中國鋼鐵行業(yè)季度分析報告

2004年3季度鋼鐵行業(yè)分析報告PAGEPAGE69中國鋼鐵行業(yè)季度分析報告（2004年3季度）要點提示3季度，世界經(jīng)濟(jì)依然保持了較快增長勢頭，鋼材需求旺盛，鋼材供求關(guān)系緊張，世界鋼材價格攀升到新的高點。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)充當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)增長的火車頭，因而美國成為世界鋼材需求增長最為強(qiáng)勁、鋼材價格最高的地區(qū)。今年世界經(jīng)濟(jì)增長形勢非常樂觀，可以預(yù)測，今年將是世界鋼鐵行業(yè)企業(yè)獲利豐厚的一年。但因為油價高企和主要國家擴(kuò)張性宏觀政策正在淡出，明年經(jīng)濟(jì)增長將回落到一個更能持續(xù)發(fā)展的水平，作為典型經(jīng)濟(jì)周期性行業(yè)的鋼鐵行業(yè)整體景氣度將相應(yīng)回調(diào)。3季度，中國經(jīng)濟(jì)盡管有所降溫，但依然保持較快增長速度，因而鋼鐵工業(yè)總體仍處于較高景氣空間。但受政府宏觀調(diào)控影響，中國鋼材需求增長呈回落態(tài)勢，鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資也明顯降溫。盡管中國鋼材價格3季度總體回升，但與國際鋼材市場價差卻繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致鋼材出口大幅增長而進(jìn)口大幅回落。宏觀調(diào)控成果只是階段性的，可以預(yù)測，中國未來短期內(nèi)宏觀調(diào)控總體不會放松，但方式手段逐漸轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)手段和制度改革。宏觀調(diào)控的變化、趨向?qū)︿撹F行業(yè)影響值得關(guān)注。今年以來，中國鋼鐵行業(yè)企業(yè)一個引人注目的動向是主要地區(qū)龍頭鋼鐵企業(yè)紛紛進(jìn)行并購和資產(chǎn)重組，形成中國鋼鐵業(yè)的并購重組風(fēng)暴?？梢灶A(yù)測，中國鋼鐵業(yè)的并購重組將會更多出現(xiàn)，形成一種發(fā)展趨勢。因為，從中外鋼鐵企業(yè)競爭、保證鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的安全需要來說，中國鋼鐵企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行并購重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，中國政府政策對此也一貫是鼓勵和支持的。今年的宏觀調(diào)控導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)開始分化，為大企業(yè)提供了并購重組的現(xiàn)實條件。在鋼鐵企業(yè)并購重組中要特別注意防止行政過度干預(yù)。石油價格高企，不僅給世界經(jīng)濟(jì)增長帶來不確定性，同時也直接間接影響鋼鐵行業(yè)的成本、需求和景氣度，鋼鐵企業(yè)必須對此早做研究和準(zhǔn)備。美國今年鋼材的高價吸引世界鋼材資源涌入美國，美國鋼材進(jìn)口劇增，引起美國鋼廠的高度關(guān)注。其他國家鋼鐵企業(yè)尤其是對美國出口增長很快的中國鋼鐵企業(yè)必須及時關(guān)注美國鋼廠的貿(mào)易保護(hù)主義動向。

目錄1鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況 31.1世界鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況 31.1.1世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長勢頭，鋼鐵工業(yè)景氣度上升 31.1.2世界制造業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勢擴(kuò)張，鋼材需求旺盛 31.1.3世界鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步增長 41.1.4國際鋼材價格繼續(xù)高位運(yùn)行，全球鋼材綜合價格指數(shù)達(dá)到10年來最高水平 81.1.5世界鋼鐵企業(yè)利潤增長迅速 101.2中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況 111.2.1鋼鐵工業(yè)處于較高景氣狀態(tài) 111.2.2鋼鐵業(yè)固定資產(chǎn)投資降溫明顯 121.2.3鋼材需求增長速度較快，但增幅明顯回落 131.2.4鋼鐵生產(chǎn)較快增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新的成效 151.2.5國內(nèi)鋼材價格回升，但與國際鋼材價格差繼續(xù)擴(kuò)大 161.2.6鋼材進(jìn)口大幅下降，出口大幅上升 181.2.7鋼鐵行業(yè)利潤增長較快，但增勢明顯減緩 192熱點問題關(guān)注：宏觀調(diào)控背景下中國鋼鐵業(yè)的并購重組趨勢分析 212.1中國鋼鐵業(yè)出現(xiàn)并購重組風(fēng)暴 212.2宏觀調(diào)控為中國鋼鐵行業(yè)大企業(yè)提供并購重組和行業(yè)整合契機(jī) 232.2.1中外鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的差異，決定中國鋼鐵企業(yè)必須通過并購重組實施跨越式發(fā)展戰(zhàn)略 242.2.2政府政策積極支持和促進(jìn)鋼鐵企業(yè)并購重組 242.2.3維護(hù)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈安全迫切需要鋼鐵企業(yè)并購重組 262.2.4宏觀調(diào)控為鋼鐵行業(yè)大企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合提供了難得的機(jī)遇 292.3發(fā)展趨勢展望:多元化重組演繹競爭新格局 302.3.1并購重組的形式將更加多樣化 302.3.2近期可能出現(xiàn)的并購重組 312.4鋼鐵業(yè)并購重組中特別應(yīng)注意的問題：行政過度干預(yù) 313鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測 323.1世界鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測 323.1.1世界鋼鐵工業(yè)總體前景展望 323.1.2世界鋼材市場前景預(yù)測 333.1.3世界主要地區(qū)鋼材市場前景預(yù)測 353.1.4熱點問題提示一：石油價格上漲前景對世界鋼鐵行業(yè)的影響 373.1.5熱點問題提示二：警惕美國鋼鐵廠商要求政府延長鋼鐵進(jìn)口許可和監(jiān)控制度的動向 383.2中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測 393.2.1中國鋼鐵工業(yè)總體前景展望 393.2.2中國鋼材市場前景預(yù)測 393.2.3中國宏觀調(diào)控政策走勢：總體不會明顯放松 413.2.4新的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)成型，有望盡快出臺 431鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況1.1世界鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況1.1.1世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長勢頭，鋼鐵工業(yè)景氣度上升盡管國際原油價格攀升給世界經(jīng)濟(jì)增長蒙上了一層陰影，但3季度世界經(jīng)濟(jì)依然保持了較快增長勢頭，主要經(jīng)濟(jì)體3季度經(jīng)濟(jì)增長速度都比較樂觀。美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長。根據(jù)美國商務(wù)部10月29日公布的初步統(tǒng)計報告，今年第三季度美國經(jīng)濟(jì)的增長速度以年率計算為3.7%，略高于第二季度的3.3%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步增長勢頭。歐盟統(tǒng)計局11月12日發(fā)表的初步統(tǒng)計顯示，與去年同期相比，歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)增長了1.9%，略低于第二季度2.0%的增幅，但高于第一季度的1.4%。中國3季度經(jīng)濟(jì)保持快速增長，前3季度中國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)9.5%。日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇勢頭。世界經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇和增長，帶動作為原材料行業(yè)和典型周期性行業(yè)的鋼鐵工業(yè)3季度景氣度進(jìn)一步升高，CRU國際鋼材綜合價格指數(shù)因而創(chuàng)造了新的歷史最高水平。1.1.2世界制造業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勢擴(kuò)張，鋼材需求旺盛圖1-1數(shù)據(jù)來源：中宏網(wǎng)數(shù)據(jù)庫3季度，作為世界鋼材主要用戶部門的制造業(yè)繼續(xù)強(qiáng)勢擴(kuò)張，這直接導(dǎo)致鋼材需求繼續(xù)處于旺盛狀態(tài)。從衡量制造業(yè)景氣程度的采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）走勢看，美國、日本和歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)都一直高于景氣與否的臨界值50，制造業(yè)繼續(xù)上半年的強(qiáng)勁增長與擴(kuò)張勢頭。其中，美國制造業(yè)繼續(xù)是世界制造業(yè)景氣度最高的地區(qū)，因而美國3季度繼續(xù)是世界鋼材需求最為旺盛的地方，從而導(dǎo)致美國3季度繼續(xù)是世界鋼材價格最高的地方。1.1.3世界鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)步增長在鋼材需求強(qiáng)勁和鋼材價格高漲的刺激下，3季度，世界鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)以較快速度增長。