《國民經(jīng)濟(jì)核算原理與中國實(shí)踐》第三版第七章國際收支及國際投資頭寸核算

第七章國際收支及國際投資頭寸核算本章學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際收支和國際投資頭寸的概念掌握國際收支表的基本結(jié)構(gòu)及其平衡關(guān)系掌握國際投資頭寸核算的基本內(nèi)容掌握國際收支和國際投資頭寸核算與國內(nèi)部門核算之間的關(guān)系章前閱讀第一節(jié)對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的基本問題第二節(jié)國際收支核算第三節(jié)國際投資頭寸核算第四節(jié)對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的分析應(yīng)用第一節(jié)對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的基本問題7.1.1常住性的識(shí)別7.1.2對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算7.1.3對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的基本原則7.1.1常住性的識(shí)別對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的關(guān)鍵問題：界定機(jī)構(gòu)單位的常住性（residence）常住單位一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位在一國具有經(jīng)濟(jì)利益中心，即具有一個(gè)場(chǎng)所，將在一年以上的期限內(nèi)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)。住戶一、取決于其住所所在地ex.邊境工人二、一個(gè)住戶的所有成員必須是同一個(gè)國家的常住單位一個(gè)住戶的所有成員必須是同一國家的常住單位ex.季節(jié)性工人、旅游者特殊：一國駐國外政府機(jī)構(gòu)企業(yè)主要依據(jù)是該企業(yè)在哪個(gè)國家長(zhǎng)期從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)政府一國的中央政府和各級(jí)地方政府所擁有的部門、機(jī)關(guān)以及駐外使領(lǐng)館、軍事單位或其他政府實(shí)體（包括由政府出資并控制的非營(yíng)利機(jī)構(gòu)）

專欄7-1中國國際收支統(tǒng)計(jì)中的常住單位（居民）7.1.2對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是指一國的常住機(jī)構(gòu)單位與國外單位之間發(fā)生的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。主要類別對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)：包括貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易對(duì)外投資活動(dòng)：包括直接投資和間接投資對(duì)外收入分配活動(dòng)：包括投資收益分配和勞動(dòng)收入分配對(duì)外轉(zhuǎn)移活動(dòng)：包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算一段時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其結(jié)果的紀(jì)錄，目的是以國際通用方法反映當(dāng)期一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)的整體狀況。必要性獨(dú)立于國內(nèi)生產(chǎn)總值核算、資金流量核算以及資產(chǎn)負(fù)債核算而存在，是各國核算體系中一個(gè)獨(dú)立的組成部分。如何實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算？流量核算，主要是國際收支核算國際收支平衡表（balanceofpayment,BOP）存量核算，國際投資頭寸核算國際投資頭寸表(internationalinvestmentposition)特點(diǎn)遵循國民經(jīng)濟(jì)核算的總體原則，按照常住性確定對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；注重在對(duì)外收支發(fā)生環(huán)節(jié)進(jìn)行核算，一般不延伸到收支產(chǎn)生的進(jìn)一步影響。7.1.3對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的基本原則1.記錄時(shí)間權(quán)責(zé)發(fā)生制2.記錄價(jià)格交易——實(shí)際價(jià)格資產(chǎn)和負(fù)債存量——資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)應(yīng)時(shí)間的市場(chǎng)價(jià)格3.記賬單位——統(tǒng)一的貨幣單位我國：美元和人民幣第二節(jié)國際收支核算7.2.1國際收支及國際收支核算7.2.2國際收支核算的內(nèi)容組成及其對(duì)應(yīng)關(guān)系7.2.3國際收支各主要項(xiàng)目的核算方法7.2.4國際收支核算的記錄方法7.2.5國際收支平衡表中的平衡關(guān)系7.2.1國際收支及國際收支核算國際收支是指常住單位與非常住單位之間發(fā)生的各種交易活動(dòng)：貨幣媒介、易貨交易、以實(shí)物或技術(shù)出資的外國直接投資、實(shí)物捐贈(zèng)等。國際收支核算——又稱國際收支統(tǒng)計(jì)核心：國際收支平衡表內(nèi)容：概括當(dāng)期所有對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)，并按照交易對(duì)象的性質(zhì)進(jìn)行具體區(qū)分。方法：借貸記賬法，復(fù)式記錄。7.2.2國際收支核算的內(nèi)容組成及其對(duì)應(yīng)關(guān)系國內(nèi)交易對(duì)外交易生產(chǎn)－－進(jìn)出口收入分配收入分配消費(fèi)－非金融投資非金融投資

