第九章 旅游投資與決策

第九章

旅游投資與決策InvestmentandDecision知識(shí)體系第一節(jié)旅游投資分析1第三節(jié)旅游投資預(yù)測(cè)3第四節(jié)旅游投資決策4第五節(jié)旅游投資風(fēng)險(xiǎn)5

第二節(jié)項(xiàng)目可行性研究2第一節(jié)旅游投資分析1一、投資與旅游投資二、旅游投資的分類三、旅游投資的特點(diǎn)一、投資與旅游投資投資一詞具有雙重含義：一是指特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即為了將來(lái)獲得收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資金投放活動(dòng)。二是指投放的資金，即為了保證項(xiàng)目投產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行而投入的活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)價(jià)值的總和，主要由固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資兩部分構(gòu)成。

旅游投資是指在一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展需要，為獲得收益而投放到某一旅游項(xiàng)目上的一定數(shù)量的資金。

（一）國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分（二）對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有較強(qiáng)的推動(dòng)力（三）改善人民物質(zhì)文化生活水平（四）解決勞動(dòng)者就業(yè)問(wèn)題二、旅游投資的分類（三）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資（一）實(shí)體投資與金融投資（二）長(zhǎng)期投資與短期投資（四）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資（五）獨(dú)立投資、互斥投資與互補(bǔ)投資（六）先決投資與后決投資三、旅游投資的特點(diǎn)（一）投資領(lǐng)域的廣闊性、復(fù)雜性（二）投資周期的長(zhǎng)期性（三）投資實(shí)施的連續(xù)性和波動(dòng)性（四）投資收益的不確定性

第二節(jié)項(xiàng)目可行性研究2三、可行性研究的種類一、可行性研究的必要性二、可行性研究的基本原則四、可行性研究的內(nèi)容一、可行性研究的必要性（二）是評(píng)估旅游項(xiàng)目的重要依據(jù)（一）是旅游項(xiàng)目投資必不可少的工作（三）為籌集資金提供重要的參考依據(jù)

旅游投資項(xiàng)目可行性研究是一門綜合運(yùn)用多種學(xué)科知識(shí)，尋求使旅游投資項(xiàng)目達(dá)到最好經(jīng)濟(jì)效益的研究方法。它的任務(wù)是以市場(chǎng)為前提，以技術(shù)為手段，以經(jīng)濟(jì)效益為最終目標(biāo)，對(duì)擬建的旅游投資項(xiàng)目，在投資前期全面、系統(tǒng)地論證該項(xiàng)目的必要性、可能性、有效性和合理性，做出對(duì)項(xiàng)目可行或不可行的評(píng)價(jià)。二、可行性研究的基本原則（一）根據(jù)項(xiàng)目的具體要求進(jìn)行研究（二）提供充分論據(jù)供決策者參考（三）正確使用定量和定性分析相結(jié)合的方法（四）實(shí)事求是地預(yù)測(cè)項(xiàng)目效益三、可行性研究的種類（一）投資機(jī)會(huì)研究投資機(jī)會(huì)研究，是指在一個(gè)確定的地區(qū)或部門內(nèi)，在利用現(xiàn)有資源的基礎(chǔ)上所進(jìn)行的尋找最有利的投資機(jī)會(huì)的研究。

初步可行性研究是在投資機(jī)會(huì)研究的基礎(chǔ)上，對(duì)擬建的旅游投資項(xiàng)目的可行性所進(jìn)行的進(jìn)一步研究。

（三）詳細(xì)可行性研究（二）初步可行性研究詳細(xì)可行性研究即在上級(jí)主管部門批準(zhǔn)立項(xiàng)后對(duì)旅游投資項(xiàng)目所進(jìn)行的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證。

四、可行性研究的內(nèi)容項(xiàng)目建設(shè)的“必要性”

項(xiàng)目在技術(shù)上的“可行性”項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的“合理性”

（一）總論（十一）評(píng)價(jià)結(jié)論（三）旅游資源的評(píng)價(jià)（二）旅游市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)（六）景區(qū)規(guī)劃設(shè)計(jì)方案（五）旅游環(huán)境評(píng)價(jià)與保護(hù)（四）旅游地選擇（七）企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)（八）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度（九）投資估算與資金籌措（八）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度第三節(jié)旅游投資預(yù)測(cè)3一、旅游投資預(yù)測(cè)的含義二、旅游需求預(yù)測(cè)三、旅游投資效果預(yù)測(cè)一、旅游投資預(yù)測(cè)的含義其主要內(nèi)容是對(duì)旅游需求的預(yù)測(cè)和旅游投資效果的預(yù)測(cè)。

