探索構(gòu)建金融機構(gòu)氣候風(fēng)險壓力測試體系

探索構(gòu)建金融機構(gòu)氣候風(fēng)險壓力測試體系導(dǎo)語：氣候風(fēng)險壓力測試建立在長達幾十年甚至上百年的氣溫上升情景分析基礎(chǔ)上，涵蓋全球數(shù)千個情景指標(biāo)，時間跨度長、工作量大，傳統(tǒng)量化分析方法很難滿足分析要求。同時，氣候風(fēng)險壓力測試不再局限于金融業(yè)風(fēng)險領(lǐng)域，綜合了氣候變化、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)政策、企業(yè)轉(zhuǎn)型等動態(tài)交叉影響，對模型提出了很高的要求。金融機構(gòu)風(fēng)險敞口涉及行業(yè)眾多，不同行業(yè)對氣候、政策和技術(shù)的敏感性差異巨大，需要深入行業(yè)分析領(lǐng)域，逐個推演轉(zhuǎn)型路徑。碳達峰、碳中和目標(biāo)下，金融機構(gòu)肩負著支持經(jīng)濟社會綠色低碳轉(zhuǎn)型、防范氣候風(fēng)險等重要歷史使命。目前我國在氣候風(fēng)險定量分析領(lǐng)域處于起步階段，為了有效預(yù)估氣候風(fēng)險的影響，金融機構(gòu)要借鑒國際組織和同業(yè)領(lǐng)先實踐，探索和構(gòu)建氣候風(fēng)險壓力測試體系，為助力實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標(biāo)貢獻金融力量。氣候風(fēng)險壓力測試的背景和意義近年來，全球極端天氣、洪水、海平面上升等物理風(fēng)險加劇，高碳排放行業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險增大，由此引發(fā)的金融風(fēng)險日益突出。國際組織和一些經(jīng)濟體已經(jīng)意識到開展氣候風(fēng)險分析和評估的重要性，并發(fā)布相關(guān)指引或監(jiān)管規(guī)則。從國內(nèi)看，1951—2020年中國地表年平均氣溫上升較快，升溫速率為0.26℃/10年，極端強降水、高溫事件自20世紀90年代中期以來明顯增多。我國“雙碳”目標(biāo)提出后，高碳行業(yè)如何轉(zhuǎn)型，面臨的影響是什么，氣候物理風(fēng)險對債務(wù)人償債能力和押品的影響有多大？諸如此類問題，成為金融機構(gòu)關(guān)注的焦點。由于氣候變化具有高度的不確定性，對金融體系的影響具有長期性和非線性特征，信用評級等傳統(tǒng)量化分析工具很難發(fā)揮作用。因此，氣候風(fēng)險壓力測試成為識別和量化氣候風(fēng)險的核心手段，通過假設(shè)各種未來可能發(fā)生的壓力情景，前瞻性地分析金融機構(gòu)未來的氣候風(fēng)險敞口及無法利用歷史數(shù)據(jù)預(yù)測的潛在損失，以此來評估金融體系和金融機構(gòu)的韌性，提出針對性的應(yīng)對策略。隨著“雙碳”工作的深入推進，我國金融機構(gòu)亟需建立氣候風(fēng)險壓力測試體系，這不僅可以評估金融機構(gòu)自身的經(jīng)營穩(wěn)健性，滿足《巴黎協(xié)定》關(guān)于“資金流動要符合溫室氣體低排放和氣候適應(yīng)型發(fā)展路徑”的倡議要求，也可以為助力實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)貢獻一份力量。氣候風(fēng)險壓力測試的挑戰(zhàn)國外金融機構(gòu)開展氣候風(fēng)險壓力測試通常以《巴黎協(xié)定》為導(dǎo)向，多著眼于有序和無序轉(zhuǎn)型情景，并基于假設(shè)情景建立模型，評估實現(xiàn)控制2度或1.5度溫升目標(biāo)下社會經(jīng)濟系統(tǒng)的變化。這些變化通過模型以量化指標(biāo)的形式輸出，以此評估對各行業(yè)企業(yè)財務(wù)狀況的影響。我國大型商業(yè)銀行正在強化對高碳行業(yè)的研究分析，在壓力測試中系統(tǒng)性地考慮氣候變化因素。2021年7月以來，中國人民銀行組織部分銀行業(yè)金融機構(gòu)，開展對一些重點領(lǐng)域的氣候風(fēng)險敏感性壓力測試，充分評估銀行業(yè)金融機構(gòu)在碳達峰、碳中和目標(biāo)下應(yīng)對氣候風(fēng)險的能力。