生產(chǎn)資產(chǎn)

生產(chǎn)資產(chǎn)

非生產(chǎn)資產(chǎn)

非生產(chǎn)資產(chǎn)

有形非生產(chǎn)資產(chǎn)

－

無形非生產(chǎn)資產(chǎn)

無形非生產(chǎn)資產(chǎn)金融投資金融投資表7－1國際收支核算與國內(nèi)交易核算范圍的比較表7-2國際收支平衡表的組成：中國與IMF的比較IMF中國一、經(jīng)常帳戶一、經(jīng)常帳戶1.貨物和服務(wù)1.貨物和服務(wù)2.收益2.收益3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本和金融賬戶二、資本和金融賬戶1.資本賬戶1.資本賬戶2.金融賬戶2.金融賬戶

（1）直接投資

（1）直接投資

（2）證券投資

（2）證券投資

（3）其他投資

（3）其他投資

（4）儲(chǔ)備資產(chǎn)三、儲(chǔ)備資產(chǎn)7.2.4國際收支各主要項(xiàng)目的核算方法1.經(jīng)常賬戶（currentaccount）的貨物(goods)貨物交易是經(jīng)常賬戶的基礎(chǔ)，是指貨物的對(duì)外進(jìn)出口活動(dòng)。貨物進(jìn)出口是指常住單位與非常住單位之間可移動(dòng)貨物之所有權(quán)發(fā)生變更的交易。計(jì)價(jià)準(zhǔn)則——離岸價(jià)格（freeonboard,F.O.B）全面理解貨物進(jìn)出口的定義（1）貨物所有權(quán)發(fā)生變更，可能是商品性交換的結(jié)果，也可能是在其他方式下實(shí)現(xiàn)的。（2）貨物進(jìn)出口的關(guān)鍵是所有權(quán)變更，而不是貨物是否過境。（3）某些情況下，進(jìn)出口貨物的所有權(quán)沒有變更但也要作為貨物進(jìn)出口予以記錄，這主要涉及貨物加工貿(mào)易的情況。專欄7-5三角貿(mào)易的核算方法2.經(jīng)常賬戶的服務(wù)(service)國際服務(wù)貿(mào)易是常住單位和非常住單位之間相互提供服務(wù)的交易。服務(wù)貿(mào)易分類：加工貿(mào)易別處未包括的保養(yǎng)和維修服務(wù)運(yùn)輸；旅游建筑服務(wù)；保險(xiǎn)服務(wù)；金融服務(wù)別處未包括的知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)用通信；計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)其他商業(yè)服務(wù)個(gè)人、文化和娛樂服務(wù)別處未包括的政府貨物和服務(wù)3.經(jīng)常賬戶的收益（income）與經(jīng)常轉(zhuǎn)移（currenttransfer）收益（收入初次分配）雇員報(bào)酬投資收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移（收入再分配）政府間或政府與國際組織間的轉(zhuǎn)移其他部門之間的轉(zhuǎn)移4.資本賬戶(capitalaccount)記錄對(duì)外發(fā)生的資本轉(zhuǎn)移和無形非生產(chǎn)資產(chǎn)交易。資本轉(zhuǎn)移債務(wù)減免投資補(bǔ)助、資本稅以及金融危機(jī)時(shí)發(fā)生的緊急救援等。無形非生產(chǎn)資產(chǎn)交易涉及合約、租約和許可以及商譽(yù)和營(yíng)銷資產(chǎn)等無形資產(chǎn)所有權(quán)變更的交易。5.金融賬戶(financialaccount)涉及一國對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有交易，包括資產(chǎn)和負(fù)債的產(chǎn)生和清償。金融資產(chǎn)（五個(gè)大類）直接投資（directinvestment）證券投資（portfolioinvestment）（金融衍生工具一般包含在證券投資中）其他投資(otherinvestment)儲(chǔ)備資產(chǎn)(reserveassets)—我國將其獨(dú)立列示直接投資（directinvestment）常住單位擁有國外企業(yè)10%及以上的股權(quán)或投票權(quán)，該投資可視為直接投資直接投資資本包括三部分：1.股本2.再投資收益3.其他資本（資金借貸）國際收支核算分別從流入和流出兩個(gè)方向記錄一時(shí)期內(nèi)這三部分的交易發(fā)生額。

