以來中國休閑服行業(yè)運營現(xiàn)狀及服裝行業(yè)發(fā)展方向

以來中國休閑服行業(yè)運營現(xiàn)狀及服裝行業(yè)發(fā)展方向

一、休閑服行業(yè)運營現(xiàn)狀：19Q4表現(xiàn)趨弱，20Q1疫情拖累顯著

休閑服板塊19Q4增速放緩，疫情影響下20Q1經(jīng)營承壓。2019年，休閑服板塊實現(xiàn)營收、歸母凈利潤327.3億元、12.8億元，同比+5.2%、-44.7%；其中，19Q4實現(xiàn)營收、歸母凈利潤104.3億元、-0.01億元，同比-4.4%、-100.1%。休閑服板塊19Q4營收增速放緩主要受森馬服飾控制加盟業(yè)務發(fā)貨節(jié)奏影響，利潤端則主要受美邦服飾經(jīng)營虧損拖累。20Q1休閑服板塊實現(xiàn)營收、歸母凈利潤50.4億元、-1.9億元，同比-32.8%、-140.9%。20Q1休閑服板塊收入下滑幅度與1-3月服裝類零售總額表現(xiàn)基本匹配，其中借助新零售渠道及積極促銷政策的太平鳥收入表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)；受促銷及費用剛性影響，休閑服公司利潤端下滑幅度普遍高于收入端。

從重點跟蹤公司表現(xiàn)來看：（1）森馬服飾童裝及電商維持強勁，休閑及海外業(yè)務拖累經(jīng)營表現(xiàn)。剔除Kidiliz影響，主業(yè)實現(xiàn)收入162.4億、同比+9.4%，營業(yè)利潤24.2億、同比+13.2%；其中，童裝/休閑營收同比+20.5%/-3.6%，線下/線上營收同比+2.8%/+27.0%。20Q1在海外疫情擴散的背景下，預計Kidiliz虧損放大對并表利潤有較大拖累。（2）太平鳥兩大女裝品牌經(jīng)營改善，新興渠道不乏亮點。2019年太平鳥服飾運營業(yè)務同比+3.1%，其中PB女裝營收同比+10.1%、樂町營收同比+12.2%，表現(xiàn)優(yōu)于PB男裝和MP童裝。20Q1受益于社交零售和云倉系統(tǒng)發(fā)貨效率，太平鳥零售同比-12%，線上GMV同比+9%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)；報表端服飾運營業(yè)務營收同比-16.8%，其中線上同比+16.3%，線下同比-29%(直營同比-18%、加盟同比-61%)，受提貨減少影響加盟業(yè)務調(diào)整幅度較大。

19Q4休閑服板塊毛利率與歸母凈利率同步承壓，20Q1疫情影響顯著。《2020-2026年中國休閑服行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展前景分析報告》顯示：2019年，休閑服板塊毛利率、歸母凈利率分別為44.4%、3.9%、同比+0.02pct、-3.5pct；其中，19Q4毛利率、歸母凈利率分別為40.6%、-0.01%、同比-3.6pct、-6.5pct。19Q4在營收增速放緩的背景下，休閑服企業(yè)促銷力度也有所提高，毛利率表現(xiàn)相對較弱；歸母凈利率受費用剛性等因素影響下滑幅度更大。20Q1，休閑服板塊毛利率、歸母凈利率分別為43.2%、-3.8%、同比-2.3pct、-10.1pct。20Q1疫情期間實體渠道受限，休閑服企業(yè)加大促銷力度，并拓展線上渠道，毛利率承壓；同時，受限足影響，實體渠道相關的銷售費用及公司層面管理費用等剛性開支進一步拖累凈利率表現(xiàn)。

