SVA業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略綜述與方案探討課件

現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略ABC電子討論文件XXX年十一月一日SVA/021030/SH-Dali(2000GB)現(xiàn)有業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略ABC電子討論文件XXX年十一月一日SV業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)1SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見1SVA/021030/SH-Dali(2我們就各業(yè)務(wù)分析和戰(zhàn)略方案的初步建議與各業(yè)務(wù)單元進(jìn)行了溝通，聽取了反饋意見（1/2）彩管我們的初步建議業(yè)務(wù)單元的反饋引言由于行業(yè)日益整合，僅有3到4家領(lǐng)先企業(yè)左右全球CPT市場(chǎng)。廣電電子將很可能不是永新彩管長(zhǎng)期發(fā)展的最佳擁有者由于永新很難長(zhǎng)期獨(dú)立發(fā)展，應(yīng)進(jìn)一步提高才能保持對(duì)未來買家（國(guó)際大企業(yè)）的吸引力近期廣電電子應(yīng)采取的無悔舉措：引進(jìn)運(yùn)營(yíng)效率（如直通率）投資進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)（如數(shù)字電視）積極向國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)展從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，SVA可考慮探索在合適價(jià)位上逐步退出同意長(zhǎng)遠(yuǎn)來看只有前3名才能站穩(wěn)市場(chǎng)，而永新靠自己力量還不能成為全球前3名同意不能安于現(xiàn)狀，需要采取在運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)和國(guó)際業(yè)務(wù)拓展上采取積極的改進(jìn)措施同意從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，廣電電子可能不是彩管業(yè)務(wù)發(fā)展的最佳擁有者，可以考慮出讓給彩管業(yè)務(wù)帶來長(zhǎng)期發(fā)展的新股東“我們的規(guī)模不能與國(guó)際上行業(yè)領(lǐng)先者相比，因此在采購(gòu)成本上不具備優(yōu)勢(shì)”“雖然我們的研發(fā)在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，但并不具備？超前于市場(chǎng)的產(chǎn)品，只能參照已有的產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)”STN市場(chǎng)高度集中，并由于價(jià)格壓力更趨于整合，廣電電子只有躋身行業(yè)前5位才有長(zhǎng)期的發(fā)展，但廣電電子靠自身發(fā)展挑戰(zhàn)很大廣電電子的無悔行為是招聘管理人才，繼續(xù)推進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商的銷售，并提高采購(gòu)和生產(chǎn)能力為躋身前5位，SVA可考慮通過收購(gòu)日本企業(yè)的STN業(yè)務(wù)或控股性合資，快速獲得銷售規(guī)模和關(guān)鍵管理能力同意應(yīng)該探索與有市場(chǎng)能力的國(guó)外制造商進(jìn)行合作/并購(gòu)，以提高廣電電子的銷售規(guī)模，并已開始與Casio討論合作建議進(jìn)一步考察日本公司，尋求合作/并購(gòu)的機(jī)會(huì)希望集團(tuán)能在TFT項(xiàng)目中為將來制造手機(jī)用屏預(yù)留生產(chǎn)可能，以完善手機(jī)屏產(chǎn)業(yè)鏈的完整性“合資和收購(gòu)最關(guān)鍵是獲得客戶和銷售能力，而不是生產(chǎn)設(shè)施”“希望與集團(tuán)探討在TFT項(xiàng)目設(shè)計(jì)時(shí)為手機(jī)板塊生產(chǎn)埋下伏筆”2SVA/021030/SH-Dali(2000GB)我們就各業(yè)務(wù)分析和戰(zhàn)略方案的初步建議與各業(yè)務(wù)單元進(jìn)行了溝通，我們就各業(yè)務(wù)分析和戰(zhàn)略方案的初步建議與各業(yè)務(wù)單元進(jìn)行了溝通，聽取了反饋意見（2/2）TN我們的初步建議業(yè)務(wù)單元的反饋引言TN市場(chǎng)已達(dá)到成熟，主要是下降趨勢(shì)，發(fā)展空間有限廣電TN業(yè)務(wù)規(guī)模很小，目前基本處于持平狀態(tài)，不可能成為今后廣電電子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重點(diǎn)，因此廣電電子不是TN業(yè)務(wù)發(fā)展的最佳擁有者應(yīng)尋求合適的退出機(jī)遇TN業(yè)務(wù)應(yīng)采取以下無悔舉措：增加銷售、提高產(chǎn)能利用率，并增加產(chǎn)品組合中LCM的比重退出的方式可考慮以管理層收購(gòu)的形式將TN剝離，但廣電電子保留一定的股權(quán)，并保持雙方的技術(shù)、人才、客戶的交流同意TN市場(chǎng)總的趨勢(shì)是下滑，但在某一些領(lǐng)域還會(huì)有新的應(yīng)用和市場(chǎng)機(jī)會(huì)同意TN業(yè)務(wù)不太可能做的很大，成為廣電電子業(yè)務(wù)組合的主要收入來源，所以長(zhǎng)遠(yuǎn)來看可能應(yīng)選擇退出同意管理層收購(gòu)形式是最佳的退出方式，可以保證公司人員的安定，并繼續(xù)與廣電電子保持技術(shù)、人才、客戶方面的交流希望能與廣電電子保持技術(shù)、人才、客戶方面的交流“TN業(yè)務(wù)太小，不可能成為廣電電子重點(diǎn)關(guān)注和投資的業(yè)務(wù)”“海晶為PDP、STN以及新的TFT業(yè)務(wù)輸送了大量的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和人才及骨干工人”熒光燈業(yè)務(wù)T5國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于發(fā)展早期，規(guī)模尚小，且由于價(jià)格配套設(shè)備等原因，近期內(nèi)規(guī)模發(fā)展有限，且已被兩家國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)所占領(lǐng)歐美市場(chǎng)雖然相對(duì)較大，但也處于發(fā)展初期，且被全球三巨頭控制。中國(guó)廠商在制造直管熒光燈上沒有明顯成本優(yōu)勢(shì)，外銷機(jī)會(huì)不大廣電電子的能力還存在一些差距，特別在產(chǎn)品覆蓋面和市場(chǎng)營(yíng)銷能力上廣電電子應(yīng)考慮將其照明資源轉(zhuǎn)移到與其核心顯示業(yè)務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域中去，如投影電視光源及新興的LED照明光源的開發(fā)中，同時(shí)廣電電子可考慮將重點(diǎn)放在研發(fā)上，而通過技術(shù)轉(zhuǎn)移的形式，利用在產(chǎn)品覆蓋、生產(chǎn)與市場(chǎng)上有優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，將廣電電子所開發(fā)的大眾化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化并推向市場(chǎng)周五下午交流3SVA/021030/SH-Dali(2000GB)我們就各業(yè)務(wù)分析和戰(zhàn)略方案的初步建議與各業(yè)務(wù)單元進(jìn)行了溝通，業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)4SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見4SVA/021030/SH-Dali(2廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)的評(píng)估高低低高行業(yè)吸引力廣電競(jìng)爭(zhēng)力STN彩管熒光燈業(yè)務(wù)TN戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移現(xiàn)金來源獲取能力重點(diǎn)支持大小表示2001年全球銷售額的相對(duì)大小新業(yè)務(wù)5SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)的評(píng)估高低低高行業(yè)吸引力廣電競(jìng)爭(zhēng)力STN彩管用系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)分描述行業(yè)吸引力評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)權(quán)重10741>$1bn0.5~1bn0.3~0.5bn<0.3bn40%10741>50%15~50%5-15%<5%30%10741很分散相對(duì)分散相對(duì)集中，由5–10個(gè)企業(yè)主導(dǎo)十分集中，由2–3個(gè)企業(yè)壟斷30%廣電電子競(jìng)爭(zhēng)力>5%2-5%1-2%<1%30%10741>+10%+2%~+10%-5%~+2%<-5%25%10741自主開發(fā)國(guó)際領(lǐng)先產(chǎn)品自主開發(fā)市場(chǎng)主流產(chǎn)品開發(fā)中端產(chǎn)品能力僅具開發(fā)低端產(chǎn)品能力15%10741行業(yè)領(lǐng)先生產(chǎn)質(zhì)量和成本低于行業(yè)成本，質(zhì)量一般行業(yè)平均生產(chǎn)質(zhì)量和成本高于行業(yè)平均成本、質(zhì)量較差15%市場(chǎng)規(guī)模：2001globalrevenue增長(zhǎng)速度：01-06CAGR行業(yè)結(jié)構(gòu)盈利能力：行業(yè)集中度市場(chǎng)份額：廣電電子銷售額占全球份額毛利率：廣電電子毛利率與行業(yè)平均比較產(chǎn)品開發(fā)能力：自主開發(fā)市場(chǎng)所需產(chǎn)品的能力制造能力：制造成本和質(zhì)量銷售/營(yíng)銷能力：客戶質(zhì)量和關(guān)系10741為所服務(wù)行業(yè)前5名客戶的主要供應(yīng)商為行業(yè)前5-10名客戶的主要供應(yīng)商為國(guó)內(nèi)前5名客戶的主要供應(yīng)商客戶主要是行業(yè)10名以下15%107416SVA/021030/SH-Dali(2000GB)用系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行評(píng)分描述行業(yè)吸引力評(píng)分標(biāo)廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)評(píng)分結(jié)果行業(yè)吸引力廣電電子競(jìng)爭(zhēng)力彩管市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)速度行業(yè)集中度總評(píng)分市場(chǎng)份額盈利能力產(chǎn)品開發(fā)能力制造能力銷售/營(yíng)銷能力總評(píng)分STNTNT510($20bn)1(3%)457(2.5%)7474610($4bn)4(6%)461(0%)1(-59%)1(無彩色）4114($0.4bn)1(-7%)7(10%，下降）44(1%)771141(<$0.2bn)7（47％）131(0%)171117SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)評(píng)分結(jié)果行業(yè)吸引力廣電電子競(jìng)爭(zhēng)力彩管市場(chǎng)規(guī)?，F(xiàn)有業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn)將在STN上廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)銷售收入預(yù)測(cè)百萬元人民幣2001彩管TNSTN熒光燈總計(jì)4,000441064,060彩管STN總計(jì) 資料來源:小組分析