增加投資資本（增加股本、形成未分配利潤(rùn)、增加資金借貸）專欄7-8直接投資關(guān)系的判斷證券投資（portfolioinvestment）包括：1.股本證券：股票、參股證（投票權(quán)<10%）2.債券證券：中長(zhǎng)期債券、貨幣市場(chǎng)工具（短期國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓大額存單）中國投資者對(duì)國外的證券投資是中國的對(duì)外____？其他投資(otherinvestment)上述沒有覆蓋的對(duì)外金融資產(chǎn)6.儲(chǔ)備資產(chǎn)(reserveassets)儲(chǔ)備資產(chǎn)是指一國貨幣當(dāng)局擁有的可隨時(shí)利用并控制在手的對(duì)外資產(chǎn)，包括：貨幣黃金、特別提款權(quán)外匯、在基金組織的儲(chǔ)備頭寸儲(chǔ)備資產(chǎn)與其他金融資產(chǎn)的區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)能夠?yàn)樨泿女?dāng)局有效控制需要時(shí)可隨時(shí)使用——較高的流動(dòng)性或變現(xiàn)性7.凈誤差與遺漏（neterrorandomissions）產(chǎn)生原因由于統(tǒng)計(jì)資料來源和時(shí)點(diǎn)不同產(chǎn)生統(tǒng)計(jì)誤差，由于統(tǒng)計(jì)范圍不全面或一部分跨境交易未被記錄所記錄數(shù)額取決于國際收支其他各賬戶記錄數(shù)額的不平衡狀況。分析用途如果該項(xiàng)目長(zhǎng)期出現(xiàn)較大數(shù)額而得不到扭轉(zhuǎn)，則意味著有重要的信息沒有被反映出來。7.2.4國際收支核算的記錄方法采用復(fù)式記賬法中的借貸記賬法編制國際收支平衡表——有借必有貸，借貸必相等借方(表現(xiàn)為資金流出)貸方(表現(xiàn)為資金流入)實(shí)際資源的流入實(shí)際資源的流出金融資產(chǎn)的增加金融資產(chǎn)的減少負(fù)債的減少負(fù)債的增加表7－3：2009年中國國際收支平衡表7.2.5國際收支平衡表中的平衡關(guān)系各個(gè)賬戶內(nèi)部的平衡關(guān)系項(xiàng)目差額=貸方總額-借方總額賬戶之間的平衡關(guān)系如果在任一項(xiàng)目之下劃線，把國際收支平衡表區(qū)分為兩個(gè)部分，兩者差額合計(jì)互為相反數(shù)。劃線的位置根據(jù)分析需要可以靈活設(shè)定，一般認(rèn)為線上項(xiàng)目是自主交易項(xiàng)目，線下項(xiàng)目是調(diào)節(jié)項(xiàng)目。第三節(jié)國際投資頭寸核算國際投資頭寸的概念和分類國際投資頭寸核算國際投資頭寸與國際收支的關(guān)系7.3.1國際投資頭寸的概念和分類國際投資頭寸是指常住單位擁有的國外資產(chǎn)存量、對(duì)外負(fù)債存量以及凈頭寸。其中凈頭寸是資產(chǎn)存量減去負(fù)債存量的凈額。大體體現(xiàn)了各時(shí)期國際投資交易的積累結(jié)果，主要是指對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債存量。內(nèi)容分類：直接投資證券投資其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)強(qiáng)化了以下分類特征：突出資產(chǎn)和負(fù)債之間的區(qū)別；強(qiáng)調(diào)內(nèi)容類別下面的功能分類和部門分類。7.3.2國際投資頭寸核算可以反映在特定時(shí)點(diǎn)上一國擁有的國外金融資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值和構(gòu)成。核算內(nèi)容期初、期末的投資頭寸存量核算期內(nèi)引起投資頭寸變化的各種流量變化的主要原因1.國際收支中的金融交易2.國際頭寸交易價(jià)格和匯率的變化3.其他調(diào)整——不屬于交易但又引起投資頭寸物量變化的各種其他因素平衡關(guān)系特定時(shí)點(diǎn)上：資產(chǎn)-負(fù)債=凈頭寸兩個(gè)時(shí)點(diǎn)之間：期初存量+交易變化+價(jià)格和匯率變化+其他調(diào)整=期末存量表7－4：中國歷年年末國際投資頭寸表數(shù)據(jù)表7.3.2國際投資頭寸與國際收支的關(guān)系主要聯(lián)系國際收支中的金融交易是引起國際投資頭寸變化的主要原因（但不是唯一的原因），核算原則一致，明確體現(xiàn)了流量核算與存量核算的對(duì)應(yīng)關(guān)系。引致關(guān)系國際投資頭寸是決定國際收支核算之投資收益的主要因素；在間接意義上，經(jīng)常賬戶的記錄數(shù)額也會(huì)對(duì)國際投資頭寸產(chǎn)生影響。第四節(jié)對(duì)外經(jīng)濟(jì)核算的分析應(yīng)用國際收支狀況分析國際投資頭寸分析國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析7.4.1國際收支狀況分析

