建筑經(jīng)濟(jì)與管理資金的時(shí)間價(jià)值

2.資金的時(shí)間價(jià)值和等值計(jì)算2.1.資金時(shí)間價(jià)值的基本概念2.1.1.資金時(shí)間價(jià)值的意義資金的時(shí)間價(jià)值就是指資金在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)過程中、也就是在產(chǎn)品價(jià)值的形成過程中，隨時(shí)間的變化產(chǎn)生的資金增值或經(jīng)濟(jì)效益，具體體現(xiàn)在資金的利息和資金的純收益兩個(gè)方面。首先，資金時(shí)間價(jià)值是商品生產(chǎn)和交換經(jīng)濟(jì)條件下的一個(gè)經(jīng)濟(jì)范疇，現(xiàn)在我國(guó)正在走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的模式被打破，以市場(chǎng)來進(jìn)行調(diào)節(jié)，社會(huì)上只要存在(cúnzài)商品生產(chǎn)和商品交換，就必然存在(cúnzài)資金的時(shí)間精品資料因素(yīnsù)，而且每時(shí)每刻在發(fā)揮作用，因此就必須對(duì)它進(jìn)行研究?，F(xiàn)在我國(guó)還部分存在爭(zhēng)建設(shè)項(xiàng)目，爭(zhēng)基建投資的現(xiàn)象，因此造成嚴(yán)重浪費(fèi)與資金積壓，大大降低了經(jīng)濟(jì)效益?，F(xiàn)在資金的時(shí)間問題已經(jīng)被各行各業(yè)重視起來，認(rèn)識(shí)到其可以促使建設(shè)資金合理使用，使有限的資金發(fā)揮更大的作用，這樣就有一些人動(dòng)起了資金腦子，打一些資金的時(shí)間差：放高利貸；借錢不還；買東西不付錢；拖欠各種款項(xiàng)；設(shè)立各種基金，搞各種非法集資；募捐。精品資料現(xiàn)在，引進(jìn)利用外資越來越多，要同資本家打交道，他們?cè)谶M(jìn)行貿(mào)易和投資中已附加了極其(jíqí)苛刻的資金時(shí)間價(jià)值，所以我們必須具有資金時(shí)間價(jià)值的觀念，才不至于吃虧。所以在基本建設(shè)中，技術(shù)改造中，都必須認(rèn)真考慮資金的時(shí)間價(jià)值，千方百計(jì)縮短建設(shè)周期，加速資金周轉(zhuǎn)，節(jié)省資金占用的數(shù)量和時(shí)間，提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效益。例子：用一個(gè)實(shí)例說明資金的時(shí)間價(jià)值某工廠建廠時(shí)因考慮到大量的原材料的運(yùn)輸問題，因而建在原材料產(chǎn)地的附近。近年，因原材料產(chǎn)地的精品資料資源枯竭，所需的原材料必須從外地運(yùn)來，致使產(chǎn)品的成本(chéngběn)大幅上升，因而打算研究是否將該廠遷至新的原材料場(chǎng)地的問題。根據(jù)計(jì)算遷到新廠址每年預(yù)計(jì)可節(jié)約運(yùn)費(fèi)1000萬元，建廠期間原廠照常生產(chǎn)。假設(shè)新廠的壽命期為20年。出賣現(xiàn)有工廠用地的價(jià)格將比購(gòu)買新廠址用地的價(jià)格低，加上搬遷和搬遷期間所造成的損失，以及建新廠所花的投資，總和應(yīng)為多少才合適呢？根據(jù)上述情況，認(rèn)為20年總計(jì)可以節(jié)約2億元，因而認(rèn)為搬遷等所花總費(fèi)用只要少于2億元就算合算的想法是否正確呢？如果這種想法正確，那么是否意味著精品資料當(dāng)新工廠的壽命期為無限時(shí)，建新廠無論花多少(duōshǎo)錢都算合算的呢？事實(shí)上上述想法是不對(duì)的。因?yàn)槿绻@2億元不用于搬遷，而是以6%的年利率存于銀行，則每年的利息金額就是1200萬元。該值比每年運(yùn)費(fèi)的節(jié)約金額還要大，而且將資金存入銀行的作法對(duì)誰都是可以辦到的。中國(guó)有許多好詞：“有錢不買半年閑”精品資料2.1.2.衡量資金時(shí)間因素的尺度1.利息、盈利或凈收益，都可視為使用資金的報(bào)酬，它是投入資金在一定時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生的增值，銀行存款獲得的資金增值叫利息，把資金投入生產(chǎn)(shēngchǎn)建設(shè)產(chǎn)生的資金增值稱為盈利或凈收益?？梢娎⒒蛴?、凈收益都是資金時(shí)間因素的體現(xiàn)，它們是衡量時(shí)間因素的絕對(duì)尺度。2.利率、盈利率或收益率，是一定時(shí)間（通常為年）的利息或收益占原投入資金的比率，也稱為使用資金的報(bào)酬率，它反映資金隨時(shí)間變化的增值率，因此它是衡量資金時(shí)間因素的相對(duì)尺度。精品資料例如:6％的應(yīng)付利率即0.06的年利率，這相當(dāng)于0.015的季利率或0.005的應(yīng)付月利率。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析中，利息和盈利，利率和盈利率或收益率是不同的概念，在研究投資的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，經(jīng)常使用凈收益（或盈利）和收益率（或盈利率）的概念，在分析資金信貸時(shí)，則使用利息和利率的概念。2.1.3.現(xiàn)金流量與等值的概念現(xiàn)金流量是企業(yè)在研究周期內(nèi)實(shí)際支出資金和收入資金的代數(shù)和，因此(yīncǐ)現(xiàn)金流量有正有負(fù)，正現(xiàn)金流量表示在一定研究周期內(nèi)的凈收入，負(fù)現(xiàn)金流量表示在一定研究周期內(nèi)的凈支出。精品資料現(xiàn)金流量圖

