《CH6金融市場》教學(xué)課件

《CH6金融市場》幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請自行刪除，謝謝！《CH6金融市場》幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用1教學(xué)目的與要求本章在介紹金融市場根本知識的根底上，分別闡述了貨幣市場、資本市場、衍生金融市場，使學(xué)生們在掌握金融市場架構(gòu)及運(yùn)行機(jī)理的前提下，對我國當(dāng)前金融市場的開展?fàn)顩r亦有所了解。教學(xué)目的與要求本章在介紹金融市場根本知識的根底上2

本章重點(diǎn)1.金融市場的特征、構(gòu)成要素及其功能。2.直接融資與間接融資。3.證券發(fā)行市場與證券流通市場。4.衍生金融產(chǎn)品。本章重點(diǎn)3本章難點(diǎn)1.直接融資與間接融資的比較。2.金融產(chǎn)品的交易價格。3.證券行市及影響因素。4.衍生金融產(chǎn)品交易的套期保值、躲避風(fēng)險(xiǎn)功能。本章難點(diǎn)4本章構(gòu)造第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)貨幣市場第三節(jié)資本市場第四節(jié)其他金融市場本章構(gòu)造5

第一節(jié)金融市場概述

6一、金融市場的含義金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)展各種貨幣資金活動的市場。廣義：貨幣資金供求雙方通過直接或者間接的方式運(yùn)用金融工具從事各種金融交易活動的場所和金融活動的總稱。(包括直接融資和間接融資)狹義：一般僅指有價證券市場。一、金融市場的含義金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)展各種7二、金融市場的產(chǎn)生和形成1、經(jīng)濟(jì)根底：比較興旺的市場經(jīng)濟(jì)體系。－－企業(yè)為解決生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和自身積累資金缺乏的矛盾；同時為閑置貨幣提供投資場所和投資時機(jī)。2、重要條件：比較興旺的信用制度3、需眾多的金融機(jī)構(gòu)和完善的金融網(wǎng)絡(luò)4、需種類繁多的金融商品5、需健全的管理制度和完善的金融法規(guī)二、金融市場的產(chǎn)生和形成1、經(jīng)濟(jì)根底：比較興旺的市場經(jīng)濟(jì)體系8三、金融市場的構(gòu)成要素和特征〔一〕構(gòu)成要素：1、交易主體：居民個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府。2、交易工具：貨幣或者貨幣代表物，或者叫金融資產(chǎn)。3、中介人：如銀行、信托投資公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、經(jīng)紀(jì)人、交易商等。三、金融市場的構(gòu)成要素和特征〔一〕構(gòu)成要素：94、組織方式：集中交易方式－－交易市場分散交易方式－－柜臺交易場外交易方式5、金融市場管理〔監(jiān)管〕：政府為保證市場的有序競爭。4、組織方式：10〔二〕金融市場不同于商品市場的特征：

商品市場金融市場交易的商品普通商品特殊商品（貨幣與貨幣資金）交易場所固定的場所有形市場、無形市場交易價格受供求關(guān)系影響（交易價格即利率）受央行基準(zhǔn)利率和供求影響流通的實(shí)現(xiàn)商品與資金的換位資金供求方直接接觸或者通過中介人〔二〕金融市場不同于商品市場的特征：商品市場金融市場交易的商11四、金融市場的分類1、按金融交易的期限的長短：貨幣市場－－短期資金市場資本市場－－長期資金市場2、按交易對象不同分為：票據(jù)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場四、金融市場的分類1、按金融交易的期限的長短：123、按交易層次：一級市場－－初級市場、發(fā)行市場。是證券和其他金融工具的發(fā)行者為籌集資金而發(fā)行新金融工具的市場。二級市場－－次級市場、流通市場。是證券等金融工具的持有者對已經(jīng)發(fā)行的金融工具進(jìn)展買賣轉(zhuǎn)讓的市場。4、按空間范圍分：內(nèi)部市場－－國內(nèi)市場(包括本國證券市場和外國證券市場)外部市場－－國外市場〔離岸市場、歐洲市場〕3、按交易層次：13圖12002年我國中長期債券市場籌資者構(gòu)造

圖12002年我國中長期債券市場籌資者構(gòu)造141996-2001年中國金融市場融資概況

1996-2001年中國金融市場融資概況15貨幣市場和資本市場融資量、交易量占GDP比重〔%〕

貨幣市場和資本市場融資量、交易量占GDP比重〔%〕16五、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場體系中最根本的組成局部之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。

(二)金融市場的功能：滿足社會再生產(chǎn)過程中的投融資需求，促進(jìn)資本的集中與轉(zhuǎn)換，信息集散與降低信息本錢的功能。五、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場17*附錄：金融工具介紹貨幣市場工具：國庫券；商業(yè)票據(jù)；銀行承兌匯票；存單－CD；回購協(xié)議；歐洲美元；資本市場工具：中期和長期國債；政府機(jī)構(gòu)證券；公司債券；市政債券；抵押債券；股票；*附錄：金融工具介紹貨幣市場工具：18第二節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。特點(diǎn)：期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、流動性高。其主要交易對象〔工具〕有：商業(yè)票據(jù)，同業(yè)拆借，政府的短期貸款和銀行承兌匯票等。第二節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。19貨幣市場的主要子市場：

