2023年會(huì)計(jì)自考金融理論與實(shí)務(wù)考核知識(shí)點(diǎn)與考核要求

第一章貨幣與貨幣制度一、學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)對(duì)本章的學(xué)習(xí),考生應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)記本章的基本概念、領(lǐng)略本章的基本理論。了解貨幣的起源及相關(guān)理論；了解貨幣形式的演變歷程；了解貨幣制度的基本構(gòu)成及國(guó)家貨幣制度的演變;了解國(guó)際貨幣體系的演變歷程。理解貨幣的職能。掌握我國(guó)人民幣制度的重要內(nèi)容；掌握布雷頓森林體系和牙買加體系的重要內(nèi)容。二、考核知識(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定：貨幣的起源與貨幣的演變形式識(shí)記:實(shí)物貨幣是指以自然界中存在的某種物品或人們生產(chǎn)的某種商品來(lái)充當(dāng)貨幣。鑄幣:政府用金屬鑄造鑄幣,即由國(guó)家印記證明其重量和成色的金屬塊。國(guó)家印記涉及形狀、花紋、文字等。我國(guó)最古老的是銅鑄幣。西方的銀元。信用貨幣：正是由于金屬貨幣的數(shù)量越來(lái)越難以滿足大量商品互換對(duì)交易媒介—貨幣的需求，因此，信用貨幣便應(yīng)運(yùn)而生了。信用貨幣最大的特點(diǎn)在于：信用貨幣自身價(jià)值低于其作為貨幣所購(gòu)買的那種商品的價(jià)值。即局限性值。信用貨幣又涉及4種形式：紙幣、銀行券、存款貨幣、電子貨幣銀行券：是銀行發(fā)行的一種以銀行自身為債務(wù)人的紙質(zhì)票證，本質(zhì)上來(lái)講也是一種紙幣。存款貨幣:在商業(yè)銀行開(kāi)立的活期存款賬戶中存入的用于轉(zhuǎn)賬結(jié)算的貨幣。在商品互換過(guò)程中,當(dāng)交易的雙方相距較遠(yuǎn)，交易金額較大時(shí),用鈔票貨幣進(jìn)行支付結(jié)算很不方便,而銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算會(huì)給交易雙方當(dāng)事人帶來(lái)很大的便利,于是存款貨幣這種形式的信用貨幣便產(chǎn)生了。電子貨幣：隨著著計(jì)算機(jī)技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)的一種新形式的信用貨幣。即處在電磁信號(hào)形態(tài)，通過(guò)電子網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行支付的貨幣。例如銀行發(fā)行的各種銀行卡。足值貨幣：自身價(jià)值（凝結(jié)在商品貨幣身上的無(wú)差別的一般的人類勞動(dòng))與其作為貨幣所購(gòu)買的那種商品的價(jià)值在量上相等的貨幣，實(shí)物貨幣和金屬貨幣都是足值貨幣。局限性值貨幣:自身的商品價(jià)值低于其作為貨幣的購(gòu)買價(jià)值,紙幣、存款貨幣、電子貨幣都是局限性值貨幣。領(lǐng)略:馬克思的貨幣起源說(shuō)馬克思的貨幣起源說(shuō)從商品和商品互換入手，用完整的勞動(dòng)價(jià)值理論富有邏輯地論證了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。人類要生存,必然要?jiǎng)趧?dòng)。社會(huì)分工和私有制的出現(xiàn)使人們的勞動(dòng)有了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)之分：一方面私有制使私人生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品歸私人所有，另一方面社會(huì)分工又使每個(gè)私人生產(chǎn)者只能生產(chǎn)一種或幾種有限產(chǎn)品,而整個(gè)社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求是由所有的私人生產(chǎn)者的勞動(dòng)來(lái)滿足的,因此所有的私人勞動(dòng)者的勞動(dòng)構(gòu)成了整個(gè)社會(huì)總勞動(dòng),從而使勞動(dòng)具有了社會(huì)勞動(dòng)的屬性。于是,產(chǎn)生了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)的矛盾：在私有制的形式下,如何將私人勞動(dòng)轉(zhuǎn)化為社會(huì)勞動(dòng)得到社會(huì)的認(rèn)可。解決這個(gè)矛盾的唯一途徑就是互換,用自己生產(chǎn)的產(chǎn)品去互換其別人生產(chǎn)的產(chǎn)品?；Q解決了私人勞動(dòng)和社會(huì)勞動(dòng)的矛盾。但在商品互換中,如何擬定商品之間的互換比例？馬克思提出了價(jià)值的概念：凝結(jié)在商品中的一般的、無(wú)差別的、抽象的勞動(dòng)就是商品的價(jià)值。各種商品的價(jià)值在質(zhì)上相同，因而在量上可比。商品互換遵循等價(jià)互換的原則。如何將抽象的人類勞動(dòng)——價(jià)值表現(xiàn)出來(lái)呢？馬克思探討了價(jià)值形式的演變，并在此基礎(chǔ)上自然推導(dǎo)出了貨幣的產(chǎn)生。馬克思認(rèn)為，商品價(jià)值是在商品互換關(guān)系中得到表現(xiàn)的。比如一袋米=一只羊,一袋米的價(jià)值通過(guò)一只羊得到表現(xiàn)。在漫長(zhǎng)的歷史進(jìn)程中,隨著互換的不斷發(fā)展,價(jià)值形式經(jīng)歷了簡(jiǎn)樸價(jià)值形式（一種商品的價(jià)值只是偶爾地被另一種物品表現(xiàn)出來(lái))、擴(kuò)大的價(jià)值形式（一種商品的價(jià)值可由許多商品表現(xiàn)出來(lái))、一般等價(jià)形式(用一般等價(jià)物表現(xiàn)所有商品的價(jià)值）和貨幣形式的發(fā)展歷程。當(dāng)某一種商品從發(fā)揮一般等價(jià)物的幾種商品中分離出來(lái),固定地充當(dāng)一般等價(jià)物,充當(dāng)商品互換的媒介時(shí)，貨幣就產(chǎn)生了。推動(dòng)貨幣又低檔向高級(jí)不斷演變的動(dòng)力:是商品生產(chǎn)、商品互換的發(fā)展對(duì)貨幣產(chǎn)生的需求。貨幣是商品互換的媒介，隨著著商品生產(chǎn)的發(fā)展，規(guī)模越來(lái)越大的商品互換對(duì)充當(dāng)互換媒介的貨幣產(chǎn)生更高的規(guī)定，不僅數(shù)量要可以隨著不斷增長(zhǎng)的商品數(shù)量而保持同步增長(zhǎng),并且還要使得互換更加便利、安全和快速。貨幣的職能識(shí)記：計(jì)價(jià)單位(價(jià)值尺度）：用貨幣去計(jì)量商品和勞務(wù)的價(jià)值,賦予商品、勞務(wù)以價(jià)格形態(tài)。交易媒介（流通手段)：即用貨幣充當(dāng)商品互換的媒介物此時(shí)的貨幣就在發(fā)揮著交易媒介(流通手段)的職能。支付手段：在商品賒購(gòu)賒銷現(xiàn)象中，用于支付賒購(gòu)商品款項(xiàng)的貨幣即發(fā)揮著支付手段的職能，但并不局限于此。在借貸、上繳稅款、發(fā)放工資，收取租金等活動(dòng)中，貨幣發(fā)揮的也是支付手段的職能。財(cái)富貯藏：當(dāng)貨幣退出流通領(lǐng)域被人們當(dāng)作社會(huì)財(cái)富的一般代表保存起來(lái)了，此時(shí)的貨幣發(fā)揮的就是貯藏手段的職能。最大好處就是安全，最大缺陷就是收益較低。領(lǐng)略：貨幣的互換媒介職能:貨幣在商品流通中發(fā)揮媒介作用。交易媒介職能的發(fā)揮一方面需要貨幣將商品的價(jià)格表現(xiàn)出來(lái)，此時(shí)貨幣是計(jì)價(jià)單位;商品具有了價(jià)格,貨幣便可充當(dāng)交易媒介，實(shí)現(xiàn)商品互換；假如商品互換中出現(xiàn)了延期付款的狀況,貨幣則成為延期支付的手段。因此,貨幣的交易媒介職能實(shí)際包含著貨幣的三個(gè)相輔相成的功能:計(jì)價(jià)單位、交易媒介、支付手段。貨幣為什么具有財(cái)富貯藏職能當(dāng)貨幣成為可以與其他一切商品相互換的媒介時(shí),它便成為社會(huì)財(cái)富的一般代表,人們樂(lè)意將貨幣作為貯藏財(cái)富的一種形式。貨幣制度識(shí)記：貨幣制度:國(guó)家對(duì)貨幣有關(guān)要素,貨幣流通的組織和管理等進(jìn)行的一系列規(guī)定。貨幣單位：貨幣作為計(jì)價(jià)單位為商品和勞務(wù)標(biāo)價(jià)時(shí)，可以比較不同貨幣數(shù)量的單位,涉及名稱和值。無(wú)限法償:具有法律規(guī)定的無(wú)限制償付能力。通常情況下,主幣為無(wú)限法償貨幣。有限法償：是指在一次支付行為中，超過(guò)一定的金額,收款人有權(quán)拒收，在法定限額內(nèi),拒收則不受法律保護(hù)。輔幣通常為有限法償貨幣。主幣和輔幣:目前各國(guó)流通中的貨幣重要有兩種：主幣和輔幣。主幣是指1個(gè)貨幣單位或1個(gè)貨幣單位以上的現(xiàn)鈔。輔幣是指1個(gè)貨幣單位以下的小面額貨幣。特里芬難題:特里芬難題指出了布雷頓森林體系存在著其自身無(wú)法克服的內(nèi)在矛盾:“由于美元與黃金掛鉤,而其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤,美元雖然因此而取得了國(guó)際核心貨幣的地位,但是各國(guó)為了發(fā)展國(guó)際貿(mào)易,必須用美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣,這樣就會(huì)導(dǎo)致流出美國(guó)的貨幣在海外不斷沉淀,對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就會(huì)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差；而美元作為國(guó)際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺,這又規(guī)定美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差國(guó)。這兩個(gè)規(guī)定互相矛盾，因此是一個(gè)悖論?！边@一內(nèi)在矛盾在國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界稱為“特里芬難題(TrifｆinDｉlemｍａ)”正是這個(gè)“難題”決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和垮臺(tái)的必然性。區(qū)域貨幣一體化:是指一定區(qū)域的國(guó)家和地區(qū)通過(guò)協(xié)調(diào)形成一個(gè)貨幣區(qū)，又聯(lián)合組建的一家重要銀行來(lái)發(fā)行和管理區(qū)域內(nèi)的統(tǒng)一貨幣。歐元誕生是區(qū)域貨幣一體化的成功范例。領(lǐng)略：貨幣制度的構(gòu)成要素:五個(gè)方面：1）規(guī)定貨幣材料(幣材);2)規(guī)定貨幣單位：名稱和值；3）規(guī)定流通中貨幣的種類:主幣(本位幣）、輔幣4)規(guī)定貨幣的法定支付能力:無(wú)限法償、有限法償:5)規(guī)定貨幣的鑄造或發(fā)行。自由鑄造的意義:其意義體現(xiàn)在它可以使鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值與其所包含的金屬價(jià)值保持一致：假如流通中的鑄幣數(shù)量較多，由此導(dǎo)致鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值偏低,人們就會(huì)把部分鑄幣熔化為貴金屬退出流通，流通中鑄幣數(shù)量的減少會(huì)引起鑄幣市場(chǎng)價(jià)值的回升，直到與其所包含的金屬價(jià)值相等,相反，人們會(huì)把法定金屬比才拿到國(guó)家造幣廠規(guī)定鑄導(dǎo)致金屬貨幣,流通中的鑄幣數(shù)量就會(huì)增長(zhǎng)，鑄幣的市場(chǎng)價(jià)值隨之下降。由此可見(jiàn)，“自由鑄造”制度可以自費(fèi)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，保持幣值、物價(jià)穩(wěn)定。劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象：兩種市場(chǎng)價(jià)格不同而法定價(jià)格相同的貨幣同時(shí)流通時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格偏高的貨幣(良幣）就會(huì)被市場(chǎng)價(jià)格偏低的貨幣(劣幣）排斥，在價(jià)值規(guī)律的作用下,良幣退出流通進(jìn)行貯藏,而劣幣充斥市場(chǎng)。這種劣幣驅(qū)逐良幣的規(guī)律又被稱為"格雷欣法則"。金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制的區(qū)別：金幣本位制是典型的金本位制，其基本特點(diǎn)是：黃金為法定幣材，金幣為本位貨幣,具有無(wú)限法償能力,金幣可以自由鑄造和自由溶化；輔幣、銀行券與金幣同時(shí)流通,并可按面值自由兌換為金幣；黃金可以自由輸出入國(guó)境。金本位制下貨幣幣值較為穩(wěn)定,物價(jià)較為穩(wěn)定，匯率較為穩(wěn)定,被認(rèn)為是一種最抱負(fù)的貨幣制度。金塊本位制又稱生金本位制,在這種貨幣制度下，已經(jīng)不再鑄造金幣,市場(chǎng)中流通的都是銀行券，銀行券規(guī)定有法定含金量,但銀行券只能達(dá)成一定數(shù)量后才干兌換成金塊。金匯兌本位制又稱虛金本位制。這種貨幣制度與金塊本位制相同之處在于，也不鑄造金幣，市場(chǎng)中流通的都是銀行券，銀行券規(guī)定有法定含金量；不同之處在于，銀行券不能在國(guó)內(nèi)兌換黃金,想要兌換黃金,只能先兌換成本國(guó)在該國(guó)存有黃金并與該國(guó)貨幣保持固定匯率國(guó)家的外匯，然后再用外匯在該國(guó)兌換黃金。５、不兌現(xiàn)信用貨幣制度的基本特點(diǎn):一是流通中的貨幣都是信用貨幣，重要由鈔票和銀行存款組成。二是信用貨幣都是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)投入到流通中去的。三是國(guó)家通過(guò)中央銀行的貨幣政策操作對(duì)信用貨幣的數(shù)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理調(diào)控。6、我國(guó)人民幣貨幣制度的重要內(nèi)容:1）194８年1２月1日中國(guó)人民銀行成立并開(kāi)始發(fā)行人民幣，標(biāo)志著人民幣制度的正式建立。目前，我國(guó)人民幣制度的三項(xiàng)重要內(nèi)容。一是人民幣是我國(guó)法定貨幣，以人民幣支付中華人民共和國(guó)境內(nèi)的一切公共的和私人的債務(wù),任何單位和個(gè)人不得拒收。人民幣主幣的單位是元，輔幣的單位有"角"和"分"兩種,分、角、元均為十進(jìn)制。