我國碳金融的現(xiàn)狀和問題及發(fā)展策略,低碳經(jīng)濟論文

我們國家碳金融的現(xiàn)在狀況和問題及發(fā)展策略,低碳經(jīng)濟論文全球經(jīng)濟增速日益加快，碳排放給環(huán)境和能源造成的壓力與日俱增，控制碳排放已經(jīng)成為所有國家和地區(qū)不可推卸的共同責(zé)任。怎樣構(gòu)建合理有效的碳金融市場，通過市場機制鼓勵節(jié)能減排、新能源開發(fā)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的實現(xiàn)，進而促進低碳經(jīng)濟的健康、可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為一個重要命題。碳金融與低碳經(jīng)濟互相促進、互相補充，發(fā)展碳金融是有效利用自然資源、促進能源供求平衡發(fā)展、真正實現(xiàn)低碳經(jīng)濟和節(jié)約型社會的最有效途徑。2003年2月24日由英國公布了(能源白皮書---我們能源之將來:開創(chuàng)建立低碳經(jīng)濟〕，在(能源白皮書〕中初次提出了低碳經(jīng)濟的概念，低碳經(jīng)濟是通過更少的自然資源消耗和更少的環(huán)境污染，獲得更多的經(jīng)濟產(chǎn)出。近年來隨著低碳經(jīng)濟的發(fā)展，碳金融應(yīng)運而生。所謂碳金融(carbonmarket)，是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度布置和金融交易活動，主要包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、低碳項目開發(fā)的投資以及其他相關(guān)的金融中介活動，如碳保險、碳基金和碳交易幣種確實定等制度布置。2005年(京都議定書〕生效，旨在限制發(fā)達國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖，規(guī)定工業(yè)化國家在2008－2020年內(nèi)應(yīng)將其以二氧化碳為主的六種溫室氣體的總排放量至少比1990年水平減少5．2%，碳排放權(quán)成為了一種稀缺資源，碳交易市場的快速發(fā)展衍生出與碳交易相關(guān)的金融需求，碳金融快速發(fā)展起來。一、文獻綜述在(我們將來能源:開創(chuàng)建立低碳經(jīng)濟〕的能源白皮書中，英國為低碳經(jīng)濟發(fā)展設(shè)立了一個清楚明晰的目的---到2050年建立低碳經(jīng)濟社會。國內(nèi)學(xué)者胡鞍鋼(2008)以為中國作為世界最大的發(fā)展中國家、世界經(jīng)濟增長最快的新興工業(yè)化國家和世界第二大能源生產(chǎn)國和消費國，低碳經(jīng)濟是其在全球化發(fā)展進程中，正確處理生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系，積極應(yīng)對全球氣候變暖，實現(xiàn)經(jīng)濟由黑貓向綠貓發(fā)展形式轉(zhuǎn)變的一種理性選擇。固然我們國家的碳金融已經(jīng)起步，但是仍然存在很多問題。孫漢鼎以為(2018)我們國家的碳金融發(fā)展起步晚、量上進步快但是質(zhì)上差距明顯，盡管商業(yè)銀行已經(jīng)開場投身于碳金融中，但我們國家銀行的介入僅僅停留在金融的初級信貸階段，不管是二級市場的建設(shè)、國際市場的介入程度、投資力度等都與國際有著差距。郭曉玲(2020)以為，我們國家碳金融機構(gòu)體系不成熟，專業(yè)人才缺乏，低碳投融資市場體系不完善，缺乏低碳金融的鼓勵約束機制，低碳發(fā)展投融資的政策支持缺乏。據(jù)統(tǒng)計，2008年全球碳交易量和交易額分別為48．1億噸和1263．