1.具體賬戶或項(xiàng)目分析：分析該項(xiàng)目或該賬戶的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和平衡狀況；

（1）經(jīng)常賬戶狀況分析（2）國際收支誤差與遺漏項(xiàng)目分析圖7-11997-2009年中國經(jīng)常賬戶差額結(jié)構(gòu)圖7-21997-2009年中國貿(mào)易差額圖7-31997-2009年中國服務(wù)貿(mào)易結(jié)構(gòu)表7-5中國歷年國際收支中的統(tǒng)計(jì)誤差與遺漏2.賬戶間平衡狀況分析國際收支總差額即經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目合起來的總差額。該差額為順差，則儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，意味著國民經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)；該差額為逆差，則儲(chǔ)備資產(chǎn)減少，意味著國民經(jīng)濟(jì)實(shí)力有所削弱。有必要分不同項(xiàng)目觀察其收支平衡狀況及其對(duì)國際收支整體狀況的影響需要特別關(guān)注經(jīng)常賬戶的平衡狀況。7.4.2國際投資頭寸分析可以分析一國持有的國外資產(chǎn)負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，以及頭寸變動(dòng)的原因。我國尚未正式發(fā)布國際投資頭寸表，只是公布外匯儲(chǔ)備、外債和對(duì)外直接投資存量的數(shù)據(jù)。3.以外債分析舉例反映外債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)通常用短期外債與全部外債余額之比表示反映外債償還能力的指標(biāo)負(fù)債率=外債余額/國內(nèi)生產(chǎn)總值債務(wù)率=外債余額/貨物和服務(wù)項(xiàng)目下的外匯收入償債率=(當(dāng)年中期還本付息額+短期負(fù)債付息額)/外匯總收入7.4.3國際收支與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析1.對(duì)外貿(mào)易依存度一定時(shí)期內(nèi)貨物貿(mào)易進(jìn)出口額與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值圖7－10中國歷年外貿(mào)依存度2.儲(chǔ)蓄投資差與國際收支平衡差額對(duì)應(yīng)關(guān)系分析經(jīng)常賬戶平衡差額與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄投資差額之間具有一致性。這就從對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面解釋了后者的形