企業(yè)長期償債能力

第六章長期償債能力分析損益表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析影響長期償債能力的特別項(xiàng)目1一、損益表分析1、利息保障倍數(shù)2、固定費(fèi)用償付能力比率21、利息保障倍數(shù)利息費(fèi)用+稅前利潤利息保障倍數(shù)=利息費(fèi)用該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付其利息債務(wù)的可能性就越小。事實(shí)上，如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面有良好信用表現(xiàn)，企業(yè)很可能永不需要償還債務(wù)本金（如一些公用事業(yè)公司）；3利息保障倍數(shù)（續(xù)1）或者意味著當(dāng)債務(wù)本金到期時，企業(yè)有能力重新籌集到資金。為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)。保守起見，應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)。4利息保障倍數(shù)（續(xù)2）關(guān)于該指標(biāo)的計(jì)算，須注意以下幾點(diǎn)：（1）根據(jù)損益表對企業(yè)償還債務(wù)的能力進(jìn)行分析，作為利息支付保障的“分子”，只應(yīng)該包括經(jīng)常收益。所以，下列非經(jīng)常發(fā)生的項(xiàng)目應(yīng)該予以排除：非常項(xiàng)目（如：出售證券收益、壞帳損失、存貨削價損失等）；5利息保障倍數(shù)（續(xù)3）特別項(xiàng)目（如：火災(zāi)損失等）；停止經(jīng)營；會計(jì)方針變更的累計(jì)影響?！?〉之所以要用“息稅前收益”，即把“利息費(fèi)用”及“所得稅費(fèi)用”包含于分子之中，是因?yàn)槔①M(fèi)用的支付最為優(yōu)先。6利息保障倍數(shù)（續(xù)4）〈3〉利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用?！?〉未收到現(xiàn)金紅利的權(quán)益收益，可考慮予以扣除。7利息保障倍數(shù)（續(xù)5）〈5〉當(dāng)存在股權(quán)少于100%但需要合并的子公司時，少數(shù)股權(quán)收益不應(yīng)扣除。82、固定費(fèi)用償付能力比率固定費(fèi)用償付能力比率：利息費(fèi)用+稅前利潤+租賃費(fèi)中的利息部分利息費(fèi)用+租賃費(fèi)中的利息部分這是利息保障倍數(shù)比率的一種擴(kuò)展，是一種更為保守的度量方式。事實(shí)上，許多經(jīng)營租賃也是長期性的，長期性的經(jīng)營租賃也具有長期籌資的特征，所以，租賃費(fèi)的一部分事實(shí)上也是利息費(fèi)用。9固定費(fèi)費(fèi)用償償付能能力比比率（（續(xù)1）根據(jù)經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，，租賃賃費(fèi)用用中的的利息息約占占1/3；；固定費(fèi)費(fèi)用償償付能能力計(jì)計(jì)算中中究竟竟應(yīng)包包括哪哪些固固定費(fèi)費(fèi)用，，事實(shí)實(shí)上沒沒有統(tǒng)統(tǒng)一的的規(guī)定定，可可以象象上面面公式式那樣樣只包包括““租賃賃費(fèi)中中的利利息部部分””，也也可以以包括括全部部租賃賃費(fèi)用用，乃乃至包包括所所有的的折舊舊、折折耗及及攤銷銷，包包括的的固定定費(fèi)用用越多多，該該指標(biāo)標(biāo)就反反映得得越穩(wěn)穩(wěn)健。。10二、資資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表分析析債務(wù)（（負(fù)債債）比比率債務(wù)與與權(quán)益益比率率債務(wù)與與有形形凈值值比率率其他長長期償償債能能力比比率111、債債務(wù)（（負(fù)債債）比比率債務(wù)比比率=債債務(wù)務(wù)總額額/資資產(chǎn)總總額債務(wù)比比率計(jì)計(jì)算中中存在在下列列兩方方面的的爭議議：分子是是否應(yīng)應(yīng)該包包含““短期期債務(wù)務(wù)”？？