信托公司管理辦法修訂前后對(duì)比分析

信托公司管理辦法修訂前后對(duì)比分析2007年1月23日，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱銀監(jiān)會(huì)）以2007年第2號(hào)主席令頒布了《信托公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱新辦法）。新辦法自2007年3月1日起施行，原《信托投資公司管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2002〕第5號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱老辦法）不再適用。與老辦法相比，新辦法在哪些方面作了修訂？這些變化對(duì)信托公司經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生哪些影響？本文擬就上述問(wèn)題作初步探討。新辦法對(duì)老辦法的修訂可歸納為以下三種類型：1、刪除。新辦法刪除了老辦法中部分內(nèi)容。刪除的內(nèi)容可分為三類：Q）復(fù)述《信托法》內(nèi)容的條款。此類刪除共有8處，詳見(jiàn)附表1；（2）解釋性內(nèi)容。此類刪除共有二處（老辦法第二十條），分別是對(duì)資金信托業(yè)務(wù)、動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)的解釋；（3）取消相關(guān)內(nèi)容。此類刪除共有14處，詳見(jiàn)附表2。2、 新增。新增內(nèi)容，按其作用可分為完善性和限制性兩類，前者共有6處，詳見(jiàn)附表3；后者共有5處，詳見(jiàn)附表4。3、 調(diào)整。調(diào)整內(nèi)容，按其性質(zhì)可分為實(shí)質(zhì)性內(nèi)容調(diào)整和表述性調(diào)整。分別見(jiàn)附表5、6。通過(guò)對(duì)比分析筆者認(rèn)為，新辦法保留了老辦法的基本架構(gòu)，較為充分地吸納了業(yè)界對(duì)“討論稿”的反饋意見(jiàn)，修訂的幅度已由“大改”調(diào)整為“小改”，可操作性有了明顯提高。一、信托機(jī)構(gòu)管理的內(nèi)容基本未變，僅作局部補(bǔ)充完善1、 在信托機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入方面：（1）設(shè)立信托機(jī)構(gòu)的七項(xiàng)條件未變。（2）3億元人民幣注冊(cè)資本最低限額未變;增加了不承擔(dān)投資管理責(zé)任類信托機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本最低限額為1億元人民幣和出資幣種允許為“人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本”的新規(guī)定，這一修改一方面為外資入股信托機(jī)構(gòu)預(yù)留了政策空間，另一方面限制了以《公司法》允許的其他資產(chǎn)出資的可能，但對(duì)既有信托機(jī)構(gòu)并不構(gòu)成影響；取消了注冊(cè)資本中對(duì)外匯資本最低限額的要求；在保留監(jiān)管機(jī)構(gòu)后調(diào)整注冊(cè)資本最低限額的權(quán)力的同時(shí)，提示申請(qǐng)新型業(yè)務(wù)須符合其對(duì)注冊(cè)資本的要求。（3）將監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批信托機(jī)構(gòu)的依據(jù)由“根據(jù)信托投資公司行業(yè)發(fā)展的需要”調(diào)整為“依照法律法規(guī)和審慎監(jiān)管原則”。2、 在重大變更事項(xiàng)審批方面：僅將“董事”納入“高級(jí)管理人員”管理，需報(bào)批的10大事項(xiàng)未變。3、 在信托機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出方面：（1）解散、撤銷、破產(chǎn)三種退市方式未變。（2）取消了原撤銷規(guī)定中“不能支付到期債務(wù)”的表述，因?yàn)樗褬?gòu)成破產(chǎn)的基本條件。（3）在破產(chǎn)規(guī)定中新增了“且資產(chǎn)不足以清償債務(wù)或明顯缺乏清償能力的”和銀監(jiān)會(huì)“可以向人民法院直接提出對(duì)該信托公司進(jìn)行重整或破產(chǎn)清算的申請(qǐng)”的規(guī)定。4、在公司內(nèi)部管理方面：（1）公司制度建設(shè)（業(yè)務(wù)、內(nèi)控、財(cái)務(wù)）；高管人員管理（任職資格管理、離任審計(jì)制度、新法定代表人核準(zhǔn)前原法定代表人不得離任）；從業(yè)人員信托業(yè)務(wù)資格管理；信托賠償金計(jì)提、行業(yè)自律等規(guī)定均為改變。（2）新增了對(duì)公司組織架構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制和內(nèi)部約束與監(jiān)督機(jī)制的要求；違反審慎經(jīng)營(yíng)原則和危及穩(wěn)健運(yùn)行時(shí)的處置規(guī)定。（3）取消了內(nèi)部審計(jì)和向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送資料的規(guī)定。（4）對(duì)“接管”的規(guī)定作了較大調(diào)整：接管條件由“管理混亂、經(jīng)營(yíng)陷入困境”和“監(jiān)管部門認(rèn)為必要”改為“已經(jīng)或可能發(fā)生信用危機(jī)，嚴(yán)重影響受益人合法權(quán)益”；接管方法由整頓、重組，必要時(shí)接管改為接管或監(jiān)督重組。二、業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)管理方式，在吸納業(yè)界意見(jiàn)后已變?yōu)槲⒄{(diào)，但仍對(duì)信托公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響1、 業(yè)務(wù)范圍一一資產(chǎn)管理類業(yè)務(wù)方面：（1）信托業(yè)務(wù)（資金信托、動(dòng)產(chǎn)信托、不動(dòng)產(chǎn)信托、其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托、公益信托等）、投資基金業(yè)務(wù)均未改變。