一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目或一個(gè)企業(yè)(qǐyè)的資金有收（流入為正）、有支（流出為負(fù)），若資金為正值，就在現(xiàn)金流量時(shí)間標(biāo)尺上方畫上向上的箭頭，若資金為負(fù)值，就在標(biāo)尺下方畫上向下的箭頭，箭頭要畫在每個(gè)計(jì)息周期的開始，也就是上個(gè)計(jì)息周期的終點(diǎn)。i=6％N精品資料現(xiàn)金流量的計(jì)算公式為：凈銷售金額－生產(chǎn)費(fèi)用＝毛利毛利－折舊費(fèi)－所得稅＝凈收入凈收入－流動(dòng)資金（當(dāng)年收入的）－基建投資費(fèi)用（當(dāng)年發(fā)生(fāshēng)）＝凈現(xiàn)金流量當(dāng)分析某一具體工程項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，還需要繪制該工程項(xiàng)目從建設(shè)開始至壽命終結(jié)時(shí)的累計(jì)現(xiàn)金流量曲線圖。精品資料建設(shè)期生產(chǎn)期投資償還期-3-2-1012345678投資流動(dòng)資金ABCEFG盈利期基建D9R10土地投資項(xiàng)目(xiàngmù)累計(jì)現(xiàn)金流量圖精品資料現(xiàn)值：資金(zījīn)的運(yùn)動(dòng)過程中，把將來準(zhǔn)備支出或?qū)硪蟮玫降囊还P資金(zījīn)，折算成現(xiàn)在需要的貨幣量。終值：一筆資金(zījīn)在若干個(gè)計(jì)息周期末（資金(zījīn)流的結(jié)束）的其終值，即：全部計(jì)息周期的本利和稱終值或未來值。時(shí)值：資金(zījīn)的數(shù)值由于計(jì)算利息而隨時(shí)間增值，在每個(gè)計(jì)息周期末的數(shù)值是不等的，在時(shí)點(diǎn)的資金(zījīn)成為時(shí)值。貼現(xiàn)和貼現(xiàn)率：把將來的現(xiàn)金流量折算（或者叫折現(xiàn)）為現(xiàn)在的時(shí)值，叫做“貼現(xiàn)”，貼現(xiàn)時(shí)間所用的利率，稱為貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)是復(fù)利計(jì)算的倒數(shù)。精品資料等值：不同的時(shí)間不同的金額可以具有相等的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，如果利率或收益率一經(jīng)確定，則可對(duì)資金的時(shí)間因素(yīnsù)作定量的計(jì)算。例如：利率為年8％，現(xiàn)在1000元，一年以后增加80元，本利和將增加到1080元，根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值的觀點(diǎn)我們就不能認(rèn)為一年后的1080元比現(xiàn)在的1000元多，而應(yīng)視為是彼此相當(dāng)?shù)?，（不包括通貨膨脹，貨幣貶值因素(yīnsù)）也就是說互相等值的，因此不同時(shí)間的兩筆資金或一系列資金，可按某一利率換算至某一相同的時(shí)間使之彼此“相等”，這就是等值的概念。精品資料等值的概念是技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析比較評(píng)價(jià)不同時(shí)期資金使用效果的重要依據(jù)。2.1.4.計(jì)算資金時(shí)間因素(yīnsù)的方法利息和利率或凈收益和收益率衡量資金時(shí)間因素(yīnsù)的尺度，所以計(jì)算資金時(shí)間因素(yīnsù)的方法，就是計(jì)算利息的方法，利息由單利和復(fù)利兩種。