2006彩管業(yè)務(wù)CAGR與中國(guó)行業(yè)增長(zhǎng)率相同（5%）STN通過并購(gòu)/合資，在2006達(dá)到全球市場(chǎng)（~50億美金）的5%份額假設(shè)從TN和熒光燈業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性退出初步8SVA/021030/SH-Dali(2000GB)現(xiàn)有業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn)將在STN上廣電電子現(xiàn)有業(yè)務(wù)銷售收入預(yù)測(cè)彩業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)9SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見9SVA/021030/SH-Dali(2彩管（CPT）業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述CRT市場(chǎng)全球CRT市場(chǎng)規(guī)模將在今后五年以－1.4％的年遞增率逐漸縮小，到2007年將降至2.35億只用于顯示器的CRT技術(shù)（CDT）正被LCD取代，但用于電視的CRT（CPT）仍將是一個(gè)規(guī)模較大且比較穩(wěn)定的市場(chǎng)（到2007年仍將占據(jù)整個(gè)電視機(jī)市場(chǎng)的90%，年遞增率在2001-2007年為3.3%，將增至

1.71億臺(tái)）CPT產(chǎn)品將轉(zhuǎn)向更大的純平屏幕，如29”以上的純平彩管行業(yè)盈利將持續(xù)走低，而大屏純平CPT的利潤(rùn)將大大超出小型彩管（行業(yè)平均約10%利潤(rùn)率，但25“及以下已經(jīng)降到低于5%）長(zhǎng)遠(yuǎn)看，技術(shù)趨向于數(shù)字電視，但要到2008年之后才能快速發(fā)展（預(yù)計(jì)到2010年中國(guó)DTV市場(chǎng)將到達(dá)10%）中國(guó)正在成為全球低成本彩電生產(chǎn)基地，滿足世界上近30%的需求，出口也有望在入世后有所增長(zhǎng)墨西哥、馬來西亞、泰國(guó)等是其他主要的電視生產(chǎn)基地，其中尤以印度和印尼發(fā)展最快

利潤(rùn)壓力和產(chǎn)能過剩推動(dòng)著全球范圍的整合，中國(guó)也可能按此趨勢(shì)發(fā)展；可能會(huì)被2-3個(gè)大公司控制（如，三星、LG-菲力浦等）關(guān)鍵成功因素包括1)通過規(guī)模和生產(chǎn)效益降低成本，2)通過開發(fā)產(chǎn)品滿足客戶的需求，3)擴(kuò)張到其他地區(qū)的市場(chǎng)索尼可能是唯一成功依靠技術(shù)創(chuàng)新和建立品牌而獲取超額利潤(rùn)的公司廣電電子的能力廣電電子在中國(guó)CPT市場(chǎng)上排名前三，年生產(chǎn)能力為600萬臺(tái)分別從東芝、三菱和LG購(gòu)買了生產(chǎn)線但是，由于2002年市場(chǎng)的興起，目前的產(chǎn)能利用超過設(shè)計(jì)產(chǎn)能覆蓋了各大CPT產(chǎn)品線，21”,25”,29”,33”NF和29”TF（正與三菱聯(lián)手開發(fā)34”TF）生產(chǎn)成本目前尚不能與全球領(lǐng)先企業(yè)匹敵，但憑借其上游業(yè)務(wù)的合資企業(yè)可與國(guó)內(nèi)企業(yè)抗衡與全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，在數(shù)字電視技術(shù)方面仍比較落后（如沒有32‘以上純平16:9產(chǎn)品）客戶基礎(chǔ)主要集中于中國(guó)，但在海外市場(chǎng)銷售上存在差距（目前僅出口21“顯像管，主要輸往土耳其，并向印尼出口少量產(chǎn)品，出口約占產(chǎn)量的10%）戰(zhàn)略方案：由于行業(yè)日益整合，僅有3到4家領(lǐng)先企業(yè)左右全球CPT市場(chǎng)。廣電電子將很可能不是永新彩管長(zhǎng)期發(fā)展的最佳擁有者，由于永新很難長(zhǎng)期獨(dú)立發(fā)展，應(yīng)進(jìn)一步提高才能保持對(duì)未來買家（國(guó)際大企業(yè)）的吸引力近期廣電電子應(yīng)采取的無悔舉措：改進(jìn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率（直通率87％提高到大于90％）2)投資進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)（如數(shù)字電視，及繼續(xù)與三菱合作，開發(fā)34“純平，并準(zhǔn)備今后合作開發(fā)數(shù)字電視產(chǎn)品）3)通過擴(kuò)張到印度、土耳其和印尼等其他市場(chǎng)，并擴(kuò)展出口產(chǎn)品組合來覆蓋29”以上純平

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，SVA可考慮探索在合適價(jià)位上逐步退出初步10SVA/021030/SH-Dali(2000GB)彩管（CPT）業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述CRT市場(chǎng)初步10SVA/0210擴(kuò)展上游電子槍業(yè)務(wù)*2廣電CPT業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方案收購(gòu)其它CRT公司以擴(kuò)大規(guī)模為下一代CRT電視投資數(shù)字電視技術(shù)依靠自己的銷售力量或代理進(jìn)軍更多的海外市場(chǎng)，如印尼和印度在合適價(jià)位上出售CRT業(yè)務(wù)，通過逐步、分期轉(zhuǎn)移股權(quán)，達(dá)到退出目的，并保證中期的現(xiàn)金流說明改進(jìn)運(yùn)營(yíng)獲得更大收益，降低材料和生產(chǎn)成本外部（購(gòu)并和聯(lián)盟）內(nèi)部

規(guī)模效應(yīng)1投資數(shù)字電視4通過1)地域擴(kuò)張2)擴(kuò)大產(chǎn)品組合提高收入5留守退出降低成本擴(kuò)展到其它市場(chǎng)無目標(biāo)關(guān)鍵成功要素開發(fā)產(chǎn)品以滿足客戶需求戰(zhàn)略目標(biāo)：為廣電電子通過CPT業(yè)務(wù)來建立穩(wěn)固的現(xiàn)金流基礎(chǔ)，以發(fā)展其他零部件業(yè)務(wù)初步

戰(zhàn)略性退出6運(yùn)營(yíng)效率3收購(gòu)領(lǐng)先電子槍企業(yè)，獲取技術(shù)和關(guān)鍵部件的供應(yīng)（如：LG-PD的電子槍業(yè)務(wù)） * 本項(xiàng)方案應(yīng)由永新的上游廠/合資公司繼續(xù)探討、主持不在主控業(yè)務(wù)范疇內(nèi)11SVA/021030/SH-Dali(2000GB)擴(kuò)展上游電子槍業(yè)務(wù)*2廣電CPT業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方案收購(gòu)其它C廣電電子要成為彩管巨人將面臨巨大挑戰(zhàn)客戶多為長(zhǎng)期客戶，短期內(nèi)難以建立關(guān)系廣電電子的CPT業(yè)務(wù)并不比別的廠商有大的成本或技術(shù)優(yōu)勢(shì)要實(shí)現(xiàn)海外大規(guī)模發(fā)展，廣電電子在經(jīng)驗(yàn)和能力上有一定差距行業(yè)形勢(shì)使得內(nèi)部成長(zhǎng)已經(jīng)太晚通過成長(zhǎng)，擠身行業(yè)前列，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)通過并購(gòu)成長(zhǎng)購(gòu)買領(lǐng)先跨國(guó)企業(yè)內(nèi)部成長(zhǎng)購(gòu)買國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)廣電電子的挑戰(zhàn)領(lǐng)先跨國(guó)企業(yè)動(dòng)輒需花費(fèi)十?dāng)?shù)億美元，太昂貴即使獲得資金進(jìn)行并購(gòu)，合并后的整合過程和管理也是極為困難國(guó)內(nèi)企業(yè)往往與政府有關(guān)聯(lián)；即使收購(gòu)之后也難以使勞動(dòng)力配置“合理化”以降低成本國(guó)內(nèi)企業(yè)與廣電電子的產(chǎn)品和技術(shù)重合性高，并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)不高12SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子要成為彩管巨人將面臨巨大挑戰(zhàn)客戶多為長(zhǎng)期客戶，短期內(nèi)廣電電子(CPT)在短期可以考慮采取無悔行動(dòng)，在長(zhǎng)期則考慮戰(zhàn)略性退出無悔行動(dòng)

戰(zhàn)略性退出*6需要進(jìn)一步探討*只在價(jià)格合適時(shí)才進(jìn)行

投資數(shù)字TV向印度、印尼等國(guó)擴(kuò)張45運(yùn)營(yíng)效率3

規(guī)模效應(yīng)1可行性

戰(zhàn)略性退出*6

規(guī)模效應(yīng)1廣電電子正進(jìn)行數(shù)字TV的戰(zhàn)略投資進(jìn)入其他國(guó)家(如：印度、印尼等國(guó))可能實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)改善(如：質(zhì)量)收購(gòu)跨國(guó)企業(yè)在中國(guó)的業(yè)務(wù)的機(jī)遇非常有限難以收購(gòu)其他中國(guó)廠商，因?yàn)樗鼈兪钦P(guān)聯(lián)企業(yè)；即使在收購(gòu)后也難以使勞動(dòng)力“合理化”以降低成本廣電電子在并購(gòu)后管理經(jīng)驗(yàn)和能力上還有一定差距