（2）新增“有價(jià)證券信托”這一新品種。2、 業(yè)務(wù)范圍一一中介業(yè)務(wù)方面：（1）企業(yè)資產(chǎn)重組、購(gòu)并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，咨詢、資信調(diào)查等均未變。（2）取消了代理財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用處分和信用見(jiàn)證業(yè)務(wù)。（3）新增了居間業(yè)務(wù)、保管箱業(yè)務(wù)；在保留監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)的同時(shí)，新增了法律法規(guī)規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。（4）債券承銷業(yè)務(wù)擴(kuò)展為“證券承銷業(yè)務(wù)”，為信托公司開展股票承銷業(yè)務(wù)預(yù)留了政策空間。新辦法將代理調(diào)整為居間，意義何在？代理，是指代理人以被代理人（又稱本人）的名義，在代理權(quán)限內(nèi)與第三人（又稱相對(duì)人）為法律行為，其法律后果直接由被代理人承受的民事法律制度。其中，代為他人實(shí)施民事法律行為的人，稱為代理人；由他人以自己的名義代為民事法律行為，并承受法律后果的人，稱為被代理人。而所謂居間，是指居間人向委托人報(bào)告訂立合同的機(jī)會(huì)或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報(bào)酬的一種制度。居間人是為委托人與第三人進(jìn)行民事法律行為報(bào)告信息機(jī)會(huì)或提供媒介聯(lián)系的中間人。居間人并不代委托人進(jìn)行民事法律行為，僅為委托人報(bào)告訂約機(jī)會(huì)或?yàn)橛喖s媒介，并不參與委托人與第三人之間的關(guān)系。另外，居間通常為有償性質(zhì)的行為，而代理則還包含有無(wú)償代理。筆者認(rèn)為，取消代理，是避免隱名代理與信托在實(shí)務(wù)中難以判別，容易造成與委托人之間權(quán)利與義務(wù)混亂，而居間與信托之間界限更加分明一些。可見(jiàn)，總體上看業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整變化不大，且預(yù)留了一定的發(fā)展空間，對(duì)信托公司的正面影響大于負(fù)面影響。3、 資產(chǎn)管理方式一一信托財(cái)產(chǎn)方面：（1）投資、貸款、出售以及不得用于對(duì)外擔(dān)保等規(guī)定未變。（2）取消了同業(yè)拆放。（3）新增了存放同業(yè)、買入返售和不得賣出回購(gòu)的規(guī)定。（4）將原有“出租”規(guī)范為“租賃”。與討論稿中僅允許“出租、出售、投資、同業(yè)存放”而排除已成為信托實(shí)務(wù)中主流運(yùn)作方式的貸款和租賃相比，新辦法已充分吸納了業(yè)界的反饋意見(jiàn)，考慮了信托公司的承受能力，適度放緩了改革的步伐。上述調(diào)整己不會(huì)對(duì)信托公司經(jīng)營(yíng)造成實(shí)質(zhì)性沖擊。為何要將出租規(guī)范為租賃？它們之間有何區(qū)別？出租和租賃都是以收取租金為目的而租讓物件的使用權(quán)的行為。兩者的區(qū)別包括：（1）出租時(shí)間差別。出租一般是短期的，僅幾小時(shí)、幾天或幾個(gè)星期；租賃則一般都是較長(zhǎng)時(shí)期。（2）租用品種差別。租賃物件多為企業(yè)生產(chǎn)所需的專用設(shè)備或是價(jià)值昂貴且需長(zhǎng)期使用的機(jī)械設(shè)備。而出租物品則以通用性的物件為主，如日常生活用品、偶而使用的建筑機(jī)械等。（3）標(biāo)的物來(lái)源差別。出租物一般是出租人既有的，租賃物可以是租賃方根據(jù)承租方要求新購(gòu)的。（4）使用管理差別。由于出租物件屬短期租用.因而對(duì)這類物件的維護(hù)、保養(yǎng)、管理等工作.統(tǒng)由出租人自行負(fù)責(zé)。而租賃物件.如融資性租賃.由于長(zhǎng)期租用.上述一些管理工作。統(tǒng)由承租人自理。（5）行業(yè)組織差別。出租業(yè)和租賃業(yè)是兩個(gè)各自獨(dú)立的行業(yè)，各國(guó)政府對(duì)它們?cè)诙愂蘸湍承﹥?yōu)惠政策方面也是區(qū)別對(duì)待的。從上述特征看，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用而言，租賃的含義更為準(zhǔn)確。對(duì)于新增的買入返售，信托業(yè)界已有業(yè)務(wù)實(shí)踐在先。受讓銀行信貸資產(chǎn)同時(shí)約定由轉(zhuǎn)讓方于信托到期日回購(gòu)，就是買入返售的典型案例。新辦法將上述信托實(shí)踐納入規(guī)章，有效提升了其合法性、規(guī)范性，起到了鼓勵(lì)推廣的政策導(dǎo)向。賣出回購(gòu)是買入返售的逆操作。賣出回購(gòu)是一種以資產(chǎn)進(jìn)行融資的行為。例如，委托人以一自有物業(yè)設(shè)立信托，要求受托人以賣出回購(gòu)的方式為其融資。信托公司將上述物業(yè)賣給了投資人，同時(shí)約定回購(gòu)的時(shí)間與價(jià)格?；刭?gòu)到期日，若委托人無(wú)力回購(gòu)，信托公司作為回購(gòu)合同的執(zhí)行主體，便陷入違約的被動(dòng)地位。所以，賣出回購(gòu)操作中信托公司承擔(dān)了委托人的信用風(fēng)險(xiǎn)和合同主體的法律風(fēng)險(xiǎn)。所以，新辦法禁止賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)具有降低信托公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、保障其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的深遠(yuǎn)意義的。