最新電力行業(yè)中報-最新H1營收大幅增長

最新電力行業(yè)中報——最新H1營收大幅增長1.電力行業(yè)：2022H1營收大幅增長，2022Q2業(yè)績邊際改善申萬電力指數(shù)通常被用于衡量電力行業(yè)情況。申萬電力指數(shù)涵蓋93家電力行業(yè)上市公司，包括火力發(fā)電（27家）、水力發(fā)電（10家）、光伏發(fā)電（12家）、風力發(fā)電（11家）、熱力服務(wù)（15家）、電能綜合服務(wù)（15家）、核力發(fā)電（2家）、其他能源發(fā)電（1家）八個子板塊，能夠較為全面、準確地反映2022年上半年電力行業(yè)的業(yè)績情況。其中，立新能源為新上市公司，歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)披露較少。我們剔除立新能源后對92家電力行業(yè)上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)進行梳理分析。2022H1經(jīng)營業(yè)績方面，2022H1（H1指上半年，下同）電力行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入8449.33億元，同比增長17.07%。2022H1我國用電需求較為旺盛，電力行業(yè)增加電力生產(chǎn)以滿足需求，同時上網(wǎng)電價市場化改革助力上網(wǎng)電價提升，量價齊升推動電力行業(yè)營收大幅增長。2022H1電力行業(yè)整體實現(xiàn)歸母凈利潤593.10億元，同比下降13.84%，業(yè)績表現(xiàn)承壓。2022H1火電板塊歸母凈利潤同比大幅下降（-82.79%）是電力行業(yè)業(yè)績承壓（-13.84%）的主要原因。剔除火電板塊后，2022H1電力行業(yè)歸母凈利潤為557.16億元，同比增長16.17%。盈利能力方面，2022H1電力行業(yè)毛利率為17.56%，同比減少3.89個百分點；凈利率為8.80%，同比減少3.08個百分點，電力行業(yè)盈利能力有所下降。子板塊方面，2022H1火電板塊營收占電力行業(yè)總營收的65%，占比提升2個百分點。但火電板塊業(yè)績受原材料價格上漲影響，歸母凈利潤占電力行業(yè)歸母凈利潤的比例從2021H1的30%下降到2022H1的6%。另外，2022H1新能源發(fā)電板塊、水電板塊的營收占比較為穩(wěn)定，但歸母凈利潤占比同比大幅提升。2022Q2經(jīng)營業(yè)績方面，2022Q2（Q2指第二季度，下同）電力行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入4107.29億元，同比增長13.25%，營收增速較快；實現(xiàn)歸母凈利潤352.38億元，同比下降4.38%。2022Q2電力行業(yè)歸母凈利潤同比降幅較2022Q1（-24.73%）有所收窄，業(yè)績邊際改善。盈利能力方面，2022Q2電力行業(yè)毛利率為19.09%，同比減少2.13個百分點，環(huán)比增加2.97個百分點；凈利率為10.27%，同比減少1.94個百分點，環(huán)比增加2.86個百分點，盈利能力環(huán)比提升。2022H1，我國用電需求較為旺盛，電力行業(yè)增加電力生產(chǎn)以滿足需求，同時上網(wǎng)電價市場化改革助力上網(wǎng)電價提升，量價齊升推動電力行業(yè)營收大幅增長。但受疫情以及上游原材料價格大幅上漲影響，火電板塊歸母凈利潤同比大幅下降，拖累電力行業(yè)業(yè)績。2022Q2，電力行業(yè)歸母凈利潤同比降幅較2022Q1有所收窄，業(yè)績邊際改善，且盈利能力環(huán)比提升。