外匯市場和外匯交易課件

第三章外匯市場與外匯交易第一節(jié)外匯市場概述第二節(jié)外匯交易類型1第三章外匯市場與外匯交易第一節(jié)外匯市場概述1第一節(jié)外匯市場概述一、外匯市場概念二、外匯市場種類三、外匯市場的主要特征四、外匯市場的參與者五、外匯市場的作用2第一節(jié)外匯市場概述一、外匯市場概念2一、外匯市場概念（一）含義 外匯市場是從事外匯交易的場所或網(wǎng)絡(luò)。是金融市場的重要組成部分。

3一、外匯市場概念（一）含義3二、外匯市場種類按交易主體分：批發(fā)市場&零售市場狹義外匯市場廣義外匯市場批發(fā)市場：銀行間市場。交易量占比約為90%。零售市場：顧客市場。銀行與顧客間進(jìn)行外匯交易的市場。交易量占比約為10%。4二、外匯市場種類按交易主體分：批發(fā)市場&零售市場狹義外匯市場二、外匯市場種類按有無固定場所分：有形市場&無形市場有形市場（大陸式市場）：設(shè)有固定的交易場所。外匯交易所ExchangeHouse。無形市場（英美式市場）：表現(xiàn)為電話、電報(bào)、電傳和計(jì)算機(jī)終端等各種遠(yuǎn)程通訊工具構(gòu)成的交易網(wǎng)絡(luò)。5二、外匯市場種類按有無固定場所分：有形市場&無形市場有形市場二、外匯市場種類按外匯管制的寬嚴(yán)劃分自由外匯市場官方外匯市場外匯黑市6二、外匯市場種類按外匯管制的寬嚴(yán)劃分6二、外匯市場種類按外匯市場的主次劃分：世界主要的外匯市場倫敦外匯市場（歐洲外匯市場）紐約外匯市場（北美外匯市場）東京外匯市場（亞洲外匯市場）7二、外匯市場種類按外匯市場的主次劃分：7三、外匯市場特點(diǎn)全天24小時(shí)交易的全球最大的單一市場全球外匯市場一體化運(yùn)作分布全球化交易規(guī)則、方式同質(zhì)化匯率差異日益縮小匯率波動(dòng)頻繁各類金融創(chuàng)新工具不斷出現(xiàn)外匯交易的相對(duì)集中（幣種，地點(diǎn)）

政府對(duì)外匯市場干預(yù)頻繁8三、外匯市場特點(diǎn)全天24小時(shí)交易的全球最大的單一市場8四、外匯市場的主要參與者9四、外匯市場的主要參與者9五、外匯市場的作用實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移提供外匯資金融通渠道防范匯率風(fēng)險(xiǎn)反映和調(diào)節(jié)外匯供求形成外匯價(jià)格體系10五、外匯市場的作用實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移10第二節(jié)外匯交易一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、套匯交易（Arbitrage）四、期貨交易五、期權(quán)交易六、互換交易11第二節(jié)外匯交易一、即期外匯交易11一、即期外匯交易

（SpotExchangeTransaction）

1.概念（現(xiàn)匯交易）又稱現(xiàn)匯交易，買賣雙方達(dá)成外匯買賣協(xié)議后，在成交當(dāng)日或兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易方式。成交日：雙方達(dá)成外匯交易協(xié)議的日子。交割日：結(jié)算日或起息日。（交割：達(dá)成交易后雙方履行資金劃撥、實(shí)際收付義務(wù)的行為。）12一、即期外匯交易

