四方達研究報告立足復合超硬材料-打造CVD金剛石二次增長極

四方達研究報告立足復合超硬材料_打造CVD金剛石二次增長極（報告出品方/作者：財通證券，佘煒超、劉洋、李躍博）1.四方達：業(yè)務擴四方，產品達天下1.1.深耕超硬材料，研發(fā)實力行業(yè)前沿國內復合超硬材料領軍企業(yè)，聚晶復合片單項冠軍。四方達成立于1997年，主營聚晶金剛石（PCD）及其相關制品的研發(fā)、生產和銷售，是國內規(guī)模大、技術實力強的復合超硬材料生產廠商，研發(fā)水平及產品品質始終位于行業(yè)前沿。2005年公司成功研制巨無霸拉絲模坯，成為全球第三的拉絲模坯供應商；2010、2018、2020年分別突破51mm/62mm/74mm的大直徑刀具用聚晶金剛石復合片研發(fā)；2019年成功研發(fā)PCBN刀具，在尺寸、性能上達到國際前沿。2021年底，公司聚晶復合片產品榮獲工信部第六批制造業(yè)單項冠軍。增資控股天璇半導體，CVD鉆石業(yè)務打造第二增長曲線。2021年公司受讓鄭州大學部分CVD金剛石制備及應用技術，并于2022年6月增資收購天璇半導體46.125%股權實現控股。天璇半導體全部采用自主研發(fā)的MPCVD設備，主營培育鉆石及功能性材料，工藝已達到穩(wěn)定量產條件，首期100臺設備已建設完畢。公司完成收購后正式進軍CVD金剛石業(yè)務，未來有望向半導體及功率器件、培育鉆等高端制造業(yè)及消費領域開展產業(yè)化應用。1.2.超硬材料產品矩陣完善，CVD金剛石布局新市場聚焦超硬材料領域，積極開拓布局應用市場。公司目前已經形成了以復合超硬材料為核心、以精密金剛石工具為新的業(yè)務增長點的戰(zhàn)略產品體系，其中資源開采/工程施工類產品、精密加工類產品已經穩(wěn)定銷售，CVD金剛石即將進入量產銷售階段。1）資源開發(fā)/工程施工類產品：主要包括油氣開采類產品（石油/天然氣鉆探用聚晶金剛石復合片等）、礦山開采工程施工類產品。該系列產品主要應用于石油、天然氣、頁巖氣、煤炭、礦山的開采及重大基建項目、道路施工，為勘探開采作業(yè)中的耗材。公司復合片產品銷售規(guī)模國內領先，其中石油/天然氣鉆探用金剛石復合片的高端齒實現大幅降本。2）精密加工類產品：主要產品包括PCD刀片、PCBN刀片、CBN刀具、拉絲模坯、成品模等。公產品已覆蓋金屬切割、非金屬切割、精密線材加工等領域，在精密超精密、高速超高速加工作業(yè)中表現優(yōu)異，廣泛應用于汽車零部件、裝備制造、航空航天、軌道交通、電子信息等終端。其中，汽車領域應用占比達到70%。3）CVD金剛石產品：產品包括培育鉆石、金剛石功能性材料，高品質大尺寸超純CVD金剛石可用于珠寶首飾、精密刀具、光學窗口、芯片熱沉、半導體及功率器件等高端先進制造業(yè)及消費領域。公司CVD金剛石業(yè)務采用純國產MPCVD設備，合作鄭州大學等科研院所實現技術突破。1.3.實控人兼創(chuàng)始人技術出身，員工持股綁定核心團隊實控人夫妻控制公司35.62%股權，主導公司研發(fā)創(chuàng)新。方海江先生、付玉霞女士為公司的實際控制人，共同控制公司35.62%股權。作為公司主要創(chuàng)始人，方海江先生曾于1992-1996年就職于“三磨所”，從事超硬材料制品的研發(fā)工作，自1997年起擔任公司董事長，全面負責公司的技術研發(fā)、發(fā)展戰(zhàn)略的制定工作，行業(yè)經驗豐富。