1.單利法單利法是以本金為基數(shù)計(jì)算資金因素(yīnsù)（即利息）的方法，不將利息計(jì)入本金內(nèi)，也不再生息，單利計(jì)算公式：精品資料式中：i----為利率、通常以百分率表示，即在一年內(nèi)，投資所得之利益(lìyì)與原來投資額之比。n---利息周期數(shù),通常為年.P----本金F----本利和例：太鋼熱連軋工程投資由建行貸款16億元，年利率為12％，10年后一次結(jié)清，以單利計(jì)算應(yīng)換本利和為：F=P(1+ni)=16(1+10×0.12)=35.2億元單利法在一定程度上考慮了資金的時(shí)間因素，但不徹底，因?yàn)椋郧懊磕暌呀?jīng)產(chǎn)生的利息沒有累計(jì)利息，所以單利法是個(gè)不夠完善的方法。精品資料2.復(fù)利法復(fù)利法是以本金和累計(jì)利息之和為基數(shù)計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值（即利息）的方法，也就是利上加利的計(jì)算方法計(jì)算如下：F=P(1+I)n某項(xiàng)目投資1000元，每年利率為7％，如果利息不取而是繼續(xù)投資，那么盈利額將會(huì)逐年(zhúnián)增加，這種重復(fù)計(jì)算盈利的方法，即復(fù)利計(jì)算法。精品資料年份年初本金當(dāng)年盈利年末本利和nPPiP+Pi110001000×7%=701070.00210701070×7%=74.91144.9031144.91144.9×7%=80.1431225.0441225.041225.04×7%=85.751310.79復(fù)利法不僅本金逐期計(jì)息，而且以前累積的利息，亦逐期加利，即利上加利。因此復(fù)利法能夠較充分地反映資金的時(shí)間因素，也更符合客觀實(shí)際(shíjì)，這是國(guó)外普遍采用的方法，也是國(guó)內(nèi)現(xiàn)行信貸制度推行的方法。精品資料2.2.計(jì)算資金時(shí)間因素的普通復(fù)利公式普通復(fù)利公式是指以年復(fù)利計(jì)息，按年進(jìn)行支付的復(fù)利計(jì)算公式，根據(jù)支付方法和等值換算時(shí)點(diǎn)(shídiǎn)的不同，可分為若干類：2.2.1.一次支付復(fù)利公式1、一次支付未來值公式（一次支付復(fù)利因子）現(xiàn)在投資P元，利率（收益率）為1％（為i）到n年末累計(jì)本利和將為多少？精品資料一年年初本金當(dāng)年利息年終本利和（F）1.PPiP+Pi=P(1+i)2.P(1+i)P(1+i)iP(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)23.P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n-1+P(1+i)i=P(1+i)n表達(dá)式（1+i）n稱為一次支付復(fù)利因子(yīnzǐ)，并用函數(shù)符號(hào)（F/P.i.n）表示。（F/P.i.n）的含義為：已知P求F，利率和期數(shù)分別為i和n。精品資料例：某基本建設(shè)由投資由銀行貸款1000萬元，年利率為4.8%，10年后一次結(jié)清，以復(fù)利計(jì)息，應(yīng)還本利合為若干？解：已知P=1000i=4.8%n=10F=P(1+i)n=1000(1+0.048)10=1598.13萬元2、一次支付現(xiàn)值公式（一次支付現(xiàn)值因子(yīnzǐ)）若已知Fin求P則需要用一次支付現(xiàn)值公式