（SpotExchangeTransa一、即期外匯交易國際慣例交割日必須是交易有關(guān)貨幣國家（發(fā)行國或地區(qū)）的營業(yè)日交易雙方的結(jié)算日應(yīng)為同一工作日。如果兩種貨幣交割時(shí)其中的任何一個(gè)國家，在交割日是節(jié)假日，則交割日順延，直到兩個(gè)國家的銀行都營業(yè)為止。當(dāng)日交割：交割日為達(dá)成交易當(dāng)天。次日交割（隔日交割）：交割日為成交后第一個(gè)營業(yè)日交割日即期交割（標(biāo)準(zhǔn)交割）：交割日為成交后第二個(gè)營業(yè)日13一、即期外匯交易國際慣例13一、即期外匯交易(三)即期外匯業(yè)務(wù)的交易程序1.詢價(jià)2.報(bào)價(jià)3.成交4.證實(shí)5.交割幣別交易類型(即期、遠(yuǎn)期等)金額（基本金額為一百萬美元）14一、即期外匯交易(三)即期外匯業(yè)務(wù)的交易程序幣別14二、遠(yuǎn)期外匯交易(一)概述1.定義又稱期匯交易，是由外匯買賣雙方簽訂合同，約定在將來一定時(shí)期內(nèi)，按照預(yù)先約定的匯率、幣別、金額、日期、地點(diǎn)進(jìn)行交割的外匯業(yè)務(wù)活動(dòng)。實(shí)質(zhì)是預(yù)約購買與預(yù)約出賣的外匯業(yè)務(wù)。15二、遠(yuǎn)期外匯交易(一)概述15二、遠(yuǎn)期外匯交易2.期限一般有7天、30天、60天、90天、180天，交割期限一般不超過1年，超過1年的交易稱為超遠(yuǎn)期外匯買賣。其中最常見的是1-3個(gè)月的遠(yuǎn)期交易。16二、遠(yuǎn)期外匯交易2.期限16二、遠(yuǎn)期外匯交易3.特點(diǎn)場外交易交割日有定期交割和選擇日期交割非標(biāo)準(zhǔn)化合約（流動(dòng)性差）無保證金17二、遠(yuǎn)期外匯交易3.特點(diǎn)17二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯匯率=即期外匯匯率（直接標(biāo)價(jià)法）遠(yuǎn)期外匯匯率=即期外匯匯率（間接標(biāo)價(jià)法）規(guī)則即期匯率遠(yuǎn)期升貼水遠(yuǎn)期匯率小/大+

小/大=小/大小/大-大/小=小/大（二）遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算方法1.回顧：18二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯匯率=即期外匯匯率（直接標(biāo)價(jià)二、遠(yuǎn)期外匯交易2.遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系①在其他條件不變的情況下，利率低的國家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水，利率高的國家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水。②匯率的遠(yuǎn)期變動(dòng)水率大約等于兩種貨幣的利率差。(F-e)/e≈

i-i*

19二、遠(yuǎn)期外匯交易2.遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系(F-e)/e≈i假設(shè):倫敦的市場利率(年率)為9.5%，紐約是7%，倫敦市場的美元即期匯率為￡1=$1.9600。求3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率？升(貼)水=即期匯率×兩地利差×月數(shù)/123個(gè)月美元升水為：倫敦市場3個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率為

￡1=$1.9600-0.0123=$1.9477二、遠(yuǎn)期外匯交易20假設(shè):倫敦的市場利率(年率)為9.5%，紐約是7%，倫敦市場二、遠(yuǎn)期外匯交易年升貼水率

3個(gè)月遠(yuǎn)期美元外匯升水為1.23美分，代入公式折年率為:

結(jié)論：其他條件不變的情況下，升水或貼水的年率與兩地利率差總是趨向一致的。21二、遠(yuǎn)期外匯交易年升貼水率21（三）遠(yuǎn)期外匯交易的作用

1.利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)

（套期保值Hedge）

定義：預(yù)計(jì)將來某一時(shí)間要支付或收入一筆外匯時(shí)，買入或賣出同等金額的外匯，以避免因匯率波動(dòng)而造成經(jīng)濟(jì)損失的外匯交易行為。二、遠(yuǎn)期外匯交易22（三）遠(yuǎn)期外匯交易的作用

1.利用遠(yuǎn)期外匯交易避險(xiǎn)