完善產業(yè)鏈構建，加速一體化布局。除母公司負責主營業(yè)務的經營外，公司先后設立并收購多家子公司，分別負責超硬材料、超硬工具及制品、外貿進出口業(yè)務。2022年6月，公司通過增資收購天璇半導體46.1250%股權，合計控制其53.2163%股權，布局超純CVD金剛石業(yè)務。股權激勵疊加三期員工持股，綁定核心團隊成員。2018年公司進行股權激勵，激勵對象包括董事、高管、中層管理人員以及核心員工在內的110人，激勵計劃擬授予股票數量約占總股本的5.16%。2020-2022年，公司共推出三期員工持股計劃，涉及公司核心團隊成員，轉讓股份達296.69萬股，約占公司總股本的0.60%。1.4.主業(yè)回暖業(yè)績高增，2022年前三季度利潤同比+83%高油價下油氣開采回暖疊加精密加工領域高景氣，公司業(yè)績大幅提升。2022年1-9月公司實現營業(yè)收入3.94億元，同比增長27%；實現歸母凈利潤1.29億元，同比增長83%，主要系油氣開采下游需求逐步恢復，精密加工業(yè)務持續(xù)增長所致。2016-2019年，公司堅持“大客戶+進口替代”戰(zhàn)略，布局完善高端產品，受益于下游需求持續(xù)高景氣，營收CAGR達44%。2020年受疫情影響，油價大幅波動導致下游客戶經營壓力大增，行業(yè)需求下降影響公司業(yè)績。2020Q4以來，全球原油價格進入上行通道，油氣開采市場逐步恢復，公司也進入加速修復階段。同時，在前期的技術、產品儲備后，2020年起公司精密加工類產品加速放量，貢獻增量業(yè)績。復合超硬材料及制品貢獻公司9成以上收入。受海外疫情影響下游需求、美國ITC委員會對聚晶金剛石復合片等產品發(fā)起337調查、國內精密加工業(yè)務快速發(fā)展影響，公司國內收入占比有所提升。從產品結構來看，公司始終以復合超硬材料為核心，其中資源開采/工程施工類產品、精密加工類產品2022H1分別貢獻營收1.52/0.92億元，占當期營收的58%/35%。從銷售地區(qū)來看，公司產品品質達國際先進水平，遠銷美洲、歐洲、東南亞、非洲等四十多個國家，2019年前以海外收入為主，2017/2018/2019年分別占比68%/58%/55%。疫情沖擊等多重因素影響下海外收入有所收縮，油價企穩(wěn)后逐步回升，22H1貢獻營收1.17億元，同比增長38%，占當期營收45%。核心業(yè)務盈利能力強，資源開采/工程施工類業(yè)務毛利率60%+。2022年前三季度，公司實現毛利潤2.17億元，同比增長28%，綜合毛利率達55%，同比+0.51pct。分業(yè)務看，資源開采/工程施工類產品、精密加工類產品2022H1分別貢獻毛利0.95/0.36億元，占當期毛利的66%/25%；毛利率分別為63%/40%，同比+0.13/-1.39pct。公司產品應用領域多且技術壁壘較高，在國內屬于細分領域龍頭企業(yè)，主營產品盈利能力強。2022H1三費占比下滑，凈利率顯著提升。2022前三季度，公司銷售/管理/財務費用率分別為7.12%/22.22%/-4.86%，同比+0.49/-3.63/-4.81pct，實現凈利率31.50%，同比+8.77pct。受益于主業(yè)下游需求回暖及公司管理強化，公司期間費用率較2021年明顯下滑，盈利能力提升。