股票市場與分析講義

PAGEPAGE79股票投資分析講義吉林華橋外國語學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院張力2011年10月股票市場與股票分析課程教學(xué)大綱一、教學(xué)時(shí)數(shù)：總學(xué)時(shí)：34，周學(xué)時(shí)：2二、適用專業(yè)：全院公選三、課程性質(zhì)與任務(wù)《股票市場與股票分析》是經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)的綜合應(yīng)用課程，是實(shí)戰(zhàn)性非常強(qiáng)的專業(yè)技能課程。通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握證券投資的基本概念和基本知識(shí)，了解我國證券市場的現(xiàn)狀，培養(yǎng)學(xué)生的投資意識(shí)、投資水平和運(yùn)用所學(xué)知識(shí)進(jìn)行投資分析，實(shí)現(xiàn)將專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)和技能與實(shí)際工作崗位要求相對接。在教學(xué)過程中，教師應(yīng)對課程進(jìn)行認(rèn)真研究，深入挖掘，結(jié)合課程特點(diǎn)、教學(xué)內(nèi)容和當(dāng)前形勢及現(xiàn)實(shí)生活，采用案例教學(xué)、實(shí)踐教學(xué)等多種方法。使學(xué)生直觀了解證券市場實(shí)際情形，掌握投資分析的技能，為未來投資生涯打下良好的基礎(chǔ)。因此，本課程是本專業(yè)核心能力培養(yǎng)的關(guān)鍵課程，對培養(yǎng)“投資決策分析、金融理財(cái)、客戶服務(wù)能力”起著決定性的作用，是一門培養(yǎng)理財(cái)技能必不可少的核心課程。四、課程教學(xué)目的與基本要求通過本課程的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生：1.系統(tǒng)地掌握證券投資學(xué)相關(guān)基本知識(shí)。對證券投資分析理論與實(shí)務(wù)有一定的理解和認(rèn)識(shí)。2.熟悉所學(xué)投資理論中分析研究問題的方法，學(xué)會(huì)利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。3.掌握證券投資的技巧，提高證券投資的分析能力。通過相應(yīng)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)掌握證券投資操作能力，使學(xué)生達(dá)到自己獨(dú)力分析問題和解決問題的能力，畢業(yè)后能夠較快的適應(yīng)證券業(yè)實(shí)際工作需要。五、教材與教學(xué)參考書教材：《證券投資學(xué)》吳曉求中國人民大學(xué)出版社教學(xué)參考書：（1）《證券市場基礎(chǔ)知識(shí)》中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社（2）《證券發(fā)行與承銷》中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社（3）《證券交易》中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社（4）《證券投資分析》中國證券業(yè)協(xié)會(huì)編中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社六、教學(xué)主要內(nèi)容與學(xué)時(shí)分配（一）股票投資基礎(chǔ)知識(shí)1.股票2.股票市場3.股票價(jià)格指數(shù)（二）股票投資決策與方法1.股票投資決策的前提條件2.股票投資操作方法（三）股票投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析1.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對證券市場的影響（四）股票投資的產(chǎn)業(yè)周期分析1.產(chǎn)業(yè)的生命周期2.產(chǎn)業(yè)周期性在證券市場上的表現(xiàn)（五）公司財(cái)務(wù)分析1.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀2.資產(chǎn)負(fù)債表分析3.損益表分析4.現(xiàn)金流量表分析（六）證券投資技術(shù)分析概述1.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)2.技術(shù)分析的4維空間：價(jià)、量、時(shí)、空（七）證券投資技術(shù)分析主要理論與方法1.道氏理論2.K線理論3.切線理論4.形態(tài)理論（八）主要技術(shù)指標(biāo)1.技術(shù)指標(biāo)概述2.市場趨勢指標(biāo)3.市場動(dòng)量指標(biāo)各教學(xué)環(huán)節(jié)(含主要實(shí)踐環(huán)節(jié))的學(xué)時(shí)分配（單位：學(xué)時(shí)）：項(xiàng)目（學(xué)時(shí)數(shù)）內(nèi)容合計(jì)講授討論、訓(xùn)練實(shí)驗(yàn)習(xí)題課、測驗(yàn)其它股票投資基礎(chǔ)知識(shí)44股票投資決策與方法22股票投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析221股票投資的產(chǎn)業(yè)周期分析421公司財(cái)務(wù)分析66證券投資技術(shù)分析概述421技術(shù)分析主要理論與方法661主要技術(shù)指標(biāo)66合計(jì)34304八、作業(yè)設(shè)計(jì)本課程總共應(yīng)有4次作業(yè)。每次作業(yè)量按相應(yīng)章節(jié)具體內(nèi)容來定。在重點(diǎn)章節(jié)結(jié)束時(shí)布置，題型有計(jì)算題、簡答題、論述題等形式。作業(yè)選擇性部分批改，并針對作業(yè)狀況各安排一次答疑。作業(yè)占平時(shí)成績的1/3。九、教學(xué)策略教學(xué)主要以教師運(yùn)用多媒體講授以及師生互動(dòng)為主，并安排一定比例案例分析，對現(xiàn)實(shí)證券市場進(jìn)行有針對性地評價(jià)和分析。十、考核方式1、本課程是公共選修課，一般采取筆試開卷的方式，但不排除創(chuàng)新性考試方式。考試內(nèi)容：教學(xué)大綱中涉及到的內(nèi)容都屬于考試范圍。2、考核設(shè)計(jì).期末考試占總成績的50％；平時(shí)成績占總成績的50％。平時(shí)進(jìn)行期中測驗(yàn)一次，測驗(yàn)成績算入平時(shí)成績。平時(shí)成績包括出勤、課堂表現(xiàn)、作業(yè)(含期中測驗(yàn))三部分，各占10%。缺課1/4者，取消考試資格。3、題型包括客觀題和主觀題兩大類，比例大約在3:7。其中客觀題一般有名詞解釋、單項(xiàng)選擇、計(jì)算；主觀題一般有畫圖分析、簡答題、論述題、案例分析，題型和數(shù)量可根據(jù)具體情況而定。本課程設(shè)有試題庫，一般實(shí)行課程組同意命題，在條件允許下實(shí)行考教分離；命題要難易適中。閱卷方法為課程組進(jìn)行流水閱卷。十一、教材的刪減與增補(bǔ)根據(jù)教材的基本原理，給學(xué)生補(bǔ)充一些與所授課程內(nèi)容相關(guān)的課外輔助材料來豐富教學(xué)內(nèi)容。目錄第一章股票投資基礎(chǔ)知識(shí)第二章股票投資決策與方法第三章股票投資技術(shù)分析概述第四章股票投資技術(shù)分析主要理論與方法第五章股票投資技術(shù)指標(biāo)第一章股票投資基礎(chǔ)知識(shí)第一節(jié)股票一.股票的定義股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。二.股票的特征(一)收益性是指持有者憑其持有的股票，有權(quán)按公司章程領(lǐng)取股息和紅利，獲取投資收益.持有股票就有權(quán)享有公司的收益，這是股票認(rèn)購者向公司投資的目的，也是公司發(fā)行股票的必備條件。股票收益來源于兩個(gè)方面：投資收益是股份公司給股民的投資回報(bào)。但這部分投資收益的多少取決于公司經(jīng)營壯況和盈利水平。一般情況下，這部分收益獲得的數(shù)額要高于銀行儲(chǔ)蓄的利息收入，也高于債券的利息收入.資本利得是指投資者利用股票獲得價(jià)差收入和實(shí)現(xiàn)貨幣保值。也就是說，股票持有者可以通過低進(jìn)高出賺取價(jià)差利潤；(二)風(fēng)險(xiǎn)性股票的風(fēng)險(xiǎn)性性是與股票的收益性相對應(yīng)的。認(rèn)購了股票，投資者既有可能獲得較高的投資收益，同時(shí)也要承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于股票的收益不是事先確定的固定數(shù)額，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的數(shù)值，它遂公司經(jīng)營壯況和盈利水平而波動(dòng)，也受到股票市場行情的影響。公司經(jīng)營愈好，股票持有者獲取的股息和紅利就多，相反就少，甚至無利可取。這樣，股票的市場價(jià)格就下跌，股票持有者就因股票貶值而遭受損失；如果公司破產(chǎn)，則股票持有者可能連本金也保不住。可見，股票的風(fēng)險(xiǎn)性與收益性并存，股東的收益在很大程度上是對其所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。(三)穩(wěn)定性有兩個(gè)方面的含義：1.股東與發(fā)行股票的公司之間存在穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；2.通過發(fā)行股票籌集到的資金有一個(gè)穩(wěn)定的存續(xù)期間。(四)流通性指股票在股票交易市場上，可以作為買賣對象或抵押品隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。流通性是股票的一個(gè)基本特征(五)股份的伸縮性１.股份的分割股份的分割—是指原來的一股分為若干股。股份分割并沒有改變資本總額，只增加了股份總數(shù)，并降低了每股凈資產(chǎn)和每股收益。當(dāng)公司利潤增多或股價(jià)上漲后，投資者購入每手股票所需的資金增多，股票的市場交易就會(huì)發(fā)生困難。在這種情況下，就可以通過股份分割來降低單位股票的價(jià)格，以爭取更多的投資者，擴(kuò)大市場的交易量。2.股份的合并是將若干股票合并成較少的幾股或一股。股份合并一般是在股票價(jià)格過低、公司合并等情況下采用。如鄭百文的合并。(六)價(jià)格的波動(dòng)性股票與其它商品一樣，也有自己的市場行情和市場價(jià)格。股票價(jià)格的高低不僅取決于公司的經(jīng)營狀況和盈利水平，而且與股票收益和市場利率的對比關(guān)系緊密相連。此外，股票價(jià)格還會(huì)受到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)以及投資者心理和一些突發(fā)性重大事件等因素的影響。從這點(diǎn)上看，股票價(jià)格的變動(dòng)又與一般商品的市場價(jià)格不同，大起大落是它的基本特征。而一般商品則不會(huì)這樣波動(dòng)。股票在交易價(jià)格上所表現(xiàn)出的波動(dòng)性，既是公司吸引社會(huì)公眾積極進(jìn)行股票投資的重要原因，也是公司改善經(jīng)營管理、努力提高經(jīng)濟(jì)效益、增強(qiáng)公司競爭能力的一個(gè)重要外部因素(七)營經(jīng)決策的參與性根據(jù)有關(guān)法律的規(guī)定，股票持有者即是發(fā)行股票公司的股東，有權(quán)出席股東大會(huì)，選舉公司的董事會(huì)，參與公司的經(jīng)營決策股票持有者的意志和享有的權(quán)益，通常是通過股東經(jīng)營決策權(quán)的行使而實(shí)現(xiàn)的。股東參與公司經(jīng)營決策的權(quán)利大小，取決于其所持有股份的多少。實(shí)踐上看，只要股東持有股票數(shù)量達(dá)到?jīng)Q策所需的實(shí)際多數(shù)時(shí)，就能成為公司的實(shí)際決策者。股票所具有的經(jīng)營決策參與性特征，對于調(diào)動(dòng)股東參與公司經(jīng)營決策的積極性和創(chuàng)造性，對于建立一個(gè)制衡性的、科學(xué)合理的公司治理機(jī)制，具有十分重要的意義二.股票的種類(一)普通股1.普通股定義普通股是指每一股份對公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤大小和公司股利政策而分取相應(yīng)股息的股票。2.普通股的特征(1)是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類（2）是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，其有效性與股份公司的存續(xù)期間相一致。（3）是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。