國際鋼協(xié)的初步統(tǒng)計顯示，世界62國家/地區(qū)今年1-9月累計生產(chǎn)粗鋼763百萬噸，產(chǎn)量比去年同期增長8.7%，增幅比上半年上升0.8個百分點，與1季度增幅持平。從世界主要地區(qū)看，3季度，亞洲依然世界粗鋼產(chǎn)量增長速度最高的地區(qū)，但從增長趨勢看，北美和歐盟粗鋼產(chǎn)量3季度增長速度明顯加快，主要原因是北美鋼材價格世界最高，歐盟鋼材資源也很緊張，刺激該地區(qū)鋼廠開工率持續(xù)走高。與北美和歐盟比較，亞洲鋼材市場相對比較疲軟，盡管鋼材價格也是上漲態(tài)勢，但亞洲3季度依然是世界鋼材價格的低谷。國際鋼協(xié)的統(tǒng)計顯示，北美粗鋼產(chǎn)量1-9月增速比上半年提高3.5個百分點，比1季度上升7.2個百分點；歐盟25國1-9月粗鋼產(chǎn)量增速比上半年提高1.2個百分點，比1季度上升了2.2個百分點；而亞洲粗鋼產(chǎn)量1-9月增速比上半年僅上升了0.1個百分點，比1季度則回落了2.4個百分點。在需求拉動下，3季度，世界高爐生鐵和直接還原鐵的產(chǎn)量增長速度也比較快，直接還原鐵的增長速度更進(jìn)一步提高。國際鋼鐵初步統(tǒng)計顯示，今年1-9月，世界高爐生鐵產(chǎn)量和直接還原鐵產(chǎn)量增長速度分別是8.3%和18.2%，增長速度分別比上半年上升了0.6和3.6個百分點。圖1-2數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)圖1-3數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)表1-1國際鋼協(xié)統(tǒng)計的2004年9月世界粗鋼產(chǎn)量單位：千噸國家/地區(qū)2004年9月2004年8月2003年9月9月-04/03變化率%1-9月2004年2003年04/03年變化率%奧地利477478513-7485647232.8比利時929921r8746.3863983363.6捷克5896105860.5544851835.1芬蘭3843513655.4356935520.5法國1762125415451415594146246.6德國38843860r36187.434931335104.2匈牙利160143r1600147714154.4意大利2300e153622850.720632197484.5盧森堡2351122187.4200919960.6荷蘭551583562-1.9506548534.4波蘭880e908746188102683218.6斯洛伐克3943063677.432683426-4.6斯洛文尼亞394446-14.94054020.9西班牙1460e1510e14480.813290121969瑞典5244324877.6439442274英國11371122r11082.61049596408.9其他歐盟國家(25)(e)286e145e2860230822373.2歐盟(25)1599014316152145.11444831369005.5歐盟(15)1388612261132674.71253931192535.1克羅地亞10e10e676.27726196挪威6465623.25345075.3羅馬尼亞54051746815.34742431010塞爾維亞和波黑102806557.285560740.9土耳其17661823153515153851362812.9其他歐洲國家24822495213616.2215931907813.2白俄羅71390116019.8哈薩克斯坦468452r489-4.3411238058.1摩爾多瓦9089r8111.179057836.7俄羅斯5520547251447.348050459704.5烏克蘭32503357290811.829037273016.4烏茲別克斯坦50554316.342837514.1獨(dú)聯(lián)體(6)9533957988058.383807791895.8加拿大138813561347312196118592.8古巴7817-60.3136147-7.9薩爾瓦多51551008.79042115.5危地馬拉182220-11.51801705.8墨西哥1350e13941262712459113619.7特立尼達(dá)和多巴哥61e6176-20.8573677-15.4美國77818449r72816.973374685127.1北美1065511296100096.599008927696.7阿根廷4164284111.337313758-0.7巴西2801289125997.824663233785.5智利1271399139.51166105610.4哥倫比亞534554-1.15435302.5厄瓜多爾777-7.15860-3.3巴拉圭11e1212-2.6776027.7秘魯6661616.857949217.6烏拉圭5e55-2.2422752.6委內(nèi)瑞拉450e44030348.43464291618.8南美39364026354311.134322322776.3阿爾及利亞798585-6.7806806-0.1埃及400e41235014.3353933226.5利比亞991096649.3730786-7.1南非8427157896.770477104-0.8突尼斯5e5e51.44871-32.3津巴布韋10e10e12-16.7100108-7.4非洲1435133613079.812269121960.6伊朗74467864116.1636658958卡塔爾85e8887-1.88137952.3沙特317303335-5.428632988-4.2中東1146106810637.81004396783.8中國23758233561914424.119415115966421.6印度2510e25932650-5.323697235130.8日本9191939789942.283946825261.7韓國37903757r37311.635056341812.6中國臺灣省1550e1600e15231.814422137784.7亞洲40800407023604213.235127331366212澳大利亞570e588646-11.755345616-1.5新西蘭70e7170-0.6631643-1.9大洋洲640659716-10.661656259-1.562國家/地區(qū)合計8661685477788359.97629637020088.7e-估計值r-調(diào)整值數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)表1-2國際鋼協(xié)統(tǒng)計的2004年9月世界高爐生鐵產(chǎn)量單位：千噸國家/地區(qū)2004年9月2004年8月2003年9月9月-04/03年變化率%1-9月2004年2003年變化率%阿爾及利亞828783-1.27797326.3南非5434095263.244504625-3.8突尼斯000045-100津巴布韋13e13e14-7.1112131-14.5非洲6385096232.353415534-3.5伊朗2042021878.915241690-9.8中國21631216461747323.817841514732921.1印度1980e20482201-101856019814-6.3日本665771236689-0.561909611651.2韓國2271232522461.120549203880.8中國臺灣省840e870e8400768876310.8亞洲33380340122944813.328712225632712澳大利亞430e443525-18.243004555-5.6新西蘭(a)55e5856-1511533-4.2大洋洲485501581-16.548115089-5.541國家/地區(qū)合計(b)60028604545405311.15234014832108.3e-估計值，(a)-electricpigiron，(b)-41國家/地區(qū)代表世界99%高爐生鐵產(chǎn)量（2003年數(shù)據(jù)）數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)表1-3國際鋼協(xié)統(tǒng)計的2004年9月世界直接還原鐵產(chǎn)量單位：千噸國家/地區(qū)2004年9月2004年8月2003年9月9月-04/03年變化率%1-9月2004年2003年變化率%加拿大125e12845179.369939875.5墨西哥550e5625215.54717395019.4特立尼達(dá)和多巴哥200e20512757.915311691-9.5阿根廷15054153-212461260-1.2巴西40273710.13213026秘魯91086166-8.3委內(nèi)瑞拉650e66857612.95653479018利比亞167165741271165103113南非162143r8298.111921266-5.8伊朗55643046918.54859351638.2卡塔爾70e72674.76275788.4沙特227308246-7.8256123907.1印度775e80059430.56575515227.6合計36813572299822.8312062639218.2e-估計值r-調(diào)整值數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)1.1.4國際鋼材價格繼續(xù)高位運(yùn)行，全球鋼材綜合價格指數(shù)達(dá)到10年來最高水平圖1-4數(shù)據(jù)來源：CRU從總體上看，全球鋼材價格3季度繼續(xù)高位運(yùn)行，而且逐月攀升，達(dá)到了新的歷史高點。英國CRU發(fā)布的全球鋼材綜合價格指數(shù)9月末高達(dá)158.06點，創(chuàng)10年來的價格指數(shù)新高。與6月末相比，9月末全球鋼材綜合價格指數(shù)上升了14.33點，漲幅達(dá)9.97%。主要原因是全球性的鋼材需求增加、資源偏緊，加上當(dāng)前國際市場生產(chǎn)資料價格的大幅上升，包括石油、鐵礦石、海運(yùn)費(fèi)、煤、焦、廢鋼、鐵合金的價格普遍上漲，造成鋼鐵生產(chǎn)成本增加，對全球鋼材市場的高價位起支撐的作用。美元匯率3季度進(jìn)入下降通道，進(jìn)一步走軟，對世界鋼材價格上升也起到了推波助瀾的作用，因為世界貿(mào)易中鋼鐵產(chǎn)品及鋼鐵生產(chǎn)原燃料主要計價貨幣是美元。上次報告，我們高估了中國政府宏觀調(diào)控措施對3季度國際鋼材價格的負(fù)面影響，低估了中國經(jīng)濟(jì)增長的速度和世界經(jīng)濟(jì)增長對鋼材需求的強(qiáng)勁程度。實際上，3季度全球鋼材價格指數(shù)季度環(huán)比不僅沒有下降，反而是上升了5%。從鋼材品種看，今年3季度，扁平材和長材的價格指數(shù)逐月攀升，均高位運(yùn)行，但長材價格后期上漲乏力。7、8、9三個月，扁平材價格指數(shù)在制造業(yè)強(qiáng)勁需求拉動下，月環(huán)比分別為2.3%、2.1%和4.7%。而與此同時，長材價格指數(shù)月環(huán)比漲幅分別是1.7%、9.0%和0.3%，主要原因是美國等國央行的加息政策逐步使世界房地產(chǎn)市場開始有所降溫。