2021年，公司管理費用率上升主要系新增ITC337律師服務費所致，當期管理費用達0.69億元，同比增長71%。2.復合超硬材料：油氣開采&精密加工領域高景氣復合超硬材料是高端工業(yè)中硬物質加工的理想材料。復合超硬材料（聚晶金剛石/立方氮化硼）是指以金剛石和立方氮化硼微粉等單晶超硬材料為主要原料，添加金屬或非金屬粘結劑通過超高壓高溫燒結工藝制成的聚晶復合材料。它的特點是硬度、耐熱性略遜于單晶材料，但是由于聚晶超硬材料是內部結構緊密的金剛石致密體，可以增加工具的切割面積，同時克服了單晶超硬材料由于粘結面積小造成的輕易從鋸片表面脫落的弊端，具有更高的耐磨性。復合超硬材料相對于傳統(tǒng)合金材料具有強大的替代性，市場潛力更大，廣泛應用于機械、冶金、地質、石油、煤炭、石材、建筑等傳統(tǒng)領域，電子信息、航天航空、國防等高技術領域以及汽車、家電等新興產業(yè)。2.1.油氣復合片：油氣開采回暖，景氣度回升PDC鉆頭為當前油氣開采主流用具，聚晶金剛石復合片（PDC）是鉆頭上的重要耗材。在整個油氣開采中，鉆完井分別占據海上/陸地油田資本支出價值鏈的約40%/65%，其中鉆頭是鉆井設備的重要組成。由于PDC鉆頭的優(yōu)越性能在地質條件復雜的軟到中硬地層均有極好的鉆進效果和效率，在主流鉆頭中占據主導地位，PDC作為耗材鑲嵌在PDC鉆頭上，是破巖過程的主要工具。目前，中美85%以上的鉆井進尺都由PDC鉆頭完成，根據Varel預測，5-10年內PDC鉆頭的鉆井進尺份額將增至90%以上。2.1.1.油氣市場景氣上行，資本投入拉動復合片需求高油價驅動下，全球油氣市場新一輪資本周期來臨。根據歷史投資周期來看，油價始終為油氣資本開支的核心驅動。2014年來全球上游資本支出長期偏緊，2020Q4起，隨著疫情影響減弱，原油需求攀升疊加積壓已久的供應短缺推動本輪石油價格震蕩上行，全球上游資本支出由此迎來復蘇。根據IHS預測，2022年全球上游勘探及開發(fā)類資本支出將同比增長34.1%至4936億美元，油氣市場景氣度有望延續(xù)。政策驅動下國內油企加大投入，行業(yè)預計邁入長景氣。能源是國家安全的重要組成，我國作為能源消費大國，2019年石油對外依存度達到70.8%?！笆奈濉备叨戎匾暠Ｕ夏茉醋灾靼踩?，提出堅定不移加大國內油氣勘探開發(fā)，持續(xù)推進增儲上產。國內“三桶油”勘探及開發(fā)類資本支出進入回升期，根據各中報預測2022年將合計支出3320-3400億元，同比增長5.5%-7.9%，預計行業(yè)將在政策帶領下持續(xù)高景氣。油服市場回暖，鉆頭及復合片市場需求釋放。油服行業(yè)在上游資本加大投入下業(yè)績修復較為顯著，四大龍頭斯倫貝謝、哈利伯頓、貝克休斯、國民油井自2021年起業(yè)績降幅收窄，2022上半年營收分別同比+17.30%/+30.73%/-0.42%/+22.84%。全球鉆機數量回升趨勢顯現，油氣復合片作為鉆頭上的重要耗材需求隨之釋放，截至2022年9月底，全球鉆機數量達1851部，同比增長27.83%，較2017-2019年平均水平低13.46%，仍有上升空間。2.1.2.復合片行業(yè)壁壘高筑，排外性強油氣用復合片對產品的質量性能要求較高，研發(fā)生產攻克不易。