4、資產(chǎn)管理方式一一固有財(cái)產(chǎn)方面：（1）保留了拆放同業(yè)、貸款、投資、擔(dān)保四種運(yùn)作方式，但對(duì)投資新增了“投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資”、“信托公司不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資”限制性規(guī)定，并要求信托公司在限期內(nèi)“采取剝離、分立、出售或轉(zhuǎn)讓等方式處置實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)”；擔(dān)保余額由原先不超過(guò)注冊(cè)資本金調(diào)整為凈資產(chǎn)的50%。（2）取消了老辦法中對(duì)自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資余額的比例限制。（3）將“存放于銀行”和“融資租賃”分別調(diào)整為“存放同業(yè)”、“租賃”。固有財(cái)產(chǎn)管理一直是這次修訂的焦點(diǎn)。在討論稿中，僅允許存放于銀行、進(jìn)行金融類公司股權(quán)投資、自用固定資產(chǎn)投資和金融產(chǎn)品投資和擔(dān)保，禁止了信托公司熟悉拆放同業(yè)、貸款、實(shí)業(yè)投資和融資租賃，直接造成信托公司大量固有資產(chǎn)需要?jiǎng)冸x。新辦法雖然吸納業(yè)界意見(jiàn)，保留了拆放同業(yè)、貸款和融資租賃，但對(duì)禁止實(shí)業(yè)投資并限期剝離相應(yīng)資產(chǎn)，監(jiān)管部門態(tài)度堅(jiān)決未作讓步。如何理解監(jiān)管部門限制信托公司固有業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)和目的？筆者曾在2006年12月13日提出的““兩辦法”修改對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響及對(duì)策分析”研究報(bào)告中指出：歸位：信托法規(guī)修改的基本目標(biāo)和核心理念?！皻w位”體現(xiàn)于兩個(gè)層面：（1）信托業(yè)務(wù)“歸位”于私募；（2）信托機(jī)構(gòu)“歸位”于以信托為主營(yíng)業(yè)務(wù)、以傭金為主要收入來(lái)源的金融中介機(jī)構(gòu)。而“歸位”的動(dòng)因源于高速發(fā)展的信托市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了偏離“一法兩規(guī)”最初的制度設(shè)計(jì)，發(fā)生了明顯的“錯(cuò)位”。其主要表現(xiàn)包括：（1） 理財(cái)對(duì)象錯(cuò)位。目前信托公司的理財(cái)對(duì)象實(shí)際以中小投資人為主，盡管很多信托計(jì)劃由于200份合同限制，起點(diǎn)金額變得很高（數(shù)十萬(wàn)、上百萬(wàn)），但由于存在一個(gè)委托人背后可能隱含眾多實(shí)際出資人的情況，且無(wú)法予以準(zhǔn)確界定，所以現(xiàn)階段信托理財(cái)?shù)膶?shí)際上委托人多數(shù)并非真正〃合格投資者〃而是中小投資者，這是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的事實(shí)。一旦發(fā)生信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件，這種實(shí)際理財(cái)對(duì)象與制度設(shè)計(jì)錯(cuò)位的現(xiàn)象便立刻暴露，隱藏在名義委托人背后的實(shí)際出資人也紛紛浮出水面，金新乳品信托事件的情況便是佐證。（2） 產(chǎn)品定位錯(cuò)位。私募型理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)投資人自擔(dān)，屬于風(fēng)險(xiǎn)與收益〃雙高〃型的理財(cái)品種；而目前市場(chǎng)上的信托計(jì)劃，盡管在制度設(shè)計(jì)上〃不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益〃，在信托文件中反復(fù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)提示，但由于銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托計(jì)劃到期兌付實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管，并對(duì)信托計(jì)劃出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的信托公司采取停辦新業(yè)務(wù)甚至取消業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格等嚴(yán)厲的懲罰性監(jiān)管措施，造成發(fā)生信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成本畸高，信托公司被迫承擔(dān)了按期、按預(yù)期收益兌付信托財(cái)產(chǎn)及其收益的責(zé)任。本應(yīng)由投資人自擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，發(fā)生錯(cuò)位落到了信托公司身上，其結(jié)果是一方面投資人獲取了低風(fēng)險(xiǎn)甚至無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的高收益，另一方面信托公司實(shí)際承擔(dān)了全部風(fēng)險(xiǎn)卻僅僅獲得十分低廉的傭金收入。如此極度不合理的利益格局，終使信托計(jì)劃無(wú)法成為支持信托公司生存與發(fā)展的主要業(yè)務(wù)模式。（3） 市場(chǎng)教育錯(cuò)位。