新能源汽車行業(yè)研究：供需緊平衡環(huán)節(jié)分化關(guān)注鐵鋰、三元

新能源汽車行業(yè)研究：供需緊平衡，環(huán)節(jié)分化，關(guān)注鐵鋰、三元一、回顧

2021：優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品驅(qū)動高增，新車上市打開下沉市場1.1、國內(nèi)：新能源車需求爆發(fā)，預(yù)計全年銷量達

348

萬根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021

年

1-11

月國內(nèi)新能源車累計銷量

297.6

萬輛，同比+177%；其中新能源乘用車累計

銷量

282.5

萬輛，同比+189%；商用車銷量

15.2

萬輛，同比增長

55%。11

月國內(nèi)新能源車銷量

45

萬輛，滲透率升至

17.8%，其中新能源乘用車銷量

42.7

萬輛，滲透率

19%，商

用車銷量

2.3

萬輛，滲透率

7%；1-11

月新能源車滲透率合計

12.7%，同比+7.9pct，其中乘用車滲透率

14.8%，

同比+9.3pct，商用車滲透率

3.4%，同比+1.2pct；預(yù)計

12

月新能源車銷量

50.5

萬輛，其中乘用車銷量

48

萬輛，

商用車

2.5

萬輛。預(yù)計

2021

年國內(nèi)新能源汽車銷量

348.1

萬輛，同比+163%。按車型分，新能源乘用車銷量

330.5

萬輛，同

比+175%，商用車

17.7

萬輛，同比+48.3%；按車企分，2021

年國內(nèi)新能源乘用車銷量排名前三的企業(yè)分別為比

亞迪、特斯拉、上通五菱，預(yù)計銷量為

61、49、45

萬輛，同比分別+231%/+256%/+170%。國產(chǎn)

Model3/ModelY已成為出口主力車型。2021

年

1-11

月新能源車出口

20.3

萬輛，同比+175%，國產(chǎn)

Model3、ModelY已成為出口的主力車型。11

月新能源乘用車出口

2.92

萬輛，其中

Model3/ModelY/名爵

EZS/

名爵

eHS分別為

1.75、0.36、0.31、0.25

萬輛。優(yōu)質(zhì)車型涌現(xiàn)，驅(qū)動

2021

年銷量高增。2021

年

1-11

月國內(nèi)新能源乘用車銷量前五的車型為五菱宏光

MINI34.5

萬輛、ModelY12.9

萬輛、Model3

12.1

萬輛、秦

PLUSDM-I9.4

萬輛、漢

EV7.7

萬輛，其中

ModelY和

秦

PLUSDM-i為

21

年新上市車型。2021

年

11

月，國內(nèi)當年新車型銷量已達

14

萬輛，占比當月新能源乘用車

銷量的

38%。1.1.1

分級別看，A級車占比顯著提升，驗證優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推動放量邏輯得益于新車上市和級別下沉，2021