雖然PDC鉆頭生產工藝經過長期的研究發(fā)展已逐步成熟，但油氣用PDC對于產品的鉆進效率、耐用度和品質穩(wěn)定性較為敏感，PDC在材料、形狀結構、尺寸規(guī)格等方面的創(chuàng)新突破是不易攻克的研發(fā)難點，行業(yè)存在較高技術壁壘。目前來看，我國PDC研發(fā)工藝對比國外仍有差距，油氣用復合片高端齒制品進口占比較大。下游油服行業(yè)寡頭壟斷格局穩(wěn)定，供應鏈準入門檻高。在全球油服市場上，2020年斯倫貝謝、哈里波頓、貝克休斯、國民油井四大龍頭占據超過74%的市場份額，對于油氣復合片的需求比重超過70%；在國內油服市場，“三桶油”下屬的國營油服企業(yè)市占率達85%。下游的寡頭壟斷格局使得行業(yè)巨頭的供應鏈形成嚴格的篩選標準，突圍難度極高。國外油氣復合片產品占據市場主導。從當前市場格局來看，全球市場上中國產品份額較低，僅有個位數市占率；國內市場上，2021年有近75%為海外進口，其中美國合成、元素六占據約68%份額。2.2.精密加工刀具：汽車需求放量，空間廣闊2.2.1.產業(yè)升級背景下，超硬刀具大放異彩PCD、PCBN刀具性能優(yōu)越，應用廣泛。目前工業(yè)中，高速鋼、硬質合金、陶瓷、PCBN、PCD刀具為主流切削工具。其中超硬刀具憑借其超高硬度、耐磨性和熱穩(wěn)定性可滿足工業(yè)中對難切削材料的加工需求，如不銹鋼、鈦合金等金屬、硬質碳、碳纖維等非金屬，可廣泛應用于汽車工業(yè)、航天航空、機械制造業(yè)，實現高速、高效的切削。產業(yè)升級、技術進步下難加工材料增加，超硬刀具替代趨勢顯現。隨著我國工業(yè)制造能力的不斷升級，工業(yè)中被加工工件材料中難切削材料（金屬材料）及硬度較高的碳纖維材料占比提升，2018年分別較2014年提升2pct/7pct，超硬刀具在難加工材料上的優(yōu)勢得以顯現。2018年PCBN、PCD刀具使用占比較2008年分別上升4pct/3pct，而硬質合金刀具、高速鋼刀具分別下降11pct/5pct。2.2.2.國產化任重道遠，汽車工業(yè)發(fā)展打破行業(yè)天花板我國超硬刀具行業(yè)格局分散，產品以中低端為主，空間巨大。我國超硬材料產業(yè)較海外起步稍晚，行業(yè)格局較為分散。同時因超硬刀具制造中采用的合成技術、激光加工技術等工藝要求高、掌握難度大，因此市場份額主要為海外供應商占據，其中德日美產品占我國進口超硬刀具的57%（2021）。我國超硬刀具生產商有近千家，但能夠規(guī)?；a用于汽車、航空航天等高端制造業(yè)精密刀具的企業(yè)較少，主要產品集中在中低端，精密加工刀具的國產化路線仍有巨大發(fā)展空間。超硬刀具需求穩(wěn)定增長，新能源車放量助推市場擴容。我國超硬刀具市場消費規(guī)模增長較為穩(wěn)定，2021年受疫情影響市場規(guī)模同比增長9.06%，根據下游細分應用來看，其中汽車工業(yè)、消費電子、鋼鐵加工分別占據其中69%/8%/5%。當前我國新能源車正處于高速發(fā)展期，2021年、2022年1-9月產量分別同比增長145.6%/112.5%。目前來看，新能源車市已從政策驅動轉向市場拉動，呈現規(guī)模、質量雙升局面，其精密化加工需求有望為超硬刀具創(chuàng)造廣闊市場容量，新能源車自主品牌的崛起也為超硬刀具的國產化提供機會。3.培育鉆石：千億消費市場，CVD/HTHP齊頭并進3.1.財通商社培育鉆石五周期論3.1.1.