2023年貨幣銀行學馮劍

目錄TＯC＼ｏ"1-3"＼h\zHYPEＲLＩNK第0章緒論?PAGEＲEＦ_Ｔoc\h1HYＰＥRLINK\l＂_Toc＂第0-1節(jié)貨幣銀行學在經(jīng)濟學體系中的定位?ＰAGERＥF_Toc\h１HYPERLINK＼l＂＿Toc"０-1-１）經(jīng)濟學學科定位圖示?PAGEＲEF_Toc\h１ＨYPＥRLINＫ＼l＂_Toc"０-1-2)貨幣銀行學與相關(guān)學科的聯(lián)系 ＰAＧEREF＿Toc＼h1HYPEＲＬIＮK(１)宏觀經(jīng)濟學 ＰAGEREＦ＿Toｃ\h1HYPERＬINK＼l"_Toc＂(２）國際經(jīng)濟學 PAGEREＦ_Toｃ＼h1ＨYＰERＬIＮK\l＂_Tｏc"第0-2節(jié)貨幣銀行學重要研究內(nèi)容?PAGEＲEＦ_Toc＼h1HYＰＥRLIＮK＼l"＿Toｃ＂第0－3節(jié)考試情況 PAＧEREＦ_Ｔｏｃ\h3HYPＥRLINK\ｌ"_Toc＂第１章貨幣供求?ＰＡGEREF_Toｃ＼h４HＹPERLINＫ\ｌ"＿Toｃ＂第1-１節(jié)貨幣供應?ＰAGERＥＦ_Toｃ\h4HＹPＥRLINＫ\ｌ"_Ｔoc"1-1-１)貨幣的概念?PAＧEＲEF_Toc\ｈ4HYPERLIＮＫ\ｌ＂_Toc"1-1-2)貨幣的度量與記錄?＼h4HYＰERLINK1－1-3）貨幣發(fā)明?5ＨYPERLINＫ\l"_Toｃ＂1-1－４）貨幣供應的內(nèi)生性與外生性之爭?PAGＥREＦ_Toc\ｈ８HYＰＥRLINK＼l"_Ｔoc＂第1-2節(jié)貨幣需求?PＡGEREF_Toc＼h8HYPＥRLIＮＫ\l＂_Toｃ"１-2－1)貨幣數(shù)量論 ＰAＧERＥF_Toｃ＼h8ＨYPEＲLＩNK第1-4節(jié)閱讀材料?PＡGEREＦ＿Toc＼h10ＨYPＥＲLIＮK\l"_Tｏｃ"第2章利率理論 PAGＥREF＿Toc\h１４ＨYＰEＲLＩNK＼ｌ"＿Toc"第2-1節(jié)背景知識 PAGEＲEF_Toc\h14HＹPＥRLＩNK\l＂_Toｃ"2-１-1）兩大學派 PAGEREF_Tｏc\h14HYPERLIＮＫ第2-２節(jié)利率理論 PAGＥREF_Toc\h１5HYPERLIＮK＼l"＿Toc"２-2－1)馬克思的利率理論?PＡGEREＦ＿Toc＼h15ＨYＰERＬINK\l"＿Toｃ"２-2-2）古典利率理論 PAGEREF＿Tｏｃ\ｈ15HYPERLＩNK2－2－３）可貸資金市場理論?PＡGERＥF_Tｏｃ\ｈ１5HYPERLINK\ｌ＂_Tｏc"２－2－４)貨幣供求決定論 PAGＥＲEＦ_Ｔoｃ\h1６HYＰＥRLＩＮK\ｌ"_Toc＂第2-３節(jié)IS－LM模型?PAＧEREＦ_Toｃ\ｈ1８２-３-1)模型回顧 PＡGEREＦ_Toc\h1８HＹPERLＩNＫ＼l"＿Toｃ"２-3-2）均衡利率的決定因素?PＡＧEREF_Ｔoc\h１9HYPＥRLINＫ第２-4節(jié)利率的作用?PAGERＥF＿Ｔoc＼ｈ20HYPERLINＫ２-４-１)發(fā)揮作用的條件?PＡGEＲEＦ_Toc\h20HYPＥRLＩＮK＼l"_Tｏc＂2-4-2)利率的作用 PAＧERＥＦ＿Tｏc\ｈ20HYPERＬＩNK\l＂_Tｏc＂第２-5節(jié)中國的利率市場化改革?PＡGＥREＦ_Toc\h2０HYPERＬIＮK第2-6節(jié)思考題?PＡGEＲEF＿Ｔｏｃ\h2１HＹPERLINＫ＼ｌ"_Tｏc＂第3章通貨膨脹理論?PAGＥREF_Ｔoc\ｈ２2ＨYPＥRLINK３-1-１)定義?PAＧEＲEF_Toc＼ｈ２2ＨYPERLＩNK\l＂＿Toc"３-１－２)重要類型 PAGEREF＿Toc\ｈ22HＹＰＥＲＬINK＼ｌ＂＿Toc＂３-１－3)閱讀材料?ＰAGERＥF_Toc＼h23HYPＥRＬINK＼l"_Toｃ"第３-２節(jié)通貨膨脹運營過程的ＡS-AD模型分析?PAGEREF_Toｃ\h2４HYＰＥＲLＩＮK＼l"_Toc"3-2-１）需求拉上型 ＰAGEREF_Toｃ\ｈ2５ＨYＰEＲLINK\l"_Toｃ"3－2-2）成本推動型?PAＧEREF_Toc\h26HＹPERLINＫ＼l＂_Tｏc"3-2-３)供求混合型?PAGＥREF_Tｏc＼h27ＨYPERＬINＫ\ｌ＂_Toc"3-２－4）本節(jié)閱讀材料 PAGEREＦ_Toc\h28ＨYPERLIＮK第3－3節(jié)通貨膨脹的經(jīng)濟效應?ＰAGＥREF_Toｃ\h２9HＹＰERLIＮＫ\ｌ"_Toc"3-3－１）通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長 PAGEREF＿Ｔoc\ｈ２９HYPERLINK\ｌ"_Ｔｏc"３-3-2)通貨膨脹與長期經(jīng)濟增長?PAGEＲEF_Ｔoｃ\h3０HＹＰERLINＫ\l＂_Toc＂３-3－3）通貨膨脹預期的經(jīng)濟效應 PＡGEREF_Toc＼h31第4-1節(jié)金融機構(gòu)體系 PAGEREF＿Toｃ\h32HYＰERＬINK\l"_Toc"4-1-1)金融機構(gòu)體系的構(gòu)成 PＡGEＲEF_Toｃ\ｈ3２HＹＰERLINK＼ｌ"_Toc"４-1-2）金融體系的功能?PＡGERＥF_Toｃ\h3２HYPERＬＩNK＼l"_Toc"4-1－3)中國金融體系存在的問題 PＡＧEREＦ_Toc\h3２HYＰERLINＫ\l＂_Toc"第4－2節(jié)融資方式與融資結(jié)構(gòu)?ＰAＧＥＲＥF_Tｏc\h32HYPEＲＬＩNK4-2－1)融資方式?ＰＡＧＥREF_Ｔoc\h３3HYPＥRLＩＮK４-2－3)資產(chǎn)證券化?PAGEＲEＦ_Tｏc\ｈ３3HＹPERLIＮK＼l"_Tｏc"４-2-4)本節(jié)閱讀材料?PAGEREF_Tｏc＼h34HYＰERLINK第４-3節(jié)金融監(jiān)管體系 PAGEREF＿Ｔoc\h35HYPERLIＮK\l＂_Toc"4-3－1)金融風險與金融監(jiān)管 PAGERＥF_Toc\h３５HYＰEＲLIＮK＼l＂_Ｔoc＂4-3-2)中國的金融監(jiān)管組織體系 ＰAGＥRＥF_Toc\h3５HYＰEＲLＩNK\l"_Toc＂4-3-3)金融監(jiān)管的一般內(nèi)容 PＡGERＥＦ＿Toc\h3５HYPERLIＮK4－3-４)金融監(jiān)管體系?ＰAGEREF_Toｃ\h36HYPERLIＮK\ｌ＂_Ｔｏc＂４－3-5)本節(jié)閱讀材料?PAGEＲEF_Toc＼h3６ＨYPERＬＩNK\ｌ"_Toｃ＂第4-4節(jié)思考題 ＰＡGＥREF_Tｏc＼ｈ3９第5章金融市場?PＡGEREＦ_Ｔoc＼h40HYPERLIＮK第5-1節(jié)金融市場體系及其功能 PAGEＲEＦ＿Ｔoｃ\ｈ4０HYPＥRＬINK\l"_Tｏｃ"5-１-１)金融市場體系?PAGＥRＥF_Toｃ\h40ＨYPEＲLINＫ＼l＂_Ｔoc"5-1-2)金融市場的功能?ＰAGEＲEＦ_Tｏc\h40HYＰＥRLINK＼l"_Toc"第５－2節(jié)金融工具的發(fā)展 ＰＡGEREF_Toc\h40HＹPＥＲLINK\l＂_Ｔoｃ"5-2-1)金融工具的類型 PAGERＥF_Toc\h40_Toc"第5-３節(jié)金融市場理論的發(fā)展?41HＹPＥRLINK5－3-2)投資組合理論 PAGERＥF＿Toc\h41HYPERＬINＫ\l＂_Ｔoc"5-3-3)資本資產(chǎn)定價模型（ＣAＰM） PAGEREF＿Toc\ｈ4２HYPＥRLＩNK＼ｌ＂＿Tｏc＂5-3-４）套利定價模型(AＰＴ）?ＰＡＧEREF＿Toc\h42ＨYＰＥRLINK第５-4節(jié)思考題?PＡＧEＲEF_Toc＼h42HYPERLINＫ＼ｌ"_Toc"第６章金融創(chuàng)新?PAGEREＦ_Toc＼ｈ4３HYPＥRＬINＫ＼l＂＿Toｃ"第6－１節(jié)金融創(chuàng)新理論 ＰAGERＥF_Ｔoｃ\ｈ43ＨYＰＥRLＩNK\l＂_Toｃ"6－１-1）金融創(chuàng)新的概念?PAGEＲEF_Ｔｏc\ｈ43HＹPERLINＫ６-1－3)金融創(chuàng)新相關(guān)關(guān)系 ＰAＧERＥＦ_Toｃ\h43第6-2節(jié)金融創(chuàng)新的內(nèi)容 PAＧＥREF_Toｃ＼h44HＹPＥRLINK＼l＂＿Ｔｏc"6-2-1)金融業(yè)務的創(chuàng)新?PAＧEＲEＦ_Ｔoc＼h44ＨＹPERLＩNK\l＂_Tｏc"6-2-2)金融市場的創(chuàng)新 PAGEREF_Ｔｏc\h4４HYPERLＩNK第６-3節(jié)金融創(chuàng)新的貨幣政策效應 PAGEREＦ_Toc\h4４ＨＹPＥRLＩNK\l"_Ｔoｃ"6-3-1)金融創(chuàng)新與貨幣供應 PAＧＥＲEF＿Toc\h44HＹPERＬINＫ\ｌ＂_Tｏｃ"6-3-２）金融創(chuàng)新與貨幣需求?PAGERＥＦ_Ｔoｃ\h４5HYPＥRLＩＮK\l＂_Toc"6-3-3）金融創(chuàng)新與中央銀行的宏觀調(diào)控?45HＹPERLINK\l＂＿Ｔｏc"第6-４節(jié)思考題?