監(jiān)管部門、信托公司一方面一而再、再而三地充分提示風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又強(qiáng)迫信托公司越位承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，共同營(yíng)造無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。然而不經(jīng)歷風(fēng)險(xiǎn)事件的現(xiàn)實(shí)教育，委托人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)難以建立，一旦遭遇風(fēng)險(xiǎn)事件，又會(huì)釀成負(fù)面影響極大的公眾事件。（4） 監(jiān)管錯(cuò)位。對(duì)于資金信托業(yè)務(wù)，原本針對(duì)私募理財(cái)根本屬性在制度設(shè)計(jì)中采取了備案制，但面對(duì)發(fā)生錯(cuò)位的市場(chǎng)，銀監(jiān)會(huì)在備案制的執(zhí)行中加入了審查、核準(zhǔn)的操作，而且不斷細(xì)化的信息披露，實(shí)際上已是將應(yīng)對(duì)公募的一些監(jiān)管方法運(yùn)用于對(duì)資金信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管之中?？梢?jiàn)五年來(lái)，信托市場(chǎng)的發(fā)展盡管表面上紅紅火火、高歌猛進(jìn)，實(shí)際上已經(jīng)誤入歧途。不歸位將越來(lái)越偏離最初的制度設(shè)計(jì)，累積的風(fēng)險(xiǎn)也將越來(lái)越大。所以，監(jiān)管部門借助本次信托法規(guī)修改，下定決心促使其回歸〃私募〃本位，盡管短期會(huì)造成明顯陣痛，但就長(zhǎng)期而言應(yīng)當(dāng)是撥亂反正的明智之舉。5、在負(fù)債業(yè)務(wù)方面：由“不得辦理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券,不得舉借外債”調(diào)整為“不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)”，關(guān)閉了信托公司向金融機(jī)構(gòu)借款、以固有資產(chǎn)融資如賣出回購(gòu)的融資渠道；同業(yè)拆借比例大幅收緊，資金余額由不超過(guò)注冊(cè)資本金調(diào)整為“不超過(guò)凈資產(chǎn)的20%”。???進(jìn)一步限制信托公司負(fù)債顯然是監(jiān)管部門引導(dǎo)信托公司“歸位”系列措施之一，與限制固有資產(chǎn)運(yùn)用措施相互呼應(yīng)。???6、在關(guān)聯(lián)交易方面：刪除了老辦法第三條（五）至（八）款，放寬了對(duì)信托資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的制度限制，新增信托資產(chǎn)用于關(guān)聯(lián)交易須逐筆事前向監(jiān)管部門報(bào)告的規(guī)定，強(qiáng)化了監(jiān)管部門的監(jiān)控權(quán)；新增了對(duì)固有資產(chǎn)關(guān)聯(lián)交易的限制（第三十三條）。???綜上所述，對(duì)信托公司經(jīng)營(yíng)政策調(diào)整的核心，在于限制固有業(yè)務(wù)，迫使信托公司“回歸”信托業(yè)務(wù)主業(yè)。這一新的政策導(dǎo)向?qū)π磐泄镜挠绊懓ǖ幌抻冢海?）原有實(shí)業(yè)投資類固有資產(chǎn)限期剝離；（2）改變固有業(yè)務(wù)與信托業(yè)務(wù)占比，逐步使信托業(yè)務(wù)成為公司主要收入來(lái)源；（3）限制固有資產(chǎn)與信托資產(chǎn)關(guān)聯(lián)運(yùn)作，如以信托資金投資信托公司持有的實(shí)業(yè)公司股權(quán)并到期回購(gòu)；（4）力圖降低固有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。上述影響對(duì)仍以固有業(yè)務(wù)為主要收入來(lái)源的信托公司轉(zhuǎn)型壓力更大。???三、信托業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)則基本保持現(xiàn)行規(guī)定，未作大的修改???1、未變的有：以受益人最大利益為宗旨；履行誠(chéng)實(shí)、信用、謹(jǐn)慎、有效管理義務(wù)；保密義務(wù)；保存完整記錄15年以上；分別管理、分別記帳；依法建帳、單獨(dú)核算；信托業(yè)務(wù)部門在機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)信息等方面與其他部門隔離；委托人、受益人享有知情權(quán)；采取書面形式設(shè)立信托；受托人墊付費(fèi)用具有有享受產(chǎn)權(quán)；解任受托人；信托終止清算（8種情形、清算報(bào)告、解除責(zé)任）；信托公司終止市信托的處置（清算保管信托財(cái)產(chǎn)、出具處理信托事務(wù)報(bào)告、新受托人選任、向新受托人移交）；依照信托文件約定收取手續(xù)費(fèi)或傭金；受托人承擔(dān)賠償責(zé)任的賠償前不得請(qǐng)求給付報(bào)酬等基本要求。???2、新增的有：避免利益沖突；委托他人處理信托事務(wù)時(shí)的監(jiān)督和承擔(dān)責(zé)任的義務(wù);涉及關(guān)聯(lián)交易逐筆向監(jiān)管部門事前報(bào)告等規(guī)定。???3、調(diào)整的有:傭金標(biāo)準(zhǔn)的確定方式由“與委托人協(xié)商確定”調(diào)整為“向受益人說(shuō)明具體標(biāo)準(zhǔn)”。???值得注意的事，上述規(guī)則是對(duì)經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的一般要求，適用于各類信托業(yè)務(wù)，而對(duì)集合資金信托計(jì)劃，則專門發(fā)布了《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》加以規(guī)制（筆者將另文討論）。???