●同業(yè)拆借市場

●商業(yè)票據(jù)市場

●國庫券市場

●回購市場

●CD市場貨幣市場的主要子市場：●同業(yè)拆借市場202001年中國貨幣市場工具構(gòu)造圖單位：%22%52%2%24%0%0%同業(yè)拆借債券回購現(xiàn)券買賣票據(jù)交易2001年中國貨幣市場工具構(gòu)造圖21一、同業(yè)拆借市場1、定義：是各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)展短期資金拆借活動所形成的市場。2、產(chǎn)生：源于各銀行需繳納存款準(zhǔn)備金，而銀行的負(fù)債構(gòu)造和余額不斷變化，故其準(zhǔn)備金易出現(xiàn)兩種情況：頭寸缺乏－－需彌補(bǔ)缺口，即需拆入頭寸盈余－－形成超額存款準(zhǔn)備金，需拆出一、同業(yè)拆借市場1、定義：是各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)展短期資223、特征與作用：1〕參與者－－金融機(jī)構(gòu)；2〕時間短；3〕沒有特定金融工具；4〕拆借利率變化頻繁，能夠靈敏反映金融體系的資金供求狀況，影響力大〔市場利率的“風(fēng)向標(biāo)〞〕。3、特征與作用：23二、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場是商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓活動所形成的市場。是貨幣市場中歷史最悠久的融資工具之一。1、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行：通常是不記名的；按面值貼現(xiàn)發(fā)行〔發(fā)行價<票面價〕；直接發(fā)行或者間接發(fā)行。

2、期限：最長不超過270天，一般為30天、60天、90天。二、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場是商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓活動所形243、主要由承兌和貼現(xiàn)市場構(gòu)成。承兌：承諾兌付的簡稱，指匯票到期前其付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)載明事項(xiàng)，在票面上作出付款承諾并簽章的業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；再貼現(xiàn)貼現(xiàn)付款額=票面額×〔1-年貼現(xiàn)率×未到期天數(shù)/365〕3、主要由承兌和貼現(xiàn)市場構(gòu)成。25三、CD市場CD(或CDS)：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，它兼有定期存款和有價證券的特性。1、CD與一般定期存單的主要差異是：1〕不記名、可以自由轉(zhuǎn)讓；2〕金額固定、面額大〔如：US常為$10萬〕；3〕存單期限一般為1年以內(nèi)，多為3-6個月。4〕利率>同期銀行存款利率；利率>同期國庫券。三、CD市場CD(或CDS)：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，262、CD因其平安性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者的歡送，成為大額流動資金的“?？空鲸?。3、發(fā)行方式：批發(fā)式、零售式2、CD因其平安性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者27四、回購市場●1、定義：回購協(xié)議是一份合約。可分為兩種：

正回購：同一內(nèi)容的資產(chǎn)先賣出再買進(jìn)的合約。

逆回購：同一內(nèi)容的資產(chǎn)先買進(jìn)再賣出的合約。四、回購市場●1、定義：282、特征：1〕期限短：隔夜-－7天。超過30天稱為定期回購。2〕買賣的資產(chǎn)都是流通量大、質(zhì)量最好的金融工具〔主要對象：政府債券〕2、特征：293、回購的實(shí)質(zhì)：是一種有抵押品的短期借貸。最初目的是融資，后開展為貨幣政策手段。4、參與者：主要是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和中央銀行。3、回購的實(shí)質(zhì)：是一種有抵押品的短期借貸。最初目的是融資，后30我國銀行間拆借、回購交易額年份拆借回購合計(jì)19978298307860519981978102129791999329139497315200067281578223793200180824013349055我國銀行間拆借、回購交易額年份拆借回購合計(jì)19978298331五、國庫券市場1、定義：國庫券發(fā)行與流通及貼現(xiàn)的市場。2、特點(diǎn)：信譽(yù)高、風(fēng)險(xiǎn)小，流動性強(qiáng)〔“金邊債券〞〕；凈收益高〔可免個人所得稅〕；結(jié)算、投資方便。五、國庫券市場1、定義：國庫券發(fā)行與流通及貼現(xiàn)的市場。323、發(fā)行：一般采用間接發(fā)行方式，由金融機(jī)構(gòu)承銷。承銷商采用競價投標(biāo)方式成功拍賣到國庫券后，再到市場上出售。4、發(fā)行價：貼現(xiàn)發(fā)行。到期按票面額兌付。3、發(fā)行：33第三節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，指歸還期在一年以上的政府債券、公司債券及股票等交易場所。第三節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，指34一、資本市場的主要特點(diǎn):期限長，交易的主要目的是解決長期投資性資金的供求需要;收益較高而流動性較差：資金借貸量大；價格變動幅度大。

一、資本市場的主要特點(diǎn):35二、資本市場的構(gòu)成按金融工具的類別分：１．銀行中長期信貸市場２．證券市場〔發(fā)行市場、流通市場；股票市場、債券市場、基金市場、衍生工具市場。〕

二、資本市場的構(gòu)成按金融工具的類別分：36一〕、政府債券市場政府債券市場的分類：按發(fā)行機(jī)構(gòu)分－－中央政府債券、地方政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券。按期限分－－國庫券與公債一〕、政府債券市場政府債券市場的分類：37特征：與其他有價證券相比，政府債券具有平安性高、易變現(xiàn)并可能享受納稅優(yōu)惠等顯著特征。特征：38二〕、公司債券市場公司債券是由工商企業(yè)發(fā)行的歸還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。公司債券的發(fā)行方式：通常有公募和私募兩種。二〕、公司債券市場公司債券是由工商企業(yè)發(fā)行的歸還39