上游維持高景氣，龍頭馬太效應強化培育鉆石行業(yè)景氣周期可劃分為五大階段，2018年至今核心受益于海外需求啟動，國內制造商基于技術優(yōu)勢擴產提振業(yè)績，目前仍處于上游資本開支周期，龍頭廠商加碼產能享受行業(yè)高增紅利。1）海外庫存周期啟動（2018-2020）：海外需求從0到1，美國需求開始啟動，國內上游制造商基于國際分工體系進入景氣周期；2）上游資本開支周期啟動（2020-2022）：海外需求快速增長，國內頭部生產商盈利能力大幅提升，業(yè)績逐步釋放。行業(yè)擴產馬太效應顯現，制造商龍頭基于技術優(yōu)勢，加大擴產享受行業(yè)高增紅利，生產端進入高景氣周期；3）國內渠道庫存周期啟動（中短期）：國內需求從0到1，終端珠寶品牌商進入培育鉆石銷售，供給短缺瞬時加劇，上游景氣進一步強化進入黃金期，同時下游珠寶板塊步入景氣周期；4）國內滲透率提升周期（中期）：上游供給提升下產品價格優(yōu)化，C端滲透率有望大幅提升，下游品牌渠道利潤空間打開，渠道商進入黃金期；5）培育鉆消費升級周期（長期）：產品從價格導向轉變?yōu)樵O計、品牌導向，下游出現差異化行情。3.2.培育鉆石千億消費市場3.2.1.全球培育鉆石產業(yè)鏈：中印美三國主導中國、印度、美國分別為培育鉆石生產、加工、消費第一大市場。全球大部分培育鉆也經歷了“中國→印度→美國”的流動過程。2021年，中國生產了全球40%+的培育鉆石；印度打磨了全球90%的鉆石；美國則消費了全球80%的培育鉆石。培育鉆石產業(yè)鏈毛利率呈現典型的“微笑曲線”。上游鉆石毛坯生產商存在生產技術優(yōu)勢，毛利率普遍在60%左右；中游貿易加工商等因門檻較低，毛利率僅10-20%；下游零售商享受品牌溢價，毛利率普遍為60-70%。3.2.2.培育鉆競爭優(yōu)勢：高性價比高性價比構筑核心優(yōu)勢：培育白鉆價格僅是天然鉆的1/4。隨著培育鉆石產能不斷擴張及技術進步，培育鉆石和天然鉆石之間的價格差異穩(wěn)步擴大，以1克拉成品裸鉆（圓鉆、VS、G色）為例，2016-2021年價格差異從10-15%擴大到75%甚至更高。截至2021Q3，天然鉆石裸鉆價格約為6000美元/克拉，培育鉆石裸鉆價格約為1800美元/克拉。以時尚類鉆石首飾為主的Pandora“Brilliance”系列，定價僅600美元/克拉。自然界中紅色、藍色、綠色都是極為罕見的鉆石顏色，價格高昂。實驗室培育技術解決了彩鉆的稀少問題，為年輕群體提供了極具性價比的選擇。1克拉天然藍鉆的價格在10-30萬元不等；品級較高的藍色培育鉆石，1克拉的價格也僅為2-4萬元。3.2.3.供給端HPHT與CVD法齊頭并進，中國占比超40%我們預計到2025年培育鉆石產量達到3837萬克拉。僅考慮產量規(guī)模，培育鉆石在鉆石生產端滲透率達到23%，年復合增速為41%。核心假設如下：河南地區(qū)目前重點在建項目預計可新增毛坯產能1000萬克拉左右，建設期2-4年?？紤]部分項目建設不及預期及后續(xù)全國擴產，預計到2025年中國HPHT法產能凈增長1200萬克拉。中國、印度、發(fā)達地區(qū)2022-2025年CVD設備數量年增速分別為50%、40%、10%；預計2022-2025年天然鉆石產量增速為3%。3.2.4.印度壟斷打磨市場，進出口數據高增驗證培育鉆行業(yè)高景氣印度人工成本低廉，包攬全球90%鉆石加工業(yè)務。