規(guī)模效應(yīng)投資數(shù)字電視向印度、印尼等國(guó)擴(kuò)張

戰(zhàn)略性退出1456運(yùn)營(yíng)效率3初步應(yīng)該逐步、分期退出，以保證在新業(yè)務(wù)培育期由足夠現(xiàn)金流支持但應(yīng)該開始為退出作積極的準(zhǔn)備和鋪墊因?yàn)榭赡苄枰^長(zhǎng)的交易過程13SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子(CPT)在短期可以考慮采取無悔行動(dòng)，在長(zhǎng)期則考對(duì)潛在的合作伙伴進(jìn)行篩選和優(yōu)先排序國(guó)際前十大CPT企業(yè)SamsungLG-PDThomsonMatsushita-ToshibaSonyCPT(ChunghwaPictureTube)OrionElectric全球主要制造基地的當(dāng)?shù)卮蟛使軓S*SAMTELJCTElectronicsBPLdisplaydevices主要國(guó)內(nèi)彩管廠商彩虹(IRICO)沈陽華飛賽格日立SEGHITACHISamsungLG-PDThomsonMatsushita-ToshibaOrionElectricSAMTELBPLDisplayDevices彩虹(IRICO)華飛賽格日立國(guó)際彩電代工廠商運(yùn)用并購(gòu)成長(zhǎng)或縱向整合作為增長(zhǎng)戰(zhàn)略的公司SamsungThomsonMatsushita-Toshiba地區(qū)性彩管廠家關(guān)注在中國(guó)擴(kuò)張的可能SAMTELBPLdisplaydevices國(guó)內(nèi)彩管廠家有擴(kuò)大規(guī)模愿望彩虹(IRICO)華飛賽格日立其他OrionSAMPOTATUNGTELCO在華發(fā)展彩管業(yè)務(wù)的潛能需要產(chǎn)能獲取市場(chǎng)取得低價(jià)彩管供應(yīng)擁有進(jìn)行并購(gòu)的資源和愿望健康財(cái)務(wù)狀況有并購(gòu)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)123工作進(jìn)行中*因?yàn)槠渌饕懋a(chǎn)機(jī)抵達(dá)多被全球領(lǐng)先廠商占據(jù)，此處只列出印度的主要廠家資料來源：公司網(wǎng)站；文獻(xiàn)檢索；新聞報(bào)道初步SAMPOTATUNGTELCO國(guó)內(nèi)大型彩電廠商

長(zhǎng)虹

TCL康佳國(guó)際彩電代工廠商

SAMPOTATUNGTELCO海信創(chuàng)維高低4優(yōu)先級(jí)14SVA/021030/SH-Dali(2000GB)對(duì)潛在的合作伙伴進(jìn)行篩選和優(yōu)先排序國(guó)際前十大CPT企業(yè)Sa業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)15SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見15SVA/021030/SH-Dali(STNLCD業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述STN市場(chǎng)即使面臨TFTLCD技術(shù)的威脅,STN市場(chǎng)仍將實(shí)現(xiàn)溫和的7%的年遞增率,到2005

年產(chǎn)值近60億美元多數(shù)STN(>90%)將用于手機(jī)屏幕,彩色STN將快速增長(zhǎng)，達(dá)到16%的年遞增率

STN市場(chǎng)高度集中，前5大企業(yè)占72%的市場(chǎng)份額,其他企業(yè)不太容易長(zhǎng)期盈利行業(yè)毛利潤(rùn)從15%(多為臺(tái)灣企業(yè))到25%(三星SDI,行業(yè)領(lǐng)先企業(yè))不等快速增長(zhǎng)的中國(guó)移動(dòng)市場(chǎng)，以及利用中國(guó)這一低成本制造基地，為國(guó)內(nèi)STN制造商提供了增長(zhǎng)機(jī)遇關(guān)鍵成功因素是根據(jù)客制化的產(chǎn)品開發(fā)能力，能提供全套產(chǎn)品(如：彩色STN),低成本和高質(zhì)量的制造以及與主要手機(jī)代工企業(yè)和品牌的關(guān)系廣電電子能力廣電電子已獲得向諾基亞和波導(dǎo)供應(yīng)STN的初步訂單(通過為飛利浦作代工)，2002年對(duì)波導(dǎo)的銷售額達(dá)到365萬元(約占波導(dǎo)需求的1%)然而,廣電電子存在產(chǎn)品開發(fā)方面的差距(如：缺乏生產(chǎn)彩色STN的能力)廣電電子在建立完善的供應(yīng)鏈（如對(duì)一些半制品的供應(yīng)商開發(fā)和培育）上還存在一定的差距此外，由于生產(chǎn)規(guī)模小、產(chǎn)能利用率低(2.5%)，較差的合格率和穩(wěn)定性(我們每片產(chǎn)品的成本超過90元，而行業(yè)平均成本為48元，我們的毛利為–59%），我們的生產(chǎn)成本居高不下廣電電子在銷售/營(yíng)銷方面存在巨大差距(2001年銷售額僅為1000萬元,多數(shù)處在低端售后市場(chǎng)手機(jī)配件領(lǐng)域(占銷售額的70%)通過獲得管理能力，多數(shù)差距能夠被縮短戰(zhàn)略方案–廣電電子的戰(zhàn)略目標(biāo)是通過快速獲得銷售規(guī)模，躋身前5位STN企業(yè)廣電電子的無悔行動(dòng)是著手招聘能干的管理人才，繼續(xù)向波導(dǎo)和TCL等國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商推銷產(chǎn)品，提高采購(gòu)能力（如關(guān)鍵半制品供應(yīng)商的培育）及生產(chǎn)穩(wěn)定性和產(chǎn)品可靠性要躋身前5名,廣電電子靠自身發(fā)展的挑戰(zhàn)很大，可以考慮通過收購(gòu)現(xiàn)有STN業(yè)務(wù)（如向日本公司收購(gòu)其STN資產(chǎn)）或控股性合資，快速獲得銷售規(guī)模和關(guān)鍵管理能力初步16SVA/021030/SH-Dali(2000GB)STNLCD業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述STN市場(chǎng)初步16SVA/02廣電電子STN業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇留守從領(lǐng)先的STN廠商收購(gòu)其STN業(yè)務(wù)，以獲得（彩色）技術(shù)、品牌、渠道和管理能力與戰(zhàn)略伙伴形成由廣電控股的合資企業(yè)，利用合作伙伴的技術(shù)、渠道和管理能力，共同開發(fā)STN業(yè)務(wù)自身投資彩色STN收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)改進(jìn)銷售和運(yùn)營(yíng)進(jìn)一步推進(jìn)手機(jī)業(yè)務(wù)，如對(duì)現(xiàn)有客戶如波導(dǎo)和其它客戶如TCL和聯(lián)想不斷改進(jìn)制造效率和穩(wěn)定、可靠性描述

引入管理人才不作新的投入，尋求退出STN業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)1退出尋找退出機(jī)會(huì)展開內(nèi)部改進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo):盡快獲得規(guī)模，成為全球前5名STN制造商尋找戰(zhàn)略伙伴2436開展對(duì)在STN行業(yè)富有經(jīng)紀(jì)管理人才的獵頭5投資5百萬美金建立彩色STN能力，以更好滿足手機(jī)客戶需求，并獲取手機(jī)彩屏的機(jī)遇外部?jī)?nèi)部針對(duì)的關(guān)鍵成功因素所有所有一定程度上產(chǎn)品開發(fā)、制造和銷售/營(yíng)銷降低制造成本彩色產(chǎn)品不適用初步 資料來源:小組分析

17SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子STN業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選擇留守從領(lǐng)先的STN廠商收購(gòu)其通過系統(tǒng)的篩選，我們將著重對(duì)三個(gè)選擇進(jìn)行進(jìn)一步的凈現(xiàn)值分析無悔行動(dòng)無論最終選擇是什么，都必須做成功的可能不大不易找到合作伙伴仍將缺乏關(guān)鍵成功因素收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)1凈現(xiàn)值分析最高凈現(xiàn)值留守

自身投資彩色STN

收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)

引入管理人才1退出尋找退出機(jī)會(huì)展開內(nèi)部改進(jìn)尋找戰(zhàn)略伙伴24365外部?jī)?nèi)部自身投資彩色STN收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)1尋找退出機(jī)會(huì)尋找戰(zhàn)略伙伴265引入管理人才3展開內(nèi)部改進(jìn)4自身投資彩色STN5仍不能完全解決缺乏與關(guān)鍵手機(jī)客戶的關(guān)系問題尋找退出機(jī)會(huì)6初步 資料來源:小組分析

18SVA/021030/SH-Dali(2000GB)通過系統(tǒng)的篩選，我們將著重對(duì)三個(gè)選擇進(jìn)行進(jìn)一步的凈現(xiàn)值分析無收購(gòu)的凈現(xiàn)值分析方法收購(gòu)目標(biāo)獨(dú)立存在的價(jià)值協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值目標(biāo)對(duì)于廣電電子的價(jià)值收購(gòu)價(jià)收購(gòu)凈現(xiàn)值假設(shè)收購(gòu)價(jià)等于目標(biāo)的公平市場(chǎng)價(jià)，則收購(gòu)：凈現(xiàn)值等于本收購(gòu)所帶來的協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值又假設(shè)協(xié)同效應(yīng)僅發(fā)生在廣電電子方，并用5年中在廣電電子基準(zhǔn)情形上新增加的EBITDA折現(xiàn)使用11%的WACC*NPV * SDI,碧悠，勝華，全臺(tái)和光聯(lián)的平均值 資料來源:Bloomberg,小組分析