總體來看，當(dāng)前我國金融機構(gòu)氣候風(fēng)險壓力測試的實踐仍處于醞釀和嘗試階段，還存在著多方面的挑戰(zhàn)。金融機構(gòu)認知存在局限性，治理機制不健全。由于氣候變化帶來的影響超出了傳統(tǒng)認知范圍，加之氣候風(fēng)險理念在金融領(lǐng)域的普及尚未全面展開，許多金融機構(gòu)對氣候風(fēng)險壓力測試缺乏了解或正處于認知過程中，影響了資源和人力的投入。治理方面，一些機構(gòu)在氣候風(fēng)險壓力測試工作開展中，缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)和管理職責(zé)，董事會和高級管理層參與不夠，對于氣候風(fēng)險壓力測試由環(huán)境、社會和治理（ESG）部門牽頭，還是風(fēng)險管理部門牽頭等問題爭論不休。人員方面，氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險涉及政策、技術(shù)、模型、數(shù)據(jù)等不同背景專家人才，物理風(fēng)險涉及高溫、降水等氣候因素，運行規(guī)律復(fù)雜，融合氣象學(xué)、地球物理學(xué)等跨領(lǐng)域?qū)W科知識，金融機構(gòu)在人力儲備和知識儲備方面往往難以滿足要求。氣候風(fēng)險壓力測試整體技術(shù)難度較高。氣候風(fēng)險壓力測試建立在長達幾十年甚至上百年的氣溫上升情景分析基礎(chǔ)上，涵蓋全球數(shù)千個情景指標(biāo)，時間跨度長、工作量大，傳統(tǒng)量化分析方法很難滿足分析要求。同時，氣候風(fēng)險壓力測試不再局限于金融業(yè)風(fēng)險領(lǐng)域，而是一種交叉分析測試，綜合了氣候變化、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)政策、企業(yè)轉(zhuǎn)型等動態(tài)交叉影響，對模型提出了很高的要求。金融機構(gòu)風(fēng)險敞口涉及行業(yè)眾多，不同行業(yè)對氣候、政策和技術(shù)的敏感性差異巨大，因此需要深入行業(yè)分析領(lǐng)域，逐個推演轉(zhuǎn)型路徑。氣候風(fēng)險傳導(dǎo)路徑探索剛剛起步，經(jīng)驗積累不足。氣候風(fēng)險包括轉(zhuǎn)型風(fēng)險和物理風(fēng)險，轉(zhuǎn)型風(fēng)險傳導(dǎo)的難點在于不同行業(yè)的轉(zhuǎn)型特點各異，需要建立行業(yè)轉(zhuǎn)型與政策、宏觀經(jīng)濟、企業(yè)財務(wù)指標(biāo)、評級之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系；物理風(fēng)險傳導(dǎo)涉及山火、熱浪、冷浪、洪水、水資源短缺、海平面上升、臺風(fēng)等氣候災(zāi)害，難點在于建立氣候因素、資產(chǎn)損失、押品減值、投資損失間的傳導(dǎo)路徑。由于金融機構(gòu)對風(fēng)險傳導(dǎo)路徑的理論認識不足，實踐經(jīng)驗需要在積累上不斷探索。盡管央行與監(jiān)管機構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（CentralBanksandSupervisorsNetworkforGreeningtheFinancialSystem，NGFS）提供了理論支持，由于不同金融機構(gòu)的產(chǎn)品、行業(yè)和區(qū)域特點各異，選擇恰當(dāng)且有效的風(fēng)險傳導(dǎo)路徑仍需大量研究和實踐經(jīng)驗。氣候風(fēng)險歷史數(shù)據(jù)不足，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。數(shù)據(jù)獲取方面，目前金融機構(gòu)對情景分析、碳核算、轉(zhuǎn)型風(fēng)險和物理風(fēng)險等相關(guān)數(shù)據(jù)的認識和掌握有限。以轉(zhuǎn)型風(fēng)險為例，目前國內(nèi)對于轉(zhuǎn)型風(fēng)險數(shù)據(jù)缺乏披露，基本依賴于外部數(shù)據(jù)供應(yīng)商，在數(shù)據(jù)收集頻率、覆蓋范圍、數(shù)據(jù)核驗、數(shù)據(jù)質(zhì)量、未來可持續(xù)獲取性等方面都存在不足，數(shù)據(jù)缺失難以在短期內(nèi)補足。