高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)第三講課件

第三章財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析1第一節(jié)財(cái)務(wù)結(jié)果分析第二節(jié)運(yùn)行結(jié)果的專項(xiàng)分析第三節(jié)運(yùn)行結(jié)果的綜合分析2

第一節(jié)財(cái)務(wù)結(jié)果分析①財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析在財(cái)務(wù)分析架構(gòu)中的地位及關(guān)系②財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析的必要性及可能性③財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析的內(nèi)容結(jié)構(gòu)3②財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析的必要性及可能性必要性：全局分析、結(jié)果分析的必要性不同的利益相關(guān)者需要進(jìn)行結(jié)果分析可能性：基于會(huì)計(jì)分期和持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)

財(cái)務(wù)分析運(yùn)行的各個(gè)方面是一個(gè)內(nèi)在的、完整的整體5③財(cái)務(wù)運(yùn)行結(jié)果分析的內(nèi)容結(jié)構(gòu)6償債能力：短期償債能力分析與長(zhǎng)期償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力：企業(yè)使用資產(chǎn)的效率盈利能力：企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)發(fā)展能力：企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的能力綜合財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)：將各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)在一個(gè)整體分析框架中，常用杜邦分析和沃爾評(píng)分法7盈利能力分析

——企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中最核心的評(píng)價(jià)方法

①銷售盈利能力分析

銷售毛利率銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營(yíng)業(yè)收入*100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入*100%只考慮了產(chǎn)出與產(chǎn)出的關(guān)系，沒(méi)有考慮投入與產(chǎn)出的對(duì)比關(guān)系，不能全面反映企業(yè)盈利能力，因?yàn)楦呃麧?rùn)可能是靠高資本投入造成的。由此，還應(yīng)從資產(chǎn)運(yùn)用效率和資本投入報(bào)酬角度進(jìn)一步分析，以公正地評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。

9②資本金利潤(rùn)率：用于衡量投資者投入企業(yè)資本的盈利能力。資本金利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均實(shí)收資本*100%③總資產(chǎn)利潤(rùn)率及其分析：反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用權(quán)益資本和債務(wù)資本獲取利潤(rùn)能力的重要指標(biāo)。平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額*100%④留存盈利率分析留存盈利率=留存收益/凈利潤(rùn)*100%⑤每股收益分析基本每股收益/稀釋每股收益⑥每股凈資產(chǎn)分析每股凈資產(chǎn)=年度末股東權(quán)益/年度末普通股數(shù)市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)10營(yíng)運(yùn)能力分析①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額*100%②營(yíng)業(yè)周期：從取得存貨開(kāi)始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的期間。營(yíng)業(yè)周期的長(zhǎng)短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。營(yíng)業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)③存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)⑤流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11

第三節(jié)運(yùn)行結(jié)果的綜合分析在綜合分析法中，最常用的方法是杜邦分析法和沃爾評(píng)分法。杜邦分析法（DuPontAnalysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來(lái)說(shuō)，它是一種用來(lái)評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法最早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。13杜邦分析法的特點(diǎn)杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個(gè)用以評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，形成一個(gè)完整的指標(biāo)體系，并最終通過(guò)權(quán)益收益率來(lái)綜合反映。杜邦分析法的優(yōu)點(diǎn)采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報(bào)表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和盈利狀況提供方便。14杜邦分析法的的基本思路1、權(quán)益凈利率，也稱權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。2、資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。3、權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說(shuō)明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。15杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))×權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/總權(quán)益資本)而：資產(chǎn)凈利率(凈收入/總資產(chǎn))=銷售凈利率(凈收入/總收益)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總收益/總資產(chǎn))即：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率(NPM)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(AU,資產(chǎn)利用率)×權(quán)益乘數(shù)(EM)在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個(gè)分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報(bào)酬率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。17（2）權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時(shí)，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時(shí)還要分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo)，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。18杜邦分析法的局限性從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來(lái)看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，在實(shí)際運(yùn)用中需要加以注意，必須結(jié)合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：1.對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過(guò)分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。2.財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)