四、固有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)則仍未作具體規(guī)定???新辦法初就涉及關(guān)聯(lián)交易新增三項(xiàng)禁則外，對(duì)固有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)仍未作具體要求。???五、罰則細(xì)化且根據(jù)可操作性???1、處罰事項(xiàng)保留了“擅自設(shè)立信托公司”、“申請(qǐng)材料有隱瞞、虛假”、“違反信托業(yè)務(wù)禁則”；取消了“擅自經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)”；新增了違反固有業(yè)務(wù)禁則（含關(guān)聯(lián)交易）、超比例擔(dān)保、拆入；負(fù)債業(yè)務(wù)由變相吸存擴(kuò)大到開展拆入以外的負(fù)債業(yè)務(wù)。???2、處罰標(biāo)準(zhǔn)由“按照《金融違法行為處罰辦法》”改為“根據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》”或提出具體處罰標(biāo)準(zhǔn)。???此外，對(duì)于限制性規(guī)定，多留有余地，“未經(jīng)批準(zhǔn)”或“另有規(guī)定除外”的表述多達(dá)處，包括：???1、對(duì)于信托公司名稱專用和信托業(yè)務(wù)專營(yíng)，“法律法規(guī)另有規(guī)定的除外”。???2、未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)“信托公司不得設(shè)立或變相設(shè)立分支機(jī)構(gòu)”。???3、信托財(cái)產(chǎn)管理方式監(jiān)管部門“另有規(guī)定的，從其規(guī)定”。???4、禁止以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。???5、禁止開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。???6、信托公司應(yīng)依照信托文件約定以手續(xù)費(fèi)或者傭金的方式收取報(bào)酬，監(jiān)管部門“另有規(guī)定的除外”。??????這表明，上述限制性規(guī)定，帶有階段性色彩，監(jiān)管部門可根據(jù)市場(chǎng)及行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整其“松緊度”，為在條件成熟時(shí)推出鼓勵(lì)信托公司發(fā)展的政策預(yù)留了空間。附表1：新辦法刪除：轉(zhuǎn)述《信托法》內(nèi)容條目對(duì)應(yīng)條目?jī)?nèi)容要點(diǎn)對(duì)應(yīng)條目?jī)?nèi)容要點(diǎn)老辦法信托法新辦法信托法第三條第一款第二條信托定義第三條第五款第四十條受托人與受益人第三條第二款第十九條委托人資格第五第信托財(cái)產(chǎn)

要求條第一款十四條定義第三條第三款第四十三條受益人資格要求第六條第五十條信托不因受托人終止第三條第四款第四十三條委托人與受益人第二十七條第七條應(yīng)以書面形式設(shè)信托附表2：新辦法刪除：內(nèi)容調(diào)整的條目老辦法條目刪除內(nèi)容第十四條第二款經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的信托投資公司，其注冊(cè)資本中應(yīng)包括不少于等值1500萬(wàn)美元的外匯。第十九條信托投資公司設(shè)立、變更、終止的審批程序，按照中國(guó)人民銀行的規(guī)定執(zhí)行。第二十條（六）（六）代理財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用與處分。第二十五條經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，信托投資公司可以辦理同業(yè)拆借。第二十六條信托投資公司的經(jīng)營(yíng)范圍由公司章程規(guī)定，報(bào)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)。第三十一條（五）將信托資金投資于自己或者關(guān)系人發(fā)行的有價(jià)證券；第三十一條（六）將信托資金貸放給自己或者關(guān)系人；第三十一條（七）將不同信托賬戶下的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；第三十一條（八）以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行相互交易；信托投資公司接受由其代為確定管理方式的信托資金,應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：第四十六條（）信托期限不得少于一年；（二）單筆信托資金不得彳氐于人民幣5萬(wàn)元。？第四十五條中國(guó)人民銀行根據(jù)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要,可以規(guī)定由信托投資公司代為確定管理方式的信托資金的管理辦法。第四十九條信托投資公司運(yùn)用自有資金和信托資金從事同業(yè)拆借,應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)人民銀行有關(guān)規(guī)定。