19SVA/021030/SH-Dali(2000GB)收購(gòu)的凈現(xiàn)值分析方法收購(gòu)目標(biāo)獨(dú)立存在的價(jià)值協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值目標(biāo)STN業(yè)務(wù)基準(zhǔn)情形的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料來源:廣電液晶，小組分析2003–2007銷售收入20032004200520062007184+53%+46%+16%+10%毛利-5%0%5%10%15%管理、銷售費(fèi)用3%2.5%2.5%2%2%息、稅、折、攤前利潤(rùn)-7%-2.5%2.5%8%13%息、稅、折、攤前利潤(rùn)率關(guān)鍵假設(shè)03-07按廣電電子提供數(shù)據(jù)假設(shè)07年增長(zhǎng)率比06年進(jìn)一步降低10%假設(shè)03年毛利率為-5%，線性增長(zhǎng)到2007年達(dá)到行業(yè)平均水平13%逐漸下降，到2006年達(dá)到行業(yè)平均的2%2003年按廣電電子提供的數(shù)據(jù)04–07年：假設(shè)逐漸上升到行業(yè)平均水平13%20SVA/021030/SH-Dali(2000GB)STN業(yè)務(wù)基準(zhǔn)情形的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料來源:廣電液晶，小組分析收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)的凈現(xiàn)值協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵假設(shè)影響銷售收入2004–2006年每年增長(zhǎng)率是基準(zhǔn)情形理由利用所收購(gòu)STN業(yè)務(wù)渠道和銷售技能，增加廣電產(chǎn)品的銷售毛利在2005年（而不是2007年）即達(dá)15%利用所購(gòu)STN行業(yè)規(guī)模和制造經(jīng)驗(yàn)來降低成本管理、銷售費(fèi)用對(duì)重疊的銷售管理費(fèi)用、人員開支的固定部分進(jìn)行整合、精簡(jiǎn)息、稅、折、攤前利潤(rùn)相當(dāng)基準(zhǔn)情形的所增加的EBITDA的凈現(xiàn)值為1.76億人民幣資料來源:廣電液晶，小組分析在2004年（而不是2006年）即降至2%21SVA/021030/SH-Dali(2000GB)收購(gòu)現(xiàn)有STN資產(chǎn)的凈現(xiàn)值協(xié)同效應(yīng)的關(guān)鍵假設(shè)影響銷售收入20對(duì)可能的合作、收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行篩選和優(yōu)先排序中國(guó)：韓國(guó)：臺(tái)灣：日本: * 僅收購(gòu)STN業(yè)務(wù) 資料來源:文獻(xiàn)檢索，小組分析

三特天馬冀雅東方吉林莆輝超聲信利恩特達(dá)SDILG-PhilipsHyundai南亞碧悠勝華華映昌益全臺(tái)晶像光聯(lián)久正訊倉(cāng)SharpOptrexHitachi冀雅三特東方吉林莆輝超聲信利恩特達(dá)久正訊倉(cāng)南亞華映昌益SDILG-PhilipsHyundai勝華Optrex潛在合資對(duì)象碧悠全臺(tái)晶像光聯(lián)產(chǎn)品：彩色STN客戶：主要手機(jī)制造商規(guī)模：Marketcap.或netassets<250mil潛在收購(gòu)對(duì)象*SharpHitachi優(yōu)先考慮22SVA/021030/SH-Dali(2000GB)對(duì)可能的合作、收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行篩選和優(yōu)先排序中國(guó)： * 僅收購(gòu)S潛在合資/收購(gòu)對(duì)象簡(jiǎn)況公司 * 2002年10月23日 資料來源: Companyannualreports;Infotimes;Litsearch;Listedcompanyquarterly百萬美元碧悠(Picvue)全臺(tái)晶像(EmergingDisplayTechnology)光聯(lián)(UnitedRadiantTechnology)Sharp日立產(chǎn)品MCSTH,CSTNLCDpanel(48%)LCM(45%)Others(7%)MSTN,CSTNLCDpanel(91%)LCM(5%)Others(4%)MSTN,CSTNLCDpanel(33%)LCM(67%)MSTN、CSTNLCM客戶PalmHandspringNortelAlcatelSagemAdemcoLGUnicom市值240*75*68*銷售收入（2001）1533945850毛利（2001）235340凈利潤(rùn)（2001）72-3？23SVA/021030/SH-Dali(2000GB)潛在合資/收購(gòu)對(duì)象簡(jiǎn)況公司 * 2002年10月23日百萬業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)24SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見24SVA/021030/SH-Dali(TNLCD業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述TN市場(chǎng)TN是低成本大批量生產(chǎn)的產(chǎn)品。2001年，全球TN市場(chǎng)共生產(chǎn)5.70億片，價(jià)值3.9億美元，常用于手表和計(jì)算器TN市場(chǎng)已達(dá)到成熟，由于被PMOLED(passivematrixOLED)新技術(shù)逐漸取代預(yù)計(jì)長(zhǎng)期將下降(2001到2005年全球市場(chǎng)收入將每年減少7%)但同時(shí)也不斷有一些新的應(yīng)用（如一氧化碳警報(bào)器）和市場(chǎng)（如中國(guó)電表改造）的出現(xiàn)2001到2005年，預(yù)計(jì)價(jià)格每年將平均下降9%，從而擠壓行業(yè)利潤(rùn)空間由于TN采用相對(duì)低端和成熟的技術(shù)，中國(guó)已成為主要制造中心，占全球生產(chǎn)的95%以上中國(guó)TN制造市場(chǎng)去年實(shí)現(xiàn)收入31億元。市場(chǎng)高度分散，三大主要企業(yè)僅占10%的市場(chǎng)份額廣電電子能力海晶作為廣電最早的平面顯示企業(yè)，為以后新的平面業(yè)務(wù)如STN，PDP及TFT積累了大量經(jīng)驗(yàn)，并輸送了許多技術(shù)力量和生產(chǎn)骨干盡管廣電電子的TN業(yè)務(wù)量不大(2001年實(shí)現(xiàn)銷售收入4400萬元),通過集中生產(chǎn)用于汽車的相對(duì)高端產(chǎn)品，產(chǎn)生了具競(jìng)爭(zhēng)力的毛利潤(rùn)(2001年為27%)我們的客戶基礎(chǔ)相當(dāng)分散。5大客戶僅占總銷售額的36%此外，我們的產(chǎn)品組合幾乎完全是平板元件(超過99%)，而不是平板模塊,后者的利潤(rùn)更高(其凈利潤(rùn)是平板元件的5倍)此外，較低的產(chǎn)能利用率(2002年僅為35%)推動(dòng)了SVA的單位成本(高出規(guī)模企業(yè)的20%)，壓低了廣電電子的凈利潤(rùn)(僅為1-2%，而行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)則達(dá)到8%)戰(zhàn)略方案–在行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模和利潤(rùn)趨于下降的情況下，廣電電子的TN業(yè)務(wù)目前基本處于持平狀態(tài)，并也不可能成為今后增長(zhǎng)的重點(diǎn)，因此廣電電子不是TN業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的最佳擁有者，應(yīng)尋求合適的退出機(jī)遇廣電電子應(yīng)該考慮的無悔舉措是增加銷售（如捕捉TN新的應(yīng)用和市場(chǎng)）以提高產(chǎn)能利用率，增加產(chǎn)品組合中LCM(對(duì)比LCD平板)的比重廣電電子今后不應(yīng)在TN上投入太多，并可考慮將TN以管理層收購(gòu)形式剝離，保留一定的股權(quán)，并保持雙方的技術(shù)、人才、客戶的交流初步25SVA/021030/SH-Dali(2000GB)TNLCD業(yè)務(wù)重點(diǎn)綜述TN市場(chǎng)初步25SVA/0210SVATN業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方案留下啟動(dòng)內(nèi)部改進(jìn)強(qiáng)化市場(chǎng)渠道和客戶基礎(chǔ):吸引更多的汽車行業(yè)客戶出售更多的產(chǎn)品給現(xiàn)有客戶(如：菲亞特)改進(jìn)產(chǎn)品組合:增加產(chǎn)品銷售中利潤(rùn)更高的LCM產(chǎn)品的比例內(nèi)部運(yùn)營(yíng)改進(jìn):提高產(chǎn)品合格率繼續(xù)削減銷售及一般管理費(fèi)用不再進(jìn)行新的投資，尋求買方說明1退出以并購(gòu)形式出售2戰(zhàn)略目標(biāo):竭力產(chǎn)生現(xiàn)金，時(shí)機(jī)成熟時(shí)退出該行業(yè)外部剝離給管理層內(nèi)部3將大部分股權(quán)剝離，由管理層購(gòu)買，廣電電子保留一定的股權(quán)，并保持雙方的技術(shù)、人才、客戶的交流初步26SVA/021030/SH-Dali(2000GB)SVATN業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方案留下啟動(dòng)內(nèi)部改進(jìn)強(qiáng)化市場(chǎng)渠道和客戶對(duì)TN方案的評(píng)估顯示，SVA應(yīng)該注重內(nèi)部改進(jìn)，伺機(jī)戰(zhàn)略退出該行業(yè)無悔舉措不管最終方案如何必須實(shí)行的措施長(zhǎng)期方案啟動(dòng)內(nèi)部改進(jìn)1目前產(chǎn)生現(xiàn)金流能力十分有限，市場(chǎng)又趨于萎縮，不易找到愿意付合適價(jià)格的買家以并購(gòu)形式出售2初步留下啟動(dòng)內(nèi)部改進(jìn)1退出以并購(gòu)形式出售2外部剝離給管理層內(nèi)部3以并購(gòu)形式出售2剝離給管理層3剝離給管理層3不易成功不易找到合適的購(gòu)買者27SVA/021030/SH-Dali(2000GB)對(duì)TN方案的評(píng)估顯示，SVA應(yīng)該注重內(nèi)部改進(jìn)，伺機(jī)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)28SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見28SVA/021030/SH-Dali(熒光燈業(yè)務(wù)重點(diǎn)T5的中國(guó)和全球市場(chǎng)目前中國(guó)T5市場(chǎng)規(guī)模尚?。s600萬支，占總銷量的1%，銷售額達(dá)4500萬元人民幣），而且由于定價(jià)（為T8的3-4倍）問題和與現(xiàn)有燈具存在不匹配問題（造成更大的成本和不便性），市場(chǎng)規(guī)模成長(zhǎng)有限最大的本地T5企業(yè)是陽光和佛山，兩家總市場(chǎng)份額在50%以上；由于市場(chǎng)吸引力不大，跨國(guó)公司尚未進(jìn)入國(guó)內(nèi)熒光燈企業(yè)具有廣泛的產(chǎn)品組合，包括：T5、T8、CFL及配套的燈具和鎮(zhèn)流器等這兩個(gè)國(guó)內(nèi)企業(yè)可通過調(diào)整相似的生產(chǎn)線來調(diào)節(jié)產(chǎn)品生產(chǎn)比例，充分發(fā)揮顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益（如佛山T8的年生產(chǎn)能力是1億支，T5的年生產(chǎn)能力是3000萬支）他們的毛利率分別是25%(陽光)和33%(佛山)美國(guó)和歐洲T5市場(chǎng)擁有相對(duì)較大的規(guī)模（歐洲達(dá)1.12億美元，美國(guó)達(dá)1.37億美元），但尚處于早期發(fā)展階段（占熒光燈總銷量的2-5%）但是，這些市場(chǎng)都被照明三巨頭－通用電氣、菲力浦、歐士朗壟斷，他們共占據(jù)了85％以上的市場(chǎng)份額他們都具有較為廣泛的產(chǎn)品組合，在品牌建立上擁有巨額預(yù)算（僅菲力浦照明中國(guó)2001年的促銷活動(dòng)就支出了3000萬元人民幣），規(guī)模也很大（菲力浦去年在中國(guó)銷售了2億支熒光燈）由于自動(dòng)化程度高，國(guó)內(nèi)直管熒光燈的生產(chǎn)成本相對(duì)歐美沒有明顯優(yōu)勢(shì)（出口多為節(jié)能燈和高壓氣體燈，而幾乎沒有T8、T5的出口），所以T5出口的機(jī)會(huì)不大關(guān)鍵成功因素是：靠規(guī)模降低成本，拓寬產(chǎn)品范圍、建立營(yíng)銷渠道和能力廣電電子所具有的能力廣電電子已經(jīng)自行開發(fā)了T-5技術(shù)，這在中國(guó)是第一家但由于仍處于試產(chǎn)階段、設(shè)備落后，成本持續(xù)走高（我們的成本約每件13元人民幣，陽光和佛山為6元人民幣），良品率很低（<70%，而已形成規(guī)模生產(chǎn)的對(duì)手則為95%）