鉆石打磨加工廠商集中在印度蘇拉特，當地約70萬人從事鉆石加工業(yè)，包攬了全球近90%的鉆石加工業(yè)務。據GJEPC數據，2019年底培育鉆石進出口數據已經明顯增長，受疫情影響短暫下滑后恢復高增速。2022年9月，印度培育鉆石毛坯進口額為1.10億美元，同比增長8.28%，培育鉆石裸鉆出口額為1.78億美元，同比增長85.88%；印度培育鉆石進口端滲透率為6.62%，同比+0.87pct；出口端滲透率為7.69%，同比+2.90pct。3.2.5.需求端年復合增速達37%，美國市場貢獻主要增量我們預計2025年全球培育鉆石飾品市場空間131億美元，裸鉆需求達到44億美元。僅考慮金額，培育鉆石在需求端的滲透率達到13%，年復合增速為37%。核心假設如下：美國鉆石飾品市場交易額每年增長4%，美國培育鉆滲透率每年+3pct，全球鉆石飾品市場交易額每年增長5%；較長時間內培育鉆石消費仍以美國市場為主（2021年80%，2022年開始每年-2pct）；裸鉆與飾品價格比例為1：3。4.公司優(yōu)勢：技術為基，銳意進取助推二次成長4.1.技術背景深厚，重研發(fā)鞏固優(yōu)勢高研發(fā)投入構筑護城河，鞏固復合超硬材料技術優(yōu)勢。2020-2022M1-9，公司研發(fā)費用分別為3386/4508/4373萬元，分別占當期營業(yè)收入的10.63%/10.81%/11.11%。高研發(fā)投入確保公司在復合超硬材料領域的優(yōu)勢地位，公司目前累計發(fā)表專利技術200余項、發(fā)明專利12項，參與6項行業(yè)標準的制修定，承擔國家省市級科研項目9項，其中2項科技成果獲得河南省科技成果鑒定并獲得科技進步獎，4項技術填補國內空白。管理層技術管理經驗豐富，深耕復合超硬材料產業(yè)。公司高管大都具備一線研發(fā)、生產、銷售經驗，從事復合超硬材料多年。其中董事長方海江曾任職于三磨所，長期從事超硬材料及其制品研發(fā)，產研經驗豐富；聯(lián)系總經理向鷹曾任職于國際超硬材料領軍企業(yè)貝克休斯鉆頭公司、史密斯鉆頭公司、美國合成公司；副總經理林志軍曾任職于斯倫貝謝集團；獨立董事單崇新長期從事金剛石光電材料與器件研究。貝克休斯、斯倫貝謝均為下游油服龍頭客戶，高管任職經驗有助于公司改良產品，適配客戶需求。4.2.油氣開采：進口替代+大客戶戰(zhàn)略深入推進“大客戶戰(zhàn)略”，搶奪國際市場。2016年開始，四方達進行戰(zhàn)略調整，將主要資源集中在石油氣行業(yè)，重點開發(fā)戰(zhàn)略客戶，其次加強技術研發(fā)力度開拓高端產品線。2019年，公司憑借技術硬實力，成功拿下全球最大的油服公司，成為其金剛石復合片供應商。公司產品體系完整，應用地層涵蓋軟地層、中硬層、硬地層、含礫地層等所有地質結構的平齒、異形齒產品組合，在油氣勘探與開采作業(yè)中表現優(yōu)異。截至目前，公司產品已遠銷歐洲、美洲、東南亞等四十多個國家和地區(qū)，在下游客戶享有較高的品質聲譽?！熬劬Ы饎偸瘡秃掀?37案件”勝訴，海外大客戶導入有望提速。2020年12月21日，美國國際貿易委員會（ITC委員會）決定對聚晶金剛石復合片及其下游產品發(fā)起337調查。該調查由美國合成公司向ITC委員會提出，指控對美出口、在美進口或在美銷售的上述產品侵犯其專利權，四方達等11家中國大陸企業(yè)涉案。