二是人民幣不規(guī)定含金量，是不兌現(xiàn)的信用貨幣。三是20２3年7月2１日，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。為什么說(shuō)布雷頓森林體系事實(shí)上是一種國(guó)際金匯兌本位制?由于布雷頓森林體系的核心內(nèi)容與國(guó)際金匯兌本位制的特點(diǎn)是相符合的,所以說(shuō)布雷頓森林體系事實(shí)上是一種國(guó)際金匯兌本位制。而布雷頓森林體系的重要內(nèi)容:(１）以黃金為基礎(chǔ)，以美元為最重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，實(shí)行"雙掛鉤＂的國(guó)際貨幣體系。"雙掛鉤"是指美元直接與黃金掛鉤,其他國(guó)家的貨幣與美元掛鉤。（２)實(shí)行固定匯率制。（3)建立一個(gè)永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu),即國(guó)際貨幣基金組織(ＩMF），對(duì)貨幣事項(xiàng)進(jìn)行國(guó)際磋商，促進(jìn)國(guó)際貨幣合作。布雷頓森林體系崩潰的因素：EQ＼o＼ac(○,１）美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和地位相對(duì)衰落以及美元危機(jī)的不斷爆發(fā);ＥQ\ｏ\aｃ（○,２1)布雷頓森林體系內(nèi)在的不可克服的缺陷——“特里芬難題”;EQ\o\ac（○,3）２0世紀(jì)60年代以后，德、日等國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始迅速發(fā)展,突破了美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的壟斷和美元的霸主地位。牙買加體系的核心內(nèi)容：（1)將業(yè)已形成的浮動(dòng)匯率和其他浮動(dòng)匯率制度合法化,國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率政策進(jìn)行監(jiān)督,并且盡量縮小匯率波動(dòng)幅度。（2)黃金非貨幣化。（３)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化。(4)國(guó)際收支調(diào)節(jié)形式多樣化,重要通過(guò)匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國(guó)際貨幣基金組織的干預(yù)和貸款活動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡。第二章信用一、學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)本章學(xué)習(xí),考生應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)記本章的基本概念、領(lǐng)略本章的基本理論,并能應(yīng)用基本理論對(duì)現(xiàn)實(shí)金融問(wèn)題進(jìn)行一定的分析。了解現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ),理解信用的基本含義與作用;掌握直接融資與間接融資的優(yōu)缺陷；掌握現(xiàn)代各種信用形式的特點(diǎn)與作用?？己酥R(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定:（一）信用的含義與作用識(shí)記:道德范疇的信用:誠(chéng)信不欺，恪守諾言，忠實(shí)的踐履自己的許諾或誓言經(jīng)濟(jì)范疇的信用：以償還本金和支付利息為條件的借貸行為，因此,償還性與支付利息是信用活動(dòng)的基本特性。直接融資：貨幣資金供求雙方通過(guò)一定的信用工具直接實(shí)現(xiàn)貨幣資金的互通有無(wú)。間接融資:貨幣資金供求雙方通過(guò)金融機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)貨幣資金的互相融通。信用風(fēng)險(xiǎn):信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)鶆?wù)人因各種因素未能及時(shí)、足額償還債務(wù)本息而出現(xiàn)違約的也許性。領(lǐng)略:道德范疇信用與經(jīng)濟(jì)范疇信用的關(guān)系：兩者的聯(lián)系體現(xiàn)在道德范疇信用是經(jīng)濟(jì)范疇信用的支撐與基礎(chǔ)。兩者最大的區(qū)別在于道德范疇信用的非強(qiáng)制性和經(jīng)濟(jì)范疇信用的強(qiáng)制性。信用關(guān)系中的各個(gè)部門分別起著什么樣的作用？個(gè)人部門都是貨幣資金的盈余部門,是貨幣資金的重要貸出者;非金融公司(公司部門）是赤字部門,是貨幣資金的重要需求者,同時(shí)也是貨幣資金的重要供應(yīng)者，但從整體視角看，公司部門對(duì)貨幣資金的需求大于供應(yīng),是赤字部門,是貨幣資金的重要需求者；政府部門通常也是貨幣資金的凈需求者;國(guó)外部門既也許是貨幣資金的提供者，也也許是貨幣資金的需求者；金融機(jī)構(gòu)是對(duì)盈余部門和赤字部門進(jìn)行資金調(diào)劑的部門,充當(dāng)信用媒介。直接融資與間接融資的優(yōu)缺陷直接融資的優(yōu)缺陷:4個(gè)優(yōu)點(diǎn)（見(jiàn)教材70頁(yè)第二自然段)①有助于引導(dǎo)貨幣資金合理流動(dòng),實(shí)現(xiàn)貨幣資金的合理配置。②有助于加強(qiáng)貨幣資金供應(yīng)者對(duì)需求者的關(guān)注與監(jiān)督，提高貨幣資金的使用效益。③有助于資金需求者籌集到穩(wěn)定的、可以長(zhǎng)期使用的投資資金。④直接融資由于沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)獲取利差等中間環(huán)節(jié)，因此，對(duì)于貨幣資金需求者來(lái)說(shuō),籌資成本較低；對(duì)于貨幣資金供應(yīng)者來(lái)說(shuō),投資收益較高。2個(gè)缺陷(見(jiàn)教材70頁(yè)第三自然段）①直接融資的便利度、成本及其融資工具的流動(dòng)性在很大限度上受制于金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)限度與效率。②對(duì)貨幣資金供應(yīng)者來(lái)說(shuō)，由于其要與資金的需求者直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系，因而資金需求者的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)直接影響其本金的收回和收益率的高低，其在直接融資中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要高于間接融資。(2）間接融資的優(yōu)缺陷:3個(gè)優(yōu)點(diǎn)（見(jiàn)教材７０頁(yè)第四自然段）①靈活便利;②分散投資、安全性高;③具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。2個(gè)缺陷(見(jiàn)教材70頁(yè)第五自然段)①由于割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系,從而減少了資金供應(yīng)者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力;②金融機(jī)構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介,要從其經(jīng)營(yíng)服務(wù)中獲取收益，這相應(yīng)增長(zhǎng)了資金需求者的籌資成本,減少了資金供應(yīng)者的投資收益。信用在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用有哪些2個(gè)積極作用：EＱ\o\ａc（○,1)調(diào)劑貨幣資金余缺，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。ＥQ\ｏ\ac(○,２)動(dòng)員閑置資金，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。1個(gè)悲觀作用:易導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)并聚集,進(jìn)而威脅社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的正常運(yùn)營(yíng)?，F(xiàn)代信用形式識(shí)記：商業(yè)信用：工商公司之間以賒銷或預(yù)付貨款等形式互相提供的信用。商業(yè)票據(jù):在商業(yè)信用中被廣泛使用的表白買賣雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證。商業(yè)本票:是一種承諾式票據(jù),通常是由債務(wù)人簽發(fā)給債權(quán)人承諾在一定期期內(nèi)無(wú)條件支付款項(xiàng)給收款人或持票人的債務(wù)證書。一經(jīng)簽發(fā)即可生效,無(wú)須承兌手續(xù)。商業(yè)匯票:商業(yè)匯票是一種命令式票據(jù),通常由商業(yè)信用活動(dòng)中的賣方對(duì)買方或買方委托的付款銀行簽發(fā),規(guī)定買方于規(guī)定日期支付貨款。必須提交債務(wù)人承兌后才干生效。銀行信用:銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的間接信用。國(guó)家信用:以政府作為債權(quán)人或債務(wù)人的信用。重要涉及中央政府債券（國(guó)債)、地方政府債券（市政債券）、政府擔(dān)保債券三種。中央政府債券：即國(guó)債,是一國(guó)中央政府為填補(bǔ)財(cái)政赤字或籌措建設(shè)資金而發(fā)行的債券。地方政府債券：即市政債券，是地方政府為籌措市政建設(shè)資金而發(fā)行的債券。有一般責(zé)任債券和收益?zhèn)瘍煞N。消費(fèi)信用:工商公司、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的、用于其消費(fèi)支出的一種信用形式。消費(fèi)信貸：商業(yè)銀行開(kāi)辦的用于自然人（非法人或組織)個(gè)人消費(fèi)目的（非經(jīng)營(yíng)目的）的貸款。領(lǐng)略:1、商業(yè)信用的作用與局限性：作用：商業(yè)信用的良性發(fā)展,對(duì)一國(guó)商品的生產(chǎn)和流通有著重要的促進(jìn)作用。表現(xiàn)在溝通上下游公司之間的聯(lián)系,從而促進(jìn)生產(chǎn)和流通的順暢進(jìn)行。比如說(shuō)，產(chǎn)品具有良好銷售前景的公司也許由于缺少現(xiàn)款而不能購(gòu)買原材料，具有強(qiáng)大銷售能力的商業(yè)公司也也許由于缺少現(xiàn)款而無(wú)法購(gòu)進(jìn)適銷的商品。沒(méi)有商業(yè)信用,上下游公司之間的這種聯(lián)系就會(huì)中斷，原材料公司無(wú)法出售原材料，商品生產(chǎn)公司無(wú)法開(kāi)工，銷售公司無(wú)法購(gòu)進(jìn)適銷商品，最終消費(fèi)者的福利也因此受到損失。局限性:EQ\o\aｃ(○，1)信用規(guī)模上的局限性：是公司間買賣商品時(shí)發(fā)生的信用,以商品買賣為基礎(chǔ),因而其規(guī)模會(huì)受商品買賣數(shù)量的限制,并且生產(chǎn)公司也不也許超過(guò)所售商品量向?qū)Ψ教峁┥虡I(yè)信用。EQ\ｏ\ａc（○,2）方向上的局限性：通常是由上游公司向下游公司,如原材料公司向加工廠提供,生產(chǎn)公司向銷售公司提供,批發(fā)公司向零售公司提供，一般很難逆向提供，而在那些沒(méi)有買賣關(guān)系的公司之間，更不容易發(fā)生商業(yè)信用。EQ\o\ac（○，3)期限上的局限性:期限一般較短,會(huì)受到公司生產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間的限制，通常只能用來(lái)解決短期資金融通的需要。商業(yè)票據(jù)的基本特性和票據(jù)行為4個(gè)基本特性:ＥＱ\ｏ\ac(○,１）是一種有價(jià)票證,以一定的貨幣金額表現(xiàn)其價(jià)值;EQ＼o\ac（○,2）具有法定的式樣和內(nèi)容；EＱ＼o＼aｃ(○,3)是一種無(wú)因票證；EQ\o\ａc(○，４)可轉(zhuǎn)讓流通。幾種重要的票據(jù)行為：EＱ\o\ac(○,1)票據(jù)簽發(fā):又叫做出票，即出票人制作好一張商業(yè)票據(jù)并將其交給持票人的行為。票據(jù)一經(jīng)簽發(fā)就相稱于出票人從持票人處得到了資金融通。ＥＱ\ｏ\ac（○,2)票據(jù)背書：票據(jù)持有人在轉(zhuǎn)讓票據(jù)時(shí),要在票據(jù)背面簽章并作日期記載,表白對(duì)票據(jù)的轉(zhuǎn)讓負(fù)責(zé)。票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓就相稱于是票據(jù)轉(zhuǎn)讓人從受讓人處得到了資金融通。EＱ\o＼ac(○，3)票據(jù)貼現(xiàn):持票人通過(guò)向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)而獲得資金的行為。EQ＼o\ac（○,4)票據(jù)抵押:持票人將商業(yè)票據(jù)作為質(zhì)押物向商業(yè)銀行申請(qǐng)抵押貸款的行為。這里要注意：票據(jù)貼現(xiàn)與票據(jù)抵押是兩個(gè)不同的行為，票據(jù)貼現(xiàn)相稱于是持票人將商業(yè)票據(jù)賣斷給商業(yè)銀行,從商業(yè)銀行處融通到了資金,當(dāng)票據(jù)到期時(shí)由商業(yè)銀行主張票據(jù)上的權(quán)利，而票據(jù)抵押行為中,持票人只是把商業(yè)票據(jù)作為一種質(zhì)押物抵押給了銀行，從銀行取得了一筆貸款,當(dāng)貸款到償還期時(shí),借款人要償還借款并贖回商業(yè)票據(jù),票據(jù)到期后仍要由持票人主張票據(jù)上的權(quán)利。銀行信用的特點(diǎn)及其與商業(yè)信用的關(guān)系銀行信用屬于間接融資的范疇。具有3個(gè)突出特點(diǎn)：EQ\o\aｃ(○,１)銀行信用的對(duì)象是貨幣資金，來(lái)源于社會(huì)各部門暫時(shí)閑置的貨幣資金，通過(guò)吸取存款的方式將其集聚為巨額的可貸資金,又通過(guò)發(fā)放貸款的方式將其發(fā)放給貨幣資金的需求者,在其中發(fā)揮信用中介的職能。EQ＼o＼ac(○,2)銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的，而貨幣是一般的購(gòu)買手段，可以與其他任何商品相互換，因此銀行信用可以獨(dú)立于商品買賣活動(dòng)，具有廣泛的授信對(duì)象。