ＰAGEＲＥF_Toc\ｈ45ＨYPERLINK\ｌ"＿Tｏc"第7章貨幣政策 ＰＡGEＲＥF_Ｔoc\h46HYＰＥRLINK\l＂_Toc"第7－１節(jié)貨幣政策目的 PＡGERＥF＿Toc\h46ＨYPERLINK7-１-2）貨幣政策目的的選擇?PAGEREF_Tｏc\h46HYPERLＩNＫ\ｌ＂_Toｃ"７-1-3)貨幣政策規(guī)則?PＡGEREF＿Ｔｏc\h4６HYＰＥＲLＩNK＼l"_Toc"第7－2節(jié)貨幣政策的傳導機制和指標選擇 ＰAGEＲEF_Ｔｏc\h47ＨYＰEＲLINK\ｌ"_Toc"７-2-１）貨幣政策傳導機制理論 PＡGEＲEF_Tｏc＼h47HYＰERLINK＼l"_Toc"7-2－2）貨幣政策指標的選擇?ＰAGEREF_Toｃ\h47HＹPEＲLＩＮK＼l"_Toｃ"第7-３節(jié)貨幣政策與財政政策、收入政策的配合 PAGEREF＿Tｏc＼h48ＨYPERLＩNK7-3-1)三大政策與社會總需求的關(guān)系?PAGEＲＥＦ_Toc\ｈ４８ＨYPＥRＬIＮK\ｌ"_Toｃ"７-3-2）三大政策的配合形式及時機選擇 PＡＧEREＦ_Toc\ｈ4８HYPERLINK＼ｌ＂＿Ｔoc"第7－4節(jié)貨幣政策效應?PAGEREF＿Toｃ\h48ＨYPEＲLＩNK\l＂＿Ｔoｃ"7-4-１)影響貨幣政策效應的重要因素 PAＧEＲEF＿Tｏc\h4８HYＰERLINK7-4-2)貨幣政策效應的衡量?ＰAGEREＦ_Tｏｃ\ｈ４8HYPERＬINK\l＂_Toc"第7－５節(jié)思考題目?PＡGＥREF_Ｔoc\h４8HYPERLINK\ｌ"_Tｏc＂第7-6節(jié)閱讀材料?PAＧEＲEF_Ｔｏc\h48HYPEＲLINＫ\ｌ"_Toc＂第8章匯率理論 ＰAGEREF_Toc\ｈ50HYＰＥRLINK\l＂_Ｔoc＂第８-1節(jié)匯率理論的歷史脈絡(luò)?PAGEＲEF_Toc\h50HＹＰERＬINK\l＂_Tｏc＂8-1-1）匯率理論的研究內(nèi)容 PAGEREＦ_Toｃ\h5０HＹPＥRLIＮＫ＼l"_Toc"8－1-2)匯率理論的產(chǎn)生與發(fā)展?ＰＡGEREF_Tｏｃ\ｈ５0HYPERLIＮK\l＂_Toc"第8-2節(jié)匯率制度安排 PAＧEREF_Ｔoc＼h50HYＰERLINK\l＂_Toc"8－2-１）匯率制度的概念和內(nèi)容 ＰAＧEREF_Tｏｃ＼h50HYPERＬＩNK８-2-2）匯率制度的種類?ＰＡGEREF_Ｔoc\h51HYPERLＩNK\ｌ"_Toc"8-2-3)各種匯率安排的優(yōu)劣?51ＨYPERLＩNK8-2-4)匯率制度選擇的理論依據(jù) PAGＥREF_Tｏc\h51ＨYPERLINK＼ｌ"＿Toc＂8-2-5)匯率制度的新發(fā)展 PAGEREＦ_Tｏｃ\h52HＹPEＲLINK\l"_Ｔoc"第8-3節(jié)人民幣匯率制度 PＡGEREF_Toc\h5２HＹPERLINK8-3-2）人民幣匯率制度的演變 PAGＥＲＥF_Ｔｏc\ｈ5２HＹPＥRLINK\l＂_Ｔoc"8－3-3)現(xiàn)行人民幣匯率制度概述?ＰAＧEＲEF_Toc＼h52HYPERLINK＼ｌ"_Tｏc"8-3-４）人民幣升值的影響?PAGEＲEF＿Tｏc\h52HYPEＲＬＩNK第８-４節(jié)思考題?＼ｈ52ＨYPERLINK\ｌ"＿Toc"第9章國際金融體系 PＡGERＥＦ＿Toc\h5６HYPERLIＮK\l＂＿Toc"第９-1節(jié)國際金融體系概述 PAGＥＲEF_Toc\h５6ＨＹPERLＩNK\ｌ"＿Ｔoｃ＂9－１-1）國際金融體系的含義與構(gòu)成 PAGＥRＥF_Tｏc\ｈ56HYＰEＲLINK\l"＿Toc＂9-１-２）國際金融體系的作用 PAGEREＦ_Toc＼ｈ５6ＨYPERLＩNＫ＼l"_Toc"第９－2節(jié)國際金本位體系?PAGERＥF_Toｃ\h56HYＰERLINＫ9-2－1)國際金本位的特點 ＰAGＥREF_Ｔoｃ\h5６HYPEＲLＩNＫ\ｌ"_Tｏc"9－2-2)國際金本位體系的歷史地位?ＰAGＥＲEＦ＿Toc\h57HYＰERLINK＼ｌ"_Toc＂第9-3節(jié)布雷頓森林體系?PAGERＥF_Ｔｏc\ｈ57HYPERLINＫ\ｌ"＿Ｔoc＂9－3－１)布雷頓森林體系的重要內(nèi)容 PAGEＲEF_Toc\ｈ57HYPＥＲＬIＮK\l"_Toc"9-3-2）布雷頓森林體系的崩潰及其因素 ＰＡGＥREF_Toc＼h57HYＰERLＩNK＼l＂＿Toc"9-3-3)布雷頓森林體系的評價?PAGＥRＥＦ＿Ｔoc\h58HYPＥRＬINK第9－４節(jié)牙買加體系 PAGＥＲＥF＿Ｔoc\h58HYＰERLINK9-4-1）牙買加體系的重要內(nèi)容?PAGEREF_Toｃ\h58HYＰERＬINK9-4－2)牙買加體系的運營?PAＧERＥＦ＿Toc\h58ＨYPＥＲLINＫ\ｌ＂_Ｔoｃ"９-4-３)對牙買加體系的評價?PAGEREF_Toｃ\h5８HＹPＥＲLINK9－5-1）歐洲貨幣一體化的進程?PAGＥＲEF＿Toｃ\h58HYPERＬINK＼l＂_Toｃ"9-5-2）歐元問世后的表現(xiàn)?PAGＥREF_Toc\h58ＨYPERLINK\ｌ＂_Toc"9-5-3)歐元的重大意義 PAＧEREF＿Toc＼h58HYPEＲLIＮK第９－6節(jié)國際金融體系改革?PAGEREF_Tｏc\h58HYPERLINＫ\l＂_Tｏc"9-6-１)現(xiàn)在國際金融體系的脆弱性 ＰAGEREF_Toｃ\ｈ589-6-２)國際金融體系改革的進展 PＡGEＲＥF_Toc\h58HYＰEＲＬIＮK\ｌ"＿Ｔoc"9-6-3）國際金融體系改革的前景?ＰＡGEREF_Toc\h５８HYPERＬINK第9－7節(jié)思考題目 ＰＡGERＥF＿Tｏｃ\h５8HYPEＲLＩNＫ\l"_Tｏc"第10章內(nèi)外均衡理論?PＡGＥREF＿Toc\ｈ５9HYPERLIＮK＼l"＿Toc"第10－１節(jié)內(nèi)外均衡理論的基本思想 PAGEＲEＦ_Tｏc\ｈ59HYＰEＲLＩＮK10－１-1)米德內(nèi)外均衡理論的基本內(nèi)容?PAGEＲEＦ＿Tｏc\h59ＨＹPERLINK１0－1-２)實踐中各國追求內(nèi)外均衡的做法與因素?PAGEREF＿Toc\h59ＨＹＰEＲLINK第１0-2節(jié)內(nèi)外均衡理論的數(shù)學描述 PAGＥREF_Ｔｏc\h60HYPERLIＮＫ10-2-２)蒙代爾的政策配合說 PＡGＥＲEF_Ｔｏｃ＼h62ＨＹＰEＲLINK１０－2-3)ＩS-LＭ－FE模型 PAGＥREF_Toｃ＼h６３HＹPERＬINK\ｌ＂_Toc"第1０－3節(jié)中國的內(nèi)外均衡政策 ＰAＧEＲＥF_Toc＼h66HYＰERＬINK＼ｌ"_Ｔｏc＂１0－3-1）內(nèi)部均衡與外部均衡的關(guān)系 PＡGEREF_Toc\h66HYＰEＲLINＫ\s"絕對利益論"\c3貨幣的概念理解貨幣產(chǎn)生的兩個關(guān)鍵詞:1、需求的雙重滿足——貨幣產(chǎn)生的動因2、信心(堅信別人能收下)——決定了貨幣的基本功能(交易媒介、價值尺度、價值儲藏） 兩個階段：?貴金屬階段——貨幣的信心源于其自身具有價值????信用貨幣(法幣）階段——貨幣的信心源于國家信用貨幣的度量與記錄1、貨幣數(shù)量多少對于經(jīng)濟運營具有非常重要的影響作用，但單純以“流動性”為判斷標準導致現(xiàn)代經(jīng)濟中貨幣量記錄的困難，由于所有金融資產(chǎn)都具有一定的流動性。中國也不例外，請參考本章后附的閱讀材料１。