財(cái)務(wù)管理原理(全集)課件

1財(cái)務(wù)管理原理1財(cái)務(wù)管理原理2第一章財(cái)務(wù)管理總論內(nèi)容目標(biāo)環(huán)節(jié)環(huán)境2第一章財(cái)務(wù)管理總論內(nèi)容目標(biāo)環(huán)節(jié)環(huán)境3第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。企業(yè)財(cái)務(wù)管理學(xué),是以企業(yè)為出發(fā)點(diǎn),研究企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的專門經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科.一、財(cái)務(wù)管理概念3第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng),處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一4第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)活動(dòng)(資金運(yùn)動(dòng))定義：就是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng).包括四個(gè)方面4第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容二、財(cái)務(wù)活動(dòng)(資金運(yùn)動(dòng))定義：就是企財(cái)務(wù)活動(dòng)四個(gè)方面資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)-即供產(chǎn)銷活動(dòng)的資金運(yùn)動(dòng)籌資活動(dòng)：

是資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)

確定籌資的規(guī)模

確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動(dòng)：

廣義投資-資金投入使用

狹義投資-僅指對(duì)外投資分配活動(dòng)：

廣義-對(duì)投資收入(如銷售收入)和利潤(rùn)進(jìn)行分割和分派。

狹義-對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配財(cái)務(wù)活動(dòng)四個(gè)方面資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)-即供產(chǎn)銷活動(dòng)的資金6財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動(dòng)過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容三、財(cái)務(wù)關(guān)系6企業(yè)所有者債權(quán)、債務(wù)人內(nèi)部單位及個(gè)人稅務(wù)行政部門被投資單位7第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強(qiáng)制無償分配的關(guān)系2.企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系

共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)3.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系5.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系6.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利7.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系三、財(cái)務(wù)關(guān)系7第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強(qiáng)制無8第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一.企業(yè)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利影響企業(yè)生存的財(cái)務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支；二要到期償債。實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時(shí)籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，實(shí)現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財(cái)務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。8第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一.企業(yè)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求生存9第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)未考慮時(shí)間價(jià)值未考慮投資與獲利關(guān)系未考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小可能導(dǎo)致短期行為1.利潤(rùn)最大化9第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)未考慮時(shí)間價(jià)值1.利10第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)未考慮時(shí)間價(jià)值未考慮風(fēng)險(xiǎn)的大小可能導(dǎo)致短期行為2.資本利潤(rùn)率最大化(每股利潤(rùn)的最大化)解決了：投資與獲利的關(guān)系10第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)未考慮時(shí)間價(jià)值2.11第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)價(jià)值——市場(chǎng)價(jià)值(未來的價(jià)值)反映未來的潛在的獲利能力.衡量——股價(jià)3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化)11第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)價(jià)值——市場(chǎng)價(jià)值(12第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)大小 反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)保值、增值的要求 克服了短期行為 有利于社會(huì)資源的合理配置3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化)12第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：考慮了時(shí)間價(jià)13第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺點(diǎn)：影響股價(jià)的因素很多法人股東不感興趣非上市公司有困難不能反映當(dāng)前的利潤(rùn)3.企業(yè)價(jià)值的最大化(股東財(cái)富最大化)13第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺點(diǎn)：影響股價(jià)的因141、所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾：享受成本的逆向選擇股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)

實(shí)現(xiàn)資本的保值與增值，最大限度地提高資本報(bào)酬，增加公司價(jià)值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標(biāo)

最大限度地獲得高工資與高獎(jiǎng)金；盡量改善辦公條件，爭(zhēng)取社會(huì)地位和個(gè)人聲譽(yù)。

它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標(biāo)。三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)141、所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)股東的目標(biāo)管理者的目標(biāo)15第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)矛盾：享受成本的逆向選擇解決：解聘：所有者約束經(jīng)營(yíng)者被兼并(接收)：市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的方法激勵(lì):使經(jīng)營(yíng)者分享股東財(cái)富1、所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)15第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)矛盾：享受成本的162、所有者與債權(quán)人（1）二者利益目標(biāo)不一致的具體表現(xiàn)

債權(quán)人目標(biāo)

希望到期收回本金，并獲得一定的利息收入。

它強(qiáng)調(diào)貸款的安全性

股東目標(biāo)

股東借款是為了擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。

它強(qiáng)調(diào)借入資金的收益性三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)162、所有者與債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)希望到期收回本金，172、所有者與債權(quán)人（2）股東傷害債權(quán)人利益的具體表現(xiàn)

第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。第二：股東不經(jīng)債權(quán)人同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使債權(quán)人舊債價(jià)值下降。三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)172、所有者與債權(quán)人第一：股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資182、所有者與債權(quán)人（3）債權(quán)人應(yīng)采取的對(duì)策債權(quán)人為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，除了尋求立法保護(hù)外，還可以采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款；第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，就拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。三、理財(cái)目標(biāo)的協(xié)調(diào)182、所有者與債權(quán)人第一，在借款合同中加入限制性條款；三、19第三節(jié)理財(cái)環(huán)節(jié)(五個(gè)環(huán)節(jié))一、預(yù)測(cè)二、決策三、預(yù)算四、控制五、分析19第三節(jié)理財(cái)環(huán)節(jié)(五個(gè)環(huán)節(jié))一、預(yù)測(cè)20第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境二、外部環(huán)境

1、法律環(huán)境 包括：稅法 企業(yè)組織形式公司制的優(yōu)點(diǎn)：獨(dú)資合伙公司有限責(zé)任公司股份有限公司負(fù)無限責(zé)任承擔(dān)有限責(zé)任容易籌集資金20第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境公司制的優(yōu)點(diǎn)：獨(dú)資合伙公21現(xiàn)代企業(yè)主要采取的組織形式有：

1.業(yè)主制

2.合伙制

3.公司制企業(yè)組織形式二、外部環(huán)境第四節(jié)理財(cái)環(huán)境21現(xiàn)代企業(yè)主要采取的組織形式有：221.業(yè)主制

是指某一業(yè)主獨(dú)自創(chuàng)辦的組織，即個(gè)體企業(yè)。這種企業(yè)不具有獨(dú)立的法人資格。主要特點(diǎn)如下：（1）容易組成；（2）資金來源主要依靠?jī)?chǔ)蓄、貸款等，但不能以企業(yè)名義進(jìn)行社會(huì)集資；（3）承擔(dān)無限責(zé)任；（4）企業(yè)收入為業(yè)主收入，業(yè)主以此向政府繳納個(gè)人所得稅；（5）企業(yè)壽命與業(yè)主個(gè)人壽命聯(lián)系在一起。