5億元，2018年全球碳交易市場總額更到達1440億美元，但我們國家的市場份額還不到1%。祝洪章(2018)以為與西方相對完善的基礎(chǔ)碳金融體系相比，我們國家的碳金融體系在碳金融資源配置的效率、碳金融工具的多樣性、碳金融衍生品的豐富程度上都存在明顯缺乏。張野(2020)以為我們國家碳金融仍然處于初步發(fā)展階段，我們國家公民尤其是國內(nèi)的金融機構(gòu)的金融素養(yǎng)還不是很高，因而國內(nèi)對CMD和碳金融交易還不是很熟悉。國內(nèi)缺乏這一領(lǐng)域的專業(yè)人才，人才的缺乏制約了我們國家碳金融的發(fā)展。另外國內(nèi)企業(yè)承受風(fēng)險能力弱，國際減排政策的不確定性加大了我們國家碳金融發(fā)展的風(fēng)險因子。顏海軼、郁璇(2018)以為我們國家在碳金融領(lǐng)域缺乏直接的法律根據(jù)，我們國家固然已經(jīng)簽訂(京都議定書〕，但是當(dāng)前還沒有從立法上強迫要求減排，而且減排目的的落實還需要后續(xù)的額度分配、檢測、考核、問責(zé)等配套政策支持。隨著國際低碳經(jīng)濟進程的進一步推進，國際碳金融體系逐步完善，碳交易量與日俱增，我們國家應(yīng)當(dāng)怎樣解決碳金融發(fā)展緩慢、國際碳市場占有率低的問題成為了一個重要的研究課題，當(dāng)前國內(nèi)已經(jīng)有很多學(xué)者對此作了相關(guān)研究。本文從我們國家發(fā)展低碳經(jīng)濟的必要性入手，分析了我們國家碳金融發(fā)展的現(xiàn)在狀況和存在的問題，嘗試構(gòu)建我們國家碳金融體系的基本框架，從六個方面討論我們國家金融支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的途徑和加快低碳進程的有效策略。二、我們國家低碳經(jīng)濟的現(xiàn)在狀況(一)能源緊缺制約經(jīng)濟，低碳成為必然選擇能源是國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，對經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和人民生活的改善發(fā)揮著重要的保障與促進作用。我們國家固然能源資源總量豐富但是人均能源資源擁有量較低，我們國家煤炭和水利資源人均擁有量相當(dāng)于世界平均水平的50%，石油、天然氣人均資源量僅為世界平均水平的1/15。能源總體上供給缺乏，能源價格上漲，成為我們國家經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸。作為世界工廠，中國已經(jīng)進入了一個能源高強度消耗時期。2003-2020年，我們國家能源量直線上升，2003年和2004年的能源消費彈性甚至超過1．5，2006和2007年世界能源消耗增長總額中我們國家占比1/3。另外我們國家的能源消費構(gòu)造仍然是以煤炭等一次能源為主，2020年我們國家煤炭消耗占能源消耗總量68%，而再生能源、核能僅占1%。(見圖1、2)國家發(fā)改委能源所分析預(yù)測，2020年，我們國家一次能源的需求在25-30億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，2050年，我們國家一次能源需求將到達50億噸，石油對外依存度將超過55%，天然氣的進口依存度將到達25-40%，2020年后我們國家國內(nèi)能源供給缺口將進一步擴大。因而積極推動低碳經(jīng)濟進程，開發(fā)新能源、促進現(xiàn)有高碳項目向低碳轉(zhuǎn)化，成為我們國家經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的必要保障。