[流動性]一種資產(chǎn)以較小的代價轉(zhuǎn)換為實際購買力的便利性。2、目前的記錄體系（選擇題)：國際貨幣基金組織（ＩMF）：Ｍ0=流通于銀行體系之外的鈔票M1=M0+活期存款M2＝M1＋儲蓄存款+定期存款+政府存款（涉及國庫券）＊注意：流動性依次遞減，下同。美國:M1=通貨+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金份額(非機構(gòu)所有）+隔日回購協(xié)議+隔日歐洲美元+合并調(diào)整M3=M２+大額定期存款＋貨幣市場互助基金份額(機構(gòu)所有)＋定期回購協(xié)議+定期歐洲美元+合并調(diào)整L=Ｍ3＋短期財政部證券+商業(yè)票據(jù)+儲蓄債券＋銀行承兌票據(jù)中國:M0=流通中鈔票M1=M0＋活期存款Ｍ２=Ｍ1+定期存款＋儲蓄存款＋其他存款（涉及證券客戶保證金）思考問題:(１)中國現(xiàn)在將活期存款放在M1合適嗎?(2）中國現(xiàn)在將證券客戶保證金放在M２合適嗎?（３)Q幣等虛擬貨幣應當屬于什么?請參考本章后附的閱讀材料２。3、現(xiàn)實的對策（美國的作法）：既然無論如何都難以精確計量貨幣數(shù)量，所以美國用利率政策目的代替貨幣供應目的。即近年來美聯(lián)儲通過設(shè)定聯(lián)邦基金利率(銀行之間對短期貸款收取的利率)目的作為其貨幣政策，并通過公開市場活動來實現(xiàn)該目的利率。貨幣發(fā)明在現(xiàn)代信用貨幣體系中,中央銀行提供基礎(chǔ)貨幣,商業(yè)銀行進行貨幣發(fā)明。1、中央銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣(1)中央銀行為適應經(jīng)濟增長需要發(fā)行貨幣（2）形成“對商業(yè)銀行貸款”和“商業(yè)銀行存款”(3）商業(yè)銀行獲得原始存款中央銀行的資產(chǎn)負債表（簡化）資產(chǎn)負債對商業(yè)銀行貸款鈔票對財政貸款商業(yè)銀行存款外匯、黃金儲備財政存款*左邊資產(chǎn)一列組成一國的基礎(chǔ)貨幣。*＊為政府財政融資也形成基礎(chǔ)貨幣,過度運用也許引發(fā)通貨膨脹。2、商業(yè)銀行信用貨幣發(fā)明假定：?A.部分準備制?B.支票結(jié)算，顧客不提現(xiàn)過程:設(shè)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣1000元,法定準備金率為1０％銀行存款貸款法定準備（RR）Ａ1000９001０0B9０081090Ｃ81072981D72965６.972.９…………合計1００00900０１0００結(jié)合舉例說明(貸款方買取實物，賣方收入又存入銀行)。結(jié)論：貨幣乘數(shù)m是法定準備率RRr的倒數(shù)思考：(1)若放松假定A,即無存款準備金,會發(fā)生什么情況?（２）若放松假定B，即顧客所有提現(xiàn),會發(fā)生什么情況？Bankrｕn3、兩者的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系:商業(yè)銀行法定準備的總數(shù)等于原始存款,即中央銀行的“對商業(yè)銀行貸款”和“商業(yè)銀行存款”項目。區(qū)別:由于中央銀行擁有貨幣的壟斷發(fā)行權(quán),所以它是資產(chǎn)決定負債；而商業(yè)銀行則是先有負債,后有資產(chǎn)運用。補充:［存款準備金］存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。中央銀行規(guī)定的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金率歷次調(diào)整次數(shù)時間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度2２最新未補212０２312月2５日１３.5%14.5%1%２020２3１１月26日１3%1３.5%０.5%19２0２3１0月25日1２.5%１3%0.5%１８202309月25日1２%12.5%0.5％172023０8月１5日１1.5%12％0.5%16２0２3０6月５日11%11．５％0.5%1520２305月１5日1０．5％1１％0.5%142０２304月1６日10%10.５%0.５％1３２02302月25日9.５%10%0.5%1２2023０1月1５日9%9.5%０.５％1１２0231１月15日8．5％9%０.５%1０202308月15日8%8.5％0.5%9202３０７月05日7.5%8%0.5％8２０2304月2５日7%7.5%０.5%7202309月２1日6％7%１%６99年1１月21日8％6%－2%598年03月２１日１3%8%-5%48８年9月1２%１３％１%３87年10%12％2%２85年央行將法定存款準備金率統(tǒng)一調(diào)整為１0％18４年央行按存款種類規(guī)定法定存款準備金率,公司存款２０％，農(nóng)村存款25%,儲蓄存款40%4、完整的模型(1）貨幣的三種現(xiàn)實形態(tài):鈔票(Ｃ）商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備(R)，涉及法定準備金(ＲＲ)和商業(yè)銀行自行決定的超額準備金（ER）存款貨幣（D）（２)互相關(guān)系C+Ｒ=基礎(chǔ)貨幣（Ｂ)注意與上一個例子的區(qū)別，上述例子中假設(shè)無鈔票。C＋D=貨幣供應（M）（3)貨幣乘數(shù)設(shè)貨幣乘數(shù)為ｍ，則M=ｍB其中：C／D是鈔票／存款比率，RＲ／D是法定存款準備率,ＥR／D是超額準備率貨幣供應的內(nèi)生性與外生性之爭變量的外生性與內(nèi)生性判斷是構(gòu)建現(xiàn)代經(jīng)濟學分析模型時的基礎(chǔ)工作。內(nèi)生性：變量受模型內(nèi)部諸多因素共同影響。外生性:變量數(shù)值為既定。例如：在研究收入的模型中，收入、學歷、能力、職位、年齡、運氣幾個變量中，內(nèi)生?外生？凱恩斯認為貨幣供應外生,因此凱恩斯理論的模型中,貨幣供應線是垂直的。貨幣需求ＴA\l＂比較利益論＂＼s"比較利益論"\c3貨幣數(shù)量論1、鈔票交易說與費雪方程:MV=ＰＹ立足于貨幣的交易媒介職能。其中M為貨幣需求，V是貨幣流通速度，P是價格水平,Ｙ是實際GＤP(以產(chǎn)出衡量),PY是名義GＤP(以貨幣或收入衡量的)。貨幣流通速度是指一年內(nèi)，貨幣能滿足多少次交易使用。例如：在兩個人組成的經(jīng)濟中,只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。Y=１噸蘋果,P=4000元/噸，貨幣存量為4０00元，則一次交易就可以完畢整個經(jīng)濟中所有產(chǎn)品的互換，即V=1。若貨幣存量為４00元,則需要10次交易才干完畢所有產(chǎn)品互換,此時V=1０。V不變,M取決于名義ＧDＰ，即PY若Ｙ處在充足就業(yè)水平(宏觀經(jīng)濟學概念,以稱自然產(chǎn)量率，相應于微觀中的生產(chǎn)也許性邊界概念），則M只取決于P。２、鈔票余額說與劍橋方程:Ｍ=ｋＰY立足于貨幣的儲藏手段職能其中PY是名義GDＰ,ｋ取決于持有貨幣的機會成本,即取決于其他類型金融資產(chǎn)的預期收益率,兩者呈反向關(guān)系。3、兩者區(qū)別（1）強調(diào)的貨幣職能不同（交易媒介vｓ．貯藏手段）(２)費雪方程認為貨幣需求是收入的函數(shù),劍橋方程則將貨幣需求當作資產(chǎn)選擇的結(jié)果，等于認可利率對貨幣需求具有影響。4、對于貨幣數(shù)量論的實證：凱恩斯的流動性偏好理論貨幣需求的三個心理動機交易動機:由收入水平Y(jié)決定，是Ｙ的增函數(shù)謹慎動機(又稱防止動機）:由收入水平Ｙ決定,是Y的增函數(shù)投機動機：由利率r決定,是當前利率的減函數(shù)凱恩斯的貨幣需求方程Ｍ=L1（Y）+L2(r)進步性(與費雪和劍橋?qū)W派的區(qū)別):明確指出貨幣的投機需求受利率影響,交易需求只受收入影響。后人發(fā)展：（１）鮑莫爾對于交易性貨幣需求的修正運用最優(yōu)存貨模型，揭示貨幣交易需求與利率的相關(guān)性（2）托賓對投機性貨幣需求的修正研究了利率預期不擬定期風險規(guī)避者的投機需求,即凱恩斯L2(ｒ)中的r應當是值。弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論主張貨幣中性，即貨幣量的變動反映于物價變動上，貨幣數(shù)量在長期中只影響宏觀經(jīng)濟中的名義變量,不影響實際變量。三個要點:貨幣需求中利率的影響很小；貨幣流通速度穩(wěn)定；永久收入是貨幣需求的決定因素。由于永久收入是穩(wěn)定的，不受短期經(jīng)濟波動影響，因此貨幣需求也是穩(wěn)定的，據(jù)此提出了著名的“貨幣供應規(guī)則”或稱“單一規(guī)則”政策主張。[單一規(guī)則］貨幣主義的政策主張。為了防止貨幣成為經(jīng)濟混亂的因素，給經(jīng)濟提供穩(wěn)定的運營環(huán)境,貨幣主義主張最優(yōu)的貨幣政策是按單一的規(guī)則控制貨幣供應量，其貨幣增長速度等于經(jīng)濟增長率加上通脹率。思考題閱讀材料１、直接融資對貨幣政策構(gòu)成全面挑戰(zhàn),貨幣概念日益模糊2０23年12月26日路透北京中國社會科學院金融研究所所長李揚周二表達，發(fā)展直接融資對于貨幣政策是一個全面的挑戰(zhàn)，重要表現(xiàn)在貨幣的概念變得模糊,貨幣需求出現(xiàn)波動，以及貨幣當局如何進行調(diào)控。他是在北京舉行的２023中國金融論壇上表達,一方面是由于直接融資的發(fā)展,就是離開銀行體系的各種融資活動的發(fā)展來看，金融創(chuàng)新不斷地推出,大大提高了資產(chǎn)的流動性，從而模糊了貨幣的概念。因此,貨幣的記錄越來越困難,貨幣的調(diào)控也越來越無認為據(jù)。李揚并認為，第二個對于貨幣的挑戰(zhàn)就是貨幣需求的問題。越來越多的貨幣進入了金融交易,而金融交易又由于金融市場的波動而波動，這樣改變了需求的意義。這樣使得貨幣政策兩端極,外生、可控的貨幣供應喪失了，穩(wěn)定的貨幣需求這個條件也喪失了。第三個挑戰(zhàn)是當越來越多的金融交易在銀行體系之外,貨幣當局如何進行管理,貨幣政策要不要觀測資產(chǎn)價格。當資金離開銀行而去,當各種各樣的金融交易越來越多地在銀行之外進行，就是貨幣當局該不該理睬它的問題。他還提到,發(fā)展資本市場也要轉(zhuǎn)變調(diào)控理念，拋棄調(diào)控金融市場的想法。要認清楚資本市場或者是股票市場自身的運營特性。而在目前階段，就是加強監(jiān)管，嚴厲市場紀律。要發(fā)明市場有市場的環(huán)境這樣的規(guī)律，要創(chuàng)建嚴厲處罰的機制。此外,要提供一套非常穩(wěn)定的信息系統(tǒng)。在發(fā)展資本市場的時候，一定要防止銀行資金非正規(guī)、非法的流入。他稱，政府應當找到自己的立足點，應當清楚地結(jié)識自己該做什么不該做什么,把自己該做的事做好。2、Q幣危機:虛擬貨幣挑戰(zhàn)法律監(jiān)管極限？2023年１1月28日中華工商時報目前在中國，升值最快的不是人民幣,而是一種被稱為Q幣的虛擬貨幣。這是網(wǎng)站為銷售虛擬商品而發(fā)明出的一種代用幣,用它可以給網(wǎng)上聊天伙伴送花、下載手機鈴聲、購買游戲中用到的寶劍等裝備。這些天來,Ｑ幣在現(xiàn)實市場上的交易價格上漲了７0%。但目前有很多人緊張,Ｑ幣是虛擬貨幣導致網(wǎng)絡(luò)世界和現(xiàn)實生活之間界線被模糊的最極端事例，虛擬貨幣還在挑戰(zhàn)法律監(jiān)管的極限。這種支付系統(tǒng)是騰訊公司2０2３年推出的，當時是為了讓公司QQ網(wǎng)站的2.33億注冊用戶購買他們在虛擬生活中所需要的各種禮物和裝備。雖然世界其他國家也有虛擬貨幣,但它們的用途都不像在中國這樣被挖掘得如此之深。在中國這個全球第二大互聯(lián)網(wǎng)市場，提供網(wǎng)絡(luò)虛擬娛樂已是一項規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)。騰訊“發(fā)售”的Q幣每個１元人民幣;對得分最高的網(wǎng)上游戲玩家，公司還會獎勵免費Q幣,激勵他們繼續(xù)玩下去。QQ的虛擬世界還是一個廣告行銷“場合”,像可口可樂等公司就曾在這里做過廣告。據(jù)官方估計,中國去年的虛擬物品交易總額大約在９億美元左右,其中約45%來自騰訊的虛擬世界。由于信用卡在中國尚未普及，Q幣在完畢網(wǎng)上小額購物活動時,安全、方便的優(yōu)點就顯得很突出。在那些自發(fā)的網(wǎng)上貨幣交易市場，成千上萬的人在打折叫賣Q幣，兌換比例視市場供需情況不同而有變化。尚有一些人趁著兌換率比較劃算的時候，將Ｑ幣迅速變現(xiàn)。據(jù)報道,有些網(wǎng)上買家開始用Q幣購買實際物品，如CＤ和化妝品等。尚有提供網(wǎng)上聊天服務的“QＱ女孩”開始接受Q幣作為付費。賭博的人也跟風而動，開始運用Q幣規(guī)避法律對賭博的限制,將在網(wǎng)上打麻將和玩撲克牌游戲贏的Q幣兌成鈔票。這種形勢催生了數(shù)十家提供Q幣交易渠道的第三方站點，這些活動使Q幣成了一種準貨幣。Ｑ幣的基本交易過程是:有賣家在其網(wǎng)上小商鋪里以折扣價提供Q幣，買家通過銀行卡、銀行匯票或“支付寶”之類的網(wǎng)上支付手段,向這家店鋪支付人民幣。隨后，賣家向買家的賬戶里劃入Q幣，或者讓買家進入到賣家設(shè)立的QQ賬戶里取出。目前，一個Q幣的價格在8毛錢左右。Q幣交易的迅速蔓延，已經(jīng)引起了中國政府的緊張。今年2月，中國14家部委以及央行聯(lián)合發(fā)起了針對虛擬貨幣交易行為的專項打擊行動，呼吁有關(guān)公司停止交易,以防被不法分子用來洗錢。告知說,將“加強對網(wǎng)絡(luò)游戲中的虛擬貨幣的規(guī)范和管理，防范虛擬貨幣沖擊現(xiàn)實經(jīng)濟和金融秩序”。告知說，政府將嚴禁倒賣虛擬貨幣，并規(guī)定經(jīng)營公司嚴格區(qū)分虛擬交易和電子商務的實物交易。騰訊表達,它從未想過發(fā)行“貨幣”,公司也不認為Q幣會成為虛擬貨幣。騰訊現(xiàn)在正在清理圍繞Q幣的糾紛。它已對國內(nèi)著名拍賣網(wǎng)站淘寶網(wǎng)提起訴訟,后者允許用戶在網(wǎng)上交易Ｑ幣。法院已予備案，目前正在審理之中。騰訊還根據(jù)政府的規(guī)定，下調(diào)了用戶間轉(zhuǎn)讓Q幣的數(shù)量,并關(guān)閉了將游戲積分轉(zhuǎn)成Q幣的渠道，以減少Q(mào)幣在市場上的流通量。目前，全球范圍都興起了在現(xiàn)實世界交易虛擬資產(chǎn)。人們對交易規(guī)模的估計懸殊很大,有些分析師估計,這個市場已超過20億美元，大部分交易發(fā)生在韓國和中國。在SecoｎdLｉfｅ（《第二人生》）等虛擬與現(xiàn)實交織的世界里,有些虛擬貨幣被用來購買房產(chǎn)、工具和其他資產(chǎn)。但是，這些虛擬幣本來大多是用于獎勵游戲玩家、讓他們升級的。雖然許多游戲出版商理論上嚴禁將虛擬貨幣兌換成真實貨幣，但那些被稱為“淘金苦力”（即“職業(yè)打機手”)的玩家,還是會將在網(wǎng)上贏到的資產(chǎn)出售給那些玩得不好的人,以換取鈔票。有經(jīng)濟學家指出,只要人們信任虛擬貨幣的發(fā)行機構(gòu),這種貨幣就能像真實貨幣同樣發(fā)揮效用。當沒有可靠政府背景的虛擬貨幣與政府機構(gòu)發(fā)行的真實貨幣開始發(fā)生關(guān)聯(lián)的時候,問題就產(chǎn)生了。花旗銀行的經(jīng)濟學家黃益平說,在Q幣出現(xiàn)這種情況后，Ｑ幣事實上就變成了一種與人民幣同時流通的準貨幣。他指出，從理論上來說，當大量Q幣進入流通后，相稱于中國總體貨幣發(fā)行量大幅增長,這將導致通貨膨脹。盡管沒有人認為Q幣的流行有引發(fā)貨幣危機的也許,但評估Q幣對經(jīng)濟的影響很困難,由于騰訊不會透露有多少Q(mào)幣在流通。但目前全球范圍對虛擬資產(chǎn)既無法規(guī)限制,也無法律保護措施。近日，中國一家法院對曾在盛大互動娛樂有限公司(SｈandaIntｅractiｖeEnterｔａinmｅnｔLｔd.)任職的一位盜取虛擬資產(chǎn)的程序員判處了5年有期徒刑。這位負責為盛大《熱血傳奇Ⅱ》（ＬeｇendofMirⅡ)制作裝備的程序員,在未經(jīng)批準的情況下，伙同其他兩人給自己制作了大量虛擬裝備并對外出售，獲利2６萬美元。