(二)優(yōu)先股1.優(yōu)先股的定義是指股份有限公司發(fā)行的在分配剩資產(chǎn)方面比普通股股票有優(yōu)先權(quán)的股票。2.優(yōu)先股的特征(1)約定股息率（2）優(yōu)先分配股息和清償剩余資產(chǎn)（3）表決權(quán)受到一定限制（4）股票可由公司贖回（可轉(zhuǎn)換）3.發(fā)行優(yōu)先股的目的（1）對于企業(yè)來講經(jīng)營不會(huì)受到干擾。（2）對于投資者來說有固定的收益,風(fēng)險(xiǎn)小。歐美一些國家，優(yōu)先股股票發(fā)行數(shù)量比較大，如美國1985年以前公用事業(yè)公司優(yōu)先股股票的發(fā)行數(shù)量已占到了優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量的50%以上。按照規(guī)定優(yōu)先股發(fā)行數(shù)量不得超過普通股股票數(shù)量的50%。我國到目前為止，沒有發(fā)行過優(yōu)先股，《公司法》，《證券法》中對于優(yōu)先股尚未涉及到，但國際上優(yōu)先股的發(fā)行是一種通行做法，因?yàn)樗簧婕翱毓蓹?quán)問題，利于他為基礎(chǔ)設(shè)施融資。三、我國目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)（一）國有股（國家股）,指以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。國家股一般是指國家投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)的國有資產(chǎn)折成的股份。國家股的股權(quán)所有者是國家，國家股的股權(quán)，由國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或其授權(quán)單位、主管部門行使國有資產(chǎn)的所有權(quán)職能。國家股股權(quán)，也包含國有企業(yè)向股份公司形成改制變更時(shí)，現(xiàn)有國有資產(chǎn)折成的國有股份。從資金來源看，主要包括三部分：1.國有企業(yè)由國家計(jì)劃投資所形成的固定資產(chǎn)、國撥流動(dòng)資產(chǎn)和各種專用撥款；2．各級(jí)政府的財(cái)政部門、經(jīng)濟(jì)主管部門對企業(yè)的投資形成的股份；3．原有行政性公司的資金色形成的企業(yè)固定資產(chǎn)。（二）法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股權(quán)。法人股有兩種形式：企業(yè)法人股是指具有法人資格的企業(yè)把其所擁有的法人資產(chǎn)投資于股份公司所形成的股份。企業(yè)法人股體現(xiàn)的是企業(yè)法人與其他法人之間的財(cái)產(chǎn)關(guān)系，因?yàn)樗瞧髽I(yè)以法人身份認(rèn)購其他公司法人的股票所擁有的股權(quán)。2.非企業(yè)法人股是指具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的財(cái)產(chǎn)投資于股份公司所形成的股份。(三)公眾股是指我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份，是向社會(huì)公開發(fā)行并募集資金形成的股份，分公司職工股和社會(huì)公眾股。公司職工股是本公司職工在公司公開向社會(huì)發(fā)行股票時(shí)按發(fā)行價(jià)認(rèn)購的股份，一般在股票上市6個(gè)月后方可上市。（四）外資股是指外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū),投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司,投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。1.境內(nèi)上市外資股也稱為人民幣特種股票。是指經(jīng)過批準(zhǔn)由外國和香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者向我國股份公司投資所形成的股權(quán)。境內(nèi)外資股稱為B種股票，是指以人民幣標(biāo)明票面價(jià)值，以外幣認(rèn)購。設(shè)立之初規(guī)定是專供外國及我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者買賣，因此又稱為人民幣特種股票。境內(nèi)外資股在境內(nèi)進(jìn)行交易買賣。上海證券交易所的B股以美元認(rèn)購和交易，深圳證券交易所的B股以港幣認(rèn)購和交易。2001年2月19日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立賬戶，交易B股股票.2.境外上市外資股我國境外上市外資股主要有兩種：（1）H股是境內(nèi)公司在香港聯(lián)合交易所發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。如“中國石化”。(2)N股是境內(nèi)公司在紐約證券交易所發(fā)行以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在紐約證券交易所上市的股票。如“搜狐”。但在實(shí)踐中，大多數(shù)外國公司（非美國公司、不包括加拿大公司）都采用存托證（ADR）形式而非普通股的方式進(jìn)入美國股票市場。存托證—是一種以證書形式發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓證券，通常代表一家外國公司的已發(fā)行股票。Ｓ股指我國企業(yè)在新加坡上市的股票。Ｊ股是指在日本發(fā)行上市的股票。Ｌ股是指在英國倫敦發(fā)行上市的股票。五、股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售為止整個(gè)期間的收入。來自一是公司的純利潤、二是股票買賣的價(jià)差收入。（一）股利收益是指投資者以股東身份,按照持有股票的數(shù)量,從公司盈利分配中獲得的收益，具體包括股息和紅利兩部分。股息和紅利的分派都要受到公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略等因素的影響。1．股息是股東從股份公司取得的一定利潤。股息不同于利息，利息是一定的債務(wù)，不論公司是否盈利，都必須按期支付；而股息或紅利則不同，它們只能從公司的利潤中取得，公司沒有盈利就不能分配股息或紅利。普通股的股息是在優(yōu)先股股東的股息之后，再根據(jù)所剩下的利潤數(shù)額來確定和分配的，它是不固定的，可以根據(jù)公司的利潤增減而增減。2．紅利是指普通股股東所得到的超過股息部分的利潤，它是在支付完股息部分之后，在從盈余中拿出一部分分配給普通股股東。優(yōu)先股的股東不享受紅利。股息和紅利的來源是股份公司的稅后凈利潤。稅后凈利潤要按以下順序進(jìn)行分配首先要提取公積金、公益金，然后對剩余的部分按固定股息率分配給優(yōu)先股股東，再提取任意盈余公積金，最后按普通股股數(shù)分配給普通股股東。因此、稅后利潤是股份公司分配股利的基礎(chǔ)和最高限額。由于要作出必要的扣除，所以公司實(shí)際分配的股利總是低于稅后凈利潤。（二）股利的形式1．現(xiàn)金股利是股份公司以現(xiàn)金支付給股東的股利收入，是股利分配中最普通、最基本的形式。現(xiàn)金股利派發(fā)多少要取決于董事會(huì)對公司發(fā)展的各種因素的權(quán)衡，兼顧公司和股東兩方面利益。一般來說、股東更偏重于眼前利益，希望得到較高的投資收益。董事會(huì)則更偏重于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展和財(cái)務(wù)狀況。但由于股息的高低會(huì)影響到公司股票的市價(jià)，而股價(jià)的漲跌又關(guān)系到公司信譽(yù)的高底及籌資能力的大小，因此，二者必須統(tǒng)籌兼顧。2．股票股利是以股票的形式支付給股東的投資收益，通常由公司用新增發(fā)的股票或一部分庫存股票作為股息，代替現(xiàn)金分派給股東。股票股利是按現(xiàn)有股東持有股份的比例進(jìn)行分配的，通常是１０送幾股。股票股利公司實(shí)行無償增資的一種形式，又可以是公司不減少現(xiàn)金支出，有利于股票數(shù)量增加，股價(jià)下降，有利于股票的流通，維護(hù)股份公司的利益。（三）資本利得又稱價(jià)差收益，是指股票買入價(jià)和賣出價(jià)之間的差額。當(dāng)股票賣出價(jià)大于買入價(jià)時(shí)為資本收益，相反賣出價(jià)小于買入價(jià)時(shí)就是資本損失。資本損益具有很大的不確定性，其獲得主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價(jià)格變化，同時(shí)與投資者的投資心態(tài)、投資經(jīng)驗(yàn)、投資技巧等有很大關(guān)系（四）股權(quán)盈利１．一種是公司新增發(fā)股票時(shí)，原有普通股股東有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，而且享有一定的優(yōu)惠條件，如價(jià)格的減讓、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證；２．另一種公司給股東在某一確定的價(jià)格下購買普通股的權(quán)利并發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。如果在有效期內(nèi)，股票市價(jià)上漲超過規(guī)定的價(jià)格，持有權(quán)證者無論是認(rèn)購股票還是轉(zhuǎn)讓股權(quán)證，都會(huì)有一筆收益。六、股票投資收益率的計(jì)算（一）股利收益率是指股份公司以現(xiàn)金形式派發(fā)的股利與股票市場價(jià)格的比率。公式：D股利收益率＝×100%P0D指現(xiàn)金股利P0指股票買入價(jià)如例１：某投資者以１０元一股的價(jià)格買入某公司股票，持有１年得現(xiàn)金股息０.３元，則股利收益率＝０.３×１００％１０=３％（二）持有期收益率是指股票投資者在持有期間的股利收益和價(jià)差與股票買入價(jià)格的比值．公式：Ｄ＋（Ｐ１－Ｐ０）股票持有期收益率＝×１００％Ｐ０Ｐ１為股票賣出價(jià)例２．上例中股票投資者在分得現(xiàn)金后的一段時(shí)間內(nèi)，當(dāng)股價(jià)漲到１１.５０元時(shí)賣出，則股票持有０.３＋（１１.５－１０）×１００％＝１８％期收益率＝１０記住買入價(jià)或買出價(jià)應(yīng)該是用實(shí)際支付和賣出的價(jià)格計(jì)算。因?yàn)樗麄兪侵Ц妒掷m(xù)費(fèi)的。七、股利的派發(fā)與除權(quán)（一）股利的派發(fā)形式1．派發(fā)現(xiàn)金股利2．送股（二）股利派發(fā)日期1．宣布日即宣布派發(fā)股利的日期。2．股權(quán)登記日記載股東名字作為派發(fā)股利的依據(jù)的日期。3．股權(quán)除息日即為股權(quán)登記日的第二個(gè)工作日。（三）除權(quán)除息價(jià)上市公司將股票的紅利和股息分配給股東時(shí)，在技術(shù)上有一個(gè)對股票價(jià)格進(jìn)行除權(quán)的過程。即當(dāng)一家上市公司宣布上年度股利分配方案時(shí)，在股利尚未分派之前，該種股票被稱為含權(quán)股票。要辦理除權(quán)手續(xù)的上市公司必須報(bào)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，在準(zhǔn)許除權(quán)后，發(fā)行公司公布除權(quán)日期，讓投資者有充分的時(shí)間辦理過戶手續(xù)。凡在過戶截止日前辦好過戶手續(xù)的，享有領(lǐng)取股利的權(quán)利。除權(quán)日當(dāng)天叫除權(quán)基準(zhǔn)日，在除權(quán)基準(zhǔn)日后要有一段時(shí)間停止過戶，公司整理股東名單，送配股等新股票經(jīng)主管部門批準(zhǔn)后按比例配劃上市。除權(quán)基準(zhǔn)日確定后，從理論上說，除權(quán)當(dāng)天會(huì)出現(xiàn)一個(gè)除權(quán)價(jià)或除權(quán)報(bào)價(jià)。1．除權(quán)與除息的產(chǎn)生除權(quán)：因送股、轉(zhuǎn)增股本或配股而使股本增加形成的剔除行為。除息：因紅利分配引起的剔除行為稱為除息。2．股權(quán)(息)登記日、除權(quán)(息)日股權(quán)(息)登記日：在上市公司分派股利或進(jìn)行配股時(shí)規(guī)定的一個(gè)日期，凡在除權(quán)登記日當(dāng)天持有該公司股票的投資者，享有領(lǐng)取股息的權(quán)利。(含權(quán)股票、含息股票)除權(quán)(息)日：是相對于股權(quán)(息)登記日的下一個(gè)交易日。3．除權(quán)、除息報(bào)價(jià)除息價(jià)＝股息登記日的收盤價(jià)－每股所分紅利現(xiàn)金額例1:某股票股息登記日的收盤價(jià)是4.17元，每股送紅利現(xiàn)金0.03元，則其次日股價(jià)為

