理財(cái)投資市場(chǎng)概述課件

第三章理財(cái)投資市場(chǎng)概述

第三章理財(cái)投資市場(chǎng)概述

1一、政府發(fā)行債券的目的彌補(bǔ)財(cái)政赤字--基本目的擴(kuò)大政府公共投資調(diào)劑財(cái)政收支暫時(shí)不平衡其他：償還國(guó)債本息、滿足特定需要二、企業(yè)發(fā)行債券的目的籌集資金特別是長(zhǎng)期資金--主要目的調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和來(lái)源，增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的重要手段提高企業(yè)知名度債券發(fā)行的目的一、政府發(fā)行債券的目的債券發(fā)行的目的2債券發(fā)行的條件/考慮因素債券發(fā)行者籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素1.發(fā)行金額根據(jù)發(fā)行人所需資金數(shù)量、資金市場(chǎng)供給情況、發(fā)行人償債能力和信譽(yù)、該債券對(duì)市場(chǎng)吸引力來(lái)決定的。2.期限根據(jù)發(fā)行人資金需求的時(shí)間長(zhǎng)度、未來(lái)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)、債券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、其他債券的期限構(gòu)成以及投資者的投資偏好等因素來(lái)確定的。債券發(fā)行的條件/考慮因素債券發(fā)行者籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)33.償還方式債券償還方式直接影響到債券的收益高低和風(fēng)險(xiǎn)大小償還日期：期滿償還、期中償還和延期償還償還形式：可提前贖回和不可提前贖回期滿前償還（期中償還）可分為定期償還、任意償還、買入注銷和提前售回等方式。4.票面利率考慮因素：債券期限、市場(chǎng)利率水平、債券信用等級(jí)、利息支付方式等5.付息方式一般有一次性付息和分期付息3.償還方式46.發(fā)行價(jià)格在面值一定的情況下，調(diào)整發(fā)行價(jià)格可使投資者的實(shí)際收益率接近市場(chǎng)收益率的水平。平價(jià)發(fā)行（面值發(fā)行）、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行7.收益率決定債券收益率的因素有利率、期限和購(gòu)買價(jià)格等8.稅收效應(yīng)包括利息成本稅前支付及對(duì)債券收益是否征稅利息預(yù)扣稅（收入所得稅）是支付利息的人在向債券持有人支付利息時(shí)預(yù)先就扣除債券持有人應(yīng)向政府繳納的稅款政府債券一般免征利息預(yù)扣稅6.發(fā)行價(jià)格59.發(fā)行費(fèi)用包括最初費(fèi)用和期中費(fèi)用兩種。最初費(fèi)用包括承銷手續(xù)費(fèi)、登記費(fèi)、印刷費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)、律師費(fèi)、上市費(fèi)等。期中費(fèi)用包括支付利息手續(xù)費(fèi)、每年的上市費(fèi)、本金償還支付手續(xù)費(fèi)等。10.擔(dān)保由信譽(yù)卓著的第三者擔(dān)?；蛴冒l(fā)行者的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保政府、大金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券大多是無(wú)擔(dān)保債券9.發(fā)行費(fèi)用6債券信用評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)：專業(yè)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券到期還本付息能力和發(fā)債人信用程度的綜合評(píng)價(jià)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所并不強(qiáng)制要求對(duì)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)是發(fā)債人的自愿行為，評(píng)級(jí)目的是便于投資者了解債券的風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)債券發(fā)行全球最權(quán)威的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard&Poor）、穆迪投資者服務(wù)公司（Moody）和惠譽(yù)（Fitch）等。穆迪把債券分成三等：Aaa、Aa、A、Bbb、Bb、B、Ccc、Cc、C；債券信用評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)：專業(yè)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券到期還本付7標(biāo)準(zhǔn)普爾把債券分成四等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、C1、D。每一級(jí)代表不同的還本付息能力和債券風(fēng)險(xiǎn)。BBB/Bbb級(jí)及以上為投資級(jí)，BB/Bb級(jí)及以下為投機(jī)級(jí)。最高級(jí)、高級(jí)還本付息能力很強(qiáng)、將來(lái)也有保障；中上級(jí)、中級(jí)還本付息能力較強(qiáng)、將來(lái)保障程度不強(qiáng)；中下級(jí)還本付息能力有限、有一定風(fēng)險(xiǎn)，以下為投機(jī)級(jí)和違約級(jí)（風(fēng)險(xiǎn)依次為較高、很高、最高、違約）。標(biāo)準(zhǔn)普爾把債券分成四等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、8債券的發(fā)行費(fèi)用與成本確定債券發(fā)行的成本是指在發(fā)行債券的過(guò)程中支出的與發(fā)行活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用。一、債券發(fā)行費(fèi)用印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、律師費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)評(píng)估費(fèi)：包括信用評(píng)級(jí)費(fèi)和資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)。其他發(fā)行費(fèi)用：發(fā)行紀(jì)念品；發(fā)行人員工資、辦公場(chǎng)地費(fèi)、水電費(fèi)等。債券的發(fā)行費(fèi)用與成本確定債券發(fā)行的成本是指在發(fā)行債券的過(guò)程中9債券發(fā)行與承銷方式1.平價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)值2.溢價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格高于票面價(jià)值3.折價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)值債券發(fā)行與承銷方式1.平價(jià)發(fā)行10債券發(fā)行與承銷方式1.全額包銷買斷﹢分銷發(fā)行差價(jià)是投資銀行的收益；對(duì)未售完部分，投資銀行應(yīng)全部認(rèn)購(gòu)，不能退還2.代銷投資銀行作為發(fā)行代理機(jī)構(gòu)，幫助發(fā)行人盡力推銷（Best-efforts）債券，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人承擔(dān)。發(fā)行人僅付給承銷商一定手續(xù)費(fèi)。3.余額包銷代銷＋包銷。如未售完，承銷商自己買進(jìn)剩下部分4.拍賣/竟價(jià)投標(biāo)債券發(fā)行與承銷方式1.全額包銷11債券的交易1.影響交易價(jià)格高低的因素：公眾對(duì)該債權(quán)的評(píng)價(jià)市場(chǎng)利率人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期2.債券價(jià)格與到期收益率成反比債券價(jià)格越高，從二級(jí)市場(chǎng)上買入債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低；反之則相反。3.債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比市場(chǎng)利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場(chǎng)價(jià)格下降；反之則相反。債券的交易1.影響交易價(jià)格高低的因素：12銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)1.銀行間債券依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算股份有限公司2.交易所債券市場(chǎng)依托于上海證券交易所和深圳證券交易所銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)1.銀行間債券依托于中國(guó)外匯交13債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

相同期限債券的利率比較：企業(yè)債券>金融債券>政府債券債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用相同期限債券的利率比較：14三

股票市場(chǎng)介紹股票概述

股票發(fā)行市場(chǎng)股票交易市場(chǎng)三股票市場(chǎng)介紹股票概述15(一)

股票概述一、股票的定義及特征

1.定義:股份公司為籌集資金發(fā)給股東作為其投資入股的證書和索取股息的憑證，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。2.與股份的區(qū)別：股份是計(jì)量單位，股票是股份的具體表現(xiàn)形式。3.特征：權(quán)利性流動(dòng)性面值和價(jià)格的差異性風(fēng)險(xiǎn)性波動(dòng)性非返還性(一)股票概述一、股票的定義及特征16(一)

股票概述二、股票的分類根據(jù)股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同:普通股股票和優(yōu)先股股票。按票面是否記載投資者姓名:記名股票和無(wú)記名股票。按有無(wú)票面金額:有票面金額股票和無(wú)票面金額股票。按業(yè)績(jī)好壞:績(jī)優(yōu)股和垃圾股。在我國(guó)，按發(fā)行地及交易幣種的不同:A股，B股，H股，N股和S股。(一)股票概述二、股票的分類17(一)

股票概述三、股票的價(jià)格1.股票的價(jià)值：票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值。2.股票理論價(jià)格=股息／市場(chǎng)利率。3.股票發(fā)行價(jià)格。確定發(fā)行價(jià)格要考慮以下因素：

①市盈率②股息率③類似上市公司的股價(jià)④每股凈值⑤預(yù)計(jì)的股利4.交易價(jià)格。(一)股票概述三、股票的價(jià)格18(一)

股票概述四、股票的收益(一)股票收益的構(gòu)成股利收益資本收益(二)股票收益的特點(diǎn)1.股票的收益不固定。2.股票的收益風(fēng)險(xiǎn)大。3.股票可能性的收益較高。(一)股票概述四、股票的收益19(一)

股票概述五、股票投資風(fēng)險(xiǎn)

(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1.政策風(fēng)險(xiǎn)2.經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)3.利率風(fēng)險(xiǎn)4.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.信用風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(三)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系(一)股票概述五、股票投資風(fēng)險(xiǎn)20(二)股票發(fā)行市場(chǎng)