2.利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)投機(jī)交易者根據(jù)對(duì)匯率的預(yù)測，有意持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率變動(dòng)牟取利潤的外匯交易行為。即期外匯市場（充足資金）遠(yuǎn)期外匯市場（買空和賣空）賤買貴賣二、遠(yuǎn)期外匯交易232.利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)二、遠(yuǎn)期外匯交易23三、套匯交易（Arbitrage）套匯交易的種類地點(diǎn)套匯（直接套匯、間接套匯）時(shí)間套匯（掉期交易）利息套匯（套利交易）（一）地點(diǎn)套匯定義：利用同一時(shí)刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進(jìn)和賣出外匯而賺取無風(fēng)險(xiǎn)利潤的行為。24三、套匯交易（Arbitrage）套匯交易的種類24三、套匯交易（Arbitrage）I、直接套匯（兩點(diǎn)套匯）指利用同一時(shí)間兩個(gè)外匯市場之間出現(xiàn)的差異，進(jìn)行賤買貴賣獲取利差。例1，某日紐約市場：USD1=JPY106.16-106.36東京市場：USD1=JPY106.76-106.96試問：如果投入1000萬日元或100萬美元套匯，利潤各為多少？25三、套匯交易（Arbitrage）I、直接套匯（兩點(diǎn)套匯）紐約市場：USD1=JPY106.16-106.36

東京市場：USD1=JPY106.76-106.96JPY10676萬東京USD100.376萬紐約USD9.402萬紐約JPY1003.76萬東京投入100萬美元套匯的利潤是3760美元；投入1000萬日元套匯的利潤是3.76萬日元；USD100萬（1）JPY1000萬（2）在紐約：美元便宜、日元貴（賣出日元，買入美元）在東京：美元貴、日元便宜（賣出美元，買入日元）USD1=JPY106.36USD1=JPY106.76USD1=JPY106.36USD1=JPY106.7626紐約市場：USD1=JPY106.16-106.36

東三、套匯交易（Arbitrage）II、間接套匯（三點(diǎn)套匯或多點(diǎn)套匯）定義：利用三個(gè)或多個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場中多種貨幣之間的匯率差異，同時(shí)在這三個(gè)或多個(gè)外匯市場上進(jìn)行外匯買賣，以賺取匯率差額收益的一種外匯交易。27三、套匯交易（Arbitrage）II、間接套匯（三點(diǎn)套匯或三、套匯交易（Arbitrage）判斷（1）將不同市場的匯率中的單位貨幣統(tǒng)一為1；（2）將不同市場的匯率用同一標(biāo)價(jià)法表示；（3）將不同市場的匯率中的標(biāo)價(jià)貨幣相乘如果乘積等于1，說明不存在套匯機(jī)會(huì)；如果乘積不等于1，說明存在套匯機(jī)會(huì)。28三、套匯交易（Arbitrage）判斷28三、套匯交易（Arbitrage）例2，假設(shè)某日：倫敦市場：GBP1=USD1.4200紐約市場：USD1=CAD1.5800多倫多市場：GBP100=CAD220.00試問:（1）是否存在套匯機(jī)會(huì)；（2）如果投入100萬英鎊或100萬美元套匯，利潤各為多少？29三、套匯交易（Arbitrage）例2，假設(shè)某日：29①將單位貨幣變?yōu)?：

多倫多市場：GBP1=CAD2.2000②將各市場匯率統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法：

倫敦市場：GBP1=USD1.4200紐約市場：USD1=CAD1.5800多倫多市場：CAD1=GBP0.455③將各市場標(biāo)價(jià)貨幣相乘：1.4200×1.5800×0.455=1.0208≠1說明存在套匯機(jī)會(huì)（1）判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)三、套匯交易（Arbitrage）30①將單位貨幣變?yōu)?：（1）判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)三、套匯交易GBP100萬USD142萬倫敦USD142萬CAD224.36萬紐約CAD224.36萬GBP101.98萬多倫多投入100萬英鎊套匯，獲利1.98萬英鎊（不考慮成本交易）倫敦市場：GBP1=USD1.4200紐約市場：USD1=CAD1.5800多倫多市場：CAD1=GBP0.455CAD1=USD1/1.5800GBP1=CAD1/0.455（2）投入100萬英鎊套匯三、套匯交易（Arbitrage）31GBP100萬USD142萬倫敦USD142萬CADUSD100萬CAD158萬紐約CAD158萬GBP71.82萬多倫多GBP71.82萬USD101.98萬倫敦投入100萬美元套匯，獲利1.98萬美元（不考慮交易成本）倫敦市場：GBP1=USD1.4200紐約市場：USD1=CAD1.5800多倫多市場：CAD1=GBP0.455（3）投入100萬美元套匯三、套匯交易（Arbitrage）USD1=GBP1/1.4200GBP1=CAD1/0.45532USD100萬CAD158萬紐約CAD158萬GBP7例：同一時(shí)刻，紐約＄1＝DM1.6150/60；法蘭克福￡1＝DM2.4050/60；倫敦￡1＝＄1.5310/20,以100萬英鎊如何套匯？第一步：判斷，用中間價(jià)格來衡量三個(gè)市場是否有匯率差異。