ＥQ\o\ａc(○,3)銀行信用提供的存貸款方式相對(duì)靈活，的期限可長(zhǎng)可短,數(shù)量可大可小,可以滿足存貸款人（即資金供求雙方）的多樣化需求。與商業(yè)信用的3個(gè)關(guān)系:ＥＱ\ｏ\ａc(○,１)是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來(lái)的；EQ\o\ac(○，２)克服了商業(yè)信用在規(guī)模、方向和期限上的局限性,成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、占主導(dǎo)地位的信用形式。EQ\o＼ac(○，3）它的出現(xiàn)進(jìn)一步促進(jìn)了商業(yè)信用的發(fā)展。表現(xiàn)在銀行辦理的票據(jù)業(yè)務(wù)增強(qiáng)了商業(yè)票據(jù)的流動(dòng)性。國(guó)家信用的作用：EQ＼o\ac(○,1)是調(diào)節(jié)政府收支不平衡、填補(bǔ)財(cái)政赤字的重要手段;EQ\o\ac(○,2）籌集建設(shè)資金的重要手段；EQ\o\ac（○,3)是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的重要手段,通過(guò)買進(jìn)賣出國(guó)家債券來(lái)調(diào)節(jié)整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)，影響市場(chǎng)資金需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)達(dá)成穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。進(jìn)而推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。消費(fèi)信用的形式與作用：形式——賒銷、分期付款、消費(fèi)信貸是其典型形式；3個(gè)積極作用:ＥＱ\o\ac(○,1）站在國(guó)家層面上講，有助于促進(jìn)消費(fèi)品的生產(chǎn)與銷售，有助于擴(kuò)大一定期期內(nèi)一國(guó)的消費(fèi)需求總量，從而促進(jìn)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。ＥQ＼o\ac(○,2)站在消費(fèi)者層面上講，提高了消費(fèi)者的消費(fèi)能力，生活質(zhì)量及其效用總水平。EQ\o＼aｃ（○,3）站在公司層面上講,有助于促進(jìn)公司技術(shù)和產(chǎn)品的更新?lián)Q代。2個(gè)悲觀作用：EQ\ｏ\ａc(○,1)消費(fèi)信用的過(guò)度發(fā)展會(huì)掩蓋消費(fèi)品的供求矛盾。ＥQ\o＼ac(○，2)消費(fèi)信用的過(guò)度發(fā)展會(huì)危及社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的安全。應(yīng)用:在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)當(dāng)如何運(yùn)用各種信用形式以發(fā)揮其應(yīng)有的作用商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用和消費(fèi)信用作為四中信用形式，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有重要的影響和作用,應(yīng)當(dāng)揚(yáng)長(zhǎng)避短,發(fā)揮其積極作用。商業(yè)信用的良性發(fā)展，對(duì)我國(guó)商品生產(chǎn)和流通有著重要的作用,應(yīng)大力發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，規(guī)范票據(jù)行為,同時(shí)因其有局限性,要在重視商業(yè)信用的同時(shí)注意發(fā)展其他信用形式以填補(bǔ)商業(yè)信用的局限。銀行信用在我國(guó)一直居于主導(dǎo)地位，自從改革開(kāi)放以來(lái)發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用。國(guó)家信用已成為我國(guó)重要的信用形式之一,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與調(diào)節(jié)中發(fā)揮著重要的作用。目前，需要關(guān)注國(guó)家信用的規(guī)模和償債能力,避免國(guó)家債臺(tái)高筑進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。消費(fèi)信用:有利有弊。在目前人口紅利逐漸消失，出口拉動(dòng)壓力趨大的情況下，拉動(dòng)內(nèi)需具有重要作用,而我國(guó)民眾一直以來(lái)有儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，所以需要大力發(fā)展消費(fèi)信用，拉動(dòng)內(nèi)需,但是要關(guān)注擴(kuò)張的規(guī)模和速度，避免消費(fèi)信用盲目擴(kuò)張,信用集聚形成泡沫，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致負(fù)面影響,同時(shí)還應(yīng)加強(qiáng)個(gè)人信用體系建設(shè)。說(shuō)說(shuō)次貸危機(jī)和消費(fèi)信用的聯(lián)系以及對(duì)我國(guó)的啟示次級(jí)抵押貸款是指美國(guó)的一些貸款機(jī)構(gòu)向信用限度較差和收入不高的借款人提供的貸款。次級(jí)抵押貸款借款人的信用記錄比較差,由此導(dǎo)致次級(jí)抵押貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)比較大。次貸危機(jī)與信貸消費(fèi)文化有著直接的關(guān)系。消費(fèi)信用是指以消費(fèi)者個(gè)人為債務(wù)方的信用消費(fèi)方式，涉及零售分期付款信用,信用卡，汽車貸款,住房按揭貸款和住房產(chǎn)權(quán)抵押貸款。低利率環(huán)境和房產(chǎn)價(jià)格的連續(xù)飆升在很大限度上掩蓋了次級(jí)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)的次貸危機(jī)證實(shí)消費(fèi)信用不可過(guò)度擴(kuò)張,這也警示我們提醒我們，一定要建立整套的監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制,控制信用消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)。利息與利率學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)本章學(xué)習(xí),考生應(yīng)準(zhǔn)確識(shí)記本章的基本概念、領(lǐng)略本章的基本理論,并能應(yīng)用基本理論對(duì)現(xiàn)實(shí)金融問(wèn)題進(jìn)行一定的分析。理解貨幣時(shí)間價(jià)值的基本含義；理解終值與現(xiàn)值、到期收益率、基準(zhǔn)利率、名義利率與實(shí)際利率的含義；理解利率的作用及利率發(fā)揮作用的條件,掌握利息成為收益一般形態(tài)的作用并會(huì)應(yīng)用;掌握單利計(jì)息法和復(fù)利計(jì)息法,了解利率的決定理論與影響因素;了解我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革?？己酥R(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定：利息與收益的一般形態(tài)識(shí)記:貨幣的時(shí)間價(jià)值：就是指同等金額的貨幣其現(xiàn)在的價(jià)值要大于其未來(lái)的價(jià)值。收益資本化：指任何有收益的事物,都可以通過(guò)收益與HＹＰERLIＮK""利率的對(duì)比倒算出它相稱于多大的資本金額，這便是收益的資本化。一般來(lái)說(shuō),收益（C)是本金（P)與利率（ｒ)的乘積,即C(收益）=P（本金)×R(利率)。知道Ｃ和ｒ時(shí),可以很容易地求出本金P：P=C/r————這就是收益資本化公式領(lǐng)略:利息為什么成為收益的一般形態(tài)作為貨幣時(shí)間價(jià)值的外在表現(xiàn)形式,利息通常被人們看作是收益的一般形態(tài)——利息是貨幣資金所有者理所當(dāng)然的收入。于此相相應(yīng)，生產(chǎn)者總是把自己經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn)分為利息與公司主收入兩部分,似乎只有扣除利息所余下的利潤(rùn)才是經(jīng)營(yíng)所得。于是利息成為一個(gè)尺度,用來(lái)衡量投資收益的高低,假如投資回報(bào)率低于利息率則主線不要投資。利息成為收益的一般形態(tài)有什么用利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)發(fā)揮著非常重要的作用，它可以將任何有收益的事物通過(guò)收益與利率的對(duì)比倒算出該事物相稱于多大的資本金額，這便是收益的資本化。應(yīng)用:收益資本化規(guī)律的應(yīng)用：收益資本化規(guī)律作用的領(lǐng)域非常廣泛,土地交易、人力資本的衡量、證券買賣等，都是這一規(guī)律發(fā)揮作用的場(chǎng)合。

例1：地價(jià)=土地年收益/年利率?例2：HYＰＥＲＬINK""人力資本價(jià)格=年薪/年利率

例3：股票價(jià)格＝股票收益/HＹPERLINK""市場(chǎng)利率利率的計(jì)量與種類識(shí)記:現(xiàn)值:與終值相相應(yīng),這筆貨幣資金的本金額就稱為現(xiàn)值，即未來(lái)本利和的現(xiàn)在價(jià)值。終值：一筆貨幣資金按照一定的利息率水平所計(jì)算出來(lái)的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的金額,即本利和。到期收益率：到期收益率是指投資人按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買債券并且一直持有到債券期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率?；鶞?zhǔn)利率：是指在各種利率并存的條件下起決定作用的利率(其決定作用即為該利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)),涉及市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和一國(guó)中央銀行擬定的官定利率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率:是指這種利率僅僅反映貨幣的時(shí)間價(jià)值，即僅反映市場(chǎng)中貨幣資金的供求關(guān)系，不包含對(duì)任何風(fēng)險(xiǎn)因素的補(bǔ)償。基準(zhǔn)利率是一種市場(chǎng)化的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。名義利率:名義利率是包含了通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率:在物價(jià)不變從而貨幣的實(shí)際購(gòu)買力不變條件下的利率,即是扣除通貨膨脹因素的利率。固定利率：是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)不隨市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況的變化而相應(yīng)調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率:指在借貸期內(nèi)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上貨幣資金供求狀況的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率。市場(chǎng)利率:由貨幣資金的供求關(guān)系直接決定并由借貸雙方自由議定的利率是市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率按照市場(chǎng)規(guī)律而自由變動(dòng)。官定利率：由一國(guó)政府金融管理部門或中央銀行擬定的利率是官定利率,官定利率是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的一種政策手段。行業(yè)利率：由非政府部門的民間金融組織,如銀行公會(huì)等,為了維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)所擬定的利率是行業(yè)利率，行業(yè)利率對(duì)其行業(yè)成員具有一定的約束性。領(lǐng)略：基準(zhǔn)利率的作用：在各種利率并存的條件下對(duì)其他利率變動(dòng)起決定作用,即基準(zhǔn)利率發(fā)生變動(dòng),其他利率會(huì)隨之發(fā)生相應(yīng)的變動(dòng)。名義利率與實(shí)際利率的區(qū)別與聯(lián)系：區(qū)別:名義利率包含通貨膨脹因素，而實(shí)際利率扣除了通貨膨脹因素的影響。聯(lián)系:名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率（即Ｒ=ｉ＋ｐ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家為什么將到期收益率作為計(jì)量利率最精確的指標(biāo)債券到期收益率是使從債券工具上獲得的回報(bào)的現(xiàn)值與其今天的價(jià)值相等的利率,其計(jì)算是基于最基本的貨幣時(shí)間價(jià)值原理,所以經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一指標(biāo)對(duì)利率進(jìn)行了最精確的描述。應(yīng)用：?jiǎn)卫?jì)息法和復(fù)利計(jì)息法單利計(jì)息法:Ｃ＝P×r×ｎ復(fù)利計(jì)息法：Ｓ=Ｐ×（1+r)n(詳見(jiàn)課本８７頁(yè)例3-１、３-２）在我國(guó)目前的利率體系中，哪些屬于市場(chǎng)利率?哪些屬于官定利率？官定利率：存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、再貸款率、公開(kāi)市場(chǎng)操作利率;市場(chǎng)利率：金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率、商業(yè)銀行內(nèi)部資金往來(lái)利率、拆借市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率、票據(jù)市場(chǎng)利率。