理財(cái)顧問課件

第七章理財(cái)顧問第七章理財(cái)顧問1投資銀行作為并購方的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)和實(shí)施收購方案投資銀行作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)反兼并與反收購的策略投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的兩種形式委托理財(cái)業(yè)務(wù)當(dāng)事人的基本權(quán)利和義務(wù)投資銀行開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新本章要點(diǎn)

本章要點(diǎn)

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理財(cái)顧問的對象理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)須注意的事項(xiàng)美國對理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定第一節(jié)理財(cái)顧問概述第一節(jié)理財(cái)顧問概述3理財(cái)顧問指投資銀行利用自身擁有的智力和信息資源為籌資者和投資者提供市場信息、設(shè)計(jì)融資和投資方案、出具咨詢報(bào)告、提出公正意見、開展委托理財(cái)?shù)确?wù)，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務(wù)。理財(cái)顧問業(yè)務(wù)的服務(wù)對象有兩大類：一類是資金籌集者，包括國內(nèi)外工商企業(yè)和各級政府部門等；另一類是投資者，包括中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者指工商企業(yè)、投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金和各類基金會(huì)。為籌資者提供的顧問服務(wù)即財(cái)務(wù)顧問；為投資者提供的顧問服務(wù)即是投資顧問（也稱為投資咨詢）。一、理財(cái)顧問的對象一、理財(cái)顧問的對象4業(yè)務(wù)范圍●為客戶（企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)）進(jìn)行籌資顧問、資產(chǎn)重組顧問、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、項(xiàng)目融資顧問。●為客戶進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析和市場分析，幫助投資項(xiàng)目策劃和提供投資方案，與客戶開立共同帳戶合作投資，接受全權(quán)委托代客理財(cái)?shù)取！駷榭蛻籼峁┩顿Y咨詢服務(wù)是投資銀行的天職，提供研究報(bào)告已成為投資銀行的重要的利潤來源。二、理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式二、理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式5收費(fèi)方式

●獨(dú)立收費(fèi)方式，即投資銀行接受客戶委托，為客戶提供各類獨(dú)立的顧問服務(wù)，顧問費(fèi)用由雙方商定，也可由投資銀行根據(jù)該項(xiàng)目所耗費(fèi)的時(shí)間和人工確定。

●非獨(dú)立收費(fèi)形式，即投資銀行提供的顧問服務(wù)包括在其它業(yè)務(wù)中，如證券承銷、企業(yè)并購和風(fēng)險(xiǎn)管理等，顧問報(bào)酬也列入其它業(yè)務(wù)當(dāng)中計(jì)算。收費(fèi)方式6第一，投資銀行為了科學(xué)、準(zhǔn)確、規(guī)范、有序地開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)，必須組建咨詢業(yè)務(wù)專家委員會(huì)。第二，要建立金融咨詢業(yè)務(wù)的資料信息庫。第三，要加強(qiáng)對金融咨詢業(yè)務(wù)人員的崗位培訓(xùn)。第四，切忌草率出具咨詢意見，注意咨詢結(jié)論的權(quán)威性。三、投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)需注意的事項(xiàng)三、投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)需注意的事項(xiàng)7美國《1940年投資顧問法》（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)，規(guī)定對于以獲取報(bào)酬為目的，從事向客戶提供關(guān)于證券方面的建議或發(fā)行報(bào)告的業(yè)務(wù)的任何人，都要按照要求在SEC登記，不存在任何例外或登記豁免。該法律規(guī)定，投資顧問在SEC登記時(shí)，需按ADV表格的形式填報(bào)。IAA還針對登記在冊顧問的業(yè)務(wù)以及顧問與其客戶之間的關(guān)系規(guī)定了一些要求，如帳簿記錄、小冊子規(guī)則、顧問合同禁止轉(zhuǎn)讓條款等。IAA要求投資顧問保持帳簿和記錄。登記在冊的投資顧問需要保持業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)記錄、產(chǎn)權(quán)交易記錄，以隨時(shí)接受SEC的審查。四、美國對理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定美國《1940年投資顧問法》（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理8小冊子規(guī)則要求顧問向每一客戶提供關(guān)于該顧問、顧問業(yè)務(wù)及其委托人交易情況的書面報(bào)告。IAA要求在顧問服務(wù)合同中必須包含一項(xiàng)條款，禁止該顧問在未經(jīng)客戶同意的情況下轉(zhuǎn)讓服務(wù)合同。IAA還要求顧問向客戶披露有關(guān)利益沖突的重大事件。第七章理財(cái)顧問課件9

企業(yè)重組中的咨詢顧問作為并購方的財(cái)務(wù)顧問作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問10在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略、財(cái)務(wù)管理、業(yè)務(wù)分離與整合等問題，而這些正是投資銀行發(fā)揮其優(yōu)勢的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