廣電電子僅提供單一的產(chǎn)品，即T-5，而其它企業(yè)還有T-8、燈具和鎮(zhèn)流器等廣電電子尚不具備品牌樹立和渠道管理方面的能力T-5和廣電電子其它業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)比較弱戰(zhàn)略方案：鑒于國(guó)內(nèi)乃至全球市場(chǎng)規(guī)模尚小，短中期內(nèi)增長(zhǎng)有限，海外擴(kuò)張比較困難（缺乏成本優(yōu)勢(shì)），廣電電子應(yīng)考慮將其照明資源轉(zhuǎn)移到與其核心顯示業(yè)務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域中去，如投影電視光源及新興的LED照明光源的開發(fā)，同時(shí)廣電電子可考慮將重點(diǎn)放在研發(fā)上，而通過技術(shù)轉(zhuǎn)移的形式，利用在產(chǎn)品覆蓋、生產(chǎn)與市場(chǎng)上有優(yōu)勢(shì)的合作伙伴，將廣電電子所開發(fā)的大眾化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化并推向市場(chǎng)初步29SVA/021030/SH-Dali(2000GB)熒光燈業(yè)務(wù)重點(diǎn)T5的中國(guó)和全球市場(chǎng)初步29SVA/0210業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)30SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見30SVA/021030/SH-Dali(整個(gè)真空顯像管市場(chǎng)將持續(xù)下滑，但是彩色電視將維持主要應(yīng)用市場(chǎng)并略有增長(zhǎng)預(yù)測(cè)全球CRT顯示器的銷售情況百萬臺(tái)；百分比2001彩電（CPT）15120061.5881772.23.1426.34.4年遞增率8.0-144.36.22.42522353.2%投影電視電腦（CDT）終端設(shè)備工業(yè)、醫(yī)學(xué)儀器 資料來源： BCCInc.《顯示器調(diào)查》2.35.13.9-1.4%31SVA/021030/SH-Dali(2000GB)整個(gè)真空顯像管市場(chǎng)將持續(xù)下滑，但是彩色電視將維持主要應(yīng)用市場(chǎng)傳統(tǒng)真空管顯示器將被液晶顯示器取代百分比，百萬臺(tái)全球CDT需求全球LCD需求1999200020012002預(yù)測(cè)2003預(yù)測(cè)2004預(yù)測(cè)2005預(yù)測(cè)100%=108121108113117122127電腦顯示器市場(chǎng)的CDT將迅速淡出，廣電電子不應(yīng)進(jìn)入這一市場(chǎng) 資料來源：《顯示器調(diào)查》，德意志銀行評(píng)估32SVA/021030/SH-Dali(2000GB)傳統(tǒng)真空管顯示器將被液晶顯示器取代百分比，百萬臺(tái)全球CDT需盡管液晶和等離子彩電將在高端市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，CPT彩電仍將保持一定的增長(zhǎng)WorldwideTVvalueforecast,bytechnology2001Rearprojection5.4200745.68.464.6CAGR8610%CPTdirectview

資料來源:

StanfordResourcespressexcerptsfrom,“TelevisionSystems2002–MarketandTechnologyTrends”53.291.8USDbillion;percentPDPLCD11.77.11.40.85731WorldwideTVshipmentforecast,bytechnology2001Rearprojection2.42007150.64183CAGR93.34.5%CPTdirectview154200Millions;percentPDPLCD4.98.20.90.19146彩電市場(chǎng)產(chǎn)品趨勢(shì)液晶電視主要獲取小屏幕彩電的高端市場(chǎng)等離子彩電成為大屏幕高端市場(chǎng)的主流CPT彩電仍然是彩電市場(chǎng)的主流，并維持緩慢增長(zhǎng)CPT33SVA/021030/SH-Dali(2000GB)盡管液晶和等離子彩電將在高端市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，CPT彩電仍將保持ByscreensizeBillionsofUSD,percent<2121-25>25

Source:Displaysearch;McKinseyanalysis100%=ByscreenflatnessBillionsofUSD,percent100%=CurvedFlatCAGRCAGR趨勢(shì)大尺寸彩電替代已有的小彩電已經(jīng)成為主要的彩電需求純平彩電因?yàn)樾阅軆?yōu)越，且價(jià)格迅速降低而得到迅速普及01020317.3517.4317.9825.8%-15.9%01020319.4219.7621.6016.9%1.8%-1.9%大屏幕和純平CPT將是主要增長(zhǎng)點(diǎn)34SVA/021030/SH-Dali(2000GB)Byscreensize<2121-25>25 Sour中國(guó)的數(shù)字電視在5年內(nèi)無法達(dá)到臨界規(guī)模 資料來源：GartnerGroup；訪談；麥肯錫分析；CEA規(guī)模數(shù)字有線廣播僅在北京和上海開通，深圳將于2003年開通，其他大城市將到2006年才開通，全國(guó)性衛(wèi)星廣播將于2010年開通。到2008年，預(yù)計(jì)數(shù)字電視將占彩電市場(chǎng)5-10%的市場(chǎng)份額價(jià)格數(shù)字電視最初的價(jià)格在20,000元人民幣（和投影電視目前的價(jià)格相似）針對(duì)少數(shù)消費(fèi)者的高端產(chǎn)品，但預(yù)計(jì)價(jià)格將以每年14％的速度下降（和投影電視相似）。到2010年，將成為大眾消費(fèi)品。數(shù)字電視是CPT彩電市場(chǎng)的趨勢(shì)，但內(nèi)容價(jià)格尚需較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展方能為數(shù)字電視提供一個(gè)大眾市場(chǎng)5207550002003E2004E2005E2010E……2018157-14%1000臺(tái)170%年遞增率平均價(jià)格（000元人民幣）35SVA/021030/SH-Dali(2000GB)中國(guó)的數(shù)字電視在5年內(nèi)無法達(dá)到臨界規(guī)模 資料來源：Gar全球彩電生產(chǎn)將集中在幾個(gè)主要制造基地，而中國(guó)正成為重要的世界彩電制造中心之一整個(gè)彩電市場(chǎng)將繼續(xù)增長(zhǎng)，主要源于發(fā)展中國(guó)家需求更多MNCTVmanufacturer將生產(chǎn)基地移到中國(guó)WTO之后中國(guó)彩電企業(yè)更容易出口其產(chǎn)品(例如歐盟已允許中國(guó)彩電有限度進(jìn)入)ChinaMalaysiaOthers中國(guó)將成為主要CPT市場(chǎng)并將有迅速增長(zhǎng)出口比重將日益增大關(guān)鍵在于廣電能否再增加國(guó)內(nèi)銷量的同時(shí)開拓新的國(guó)際市場(chǎng)同時(shí)，廣電應(yīng)積極發(fā)展向跨國(guó)公司的在華彩電廠家供貨全球彩電主要生產(chǎn)基地產(chǎn)量份額百萬臺(tái),百分比資料來源: Euromonitor,Reed,EATO,ATO,SBU,SBUKeyComponent,McKinseyAnalysisCAGR99-02內(nèi)銷出口占全球產(chǎn)量百分比ChinaCTVproduction19981999200027%26.1%25.8%200128.2%36.4335.2838.4340.94MexicoE-EuropeThailandS.KoreaUSA100%=LeadingmanufacturingbaseIndiaBrazilIndonesia19992000200120022.95.4-5.112.513.31421491411558.5-5.4-7.6-8.513.82.722.92.83.52.84.03.03.43.92.836SVA/021030/SH-Dali(2000GB)全球彩電生產(chǎn)將集中在幾個(gè)主要制造基地，而中國(guó)正成為重要的世界彩電行業(yè)的整合等因素導(dǎo)致彩管價(jià)格不斷下滑，彩管產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將主要是成本與規(guī)模的競(jìng)爭(zhēng)主要驅(qū)動(dòng)因素：彩電廠商不斷整合，追求資源的最優(yōu)化利用，并增大采購(gòu)時(shí)的談判主動(dòng)彩電業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)促使彩電廠商將成本壓力轉(zhuǎn)移到彩管廠等主要供應(yīng)商身上液晶及等離子彩電的上市及價(jià)格不斷下降，直接構(gòu)成對(duì)傳統(tǒng)顯像管彩電的價(jià)格壓力21’25’29’彩管價(jià)格USD19971998199920002001E2002E2003E2004E1996彩管廠商的競(jìng)爭(zhēng)已集中在成本與規(guī)模上 資料來源: MerryLynch;McKinseyAnalysis21’25’29’34’彩電價(jià)格37SVA/021030/SH-Dali(2000GB)彩電行業(yè)的整合等因素導(dǎo)致彩管價(jià)格不斷下滑，彩管產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將主要彩管產(chǎn)能過剩促使主要廠商積極通過行業(yè)整合已擴(kuò)大規(guī)模，來共享資源以求更好的生存全球CRT需求全球CRT產(chǎn)能 資料來源： IDC、Daiwa、SMBC評(píng)估、

