電影院線產(chǎn)業(yè)鏈深度分析

電影院線產(chǎn)業(yè)鏈深度分析電影產(chǎn)業(yè)鏈共有四個(gè)環(huán)節(jié)：制片、發(fā)片、院線、影院。制片是拍攝電影的公司,發(fā)片和院線是二級(jí)經(jīng)銷商，發(fā)片資源稀少尤其進(jìn)口只由中影集團(tuán)和華夏電影運(yùn)曹。在擬上市公司中，僅上影股份具有發(fā)片資格，其他兩家只能做院線和影院?！霸壕€制”就是以若干家影|院為依托，I以資本或供片為紐帶，由一個(gè)電影發(fā)行主體和若干電影I院組合形成，1以資本為紐帶的院線與影院之間實(shí)行統(tǒng)一品牌、統(tǒng)一排片,統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)?統(tǒng)一管理，以供片紐帶的僅實(shí)行統(tǒng)一排片的發(fā)行放映機(jī)制。而片方只需直接與院線洽談票房分成。在所有的票房收入中，有5%屬于繳納“國(guó)家電影事業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金“，3%為營(yíng)業(yè)稅扁下的凈票房收入按照政府的指導(dǎo)性意見(jiàn)，在票房分賬中影院提取50%左右，制片和發(fā)行一般不少于43%，剩下歸院線。根據(jù)組合形式，我國(guó)院線可分為資產(chǎn)聯(lián)結(jié)為主、簽約加盟為主及兩者并重的綜合型院線三類。萬(wàn)達(dá)院線依托資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式，I院線以資本和供片為紐帶，實(shí)現(xiàn)對(duì)旗下影院統(tǒng)一品牌統(tǒng)一建設(shè)統(tǒng)一管理統(tǒng)一排片。上影股份等以供片為紐帶簽約加盟，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一排片，但不能完全實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一品牌統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)和管理。金逸傳媒則是以資產(chǎn)聯(lián)結(jié)為主，同時(shí)歡迎加盟。截至2013年底，全國(guó)共有城市院線45條。共有29條院線年度票房超過(guò)1億元，萬(wàn)達(dá)、上海聯(lián)和、中影星美■廣東大地、中影南方,廣州金通6條院線票房均超過(guò)15億元。中國(guó)人均觀影次數(shù)和平好0.40.350.30.250.20.40.350.30.250.20.150.10.0500.06o.oa-008一-0.091980s1991199219992002200320人均每年觀影次數(shù)（左軸），2003?2012院線坪效和多解化趨勢(shì)600一、全球電影行業(yè)總體狀況美國(guó)電影協(xié)會(huì)(MPAA)公布了2013年全球電影市場(chǎng)數(shù)據(jù)，全球電影票房在2013年達(dá)到了359億美元12230億人民幣)比2012年的347億美元增長(zhǎng)%低于去年增速％。全球銀幕數(shù)135000塊，中國(guó)的銀幕數(shù)是18195塊，占全球總數(shù)的％。之。，3年土降唱影小場(chǎng)熟眠,來(lái)自美理也制肺會(huì)￡MPAA]腌國(guó)累年聚居4億美元）腌國(guó)累年聚居4億美元）1北至1的2中國(guó)茹主日本24有17,如Q印度197fl?WK俄殍甑9鐫國(guó)1310澳市區(qū)1111317巴西913意七1」&14西班牙715何根運(yùn)41?荷蘭317318中國(guó)豈港3鳴琮噢220Btt221蜀豫匹亞122-224里他國(guó)家追全球占比人邙S-fE]人均年黑昌（美苒）30.36%3.533B.8a10.03-%:B502.67&6煙1.27lfi.5%7你0.W2S564乂的5國(guó)券4.18%12.101.243.90^0M78K箕子1.44曳72女強(qiáng)男Q^l1&.Q5Q.2347.83251%1.1￥7.63聞,1學(xué)—海戒。一硼1HSL眄%山1714.891.1196也必先①加1%心94%作工碌小二，前信號(hào)：10.BS% ,油 13若以美國(guó)人群的觀影次數(shù)為上限（平均每人每年看次電影），假設(shè)在人口總數(shù)以及票價(jià)不變的前提下，估算出中國(guó)年度觀影人次為億，即電影市場(chǎng)年票房極I限是兩千億人民幣。不過(guò)美國(guó)的院線在戰(zhàn)后即到達(dá)頂峰，而中國(guó)的院線在上升期便收到互聯(lián)網(wǎng)視頻日益緊湊的票房窗口的競(jìng)爭(zhēng)，城市化進(jìn)度和觀影人群都與美國(guó)有很大差異，我們估計(jì)中國(guó)億城鎮(zhèn)居民，人均觀影達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平2次，中票房達(dá)到500億是比較有可見(jiàn)度的預(yù)測(cè)。