年

A級車占比顯著提升。2021

年是國內(nèi)新能源車中端市場崛起的元年，

1-11

月

A級新能源乘用車累計銷量達

84.9

萬輛，同比+159%；11

月

A級車占比高達

39.3%，同比+14.4pct。A級車市場新車上市帶動銷量大幅擴容。純電車型一方面得益于小鵬

P5、歐拉好貓等優(yōu)質(zhì)新車型的推出；

另一方面非新車型銷量亦有明顯增長，這反映中端

EV車型正逐步被市場所接納，新能源車主力市場正從高端

車型向中端車型逐步下探?；靹榆囆驮鲩L主要由比亞迪秦、宋兩款

DM-i車型貢獻，憑借低購置成本、低油耗，秦

PlusDM-i、宋

PlusDM-i逐步搶占燃油車市場，11

月兩款車銷量分別達

1.81/1.51

萬輛。2021

年

B/C級車型銷量增速明顯低于

A級車型，一方面，在以

Model3、新勢力等優(yōu)質(zhì)車型的帶動下，2020

年

B/C級車型銷量取得了較高的增長，基數(shù)較高；另一方面，2021

年具有競爭力的

B/C新車上市較少。據(jù)統(tǒng)計，

11

月零售銷量排名前五的

B/C級新車型為

ModelY（2.31

萬輛）、蔚來

EC6（0.35

萬輛）、威馬

E5（0.28

萬輛）、

寶馬

X3

BEV（0.28

萬輛）、ID.6

CROZZ（0.22

萬輛），ModelY貢獻

B/C級新車型市場主要增量。1.1.2

分城市看，下沉市場逐步打開，消費屬性凸顯2021

年非一線城市銷量占比明顯提升，尤其是二、三線城市

Q1-Q3

銷量占比已達

35.8%，同比+3.3pct，認

知驅(qū)動凸顯。就

B/C級車型來看，2021Q1-Q3

準一線、二線城市銷量占比合計

52.5%，同比+13.9pct，這與特斯

拉和造車新勢力等車企渠道逐步下沉、相關(guān)城市充電設(shè)施逐步完善等因素有關(guān)。1.2、海外：產(chǎn)品+政策驅(qū)動銷量同比高增，電車滲透率屢創(chuàng)新高歐洲

2021

年整體需求依舊較為強勁、同比高增。2021

年

1-11

月歐洲新能源汽車累計銷售

179.5

萬輛，同

比+75%，其中歐洲八國的滲透率持續(xù)上行至

11

月的

27%，全年滲透率達

19.5%，歐洲整體滲透率

14%左右。

受特斯拉交付節(jié)奏影響，呈現(xiàn)季度初走弱、季度末高增的趨勢。預(yù)計

2021

年歐洲全年注冊量

205

萬，同比+61%。美國缺芯影響下電車滲透率依舊快速提升。2021

年

1-11

月美國新能源車累計銷量

55

萬輛，同比+96%，雖

然下半年受缺芯影響增速放緩，但滲透率上行趨勢不改，11

月美國電車滲透率

5.6%，再創(chuàng)歷史新高，全年滲透

率達

3.9%，同比去年提升

1.7pct。預(yù)計

2021

年美國全年銷量

63

萬，同比+90%。產(chǎn)品+政策雙輪驅(qū)動海外銷量同比翻倍。2021

年

1-11

月歐洲共上市新車型

40

款，累計貢獻

14.3

萬銷量純

增量，市占率

8%，其中特斯拉

ModelY累計

2.2

萬保持絕對領(lǐng)先，上汽名爵

HS、大眾

CUPRAFormentor、現(xiàn)