旅游投資預(yù)測(cè)是指以作出旅游投資決策為目的，而進(jìn)行的對(duì)投資項(xiàng)目在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的市場(chǎng)環(huán)境和運(yùn)作過(guò)程的模擬。旅游需求的預(yù)測(cè)是旅游投資效果預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)，而旅游投資效果預(yù)測(cè)是旅游投資決策的依據(jù)。二、旅游需求預(yù)測(cè)（一）人口狀況的變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)旅游需求是指在一定時(shí)期內(nèi)，人們?cè)敢獠⑶夷軌蛸?gòu)買的旅游產(chǎn)品的數(shù)量。由于旅游產(chǎn)品的不可移動(dòng)性，旅游消費(fèi)要求消費(fèi)者即游客除了付出金錢購(gòu)買旅游產(chǎn)品外，還必須付出一定的時(shí)間和精力以接近旅游產(chǎn)品。（二）經(jīng)濟(jì)及政治變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)（三）旅游產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)（四）旅游供給的變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)三、旅游投資效果預(yù)測(cè)

旅游投資效果是投資者所關(guān)心的核心問(wèn)題。這里的投資效果是指投入旅游項(xiàng)目的成本與通過(guò)旅游項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的收益的對(duì)比，它不僅包括經(jīng)濟(jì)效益，也包括社會(huì)效益和環(huán)境效益。

(一)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的預(yù)測(cè)1．邏輯遞推法

2．會(huì)計(jì)行為法

3．系統(tǒng)分析法(一)對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的預(yù)測(cè)1、專家意見(jiàn)法

1)準(zhǔn)備必要的背景材料

2)選擇專家

3)制定征詢表，進(jìn)行反復(fù)征詢

2、預(yù)兆預(yù)測(cè)法

(1)建立環(huán)境狀況或社會(huì)狀況變化的監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)體系(2)分析所選取的監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)的特征

(3)在指標(biāo)體系建立后，采集指標(biāo)并據(jù)此進(jìn)行預(yù)測(cè)第四節(jié)旅游投資決策4一、決策與旅游投資決策二、旅游投資項(xiàng)目決策程序三、旅游投資項(xiàng)目決策方法一、決策與旅游投資決策（一）決策的類型決策是指從多個(gè)為達(dá)到同一目標(biāo)而可以相互替代的行動(dòng)方案中選擇最優(yōu)方案的過(guò)程。

（二）旅游投資決策這種決策是指決策的條件和因素處于完全不確定情況下的決策3、非確定型決策1、確定型決策這是指決策的條件和因素確定情況下的決策

2、風(fēng)險(xiǎn)型決策在多種方案中挑選最優(yōu)決策方案

在多種方案中挑選最優(yōu)決策方案

旅游投資決策是為達(dá)到一定的旅游投資目標(biāo)，在對(duì)有關(guān)投資項(xiàng)目在資金投入上的多個(gè)方案比較中，選擇和確定一個(gè)最優(yōu)方案的過(guò)程。

從投資的目的看

1、為獲取經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)收益的旅游投資決策方案

2、為獲取包括經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)綜合效益的旅游投資決策方案

3、為獲取特定的經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)效果的旅游投資決策方案。

從投資決策方向

3、為獲取特定的經(jīng)濟(jì)或非經(jīng)濟(jì)效果的旅游投資決策方案

1、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模

1、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

3、開(kāi)發(fā)旅游新產(chǎn)品

2、更新改造

二、旅游投資項(xiàng)目決策程序旅游投資項(xiàng)目的決策程序，是指投資項(xiàng)目決策過(guò)程中各工作環(huán)節(jié)應(yīng)遵循的符合其自身運(yùn)動(dòng)規(guī)律的先后順序。

（一）提出項(xiàng)目建議書(shū)（二）項(xiàng)目可行性研究（三）項(xiàng)目評(píng)估（四）項(xiàng)目審批三、旅游投資項(xiàng)目決策方法（一）確定型決策方法指自然狀態(tài)的發(fā)生為已知的情況下進(jìn)行的決策。