作為企業(yè)重組的咨詢顧問，投資銀行應(yīng)做好以下工作：

幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，分析存在的危機(jī)因素和問題，研究本質(zhì)和成因，提出相應(yīng)的對策建議。根據(jù)企業(yè)的具體情況和比較優(yōu)勢，重新規(guī)劃制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略，進(jìn)行新形勢下的企業(yè)目標(biāo)定位。一、企業(yè)重組中的咨詢顧問在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)11

協(xié)助企業(yè)設(shè)計(jì)并實(shí)施融資方案，補(bǔ)充企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所需要的資金。重新擬定經(jīng)營方針，根據(jù)主客觀因素的變化重新排列出業(yè)務(wù)發(fā)展的重要程度序列，集中有限資源重點(diǎn)發(fā)展拳頭業(yè)務(wù)，同時(shí)刪除掉一些不重要、不具備任何優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。重新規(guī)劃、設(shè)計(jì)企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和分支機(jī)構(gòu)設(shè)置。

12投資銀行在被并購方聘為財(cái)務(wù)顧問后，一般要發(fā)揮以下作用：替并購方尋找合適的目標(biāo)公司并進(jìn)行相關(guān)的分析研究。提出具體的收購建議，包括收購策略、收購的價(jià)格與非價(jià)格條件、收購時(shí)間表和相應(yīng)的財(cái)務(wù)安排等。與目標(biāo)公司的董事或大股東接洽并商議收購條款。編制有關(guān)的并購公告，詳述有關(guān)并購事宜，同時(shí)準(zhǔn)備一份寄給目標(biāo)公司股東的函件，說明收購的原因、條件和接納收購程序等。提出令人信服和兼并方有能力去完成的收購計(jì)劃。二、作為并購方的財(cái)務(wù)顧問投資銀行在被并購方聘為財(cái)務(wù)顧問后，一般要發(fā)揮以下作用：二13投資銀行還可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，積極應(yīng)對收購公司的收購計(jì)劃，設(shè)計(jì)出有效的反兼并和反收購的策略和方案。如果是敵意收購，需要防御和抵抗敵意收購公司的進(jìn)攻。投資銀行必須和目標(biāo)公司的董事會(huì)共同研究和制定出一套防范被收購的方案，增加收購的成本和難度。常見的措施有資產(chǎn)重估、股份回購、白衣騎士、金降落傘和錫降落傘、皇冠上的明珠、毒丸防御計(jì)劃、帕克門戰(zhàn)略、反接管修正、反收購的法律手段等。三、作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問投資銀行還可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，積極應(yīng)對收購公司的收購14就收購方提出的收購建議，向公司董事和股東做出收購建議是否公平合理和是否接納收購建議的意見。編制有關(guān)文件和公告，包括新聞公告，說明董事會(huì)對建議的初步反應(yīng)和他們對股東的意見。協(xié)助目標(biāo)公司準(zhǔn)備一份對收購建議的說明和他們的意見，寄給目標(biāo)公司的股東。就收購方提出的收購建議，向公司董事和股東做出收購建議是否公平15

政府財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問16投資銀行擔(dān)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問主要包括兩個(gè)方面的業(yè)務(wù):為國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問為了有效實(shí)施國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市，政府聘請投資銀行作為財(cái)務(wù)顧問，進(jìn)行私有化方案的整體設(shè)計(jì)和相關(guān)操作，如為改制企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者、設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案、提供全面的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)等。充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部門的業(yè)務(wù)顧問

政府在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，由于缺乏充分的金融知識(shí)和在金融市場運(yùn)作的嫻熟技巧，需要投資銀行從專業(yè)角度提供支持和顧問服務(wù)。一、政府財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容投資銀行擔(dān)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問主要包括兩個(gè)方面的業(yè)務(wù):一、政府17投資銀行與深化國有企業(yè)改革在我國國有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組中，投資銀行扮演著十分重要的角色。第一，作為專業(yè)性咨詢機(jī)構(gòu)，投資銀行是資產(chǎn)重組的總體規(guī)劃師；第二，在國有企業(yè)資產(chǎn)重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機(jī)構(gòu)；第三，投資銀行的參與和運(yùn)作，可以在一定程度上消除國有資產(chǎn)流動(dòng)的各種障礙，解決國有企業(yè)組織構(gòu)造等方面的一系列更深層次的問題；第四，為單個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)重組和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化擔(dān)當(dāng)參謀和助手。二、我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況二、我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況18投資銀行與地方政府科學(xué)決策在我國，投資銀行可以幫助地方政府制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經(jīng)濟(jì)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整合提出決策方案，進(jìn)行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運(yùn)用及財(cái)務(wù)狀況的最終審核。第七章理財(cái)顧問課件19