數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)方面，目前我國對氣候風(fēng)險數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理缺乏明確的準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)。以碳排放數(shù)據(jù)為例，盡管我國出臺了多個重點行業(yè)的碳排放核算方法，但在企業(yè)層面，面臨著核算成本高、核算流程復(fù)雜的困境，且缺乏對不同資產(chǎn)碳排放的匯總方法；在金融機構(gòu)層面，缺乏將客戶碳排放對應(yīng)到自身敞口的具體標(biāo)準(zhǔn)。借鑒國際經(jīng)驗完善金融機構(gòu)氣候風(fēng)險壓力測試體系氣候風(fēng)險壓力測試治理機制。TCFD（TaskForceonClimate-relatedFinancialDisclosure）是金融穩(wěn)定理事會主導(dǎo)成立的氣候相關(guān)財務(wù)信息披露工作組，旨在落實《巴黎協(xié)定》要求，為氣候風(fēng)險的管理和披露工作提供建議。TCFD將氣候風(fēng)險治理作為一項重要的披露內(nèi)容，在其發(fā)布的《情景分析指南》中提出情景分析和壓力測試需要定義良好的治理角色。TCFD建議由首席執(zhí)行官負責(zé)成立指導(dǎo)小組，對壓力測試進行監(jiān)督，并成立多學(xué)科知識的專業(yè)團隊，負責(zé)開發(fā)和實施。從同業(yè)實踐來看，國際領(lǐng)先銀行已經(jīng)建立了氣候風(fēng)險壓力測試治理機制。巴克萊銀行的實踐。2019年開始，巴克萊銀行董事會將氣候和環(huán)境問題納入職責(zé)范圍。董事會風(fēng)險委員會是最高等級的風(fēng)險管理執(zhí)行機構(gòu)，負責(zé)審議具有實質(zhì)性影響的關(guān)鍵風(fēng)險議題，包括氣候風(fēng)險壓力測試方法及結(jié)果。首席風(fēng)險官負責(zé)應(yīng)對氣候相關(guān)金融風(fēng)險。巴克萊銀行于2020年7月任命了氣候風(fēng)險負責(zé)人，負責(zé)落實氣候風(fēng)險管理，包括建立氣候風(fēng)險治理、制定壓力測試方法、完善碳排放建模路徑。花旗銀行的實踐。2020年，花旗銀行任命了氣候風(fēng)險負責(zé)人，負責(zé)監(jiān)督氣候風(fēng)險管理，并將氣候風(fēng)險納入風(fēng)險管理框架、政策和流程中，成立了由高級管理層組成的氣候風(fēng)險咨詢理事會，由氣候風(fēng)險負責(zé)人擔(dān)任理事會主席，為氣候風(fēng)險管理提供指導(dǎo)和支持。氣候風(fēng)險負責(zé)人還負責(zé)組建氣候風(fēng)險工作組，該工作組由來自信用、市場、操作、法律合規(guī)、政府事務(wù)以及可持續(xù)發(fā)展和ESG等部門的專業(yè)人才組成，負責(zé)管理氣候風(fēng)險管理和壓力測試的整個流程。綜上，完善的治理機制是氣候風(fēng)險壓力測試的重要保障。一般而言，董事會要對本機構(gòu)氣候風(fēng)險管理及壓力測試負最終責(zé)任，還要由高級管理層牽頭成立專門的氣候風(fēng)險壓力測試團隊，并定期向董事會匯報壓力測試工作進展。資產(chǎn)組合分析。面對復(fù)雜的氣候系統(tǒng)和經(jīng)濟金融體系，為厘清研究邊界，聚焦重點，金融機構(gòu)必須引入資產(chǎn)組合分析，根據(jù)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)分布，識別氣候敏感的行業(yè)和區(qū)域，有針對性地開展壓力測試工作。一方面，加強行業(yè)分析。行業(yè)分析主要關(guān)注金融機構(gòu)資產(chǎn)組合中高碳排放行業(yè)的范圍和特征。目前，TCFD、英國審慎監(jiān)管局、香港金融管理局均設(shè)定了高排放行業(yè)范圍，金融機構(gòu)在開展行業(yè)分析過程中，可以參考相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，同時參考金融機構(gòu)內(nèi)部采集的客戶碳排放、能源消耗數(shù)據(jù)及信貸敞口數(shù)據(jù)，有針對性地確定本機構(gòu)高排放行業(yè)的范圍，并分析行業(yè)間的排放水平和轉(zhuǎn)型趨勢差異。