特點(diǎn)：

公司債券相對于股票風(fēng)險(xiǎn)較小，相對于政府債券收益率又較高。是金融機(jī)構(gòu)，特別是保險(xiǎn)公司，儲蓄銀行，投資公司等長期資金來源比重較高的機(jī)構(gòu)所樂于投資的對象。特點(diǎn)：40債券轉(zhuǎn)讓價格債券轉(zhuǎn)讓價格＝面額＋面額×票面利率×發(fā)行年限〔1+1年期儲蓄利率〕殘存年限債券轉(zhuǎn)讓價格債券轉(zhuǎn)讓價格41在我國，公司債券在?公司法?實(shí)施前僅有“企業(yè)債券〞一說。我國企業(yè)債券從1984年開場。1987年3月國務(wù)院公布?企業(yè)債券管理暫行條例?和?關(guān)于加強(qiáng)股票債券管理的通知?后，我國企業(yè)債券的發(fā)行工作開場走上標(biāo)準(zhǔn)化道路。在我國，公司債券在?公司法?實(shí)施前僅有“企業(yè)債券〞一說。我國421993年的?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?未對股份制企業(yè)是否可以發(fā)行債券做出真體說明和規(guī)定，1993年12月29日第八屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第五次會議通過了?中華人民共和國公司法?，并于1994年7月1日正式實(shí)施。?公司法?對我國的股份制企業(yè)發(fā)行公司債券做出了明確規(guī)定，從而在我國開場有了“公司債券〞一說。?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?特點(diǎn)：審批制；利率限制1993年的?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?未對股份制企業(yè)是否可以發(fā)行債43?公司法?對公司債券的發(fā)行做了以下規(guī)定：股份、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以發(fā)行公司債券。?公司法?對公司債券的發(fā)行做了以下規(guī)定：44發(fā)行公司債券，必須符合以下條件：

股份的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40％；等等。發(fā)行公司債券，必須符合以下條件：45三〕金融債券金融債券是由金融機(jī)構(gòu)為了籌集某種專門用途的資金而發(fā)行的債務(wù)憑證．我國和日本有此類，但其他國家把債券分為兩類—政府債券和公司債券。三〕金融債券金融債券是由金融機(jī)構(gòu)為了籌集某種專門用途的資金而46四〕、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。

股票的性質(zhì)一般表現(xiàn)為：風(fēng)險(xiǎn)性與收益性，股東的參與性，無期限性，可轉(zhuǎn)讓性，波動性等。四〕、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份47股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。

影響股票價格變動的因素主要有：宏觀經(jīng)濟(jì)因素，政治、自然因素，行業(yè)因素，公司自身因素等。

股票價格指數(shù)是用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標(biāo)。股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。48我國股票的種類：A股B股H股N股S股我國股票的種類：49五〕證券投資基金公司型基金和契約型基金開放式和封閉式基金五〕證券投資基金50三、證券發(fā)行市場與流通市場

發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級市場；流通市場是證券交易的市場，即二級市場。三、證券發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的51〔一〕證券發(fā)行市場：發(fā)行方式：公募和私募直接發(fā)行和間接發(fā)行〔一〕證券發(fā)行市場：發(fā)行方式：52發(fā)行價格：平價折價溢價發(fā)行價格：53證券發(fā)行市場的評級：標(biāo)準(zhǔn)－普爾公司：10級穆迪公司：9級證券發(fā)行市場的評級：54發(fā)行程序：債券的發(fā)行程序股票的發(fā)行程序發(fā)行程序：55〔二〕證券流通(交易)市場發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系：發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的根底;流通市場是為證券提供流動性的主要場所?！捕匙C券流通(交易)市場56交易的組織形式：場內(nèi)交易市場----交易所柜臺交易〔店頭交易〕市場第三市場：已上市的證券進(jìn)展場外交易第四市場：機(jī)構(gòu)交易網(wǎng)交易的組織形式：57證券交易所：證券交易所就是證券集中交易的場所。

證交所是當(dāng)今世界各國證券發(fā)行與流通的典型組織形式。它有兩種組織方式：會員制和公司制。證券交易所：證券交易所就是證券集中交易的場所。58場外交易：不是所有的證券都能在證交所交易，于是，未能取得交易所資格的證券和零星的小額交易只能尋找在交易所以外的市場，即通常所說的場外交易市場。場外交易：不是所有的證券都能在證交所交易，于是，59證券交易方式：現(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易信用交易〔墊頭交易、保證金交易〕證券交易方式：60我國的證券市場的開展我國的股市我國的債券市場我國的證券市場的開展我國的股市61四、金融衍生產(chǎn)品交易市場：一、衍生金融市場的含義及功能衍生金融工具(financialderivative)是指在根底金融工具之上產(chǎn)生的金融工具。衍生金融市場功能：套期保值價格發(fā)現(xiàn)降低交易本錢高效投機(jī)的方式四、金融衍生產(chǎn)品交易市場：一、衍生金融市場的含義及功能62二、衍生金融市場的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換；按原生資產(chǎn)的不同分為：股票類、利率類、匯率類、商品類；按交易方法：場內(nèi)交易和場外交易衍生工具。二、衍生金融市場的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換；63三、金融期貨〔financialfutures〕

是以各種金融工具或金融商品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。期貨和約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期和約。三、金融期貨〔financialfutures〕是64〔一〕金融期貨的種類利率期貨外匯期貨股票指數(shù)期貨黃金期貨〔一〕金融期貨的種類65〔二〕期貨的特點(diǎn)1、交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)、最小變動價格等均標(biāo)準(zhǔn)化。2、交易雙方不直接交易，而是通過清算所清算?！踩涨迦战Y(jié)〕3、購置和約不是全額付款，而是交納一定比例保證金。4、和約到期前并非實(shí)物交割，一般是交割日前對沖〔平倉〕。5、傭金制度〔二〕期貨的特點(diǎn)1、交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)、最小變動價66〔三〕金融期貨的交易程序開立賬戶發(fā)出期貨交易委托交易流程〔三〕金融期貨的交易程序67套期保值建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實(shí)行對沖以結(jié)清倉位。價格發(fā)現(xiàn)指其能提供各種金融商品的價格信息。綜合反映了買賣雙方對當(dāng)時和未來某一時間某種金融商品價格的觀點(diǎn)。〔三〕金融期貨市場的根本功能套期保值建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實(shí)行68四、金融期權(quán)