企業(yè)組織形式221.業(yè)主制（1）容易組成；企業(yè)組織形式232.合伙制

是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上合伙人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。通常這種企業(yè)也不具有法人資格。其主要特點(diǎn)與獨(dú)資企業(yè)基本相同。合伙企業(yè)所獲收入應(yīng)在合伙人之間進(jìn)行分配并以此繳納個(gè)人所得稅。

企業(yè)組織形式232.合伙制企業(yè)組織形式243.公司制公司是企業(yè)形態(tài)中一種高層次的組織形式，它由股東集資創(chuàng)建，具有獨(dú)立的法人資格。其主要特點(diǎn)是：

（1）開辦手續(xù)復(fù)雜；（2）籌資渠道多樣化；（3）承擔(dān)有限責(zé)任；（4）股東對(duì)公司的凈收入擁有所有權(quán)；（5）公司經(jīng)營(yíng)中所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離；（6）公司繳納公司所得稅，股東繳納個(gè)人所得。企業(yè)組織形式243.公司制（1）開辦手續(xù)復(fù)雜；企業(yè)組織形式25

公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，我國(guó)股份制企業(yè)主要有兩種形式，如下圖所示：有限責(zé)任公司公司股份有限公司

全部注冊(cè)資本由等額的股份構(gòu)成，并通過發(fā)行股票籌集資本。

全部注冊(cè)資本由股東所認(rèn)繳的出資額構(gòu)成，但不發(fā)行股票。

企業(yè)組織形式25公司屬于股份制企業(yè)的組織形式，根據(jù)我國(guó)法律規(guī)26第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境二、外部環(huán)境

2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

3、金融環(huán)境

26第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境27第四節(jié)理財(cái)環(huán)境3、金融環(huán)境(1)金融市場(chǎng)廣義的金融市場(chǎng)包括貨幣資本市場(chǎng)和實(shí)物資本市場(chǎng)；廣義金融市場(chǎng)的交易對(duì)象有貨幣借貸，票據(jù)承兌和貼現(xiàn)，黃金買賣，外匯交易，有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，保險(xiǎn)市場(chǎng)等；狹義的金融市場(chǎng)主要是指股票與債券的交易市場(chǎng)。

二、外部環(huán)境27第四節(jié)理財(cái)環(huán)境3、金融環(huán)境二、外部環(huán)境28第四節(jié)理財(cái)環(huán)境3、金融環(huán)境(1)金融市場(chǎng)(2)金融機(jī)構(gòu)包括銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司信托投資公司證券公司財(cái)務(wù)公司租賃公司二、外部環(huán)境28第四節(jié)理財(cái)環(huán)境3、金融環(huán)境二、外部環(huán)境29第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境二、外部環(huán)境

3、金融環(huán)境

(3)利率29第四節(jié)理財(cái)環(huán)境一、內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境30第四節(jié)理財(cái)環(huán)境(3)利息率（利率）(1)是資金使用權(quán)的交易價(jià)格(2)分類：按利率間變動(dòng)關(guān)系分：基準(zhǔn)利率、套算利率按利率與市場(chǎng)供求關(guān)系分：固定利率、浮動(dòng)利率按利率形成的機(jī)制分：市場(chǎng)利率、法定利率3.金融環(huán)境30第四節(jié)理財(cái)環(huán)境(3)利息率（利率）3.金融環(huán)境31第四節(jié)理財(cái)環(huán)境（3）利息率決定利率的因素3、金融環(huán)境利率=純利率通脹率違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率++++風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率31第四節(jié)理財(cái)環(huán)境（3）利息率3、金融環(huán)境利率=純利率通脹32純利率（又稱真實(shí)利率）

是指通貨膨脹為零時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。通常把無通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率視為純利率。第四節(jié)理財(cái)環(huán)境32純利率（又稱真實(shí)利率）第四節(jié)理財(cái)環(huán)境33通貨膨脹率

為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率，即通貨膨脹溢酬。注意：

（1）這里所說的通貨膨脹溢酬是指預(yù)期未來通貨膨脹率而非過去已發(fā)生的實(shí)際通貨膨脹率；（2）某種債券利率中所包含的通貨膨脹率是指?jìng)谡麄€(gè)存續(xù)期間的平均預(yù)期值。

第四節(jié)理財(cái)環(huán)境33通貨膨脹率注意：（1）這里所說的通貨膨脹溢酬是指34違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

注意：由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無違約風(fēng)險(xiǎn)的證券，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)一般根據(jù)其信用等級(jí)來確定。實(shí)務(wù)中也可按下式確定違約風(fēng)險(xiǎn)：

違約風(fēng)險(xiǎn)＝公司債券利率－政府債券利率第四節(jié)理財(cái)環(huán)境34違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率注意：由政府發(fā)行的國(guó)庫(kù)券可視為無違約35流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

變現(xiàn)力是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。

一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1％一2％之間，即為變現(xiàn)力溢酬。第四節(jié)理財(cái)環(huán)境35流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相36期限性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長(zhǎng)短不同而形成的利率變化的風(fēng)險(xiǎn)。到期風(fēng)險(xiǎn)溢酬是對(duì)投資者負(fù)擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。

一般而言，因受到期限性風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利率會(huì)高于短期利率，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)相反的情況。

因?yàn)槎唐谕顿Y存在再投資風(fēng)險(xiǎn)！第四節(jié)理財(cái)環(huán)境36期限性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般而言，因受到期限性風(fēng)險(xiǎn)的影響，長(zhǎng)期利37再投資風(fēng)險(xiǎn)

再投資風(fēng)險(xiǎn)是指由于利率下降，使購(gòu)買短期債券的投資者于債券到期時(shí)，找不到獲利較高的投資機(jī)會(huì)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大，人們都在尋求長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)短期投資利率高于長(zhǎng)期投資利率的現(xiàn)象。注意第四節(jié)理財(cái)環(huán)境37再投資風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)利率持續(xù)下降或再投資風(fēng)險(xiǎn)較大38單選題1企業(yè)與政府的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為()

A.債權(quán)與債務(wù)關(guān)系B.強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系C.資金結(jié)算關(guān)系D.風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等關(guān)系38單選題1企業(yè)與政府的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為()

A.債權(quán)與債務(wù)關(guān)39單選題2依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可分為()

A.固定利率和浮動(dòng)利率B.市場(chǎng)利率和法定利率C.名義利率和實(shí)際利率D.基準(zhǔn)利率和套算利率39單選題2依照利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率可分為()