委托理財(cái)概述委托投資的類型委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新我國投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開展第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)20委托理財(cái)又稱代客理財(cái)，是同一業(yè)務(wù)從委托方和管理方角度形成的不同稱謂。委托理財(cái)指專業(yè)管理人接受資產(chǎn)所有者委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其它特定目標(biāo)的行為，一般特指證券市場內(nèi)的委托理財(cái)，即投資銀行作為管理人，以獨(dú)立帳戶募集和管理委托資金，投資于證券市場的股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實(shí)現(xiàn)委托資金增值或其它特定目的的中介業(yè)務(wù)。一、委托理財(cái)概述委托理財(cái)又稱代客理財(cái)，是同一業(yè)務(wù)從委托方和管理方角度形成的不21根據(jù)委托投資的目的，分為：增值帳戶理財(cái)（IncrementAccountManagement）指委托投資以委托資產(chǎn)的增值為主要目的。特別帳戶理財(cái)（SpecialAccountManagement）指委托投資為實(shí)現(xiàn)其它特定投資目的。投資銀行可以通過以下模式開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)：一是通過下設(shè)的資產(chǎn)管理部直接從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)二是通過設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司來從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)三是投資銀行與其他專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司來從事理財(cái)業(yè)務(wù)。根據(jù)委托投資的目的，分為：22根據(jù)服務(wù)方式的不同，分為：集合型委托理財(cái)是指投資銀行集合眾多委托人的資產(chǎn)，并對托管資產(chǎn)實(shí)行集中統(tǒng)一管理。

個(gè)體型委托理財(cái)是指投資銀行對大宗客戶實(shí)施一對一的委托理財(cái)服務(wù)。二、委托投資的類型根據(jù)服務(wù)方式的不同，分為：二、委托投資的類型23根據(jù)收益方式的不同，分為：

完全代理型委托理財(cái)是指受托人只負(fù)責(zé)對委托資產(chǎn)的管理與運(yùn)作，而不對委托人資產(chǎn)的收益作出保證。在完全代理型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，委托資產(chǎn)的收益和損失完全由委托人承擔(dān)，受托人在向委托人收取管理費(fèi)用的情況下，再根據(jù)委托資產(chǎn)的經(jīng)營業(yè)績提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)是指委托資產(chǎn)管理人根據(jù)證券市場的平均收益率并根據(jù)自身的資產(chǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力對委托人資產(chǎn)的年收益率作出適當(dāng)?shù)脑S諾。在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，如果資產(chǎn)管理人運(yùn)用委托資產(chǎn)投資產(chǎn)生較高的收益，其中超出保證收益率部分的收益將由受托人單獨(dú)享有或與委托人共同分享。根據(jù)收益方式的不同，分為：24完全代理型委托理財(cái)和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)?shù)谋容^完全代理型委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)委托人相對承受較大風(fēng)險(xiǎn)管理人相對承受較大風(fēng)險(xiǎn)享受收益投資收益主要由委托人所有管理人享受很高的業(yè)績提成對管理人資本規(guī)模和投資技巧的要求較高高管理費(fèi)用高（低）管理費(fèi)+低（高）業(yè)績提成較高的管理費(fèi)用+較高的業(yè)績提成完全代理型委托理財(cái)和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)?shù)谋容^完全代理型委托理25委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托，實(shí)施資產(chǎn)管理行為，并與同為受托人的資產(chǎn)托管人相互監(jiān)督，力求委托資產(chǎn)的保值增值。委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)委托人、資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人各自享有基本權(quán)利和應(yīng)盡基本義務(wù)。三、委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托26第七章理財(cái)顧問課件27資金流動(dòng)型委托理財(cái)。資金流動(dòng)型委托理財(cái)對委托資金實(shí)行流動(dòng)性管理，即將一定額度的資金自期初分批流入理財(cái)專戶，投資銀行則分批將資金投入，到期逐步套現(xiàn)再分批返還客戶。附加期權(quán)型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)附加期權(quán)型委托理財(cái)主要解決如何擴(kuò)大自己投資規(guī)模的問題。經(jīng)營平衡型委托理財(cái)。經(jīng)營平衡型委托理財(cái)是為經(jīng)營型客戶設(shè)計(jì)的理財(cái)品種。四、投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新四、投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新28或有條件型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)出含有或有條件的委托理財(cái)品種，當(dāng)各種預(yù)期或有條件發(fā)生時(shí)，客戶可以最大限度地分享可能獲取的投資收益，當(dāng)然也要承擔(dān)可能發(fā)生的虧損。多方合作型委托理財(cái)。投資銀行吸收投資公司、銀行、營業(yè)部甚至個(gè)人參與到委托理財(cái)業(yè)務(wù)中來，發(fā)揮中介、托管、策劃等第三方的作用，設(shè)計(jì)出形式多樣的多方合作型委托理財(cái)品種。第七章理財(cái)顧問課件29