也因此，9月末扁平材價格指數(shù)高達(dá)160.05點，象全球鋼材綜合價格指數(shù)一樣創(chuàng)造了新的歷史最高紀(jì)錄點，而長材價格指數(shù)9月末為154.05點，沒有恢復(fù)到今年4月創(chuàng)造的歷史最高水平（166.38點）。從CRU鋼材價格指數(shù)的季度比較看，3季度，扁平材價格指數(shù)季度環(huán)比上升了7.2%，而長材價格指數(shù)季度環(huán)比僅僅上升了0.7%。圖1-5數(shù)據(jù)來源：CRU從地區(qū)比較看，今年3季度，北美依然是全球鋼材價位最高、漲幅最大的地區(qū)。在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，美國制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)需求創(chuàng)新高的拉動下，北美地區(qū)鋼材價格繼續(xù)在高位攀升。北美鋼材價格指數(shù)9月末高達(dá)178.05點，比6月末上升了14.47%。3季度，北美的鋼材價格指數(shù)比2季度環(huán)比上升了14.2%。歐洲在出口型制造業(yè)部門需求拉動下，歐洲市場鋼材資源繼續(xù)偏緊，鋼材價格緩慢爬升，繼續(xù)高位運(yùn)行。歐洲鋼材價格指數(shù)9月末鋼材價格指數(shù)達(dá)165.97點，比6月末上升了5.82%。3季度歐洲鋼材價格指數(shù)季度環(huán)比上升了5.3%。包括中國在內(nèi)的亞洲市場，在中國鋼材需求增長依然較快，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇帶動下，鋼材價格呈平穩(wěn)上漲態(tài)勢，但總體價格水平?jīng)]有2季度高，亞洲3季度依然是全球鋼材價格最低的地區(qū)。9月末，亞洲鋼材價格指數(shù)是141.92點，比6月末上升了12.39點，但比同期全球鋼材價格指數(shù)、北美市場和歐洲市場鋼材價格指數(shù)分別低16.14、36.13和24.05點。3季度，亞洲鋼材價格指數(shù)季度環(huán)比下降了1個百分點。1.1.5世界鋼鐵企業(yè)利潤增長迅速3季度，對世界鋼鐵行業(yè)企業(yè)來說，又是一個收獲的季節(jié)。部分已公布季報的上市鋼鐵公司顯示，鋼材價格的上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鋼鐵生產(chǎn)成本的上漲，3季度鋼鐵公司獲利豐厚。加拿大Algoma鋼鐵公司2004年3季度季報顯示，該公司3季度利潤達(dá)121.6百萬美元，而去年3季度該公司虧損12.3百萬美元。2004年7-9月的銷售收入是535.7百萬美元，而去年同期是252.8百萬美元。每噸鋼鐵平均收入是895美元，比去年3季度價格幾乎翻倍（467美元）。3季度平均每噸鋼鐵產(chǎn)品的平均成本從434美元上升至518美元，主要原因是原材料和勞動力成本的上升。每股盈利3美元，而去年同期則是每股虧損52美分。美國鋼鐵公司3季度季報顯示，3季度公司收入達(dá)37億美元，同比增長48%；每股利潤達(dá)2.72美元，而去年則是每股虧損3.47美元。中國鋼鐵行業(yè)利潤增長更位列各工業(yè)行業(yè)的前三甲。1.2中國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況1.2.1鋼鐵工業(yè)處于較高景氣狀態(tài)圖1-6數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局3季度，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長速度，盡管受宏觀調(diào)控影響，有所降溫。統(tǒng)計局統(tǒng)計顯示，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值93144億元，同比增長9.5%，比上半年回落0.2個百分點，但比上年同期加快0.6個百分點。因此，作為典型經(jīng)濟(jì)周期型行業(yè)的鋼鐵工業(yè)總體上依然處于較高景氣空間。3季度，在旺盛需求拉動和價格回升的刺激下，鋼鐵行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)回升。國家統(tǒng)計局調(diào)查顯示，3季度鋼鐵行業(yè)（黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)）企業(yè)景氣指數(shù)為149.6，比2季度回升了16.8個百分點，再次高于全國行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)的平均水平（134.6）。這里的行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)指國家統(tǒng)計局1998年以來通過調(diào)查，根據(jù)企業(yè)家對本企業(yè)外部市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境與宏觀政策認(rèn)識、看法、判斷與預(yù)期（通常為對“好”、“一般”、“不佳”的選擇）而編制的季度指數(shù)，用以反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。企業(yè)景氣指數(shù)的數(shù)值介于0-200之間，100為景氣指數(shù)的臨界值。當(dāng)景氣指數(shù)大于100，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于上升或改善，處于景氣狀態(tài)，越接近200狀態(tài)越好；當(dāng)景氣指數(shù)小于100時，表明經(jīng)濟(jì)狀況趨于下降或惡化，處于不景氣狀態(tài)，越接近0狀態(tài)越差。3季度鋼鐵行業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)遠(yuǎn)高于臨界值100，說明鋼鐵行業(yè)企業(yè)處于較高的景氣狀態(tài)。1.2.2鋼鐵業(yè)固定資產(chǎn)投資降溫明顯圖1-7數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局3季度，鋼鐵業(yè)固定資產(chǎn)投資延續(xù)了2季度的回落趨勢，鋼鐵業(yè)的固定資產(chǎn)投資明顯降溫。1-9月，鋼鐵業(yè)完成固定資產(chǎn)投資1353億元，同比增長40.4%，比1季度回落66個百分點，比上半年回落11.1個百分點。從發(fā)展趨勢看，二季度鋼鐵業(yè)投資增幅為27.8%，7月份14.7%，8月份22.1%，9月份同比下降1.9%,這些數(shù)據(jù)都說明鋼鐵投資熱總體上已經(jīng)明顯降溫，國家宏觀調(diào)控對此發(fā)揮了健康、積極的作用。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，國家清理違規(guī)鋼鐵項目345個，淘汰在建落后煉鋼能力1286萬噸、落后煉鐵能力1310萬噸，對抑制鋼鐵投資熱發(fā)揮了重要的作用。與同期全國固定資產(chǎn)投資增長速度相比，1-9月的鋼鐵行業(yè)投資增長速度明顯高于全國固定資產(chǎn)投資增長速度，但增長速度差距在以較快的速度縮小，由1季度的58.6個百分點降低到1-9月的12.4個百分點。我們認(rèn)為鋼鐵投資增長速度適度高于全國所有行業(yè)的平均水平是合理的，因為鋼鐵行業(yè)必須滿足中國重工業(yè)化和消費(fèi)結(jié)構(gòu)急劇升級的需要，鋼鐵行業(yè)必須在發(fā)展數(shù)量的同時進(jìn)行結(jié)構(gòu)升級，在結(jié)構(gòu)升級中保持鋼鐵業(yè)適度增長。目前的中國鋼鐵業(yè)投資增長速度盡管還有回落空間，但回落空間已經(jīng)不是太大，目前最迫切要解決和注意的問題是如何防止地方鋼鐵投資過快的反彈。圖1-8數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局1.2.3鋼材需求增長速度較快，但增幅明顯回落今年1-9月國內(nèi)鋼材表觀消費(fèi)量（含重復(fù)材，下同）22921萬噸，同比增加3199萬噸，增長16.22%，增長速度還比較快，但與2003年25.2%的增速相比，已經(jīng)大幅回落。與同期粗鋼產(chǎn)量增速（21.6%）相比，鋼材表觀消費(fèi)量增長速度低了5.38個百分點。從今年的發(fā)展趨勢看，一季度鋼材表觀消費(fèi)量同比增長28.31%，二季度同比增長11.27%，三季度同比增長10.85%，增幅逐季明顯回落。宏觀調(diào)控效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)增長速度盡管還比較高，但增度呈回落趨勢，這是國內(nèi)鋼材表觀消費(fèi)量增速變化的主要原因。各個領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資消耗了中國生產(chǎn)的一半以上的鋼材，建筑鋼材消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資增長速度高度正相關(guān)。今年以來，固定資產(chǎn)投資受宏觀調(diào)控的影響，增長速度由高位逐步回落，但仍高于2003年的增長速度。截至9月份，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的固定資產(chǎn)投資累計增長率已經(jīng)連續(xù)7個月回落。1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資累計同比增長27.7%，比上半年回落3.3個百分點，比1季度回落20.1個百分點，但仍高于2003年的增長速度（26.7%），增長速度依然比較高，對鋼材需求增長還是比較迅速。鋼材也是制造業(yè)重要的原材料。在我國，機(jī)械、汽車、造船、鐵道、石化、家電和集裝箱制造等產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)中的鋼材使用大戶，而這些行業(yè)都是重工業(yè)。因此，某種程度上，重工業(yè)增加值增長趨勢決定了鋼材尤其是扁平材的需求增長態(tài)勢。盡管受到宏觀調(diào)控的影響，2004年1-9月中國重工業(yè)發(fā)展速度依然是比較快，重工業(yè)增加值同比增長18.5%，與2003年全年的重工業(yè)增加值增長速度相當(dāng)（18.6%）。因為此次的宏觀調(diào)控實行的是“有保有壓”的結(jié)構(gòu)性調(diào)控政策，重工業(yè)中各子行業(yè)有的受益于“保”有的受“壓”的政策影響，兩相效應(yīng)抵消后，重工業(yè)總體增長速度受影響較小，重工業(yè)發(fā)展對鋼材需求增長依然比較快。從鋼鐵行業(yè)主要下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量增長態(tài)勢看，國家大力發(fā)展交通和電力等瓶頸產(chǎn)業(yè)，使得交通運(yùn)輸機(jī)械和發(fā)電設(shè)備高度甚至成倍增長，受宏觀調(diào)控影響的汽車行業(yè)增長速度盡管有所放緩，但汽車產(chǎn)量1-9月增長速度依然達(dá)到18.6%，增長速度還是比較快。