以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的選擇權(quán)交易形式。四、金融期權(quán)以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的選69〔一〕根本概念：期權(quán)是一種遠(yuǎn)期和約，它賦予期權(quán)購置者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格購置或者一定數(shù)量的商品和資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)購置者、期權(quán)出售者協(xié)定價格、期權(quán)費(fèi)〔期權(quán)價格〕〔一〕根本概念：期權(quán)是一種遠(yuǎn)期和約，它賦予期權(quán)購置70期權(quán)的種類：1、買入期權(quán)〔看漲期權(quán)〕、賣出期權(quán)〔看跌期權(quán)〕2、歐式期權(quán)、美式期權(quán)期權(quán)的種類：71產(chǎn)生的時間先后交易性質(zhì)權(quán)利義務(wù)對稱性差異盈虧風(fēng)險(xiǎn)不同保證金要求不同〔二〕期權(quán)與期貨比較

產(chǎn)生的時間先后〔二〕期權(quán)與期貨比較

72看漲期權(quán)盈虧分析

看跌期權(quán)盈虧分析〔三〕期權(quán)交易盈虧分析〔三〕期權(quán)交易盈虧分析73看漲和看跌期權(quán)盈虧分析看漲和看跌期權(quán)盈虧分析74五、遠(yuǎn)期和約〔P144〕指和約雙方規(guī)定在未來某一期限內(nèi)按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。五、遠(yuǎn)期和約〔P144〕指和約雙方規(guī)定在未來某一期限內(nèi)按約定75六、互換〔swap〕互換交易是指當(dāng)事人利用各自籌資本錢相對優(yōu)勢，以商定的條件在不同幣種或不同利息種類的資產(chǎn)或負(fù)債之間引起的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展交換。以防止將來因匯率和利率變動而獲取常規(guī)方法難以得到的幣種或較低的利息，到達(dá)降低資本本錢、管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、在世界資本市場套利、進(jìn)入新市場、創(chuàng)造復(fù)合金融工具等目的行為。六、互換〔swap〕互換交易是指當(dāng)事人利用各自籌76交換中名義本金的數(shù)額一樣，適用的貨幣也一樣，那么不需要實(shí)際本金的交換，故為名義本金。（一）利率互換交換中名義本金的數(shù)額一樣，適用的貨幣也一樣，那么77案例：在沒有互換交易情況下：A公司B公司A對B的絕對成本優(yōu)勢直接籌集固定資金10122直接籌集浮動利率資金LIBOR+0.5%LIBOR+0.75%0.25%案例：在沒有互換交易情況下：A公司B公司A對B的絕對成本優(yōu)勢78利率互換交易圖示

LIBOR+0.25%11%A公司B公司固定利率資金浮動利率資金資金10%資金LIBOR+0.75%利率互換交易圖示79互換結(jié)果：A公司實(shí)際支付LIBOR-0.75％，B公司實(shí)際支付固定利率11.5％利率互換中還有浮動利率與優(yōu)惠利率間的互換互換結(jié)果：A公司實(shí)際支付LIBOR-0.75％，B公司實(shí)際支80〔二〕貨幣互換案例：在沒有互換交易情況下：A公司B公司A對B的絕對成本優(yōu)勢在美國籌集美元資金10％12％2在英國籌集英鎊資金11%10.5%－0.5%〔二〕貨幣互換案例：在沒有互換交易情況下：A公司B公司A對B81利率互換交易圖示10%或10.5%

11%A公司B公司美國資金英國資金資金10%資金10.5%利率互換交易圖示82互換結(jié)果：A公司實(shí)際支付9%或9.5%獲得英鎊貸款，B公司實(shí)際支付固定利率11％或11.5％獲得美元貸款?；Q結(jié)果：A公司實(shí)際支付9%或9.5%獲得英鎊貸款，B公司實(shí)83〔三〕互換交易的程序互換交易者選擇交易商或經(jīng)紀(jì)商；互換交易雙方與互換交易商或經(jīng)紀(jì)商就交易條件磋商；互換交易的實(shí)施?！踩郴Q交易的程序互換交易者選擇交易商或經(jīng)紀(jì)商；84〔四〕互換交易的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)不當(dāng)搭配風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)〔四〕互換交易的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)85第四節(jié)其他金融市場〔略〕一、保險(xiǎn)市場1、構(gòu)成要素：投保人、保險(xiǎn)人、保險(xiǎn)代理人〔經(jīng)紀(jì)人〕。2、特征3、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人身保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)。第四節(jié)其他金融市場〔略〕一、保險(xiǎn)市場86二、外匯市場1、定義2、外匯包括：外國貨幣外國有價證券外幣支付憑證SDR其他二、外匯市場1、定義873、外匯的種類自由外匯、記帳外匯現(xiàn)匯、期匯