我國委托理財(cái)業(yè)務(wù)又稱為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展又大體可分為三大階段：第一階段：沒有合法地位的“地下”階段。起初，券商并沒有委托理財(cái)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)是經(jīng)紀(jì)、自營、代理發(fā)行證券三大類。在1996年的牛市行情中才初見端倪。第二階段：取得了合法地位并逐步規(guī)范化階段（2001年底—2004年2月）。第二階段以《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》（2001年底出臺(tái)）的出臺(tái)為標(biāo)志,面向機(jī)構(gòu)客戶。第三階段，以《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》出臺(tái)（2004年2月正式實(shí)行）為標(biāo)志，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)規(guī)范、快速發(fā)展的新階段，既可以使機(jī)構(gòu)客戶，也可以是公眾散戶。五、我國投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開展我國委托理財(cái)業(yè)務(wù)又稱為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)30

債券投資咨詢業(yè)務(wù)股票投資咨詢業(yè)務(wù)第五節(jié)投資咨詢第五節(jié)投資咨詢31幫助客戶選擇債券投資品種債券按發(fā)行主體的不同可分為國債、地方政府債券、金融債券、公司債券以及外國債券；按償還期限可分為中、長、短期債券。此外還可按還本付息方式、收益率水平和可轉(zhuǎn)換性等進(jìn)行分類。經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)各種債券的不同風(fēng)險(xiǎn)——收益特點(diǎn)，幫助客戶根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇合適的債券投資券種。幫助客戶進(jìn)行價(jià)格選擇債券的價(jià)格與其收益率密切相關(guān)。一般來說，債券的發(fā)行價(jià)格有三種，即溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。在債券發(fā)行時(shí)，經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)不同的發(fā)行價(jià)格計(jì)算出相應(yīng)的收益率水平，供投資者參考。一、債券投資咨詢業(yè)務(wù)一、債券投資咨詢業(yè)務(wù)32幫助客戶分析債券投資風(fēng)險(xiǎn)債券投資也是具有風(fēng)險(xiǎn)性的。這一點(diǎn)常因債券有固定的回報(bào)而被許多投資者所忽略。債券的投資風(fēng)險(xiǎn)主要有政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等等。第七章理財(cái)顧問課件33幫助客戶分析股票市場行情股票市場變化不定，投資者常常不知所措。因此，投資銀行通常下設(shè)專門的部門對股票市場行情進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤和分析評論，然后通過新聞媒介、交易網(wǎng)絡(luò)和傳真等方式提供給其機(jī)構(gòu)客戶和大眾投資者。分析的內(nèi)容主要有：

基本分析。包括對政治、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域及公司因素的分析。

技術(shù)分析。主要是運(yùn)用各種技術(shù)分析理論對股市走勢進(jìn)行分析。在分析和預(yù)測的基礎(chǔ)上提出相應(yīng)的操作建議。二、股票投資咨詢業(yè)務(wù)二、股票投資咨詢業(yè)務(wù)34幫助客戶樹立正確的投資理論股市的波動(dòng)所涌現(xiàn)出來的無數(shù)商機(jī)容易使投資者產(chǎn)生一些不良心態(tài)，如急于求成、貪得無厭、盲目跟風(fēng)等。具有這種心態(tài)的投資者常常容易被市場投機(jī)氣氛所感染，發(fā)出錯(cuò)誤的操作指令，頻繁地短線操作，從而可能造成損失。投資銀行應(yīng)幫助投資者克服不良心態(tài)，進(jìn)行理性投資，在充分分析基本因素和技術(shù)因素的基礎(chǔ)上獲得經(jīng)濟(jì)發(fā)展和公司成長所帶來的巨大利益，避免過于頻繁操作所引起的高昂的交易成本。第七章理財(cái)顧問課件35指導(dǎo)客戶形成正確的投資方法●盈虧停止法。包括止損法和止盈法。止損法是指當(dāng)股票價(jià)格朝與預(yù)期相反的方向?qū)е峦顿Y虧損，達(dá)到一定程度時(shí)應(yīng)執(zhí)行停止損失的操作。止盈法是當(dāng)股價(jià)變動(dòng)使投資盈利達(dá)到一定程度時(shí)獲利了結(jié)，目的在于保住現(xiàn)有盈利?！駭偲讲僮鞣ā＜串?dāng)投資者購入股票未及盈利先遭跌勢時(shí)，投資雖為浮虧但尚未實(shí)現(xiàn)，投資者不作止損，而是把握股價(jià)下跌的機(jī)會(huì)再度買入股票，以攤薄成本?！駬軝n操作法。當(dāng)投資者手中持股遇技術(shù)性回調(diào)，或買入后價(jià)格逆預(yù)期而動(dòng)時(shí)，投資者可將所持股票先行賣出，待價(jià)格下跌后再度補(bǔ)回。第七章理財(cái)顧問課件36●順勢投資法。即順著股價(jià)的趨勢進(jìn)行證券買賣。當(dāng)股價(jià)上揚(yáng)時(shí)做多頭，股價(jià)下跌時(shí)做空?！裢顿Y計(jì)劃法。即不論股價(jià)運(yùn)動(dòng)趨勢，嚴(yán)格按照預(yù)先制定的計(jì)劃操作。第七章理財(cái)顧問課件37本章對投資銀行的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的介紹和分析。投資銀行的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)包括企業(yè)財(cái)務(wù)顧問、政府財(cái)務(wù)顧問、投資咨詢業(yè)務(wù)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)和投資咨詢等方面。企業(yè)財(cái)務(wù)顧問主要包括投資銀行為企業(yè)重組提供理財(cái)顧問服務(wù)和在兼并收購中提供咨詢服務(wù)等。在兼并收購咨詢業(yè)務(wù)中，投資銀行既可以作為并購方的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)和實(shí)施收購方案，又可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)反兼并與反收購的策略。政府財(cái)務(wù)顧問主要包括為國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市提供顧問服務(wù)、充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部分的業(yè)務(wù)顧問等。委托理財(cái)業(yè)務(wù)是投資銀行接受資產(chǎn)所有者委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)增值和其它特定目標(biāo)的行為。委托理財(cái)?shù)念愋?，根?jù)服務(wù)方式的不同，可分為集合型委托理財(cái)和個(gè)體型委托理財(cái)；根據(jù)受益方式的不同，可分為完全代理型委托理財(cái)和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)。投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新包括資金流動(dòng)性委托理財(cái)、附加期權(quán)型委托理財(cái)、經(jīng)營平衡型委托理財(cái)、或有條件型委托理財(cái)和多方合作型委托理財(cái)?shù)?。投資咨詢主要包括債券投資咨詢和股票投資咨詢。