為貢獻(xiàn)1北美票房增長(zhǎng)的主因，但2013為貢獻(xiàn)1北美票房增長(zhǎng)的主因，但2013年比去年略有下滑1%至億美元電影制片廠、I院線和有線電視網(wǎng)都組成大型傳作戰(zhàn)，應(yīng)對(duì)新媒體的沖擊，而在國(guó)內(nèi)沒(méi)有一家真正意義的垂直整合的影視傳媒集團(tuán)，萬(wàn)達(dá)可能是最有可能走出來(lái)的一家金領(lǐng)單位：億美元二、中國(guó)電影行業(yè)總體狀況

金領(lǐng)單位：億美元二、中國(guó)電影行業(yè)總體狀況2013年，中國(guó)電影票房收入億元，其中，國(guó)產(chǎn)影片票房收入億元，進(jìn)口影片票房收入億元。如下圖表明，近三年來(lái)的票房增速有所平穩(wěn):25020015010050口25020015010050口2002-2013年中國(guó)城市屯黑話居憶元,■2m的峭加國(guó)冊(cè)電印帽/3黑懺腳骨如再現(xiàn)11W12即13■=■^.3 一?一嫉與率數(shù)據(jù)來(lái)源二廣電總局、中國(guó)電影發(fā)存放映協(xié)會(huì)00%€0%7。%60%50%40%30%20%10%0%?故網(wǎng)片產(chǎn)版■"產(chǎn)鞍片總產(chǎn)段由于審查制度，上影的影片比拍攝的影片少得多，且國(guó)內(nèi)觀影人群年齡下移，導(dǎo)致創(chuàng)作風(fēng)向難以把握。2013年電影產(chǎn)量同比有所下降，近年來(lái)的電影產(chǎn)量情?故網(wǎng)片產(chǎn)版■"產(chǎn)鞍片總產(chǎn)段由于審查制度，上影的影片比拍攝的影片少得多，且國(guó)內(nèi)觀影人群年齡下移，導(dǎo)致創(chuàng)作風(fēng)向難以把握。2013年電影產(chǎn)量同比有所下降，近年來(lái)的電影產(chǎn)量情我國(guó)院線及影院市場(chǎng)發(fā)展仍十分迅速，近十年來(lái)我國(guó)院線數(shù)及銀幕數(shù)如下:24的 士Mm 2DDB k中9 工精油il 巾；士■獻(xiàn)1U條）■銅幕增加數(shù)*塊或幕感）''" ~ ~經(jīng)測(cè)算，2007年以來(lái)的票價(jià)如下：2007200820092010201120122013票價(jià)2010年以來(lái)票價(jià)增長(zhǎng)乏力從側(cè)面表明行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，三分之一院線虧損，由于院線成本高，因此電影票價(jià)很難下降，這給了低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的視頻公司以可乘之機(jī)。三、擬上市院線公司的比較2013年擬上市的三家院線公司經(jīng)營(yíng)情況如下（單位百萬(wàn)元，且由于會(huì)計(jì)政策不同，將毛利潤(rùn)定義為扣除銷售費(fèi)用后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，將固定資產(chǎn)定義為增加長(zhǎng)期待攤費(fèi)用后的資產(chǎn)）：2013年經(jīng)營(yíng)營(yíng)收調(diào)整毛利率凈利率凈利潤(rùn)總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率調(diào)整的FATROA上影578%%142960%%萬(wàn)達(dá)4023%%6053452%%金逸1624%%471533%%上影固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，即上座率最高，導(dǎo)致凈利率最高；萬(wàn)達(dá)總資產(chǎn)和營(yíng)收最高，顯示了統(tǒng)一管理的規(guī)模效應(yīng)；金逸固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，凈利率最低。為進(jìn)一步研究上影股份和萬(wàn)達(dá)院線的經(jīng)營(yíng)狀況，具體測(cè)算出票房相關(guān)的指標(biāo)：上影 萬(wàn)達(dá)年度 201120122013201120122013票房收入 2863323871,7852,4563,087單銀幕收入 338328338258252248觀影人次 1204123613724,0865,8417,780平均票價(jià)（元）39 43 43 44 42 40租金比例 % % % % % %衍生收入占票房% % % % % %凈利率 % % % % % %影院的租金成本隨著商圈發(fā)展和票房收入增加而不斷上漲，是院線重要的成本指標(biāo)。美國(guó)三大院線AMC是18-19%左右，RGC是14%左右，CNK是12%左右。201120122013上影租金成本上影租金比例%% %萬(wàn)達(dá)租賃費(fèi)用萬(wàn)達(dá)租金比例%% %衍生收入指的是院線除票房外的賣品收入和廣告收入。院線的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該定義為年輕人群社會(huì)實(shí)際交往的平臺(tái)，為增加收入院線應(yīng)該維持較低票價(jià)或者加大3d及IMAX影片的比例，來(lái)保證較高的上座率從而增加毛利率高的賣品及廣告為代表的衍生收入。