風險信用分析培訓(xùn)資料課件

第七章風險信用分析經(jīng)營風險影響因素及經(jīng)營杠桿分析籌資組合風險分析財務(wù)杠桿分析項目和證券投資風險分析商業(yè)信用政策分析第七章風險信用分析經(jīng)營風險影響因素及經(jīng)營杠桿分第一節(jié)財務(wù)風險分析風險的含義——一定條件、一定時期可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。不確定性的含義——事前不知所有可能的后果，或者知道可能的后果，但不知道它出現(xiàn)的概率。第一節(jié)財務(wù)風險分析風險的含義第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量概率及概率分布概率的特點：非負性、規(guī)范性、可加性期望值：

——第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率

——第i種結(jié)果的數(shù)值——所有可能結(jié)果的數(shù)目第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量離散程度方差：標準差：標準離差率q=／E第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營風險及其影響因素——企業(yè)由于經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素產(chǎn)品的市場需求產(chǎn)品的價格產(chǎn)品的成本企業(yè)調(diào)整價格的能力固定成本所占的比重

第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿:——經(jīng)營杠桿系數(shù)——息稅前利潤變動額——變動前的息稅前利潤——銷售量變動——變動前銷售量

第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形①:——銷售量為Q時的經(jīng)營杠桿系數(shù)P——產(chǎn)品單價V——產(chǎn)品單位變動成本F——總固定成本第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形①:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形②:——銷售額為S時的經(jīng)營杠桿系數(shù)S——產(chǎn)品銷售額VC——總變動成本第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形②:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形③:M——基期產(chǎn)品邊際貢獻第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形③:第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資風險及其影響因素——企業(yè)由于籌資的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素資本供求利率資本結(jié)構(gòu)企業(yè)自身狀況

第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資方式普通股優(yōu)先股借款債券租賃

第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資方式籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點發(fā)行股票1、沒有固定的股利負擔；2、沒有到期日，股本無須償還，是永久性資本，除非清算時才償還；3、財務(wù)風險低；4、能增強公司的信譽1、資本成本較高；2、分散了公司的控制權(quán)，降低了每股凈收益；3、增發(fā)新股，會使股價下跌籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點發(fā)行股票1、沒有固定的股利負擔；1、籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點借款1、借款籌資速度快；2、借款彈性大；3、可發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用；4、成本較股票籌資低1、籌資風險較高；2、限制條件多；3、籌資數(shù)量有限籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點借款1、借款籌資速度快；1、籌資風險籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點債券1、債券籌資成本較低；2、可利用財務(wù)杠桿；3、保障股東控制權(quán)；4、便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)1、財務(wù)風險較高，固定利息負擔；2、限制條件較多；3、籌資數(shù)量有限籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點債券1、債券籌資成本較低；1、財務(wù)風籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點融資租賃1、迅速獲得所需資產(chǎn)；2、租賃籌資限制較少；3、免遭設(shè)備陳舊過時的風險；4、租金分期支付，可適當減低不能償付風險；5、租金可在稅前扣除，使稅費減少1、成本較高；2、固定的租金是一項負擔；3、不能享有設(shè)備殘值，是一種機會損失籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點融資租賃1、迅速獲得所需資產(chǎn)；1、成第一節(jié)財務(wù)風險分析正常風險籌資組合高風險籌資組合低風險籌資組合籌資組合分析第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資組合分析第一節(jié)財務(wù)風險分析資本結(jié)構(gòu)分析——不同資本結(jié)構(gòu)——綜合成本分析——加權(quán)平均資本成本——第j種個別資本成本——第j種個別資本在全部資本中所在比重第一節(jié)財務(wù)風險分析資本結(jié)構(gòu)分析第一節(jié)財務(wù)風險分析

——財務(wù)杠桿系數(shù)

——普通股每股收益變動額

——變動前普通股每股收益

——息稅前利潤變動額

——變動前息稅前利潤I——利息PD——優(yōu)先股股利t——所得稅稅率財務(wù)杠桿分析第一節(jié)財務(wù)風險分析財務(wù)杠桿分析第一節(jié)財務(wù)風險分析投資風險及其影響因素——企業(yè)由于投資的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素政治經(jīng)濟形勢宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)品市場狀況企業(yè)自身的經(jīng)營狀況

第一節(jié)財務(wù)風險分析投資風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析項目投資風險分析風險調(diào)整貼現(xiàn)率法

風險報酬率：K=i+b×Q肯定當量法

=肯定的現(xiàn)金流量／不肯定的現(xiàn)金流量預(yù)期值第一節(jié)財務(wù)風險分析項目投資風險分析第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險分析——系統(tǒng)風險市場風險通貨膨脹風險利率風險匯率風險政治風險——非系統(tǒng)風險偶然事件風險破產(chǎn)風險流通風險違約風險第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險分析第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險的評估年度差價率法單一證券風險計量分析證券組合風險計量b系數(shù)法資本資產(chǎn)定價模型