利率的決定與影響因素領(lǐng)略:馬克思的利率決定理論（了解）馬克思提出，利息是貸出資本的資本家從借入資本的資本家那里分割來(lái)的一部分剩余價(jià)值,而利潤(rùn)是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。利率的下限應(yīng)當(dāng)是大于零的正數(shù),由于假如利率為零，那么有資本而未營(yíng)運(yùn)的資本家就不會(huì)把資本貸出。因此，利率總是在零和平均利潤(rùn)率之間波動(dòng)。馬克思進(jìn)一步指出,在零和平均利潤(rùn)率之間，利率的高低重要取決于借貸雙方的競(jìng)爭(zhēng)。一般來(lái)說(shuō)，假如資本的供應(yīng)大于資本的需求，利率會(huì)較低,反之,利率會(huì)較高。三種西方利率決定理論（了解）：（1）傳統(tǒng)利率決定理論：儲(chǔ)蓄、投資是決定利率的兩個(gè)重要因素。（2)凱恩斯的利率決定理論：貨幣供求決定利率,而貨幣的供應(yīng)由央行決定,需求取決于人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好。(3）可貸資金論:將傳統(tǒng)的利率理論和凱恩斯的利率理論結(jié)合起來(lái),儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供應(yīng)、貨幣需求任意因素的變動(dòng)都會(huì)引起利率的波動(dòng)。影響利率變化的因素(指除了決定的因素外):風(fēng)險(xiǎn)因素，通貨膨脹因素、利率管制因素。利率的作用領(lǐng)略:利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用（對(duì)個(gè)人、公司）（１）利率的變動(dòng)影響個(gè)人收入在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間的分派在收入不變的條件下,利率的上升將會(huì)使人們減少即期消費(fèi),增長(zhǎng)儲(chǔ)蓄。(2）利率的變動(dòng)影響金融資產(chǎn)的價(jià)格，進(jìn)而會(huì)影響人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇利率的變動(dòng)會(huì)引起股票、債券等金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的相應(yīng)調(diào)整，這些價(jià)格的調(diào)整會(huì)讓人們重新權(quán)衡手持鈔票、儲(chǔ)蓄存款、債券、股票等各類金融資產(chǎn)的收益率水平，進(jìn)而對(duì)自己的資產(chǎn)組合進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整,以獲得更大的投資收益。(3)利率的變動(dòng)影響公司投資決策和經(jīng)營(yíng)管理利率是公司融入資金的成本,當(dāng)公司投資收益率不變而利率上升時(shí),其支付利息后的收益將隨著著利率的上升而下降，公司會(huì)相應(yīng)減少投資。利率在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的作用(１)是與利率在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用分不開(kāi)的。(2)利率決定理論表白，央行可以通過(guò)貨幣政策操作影響貨幣供應(yīng)量,進(jìn)而引起利率的變動(dòng)。利率變動(dòng)后,微觀經(jīng)濟(jì)主體行為將發(fā)生改變并將共同作用于社會(huì)總儲(chǔ)蓄、總消費(fèi)和總投資這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量，使這些變量隨之發(fā)生變化。例如，假如居民減少消費(fèi)，增長(zhǎng)儲(chǔ)蓄,將會(huì)使社會(huì)總儲(chǔ)蓄相應(yīng)增長(zhǎng)，總消費(fèi)相應(yīng)減少；公司減少投資,將會(huì)使全社會(huì)的投資總額減少。（3)一般來(lái)說(shuō),在經(jīng)濟(jì)蕭條期，中央銀行會(huì)通過(guò)貨幣政策操作引導(dǎo)利率走低,促進(jìn)消費(fèi)和投資,以此拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);在經(jīng)濟(jì)高漲期，中央銀行則會(huì)通過(guò)政策操作促使利率提高,進(jìn)而減少消費(fèi)和投資,克制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。利率發(fā)揮作用的條件利率作用的充足發(fā)揮需要一定的前提條件。第一，微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)利率的變動(dòng)比較敏感。對(duì)于公司部門來(lái)說(shuō)，要使其產(chǎn)權(quán)明晰，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),自負(fù)盈虧，唯有如此,其投資決策才會(huì)真正受到利率變動(dòng)的影響,才會(huì)對(duì)利率的變動(dòng)富有彈性;對(duì)于居民部門來(lái)說(shuō)，只有建立了完善的社會(huì)保障體系,金融市場(chǎng)中可供選擇的用于投資的金融資產(chǎn)比較豐富,其儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為才會(huì)對(duì)利率的變動(dòng)敏感起來(lái)。第二，由市場(chǎng)上資金供求的狀況決定利率水平的升降。第三，建立一個(gè)合理、聯(lián)動(dòng)的利率結(jié)構(gòu)體系。應(yīng)用:我國(guó)為什么要實(shí)行了市場(chǎng)化？利率是整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系中最能動(dòng)最活躍的因素。利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)走向市場(chǎng)的重要環(huán)節(jié)之一,也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)體制轉(zhuǎn)變到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上來(lái)的基本標(biāo)志之一。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)育和壯大，金融體制改革的深化發(fā)展以及和國(guó)際市場(chǎng)的逐步接軌,原有的利率體制已成為我國(guó)改革進(jìn)程中的“瓶頸”，利率市場(chǎng)化問(wèn)題顯得日益突出和重要，迫切需要改革現(xiàn)行的利率管理體制,完善利率體系,為利率杠桿更好地發(fā)揮作用提供保證。當(dāng)前,積極推行利率市場(chǎng)化具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。一是與世界經(jīng)濟(jì)接軌的規(guī)定。隨著我國(guó)加入WTO,國(guó)際金融資本加入到我國(guó)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)的趨勢(shì)已不可避免。按照國(guó)際公認(rèn)的共同市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)營(yíng)已成為金融資產(chǎn)業(yè)改革的迫切需要。

二是運(yùn)用貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)狀況的需要。一方面，隨著向社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的改革進(jìn)程不斷加快，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段日益更多地依賴于價(jià)值杠桿與市場(chǎng)機(jī)制;另一方面，上個(gè)世紀(jì)90年代末期為扭轉(zhuǎn)通貨緊縮形勢(shì)所采用的一系列積極財(cái)政政策規(guī)定有更靈活、更有效的貨幣政策及貨幣手段與之相配合。三是發(fā)展與改革過(guò)程中資源優(yōu)化配置的需要。一方面，從發(fā)展角度看，結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、開(kāi)發(fā)西部等諸多重大戰(zhàn)略措施的實(shí)行規(guī)定信貸資金成為優(yōu)化選擇的重要機(jī)制力量;另一方面,從改革的角度看,國(guó)有經(jīng)濟(jì)有進(jìn)有退的戰(zhàn)略性調(diào)整、產(chǎn)權(quán)關(guān)系重組、社會(huì)資金從間接投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y、各種要素市場(chǎng)發(fā)育等都規(guī)定金融資本以市場(chǎng)化的方式介入其中。簡(jiǎn)而言之，利率市場(chǎng)化不是我們想不想,或愿不愿選擇的戰(zhàn)略方向，而是一個(gè)無(wú)可避免的、必然要出現(xiàn)的趨勢(shì)。匯率與匯率制度學(xué)習(xí)目的和規(guī)定理解外匯的基本含義，匯率的各種決定理論,掌握匯率的標(biāo)價(jià)方法和作用,了解外匯和匯率的種類，固定匯率與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)缺陷及人民幣匯率制度的演變?？己酥R(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定：外匯與匯率識(shí)記:外匯：我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中，將外匯定義為:外匯是指以外幣表達(dá)的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn),涉及外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。自由外匯：無(wú)需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。即期外匯：在外匯買賣成交后２個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。遠(yuǎn)期外匯:按遠(yuǎn)期外匯協(xié)議約定的日期在未來(lái)辦理交割的外匯。匯率:又稱匯價(jià)、外匯行市或外匯牌價(jià)，是一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率,或者說(shuō)是一國(guó)貨幣相對(duì)于另一國(guó)貨幣的價(jià)格。直接標(biāo)價(jià)法:以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表達(dá)匯率。世界上多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。間接標(biāo)價(jià)法：以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表達(dá)匯率。英國(guó)、美國(guó)是間接標(biāo)價(jià)法國(guó)家的典型代表?；鶞?zhǔn)匯率:基準(zhǔn)匯率是指一國(guó)選定一種或幾種外國(guó)貨幣作為關(guān)鍵貨幣,制定各關(guān)鍵貨幣與本國(guó)貨幣的兌換比率,這一匯率即為基準(zhǔn)匯率。套算匯率:是根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的匯率。即期匯率:即期匯率是指外匯的買賣雙方成交后的當(dāng)天或２個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行外匯交割,這種即期外匯交易所使用的匯率即為即期匯率。遠(yuǎn)期匯率:是指外匯的買賣雙方在未來(lái)一定期期進(jìn)行外匯交割，而事先由雙方簽訂協(xié)議達(dá)成協(xié)議的匯率。中間匯率：買入?yún)R率與賣出匯率的算術(shù)平均數(shù)是中間匯率。買入?yún)R率:銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率:銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。官方匯率:國(guó)家貨幣管理當(dāng)局所公布的匯率。市場(chǎng)匯率:外匯市場(chǎng)上由外匯供求決定的匯率。有效匯率:沒(méi)有剔除通貨膨脹因素的匯率。名義匯率：是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。實(shí)際匯率:是名義匯率用兩國(guó)的價(jià)格水平調(diào)整后的匯率。實(shí)際匯率=名義匯率×（外國(guó)價(jià)格指數(shù)÷本國(guó)價(jià)格指數(shù))領(lǐng)略：外匯的含義：(著重掌握外匯的靜態(tài)含義）外匯的動(dòng)態(tài)含義是指人們通過(guò)特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一種貨幣,借助于各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非鈔票結(jié)算的行為。外匯的靜態(tài)含義是指一切以外國(guó)貨幣表達(dá)的資產(chǎn)，涉及外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券、外幣支付憑證等。我國(guó)經(jīng)修訂后重新頒布的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》中,將外匯定義為:外匯是指以外幣表達(dá)的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，涉及外幣現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或者支付工具、外幣有價(jià)證券、特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的區(qū)別直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),折算成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表達(dá)匯率。間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn),折算成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表達(dá)匯率。匯率種類的劃分EQ\o\ac(○,1)按照制定匯率的方法不同，匯率可分為基準(zhǔn)匯率和套算匯率。EQ\o\ａc(○,２)按照外匯交易的清算交割時(shí)間劃分,匯率分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率。