3、外匯的種類884、外匯交易即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易〔多頭、空頭〕套匯交易〔直接套匯、間接套匯〕外匯期貨交易外匯期權(quán)交易4、外匯交易即期外匯交易89三、黃金市場世界四大黃金市場：紐約、倫敦、蘇黎世、香港三、黃金市場90總結(jié)1、金融市場的根本構(gòu)成要素——金融市場就是資金融通的場所。其根本的構(gòu)成要素包括：資金的最終提供者與資金的最終需求者；金融工具；金融中介組織；金融市場的管理者?？偨Y(jié)1、金融市場的根本構(gòu)成要素——912、貨幣市場與資本市場——貨幣市場是短期資金融通的場所，其主要交易對象是商業(yè)票據(jù)、同業(yè)拆借、政府的短期債券和銀行承兌匯票等。貨幣市場交易的金融工具期限短，風(fēng)險(xiǎn)小，流動性高。而資本市場那么是長期金融證券交易的場所，主要交易對象是歸還期在一年以上的政府中長期債券、公司債券及股票等。資本市場交易的金融工具期限長，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。2、貨幣市場與資本市場——貨幣市場是短期資金融通的場所，其主923、股票的價格——股票價格處于經(jīng)常波動的狀況。從計(jì)算公式來看，股票價格與股息成正比，與市場利率成反比。由于股息和市場利率的變化具有不確定性，因此，任何可能影響人們對股息和市場利率變動的預(yù)期的政治和經(jīng)濟(jì)因素都會影響股票的價格。3、股票的價格——股票價格處于經(jīng)常波動的狀況。從計(jì)算公式來看93復(fù)習(xí)提要關(guān)鍵詞：金融市場金融工具貨幣市場資本市場同業(yè)拆借發(fā)行市場流通市場衍生金融工具期貨期權(quán)思考題：1、如何開展和完善我國的金融市場？2、金融市場的構(gòu)成要素及相互關(guān)系。3、比較貨幣市場與資本市場的功能。4、中國開展股票市場的重大意義。復(fù)習(xí)提要關(guān)鍵詞：945.一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，開展中國家經(jīng)濟(jì)增長緩慢的原因之一是缺乏興旺的金融市場，為什么？6.如果借款者和貸款者都不存在信息不對稱問題，道德風(fēng)險(xiǎn)問題是否會存在？7.在一個沒有信息本錢和交易本錢的世界里，金融中介機(jī)構(gòu)不會存在為什么？5.一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，開展中國家經(jīng)濟(jì)增長緩慢的原因之一是缺乏95《CH6金融市場》幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請自行刪除，謝謝！本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用學(xué)習(xí)完請自行刪除，謝謝！《CH6金融市場》幻燈片本課件PPT僅供大家學(xué)習(xí)使用96教學(xué)目的與要求本章在介紹金融市場根本知識的根底上，分別闡述了貨幣市場、資本市場、衍生金融市場，使學(xué)生們在掌握金融市場架構(gòu)及運(yùn)行機(jī)理的前提下，對我國當(dāng)前金融市場的開展?fàn)顩r亦有所了解。教學(xué)目的與要求本章在介紹金融市場根本知識的根底上97

本章重點(diǎn)1.金融市場的特征、構(gòu)成要素及其功能。2.直接融資與間接融資。3.證券發(fā)行市場與證券流通市場。4.衍生金融產(chǎn)品。本章重點(diǎn)98本章難點(diǎn)1.直接融資與間接融資的比較。2.金融產(chǎn)品的交易價格。3.證券行市及影響因素。4.衍生金融產(chǎn)品交易的套期保值、躲避風(fēng)險(xiǎn)功能。本章難點(diǎn)99本章構(gòu)造第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)貨幣市場第三節(jié)資本市場第四節(jié)其他金融市場本章構(gòu)造100

第一節(jié)金融市場概述

101一、金融市場的含義金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)展各種貨幣資金活動的市場。廣義：貨幣資金供求雙方通過直接或者間接的方式運(yùn)用金融工具從事各種金融交易活動的場所和金融活動的總稱。(包括直接融資和間接融資)狹義：一般僅指有價證券市場。一、金融市場的含義金融市場是資金供求雙方借助金融工具進(jìn)展各種102二、金融市場的產(chǎn)生和形成1、經(jīng)濟(jì)根底：比較興旺的市場經(jīng)濟(jì)體系。－－企業(yè)為解決生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和自身積累資金缺乏的矛盾；同時為閑置貨幣提供投資場所和投資時機(jī)。2、重要條件：比較興旺的信用制度3、需眾多的金融機(jī)構(gòu)和完善的金融網(wǎng)絡(luò)4、需種類繁多的金融商品5、需健全的管理制度和完善的金融法規(guī)二、金融市場的產(chǎn)生和形成1、經(jīng)濟(jì)根底：比較興旺的市場經(jīng)濟(jì)體系103三、金融市場的構(gòu)成要素和特征〔一〕構(gòu)成要素：1、交易主體：居民個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府。2、交易工具：貨幣或者貨幣代表物，或者叫金融資產(chǎn)。3、中介人：如銀行、信托投資公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、經(jīng)紀(jì)人、交易商等。三、金融市場的構(gòu)成要素和特征〔一〕構(gòu)成要素：1044、組織方式：集中交易方式－－交易市場分散交易方式－－柜臺交易場外交易方式5、金融市場管理〔監(jiān)管〕：政府為保證市場的有序競爭。4、組織方式：105〔二〕金融市場不同于商品市場的特征：

商品市場金融市場交易的商品普通商品特殊商品（貨幣與貨幣資金）交易場所固定的場所有形市場、無形市場交易價格受供求關(guān)系影響（交易價格即利率）受央行基準(zhǔn)利率和供求影響流通的實(shí)現(xiàn)商品與資金的換位資金供求方直接接觸或者通過中介人〔二〕金融市場不同于商品市場的特征：商品市場金融市場交易的商106四、金融市場的分類1、按金融交易的期限的長短：貨幣市場－－短期資金市場資本市場－－長期資金市場2、按交易對象不同分為：票據(jù)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場四、金融市場的分類1、按金融交易的期限的長短：1073、按交易層次：一級市場－－初級市場、發(fā)行市場。是證券和其他金融工具的發(fā)行者為籌集資金而發(fā)行新金融工具的市場。二級市場－－次級市場、流通市場。是證券等金融工具的持有者對已經(jīng)發(fā)行的金融工具進(jìn)展買賣轉(zhuǎn)讓的市場。4、按空間范圍分：內(nèi)部市場－－國內(nèi)市場(包括本國證券市場和外國證券市場)外部市場－－國外市場〔離岸市場、歐洲市場〕3、按交易層次：108圖12002年我國中長期債券市場籌資者構(gòu)造