＄→DM→￡→＄。1.6155×1/2.4055×1.5315＝1.0285第二步，確定幣種,選擇線路。

本例中，若以100萬英鎊來套匯，則：￡→＄→DM→￡

100萬×1.5310×1.6150/2.4060＝102.77萬

凈獲利=102.77萬－100萬＝2.77萬英鎊三、套匯交易（Arbitrage）DM1＝￡33例：同一時(shí)刻，三、套匯交易（Arbitrage）DM1＝￡3三、套匯交易（Arbitrage）若以Eab表示1單位A國貨幣以B國貨幣表示的匯率，Ebc表示1單位B國貨幣以C國貨幣表示的匯率……，Emn表示1單位M國貨幣以N國貨幣表示的匯率，那么，對(duì)于n點(diǎn)套匯，其套匯機(jī)會(huì)存在的條件為：推論：如果三點(diǎn)套匯不再有利可圖，那么四點(diǎn)、五點(diǎn)以至n點(diǎn)的套匯也無利可圖。

34三、套匯交易（Arbitrage）若以Eab表示1單位A國貨(二)時(shí)間套匯（掉期交易swap）1.含義：在同一外匯市場，在買進(jìn)（或賣出）某一期限的某種貨幣的同時(shí)賣出（或買進(jìn)）另一期限的同等金額的該種貨幣的外匯交易方式。三、套匯交易（Arbitrage）35(二)時(shí)間套匯（掉期交易swap）三、套匯交易（Arbit2.特點(diǎn)金額相等；幣種相同；方向相反；期限不同。3.目的牟取利潤避免風(fēng)險(xiǎn)三、套匯交易（Arbitrage）362.特點(diǎn)三、套匯交易（Arbitrage）36按交易方式分純掉期交易分散的掉期（操作掉期交易）按交易期限分即期對(duì)遠(yuǎn)期即期對(duì)即期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期隔夜交易隔日交易三、套匯交易（Arbitrage）4、種類37按交易方式分純掉期交易分散的掉期（操作掉期交易）按交易期限分三、套匯交易（Arbitrage）按交易對(duì)象的不同可以分為：“純”掉期(PureSwap)兩筆外匯買賣是與同一個(gè)交易者進(jìn)行分散的掉期(EngineeredSwap或ManufacturedSwap)如果兩筆外匯買賣與不同的交易者進(jìn)行，即買入甲貨幣、賣出乙貨幣的對(duì)手是某一個(gè)交易者，而賣出甲貨幣、買入乙貨幣的對(duì)手是另一個(gè)交易者38三、套匯交易（Arbitrage）按交易對(duì)象的不同可以分為：(1)即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易例:A銀行美元現(xiàn)匯有多，3個(gè)月美元期匯短缺。A銀行通過即期對(duì)3個(gè)月遠(yuǎn)期的掉期交易，賣出美元現(xiàn)匯，買入3個(gè)月的美元期匯。既避免了美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)，又滿足了3個(gè)月后美元支付的需要。三、套匯交易（Arbitrage）39(1)即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易三、套匯交易（Arbitrage）（2）即期對(duì)即期的掉期交易例：B銀行隔夜拆出一筆英鎊資金。為防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，B銀行可通過掉期交易，在拆出日買入英鎊，次日賣出英鎊。三、套匯交易（Arbitrage）40（2）即期對(duì)即期的掉期交易例：B銀行隔夜拆出一筆英鎊資金。（3）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易