ＥQ\o\ac(○,3)按照銀行買賣外匯的不同劃分,匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。ＥQ\ｏ\ａc(○，4)按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)限度劃分可將匯率分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。ＥQ\o\ａc(○,5)按照是否剔除通貨膨脹因素劃分，可將匯率分為名義匯率和實(shí)際匯率。匯率的決定與影響因素識(shí)記：絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論以開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下的“一價(jià)定律”為基礎(chǔ)。所謂“一價(jià)定律”，是指在不考慮交易成本的條件下,以統(tǒng)一貨幣衡量的不同國(guó)家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)當(dāng)是相同的。用公式表達(dá)為：Rａ＝Pa÷Ｐb其中Ra代表本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣的匯率，Pa代表本國(guó)物價(jià)指數(shù)，Ｐb代表外國(guó)物價(jià)指數(shù)。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論則認(rèn)為,交易成本的存在使一價(jià)定律并不能完全存在,同時(shí)在各國(guó)物價(jià)指數(shù)的編制中，不同國(guó)家所選取的樣本商品及其所占的權(quán)重也不相同。在此情況下,該理論提出,一定期期兩國(guó)匯率水平的變動(dòng)是兩國(guó)之間相對(duì)通貨膨脹率決定的,通貨膨脹率較高的國(guó)家貨幣應(yīng)當(dāng)貶值,反之則應(yīng)當(dāng)升值。領(lǐng)略:匯率決定理論國(guó)際借貸說(shuō)(又稱國(guó)際收支說(shuō)）:該理論是闡述匯率變動(dòng)因素的理論。該理論認(rèn)為國(guó)際間的收支活動(dòng)會(huì)引起國(guó)際借貸的發(fā)生，國(guó)際借貸又引起外匯供求的變動(dòng)。當(dāng)流動(dòng)債權(quán)（外匯應(yīng)收）大于流動(dòng)債務(wù)(外匯應(yīng)付)時(shí)，外匯供大于求,外匯匯率下跌；當(dāng)流動(dòng)債權(quán)小于流動(dòng)債務(wù)時(shí),外匯供小于求,外匯匯率上升;只有當(dāng)流動(dòng)債權(quán)等于流動(dòng)債務(wù)時(shí),外匯供求相等，外匯匯率保持穩(wěn)定。２）購(gòu)買力平價(jià)理論：該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認(rèn)為人們之所以需要其他國(guó)家的貨幣，是由于這些貨幣在其發(fā)行國(guó)具有購(gòu)買商品和服務(wù)的能力,這樣，兩國(guó)貨幣的兌換比率就重要應(yīng)當(dāng)由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力之比決定。3)匯兌心理說(shuō):該理論是闡述匯率決定的理論。該理論認(rèn)為人們之所以需要外國(guó)貨幣,除了需要用外國(guó)貨幣購(gòu)買商品外,尚有滿足債務(wù)支付，進(jìn)行投資或投機(jī)、資本逃避等需求,正是這種需求使外國(guó)貨幣具有了價(jià)值。因此，外國(guó)貨幣的價(jià)值取決于人們對(duì)外國(guó)貨幣所作出的主觀評(píng)價(jià),而這種主觀評(píng)價(jià)的高低又依托于使用外國(guó)貨幣的邊際效用。由于每個(gè)經(jīng)濟(jì)主體使用外國(guó)貨幣會(huì)有不同的邊際效應(yīng),他們對(duì)外幣的主觀評(píng)價(jià)也就不同,而不同的主觀評(píng)價(jià)產(chǎn)生了外匯的供應(yīng)與需求，供求雙方通過(guò)市場(chǎng)達(dá)成均衡,均衡點(diǎn)就是外匯匯率。４）利率平價(jià)理論:該理論認(rèn)為兩國(guó)之間的利率差對(duì)匯率起著決定作用。該理論認(rèn)為，套利性的短期資本流動(dòng)會(huì)驅(qū)使高利率國(guó)家的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上貼水。而低利率國(guó)家貨幣將在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上升水,并且升貼水率等于兩國(guó)的利率差。5）貨幣分析說(shuō):該理論是從貨幣數(shù)量的角度闡釋匯率決定問(wèn)題的。該理論認(rèn)為，當(dāng)本國(guó)貨幣供應(yīng)相對(duì)于國(guó)外貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)更多時(shí),將導(dǎo)致本國(guó)價(jià)格水平等比例上升，本國(guó)貨幣匯率將等比例下跌;當(dāng)本國(guó)實(shí)際國(guó)民收入相對(duì)于國(guó)外實(shí)際國(guó)民收入增長(zhǎng)更多時(shí)，將導(dǎo)致本國(guó)貨幣需求增長(zhǎng)，在貨幣供應(yīng)不變的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平下降，本國(guó)貨幣匯率相應(yīng)上升。資產(chǎn)組合平衡理論：較之其他匯率決定理論,該理論偏重短期匯率決定的分析。該理論的核心思想是，一國(guó)的資產(chǎn)總量分布于本國(guó)貨幣、國(guó)內(nèi)債券和國(guó)外債券之上，投資者會(huì)根據(jù)不同資產(chǎn)的收益率、風(fēng)險(xiǎn)及自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好擬定其最優(yōu)的資產(chǎn)組合。在資產(chǎn)總量一定的情況下，均衡匯率就是投資者作出資產(chǎn)組合最佳選擇時(shí)的匯率。影響匯率變動(dòng)的重要因素1）通貨膨脹:一國(guó)發(fā)生通貨膨脹——該國(guó)貨幣代表的實(shí)際價(jià)值量下降——外匯市場(chǎng)上對(duì)該國(guó)貨幣的需求減少——外匯匯率上升,本幣匯率下跌。2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng):短期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往會(huì)引起進(jìn)口的增長(zhǎng),外匯需求增長(zhǎng)——外匯匯率升值。長(zhǎng)期內(nèi)，該國(guó)貨幣通常會(huì)有對(duì)外長(zhǎng)期升值的趨勢(shì)。3）國(guó)際收支：收小于支，逆差——本幣匯率下跌,外國(guó)貨幣匯率上升。收大于支，順差——外國(guó)貨幣匯率下跌,本幣匯率上升。4)利率:一國(guó)的高利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流入該國(guó),從而增長(zhǎng)該國(guó)外匯的供應(yīng),導(dǎo)致即期外匯匯率下跌；反之，一國(guó)的低利率水平會(huì)吸引國(guó)際資本流出該國(guó)，從而減少該國(guó)外匯的供應(yīng)，導(dǎo)致即期外匯匯率上升。5）心理預(yù)期：心理預(yù)期因素重要影響短期匯率的變動(dòng)，當(dāng)預(yù)期某國(guó)家貨幣在未來(lái)將會(huì)升值，則外匯市場(chǎng)上投資者會(huì)大量買進(jìn)該國(guó)貨幣，導(dǎo)致市場(chǎng)上外匯供應(yīng)的增長(zhǎng)，本幣需求的上升，助推本幣升值。反之,則助推本幣貶值。6）政府干預(yù)其中,前三項(xiàng)屬于長(zhǎng)期影響因素，后三項(xiàng)屬于影響短期國(guó)際資本流動(dòng)的短期因素。應(yīng)用:影響我國(guó)人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的因素(人民幣升值的驅(qū)動(dòng)因素)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持的快速增長(zhǎng)、較低的通貨膨脹和較高的利率水平,是人民幣匯率升值的內(nèi)在因素。自20２３年以來(lái),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率聯(lián)系數(shù)年保持在10％的水平,特別是20２３年我國(guó)GＤP達(dá)成24.６6萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)１1.4%,增幅高于202３~2023年年均1０.6%的增速。而反觀其他國(guó)家,美國(guó)在進(jìn)入202３年下半年以來(lái),經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大的下滑。在這種情況下,人民幣升值無(wú)疑是顯而易見(jiàn)的。全球國(guó)際收支失衡。國(guó)際收支狀況是決定匯率趨勢(shì)的主導(dǎo)因素。一般情況下,國(guó)際收支逆差表白外匯供不應(yīng)求,將引起本幣貶值、外幣升值;反之，國(guó)際收支順差則引起本幣貶值、外幣貶值。美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和財(cái)政出現(xiàn)雙赤字,而以中國(guó)為代表的亞洲國(guó)家的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差。市場(chǎng)預(yù)期因素。進(jìn)入202３年以來(lái),我國(guó)連續(xù)6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,而美國(guó)、歐洲的一些國(guó)家則連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，從而導(dǎo)致內(nèi)外利差進(jìn)一步擴(kuò)大,人民幣升值的壓力和趨勢(shì)被進(jìn)一步強(qiáng)化。此外，外匯市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)的判斷、市場(chǎng)交易人員心理預(yù)期以及交易者自身對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)都是影響匯率短期波動(dòng)的重要因素。受國(guó)內(nèi)較高物價(jià)水平的影響,目前市場(chǎng)普遍預(yù)期中央銀行將進(jìn)一步上調(diào)利率。因此，資本項(xiàng)目下的外商直接投資（FＤI）大量流入,全球范圍內(nèi)游蕩尋找機(jī)會(huì)的國(guó)際“熱錢”也趨向流入國(guó)內(nèi)。國(guó)際資金的大量流入,使得公司和個(gè)人資本項(xiàng)目下的結(jié)匯大量增長(zhǎng)。為保持人民幣匯率的穩(wěn)定或減小匯率波動(dòng)，央行每年被動(dòng)購(gòu)入外匯，推動(dòng)了外匯儲(chǔ)備的高速增長(zhǎng),外匯占款成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的重要渠道。該時(shí)期外匯管理制度下的一些制度安排,如公司強(qiáng)制性結(jié)售匯、外匯指數(shù)銀行頭寸持有限制管理等扭曲了外匯市場(chǎng)供求關(guān)系,銀行、公司、居民的交易、投資、投機(jī)等外匯需求受到克制,外匯供應(yīng)被夸大，某種限度上也推動(dòng)了人民幣升值壓力。長(zhǎng)期實(shí)行的具有傾向性的經(jīng)濟(jì)政策，如鼓勵(lì)出口、吸引投資等，對(duì)人民幣升值的壓力也不容忽視。該時(shí)期人民幣升值也存在國(guó)際政治因素。人民幣匯率問(wèn)題不僅僅是經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，也是政治問(wèn)題。一些西方國(guó)家特別是美國(guó)施壓中國(guó)進(jìn)行人民幣升值，或?yàn)檗D(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)管理當(dāng)局的指責(zé)，或?yàn)闋?zhēng)取國(guó)內(nèi)制造業(yè)的選票。匯率的作用領(lǐng)略：匯率的作用（表現(xiàn)在四個(gè)方面)（1）對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響一國(guó)貨幣對(duì)外貶值一般能起到促進(jìn)出口、克制進(jìn)口的作用。反之，一國(guó)貨幣對(duì)外升值則會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生克制，促進(jìn)進(jìn)口。當(dāng)然匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的這一影響限度還取決于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性。（2）對(duì)資本流動(dòng)的影響匯率的變動(dòng)重要會(huì)對(duì)短期資本流動(dòng)導(dǎo)致影響，若市場(chǎng)上普遍預(yù)期一國(guó)貨幣將會(huì)貶值，為了防止貨幣貶值帶來(lái)的損失,投資者不樂(lè)意持有以該國(guó)貨幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，而將其轉(zhuǎn)兌成外匯，引起資本外逃。(3）對(duì)物價(jià)水平的影響（可以從進(jìn)出口兩個(gè)方面來(lái)分析）進(jìn)口：本幣貶值,外匯匯率上升，會(huì)引起進(jìn)口消費(fèi)品和原材料國(guó)內(nèi)價(jià)格的上漲，進(jìn)口消費(fèi)品的價(jià)格的上升直接帶來(lái)物價(jià)上漲,進(jìn)口原材料價(jià)格的上升會(huì)引起與之相關(guān)的產(chǎn)成品價(jià)格的上升。反之,本幣升值,外匯匯率下降,會(huì)在一定限度上克制一國(guó)物價(jià)水平的上漲。出口：本幣貶值,外匯匯率上升，會(huì)促進(jìn)商品出口，出口增長(zhǎng)會(huì)加劇國(guó)內(nèi)商品的供需矛盾,引起物價(jià)總水平的上升。（４）對(duì)資產(chǎn)選擇的影響一國(guó)貨幣趨向升值,人們?cè)綐?lè)意持有該國(guó)貨幣和貨幣計(jì)值的資產(chǎn);相反，一國(guó)貨幣越趨向貶值,人們?cè)絻A向于減少持有該國(guó)貨幣和以該國(guó)貨幣計(jì)值的資產(chǎn)。