圖12002年我國中長期債券市場籌資者構(gòu)造1091996-2001年中國金融市場融資概況

1996-2001年中國金融市場融資概況110貨幣市場和資本市場融資量、交易量占GDP比重〔%〕

貨幣市場和資本市場融資量、交易量占GDP比重〔%〕111五、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場體系中最根本的組成局部之一，是聯(lián)系其他市場的紐帶。

(二)金融市場的功能：滿足社會再生產(chǎn)過程中的投融資需求，促進(jìn)資本的集中與轉(zhuǎn)換，信息集散與降低信息本錢的功能。五、金融市場的地位與功能(一)金融市場的地位：是整個市場112*附錄：金融工具介紹貨幣市場工具：國庫券；商業(yè)票據(jù)；銀行承兌匯票；存單－CD；回購協(xié)議；歐洲美元；資本市場工具：中期和長期國債；政府機(jī)構(gòu)證券；公司債券；市政債券；抵押債券；股票；*附錄：金融工具介紹貨幣市場工具：113第二節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。特點(diǎn)：期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、流動性高。其主要交易對象〔工具〕有：商業(yè)票據(jù)，同業(yè)拆借，政府的短期貸款和銀行承兌匯票等。第二節(jié)貨幣市場貨幣市場是短期資金融通的市場。114貨幣市場的主要子市場：

●同業(yè)拆借市場

●商業(yè)票據(jù)市場

●國庫券市場

●回購市場

●CD市場貨幣市場的主要子市場：●同業(yè)拆借市場1152001年中國貨幣市場工具構(gòu)造圖單位：%22%52%2%24%0%0%同業(yè)拆借債券回購現(xiàn)券買賣票據(jù)交易2001年中國貨幣市場工具構(gòu)造圖116一、同業(yè)拆借市場1、定義：是各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)展短期資金拆借活動所形成的市場。2、產(chǎn)生：源于各銀行需繳納存款準(zhǔn)備金，而銀行的負(fù)債構(gòu)造和余額不斷變化，故其準(zhǔn)備金易出現(xiàn)兩種情況：頭寸缺乏－－需彌補(bǔ)缺口，即需拆入頭寸盈余－－形成超額存款準(zhǔn)備金，需拆出一、同業(yè)拆借市場1、定義：是各類金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)展短期資1173、特征與作用：1〕參與者－－金融機(jī)構(gòu)；2〕時間短；3〕沒有特定金融工具；4〕拆借利率變化頻繁，能夠靈敏反映金融體系的資金供求狀況，影響力大〔市場利率的“風(fēng)向標(biāo)〞〕。3、特征與作用：118二、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場是商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓活動所形成的市場。是貨幣市場中歷史最悠久的融資工具之一。1、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行：通常是不記名的；按面值貼現(xiàn)發(fā)行〔發(fā)行價<票面價〕；直接發(fā)行或者間接發(fā)行。

2、期限：最長不超過270天，一般為30天、60天、90天。二、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場是商業(yè)票據(jù)的流通轉(zhuǎn)讓活動所形1193、主要由承兌和貼現(xiàn)市場構(gòu)成。承兌：承諾兌付的簡稱，指匯票到期前其付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)載明事項(xiàng)，在票面上作出付款承諾并簽章的業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；再貼現(xiàn)貼現(xiàn)付款額=票面額×〔1-年貼現(xiàn)率×未到期天數(shù)/365〕3、主要由承兌和貼現(xiàn)市場構(gòu)成。120三、CD市場CD(或CDS)：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，它兼有定期存款和有價證券的特性。1、CD與一般定期存單的主要差異是：1〕不記名、可以自由轉(zhuǎn)讓；2〕金額固定、面額大〔如：US常為$10萬〕；3〕存單期限一般為1年以內(nèi)，多為3-6個月。4〕利率>同期銀行存款利率；利率>同期國庫券。三、CD市場CD(或CDS)：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的簡稱，1212、CD因其平安性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者的歡送，成為大額流動資金的“停靠站〞。3、發(fā)行方式：批發(fā)式、零售式2、CD因其平安性、收益性、流動性好而受企業(yè)和各類機(jī)構(gòu)投資者122四、回購市場●1、定義：回購協(xié)議是一份合約。可分為兩種：

正回購：同一內(nèi)容的資產(chǎn)先賣出再買進(jìn)的合約。

逆回購：同一內(nèi)容的資產(chǎn)先買進(jìn)再賣出的合約。四、回購市場●1、定義：1232、特征：1〕期限短：隔夜-－7天。超過30天稱為定期回購。2〕買賣的資產(chǎn)都是流通量大、質(zhì)量最好的金融工具〔主要對象：政府債券〕2、特征：1243、回購的實(shí)質(zhì)：是一種有抵押品的短期借貸。最初目的是融資，后開展為貨幣政策手段。4、參與者：主要是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和中央銀行。3、回購的實(shí)質(zhì)：是一種有抵押品的短期借貸。最初目的是融資，后125我國銀行間拆借、回購交易額年份拆借回購合計(jì)19978298307860519981978102129791999329139497315200067281578223793200180824013349055我國銀行間拆借、回購交易額年份拆借回購合計(jì)199782983126五、國庫券市場1、定義：國庫券發(fā)行與流通及貼現(xiàn)的市場。2、特點(diǎn)：信譽(yù)高、風(fēng)險(xiǎn)小，流動性強(qiáng)〔“金邊債券〞〕；凈收益高〔可免個人所得稅〕；結(jié)算、投資方便。五、國庫券市場1、定義：國庫券發(fā)行與流通及貼現(xiàn)的市場。1273、發(fā)行：一般采用間接發(fā)行方式，由金融機(jī)構(gòu)承銷。承銷商采用競價投標(biāo)方式成功拍賣到國庫券后，再到市場上出售。4、發(fā)行價：貼現(xiàn)發(fā)行。到期按票面額兌付。3、發(fā)行：128第三節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，指歸還期在一年以上的政府債券、公司債券及股票等交易場所。第三節(jié)資本市場資本市場是長期金融證券交易的場所，指129一、資本市場的主要特點(diǎn):期限長，交易的主要目的是解決長期投資性資金的供求需要;收益較高而流動性較差：資金借貸量大；價格變動幅度大。