麥肯錫分析LG-飛利浦（2000–2001）在產(chǎn)品組合、地域性銷售和分銷方面的重疊程度較低由于采購(gòu)和研發(fā)能力的共享，大幅降低了成本松下和東芝（2002）合并彩管生產(chǎn)業(yè)務(wù)以重點(diǎn)生產(chǎn)高端CRT，尤其是用于數(shù)字電視的CRT，并且避免CRT的大宗商品業(yè)務(wù)其他主要交易2001年7月，日立退出CDT生產(chǎn)業(yè)務(wù)2001年，松下退出CPT市場(chǎng)全球CRT的供求情況百萬臺(tái)199920002001E2002E2003E2004E2005E供應(yīng)過剩的百分比（RHS）38SVA/021030/SH-Dali(2000GB)彩管產(chǎn)能過剩促使主要廠商積極通過行業(yè)整合已擴(kuò)大規(guī)模，來共享資價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益驅(qū)使彩管行業(yè)不斷整合 資料來源: 文獻(xiàn)檢索；新聞分析全球彩管業(yè)主要由價(jià)格和規(guī)模驅(qū)動(dòng)CPT彩電/彩管市場(chǎng)已經(jīng)成熟，成長(zhǎng)空間極小彩電和彩管價(jià)格持續(xù)下降，利潤(rùn)空間已壓縮到極小前幾名廠商不斷通過并購(gòu)或其他方式增加規(guī)模以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益全球彩管業(yè)近年的并購(gòu)活動(dòng)LG和Philips將各自CRT業(yè)務(wù)剝離，合并成LG-PD成為全球第一大CPT廠商松下和東芝緊隨其后，合成為全球第三大CPT廠商而且全球前五名CPT廠商都已進(jìn)入中國(guó)全球彩管廠商市場(chǎng)份額（銷售額）百分率前四家其他前四家CPT企業(yè)廣電電子必須迅速成長(zhǎng)，擠身全球領(lǐng)先行列，才能夠生存和發(fā)展9400010205Philips松下東芝RCASamsungSDIPhilipsThomson松下LG-PDSamsungSDIThomson松下LG-PDSamsungSDI松下/東芝Thomson39SVA/021030/SH-Dali(2000GB)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益驅(qū)使彩管行業(yè)不斷整合 資料來源: 文獻(xiàn)為了擴(kuò)大規(guī)模，LG和飛利浦合并了其CRT業(yè)務(wù)，因此加強(qiáng)了市場(chǎng)覆蓋并降低了成本合并后成為世界上最大的CRT制造商預(yù)計(jì)將大幅降低成本（估計(jì)在2年內(nèi)可達(dá)2億到3億美元），由于整體生產(chǎn)規(guī)模全球集成供應(yīng)商基礎(chǔ)合并研發(fā)能力飛利浦在歐洲和美國(guó)有強(qiáng)大的市場(chǎng)覆蓋，而LG在亞洲的實(shí)力雄厚，合并后的市場(chǎng)覆蓋巨大 資料來源： 三星證券行業(yè)最新動(dòng)態(tài)LG-飛利浦CRT公司的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)（10億美元）（%）市場(chǎng)份額（%）（RHS）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率（%）（RHS）40SVA/021030/SH-Dali(2000GB)為了擴(kuò)大規(guī)模，LG和飛利浦合并了其CRT業(yè)務(wù)，因此加強(qiáng)Sony堅(jiān)持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，并通過品牌戰(zhàn)略確保穩(wěn)定市場(chǎng)領(lǐng)先地位和超額利潤(rùn)Sony技術(shù)領(lǐng)先之道索尼“Trinitron”專有技術(shù)使其保持領(lǐng)先地位幾十年，成為主要CDT（電腦顯示器用彩管）技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)之一；索尼不斷優(yōu)化“Trinitron”（特麗瓏）CPT彩電的表現(xiàn)，其電視顯像管從不外賣;并開發(fā)大尺寸（42吋）純平彩電，確保在CPT市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位索尼通過大規(guī)模持之以恒的廣告宣傳，突出其技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期以來成為“最好”的標(biāo)準(zhǔn)索尼積極投入背投等新產(chǎn)品/技術(shù)的開發(fā)，但在市場(chǎng)成長(zhǎng)起來之前不急于跟進(jìn)，而是堅(jiān)持CPT彩電主導(dǎo)業(yè)務(wù)另外，索尼公司的“整體戰(zhàn)略”得以貫徹，如在其新的貴翔彩電機(jī)身上留有記憶棒插口，便于播放索尼數(shù)碼相機(jī)或攝像機(jī)拍攝的數(shù)碼相片資料來源: MerryLynchanalystreport,companyannualreports電視機(jī)銷量萬臺(tái)電視機(jī)銷售額十億人民幣利潤(rùn)十億人民幣長(zhǎng)虹TCL康佳創(chuàng)維海信索尼索尼不到百分之一的銷量，賺取了中國(guó)電視市場(chǎng)2001年43%的利潤(rùn)41SVA/021030/SH-Dali(2000GB)Sony堅(jiān)持持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，并通過品牌戰(zhàn)略確保穩(wěn)定市場(chǎng)領(lǐng)先地位SVA的銷量在中國(guó)CPT市場(chǎng)上排名第三百萬臺(tái)Irico（彩虹）北京松下SVA華飛LG塞格日立廣東福地（Fortune）三星（深圳+天津）其他總計(jì)：40.442SVA/021030/SH-Dali(2000GB)SVA的銷量在中國(guó)CPT市場(chǎng)上排名第三百萬臺(tái)Irico廣電電子的CPT客戶集中在中國(guó)廣電電子可以通過向跨國(guó)企業(yè)出售更多產(chǎn)品來擴(kuò)大收入和市場(chǎng)份額……還可以通過進(jìn)入印尼和印度等其他的主要彩電生產(chǎn)國(guó)Dulia東芝長(zhǎng)虹TCL按客戶劃分的國(guó)內(nèi)銷售情況百萬元人民幣，百分比總計(jì)=3,394中國(guó)按國(guó)家劃分的銷售情況百萬，美元總計(jì)=434.8JiangmenDongliu（松下）海信海爾創(chuàng)維廈華SVA康佳93%7出口（%）土耳其香港印尼俄羅斯日本南非4.110.60.30.30.343SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子的CPT客戶集中在中國(guó)廣電電子可以通過向跨國(guó)企業(yè)廣電電子的采購(gòu)和制造產(chǎn)能較強(qiáng)，但研發(fā)較為薄弱，在市場(chǎng)和銷售上也有一定差距關(guān)鍵成功因素：迅速更新產(chǎn)品組合，以滿足新的市場(chǎng)需求并獲得更高的ASP廣電的能力:開發(fā)29寸多媒體電視顯像管與三菱共同開發(fā)34寸PFCPT10位開發(fā)人員與跨國(guó)公司和本地學(xué)院（東南大學(xué)等）合作開發(fā)由于以下原因，低價(jià)采購(gòu)規(guī)模大上游合資參與上游業(yè)務(wù)促使關(guān)鍵組件（蔭罩）的有利價(jià)格通過生產(chǎn)方面的實(shí)際知識(shí)，實(shí)現(xiàn)低成本和高質(zhì)量目前的產(chǎn)能利用率接近100%與本地企業(yè)的成本相近，但無法與全球領(lǐng)先者相抗衡擅長(zhǎng)靈活的生產(chǎn)使生產(chǎn)線的產(chǎn)能提高了20%-40%覆蓋范圍廣與客戶建立了長(zhǎng)期關(guān)系在地域上覆蓋了所有市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)規(guī)模小，在中國(guó)只有30名員工在海外市場(chǎng)采用代理商（多在土耳其和東南亞）積極推動(dòng)在俄羅斯、韓國(guó)、印尼小型CPT銷售廣電的差距：缺乏基本研究能力缺乏規(guī)模，而且沒有遺留基礎(chǔ)和技術(shù)缺乏數(shù)字電視的開發(fā)能力電子槍僅裝配，依賴于電子槍組件的供應(yīng)商缺乏設(shè)備設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力多個(gè)技術(shù)合作伙伴，可能會(huì)導(dǎo)致技術(shù)更新和變化的困難依靠各關(guān)鍵組件的合資子公司僅考慮重組現(xiàn)有生產(chǎn)線，南投資全新的生產(chǎn)線缺乏全球直銷經(jīng)驗(yàn)，完全依賴于代理商

