房產(chǎn)價值變化對城鎮(zhèn)居民消費的影響

房產(chǎn)價值變化對城鎮(zhèn)居民消費的影文獻綜述數(shù)據(jù)與變量計量模型與實證分析財富效應(yīng)的作用機制檢驗房產(chǎn)價值下降對消費的影房產(chǎn)財富效應(yīng)的異質(zhì)性分結(jié)論與政策建議參考文獻

/01/02/06/09/16/21/24/27/29利用北京大學(xué)中國家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，考察房產(chǎn)價值變化對城鎮(zhèn)居民非住房消費的影響，在此基礎(chǔ)上對影響的非對稱性、異質(zhì)性和作用機制進行了研究。本文主要有以下發(fā)現(xiàn)：（1）房產(chǎn)價值變化對消費的影響正向顯著，進一步來看長期比短期影響更為明顯（）針對作用機制檢驗的研究發(fā)現(xiàn)，本文否認了直接財富效應(yīng)和抵押品效應(yīng)的同時支持了預(yù)防性儲蓄動機的成，進一步來看，預(yù)防性儲蓄動機在中部地、非準一線地區(qū)和具備大學(xué)及以上學(xué)歷的人群中發(fā)揮的更為充分。（3）房產(chǎn)價值下降和房價下跌均不會對居民消費產(chǎn)生明顯的抑制作用，而房產(chǎn)價值增加和房價上漲均有明顯的刺激作用。（4）房產(chǎn)價值變化的影響在不同人群中具有差，相對于沒有住房改善需求的城鎮(zhèn)家庭具有改善需求家庭的影響顯著降相對于準一線地區(qū)非準一線地區(qū)城鎮(zhèn)家庭的影響更為強相對于西部和東部地區(qū)，中部地區(qū)的影響更為強烈；相對于不具備大學(xué)及以上學(xué)歷的人群，具備大學(xué)及以上學(xué)歷人群的財富效應(yīng)更為強烈。關(guān)鍵詞：城鎮(zhèn)居民房產(chǎn)價值變化消費支出作用機制非對稱性8意義，也使得房產(chǎn)和居民消費之間的關(guān)系成為各國政府部門和學(xué)術(shù)界普遍關(guān)注的焦點。在發(fā)的0至4機顯價；①庭4為。①。）gtot約而ot傾為升值約的為a加1加4加992334；①t&otat,;yt漲少國為究應(yīng)。入假說認為，如果未預(yù)期到（d）的房價上漲（房產(chǎn)價值增加）促進居民消費，而預(yù)期gt.ot.者rS者房S群Soti&s；l&yta①解度庭者gt以于8yt）。②），儲蓄動機的成立。n（0）提出，當(dāng)人們感到無需存錢時可能增加外出就餐等開支，故容易有，l&①e果V者AY越②otot.rtai，是8關(guān)于財富效應(yīng)的非對稱性，有學(xué)者持支持態(tài)度，譬如t（6）利用美國收入動態(tài)為為。如e差為gt.u5為2為2為8nst對如ot，元2和5i&s來為如ot較l&o漲約）約ot.（）（i&st&i&a如元8yt國3和5如at.）otayl大國5S在0了2和40和4了2據(jù)。2①S使S2于和4對0和40和4為4于2S在00到4近以0和4造2①庭對2與4到0③。。家④等8S量。⑦庭⑧①住6計6②期60但4剩4為征個t③④⑤S⑥S將04在0在4進⑦S照S7⑧04⑨P表量1、d2、d3和d4。表10元1為為001d2，101d3為，為0401d4為，為0401ee為為001u1是0否01e為為001c為為001g中60d中001h01y元99999V元8t1是0否01t1是0否01①e1是0否01T是4則01PP07元0e03e011是0否011是0否01y為，為001l為為001e1是0否01e1是0否01V98以往國內(nèi)文獻由于數(shù)據(jù)所限，關(guān)注更多的往往是房產(chǎn)的資產(chǎn)效應(yīng)而非財富效應(yīng)，本文通過0和4NC

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）it it it i it標i第i，t0者4；Nit第i庭t，Nit數(shù)；i；Xit；T；it1考ntNitNitXitcit