從重點跟蹤公司表現(xiàn)來看：（1）森馬服飾原主業(yè)盈利表現(xiàn)平穩(wěn)，Kidiliz業(yè)務虧損擴大拖累凈利率。剔除Kidiliz業(yè)務，2019年原主業(yè)毛利率+0.2pct至38.9%，營業(yè)利潤率+0.5pct至14.9%。其中，童裝業(yè)務全年毛利率+1.0pct至41.1%，下半年加盟業(yè)務發(fā)貨放緩的同時貨品結構改善，毛利率+1.3pct；休閑裝業(yè)務全年毛利率-1.4pct至35.6%，下半年促銷力度加大，毛利率-4.0pct。2020Q1毛利率同比-0.6pct至41.1%，預計折扣控制較優(yōu)。（2）太平鳥受促銷影響毛利率承壓，直營占比提升致費用端壓力進一步拖累凈利率表現(xiàn)。2019年太平鳥服飾運營業(yè)務毛利率同比-0.5pct；其中，19Q4毛利率同比-2.2pct。20Q1太平鳥服飾運營業(yè)務毛利率同比-5.4pct，其中線上毛利率+3.3pct至44.9%，線下毛利率-6.9pct至56.8%。疫情期間加大新品線上投放且主動控制促銷折扣，毛利率逆勢提升；而實體渠道借助老款引流，折扣力度加大拖累線下毛利率。

2019年休閑服板塊營運表現(xiàn)平穩(wěn)，20Q1受疫情影響階段性承壓。2019年休閑服板塊存貨周轉率、應收賬款周轉率分別為2.19次、8.98次，同比-0.06次、-1.21次；其中，19Q4存貨周轉率、應收賬款周轉率分別為0.70次、2.70次，同比+0.01次、-0.42次。整體來看，19年休閑服板塊存貨周轉及應收賬款周轉表現(xiàn)相對平穩(wěn)，在主動控制訂貨水平、處理過季商品的情況下，企業(yè)備貨相對謹慎；暖冬影響終端銷售，應收賬款周轉率同比放緩。20Q1存貨周轉率、應收賬款周轉率分別為0.37次、1.50次，同比-0.13次、-0.59次。疫情沖擊下，服裝公司20Q1銷售表現(xiàn)普遍承壓，雖然企業(yè)備貨謹慎，但春裝銷售及提貨減少影響存貨周轉；同時品牌企業(yè)加大對渠道的支持力度，銷售回款同步放緩。

2019年休閑服板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，20Q1受疫情影響經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)承壓。19A、19Q4、20Q1，休閑服板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為26.62億元、30.84億元、-5.63億元，同比+2.32億元、+6.04億元、-5.07億元；銷售收到的現(xiàn)金占收入的比例為1.15、1.32、1.34，同比+0.03、+0.14、+0.09。2019年，休閑服企業(yè)謹慎備貨，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)同比改善。20Q1企業(yè)備貨謹慎但不抵零售及提貨減少的壓力，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)階段性承壓。

二、2020年服裝行業(yè)的發(fā)展方向

2020對于很多行業(yè)來說都是很難的一年，電商行業(yè)，直接工廠停工，快遞停工。就別說你流量正常不正常，成交正常不正常。你就是賣的出去產(chǎn)品。也生產(chǎn)不出產(chǎn)品，也發(fā)不出產(chǎn)品。當然也不能盲目悲觀。無論這個開局有多差，總是要抱著最美好的希望向前看。

在分析這些不幸之前需要清楚，目前平臺上的服裝類商家主要分為兩種，一種是普通的白牌商家，比如個人設計師、非品牌類商家；另一種就是類似于海瀾之家、美特斯邦威等擁有大量線下門店的品牌類商家。

這兩類商家面臨的共同困境就是因各地封路和園區(qū)未開放帶來的物流問題。前些天，由于各地（尤其是鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村道路）封閉，物流放假，就算工廠能開工，貨也發(fā)不出去；即便2月10日以后物流相繼恢復，全國快遞業(yè)的產(chǎn)能也只堪堪四成。在此之下，商家發(fā)貨的成本和時效都無法保證

一個成熟的店鋪，需要多樣流量化的配合，再搭配上完善的營銷策略，迸發(fā)出超強的輸出，爆發(fā)起來也是肯定的。所以店鋪之間的差距是體現(xiàn)在點滴，結果卻大不相同。就像別人的店鋪是乘法，你的卻只是加法，這樣失之毫厘，差之千里。

往前看，解決店鋪問題的辦法，

1，人群：很多人說標品沒有人群，隨便刷單就行，其實這點是一個誤區(qū)，標品也有自己特定的人群，只不過這些人群大部分是想去購買的才會去搜索的，而且標品的可選性比較小。

2，產(chǎn)品