A.固定40單選題3作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，每股利潤(rùn)最大化較之利潤(rùn)最大化的優(yōu)點(diǎn)在于()

A.考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素B.反映了創(chuàng)造利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系C.考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素D.能夠避免企業(yè)的短期能力

40單選題3作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，每股利潤(rùn)最大化較之利潤(rùn)最大化的41單選題4相對(duì)于每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的不足之處是()

A.沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值B.沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值C.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平D.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力

41單選題4相對(duì)于每股利潤(rùn)最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)42單選題5在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是()

A.企業(yè)向國(guó)有資產(chǎn)投資公司交付利潤(rùn)B.企業(yè)向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資42單選題5在下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財(cái)務(wù)43多選題1下述有關(guān)有限責(zé)任公司的表述中，正確的有()

A.公司的資本總額不分為等額的股份B.公司只向股東簽發(fā)出資證書C.不限制股東人數(shù)D.承擔(dān)有限責(zé)任

43多選題1下述有關(guān)有限責(zé)任公司的表述中，正確的有()

A.44多選題2在不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括()

A.純利率B.違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率C.流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D.期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

44多選題2在不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括(45多選題3下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有()

A.采購(gòu)原材料B.銷售商品C.購(gòu)買國(guó)庫(kù)券D.支付利息

45多選題3下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有()46多選題4一，下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾的方法有()

A.規(guī)定借款用途B.規(guī)定借款的信用條件C.要求提供借款擔(dān)保D.收回借款或不再借款46多選題4一，下列各項(xiàng)中，可用來協(xié)調(diào)公司債權(quán)人與所有者矛盾47判斷題1在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營(yíng)者的方法()

47判斷題1在協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的方法中，“接收”是一種48判斷題2按利率的形成機(jī)制分，利率分為實(shí)際利率與名義利率()48判斷題2按利率的形成機(jī)制分，利率分為實(shí)際利率與名義利率(49判斷題3所謂股東財(cái)富最大化，就是指企業(yè)股東權(quán)益的價(jià)值最大化()49判斷題3所謂股東財(cái)富最大化，就是指企業(yè)股東權(quán)益的價(jià)值最大50判斷題4在借貸期內(nèi)，可以調(diào)整的利率是市場(chǎng)利率()50判斷題4在借貸期內(nèi)，可以調(diào)整的利率是市場(chǎng)利率(51第二章財(cái)務(wù)分析51第二章財(cái)務(wù)分析52第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法比率分析法因素分析法比較分析法一、什么是財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)分析的方法52第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的基本方法比率分析法因素分析法比較分析531、比較分析法（1）分析內(nèi)容重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較會(huì)計(jì)報(bào)表比較會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成比較（2）注意二點(diǎn)口徑一致剔除偶發(fā)因素定基動(dòng)態(tài)比率

環(huán)比動(dòng)態(tài)比率531、比較分析法（1）分析內(nèi)容重要財(cái)務(wù)指標(biāo)比較會(huì)計(jì)報(bào)表比較542、比率分析法1.分析內(nèi)容構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.注意三點(diǎn)項(xiàng)目相關(guān)性口徑一致性標(biāo)準(zhǔn)科學(xué)性投入產(chǎn)出

所費(fèi)所得預(yù)定目標(biāo)

歷史標(biāo)準(zhǔn)

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)542、比率分析法1.分析內(nèi)容構(gòu)成比率效率比率相關(guān)比率2.注553、因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法產(chǎn)量X單耗X單價(jià)=材料費(fèi)用注意四點(diǎn)關(guān)聯(lián)性順序性連環(huán)性結(jié)果修訂性553、因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法產(chǎn)量X單耗X單價(jià)56計(jì)劃：100X8X5=4000(1)第一次替代：110X8X5=4400(2)第二次替代：110X7X5=3850(3)第三次替代：110X7X6=4620(4)產(chǎn)量變動(dòng)影響：(2)-(1)4400-4000=400單耗變動(dòng)影響：(3)-(2)3850-4400=-550單價(jià)變動(dòng)影響：(4)-(3)4620-3850=7703、因素分析法(舉例)預(yù)計(jì)：100X8X5=4000(元)實(shí)際：110X7X6=4620(元)因素替代法因素替代法56計(jì)劃：100X8X5=4000(1)第一次替57由于產(chǎn)量變動(dòng)的影響：(110-100)X8X5=+400由于單耗變動(dòng)的影響：110X(7-8)X5=-550由于單價(jià)變動(dòng)的影響：110X7X(6-5)=+7704、差額分析法差額分析法差額分析法57由于產(chǎn)量變動(dòng)的影響：(110-100)X8X5=+40058會(huì)計(jì)報(bào)表不反映通脹影響和物價(jià)變動(dòng)影響資產(chǎn)計(jì)價(jià)不反映現(xiàn)行市價(jià)或變現(xiàn)價(jià)值可能夸大費(fèi)用和負(fù)債少計(jì)收益和資產(chǎn)企業(yè)采用不同的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表本身真實(shí)性的影響三、財(cái)務(wù)分析的局限性會(huì)計(jì)報(bào)表局限性會(huì)計(jì)報(bào)表局限性58會(huì)計(jì)報(bào)表不反映通脹影響和物價(jià)變動(dòng)影響資產(chǎn)計(jì)價(jià)不反映現(xiàn)行市595960第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率分析60第二節(jié)基本財(cái)務(wù)比率分析61(3)現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債一、償債能力分析(一)、短期償債能力分析(1)流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失較大：表示償債能力強(qiáng)。太大表示收益能力不強(qiáng)61(3)現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債一、償債能62例:ABC公司資料：資產(chǎn)負(fù)債表2000、12、31單位:萬元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有著權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn):貨幣資金短期投資應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨待攤費(fèi)用流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)

8001000120040400060710040012000500

900500130070520080805040014000550流動(dòng)負(fù)債:短期借款應(yīng)付賬款預(yù)收賬款其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)長(zhǎng)期負(fù)債所有著權(quán)益實(shí)收資本盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)

20001000300100

34002000

1200016001000

14600

23001200400100

400025001200016002900

16500資產(chǎn)總計(jì)2000023000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)

20000

2300062例:ABC公司資料：資產(chǎn)負(fù)債表2000、12、3163ABC公司利潤(rùn)表2000年度單位:萬元項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：投資收益營(yíng)業(yè)外收益減：營(yíng)業(yè)外指出四、利潤(rùn)總額減：所得稅（稅率為40%）

1800010700108062206001620800200420030010060040001600

200001220012006600100019001000300440030015065042001680五、凈利潤(rùn)