應(yīng)用:人民幣升值的影響(5個(gè)積極影響、２個(gè)悲觀影響)積極影響：EＱ＼ｏ\ac(○,1）有助于進(jìn)口成本的減少;ＥQ\ｏ\ａc（○,2)有助于推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；EQ\o\aｃ(○,3)有助于改善貿(mào)易條件；ＥＱ\o＼ac(○，4)有助于緩解貿(mào)易摩擦;ＥQ\ｏ＼aｃ（○,5)有助于中國(guó)公司“走出去”。悲觀影響：EQ＼o\ac(○,1）削弱我國(guó)外貿(mào)出口增長(zhǎng);EＱ＼ｏ\ac(○,2）不利于我國(guó)吸引外資。匯率制度識(shí)記:固定匯率制度：固定匯率制是指兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的范圍內(nèi),各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度。浮動(dòng)匯率制度：浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不再規(guī)定本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的比價(jià)，也不規(guī)定匯率波動(dòng)的幅度,匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自發(fā)決定的一種匯率制度。領(lǐng)略:一國(guó)選擇匯率"二戰(zhàn)＂后的1945——１970年布雷頓森林體系期間，世界上多數(shù)國(guó)家都選擇了固定匯率制度,后來(lái)隨著布雷頓森林體系的崩潰,世界上多數(shù)國(guó)家采用了有管理的浮動(dòng)匯率制度。但同時(shí)我們要注意，一國(guó)選擇浮動(dòng)匯率制度也不是毫無(wú)前提的，事實(shí)上是需要考慮如下三個(gè)方面的因素的：1)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國(guó)家適合選擇浮動(dòng)匯率制；2)通貨膨脹較低的國(guó)家適宜采用浮動(dòng)匯率制；３)一國(guó)放松了對(duì)國(guó)際資本流入,流出本國(guó)的限制，并且貨幣當(dāng)局手中沒(méi)有掌握足以干預(yù)外匯市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備數(shù)量時(shí)比較適宜采用浮動(dòng)匯率制。應(yīng)用:1994年以后人民幣匯率支付的改革及改革目的19９4——２023以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。其中1９97年亞洲金融危機(jī)后,中國(guó)政府明確宣布堅(jiān)持人民幣匯率不貶值的方針,開(kāi)始將人民幣盯住美元。2023年7月２1日以后，我國(guó)進(jìn)一步推動(dòng)匯率形成機(jī)制改革,開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。這次匯改的重要內(nèi)容涉及三個(gè)方面:(1）匯率調(diào)控的方式:實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制；(2)中間價(jià)的擬定和日浮動(dòng)區(qū)間;（3)起始匯率的調(diào)整：１美元兌８.11元人民幣,一次性小幅升值２％。我國(guó)匯率制度改革的總體目的是,建立健全以以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。在匯率制度改革中堅(jiān)持的原則是積極性、可控性和漸進(jìn)性。金融市場(chǎng)概述學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)對(duì)本章內(nèi)容的學(xué)習(xí)，考生要理解金融市場(chǎng)的基本含義與構(gòu)成要素;理解金融市場(chǎng)的功能。了解金融市場(chǎng)的種類?？己酥R(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定：金融市場(chǎng)的含義與構(gòu)成要素識(shí)記：金融市場(chǎng):資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行貨幣資金融通與配置的市場(chǎng)。金融工具:金融市場(chǎng)中貨幣資金交易的載體。股票:股份有限公司在籌集資本金時(shí)向出資人發(fā)行的，用以證明其股東身份和權(quán)益的一種所有權(quán)憑證。債券:債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商公司等直接向社會(huì)借債籌集資金時(shí)向投資者出具的、承諾按約定條件支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券:由中央政府和地方政府所發(fā)行的債券,它以政府的信譽(yù)作為保證，因而通常無(wú)需抵押品,其風(fēng)險(xiǎn)在各種債券中是最低的,利率水平也低于金融債券和公司債券。金融債券:由銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。發(fā)行的目的一般是為了籌集長(zhǎng)期資金,信用風(fēng)險(xiǎn)要低于公司債券，利率水平也相應(yīng)低于公司債券。公司債券：又稱為公司債券，是由工商公司為籌集資金所發(fā)行的債券?？赊D(zhuǎn)換債券：指公司債券附加可轉(zhuǎn)換條款，賦予債券持有人在一定的期限內(nèi)按預(yù)先擬定的比例將債券轉(zhuǎn)換為該公司普通股的選擇權(quán)?？哨H回債券：指該債券的發(fā)行公司被允許在債券到期日之前以事先擬定的價(jià)格和方式贖回部分或所有債券。當(dāng)市場(chǎng)利率降至債券利率之下時(shí),贖回債券或代之以新發(fā)行的低利率債券對(duì)債券持有人不利，因而通常規(guī)定在債券發(fā)行后至少5年內(nèi)不允許贖回。償還基金債券:規(guī)定發(fā)行公司按發(fā)債總額每年從賺錢中提取一定比例存入信托基金，定期償還本金，即從債券持有人手中購(gòu)回一定量的債券。帶認(rèn)股權(quán)證的債券：是指公司債券可把認(rèn)股權(quán)證作為協(xié)議的一部分附帶發(fā)行。對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō),發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的公司債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用。優(yōu)先股：股份有限公司發(fā)行的具有收益分派和剩余資產(chǎn)分派優(yōu)先權(quán)的股票。優(yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分派權(quán),即公司分派股息時(shí),優(yōu)先股股東分派在先;二是優(yōu)先求償權(quán),即公司破產(chǎn)清算，分派剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒(méi)有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。普通股:普通股的股東可以出席股東大會(huì),具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等;其股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。場(chǎng)內(nèi)交易方式:按照一定的交易價(jià)格針對(duì)某種金融工具展開(kāi)交易時(shí),假如是在交易所內(nèi)完畢的，即為場(chǎng)內(nèi)交易方式，也叫交易所交易方式。場(chǎng)外交易方式：凡是在交易所之外的交易都稱為場(chǎng)外交易，也稱為柜臺(tái)交易方式。領(lǐng)略:金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素:有四個(gè),分別是市場(chǎng)參與主體、金融工具、交易價(jià)格、交易的組織方式金融工具的特性：金融工具的基本特性有四個(gè)，分別是期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。債券的種類：按發(fā)行主體分類,債券可分為政府債券、金融債券和公司債券三大類，每類債券又可進(jìn)行不同的細(xì)分。國(guó)家債券按照發(fā)行主體的不同可以分為中央政府債券和地方政府債券，其中中央政府債券根據(jù)償還期的不同可以分為短期中央政府債券和中長(zhǎng)期中央政府債券。金融債券根據(jù)發(fā)行主體的不同可以分為銀行金融債券和非銀行金融機(jī)構(gòu)債券。公司債券按抵押擔(dān)保狀況可分為抵押債券和信用債券；按內(nèi)含選擇權(quán)的不同可分為可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券、償還基金債券、帶認(rèn)股權(quán)證的債券。普通股與優(yōu)先股的區(qū)別：優(yōu)先股和普通股的區(qū)別重要是股東權(quán)利的不同。普通股的股東可以出席股東大會(huì),具有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)等;其股息、紅利收益與股份有限公司經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)。普通股的股東還具有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。優(yōu)先股股東具有兩種優(yōu)先權(quán)：一是優(yōu)先分派權(quán)，即公司分派股息時(shí),優(yōu)先股股東分派在先；二是優(yōu)先求償權(quán),即公司破產(chǎn)清算，分派剩余資產(chǎn)時(shí),優(yōu)先股的股東清償在先。但優(yōu)先股的股東沒(méi)有表決權(quán)、選舉權(quán)和被選舉權(quán)。股票與債券的區(qū)別：ＥQ\o\ａc（○,１)股票一般無(wú)償還期，而債券都是有償還期限的。EQ\o＼ac（○,2)股東從公司稅后利潤(rùn)中分享的股息和紅利的多少與公司的經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)，而債券持有者從公司稅前利潤(rùn)中得到的是固定利息收入。EＱ＼o＼ac(○，3)當(dāng)公司由于經(jīng)營(yíng)不善等因素破產(chǎn)時(shí),債券持有者優(yōu)先取得公司財(cái)產(chǎn),另一方面是優(yōu)先股股東,最后是普通股股東。ＥQ＼o\ac(○，4)普通股股東具有參與公司決策的權(quán)利,而債券持有者通常沒(méi)有此權(quán)利。ＥＱ＼o\ac(○,5)股票的風(fēng)險(xiǎn)比債券的風(fēng)險(xiǎn)要高。EＱ＼o＼aｃ(○，6)在選擇權(quán)方面，債券持有者的選擇權(quán)要比股票持有者的選擇權(quán)多。我國(guó)為什么要進(jìn)行股權(quán)分置改革我國(guó)進(jìn)行股權(quán)分置改革的目的是解決股權(quán)分置條件下制約證券市場(chǎng)發(fā)展的一些障礙：一是扭曲證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制,影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能的有效發(fā)揮;二是股價(jià)漲跌形不成對(duì)非流通股股東的市場(chǎng)約束,公司治理缺少共同的利益基礎(chǔ);三是國(guó)有資產(chǎn)不能在順暢流轉(zhuǎn)中實(shí)現(xiàn)保值增值的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和市場(chǎng)化考核,不利于深化國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革;四是股票定價(jià)環(huán)境存在不擬定預(yù)期,制約資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程和產(chǎn)品創(chuàng)新。金融市場(chǎng)的種類與功能識(shí)記:發(fā)行市場(chǎng)：又稱為一級(jí)市場(chǎng),是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場(chǎng)合。流通市場(chǎng):又稱為二級(jí)市場(chǎng),是對(duì)已發(fā)行的金融工具進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易的市場(chǎng)?，F(xiàn)貨市場(chǎng):也稱即期交易市場(chǎng)，是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后，在1～3日內(nèi)立即進(jìn)行付款交割的市場(chǎng)。期貨市場(chǎng):是指交易雙方達(dá)成成交協(xié)議后,并不立即進(jìn)行交割，而是在一定期間后進(jìn)行交割的市場(chǎng)。有形市場(chǎng):有形市場(chǎng)是指有固定交易場(chǎng)合的市場(chǎng)。無(wú)形市場(chǎng)：假如交易是在一個(gè)無(wú)形的網(wǎng)絡(luò)中完畢的，則這一市場(chǎng)稱為無(wú)形市場(chǎng)。領(lǐng)略:金融市場(chǎng)的功能金融市場(chǎng)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中發(fā)揮著重要的功能,表現(xiàn)在如下三個(gè)方面。第一,資金聚集與資金配置功能這一功能表現(xiàn)在如下兩個(gè)方面:一方面，金融市場(chǎng)為貨幣資金盈余者提供了多種可供其選擇的金融工具,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了資金聚集的功能。另一方面，金融市場(chǎng)中各種金融工具價(jià)格的波動(dòng)將引導(dǎo)貨幣資金流向最具有發(fā)展?jié)摿?，可認(rèn)為投資者帶來(lái)最大利益的部門和公司，從而實(shí)鈔票融資源的最優(yōu)配置。第二,風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散功能體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是金融市場(chǎng)上多樣化的金融工具為資金盈余者的金融投資提供了多種選擇,他可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)、收益偏好將自己的盈余資金投資在不同的金融工具上,進(jìn)行投資組合，從而分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。