一、股票承銷1.定義：股票承銷商借助自己在股票市場(chǎng)上的信譽(yù)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將股票銷售出去。2.分類：(1)代銷：承銷商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。(2)包銷：承銷商承擔(dān)全部銷售風(fēng)險(xiǎn)。全額包銷：發(fā)行人與承銷商簽訂承購(gòu)合同，由承銷商按一定價(jià)格買下全部股票，并按合同規(guī)定的時(shí)間將價(jià)款一次付給發(fā)行人，然后承銷商以略高的價(jià)格向社會(huì)公眾出售。余額包銷：發(fā)行人委托承銷商在約定期限內(nèi)發(fā)行股票，到銷售截止日期，未售出的余額由承銷商按協(xié)議價(jià)格認(rèn)購(gòu)。(二)股票發(fā)行市場(chǎng)一、股票承銷21(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)二、股票的發(fā)行方式(一)公開發(fā)行與不公開發(fā)行。(二)直接發(fā)行和間接發(fā)行。(三)定向募集發(fā)行與社會(huì)募集發(fā)行。(四)增資發(fā)行:有償增資和無(wú)償增資。有償增資可分為配股與按一定價(jià)格向社會(huì)增發(fā)新股票。配股又分為向股東配股和第三者配股。無(wú)償增資就是指所謂的送股。無(wú)償增資可分為積累轉(zhuǎn)增資和紅利轉(zhuǎn)增資。(五)平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行。(二)股票發(fā)行市場(chǎng)二、股票的發(fā)行方式22(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)三、我國(guó)股票發(fā)行的具體方法1.通過(guò)發(fā)行認(rèn)購(gòu)證發(fā)售股票的方法2.通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)儲(chǔ)蓄存單發(fā)售股票的方法3.全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的發(fā)行辦法4、上網(wǎng)發(fā)行的辦法(二)股票發(fā)行市場(chǎng)三、我國(guó)股票發(fā)行的具體方法23(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)上網(wǎng)發(fā)行1.定義:投資者通過(guò)證交所電腦交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行股票發(fā)行。2.分類:上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行：由股票的購(gòu)買者通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定股票的發(fā)行價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約了人力物力,體現(xiàn)了機(jī)會(huì)平等,解決了現(xiàn)金大量搬運(yùn)的問題,降低了投資者的認(rèn)購(gòu)成本,提高了效率。問題:可能被與發(fā)行方有利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)操縱

上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：在上網(wǎng)發(fā)行之前由上市公司與承銷商來(lái)確定股票的發(fā)行價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：基本上消除了操縱價(jià)格的行為，但是股價(jià)的合理性值得研究。問題：平均分配、搖號(hào)抽簽、限制每個(gè)帳戶申報(bào)股數(shù)總量(二)股票發(fā)行市場(chǎng)上網(wǎng)發(fā)行24(三)

股票交易市場(chǎng)

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)第一類是A股、基金及債券代理買賣業(yè)務(wù)，所有證券公司依法設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部都可經(jīng)營(yíng)此項(xiàng)業(yè)務(wù)。第二類是B股代理買賣業(yè)務(wù)，由B股特許證券商來(lái)代理。B股特許證券商又分為境內(nèi)B股特許證券商和境外特許證券商。(三)股票交易市場(chǎng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)25(三)

股票交易市場(chǎng)一、股票買賣的程序

（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式

（二）股票買賣的委托手段

（三）受理委托與審查

（四）委托執(zhí)行

（五）競(jìng)價(jià)成交

（六）清算交割與過(guò)戶(三)股票交易市場(chǎng)一、股票買賣的程序26(三)

股票交易市場(chǎng)（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式1、基本委托內(nèi)容(1)股東姓名(2)資金卡號(hào)(3)買入（或賣出）(4)上海（或深圳）(5)證券名稱(6)證券代碼(7)委托價(jià)格(8)委托數(shù)量2、市價(jià)委托和限價(jià)委托3、查單和撤單委托(三)股票交易市場(chǎng)（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式27(三)

股票交易市場(chǎng)（二）股票買賣的委托手段1、人工委托（填單委托）；2、磁卡委托（采用刷卡的方式）；3、電腦終端自動(dòng)委托（一般在大戶室中使用）；4、電腦觸摸屏委托（采用的比較少）；5、電話委托（又分為證券公司營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)的場(chǎng)內(nèi)電話委托和營(yíng)業(yè)部之外的場(chǎng)外電話委托）；6、熱線電話委托（在大戶室直接通過(guò)熱線電話與紅馬甲通話報(bào)單）；7、可視電話委托（在家中或辦公室，通過(guò)電話線與電腦連接報(bào)單）；8、掌中寶委托（目前極少采用）。(三)股票交易市場(chǎng)（二）股票買賣的委托手段28(三)

股票交易市場(chǎng)（三）受理委托與審查1、合法性審查（1）主體合法。（2）程序合法。（3）內(nèi)容合法。2、同一性審查（1）委托人與所提供的證件一致。（2）證件與委托單一致。（3）委托單上下聯(lián)一致。3、真實(shí)性審查核對(duì)委托買賣的數(shù)量與實(shí)際庫(kù)存或資金是否相適應(yīng)。注：根據(jù)交易原則，證券買賣不得接受信用方式的委托。(三)股票交易市場(chǎng)（三）受理委托與審查29(三)

股票交易市場(chǎng)（四）委托執(zhí)行申報(bào)原則（1）“時(shí)間優(yōu)先、客戶優(yōu)先”（2）公開申報(bào)競(jìng)價(jià)。（3）申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)，須一次完整地報(bào)明相關(guān)因素。（4）不得進(jìn)行對(duì)沖交易。（5）超過(guò)漲跌限價(jià)的委托為無(wú)效的委托電話通知場(chǎng)內(nèi)申報(bào)場(chǎng)外直接申報(bào)(三)股票交易市場(chǎng)（四）委托執(zhí)行30(三)

股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交1、競(jìng)價(jià)原則：雙優(yōu)先原則，即價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，具體要求如下：（1）投資者買入同一只股票時(shí)，較高的買入委托價(jià)優(yōu)先于較低的買入委托價(jià)成交。（2）投資者賣出同一只股票時(shí)，較低的賣出委托價(jià)優(yōu)先于較高的賣出委托價(jià)成交。（3）投資者買入或賣出同一只股票的申報(bào)價(jià)位相同時(shí)，較先報(bào)單者優(yōu)先于較后報(bào)單者成交。在交易中，除了要遵循雙優(yōu)先原則之外，在開市后的交易還要按照以下原則成交：第一，最高買入價(jià)與最低賣出價(jià)相同；第二，當(dāng)某種股票的買入申報(bào)高于賣出申報(bào)或賣出申報(bào)低于買入申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)格為成交價(jià)格。(三)股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交31(三)

股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交2、交易規(guī)則（1）漲跌停板制度（2）價(jià)位限制3、競(jìng)價(jià)方式（1）集合競(jìng)價(jià)原則：在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位；進(jìn)行集中撮合處理。（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)4、競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交、部分成交、不成交。(三)股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交32(三)

股票交易市場(chǎng)（六）清算交割與過(guò)戶1、清算股票的清算和買賣股票資金的清算交易所以每一個(gè)交易日作為一個(gè)清算期。2、交割交割是指投資者與受托券商就成交的買賣辦理款項(xiàng)與股票結(jié)算事務(wù)的手續(xù)。3、過(guò)戶由于在交易所上市的所有股票均采用無(wú)紙化的記名方式，當(dāng)股票買賣時(shí)，即表明股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。(三)股票交易市場(chǎng)（六）清算交割與過(guò)戶33(三)

股票交易市場(chǎng)二、股票價(jià)格指數(shù)(一)定義：股票價(jià)格指數(shù)是用以反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。

（二）形成步驟：1、選出列入指數(shù)計(jì)算過(guò)程的樣本股。2、計(jì)算基期股票價(jià)格的平均數(shù)。3、指數(shù)化。（三）作用和意義：1、投資人研判股市走勢(shì)的工具。2、金融衍生工具的標(biāo)的物。在利用股價(jià)指數(shù)來(lái)研判大勢(shì)的時(shí)候，應(yīng)注意到股價(jià)指數(shù)與個(gè)股價(jià)格的關(guān)系。(三)股票交易市場(chǎng)二、股票價(jià)格指數(shù)34(三)

股票交易市場(chǎng)（二）上交所股價(jià)指數(shù)1、上交所綜合指數(shù)（１）上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)簡(jiǎn)稱上證指數(shù)（２）由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，基期定為1990年12月19日(上交所開始營(yíng)業(yè)時(shí)間)，以點(diǎn)為單位，基期為100點(diǎn)。（３）上證指數(shù)以全部上市公司股票為采樣股，以報(bào)告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)綜合報(bào)告期指數(shù)=（報(bào)告期采樣股的市價(jià)總值/基日采樣股的市價(jià)總值）×100。其中，市價(jià)總值是市價(jià)與發(fā)行股數(shù)的乘積，基日采樣股市價(jià)總值亦稱為除數(shù)。(三)股票交易市場(chǎng)（二）上交所股價(jià)指數(shù)35(三)