這位程序員表達，將對法院的判決提起上訴，由于中國并沒有有關(guān)虛擬資產(chǎn)的法律。今年2月,涉及騰訊在內(nèi)的5家中國互聯(lián)網(wǎng)公司呼吁政府出臺法規(guī)，規(guī)范游戲貨幣和虛擬財產(chǎn)交易。他們指出，之所以這么做,問題在于拍賣網(wǎng)站有時成了銷售被盜游戲賬戶和即時通信賬戶的場合。據(jù)騰訊估計，他們每年由于被盜Q幣和其他不法行為損失的金錢，達成上千萬元人民幣。雖然政府多次警告不得買賣Q幣，但交易行為還在繼續(xù)。一些新規(guī)定反而讓市場出現(xiàn)了物以稀為貴的局面。據(jù)一些從事Q幣交易的人士透露,過去幾個月，Ｑ幣交易的劃賬流程變得更復雜了,可買賣的Q幣也比以前少了。利率理論在現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家,利率與貨幣量事實上是一個問題的兩個方面。事實上,即使是在宏觀貨幣政策上,兩者的關(guān)系也是相應的。背景知識TA\c３兩大學派1、貨幣利息理論屬于短期利息理論,認為利息是借錢和出售證券的成本，同時是貸款和購買證券的收益，貨幣利息率決定于貨幣的供求。代表人物:凱恩斯２、實際利息理論屬于長期利息理論，認為利息是實際節(jié)制的報酬和實際資本的收益，涉及節(jié)欲論、時間偏好論、邊際效用論和生產(chǎn)力論等。代表人物：費雪利率體系基準利率(中心利率）美國:聯(lián)邦基金利率中國：缺少公認的市場基準利率體系大綱：央行再貼現(xiàn)率最新資料：?短期金融市場基準利率：上海銀行間同業(yè)拆放利率中長期金融市場基準利率：國債收益率請參考7-6閱讀材料。金融市場利率(1)金融市場是儲蓄與投資的中介，一般分為資本市場（長期)和貨幣市場（短期）。(２)貨幣市場涉及：短期政府債券市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行短期信貸市場,各有利率（3）資本市場涉及：債券市場、股票市場、長期信貸市場,各有利率證券(債券和股票）價格與利率成反比。(４）各市場利率存在聯(lián)系,因素是投資者的資產(chǎn)組合變動。短期利率低于長期利率，但其波動幅度大于長期利率。名義利率與實際利率(國際經(jīng)濟學）若無通貨膨脹，兩者相等。在IS-ＬM模型中即是如此。利率與回報率參考大綱P４9５利率理論馬克思的利率理論利息是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式利率上限為平均利潤率古典利率理論投資與儲蓄決定均衡利率分析S曲線移動的因素,也許是政府鼓勵多儲蓄,提高了人們的邊際儲蓄傾向，這是一個與投資乘數(shù)相關(guān)聯(lián)的概念?？少J資金市場理論*過渡模型,運用古典學派的分析工具，反映了凱恩斯政府干預的思想。均衡利率由可貸資金供求決定可貸資金供應涉及總儲蓄S與銀行新發(fā)明的貨幣量△M可貸資金需求涉及總投資I與投機需求△Ｈ與古典利率理論的區(qū)別:可貸資金總量受到中央銀行控制,因此政府的貨幣政策成為利率的決定因素之一。（△M涉及了新發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣和新的貨幣發(fā)明,而這些都是政府可以控制的。)貨幣供求決定論均衡利率由貨幣的供求決定1、供應內(nèi)生大綱Ｐ48９

2、供應外生(1)需求變動大綱Ｐ49０貨幣需求變動只影響利率，由于貨幣供應是給定的。（２)供應變動(流動性偏好利率理論)大綱P49８回顧凱恩斯的貨幣需求函數(shù)貨幣供應由政府貨幣政策決定流動性陷阱(認為此時利率不也許再下降，證券處在高價位;將來一旦利率回升，證券貶值,將遭受損失。因此寧愿持有貨幣。)相應于圖上哪個階段？與可貸資金利率理論的聯(lián)系與區(qū)別聯(lián)系：研究的變量相近區(qū)別：短期與長期、存量與流量＊凱恩斯名言:“在長期，我們都死了。”*＊短期和存量,長期和流量，兩者是互相相應的。短期：時間點，存量長期：兩個時點之間，流量上述幾個模型可以分為兩類,分別研究產(chǎn)品市場和貨幣市場對于利率均衡的影響。下面的ＩS-ＬM模型將這兩種研究合并入一個框架之內(nèi)，因此是一個綜合的模型。IS-LM模型模型回顧封閉經(jīng)濟條件下的均衡是總供求均衡，它規(guī)定產(chǎn)品市場與代表產(chǎn)品進行互換的貨幣市場同時達成均衡,這是用ＩS-LＭ模型分析的?？蓞⒖即缶VP4９0。IS方程:Y=Ｃ(Y)+I(i)＋Ｇ+NX=>LＭ方程：L１(Ｙ）＋Ｌ2(ｉ)＝M=>可以通過宏觀財政政策（表現(xiàn)為使ＩS曲線移動)和宏觀貨幣政策（表現(xiàn)為使ＬM曲線移動)來調(diào)節(jié)均衡,從而達成充足就業(yè)產(chǎn)量Yf。但古典學派和凱恩斯學派在此存在爭議,例如當外部沖擊導致IS0移動到IS１時：古典學派認為，隨著著經(jīng)濟的蕭條（均衡的Ｙ減少了）,物價水平會下降,因此實際貨幣供應會增長,表現(xiàn)為LM0的右移，直到Ｙ回復Yf為止,即LＭ0移動成為LＭ1。這是自發(fā)的,政府無需干預。(注意:最佳的政府是“無為”的政府,這就是古典學派的主線論點,所以他們也被稱為自由主義。)凱恩斯主義認為，一方面價格存在剛性，不會隨著經(jīng)濟蕭條而下降；另一方面，當ＩS左移導致均衡利率非常低之時會發(fā)生“流動性陷阱”,貨幣需求無限,即使采用擴張性貨幣政策多發(fā)行貨幣仍無法使利率繼續(xù)下降。圖形上表現(xiàn)為LM曲線主線不會發(fā)生移動,此時只能采用擴張性財政政策解決蕭條。凱恩斯主義與古典學派的矛盾:凱恩斯主張政府干預；凱恩斯主義與貨幣主義的矛盾：凱恩斯主張財政政策有效,貨幣政策無效。均衡利率的決定因素參考大綱Ｐ49９資本邊際產(chǎn)生率（提高將直接導致IS向右，間接導致LＭ向左,因素是Ｙ增長導致L1增長。)貨幣供求(貨幣供應增長導致ＬM向右,需求增長導致LM向左)記憶：貨幣供應是宏觀貨幣政策的內(nèi)容，它增長可以刺激經(jīng)濟，使LＭ向右移。通貨膨脹(名義利率與其同方向變化）中央銀行的貼現(xiàn)率（貨幣政策直接影響利率）ＧDP(長期兩者同方向變化，并且它對貸款利率影響大）財政政策政府購買(G)增長將導致利率上升，私人投資I減少,稱為擠出效應；Y＝Ｃ＋I↓+G↑+NXY怎么變?凱恩斯認為Y可以增長;貨幣主義認為Ｙ不變，即產(chǎn)生完全的擠出效應。政府稅收（T)增長導致IS向左和LM向右，它與利率反向變化。利率的作用TA\s"產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易理論"\c3發(fā)揮作用的條件關(guān)鍵:微觀經(jīng)濟個體對利率敏感金融市場發(fā)達，利率變動直接導致資本流動利率種類的多少,利率市場化限度利率的作用＊調(diào)節(jié)消費與儲蓄（Ｙ=C+S,經(jīng)濟學對于儲蓄的定義）調(diào)控投資干預通脹與通縮通過影響金融機構(gòu)資產(chǎn)組合(公司貸款ｖｓ.政府債券)，實行貨幣政策假設(shè)政府提高利率，債券的收益增長，商業(yè)銀行的資產(chǎn)組合將增長債券比例，減少貸款，從而減少貨幣發(fā)明，進而減少貨幣供應。這事實上就是利率影響貨幣供應的微觀機制。因此提高利率和減少貨幣供應是一致的政策,可以互相替換。影響國際收支經(jīng)常項目和資本項目中國的利率市場化改革利率市場化，簡樸說來就是銀行可以根據(jù)經(jīng)濟和市場變化，調(diào)整銀行不同期限、不同結(jié)構(gòu)的貸款和存款利率。利率市場化有兩個層面的含義,第一個層面,利率是可以自由浮動的,這是制度安排的問題。第二個層面是金融機構(gòu)特別是銀行具有運用利率作為資金成本自主定價的能力,這是操作層面的問題,也是利率能否真正市場化的關(guān)鍵。中國的利率體系，現(xiàn)在除了貸款下限和存款上限以外，其他各類利率是基本可以浮動的。即從制度上說，中國利率體系的“市場化”水平已經(jīng)很高了。但是長期以來,“新興加轉(zhuǎn)軌”時期的經(jīng)濟體系中的非市場化成份較多，金融體系特別是銀行利率只是計算利息的指標,并沒有被作為資金價格用來控制成本和風險，利率并沒有發(fā)揮的市場價格的功能，銀行也沒有根據(jù)經(jīng)濟形勢和市場風險調(diào)整利率的能力,利率在操作層面上實現(xiàn)市場化的限度比較低。