認(rèn)為應(yīng)應(yīng)該包包括者者的觀觀點(diǎn)：：從長長期動動態(tài)過過程看看，短短期債債務(wù)具具有長長期性性，如如“應(yīng)應(yīng)付帳帳款””作為為整體體，事事實(shí)上上是企企業(yè)資資金來來源的的一個個“永永久””的部部分。。12債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)1）反對者者的觀觀點(diǎn)：：因?yàn)闉槎唐谄谪?fù)債債不是是長期期資金金的來來源，，因此此，若若包含含，就就不能能很好好地反反映企企業(yè)的的“長長期””財務(wù)務(wù)狀況況。若采取取穩(wěn)健健的態(tài)態(tài)度，，則將將短期期債務(wù)務(wù)包含含于該該比率率的分分子之之中。。13債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)2）分子中中的負(fù)負(fù)債具具體應(yīng)應(yīng)否包包括那那些特特殊項(xiàng)項(xiàng)目？？這些些特殊殊項(xiàng)目目有：：準(zhǔn)備金金，如如產(chǎn)品品保質(zhì)質(zhì)債務(wù)務(wù)準(zhǔn)備備金，，是一一種有有著不不確定定性的的或有有的未未來支支付義義務(wù)，，穩(wěn)健健起見見，應(yīng)應(yīng)予以以包括括。遞延稅稅貸項(xiàng)項(xiàng)。這這是由由于應(yīng)應(yīng)稅所所得與與會計(jì)計(jì)利潤潤差異異導(dǎo)致致的。。當(dāng)根根據(jù)會會計(jì)利利潤計(jì)計(jì)算的的所得得稅費(fèi)費(fèi)用大大于按按應(yīng)稅稅所得得計(jì)算算的應(yīng)應(yīng)付所所得稅稅時，，14債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)3）就產(chǎn)生生了““遞延延稅貸貸項(xiàng)””。由由于遞遞延所所得稅稅是否否及何何時需需要支支付都都是不不確定定的，，所以以，故故可以以將其其從債債務(wù)中中扣除除；但但若采采取保保守的的觀點(diǎn)點(diǎn)，則則也可可以將將其包包含在在債務(wù)務(wù)中。。少數(shù)股股東權(quán)權(quán)益。。如果果將其其從債債務(wù)中中扣除除，則則是因因?yàn)檫@這一數(shù)數(shù)額并并不是是企業(yè)業(yè)必須須向外外部支支付資資金的的承諾諾；若若將其其包括括在債債務(wù)之之中，，15債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)4）則是因因?yàn)檫@這些資資金不不是企企業(yè)股股東提提供的的，而而它確確為企企業(yè)使使用的的全部部資金金的一一部分分。可贖回回優(yōu)先先股。。一種種觀點(diǎn)點(diǎn)認(rèn)為為，它它并不不代表表一種種正常常的債債務(wù)關(guān)關(guān)系，，故應(yīng)應(yīng)將其其從債債務(wù)中中扣除除，而而將其其包括括在股股東權(quán)權(quán)益之之中；；保守守的觀觀點(diǎn)則則認(rèn)為為，應(yīng)應(yīng)將其其包括括于債債務(wù)之之中，，因?yàn)闉?，可可贖回回優(yōu)先先股是是指有有強(qiáng)制制性贖贖回條條16債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)5）款或具具有發(fā)發(fā)行公公司無無法控控制贖贖回特特征的的一種種優(yōu)先先股，，一些些可贖贖回優(yōu)優(yōu)先股股的發(fā)發(fā)行協(xié)協(xié)議中中甚至至還規(guī)規(guī)定，，公司司必須須在公公開市市場上上購回回一定定比例例的優(yōu)優(yōu)先股股。所所以，，可贖贖回優(yōu)優(yōu)先股股的存存在，，意味味著公公司需需要為為其準(zhǔn)準(zhǔn)備““償付付能力力”。。經(jīng)驗(yàn)研研究表表明，，債務(wù)務(wù)比率率存在在顯著著的行行業(yè)差差異，，因此此，分分析該該比率率時17債務(wù)（（負(fù)債債）比比率（（續(xù)6）應(yīng)注重重與行行業(yè)平平均數(shù)數(shù)的比比較。。該比率率會受受到資資產(chǎn)計(jì)計(jì)價特特征的的嚴(yán)重重影響響，若若被比比較的的一企企業(yè)有有大量量的隱隱蔽性性資產(chǎn)產(chǎn)（如如大量量的按按歷史史成本本計(jì)價價的早早年獲獲得的的土地地等）），而而另一一企業(yè)業(yè)沒有有類似似的資資產(chǎn)，，則簡簡單的的比較較就可可能得得出錯錯誤的的結(jié)論論。