本章小結(jié)

本章對投資銀行的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的介紹和分析。投38第七章理財(cái)顧問第七章理財(cái)顧問39投資銀行作為并購方的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)和實(shí)施收購方案投資銀行作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，設(shè)計(jì)反兼并與反收購的策略投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的兩種形式委托理財(cái)業(yè)務(wù)當(dāng)事人的基本權(quán)利和義務(wù)投資銀行開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新本章要點(diǎn)

本章要點(diǎn)

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理財(cái)顧問的對象理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)須注意的事項(xiàng)美國對理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定第一節(jié)理財(cái)顧問概述第一節(jié)理財(cái)顧問概述41理財(cái)顧問指投資銀行利用自身擁有的智力和信息資源為籌資者和投資者提供市場信息、設(shè)計(jì)融資和投資方案、出具咨詢報(bào)告、提出公正意見、開展委托理財(cái)?shù)确?wù)，是一種新型創(chuàng)收業(yè)務(wù)。理財(cái)顧問業(yè)務(wù)的服務(wù)對象有兩大類：一類是資金籌集者，包括國內(nèi)外工商企業(yè)和各級政府部門等；另一類是投資者，包括中小投資者和機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者指工商企業(yè)、投資基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金和各類基金會(huì)。為籌資者提供的顧問服務(wù)即財(cái)務(wù)顧問；為投資者提供的顧問服務(wù)即是投資顧問（也稱為投資咨詢）。一、理財(cái)顧問的對象一、理財(cái)顧問的對象42業(yè)務(wù)范圍●為客戶（企業(yè)和政府機(jī)構(gòu)）進(jìn)行籌資顧問、資產(chǎn)重組顧問、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、項(xiàng)目融資顧問。●為客戶進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析、公司分析和市場分析，幫助投資項(xiàng)目策劃和提供投資方案，與客戶開立共同帳戶合作投資，接受全權(quán)委托代客理財(cái)?shù)取！駷榭蛻籼峁┩顿Y咨詢服務(wù)是投資銀行的天職，提供研究報(bào)告已成為投資銀行的重要的利潤來源。二、理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式二、理財(cái)顧問的業(yè)務(wù)范圍及收費(fèi)方式43收費(fèi)方式

●獨(dú)立收費(fèi)方式，即投資銀行接受客戶委托，為客戶提供各類獨(dú)立的顧問服務(wù)，顧問費(fèi)用由雙方商定，也可由投資銀行根據(jù)該項(xiàng)目所耗費(fèi)的時(shí)間和人工確定。