表達(dá)式叫一次支付現(xiàn)值系數(shù)（因子(yīnzǐ)）P=(P/F.i.n)精品資料例：設(shè)想10年后要求從銀行里拿到5萬元，在利率為8％的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？解：已知F=5萬元n=10萬元2.2.2.等額支付序列復(fù)利公式（等額多次支付利息公式）等額多次支付是指諸如(zhūrú)在某年一次存入銀行一筆資金，而在今后幾年里每年年末從銀行提取等額的資金，在最后一次要求把本利全部提完；或今后幾年里每年精品資料存入銀行等額的資金，在最后一次存入那年的年末，全部提出來的形式。1.等額支付序列終值公式（等額多次支付復(fù)利因子）當(dāng)一連串期末等額支付值為A，n年末包括利息(lìxī)在內(nèi)的累計(jì)值F的計(jì)算公式：F=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+A(1+i)n-3+·····+A(1+i)2+A(1+i)+A整理得式中精品資料F=？01234n-2n-1n

AAAAAAAA等額支付序列現(xiàn)金流量圖若在n年內(nèi)每年末投資A元，則在n年末累積起來的總數(shù)F顯然等于各次投資之未來值總和，第一(dìyī)年末的投資A可得到n-1年的利息，因此其本利和應(yīng)為A(1+i)n-1，第二年末的投資在剩下的n-2年末的本利和應(yīng)為A(1+i)n-2，如此直至第n年末投資不得利息，本利和仍為A，于是總數(shù)F為各年本利之和。精品資料叫做等額支付(zhīfù)序列未來值系數(shù)或等額多次支付(zhīfù)復(fù)利因子。例：某廠準(zhǔn)備自籌資金擴(kuò)建，連續(xù)五年每年年末從利潤(rùn)中提取50萬元存入銀行年利率8%復(fù)利計(jì)息，是問第五年末能籌集到多少資金？解：已知A=50萬元i=0.08n=5

由此可見，其方法可作為投入基金或基金存儲(chǔ)。精品資料2、等額支付序列償債基金公式（等額多次支付償債基金因子）當(dāng)n期末要獲得未來值F為已知時(shí)，以復(fù)利計(jì)算，每年應(yīng)投入基金（或存儲(chǔ)基金）為多少(duōshǎo)？用上一個(gè)公式（投入基金或基金存儲(chǔ)公式）進(jìn)行計(jì)算。等額支付序列償債基金公式，可直接由前式求解A

式中為等額支付序列償債基金系數(shù)或等額多次支付償債基金因子。精品資料F0123n-4n-3n-2n-1n

AAAAAAAA已知F求A的現(xiàn)金流量圖例：若要在8年以后得到包括利息在內(nèi)的200萬元資金，利率為8％每年應(yīng)投入(tóurù)（或存儲(chǔ)）的基金為多少？解：精品資料3、等額支付序列資金回收公式（等額多次支付資金回收因子）若以年利率i投資P元，則在n年內(nèi)的每年末可將初投資金全部提完？注意資金回收涉及(shèjí)到在n年全部回收初投資金P，須在n年之內(nèi)每年末等量地提取A，推導(dǎo)：由等額支付序列償債基金公式

用一次支付復(fù)利公式代入

精品資料式中叫等額支付序列(xùliè)資金回收系數(shù)（等額多次支付資金回收因子）例：某廠的總投資為800萬元，年利率為12％，欲以10年收回，每年應(yīng)回收多少資金？解：精品資料4、等額支付序列現(xiàn)值公式（等額多次支付現(xiàn)值因子）如果在收益率為i的情況下，希望在今后n年內(nèi)，每年(měinián)末取得等額的存款或收益A，現(xiàn)在必須投入多少資金？

