第十一節(jié)不正當(dāng)交易

第十一節(jié)不正當(dāng)交易的

法律管制關(guān)鍵術(shù)語不正當(dāng)交易內(nèi)幕交易內(nèi)幕信息操縱市場欺詐客戶沖洗買賣連續(xù)買賣不正當(dāng)交易概述一、不正當(dāng)交易的交易性

1.證券交易活動

2.交易之準(zhǔn)備活動

3.交易之影響活動二、不正當(dāng)交易的不正當(dāng)性不正當(dāng)性不同于違法性與證券違法行為相比，不正當(dāng)交易之外延更寬泛三、不正當(dāng)交易的交錯性和復(fù)雜性內(nèi)幕交易的法律責(zé)任一、內(nèi)幕交易概述（一）內(nèi)幕交易的本質(zhì)內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息從事證券交易，獲得額外利益或者避免損失，是內(nèi)幕交易的本（二）內(nèi)幕交易與短線交易內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。法律意義上的短線交易是指上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及大股東，在法定期間內(nèi)，對公司上市股票買入后再行賣出或賣出后再行買入，以謀取不正當(dāng)利益的行為。二、內(nèi)幕信息的范圍（一）內(nèi)幕信息的概念和特征

1.內(nèi)幕信息主要是價格信息

2.內(nèi)幕信息是企業(yè)信息

3.內(nèi)幕信息是未公開信息

4.內(nèi)幕信息是重大信息（二）內(nèi)幕信息的法定范圍

1.具有重大事件性質(zhì)的內(nèi)幕信息

2.其他內(nèi)幕信息（三）內(nèi)幕信息的界定方法內(nèi)幕信息內(nèi)涵（一）證券法第六十七條第二款所列重大事件；（二）公司分配股利或者增資的計劃；（三）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；（四）公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；（五）公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的百分之三十；（六）公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任；（七）上市公司收購的有關(guān)方案；（八）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認(rèn)定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。三、知情人的范圍（一）知情人的基本形態(tài)

1.合法知情人（一）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員（二）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員（三）發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員（四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員（五）證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員（六）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的有關(guān)人員（七）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人。

2.非法知情人

3.正當(dāng)知情人（二）知情人員的特殊形態(tài)

1.關(guān)于董事、監(jiān)事和高級管理人員問題

2.關(guān)于保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的問題

3.上市公司收購人（三）知情人的法定義務(wù)四、知情人的法律責(zé)任（一）知情人的民事責(zé)任

1.當(dāng)事人的確定（一）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員；（二）持有公司百分之五以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；（三）發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員；（四）由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員；（五）證券監(jiān)督管理機構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員；（六）保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結(jié)算機構(gòu)、證券服務(wù)機構(gòu)的有關(guān)人員；（七）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他人。

2.因果關(guān)系的推定

3.損失的計算

4.賠償損失與歸入權(quán)利益（二）知情人的行政責(zé)任知情人的刑事責(zé)任：內(nèi)幕交易罪主觀條件本罪在主觀方面只能依故意構(gòu)成。包括直接故意和間接故意。過失不構(gòu)成本罪。行為人故意的內(nèi)容，即行為人明知自己或他人內(nèi)幕交易行為會侵犯其他投資者的合法權(quán)益，擾亂證券、期貨市場管理秩序，卻希望或放任這種結(jié)果發(fā)生的心理態(tài)度。

過失行為不構(gòu)成本罪，過失行為者主觀上沒有惡意，不以非法牟利或非法避免損失為目的，其客觀上利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券、期貨交易的行為只能是因疏忽大意沒有盡到應(yīng)盡的注意義務(wù)，而錯誤地認(rèn)為該信息已經(jīng)公開。但是對此類過失行為也應(yīng)施以行政處罰。

以下兩種情況可以認(rèn)定行為人不具有故意，（1）被告知內(nèi)幕信息的人，沒有理由能夠知道，或根本不可能知道告訴自己該消息的人違反了他本人應(yīng)負(fù)的信用義務(wù)。（2）由行為人的貿(mào)易活動可以合理地推斷出他認(rèn)為這些情報不展于內(nèi)幕信息。

知情人的刑事責(zé)任：內(nèi)幕交易罪客觀要件本罪在客觀上表現(xiàn)為行為人違反有關(guān)法規(guī)，在涉及證券發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息正式公開前，利用自己所知的內(nèi)幕信息進(jìn)行證券、期貨買賣，或者建議其他人利用該內(nèi)幕信息進(jìn)行證券、期貨買賣，或者泄露內(nèi)幕信息，情節(jié)嚴(yán)重的行為。具體包括以下4種行為：

1．內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券、期貨或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券、期貨

2．內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易；

3．非內(nèi)幕人員通過不正當(dāng)?shù)氖侄位蛘咂渌緩将@得內(nèi)幕信息，并根據(jù)該信息買賣證券、期貨或者建議他人買賣證券、期貨

4．其他內(nèi)幕交易行為。操縱市場的法律責(zé)任一、操縱市場的概念和特征（一）操縱市場的特征

1.操縱市場是證券交易行為

2.操縱市場是影響價格或者成交量的行為

3.操縱市場是不正當(dāng)交易行為（二）操縱市場與相關(guān)概念的比較

1.操縱市場與虛假申報

2.操縱市場與安定操作二、操縱市場的行為類型（一）單獨與聯(lián)合連續(xù)買賣

1.利用優(yōu)勢

2.連續(xù)交易

3.價格幅度

4.成交數(shù)量（二）串通相互買賣（三）沖洗買賣或者自買自賣（四）其他操縱市場的行為三、操縱市場的法律責(zé)任（一）法律責(zé)任的構(gòu)成（二）法律責(zé)任的種類欺詐客戶的法律責(zé)任一、客戶法律關(guān)系（一）客戶法律關(guān)系的性質(zhì)（二）客戶法律關(guān)系的特點

1.信任度高

2.對稱性差

3.保密性強二、證券公司欺詐客戶的特點（一）主觀態(tài)度不同（二）構(gòu)成條件不同（三）適用條件不同三、欺詐客戶的行為類型

1.違背客戶的委托為其買賣證券

2.不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認(rèn)文件

3.挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金

4.未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券

5.為牟取傭金收入，誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣6.利用傳播媒介或通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導(dǎo)投資者的信息

7.其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。四、欺詐客戶的法律責(zé)任（一）民事責(zé)任（二）行政責(zé)任和刑事責(zé)任