●非獨(dú)立收費(fèi)形式，即投資銀行提供的顧問服務(wù)包括在其它業(yè)務(wù)中，如證券承銷、企業(yè)并購和風(fēng)險(xiǎn)管理等，顧問報(bào)酬也列入其它業(yè)務(wù)當(dāng)中計(jì)算。收費(fèi)方式44第一，投資銀行為了科學(xué)、準(zhǔn)確、規(guī)范、有序地開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)，必須組建咨詢業(yè)務(wù)專家委員會(huì)。第二，要建立金融咨詢業(yè)務(wù)的資料信息庫。第三，要加強(qiáng)對金融咨詢業(yè)務(wù)人員的崗位培訓(xùn)。第四，切忌草率出具咨詢意見，注意咨詢結(jié)論的權(quán)威性。三、投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)需注意的事項(xiàng)三、投資銀行開展理財(cái)顧問業(yè)務(wù)需注意的事項(xiàng)45美國《1940年投資顧問法》（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理財(cái)顧問業(yè)務(wù)，規(guī)定對于以獲取報(bào)酬為目的，從事向客戶提供關(guān)于證券方面的建議或發(fā)行報(bào)告的業(yè)務(wù)的任何人，都要按照要求在SEC登記，不存在任何例外或登記豁免。該法律規(guī)定，投資顧問在SEC登記時(shí)，需按ADV表格的形式填報(bào)。IAA還針對登記在冊顧問的業(yè)務(wù)以及顧問與其客戶之間的關(guān)系規(guī)定了一些要求，如帳簿記錄、小冊子規(guī)則、顧問合同禁止轉(zhuǎn)讓條款等。IAA要求投資顧問保持帳簿和記錄。登記在冊的投資顧問需要保持業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)記錄、產(chǎn)權(quán)交易記錄，以隨時(shí)接受SEC的審查。四、美國對理財(cái)業(yè)務(wù)的法律規(guī)定美國《1940年投資顧問法》（IAA）監(jiān)管投資銀行等的理46小冊子規(guī)則要求顧問向每一客戶提供關(guān)于該顧問、顧問業(yè)務(wù)及其委托人交易情況的書面報(bào)告。IAA要求在顧問服務(wù)合同中必須包含一項(xiàng)條款，禁止該顧問在未經(jīng)客戶同意的情況下轉(zhuǎn)讓服務(wù)合同。IAA還要求顧問向客戶披露有關(guān)利益沖突的重大事件。第七章理財(cái)顧問課件47

企業(yè)重組中的咨詢顧問作為并購方的財(cái)務(wù)顧問作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問第二節(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)顧問48在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營策略、財(cái)務(wù)管理、業(yè)務(wù)分離與整合等問題，而這些正是投資銀行發(fā)揮其優(yōu)勢的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

作為企業(yè)重組的咨詢顧問，投資銀行應(yīng)做好以下工作：

幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，分析存在的危機(jī)因素和問題，研究本質(zhì)和成因，提出相應(yīng)的對策建議。根據(jù)企業(yè)的具體情況和比較優(yōu)勢，重新規(guī)劃制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略，進(jìn)行新形勢下的企業(yè)目標(biāo)定位。一、企業(yè)重組中的咨詢顧問在企業(yè)重組的過程中，需要以全新的視野重新審視企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)49

協(xié)助企業(yè)設(shè)計(jì)并實(shí)施融資方案，補(bǔ)充企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所需要的資金。重新擬定經(jīng)營方針，根據(jù)主客觀因素的變化重新排列出業(yè)務(wù)發(fā)展的重要程度序列，集中有限資源重點(diǎn)發(fā)展拳頭業(yè)務(wù)，同時(shí)刪除掉一些不重要、不具備任何優(yōu)勢的業(yè)務(wù)。重新規(guī)劃、設(shè)計(jì)企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)設(shè)置和分支機(jī)構(gòu)設(shè)置。

50投資銀行在被并購方聘為財(cái)務(wù)顧問后，一般要發(fā)揮以下作用：替并購方尋找合適的目標(biāo)公司并進(jìn)行相關(guān)的分析研究。提出具體的收購建議，包括收購策略、收購的價(jià)格與非價(jià)格條件、收購時(shí)間表和相應(yīng)的財(cái)務(wù)安排等。與目標(biāo)公司的董事或大股東接洽并商議收購條款。編制有關(guān)的并購公告，詳述有關(guān)并購事宜，同時(shí)準(zhǔn)備一份寄給目標(biāo)公司股東的函件，說明收購的原因、條件和接納收購程序等。提出令人信服和兼并方有能力去完成的收購計(jì)劃。二、作為并購方的財(cái)務(wù)顧問投資銀行在被并購方聘為財(cái)務(wù)顧問后，一般要發(fā)揮以下作用：二51投資銀行還可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，積極應(yīng)對收購公司的收購計(jì)劃，設(shè)計(jì)出有效的反兼并和反收購的策略和方案。如果是敵意收購，需要防御和抵抗敵意收購公司的進(jìn)攻。投資銀行必須和目標(biāo)公司的董事會(huì)共同研究和制定出一套防范被收購的方案，增加收購的成本和難度。常見的措施有資產(chǎn)重估、股份回購、白衣騎士、金降落傘和錫降落傘、皇冠上的明珠、毒丸防御計(jì)劃、帕克門戰(zhàn)略、反接管修正、反收購的法律手段等。三、作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問投資銀行還可以作為目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)顧問，積極應(yīng)對收購公司的收購52就收購方提出的收購建議，向公司董事和股東做出收購建議是否公平合理和是否接納收購建議的意見。編制有關(guān)文件和公告，包括新聞公告，說明董事會(huì)對建議的初步反應(yīng)和他們對股東的意見。協(xié)助目標(biāo)公司準(zhǔn)備一份對收購建議的說明和他們的意見，寄給目標(biāo)公司的股東。就收購方提出的收購建議，向公司董事和股東做出收購建議是否公平53