第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險的評估第二節(jié)財務(wù)信用分析商業(yè)信用及其政策分析資料來源——客戶資料、與同業(yè)的信息交換、大眾傳媒、專業(yè)信用評估機構(gòu)信用政策分析——信用標準變更分析——信用條件變更分析——收賬政策分析第二節(jié)財務(wù)信用分析商業(yè)信用及其政策分析第二節(jié)財務(wù)信用分析債券評級種類標準普爾公司穆迪公司含義高級AAAAaa最高級債券，還本付息能力最強，投資風險最低AAAa高級債券，具有較強的還本付息能力，但保證程度略低于上一等級AA中高級債券，具有較強的還本付息能力，但可能收到環(huán)境和經(jīng)濟條件的不利影響中級BBBBaa有足夠的還本付息能力BBBa表示債券本溪的支付能力有限，具有一定的投資風險BB投機性債券，風險較高，缺乏投資性違約CCCCaa完全投機性債券，風險很高CCCa投機性債券，風險最高CC最低級債券，不能支付本息，企業(yè)可能破產(chǎn)第二節(jié)財務(wù)信用分析債券評級種類標準普爾公司穆迪公司含義第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用Z分數(shù)模型（稅前利潤／平均流動負債）×權(quán)數(shù)（流動資產(chǎn)／負債總額）×權(quán)數(shù)（流動負債／總資產(chǎn)）×權(quán)數(shù)現(xiàn)款交易間隔期×權(quán)數(shù)第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用巴薩利模型（稅后利潤+折舊+遞延稅）／流動負債稅前利潤／營運資本股東權(quán)益／流動負債有形資產(chǎn)凈值／負債總額營運資本／總資產(chǎn)第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用營運資產(chǎn)分析模型營運資產(chǎn)=（營運資本+凈資產(chǎn)）／2流動資產(chǎn)／流動負債——（1）（流動資產(chǎn)-存貨）／流動負債——（2）流動負債／凈資產(chǎn)——（3）負債總額／凈資產(chǎn)——（4）模型評估值=（1）+（2）+（3）+（4）第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用特征分析模型三大特征：客戶、優(yōu)先、信用三個標準：H——高分（8～10）M——中等分（4～7）L——低分（1～3）應(yīng)用：交易限額、客戶評級與監(jiān)督、信用授權(quán)、評估值的細分類與驗證、企業(yè)政策與權(quán)數(shù)設(shè)置第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用權(quán)數(shù)的類型財務(wù)權(quán)數(shù)銷售權(quán)數(shù)均衡權(quán)數(shù)新客戶權(quán)數(shù)第二節(jié)財務(wù)信用分析信用分析及其應(yīng)用演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！

第七章風險信用分析經(jīng)營風險影響因素及經(jīng)營杠桿分析籌資組合風險分析財務(wù)杠桿分析項目和證券投資風險分析商業(yè)信用政策分析第七章風險信用分析經(jīng)營風險影響因素及經(jīng)營杠桿分第一節(jié)財務(wù)風險分析風險的含義——一定條件、一定時期可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。不確定性的含義——事前不知所有可能的后果，或者知道可能的后果，但不知道它出現(xiàn)的概率。第一節(jié)財務(wù)風險分析風險的含義第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量概率及概率分布概率的特點：非負性、規(guī)范性、可加性期望值：

——第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率

——第i種結(jié)果的數(shù)值——所有可能結(jié)果的數(shù)目第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量離散程度方差：標準差：標準離差率q=／E第一節(jié)財務(wù)風險分析風險衡量第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營風險及其影響因素——企業(yè)由于經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素產(chǎn)品的市場需求產(chǎn)品的價格產(chǎn)品的成本企業(yè)調(diào)整價格的能力固定成本所占的比重

第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿:——經(jīng)營杠桿系數(shù)——息稅前利潤變動額——變動前的息稅前利潤——銷售量變動——變動前銷售量

第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形①:——銷售量為Q時的經(jīng)營杠桿系數(shù)P——產(chǎn)品單價V——產(chǎn)品單位變動成本F——總固定成本第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形①:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形②:——銷售額為S時的經(jīng)營杠桿系數(shù)S——產(chǎn)品銷售額VC——總變動成本第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形②:第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形③:M——基期產(chǎn)品邊際貢獻第一節(jié)財務(wù)風險分析經(jīng)營杠桿變形③:第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資風險及其影響因素——企業(yè)由于籌資的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素資本供求利率資本結(jié)構(gòu)企業(yè)自身狀況