股票交易市場(chǎng)2.深圳成份股指數(shù)成份股指數(shù)是由深圳證券交易所于1994年推出的，它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制的，其基本公式為：即日指數(shù)=（即日成份股可流通總市值/基日成份股可流通總市值）×1000深圳成份股指數(shù)的基期日為1994年7月18日，基期值為1000。(三)股票交易市場(chǎng)2.深圳成份股指數(shù)361.積聚資本功能.上市公司通過(guò)股票發(fā)行市場(chǎng)來(lái)為公司籌集資本2.資本轉(zhuǎn)讓功能股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場(chǎng)所,使股票的發(fā)行得以延續(xù)3.資本轉(zhuǎn)化功能非資本貨幣向生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化4.股票定價(jià)功能股票價(jià)格由股票市場(chǎng)中的供求關(guān)系來(lái)確定股票市場(chǎng)的功能1.積聚資本功能.股票市場(chǎng)的功能37市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大,除了受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響之外,政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都會(huì)沖擊股票價(jià)格高風(fēng)險(xiǎn)、高收益股票市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大,除了受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響之外,政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)381.金融衍生品市場(chǎng)概述金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)是金融市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新到一定階段的一個(gè)產(chǎn)物。金融衍生產(chǎn)品（financialderivativeinstrument）是指以杠桿或信用交易為特征，在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的具有新的價(jià)值的金融工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換及遠(yuǎn)期協(xié)議合同等。

四、金融衍生品市場(chǎng)介紹1.金融衍生品市場(chǎng)概述四、金融衍生品市場(chǎng)介紹39（一）特征1.杠桿比例高：金融衍生品市場(chǎng)中允許進(jìn)行保證金交易，投資者可從事幾倍甚至幾十倍于自身?yè)碛匈Y金的交易，放大了交易的收益和損失。2.定價(jià)復(fù)雜：基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值決定金融衍生品價(jià)格并產(chǎn)生不確定性。3.高風(fēng)險(xiǎn)性4.全球化程度高5.可復(fù)制性金融衍生工具的兩個(gè)基本特點(diǎn)：可復(fù)制性；杠桿特征（一）特征40金融衍生品市場(chǎng)的功能：第一，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能第二，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能第三，提高交易效率功能第四，優(yōu)化資源配置功能1.金融衍生品市場(chǎng)概述金融衍生品市場(chǎng)的功能：1.金融衍生品市場(chǎng)概述41【例題-真題】金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是()。

A．杠桿比率高

B．主要用于套期保值

C．高風(fēng)險(xiǎn)性

D．全球化程度高答案：ACD【例題-真題】金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是(42金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期合約（forwardcontracts）是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按照確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約等。金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)43二、金融期貨市場(chǎng)1、含義金融期貨合約（financialfuturescontracts）是指在特定的交易所通過(guò)競(jìng)價(jià)方式成交，承諾在未來(lái)的某一日或某一期限內(nèi)，以約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。2、種類它包括利率期貨、外匯期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨等。金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)二、金融期貨市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)44幾個(gè)概念開倉(cāng)：也叫建倉(cāng)，是指投資者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。平倉(cāng)：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持倉(cāng)股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易的行為。多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后所持有的持倉(cāng)叫多頭持倉(cāng)，簡(jiǎn)稱多頭；空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后所持有的持倉(cāng)叫空頭持倉(cāng)，簡(jiǎn)稱空頭。幾個(gè)概念開倉(cāng)：也叫建倉(cāng)，是指投資者新買入或新賣出一定數(shù)量的期45期貨合約的基本內(nèi)容合約標(biāo)的：期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)合約價(jià)值最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格波動(dòng)限制合約月份交易時(shí)間最后交易日交割金融期貨市場(chǎng)的基本功能套期保值(風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避）價(jià)格發(fā)現(xiàn)：期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有聯(lián)動(dòng)性期貨合約的基本內(nèi)容46滬深300股指期貨新合約上市通知各會(huì)員單位：

滬深300股指期貨IF1112合約定于2011年4月18日上市交易，IF1112合約的掛盤基準(zhǔn)價(jià)為3427.6點(diǎn)；該合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為18％。

特此通知。

中國(guó)金融期貨交易所

二〇一一年四月十五日滬深300股指期貨新合約上市通知各會(huì)員單位：47根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)套期保值概念的界定，真正的套期保值交易必須包括五個(gè)要素：現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)和期貨交易品種相同或相關(guān)方向相反數(shù)量相當(dāng)時(shí)間相當(dāng)或相近目的是鎖定企業(yè)能夠或愿意承受的成本或利潤(rùn)。根據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）對(duì)套期保值概念的界定，481.金融遠(yuǎn)期2.金融期貨含義雙方約定以未來(lái)確定日期、確定價(jià)格買賣確定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)雙方以公開競(jìng)價(jià)的方式在集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易特點(diǎn)非標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)所無(wú)形有形金融遠(yuǎn)期和金融期貨1.金融遠(yuǎn)期2.金融期貨含義雙方約定以未來(lái)確定日期、確定價(jià)格49金融遠(yuǎn)期和金融期貨首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。其次，期貨交易的對(duì)象是期貨合約，而不是實(shí)物商品。即可以實(shí)物交割，也可以沖銷，期貨交易的流動(dòng)性更強(qiáng)。

最后，也是最重要的一點(diǎn)，期貨交易實(shí)行保證金制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，因而其違約風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)期交易。

金融遠(yuǎn)期和金融期貨首先，期貨交易是在期貨交易所發(fā)生的、公開進(jìn)50【例題-真題】與遠(yuǎn)期合約相比，期貨合約的特點(diǎn)是()。

A．合約的規(guī)模更大

B．交易多在有組織的交易所進(jìn)行

C．投機(jī)性更強(qiáng)

D．合約的內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)化答案：BD【例題-真題】與遠(yuǎn)期合約相比，期貨合約的特點(diǎn)是()。51金融期權(quán)市場(chǎng)

1、定義：金融期權(quán)(option)又稱為選擇權(quán)，是指賦予其購(gòu)買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

2、金融期權(quán)合約中的幾個(gè)基本概念期權(quán)購(gòu)買者（有權(quán)利無(wú)義務(wù)）與期權(quán)出售者買入期權(quán)與賣出期權(quán)協(xié)議價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）期權(quán)費(fèi)歐式期權(quán)與美式期權(quán)金融期權(quán)市場(chǎng)

1、定義：金融期權(quán)(option)又稱為選擇52根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同看漲期權(quán)：期權(quán)的購(gòu)買者可在約定的未來(lái)某日期以事先約定的價(jià)格向期權(quán)出售者買進(jìn)一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。（買入期權(quán)）看跌期權(quán)：期權(quán)的購(gòu)買者可在約定的未來(lái)某日期以事先約定的價(jià)格向期權(quán)出售者賣進(jìn)一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。（賣出期權(quán)）根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同看漲期權(quán)：期權(quán)的購(gòu)買者可在約定的未來(lái)某日期53根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同,可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期權(quán)、期貨期權(quán)等。根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同,可分為利率期權(quán)、54

歐元/美元英鎊/美元美元/日元澳元/美元標(biāo)的金額（每份合約）100歐元100英鎊100美元100澳元看漲期權(quán)看漲歐元看漲英鎊看漲美元看漲澳元看跌美元看跌美元看跌日元看跌美元看跌期權(quán)看跌歐元看跌英鎊看跌美元看跌澳元看漲美元看漲美元看漲日元看漲美元類型歐式期權(quán)（期權(quán)合約持有人僅在期權(quán)到期日有權(quán)行使權(quán)利）執(zhí)行價(jià)格由招商銀行定制期限3個(gè)月、6個(gè)月等合約起始日由招商銀行定制合約到期日由招商銀行根據(jù)起始日及合約期限設(shè)定履約清算日合約到期日歐元/美元英鎊/美元美元/日元澳元/美元標(biāo)的金額（每份合約55根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同,可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、黃金期權(quán)、期貨期權(quán)等。根據(jù)期權(quán)內(nèi)容的不同根據(jù)期權(quán)合同標(biāo)的資產(chǎn)不同,可分為利率期權(quán)、56【例題-真題】在金融期權(quán)中，賦予合約買方在未來(lái)某一確定的時(shí)間或者某一時(shí)間內(nèi)，以固定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)的合約的形式叫（）。

A.看漲期權(quán)

B.歐式期權(quán)

C.看跌期權(quán)

D.美式期權(quán)答案：C第三章-理財(cái)投資市場(chǎng)概述課件57【例題-真題】對(duì)于看漲期權(quán)的買方來(lái)說(shuō)，到期行使期權(quán)的條件是()。

A．市場(chǎng)價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格

B．市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格

C．市場(chǎng)價(jià)格上漲D．市場(chǎng)價(jià)格下跌答案：B【例題-真題】對(duì)于看漲期權(quán)的買方來(lái)說(shuō)，到期行使期權(quán)的條件是(58金融互換市場(chǎng)金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在約定的實(shí)踐內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。是通過(guò)銀行進(jìn)行的場(chǎng)外交易利率互換和貨幣互換兩種：1、利率互換2、同種貨幣浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率互換3、不同種貨幣之間的固定利率與固定利率的互換4、不同種貨幣浮動(dòng)利率與固定利率互換5、不同種貨幣間浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率互換金融互換市場(chǎng)金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人，按照商定條件，在59①內(nèi)容信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣方定期支付固定的費(fèi)用或一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分。②特點(diǎn)柜臺(tái)交易而缺乏政府監(jiān)管，沒有一個(gè)統(tǒng)一的清算和報(bào)價(jià)系統(tǒng)，沒有保證金要求，市場(chǎng)操作不透明，給投資者帶來(lái)巨大的交易風(fēng)險(xiǎn)。

信用違約互換信用違約互換60【例題-真題】信用違約掉期作為最常用的信用衍生品，當(dāng)約定的信用事件發(fā)生時(shí)，導(dǎo)致的結(jié)果是()。