具體來說，根據(jù)利率走勢和利率改革內(nèi)容，可將我國利率改革分為前期的調(diào)整利率水平和結(jié)構(gòu)、改革利率生成機制和利率市場化快速推動等三個階段。調(diào)整利率水平和結(jié)構(gòu)階段(１９78年—1９93年):通過近2023的改革，基本改變了負利率和零利差的現(xiàn)象,偏低的利率水平逐步得到糾正,利率期限檔次和種類得到合理設(shè)定，利率水平和利率結(jié)構(gòu)得到了不同限度的改善,銀行部門的利益逐步得到重視。改革利率生成機制階段(1993年—19９６年）利率改革重要任務是不斷通過擴大利率浮動范圍，放松對利率的管制，促使利率水平在調(diào)整市場行為中發(fā)揮作用,以逐步建立一個有效宏觀調(diào)控的利率管理體制。中央銀行的基準利率水平和結(jié)構(gòu)是金融市場交易主體擬定利率水平和結(jié)構(gòu)的參照系，中央銀行重要是根據(jù)社會平均利潤率、資金供求狀況、通貨膨脹率和宏觀經(jīng)濟形勢的變化及世界金融市場利率水平,合理擬定基準利率，利率逐漸被作為調(diào)節(jié)金融資源配置的重要手段，成為國家對經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控的杠桿。但在此期間,我國的利率管理權(quán)限仍然是高度集中的。利率市場化快速推動階段(1９96年至今）從1996年開始,中央銀行才在利率市場化方面進行了一些主線性的嘗試和探索，推出一些新的舉措,其目的在于建立一種由中央銀行引導市場利率的新型體制,實現(xiàn)利率管理直接調(diào)控向間接調(diào)控的過渡。同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)率與再貼現(xiàn)率、政策性銀行金融債券發(fā)行利率、國債發(fā)行利率、3000萬元以上和期限在5年以上的保險公司存款利率、外幣貸款利率、3０0萬元美元（或等值的其他外幣)以上外幣定期存款利率先后得以放開，開展了利率衍生工具試點,銀行間市場利率基本實現(xiàn)市場化,金融機構(gòu)存貸款利率的市場化機制正在逐步增強和深化。思考題通貨膨脹理論定義與類型定義先看大綱上給出的各種定義，注意通貨膨脹是一個過程。綜合的定義：第一,通貨膨脹通常是一個由貨幣引起的經(jīng)濟現(xiàn)象;第二，短期（靜態(tài)）看,通貨膨脹指的是實際貨幣供應量超過由現(xiàn)實商品供應量決定的貨幣必要量;長期(動態(tài))看,指的是實際貨幣供應量超過經(jīng)濟自然增長率決定的客觀需要的貨幣量；第三，通貨膨脹既也許表現(xiàn)為連續(xù)的、一貫的價格上漲，也也許表現(xiàn)為非價格信號的連續(xù)增強（計劃經(jīng)濟也有通貨膨脹;開放市場，價格與國際價格一致,也有通貨膨脹）;第四，并非所有的價格上漲都具有通貨膨脹性質(zhì);第五,通貨膨脹是一個連續(xù)的過程。重要類型需求拉上型通貨膨脹因貨幣過量發(fā)行導致總需求膨脹,從而形成的通貨膨脹。供應型通貨膨脹成本推動型通貨膨脹由于上游產(chǎn)品價格（比如石油）和工資率(比如糧食)上升而引發(fā)的通貨膨脹。工資推動通貨膨脹有兩個條件:其一,貨幣工資增長超過邊際勞動生產(chǎn)率增長；其二，存在使工資不斷上升的組織或機制,如工會、收入“攀比”機制。利潤推動型通貨膨脹競爭機制不充足導致實際中存在著高額壟斷利潤，引發(fā)的通貨膨脹。完全競爭市場不也許發(fā)生利潤推動型通貨膨脹，由于公司是價格接受者,獲得零利潤。請參考本節(jié)閱讀材料。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化導致總供求失衡或者導致部分供求關(guān)系失衡而引發(fā)的通貨膨脹,其傳導機制是價格剛性和價格攀比機制。供求混合型通貨膨脹單一類型的通貨膨脹會引發(fā)其它類型的通貨膨脹。閱讀材料中石化研究漲工資國資委：應客觀看待央企收入２023-0１-1307:３8經(jīng)濟觀測報中石化系統(tǒng)要加薪了！知情人士稱,這是一次工資普漲。中石化是中國三大國有石油巨頭之一。過去幾年中，國有壟斷公司的高收入受到普遍質(zhì)疑?！跋迚拧焙袈暼崭?但是，根據(jù)國務院國資委去年末完畢的一項調(diào)查，壟斷行業(yè)工資增長率遠遠低于競爭行業(yè)。中石化加薪消息人士稱,中石化系統(tǒng)正在醞釀一次工資普漲,這是幾年來的第一次?！盎竟べY已很數(shù)年沒漲了，”1月１０日，一位中石化系統(tǒng)的處級干部對本報說。他抱怨在目前物價環(huán)境下，平常開銷完全靠與效益掛鉤的獎金，否則就“捉襟見肘”,作為一名中石化系統(tǒng)處級干部,工資總額不到３０0０元,刨去應扣款等所剩無幾。一位有著3０數(shù)年工齡的中石化公司人士則說,除獎金外，假如扣除養(yǎng)老保險、住房公積金等，他每月到手的凈工資才１000多元。截至本報發(fā)稿前，中石化人事部門尚沒有證實工資普漲的消息。但是,在中石化系統(tǒng)內(nèi),不少工作人員都在議論這件事。上述中石化人士說,工資具體何時漲，現(xiàn)在尚未貫徹，只是擬定了大體的方案。2023年，勞動和社會保障部副部長步正發(fā)披露,電力、電信、金融、保險、水電氣供應等行業(yè)職工的平均工資是其他行業(yè)職工平均工資的2到３倍，假如再加上工資外收入和職工福利待遇上的差異，實際收入差距也許在5到10倍之間。此后,壟斷行業(yè)高收入引起了社會輿論的普遍質(zhì)疑。但是,國務院國資委給出的數(shù)據(jù)并不支持這樣的結(jié)論。根據(jù)國資委的記錄數(shù)據(jù),20２3年,國有公司職工年平均工資4.１6萬元,壟斷公司９0％的職工工資不到5萬元。以中央公司而論，沒有一家公司年平均工資超過1０萬元，并且只有一至兩家收入超過5萬元，99%的央企年均工資都在5萬元以下。一位國資委的研究人員對本報表達，國資委成立之后,在“限高”方面做了很多工作,事實上,“近年來壟斷行業(yè)工資增長率低于競爭行業(yè)”。去年4月2７日,國資委對國有和國有控股公司職工工資收入水平、增長情況、與所在地社會平均工資水平等情況進行了大范圍的調(diào)查，調(diào)查時限是2023年至2０23年。知情人士透露，調(diào)查顯示,壟斷行業(yè)工資增長率遠遠低于競爭行業(yè)。２０23年末，國務院國資委公司分派局曾專門召集部分中央公司開會,座談建立公司職工工資正常增長機制問題,國資委的消息稱,會議就中央公司不斷提高職工收入水平、增強薪酬競爭力、建立職工工資正常增長機制等方面提出了對策與建議。限高與提低國務院國資委的相關(guān)人士說,與一些特殊機構(gòu)相比，央企職工的收入或許局限性掛齒，可央企高薪為什么會成為眾矢之的?他認為，輿論的見解或多或少“有失偏頗”，或者“以偏概全”,“也許進一步問題本質(zhì)才會看到更為清楚的圖景”。上述國資委人士稱，做為出資人，國資委的首要任務是保證國有資產(chǎn)的保值增值,從這個意義上理解,國資委是有經(jīng)營目的的管理主體。他說:“在此前提下去看央企或壟斷行業(yè)的收入分派,也許會得出較客觀的見解?！痹谒磥恚瑖Y委的任務不是公平而是效率，公平問題應當交由財政和稅務部門具體實行,比如年薪超過10萬元的，累計稅率可以按80%去收,這樣也可以有效克制增長速度。他說,解決壟斷行業(yè)收入差距有兩種手段，即“限高”或“提低”。就“低收入與央企高薪”而言,當務之急還是低收入問題，只有把低收入社會難題破解了,才干真正看清楚央企薪酬待遇水平,正由于國資委一直在收入分派改革上不遺余力地推動各項工作,使得一些矛盾及時得以解決，同時，又有助于公司的正常經(jīng)營。上述國資委人士還認為,應當一分為二地看待壟斷公司高收入，即高管人員與普通員工。年收入不到5萬元的普通員工屬于中檔收入階層，是中央提倡“限高擴中提低”的那部分“擴中”人群，假如限制這部分人，是違反政策本意的。高薪只是相對一些壟斷行業(yè)高管而言的?！把肫舐毠つ晷讲⒉辉趪蚁薷叩姆秶鷥?nèi)，現(xiàn)在的問題是其他勞動者收入太低了?！币虼?，他認為，歸根到底還是要想辦法把低收入的工資提上去,“但‘提低’不是效率部門能做到的事情，而需要政府的制度設(shè)計安排”。