例：C企業(yè)1個(gè)月后將收到10萬美元，3個(gè)月后將支付10萬美元。該企業(yè)在處理時(shí)有以下方案：1個(gè)月后賣10萬美元，3個(gè)月后買10萬美元。但有外匯風(fēng)險(xiǎn)。

1個(gè)月后將收到的10萬美元在銀行存2個(gè)月。但資金周轉(zhuǎn)困難。

作一個(gè)遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易，可同時(shí)避免上述問題。三、套匯交易（Arbitrage）41（3）遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易例：C企業(yè)1個(gè)月后將收到10萬美（三）套利交易定義：指投資者根據(jù)不同國家金融市場上短期利率的差異，將利率低的國家的貨幣兌換成為利率較高的國家的貨幣，并進(jìn)行投資的行為。三、套匯交易（Arbitrage）42（三）套利交易定義：指投資者根據(jù)不同國家金融市場上短期利率的抵補(bǔ)套利：指把資金調(diào)往高利率貨幣的同時(shí)，在外匯市場上賣出遠(yuǎn)期高利率貨幣。即在外匯市場上套利的同時(shí)做掉期交易，用遠(yuǎn)期的方式軋平頭寸，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。非抵補(bǔ)套利：如果把資金從低利率的國家和地區(qū)轉(zhuǎn)向高利的國家和地區(qū)，去謀取利差，但不反向軋平頭寸的行為。三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易43抵補(bǔ)套利：三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易4

例.如果美國6個(gè)月期的美元存款利率為6%，英國6個(gè)月期的英鎊存款利率為4%，英鎊與美元的即期匯率為：GBP1=USD1.62，這時(shí)某英國投資者將50萬英鎊兌換成美元存入美國進(jìn)行套利，試問：假設(shè)6個(gè)月后即期匯率（1）不變；（2）變?yōu)镚BP1=USD1.64；（3）變?yōu)镚BP1=USD1.625；其套利結(jié)果各如何（略去成本）？三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易44例.如果美國6個(gè)月期的美元存款利率為6%，英國6個(gè)月期的在英國存款本利和：50+50×4%×1/2=51（萬英鎊）在美國存款本利和：50萬×1.62=81(萬美元）81萬+81萬×6%×1/2=83.43(萬美元）非抵補(bǔ)套利：（1）83.43÷1.62=51.5（萬英鎊）獲利5000英鎊；（2）83.43÷1.64=50.872萬英鎊）虧損1280英鎊；（3）83.43÷1.625=51.34（萬英鎊）獲利3400英鎊；三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易45在英國存款本利和：50+50×4%×1/2=51（萬英抵補(bǔ)套利：在賣出50萬英鎊現(xiàn)匯的同時(shí)，買進(jìn)50萬6個(gè)月期的英鎊。假設(shè)6個(gè)月期英鎊與美元匯率為：GBP1=USD1.626。6個(gè)月后，該投資者將83.43萬美元存款調(diào)回英國時(shí)得到：83.43÷1.626=51.31（萬英鎊）可以無風(fēng)險(xiǎn)地獲利3100英鎊。三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易46抵補(bǔ)套利：三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易4

年升貼水率年貼水率年貼水率0.74%<2%可套利三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易47三、套匯交易（Arbitrage）（三）套利交易47四、外匯期貨交易1、定義：交易雙方約定在未來某一時(shí)間、按照約定價(jià)格買賣一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2、交易目的：與遠(yuǎn)期一樣投機(jī)保值48四、外匯期貨交易1、定義：48舉例（1）投機(jī)交易某投機(jī)商以DM1＝＄0.6200的價(jià)格買入3個(gè)月期的DM期貨合約10張，每張合約為12.5萬DM若該投機(jī)商賣出合約（對(duì)沖）時(shí),價(jià)格上漲到DM1＝＄0.6300，則獲利：（0.63－0.62）×10×12.5萬＝1.25萬美元