4.17－0.03＝4.14(元)送紅股后的除權(quán)價(jià)＝股權(quán)登記日的收盤價(jià)÷（1＋每股送紅股數(shù)）例如:

某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)是24.75元，每10股送3股，即每股送紅股數(shù)為0.3，則次日股價(jià)為

24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）配股后的除權(quán)價(jià)＝（股權(quán)登記日的收盤價(jià)＋配股價(jià)×每股配股數(shù)）（1＋每股配股數(shù)）例2:

某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)為18.00元，10股配3股，即每股配股數(shù)為0.3，配股價(jià)為每股6.00元，則次日股價(jià)為

（18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23（元）除權(quán)除息價(jià)＝（股權(quán)登記日的收盤價(jià)－每股所分紅利現(xiàn)金額＋配股價(jià)×每配股數(shù)）÷（1＋每股送紅股數(shù)＋每股配股數(shù)）例3:

某股票股權(quán)登記日的收盤價(jià)為20.35元，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00，送1股，配2股，配股價(jià)為5.50元/股，即每股分紅0.4元，送0.1股，配0.2股，則次日除權(quán)除息價(jià)為：

（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷（1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式（1）在無償送股條件下，除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式為：P（2）在有償配股條件下，除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式為：（3）送股和配股同時(shí)進(jìn)行時(shí)，除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式為：（4）送配股與股息分派同時(shí)進(jìn)行時(shí)，除權(quán)價(jià)的計(jì)算公式為：在行情顯示中常常在股票名稱前出現(xiàn)XR、DR、XD的字母，許多人不知道是什么意思？根據(jù)證券交易所的規(guī)定，某股票在除權(quán)日當(dāng)天，在其證券名稱前記上XR，為英文Ex-Right的縮寫，表示該股已除權(quán)，購買這樣的股票后將不再享有送紅股的權(quán)利；證券代碼前標(biāo)上XD，為英文Ex-Divident的縮寫，表示股票除息，購買這樣的股票后將不再享有派息的權(quán)利。證券代碼前標(biāo)上DR，為英文Ex-Rivident和Ex-Right合在一起的縮寫，表示除權(quán)除息，購買這樣的股票不再享有送紅派息的權(quán)利。式中：P為價(jià)格；R為比率;e為股息。上標(biāo)：C為除權(quán);C-1為除權(quán)前一日；P為配股；S為送股。填權(quán)與貼權(quán)除權(quán)日的開盤價(jià)不一定等于除權(quán)價(jià)，除權(quán)價(jià)僅是除權(quán)日開盤價(jià)的一個(gè)參考價(jià)格。當(dāng)實(shí)際開盤價(jià)及走勢高于這一理論價(jià)格時(shí)，就稱為填權(quán)，在冊的股東即可獲利；反之，實(shí)際開盤價(jià)及走勢低于這一理論價(jià)格時(shí)，就稱為貼權(quán)，在冊參與送配的股東將遭受損失。填權(quán)與貼權(quán)是股票除極后的兩種可能，它與整個(gè)市場的狀況、上市公司的經(jīng)營狀況、送配的比例等多種因素有關(guān)。但一般來說，上市公司股票通過送配以后除權(quán)，其單位價(jià)格下降，流動(dòng)性進(jìn)一步加強(qiáng)，上升空間也相對增加，這也是一些上市公司偏好送配股、期待出現(xiàn)陳權(quán)后填權(quán)效應(yīng)的一個(gè)原因。填權(quán)：除權(quán)日的開盤價(jià)>除權(quán)價(jià)貼權(quán)：除權(quán)日的開盤價(jià)<除權(quán)價(jià)N：凡在滬深兩市股票前面加上N字的，標(biāo)志著該股是新股上市首日，在該新股的中文名稱前加注“N”以提醒投資者。凡股票名稱前加注“N”的股票均為當(dāng)日上市的新股。第二節(jié)股票的發(fā)行與交易一、股票的發(fā)行股票發(fā)行市場—是指證券發(fā)行人向投資者出售證券以籌集資金的市場，又稱初級(jí)市場或一級(jí)市場。證券發(fā)行市場通常是一個(gè)無形市場，沒有具體的固定場所。從理論上說，證券發(fā)行人直接或者通過中介人向社會(huì)進(jìn)行招募，投資者購買其證券的交易行為即構(gòu)成證券發(fā)行市場。是由發(fā)行人、投資人和中介人等要素構(gòu)成（一）股票發(fā)行市場的主體1.發(fā)行人是指符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準(zhǔn)備進(jìn)行證券發(fā)行的政府組織、企業(yè)或者金融機(jī)構(gòu)，它是構(gòu)成證券發(fā)行市場的首要因素。為了保障投資者的利益，維護(hù)證券發(fā)行市場的秩序，防止各種欺詐舞弊行為，多數(shù)國家的證券法規(guī)對證券發(fā)行人的主體資格、凈資產(chǎn)值、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)起人自然設(shè)有條件限制。我國的《證券法》有明確的規(guī)定。2.投資人是指根據(jù)發(fā)行人的招募要約，已經(jīng)認(rèn)購證券或者將要認(rèn)購證券的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者，它是構(gòu)成證券發(fā)行市場的另一基本要素。投資人的構(gòu)成比較復(fù)雜，包括個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)、基金組織、企業(yè)組織或其他機(jī)構(gòu)投資人；也可以是未來享有股權(quán)的投資者，也可以是持股代理人，或僅以承銷為目的的中介人。3.中介人在證券發(fā)行市場上，中介人主要包括證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師稅務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所等。他們起到把證券發(fā)行人和證券投資者連接起來的作用，在證券發(fā)行市場上占有重要地位。我國現(xiàn)行法律明確規(guī)定，股票與企業(yè)債券的公開發(fā)行應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。在現(xiàn)代證券發(fā)行中，發(fā)行人通常是先將證券全部或部分包給證券承銷商，再由承銷商按照標(biāo)準(zhǔn)化的證券分售給社會(huì)投資人。證券承銷商起著溝通買賣、連接供求的重要橋梁作用。（二）股票的發(fā)行方式我國股票發(fā)行方式經(jīng)歷了內(nèi)部認(rèn)購、發(fā)售認(rèn)購證（表）到專項(xiàng)存單、全額預(yù)繳款比例配售，到上網(wǎng)競價(jià)直到上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行，逐步走向規(guī)范、合理、公正的過程?，F(xiàn)階段股票發(fā)行采取上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：具體是主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股票的唯一賣方，規(guī)定投資者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定價(jià)格委托申購股票，按比例抽簽。申購數(shù)應(yīng)該為１０００股的倍數(shù)，每１０００股一個(gè)號(hào)，中簽者在股票上市開盤時(shí)賣出。一般來說、新股上市的開盤價(jià)要大大高與認(rèn)購價(jià)，屬于無風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。如６００５８８用友軟件，發(fā)行價(jià)３６.６８元，開盤價(jià)７６.００元，當(dāng)天最高到１００.００元，０００８５８五糧液發(fā)行價(jià)１４.７７元，開盤價(jià)２９.７７元。中上一個(gè)簽可貨利幾萬元。（三）股票的發(fā)行價(jià)格1.股票發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格—指股份有限公司將股票公開發(fā)售給特定或非特定投資者所參與的結(jié)果。2.確定發(fā)行價(jià)格的方法市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和競價(jià)確定法。(1)市盈率法每股市價(jià)市盈率==（）倍每股凈盈利稅后利潤每股凈盈利=股份總額每股稅后利潤的計(jì)算方法通常有兩種：一種是完全攤薄法，即用發(fā)行當(dāng)年預(yù)測全部稅后利潤除以總股本，直接得出每股稅后利潤；另一種是加權(quán)平均法。每股發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤每股=凈利潤發(fā)行前總+本次公開×（12-發(fā)行月份）÷１２股本數(shù)發(fā)行股本數(shù)不同的方法得到不同的發(fā)行價(jià)格，每股稅后利潤采取加權(quán)平均法較為合理，因?yàn)楣善卑l(fā)行的時(shí)間不同，資金實(shí)際到位的先后將對企業(yè)效益產(chǎn)生較大影響，同時(shí)投資者只有在購股后才應(yīng)享受應(yīng)有的權(quán)益。通過市盈率法確定發(fā)行價(jià)格，首先應(yīng)根據(jù)專業(yè)會(huì)計(jì)師審計(jì)后的盈利預(yù)測計(jì)算出發(fā)行人的每股凈盈利；其次可根據(jù)二級(jí)市場的平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況（同類營業(yè)公司的股票市盈率）、發(fā)行人的經(jīng)營狀況和成長性等擬定發(fā)行市盈率；最后依發(fā)行市盈率與每股凈盈利之乘積決定發(fā)行價(jià)。公式：發(fā)行價(jià)=每股凈盈利×發(fā)行市盈率例1．股票甲預(yù)計(jì)每股凈盈利0.50元，確定發(fā)行市盈率20倍，發(fā)行價(jià)=0.50×20=10.00元（2）凈資產(chǎn)倍率法又稱資產(chǎn)現(xiàn)值法是指通過資產(chǎn)評估和相關(guān)科技手段確定發(fā)行人擬募股資產(chǎn)的凈現(xiàn)值和每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的狀況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率或一定的折扣，以次確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。公式：發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍數(shù)（或折扣倍率）例2．股票乙每股凈資產(chǎn)值1.80元，溢價(jià)倍數(shù)為3倍，發(fā)行價(jià)格=1.80×3=5.40元如果是每股凈資產(chǎn)值較高如15.00元，則不能再乘倍率，必須乘以折扣倍率，如果折扣率為0.5倍，即發(fā)行價(jià)格=15.00×0.5=7.50元凈資產(chǎn)倍率法常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值有重要商業(yè)意義的公司的股票發(fā)行。以此種方式確定每股發(fā)行價(jià)格不僅應(yīng)考慮公平市值，而且考慮市場所能接受的溢價(jià)倍率或折扣倍率。（3）競價(jià)確定法是指投資者在指定的時(shí)間內(nèi)通過交易柜臺(tái)或者證券交易所網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行底價(jià)并按現(xiàn)購比例或數(shù)量進(jìn)行認(rèn)購委托，申購期滿后，由交易所的家用系統(tǒng)將所有有效申購按照價(jià)格優(yōu)先、同價(jià)位申報(bào)時(shí)間優(yōu)先的原則，將投資者的認(rèn)購委托由高價(jià)位向底價(jià)位排隊(duì)，并由高價(jià)位到底價(jià)位累計(jì)有效認(rèn)購數(shù)量，當(dāng)累計(jì)數(shù)量恰好達(dá)到或超過本次發(fā)行數(shù)量的價(jià)格，即為本次發(fā)行的價(jià)格。如果在發(fā)行低價(jià)上仍不能滿足本次發(fā)行股票的數(shù)量，則競價(jià)的底價(jià)及為發(fā)行價(jià)。發(fā)行低價(jià)也可由發(fā)行人和承銷商根據(jù)發(fā)行人的經(jīng)營業(yè)績、盈利預(yù)測、投資的規(guī)模、市盈率、發(fā)行市場與股票交易市場上同類股票的價(jià)格計(jì)及影響發(fā)行價(jià)格的其他因素，共同研究協(xié)商確定。二、股票交易股票上市的一般程序：公司上市申請證交所上市委員會(huì)審批訂立上市協(xié)議上市公告書披露掛牌上市（一）證券交易程序以A股買賣交易為例進(jìn)行說明。因?yàn)閲鴤c基金的交易原理大致相同。1.開設(shè)交易賬戶或股東賬戶。規(guī)定禁止多頭開戶，個(gè)人和法人在同一交易所只能開設(shè)一個(gè)賬戶。2.開設(shè)資金賬戶。目前是指定席位交易。3.委托買賣。委托的方式包括：現(xiàn)價(jià)委托、市價(jià)委托、限價(jià)委托。委托的指令形式：柜臺(tái)委托、非柜臺(tái)委托。柜臺(tái)委托是指委托人親自或由其代理人到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)，根據(jù)委托程序和必要的證件采用書面形式表達(dá)委托意向，由本人填寫委托單并簽章的形式。非柜臺(tái)形式主要有電話委托、自助終端委托、網(wǎng)上委托等形式。4.競價(jià)成交是指證券商接到投資人的買賣委托后，應(yīng)立即通知其場內(nèi)交易員申報(bào)競價(jià)。證券交易所競價(jià)方式有兩種：即集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)。集合競價(jià)是指在交易日每天的開始前一段時(shí)間用于產(chǎn)生第一筆交易，這筆交易的價(jià)格成為開盤價(jià)。連續(xù)競價(jià)是指產(chǎn)生開盤價(jià)之后，以后的正常交易就采用連續(xù)競價(jià)方式進(jìn)行。證券交易按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則競價(jià)成交，其結(jié)果可能出現(xiàn)全部成交、部分成交和不成交三種情況。5.清算、交割與過戶(1)清算是指證券買賣雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交以后，通過證券交易所將各證券商之間買賣數(shù)量和金額分別予以抵消，計(jì)算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額的一種程序。包括資金清算與股票清算。(2)交割是指證券賣方將證券交付買方，買方將買進(jìn)證券的價(jià)款交付賣方的行為。由于證券買賣雙方都是通過證券商進(jìn)行的，買賣雙方并不直接見面，證券成交和交割等均由證券商代為完成，因此，證券交割分為證券商與委托人之間的交付和證券商與證券商之間的交付兩個(gè)階段。(3)過戶是指在計(jì)名證券交易中，成交后辦理股東變更登記手續(xù)，即原所有者向新所有制轉(zhuǎn)移有關(guān)證券全部權(quán)力的記錄手續(xù)。三、股票價(jià)格與價(jià)格指數(shù)(一)股票價(jià)格股票價(jià)格—是指貨幣與股票之間的對比關(guān)系，是與股票等值的一定貨幣量。股票的票面價(jià)值也稱股票面值，是指股票上標(biāo)明的金額。主要確定每股股票在公司股權(quán)中所占的份額。在我國，股票面值統(tǒng)一規(guī)定為每股一元人民幣。2．股票的發(fā)行價(jià)格是指股票發(fā)行時(shí)用的價(jià)格。可以是高于一元的溢價(jià)發(fā)行，也可以是等于一元的平價(jià)發(fā)行，我國明確規(guī)定不允許折價(jià)發(fā)行。3．股票的帳面價(jià)格也稱每股凈值，或者叫每股凈資產(chǎn)。是公司資產(chǎn)凈值與公司總股本之比。4．股票的清算價(jià)格是股份公司破產(chǎn)倒閉時(shí)的價(jià)格。5．股票的市場價(jià)格主要指在交易的價(jià)格。包括最高價(jià)、最低價(jià)、開盤價(jià)、收盤價(jià)、平均價(jià)等。(二)股票價(jià)格指數(shù)及其計(jì)算1．定義股票價(jià)格指數(shù)，是衡量股票市場上股價(jià)綜合變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來描述股票市場股價(jià)的動(dòng)態(tài)。