下游產(chǎn)業(yè)較快的增長速度拉動鋼材需求較快增長。圖1-9數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖1-10 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局表1-42004年1-9月鋼鐵行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量指標(biāo)名稱單位數(shù)量比去年同期增長%工業(yè)鍋爐蒸發(fā)量噸94154.4614.4內(nèi)燃機(jī)萬千瓦32085.4921.9金屬切削機(jī)床萬臺27.7134.8電動工具萬臺11236.7818.7冶煉設(shè)備噸174029.1228.6化工設(shè)備噸220760.3914.7飼料加工機(jī)械臺92744-1.3包裝機(jī)械臺46854-8.3大中型拖拉機(jī)臺7457976.3小型拖拉機(jī)萬臺127.11-2.9大氣污染防治設(shè)備臺（套）9425735.2機(jī)車萬千瓦218.15-8.5汽車萬輛394.4518.6民用鋼質(zhì)船舶萬綜合噸773.1772.6發(fā)電設(shè)備萬千瓦4627.19101.8交流電動機(jī)萬千瓦8179.3627.4家用洗衣機(jī)萬臺1546.5327.5家用電冰箱萬臺2351.9436.6冷柜萬臺494.8232房間空調(diào)器萬臺5562.2143.2數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局1.2.4鋼鐵生產(chǎn)較快增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整取得新的成效今年1-9月，鋼鐵行業(yè)累計產(chǎn)粗鋼19415.1萬噸，同比增長21.6%；產(chǎn)生鐵17841.47萬噸，同比增長21.1%；產(chǎn)鋼材21391.83萬噸，同比增長22.8%，總體上屬于高增長。從發(fā)展趨勢看，今年一季度粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別同比增長26.38%、29.47%；二季度粗鋼、鋼材同比增幅分別為16.36%、17.63%，比一季度分別回落10.02、11.84個百分點；三季度粗鋼、鋼材的同比增幅又分別回升到22.09%、21.59%。3季度鋼鐵產(chǎn)量又開始以較快速度增長的主要原因是國內(nèi)鋼鐵需求比較旺盛，出口需求增長較快。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會計算，今年1-9月中國鋼材鋼坯進(jìn)口同比減少和出口同比增長的因素對國內(nèi)市場的影響是：減少國內(nèi)資源量鋼材754.7萬噸、鋼坯201.29萬噸，折合成粗鋼產(chǎn)量為1004.16萬噸。今年1-9月全行業(yè)鋼產(chǎn)量19415.1萬噸，同比增加3449.07萬噸，增長21.6%，扣除進(jìn)出口因素影響后同比增加量為2444.91萬噸，僅僅增長15.31%。今年1-9月，鋼材產(chǎn)品不僅產(chǎn)量增長較快，從品種結(jié)構(gòu)看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也取得了新的成效。1-9月共計生產(chǎn)板管帶材8703.19萬噸，同比增長26.57%，比鋼材生產(chǎn)總量增幅高3.77個百分點；1-9月板管帶比為40.68%，比去年同期提高1.24個百分點。具體來看，1-9月，板材產(chǎn)量（不含窄帶鋼）4372.04萬噸，同比增加1381.73萬噸，增長31.6%，比鋼材總量增幅高8.8個百分點。1-9月熱軋薄板、熱軋薄寬帶鋼產(chǎn)量920.14萬噸，同比增加189.72萬噸，增長25.97%；中厚板、中厚寬帶鋼產(chǎn)量3816.23萬噸，同比增加972.79萬噸，增長34.21%；鍍層板產(chǎn)量355.76萬噸，同比增加111.15萬噸，增長45.4%。而國內(nèi)市場生產(chǎn)大于需求的長材類產(chǎn)品1-9月產(chǎn)量11514.17萬噸，同比增加1911.76萬噸，增長19.9%，增幅比鋼材總量增幅低2.9個百分點。其中，螺紋鋼筋產(chǎn)量3360.55萬噸，同比增長16%；線材產(chǎn)量3568.16萬噸，同比增長19.9%，分別低于鋼材總量增幅6.8和2.9個百分點。圖1-11數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局1.2.5國內(nèi)鋼材價格回升，但與國際鋼材價格差繼續(xù)擴(kuò)大圖1-12數(shù)據(jù)來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會從總體上看，3季度，國內(nèi)鋼材價格呈持續(xù)上升態(tài)勢，但上升幅度越來越小。7月和8月的國內(nèi)鋼材綜合價格月環(huán)比分別上升3.46和3.82個百分點，但9月末國內(nèi)鋼材價格只是比8月末略升了0.99個百分點。3季度鋼材價格回升是需求拉動和成本推動共同作用的結(jié)果。從主要鋼材品種走勢看，3季度總體都呈上升態(tài)勢，但是資源更緊張、實際需求更為強(qiáng)勁的板管類鋼材尤其是中厚板長勢最為強(qiáng)勁，而普線和螺紋鋼為代表的建筑類鋼材隨著固定資產(chǎn)投資回落、宏觀調(diào)控效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，9月份已出現(xiàn)穩(wěn)中趨跌勢頭。與國際市場相比，3季度，盡管國內(nèi)市場與國際市場的鋼材價格指數(shù)走勢一致，都呈上升態(tài)勢，但國內(nèi)市場與國際市場鋼材價差卻進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)國際鋼材綜合價格指數(shù)走勢比較圖明顯顯示了這一點。主要原因是國際鋼材供應(yīng)緊張程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)。圖1-13數(shù)據(jù)來源：CRU，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會1.2.6鋼材進(jìn)口大幅下降，出口大幅上升圖1-14數(shù)據(jù)來源：中國海關(guān)統(tǒng)計今年1-9月，中國鋼材鋼坯進(jìn)出口最大的特點是：與去年同期相比，我國鋼材鋼坯出口大幅增長，進(jìn)口大幅增長。今年1-9月我國出口鋼材863.46萬噸，同比增加346.7萬噸，增長67.09%；出口鋼坯282.84萬噸，同比增加155.18萬噸，增長121.56%。1-9月進(jìn)口鋼材2392.66萬噸，同比減少427.8萬噸，下降15.17%；進(jìn)口鋼坯363.94萬噸，同比減少46.11萬噸，下降11.24%。與上半年相比，3季度，我國鋼材進(jìn)口增長放緩態(tài)勢進(jìn)一步加劇，出口進(jìn)一步攀升。8月份當(dāng)月進(jìn)口鋼材186萬噸，這是在2002年底至今20個月以來，當(dāng)月鋼材進(jìn)口量首次降至200萬噸以下；8月份當(dāng)月出口鋼材140萬噸，再次創(chuàng)造當(dāng)月出口鋼材數(shù)量歷史最高水平；9月單月鋼材和鋼坯出口總量第一次超過進(jìn)口。造成中國鋼材進(jìn)口大幅下降、出口大幅上升的原因主要有兩個。第一個原因是由于國際市場鋼材價格高于國內(nèi)市場價格，抑制了鋼材的進(jìn)口，同時促進(jìn)了鋼材的出口。今年年初以來國際鋼材價格一直高于國內(nèi)鋼材價格，而且這種價格差距不斷加大。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，今年9月末，國際市場鋼材綜合價格比國內(nèi)高100多美元/噸，是近10年來國際、國內(nèi)市場最大的價差。受市場經(jīng)濟(jì)中市場主體趨利避害規(guī)律支配，國際鋼材的高價一方面吸引國內(nèi)鋼鐵企業(yè)加大出口力度，另一方面則抑制了國際市場鋼材流入中國市場。今年國家多項宏觀調(diào)控措施使國內(nèi)鋼鐵價格一度回落，更成為鋼鐵企業(yè)擴(kuò)大出口新的契機(jī)。第二個原因是供求因素。今年年初以來，國際鋼材需求增長強(qiáng)勁，國際鋼材資源尤其是北美鋼材資源供應(yīng)較為緊張，北美鋼材價格創(chuàng)下全球最高，歐洲、亞洲的大多數(shù)出口鋼材都流向北美市場，這在市場經(jīng)濟(jì)中是自然的現(xiàn)象。而中國大陸由于國家宏觀調(diào)控效果顯現(xiàn)，投資增速減慢，加上汽車產(chǎn)量增速降低，導(dǎo)致國內(nèi)鋼材需求增速相對減慢。從鋼材各品種的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，只有板材的進(jìn)口量出現(xiàn)大幅度下降，而中國進(jìn)口鋼材主要是板材，占80%以上。由于汽車生產(chǎn)使用板材數(shù)量很大，因此，汽車產(chǎn)量增速大幅下降是造成鋼材進(jìn)口量大幅下降的主要原因。中國鋼材出口的強(qiáng)勁增長和進(jìn)口的大幅下降引起了國際社會的廣泛關(guān)注。在外國人眼中，這不只是枯燥的數(shù)字轉(zhuǎn)換，意味著中國鋼鐵企業(yè)實力驟增，對全球鋼鐵業(yè)的影響力將舉足輕重，“中國鋼鐵威脅論”已悄然抬頭。某些國家鋼鐵業(yè)界又開始鼓動政府進(jìn)行鋼鐵貿(mào)易保護(hù)，認(rèn)為來自中國的鋼材進(jìn)口急劇增長是一種貿(mào)易傾銷。這些苗頭要引起而且已經(jīng)引起中國有關(guān)方面的注意。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，中國鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)大主要是為了滿足國內(nèi)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的強(qiáng)勁需求，中國距離“鋼鐵出口大國”尚遠(yuǎn)。前9個月，我國出口鋼材與鋼坯共1146萬噸，同比增幅不小，但與進(jìn)口的2756萬噸差距甚遠(yuǎn)。1.2.7鋼鐵行業(yè)利潤增長較快，但增勢明顯減緩圖1-15數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從整個行業(yè)看，統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)字顯示，4月份以來的宏觀調(diào)控使鋼鐵行業(yè)利潤增勢明顯減緩,利潤增幅基本上呈逐月回落態(tài)勢。盡管如此，但鋼鐵行業(yè)利潤增長速度仍高于全國工業(yè)利潤增長的平均水平，鋼鐵行業(yè)仍然是一個利潤比較豐厚的行業(yè)。