分析該該比率率時，，應(yīng)同同時參參考利利息保保障倍倍數(shù)。。182、債債務(wù)與與權(quán)益益比率率債務(wù)與與權(quán)益益比率率：債債務(wù)總總額/股股東東權(quán)益益可用于于確定定債權(quán)權(quán)人在在企業(yè)業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)時的的被保保護(hù)程程度。。與債務(wù)務(wù)權(quán)益益比率率無根根本區(qū)區(qū)別，，只是是表達(dá)達(dá)方式式不同同。193、債債務(wù)與與有形形凈值值比率率債務(wù)與與有形形凈值值比率率：債債務(wù)總總額/（（股股東權(quán)權(quán)益——無無形形及遞遞延資資產(chǎn)））用于測測量債債權(quán)人人在企企業(yè)破破產(chǎn)時時受保保障的的程度度。之所以以將無無形及及遞延延資產(chǎn)產(chǎn)從股股東權(quán)權(quán)益中中扣除除，是是因?yàn)闉閺谋１Ｊ氐牡挠^點(diǎn)點(diǎn)看，，這些些資產(chǎn)產(chǎn)不會會提供供給債債權(quán)人人任何何資源源。204、其其他長長期償償債能能力比比率流動負(fù)負(fù)債與與股東東權(quán)益益之比比，比比率值值越高高，風(fēng)風(fēng)險越越大。。長期債債務(wù)與與長期期資本本之比比，長長期資資本包包括長長期負(fù)負(fù)債、、優(yōu)先先股及及普通通股股股東權(quán)權(quán)益。。比率率值越越高，，風(fēng)險險越大大。固定資資產(chǎn)與與權(quán)益益之比比，該該比率率值越越高，，風(fēng)險險越大大?，F(xiàn)金流流量與與債務(wù)務(wù)總額額之比比，該該比率率值越越高，，風(fēng)險險越小小。21三、影影響企企業(yè)長長期償償債能能力的的特別別項(xiàng)目目長期資資產(chǎn)市市價或或清算算價值值與長長期債債務(wù)之之比。。當(dāng)企業(yè)業(yè)缺乏乏盈利利能力力時，，擁有有的長長期資資產(chǎn)如如果具具有較較高的的市價價或清清算價價值則則是十十分重重要的的。但但是，，財務(wù)務(wù)報表表往往往沒有有詳細(xì)細(xì)反映映資產(chǎn)產(chǎn)的市市價或或清算算價值值。因因此，，外部部分析析者往往往較較難得得到這這些信信息。。22影響企企業(yè)長長期償償債能能力的的特別別項(xiàng)目目（續(xù)續(xù)1））長期經(jīng)經(jīng)營性性租賃賃的租租賃費(fèi)費(fèi)中的的“本本金””部分分。長期經(jīng)經(jīng)營性性租賃賃實(shí)際際上也也是一一種長長期籌籌資行行為，，故應(yīng)應(yīng)該考考慮其其對企企業(yè)債債務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)的的影響響，即即將與與經(jīng)營營租賃賃相關(guān)關(guān)的資資產(chǎn)和和負(fù)債債分別別加計(jì)計(jì)到債債務(wù)總總額和和資產(chǎn)產(chǎn)總額額之中中。由于不不能確確切知知道租租賃資資產(chǎn)價價值，，故假假設(shè)資資產(chǎn)與與負(fù)債債相等等。而而與長長期經(jīng)經(jīng)營23影響企企業(yè)長長期償償債能能力的的特別別項(xiàng)目目（續(xù)續(xù)2））性租賃賃相關(guān)關(guān)的負(fù)負(fù)債，，應(yīng)該該是全全部預(yù)預(yù)期租租賃費(fèi)費(fèi)用中中的““本金金”部部分，，或者者說是是全部部預(yù)期期租賃賃費(fèi)用用減去去其中中內(nèi)含含的利利息。。因此此，它它約為為全部部預(yù)期期租賃賃費(fèi)用用的2/3。或有事事項(xiàng)。。這主要要應(yīng)該該通過過仔細(xì)細(xì)閱讀讀報表表附注注加以以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)。24影響企企業(yè)長長期償償債能能力的的特別別項(xiàng)目目（續(xù)續(xù)3））資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表表外揭揭示的的金融融風(fēng)險險和信信貸風(fēng)風(fēng)險如：如如果某某一當(dāng)當(dāng)事人人不能能履行行合同同中規(guī)規(guī)定的的條款款可能能給企企業(yè)帶帶來的的預(yù)期期損失失；企企業(yè)所所持有有的擔(dān)擔(dān)保品品的