在海外成熟證券市場上，股價(jià)指數(shù)主要由證券交易所、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、研究咨詢機(jī)構(gòu)或財(cái)經(jīng)媒體等編制和發(fā)布。中國股票價(jià)格指數(shù)的編制既要充分借鑒成熟市場的經(jīng)驗(yàn)和方法，也要充分考慮中國國情。

在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，通常將股價(jià)指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分別進(jìn)行計(jì)算，這主要是根據(jù)兩者對股市的實(shí)際作用不同而做出的。

股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票價(jià)格變動(dòng)的一般水平，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。而股價(jià)指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對指標(biāo)，通過它人們可以了解計(jì)算期的股價(jià)比基期的股價(jià)上升或下降的百分比。

簡稱股價(jià)指數(shù)是衡量股票市場上股價(jià)綜合變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來描述股票市場股價(jià)的動(dòng)態(tài)。（1）股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算算術(shù)平均數(shù)。就是把采樣股票的總價(jià)格平均分配到來樣股票上。其計(jì)算的基本方法是，先從市場上每種采樣股票中拿出一股，將其收盤價(jià)格相加，再除以采樣股數(shù)，得出的商便是股價(jià)平均數(shù)。調(diào)整平均數(shù):為了克服折股后平均數(shù)發(fā)生不合理下降的問題，就必須采取糾正的方法來調(diào)整平均數(shù)。其方法通常有兩種：一是調(diào)整除數(shù)；二是調(diào)整股價(jià)（2）股價(jià)指數(shù)的計(jì)算股票價(jià)格指數(shù)是報(bào)告期的股價(jià)與某一基期相比較的相對變化指數(shù)。它的編制首先假定某一時(shí)點(diǎn)為基期，基期值為100（或?yàn)?0，或?yàn)?000），然后再用報(bào)告期股價(jià)與基期股價(jià)相比較而得出。A.簡單算術(shù)平均法即在計(jì)算出采樣股票個(gè)別價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)上，加總求其算術(shù)平均數(shù)。計(jì)算公式為：【例】某股市設(shè)有A、B、C三個(gè)樣本股，當(dāng)日收盤價(jià)分別為10、20、30元，并公布A股票以1股送1股的股本變動(dòng)方案，因總股本擴(kuò)大1倍，其價(jià)格自然相應(yīng)減少一半，次日開盤價(jià)分別為5、20、30元，交易一天收盤價(jià)分別為7、20、30元。求該股市當(dāng)日和次日的股價(jià)均價(jià).B.綜合平均法綜合平均法，即分別把基期和報(bào)告期的股價(jià)加總后，用報(bào)告或股價(jià)總額與基期股價(jià)，總額相比較。計(jì)算公式為：表2—1中的數(shù)字，則報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)等于136．8，即報(bào)告期的股價(jià)比基期上升了36.8個(gè)百分點(diǎn)?！纠磕彻蓛r(jià)指數(shù)，按綜合法編制，選擇A、B、C三種股票為樣本股，樣本股基期價(jià)格分別為5.00元、8.00元和4.00元。某計(jì)算日的股價(jià)分別為9.50元、19.00元和8.20元。計(jì)算該日股價(jià)指數(shù)，設(shè)基期指數(shù)為1000點(diǎn)。C.加權(quán)綜合法無論是簡單算術(shù)平均法，還是綜合平均法或幾何平均法，在計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，都沒有考慮到各采樣股票權(quán)數(shù)對股票總額的影響，因而難以全面真實(shí)地反映股市價(jià)格變動(dòng)情況，需要用加權(quán)綜合法來彌補(bǔ)其不足。根據(jù)權(quán)數(shù)選擇的不同，計(jì)算股價(jià)指數(shù)的加權(quán)綜合法公式有以下幾種。幾種加權(quán)綜合法公式:以基期交易量為權(quán)數(shù)以報(bào)告期交易量為權(quán)數(shù)以報(bào)告期發(fā)行量為權(quán)數(shù)五．國內(nèi)外著名的股價(jià)指數(shù)（一）我國主要股票價(jià)格指數(shù)國內(nèi)著名的股價(jià)指數(shù)指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)上證1802002-07-013299.508180以成份股的流通股本為權(quán)數(shù)上證指數(shù)1990-12-19100上市全部股票以發(fā)行量為權(quán)數(shù)深證成份指數(shù)1994-7-20100040以成份股的流通股本為權(quán)數(shù)深證綜合指數(shù)1990-12-19100上市全部股票以總股本為權(quán)數(shù)（二）境外主要股票價(jià)格指數(shù)境外主要股票價(jià)格指數(shù)指數(shù)名稱基準(zhǔn)日期基準(zhǔn)點(diǎn)數(shù)成份股數(shù)量成份股總股本數(shù)(億股)道瓊斯指數(shù)1929-10-1100