前三季度鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)利潤699.37億元,同比增長61.12%，增幅比上半年回落19.23個百分點，比一季度則回落了75.48個百分點。鋼鐵行業(yè)新增利潤265.31億元，由一季度的行業(yè)第一位滑落到第三位，被石油開采業(yè)和化工行業(yè)所超過。從鋼鐵企業(yè)看，鋼鐵企業(yè)運(yùn)行效益走勢和整個鋼鐵行業(yè)一樣，盡管增長還比較快，但增幅在回落。今年1-9月，列入中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計的重點鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入7076億元，同比增長54.60%，增幅比1季度和上半年分別回落17.26%和5.56%；重點企業(yè)實現(xiàn)利稅968.5億元，同比增長42.14%，增幅比1季度和上半年分別回落36.56%和8.79%；重點企業(yè)實現(xiàn)利潤567.1億元，同比增長63.9%，增幅比1季度和上半年分別回落62.22%和19.18%。鋼鐵企業(yè)在經(jīng)營狀況進(jìn)一步改善的同時，也出現(xiàn)了一些應(yīng)該引起重視的問題。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計顯示，9月末重點大中型企業(yè)資產(chǎn)總額11273億元，同比增加2065億元，增長22.42%；銷售收入利潤率為7.97%，比去年同期提高0.61個百分點；成本費(fèi)用利潤率8.68%，比去年同期提高0.6個百分點；1~9累計提取折舊費(fèi)用391.9億元，比去年同期增加79億元，增長25.28%。中國重點鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)一步改善。但另一方面，9月末重點大中型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升到56.15%，比去年同期的52.93%，提高3.22個百分點；主營業(yè)務(wù)利潤率15.01%，同比下降2.85個百分點，主要原因是原燃料價格上張，生產(chǎn)成本增加；9月末企業(yè)應(yīng)付貨款總額達(dá)849億元，同比提高40.06%；在全行業(yè)盈利增加的情況下，仍有9家企業(yè)處于虧損狀態(tài)，這些問題應(yīng)當(dāng)引起重視。

2熱點問題關(guān)注：宏觀調(diào)控背景下中國鋼鐵業(yè)的并購重組趨勢分析2.1中國鋼鐵業(yè)出現(xiàn)并購重組風(fēng)暴今年年初尤其是4月份國家實施宏觀調(diào)控政策以來，中國鋼鐵業(yè)出現(xiàn)了一個引人注目的動向，就是鋼鐵行業(yè)頻頻出現(xiàn)并購重組案例，形成了中國鋼鐵業(yè)的并購重組風(fēng)暴。（1）東北地區(qū)——2004年9月23日東北特鋼集團(tuán)在大連正式成立圖2-1資料來源：中宏網(wǎng)今年3季度，中國鋼鐵業(yè)一個引人注目的事件就是東北地區(qū)完成主要特鋼生產(chǎn)資源的整合，正式組建了東北特鋼集團(tuán)。東北地區(qū)原有3家國有特殊鋼大型骨干企業(yè)，即地處遼寧省的大連鋼鐵集團(tuán)、撫順特殊鋼集團(tuán)和地處黑龍江省齊齊哈爾市富拉爾基區(qū)的北滿特鋼集團(tuán)。3個企業(yè)在歷史上都曾為國家做出過重大貢獻(xiàn)。但是由于三大特鋼企業(yè)同處于一個地區(qū)，在市場上相互競爭，在各自企業(yè)內(nèi)部，負(fù)擔(dān)過重，工藝裝備不配套，產(chǎn)品小而全，缺乏自我生存發(fā)展能力。2003年1月，遼寧省將大連鋼鐵集團(tuán)和撫順特殊鋼集團(tuán)聯(lián)合重組遼寧特鋼集團(tuán)。2003年10月，遼寧省和黑龍江省從振興整個東北特鋼事業(yè)出發(fā)，決定將遼寧特鋼集團(tuán)與北滿特鋼實行重組，成立東北特鋼集團(tuán)，并由遼寧特鋼集團(tuán)先行托管北滿特鋼，重新啟動了北滿特鋼的生產(chǎn)，同時籌備組建東北特鋼集團(tuán)。2004年9月23日，東北特鋼集團(tuán)在大連正式宣告成立，新成立的東北特鋼集團(tuán)由原遼寧特殊鋼集團(tuán)有限公司全部資產(chǎn)和原北滿特殊鋼集團(tuán)有限責(zé)任公司主要優(yōu)良資產(chǎn)重組而成。東北特鋼集團(tuán)組建后，目標(biāo)是：經(jīng)過５年左右時間，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)特殊鋼將達(dá)到328萬噸，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)特殊鋼材288萬噸，年銷售收入170億元，將成為中國第一個年銷售收入過百億元的專業(yè)生產(chǎn)特殊鋼的企業(yè)，并躋身于世界特殊鋼行業(yè)前5名。（2）華東地區(qū)——2004年8月12日寶鋼股份增發(fā)方案出臺，擬增發(fā)280億收購寶鋼集團(tuán)擁有的部分鋼鐵生產(chǎn)業(yè)務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)及其他相關(guān)業(yè)務(wù)3季度，中國鋼鐵行業(yè)另一個非常引人注目的事件是寶鋼股份增發(fā)方案的出臺。2004年8月12日，寶鋼股份發(fā)布公告，擬增發(fā)不超過50億股新股，通過增發(fā)的募集資金凈額收購寶鋼集團(tuán)資產(chǎn)凈值為280.2億元的目標(biāo)資產(chǎn)。2004年9月27日寶鋼股份2004年第一次臨時股東大會審議通過了寶鋼股份的增發(fā)新股議案。待證監(jiān)會正式批準(zhǔn)后，寶鋼股份就可以正式實施新股增發(fā)和資產(chǎn)收購。寶鋼股份擬增發(fā)新股收購的目標(biāo)資產(chǎn)以其在寶鋼集團(tuán)的生產(chǎn)經(jīng)營體系中所起作用及產(chǎn)品種類可以分為以下三大板塊：第一板塊是鋼鐵生產(chǎn)，包括碳鋼生產(chǎn)：梅鋼、一鋼特鋼生產(chǎn)：五鋼、鋼研所不銹鋼生產(chǎn)：一鋼、寶新第二板塊是鋼鐵供應(yīng)鏈，包括原輔材料供應(yīng)：寶鋼國際、海外公司物流：寶鋼國際、海外公司、馬跡山碼頭銷售及服務(wù)：寶鋼國際、海外公司第三板塊是其他相關(guān)業(yè)務(wù)：寶鋼化工、寶信寶鋼股份一旦完成此次的新股增發(fā)和資產(chǎn)收購，將拓寬寶鋼股份的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過整合鋼鐵業(yè)務(wù)和一體化經(jīng)營管理，實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)，提高運(yùn)營效率；將實現(xiàn)寶鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)一體化與整體上市，實現(xiàn)寶鋼股份的跨越式發(fā)展，增強(qiáng)核心競爭力，大幅提升全球行業(yè)地位。本次收購后,寶鋼股份的粗鋼產(chǎn)量將由1155萬噸提高到1636萬噸以上,在世界鋼鐵企業(yè)中的排名由第17位上升到第8位(按2003年有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計)。（3）華中地區(qū)——2004年6月30日武鋼股份完成新股增發(fā)和武鋼集團(tuán)擁有的鋼鐵主業(yè)收購中國今年實施宏觀調(diào)控以來，中國鋼鐵業(yè)并購重組另一重大事件是武鋼股份完成新股增發(fā)和對武鋼集團(tuán)擁有的鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)的收購，實現(xiàn)武鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)整體上市，大大提高武鋼股份的行業(yè)競爭能力，實現(xiàn)武鋼股份的跨越式發(fā)展。鋼鐵企業(yè)的特點要求生產(chǎn)工藝完整性和一體化經(jīng)營。武鋼股份首次公開發(fā)行股票時，由于受發(fā)行額度的限制，武鋼集團(tuán)僅將其鋼鐵業(yè)務(wù)最后端的冷軋工序(冷軋薄板廠和冷軋硅鋼片廠)投入武鋼股份并上市。武鋼股份本次增發(fā)的募集資金全部用于收購武鋼集團(tuán)擁有的鋼鐵主業(yè)，這將使武鋼股份擁有煉鐵、煉鋼、軋鋼等一整套現(xiàn)代化鋼鐵生產(chǎn)工藝流程及相關(guān)配套設(shè)施,實現(xiàn)了鋼鐵生產(chǎn)工藝流程的完整和一體化經(jīng)營，實現(xiàn)了鋼鐵主業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合。收購?fù)瓿珊螅滗摴煞萦梢患?70萬噸鋼材深加工規(guī)模的企業(yè)發(fā)展成為鋼鐵年綜合生產(chǎn)能力900萬噸的大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，成為國內(nèi)規(guī)模最大、品種最齊全的冷軋硅鋼生產(chǎn)企業(yè)，最大的商品熱軋板卷供應(yīng)商，也是國內(nèi)最大的冷軋及涂鍍板生產(chǎn)企業(yè)之一，鋼產(chǎn)量在上市公司中僅次于寶鋼股份。（4）西南地區(qū)——2004年6月30日，攀鋼正是重組四川長鋼集團(tuán)，控股川投長鋼，成就西南的“鋼鐵航母”通過武鋼股份整合武鋼集團(tuán)鋼鐵主業(yè)，武鋼集團(tuán)實現(xiàn)整體上市的同時，中國的西南地區(qū)的最大的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)——攀鋼集團(tuán)在積極實施并購重組戰(zhàn)略，成就了中國西南地區(qū)的“鋼鐵航母”。攀鋼地處川、滇交界處的攀西區(qū)域，礦產(chǎn)資源、水源和能源豐富，但是交通不便、市場閉塞等等原因，嚴(yán)重制約它的融資和市場開拓。自從控股子公司“新鋼釩”(000629)1996年在深市掛牌起，攀鋼就醞釀走出攀西。攀鋼實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張主要途徑選擇的是并購重組，先后并購重組了成都無縫鋼管廠和成都鋼鐵廠、控股渝鈦白。至今年6月30日，攀鋼正式重組四川長鋼集團(tuán)，控股川投長鋼(000569.SZ)。加上攀鋼控股的新鋼釩(000629.SZ)、渝鈦白(000515.SZ)，攀鋼已經(jīng)成功控制了三家上市公司，完成了在鋼釩、鈦白粉、特殊鋼的品字型布局，攀鋼至此而成就西南“鋼鐵航母”稱號，成為我國西部最大、中國重要的鋼鐵生產(chǎn)基地，中國最大的釩制品和鐵路用鋼生產(chǎn)基地，中國品種結(jié)構(gòu)最齊全的無縫鋼管生產(chǎn)基地，中國最大的鈦原料生產(chǎn)基地和中國唯一的氯化法鈦白生產(chǎn)基地及世界三大產(chǎn)釩企業(yè)之一。