上影股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為電影發(fā)行及放映業(yè)務(wù)：主要包括電影發(fā)行收入、院線經(jīng)營(yíng)收入；影院經(jīng)營(yíng)收入；影院賣品收入及廣告收入等。2011年度、2012年度和2013年的營(yíng)業(yè)收入較上年分別實(shí)現(xiàn)%、%和%的增幅。數(shù)字均為百萬(wàn)元201120122013電影放映電影發(fā)行賣品收入廣告服務(wù)收入營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)達(dá)院線除發(fā)行業(yè)務(wù)外和上影基本一樣。2011年度、2012年度和2013年的營(yíng)業(yè)收入較上年分別實(shí)現(xiàn)%、%和%的增幅。數(shù)字均為百萬(wàn)元201120122013電影放映

商品銷售優(yōu)享卡廣告收入其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入院線公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成：電影發(fā)行收入上影股份的電影發(fā)行業(yè)務(wù)為專業(yè)的第三方發(fā)行業(yè)務(wù)，不參與影片制作，2011年至2013年?duì)I收增速為%、%、%，毛利率為%、%、%，而市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同時(shí)從事一定的影視制作投資業(yè)務(wù)，前五名中影、華夏、華誼、光線、樂(lè)視的份額分別為%、%、%、%、%，上影股份占比較小。主要為聯(lián)和院線和東方發(fā)行按照分賬協(xié)議確定的比例獲取的凈票房收入。2011 2012 2013電影發(fā)行發(fā)行電影（獨(dú)家）11（3）16（5）19（7）控股的發(fā)行收入?yún)⒐傻陌l(fā)行收入無(wú)聯(lián)結(jié)發(fā)行收入電影放映業(yè)務(wù)收入該收入主要為下屬控股影院銷售電影票收取的票款。上影股份2011年度、2012年度和2013年度電影放映業(yè)務(wù)收入分別較上年同期增長(zhǎng)%、%和%。萬(wàn)達(dá)院線2011年度、2012年度和2013年度電影放映業(yè)務(wù)收入分別較上年同期增長(zhǎng)%、%和%。3D與IMAX影片能給觀眾提供獨(dú)有的觀影體驗(yàn)，因此票價(jià)也較高，以2013年單場(chǎng)票房為例，3D與IMAX影片是普通影片的倍與倍。萬(wàn)達(dá)票房 2011-12-312012-12-312013-12-313d影片占比 % % %IMAX影片占比 % % %票房過(guò)千萬(wàn)元影片數(shù)4953票房過(guò)千萬(wàn)元影片數(shù)495373賣品收入該收入主要是影院的賣品部零售的定型包裝食品、飲料以及電影周邊產(chǎn)品等賣品收入，上影2011年至2013年復(fù)合增長(zhǎng)率為%，萬(wàn)達(dá)2011年至2013年增長(zhǎng)率為%、%和%。2011-12-312012-12-312013-12-31上影商品收入上影商品毛利率 % % %萬(wàn)達(dá)商品收入萬(wàn)達(dá)商品毛利率 % % %萬(wàn)達(dá)每單消費(fèi)（元）國(guó)外除影院渠道外的收入占到2/3以上，如美國(guó)最大的院線Regal娛樂(lè),從2007年開(kāi)始便開(kāi)設(shè)附有餐廳的高檔影院，目前已開(kāi)設(shè)5家，統(tǒng)一命名為CinebarreLine，計(jì)劃發(fā)展為一個(gè)高端的子品牌。而AMC院線也計(jì)劃將旗下約375家影院中的10%改造成此類影院。據(jù)美國(guó)影院主協(xié)會(huì)2011年初公布的數(shù)據(jù)，在旗下5750家影院中，已有400家影院設(shè)有餐廳。對(duì)于國(guó)內(nèi)影院來(lái)說(shuō)副食銷售是主要的衍生收入，但我國(guó)影院一般都坐落在商圈等繁華地段，餐飲娛樂(lè)都比較豐富，因此影院要豐富食品種類，培育自身特色，讓觀影人群感受到物有所值。'廣告服務(wù)收入該收入主要指為廣告發(fā)行方提供的銀幕廣告業(yè)務(wù)、陣地廣告業(yè)務(wù)、噴繪廣告業(yè)務(wù)、平面廣告業(yè)務(wù)以及影片宣傳活動(dòng)等業(yè)務(wù)收入。影院廣告包括銀幕廣告和銀幕外廣告兩種形式，銀幕廣告是指電影放映前播放的商業(yè)廣告，全美2011年銀幕廣告取得的收入約占影院廣告總收入的90%以上影為例2011年至2013年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)%，2011年至2013年毛利率為%、%、%。近三年來(lái)財(cái)務(wù)摘要，萬(wàn)達(dá)保持著較快的增速，而上影由于影院地段較好導(dǎo)致凈利率較高；萬(wàn)達(dá)推出優(yōu)享卡導(dǎo)致預(yù)收賬款占比較小。財(cái)務(wù)看，院線投資大，固定成本高，不過(guò)營(yíng)運(yùn)資本上占優(yōu)勢(shì)，對(duì)制片廠的話語(yǔ)權(quán)和資金占用能力均較強(qiáng)。250200150WO500?城市化加速1980s1991■廣告收入221980s1991■廣告收入22 2422?24199