標(biāo)準(zhǔn)-普爾指數(shù)1941-194310500

納斯達(dá)克指數(shù)1971-2-15

東證股價(jià)指數(shù)1968-1-4100

日經(jīng)股價(jià)指數(shù)1950-9-7100

金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)1935-7-1

香港恒生指數(shù)1964-7-3110033

第二章股票投資決策與方法第一節(jié)股票投資決策一．股票投資決策的前提條件（一）投資者要具備的知識(shí)素質(zhì)指在投資決策前，投資者必須樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，掌握股市的基本知識(shí)；觀測市場，對股市運(yùn)動(dòng)有個(gè)全面了解，在市場中發(fā)現(xiàn)投資規(guī)則、交易技巧。除了市場和金融方面的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)外，投資者還應(yīng)該學(xué)習(xí)其他的知識(shí)，發(fā)展其他的能力，如決策能力、邏輯思維能力、辨別能力等。（二）投資者要有的心理素質(zhì)１.投資者要有較好的心里素質(zhì)２.要有耐心３.要獨(dú)立思考４.要有信心（三）投資者要準(zhǔn)備好資金不要借錢投資股票，不然就很難保持正常的投資心態(tài)。二、分析資料精選股票三、抓住時(shí)機(jī)、選擇股票從事股票投資最難把握的是時(shí)機(jī)，所以說、選股不如選時(shí)。（一）觀察時(shí)機(jī)１.空頭市場和多頭市場；２.經(jīng)濟(jì)的周期性和政策的周期性；３.重大突發(fā)事件強(qiáng)烈沖擊股市，是買賣股票的最佳時(shí)機(jī)４.利用技術(shù)分析方法預(yù)測谷底和峰頂，來發(fā)現(xiàn)買賣的最佳時(shí)機(jī)。（二）撲捉時(shí)機(jī)（從基本面角度分析）1.買進(jìn)時(shí)機(jī)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)開始回升；通貨膨脹減輕；銀根松動(dòng)；信貸規(guī)摸擴(kuò)大；股市價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或接進(jìn)運(yùn)行周期的最底點(diǎn)；新股發(fā)行量和交易量少，股市自前次運(yùn)行高點(diǎn)已經(jīng)歷了長期和大幅度調(diào)整；多數(shù)投資者大蝕老本；投資者對股市投資缺乏興趣；現(xiàn)有投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)低于原有水平等。2.賣出時(shí)機(jī)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)開始下降；通貨膨脹加速；銀根抽緊；信貸規(guī)摸縮?。还墒袃r(jià)格已經(jīng)達(dá)到或超過前次運(yùn)行周期的最高點(diǎn)；新股發(fā)行量和交易量大，股市自前次運(yùn)行底點(diǎn)已經(jīng)歷了長期和大幅度調(diào)整；多數(shù)投資者大賺了一筆；投資者對股市投資都有興趣；現(xiàn)有投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)高于原有水平等。(三)撲捉時(shí)機(jī)（從技術(shù)面角度分析）１.買入時(shí)機(jī)的選擇（1）在股價(jià)的上升階段。此時(shí)股價(jià)穩(wěn)健上升，在沒有明顯的衰竭或反轉(zhuǎn)信號(hào)時(shí)，投資者可以買人并持有股票。當(dāng)隨著成交量的放大，股價(jià)上揚(yáng)并突破上檔壓力時(shí)，也是投資者買人股票的時(shí)機(jī)。（2）在股價(jià)的盤整階段。當(dāng)看不清盤整后的走勢時(shí)．可暫時(shí)退出股市觀望。如果在底部區(qū)域盤整，且成交量維持在極低水平，價(jià)格基本企穩(wěn)的情況下，可逢低嘗試小批量建倉。(3)在股票下跌時(shí)，連續(xù)下跌數(shù)日，下跌趨勢趨緩，當(dāng)遇到強(qiáng)支撐位而不破時(shí)，可適當(dāng)考慮買人。(4)股價(jià)反彈階段。在股價(jià)連續(xù)下跌，之后又出現(xiàn)一根大陰線時(shí)，往往第二天出現(xiàn)反彈，這時(shí)可介入搶反彈，但要快進(jìn)快出。因?yàn)榉磸棽灰欢ㄊ切星榈姆崔D(zhuǎn)。２.賣出時(shí)機(jī)的選擇(1)在股價(jià)的上漲階段。當(dāng)股價(jià)上漲一段時(shí)間，已達(dá)到較高的價(jià)位區(qū)，此時(shí)若成交量逐步減少，意昧著上升乏力，投資者對股價(jià)繼續(xù)上攻存有戒心，此時(shí)就應(yīng)逐步減倉操作，一旦出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，應(yīng)立即賣出手中所有股票。(2)在股價(jià)盤檔階段。若在盤整區(qū)間股價(jià)向下跌破支撐位時(shí)，意味著空頭占了上風(fēng)，新一輪的跌勢開始，投資者應(yīng)賣出股票，即使是斬倉出局，以免被深度套牢。(3)在股價(jià)下跌階段。在股價(jià)長期下跌趨勢中，如果沒有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)趨勢．基本面沒有實(shí)質(zhì)性利好消息出現(xiàn)．則每一次反彈行情出現(xiàn)，投資者都可以作為出貨的機(jī)會(huì)。第二節(jié)股票投資方法一、股票投資操作方法（一）趨勢投資法根據(jù)證券投資技術(shù)分析三大假設(shè)二—價(jià)格沿趨勢移動(dòng)，并保持趨勢的原理。股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的主要趨勢一旦確定將要保持很長時(shí)間，這是因?yàn)楣蓛r(jià)運(yùn)動(dòng)的慣性決定的。針對這一規(guī)律，投資者在進(jìn)行股票投資時(shí)的操作方法應(yīng)該是，順應(yīng)股票價(jià)格走勢買進(jìn)股票后，并保持其在市場上的投資地位，只有在股票價(jià)格走勢出現(xiàn)確切反轉(zhuǎn)向下的信號(hào)時(shí)，才賣出股票以作觀望，耐心等待股票市場出現(xiàn)好的轉(zhuǎn)機(jī)，再順應(yīng)趨勢趨勢買進(jìn)股票。（二）順勢投資法對于小額股票投資者來說，由于股資能力有限，無法控制股市行情，最基本的投資方法就是順勢投資法。即跟隨股價(jià)走，順著股價(jià)的走勢進(jìn)行買賣。當(dāng)整個(gè)股市大勢向上時(shí)，宜做多頭交易或買進(jìn)股票持有;當(dāng)整個(gè)股市大勢向下時(shí)，則宜賣出手頭持有的股票，握有資金伺機(jī)而動(dòng)。采用這種方法時(shí)，必須注意滿足兩個(gè)前提條件:一是漲跌趨勢須明確;二是必須能夠及早確認(rèn)趨勢。（三）“拔檔子”操作法這是多頭降低成本、保持實(shí)力的操作方式之一。所謂“拔檔子”。就是投資者賣出自己持有的股票。等股票價(jià)位下降后再補(bǔ)回來。投資者"拔檔子"并非對股市看壞，也不是真正有意獲利了結(jié)，只是希望趨勢價(jià)位高時(shí)，先行賣出，以便使自己賺回一部分差價(jià)。通常"拔檔子"賣出與買回之間不會(huì)相隔太久，最短時(shí)間可能只有兩天，最長也不可過一兩個(gè)月。具體說來，"拔檔子"有兩種操作方法:一是行情上漲一段后賣出、回降后補(bǔ)進(jìn)的"挺升行進(jìn)間拔檔"，這是多頭在推動(dòng)股市行情上升時(shí)，見價(jià)位已漲不少，或者遇到沉重的壓力區(qū)，就自行賣出，使股價(jià)略為回落來化解上升阻力，以便于行情再度上升;二是行情下跌時(shí)，價(jià)位仍高時(shí)賣出，等跌價(jià)后再買回的?！盎甸g拔檔子"。這是套牢的多頭或多頭自知實(shí)力弱于空頭時(shí)，在投價(jià)尚未跌底之前先行賣出，等股價(jià)跌落后再買回反攻。（四）攤平操作法攤平操作法就是指在投資者買進(jìn)股票后，由于股價(jià)下跌，手中持有股票形成虧損狀態(tài)，當(dāng)股價(jià)再跌一段以后。投資者再低價(jià)買進(jìn)一些沖抵成本的操作方法。攤平操作法主要有逐次等數(shù)買迸攤平法、倍數(shù)買進(jìn)攤乎法和倍數(shù)賣出攤平法。1．逐次等數(shù)買進(jìn)攤平法如果第一次買股票后被套牢，等股價(jià)下跌到一定程度后，分次買進(jìn)第一次數(shù)額相等的股票。用這種操作法，在第一次投資時(shí)，必須嚴(yán)格控制，只能投人全部資金的一部分，以便留存剩余資金作以后的等數(shù)攤平之用。2．倍數(shù)買進(jìn)攤平法這一操作方法是在第一次買進(jìn)之后，如果行情下跌，則第二次再買進(jìn)第一次倍數(shù)的股票，以便攤平。倍數(shù)買進(jìn)攤平可以做兩次三次，分別稱為兩次加倍買進(jìn)攤平和三次加倍買進(jìn)攤平。如果行情到第三次買進(jìn)后回升，則回升到第二次買進(jìn)價(jià)格時(shí)即可獲利。3.加倍賣出攤平法這是指在投人買進(jìn)股票后，發(fā)現(xiàn)跌勢已經(jīng)形成，就賣出倍數(shù)的股票以便攤平成本。4.分段買進(jìn)法有許多投資者比較謹(jǐn)慎小心。他們不是將手中擁有的資金一次性投人購買某種股票或股票組合。而是將所有資金分成若干部分，多次分段買進(jìn)股票，這就是所謂的分段買進(jìn)法。具體有兩種做法:一是等股價(jià)在某價(jià)格水平時(shí)買進(jìn)一批，然后等股價(jià)上漲一小段后再買進(jìn)第二批，以后依次再陸續(xù)買進(jìn)若干批次，這種分段買進(jìn)稱為"買平均高";二是恰好相反，在某一股價(jià)水平上買進(jìn)一批，待股價(jià)下落一小段后再買進(jìn)一批，以后再陸續(xù)買進(jìn)若于批次。這種分段買進(jìn)法稱為"買平均低"。這兩種做法的區(qū)別是買平均高在投人資金時(shí)就可同時(shí)獲得利潤，而買平均低則是在價(jià)格下跌時(shí)先購迸，需要得到該股票價(jià)格反彈后，方能獲得利潤。（五）分段獲利法分段獲利法是一種與短期獲利法截然不同的投資方法，也是一種比較保守的投資方法?；痉椒ň褪窃谕顿Y者購買的股票出現(xiàn)新的高價(jià)行情時(shí)，便賣掉一部分股票，將波動(dòng)盈利變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)盈利，再將剩余的一部分股票保留下來，繼續(xù)持有，等待更高的價(jià)格出現(xiàn)后再出售，如果股價(jià)不漲反跌，那么就一直持有。股價(jià)分段獲利法的優(yōu)點(diǎn)是，既有機(jī)會(huì)賺取利潤，又不至于冒散工的風(fēng)險(xiǎn)，這種方法和短期獲利法相比，所賺的利潤可能比較高。但卻是一種比較穩(wěn)妥的投資方法（六）定點(diǎn)了結(jié)法定點(diǎn)了結(jié)法是股票操作的重要方法之一。它的基本思想是投資者買進(jìn)股票的同時(shí)，就定好獲利賣出的目標(biāo)，當(dāng)股價(jià)上漲到這一預(yù)定的目標(biāo)時(shí)就賣出，省略了研究判斷賣出時(shí)機(jī)的麻煩。定點(diǎn)了結(jié)法的好處是顯而易見，它不必為預(yù)測股價(jià)能上漲多少而大傷腦筋。因?yàn)橛绊懝蓛r(jià)走勢的因素實(shí)在太多，普通投資者無法了然于胸。采用這種方法也許賺不到足夠的利潤。但也不至于受到多大的損失。（七）以靜制動(dòng)投資法當(dāng)股市行情出現(xiàn)此起彼伏，各種股票輪漲輪跌相互交叉時(shí)，投資者難以把握，總是購迸上漲的股票或賣出下跌的股票，擔(dān)心自己買進(jìn)股票后手持的價(jià)格上漲后就要停頓下來，甚至下跌，而未買進(jìn)的股票卻一個(gè)勁兒地往上漲。這時(shí)，對投資者特別是中小投資者來說，穩(wěn)妥的辦法是采用以靜制動(dòng)的做法，即選擇漲幅較，或者尚未調(diào)整價(jià)位的股票買進(jìn)持有。（八）金字塔型加碼買進(jìn)法金字塔操作法，其實(shí)質(zhì)就是堅(jiān)持越買越少和越賣越多的買賣重票原則。越買越少原則正金字塔法。其方法是，當(dāng)股價(jià)開始回暖，預(yù)測未來股價(jià)趨勢向上，投資者應(yīng)趁股價(jià)尚低時(shí)將資金分批進(jìn)入股市，并隨著股價(jià)的增長，購買數(shù)量越來越少，形成一個(gè)正金字塔型。例如，投資者在10元價(jià)位買入2000股，在12元價(jià)位買入1000股，在14元價(jià)位買入500股。股價(jià)越高，買進(jìn)的股票越少。其優(yōu)點(diǎn)在于：票越少。其優(yōu)點(diǎn)在于:第一，如果股價(jià)一直處于上升趨勢，那么會(huì)逐步增加投資者的收益。第二，假如第三次買人后股價(jià)開始下跌，但由于前兩次買的股票多，折合起來還是盈利。可見，金字塔買人法是增加獲利機(jī)會(huì)而又盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)的一種購買股票的方法。