2400

252063ABC公司利潤(rùn)表2000年度單位:萬元64根據(jù)ABC公司資料：

計(jì)算2000年末，三項(xiàng)指標(biāo)。若2000年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量為2500萬元。流動(dòng)比率=8050/4000=2.013速動(dòng)比率=(8050-5200-80)/4000=0.69現(xiàn)金比率=2500/4000=0.62564根據(jù)ABC公司資料：

計(jì)算2000年末，三項(xiàng)指標(biāo)。若2065A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問題:(1)長(zhǎng)期債券提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)()

A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響

B.對(duì)流動(dòng)比率的影響小于對(duì)速動(dòng)比率的影響

C.影響速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

D.影響流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率B(2)將積壓的存貨轉(zhuǎn)為損失，將會(huì)()

A.降低速動(dòng)比率

B.降低營(yíng)運(yùn)資本

C.降低流動(dòng)比率

D.不改變速動(dòng)比率B,C,D(3)收回當(dāng)期應(yīng)收賬款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率C.不改變流動(dòng)比率

B.降低流動(dòng)比率D.不改變速動(dòng)比率

E.不改變營(yíng)運(yùn)資金C,D,E65A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問題:(1)66A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問題:(4)賒購(gòu)原材料若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率

B.降低流動(dòng)比率

C.不改變營(yíng)運(yùn)資金

D.不影響速動(dòng)比率B,C(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增加速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增加流動(dòng)比率，也增加速動(dòng)比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率B,C,D(5)償還應(yīng)付帳款若干，將會(huì)()

A.增加流動(dòng)比率C.降低流動(dòng)比率

B.增加速動(dòng)比率D.降低速動(dòng)比率

E.不改變營(yíng)運(yùn)資金F.降低現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率A,B,E66A公司開始時(shí)速動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問題:(4)67(2)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益一、償債能力分析(二)、長(zhǎng)期償債能力分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額反映了企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度

債務(wù)償付安全性物質(zhì)保障程度反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定

自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力67(2)產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益一、償債能力分析(二68(4)長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債)/(固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資)一、償債能力分析(二)、長(zhǎng)期償債能力分析(3)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出是舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)

反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度(1)從資源配置結(jié)構(gòu)方面反映償債能力

(2)可以反映資金使用的合理性

(3)理論上認(rèn)為≥100%較好68(4)長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債)/(固定資69根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：

計(jì)算相關(guān)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率、長(zhǎng)期負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率=6500/23000=0.283=28.3%產(chǎn)權(quán)比率=6500/16500=0.394=39.4%已獲利息倍數(shù)=(4200+300)/300=15(倍)長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32長(zhǎng)期負(fù)債比率=2500/6500×100%=38.46%(5)長(zhǎng)期負(fù)債比率=長(zhǎng)期負(fù)債/負(fù)債總額×100%負(fù)債總額確定，長(zhǎng)期負(fù)債比率高，流動(dòng)負(fù)債比重低，當(dāng)期還款壓力小，否則當(dāng)期還款壓力大69根據(jù)ABC公司資料(年末數(shù)據(jù))：

計(jì)算相關(guān)指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債70起始時(shí)：已獲利息倍數(shù)>1、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率>1。其他指標(biāo)小于1。完成下表空格(增加/減少)：項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率已獲利息倍數(shù)(1)用抵押借款購(gòu)廠房(2)決定支付現(xiàn)金股利(3)增發(fā)股票1000萬股@10元(4)用存款償還長(zhǎng)期借款++--++-0--+0----70起始時(shí)：已獲利息倍數(shù)>1、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率>1。其他指標(biāo)小71二、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)業(yè)周期企業(yè)從購(gòu)進(jìn)物資開始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)品，再到收回貨款所經(jīng)歷的時(shí)間稱為營(yíng)業(yè)周期。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期短，企業(yè)周轉(zhuǎn)速度快71二、營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)業(yè)周期企業(yè)從購(gòu)進(jìn)物資開始到生產(chǎn)、銷售產(chǎn)72二、營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×360/

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷售折扣與折讓=應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)72二、營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款平均余額=（期初余額+期末余額）73二、營(yíng)運(yùn)能力分析73二、營(yíng)運(yùn)能力分析74某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為270萬元。要求：1.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額

2.計(jì)算年末存貨余額

3.計(jì)算本年銷售成本

4.假定年?duì)I業(yè)收入凈額為960萬元，應(yīng)收賬款以外的速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。項(xiàng)目計(jì)算1.年末流動(dòng)負(fù)債余額2.年末存貨余額存貨平均余額3.本年銷售成本4.應(yīng)收賬款年末余額應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期270/3=90(萬元)270-90X1.5=135(萬元)(145+135)/2=140(萬元)140X4=560(萬元)270-135=135(萬元)(125+135)/2=130(萬元)960/130=7.3846(次)360/7.3846=48.75(天)360X130/960=48.75(天)74某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元75某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。1.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

2.計(jì)算2000年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

3.計(jì)算年末流動(dòng)負(fù)債余額，速動(dòng)資產(chǎn)余額

4.計(jì)算年末流動(dòng)比率75某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為76某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為1600萬元，年初年末應(yīng)收賬款余額分別為200萬元與400萬元，年初年末存貨余額分別為260萬元與600萬元，年末速動(dòng)比率為1.2，年末現(xiàn)金比率為0.7，假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨組成，速動(dòng)資產(chǎn)由應(yīng)收賬款與現(xiàn)金組成。3.速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.2(速動(dòng)資產(chǎn)-400)/流動(dòng)負(fù)債=0.71.2X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn)0.7X流動(dòng)負(fù)債=速動(dòng)資產(chǎn)-4000.5X流動(dòng)負(fù)債=400流動(dòng)負(fù)債=800(萬元)速動(dòng)資產(chǎn)=1.2X800=960(萬元)4.流動(dòng)資產(chǎn)=960+600=1560(萬元)流動(dòng)比率=1560/800=1.9576某公司2000年度賒銷收入凈額為2000萬元，銷售成本為77三、盈利能力分析2主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%3主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%4總資產(chǎn)凈利率=凈利/平均資產(chǎn)總額×100%5凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益權(quán)益凈利率、