2022年10月3日，ITC委員會發(fā)布了最終裁定，認定美國合成公司針對本公司所主張的三項專利的權利無效，并終止調查。2021年以來，公司針對下游客戶需求開發(fā)多款高端產品，受“337案件”影響，部分客戶仍處于觀望狀態(tài)。此次勝訴后，公司高端產品有望加速導入下游油服龍頭，待產品試驗通過后貢獻增量業(yè)績，油氣復合片收入將保持高增。聚焦國內進口替代市場，推進國內下游市場布局。公司近年推出PX系列等異形齒，進一步鞏固公司石油/天然氣鉆探用金剛石復合片的高端齒地位，打破國內高端齒以進口為主的競爭格局，成為進口石油/天然氣鉆探用金剛石復合片高端齒的強勁對手，大幅降低國內油氣開采成本。油氣資源戰(zhàn)略地位極高，隨著國家戰(zhàn)略和政策大力鼓勵鉆探開采技術研究及鉆井工具的研制，公司產品有望在國內市場放量。4.3.精密加工：進口替代+合金替代加速布局精密加工領域，延申產業(yè)鏈。公司于2011年正式進軍精密超硬刀具市場，自主研發(fā)PCD刀片、金剛石刀具等精密加工產品，實現向復合超硬材料下游拓展。公司以汽車工業(yè)市場為切入點，以先進的汽車制造生產模式為標桿，全面導入精益管理理念，基于健全的質量管理體系和先進的信息化管理系統(tǒng)，產品已涵蓋車、銑、鏜、鉸、鉆全系列標準及非標刀具，能夠為汽車工業(yè)、航空航天、新能源裝備等行業(yè)領域提供成熟的刀具項目服務。整體解決方案供應商，適應個性化需求并有效降本。面對汽車工業(yè)、新能源裝備、3C電子等下游復雜多樣、不斷更迭和嚴苛的加工要求，尤其在非標超硬刀具領域，公司擁有成熟豐富的核心技術經驗，可根據客戶需求定制，為客戶提供合理、降本增效的配刀方案。同時，公司可為客戶提供刀具修磨服務。通過專業(yè)的修磨，讓磨損后的失效刀具重新投入生產，有效降低客戶的使用成本。2022H1，公司精密加工類產品毛利率為39.63%，已進入國內第一梯隊。4.4.CVD培育鉆：消費&工業(yè)同時發(fā)力，布局長遠4.4.1.收購天璇，加速布局超純CVD金剛石領域增資控股天璇53.22%股權，卡位高增賽道。2022年6月，公司以現金9225萬元向天璇半導體增資，增資完成后直接持有其46.1250%股權，并通過寧波四方鴻達間接持有天璇半導體7.0913%股權，合計控制其53.2163%的股權。天璇半導體成立于2021年10月，致力于為客戶提供優(yōu)質的培育鉆石、高端工業(yè)用金剛石。自研CVD設備投產，首期100臺安裝完畢。2021年11月，天璇半導體自主研發(fā)的MPCVD設備順利通過企業(yè)自主驗收。采用公司自主研發(fā)的MPCVD設備生產的培育鉆石達到預期，MPCVD設備相關性能指標達到預定目標。自天璇半導體成立后，公司即開始著手CVD培育鉆生產車間功能區(qū)安裝工程、室內清潔與溫控系統(tǒng)工程、消防工程等重點施工項目，首批100臺MPCVD設備已于2022年8月底全部到位，逐步轉入量產階段。2022年初，公司突破E/F色培育鉆石技術，標志著公司自主研發(fā)的MPCVD設備及CVD培育鉆石生長工藝已在同行業(yè)中處于領先水平。4.4.2.產研結合校企合作，裝備技術快速突破合作鄭州大學開展功能性金剛石研發(fā)。公司獨立董事單崇新先生，近年來一直在從事金剛石光電材料與器件研究，在金剛石功能應用領域具備豐富經驗。公司于2021年4月與鄭州大學簽署技術轉