我們認為，6月以來，疫情相對可控，疫情緩解地區(qū)加快復工復產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，促消費、促就業(yè)、推動外貿(mào)、擴大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復，用電需求有望加大，電力行業(yè)值得關(guān)注。2.水電板塊：2022Q2營收、業(yè)績同比增幅較2022Q1擴大申萬水電指數(shù)涵蓋10家水電行業(yè)上市公司，選取申萬水電指數(shù)作為水電板塊的衡量指標，梳理分析2022H1水電板塊業(yè)績情況。2022H1經(jīng)營業(yè)績方面，2022H1水電板塊實現(xiàn)營收703.12億元，同比增長20.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤217.62億元，同比增長30.54%。水電板塊營收及歸母凈利潤均實現(xiàn)同比大幅增長，主要因為水電發(fā)電量同比增長以及水電上網(wǎng)電價同比提升。2022H1我國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量為0.58萬億千瓦時，同比增長20.75%，主要因為2022H1我國多條重要河道來水偏豐。根據(jù)水電行業(yè)重點公司披露，長江電力表示，2022年上半年長江上游溪洛渡水庫來水總量約509.70億立方米，較上年同期偏豐74.43%，三峽水庫來水總量約1772.79億立方米，較上年同期偏豐27.47%；華能水電表示，2022年上半年瀾滄江流域小灣和糯扎渡斷面來水同比偏豐超三成；國投電力表示，二季度雅礱江流域來水偏豐。同時，根據(jù)重點水電站的數(shù)據(jù)，2022Q2三峽水電站、潘家口水電站的水庫水位明顯高于往年。重要河道來水偏豐導致水電站的水庫水位較高，充裕的水能資源帶動發(fā)電設(shè)備發(fā)電，2022H1水電發(fā)電設(shè)備平均利用1691個小時，同比增長13.03%，從而促進水電發(fā)電量同比大幅增長。盈利能力方面，水電板塊毛利率為50.48%，同比提升4.79個百分點；凈利率為35.14%，同比提升2.53個百分點，水電板塊盈利能力明顯回升，主要因為水電上網(wǎng)電價同比提升。2021年10月，我國提出市場交易電價上下浮動范圍由上浮不超過10%、下浮原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%。以月度數(shù)據(jù)充分披露的江蘇電力交易中心為例，隨著2021年10月我國進一步深化上網(wǎng)電價市場化改革，2021年11月的交易電價明顯提高。市場交易電價上漲帶動水電上網(wǎng)電價同比增長。水電行業(yè)重點公司華能水電、桂冠電力均表示2022H1公司平均上網(wǎng)電價同比增長，黔源電力及國投電力披露的上網(wǎng)電價均較上年同期有所上漲。具體到公司層面，10家水電板塊上市公司中，8家公司實現(xiàn)營收同比正增長，其中黔源電力、湖南發(fā)展、閩東電力三家公司的營收同比增幅較大；2家公司營收同比下降，為韶能股份和甘肅電投。業(yè)績方面，10家公司均實現(xiàn)盈利，其中9家公司實現(xiàn)歸母凈利潤正增長，黔源電力、閩東電力、桂冠電力三家公司的歸母凈利潤同比增幅較大；甘肅電投的歸母凈利潤小幅下降。2022Q2經(jīng)營業(yè)績方面，2022Q2水電板塊實現(xiàn)營收407.69億元，同比增長27.05%；歸母凈利潤為153.60億元，同比增長41.21%。2022Q1水電板塊營收同比增幅為12.75%，歸母凈利潤同比增幅為10.52%。2022Q2，水電發(fā)電量同比增幅較2022Q1提升，助力水電板塊營收、業(yè)績同比增幅較2022Q1擴大。