(二)環(huán)境壓力日益增大，兌現(xiàn)承諾依靠低碳我們國家長期以來以煤為主體的能源構(gòu)造導(dǎo)致我們國家日前碳排放量日益增大，當(dāng)前我們國家溫室氣體排放占所有發(fā)展中國家排放總額的50%，占世界排放總額的15%，國際能源署預(yù)測，到2030年中國的CO2排放量將占世界的29．2%。根據(jù)張建華在其(低碳金融〕一書中所設(shè)定的增速和化石能源占比的發(fā)展趨勢，假定煤炭和石油能源占比每年下降0．2%，單位能耗下降4%，以每年8%的速度增長，能源消耗總量和碳排放總量仍無法收斂，呈連續(xù)增長趨勢(見表2)。根據(jù)我們國家2018年在國際會議上的承諾，到2020年我們國家單位碳強度將比2005年降低40%-45%，為了緩解日益增大的環(huán)境壓力，并兌現(xiàn)我們國家在國際會議上做出的承諾，唯有推行低碳經(jīng)濟才是可持續(xù)發(fā)展的長久之計。(三)經(jīng)濟構(gòu)造轉(zhuǎn)型在即，低碳支持不可或缺進入21世紀(jì)以來，我們國家一、二、三產(chǎn)業(yè)構(gòu)造逐步優(yōu)化，輕工業(yè)和重工業(yè)的比重得到了一定的改善，但是本質(zhì)上重化工業(yè)仍然占據(jù)主體地位。第一產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施有待完善，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)仍處在初級階段。而第二產(chǎn)業(yè)固然總量增長迅速，但仍處于全球價值鏈的低端;產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新能力差，當(dāng)前我們國家制造業(yè)總量占世界總量的6%，但研發(fā)投入只占全球0．3%。近年來，我們國家第三產(chǎn)業(yè)增長快，但是總量偏小、行業(yè)構(gòu)造不合理，發(fā)達國家第三產(chǎn)業(yè)主要以信息、科技、金融等新興產(chǎn)業(yè)為主，而我們國家第三產(chǎn)業(yè)中商業(yè)、餐飲、交通運輸?shù)葌鹘y(tǒng)的服務(wù)行業(yè)仍然占據(jù)主體地位。因而推動我們國家產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的轉(zhuǎn)型和優(yōu)化，是推動經(jīng)濟增長、提高產(chǎn)業(yè)附加值的必要途徑，而低碳經(jīng)濟的推行正提供了這樣一個契機。首先，低碳進程將推動第二產(chǎn)業(yè)的重化工企業(yè)向新技術(shù)、高科技企業(yè)轉(zhuǎn)變。企業(yè)通過技術(shù)更新、引進先進的生產(chǎn)方式來改變傳統(tǒng)的高碳排放形式、加大清潔能源的利用，在政策、技術(shù)和市場選擇三重壓力下，勢必將高碳的落后技術(shù)淘汰出局。同時有效的市場機制將刺激企業(yè)自發(fā)尋求科研創(chuàng)新來提高單位能源利用率，在實現(xiàn)降低碳排放量的同時自主地向高新技術(shù)靠攏，使經(jīng)濟由節(jié)能為主向新能源、高科技為主轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)經(jīng)濟構(gòu)造的成功轉(zhuǎn)型。其次，低碳經(jīng)濟的發(fā)展將推動金融、咨詢等第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進而促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級。推動低碳經(jīng)濟，離不開金融支持，而金融機構(gòu)在這里間擔(dān)當(dāng)著不可小覷的作用:新技術(shù)、新設(shè)備的引進需要金融資金的支持，國內(nèi)外CDM項目的洽商與溝通需要投資咨詢機構(gòu)的積極介入，節(jié)能減排額CER在二級市場的流通買賣離不開證券公司、基金公司的中介橋梁作用，在低碳項目進程中碰到的風(fēng)險需要通過保險機構(gòu)提供碳保險來躲避。