這位國資委人士說，工資外的隱性收入,是壟斷公司服務高價格換回來的，這筆利潤假如都留在壟斷公司里,的確不合理。從今年開始，央企向國家上繳利潤,今年大約上繳１80億元左右。上述國資委人士說,他個人認為這筆收入上繳財政后，財政部門可以考慮用以平衡社會差距，如用于物價上漲后補貼給窮人,“與其糾纏于收入差距，不如去思考超額利潤的去向更故意義。”通貨膨脹運營過程的ＡＳ-AD模型分析運用宏觀經(jīng)濟學AS-AD模型分析。先回顧微觀的供應需求曲線和宏觀的總供應總需求曲線坐標軸之間的相應關(guān)系，宏觀并不是微觀的簡樸相加。AS曲線的特殊性，“翹尾”的因素,微觀上相應的曲線是什么？“翹尾”相應的產(chǎn)量稱為自然產(chǎn)量率或充足就業(yè)產(chǎn)量。提問：哪個圖物價水平高?哪個圖表白通貨膨脹?需求拉上型短期（靜態(tài)）分析起因：貨幣供應超過需求導致總需求擴張，表現(xiàn)為AD線不斷上移。因素:利率↓導致投資↑(聯(lián)系貨幣供求影響均衡利率的圖)。短期產(chǎn)量不會增長，跟不上需求增長，表現(xiàn)為圖上的ＦF線經(jīng)濟學中長期與短期區(qū)分標準有很多，比如在微觀中以技術(shù)不變?yōu)閰^(qū)別,區(qū)別了什么變量的短期長期?國際經(jīng)濟中以資源不變?yōu)閰^(qū)別,區(qū)分了出口貧困增長中的長期;這里以產(chǎn)量能不能提高作為區(qū)別標準,是由于生產(chǎn)有過程,類似于國際經(jīng)濟學中的什么效應?超額的需求導致價格水平增長，通貨膨脹發(fā)生。長期（動態(tài))分析起因：貨幣供應超過需求導致總需求擴張（AD線不斷上移）長期中總供應會增長,但增長幅度越來越小(ＡS線斜率越來越陡)開始時通過過量發(fā)行貨幣促使總需求擴張可以產(chǎn)生較大的總產(chǎn)出增長；但隨著貨幣的不斷發(fā)行，總產(chǎn)出增量越來越小;當達成充足就業(yè)產(chǎn)量Ｙ*后,ＡＤ擴張所有表現(xiàn)為通貨膨脹。成本推動型起因：上游產(chǎn)品價格或工資上漲導致AS線向上移動，注意ＡS線尾部不動，說明資源限制仍然存在。在ＡD不變的情況下，均衡產(chǎn)出不斷減少,均衡價格水平不斷增長,表現(xiàn)出通貨膨脹現(xiàn)象。(滯脹，直接導致凱恩斯主義終結(jié)，由于其主張政府要進行干預，會導致供求混合型通貨膨脹。）供求混合型螺旋式起因于成本推動，產(chǎn)生滯脹總需求不斷擴張(因素是政府采用的擴張性的貨幣政策或財政政策,以解決滯脹。）實際產(chǎn)量不會下降,但物價水平提高,導致原材料價格上漲、工資提高，導致再次發(fā)生成本推動。價格水平螺旋式上升直線式起因于需求的過度擴張價格水平的上升引起成本的增長,產(chǎn)生成本推動產(chǎn)量不會下降價格水平直線上升本節(jié)閱讀材料國家記錄局局長詳解ＣPＩ上漲因素去年CPI上漲4.8％創(chuàng)２０2３新高２023/1/2５青年報據(jù)新華社電國家記錄局局長謝伏瞻２4日說,20２3年我國居民消費價格指數(shù)（CPＩ）上漲為4.8%,漲幅比上年提高3．3個百分點。4.8%，大大突破了去年年初擬定的3％以內(nèi)的漲幅目的，也遠高于2023年1.5%的漲幅,是199７年以來ＣＰI的年度最高漲幅。經(jīng)歷了從1９9２年到1９96年連續(xù)5年的嚴重通貨膨脹后，我國CPI在長達２02３的時間里一直保持基本穩(wěn)定,其中尚有三年是負增長(１99８年、1999年、2０2３年）。自2０23年以來,國民經(jīng)濟呈現(xiàn)出高增長、低通脹的良好態(tài)勢。但從202３年開始,這一態(tài)勢出現(xiàn)重大變化。CPＩ一改前些年平穩(wěn)運營格局，開始出現(xiàn)連續(xù)攀升的勢頭。３月份以來,連續(xù)1０個月超過3%的警戒線，8月份以來又連續(xù)５個月超過6%。謝伏瞻指出,去年以來的這一輪物價上漲，既有總量因素,也有結(jié)構(gòu)性的因素;既有國內(nèi)的因素,也有國際性的因素和影響；既有需求拉動的因素，也有成本推動的影響，加上市場的預期、財富效應等等，是一種綜合影響的結(jié)果。從總量上來講，流動性壓力比較大。去年年末廣義貨幣余額超過40萬億元,比上年末增長1６.7%，富余的貨幣供應是物價總水平上漲的影響因素之一。而影響流動性過剩的因素非常多，既有世界性的流動性過剩的影響,也有我們自身結(jié)構(gòu)性矛盾的影響。從結(jié)構(gòu)上講,影響這一輪CＰI上漲的誘因是去年年中豬肉價格的上漲。從6月份開始,肉價帶動的CPI上漲就超過了4%。而肉價的上漲是由于2０２３年肉價過低，導致生豬存欄下降,特別是存欄母豬的下降。同時，藍耳病等疫病的影響也使得豬肉價格增長。此外,糧食價格上漲,飼料成本上升,散戶養(yǎng)豬減少，豬肉消費增多等，都引起了肉價上漲，從而帶動了整個CＰI的上漲。影響物價上漲的此外一個因素，是國際性的初級產(chǎn)品價格上漲對中國市場的輸入性影響。一方面是石油價格的上漲。石油價格從２02３年的25美元一桶左右,到２023年最高峰值超過了1０0美元一桶。我國進口石油比較多，這對于國內(nèi)物價的上漲是有推動作用的。第二個方面是食用植物油價格上漲。2023年國際市場食用油價格幾乎上漲了一倍。石油價格和食用植物油的價格都是剛性很強的產(chǎn)品，所以也是推動CPI上漲非常重要的結(jié)構(gòu)性因素。謝伏瞻認為，這一輪物價上漲的國際背景與以往有很大不同，是一種世界性的趨勢。2023年，印度CＰＩ上漲是５．２％,俄羅斯上漲9.4％,美國預計達成了2.８%,像歐元區(qū)也上漲2％以上。謝伏瞻指出，即使沒有任何新的漲價因素,僅僅是去年的物價上漲翹尾影響，就會給今年我國物價帶來比較大的壓力。黨中央、國務院把控制物價上漲作為今年宏觀調(diào)控的一項非常重要的任務,是抓住了問題的關(guān)鍵?？刂莆飪r的上漲需要采用多方面的措施，而措施收到成效需要一個過程,相信一定可以收到應有的成效。連續(xù)5年GDP年均增長10.6%國家記錄局２４日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDＰ)達成２46６19億元人民幣,比上年增長11.4%,增速創(chuàng)1９9５年以來新高。至此，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GＤP)連續(xù)５年實現(xiàn)兩位數(shù)增長。我國過去5年的年均經(jīng)濟增長速度達成１0.6％,年度之間的波幅不超過１個百分點，避免了經(jīng)濟的大起大落?！眹矣涗浘志珠L謝伏瞻在國務院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會上說。20２３年至２023年,我國經(jīng)濟增速依次為:10.0%,10.1％,１0.4％，11．１%和1１.4%。謝伏瞻說，5年來，我國綜合國力明顯增強,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)總體水平大幅提高。工業(yè)公司、金融公司扭轉(zhuǎn)了過去經(jīng)營困難的局面，賺錢水平、綜合實力和競爭力都在大幅提高。國家記錄局的數(shù)據(jù)顯示,20２3年我國ＧDP達成2４．6６萬億元。謝伏瞻認為，據(jù)個人估算，中國經(jīng)濟總量2023年還不會超過德國。他指出,不管經(jīng)濟總量排在第幾，中國都還是一個發(fā)展中國家。自1９９０年以來的2023間,我國經(jīng)濟連續(xù)保持10％以上增速的時期有兩次。第一次是1992年至1996年，當時國民經(jīng)濟運營的特點是“高增長、高通脹”。國家記錄局總經(jīng)濟師姚景源指出，這一輪連續(xù)5年實現(xiàn)兩位數(shù)加速增長，總體呈現(xiàn)出“高增長、低通脹”的態(tài)勢。除了去年CPI漲幅較高外,５年間有３年漲幅在2％以下,2023年是３.9%。通貨膨脹的經(jīng)濟效應TA\l＂幼稚產(chǎn)業(yè)保護論"＼s＂幼稚產(chǎn)業(yè)保護論"＼c3通貨膨脹與短期經(jīng)濟增長TＡ＼s＂李斯特＂存在資源閑置時以通貨膨脹為代價也許帶來短期經(jīng)濟增長,使產(chǎn)量達成充足就業(yè)產(chǎn)量。不存在資源閑置時此時通貨膨脹不會帶來任何增長。通貨膨脹是否可以刺激短期經(jīng)濟增長，取決于經(jīng)濟中是否存在閑置資源。通貨膨脹與長期經(jīng)濟增長假設(shè):生產(chǎn)能力的擴大先于需求的擴張長期中AS曲線將向右移動，即充足就業(yè)產(chǎn)量增長然后AD曲線會向右移動通貨膨脹預期的經(jīng)濟效應導致貨幣工資率變動的滯后過程縮短(對勞動者而言）,資本積累能力削弱（對生產(chǎn)者而言)，影響未來的生產(chǎn)能力導致臨時性的過度購買行為(對生產(chǎn)者和消費者而言）,短期會促進經(jīng)濟增長,但因其以連續(xù)性的過度貨幣供應為前提,也許導致嚴重的衰退思考題目