（二）非確定型決策方法指對(duì)自然狀態(tài)是否發(fā)生，事先不能肯定（即可能發(fā)生，也可能不發(fā)生），而且對(duì)各自種然狀態(tài)可以發(fā)生的概率也無(wú)法加以預(yù)測(cè)的情況下進(jìn)行的決策。

1、小中取大決策法2、大中取大決策法3、后悔值決策法（三）風(fēng)險(xiǎn)型決策方法指決策者對(duì)自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測(cè)各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。

1、期望值法2、決策樹(shù)法1、確定型決策方法是指自然狀態(tài)的發(fā)生為已知的情況下進(jìn)行的決策。條件可供選擇的行動(dòng)方案有若干個(gè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)事件的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是完全確定的每個(gè)方案的結(jié)果是唯一的，并可計(jì)量案例1：假如某旅游投資項(xiàng)目可以向三家銀行貸款，其利率各不相同，為使貸款利息最低，應(yīng)選擇哪一方案？方案1方案2方案37.0%6.5%7.5%銀行貸款利率表案例2：某旅游企業(yè)有一筆資金可以用來(lái)進(jìn)行投資，在購(gòu)買國(guó)庫(kù)券和購(gòu)買其他公司或企業(yè)的債券之間進(jìn)行選擇。如果國(guó)庫(kù)券是3年期的，年利率為2.98%，而五年期的公司債券年利率為3.12%。企業(yè)應(yīng)該如何決策？是指對(duì)自然狀態(tài)是否發(fā)生事先不能肯定，而且對(duì)各自然狀態(tài)可以發(fā)生的概率也無(wú)法加以預(yù)測(cè)的情況下進(jìn)行的決策。常見(jiàn)的決策方法有三種：小中取大決策法大中取大決策法后悔值決策法2、非確定型決策方法案例3：某旅游開(kāi)發(fā)公司計(jì)劃在某地投資建設(shè)一旅游度假村。公司對(duì)客源地旅游需求量只能估計(jì)為較高、一般、較低、很低四種情況，對(duì)每種情況發(fā)生的概率無(wú)法預(yù)測(cè)。公司提出了獨(dú)資建設(shè)、與當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)部門集資建設(shè)、與外商合作建設(shè)三個(gè)方案，并估算出每個(gè)方案建成后3年內(nèi)的損益值，如表：狀態(tài)方案較高一般較低很低獨(dú)資800350-300-700集資35022050-100合作40025090-50投資方案及其損益值表單位：萬(wàn)元各方案在各種自然狀態(tài)下的后悔值（單位：萬(wàn)元）

狀態(tài)方案較高一般較低很低獨(dú)資00390650集資4501304050合作40010000也叫隨機(jī)型決策，是指決策者在對(duì)自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測(cè)各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。3、風(fēng)險(xiǎn)型決策方法案例4：某旅游企業(yè)現(xiàn)有兩個(gè)可供選擇的投資方案：一是在某市區(qū)修建一座四星級(jí)飯店；二是在該市郊區(qū)修建一個(gè)主題公園，建設(shè)目標(biāo)都是面向國(guó)內(nèi)外游客。市場(chǎng)預(yù)測(cè)情況如下表：項(xiàng)目市場(chǎng)狀況各市場(chǎng)狀況下的概率預(yù)計(jì)年效益（萬(wàn)元）四星飯店良好0.45000正常0.54000低迷0.12000主題公園良好0.24500正常0.64000低迷0.21500風(fēng)險(xiǎn)決策情況下，決策的方法根據(jù)決策問(wèn)題的復(fù)雜程度可選用不同方法。期望值法決策樹(shù)法案例5（期望值法）：某旅游開(kāi)發(fā)公司為提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和開(kāi)發(fā)利用當(dāng)?shù)芈糜钨Y源，擬投資建設(shè)一個(gè)新的旅游景區(qū)，經(jīng)可行性論證提出大面積開(kāi)發(fā)建設(shè)和小面積開(kāi)發(fā)建設(shè)兩個(gè)投資方案。大面積開(kāi)發(fā)需一次投資4550萬(wàn)元，小面積開(kāi)發(fā)需一次投資2800萬(wàn)元。設(shè)兩個(gè)投資方案的建設(shè)經(jīng)營(yíng)期限均為6年。根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，客源地旅游需求量較高和較低的概率分別為0.7和0.3，年平均經(jīng)營(yíng)收益如下表。該公司應(yīng)如何作出決策？自然狀態(tài)投資方案概率需求量較高需求量較低收益期望值0.70.3大面積開(kāi)發(fā)1500-200小面積開(kāi)發(fā)800100損益期望值計(jì)算表單位：萬(wàn)元案例6：（決策樹(shù)法）假設(shè)對(duì)上例中的決策問(wèn)題，將建設(shè)經(jīng)營(yíng)期分為前2年和后4年兩期考慮。根據(jù)該地區(qū)旅游市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)，前2年旅游需求量較高的概率為0.7。如果前兩年市場(chǎng)需求量較高，則后4年旅游需求量較高的概率為0.9；如果前兩年旅游需求量較低，則后四年旅游需求量肯定低。在這種情況下哪個(gè)方案投資效益好？1500萬(wàn)元△需求量較高（0.9）需求量較低（0.1）△-200萬(wàn)元需求量較低（1.0）需求量較高（0.9）需求量較低（0.1）需求量較低（1.0）需求量較高（0.7）需求量較低（0.3）需求量較高（0.7）需求量較低（0.3）④⑤⑥⑦大面積開(kāi)發(fā)小面積開(kāi)發(fā)1②③△△△△5320-800-200萬(wàn)元9143280800萬(wàn)元100萬(wàn)元100萬(wàn)元400796第五節(jié)旅游投資風(fēng)險(xiǎn)5一、投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義二、預(yù)期收益率的構(gòu)成三、投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定四、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的確定五、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策一、投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義二、預(yù)期收益率的構(gòu)成