A．由賣方向買方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值

B．由買方向賣方賠償，金額相當(dāng)于合約中基礎(chǔ)資產(chǎn)面值

C．由賣方向買方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分

D．由買方向賣方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值的損失部分答案：C【例題-真題】信用違約掉期作為最常用的信用衍生品，當(dāng)約定的信61【例題-真題】信用違約掉期市場(chǎng)在美國(guó)次貸危機(jī)中暴露出來(lái)的缺陷有()A．同時(shí)在交易所和柜臺(tái)進(jìn)行交易B．缺乏監(jiān)管C．市場(chǎng)操作不透明D．沒有統(tǒng)一的清算報(bào)價(jià)系統(tǒng)答案：BCD【例題-真題】信用違約掉期市場(chǎng)在美國(guó)次貸危機(jī)中暴露出來(lái)的缺陷62金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)，利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男省?/p>

金融衍生品市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場(chǎng)，投資者需要具備較強(qiáng)的市場(chǎng)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前，我國(guó)投資者可以主動(dòng)參與的衍生品交易：

期貨、期權(quán)交易金融衍生品市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用金融衍生品的重要功能就是管理63（一）交易形式：場(chǎng)內(nèi)交易、場(chǎng)外交易（二）交易主體

1.套期保值者（風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖者）：減少未來(lái)的不確定性，降低甚至消除風(fēng)險(xiǎn)。

2.投機(jī)者：參與交易獲取利潤(rùn)的投資者。3.套利者：利用不同市場(chǎng)的價(jià)格差異，同時(shí)在兩個(gè)及以上市場(chǎng)進(jìn)行衍生品交易，以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

4.經(jīng)紀(jì)人：促成交易、收取傭金的中介。（三）發(fā)展演變1972年，美國(guó)芝加哥商品交易所貨幣市場(chǎng)推出第一代金融衍生品——外匯期貨合約。（一）交易形式：場(chǎng)內(nèi)交易、場(chǎng)外交易64【例題-真題】某公司進(jìn)入金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易，如果目的是為了減少未來(lái)的不確定性，降低風(fēng)險(xiǎn)，則該公司屬于()。

A．套期保值者

B．套利者

C．投機(jī)者

D．經(jīng)紀(jì)人答案：A【例題-真題】某公司進(jìn)入金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易，如果目的是為65外匯市場(chǎng)介紹2022/12/866外匯市場(chǎng)介紹2022/12/566外匯市場(chǎng)的含義及功能一、外匯市場(chǎng)的含義（一）外匯及匯率

1．外匯（foreignexchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱。外匯的概念有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。

（1）動(dòng)態(tài)外匯——是指一種貨幣轉(zhuǎn)換成另一種貨幣的過(guò)程。

2022/12/867外匯市場(chǎng)的含義及功能一、外匯市場(chǎng)的含義2022/12/56（2）靜態(tài)的外匯

①?gòu)V義：以外國(guó)貨幣表示的各種金融債權(quán)或資產(chǎn)。在我國(guó)，外匯的實(shí)體包括：

A.外國(guó)鈔票和鑄幣

B.外國(guó)有價(jià)證券，如股票、債券等

C.外幣支付憑證

D.其他外匯資產(chǎn)，如特別提款權(quán)（SDR）②狹義：指以外幣表示的可以進(jìn)行國(guó)際間結(jié)算的支付手段。包括存放在國(guó)外銀行里各類外幣存款（主要是活期存款），以及對(duì)這些存款索取權(quán)具體化了的票據(jù)，如匯票、本票、支票等。2022/12/868（2）靜態(tài)的外匯2022/12/568對(duì)狹義外匯概念的幾點(diǎn)說(shuō)明：一般情況下，外幣現(xiàn)鈔只有攜帶回發(fā)行國(guó)并貸記銀行賬戶后才具備外匯性質(zhì)外幣有價(jià)證券不能直接用作國(guó)際支付，因而不具備外匯性質(zhì)2022/12/869對(duì)狹義外匯概念的幾點(diǎn)說(shuō)明：2022/12/569特別提款權(quán)（SDR）國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)并分配給會(huì)員國(guó)的的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備由于其只是一種記帳單位，不是真正貨幣，使用時(shí)必須先換成其他貨幣，不能直接用于貿(mào)易或非貿(mào)易的支付。2022/12/870特別提款權(quán)（SDR）國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)并分配給會(huì)員國(guó)的的一71（3）一國(guó)貨幣成為外匯的條件：可以自由輸入輸出國(guó)境；可以自由兌換、買賣；在國(guó)際支付中被廣泛接受。2022/12/871（3）一國(guó)貨幣成為外匯的條件：2022/12/5引入知識(shí)

——我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中經(jīng)常使用的外匯貨幣名稱貨幣符號(hào)人民幣CNY日元JPY英鎊GBP瑞士法郎CHF加拿大元CAD港元HKD澳大利亞元AUD歐元EUR美元USD2022/12/872引入知識(shí)

——我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中經(jīng)常使用的外匯貨幣名稱美元2022/12/873美元2022/12/573歐元2022/12/874歐元2022/12/574歐元2022/12/875歐元2022/12/575歐元2022/12/876歐元2022/12/576歐元2022/12/877歐元2022/12/577歐元2022/12/878歐元2022/12/578歐元2022/12/879歐元2022/12/579歐元2022/12/880歐元2022/12/580日元2022/12/881日元2022/12/581英鎊2022/12/882英鎊2022/12/5822022/12/8832022/12/583澳大利亞元2022/12/884澳大利亞元2022/12/584加拿大元2022/12/885加拿大元2022/12/585新加坡元2022/12/886新加坡元2022/12/586瑞士法郎舊版2022/12/887瑞士法郎2022/12/587瑞士法郎2022/12/888瑞士法郎2022/12/588

在外匯市場(chǎng)上，匯率是以五位數(shù)字來(lái)顯示的，如：歐元EUR0.9705、日元JPY119.95、英鎊GBP1.5237

匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即基本點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個(gè)數(shù)字變化，如：歐元EUR0.0001、日元JPY0.01、英鎊GBP0.0001引入知識(shí)2022/12/889在外匯市場(chǎng)上，匯率是以五位數(shù)字來(lái)顯示的，如：歐元90中國(guó)銀行外匯牌價(jià)表貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)現(xiàn)鈔賣出價(jià)英鎊1019.16987.691027.351027.35港幣81.280.5581.5181.51美元629.54624.49632.06632.06瑞士法郎676.33655.45681.76681.76新加坡元513.13497.29517.25517.25瑞典克朗95.969396.7396.73丹麥克朗109.7106.31110.58110.58挪威克朗109.93106.53110.81110.81日元7.95487.70948.01078.0107加拿大元645.18625.26650.36650.36澳大利亞元656.14635.88661.41661.4190中國(guó)銀行外匯牌價(jià)表貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)現(xiàn)匯賣出價(jià)（二）外匯市場(chǎng)

1、外匯市場(chǎng)（foreignexchangemarket）是專門從事外匯買賣交易的市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)中重要的組成部分。

2022/12/891（二）外匯市場(chǎng)2022/12/591

全球外匯市場(chǎng)已在時(shí)空上聯(lián)成一個(gè)國(guó)際性外匯大市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩不安

政府對(duì)外匯市場(chǎng)的聯(lián)合干預(yù)日趨加強(qiáng)

宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)外匯市場(chǎng)的影響作用日趨顯著1234金融創(chuàng)新層出不窮

5

2、特點(diǎn)

2022/12/892全球外匯市場(chǎng)已在時(shí)空上聯(lián)成一個(gè)國(guó)際性外匯大市場(chǎng)外匯市場(chǎng)動(dòng)武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2022/12/893武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2022/12/593二、外匯市場(chǎng)的功能（一）調(diào)節(jié)外匯的供求，形成外匯價(jià)格體系。（二）外匯市場(chǎng)使國(guó)際間的貨幣支付和資本轉(zhuǎn)移得以實(shí)現(xiàn)。（三）外匯市場(chǎng)為國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供資金融通，促進(jìn)國(guó)際間經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)的快速發(fā)展。（四）外匯市場(chǎng)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)提供了條件。（五）外匯市場(chǎng)為外匯保值和投機(jī)活動(dòng)提供了便利。2022/12/894二、外匯市場(chǎng)的功能2022/12/594外匯市場(chǎng)的分類1.有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)2.自由外匯市場(chǎng)和官方外匯市場(chǎng)3.即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)2022/12/895外匯市場(chǎng)的分類2022/12/595注意以下幾點(diǎn)：1．遠(yuǎn)期外匯交易是通過(guò)遠(yuǎn)期合同（合約）來(lái)完成的它是買賣雙方達(dá)成的協(xié)定。合同一經(jīng)簽訂，雙方必須按照合同的有關(guān)條款履行，不能任意違約。2．遠(yuǎn)期交易中，交易雙方必須簽訂遠(yuǎn)期合約。遠(yuǎn)期合約包括五部分內(nèi)容：買進(jìn)或賣出、交易幣種、數(shù)量、遠(yuǎn)期匯價(jià)、遠(yuǎn)期期限（交割日）等。3．遠(yuǎn)期期限。通常有1、2、3、6個(gè)月和1年。4．三個(gè)固定：成交時(shí)把遠(yuǎn)期匯率固定、成交額固定交割期限固定。2022/12/896注意以下幾點(diǎn)：2022/12/596遠(yuǎn)期差價(jià)的三種情況