因而推動低碳進程，將帶動我們國家的金融業(yè)和咨詢業(yè)迅猛發(fā)展，銀行、證券、保險、基金將呈現(xiàn)井噴式發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值將迅速擴大，進而推動我們國家產(chǎn)業(yè)構(gòu)造的升級和優(yōu)化。(四)碳金融市場潛能大，低碳推動潛在收益自(京都協(xié)議書〕簽訂后，世界各國把發(fā)展低碳經(jīng)濟視為經(jīng)濟復(fù)蘇和可持續(xù)發(fā)展的頭等大事和重要戰(zhàn)略，碳金融市場發(fā)展勢頭迅猛，交易規(guī)模持續(xù)增大。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年全球碳交易額為110億美元，而2018年已增長到1760億美元，增長16倍;2005年碳交易額僅為7．05億噸，而2018年到達了87億噸，是2005年的12．34倍。(見表3)碳金融市場交易額如此之大，華而不實蘊藏的宏大經(jīng)濟潛能顯而易見，各類交易市場的建立、金融衍生品的開發(fā)和交易預(yù)示著碳金融市場即將成為繼石油市場后的第二大全球市場。面對全球碳金融的趨勢，我們國家應(yīng)當(dāng)積極介入到世界低碳行動中來，充分開發(fā)碳金融市場，通過銀行信貸、二級市場碳排放額的買賣和由此產(chǎn)生的金融衍生品交易中獲取宏大的經(jīng)濟收益，碳金融市場將成為我們國家經(jīng)濟的新一輪增長點和推動力。三、我們國家碳金融發(fā)展現(xiàn)在狀況和問題推動低碳進程，促進經(jīng)濟構(gòu)造由高碳向低碳轉(zhuǎn)型，離不開金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品的大力支持和配合。碳金融在為低碳項目提供融資便利、為碳排放額提供交易平臺、活潑踴躍碳減排額二級市場的交易、控制碳項目各類風(fēng)險上起到了不可或缺的重要作用。因而積極推動碳金融的發(fā)展、有效調(diào)動各介入方的積極性有著極其重要的現(xiàn)實意義。(一)我們國家的碳金融發(fā)展現(xiàn)在狀況自2008年以來，我們國家跟隨世界低碳的步伐，在碳金融領(lǐng)域已經(jīng)開展了一系列的探尋求索和嘗試，并獲得了一定的成果。1．初步建立國內(nèi)碳交易平臺當(dāng)前，我們國家已建立了北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境交易所、天津排放權(quán)交易所、深圳環(huán)境交易所四個交易平臺。在2018年6月6日，北京環(huán)境交易所與清潔技術(shù)投資基金VantagePointPartner在北京共同推出中國低碳指數(shù)，這是全球首個反映中國低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展和證券化程度的指數(shù)，也是第一個以人民幣計價的低碳指數(shù)。同期，山西呂良節(jié)能減排項目交易中心、重慶排污權(quán)交易所、湖北環(huán)境交易所等地方性交易機構(gòu)也相應(yīng)成立。2．通過CDM項目介入國際碳交易如今中國已經(jīng)成為CDM的最大賣家，至2018年底，我們國家共有918個項目注冊成，占聯(lián)合國CDM執(zhí)行理事會(EB)全部注冊項目2318項的39．6%。全球項目的預(yù)期年減排量3．76億噸CO2，我們國家預(yù)期年減排量2．28億噸CO2。全球簽發(fā)的CERs為4.285億噸，我們國家簽發(fā)的CERs為2．