自有資金收益率1主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%77三、盈利能力分析2主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)78三、盈利能力分析78三、盈利能力分析79根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算一般分析的五個(gè)指標(biāo)，假定財(cái)務(wù)費(fèi)用即為利息支出項(xiàng)目計(jì)算1.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率2.主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率3.資產(chǎn)凈利率4.凈資產(chǎn)收益率5.資本保值增值率6600/20000×100%=33%2520/20000×100%=12.6%2520/[(20000+23000)/2]=11.72%2520/[(14600+16500)/2]=16.2%16500/14600=1.130=113%79根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算一般分析的五個(gè)指標(biāo)，假定財(cái)務(wù)費(fèi)用80四、發(fā)展能力分析1主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2利潤(rùn)增長(zhǎng)率=利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)×100%3總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%80四、發(fā)展能力分析1主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/上81四、發(fā)展能力分析81四、發(fā)展能力分析82根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算前三項(xiàng)指標(biāo)項(xiàng)目計(jì)算1.主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率2.利潤(rùn)增長(zhǎng)率3.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(20000-18000)/18000=11.11%(4200-4000)/4000×100%=5%(23000-20000)/20000=15%82根據(jù)ABC公司資料：計(jì)算前三項(xiàng)指標(biāo)項(xiàng)目計(jì)算1.主營(yíng)業(yè)務(wù)增83計(jì)算三年平均增長(zhǎng)率項(xiàng)目1999年2002年利潤(rùn)總額200萬300萬所有者權(quán)益1500萬1800萬利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率300=200(1+i)3(1+i)3=1.5i=14.46%內(nèi)插法求得83計(jì)算三年平均增長(zhǎng)率項(xiàng)目1999年2002年利潤(rùn)總額20084計(jì)算三年平均增長(zhǎng)率項(xiàng)目1999年2002年利潤(rùn)總額200萬300萬所有者權(quán)益1500萬1800萬資本增長(zhǎng)率1800=1500(1+i)3(1+i)3=1.2i=6.26%內(nèi)插法求得84計(jì)算三年平均增長(zhǎng)率項(xiàng)目1999年2002年利潤(rùn)總額200858586第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析86第四節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析87第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析：將償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力發(fā)展能力等指標(biāo)統(tǒng)一起來作為一個(gè)有機(jī)的整體，進(jìn)行相互聯(lián)系的分析，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、財(cái)務(wù)狀況、償債能力作出較為完整和綜合的評(píng)價(jià)。 杜邦分析體系也稱杜邦財(cái)務(wù)診斷體系沃爾比重平分法本書介紹87第三節(jié)財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析：將償債能力、營(yíng)運(yùn)能力881.權(quán)益乘數(shù)：表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)債程度越高一、權(quán)益乘數(shù)881.權(quán)益乘數(shù)：表示企業(yè)的負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)的負(fù)89一、權(quán)益乘數(shù)2、兩種計(jì)算方法有期初期末數(shù)僅有期末數(shù)89一、權(quán)益乘數(shù)2、兩種計(jì)算方法有期初期末數(shù)僅有期末數(shù)90一、權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率+自有資金比率=1(4)權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率+11÷權(quán)益乘數(shù)(3)90一、權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率+自有資金比率=1(4)權(quán)益乘數(shù)與91計(jì)算1.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1.5所有者權(quán)益比率=100%/1.5=66.67%資產(chǎn)負(fù)債率=1-66.67%=33.33%計(jì)算2.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為2.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？資產(chǎn)負(fù)債率=1-100%/2.5=60%計(jì)算3.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？表示企業(yè)無負(fù)債。權(quán)益乘數(shù)越大，負(fù)債程度越高91計(jì)算1.當(dāng)權(quán)益乘數(shù)為1.5時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？資產(chǎn)總額92當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率為0.25時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1+0.25=1.25權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1.25資產(chǎn)負(fù)債率=20%92當(dāng)產(chǎn)權(quán)比率為0.25時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率為多少？權(quán)益乘數(shù)=1+93二、權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=凈利÷期末所有者權(quán)益權(quán)益凈利率=凈利÷平均所有者權(quán)益凈資產(chǎn)收益率、自有資金收益率93二、權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率=凈利÷期末所有者權(quán)益權(quán)益凈利率94三、杜邦分析體系(1)權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率)是所有指標(biāo)中綜合性最強(qiáng)最有代表性的一個(gè)指標(biāo)，是杜邦分析體系中的核心凈資產(chǎn)收益率=凈利主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=XXXX總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=X凈資產(chǎn)收益率用差額分析法時(shí)其順序不能改變94三、杜邦分析體系(1)權(quán)益凈利率(凈資產(chǎn)收益率)是所有指95綜合題：某股份公司2001年有關(guān)資料如下：項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動(dòng)負(fù)債60008000總資產(chǎn)1500017000流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)2880要求：1.計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)年初余額、年末余額、平均余額

2.計(jì)算本年銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3.計(jì)算銷售凈利率與自有資金凈利率

4.假定公司02年需投資2100萬元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為維持權(quán)益乘數(shù)為1.5，公司01年按規(guī)定提取10%的法定公積金和5%的公益金，請(qǐng)按剩余股利政策確定公司01年向投資者分紅的金額95綜合題：某股份公司2001年有關(guān)資料如下：項(xiàng)目年初數(shù)年末961.流動(dòng)資產(chǎn)：期初余額=6000X0.8+7200=12000(萬元) 期末余額=8000X1.5=12000(萬元) 平均余額=(12000+12000)/2=12000(萬元)2.銷售收入凈額(主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額)=12000X4=48000(萬元)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48000/[(15000+17000)/2]=3(次)項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均數(shù)存貨72009600流動(dòng)負(fù)債60008000總資產(chǎn)1500017000流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.8權(quán)益乘數(shù)1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)28803.銷售凈利率=2880/48000=6%自有資金凈利率=6%X3X1.5=27%4.投資所需自有資金=2100/1.5=1400(萬元)提取法定公積金=2880X10%=288(萬元)提取公益金=2880X5%=144(萬元)向投資者分紅=2880-288-144-1400=1048(萬元)961.流動(dòng)資產(chǎn)：期初余額=6000X0.8+7200=1297計(jì)算分析題：某公司2001年有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000600040006000所有者權(quán)益35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額略20000凈利潤(rùn)略500要求：1.計(jì)算杜邦分析體系中的下列指標(biāo)(資產(chǎn)項(xiàng)目用平均數(shù))