若合約價(jià)格下跌，則虧損。四、外匯期貨交易49舉例四、外匯期貨交易49（2）保值交易

6月20日，某美國進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同，將于同年9月10日支付貨款DM50萬，當(dāng)日的即期匯率為DM1＝＄0.5。為保值，該進(jìn)口商買入4張9月份到期的馬克期貨合約（4×12.5萬＝50萬），交割日為9月20日，成交價(jià)為DM1＝＄0.52。到9月10日，該進(jìn)口商一方面買入DM50萬的現(xiàn)匯，以支付貨款,另一方面賣出（對(duì)沖）DM合約4張。設(shè)此時(shí)的即期匯率為DM1＝＄0.7，DM期貨合約的價(jià)格為DM1＝＄0.71。①買入DM50萬現(xiàn)匯，需支付50萬×0.7＝＄35萬②賣出DM4張合約，獲利（0.71－0.52）×4×12.5萬＝＄9.5萬四、外匯期貨交易50（2）保值交易6月20日，某美國進(jìn)口商簽訂貿(mào)易合同，將于同遠(yuǎn)期forward期貨futures交易地點(diǎn)分散，多為OTC集中于交易所合同內(nèi)容、形式交易雙方協(xié)定標(biāo)準(zhǔn)化交割形式按時(shí)經(jīng)常對(duì)沖，較少實(shí)物交割保證金一般無需要交易目的鎖定價(jià)格套期保值或投機(jī)居多交易商品一切商品規(guī)格統(tǒng)一，標(biāo)準(zhǔn)交易，有限種類的商品和金融工具交易方式一對(duì)一集中交易保證手段合同條款、法規(guī)保證金制度四、外匯期貨交易4、期貨與遠(yuǎn)期的異同51遠(yuǎn)期forward期貨futures交易地點(diǎn)分散，多為OTCSTK-KKK多頭方收益曲線空頭方收益曲線K：合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格；ST：合約到期日的現(xiàn)貨市場價(jià)格005損益分析：損益損益ST四、外匯期貨交易52STK-KKK多頭方收益曲線空頭方收益曲線K：合約中規(guī)定的執(zhí)6.期貨分類期貨交易商品期貨交易金融期貨交易利率期貨交易

外匯期貨交易股指期貨交易農(nóng)產(chǎn)品期貨交易金屬期貨交易石油期貨交易………………四、外匯期貨交易536.期貨分類期貨交易商品期貨交易金融期貨交易利率期貨交易五、外匯期權(quán)交易

1.定義：又稱外匯選擇權(quán)交易，是買方與賣方簽訂協(xié)議，買方付一定的保險(xiǎn)費(fèi)（期權(quán)費(fèi)，期權(quán)價(jià)格）給賣方后，就有權(quán)在未來一定時(shí)期或某一固定時(shí)期，按照某一協(xié)議匯率從賣方手中買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種外匯的權(quán)力。如果行情與己有利時(shí)，期權(quán)購買者選擇履約，與己不利時(shí)選擇放棄履約。

54五、外匯期權(quán)交易1.定義：54六、外匯期權(quán)交易2.分類按行使期權(quán)時(shí)間分美式期權(quán)歐式期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)看漲期權(quán)Calloption指期權(quán)持有者有一種權(quán)利，在到期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)出賣者手中買入一定數(shù)量的某種貨幣看跌期權(quán)Putoption指期權(quán)持有者有一種權(quán)利，在到期日或到期日之前，以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)出賣者賣出一定數(shù)量的某種貨幣55六、外匯期權(quán)交易2.分類553、交易目的

（1）保值交易

某美國進(jìn)口商2個(gè)月后需支付￡5萬，若2個(gè)月后的市場匯率<1.6,如2個(gè)月后的市場匯率為￡1＝＄1.5，按期權(quán)合約買入￡5萬需＄8.2萬，按市場匯率買入￡5萬則只需5萬×1.5＋0.2萬＝＄7.7萬若2個(gè)月后的市場匯率＝1.6,若2個(gè)月后的市場匯率>1.6,如2個(gè)月后的市場匯率為￡1＝＄1.8，