由回收公式：求解P而得精品資料式中：叫做等額支付序列現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)（等額多次支付現(xiàn)值因子），而（P/A.i.n）是它的函數(shù)符號(hào)。例：為在未來的15年中每年末取回3萬元，現(xiàn)需以8％的利率向銀行存入現(xiàn)金多少呢？解：精品資料2.2.3.不等額支付序列復(fù)利公式1.不等額支付序列未來值公式當(dāng)一連串的期末(qīmò)不等額多次支付值為K1.K2..K3.·····Kn,n年末包括利息在內(nèi)的累計(jì)計(jì)算方法。Kpr---工程開始建設(shè)時(shí)計(jì)劃投資總額（即投資額）；Kt-----工程建成投產(chǎn)前實(shí)際投資總額（元或萬元）；K1.K2.K3······Kn----工程建設(shè)期內(nèi)各年分別使用的計(jì)劃投資額。精品資料例:某工程計(jì)劃總投資額為3000萬元，三年建成,第一年投資1200萬元，第二年投資1000萬元，第三年投資800萬元，年利率為8％，則在第三年實(shí)際(shíjì)投資總額為多少？解：Kpr＝1200(1+0.08)3+1000(1+0.08)2+800(1+0.08)＝1511.65+1166.4+864=3542.05萬元從計(jì)算結(jié)果可知，計(jì)算投資3000萬元，到工程建成時(shí)，實(shí)際(shíjì)所花的投資為3542.05萬元。精品資料2.不等額支付序列現(xiàn)值系數(shù)(xìshù)如果規(guī)定建設(shè)工程的實(shí)際投資不能超過預(yù)定的投資額，以工程建成的時(shí)間為準(zhǔn)，則必須把每年的計(jì)劃投資換算成現(xiàn)值資金使用，

即：

P----實(shí)際投資的現(xiàn)值資金總資例：某工程國(guó)家要求建成投資總額不能超過3000萬元，三年建成按計(jì)劃分配，第一年投資1200萬元，第二年投資1000萬元，第三年投資800萬元，精品資料建設(shè)銀行貸款年利率為8％，則每年(měinián)實(shí)際可用于建設(shè)工程的投資現(xiàn)值總額為多少？解：由此可見，工程建成所花的基本建設(shè)投資3000萬元，實(shí)際用在工程建設(shè)上的只有2550.68萬元，按現(xiàn)值計(jì)算其中第一年投資925.99萬元，第二年投資857.34萬元，第三年投資740.74萬元，其余449.32萬元交了利息，占投資者投資總額的14.977%，可見縮短建設(shè)周期的重要性。精品資料2．3、名義利率(lìlǜ)和實(shí)際利率(lìlǜ)在前面的分析計(jì)算中，都是假設(shè)計(jì)算利息的時(shí)間和利率(lìlǜ)的時(shí)間單位相同，即均為一年。但如果計(jì)算利息的時(shí)間與利率(lìlǜ)的時(shí)間單位不同時(shí)，情況會(huì)怎樣呢？名義利率(lìlǜ)是指利率(lìlǜ)的表現(xiàn)形式，而實(shí)際利率(lìlǜ)是指實(shí)際計(jì)算利息的利率(lìlǜ)。在實(shí)際應(yīng)用中，計(jì)息周期并不一定以每年為一個(gè)周期，可以按半年一次；每季一次；每月一次；或以日計(jì)息，同樣的年利率(lìlǜ)，由于計(jì)息周期不同，其利息也不同,因而產(chǎn)生名義利率(lìlǜ)和實(shí)際利率(lìlǜ)兩種，所謂名義利率(lìlǜ)或稱虛利率(lìlǜ)，就是非實(shí)效的利率(lìlǜ)而實(shí)際利率(lìlǜ)則是精品資料有效的利率。名義利率為利息周期利率乘以每年的利息周期數(shù)，如利息周期利率為每月1%則可以(kěyǐ)每年名義利率12%表示；實(shí)際利率是以利息周期利率來計(jì)算年利率，也就是考慮了利息的時(shí)間價(jià)值。以名義利率計(jì)算實(shí)際利率的公式為:i=(1+r/c)c–1其中：i---實(shí)際利率r---名義利率