升水（atpremium）表示：某種貨幣對(duì)對(duì)另一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率大于即期匯率。

貼水（atdiscount）表示：遠(yuǎn)期匯率小于即期匯率。平價(jià)（atpar）表示：遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率。

2022/12/897遠(yuǎn)期差價(jià)的三種情況2022/12/5971.買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率是

A.即期匯率B.遠(yuǎn)期匯率C.固定匯率D.浮動(dòng)匯率（A）5.如果遠(yuǎn)期外匯比即期匯率貴，稱為（）A.貼水B.升水C.平價(jià)D.以上均不對(duì)（B）2022/12/8981.買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率是20（一）銀行與顧客之間的外匯交易

1、顧客出于各種各樣的動(dòng)機(jī)，向外匯銀行買賣外匯2、銀行賺取外匯的買賣差價(jià)（二）銀行同業(yè)間的外匯交易

1、調(diào)劑外匯頭寸2、投機(jī)、套利、套期保值（三）銀行與中央銀行之間的外匯交易干預(yù)外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用（一）銀行與顧客之間的外匯交易外匯市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用99可以用三角形表示。商業(yè)銀行與顧客組成的客戶市場(chǎng)商業(yè)銀行之間商業(yè)銀行與中央銀行之間2022/12/8100商業(yè)銀行與顧客組成的客戶市場(chǎng)商業(yè)銀行之間商業(yè)銀行與中央銀行之保險(xiǎn)市場(chǎng)介紹保險(xiǎn)市場(chǎng)介紹101保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)定義保險(xiǎn)是集合具有同類風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位或個(gè)人，以合理計(jì)算分擔(dān)金的形式，實(shí)現(xiàn)對(duì)少數(shù)成員因約定風(fēng)險(xiǎn)事故所致經(jīng)濟(jì)損失或由此而引起的經(jīng)濟(jì)需要進(jìn)行補(bǔ)償或給付的行為。保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)定義保險(xiǎn)是集合具有同類風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位或個(gè)人，以合102保險(xiǎn)市場(chǎng)的概念及構(gòu)成要素定義：是保險(xiǎn)商品交換關(guān)系的總和。市場(chǎng)主體買方：投保人或被保險(xiǎn)人賣方：保險(xiǎn)人中介人：保險(xiǎn)代理人、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人、保險(xiǎn)公估人交易客體：特殊商品—風(fēng)險(xiǎn)保障，具體指的是一種經(jīng)濟(jì)利益，保險(xiǎn)合同交易價(jià)格：保險(xiǎn)費(fèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)的概念及構(gòu)成要素定義：是保險(xiǎn)商品交換關(guān)系的總和。市場(chǎng)103（1）保險(xiǎn)合同保險(xiǎn)合同又稱保險(xiǎn)契約，它是保險(xiǎn)關(guān)系雙方之間訂立的一種在法律上具有約束力的協(xié)議：即根據(jù)當(dāng)事人的雙方約定，一方支付保險(xiǎn)費(fèi)于對(duì)方，另一方在保險(xiǎn)標(biāo)的發(fā)生約定事故時(shí)，承擔(dān)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償責(zé)任；或者當(dāng)約定事故出現(xiàn)時(shí)，履行給付義務(wù)。保險(xiǎn)的相關(guān)要素（1）保險(xiǎn)合同保險(xiǎn)的相關(guān)要素104（2）保險(xiǎn)合同的主體：（一）保險(xiǎn)合同的當(dāng)事人保險(xiǎn)人；投保人（二）保險(xiǎn)合同的關(guān)系人被保險(xiǎn)人；受益人；保單所有人（三）保險(xiǎn)合同的輔助人/中介人保險(xiǎn)代理人；保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人；保險(xiǎn)公估人（3）保險(xiǎn)費(fèi)（4）保險(xiǎn)標(biāo)的（5）保險(xiǎn)金額保險(xiǎn)的相關(guān)要素（2）保險(xiǎn)合同的主體：保險(xiǎn)的相關(guān)要素105保險(xiǎn)利益原則最大誠(chéng)信原則近因原則損失補(bǔ)償原則保險(xiǎn)相關(guān)原則保險(xiǎn)利益原則保險(xiǎn)相關(guān)原則1061.保險(xiǎn)利益原則保險(xiǎn)利益，又稱可保利益，是指投保人或被保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的所具有的法律上承認(rèn)的利益2.最大誠(chéng)信原則指當(dāng)事人真誠(chéng)地向?qū)Ψ匠浞侄鴾?zhǔn)確地告知有關(guān)保險(xiǎn)的所有重要事實(shí)，不允許存在任何虛偽、欺騙、隱瞞行為保險(xiǎn)相關(guān)原則1.保險(xiǎn)利益原則保險(xiǎn)相關(guān)原則1073.損失補(bǔ)償原則在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)合同中，約定的風(fēng)險(xiǎn)事故導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失后，保險(xiǎn)人對(duì)被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償以恰好彌補(bǔ)其所遭受的經(jīng)濟(jì)損失為限被保險(xiǎn)人損失補(bǔ)償?shù)臈l件：被保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)標(biāo)的必須具有保險(xiǎn)利益；被保險(xiǎn)人遭受的損失必須在保險(xiǎn)責(zé)任范圍之內(nèi)；被保險(xiǎn)人遭受的損失必須能用貨幣衡量保險(xiǎn)相關(guān)原則3.損失補(bǔ)償原則保險(xiǎn)相關(guān)原則1084.近因原則近因：對(duì)損失的發(fā)生最直接、最有效、最起決定作用的原因。近因原則：保險(xiǎn)賠償以保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)為損失發(fā)生的近因作為要件的原則保險(xiǎn)相關(guān)原則4.近因原則保險(xiǎn)相關(guān)原則109保險(xiǎn)市場(chǎng)主要產(chǎn)品按保險(xiǎn)性質(zhì)分類1、商業(yè)保險(xiǎn)。投保人與保險(xiǎn)人2、社會(huì)保險(xiǎn)。國(guó)家通過(guò)立法建立的一種社會(huì)保險(xiǎn)制度，具有強(qiáng)制性、低水平、覆蓋廣的特點(diǎn)。社會(huì)保險(xiǎn)的主要項(xiàng)目包括養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)療社會(huì)保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)。保險(xiǎn)市場(chǎng)主要產(chǎn)品按保險(xiǎn)性質(zhì)分類110商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)的區(qū)別目的和主體對(duì)象實(shí)施及建立依據(jù)保險(xiǎn)金的構(gòu)成權(quán)力和義務(wù)對(duì)等關(guān)系待遇水平的給付辦法管理體制不同立法范疇不同商業(yè)保險(xiǎn)和社會(huì)保險(xiǎn)的區(qū)別目的和主體對(duì)象實(shí)施及建立依據(jù)保險(xiǎn)金的111保險(xiǎn)市場(chǎng)主要產(chǎn)品按按保險(xiǎn)標(biāo)的分類1、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)。標(biāo)的物：財(cái)產(chǎn)及其有關(guān)利益；以有形的財(cái)產(chǎn)物資及其有關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的一種保險(xiǎn)。2、人身保險(xiǎn)。標(biāo)的物：人的壽命和身體；分為人壽保險(xiǎn)、年金保險(xiǎn)、意外傷害保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)。保險(xiǎn)市場(chǎng)主要產(chǎn)品按按保險(xiǎn)標(biāo)的分類112保險(xiǎn)的職能1、保險(xiǎn)的基本職能（體現(xiàn)保險(xiǎn)制度的本質(zhì)特征）（1）分散風(fēng)險(xiǎn)職能建立在災(zāi)害事故的偶然性和必然性這種矛盾對(duì)立統(tǒng)一的基礎(chǔ)上；對(duì)個(gè)別投保人和單位；對(duì)所有投保單位和個(gè)人（2）補(bǔ)償損失職能集合多數(shù)人分散風(fēng)險(xiǎn)，共同建立保險(xiǎn)基金的基礎(chǔ)上，對(duì)因風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生而遭受損失的少數(shù)成員予以經(jīng)濟(jì)上的補(bǔ)償。是保險(xiǎn)最本質(zhì)的功能，也是最終目的。（3）二者的關(guān)系：相輔相成，體現(xiàn)保險(xiǎn)機(jī)制運(yùn)行中手段與目的的同一保險(xiǎn)的職能1、保險(xiǎn)的基本職能（體現(xiàn)保險(xiǎn)制度的本質(zhì)特征）113保險(xiǎn)的職能2、保險(xiǎn)的派生職能（1）融通資金職能保險(xiǎn)公司通過(guò)承保業(yè)務(wù)將社會(huì)閑散資金匯集起來(lái)，然后將保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資，且投機(jī)性不強(qiáng)（保單質(zhì)押貸款）（2）防災(zāi)防損職能保險(xiǎn)人提高防災(zāi)防損意識(shí)，保險(xiǎn)公司參與到防災(zāi)防損工作中，最終提高社會(huì)的防災(zāi)防損能力。（3）社會(huì)管理職能。保險(xiǎn)公司承擔(dān)了一部分保障社會(huì)生產(chǎn)、人民生活的責(zé)任，且不斷發(fā)展和豐富。保險(xiǎn)的職能2、保險(xiǎn)的派生職能114保險(xiǎn)的職能2、保險(xiǎn)的派生職能（4）分配職能。保險(xiǎn)參與了對(duì)國(guó)民收入的再分配，向大多數(shù)投保人收取保費(fèi)，對(duì)少數(shù)被保險(xiǎn)人進(jìn)行補(bǔ)償。（5）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督職能。被保險(xiǎn)人之間、被保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人之間對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)相互監(jiān)督，體現(xiàn)保險(xiǎn)的監(jiān)督職能。保險(xiǎn)的職能2、保險(xiǎn)的派生職能115（一）貴金屬市場(chǎng)（二）房地產(chǎn)市場(chǎng)（三）收藏品市場(chǎng)貴金屬市場(chǎng)及其他投資市場(chǎng)（一）貴金屬市場(chǎng)貴金屬市場(chǎng)及其他投資市場(chǎng)116貴金屬主要指金、銀和鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）等8種金屬元素。這些金屬化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定、光澤艷麗、用途廣泛但存量稀少，因而價(jià)值較高。目前市場(chǎng)較為常見的貴金屬品種有黃金、白銀、鉑金和鈀金。從上海的黃金交易所到天津貴金屬交易所，再到4月21日正式開鑼交易的昆明泛亞有色金屬交易所，我國(guó)多層次的貴金屬市場(chǎng)正在逐步形成。