投資風(fēng)險(xiǎn)是指資金投放出去后，其實(shí)際投資收益與預(yù)期投資收益存在的差異，實(shí)際投資收益具有不確定性。最低收益率標(biāo)準(zhǔn)+超額收益率三、投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定四、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的確定五、投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

其辦法就是利用概率論原理來(lái)測(cè)定投資方案的風(fēng)險(xiǎn)

=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)率之和稱為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)收益率，與之對(duì)應(yīng)的點(diǎn)稱為風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)率（一）尋求良好的投資環(huán)境（二）掌握準(zhǔn)確的投資效益信息（三）投資多樣化（四）堅(jiān)持全員培訓(xùn)，加強(qiáng)管理通過(guò)投資風(fēng)險(xiǎn)的確定選擇投資方案的步驟第一步，求平均期望值。第二步，求標(biāo)準(zhǔn)差（測(cè)定風(fēng)險(xiǎn)度的大小）。第三步，計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。(用標(biāo)準(zhǔn)差和平均期望值選擇結(jié)果矛盾時(shí)，則用標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量風(fēng)險(xiǎn)度大小)

第四步，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)率（=標(biāo)準(zhǔn)離差率×風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)）

第五步，確定風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)收益率（=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)率）第六步，確定平均期望收益率第七步，選擇平均期望收益率大于或等于風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)收益率的方案。案例7：某飯店計(jì)劃投資250萬(wàn)元，有兩個(gè)方案可供選擇（如下表），假設(shè)該飯店最高決策者確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，銀行利率為10%，試通過(guò)計(jì)算并分析該飯店應(yīng)該選擇哪一投資方案。

市場(chǎng)情況甲方案乙方案利潤(rùn)（萬(wàn)元）概率利潤(rùn)（萬(wàn)元）概率較好400.3500.3一般300.5350.5較差200.200.2①平均期望值：E甲=40×0.3+30×0.5+20×0.2=31(萬(wàn)元)E乙=50×0.3+35×0.5+0×0.2=32.5(萬(wàn)元)②標(biāo)準(zhǔn)差：δ甲=(40-31)2×0.3+(30-31)2×0.5+(20-31)2×0.2〕0.5=7（萬(wàn)元）δ乙=(50-32.5)2×0.3+(35-32.5)2×0.5+(0-32.5)2×0.2〕0.5=17.5（萬(wàn)元）③標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)：δ’甲=7/31×100%=22.58%δ’乙=17.5/32.5×100%=53.85%④風(fēng)險(xiǎn)率：R甲=22.58%×10%=2.26%R乙=53.85%×10%=5.39%⑤風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)收益率：Z甲

=10