127億噸，占49.6%。3．商業(yè)銀行積極介入國內(nèi)的銀行也積極開展碳金融實踐，主要集中在綠色信貸領(lǐng)域。2006年興業(yè)銀行與ICF簽訂(能效效率融資協(xié)議〕，推出能效貸款服務(wù)，另外興業(yè)銀行還提供財務(wù)參謀服務(wù)，為企業(yè)開掘碳交易時機。2007年，江蘇、浙江等多個省市環(huán)保部門與所在地金融機構(gòu)，聯(lián)合出臺了有關(guān)綠色信貸的施行方案和詳細細則。據(jù)統(tǒng)計，五大銀行2007年共向節(jié)能減排重點項目發(fā)放貸款1063．34億元，節(jié)能減排技改貸款209．41億元，收回不符合國家政策的企業(yè)貸款共計39．34億元。2007年8月，中國銀行推出與二氧化碳排放額度掛鉤的基金。該年9月，深圳發(fā)展銀行推出掛鉤二氧化碳排放權(quán)的本外幣理財產(chǎn)品。(二)我們國家金融支持低碳發(fā)展存在的問題固然我們國家當(dāng)前在碳金融建設(shè)方面有很多嘗試和實踐，但是與西方發(fā)達國家相比，無論是在金融機構(gòu)的介入程度，中介市場的發(fā)育程度，還是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新程度都相對滯后。我們國家缺乏成熟的碳交易制度、碳交易所和碳交易平臺，缺少碳證券、碳期貨、碳基金等各金融衍生品的創(chuàng)新，缺少科學(xué)合理的利益補償機制，這些缺陷使我們國家很難與國際金融機構(gòu)抗衡，面臨著全球碳金融及其定價權(quán)缺失帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。圖5扼要概括了碳市場的介入者和基本交易構(gòu)架，本文由此圖出發(fā)分析我們國家碳金融存在的問題。1．國內(nèi)金融機構(gòu)介入缺乏全球碳市場主要分為三個層次:項目化市場、商品化市場和金融化市場。當(dāng)前我們國家介入的只要項目化的產(chǎn)品，而附加值宏大的商品化市場和金融化市場國內(nèi)金融機構(gòu)鮮有涉足，金融機構(gòu)對碳金融的價值、操作形式、交易規(guī)則等尚且陌生。固然近年來金融部門積極推進綠色金融機制，但是，當(dāng)前綠色金融還是以間接融資即綠色信貸為主，放貸規(guī)模小，直接融資比重小;保險公司、證券公司、投資銀行和基金公司等非銀行類金融機構(gòu)在碳減排項目的直接融資、國際碳交易、CDM項目的投資咨詢服務(wù)等廣義金融服務(wù)領(lǐng)域尚處于空白狀態(tài);另外，國內(nèi)金融機構(gòu)在碳金融這一專門領(lǐng)域內(nèi)人才缺乏，沒有建立專門的職能部門，阻礙了金融機構(gòu)碳金融業(yè)務(wù)的開展。2．中介市場發(fā)育不完全低碳證券是一個全新的領(lǐng)域，由于我們國家尚未推行碳排放強迫交易、強迫性碳盤查，所以在中國要做真正的碳交易項目，只能從CDM項目的交易以及少部分自愿減排交易尋找買主。數(shù)據(jù)顯示，自從北京、天津、上海排放權(quán)交易所成立以來，所進行的排放權(quán)交易屈指可數(shù);2008年長沙建立了環(huán)境資源交易所，兩年內(nèi)只要一次成功交易;深圳2018年10月才成立碳排放交易所，至12月內(nèi)沒有任何成交。這些交易平臺上的交易總量，還比不上一個碳資產(chǎn)管理公司?一年的交易額。因而，金融機構(gòu)的中介功能就顯得尤為重要。碳交易的基本流程為:建立碳市場運行規(guī)則;研究咨詢機構(gòu)為利益相關(guān)方提供市場信息和前景預(yù)測;企業(yè)或減排項目開發(fā)商開展減排行動;認(rèn)證機構(gòu)核證減排活動;企業(yè)向交易所和部門監(jiān)管部門提交核證報告。