第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資方式普通股優(yōu)先股借款債券租賃

第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資方式籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點發(fā)行股票1、沒有固定的股利負擔；2、沒有到期日，股本無須償還，是永久性資本，除非清算時才償還；3、財務(wù)風險低；4、能增強公司的信譽1、資本成本較高；2、分散了公司的控制權(quán)，降低了每股凈收益；3、增發(fā)新股，會使股價下跌籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點發(fā)行股票1、沒有固定的股利負擔；1、籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點借款1、借款籌資速度快；2、借款彈性大；3、可發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用；4、成本較股票籌資低1、籌資風險較高；2、限制條件多；3、籌資數(shù)量有限籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點借款1、借款籌資速度快；1、籌資風險籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點債券1、債券籌資成本較低；2、可利用財務(wù)杠桿；3、保障股東控制權(quán)；4、便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)1、財務(wù)風險較高，固定利息負擔；2、限制條件較多；3、籌資數(shù)量有限籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點債券1、債券籌資成本較低；1、財務(wù)風籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點融資租賃1、迅速獲得所需資產(chǎn)；2、租賃籌資限制較少；3、免遭設(shè)備陳舊過時的風險；4、租金分期支付，可適當減低不能償付風險；5、租金可在稅前扣除，使稅費減少1、成本較高；2、固定的租金是一項負擔；3、不能享有設(shè)備殘值，是一種機會損失籌資方式籌資方式優(yōu)點缺點融資租賃1、迅速獲得所需資產(chǎn)；1、成第一節(jié)財務(wù)風險分析正常風險籌資組合高風險籌資組合低風險籌資組合籌資組合分析第一節(jié)財務(wù)風險分析籌資組合分析第一節(jié)財務(wù)風險分析資本結(jié)構(gòu)分析——不同資本結(jié)構(gòu)——綜合成本分析——加權(quán)平均資本成本——第j種個別資本成本——第j種個別資本在全部資本中所在比重第一節(jié)財務(wù)風險分析資本結(jié)構(gòu)分析第一節(jié)財務(wù)風險分析

——財務(wù)杠桿系數(shù)

——普通股每股收益變動額

——變動前普通股每股收益

——息稅前利潤變動額

——變動前息稅前利潤I——利息PD——優(yōu)先股股利t——所得稅稅率財務(wù)杠桿分析第一節(jié)財務(wù)風險分析財務(wù)杠桿分析第一節(jié)財務(wù)風險分析投資風險及其影響因素——企業(yè)由于投資的原因而導(dǎo)致收益變動的不確定性。影響因素政治經(jīng)濟形勢宏觀經(jīng)濟政策產(chǎn)品市場狀況企業(yè)自身的經(jīng)營狀況

第一節(jié)財務(wù)風險分析投資風險及其影響因素第一節(jié)財務(wù)風險分析項目投資風險分析風險調(diào)整貼現(xiàn)率法

風險報酬率：K=i+b×Q肯定當量法

=肯定的現(xiàn)金流量／不肯定的現(xiàn)金流量預(yù)期值第一節(jié)財務(wù)風險分析項目投資風險分析第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險分析——系統(tǒng)風險市場風險通貨膨脹風險利率風險匯率風險政治風險——非系統(tǒng)風險偶然事件風險破產(chǎn)風險流通風險違約風險第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險分析第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險的評估年度差價率法單一證券風險計量分析證券組合風險計量b系數(shù)法資本資產(chǎn)定價模型

第一節(jié)財務(wù)風險分析證券投資風險的評估第二節(jié)財務(wù)信用分析商業(yè)信用及其政策分析資料來源——客戶資料、與同業(yè)的信息交換、大眾傳媒、專業(yè)信用評估機構(gòu)信用政策分析——信用標準變更分析——信用條件變更分析——收賬政策分析第二節(jié)財務(wù)信用分析商業(yè)信用及其政策分析第二節(jié)財務(wù)信用分析債券評級種類標準普爾公司穆迪公司含義高級AAAAaa最高級債券，還本付息能力最強，投資風險最低AAAa高級債券，具有較強的還本付息能力，但保證程度略低于上一等級AA中高級債券，具有較強的還本付息能力，但可能收到環(huán)境和經(jīng)濟條件的不利影響中級BBBBaa有足夠的還本付息能力BBBa表示債券本溪的支付能力有限，具有一定的投資風險BB投機性債券，風險較高，缺乏投資性違約CCCCaa完全投機性債券，風險很高CCCa投機性債券，風險最高CC最低級債券，不能支付本息，企業(yè)可能破產(chǎn)第二節(jié)財務(wù)信用分析債券評級種類標準普