①凈資產(chǎn)收益率、②總資產(chǎn)凈利率(保留三位小數(shù))、③主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率、④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù))、⑤權(quán)益乘數(shù)2.用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述指標(biāo)的關(guān)系并用本題數(shù)據(jù)加以驗(yàn)證。97計(jì)算分析題：某公司2001年有關(guān)資料如下：資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目981.①凈資產(chǎn)收益率=500/[(3500+4000)/2]=13.33%②總資產(chǎn)凈利率=500/[(800+10000)/2]=5.556%③主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=500/20000=2.5%④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=20000/[(8000+10000)/2]=2.222⑤權(quán)益乘數(shù)=[(8000+10000)/2]/[(3500+4000)/2]=2.42.凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù) =2.5%X2.222X2.4=13.33%資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn)800010000600040006000所有者權(quán)益35004000利潤(rùn)表項(xiàng)目上年數(shù)本年數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額略20000凈利潤(rùn)略500981.①凈資產(chǎn)收益率=500/[(3500+4000)/99M公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金3000應(yīng)付帳款C應(yīng)收賬款凈額5000應(yīng)繳稅金3000存貨A長(zhǎng)期負(fù)債D固定資產(chǎn)凈值25000實(shí)收資本E長(zhǎng)期投資B未分配利潤(rùn)1250合計(jì)50000合計(jì)F年末流動(dòng)比率2 產(chǎn)權(quán)比率0.6

以收入計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率15次

以成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率10次

銷售毛利40000元、期初存貨10000元要求：1.計(jì)算表中用字母表示的數(shù)字

2.計(jì)算長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率99M公司資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金3000應(yīng)付帳款100A.收入/存貨-成本/存貨=15-10 毛利/存貨=5

40000/平均存貨=5 平均存貨=8000(元)

(10000+A)/2=8000 A=6000(元)B.=5000-3000-5000-6000-25000=11000(元)C.流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=2 1400/流動(dòng)負(fù)債=2

流動(dòng)負(fù)債=7000 C=7000-3000=4000(元)E.所有者權(quán)益：50000X0.6/(1+0.6)=31250(元)

E=31250-1250=30000(元)D.=50000-7000=31250=11750(元)項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額貨幣資金3000應(yīng)付帳款C應(yīng)收賬款凈額5000應(yīng)繳稅金3000存貨A長(zhǎng)期負(fù)債D固定資產(chǎn)凈值25000實(shí)收資本E長(zhǎng)期投資B未分配利潤(rùn)1250合計(jì)50000合計(jì)F2.長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=(31250+11750)/(25000+11000)=1.19100A.收入/存貨-成本/存貨=15-10 毛利/存貨=5101101102第三章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析102第三章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析103第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值1、含義：是指一定量的資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額.兩種表現(xiàn)形式:絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù).一、資金時(shí)間價(jià)值的概念二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算終值：本利和現(xiàn)值：本金103第一節(jié)資金時(shí)間價(jià)值1、含義：是指一定量的資金在不同時(shí)104(一)單利的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.單利利息：Ｉ＝ｐ·ｉ·ｎ2．F=P．(1+i·?ｎ）其中:F—終值 i—利率

P—現(xiàn)值(本金)n—期數(shù)3．現(xiàn)值

某人存款1000元,單利計(jì)息,利率5%,2年后可一次取出多少元?F=1000×(1+5%×2)=1100(元)104(一)單利的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.單利利息：Ｉ＝ｐ105(二)復(fù)利的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.終值(本利和)(1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的未來價(jià)值。(2)公式：F=P(1+i)n

其中:F—終值 i—利率

P—現(xiàn)值(本金) n—期數(shù)(3)(1+i)n稱復(fù)利終值系數(shù)，

記作：(F/P,i,n) 附表一105(二)復(fù)利的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.終值(本利和)106(二)復(fù)利計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.現(xiàn)值(本金)(1)定義：某一資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值。(2)公式：P=F(1+i)-n(3)(1+i)-n稱復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，

記作：(P/F,i,n) 附表二(4)關(guān)系：(1+i)n(1+i)-n=1,互為倒數(shù)乘積為1106(二)復(fù)利計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.現(xiàn)值(本金)107資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，(1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？(2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元)2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元)107資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)1.某人三年后所需資金34500108(三)年金的計(jì)算：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年金:是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng),通常記作A 年金的特點(diǎn):（1）每期相隔時(shí)間相同（2）每期收入或支出的金額相等年金的分類:普通年金、即付年金

遞延年金、永續(xù)年金108(三)年金的計(jì)算：資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年金:是指一定時(shí)期109（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年金)

收支發(fā)生在每期期末的年金(1)終值：稱為年金終值系數(shù)。記作：(F/A,i,n)109（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,110（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年金)

收支發(fā)生在每期期末的年金(1)終值：年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱償債基金系數(shù)。記作：(A/F,i,n)償債基金110（三）年金的計(jì)算。普通(后付)年金,預(yù)付(先付)年金,111（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年金)(2)年金現(xiàn)值：年金現(xiàn)值系數(shù)記作(P/A,i,n)

附表四111（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年112（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年金)(2)年金現(xiàn)值：年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱

資本回收系數(shù)(投資回收系數(shù))。記作：(A/P,i,n)資本回收額112（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1.普通年金(后付年113資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)2.某人貸款購(gòu)買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整)解：P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轎車的價(jià)格=134506元113資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)2.某人貸款購(gòu)買轎車一輛，在六年114（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.預(yù)付年金(即付年金，先付年金)

收支發(fā)生在每期期初的年金(1)終值：012341234普通年金預(yù)付年金1.4641.3311.211.11當(dāng)i=10%系數(shù)-1期數(shù)+1114（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.預(yù)付年金(即付年115資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算012341234普通年金預(yù)付年金1.4641.3311.211.11當(dāng)i=10%系數(shù)-1期數(shù)+1公式1公式2F=A(F/A,i,n)(1+i)記作[(F/A,i,n+1)-1]115資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算012341234普通年金預(yù)付年金1116（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.預(yù)付年金(2)現(xiàn)值：012341234普通年金預(yù)付年金10.9090.8260.751當(dāng)i=10%系數(shù)+1期數(shù)-1116（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.預(yù)付年金012117資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算012341234普通年金預(yù)付年金10.9090.8260.751當(dāng)i=10%系數(shù)+1期數(shù)-1公式1公式2P=A(P/A,i,n)(1+i)記作

[(P/A,i,n-1)+1]117資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算012341234普通年金預(yù)付年金1118（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.遞延年金

收支不從第一期開始的年金,終值計(jì)算與遞延期無關(guān)現(xiàn)值：i=10%eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？012345復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值118（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3.遞延年金

收支不119資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算i=10%eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值是多少？012345復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值兩種計(jì)算方法先算年金現(xiàn)值，再算復(fù)利現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)相減119資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算i=10%eg.從第三年起每年收入1120資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算i=10%eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？012345復(fù)利現(xiàn)值s年金現(xiàn)值(n-s)方法1P=A?(P/A,i,n-s)(P/F,i,s)=1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)