越賣越多原則是倒金字塔型。這種方法是指當(dāng)股價(jià)上升到某一高位時(shí)。投資者應(yīng)毫不猶豫地分批賣出。如果覺得價(jià)格還會(huì)升高。也不要借售，應(yīng)該隨著價(jià)格逐漸升高，采用先少后多的辦法分批出售。例如，投資者在10元價(jià)位賣出500股，在12元價(jià)位賣出1000股，在14元價(jià)位賣出2000股，股價(jià)越高，賣出的股票越多。這是一種既能把握更大機(jī)會(huì)又能減少風(fēng)險(xiǎn)的好方法。當(dāng)你持股己有足夠的差價(jià)利潤時(shí)，萬萬不可追求過高的出售價(jià)格而坐失良機(jī)。倒金字塔型賣出法的優(yōu)點(diǎn)是能在人氣旺盛的時(shí)候售出股票，股票容易出手，既能獲得較好差價(jià)，又能減少風(fēng)險(xiǎn)。（九）分批買賣法分批買賣法是指當(dāng)股價(jià)跌到一定程度時(shí)，投資者開始分批買進(jìn)，當(dāng)?shù)谝慌I進(jìn)后，如果股價(jià)繼續(xù)上升，就投人第二批資金，依此類推，而當(dāng)股票的價(jià)格上升到一定高度時(shí)，就開始將前期買人的股票逐批賣出。分批買賣法有效地克服了一次性買進(jìn)和一次性賣出所帶來的困擾。在股價(jià)下跌到一定程度時(shí)，投資者可試探性建倉，以后視情況決定是否再建倉。當(dāng)股價(jià)漲到一定高度，投資者就不會(huì)因貪心而舍不得賣出，因?yàn)榧词构蓛r(jià)繼續(xù)上漲，投資者手里還有股票仍可通過不斷賣出而獲利，所以不會(huì)失去盈利時(shí)機(jī)而造成大的遺憾。（十）次低點(diǎn)買人與次高點(diǎn)賣出法作為投資者來說，都想在最低點(diǎn)買人，在最高點(diǎn)賣出股票，一旦在最低點(diǎn)沒有及時(shí)介人、在最高點(diǎn)沒有及時(shí)賣出，就悔恨不已。結(jié)果買點(diǎn)越來越高，賣點(diǎn)越來越低，該賺的沒賺到，不該賠的反倒賠了。這樣的例子不勝枚舉。應(yīng)該說，到目前為止，還沒有任何方法能夠保證在最低價(jià)買進(jìn)，在最高價(jià)賣出，這種情況是可遇而不可求。因此就有了次低點(diǎn)買人次高點(diǎn)賣出方法。這種方法是當(dāng)股價(jià)從底部向上反轉(zhuǎn)過程中，最低價(jià)位只有一個(gè)，而次低價(jià)位卻有很多，因此在股價(jià)回升之際的相對低點(diǎn)買進(jìn)股票，買進(jìn)的機(jī)會(huì)大大增加了。同理，當(dāng)股價(jià)從頂部向下反轉(zhuǎn)形成下降趨勢時(shí)。此時(shí)最高點(diǎn)只有一個(gè)，而次高點(diǎn)卻有多個(gè)，因此當(dāng)股價(jià)剛剛開始回落時(shí)賣出，這樣賣出的機(jī)會(huì)也就增加了。這樣可以有效地抑制人們的貪欲，能夠獲得較好的投資回報(bào)，雖然可能不是最好。（十一）利乘法利乘法是進(jìn)行股票操作的重要方法。從本質(zhì)上說它是一種順勢操作方法，即買漲賣跌的方法。其買賣方法是:在股價(jià)上升過程中，分批購進(jìn)所選中的股票，同時(shí)規(guī)定股價(jià)一旦下跌至某一幅度就全部賣出。在操作過程中，隨著股價(jià)的漲升。所持股票越來越多，一旦大勢反轉(zhuǎn)向下跌至預(yù)定幅度時(shí)，迅速地將全部股票一并賣出。（十二）股票箱買賣法股票箱買賣法是根據(jù)技術(shù)手段和經(jīng)驗(yàn)判斷進(jìn)行操作的方法。關(guān)于股票箱理論在后面第四章第三節(jié)的圖示分析的趨勢分析中會(huì)講到。股價(jià)運(yùn)動(dòng)在箱體中，箱頂為阻力，箱底為支撐，因此當(dāng)趨勢沒有改變時(shí)，在箱底區(qū)域買入，在箱頂區(qū)域賣出，以獲得短線差價(jià)。（十三）賺10計(jì)劃法賺10計(jì)劃法就是一種機(jī)械的操作方法，也是股票短期投資策略之一，即當(dāng)所買入的股票上漲10就賣出，而不考慮其它相關(guān)情況的變化。此種方法操作簡單，如能堅(jiān)持，一般都能有較好的收益。但就怕人心不足蛇吞象，總是期望更大的利潤而放棄原則，其結(jié)果多半是雞飛蛋打一場空。與賺10計(jì)劃法相類似的還有賺20、30計(jì)劃法。所設(shè)的利潤目標(biāo)越大，其風(fēng)險(xiǎn)越大。（十四）哈奇計(jì)劃法哈奇計(jì)劃法又稱10轉(zhuǎn)換法，也是一種順勢投資法，即漲時(shí)買，跌時(shí)賣。哈奇計(jì)劃法的具體操作方法是:將購買的股票在每周末計(jì)算平均幣值，并在月底再計(jì)算出月平均市值。若本月的平均幣值比最近一次的最高價(jià)下降了10，則股價(jià)可能出現(xiàn)下跌趨勢，便將股票全部賣出。當(dāng)賣出股票的平均市值由最低點(diǎn)回升了10，再買人股票。這種方法是當(dāng)市場趨勢發(fā)生了10的反向變動(dòng)時(shí)。便改變投資地位。哈奇在嚴(yán)格地按此計(jì)劃實(shí)行的種年(1882?1936年)中，將其資產(chǎn)由10萬美元提高到1440萬美元。只到哈奇逝世后，哈奇計(jì)劃法才被倫敦新聞公布。（十五）最大風(fēng)險(xiǎn)法最大風(fēng)險(xiǎn)法又叫"大中取大決策法"，亦稱赫威斯(Hur@w@m)決策準(zhǔn)則。它是在備選方案中選取預(yù)計(jì)在最好的自然狀態(tài)(多頭市場)下。收益值最大的方案。具體方法是:在眾多股票中選取最具上漲空間盈利最大的股票，在倉位的選擇上選用滿倉買進(jìn)的方法。這是一種非常樂觀的、同時(shí)又是激進(jìn)的方法。當(dāng)投資者認(rèn)準(zhǔn)大勢，對未來行情抱有充分信心時(shí)所采用的一種方法。采取這種方法要求投資者具有果敢的品格和敢于承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，該出手時(shí)就出手。但股市中的變數(shù)極大，越是高收益，越有高風(fēng)險(xiǎn)，漲的越高，跌的越狠。采用此種方法的投資者一定要有“贏得起”的思想準(zhǔn)備。（十六）最小風(fēng)險(xiǎn)法最小風(fēng)險(xiǎn)又叫"小中取大決策法"，亦稱瓦爾德(Wald)決策準(zhǔn)則。它是與大中取大決策法相對應(yīng)的一種保守的投資法。這種方法的主導(dǎo)思想是便投資風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小。在選股上選擇當(dāng)市場上出現(xiàn)最不利的情況下。下跌空間最小、損失最低的股票。同時(shí)在倉位上來取少量買進(jìn)的方法。可能許多投資者對此法不屑一顧，但它是當(dāng)行情看不準(zhǔn)的情況下。為避兔“踏空”所采取的一種十分有效的方法。當(dāng)行情下跌時(shí)。大多數(shù)投資者損失慘重，而采取保守投資法的人損失最小。而當(dāng)行情上漲時(shí)，保守投資者照樣可贏得利潤。這種不圖大富大貴，但求平平安安"的方法，也受一部分投資者所喜愛。（十七）最小后悔法最小后悔法又叫"大中取小后悔值決策法"，亦稱薩凡奇(Savage)決策準(zhǔn)則。在股票投資過程中最經(jīng)常發(fā)生的就是后悔。后悔該買未買，該賣沒賣;該早買沒早買，該早賣沒早賣;該多買沒多買，該多賣沒多賣;后悔不該買時(shí)買了，不該賣時(shí)賣了;該買甲股，結(jié)果買了乙股，該賣甲股結(jié)果賣了乙股等等，不一而足。而最小后悔法就是使投資者將后悔的可能性降到最低限度的方法。該種方法的具體操作為:首先找出在未來市場的各種自然狀態(tài)(多頭、空頭、橫盤)下的購買方案，預(yù)測各種方案下的最大收益值，然后求出各種自然狀態(tài)下各方案的后悔值。某方案后悔值等于某自然狀態(tài)下的最大收益值減去該方案的收益值。例如，采取半倉操作時(shí)在多頭市場情況下可獲利2萬元，而全倉操作可利4萬元，此時(shí)的后悔值為2萬元。由此找出各方案在不同自然狀態(tài)下的最大后悔值。最后從這些最大后悔值中找出最小的后悔值，最小后悔值所對應(yīng)的方案為決策方案。這種方法是"比上不足，比下有余，賠的不是最多，贏的不是最少，可以達(dá)到心理上的平衡，有利于心態(tài)的調(diào)整。（十八）解套策略股市中無論是什么樣的投資者部有被套牢的時(shí)候，即買人股票后股價(jià)不漲反跌，便股價(jià)幣值縮水的情況。解套策略就是指投資者在高價(jià)套牢后尋求解脫的辦法。解套策略通常有以下幾種:1．快刀斬亂麻停損了結(jié)這種方法是當(dāng)大勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，股價(jià)下跌時(shí)，將手中股票賠著全部賣出。這就是通常所說的割肉賣出。因?yàn)樵谔幱诘鴦莸目疹^市場中，股票握的時(shí)間越長，給投資者帶來的損失越大。長痛不如短痛，及早斬倉出局，不失為明智之舉。股市中在多頭市場中賺到錢不算高手，能夠在空頭市場中及時(shí)止損、不賠錢和少賠錢才是真正的高手。2.換股操作這種方法即拋出手中的弱勢股。換迸市場中強(qiáng)勢股，用強(qiáng)勢股獲取盈利以彌補(bǔ)先前的損失。3.拔檔子操作法這種方法即先止損了結(jié)，然后在低位補(bǔ)進(jìn)，以減輕先前的損失。例如18元一股買人，跌到16元賣出，在14元買回，若股價(jià)回升到16元價(jià)位時(shí)就能夠順利解套。4.向下平攤法隨股價(jià)下跌而加碼買進(jìn)，從而攤低成本，以待股價(jià)回升時(shí)解套。當(dāng)然也得結(jié)合對大盤的基木判斷為前提，如股市己踏人漫漫熊市。則會(huì)越買被套的越多，難以翻身。5.以不變應(yīng)萬變?nèi)绻麑κ稚瓿钟械墓善背錆M信心，則大可不必為一時(shí)套牢而驚慌失措，耐心持有，以時(shí)間換空間。應(yīng)該說大多數(shù)股票都有解套的機(jī)會(huì)。（十九）博傻投機(jī)法博傻可以說是純粹的投機(jī)方法，帶有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。博傻者以假定自己是一個(gè)傻子為前提，專買別人所不敢買。實(shí)際上這是二種逆向思維方法，頗有些大智若愚的意味。如果趕上點(diǎn)，博傻的收益不菲，否則將損失慘重。（二十）牛市見頂跡象1.基金持現(xiàn)金量劇降;2大布平均幣盈率長于歷史性高位;3.利率開始上升;4.貨幣供應(yīng)量收縮;5.投資顧問達(dá)成牛幣共識(shí);6.新股上市激增;7.大布出現(xiàn)頭肩頂、雙頂、楔形走勢8.知情人士的賣出股票比率處于極高水平;9.大幣對利好消息元任何反應(yīng);10.全民皆股，人人高談股幣及揀股心得。（二十一）熊市見底跡象1.基金持現(xiàn)金比率高達(dá)40以上;2.大布平均市盈率跌到歷史低位;3.利率升至高位，即將下降;4.貨幣供應(yīng)量增加;5.投資顧問達(dá)成熊市共識(shí);6.新股上市數(shù)量減少;7.大市出現(xiàn)頭肩底、雙底、逆轉(zhuǎn)三角形或楔形走勢;8.知情人士買人股票比率處于高水平;9.大市對壞消息產(chǎn)生折讓，股價(jià)不跌;10.受人忽視的高增長股買盤漸增;11.股民無心談股，清貨離場;12.零星的看好評論（二十二）股市與人氣如果平時(shí)根本就不關(guān)注股市的人或從來就沒買過股票的人都進(jìn)入股市了，大街小巷，人人郡談?wù)摴善?，就顯示可動(dòng)用的資金差不多都投人市場了，再元資金可推動(dòng)股價(jià)上升，這時(shí)，股市就要見頂，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)股市必跌。相反，當(dāng)大多數(shù)人對股市部非常失望，不愿再投資時(shí)。表示想賣股票的人都賣得差不多了，股市下跌的空間非常有限，成交也極為冷淡，這時(shí)，只要有資金投入股市比\必波張（二十三）不要猶豫豫是交易的大忌，因?yàn)楠q豫，你會(huì)失去許多機(jī)遇。市場千變?nèi)f化，每一筆交易都會(huì)伴隨著盈虧。如果在機(jī)會(huì)來臨時(shí)你猶豫不定，還瞻前顧后，拿不定主意，這只能說明你對此缺少信心。對自己的分析和判斷還不能肯定，那將錯(cuò)失良機(jī)。改掉那“猶豫”的缺點(diǎn)，相信自己，大膽出人，做一個(gè)果斷的交易者。果斷才是市場需要的。以上介紹這些方法包括一些經(jīng)驗(yàn)，其中有許多共同之處，可謂“英雄所見略同”。這些經(jīng)驗(yàn)和操作技巧無論是對剛?cè)斯?jié)的新股民還是身經(jīng)百戰(zhàn)的老股民，想必都會(huì)有一定啟迪四、證券投資操作規(guī)則威廉。江恩在1951年著作《如何在期貨市場獲利》一書內(nèi)根據(jù)自己多年經(jīng)驗(yàn)，提出二十A條規(guī)則，江恩相信如果投資者能依照上述規(guī)則做買賣，將可邁向成功之路。二十八條規(guī)則如下:（一）決策每次入市金額:將總投資額分為10份。每次入市損失不能超過總投資額的百分之十。這樣投資者便會(huì)有10次機(jī)會(huì)入市。除非投資者連續(xù)10次投資失敗，才會(huì)損失所有資金。而江恩相信如果依據(jù)其買賣方法，連輸10次的機(jī)會(huì)可謂微乎其微。（二）入市時(shí)需先定下止損。（三）絕不能過量買賣。（四）絕不能將利潤變成損失，投資者需運(yùn)用止賺盤，保障手頭利潤。（五）只做順勢買賣。