二是在金融市場(chǎng)上籌集資金的資金需求者面對(duì)眾多的投資者發(fā)行自己的金融工具，這使得眾多的投資者共同承擔(dān)了該金融工具發(fā)行者運(yùn)用這筆資金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反映與調(diào)控功能金融市場(chǎng)、特別是股票市場(chǎng)通常被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,經(jīng)常反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀走勢(shì)。金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控功能重要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是宏觀調(diào)控中貨幣政策的實(shí)行離不開(kāi)金融市場(chǎng);二是宏觀調(diào)控中財(cái)政政策的實(shí)行也離不開(kāi)金融市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，考生應(yīng)了解貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制,了解我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r。掌握貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能，掌握貨幣市場(chǎng)各子市場(chǎng)的作用?？己酥R(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定：貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)與功能識(shí)記:貨幣市場(chǎng)：是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。領(lǐng)略：貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)EQ\ｏ＼ac(○,1)交易期限短:貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)是與該市場(chǎng)上交易的金融工具的特點(diǎn)相關(guān)聯(lián)的。貨幣市場(chǎng)中的金融工具一般期限較短,最短的期限只有半天,最長(zhǎng)的不超過(guò)1年，所以貨幣市場(chǎng)是短期資金融通市場(chǎng)。ＥQ\o\ac(○,2)流動(dòng)性強(qiáng):貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)與其第1個(gè)特點(diǎn)是一脈相承的,由于金融工具的償還期限越短，金融工具的流動(dòng)性就越強(qiáng)。ＥQ＼o\ａc（○，3)安全性高：貨幣市場(chǎng)的這一特點(diǎn)除了與前兩個(gè)特點(diǎn)密切相關(guān)外,更重要的因素在于貨幣市場(chǎng)金融工具發(fā)行主體的信用等級(jí)較高,只有具有高資信等級(jí)的公司或機(jī)構(gòu)才有資格進(jìn)入貨幣市場(chǎng)來(lái)籌集短期資金。ＥQ\ｏ\aｃ(○,4)交易額大:貨幣市場(chǎng)是一個(gè)批發(fā)市場(chǎng)，大多數(shù)交易的交易額都比較大，因此個(gè)人投資者難以直接參與市場(chǎng)交易。貨幣市場(chǎng)的功能ＥＱ＼o\ac（○,１).它是政府、公司調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場(chǎng)。政府的國(guó)庫(kù)收支經(jīng)常面臨先支后收的矛盾，解決這個(gè)矛盾的一個(gè)較好的方法就是政府在貨幣市場(chǎng)上發(fā)行短期政府債券——國(guó)庫(kù)券,因而，國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是傾向市場(chǎng)的一個(gè)非常重要的子市場(chǎng)。流動(dòng)資金快速周邊的特性決定了短期融資是公司生產(chǎn)經(jīng)常過(guò)程中最大量、最經(jīng)常的融資需求,通過(guò)合格的商業(yè)票據(jù),公司可以從傾向市場(chǎng)及時(shí)、低成本地籌集大規(guī)模的短期資金滿足這種需求。與此同時(shí),流動(dòng)資金暫時(shí)閑置的公司也可以通過(guò)購(gòu)買國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)等貨幣市場(chǎng)工具達(dá)成安全性、流動(dòng)性和收益性相統(tǒng)一的投資目的。ＥQ＼o＼ａc(○,2).它是商業(yè)銀行等商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動(dòng)性管理的市場(chǎng)。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性是指其可以隨時(shí)應(yīng)付客戶提取存款或滿足必要的借款規(guī)定的能力。由此可見(jiàn),流動(dòng)性管理是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的核心，流動(dòng)性的缺少意味著償付能力的局限性,有也許引發(fā)擠兌危機(jī)。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)參與貨幣市場(chǎng)的交易活動(dòng)可以保持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)性。比如，碰到客戶的大額提現(xiàn)需求,商業(yè)銀行既可以通過(guò)在貨幣市場(chǎng)中從其他同業(yè)處及時(shí)借人資金不滿足，也可以通過(guò)出售自己所持有的貨幣市場(chǎng)工具收回資金來(lái)滿足。EQ＼o＼ａc(○,3).它是一國(guó)中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場(chǎng)合。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家,中銀行為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)所進(jìn)行的貨幣政策操作重要是在貨幣市場(chǎng)中進(jìn)行的。例如,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為各國(guó)中央銀行最經(jīng)常采用的一種貨幣政策操作,就是指中央銀行在貨幣市場(chǎng)上與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)買賣政府債券等貨幣市場(chǎng)工具，用以影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的可用資金額和傾向市場(chǎng)利率水平,進(jìn)而影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模和其他利率水平,最終引起投資量和消費(fèi)量的變動(dòng)實(shí)現(xiàn)中央銀行傾向政策操作的目的（第十章中會(huì)有具體的闡述)。EQ\ｏ\ac(○,４).它是市場(chǎng)基準(zhǔn)利率生成的場(chǎng)合?；鶞?zhǔn)利率是一種市場(chǎng)化的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,被廣泛用作各種利率型金融工具的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn),是名副其實(shí)的市場(chǎng)利率的風(fēng)向標(biāo),貨幣市場(chǎng)交易的高安全性決定了其利率水平作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的地位,發(fā)揮基準(zhǔn)利率特有的功能。應(yīng)用:我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及其功能的發(fā)揮同業(yè)拆借市場(chǎng)識(shí)記：同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間短期資金融通的市場(chǎng)。上海銀行間同業(yè)拆放利率:是我國(guó)報(bào)價(jià)制貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率,由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算擬定的算術(shù)平均利率,是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。領(lǐng)略:1、同業(yè)拆借市場(chǎng)的功能：(2個(gè)方面)1)同業(yè)拆借市場(chǎng)為商業(yè)銀行提供準(zhǔn)備金管理的場(chǎng)合,提高了資金使用效率。2）同業(yè)拆借市場(chǎng)為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理提供了場(chǎng)合。2、同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率：同業(yè)拆借利率是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)利率，由同業(yè)拆借市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系決定。同業(yè)拆借利率是貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，對(duì)貨幣市場(chǎng)上其他金融工具的利率具有重要的導(dǎo)向和牽動(dòng)作用。3、央行如何影響同業(yè)拆借市場(chǎng)利率？中央銀行對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率具有重要的影響作用，影響機(jī)制是同業(yè)拆借市場(chǎng)上的資金供應(yīng),影響工具是貨幣政策工具。回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)識(shí)記：回購(gòu)協(xié)議:是指證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時(shí)，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來(lái)某一日期由證券的出售方按約定的價(jià)格再將其出售的證券如數(shù)贖回。事實(shí)上是以一筆證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方（資金需求者）以一定數(shù)量的證券進(jìn)行質(zhì)押借款,條件是一定期期內(nèi)再購(gòu)回證券,且購(gòu)回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款利息。逆回購(gòu)協(xié)議:與回購(gòu)協(xié)議相反的方面即為逆回購(gòu)協(xié)議?；刭?gòu)協(xié)議與逆回購(gòu)協(xié)之間的關(guān)系：事實(shí)上，回購(gòu)協(xié)議與逆回購(gòu)協(xié)議是一個(gè)事物的兩個(gè)方面,同一項(xiàng)交易,從證券提供者(資金需求者)的角度看是回購(gòu),從資金提供者的角度看，是逆回購(gòu)。領(lǐng)略：回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者及其目的回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的參與者十分廣泛,中央銀行、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、非金融性公司都是這個(gè)市場(chǎng)的重要參與者。央行參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的目的是為了在保持良好流動(dòng)性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益。非金融公司參與回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的積極性很高，由于逆回購(gòu)協(xié)議可以使它們暫時(shí)閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而回購(gòu)協(xié)議則可以使他們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來(lái)源。應(yīng)用：證券回購(gòu)價(jià)格、售出價(jià)格與回購(gòu)利率之間的關(guān)系回購(gòu)價(jià)格=售出價(jià)格+約定利息回購(gòu)利率＝(回購(gòu)價(jià)格—售出價(jià)格）/售出價(jià)格×36０／距到期日天數(shù)×100%國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)識(shí)記：國(guó)庫(kù)券：是國(guó)家政府發(fā)行的期限在1年以內(nèi)的短期債券。美國(guó)式招標(biāo):財(cái)政部接受出價(jià)最高的訂單,出價(jià)最高的購(gòu)買者一方面被滿足,然后按照出價(jià)的高低順序，購(gòu)買者依次購(gòu)得國(guó)庫(kù)券,直到所有的國(guó)庫(kù)券售完為止。在這個(gè)過(guò)程中,每個(gè)購(gòu)買者支付的價(jià)格都不相同，這便是為國(guó)庫(kù)券發(fā)行市場(chǎng)中典型的"美國(guó)式招標(biāo)＂。荷蘭式招標(biāo):假如國(guó)庫(kù)券的最終發(fā)行價(jià)格按所有購(gòu)買人實(shí)際報(bào)價(jià)的加權(quán)平均價(jià)擬定,不同的購(gòu)買人支付相同的價(jià)格，則稱為＂荷蘭式招標(biāo)"。一級(jí)交易商：是指具有一定資格、可以直接向國(guó)庫(kù)券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國(guó)庫(kù)券的交易商團(tuán)隊(duì),一般涉及資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。貨幣市場(chǎng)基金:是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期（一年以內(nèi)，平均期限120天)有價(jià)證券的一種投資基金。該基金資產(chǎn)重要投資于短期貨幣工具如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、公司債券等短期有價(jià)證券。