一、資本市場的主要特點(diǎn):130二、資本市場的構(gòu)成按金融工具的類別分：１．銀行中長期信貸市場２．證券市場〔發(fā)行市場、流通市場；股票市場、債券市場、基金市場、衍生工具市場?！?/p>

二、資本市場的構(gòu)成按金融工具的類別分：131一〕、政府債券市場政府債券市場的分類：按發(fā)行機(jī)構(gòu)分－－中央政府債券、地方政府債券和政府機(jī)構(gòu)債券。按期限分－－國庫券與公債一〕、政府債券市場政府債券市場的分類：132特征：與其他有價證券相比，政府債券具有平安性高、易變現(xiàn)并可能享受納稅優(yōu)惠等顯著特征。特征：133二〕、公司債券市場公司債券是由工商企業(yè)發(fā)行的歸還期在一年以上的債券。公司債券通常半年支付一次利息，到期歸還本金。公司債券的發(fā)行方式：通常有公募和私募兩種。二〕、公司債券市場公司債券是由工商企業(yè)發(fā)行的歸還134

特點(diǎn)：

公司債券相對于股票風(fēng)險(xiǎn)較小，相對于政府債券收益率又較高。是金融機(jī)構(gòu)，特別是保險(xiǎn)公司，儲蓄銀行，投資公司等長期資金來源比重較高的機(jī)構(gòu)所樂于投資的對象。特點(diǎn)：135債券轉(zhuǎn)讓價格債券轉(zhuǎn)讓價格＝面額＋面額×票面利率×發(fā)行年限〔1+1年期儲蓄利率〕殘存年限債券轉(zhuǎn)讓價格債券轉(zhuǎn)讓價格136在我國，公司債券在?公司法?實(shí)施前僅有“企業(yè)債券〞一說。我國企業(yè)債券從1984年開場。1987年3月國務(wù)院公布?企業(yè)債券管理暫行條例?和?關(guān)于加強(qiáng)股票債券管理的通知?后，我國企業(yè)債券的發(fā)行工作開場走上標(biāo)準(zhǔn)化道路。在我國，公司債券在?公司法?實(shí)施前僅有“企業(yè)債券〞一說。我國1371993年的?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?未對股份制企業(yè)是否可以發(fā)行債券做出真體說明和規(guī)定，1993年12月29日第八屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第五次會議通過了?中華人民共和國公司法?，并于1994年7月1日正式實(shí)施。?公司法?對我國的股份制企業(yè)發(fā)行公司債券做出了明確規(guī)定，從而在我國開場有了“公司債券〞一說。?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?特點(diǎn)：審批制；利率限制1993年的?企業(yè)債券管理?xiàng)l例?未對股份制企業(yè)是否可以發(fā)行債138?公司法?對公司債券的發(fā)行做了以下規(guī)定：股份、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，為籌集生產(chǎn)經(jīng)營資金，可以發(fā)行公司債券。?公司法?對公司債券的發(fā)行做了以下規(guī)定：139發(fā)行公司債券，必須符合以下條件：

股份的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40％；等等。發(fā)行公司債券，必須符合以下條件：140三〕金融債券金融債券是由金融機(jī)構(gòu)為了籌集某種專門用途的資金而發(fā)行的債務(wù)憑證．我國和日本有此類，但其他國家把債券分為兩類—政府債券和公司債券。三〕金融債券金融債券是由金融機(jī)構(gòu)為了籌集某種專門用途的資金而141四〕、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓憑證。

股票的性質(zhì)一般表現(xiàn)為：風(fēng)險(xiǎn)性與收益性，股東的參與性，無期限性，可轉(zhuǎn)讓性，波動性等。四〕、股票市場股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份142股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。

影響股票價格變動的因素主要有：宏觀經(jīng)濟(jì)因素，政治、自然因素，行業(yè)因素，公司自身因素等。

股票價格指數(shù)是用以表示多種股票平均價格水平及其變動并衡量股市行情的指標(biāo)。股票的發(fā)行方式分為直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種。143我國股票的種類：A股B股H股N股S股我國股票的種類：144五〕證券投資基金公司型基金和契約型基金開放式和封閉式基金五〕證券投資基金145三、證券發(fā)行市場與流通市場

發(fā)行市場是新證券發(fā)行的市場，即一級市場；流通市場是證券交易的市場，即二級市場。三、證券發(fā)行市場與流通市場發(fā)行市場是新證券發(fā)行的146〔一〕證券發(fā)行市場：發(fā)行方式：公募和私募直接發(fā)行和間接發(fā)行〔一〕證券發(fā)行市場：發(fā)行方式：147發(fā)行價格：平價折價溢價發(fā)行價格：148證券發(fā)行市場的評級：標(biāo)準(zhǔn)－普爾公司：10級穆迪公司：9級證券發(fā)行市場的評級：149發(fā)行程序：債券的發(fā)行程序股票的發(fā)行程序發(fā)行程序：150〔二〕證券流通(交易)市場發(fā)行市場與流通市場的關(guān)系：發(fā)行市場是流通市場得以產(chǎn)生的根底;流通市場是為證券提供流動性的主要場所?！捕匙C券流通(交易)市場151交易的組織形式：場內(nèi)交易市場----交易所柜臺交易〔店頭交易〕市場第三市場：已上市的證券進(jìn)展場外交易第四市場：機(jī)構(gòu)交易網(wǎng)交易的組織形式：152證券交易所：證券交易所就是證券集中交易的場所。