=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元)n120資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算i=10%eg.從第三年起每年收入1121資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算eg.從第三年起每年收入1000元，其現(xiàn)值多少？i=10%012345方法2n年s年P(guān)=A?[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]P=1000X[(P/A,10%,5)-(P/A,10%,2)]=1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元)121資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算eg.從第三年起每年收入1000元，122（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算4.永續(xù)年金無限期等額支付的特種年金(只能計(jì)算現(xiàn)值)eg.養(yǎng)老金、獎(jiǎng)學(xué)金、股價(jià)現(xiàn)值：122（三）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算4.永續(xù)年金123某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2元，當(dāng)年利率10%時(shí)，股價(jià)為多少？資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2/10%=20(元)當(dāng)年利率5%時(shí)，股價(jià)為多少？2/5%=40(元)123某公司發(fā)行優(yōu)先股，每股股利2元，當(dāng)年利率10%時(shí)，股價(jià)124三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算根據(jù)復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式推出

直接計(jì)算即可.永續(xù)年金計(jì)算I,若已知P、A，則根據(jù)公式P=A/i，即得i的計(jì)算公式為：i=A/P根據(jù)普通年金公式求i或n.首先計(jì)算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數(shù),然后查表,查出相鄰的兩個(gè)系數(shù)值,再用插值公式即可求出i、n的值。124三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）125資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:現(xiàn)在有10萬元,希望5年后達(dá)到15萬元,

求年收益率是多少?解：P=F(1+i)-n 100000=150000(1+i)-5(1+i)-5=0.667 內(nèi)插法求得：i=8.45%i=8.45%8% 0.6819% 0.650i 0.667i–8%1%-0.014-0.031125資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算例:現(xiàn)在有10萬元,希望5年后達(dá)到1126三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）折現(xiàn)率（利息率）的推算（二）期間的推算（方法同利率的推算）（三）名義利率與實(shí)際利率

名義利率每年復(fù)利的次數(shù)名義利率：每年復(fù)利次數(shù)超過一次的年利率稱名義利率 每年復(fù)利一次的年利率稱實(shí)際利率126三、折現(xiàn)率、期間、和利率的推算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）127資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算也可變i為r/m,變n為m.n

若年利率8%,每季復(fù)利一次,10年后的50000元,其現(xiàn)值為多少?

P=50000×(P/F,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645(元)年利率為8%，每季復(fù)利一次，則實(shí)際利率為多少？127資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算也可變i為r/m,變n為m.n

若年128四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算復(fù)利公式還

是年金公式一次性收付(復(fù)利公式)等額定期(年金公式)128四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算復(fù)利公式還129四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算求什么

(終值/現(xiàn)值)未來價(jià)值(終值)現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值)129四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算求什么

(130四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算求i,n,A時(shí)

看給什么未來價(jià)值(終值)都給:都可用,盡量用現(xiàn)值公式現(xiàn)在價(jià)值(現(xiàn)值)130四、資金時(shí)間價(jià)值公式的運(yùn)用資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算求i,n,131資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)1.某人三年后所需資金34500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，(1)在復(fù)利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？(2)在單利的情況下，目前應(yīng)存多少錢？1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=29801.1(元)2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元)131資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)1.某人三年后所需資金34500132資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)2.某人貸款購(gòu)買轎車一輛，在六年內(nèi)每年年末付款26500元，當(dāng)利率為5%時(shí)，相當(dāng)于現(xiàn)在一次付款多少？(答案取整)解：P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/F,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轎車的價(jià)格=134506元132資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)2.某人貸款購(gòu)買轎車一輛，在六年133資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)3.某人出國(guó)5年，請(qǐng)你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%,(1)現(xiàn)在一次給你多少錢？(2)回來一次給你多少錢?解：1）P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5)=2500X4.330=10825(元)2）F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5)=2500X5.526=13815(元)133資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)3.某人出國(guó)5年，請(qǐng)你代付房租，134資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)4.若年利率6%,半年復(fù)利一次,現(xiàn)在存入10萬元,5年后一次取出多少?解：F=P?(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2)=100000×(F/P,3%,10)=100000×1.3439=134390(元)134資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)4.若年利率6%,半年復(fù)利一次,135資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)5.現(xiàn)在存入20萬元,當(dāng)利率為5%,要多少年才能到達(dá)30萬元?解：P=F(1+i)-n 20=30(1+5%)-n(1+5%)-n=0.667 內(nèi)插法求得：n=8.30年分析：求n給P=20萬，F(xiàn)=30萬，復(fù)利現(xiàn)值終值均可用n=8.30(年)8 0.67689 0.6446n 0.667n-81-0.0098-0.0322135資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)5.現(xiàn)在存入20萬元,當(dāng)利率為5136資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)6.已知年利率12%，每季度復(fù)利一次，本金10000元，則第十年末為多少？解：I=(1+12%/4)4-1=12.55%F=10000(1+12.55%)10=32617.82解：F=10000(1+12%/4)40=32620136資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)6.已知年利率12%，每季度復(fù)利137資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)7.購(gòu)5年期國(guó)庫(kù)券10萬元,票面利率5%,單利計(jì)算,實(shí)際收益率是多少?解：到期值F=10(1+5%X5)=12.5(萬元)P=F(1+i)-5(P/F,I,5)=10/12.5=0.8內(nèi)插法求得：i=4.58%i=4.58%4% 0.8225% 0.784i 0.8i–4%1%-0.022-0.038137資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)7.購(gòu)5年期國(guó)庫(kù)券10萬元,票面138資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)8.年初存入10000元，若i=10%,每年末取出2000元，則最后一次能足額提款的時(shí)間為第幾年？解：P=A(P/A,10%,n)10000=2000(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=57 4.8688 5.335n 5在7-8年之間，取整在第7年末138資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)8.年初存入10000元，若i=139資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)9.假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，每年至少等額收回多少款項(xiàng)方案才可行？解：P=A(P/A,10%,10)30000=A(P/A,10%,10)A=4882(元)139資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)9.假設(shè)以10%的年利率借得30140資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)10.公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬元，建設(shè)一項(xiàng)目，現(xiàn)改為第一年初投入全部資金，若i=10%,則現(xiàn)在應(yīng)一次投入多少？解：P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(萬元)ORP=A(P/A,10%,3-1,+1)=100×2.7355=273.55(萬元)140資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)10.公司打算連續(xù)3年每年初投資141資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)11.一項(xiàng)固定資產(chǎn)使用5年,更新時(shí)的價(jià)格為200000元,若企業(yè)資金成本為12%,每年應(yīng)計(jì)提多少折舊才能更新設(shè)備?解：200000=A(F/A,12%,5)A=31481(元)141資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)11.一項(xiàng)固定資產(chǎn)使用5年,更新142資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)12.有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備，甲的年使用費(fèi)比乙低2000元，但價(jià)格高10000元，若資金成本為5%，甲的使用期應(yīng)長(zhǎng)于多少年，選用甲才是合理的？解：10000=2000(P/A,5%,n)n=6年142資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)12.有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備，甲的年使143資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？解法一：P=1000[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=3272.1(元)解法二：P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)=1000X4.355X0.751=3271(元)143資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第144資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年末起，每年取出1000元至第9年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？若改為從第4年初起取款，其他條件不變,期初將有多少款項(xiàng)？解法一：P=1000×(P/A,10%,6)(P/F,10%,2)=1000X4.3553X0.8264=3599(元)解法二：P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,2)=1000X(5.3349-1.7355)=3599(元)144資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)13.公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第145資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)14.擬購(gòu)一房產(chǎn)，兩種付款方法：(1)從現(xiàn)在起,每年初付20萬,連續(xù)付10次,共200萬元。(2)從第五年起,每年初付25萬,連續(xù)10次,共250萬元。若資金成本5%，應(yīng)選何方案？解：(1)P=20(P/A,5%,10)(1+5%)=162.16（萬元）(2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67（萬元）P=25X(P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬元)145資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)14.擬購(gòu)一房產(chǎn)，兩種付款方法：146資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)15.一項(xiàng)100萬元的借款，借款期為5年，年利率為8%，若每半年付款一次，年實(shí)際利率會(huì)高出名義利率多少？解：(1+8%/2)2-1=8.16%所以，比名義利率高0.16%146資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)15.一項(xiàng)100萬元的借款，借款147資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)16，企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其比較有利的計(jì)息期為()A，1年B，半年C，1季D，1月A147資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)16，企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相148資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)17.某人擬于明年初借款42000元，從明年末起每年還本付息6000元，連續(xù)10年還清，若預(yù)期利率8%，此人能否借到此筆款項(xiàng)？解：P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元所以，此人無法借到。148資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算練習(xí)17.某人擬于明年初借款4200149第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度.1、風(fēng)險(xiǎn)就是結(jié)果的不確定性2、風(fēng)險(xiǎn)不僅能帶來起初預(yù)期的損失