貴金屬市場(chǎng)貴金屬主要指金、銀和鉑族金屬（釕、銠、鈀、鋨、銥、鉑）等8種117我國(guó)貴金屬市場(chǎng)的交易品種主要包括黃金、白銀和鉑金。其中，黃金又是貴金屬市場(chǎng)中交易最活躍、交易種類最齊全的貴金屬品種。以下以黃金為例，介紹我國(guó)黃金市場(chǎng)現(xiàn)有的交易品種。

（1）實(shí)物金

實(shí)金買賣包括金條、金幣和金飾等交易，以持有黃金作為投資。可以肯定其投資額較高，實(shí)質(zhì)回報(bào)率雖與其他方法相同，但涉及的金額一定會(huì)較低（因?yàn)橥顿Y的資金不會(huì)發(fā)揮杠桿效應(yīng)），而且只可以在金價(jià)上升之時(shí)才可以獲利。黃金我國(guó)貴金屬市場(chǎng)的交易品種主要包括黃金、白銀和鉑金。其中，黃金118金條含金量的多少被稱為成色，通常用百分或者千分含量表示。例如，

上海黃金交易所規(guī)定參加交易的金條成色有4

種規(guī)格:

>

99.99

%

>

99.95%

>

99.9%

>

99.5%

黃金金條含金量的多少被稱為成色，通常用百分或者千分含量表示。例如119（2）紙黃金

“紙黃金”交易沒有實(shí)金介入，是一種由銀行提供的服務(wù)，以貴金屬為單位的戶頭，投資者毋須透過(guò)實(shí)物的買賣及交收來(lái)而采用記帳方式來(lái)投資黃金，由于不涉及實(shí)金的交收，交易成本可以更低；值得留意的是，雖然它可以等同持有黃金，但是戶頭內(nèi)的“黃金”一般不可以換回實(shí)物，如想提取實(shí)物，只有補(bǔ)足足額資金后，才能換取。黃金（2）紙黃金

“紙黃金”交易沒有實(shí)金介入，是一種由銀行提供的120（4）黃金期貨

一般而言，黃金期貨的購(gòu)買、銷售者，都在合同到期日前出售和購(gòu)回與先前合同相同數(shù)量的合約，也就是平倉(cāng)，無(wú)需真正交割實(shí)金。每筆交易所得利潤(rùn)或虧損，等于兩筆相反方向合約買賣差額。這種買賣方式，才是人們通常所稱的“炒金”。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為投資成本，具有較大的杠桿性，少量資金推動(dòng)大額交易。黃金（4）黃金期貨

一般而言，黃金期貨的購(gòu)買、銷售者，都在合同到121交易模式上海的黃金交易所：撮合競(jìng)價(jià)交易津貴金屬交易所：做市商交易。對(duì)普通投資者而言，實(shí)物黃金和紙黃金是較為理想的黃金投資渠道。黃金交易模式黃金122（1）房地產(chǎn)市場(chǎng)投資方式：購(gòu)買、租賃、信托特點(diǎn)構(gòu)成及影響因素（2）收藏品市場(chǎng)藝術(shù)品古玩紀(jì)念幣和油票其他投資市場(chǎng)（1）房地產(chǎn)市場(chǎng)其他投資市場(chǎng)123第三章理財(cái)投資市場(chǎng)概述

第三章理財(cái)投資市場(chǎng)概述

124一、政府發(fā)行債券的目的彌補(bǔ)財(cái)政赤字--基本目的擴(kuò)大政府公共投資調(diào)劑財(cái)政收支暫時(shí)不平衡其他：償還國(guó)債本息、滿足特定需要二、企業(yè)發(fā)行債券的目的籌集資金特別是長(zhǎng)期資金--主要目的調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)和來(lái)源，增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的重要手段提高企業(yè)知名度債券發(fā)行的目的一、政府發(fā)行債券的目的債券發(fā)行的目的125債券發(fā)行的條件/考慮因素債券發(fā)行者籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)因素1.發(fā)行金額根據(jù)發(fā)行人所需資金數(shù)量、資金市場(chǎng)供給情況、發(fā)行人償債能力和信譽(yù)、該債券對(duì)市場(chǎng)吸引力來(lái)決定的。2.期限根據(jù)發(fā)行人資金需求的時(shí)間長(zhǎng)度、未來(lái)市場(chǎng)利率變化趨勢(shì)、債券流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度、其他債券的期限構(gòu)成以及投資者的投資偏好等因素來(lái)確定的。債券發(fā)行的條件/考慮因素債券發(fā)行者籌集資金時(shí)所必須考慮的有關(guān)1263.償還方式債券償還方式直接影響到債券的收益高低和風(fēng)險(xiǎn)大小償還日期：期滿償還、期中償還和延期償還償還形式：可提前贖回和不可提前贖回期滿前償還（期中償還）可分為定期償還、任意償還、買入注銷和提前售回等方式。4.票面利率考慮因素：債券期限、市場(chǎng)利率水平、債券信用等級(jí)、利息支付方式等5.付息方式一般有一次性付息和分期付息3.償還方式1276.發(fā)行價(jià)格在面值一定的情況下，調(diào)整發(fā)行價(jià)格可使投資者的實(shí)際收益率接近市場(chǎng)收益率的水平。平價(jià)發(fā)行（面值發(fā)行）、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行7.收益率決定債券收益率的因素有利率、期限和購(gòu)買價(jià)格等8.稅收效應(yīng)包括利息成本稅前支付及對(duì)債券收益是否征稅利息預(yù)扣稅（收入所得稅）是支付利息的人在向債券持有人支付利息時(shí)預(yù)先就扣除債券持有人應(yīng)向政府繳納的稅款政府債券一般免征利息預(yù)扣稅6.發(fā)行價(jià)格1289.發(fā)行費(fèi)用包括最初費(fèi)用和期中費(fèi)用兩種。最初費(fèi)用包括承銷手續(xù)費(fèi)、登記費(fèi)、印刷費(fèi)、評(píng)級(jí)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)、律師費(fèi)、上市費(fèi)等。期中費(fèi)用包括支付利息手續(xù)費(fèi)、每年的上市費(fèi)、本金償還支付手續(xù)費(fèi)等。10.擔(dān)保由信譽(yù)卓著的第三者擔(dān)?；蛴冒l(fā)行者的財(cái)產(chǎn)作抵押擔(dān)保政府、大金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券大多是無(wú)擔(dān)保債券9.發(fā)行費(fèi)用129債券信用評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)：專業(yè)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券到期還本付息能力和發(fā)債人信用程度的綜合評(píng)價(jià)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所并不強(qiáng)制要求對(duì)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)信用評(píng)級(jí)是發(fā)債人的自愿行為，評(píng)級(jí)目的是便于投資者了解債券的風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)債券發(fā)行全球最權(quán)威的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard&Poor）、穆迪投資者服務(wù)公司（Moody）和惠譽(yù)（Fitch）等。穆迪把債券分成三等：Aaa、Aa、A、Bbb、Bb、B、Ccc、Cc、C；債券信用評(píng)級(jí)債券信用評(píng)級(jí)：專業(yè)化信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券到期還本付130標(biāo)準(zhǔn)普爾把債券分成四等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、C1、D。每一級(jí)代表不同的還本付息能力和債券風(fēng)險(xiǎn)。BBB/Bbb級(jí)及以上為投資級(jí)，BB/Bb級(jí)及以下為投機(jī)級(jí)。最高級(jí)、高級(jí)還本付息能力很強(qiáng)、將來(lái)也有保障；中上級(jí)、中級(jí)還本付息能力較強(qiáng)、將來(lái)保障程度不強(qiáng)；中下級(jí)還本付息能力有限、有一定風(fēng)險(xiǎn)，以下為投機(jī)級(jí)和違約級(jí)（風(fēng)險(xiǎn)依次為較高、很高、最高、違約）。標(biāo)準(zhǔn)普爾把債券分成四等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、131債券的發(fā)行費(fèi)用與成本確定債券發(fā)行的成本是指在發(fā)行債券的過(guò)程中支出的與發(fā)行活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用。一、債券發(fā)行費(fèi)用印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)、律師費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)評(píng)估費(fèi)：包括信用評(píng)級(jí)費(fèi)和資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)。其他發(fā)行費(fèi)用：發(fā)行紀(jì)念品；發(fā)行人員工資、辦公場(chǎng)地費(fèi)、水電費(fèi)等。債券的發(fā)行費(fèi)用與成本確定債券發(fā)行的成本是指在發(fā)行債券的過(guò)程中132債券發(fā)行與承銷方式1.平價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格=票面價(jià)值2.溢價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格高于票面價(jià)值3.折價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)格低于票面價(jià)值債券發(fā)行與承銷方式1.平價(jià)發(fā)行133債券發(fā)行與承銷方式1.全額包銷買斷﹢分銷發(fā)行差價(jià)是投資銀行的收益；對(duì)未售完部分，投資銀行應(yīng)全部認(rèn)購(gòu)，不能退還2.代銷投資銀行作為發(fā)行代理機(jī)構(gòu)，幫助發(fā)行人盡力推銷（Best-efforts）債券，發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行人承擔(dān)。發(fā)行人僅付給承銷商一定手續(xù)費(fèi)。3.余額包銷代銷＋包銷。如未售完，承銷商自己買進(jìn)剩下部分4.拍賣/竟價(jià)投標(biāo)債券發(fā)行與承銷方式1.全額包銷134債券的交易1.影響交易價(jià)格高低的因素：公眾對(duì)該債權(quán)的評(píng)價(jià)市場(chǎng)利率人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期2.債券價(jià)格與到期收益率成反比債券價(jià)格越高，從二級(jí)市場(chǎng)上買入債券的投資者所得到的實(shí)際收益率越低；反之則相反。3.債券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比市場(chǎng)利率上升，債券持有人變現(xiàn)債券的市場(chǎng)價(jià)格下降；反之則相反。債券的交易1.影響交易價(jià)格高低的因素：135銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)1.銀行間債券依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算股份有限公司2.交易所債券市場(chǎng)依托于上海證券交易所和深圳證券交易所銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)1.銀行間債券依托于中國(guó)外匯交136債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用