第五十一條第二款信托投資公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立內(nèi)部審計(jì)部門，對(duì)本公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行申計(jì)和監(jiān)督。信托投資公司的內(nèi)部審計(jì)部門應(yīng)當(dāng)至少每半年向公司董事會(huì)提交內(nèi)部審計(jì)報(bào)告，同時(shí)向中國(guó)人民銀行報(bào)送上述報(bào)告的副本。第五十三條第二款信托投資公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向中國(guó)人民銀行及有關(guān)部門報(bào)送營(yíng)業(yè)報(bào)告書、信托業(yè)務(wù)及非信托業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表和信托賬戶目錄等有關(guān)資料。附表3：新辦法新增：完善性條目新辦法條目新增內(nèi)容第十六條（四）有價(jià)證券信托；???第二十五條信托公司在處理信托事務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)避免利益沖突，在無(wú)法避免時(shí)，應(yīng)向委托人、受益人予以充分的信息披露，或拒絕從事該項(xiàng)業(yè)務(wù)。第四十三條信托公司應(yīng)當(dāng)建立以股東（大）會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層等為主體的組織架構(gòu)，明確各自的職責(zé)劃分，保證相互之間獨(dú)立運(yùn)行、有效制衡，形成科學(xué)高效的決策、激勵(lì)與約束機(jī)制。第四十四條信托公司應(yīng)當(dāng)按照職責(zé)分離的原則設(shè)立相應(yīng)的工作崗位，保證公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能夠進(jìn)行事前防范、事中控制、事后監(jiān)督和糾正，形成健全的內(nèi)部約束機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制。第四十八條中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)對(duì)信托公司實(shí)行凈資本管理。具體辦法由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另行制定。第六十四條信托公司處理信托事務(wù)不履行親自管理職責(zé)，即不承擔(dān)投資管理人職責(zé)的，其注冊(cè)資本不得彳氐于1億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣。對(duì)該類信托公司的監(jiān)督管理參照本辦法執(zhí)行。附表4：新辦法新增：限制性性條目新辦法條目新增內(nèi)容第十一條未經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，信托公司不得設(shè)立或變相設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。第十九條第二款信托公司不得以賣出回購(gòu)方式管理運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn)。

信托公司不得以固有財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投第二十條第二款 資，但中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的除外。第三十三條?信托公司開展固有業(yè)務(wù)，不得有下列行為：（一） 向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)；（二） 為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；（三） 以股東持有的本公司股權(quán)作為質(zhì)押進(jìn)行融資。第五十四條信托公司違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則的，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)責(zé)令限期改正；逾期未改正的，或者其行為嚴(yán)重危及信托公司的穩(wěn)健運(yùn)行、損害受益人合法權(quán)益的，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)可以區(qū)別情形，依據(jù)《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律法規(guī)的規(guī)定，采取暫停業(yè)務(wù)、限制股東權(quán)利等監(jiān)管措施。表5：新老辦法調(diào)整：內(nèi)容實(shí)質(zhì)性調(diào)整的條目對(duì)應(yīng)條目?jī)?nèi)容調(diào)整老辦法新辦法第八條、第二十九條第二十四條“以受益人的最大利益為宗旨處理信托事務(wù)，并謹(jǐn)慎管理信托財(cái)產(chǎn)”改為“維護(hù)受益人的最大利益”。第九條第二十一條“不得辦理存款業(yè)務(wù),不得發(fā)行債券，不得舉借外債”改為“信托公司不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)”。第十三條（四）第八條（四）“高級(jí)管理人員”改為“董事、高級(jí)管理人員”。第十三條第九款第九條“可以根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和信托市場(chǎng)的狀況”改為“依照法律法規(guī)和審慎監(jiān)管原則”，新增“作出批準(zhǔn)或者不予批準(zhǔn)的決定；不予批準(zhǔn)的，應(yīng)說(shuō)明理由”。第十四條第十條“不得低于人民幣3億元”改為“最低限額為3億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣，注冊(cè)資本為實(shí)繳貨幣資本”。第十四條第三款第十條第二款新增“申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)年金基金、證券承銷、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的最低注冊(cè)資本要求”。第十五條（七）第十二條（七）“10%”改為“5%”。