如果對現(xiàn)在市場主流趨勢感到迷惑時(shí)，不要入市做任何買賣。（六）入市后若感懷疑，立即離場。（七）只抄買有波幅的市場，遠(yuǎn)離牛皮市。（八）將風(fēng)險(xiǎn)平均分配，若能力許可，抄買兩至三個(gè)不同的期貨。不要將所有資本放在同一個(gè)期貨身上。（九）入市時(shí)不要猶豫，不應(yīng)硬性規(guī)定買賣價(jià)，應(yīng)以市場價(jià)位為入市準(zhǔn)則。（十）入市后除非有足夠理由，否則不要隨便做買賣。（十一）積谷防饑。若經(jīng)過一連串成功炒作后，應(yīng)把部分利潤儲(chǔ)于另一個(gè)戶口，作為日后緊急之用。（十二）不要因?yàn)樨潏D小利而人幣買賣。（十三）不要將損失平均化，此為一般投資者最常犯的錯(cuò)誤。（十四）不要因?yàn)槭ツ托远絺}離場，并且不要因?yàn)榻辜倍胧?。（十五）防止輸多贏少。（十六）人市后不要改動(dòng)先前定下的止蝕盤。（十七）防止出人市過于頻密。（十八）若無流勢為向下，不要抗拒沽售。（十九）不要因?yàn)閮r(jià)位過高而作沽售或因價(jià)位過低而作吸納。（二十）當(dāng)加碼時(shí)投資者需謹(jǐn)慎，除非市場波幅增加或突破先前阻力或支持，否則不宜盲目加碼。（二十一）選擇有上升趨勢的期貨，才作加碼吸納。同樣只對有下跌趨勢的期貨作出沽售。（二十二）不要作出套戰(zhàn)。如果人幣后趨勢莉預(yù)期不同，立即止蝕離場，等候下次機(jī)會(huì)。（二十三）當(dāng)入市后除非有充足理由，否則不要改變原先的買賣策略。同樣出幣時(shí)除非確認(rèn)幣勢已作逆轉(zhuǎn)，否則不宜隨意作出決定。（二十四）當(dāng)連續(xù)取得勝利后，不要因?yàn)樾判脑黾佣黾油顿Y金（二十五）不要猜測市場已到頂或底，應(yīng)由市場發(fā)出信號(hào)。（二十六）不要聽從他人意見，除非你認(rèn)為此人對市場認(rèn)知比你強(qiáng)。（二十七）當(dāng)首次入市后遇上損失，情緒受到影響時(shí)，應(yīng)把投資金額減少。（二十八）入錯(cuò)市及出錯(cuò)市固然不妙，入市正確但出市錯(cuò)誤亦同樣會(huì)蒙受損失。股票投資技術(shù)分析概述第一節(jié)技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)一、技術(shù)分析的定義和作用（一）技術(shù)分析的定義是通過發(fā)現(xiàn)證券市場的市場行為，對市場未來的價(jià)格變化趨勢進(jìn)行預(yù)測的研究活動(dòng)。其特點(diǎn)是：根據(jù)市場行為得到的數(shù)據(jù)而產(chǎn)生出來的各種圖和表是進(jìn)行技術(shù)分析所要用到的最基本的東西。市場行為1．價(jià)格的高低和價(jià)格的變化；2．發(fā)生這些變化所伴隨的成交量；3．完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間。（二）技術(shù)分析的作用在某種程度上能夠增加股票投資者預(yù)見未來和對當(dāng)前形勢正確判斷的能力，在投資者進(jìn)行股票買入和賣出決策時(shí)，提供有益的參考意見。二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)——三大假設(shè)（一）市場行為包括一切信息；（二）價(jià)格沿趨勢移動(dòng)，并保持趨勢；（三）歷史會(huì)重復(fù)。假設(shè)1是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它認(rèn)為影響股票價(jià)格的全部因素（內(nèi)在和外在)都反映在市場行為中,沒必要對一些黨派價(jià)格因素的具體內(nèi)容過分關(guān)心。如果不承認(rèn)假設(shè)1,技術(shù)分析所作的結(jié)論就是無效的。假設(shè)2認(rèn)為，股票價(jià)格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的。股票價(jià)格有保持原來方向的慣性。這是技術(shù)分析最根本、最核心的。就是這一條，技術(shù)分析的擁護(hù)者們才花費(fèi)大量的精力，試圖找到股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。假設(shè)3是從人們的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是人，由人決定最終的操作行為。人不是機(jī)器，肯定要受到心理學(xué)中某些理論的制約。一個(gè)人在某種場合得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個(gè)人就會(huì)認(rèn)為會(huì)得到相似的結(jié)果。股票市場也是一樣，成功和失敗總是留給人們很多記憶。在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)，假設(shè)1肯定了研究市場行為已經(jīng)全面考慮了股票市場，假設(shè)2和假設(shè)3使得我們能夠找到規(guī)律并在實(shí)踐中加以應(yīng)用。三、關(guān)于三大假設(shè)的合理性分析對于假設(shè)1來講，任何一個(gè)因素對股票市場的影響最終都必然體現(xiàn)在股票價(jià)格的變動(dòng)上。不管是好消息還是壞消息。對假設(shè)2，一般來說，某時(shí)間的價(jià)格一直下降的或上升的，那么，今后一段時(shí)間內(nèi)，如果不出意外，股票價(jià)格也會(huì)按照這一方向繼續(xù)下降或上升，沒有理由改變這一既定方向。如果沒有產(chǎn)生調(diào)頭的因素，沒有必要逆大勢而為。但是，證券市場中的價(jià)格波動(dòng)被認(rèn)為是最沒有規(guī)律可循的。由于物極必反的原因，價(jià)格沿某個(gè)方向波動(dòng)的時(shí)間過長，就會(huì)增加反向的力量，從而使本假設(shè)受到?jīng)_擊。假設(shè)3的合理性是建立在統(tǒng)計(jì)結(jié)果的基礎(chǔ)上的。投資者過去的交易結(jié)果會(huì)在他心中留下深刻的記憶，留在頭腦中的陰影和快樂會(huì)永遠(yuǎn)影響這個(gè)投資人。一旦遇到與過去某一時(shí)期相同或相似的情況，就應(yīng)該與過去的結(jié)果進(jìn)行對比。過去的結(jié)果是已知的，這個(gè)已知的結(jié)果應(yīng)該是現(xiàn)在對未來進(jìn)行預(yù)測的參考。但是，我們應(yīng)該注意到，股票市場是變化無常的，不可能有完全相同的情況重復(fù)，差異總是或多或少地存在。三大假設(shè)是我們進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)，它不是十全十美的，但是，不能否定它存在的合理性。承認(rèn)它的存在，同時(shí)也注意到它的不足才是合理的。第二節(jié)市場行為的4個(gè)要素：價(jià)、量、時(shí)、空證券市場中，價(jià)格、成交量、時(shí)間和空間是進(jìn)行分析的因素，這幾個(gè)要素具體情況和相互關(guān)系是進(jìn)行方向的基礎(chǔ)。一、價(jià)和量是市場行為的最基本表現(xiàn)價(jià)升量增、價(jià)跌量減。如遇價(jià)升量不增或量增價(jià)不升時(shí)，常常是市場趨勢反轉(zhuǎn)前兆的表現(xiàn)。一般是在行情上升很長時(shí)間之前下跌的前兆。二、時(shí)間和空間是市場潛在能量的表現(xiàn)說明時(shí)間和空間具有一致性，要想使價(jià)格有良好的表現(xiàn)，必須積蓄長時(shí)間的能量，如果沒有較大的能量，市場就不會(huì)產(chǎn)生大的行情，價(jià)格也就不會(huì)達(dá)到較高的位置。三、成交量與價(jià)格趨勢的一般關(guān)系一般有兩種情況發(fā)生在股市上漲末端和下跌的尾聲出現(xiàn)。四、時(shí)間、空間與價(jià)格趨勢的一般關(guān)系第三節(jié)技術(shù)分析方法的分類和局限性一、技術(shù)分析方法的分類（一）K線類;（二）切線類;（三）形態(tài)類;（四）波浪類;（五）周期法（六）指標(biāo)類;二、技術(shù)分析方法的分類和局限性技術(shù)分析具有兩面性，即它有神奇有效的一面，也有無能為力的一面。原因：（1）由技術(shù)分析方法的構(gòu)成決定的；（2）各種突然出現(xiàn)的偶然因素決定的。三、運(yùn)用技術(shù)分析方法應(yīng)注意的問題（一）技術(shù)分析與基本分析結(jié)合使用（二）多個(gè)技術(shù)分析方法同時(shí)使用（三）結(jié)論要不斷進(jìn)行修正后再使用（四）不要超過技術(shù)分析力所能及的范圍（五）技術(shù)分析依賴于使用人的選擇。要避免成為情緒和欺騙的犧牲品，技術(shù)分析是必要的。股票投資技術(shù)分析主要理論與方法第一節(jié)K線理論一、K線的畫法和基本形狀K線理論起源于日本的米市，由德川幕府時(shí)期的本間宗久發(fā)明的，用于記錄稻米價(jià)格變化和判斷行情漲跌的方法，現(xiàn)在這種方法被廣泛運(yùn)用于證券期貨等各種交易市場。因?yàn)槠湓趫D形上像蠟燭，使用紅黑兩種反差極大的顏色，又稱“蠟燭圖”也叫蠟燭線，英文“蠟燭（Candle）”與“曲線（Curve）”前面的發(fā)音都發(fā)“K”的音，因此，簡稱為K線圖。K線是股市技術(shù)分析的入門基礎(chǔ)，也是各種技術(shù)指標(biāo)的來源，更是返樸歸真式的高手簡約常用方法。K線是一條柱狀的線條，由實(shí)體和影線組成。實(shí)體是當(dāng)日收盤價(jià)與開盤價(jià)之差。收盤價(jià)大于開盤價(jià)叫做陽實(shí)體，收盤價(jià)小于開盤價(jià)叫做陰實(shí)體。影線是最高價(jià)或最低價(jià)到實(shí)體的距離，在實(shí)體上方的部分叫上影線，在下方的部分叫下影線。兩個(gè)常見K線形狀：陽線圖例日K線圖一根K線記錄的是某只股票一天的價(jià)格變動(dòng)情況，將每天K線按時(shí)間順序排列在一起，就組成這只股票上市以來每天的價(jià)格變動(dòng)情況，叫做日K線圖。根據(jù)選擇時(shí)間的不同，還可以得到其他種類K線：周K線、月K線、年K線等。四個(gè)價(jià)格昭示價(jià)格的變動(dòng)價(jià)格的變動(dòng)主要體現(xiàn)在4個(gè)價(jià)格上：收盤價(jià)與最高價(jià)、開盤價(jià)與最低價(jià)K線的畫法1、日開盤價(jià)是指每個(gè)交易日的第一筆成交價(jià)格，中國市場采用集合竟價(jià)的方式產(chǎn)生開盤價(jià)。2、日最高價(jià)和日最低價(jià)是每個(gè)交易日成交股票的最高成交價(jià)格和最低成交價(jià)格。3、日收盤價(jià)是指每個(gè)交易日的最后一筆成交價(jià)格，是多空雙方經(jīng)過一天的爭斗最終達(dá)成的共識(shí)，也是共需雙方當(dāng)日最后的暫時(shí)平衡點(diǎn)，具有指明目前價(jià)格的非常重要的功能。四個(gè)價(jià)格中，收盤價(jià)是最重要的。4、畫K線時(shí)，我們通常將開盤價(jià)與收盤價(jià)間的價(jià)位用長方形表示，成為實(shí)體部分。5、如果收盤價(jià)高于開盤價(jià)，用紅色表示（書本中用白色代替），通稱陽線。6、如果收盤價(jià)低于開盤價(jià)，用綠色（或藍(lán)色，書本中用黑色代替）表示，通稱陰線。7、陽線若收盤價(jià)與最高價(jià)不同時(shí)，用紅細(xì)線將收盤價(jià)與最高價(jià)連接，稱為上影線；用紅細(xì)線將開盤價(jià)與最低價(jià)連接，稱為下影線。陰線則與陽線相反，開盤價(jià)與最高價(jià)間的綠細(xì)線（或藍(lán)細(xì)線）成為上影線；收盤價(jià)與最低價(jià)間的綠細(xì)線（或藍(lán)細(xì)線）稱為下影線。K線的形狀K線一共有12種形狀：一種沒有實(shí)體；2種沒有上影線；2種沒有下影線；2種上下影線都沒有；2種上下影線都有。1、單根Ｋ線的含義從單根K線對多空優(yōu)勢進(jìn)行衡量，主要依靠實(shí)體的長度、陰陽和上下影線的長度；（1）陰陽代表趨勢。（2）實(shí)體代表力度.（3）影線代表轉(zhuǎn)折。單獨(dú)一根K線的含義與它所處的位置有關(guān)2、K線的種類長實(shí)體、短實(shí)體、短影線型、黑色光頭光腳、白色光頭光腳、收盤無影線、開盤無影線、紡軸線、無實(shí)體線、大無實(shí)體線、墓碑線、蜻蜓線、一字線、星形線、傘形線。光頭光腳陽線當(dāng)收盤價(jià)與最高價(jià)、開盤價(jià)與最低價(jià)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，既沒有上影線也沒有下影線。光頭光腳小陽線常在上漲初期、回調(diào)結(jié)束或盤整的時(shí)候出現(xiàn)，上下價(jià)位窄幅波動(dòng)，表示買方力量逐步增加，多頭力量暫時(shí)略占優(yōu)勢。光頭光腳長陽線經(jīng)常出現(xiàn)在脫離底部的初期，回調(diào)結(jié)束后的再次上攻及高位拉升階段，有時(shí)也在嚴(yán)重超跌后的大力反彈中出現(xiàn)，買方占絕對優(yōu)勢，空方毫無抵抗。（2）光頭光腳陰線