相同期限債券的利率比較：企業(yè)債券>金融債券>政府債券債券市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用相同期限債券的利率比較：137三

股票市場(chǎng)介紹股票概述

股票發(fā)行市場(chǎng)股票交易市場(chǎng)三股票市場(chǎng)介紹股票概述138(一)

股票概述一、股票的定義及特征

1.定義:股份公司為籌集資金發(fā)給股東作為其投資入股的證書和索取股息的憑證，其實(shí)質(zhì)是公司的產(chǎn)權(quán)證明書。2.與股份的區(qū)別：股份是計(jì)量單位，股票是股份的具體表現(xiàn)形式。3.特征：權(quán)利性流動(dòng)性面值和價(jià)格的差異性風(fēng)險(xiǎn)性波動(dòng)性非返還性(一)股票概述一、股票的定義及特征139(一)

股票概述二、股票的分類根據(jù)股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同:普通股股票和優(yōu)先股股票。按票面是否記載投資者姓名:記名股票和無(wú)記名股票。按有無(wú)票面金額:有票面金額股票和無(wú)票面金額股票。按業(yè)績(jī)好壞:績(jī)優(yōu)股和垃圾股。在我國(guó)，按發(fā)行地及交易幣種的不同:A股，B股，H股，N股和S股。(一)股票概述二、股票的分類140(一)

股票概述三、股票的價(jià)格1.股票的價(jià)值：票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值。2.股票理論價(jià)格=股息／市場(chǎng)利率。3.股票發(fā)行價(jià)格。確定發(fā)行價(jià)格要考慮以下因素：

①市盈率②股息率③類似上市公司的股價(jià)④每股凈值⑤預(yù)計(jì)的股利4.交易價(jià)格。(一)股票概述三、股票的價(jià)格141(一)

股票概述四、股票的收益(一)股票收益的構(gòu)成股利收益資本收益(二)股票收益的特點(diǎn)1.股票的收益不固定。2.股票的收益風(fēng)險(xiǎn)大。3.股票可能性的收益較高。(一)股票概述四、股票的收益142(一)

股票概述五、股票投資風(fēng)險(xiǎn)

(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1.政策風(fēng)險(xiǎn)2.經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)3.利率風(fēng)險(xiǎn)4.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.信用風(fēng)險(xiǎn)。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。(三)收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系(一)股票概述五、股票投資風(fēng)險(xiǎn)143(二)股票發(fā)行市場(chǎng)

一、股票承銷1.定義：股票承銷商借助自己在股票市場(chǎng)上的信譽(yù)和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將股票銷售出去。2.分類：(1)代銷：承銷商不承擔(dān)任何發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。(2)包銷：承銷商承擔(dān)全部銷售風(fēng)險(xiǎn)。全額包銷：發(fā)行人與承銷商簽訂承購(gòu)合同，由承銷商按一定價(jià)格買下全部股票，并按合同規(guī)定的時(shí)間將價(jià)款一次付給發(fā)行人，然后承銷商以略高的價(jià)格向社會(huì)公眾出售。余額包銷：發(fā)行人委托承銷商在約定期限內(nèi)發(fā)行股票，到銷售截止日期，未售出的余額由承銷商按協(xié)議價(jià)格認(rèn)購(gòu)。(二)股票發(fā)行市場(chǎng)一、股票承銷144(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)二、股票的發(fā)行方式(一)公開發(fā)行與不公開發(fā)行。(二)直接發(fā)行和間接發(fā)行。(三)定向募集發(fā)行與社會(huì)募集發(fā)行。(四)增資發(fā)行:有償增資和無(wú)償增資。有償增資可分為配股與按一定價(jià)格向社會(huì)增發(fā)新股票。配股又分為向股東配股和第三者配股。無(wú)償增資就是指所謂的送股。無(wú)償增資可分為積累轉(zhuǎn)增資和紅利轉(zhuǎn)增資。(五)平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行。(二)股票發(fā)行市場(chǎng)二、股票的發(fā)行方式145(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)三、我國(guó)股票發(fā)行的具體方法1.通過(guò)發(fā)行認(rèn)購(gòu)證發(fā)售股票的方法2.通過(guò)發(fā)行專項(xiàng)儲(chǔ)蓄存單發(fā)售股票的方法3.全額預(yù)繳、比例配售、余款即退的發(fā)行辦法4、上網(wǎng)發(fā)行的辦法(二)股票發(fā)行市場(chǎng)三、我國(guó)股票發(fā)行的具體方法146(二)

股票發(fā)行市場(chǎng)上網(wǎng)發(fā)行1.定義:投資者通過(guò)證交所電腦交易網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行股票發(fā)行。2.分類:上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行：由股票的購(gòu)買者通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定股票的發(fā)行價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：節(jié)約了人力物力,體現(xiàn)了機(jī)會(huì)平等,解決了現(xiàn)金大量搬運(yùn)的問題,降低了投資者的認(rèn)購(gòu)成本,提高了效率。問題:可能被與發(fā)行方有利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)操縱

上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行：在上網(wǎng)發(fā)行之前由上市公司與承銷商來(lái)確定股票的發(fā)行價(jià)格。優(yōu)點(diǎn)：基本上消除了操縱價(jià)格的行為，但是股價(jià)的合理性值得研究。問題：平均分配、搖號(hào)抽簽、限制每個(gè)帳戶申報(bào)股數(shù)總量(二)股票發(fā)行市場(chǎng)上網(wǎng)發(fā)行147(三)

股票交易市場(chǎng)

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)第一類是A股、基金及債券代理買賣業(yè)務(wù)，所有證券公司依法設(shè)立的證券營(yíng)業(yè)部都可經(jīng)營(yíng)此項(xiàng)業(yè)務(wù)。第二類是B股代理買賣業(yè)務(wù)，由B股特許證券商來(lái)代理。B股特許證券商又分為境內(nèi)B股特許證券商和境外特許證券商。(三)股票交易市場(chǎng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)148(三)

股票交易市場(chǎng)一、股票買賣的程序

（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式

（二）股票買賣的委托手段

（三）受理委托與審查

（四）委托執(zhí)行

（五）競(jìng)價(jià)成交

（六）清算交割與過(guò)戶(三)股票交易市場(chǎng)一、股票買賣的程序149(三)

股票交易市場(chǎng)（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式1、基本委托內(nèi)容(1)股東姓名(2)資金卡號(hào)(3)買入（或賣出）(4)上海（或深圳）(5)證券名稱(6)證券代碼(7)委托價(jià)格(8)委托數(shù)量2、市價(jià)委托和限價(jià)委托3、查單和撤單委托(三)股票交易市場(chǎng)（一）股票買賣委托的內(nèi)容與方式150(三)

股票交易市場(chǎng)（二）股票買賣的委托手段1、人工委托（填單委托）；2、磁卡委托（采用刷卡的方式）；3、電腦終端自動(dòng)委托（一般在大戶室中使用）；4、電腦觸摸屏委托（采用的比較少）；5、電話委托（又分為證券公司營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)的場(chǎng)內(nèi)電話委托和營(yíng)業(yè)部之外的場(chǎng)外電話委托）；6、熱線電話委托（在大戶室直接通過(guò)熱線電話與紅馬甲通話報(bào)單）；7、可視電話委托（在家中或辦公室，通過(guò)電話線與電腦連接報(bào)單）；8、掌中寶委托（目前極少采用）。(三)股票交易市場(chǎng)（二）股票買賣的委托手段151(三)