盈利能力方面，水電板塊毛利率為56.11%，同比提升6.90個百分點；凈利率為41.89%，同比提升4.19個百分點，水電板塊盈利能力明顯回升。具體到公司層面，2022Q2，10家水電板塊上市公司均實現(xiàn)營收同比正增長，其中黔源電力、湖南發(fā)展、長江電力三家公司的營收同比增幅較大。業(yè)績方面，10家公司均實現(xiàn)歸母凈利潤同比正增長，其中黔源電力、川投能源、華能水電三家公司的歸母凈利潤同比增幅較大。2022Q2，水電板塊上市公司均實現(xiàn)營收及歸母凈利潤同比正增長，水電板塊業(yè)績亮眼。3.火電板塊：2022Q2業(yè)績同比降幅較2022Q1有所收窄申萬火電指數(shù)涵蓋27家火電行業(yè)上市公司，選取申萬火電指數(shù)作為火電板塊（火電行業(yè)）的衡量指標，梳理分析2022年上半年火電板塊的業(yè)績情況。2022H1經(jīng)營業(yè)績方面，2022H1火電板塊實現(xiàn)營收5496.02億元，同比增長20.93%，在火電發(fā)電量同比下降的情況下，上網(wǎng)電價大幅提升帶動火電板塊營收增長。上網(wǎng)電價方面，以重點電力公司華能國際、華電國際及國電電力為例，2022H1三家火電公司平均上網(wǎng)電價同比增幅分別達20.7%、23.1%、26.9%，上網(wǎng)電價明顯提升。2022H1火電板塊實現(xiàn)歸母凈利潤35.94億元，同比下降82.79%，歸母凈利潤同比大幅下降。盈利能力方面，火電板塊毛利率為6.29%，同比下降6.41個百分點；凈利率為0.89%，同比下降4.87個百分點?；痣姲鍓K盈利能力下降主要因為原材料動力煤價格大幅提升，2022H1中國沿海電煤采購價格指數(shù)5500K綜合價平均值為881.04元/噸，同比增長26.90%。動力煤價格上漲導致火電行業(yè)原材料采購價格大幅提升，2022H1華能國際、華電國際及國電電力三家重點火電公司動力煤采購價同比增幅分別達41.20%、38.22%、31.22%。受動力煤價格上漲影響，火電板塊盈利能力下降。具體到公司層面，27家火電板塊上市公司中，22家公司實現(xiàn)營收同比正增長，其中晉控電力、通寶能源、國電電力三家公司的營收同比增幅較大；5家公司營收同比下降，其中深南電A、寶新能源、華電國際三家公司的營收同比降幅較大。業(yè)績方面，17家公司歸母凈利潤為正，其中京能電力的歸母凈利潤同比由負轉(zhuǎn)正，通寶能源、內(nèi)蒙華電、皖能電力三家公司的歸母凈利潤同比增幅較大；10家公司歸母凈利潤為負，華能國際、*ST華源、粵電力A三家公司的虧損金額較大。2022Q2經(jīng)營業(yè)績方面，2022Q2火電板塊實現(xiàn)營收2557.11億元，同比增長14.49%，營收增速較快；實現(xiàn)歸母凈利潤24.58億元，同比下降74.39%。盈利能力方面，2022Q2火電板塊毛利率為5.96%，同比下降5.16個百分點；凈利率為0.86%，同比下降4.01個百分點?；痣姲鍓K業(yè)績及盈利能力下降主要受到動力煤價格同比上漲影響。2022Q2中國沿海電煤采購價格指數(shù)5500K綜合價平均值為869.75元/噸，同比增長19.59%，動力煤價格同比上漲影響了火電板塊整體表現(xiàn)。但隨著我國逐步推進煤炭保供穩(wěn)價政策，動力煤價格環(huán)比有所改善，2022Q2綜合價平均值環(huán)比下降了2.53%。同時，2022Q2火電板塊歸母凈利潤同比降幅（-74.39%）較2022Q1（-89.93%）有所收窄，業(yè)績邊際改善。如果2022Q3動力煤價格在煤炭保供穩(wěn)價政策作用下繼續(xù)回歸理性，火電板塊有望受益，值得持續(xù)關(guān)注。具體到公司層面，27家火電板塊上市公司中，19家公司實現(xiàn)營收同比正增長，其中晉控電力、通寶能源、國電電力三家公司的營收同比增幅較大；8家公司營收同比下降，其中深南電A、寶新能源、長源電力三家公司的營收同比降幅較大。