圖2-2資料來源：中宏網(wǎng)2.2宏觀調(diào)控為中國鋼鐵行業(yè)大企業(yè)提供并購重組和行業(yè)整合契機(jī)今年年初，尤其是中國政府針對投資過熱的鋼鐵等行業(yè)實施宏觀調(diào)控以來，中國鋼鐵業(yè)頻頻出現(xiàn)并購重組現(xiàn)象，這不是偶然的。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)特殊的發(fā)展時期、日漸激烈的競爭形勢，促使中國鋼鐵企業(yè)必須盡快做大作強(qiáng)，而宏觀調(diào)控為大企業(yè)進(jìn)行并購重組和產(chǎn)業(yè)整合提供了前所未有的契機(jī)。2.2.1中外鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段的差異，決定中國鋼鐵企業(yè)必須通過并購重組實施跨越式發(fā)展戰(zhàn)略從鋼鐵產(chǎn)業(yè)的生命周期分析，中國鋼鐵業(yè)正處于高成長階段，產(chǎn)業(yè)集中度還比較低，但從世界的角度看，國際鋼鐵業(yè)已經(jīng)是一個非常成熟的行業(yè)，已經(jīng)基本完成了并購重組，產(chǎn)業(yè)集中度非常高。而現(xiàn)在的世界是一個開放的世界，隨著中國加入世界貿(mào)易組織，中國鋼材市場正加速融入世界鋼材市場，中國鋼鐵業(yè)的高速成長吸引國際鋼鐵巨頭加速進(jìn)入，今年的宏觀調(diào)控使鋼鐵業(yè)投資增速放緩的同時，國外鋼鐵巨頭并未放慢進(jìn)入中國投資的步伐。中國鋼鐵企業(yè)面臨越來越大的國際競爭壓力，尤其在供不應(yīng)求的國內(nèi)大鋼鐵企業(yè)加速發(fā)展的高技術(shù)高附加值的板材方面。為了和這些巨頭們競爭，中國鋼鐵企業(yè)不得不加快并購重組步伐，采取跨越式發(fā)展戰(zhàn)略，更快地做大做強(qiáng)，以更好地與國際鋼鐵巨頭們競爭。市場競爭中，雖然有時可以以小搏大，但更多時候規(guī)模上比肩，才能更好地“勢均力敵”地“公平”競爭。圖2-3中國和世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段比較資料來源：洪炎星《鋼鐵世界中的中國大陸》2.2.2政府政策積極支持和促進(jìn)鋼鐵企業(yè)并購重組中國有中國特色社會主義市場經(jīng)濟(jì)也是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)一個極其重要的特征是國家強(qiáng)有力地干預(yù)經(jīng)濟(jì)。作為后起國家，中國政府尤其注意通過政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。對國民經(jīng)濟(jì)重要的原材料行業(yè)——鋼鐵行業(yè)，尤其注意積極干預(yù)和引導(dǎo)它的健康發(fā)展。作為企業(yè)，必須時刻注意政府政策動態(tài)，抓住政府政策帶來的機(jī)遇，以更好地生存和發(fā)展。中國政府近年來的政策一直是想引導(dǎo)中國鋼鐵行業(yè)提高產(chǎn)業(yè)集中度，通過并購重組，做大做強(qiáng)。去年以來，中國出現(xiàn)鋼鐵行業(yè)投資過熱，今年國家對此實施了宏觀調(diào)控，國家有關(guān)部門對此政策導(dǎo)向更加明顯。國有或國家控股的鋼鐵企業(yè)首先對此有了回應(yīng)，從而出現(xiàn)了鋼鐵業(yè)的并購重組風(fēng)暴。（1）中國冶金工業(yè)“十五”規(guī)劃：主要任務(wù)之一是進(jìn)行鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點發(fā)展五大鋼鐵集團(tuán)中國冶金工業(yè)“十五”規(guī)劃提出，鋼鐵業(yè)“十五”期間主要任務(wù)之一是進(jìn)行鋼鐵行業(yè)的布局和組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。提出大型鋼鐵企業(yè)的發(fā)展主要通過多種形式的聯(lián)合與重組，組建跨國、跨地區(qū)或區(qū)域性、專業(yè)性（如不銹鋼、無縫管、特殊鋼）的企業(yè)集團(tuán)。中小企業(yè)主要是通過聯(lián)合、重組和專業(yè)化分工，向“專、精、特、新”方向發(fā)展。具體到中國主要地區(qū)鋼鐵工業(yè)，冶金工業(yè)“十五”規(guī)劃點名提出重點發(fā)展和調(diào)整五大鋼鐵企業(yè)：東北地區(qū)逐步推動以鞍山鋼鐵集團(tuán)公司為核心的企業(yè)聯(lián)合、重組。華北地區(qū)嚴(yán)重缺水，鋼鐵企業(yè)不宜繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。加快淘汰落后的小鋼鐵廠，尤其是河北唐山地區(qū)的小鋼鐵、武安地區(qū)小煉鐵。加快企業(yè)聯(lián)合與重組，遵循積極穩(wěn)妥、統(tǒng)籌規(guī)劃、先易后難的原則，實現(xiàn)資源與市場的合理配置及專業(yè)化分工。首鋼集團(tuán)要加快冷軋、熱軋板生產(chǎn)機(jī)組的建設(shè)。華東地區(qū)應(yīng)進(jìn)一步加大企業(yè)改制、改造和重組力度。重點搞好上海寶鋼集團(tuán)公司，使上海寶鋼集團(tuán)公司成為我國最大的鋼鐵精品生產(chǎn)基地。中南地區(qū)積極推進(jìn)組建以武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司為核心的企業(yè)集團(tuán)，將武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司建設(shè)成我國另一大鋼鐵精品生產(chǎn)基地。西部地區(qū)進(jìn)一步做好攀枝花鋼鐵（集團(tuán)）公司釩、鈦資源的綜合利用，形成新的經(jīng)濟(jì)增長點。通過企業(yè)重組，逐步建立以攀枝花鋼鐵（集團(tuán)）公司為核心的大型企業(yè)集團(tuán)。（2）國家發(fā)改委的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策：推進(jìn)鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整據(jù)媒體報道，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策最終版本已經(jīng)定稿，正在審批過程中，詳細(xì)內(nèi)容還不得而知。但在負(fù)責(zé)中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的主要政府部門——國家發(fā)改委官員相關(guān)談話中，有一點可以肯定：中國即將出臺的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策將積極支持中國鋼鐵企業(yè)并購重組，提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度。國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)運(yùn)行局副局長賈銀松在2004年7月舉行的“宏觀調(diào)控與不銹鋼行業(yè)發(fā)展研討會”上給我國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策提出的展望之一就是：推進(jìn)資產(chǎn)重組，把鋼鐵行業(yè)的資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合起來。（3）國務(wù)院國資委：按照“突出主業(yè)”原則，積極推進(jìn)國有企業(yè)的重組調(diào)整，培育中國具有國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán)中國是社會主義國家，中國鋼鐵行業(yè)國有資產(chǎn)占統(tǒng)治地位，大部分大中型鋼鐵企業(yè)是國有或國家控股企業(yè)，武漢鋼鐵集團(tuán)公司、上海寶鋼集團(tuán)公司、攀枝花鋼鐵集團(tuán)公司等等都是國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，因此國資委的政策就非常引人注目。盡管沒有針對國有鋼鐵企業(yè)的專門政策，但今年頻頻出現(xiàn)的涉及國資委監(jiān)管的中央鋼鐵企業(yè)的并購重組事件，與國資委的政策支持和引導(dǎo)是分不開的，國資委的政策意圖很明顯：國資委非常支持國有鋼鐵企業(yè)并購重組，做強(qiáng)鋼鐵主業(yè)，培育具有國際競爭力的鋼鐵公司和企業(yè)集團(tuán)的。國資委的政策主要體現(xiàn)在國資委相關(guān)文件和主要領(lǐng)導(dǎo)講話中：2004年2月13日，國資委規(guī)劃發(fā)展局局長王曉齊在《關(guān)于加快東北地區(qū)中央企業(yè)調(diào)整改造的指導(dǎo)意見》宣傳新聞發(fā)布會上，提出大力推進(jìn)企業(yè)調(diào)整重組、著力培育優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)基地是加快東北地區(qū)中央企業(yè)調(diào)整改造的兩個重要措施。提出要以行業(yè)排頭兵企業(yè)為發(fā)展主體，培育、發(fā)展大公司大企業(yè)集團(tuán)，提高企業(yè)核心競爭力；加大企業(yè)存量資產(chǎn)調(diào)整的力度，促進(jìn)中央企業(yè)內(nèi)部、中央企業(yè)之間、中央企業(yè)和其他企業(yè)、上下游企業(yè)之間存量資產(chǎn)的合理流動和重組；加快鞍鋼等企業(yè)的技術(shù)改造步伐，集中力量建設(shè)鋼鐵等行業(yè)生產(chǎn)基地，使之成為具有國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán)，發(fā)揮中央企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)和行業(yè)中的主導(dǎo)作用。2004年8月，國資委發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)重大投資項目管理有關(guān)問題的通知》，提出中央企業(yè)收購活動，必須遵循“突出主業(yè)”的原則，擬收購對象的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)應(yīng)與本企業(yè)的主要生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)相同或有較高的關(guān)聯(lián)度。2004年9月，國資委主任李榮融今天在“2004年中國企業(yè)高峰會”上演講時說，為加快中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，就必須大力實施大公司大企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略。