第十八條第十四條新增“且資產(chǎn)不足以清償債務(wù)或明顯缺乏清償能力的”和“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)可以向人民法院直接提出對(duì)該信托公司進(jìn)行重整或破產(chǎn)清算的申請(qǐng)”。第二十條（五）第十六條（八）“國(guó)債、政策性銀行債權(quán)、企業(yè)債券等債券的承銷業(yè)務(wù)”改為“證券承銷業(yè)務(wù)”。第二十條（八）第十六條（九）“信用見(jiàn)證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)”改為“辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)”。第二十條（七）第十六條（十）新增“保管箱業(yè)務(wù)”。第二十條（十）第十六條（十一）新增“法律法規(guī)規(guī)定或”。第二十二條第十九條新增“存放同業(yè)、買入返售”和“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的，從其規(guī)定”，刪除“同業(yè)拆放”。第二十四條第二十條新增“投資業(yè)務(wù)限定為金融類公司股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資”，刪除“但自用固定資產(chǎn)和股權(quán)投資余額總

和不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的80%”，“存放于銀行”改為“存放同業(yè)”。第九條、第三十條第二十一條“信托投資公司不得辦理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券，不得舉借外債”、“不得以經(jīng)營(yíng)資金信托或者其他業(yè)務(wù)的名義吸收存款”修改為“不得開展除同業(yè)拆入業(yè)務(wù)以外的其他負(fù)債業(yè)務(wù)”。第四十八條第二十一條拆入資金上限由“不得超過(guò)其注冊(cè)資本金”降為“不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的20%”。第四十八條第二十二條對(duì)外擔(dān)保余額上限由“不得超過(guò)其注冊(cè)資本金”降為“不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的50%”。第三十三條第二十六條新增“但信托公司應(yīng)盡足夠的監(jiān)督義務(wù)，并對(duì)他人處理信托事務(wù)的行為承擔(dān)責(zé)任”。第三十一條第十款第三十五條新增“逐筆向中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)事前報(bào)告，并按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行信息披露”。第三十七條第三十六條新增“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)另有規(guī)定的除外”。第三十七條第二款第三十六條第二款“收取報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)，除中國(guó)人民銀行另有規(guī)定外，可與委托人協(xié)商確定”改為“應(yīng)當(dāng)向受益人公開，并向受益人說(shuō)明收費(fèi)的具體標(biāo)準(zhǔn)”。第三十九條第三十八條但應(yīng)在信托合同中列明或明確告知委托人中“委托人”改為“受益人”。第四十條第三十九條“委托人有權(quán)”改為

“委托人或受益人有權(quán)”。第四十二條第四十條新增“新受托人未產(chǎn)生前，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)可以指定臨時(shí)受托人”。第五十九條第五十三條發(fā)現(xiàn)問(wèn)題質(zhì)詢高管改為根據(jù)履行職責(zé)需要與董事、高管進(jìn)行監(jiān)管談話。第六十條第五十五條重組、接管的實(shí)施條件由“管理混亂，經(jīng)營(yíng)陷入困境的”改為“已經(jīng)或者可能發(fā)生信用危機(jī),嚴(yán)重影響受益人合法權(quán)益的”，取消了整頓和撤銷高管的規(guī)定。第六十二條第五十八條取消了“擅自經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)”的處罰事項(xiàng);“按照《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》，予以取締，并予以處罰”改為“依法予以取締；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任；尚不構(gòu)成犯罪的，由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)沒(méi)收違法所得，違法所得五十萬(wàn)元以上的，并處違法所得一倍以上五倍以下罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足五十萬(wàn)元的，處五十萬(wàn)元以上二百萬(wàn)元以下罰款”。第六十四條、第六十五條第五十九條變相吸存改為開展拆借以外的負(fù)債業(yè)務(wù)，違反信托業(yè)務(wù)禁則改為違反信托業(yè)務(wù)、固有業(yè)務(wù)、超比例拆入、擔(dān)保，且處罰標(biāo)準(zhǔn)具體化。第六十六條第六十條違反其他規(guī)定的處罰依據(jù)由“《金融違法行為處罰辦法》及有關(guān)規(guī)定”改為“《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律法規(guī)”。第六十四條第六十二條涉及高管的處罰事項(xiàng)由變相吸存擴(kuò)大到“信托公司違規(guī)”；處罰措施由紀(jì)律處分、取消高管任職資格和信托從業(yè)資格、追究刑事責(zé)任改為罰款、取消任職資格或從業(yè)資格。