代

IONIQ5

以及奧迪

Q4

e-tron累計銷量破萬，合計貢獻

8.0

萬純增量。整體累計來看，1-11

月

Model3

銷量

10.9

萬輛，市占率

6

%，大眾

ID.3&4

合計銷量

11.0

萬輛，市占率

6.1%。二、2022

年車型展望：國內(nèi)市場多點開花，歐美市場純電涌現(xiàn)2.1

國內(nèi)市場：中、高端車型大量上市，全年

550

萬以上銷量應(yīng)不存疑問據(jù)我們不完全統(tǒng)計，預(yù)計

2021

年中-2022

年國內(nèi)市場至少有

37

款新電動車型上市。相較于

2021

年，2022

年中端、高端市場均有大批優(yōu)質(zhì)車型推出，國內(nèi)新能源車市場將迎來全面繁榮。2.1.1

中端市場：產(chǎn)品豐富度和智能配置提升中端純電新車型的亮點主要體現(xiàn)在智能化、性價比、個性化。自

2021

年下半年起，以小鵬

P5、比亞迪海

洋系列、長城歐拉系列新車型、零跑

C11

為代表的

10-20

萬元價位純電車型紛紛上市，有望進一步激活中端純

電車市場。（1）智能化：L3

級自動駕駛已逐步向

10-20

萬元車型滲透。小鵬

P5、零跑

C11、閃電貓三款新車型均支

持

L3

級別自動駕駛，配套的感知硬件數(shù)量也較此前同級別主打智能駕駛的車型明顯提升，小鵬

P5（550P/600P版）車型更是搭載

2

顆激光雷達，是

20

萬元以下首款搭載激光雷達的車型（其中，550P版售價

19.99

萬元）。小鵬

P5：全球首款量產(chǎn)激光雷達智能汽車，打造“23

小時智能第三空間”。P5

是小鵬繼

G3

后在中端市場

的又一力作，定位為針對家庭市場的

A級智能轎車，補貼后售價

15.79-22.39

萬元。智能駕駛方面，P5

為全球首款量產(chǎn)激光雷達智能汽車，高配車型

550P/600P搭載雙激光雷達，最遠探測距

離達

150

米，測距精度厘米級；采用

XPILOT3.5

自動駕駛輔助系統(tǒng)，搭載

13

個高清攝像頭、5

個毫米波雷達、

12

個超聲波傳感器、2

個車規(guī)級激光雷達共

32

個傳感器。智能座艙方面，P5

應(yīng)用最新

XmartOS3.0

系統(tǒng)，業(yè)內(nèi)首創(chuàng)“全場景語音”，支持連續(xù)對話、可見即可說、

雙音區(qū)識別等高階功能，搭載高清

15.6

英寸懸浮觸控屏、12.3

英寸全液晶儀表。另外，P5

打造“23

小時智能

第三空間”，可提供睡眠套裝、觀影套裝、車載美食智能冰箱等座艙配件選裝服務(wù)，滿足車主其他個性化需求。（2）性價比：相較于同級別燃油車性價比凸顯。性能上，一方面，新一代純電平臺在內(nèi)部構(gòu)造上更簡約，純電車型相較于同級別燃油車型“軸距/車身長度”

更低，座艙空間更大；另一方面，電動機運轉(zhuǎn)時發(fā)出的噪聲和振動遠小于發(fā)動機，純電車駕駛的平順性和靜謐

性明顯更佳。成本上，得益于

CTP、刀片電池等技術(shù)推動磷酸鐵鋰電池在中端車型的快速普及、純電平臺升級后推動生

產(chǎn)成本下降等因素，眾多

10-20

萬元段純電新車型已實現(xiàn)與燃油車平價甚至性能更佳，零跑

C11

則是其中典型

代表。考慮到綠牌優(yōu)勢以及電耗成本遠低于油耗成本，中端純電車型性價比凸顯。零跑

C11：“越級滿配純電

SUV”，打造極致性價比。零跑

C11

定位為

B級純電

SUV，補貼后售價

15.98-19.98

萬元。上市之初，零跑汽車就將

C11

定義為“越級滿配純電

SUV”，硬件配置超群。動力性能：雙電機版最大

輸出功率

400kW，最大扭矩

720N·m，零百加速時間最快可達

4.8s；NEDC續(xù)航里程高達

610

公里。智能化：

C11

可實現(xiàn)接近

L3

級別智能輔助駕駛。全系搭載兩顆自研的凌芯

01

智能駕駛芯片，單顆算力

4.2TOPS，明顯

優(yōu)于主流的

MobileyeEyeQ4

2.5TOPS的算力；配備

10

個高清攝像頭、5

個毫米波雷達、12

個超聲波傳感器。

自

9

月底上市以來，C11

銷量持續(xù)攀升，11

月

C11

訂單已達

7005

輛，累計訂單高達

18113

輛。（3）個性化：差異化定位挖掘細分市場需求。產(chǎn)品的競爭力體現(xiàn)在對消費客群的認知，隨著產(chǎn)品的不斷推

出，車企開始對用戶進行深入研究和精準定位，小鵬

P5

主打家庭用戶；比亞迪海洋系列和廣汽

AionY主攻年

輕群體；長城歐拉貓系列則聚焦女性市場，在外觀和功能上迎合女性車主訴求。比亞迪海洋系列車型主攻年輕群體，對標長城歐拉的貓系列。首款車型海豚已于

8

月底正式上市。海豚是

基于

e平臺

3.0

推出的首款車型，定位

A0

級

BEV，補貼后售價

9.38-12.18

萬元，續(xù)航里程包括

301/401/405km三擋。設(shè)計方面，采用“海洋美學(xué)”設(shè)計理念；雖然為

A0

級車型，但其軸距高達

2.7m，內(nèi)部空間明顯較其他

A0

級甚至部分

A級車更寬敞。動力性能方面，最大功率

70/130kW，百公里電耗

10.3kWh。自上市以來，海豚

銷量逐月攀升，11

月零售銷量已增至

8800

輛。2022

年，海洋系列還將有海豹、海獅、海鷗問世。官方將海豹

定義為犀利運動，海獅則定義為寬敞舒適，海鷗定義為靈動自由，車型矩陣持續(xù)完善。長城歐拉定位為“全球最愛女人的汽車品牌”，無論是外形還是功能上都貼合女性審美和需求。2022