這個經(jīng)過需要諸多中介服務(wù)機構(gòu)、金融機構(gòu)來提供融資咨詢服務(wù)，而我們國家本土的中介機構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項目。另外，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機構(gòu)分析、評估、躲避項目風(fēng)險和交易風(fēng)險。中介市場的發(fā)育缺陷導(dǎo)致我們國家碳金融市場發(fā)展緩慢。3．金融產(chǎn)品品種單一當(dāng)前，我們國家如今擁有的碳金融產(chǎn)品相對單一，主要限于CERs(經(jīng)核證的減排量)、綠色信貸和碳基金，而減排額二級市場交易、項目投資咨詢以及碳期貨、期權(quán)、掉期等金融衍生品的開發(fā)仍然缺失。盡管興業(yè)銀行等金融機構(gòu)已開發(fā)了低碳信譽卡、環(huán)保理財投資產(chǎn)品等創(chuàng)新型碳金融產(chǎn)品，但其他金融產(chǎn)品的缺失仍然成為我們國家碳金融發(fā)展的絆腳石。四、金融支持低碳經(jīng)濟的對策(一)完善我們國家碳金融的交易體系在十二五規(guī)劃中，我們國家初次以國家綱要的形式提出初步建立碳排放交易市場。固然我們國家已經(jīng)有幾家環(huán)境交易所，但是這些交易所零星分布，沒有構(gòu)成一個統(tǒng)一的全國市場，我們國家應(yīng)當(dāng)充分借鑒歐洲國家在法律規(guī)范、平臺搭建、制度布置等方面的成經(jīng)歷體驗，統(tǒng)一分散的區(qū)域性碳交易所，建立統(tǒng)一的全國性交易平臺和自動報價系統(tǒng)，逐步建立和完善碳交易法律體系，完善碳金融市場的價格機制、供求機制、風(fēng)險控制機制。同時積極發(fā)展金融機構(gòu)和相關(guān)輔助機構(gòu)的介入程度。本文作者通過構(gòu)建下面圖講明了我們國家構(gòu)建碳金融交易體系的基本框架。(二)提高各類金融機構(gòu)的介入度1．商業(yè)銀行商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)捉住經(jīng)濟構(gòu)造向低碳轉(zhuǎn)型這一機遇，順應(yīng)歷史潮流，積極開展綠色信貸業(yè)務(wù)，所謂綠色信貸，是指銀行等金融機構(gòu)根據(jù)國家的環(huán)境經(jīng)濟政策和產(chǎn)業(yè)政策，對研發(fā)、生產(chǎn)治污設(shè)施，從事生態(tài)保衛(wèi)與建設(shè)，開發(fā)、利用能源，從事循環(huán)經(jīng)濟生產(chǎn)、綠色制造和生態(tài)農(nóng)業(yè)的企業(yè)或機構(gòu)提供貸款，扶持并施行優(yōu)惠性的低利率，而對污染生產(chǎn)和污染企業(yè)的新建項目投資貸款和流動資金進行貸款額度限制并施行懲罰性高利率的政策手段。(1)綠色項目融資國外的商業(yè)銀行已經(jīng)在這方面做出嘗試，如RaboBankInternational的項目融資部門，Barclay的自然資源小組和WestLB的全球能源小組，專門進行大規(guī)模可再生能源項目融資活動。銀行可開展創(chuàng)新性金融布置來支持大規(guī)模清潔燃料和可再生能源項目。對于開展低碳項目的企業(yè)在初期審查時，能夠適當(dāng)放寬對企業(yè)貸款規(guī)模的限制，推出小額信貸;商業(yè)銀行在開展綠色信貸業(yè)務(wù)時，應(yīng)當(dāng)積極借鑒發(fā)達國家普遍采納的赤道原則同時減少或者停止對高能耗、高污染產(chǎn)業(yè)發(fā)放貸款，甚至強迫收回前期貸款。(2)應(yīng)收賬款融資由于低碳項目融資周期長、貸款流動性差，商業(yè)銀行在提高貸款流動性方面，能夠開展相應(yīng)的創(chuàng)新金融布置。