領(lǐng)略:政府財(cái)政部門發(fā)行國(guó)庫(kù)券的目的重要目的有兩個(gè),一是為了融通短期資金，調(diào)節(jié)財(cái)政年度收支的暫時(shí)不平衡，填補(bǔ)年度財(cái)政赤字；二是為了調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。注：這兩個(gè)目的，就可以理解為國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的兩項(xiàng)功能。國(guó)庫(kù)券流通市場(chǎng)的參與者及其目的ＥＱ＼o\ac（○,1)央行:不能直接在發(fā)行市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，因此，央行參與國(guó)庫(kù)券的買賣只能在流通市場(chǎng)上。央行買賣國(guó)庫(kù)券的行為被專業(yè)化稱為“公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)”。國(guó)庫(kù)券的流通市場(chǎng)是央行進(jìn)行貨幣政策操作的場(chǎng)合。EQ＼o\ac(○，2）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)：積極地參與國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的交易活動(dòng),其重要目的在于實(shí)現(xiàn)安全性、收益性與流動(dòng)性相統(tǒng)一的投資組合管理。國(guó)庫(kù)券的高安全性、高流動(dòng)性和稅收優(yōu)惠特點(diǎn)使各類金融機(jī)構(gòu)都將其作為投資組合中的一項(xiàng)重要的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。ＥQ\o\aｃ（○，3）非金融公司和個(gè)人:參與國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的交易活動(dòng)大都通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)。票據(jù)市場(chǎng)識(shí)記：商業(yè)票據(jù)：商業(yè)票據(jù)是一種由公司開(kāi)具、無(wú)擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。貸款承諾：又叫信用額度，是指銀行承諾在未來(lái)的一定期期內(nèi)，以擬定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款，為此,商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費(fèi)。承兌:簡(jiǎn)樸地說(shuō)，就是承諾兌付,是付款人在匯票上簽章表達(dá)承諾將來(lái)在匯票到期時(shí)承擔(dān)付款義務(wù)的一種行為。貼現(xiàn):是指持票人為了資金融通的需要而在票據(jù)到期前以貼付一定利息的方式向銀行出售票據(jù)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行在資金臨時(shí)局限性時(shí)，將已貼現(xiàn)且未到期的票據(jù),交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)給予貼現(xiàn),以取得資金融通。再貼現(xiàn):商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)。中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證,其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。領(lǐng)略:商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的作用：資金融通功能銀行承兌匯票市場(chǎng)的作用：減少商品銷售方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),有助于商品交易的達(dá)成，促進(jìn)國(guó)際國(guó)內(nèi)貿(mào)易的發(fā)展。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能:票據(jù)的貼現(xiàn)直接為公司提供了融資服務(wù)。票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能：轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間互相融資的需要。再貼現(xiàn)市場(chǎng)的功能:再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率和貨幣供應(yīng)量,實(shí)行貨幣政策的重要手段。發(fā)行中央銀行票據(jù)是央行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段中央銀行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金,而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場(chǎng)中的貨幣量,因此,發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。應(yīng)用：票據(jù)貼鈔票額的計(jì)算貼現(xiàn)利息=匯票金額×貼現(xiàn)天數(shù)×（月貼現(xiàn)率÷30天)實(shí)際獲得的貼鈔票額=匯票金額-貼現(xiàn)利息商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生如何的影響?商業(yè)銀行應(yīng)如何應(yīng)對(duì)不良影響?商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的短期貸款經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生沖擊,會(huì)使得商業(yè)銀行的短期貸款業(yè)務(wù)逐漸萎縮。銀行為了應(yīng)對(duì)這一不良影響開(kāi)發(fā)了一種新產(chǎn)品----－貸款承諾，即銀行承諾在未來(lái)的一定期期內(nèi)，以擬定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的借款,為此,商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾減少了票據(jù)的利率水平,可以保住銀行短期貸款業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)識(shí)記:大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)是由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。領(lǐng)略:大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的特點(diǎn):1)存單面額大;2)存單不記名;3)存單的二級(jí)市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，交易活躍。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的功能：對(duì)于籌資者（商業(yè)銀行）來(lái)講有兩項(xiàng)功能:其一,商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可以積極、靈活地以較低成本吸取數(shù)額龐大、期限穩(wěn)定的資金。其二，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理理念也因發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單而改變。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)對(duì)于投資者來(lái)講，其功能表現(xiàn)在：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)的存在極大地滿足了大宗短期閑置資金擁有者對(duì)流動(dòng)性和收益性的雙重規(guī)定，成為其閑置資金重要運(yùn)用的場(chǎng)合。資本市場(chǎng)學(xué)習(xí)目的和規(guī)定通過(guò)本章學(xué)習(xí)，考生應(yīng)了解資本市場(chǎng)的參與者,了解債券、股票流通市場(chǎng)的組織形式，了解債券投資的風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí);了解公開(kāi)發(fā)行股票的運(yùn)作程序；了解股票投資分析方法，了解證券投資基金的種類；

理解市場(chǎng)利率與債券交易價(jià)格之間的關(guān)系;理解股票內(nèi)在價(jià)值評(píng)估的方法，理解證券投資基金的含義與特點(diǎn);

掌握債券收益率的衡量指標(biāo);掌握基金凈值的計(jì)算方法;掌握債券、股票的發(fā)行價(jià)格與方式。?考核知識(shí)點(diǎn)與考核規(guī)定:中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)識(shí)記：資本市場(chǎng):資本市場(chǎng)是以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長(zhǎng)期資金融通的市場(chǎng)，因此也被稱為中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。名義收益率：即為債券的票面收益率,是債券的票面年收益與票面額的比率。它是衡量債券收益最簡(jiǎn)樸的一個(gè)指標(biāo)。計(jì)算公式為：名義收益率=票面年利息÷票面額×100%現(xiàn)時(shí)收益率：即為債券的票面年收益與當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格的比率。計(jì)算公式為：現(xiàn)時(shí)收益率＝票面年利息÷當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格×100％持有期收益率:即指從買入債券到賣出債券之間所獲得的收益率。計(jì)算公式為:持有期收益率=[(賣出價(jià)－買入價(jià))÷持有年數(shù)+票面年利息］÷買入價(jià)格×100%到期收益率：即采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格買入債券持有到期可以獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn):是指由于全局性的共同因素引起的投資收益的也許變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):是指由某一特殊的因素引起，只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。領(lǐng)略:債券的發(fā)行價(jià)格與發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格，即債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行債券的價(jià)格。有三種類型：

其一是按票面值發(fā)行,即平價(jià)發(fā)行。我國(guó)目前發(fā)行的債券大多數(shù)是這種形式；?其二是按低于票面值的價(jià)格發(fā)行，即折價(jià)發(fā)行；?其三是按高于票面值的價(jià)格發(fā)行，即溢價(jià)發(fā)行。債券的發(fā)行方式：其一,公募發(fā)行（公開(kāi)發(fā)行）:是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。EQ\ｏ\ａc(○,1)優(yōu)點(diǎn):a.發(fā)行面廣,籌集資金量大。ｂ.債權(quán)分散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制。ｃ.流動(dòng)性強(qiáng)。?EQ\ｏ\ａc（○,21)缺陷：規(guī)定高,手續(xù)復(fù)雜。需要承銷商參與,發(fā)行時(shí)間長(zhǎng),費(fèi)用較私募發(fā)行高。其二，私募發(fā)行（定向發(fā)行、私下發(fā)行):是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的發(fā)行方式。

ＥQ\o\ac(○,1)優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便，發(fā)行時(shí)間短，效率高。EＱ\o\ａc（○,2１）缺陷:流動(dòng)性較差。債券交易價(jià)格的決定因素Ｃ:票面年利息,Ｆ：債券的面值，n：距到期日的年限,Ｐｂ:債券的交易價(jià)格,ｒ：市場(chǎng)利率市場(chǎng)利率與債券交易價(jià)格之間的關(guān)系：反向關(guān)系,即市場(chǎng)利率上升將導(dǎo)致債券交易價(jià)格下跌，市場(chǎng)利率下降將導(dǎo)致債券交易價(jià)格上升。債券投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)顿Y者不能獲得預(yù)期收益的也許性，涉及六種類型：利率風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。?（1)利率風(fēng)險(xiǎn)。由于利率的變動(dòng)而帶來(lái)的債券收益的不擬定性就是債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。?（2）價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。債券市場(chǎng)價(jià)格的變化與投資者的預(yù)測(cè)一致時(shí)，會(huì)給投資者帶來(lái)資本的增值；假如不一致，投資者的資本必將遭到損失。

(3）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。投資債券的實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。?（4)違約風(fēng)險(xiǎn),是指?jìng)陌l(fā)行人不能準(zhǔn)時(shí)還本付息的也許性。

（5）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。債券的流動(dòng)性是指其變現(xiàn)能力。?（６)匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)稱為匯率風(fēng)險(xiǎn)。

其中違約風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格變