年長

城歐拉有望發(fā)售閃電貓、芭蕾貓、朋克貓三款車型，我們預(yù)計車型或?qū)⒏采w

A0-B級，主力價位段預(yù)計在

15-20

萬元。芭蕾貓：外觀與大眾早期的甲殼蟲有相似之處，復(fù)古色彩明顯；配套

L2+級別輔助駕駛系統(tǒng)。預(yù)計有望于

2022

年上半年交付。閃電貓：定位為

20

萬元級純電轎跑，價位預(yù)計

20

萬元左右。外形現(xiàn)代感強烈，還配備了無框車門與電動

升降尾翼；配套

L3+級別輔助駕駛系統(tǒng)；動力性能方面，閃電貓搭載雙電機，零百加速時間可達

3.5s，NEDC綜合續(xù)航里程最長可達

700km。有望于

2022

年二季度交付。朋克貓：采用“經(jīng)典復(fù)新主義美學(xué)”設(shè)計理念，外觀上采用簡約復(fù)古的車身弧度和連貫、柔美的車身曲線；

內(nèi)飾采用游艇式設(shè)計，一體式貫通大屏、中控面板懸浮無線充電和懸浮閱讀燈，有望于

2022

年二季度發(fā)布。插混車型低購置成本和低油耗優(yōu)勢顯著，疊加智能化裝備，加速替代燃油車。2021

年比亞迪推出兩款

A級

PHEV車型秦

PlusDM-i、宋

PlusDM-i，憑借低購置成本和低油耗優(yōu)勢已逐步替代

A級燃油車市場。2022

年比

亞迪、長城、長安、奇瑞等多家廠商將有多款

10-20

萬元

PHEV車型推出，搶占燃油車市場。2.1.2

高端市場：硬件配置大幅升級，長續(xù)航快充主導(dǎo)電池技術(shù)相較于

2021

年，2022

年國內(nèi)高端電動車市場將有大批優(yōu)質(zhì)車型上市，除了以蔚小理為代表的造車新勢力

持續(xù)推進外，自主品牌、合資品牌皆大幅發(fā)力。2022

年高端電動車車型的突出特點主要體現(xiàn)在：智能硬件配置上，激光雷達逐步成為高端車型標配，芯片算力較前代車型大幅提升自動駕駛芯片方面，英偉達新一代自動駕駛芯片

DriveOrin逐步普及，蔚來

ET7、ET5、威馬

M7

均搭載

4

顆

Orin芯片，實現(xiàn)

1016TOPS的超高算力。傳感器方面，一方面是數(shù)量較前一代車型有所提升，另一方面激光

雷達逐步普及。蔚來

ET7、ET5、小鵬

G9、威馬

M7、北汽極狐阿爾法

S（華為

Hi版）、長城沙龍機甲龍等車型

均搭載激光雷達，長城沙龍機甲龍甚至搭載

4

顆激光雷達。電池創(chuàng)新推動續(xù)航里程向

1000km邁進，快充普及提升充電效率電池創(chuàng)新推動續(xù)航里程向

1000km邁進，蔚來

ET7、ET5、智己

L7、廣汽

AionLXPLUS均推出了續(xù)航超

1000km的版本：ET7、ET5

的

1000km版車型均搭載半固態(tài)電池，智己

L7

高配版、AionLXPLUS電池采用摻

硅補鋰技術(shù)，通過提高負極的比容量提升能量密度。高電壓平臺滲透率提升，快充逐步普及，小鵬

G9、極狐阿

爾法

S（華為

HI版）、長城沙龍機甲龍分別能實現(xiàn)