及時(shí)和高質(zhì)量的服務(wù)無法滿足國(guó)外客戶及時(shí)、現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)的需求服務(wù)銷售和營(yíng)銷生產(chǎn)采購(gòu)產(chǎn)品開發(fā)研究在基本突破方面具備優(yōu)勢(shì)將知識(shí)迅速轉(zhuǎn)換為設(shè)計(jì)與多所大學(xué)合作，緊跟領(lǐng)先品牌沒有基礎(chǔ)研究能力對(duì)于主要客戶（年購(gòu)買量在50,000以上），設(shè)有現(xiàn)場(chǎng)銷售/服務(wù)人員服務(wù)代表每季度走訪海外客戶44SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電電子的采購(gòu)和制造產(chǎn)能較強(qiáng)，但研發(fā)較為薄弱，在市場(chǎng)和銷售上與全球領(lǐng)先的CPT廠商相比，廣電電子沒有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 資料來源: 訪談，文獻(xiàn)檢索，公司網(wǎng)站規(guī)模廣電電子供應(yīng)鏈亞洲三星SDI勞工直通率成品良品率美洲成本質(zhì)量市場(chǎng)覆蓋率歐洲6百萬4千萬JV/子公司JV/子公司，包括設(shè)備制造全球設(shè)廠，并在中國(guó)成長(zhǎng)迅速中國(guó)一家工廠87%〉90%，高度自動(dòng)化94%〉97%競(jìng)爭(zhēng)力一般競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力弱純平和數(shù)字電視產(chǎn)品開發(fā)廣電電子：研制出29“4：3多媒體彩管樣品正在開發(fā)34“純平三星SDI：32”純平16：9已經(jīng)上市由于缺乏規(guī)模效應(yīng)，廣電電子彩管業(yè)務(wù)在各方面多顯示出不足初步45SVA/021030/SH-Dali(2000GB)與全球領(lǐng)先的CPT廠商相比，廣電電子沒有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 資料潛在合作伙伴背景描述（一）SamsungSDI行業(yè)地位全球第一（CPT）同行業(yè)盈利最好，純利潤(rùn)率13.7%CPT產(chǎn)（銷）量：25.2M在華業(yè)務(wù)規(guī)模深圳、天津工廠（CPT,CDT）2001年CPT市場(chǎng)份額第四并購(gòu)記錄

財(cái)務(wù)狀況銷售額：2001年利潤(rùn)：$420M市值：$3.6B現(xiàn)金流：$544M湯姆遜全球第四（CPT）CPT產(chǎn)（銷）量：14M在廣東建有合資電視廠

在日本與__JV曾與廣東腹地接觸，但無結(jié)果銷售額：2001年利潤(rùn)：$285M市值：$4.97B現(xiàn)金流：$1.0B松下-東芝CRT全球第三（合并后）CPT產(chǎn)（銷）量：18.2M北京松下顯像管廠2001年產(chǎn)量排名第二MergebetweenMatsushitaandToshiba銷售額：$206M2001年利潤(rùn)：市值：現(xiàn)金流：OrionElectric全球第五CPT產(chǎn)（銷）量：8.4M

N/A

銷售額：$1,068M2001年利潤(rùn)：-$202.77M市值：現(xiàn)金流：ChungHuapicturetube(CPT)全球第七CPT產(chǎn)（銷）量：7M工廠地址：福州，只生產(chǎn)CDT

銷售額：2001年利潤(rùn)：市值：現(xiàn)金流：工作進(jìn)行中46SVA/021030/SH-Dali(2000GB)潛在合作伙伴背景描述（一）SamsungSDI行業(yè)地位全球潛在合作伙伴背景描述（二）Tatung大同行業(yè)地位在華業(yè)務(wù)規(guī)模并購(gòu)記錄TELCO東元SAMPO聲寶Protern普騰財(cái)務(wù)狀況(2001)銷售額：利潤(rùn)/利潤(rùn)率：市值：現(xiàn)金流：銷售額：利潤(rùn)/利潤(rùn)率：市值：現(xiàn)金流：銷售額：利潤(rùn)/利潤(rùn)率：市值：現(xiàn)金流：銷售額：利潤(rùn)/利潤(rùn)率：市值：現(xiàn)金流：工作進(jìn)行中47SVA/021030/SH-Dali(2000GB)潛在合作伙伴背景描述（二）Tatung行業(yè)地位在華業(yè)務(wù)規(guī)模并潛在合作伙伴背景描述（三）彩虹行業(yè)地位全國(guó)排名第一產(chǎn)銷量：7.08M在華業(yè)務(wù)規(guī)模工廠地址：西安產(chǎn)品：21‘，25’，29‘，29’純平并購(gòu)記錄無財(cái)務(wù)狀況(2001)銷售額：2,422MRMB利潤(rùn)/利潤(rùn)率：84M市值：3,496M現(xiàn)金流：97M華飛全國(guó)第四產(chǎn)銷量：3.68M工廠地址：南京產(chǎn)品：17‘，21’，25‘，29’MM，32‘2000年銷售額：4,200MRMB利潤(rùn)/利潤(rùn)率：市值：現(xiàn)金流：賽格日立全國(guó)第五產(chǎn)銷量：3.42M工廠地址：深圳產(chǎn)品：21’，34‘銷售額：1,662MRMB利潤(rùn)/利潤(rùn)率：-339M市值：7,153M現(xiàn)金流：96MSAMTELcolor印度最大CPT廠商2001年產(chǎn)量:2.81M，出口1M2002年產(chǎn)量加倍