金融機構(gòu)能夠以遠期購買合約的形式，如CDM項目遠期合約，按將來碳信譽收益發(fā)放貸款。在一個基于項目的融資形式下，遠期購買合同能夠作為貸款歸還的保證。該形式使得將來的碳投資收益能夠被提早回籠并用于項目投資。(3)綠色抵押貸款所謂低碳和綠色抵押貸款(或高能效抵押貸款，EEMs)是指銀行提供應(yīng)那些購買新型高能效住房和投資用于翻新高能效設(shè)備及低碳綠色能源的銀行客戶相對于市場利率更低的貸款利率。另外在貸款抵押物上能夠做出相應(yīng)的創(chuàng)新，允許企業(yè)以CER收益權(quán)作為質(zhì)押進行貸款。(4)綠色信譽卡商業(yè)銀行能夠適時推出與低碳環(huán)?；顒酉嚓P(guān)的借記卡和信譽卡。根據(jù)國外經(jīng)歷體驗，大多數(shù)大型信譽卡公司提供了綠色承諾，即對于持卡人每一筆交易，都會向非組織捐出約為1．5%交易金額的款項。這一輔助服務(wù)在歐洲金融機構(gòu)中非常流行，這一服務(wù)對于金融機構(gòu)來講成本很低，但是給金融機構(gòu)帶來了很高的金融聲望和潛在收益。2．證券公司(1)低碳證券化面對采取低碳策略的企業(yè)，大部分是通過CDM項目實現(xiàn)其生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，改良現(xiàn)有的設(shè)備或者引進新型設(shè)備和技術(shù)，單一依靠銀行貸款很難知足其項目資金需求，對于這部分資金缺口，企業(yè)需要通過發(fā)行股票或者公司債券進行融資。我們國家證券公司應(yīng)當(dāng)捉住此次契機，為低碳類企業(yè)提供融資便利。一方面證券公司憑借其本身的信息優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，通過專業(yè)的評估體系、先進的市場預(yù)測分析對企業(yè)發(fā)行的債券和股票進行價格評估和發(fā)行預(yù)測，有助于企業(yè)股票和債券的價格發(fā)現(xiàn)和價格示范。合理的證券定價有助于提高發(fā)行成功率，提高公眾持股持券的自信心，穩(wěn)定市場。另一方面，證券公司利用其現(xiàn)有的客戶渠道和社會影響力，擴大低碳融資的社會影響力，增加融資渠道。另外證券公司能夠優(yōu)先布置該類企業(yè)上市，建立上市綠色通道，尤其是在中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的上市，允許該類上市公司分期歸還融資費用。(2)為綠色低碳做市由于各類投資者對碳證券所代表的實體經(jīng)濟尚且陌生，而投資者大多是風(fēng)險厭惡者，因而低碳類證券的交易在初始階段必然會面臨交易清淡的問題;另外現(xiàn)實的證券市場必然與經(jīng)濟學(xué)理論上的完全市場偏離，投資者在任何時間買入或賣出證券都有可能出現(xiàn)暫時性的不平衡，這種不平衡使證券交易和價格連續(xù)性遭到毀壞。而證券公司作為做市商就恰好彌補證券市場這一缺陷，證券公司作為做市商為低碳概念的證券交易創(chuàng)造市場。通過做市業(yè)務(wù)一方面提高了市場的流動性，加快資金流動和資源的合理配置，另一方面有利于證券的合理定價，在多家做市商共同做市的情況下，使得證券價格愈加合理，有助于穩(wěn)定市場，抑制碳價格過大波動，進而促進碳市場穩(wěn)定、健康、持續(xù)發(fā)展。3．資信評級機構(gòu)低碳項目從開發(fā)到CERs交付的經(jīng)過中存在著很大風(fēng)險，投資者為降低風(fēng)險可能會壓低減排單位的價格，各類機構(gòu)由此發(fā)行的債券、資產(chǎn)支持證券以及其他固定收益或者債務(wù)型構(gòu)造性融資證券時會碰到一定困難。對此，資信評級機構(gòu)遵循獨立、客觀、公正的原則，對相關(guān)證券進行評級，這類資信評級機構(gòu)本身良好的信譽度和市場影響力，將為低碳類證券的發(fā)行起到增級的作用，進而幫助企業(yè)成功融資，加快項目的投資進程。