證交所是當(dāng)今世界各國證券發(fā)行與流通的典型組織形式。它有兩種組織方式：會員制和公司制。證券交易所：證券交易所就是證券集中交易的場所。153場外交易：不是所有的證券都能在證交所交易，于是，未能取得交易所資格的證券和零星的小額交易只能尋找在交易所以外的市場，即通常所說的場外交易市場。場外交易：不是所有的證券都能在證交所交易，于是，154證券交易方式：現(xiàn)貨交易期貨交易期權(quán)交易信用交易〔墊頭交易、保證金交易〕證券交易方式：155我國的證券市場的開展我國的股市我國的債券市場我國的證券市場的開展我國的股市156四、金融衍生產(chǎn)品交易市場：一、衍生金融市場的含義及功能衍生金融工具(financialderivative)是指在根底金融工具之上產(chǎn)生的金融工具。衍生金融市場功能：套期保值價格發(fā)現(xiàn)降低交易本錢高效投機(jī)的方式四、金融衍生產(chǎn)品交易市場：一、衍生金融市場的含義及功能157二、衍生金融市場的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換；按原生資產(chǎn)的不同分為：股票類、利率類、匯率類、商品類；按交易方法：場內(nèi)交易和場外交易衍生工具。二、衍生金融市場的分類按產(chǎn)品形態(tài)：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換；158三、金融期貨〔financialfutures〕

是以各種金融工具或金融商品作為標(biāo)的物的期貨交易方式。期貨和約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期和約。三、金融期貨〔financialfutures〕是159〔一〕金融期貨的種類利率期貨外匯期貨股票指數(shù)期貨黃金期貨〔一〕金融期貨的種類160〔二〕期貨的特點(diǎn)1、交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)、最小變動價格等均標(biāo)準(zhǔn)化。2、交易雙方不直接交易，而是通過清算所清算?！踩涨迦战Y(jié)〕3、購置和約不是全額付款，而是交納一定比例保證金。4、和約到期前并非實(shí)物交割，一般是交割日前對沖〔平倉〕。5、傭金制度〔二〕期貨的特點(diǎn)1、交易單位、交割日期、交割地點(diǎn)、最小變動價161〔三〕金融期貨的交易程序開立賬戶發(fā)出期貨交易委托交易流程〔三〕金融期貨的交易程序162套期保值建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實(shí)行對沖以結(jié)清倉位。價格發(fā)現(xiàn)指其能提供各種金融商品的價格信息。綜合反映了買賣雙方對當(dāng)時和未來某一時間某種金融商品價格的觀點(diǎn)?！踩辰鹑谄谪浭袌龅母竟δ芴灼诒Ｖ到⑴c其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在期貨合約到期前實(shí)行163四、金融期權(quán)

以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的選擇權(quán)交易形式。四、金融期權(quán)以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的選164〔一〕根本概念：期權(quán)是一種遠(yuǎn)期和約，它賦予期權(quán)購置者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格購置或者一定數(shù)量的商品和資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)購置者、期權(quán)出售者協(xié)定價格、期權(quán)費(fèi)〔期權(quán)價格〕〔一〕根本概念：期權(quán)是一種遠(yuǎn)期和約，它賦予期權(quán)購置165期權(quán)的種類：1、買入期權(quán)〔看漲期權(quán)〕、賣出期權(quán)〔看跌期權(quán)〕2、歐式期權(quán)、美式期權(quán)期權(quán)的種類：166產(chǎn)生的時間先后交易性質(zhì)權(quán)利義務(wù)對稱性差異盈虧風(fēng)險(xiǎn)不同保證金要求不同〔二〕期權(quán)與期貨比較

產(chǎn)生的時間先后〔二〕期權(quán)與期貨比較

167看漲期權(quán)盈虧分析

看跌期權(quán)盈虧分析〔三〕期權(quán)交易盈虧分析〔三〕期權(quán)交易盈虧分析168看漲和看跌期權(quán)盈虧分析看漲和看跌期權(quán)盈虧分析169五、遠(yuǎn)期和約〔P144〕指和約雙方規(guī)定在未來某一期限內(nèi)按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。主要有：貨幣遠(yuǎn)期和利率遠(yuǎn)期。五、遠(yuǎn)期和約〔P144〕指和約雙方規(guī)定在未來某一期限內(nèi)按約定170六、互換〔swap〕互換交易是指當(dāng)事人利用各自籌資本錢相對優(yōu)勢，以商定的條件在不同幣種或不同利息種類的資產(chǎn)或負(fù)債之間引起的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展交換。以防止將來因匯率和利率變動而獲取常規(guī)方法難以得到的幣種或較低的利息，到達(dá)降低資本本錢、管理風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、在世界資本市場套利、進(jìn)入新市場、創(chuàng)造復(fù)合金融工具等目的行為。六、互換〔swap〕互換交易是指當(dāng)事人利用各自籌171交換中名義本金的數(shù)額一樣，適用的貨幣也一樣，那么不需要實(shí)際本金的交換，故為名義本金。（一）利率互換交換中名義本金的數(shù)額一樣，適用的貨幣也一樣，那么172案例：在沒有互換交易情況下：A公司B公司A對B的絕對成本優(yōu)勢直接籌集固定資金10122直接籌集浮動利率資金LIBOR+0.5%LIBOR+0.75%0.