股票交易市場(chǎng)（三）受理委托與審查1、合法性審查（1）主體合法。（2）程序合法。（3）內(nèi)容合法。2、同一性審查（1）委托人與所提供的證件一致。（2）證件與委托單一致。（3）委托單上下聯(lián)一致。3、真實(shí)性審查核對(duì)委托買賣的數(shù)量與實(shí)際庫(kù)存或資金是否相適應(yīng)。注：根據(jù)交易原則，證券買賣不得接受信用方式的委托。(三)股票交易市場(chǎng)（三）受理委托與審查152(三)

股票交易市場(chǎng)（四）委托執(zhí)行申報(bào)原則（1）“時(shí)間優(yōu)先、客戶優(yōu)先”（2）公開申報(bào)競(jìng)價(jià)。（3）申報(bào)競(jìng)價(jià)時(shí)，須一次完整地報(bào)明相關(guān)因素。（4）不得進(jìn)行對(duì)沖交易。（5）超過(guò)漲跌限價(jià)的委托為無(wú)效的委托電話通知場(chǎng)內(nèi)申報(bào)場(chǎng)外直接申報(bào)(三)股票交易市場(chǎng)（四）委托執(zhí)行153(三)

股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交1、競(jìng)價(jià)原則：雙優(yōu)先原則，即價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則，具體要求如下：（1）投資者買入同一只股票時(shí)，較高的買入委托價(jià)優(yōu)先于較低的買入委托價(jià)成交。（2）投資者賣出同一只股票時(shí)，較低的賣出委托價(jià)優(yōu)先于較高的賣出委托價(jià)成交。（3）投資者買入或賣出同一只股票的申報(bào)價(jià)位相同時(shí)，較先報(bào)單者優(yōu)先于較后報(bào)單者成交。在交易中，除了要遵循雙優(yōu)先原則之外，在開市后的交易還要按照以下原則成交：第一，最高買入價(jià)與最低賣出價(jià)相同；第二，當(dāng)某種股票的買入申報(bào)高于賣出申報(bào)或賣出申報(bào)低于買入申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)格為成交價(jià)格。(三)股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交154(三)

股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交2、交易規(guī)則（1）漲跌停板制度（2）價(jià)位限制3、競(jìng)價(jià)方式（1）集合競(jìng)價(jià)原則：在有效價(jià)格范圍內(nèi)選取使所有有效委托產(chǎn)生最大成交量的價(jià)位；進(jìn)行集中撮合處理。（2）連續(xù)競(jìng)價(jià)4、競(jìng)價(jià)結(jié)果：全部成交、部分成交、不成交。(三)股票交易市場(chǎng)（五）競(jìng)價(jià)成交155(三)

股票交易市場(chǎng)（六）清算交割與過(guò)戶1、清算股票的清算和買賣股票資金的清算交易所以每一個(gè)交易日作為一個(gè)清算期。2、交割交割是指投資者與受托券商就成交的買賣辦理款項(xiàng)與股票結(jié)算事務(wù)的手續(xù)。3、過(guò)戶由于在交易所上市的所有股票均采用無(wú)紙化的記名方式，當(dāng)股票買賣時(shí)，即表明股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。(三)股票交易市場(chǎng)（六）清算交割與過(guò)戶156(三)

股票交易市場(chǎng)二、股票價(jià)格指數(shù)(一)定義：股票價(jià)格指數(shù)是用以反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的總體狀況的重要指標(biāo)，也是政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要參照指標(biāo)。

（二）形成步驟：1、選出列入指數(shù)計(jì)算過(guò)程的樣本股。2、計(jì)算基期股票價(jià)格的平均數(shù)。3、指數(shù)化。（三）作用和意義：1、投資人研判股市走勢(shì)的工具。2、金融衍生工具的標(biāo)的物。在利用股價(jià)指數(shù)來(lái)研判大勢(shì)的時(shí)候，應(yīng)注意到股價(jià)指數(shù)與個(gè)股價(jià)格的關(guān)系。(三)股票交易市場(chǎng)二、股票價(jià)格指數(shù)157(三)

股票交易市場(chǎng)（二）上交所股價(jià)指數(shù)1、上交所綜合指數(shù)（１）上海證券交易所綜合股價(jià)指數(shù)簡(jiǎn)稱上證指數(shù)（２）由上海證券交易所編制，于1991年7月15日公開發(fā)布，基期定為1990年12月19日(上交所開始營(yíng)業(yè)時(shí)間)，以點(diǎn)為單位，基期為100點(diǎn)。（３）上證指數(shù)以全部上市公司股票為采樣股，以報(bào)告期發(fā)行股數(shù)為權(quán)數(shù)加權(quán)綜合報(bào)告期指數(shù)=（報(bào)告期采樣股的市價(jià)總值/基日采樣股的市價(jià)總值）×100。其中，市價(jià)總值是市價(jià)與發(fā)行股數(shù)的乘積，基日采樣股市價(jià)總值亦稱為除數(shù)。(三)股票交易市場(chǎng)（二）上交所股價(jià)指數(shù)158(三)

股票交易市場(chǎng)2.深圳成份股指數(shù)成份股指數(shù)是由深圳證券交易所于1994年推出的，它是按一定標(biāo)準(zhǔn)選出40家有代表性的公司作為成份股，用成份股的可流通數(shù)作為權(quán)數(shù)，采用綜合法進(jìn)行編制的，其基本公式為：即日指數(shù)=（即日成份股可流通總市值/基日成份股可流通總市值）×1000深圳成份股指數(shù)的基期日為1994年7月18日，基期值為1000。(三)股票交易市場(chǎng)2.深圳成份股指數(shù)1591.積聚資本功能.上市公司通過(guò)股票發(fā)行市場(chǎng)來(lái)為公司籌集資本2.資本轉(zhuǎn)讓功能股市為股票的流通轉(zhuǎn)讓提供了場(chǎng)所,使股票的發(fā)行得以延續(xù)3.資本轉(zhuǎn)化功能非資本貨幣向生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化4.股票定價(jià)功能股票價(jià)格由股票市場(chǎng)中的供求關(guān)系來(lái)確定股票市場(chǎng)的功能1.積聚資本功能.股票市場(chǎng)的功能160市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大,除了受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響之外,政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等因素都會(huì)沖擊股票價(jià)格高風(fēng)險(xiǎn)、高收益股票市場(chǎng)在個(gè)人理財(cái)中的運(yùn)用市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)較大,除了受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響之外,政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營(yíng)1611.金融衍生品市場(chǎng)概述金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)是金融市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)新到一定階段的一個(gè)產(chǎn)物。金融衍生產(chǎn)品（financialderivativeinstrument）是指以杠桿或信用交易為特征，在傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品如貨幣、債券、股票等的基礎(chǔ)上派生出來(lái)的具有新的價(jià)值的金融工具，如期貨合同、期權(quán)合同、互換及遠(yuǎn)期協(xié)議合同等。

四、金融衍生品市場(chǎng)介紹1.金融衍生品市場(chǎng)概述四、金融衍生品市場(chǎng)介紹162（一）特征1.杠桿比例高：金融衍生品市場(chǎng)中允許進(jìn)行保證金交易，投資者可從事幾倍甚至幾十倍于自身?yè)碛匈Y金的交易，放大了交易的收益和損失。2.定價(jià)復(fù)雜：基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值決定金融衍生品價(jià)格并產(chǎn)生不確定性。3.高風(fēng)險(xiǎn)性4.全球化程度高5.可復(fù)制性金融衍生工具的兩個(gè)基本特點(diǎn)：可復(fù)制性；杠桿特征（一）特征163金融衍生品市場(chǎng)的功能：第一，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能第二，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能第三，提高交易效率功能第四，優(yōu)化資源配置功能1.金融衍生品市場(chǎng)概述金融衍生品市場(chǎng)的功能：1.金融衍生品市場(chǎng)概述164【例題-真題】金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是()。

A．杠桿比率高

B．主要用于套期保值

C．高風(fēng)險(xiǎn)性

D．全球化程度高答案：ACD【例題-真題】金融衍生品區(qū)別于傳統(tǒng)金融工具的特征是(165金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期合約（forwardcontracts）是指雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，按照確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約等。金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)一、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)166二、金融期貨市場(chǎng)1、含義金融期貨合約（financialfuturescontracts）是指在特定的交易所通過(guò)競(jìng)價(jià)方式成交，承諾在未來(lái)的某一日或某一期限內(nèi)，以約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化契約。2、種類它包括利率期貨、外匯期貨、股票價(jià)格指數(shù)期貨等。金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)二、金融期貨市場(chǎng)金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)167幾個(gè)概念開倉(cāng)：也叫建倉(cāng)，是指投資者新買入或新賣出一定數(shù)量的期貨合約。平倉(cāng)：是指期貨投資者買入或者賣出與其所持倉(cāng)股指期貨合約的品種、數(shù)量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，以了結(jié)期貨交易的行為。多頭：在期貨交易中，投資者買入期貨合約后所持有的持倉(cāng)叫多頭持倉(cāng)，簡(jiǎn)稱多頭；空頭：在期貨交易中，投資者賣出期貨合約后所