195km/10min、200km/5min、401km/10min的充電效率。分車企看，2022

年為新勢力放量大年，產(chǎn)品競爭力較前一代車型有了質(zhì)的提升。2022

年各家新勢力車企在

高端車型上均有明顯突破：蔚來首次推出轎車

ET7、ET5，ET5

直擊

25

萬元+走量市場；小鵬、威馬、哪吒均有旗艦級車型推出，推動品牌定位向上?？傮w上看，此輪新車型較前一代車型在動力性能、續(xù)航能力、智能駕

駛等方面均顯著提升，激光雷達、超長續(xù)航、200km/5min快充是突出看點。自主品牌：紛紛推出新能源高端品牌，科技公司賦能提升智能化體驗。2021

年起，以上汽智己、吉利極氪、

北汽極狐、東風(fēng)嵐圖等多家由自主品牌打造獨立的新能源高端品牌相繼問世，將電動車視為品牌向上的有力抓

手。另外，上汽聯(lián)手阿里巴巴和張江高科打造上汽智己、北汽聯(lián)手華為打造阿爾法

S（Hi版）、聯(lián)手華為打造賽

力斯，提升智能化性能。2.2、歐美市場：純電車型涌現(xiàn)，皮卡有望成為美國市場新增量2.2.1

美國市場：大車型占比高，電動皮卡嶄露頭角本輪美國市場新車型以

B級及以上車型為主，帶電量較高。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021H2-2022

年歐洲、美國市

場將分別至少有

30

余款電動新車型上市。從車型結(jié)構(gòu)上看，中國和歐洲市場集中在

A-C級車市場，且各級別

車型分布較均衡；而美國市場則以

B級及以上車型為主，甚至有多款

D級車型，單車帶電量較高。皮卡動力性能強勁、能耗較高，電動皮卡帶電量多在

100kWh以上。皮卡是美國汽車市場的一類主要車型，

占總銷量近兩成份額，其主要特點在于：座艙空間和后箱裝載空間大、能承受較大負重；動力性能強勁，適用

于多種路況，因此，皮卡能耗較大，電動皮卡帶電量多在

100kWh以上。此前美國市場一直缺乏優(yōu)質(zhì)的電動皮

卡。2022

年將是美國電動皮卡市場爆發(fā)之年，有望成為銷量新增長點，并帶動帶電量進一步提升。2021H2

起

美國市場將有多款純電動皮卡車型上市：1）RivianR1T：為全美第一款電動皮卡，截至

2021

年

11

月底已交付

336

臺，預(yù)計

2022

年開始放量。2）福特

F-150

Lightning：截至

9

月預(yù)定量（100

美元定金）超過

13

萬輛，隨

后福特將該車型

2024

年產(chǎn)量目標從

4

萬調(diào)增至

8

萬，說明預(yù)定量超公司預(yù)期，預(yù)計

2022H1

量產(chǎn)。3）特斯拉

Cybertruck：截至

8

月，Cybertruck預(yù)定量達

126

萬輛，預(yù)計

2022

年底量產(chǎn)，2023

年交付。2.2.2

歐洲市場：此輪新車型周期以純電車型為主，帶電量將有顯著提升三、2022

銷量展望：中國穩(wěn)增，海外放量，全球電動浪潮趨勢堅定3.1、國內(nèi)補貼貫穿

2022

年全年，保守預(yù)計行業(yè)同比+62%3.1.1

政策端：補貼門檻要求不變，補貼時間貫穿全年國內(nèi)方面，政策端

2022

年新能源車補貼端門檻要求不變，金額退坡

30%，補貼時間突破

200

萬輛限制，

貫穿

2022

年全年。12

月

31

日，財政部等四部門發(fā)布《關(guān)于

2022

年新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，

明確2022年新能源車技術(shù)指標體系框架及門檻要求不變，2022新能源汽車補貼標準在2021年基礎(chǔ)上退坡30%；

城市公交、道路客運、出租（含網(wǎng)約車）、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符

合要求的車輛，補貼標準在

2021

年基礎(chǔ)上退坡

20%。對于

C端消費的乘用車而言，最高單車補貼從

1.8

萬元減

少至

1.26

萬元，單車減少

5400

元。通知明確改以

2022

年

12

月

31

日作為補貼終止日，這也預(yù)示著補貼規(guī)模從

原來的預(yù)期的

200

萬輛放開上限，改以貫穿全年，初步預(yù)計這會增加一倍財政補貼。我們預(yù)計國家除考慮產(chǎn)業(yè)