為此，他提出，國資委將采取五大措施來實現(xiàn)這一戰(zhàn)略。其中一個重要的措施就是“積極推進(jìn)國有企業(yè)的重組調(diào)整，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)組織結(jié)構(gòu)”。據(jù)悉，國資委下一步將根據(jù)國家發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，分行業(yè)研究中央企業(yè)的重組改制、資產(chǎn)整合和投資方向。可以預(yù)測，對國家宏觀調(diào)控的重點行業(yè)——鋼鐵行業(yè)的國有企業(yè)的重組改制、資產(chǎn)整合肯定是國資委研究的一個重點方面?？梢灶A(yù)測，隨著國家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策的出臺和明朗，更多的國有或國有控股鋼鐵企業(yè)的并購重組值得期待。（4）國務(wù)院：《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》鼓勵已上市公司并購重組，支持優(yōu)質(zhì)上市公司利用資本市場加快發(fā)展，做優(yōu)做強(qiáng)2004年1月，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，提出要“進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量”，為提高上市公司質(zhì)量，“鼓勵已上市公司進(jìn)行以市場為主導(dǎo)的、有利于公司持續(xù)發(fā)展的并購重組。進(jìn)一步完善再融資政策，支持優(yōu)質(zhì)上市公司利用資本市場加快發(fā)展，做優(yōu)做強(qiáng)?！边@個“意見”，為上市的鋼鐵企業(yè)通過股市再融資進(jìn)行并購重組提供了良好的外部條件。構(gòu)成今年鋼鐵業(yè)并購重組重頭戲的兩個主角——武鋼股份和寶鋼股份正是上市的鋼鐵公司。2.2.3維護(hù)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈安全迫切需要鋼鐵企業(yè)并購重組短期看，鋼鐵投資過熱也許是中國鋼鐵業(yè)的最大問題，但從長遠(yuǎn)看，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈安全才是最大的危機(jī)和戰(zhàn)略性問題。鋼鐵是一個“中間產(chǎn)品”，上連煤炭、鐵礦石、運(yùn)輸這樣的“瓶頸”產(chǎn)業(yè)，下連汽車、家電、裝備工業(yè)、建筑、機(jī)械等經(jīng)濟(jì)“支柱”產(chǎn)業(yè)。要穩(wěn)定上游原材料的供應(yīng)、更好地為下游用戶服務(wù)，更好地保證鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈安全，中國鋼鐵企業(yè)也必須做強(qiáng)做大，規(guī)模足夠大。經(jīng)濟(jì)學(xué)家會告訴你，在任何市場上，都存在一種趨勢，即廠商與客戶的規(guī)模趨向一致。當(dāng)今世界，鋼鐵行業(yè)的上游和下游產(chǎn)業(yè)的公司均在進(jìn)行并購重組，規(guī)模越來越大。近年來，世界鐵礦石供應(yīng)上已經(jīng)進(jìn)行了一些重大的并購重組。世界汽車工業(yè)已經(jīng)完成了并購重組，世界只剩為數(shù)不多的幾家汽車大廠商在競爭。全球鋼鐵業(yè)已經(jīng)進(jìn)行了一些重大的并購重組，還在進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)整合，主要原因是為了在上下游產(chǎn)業(yè)集中度提升的情況下，獲得更大的競爭力和談判權(quán)。如現(xiàn)在產(chǎn)鋼量居世界前三位的阿塞洛集團(tuán)、日本新日鐵集團(tuán)和印度的LNM集團(tuán)都不同程度的經(jīng)歷了并購重組，其中阿塞洛集團(tuán)由法國、盧森堡和西班牙三國的三家鋼鐵公司合并而成，新日鐵則主要是合并日本國內(nèi)的鋼鐵公司。LNM完全靠兼并購買實現(xiàn)了從一個年產(chǎn)幾十噸的小鋼鐵公司向鋼鐵巨人的跨越。鋼鐵行業(yè)是一個國際化程度較深的一個行業(yè)，在這個開放的世界，中國鋼鐵行業(yè)也面臨同樣的問題和趨勢。首先看中國鋼鐵行業(yè)的上游。中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展遇到的煤炭、運(yùn)輸?shù)葐栴}，通過中國自身的努力和調(diào)節(jié)，問題應(yīng)該可以解決，但鐵礦石卻嚴(yán)重依賴國際市場的供應(yīng)，而國際鐵礦石供應(yīng)高度集中于淡水河谷公司、必和必拓和哈默斯利三家公司，要加強(qiáng)與國際鐵礦石供應(yīng)商談判中的發(fā)言權(quán)，保證穩(wěn)定、廉價而且優(yōu)質(zhì)的鐵礦石供應(yīng)，中國鋼鐵企業(yè)必須進(jìn)行聯(lián)合重組。中國鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合重組首先是保證鐵礦石穩(wěn)定供應(yīng)的戰(zhàn)略性需要。世界鋼鐵產(chǎn)品的競爭，某種意義上也是質(zhì)優(yōu)低廉鐵礦石資源控制的競爭。表2-1近年來海運(yùn)市場鐵礦石貿(mào)易量單位：百萬噸時間1990年1999年2000年2001年2002年2003年進(jìn)口歐盟131122130116116117日本125120132126129136中國14557092112148韓國233639464345中國臺灣省81315161516其他國家/地區(qū)465963585959總計347405449454474520出口澳大利亞100140157157166188巴西114140160156165181印度323135354249南非172122242526其他國家/地區(qū)847276827676總計347405449454474520數(shù)據(jù)來源：《世界金屬導(dǎo)報》2004年4月13日統(tǒng)計版目前，我國人均鐵礦石資源的占有量還不到世界平均水平的20%，而國內(nèi)鐵礦石資源的特點是原礦品位低，且主要集中在冀東、鞍本、攀枝花等幾個地區(qū)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中國鋼鐵工業(yè)發(fā)展的需要。1993年，中國進(jìn)口鐵礦石2130萬噸，生產(chǎn)的生鐵占當(dāng)年生鐵總產(chǎn)量的24.38%；而10年后的2003年，進(jìn)口鐵礦石達(dá)14812萬噸，是1993年的6.95倍，生產(chǎn)生鐵占當(dāng)年生鐵總量的44.93%，提高了20.35個百分點。按實際需求量預(yù)計，今年全年進(jìn)口鐵礦石1.8億多噸，用進(jìn)口礦生產(chǎn)的生鐵將占年生鐵總量一半以上，達(dá)52%左右。因此，中國鋼鐵工業(yè)的發(fā)展必須要解決好鐵礦石供應(yīng)的問題，保證鐵礦石的長期穩(wěn)定供應(yīng)是行業(yè)的戰(zhàn)略性重大課題。中國鋼鐵業(yè)發(fā)展所需的鐵礦石主要依靠國際市場供應(yīng)，而國際市場鐵礦石供應(yīng)商高度集中于澳大利亞、巴西等國的BHP鐵礦有限公司、哈默斯利鐵礦有限公司、淡水河谷公司等少數(shù)幾個國家和幾家公司。在2002年以前，全球鐵礦石貿(mào)易談判是“3對2”，由巴西的CVRD、澳大利亞BHP和哈默斯利三家供方與以新日鐵為代表的日本鋼鐵企業(yè)和以阿塞洛為代表的歐盟鋼鐵企業(yè)兩大需求方之間進(jìn)行。中國雖有1.1億噸的鐵礦石進(jìn)口量，僅次于日本、歐盟、處于世界第三位，在價格談判中卻沒有發(fā)言權(quán)，在全球鐵礦石貿(mào)易中處于被動地位。去年這種情況有所改變。2003年4季度，中國作為國際談判的一方加入到2004年全球鐵礦石貿(mào)易價格談判中，從此改變了全球鐵礦石價格談判的格局。從去年4季度開始，以寶鋼為代表的中國鋼鐵企業(yè)作為國際談判的一方加入到全球鐵礦石貿(mào)易價格談判中。結(jié)果是，2004年鐵礦石價格在2003年的基礎(chǔ)上大體增加了18.62%，與日本、歐盟的價格談判一致，取得了令人滿意的成果。但是，中國只有少數(shù)大鋼廠參加了談判，更多的鋼鐵企業(yè)沒有參加，覆蓋面太窄。更多的鋼鐵企業(yè)在進(jìn)口鐵礦石的時候仍是“各自為戰(zhàn)”，這就使得今年各地港口海關(guān)頻頻傳來進(jìn)口鐵礦石品質(zhì)下降，以次充好等消息，使中國鋼鐵企業(yè)蒙受許多損失。在市場經(jīng)濟(jì)中，供求雙方的博弈共同決定了商品的價格。中國是世界第一大鐵礦石進(jìn)口國，2003年進(jìn)口鐵礦石占世界鐵礦石進(jìn)口總量的28.46%，應(yīng)該能夠?qū)H鐵礦石價格施加更加積極的影響。但要保這種“可能”變?yōu)椤皩嶋H”，中國的鋼鐵企業(yè)必須聯(lián)合起來，使鋼鐵企業(yè)規(guī)模更大而數(shù)量減少，因為市場競爭也講究“對等”原則，規(guī)模相當(dāng)“門當(dāng)戶對”更容易進(jìn)行平等的合作與競爭。要更好地與國際大鐵礦石供應(yīng)商打交道，保證中國鋼鐵業(yè)的鐵礦石穩(wěn)定供應(yīng)，中國的鋼鐵企業(yè)也必須規(guī)模足夠大。而要有效實行聯(lián)合，中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)必須提高產(chǎn)業(yè)集中度，通過并購重組提高擴(kuò)大單個鋼鐵企業(yè)的規(guī)模。目前，對于沒有加入到全球鐵礦石談判工作組的中小鋼鐵企業(yè)購礦難的問題，中國鋼鐵協(xié)會提倡充分發(fā)揮大企業(yè)進(jìn)出口方面的優(yōu)勢，為中小企業(yè)代購、代銷鐵礦石，來滿足中小企業(yè)的要求，這種辦法并不能根本解決問題。因為鋼鐵企業(yè)間本來就是同業(yè)競爭關(guān)系，試問他怎么肯積極為競爭對手保證原材料的穩(wěn)定供應(yīng)而服務(wù)呢？其次看下游。要更好地為汽車等下游產(chǎn)業(yè)服務(wù)，中國鋼鐵業(yè)也應(yīng)該進(jìn)行并購重組。適應(yīng)中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級需要的汽車行業(yè)前景樂觀，用鋼量增長很快，汽車用鋼成為中國鋼鐵投資的一個重點和方向。但要更好抓住中國鋼鐵業(yè)發(fā)展給鋼鐵行業(yè)帶來的機(jī)遇，中國鋼鐵行業(yè)不僅要進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，同時也應(yīng)該通過并購重組，擴(kuò)大鋼鐵企業(yè)的規(guī)模，以與汽車廠商規(guī)?！皩Φ取?。從汽車企業(yè)來看，中國汽車產(chǎn)業(yè)集中度不高，但從品牌來看，中國汽車市場象世界市場一樣，主要被“6+3”9大品牌瓜分，集中度很高。