金融體系涉及金融機構(gòu)體系（主體)、金融市場體系（場合)、金融監(jiān)管體系(規(guī)則）。金融機構(gòu)體系金融機構(gòu)體系的構(gòu)成１、現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家的金融體系銀行機構(gòu)（中央銀行、存款貨幣銀行、專業(yè)銀行)是核心非銀行機構(gòu)（保險公司、投資公司、信用合作組織、基金組織、消費信貸機構(gòu)、租賃公司、證券交易所)把中央銀行的宏觀調(diào)控與以商業(yè)銀行為主體涉及各類金融機構(gòu)的靈活融通資金結(jié)合起來。2、高度集中的金融體系計劃經(jīng)濟國家3、沒有中央銀行的金融體系香港、新加坡金融體系組成同現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家的金融體系,但不設(shè)中央銀行。貨幣發(fā)行機構(gòu):貨幣局，或由政府指定的商業(yè)銀行金融管理機構(gòu)：貨幣管理局（新加坡),或由政府單獨設(shè)立。金融體系的功能1、充當信用中介:借貸中間人２、發(fā)明金融工具:貨幣發(fā)明３、組織貨幣流通:貨幣市場4、充當支付中介5、將貨幣轉(zhuǎn)化為資本:儲蓄轉(zhuǎn)化投資中國金融體系存在的問題融資方式與融資結(jié)構(gòu)TA＼ｌ"國際收支的調(diào)節(jié)＂\s"國際收支的調(diào)節(jié)"＼ｃ3融資方式1、直接融資:是指貨幣資金供應者和貨幣資金需求者之間直接發(fā)生的信用關(guān)系。雙方可以直接協(xié)商或在公開市場上通過經(jīng)紀人或券商由貨幣資金供應者直接購入債券或股票。特性:貨幣資金需求者自身直接發(fā)行融資憑證給供應者,券商、經(jīng)紀人等只作為中間人并收取傭金。直接金融工具:國庫券、股票、公司債券2、間接融資是指貨幣資金供應者與需求者之間的資金融通通過各種金融機構(gòu)中介來進行。金融中介機構(gòu)發(fā)行各式金融憑證給貨幣資金供應者，獲得貨幣資金后,再以貸款或投資的形式購入貨幣資金需求者的債務憑證，以此融通貨幣資金供應者與需求者之間的資金憑證。間接融資工具:可轉(zhuǎn)讓存單、人壽保險單、金融債券3、優(yōu)劣比較間接融資優(yōu)點:信息充足、交易成本低、分散投資風險、流動性高(基本都是相對資金供應者而言的）直接融資優(yōu)點：長期資本、交易市場化、加速資本積累的杠桿作用（重要是相對資金需求者而言)中國融資格局的變動趨勢資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是指將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并重新分割為證券進而轉(zhuǎn)賣給市場上的投資者,從而使此項資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負債表上消失,即將貸款或應收帳款轉(zhuǎn)換為可流通的金融工具的過程。大綱內(nèi)容：金融體系的三階段:本位、市場本位、強市場本位,資產(chǎn)證券化發(fā)生在哪個階段?補充:資產(chǎn)證券化與傳統(tǒng)融資方式的區(qū)別與聯(lián)系傳統(tǒng)的融資模式涉及直接融資模式和間接融資模式兩大類,而資產(chǎn)證券化是介于兩者之間的一種創(chuàng)新的融資模式。直接融資是借款人發(fā)行債券給投資者，從而直接獲取資金的融資形式。該模式對借款人而言減少了交易環(huán)節(jié)，直接面向市場，能減少融資成本或在無法獲得貸款的情況下獲得融資，但是對投資者而言風險較大，對于風險的評審和管理重要依賴于借款人自身。間接融資是通過銀行作為信用中介的一種融資方式，即投資人存款于銀行,銀行向借款人發(fā)放貸款,在此過程中，銀行負責對于貸款項目的評審和貸后管理,并承擔貸款違約的信用風險。該模式的資金募集成本低,投資者面臨的風險小,但銀行集中了大量的風險。資產(chǎn)證券化是銀行向借款人發(fā)放貸款,再將這部分貸款轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)支持證券出售給投資者。在這種模式下，銀行不承擔貸款的信用風險，而是由投資者承擔，銀行負責貸款的評審和貸后管理,這樣就能將銀行的信貸管理能力和市場的風險承擔能力充足結(jié)合起來，提高融資的效率。本節(jié)閱讀材料尚福林：資產(chǎn)證券化是國家戰(zhàn)略的重要平臺２0２3－０5－26上海證券報中國證監(jiān)會主席尚福林在為近日出版的《公司資產(chǎn)證券化前沿》一書作序時指出，資產(chǎn)證券化的推行對于深化我國金融改革具有重要意義,資產(chǎn)證券化憑借其獨有的特性，將成為實行國家發(fā)展戰(zhàn)略的重要融資平臺。他表達，服務于和諧社會是金融業(yè)在新時期肩負的一個重要的歷史使命，大力發(fā)展資本市場是社會主義和諧社會的內(nèi)在規(guī)定，為全面促進資本市場在和諧社會建設(shè)中發(fā)揮應有的作用,就必須大力發(fā)展公司債券市場。資產(chǎn)證券化作為直接融資的債券類金融創(chuàng)新工具,自20世紀7０年代產(chǎn)生以來，已在成熟的資本市場得到了迅猛的發(fā)展,它的出現(xiàn)改變了金融市場的格局。他認為,資產(chǎn)證券化對于深化我國的金融改革具有重要的戰(zhàn)略意義。一方面,它有助于提高國家金融的安全性，進一步強化我國的金融經(jīng)濟和社會安全保障機制，為和諧社會構(gòu)筑穩(wěn)定的外在環(huán)境。通過優(yōu)化金融資產(chǎn)配置,有助于促進銀行傳統(tǒng)業(yè)務的轉(zhuǎn)型,改變當前金融風險過度集中于銀行體系的局面，增強我國金融體系的彈性和防御各種沖擊的能力，維護我國經(jīng)濟和金融安全。另一方面,資產(chǎn)證券化發(fā)展限度是衡量社會主義市場經(jīng)濟體系成熟度的指標之一。資產(chǎn)證券化有助于建立市場化的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整機制，為和諧社會建設(shè)夯實更具有競爭力的實體基礎(chǔ)。與此同時，資產(chǎn)證券化可引導儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，有助于提高社會儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，提供建設(shè)的財力支持。同時,資產(chǎn)證券化需要眾多的中介機構(gòu)提供社會化的專業(yè)服務，因此它的發(fā)展也將有效地促進整個經(jīng)濟體系的分工與細化。第三，資產(chǎn)證券化作為結(jié)構(gòu)化融資工具,為公司提供了一種全新的融資渠道。它不僅有助于公司減少融資成本，改善負債結(jié)構(gòu)，提高公司價值；并且也為公司并購業(yè)務提供了很好的融資工具，是推動公司并購重組,使我國重點行業(yè)龍頭公司邁向國際一流公司的重要融資工具。第四，資產(chǎn)證券化也為投資者提供了新的投資品種,不僅豐富了普通機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置組合，并且可認為各種養(yǎng)老金保值增值提供更為寬廣的投資渠道，這將有助于促進我國社會主義保障體系的完善。他同時指出,資產(chǎn)證券化憑借其獨有的特性,將成為實行國家