業(yè)績方面，16家公司歸母凈利潤為正，其中京能電力、皖能電力、通寶能源三家公司的歸母凈利潤同比由負轉(zhuǎn)正，內(nèi)蒙華電、大唐發(fā)電、穗恒運A三家公司的歸母凈利潤同比增幅較大；11家公司歸母凈利潤為負，華能國際、粵電力A、*ST華源三家公司的虧損金額較大。綜上所述，2022H1，在火電發(fā)電量同比下降的情況下，上網(wǎng)電價大幅提升帶動火電板塊營收增長。但受動力煤價格大幅上漲影響，2022H1火電板塊歸母凈利潤大幅下降，盈利能力明顯降低。不過，隨著我國逐步推進煤炭保供穩(wěn)價政策，2022Q2動力煤價格環(huán)比有所改善。同時，2022Q2火電板塊歸母凈利潤同比降幅較2022Q1有所收窄，業(yè)績邊際改善。如果2022Q3動力煤價格在煤炭保供穩(wěn)價政策作用下繼續(xù)回歸理性，火電板塊有望受益，值得持續(xù)關(guān)注。4.新能源發(fā)電板塊：2021H1盈利能力有所提升新能源發(fā)電（光伏發(fā)電、風電、核電、其他能源發(fā)電）板塊包含26家上市公司，其中立新能源為新上市公司，歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)披露較少。剔除立新能源后，我們梳理分析新能源發(fā)電板塊（新能源發(fā)電行業(yè)）25家上市公司的業(yè)績情況。2022H1經(jīng)營業(yè)績方面，2022H1新能源發(fā)電板塊實現(xiàn)營收1474.31億元，同比增長8.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤278.37億元，同比增長13.42%。盈利能力方面，新能源發(fā)電板塊毛利率為43.70%，同比上升2.38個百分點；凈利率為25.66%，同比上升1.50個百分點，盈利能力有所提升。2020年9月，我國在第75屆聯(lián)合國大會上提出將力爭在2030年前實現(xiàn)碳排放達峰，2060年前實現(xiàn)碳中和的目標。為實現(xiàn)碳達峰和碳中和的戰(zhàn)略目標，我國陸續(xù)推出多項政策，持續(xù)推動具備零排放優(yōu)勢的新能源發(fā)電行業(yè)發(fā)展。在政策支持、技術(shù)變革和補貼激勵下，新能源發(fā)電裝機容量快速增加。截至2022年6月末，我國風電機組裝機容量為3.42億千瓦，同比增長17.24%；太陽能發(fā)電機組裝機容量為3.37億千瓦，同比增長25.84%。裝機容量快速增加帶動發(fā)電量快速提升，2022H1，我國規(guī)模以上電廠風電發(fā)電量為0.34萬億千瓦時，同比增長21.63%；規(guī)模以上電廠太陽能發(fā)電量為0.11萬億千瓦時，同比增長29.00%。具體到公司層面，25家新能源發(fā)電板塊上市公司中，16家公司實現(xiàn)營收同比正增長，其中京運通、浙江新能、金開新能三家公司的營收同比增幅較大；9家公司營收同比下降，其中廣宇發(fā)展、川能動力、兆新股份三家公司的營收同比降幅較大。業(yè)績方面，21家公司歸母凈利潤為正，其中珈偉新能的歸母凈利潤同比由負轉(zhuǎn)正，浙江新能、節(jié)能風電、金開新能三家公司的歸母凈利潤同比增幅較大；4家公司歸母凈利潤為負，其中東旭藍天的虧損金額較大。2022Q2經(jīng)營業(yè)績方面，2022Q2新能源發(fā)電板塊實現(xiàn)營收766.72億元，同比增長8.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤143.58億元，同比增長7.17%，新能源發(fā)電板塊業(yè)績保持較快增長。盈利能力方面，2022Q2火電板塊毛利率為43.53%，同比提升1.65個百分點；凈利率為25.38%，同比提升0.19個百分點。綜上所述，202