另一方面，做好區(qū)域分析。區(qū)域分析主要關(guān)注金融機構(gòu)受物理風(fēng)險影響的大小。按照經(jīng)緯度劃分的地理區(qū)域，分析洪水、森林火災(zāi)、臺風(fēng)等在不同地域出現(xiàn)的可能性，以及金融機構(gòu)實物資產(chǎn)和押品受氣候災(zāi)害影響的損失大小。因此，資產(chǎn)組合分析是氣候風(fēng)險壓力測試的起點，主要是識別氣候風(fēng)險的來源，所涉及的傳統(tǒng)風(fēng)險類別，以及確定氣候風(fēng)險壓力測試的范圍。情景設(shè)計。氣候風(fēng)險壓力情景設(shè)計過程中，應(yīng)充分立足風(fēng)險來源，對于物理風(fēng)險，壓力情景應(yīng)主要考慮極端氣候、海平面上升等情況，而對于轉(zhuǎn)型風(fēng)險，則應(yīng)主要考慮政策變化和技術(shù)進步。為解決情景生成問題，2021年6月，NGFS發(fā)布了氣候情景分析指南，提供了有序轉(zhuǎn)型、無序轉(zhuǎn)型和全球變暖共3組、6個參考情景，詳見下表所示，時間跨度從2020—2100年，是金融機構(gòu)制定行業(yè)通用情景的參考工具。NGFS發(fā)布的全球參考情景NGFS情景主要由綜合評估模型（IAM）產(chǎn)生。該模型基于《巴黎協(xié)定》溫控目標(biāo)，綜合考慮宏觀經(jīng)濟與能源結(jié)構(gòu)、溫室氣體排放與氣溫變化、農(nóng)作物種植與土地使用、自然資源、人口變化、自然災(zāi)害等多個板塊的相互作用與關(guān)聯(lián)影響，基于全球消費福祉最大化原則，通過動態(tài)均衡建模與運算，推導(dǎo)出從當(dāng)前到2100年，全球40多個主要經(jīng)濟體在能源、經(jīng)濟、行業(yè)轉(zhuǎn)型、碳排放和碳價格等方面400余個指標(biāo)的變化數(shù)據(jù)。NGFS情景已廣泛被英國審慎監(jiān)管局、歐洲中央銀行、香港金融管理局等監(jiān)管機構(gòu)所采用，作為情景分析的基礎(chǔ)，用以評估氣候風(fēng)險的潛在影響?？梢?，情景設(shè)計是氣候風(fēng)險壓力測試的重點。NGFS情景是金融機構(gòu)制定行業(yè)通用情景的參考工具，我國金融機構(gòu)要以NGFS情景為參考，綜合考慮我國實際情況，對NGFS數(shù)據(jù)修正和填補后，生成更具針對性的情景。風(fēng)險傳導(dǎo)路徑。從國際研究看，巴塞爾委員會報告了氣候風(fēng)險如何通過宏微觀途徑影響銀行金融風(fēng)險，如客戶償債能力下降、抵押品損毀或貶值帶來的信用風(fēng)險；受氣候影響銀行資產(chǎn)價值出現(xiàn)下降或波動形成的市場風(fēng)險；銀行可獲取資金少于預(yù)期帶來的流動性風(fēng)險；銀行業(yè)務(wù)中斷造成的操作風(fēng)險，以及持有資產(chǎn)不適應(yīng)社會向可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型引發(fā)的聲譽風(fēng)險等。從建模實踐看，在轉(zhuǎn)型風(fēng)險建模中，可將能耗管控、碳價上升、能源價格波動、低碳投資增加等壓力情景，傳導(dǎo)至受壓企業(yè)的產(chǎn)量、成本、價格、資本支出等經(jīng)營要素，從而預(yù)測企業(yè)財務(wù)報表和關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)的變化，并通過評級模型，預(yù)測客戶在壓力情景下的預(yù)期損失。此外，對燃煤發(fā)電等重點轉(zhuǎn)型行業(yè)，可加入更具針對性的傳導(dǎo)分析，如考慮企業(yè)規(guī)模、清潔能源發(fā)電的替代路徑、碳捕捉技術(shù)的資本投入等。在物理風(fēng)險建模中，通常使用全球變暖情景，基于洪水、臺風(fēng)、火災(zāi)等氣候災(zāi)害歷史數(shù)據(jù)，預(yù)測全國各經(jīng)緯度區(qū)域內(nèi)未來物理風(fēng)險發(fā)生的頻率和損失。上述影響傳導(dǎo)至金融機構(gòu)，可進一步分析金融機構(gòu)資產(chǎn)和押品的價值變化，并預(yù)測信用風(fēng)險的損失大小。