政府財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問第三節(jié)政府財(cái)務(wù)顧問54投資銀行擔(dān)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問主要包括兩個(gè)方面的業(yè)務(wù):為國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問為了有效實(shí)施國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)重組及改制上市，政府聘請投資銀行作為財(cái)務(wù)顧問，進(jìn)行私有化方案的整體設(shè)計(jì)和相關(guān)操作，如為改制企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者、設(shè)計(jì)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資方案、提供全面的財(cái)務(wù)顧問服務(wù)等。充當(dāng)政府經(jīng)濟(jì)決策部門的業(yè)務(wù)顧問

政府在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，由于缺乏充分的金融知識(shí)和在金融市場運(yùn)作的嫻熟技巧，需要投資銀行從專業(yè)角度提供支持和顧問服務(wù)。一、政府財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容投資銀行擔(dān)當(dāng)政府財(cái)務(wù)顧問主要包括兩個(gè)方面的業(yè)務(wù):一、政府55投資銀行與深化國有企業(yè)改革在我國國有企業(yè)的戰(zhàn)略性重組中，投資銀行扮演著十分重要的角色。第一，作為專業(yè)性咨詢機(jī)構(gòu)，投資銀行是資產(chǎn)重組的總體規(guī)劃師；第二，在國有企業(yè)資產(chǎn)重組的具體操作方面，投資銀行也是不可或缺的專業(yè)性機(jī)構(gòu)；第三，投資銀行的參與和運(yùn)作，可以在一定程度上消除國有資產(chǎn)流動(dòng)的各種障礙，解決國有企業(yè)組織構(gòu)造等方面的一系列更深層次的問題；第四，為單個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)重組和組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化擔(dān)當(dāng)參謀和助手。二、我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況二、我國投資銀行開展政府財(cái)務(wù)顧問的情況56投資銀行與地方政府科學(xué)決策在我國，投資銀行可以幫助地方政府制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，就區(qū)域經(jīng)濟(jì)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)的整合提出決策方案，進(jìn)行公共工程的可行性分析、籌資安排、資金運(yùn)用及財(cái)務(wù)狀況的最終審核。第七章理財(cái)顧問課件57

委托理財(cái)概述委托投資的類型委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新我國投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開展第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)第四節(jié)委托理財(cái)業(yè)務(wù)58委托理財(cái)又稱代客理財(cái)，是同一業(yè)務(wù)從委托方和管理方角度形成的不同稱謂。委托理財(cái)指專業(yè)管理人接受資產(chǎn)所有者委托，代為經(jīng)營和管理資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)增值或其它特定目標(biāo)的行為，一般特指證券市場內(nèi)的委托理財(cái)，即投資銀行作為管理人，以獨(dú)立帳戶募集和管理委托資金，投資于證券市場的股票、基金、債券、期貨等金融工具的組合，實(shí)現(xiàn)委托資金增值或其它特定目的的中介業(yè)務(wù)。一、委托理財(cái)概述委托理財(cái)又稱代客理財(cái)，是同一業(yè)務(wù)從委托方和管理方角度形成的不59根據(jù)委托投資的目的，分為：增值帳戶理財(cái)（IncrementAccountManagement）指委托投資以委托資產(chǎn)的增值為主要目的。特別帳戶理財(cái)（SpecialAccountManagement）指委托投資為實(shí)現(xiàn)其它特定投資目的。投資銀行可以通過以下模式開展委托理財(cái)業(yè)務(wù)：一是通過下設(shè)的資產(chǎn)管理部直接從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)二是通過設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司來從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)三是投資銀行與其他專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)共同設(shè)立資產(chǎn)管理公司來從事理財(cái)業(yè)務(wù)。根據(jù)委托投資的目的，分為：60根據(jù)服務(wù)方式的不同，分為：集合型委托理財(cái)是指投資銀行集合眾多委托人的資產(chǎn)，并對托管資產(chǎn)實(shí)行集中統(tǒng)一管理。

個(gè)體型委托理財(cái)是指投資銀行對大宗客戶實(shí)施一對一的委托理財(cái)服務(wù)。二、委托投資的類型根據(jù)服務(wù)方式的不同，分為：二、委托投資的類型61根據(jù)收益方式的不同，分為：