另外，一些金融機構(gòu)能夠以背對背的遠期合約形式給項目開發(fā)商提供一個最優(yōu)的減排單位價格，這些金融機構(gòu)為項目提供信譽增級，并為一級市場開發(fā)商按約向二級市場買家交付減排單位提供擔(dān)保，這樣不僅提高了項目開發(fā)商的收益，還降低了投資者和貸款人的風(fēng)險，有助于項目推廣。而金融機構(gòu)除保存套利所得外，原先在減排單位定價中由二級市場上投資級賣方獲得的風(fēng)險溢價轉(zhuǎn)變?yōu)轫椖康膬魮?dān)保費用，也由金融機構(gòu)獲得。此形式不僅推動順利融資，也為很多金融機構(gòu)增加了中間業(yè)務(wù)收入。4．投資咨詢機構(gòu)及時可靠的市場咨詢、安全確實的交易執(zhí)行以完備的交割基礎(chǔ)是任何交易市場正常運行不可或缺的要素。由于低碳經(jīng)濟剛剛興起，國內(nèi)各類投資者對碳金融以及相關(guān)項目和投資產(chǎn)品尚且陌生，交易方需要咨詢并協(xié)商交易條件、了解財務(wù)風(fēng)險、為買入和賣出進行定價、對市場風(fēng)險進行量化，投資咨詢機構(gòu)通過其本身的專業(yè)知識、信息獲取渠道的優(yōu)勢以及豐富的投資經(jīng)歷體驗，為各類機構(gòu)投資者和個人投資者提供相關(guān)咨詢服務(wù)，開創(chuàng)建立高品質(zhì)、可信賴的資訊網(wǎng)絡(luò)將有助于各類投資者深切進入了解碳金融，開掘潛在的碳市場，推動各方積極介入到碳交易中。5．基金公司所謂碳基金(CarbonFunds)，是指由、金融機構(gòu)、企業(yè)或個人投資設(shè)立的專門基金，致力于在全球范圍購買碳信譽或投資于溫室氣體減排項目，經(jīng)過一段時期后給予投資者碳信譽或現(xiàn)金回報，以幫助改善全球氣候變暖。碳基金通過對在發(fā)展中國家進行的CDM項目投資合作，獲得項目所產(chǎn)生的經(jīng)核證的減排量(CERs)，然后將這些CER在碳市場進行交易，在實現(xiàn)節(jié)能減排目的的同時獲得投資收益。碳基金是碳市場的重要投資工具和投資主體。碳基金對促進碳金融市場發(fā)展具有關(guān)鍵的作用。首先由于減排項目專業(yè)性強，技術(shù)含量高，牽涉多方主體，碳基金以中介身份參加碳交易，有效銜接了供求雙方，大大降低了雙方投資者的交易成本，促進了項目市場的交易達成。其次，各類碳基金通過購買CER和轉(zhuǎn)手交易，一方面增加了項目的資金融通能力，CER的流通有效地降低了項目投資者的投資風(fēng)險;另一方面，碳基金也為投資基金公司開拓了新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和投資項目，有利于投資公司開發(fā)新的金融衍生品，使金融機構(gòu)在踐行可持續(xù)發(fā)展的社會責(zé)任的同時，從碳市場發(fā)展中獲利。當(dāng)前正在發(fā)行的碳基金種類很多，如:(1)綠色基金:金融機構(gòu)將投資者的資金集中起來投資于將產(chǎn)生碳排放信譽額度的生態(tài)創(chuàng)新項目和企業(yè)，待項目完成后，給予投資者現(xiàn)金回報或者減排額回報。(2)掛鉤交易所的碳期貨合約基金:荷蘭銀行推出了掛鉤ECXCFI期貨合約的碳信譽減排認(rèn)證(OpenEndCertificateonCarbonCreditsinEUR)。該產(chǎn)品投資于流動性很高的ECXCFI期貨，沒有到期日，投資者可在CFI期貨合約的長期表現(xiàn)中獲益。(3)碳指數(shù)基金:該類基金以碳指數(shù)為投資對象，比方荷銀氣候變化與環(huán)境指數(shù)(ABNAMROCli-mateChangeandEnvironmentIndex)，匯豐環(huán)球氣候