）Nit和NitXit為；c。定居民人均非住房消費支出的變化（Nit）可能不僅與人均凈房產(chǎn)、人均凈金融資產(chǎn)或者人均NitNitXitZitcit

），Zit居民消費變化可能反向影響房價進而帶影響房產(chǎn)價值變化的雙向因果關(guān)系問題。事實上，（NVC）。照u（d41于NV表2）凈果①，C與V與CCV的V入V①）入V）入②，③入準動1約表2顯為為表2①計0計6期②n中pkMc為，在kntddFc和pkdFc為3和而okDtl在和%lV為8和③為9應(yīng)p為12345+++++*************)))))***)))))****)))))*******)))))**))))))))))))))2)))))**))))))))))**))))*********)))1)))))9)))))P***************)))))****))))).2N在和層。為在滿5的2為P在和近在近些（d41入V①。表表3①高低表表3表表3表表3表3二三四稱***)************)))))))))N：表。房產(chǎn)價值變化率。之前，本文發(fā)現(xiàn)了房產(chǎn)價值波動對居民消費有著明顯的正向刺激作用，①表4表4******))))①400以。N表。住房差異。前面都是跨期均有房的簡單分析，下面我們進一步從住房數(shù)量角度進行區(qū)分，①從表。表5表5***))）)）*)）)）)）)))①N表。將4表6表6應(yīng)S****))2))N表?？杀聿?。①S區(qū)0和4約②4表7表7N表。下面，本文基于數(shù)據(jù)事實并參照已有研究思路（g，5），從家庭負債程①和流動性②據(jù)4于約量于4為為量為為表。表8*******)))*）*）***))①以的約報②*）*）**))*）))))NN表。表8）表8照于S表。表9**********))))))))N表。表9有住房困難家庭的財富效應(yīng)是否更大。如果預(yù)防性儲蓄動機成立，那么有住房困難家庭在據(jù)4①，為為表。表0***))①據(jù)4下722前6NN)表。表0存在改善性住房需求家庭的財富效應(yīng)是否更小。如果預(yù)防性儲蓄動機成立，那么存在改善為為表1表1***)*))N表。據(jù)4數(shù)為為以約表以和為、4和表2*****)))))*))))))))))N表。表2是用是近則庭表。表3在加1約0降1約0因立。①行I為7②量為為?表3加S***))))N表。①表。表4在于S合2和4斷和4為2表4在表3因①計7表4**))))))N表。變化作為居民房價變化的代理變量，以考察房價下跌與否的影響的非對稱性。另一方面約表5。表5，社區(qū)層面房價或者自住房房價未下跌時，人均凈房產(chǎn)每增值約%，則城鎮(zhèn)居民消費分別增加約和鎮(zhèn)表5******)))**))))①1N表。照090表。表6表6***)))*）)))*）))))))N表。表。表7表7區(qū)S12************))))*))))N表。表明表8************))))**①于S線據(jù)4線))))N表。表9在表9*****)))*****)))N表。表表0********))))))入*******))))))N表。表1表1表1****************))))))****))))))N表。議，期群或發(fā)儲的23第13第93第39第70第1第36第47第6第22第42第64第74第0u,etfeesndg:Aldlyfeh,Mh,..y,n,ds,e,hd:wemad,wfed,,,.o,w,n.dr,sd:,eed,,,,a,l,cglsd:emn,ledn,,,g,z,ds,ghd:Aol,ec,,,o,oiM.etfesnd:eef,lfleed,,,.4-0.,..d..,,woeet?emo,lfy,,.),.1r,ee:eefghsg,ewfsd,,,..r,g.g?eefghsg,lekfngr,i.da,oeet?Atfeh,,,,y,d.dy,ee,eyddnnd,lfenc,,,t,eederg,ledn,,n,ghdn:emaelf,wfl,,,.t,n,gdyhsfn,nrkg,,.o,a,do,olst?nfhsmn’,ii,,.g,n.db,etfeesnesnfr,sfsd,,,.n,r,d,dedeexsf,nc,,)9.a,k,dg,gh:emd,lfg,,,o,o,dg,kedgh,lfleed,,,g.dn,etfsnksdesnnnD,Fg,.n.di,e,ed,deS8de