隨著世界汽車巨頭加快對中國汽車行業(yè)的整合，要想和這些汽車巨頭們建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，更好為這些用戶服務(wù)，鋼鐵供應(yīng)商首先也要規(guī)模足夠大，這同樣是市場競爭的“規(guī)模對等”原則的要求。圖2-4世界汽車品牌關(guān)系圖資料來源：中宏網(wǎng)數(shù)據(jù)庫可以說，對中國鋼鐵企業(yè)來說，誰贏得安全的產(chǎn)業(yè)鏈，誰就能贏得市場，就能鞏固競爭力，否則就可能面臨淘汰出局的命運(yùn)。中國鋼鐵業(yè)在虛火上升的過程中必然要有兼并重組。2.2.4宏觀調(diào)控為鋼鐵行業(yè)大企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合提供了難得的機(jī)遇為了維護(hù)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈安全、迎接新的國際競爭與挑戰(zhàn)，中國鋼鐵企業(yè)有必要進(jìn)行并購重組，中國政府的政策也是積極支持和促進(jìn)鋼鐵行業(yè)并購重組提高產(chǎn)業(yè)集中度，但為什么到今年，中國鋼鐵業(yè)的并購重組才較成氣候，形成所謂的“并購重組”風(fēng)暴呢？一個重要原因，是中國宏觀調(diào)控為中國鋼鐵大企業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合提供了現(xiàn)實的實現(xiàn)條件。近年來，寶鋼、武鋼、鞍鋼、攀鋼等鋼鐵巨頭主導(dǎo)的重組從來就沒有平息過。但由于地方政府及鋼鐵企業(yè)的婉拒，這些鋼鐵大企業(yè)的并購之路走得并不平坦。鋼鐵企業(yè)的擴(kuò)張主要還是依靠自我積累和新建。但今年的宏觀調(diào)控為中國鋼鐵行業(yè)提供了企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇。鋼鐵行業(yè)是中國今年宏觀調(diào)控的一個重點行業(yè)，中國從經(jīng)濟(jì)和鋼鐵行業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展的角度，加強(qiáng)了對鋼鐵企業(yè)的環(huán)境保護(hù)要求、土地管理控制和資金供應(yīng)的控制與要求。大型鋼鐵企業(yè)憑借產(chǎn)品品種高端，生產(chǎn)規(guī)模龐大，受到的影響相對較小。但對眾多的中小型鋼鐵企業(yè)來說，政策風(fēng)險凸現(xiàn)，市場風(fēng)險大增（建筑鋼材大起大落可見），“傻子也能掙錢”的時代結(jié)束了。眾多中小鋼鐵企業(yè)尤其是地方鋼鐵企業(yè)往昔較豐厚的利潤變得微薄，財務(wù)狀況在惡化，部分企業(yè)甚至生存處境趨向艱難。鋼鐵企業(yè)開始認(rèn)真考慮聯(lián)合重組以應(yīng)付新的競爭環(huán)境的可能性，并購重組中小鋼鐵企業(yè)成為可能的選擇。對大型鋼鐵企業(yè)來說，政府宏觀調(diào)控對其短期利潤影響相對較小，但對通過“新建”方式的成長壯大成本也大大提高，大型鋼鐵企業(yè)的擴(kuò)張不得不更多依靠并購重組來完成。何況，國家有強(qiáng)烈的支持發(fā)展條件好的重點大型企業(yè)搞好結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過推進(jìn)現(xiàn)有企業(yè)的聯(lián)合重組，建立大型企業(yè)集團(tuán)，提高鋼鐵行業(yè)整體競爭力的意圖呢。大型鋼鐵企業(yè)有錢有意愿通過并購重組迅速擴(kuò)張，而中小鋼鐵企業(yè)也開始認(rèn)真考慮聯(lián)合重組的可能性，順理成章，中國鋼鐵行業(yè)的更多的并購重組將會出現(xiàn)。圖2-5數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2.3發(fā)展趨勢展望:多元化重組演繹競爭新格局展望未來，中國鋼鐵業(yè)的并購重組僅僅還是一個開始，中國鋼鐵業(yè)在新的競爭環(huán)境下，并購重組將會成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個潮流和趨勢，而且形式更加多樣化。從總體看，強(qiáng)勢企業(yè)對鋼鐵行業(yè)的整合開始進(jìn)入了實質(zhì)性階段。2.3.1并購重組的形式將更加多樣化鋼鐵行業(yè)的并購重組將主要包括下面一些形式：一是同行業(yè)內(nèi)的企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或強(qiáng)弱聯(lián)合。在發(fā)改委提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度，國資委做強(qiáng)國有重點企業(yè)主業(yè)培育大集團(tuán)等等政策導(dǎo)向下，可以預(yù)測，鋼鐵行業(yè)將會出現(xiàn)更多的并購重組，而且政府主導(dǎo)和干預(yù)的國有重點鋼鐵企業(yè)的并購整合將會較多出現(xiàn)。二是外資并購。中國迅速增長的鋼鐵產(chǎn)品需求和豐厚的利潤吸引世界鋼鐵巨頭紛紛前來投資，今年的宏觀調(diào)控使國內(nèi)企業(yè)的鋼鐵投資增勢趨緩，但國際鋼鐵巨頭并未放慢對中國的投資步伐。在對中國市場還不是很熟悉的情況下，相當(dāng)部分投資選擇與國內(nèi)強(qiáng)勢鋼鐵企業(yè)的合資，但“一山難容二虎”，從入世后外資出現(xiàn)的趨勢來看，長期講，鋼鐵業(yè)的外資不會甘當(dāng)“合作伙伴”，也將會出現(xiàn)獨(dú)資或控股趨向，建立自己的生產(chǎn)銷售基地。在中國加強(qiáng)土地管理等條件下，并購現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)將是控股或獨(dú)資的較好選擇。第三是跨行業(yè)并購。國家加強(qiáng)對鋼鐵產(chǎn)業(yè)的控制和引導(dǎo)，從土地、環(huán)保、資金等等方面加強(qiáng)或提高鋼鐵業(yè)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，但這并不會改變中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級、城市化加快、工業(yè)化進(jìn)入中期帶來的鋼鐵業(yè)的高增長階段，旺盛的需求較高的利潤將繼續(xù)會吸引行業(yè)外資本進(jìn)入鋼鐵行業(yè)，但中國政府對鋼鐵業(yè)的宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策的日漸明確將會改變行業(yè)外資本進(jìn)入鋼鐵行業(yè)的方式，從零做起的“新建”方式為主可能會日益讓位于“并購”方式進(jìn)入為主。各路資本對鋼鐵業(yè)的并購重組，鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，在調(diào)整中繼續(xù)發(fā)展和前進(jìn)。在并購重組中，中國鋼鐵業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將會有較大幅度提高，中國鋼鐵業(yè)將會出現(xiàn)民營鋼鐵企業(yè)、國有鋼鐵集團(tuán)和跨國鋼鐵巨頭三足鼎立、并存競爭態(tài)勢。2.3.2近期可能出現(xiàn)的并購重組中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長吳溪淳近日表示，鋼鐵行業(yè)的重組步伐日益加快，武漢鋼鐵集團(tuán)與湖北鄂城鋼鐵聯(lián)合指日可待，鞍鋼和本鋼的聯(lián)合目前也將提上日程，全國產(chǎn)鋼第一大省河北省還將醞釀省內(nèi)鋼鐵企業(yè)的重組聯(lián)合。鋼鐵巨頭醞釀著新的并購重組據(jù)記者采訪和有關(guān)媒體的報道，目前武鋼集團(tuán)已經(jīng)鎖定的目標(biāo)包括湖北省屬最大的鋼鐵企業(yè)鄂城鋼鐵集團(tuán)、杭州鋼鐵集團(tuán)以及重慶鋼鐵集團(tuán)，鞍鋼整合本鋼及鞍鋼整體上市等工作現(xiàn)均已啟動或進(jìn)入實質(zhì)操作層面。產(chǎn)鋼第一大省——河北省也醞釀著鋼鐵企業(yè)的聯(lián)合重組河北省已將加強(qiáng)鋼鐵業(yè)的整合重組、提高產(chǎn)業(yè)集中度列為該省的當(dāng)務(wù)之急。據(jù)報道，宏觀調(diào)控政策已引發(fā)出鋼鐵企業(yè)云集的冀東地區(qū)各企業(yè)聯(lián)合重組的內(nèi)在沖動，冀東地區(qū)幾家較大鋼鐵企業(yè)正在醞釀合資合作事宜，以建立一家年產(chǎn)1200萬噸鋼的特大鋼鐵企業(yè)。這些記者和媒體的報道盡管未得到相關(guān)公司的正式回應(yīng)，但中國鋼鐵業(yè)更多的并購重組將會出現(xiàn)是無容置疑的。涉及并購重組題材的相關(guān)鋼鐵行業(yè)上市公司值得投資者更多的關(guān)注。2.4鋼鐵業(yè)并購重組中特別應(yīng)注意的問題：行政過度干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)中的并購重組應(yīng)該是市場競爭的必然結(jié)果，但在國家強(qiáng)力干預(yù)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，國家干預(yù)難免。在所謂的“后起國家”，如中國，為盡快發(fā)展經(jīng)濟(jì)，更好與全球跨國公司競爭，國家有意識地引導(dǎo)和干預(yù)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的程度更大。已發(fā)生的鋼鐵業(yè)的并購案例，包括攀鋼、東北特鋼，和正在進(jìn)行中的并購，如武鋼并購重鋼，行政干預(yù)色彩都非常濃，甚至是政府強(qiáng)力主導(dǎo)的結(jié)果。作為控股股東，對控股的鋼鐵企業(yè)并購重組發(fā)揮重要作用無可厚非，但在決策過程中尤其要注意考慮行業(yè)和企業(yè)的整體發(fā)展，注意并購重組的市場效率，而不是政績等非市場競爭因素。資產(chǎn)重組本身是經(jīng)濟(jì)體之間的資源重新組合的過程。一般說來，企業(yè)并購重組中如果行政干預(yù)色彩太重，這樣的并購重組往往難以起到行業(yè)整合、提高企業(yè)競爭力的作用。在鋼鐵業(yè)的并購重組中，政府尤其要注意，并購重組本身不是目的，而是提高企業(yè)市場競爭力，更好地配置資源的一個途徑，要防止地方政府的強(qiáng)行搭配，“亂點鴛鴦譜”?！豆鹕虡I(yè)評論》曾統(tǒng)計，超過70%的并購是無效和失敗的。對國有鋼鐵企業(yè)的并購重組尤其要注意“市場引導(dǎo)”，才能從開始增加成功的概率。在國有鋼鐵企業(yè)的并購重組中，地方政府應(yīng)該有開放的眼光和視野，著眼于行業(yè)整合和市場競爭的需要，在并購重組中打破行政地域界限。企業(yè)的并購重組不是純粹地方資源的整合，選擇并購對象或主體時