按期權(quán)合約買入￡5萬只需＄8.2萬，按市場匯率則需5萬×1.8＋0.2萬＝＄9.2萬則該進(jìn)口商不應(yīng)履約。則該進(jìn)口商履約與否均可，買入￡5萬的成本都是＄8.2萬；則該進(jìn)口商應(yīng)該履約。為保值，該進(jìn)口商以＄0.2萬的期權(quán)費(fèi)，買入4張￡看漲期權(quán)合約（4×1.25萬＝5萬），協(xié)議價(jià)格為￡1＝＄1.6。563、交易目的

（1）保值交易

某美國進(jìn)口商2個(gè)月后需支付￡500看漲期權(quán)買方：看漲期權(quán)賣方：PKK+PKK+PK：合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格；＄1.6/￡ST：合約到期日的現(xiàn)貨市場價(jià)格P：期權(quán)費(fèi)；＄0.04/￡-PSTST損益損益（2）投機(jī)交易

某投機(jī)商買入4張￡看漲期權(quán)合約（4×1.25萬＝￡5萬），期權(quán)價(jià)格為＄0.04/￡（期權(quán)費(fèi)為0.04×5萬＝＄0.2萬），協(xié)議價(jià)格為￡1＝＄1.6，有效期2個(gè)月。

5700看漲期權(quán)買方：看漲期權(quán)賣方：PKK+PKK+PK：合約中看跌期權(quán)買方：看跌期權(quán)賣方：STK-P00PKK-（K-P）K：合約中規(guī)定的執(zhí)行價(jià)格；ST：合約到期日的現(xiàn)貨市場價(jià)格P：期權(quán)費(fèi)-PK-PK-PST損益損益58看跌期權(quán)買方：看跌期權(quán)賣方：STK-P00PKK-（K-P）五、外匯期權(quán)交易4期權(quán)交易和期貨交易的區(qū)別1)風(fēng)險(xiǎn)與收益2)權(quán)利與義務(wù)3)價(jià)格波動(dòng)期權(quán)價(jià)格的波動(dòng)在一定的范圍內(nèi)與現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)有關(guān)，超出一定范圍則與現(xiàn)貨價(jià)格無關(guān)。而期貨價(jià)格的波動(dòng)直接與現(xiàn)貨價(jià)格有關(guān)。4)保證金期權(quán)交易中，僅賣方支付保證金，期貨交易中，雙方都支付保證金。5)結(jié)算方式期權(quán)交易有三種結(jié)算方式，即反向買賣，行使權(quán)利，放棄權(quán)利；期貨交易只有前兩種方式。59五、外匯期權(quán)交易4期權(quán)交易和期貨交易的區(qū)別59六、外匯互換交易Swap1.概念：互換雙方簽約同意，在確定期限內(nèi)互相交換一系列支付的一種金融活動(dòng)。60六、外匯互換交易Swap1.概念：互換雙方簽約同意，在確定期3.種類：

1)貨幣互換定義交易雙方直接或通過銀行中介達(dá)成協(xié)議,相互交換兩筆金額相同、期限相同、計(jì)算利率方法相同，但幣種不同的債務(wù)資金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期為對(duì)方支付利息，償還本金。六、外匯互換交易Swap613.種類：

1)貨幣互換定義六、外匯互換交易Swap613.種類：

2)利率互換交易雙方各自擁有一筆幣種、金額和期限皆相同，但計(jì)息方法不同的資產(chǎn)或債務(wù)，雙方直接或通過銀行中介達(dá)成協(xié)議，按對(duì)方的計(jì)息方法為對(duì)方償還利息的活動(dòng)。六、外匯互換交易Swap623.種類：

2)利率互換交易雙方各自擁有一筆幣種、金額和期限六、外匯互換交易Swap4.利率互換與貨幣互換的主要區(qū)別：利率互換不涉及債務(wù)本金的交換利率互換一般只涉及一種貨幣利率互換一般要采用差額結(jié)算63六、外匯互換交易Swap4.利率互換與貨幣互換的主要區(qū)別：6貸款利率固定利率浮動(dòng)利率A可以直接得到的10.0%LIBOR+0.3%，每6個(gè)月調(diào)整B可以直接得到的1