綜上，氣候風(fēng)險傳導(dǎo)路徑是壓力測試的難點，涉及政策變遷、技術(shù)更迭、碳稅和碳價變化、極端天氣對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和財產(chǎn)損失等多方面影響。金融機構(gòu)在實際應(yīng)用過程中，應(yīng)通過全面的傳導(dǎo)路徑調(diào)研，結(jié)合自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和區(qū)域分布情況，形成包括傳導(dǎo)路徑、承壓指標(biāo)、影響參數(shù)等在內(nèi)的綜合方案。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。從全球治理看，金融穩(wěn)定理事會2021年7月提出數(shù)據(jù)領(lǐng)域中短期（2021—2023年）采取的措施：一是評估氣候風(fēng)險數(shù)據(jù)的可用性，確定數(shù)據(jù)短缺情況（涉及公開數(shù)據(jù)與監(jiān)管數(shù)據(jù)）；二是采取措施彌補數(shù)據(jù)短缺；三是制定前瞻性度量指標(biāo)，將轉(zhuǎn)型風(fēng)險、物理風(fēng)險信息轉(zhuǎn)換為對金融體系的影響。這些舉措有助于解決數(shù)據(jù)缺失、標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、顆粒度不足等問題。從國際同業(yè)看，已有部分領(lǐng)先機構(gòu)收集氣候風(fēng)險數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建氣候模型預(yù)估損失大小，主要實踐有：參考國內(nèi)外現(xiàn)有數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合自身業(yè)務(wù)需求，明確數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)；調(diào)研外部數(shù)據(jù)供應(yīng)商，深入了解數(shù)據(jù)來源、質(zhì)量、更新頻次及應(yīng)用范圍，為業(yè)務(wù)需求選擇適配的數(shù)據(jù)源；建立自身數(shù)據(jù)收集體系和流程，對內(nèi)部業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)分應(yīng)用、分模塊統(tǒng)一收集并管理，為后續(xù)分析和建模打基礎(chǔ)?？傊?，氣候風(fēng)險數(shù)據(jù)是壓力測試的一項基礎(chǔ)工作，沒有“一刀切”的解決方案，金融機構(gòu)在開展壓力測試時，必須結(jié)合自身實際情況確定對數(shù)據(jù)的需求。提升金融機構(gòu)氣候風(fēng)險壓力測試能力水平的建議氣候風(fēng)險壓力測試在“雙碳”目標(biāo)背景下具有重要的戰(zhàn)略意義，為此，應(yīng)深化氣候風(fēng)險前瞻性研究，夯實測試標(biāo)準(zhǔn)和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)建設(shè)，不斷提升氣候風(fēng)險壓力測試能力水平。建立氣候風(fēng)險壓力測試標(biāo)準(zhǔn)。我國需參考NGFS和發(fā)達經(jīng)濟體的氣候風(fēng)險壓力測試框架，結(jié)合國情和數(shù)據(jù)現(xiàn)狀制定氣候風(fēng)險壓力測試指引。通過統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，明確物理和轉(zhuǎn)型風(fēng)險的情景、模型和參數(shù)要求，推動金融機構(gòu)制定各自的壓力測試方案，并按要求定期檢查和報告，逐步建立強制性的氣候信息披露要求，保障數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)的一致性，提高氣候風(fēng)險壓力測試結(jié)果的可比性。完善氣候風(fēng)險壓力測試治理結(jié)構(gòu)。氣候風(fēng)險與金融機構(gòu)傳統(tǒng)風(fēng)險相互交織影響，需要上下層級和多部門的協(xié)同，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立有效的氣候風(fēng)險壓力測試治理機構(gòu)，明確董事會