當(dāng)收盤價(jià)與最低價(jià)、開盤價(jià)與最高價(jià)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，既沒有上影線也沒有下影線。分為小陰或長陰。光頭光腳小陰線在下跌初期、橫盤整理或反彈結(jié)束時(shí)出現(xiàn)，表示賣方力量有所增加，空方力量略占優(yōu)勢。光頭光腳長陰線經(jīng)常出現(xiàn)在頭部開始下跌初期，反彈結(jié)束后或最后打壓過程中，表示空方走勢強(qiáng)勁，多方毫無抵抗。（3）光頭陽線當(dāng)收盤價(jià)與最高價(jià)相等時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，它沒有上影線。常常出現(xiàn)在底部或市場調(diào)整完畢，反映股價(jià)在低位獲得支撐。（4）光頭陰線

當(dāng)開盤價(jià)與最高價(jià)相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，它沒有上影線。常常出現(xiàn)在下跌途中、市場頂部或整蕩行情中，表示空方力量強(qiáng)大，在下跌過程中受到了買方的抵抗。（5）光腳陽線當(dāng)開盤價(jià)與最低價(jià)相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，它沒有下影線。常出現(xiàn)在上漲途中、上漲末期或股價(jià)從低位啟動(dòng)遇到密集成交區(qū)，上影線和實(shí)體的比例可以反映多方遇阻的程度。（6）光腳陰線

當(dāng)收盤價(jià)與最低價(jià)相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線，它沒有下影線。莊家拉高出貨常會(huì)出現(xiàn)此種形態(tài)。常出現(xiàn)在階段性的頭部，和震倉洗盤中。（7）十字型當(dāng)收盤價(jià)與開盤價(jià)相同時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)這種K線。它的特點(diǎn)是沒有實(shí)體。收盤價(jià)比昨日收盤價(jià)高時(shí)，用紅“+”字表示；與昨日收盤價(jià)相同時(shí)，若昨日為紅實(shí)體，用紅“+”字表示，昨日為綠實(shí)體，用綠“+”字表示。可分為上影線長于下影線和下影線長于上影線兩種圖形。表示多空雙方力量處于平衡。(8)T字型與倒T字型（蜻蜓線和墓碑線）在十字型的基礎(chǔ)上，如果加上光頭和光腳的條件，就會(huì)出現(xiàn)這兩種K線。它們沒有實(shí)體，而且沒有上影線或者沒有下影線，形狀像英文字母“T”。若收盤價(jià)高于昨日收盤，則是紅“T”與昨日收盤價(jià)相同時(shí)，若昨日為紅線時(shí)，今日則為紅“T”；昨日為綠線時(shí)，今日則為綠“T”；低于昨日收盤價(jià)，以綠“T”表示。T字型常出現(xiàn)在市場的底部或頂部。倒T字型常出現(xiàn)在頂部或橫盤整理中。（9）一字型這是一種比較特殊的形狀，它的四個(gè)價(jià)格都相同。同十字型與T字型K線一樣，沒有實(shí)體。這種情況較少見，出現(xiàn)于交易非常冷清，全日交易只在一檔價(jià)位成交。冷門股交易發(fā)生此類情形，或是行情呈現(xiàn)絕對看好或絕對看壞時(shí)，開盤便以漲停板或跌停板成交，漲停板價(jià)維持至收盤，則是紅“—”圖形，而跌停板價(jià)維持至收盤，就是綠“—”圖形。（10）星形線無論何時(shí)，只要小實(shí)體跳空高于或低于前一天的長實(shí)體，星形線就出