也可帶來起初預(yù)期的收益特定投資的風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的,你是否冒風(fēng)險(xiǎn)及冒多大風(fēng)險(xiǎn)是主觀的.一、風(fēng)險(xiǎn)的概念149第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能150二、風(fēng)險(xiǎn)的類別個(gè)別理財(cái)主體(投資者)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),不可分散風(fēng)險(xiǎn))

影響所有企業(yè)企業(yè)特別風(fēng)險(xiǎn)(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),可分散風(fēng)險(xiǎn))

個(gè)別企業(yè)特有事項(xiàng)150二、風(fēng)險(xiǎn)的類別個(gè)別理財(cái)主體(投資者)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)151二、風(fēng)險(xiǎn)的類別企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(供產(chǎn)銷)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(負(fù)債帶來的風(fēng)險(xiǎn))151二、風(fēng)險(xiǎn)的類別企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(供產(chǎn)銷)152三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率2、短期投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：冒風(fēng)險(xiǎn)投資而要求的超過資金時(shí)間價(jià)值的額外收益152三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率153四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生，既可能出現(xiàn)這種結(jié)果又可能出現(xiàn)那種結(jié)果，我們稱這類事件為隨機(jī)事件。概率就是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值。(1)概率必須符合兩個(gè)條件：153四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：在現(xiàn)實(shí)生活中，某一事件在完全相154四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分布(離散型，連續(xù)型)Xi0.20.620%40%A項(xiàng)目0.20.620%70%B項(xiàng)目-30%154四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分155四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分布(離散型，連續(xù)型)PiXiB項(xiàng)目A項(xiàng)目155四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量1.概率：隨機(jī)事件可能性大小(2)概率分156四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量2.期望值的計(jì)算期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值。以概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)表示各種可能的結(jié)果表示相應(yīng)的概率156四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量2.期望值的計(jì)算期望值是一個(gè)概率分布157某項(xiàng)目資料如下：四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量情況收益(萬元)概率好3000.3中2000.4差1000.3X(1)=300X0.3+200X0.4+100X0.3=200(萬元)157某項(xiàng)目資料如下：四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量情況收益(萬元)概率好3158四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差(標(biāo)準(zhǔn)差)標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，用以反映離散程度。標(biāo)準(zhǔn)差158四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差(標(biāo)準(zhǔn)差)標(biāo)準(zhǔn)離差是各159四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量4.方差方差是用來表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。反映平均數(shù)的離散程度方差159四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量4.方差方差是用來表示隨機(jī)變量與期望160某項(xiàng)目資料如下：四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量市場(chǎng)情況利潤(rùn)(萬元)概率好6000.3中3000.5差00.2X(2)=600X0.3+300X0.5+0X0.2=330(萬元)160某項(xiàng)目資料如下：四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量市場(chǎng)情況利潤(rùn)(萬元)概率161四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))是反映隨機(jī)變量離散程度的重要指標(biāo)，是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值的比值.標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)小風(fēng)險(xiǎn)大161四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))是反162四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如期望值相同，只看標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差大——風(fēng)險(xiǎn)大標(biāo)準(zhǔn)離差小——風(fēng)險(xiǎn)小162四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量5.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如163四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如果兩個(gè)項(xiàng)目，期望值不同，不能直接用標(biāo)準(zhǔn)差比較，而要用標(biāo)準(zhǔn)離差率。即：標(biāo)準(zhǔn)離差率大-----風(fēng)險(xiǎn)大；標(biāo)準(zhǔn)離差率小-----風(fēng)險(xiǎn)小。163四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如164四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如果兩個(gè)項(xiàng)目，預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目()A.預(yù)期收益相同 B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C.預(yù)期收益不同 D.未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同C164四、風(fēng)險(xiǎn)的衡量3.標(biāo)準(zhǔn)離差率(標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù))標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)如165第四章企業(yè)籌資決策165第四章企業(yè)籌資決策166第一節(jié)籌資決策概述1.按使用年限分一、企業(yè)籌資分類短期資金(1年以內(nèi))長(zhǎng)期資金(1年