完全代理型委托理財(cái)是指受托人只負(fù)責(zé)對委托資產(chǎn)的管理與運(yùn)作，而不對委托人資產(chǎn)的收益作出保證。在完全代理型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，委托資產(chǎn)的收益和損失完全由委托人承擔(dān)，受托人在向委托人收取管理費(fèi)用的情況下，再根據(jù)委托資產(chǎn)的經(jīng)營業(yè)績提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)是指委托資產(chǎn)管理人根據(jù)證券市場的平均收益率并根據(jù)自身的資產(chǎn)管理水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力對委托人資產(chǎn)的年收益率作出適當(dāng)?shù)脑S諾。在風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，如果資產(chǎn)管理人運(yùn)用委托資產(chǎn)投資產(chǎn)生較高的收益，其中超出保證收益率部分的收益將由受托人單獨(dú)享有或與委托人共同分享。根據(jù)收益方式的不同，分為：62完全代理型委托理財(cái)和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)?shù)谋容^完全代理型委托理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)委托人相對承受較大風(fēng)險(xiǎn)管理人相對承受較大風(fēng)險(xiǎn)享受收益投資收益主要由委托人所有管理人享受很高的業(yè)績提成對管理人資本規(guī)模和投資技巧的要求較高高管理費(fèi)用高（低）管理費(fèi)+低（高）業(yè)績提成較高的管理費(fèi)用+較高的業(yè)績提成完全代理型委托理財(cái)和風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型委托理財(cái)?shù)谋容^完全代理型委托理63委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托，實(shí)施資產(chǎn)管理行為，并與同為受托人的資產(chǎn)托管人相互監(jiān)督，力求委托資產(chǎn)的保值增值。委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，資產(chǎn)委托人、資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人各自享有基本權(quán)利和應(yīng)盡基本義務(wù)。三、委托理財(cái)當(dāng)事人基本權(quán)利和義務(wù)委托理財(cái)業(yè)務(wù)中，投資銀行作為資產(chǎn)管理人，接受資產(chǎn)委托人的委托64第七章理財(cái)顧問課件65資金流動(dòng)型委托理財(cái)。資金流動(dòng)型委托理財(cái)對委托資金實(shí)行流動(dòng)性管理，即將一定額度的資金自期初分批流入理財(cái)專戶，投資銀行則分批將資金投入，到期逐步套現(xiàn)再分批返還客戶。附加期權(quán)型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)附加期權(quán)型委托理財(cái)主要解決如何擴(kuò)大自己投資規(guī)模的問題。經(jīng)營平衡型委托理財(cái)。經(jīng)營平衡型委托理財(cái)是為經(jīng)營型客戶設(shè)計(jì)的理財(cái)品種。四、投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新四、投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的品種創(chuàng)新66或有條件型委托理財(cái)。投資銀行設(shè)計(jì)出含有或有條件的委托理財(cái)品種，當(dāng)各種預(yù)期或有條件發(fā)生時(shí)，客戶可以最大限度地分享可能獲取的投資收益，當(dāng)然也要承擔(dān)可能發(fā)生的虧損。多方合作型委托理財(cái)。投資銀行吸收投資公司、銀行、營業(yè)部甚至個(gè)人參與到委托理財(cái)業(yè)務(wù)中來，發(fā)揮中介、托管、策劃等第三方的作用，設(shè)計(jì)出形式多樣的多方合作型委托理財(cái)品種。第七章理財(cái)顧問課件67

我國委托理財(cái)業(yè)務(wù)又稱為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展又大體可分為三大階段：第一階段：沒有合法地位的“地下”階段。起初，券商并沒有委托理財(cái)這項(xiàng)業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)是經(jīng)紀(jì)、自營、代理發(fā)行證券三大類。在1996年的牛市行情中才初見端倪。第二階段：取得了合法地位并逐步規(guī)范化階段（2001年底—2004年2月）。第二階段以《關(guān)于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務(wù)的通知》（2001年底出臺(tái)）的出臺(tái)為標(biāo)志,面向機(jī)構(gòu)客戶。第三階段，以《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》出臺(tái)（2004年2月正式實(shí)行）為標(biāo)志，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入了一個(gè)規(guī)范、快速發(fā)展的新階段，既可以使機(jī)構(gòu)客戶，也可以是公眾散戶。五、我國投資銀行委托理財(cái)業(yè)務(wù)的開展我國委托理財(cái)業(yè)務(wù)又稱為券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)68

債券投資咨詢業(yè)務(wù)股票投資咨詢業(yè)務(wù)第五節(jié)投資咨詢第五節(jié)投資咨詢69幫助客戶選擇債券投資品種債券按發(fā)行主體的不同可分為國債、地方政府債券、金融債券、公司債券以及外國債券；按償還期限可分為中、長、短期債券。此外還可按還本付息方式、收益率水平和可轉(zhuǎn)換性等進(jìn)行分類。經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)各種債券的不同風(fēng)險(xiǎn)——收益特點(diǎn)，幫助客戶根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇合適的債券投資券種。幫助客戶進(jìn)行價(jià)格選擇債券的價(jià)格與其收益率密切相關(guān)。一般來說，債券的發(fā)行價(jià)格有三種，即溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。在債券發(fā)行時(shí)，經(jīng)紀(jì)商應(yīng)根據(jù)不同的發(fā)行價(jià)格計(jì)算出相應(yīng)的收益率水平，供投