發(fā)展規(guī)劃、市場銷售趨勢以及企業(yè)平穩(wěn)過渡等因素，也是在原材料上漲壓力下對車企的一種減負。3.1.2

車型端：新車集中上市帶動下游放量新勢力

Tesla產(chǎn)能擴張出口增加，蔚來、理想、小鵬新車集中上市；傳統(tǒng)車企極氪、智己、賽力斯高端品牌

放量元年；大眾、奔馳、寶馬、通用等合資品牌純電平臺上量，帶動行業(yè)共振。2022

年新上市全新車型超

20

款，我們預(yù)計

2022

年新能源車銷量超

560

萬輛，環(huán)比+62%。3.2、歐美補貼和法規(guī)共振，主流車企轉(zhuǎn)型放量3.2.1

歐洲德法補貼延期，碳排放壓力持續(xù)歐洲方面，德、法補貼政策相繼延期，利好

2022

年銷量增長。德國方面，11

月新聯(lián)邦政府提交的聯(lián)盟協(xié)

議中表示，在環(huán)境獎金（6000

歐元）不變的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新獎金（3000

歐元）有效期由

2021

年底延至

2022

年底，

即單車最高

9000

歐元補貼明年繼續(xù)生效。法國方面，10

月底法國政府宣布當前新能源汽車補貼政策有效期由

2021

年底延長至

2022

年

6

月

30

日，退坡計劃延后執(zhí)行，即單車最高

6000

歐元補貼明年年中前繼續(xù)生效。排放下行壓力較大，供給端車企電車推出不遺余力。2019

年歐盟制定了新注冊乘用車

95gCO2/km的碳排

放要求，目前各國均未完全達標。德國方面，NEDC測算方式下，碳排放逐步下行，但依然超目標近

10g/km；

法國方面，WLTP算法下，11

月新注冊車碳排放下行至

101.2g/km，環(huán)比-0.8g/km，今年已五次達成

2021

年碳

排放目標，但要完成全年目標依然需要保持。3.2.2

美國政策+車型雙輪驅(qū)動，2022

年銷量同比繼續(xù)翻倍預(yù)計拜登政府單車最高

1.25

萬美元稅收抵免政策

2022

年生效，補貼延期不影響全年放量。疊加福特

F-150

Lightning、RivianR1T等電動皮卡車型集中上市放量，將帶動美國電動皮卡市場銷量的爆發(fā)。政策+車型雙輪驅(qū)

動美國

2022

年銷量同比高增，預(yù)計將維持同比翻倍以上的態(tài)勢。3.3、全球開啟電動浪潮，2021-2025

CAGR＞36%展望

2022，我們預(yù)計全球新能源車銷量達

961

萬輛，分車型來說，乘用車銷量為

936

萬輛，商用車銷量

25

萬輛；從滲透率來說，21

年全球滲透率預(yù)計

8%，其中中國滲透率整體領(lǐng)先于歐美，達到

15%；預(yù)計

2022

年全

球三地共振，全球滲透率達到

12%；從車型結(jié)構(gòu)來說，中國

DM-i等混動車型的推出將帶動

2022

年混動占比提

升

2pct，但是隨著歐美純電平臺車型大量上市，預(yù)計全球混動占比將下降

2pct至

28%。長期看，全球開啟電動浪潮，趨勢堅定，空間巨大。2025

年全球新能源汽車銷量有望實現(xiàn)

2108

萬輛，復(fù)

合增速

36%。其中，中國體量最大，達到

755

萬輛；美國增速最高，復(fù)合增速

63%。季度性來看，預(yù)計

2022

年全球分季度銷量分別為

177、221、249、289

萬輛，年初受到國內(nèi)春節(jié)、海外元

旦等長假影響，環(huán)比-15%，二季度若美國政策落地實施，疊加國內(nèi)新車上市、法國補貼搶裝，預(yù)計會帶來環(huán)比

25%的強勢增長。滲透率來看，受益于新能源車