N/A銷售額：145MUSD利潤(rùn)/利潤(rùn)率：5.31M市值：26.83M現(xiàn)金流：23.89MBPLLargestCTVmakerinIndiaTubeproduction:0.81MN/A銷售額：70MUSD利潤(rùn)/利潤(rùn)率：1.14M市值：25.54M*現(xiàn)金流：33.47M工作進(jìn)行中48SVA/021030/SH-Dali(2000GB)潛在合作伙伴背景描述（三）彩虹行業(yè)地位全國(guó)排名第一在華業(yè)務(wù)規(guī)業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)49SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見49SVA/021030/SH-Dali(全球STN的市場(chǎng)將有中等速度的發(fā)展全球STN銷量百萬片20012002200320042005CAGR=7%全球STN銷售額百萬美金20012002200320042005CAGR=6%50SVA/021030/SH-Dali(2000GB)全球STN的市場(chǎng)將有中等速度的發(fā)展全球STN銷量200120手機(jī)是STN-LCD的最主要的應(yīng)用全球STN需求百萬片 資料來源: IDC游戲機(jī)Pachinko汽車導(dǎo)航PDA手機(jī)40341146151754020012002200320042005CAGR-38%-100%16.9%-6.4%7.6%1.110.70.40.30.40.30.813.50.513.40.30.4120.20.50.38.20.20.6051SVA/021030/SH-Dali(2000GB)手機(jī)是STN-LCD的最主要的應(yīng)用全球STN需求 資料來源:手機(jī)市場(chǎng)上STN屏仍將是主流 資料來源: IDCTFT價(jià)格昂貴，將在高端市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位STN在中、低端市場(chǎng)將保持主導(dǎo)地位STN單色STN彩色STNTFT-LCD（4.8）LTPS（3）OrganicEL（0.7）51216.72822123934245052290102030405600全球手機(jī)屏市場(chǎng)細(xì)分百萬片初步52SVA/021030/SH-Dali(2000GB)手機(jī)市場(chǎng)上STN屏仍將是主流 資料來源: IDCTFT價(jià)格昂STN-LCD有著較好的性能價(jià)格比，仍將是手機(jī)屏的主流技術(shù)手機(jī)面板技術(shù)單色STN彩色STNa-SiTFT-LCDLTPSTFT-LCDOLED手機(jī)面板技術(shù)低端手機(jī)不具備復(fù)雜3G功能的中低端手機(jī)具備復(fù)雜3G功能的高端手機(jī)具備復(fù)雜3G功能的高端手機(jī)逐步用于具備復(fù)雜3G功能的高端手機(jī)價(jià)格耗電量反應(yīng)速度顯色能力FavorableOkNotfavorable53SVA/021030/SH-Dali(2000GB)STN-LCD有著較好的性能價(jià)格比，仍將是手機(jī)屏的主流技術(shù)手雖然TFT-LCD的價(jià)格不斷下降，但仍將比STN高出很多盡管面臨TFT-LCD價(jià)格下降的打壓，STN的價(jià)格僅略有下降 資料來源: IDCTFT2001200220032004CAGR（01-04）-10%-4%手機(jī)屏的價(jià)格預(yù)測(cè)美元STN54SVA/021030/SH-Dali(2000GB)雖然TFT-LCD的價(jià)格不斷下降，但仍將比STN高出很多盡管中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)是帶動(dòng)STN-LCD市場(chǎng)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力手機(jī)銷量百萬臺(tái) 資料來源: 賽迪報(bào)道；信息產(chǎn)業(yè)部；麥肯錫分析；Gartner;Dataquest;Pipery國(guó)際品牌國(guó)產(chǎn)品牌456072.683.696.2100%=國(guó)產(chǎn)品牌迅速增長(zhǎng)，將占據(jù)主導(dǎo)地位國(guó)家要求在華的國(guó)外手機(jī)制造商采用國(guó)產(chǎn)零部件CAGR4%21%61%國(guó)內(nèi)STN-LCD手機(jī)屏廠商的機(jī)遇55SVA/021030/SH-Dali(2000GB)中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)是帶動(dòng)STN-LCD市場(chǎng)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)全球STN市場(chǎng)非常集中，隨著價(jià)格和利潤(rùn)的下降，只有擁有巨大規(guī)模的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)才能長(zhǎng)期生存STN手機(jī)屏市場(chǎng)已經(jīng)十分集中銷售量，2001行業(yè)進(jìn)一步整合的驅(qū)動(dòng)因素手機(jī)價(jià)格不斷下降迫使手機(jī)廠家尋求零部件降價(jià)TFT價(jià)格不斷下降對(duì)CSTN屏造成的威脅價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)的下降迫使行業(yè)進(jìn)一步整合，變得更為集中從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，只有前5名才有足夠的規(guī)模而利可圖，而較小的廠家會(huì)有生存壓力廣電電子只有成為行業(yè)的前5名，才能有長(zhǎng)期發(fā)展的可能Epson菲利浦Optrex三星SDISharp其它日立56SVA/021030/SH-Dali(2000GB)全球STN市場(chǎng)非常集中，隨著價(jià)格和利潤(rùn)的下降，只有擁有巨大規(guī)贏得STN手機(jī)屏市場(chǎng)需要很強(qiáng)的客制化產(chǎn)品開發(fā)能力和相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間手機(jī)屏界面不標(biāo)準(zhǔn)化，需要客制化地進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)，才能接入客戶的系統(tǒng)中去 資料來源: 行業(yè)分析報(bào)告；小組分析客戶關(guān)系至關(guān)重要獲取客戶周期很長(zhǎng)需要進(jìn)行客制化設(shè)計(jì)、開發(fā)需要經(jīng)過很長(zhǎng)的認(rèn)證過程，以保證質(zhì)量不能僅憑價(jià)格優(yōu)勢(shì)取勝，而需要有強(qiáng)大的開發(fā)能力、信譽(yù)度和緊密的客戶關(guān)系手機(jī)商轉(zhuǎn)換機(jī)屏供應(yīng)商的成本很高，周期也很長(zhǎng)由于各大全球性手機(jī)制造商的市場(chǎng)已大都被占領(lǐng)，給廣電電子靠自己力量在短期中贏得較大市場(chǎng)帶來很大困難57SVA/021030/SH-Dali(2000GB)贏得STN手機(jī)屏市場(chǎng)需要很強(qiáng)的客制化產(chǎn)品開發(fā)能力和相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)廣電在研發(fā)、生產(chǎn)工藝和市場(chǎng)營(yíng)銷能力還存在一些差距關(guān)鍵成功因素廣電能力廣電差距服務(wù)銷售/營(yíng)銷制造采購(gòu)研發(fā)開發(fā)適用于手機(jī)應(yīng)用的獨(dú)特的領(lǐng)先產(chǎn)品能按客戶要求完成產(chǎn)品化設(shè)計(jì)低成本采購(gòu)高效的價(jià)值鏈、物流管理，最小庫存獲得緊俏原材料、零部件的能力已與主要供應(yīng)商如NittoDenko,Samsung,Epson等建立了穩(wěn)定的供貨關(guān)系低成本高質(zhì)量高成品率高等性人工成本低良好的生產(chǎn)管理能力與領(lǐng)先手機(jī)商建立良好合作關(guān)系關(guān)鍵客戶管理能力上廣電品牌有較好的行業(yè)知名度和信譽(yù)與Nokia（通過給Philips做OEM）和波導(dǎo)初步建立了供貨關(guān)系缺乏新技術(shù)、新產(chǎn)品（如彩色STN）開發(fā)人才和能力規(guī)模小，缺乏購(gòu)買量和談判實(shí)力尚未建立強(qiáng)大的全球供應(yīng)商、配套商的完整體系（如缺乏對(duì)關(guān)鍵半制品供應(yīng)商的開發(fā)和培養(yǎng)）缺乏對(duì)生產(chǎn)線工藝流程的技能能力規(guī)模太小，而影響到穩(wěn)定性缺乏銷售人才，難以進(jìn)入正被占領(lǐng)的客戶市場(chǎng)（今年只占波導(dǎo)采購(gòu)量的1%左右）及時(shí)、高質(zhì)量的服務(wù)已建立了較好的服務(wù)體系沒有明顯差距 資料來源: 廣電液晶，小組分析內(nèi)部進(jìn)行提高完善的機(jī)會(huì)完善舉措完善全球供應(yīng)、配套網(wǎng)絡(luò)不斷改進(jìn)生產(chǎn)工藝積極增加國(guó)內(nèi)主要手機(jī)制造商的銷售（如：爭(zhēng)取答下波導(dǎo)下一年1/3的采購(gòu)量58SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電在研發(fā)、生產(chǎn)工藝和市場(chǎng)營(yíng)銷能力還存在一些差距關(guān)鍵成功因素廣電在產(chǎn)品開支，特別是彩色STN上尚有差距，且目前生產(chǎn)成本太高廣電 資料來源: 廣電液晶，MerrillLynch僅有單色STN能力缺乏彩色STN自我開發(fā)能力，需要引進(jìn)技術(shù)、專家進(jìn)行開發(fā)三星SDI且有很強(qiáng)的單色及彩色產(chǎn)品開發(fā)的能力Developedandnewlycommercialisedultrofineandbright(UFB)STNformobilehandsets單片成本廣電SDI59SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電在產(chǎn)品開支，特別是彩色STN上尚有差距，且目前生產(chǎn)成本太廣電STN由于規(guī)模小，開工嚴(yán)重不足，導(dǎo)致成本過高，處于虧損之中 資料來源: 廣電液晶，公司年損，MerrillLynch原因：開工不足，產(chǎn)能利用率僅2.5%規(guī)模過小，在采購(gòu)上沒有價(jià)格優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)尚不足，批量小，導(dǎo)致生產(chǎn)質(zhì)量不夠穩(wěn)定毛利率2001，百分比SVA天馬SDI碧悠60SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電STN由于規(guī)模小，開工嚴(yán)重不足，導(dǎo)致成本過高，處于虧損之廣電STN的客戶目前主要是手機(jī)售后配件市場(chǎng)，而不是最大的，增長(zhǎng)最快的手機(jī)制造市場(chǎng) 資料來源: 廣電液晶，MerrillLynch，小組分析原因：手機(jī)市場(chǎng)已被占領(lǐng)，進(jìn)入較難手機(jī)廠商對(duì)屏要求高，有1–2年的認(rèn)證過程SVA沒有彩色STN能力，不要滿足手機(jī)廠商的長(zhǎng)遠(yuǎn)要求客戶銷售額分布2001，萬元人民幣廣電三星SDI1,096759,773三星電子諾基亞LGE其它售后配件供應(yīng)商，如星天通訊電話，如紫貝手機(jī)客戶，如：波導(dǎo)SVA目前在占手機(jī)制造商客戶的采購(gòu)份額較小，如反占波導(dǎo)手機(jī)屏采購(gòu)量的1%左右三星SDI占其手機(jī)制造商采購(gòu)量的很高份額：三星電子：88%LG：70%諾基亞：25%61SVA/021030/SH-Dali(2000GB)廣電STN的客戶目前主要是手機(jī)售后配件市場(chǎng)，而不是最大的，增業(yè)務(wù)單元的反饋意見現(xiàn)有業(yè)務(wù)總體定位各業(yè)務(wù)綜述和戰(zhàn)略方案探討彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)附錄彩管STNTN熒光燈業(yè)務(wù)62SVA/021030/SH-Dali(2000GB)業(yè)務(wù)單元的反饋意見62SVA/021030/SH-Dali(TN的銷量趨于持平，但銷售收入將不斷縮小銷量百萬片 資料來源: CIBC；訪談手表計(jì)算器尋呼機(jī)游戲機(jī)其它199899000102E03E04E05E578617607589585586583580CAGR01-05-0.4%-0.4%-21%-6%0.2%0.3%611647420390340307309287199899000102E03E04E05ECAGR01-05-7%-9%-13%-13%-12%從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，可能會(huì)逐漸被新的技術(shù)，如PMOLED(PassiveMattrixOLED)，電子黑水等所取代銷售額百萬定金63SVA/021030/SH-Dali(2000GB)TN的銷量趨于持平，但銷售收入將不斷縮小銷量 資料來源: C中國(guó)的TN制造占全球90%，但十分分散全球TN生產(chǎn)集中在中國(guó)全球TN銷售額，2001，億元人民幣 資料來源: CIBC；液晶協(xié)會(huì)100%=32中國(guó)其它但行業(yè)比較分散中國(guó)TN銷售額，2001，億元人民幣100%=31行業(yè)前三名其它天馬無錫Sharp超聲64SVA/021030/SH-Dali(2000GB)中國(guó)的TN制造占全球90%，但十分分散全球TN生產(chǎn)集中在中TN的價(jià)格不斷下降，使行業(yè)盈利前景不佳TN平均單價(jià)美元/片 資料來源: CIBC年復(fù)合增長(zhǎng)率-14.4%年復(fù)合增長(zhǎng)率-7.1%1998199920002001E2002E2003E2004E2005E價(jià)格的持續(xù)下降將使行業(yè)利潤(rùn)率受擠壓65SVA/021030/SH-Dali(2000GB)TN的價(jià)格不斷下降，使行業(yè)盈利前景不佳TN平均單價(jià) 資料來源雖然海晶的規(guī)模很小，但由于注重高端產(chǎn)品，其毛利率仍具有競(jìng)爭(zhēng)力銷售額百萬人民幣 * 不會(huì)折舊 資料來源: 海晶；天馬年報(bào)199920002001海晶天馬毛利率*百萬分199920002001海晶天馬66SVA/021030/SH-Dali(2000GB)雖然海晶的規(guī)模很小，但由于注重高端產(chǎn)品，其毛利率仍具有競(jìng)爭(zhēng)力海晶產(chǎn)能利用率過低，導(dǎo)致凈利率受到擠壓 資料來源: 海晶，天馬年報(bào)凈利潤(rùn)率分析毛利率（不含折舊）折舊率運(yùn)營(yíng)費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率稅前凈利潤(rùn)率–––199920002001199920002001199920002001199920002001199920002001海晶天馬開工嚴(yán)重不足導(dǎo)致低資產(chǎn)利用率（高折舊