表6：新老辦法調(diào)整：文字性調(diào)整的條目（含未調(diào)整）對(duì)應(yīng)條目文字調(diào)整老辦法新辦法第一條第一條“信托投資公司”改為“信托公司”，“促進(jìn)信托投資公司健康發(fā)展”改為“促進(jìn)信托業(yè)健康發(fā)展”，《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》改為《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，“和國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定”改為“法規(guī)”。第二條第二條“信托投資公司”改為“信托公司”。第四條第二條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”。第五條第二款第三條“信托投資公司”改為“信托公司”，“自有財(cái)產(chǎn)”改為“固有財(cái)產(chǎn)”。第七條第四條“信托投資公司”改為“信托公司”，“法律、行政法規(guī)”改為“法律法規(guī)”。第十條第五條“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”，“信托投資公司”改為“信托公司”，“業(yè)務(wù)”改為“業(yè)務(wù)活動(dòng)”，刪除“依照法律、

行政法規(guī)和本辦法”。第十一條第六條“信托投資公司”改為“信托公司”。第十二條第七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“必須”改為“應(yīng)當(dāng)”，“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”，《信托機(jī)構(gòu)法人許可證》改為“金融許可證”。第十二條第二款第七條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”，“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”，“信托投資”改為“信托公司”，“法律、行政法規(guī)”改為“法律法規(guī)”。第十三條第八條“信托投資公司的設(shè)立”改為“設(shè)立信托公司”。（一）（一）“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”。（二）（二）“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”（七）（七）“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”。第十五條第十二條“信托投資公司”改為“信托公司”，“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”。（二）（二）“注冊(cè)資本金”改為“注冊(cè)資本”。（三）（三）“公司所在地”改為“公司住所”。（六）（六）“高級(jí)管理人員”改為“董事、高級(jí)管理人員”。（十）（十）“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”，“其他變更事項(xiàng)”改為“其

他情形”。第十六條第十三條“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”。第十七條第六十一條“信托投資公司”改為“信托公司”，“因違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)”改為“有違法經(jīng)營(yíng)”，刪除“不能支付到期債務(wù)”，“中國(guó)人民銀行”改為“中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”，“根據(jù)《金融機(jī)構(gòu)撤銷條例》”改為“依法”。第二十條第十六條“信托投資公司”改為“信托公司”。（一）（一）“受托經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)”改為“資金信托”，刪除“即委托人將自己合法擁有的資金，委托信托投資公司按照約定的條件和目的,進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分?！保ǘǘㄈㄎ澹笆芡薪?jīng)營(yíng)動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)”改為“動(dòng)產(chǎn)信托”、“不動(dòng)產(chǎn)信托”、“其他財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”，刪除“即委托人將自己的動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)等財(cái)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)，委托信托投資公司按照約定的條件和目的，進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分”。（三）（六）刪除“受托經(jīng)營(yíng)法律、行政法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)”。（四）（七）“中介業(yè)務(wù)”改為“業(yè)務(wù)”。第二十一條第十七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“的有關(guān)規(guī)定”改為“等法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定”，“接受為了下列公益目的而設(shè)立的公益信托”改為“開展公益信托活動(dòng)”，刪除“（一）救濟(jì)貧困；（二）救助災(zāi)民；（三）扶助殘疾人；（四）發(fā)展教育、科技、體育、文化、藝術(shù)事業(yè)；（五）發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)；（六）發(fā)展環(huán)境保護(hù)事業(yè)，維護(hù)生

態(tài)環(huán)境；（七）發(fā)展其他有利于社會(huì)的公共事業(yè)?！钡诙龡l第十八條“信托投資公司”改為“信托公司”。第四十七條第二十三“信托投資公司”改為“信托公司”。第三十四條第二十七條“信托投資公司”改為“信托公司”，“保密”改為“負(fù)有依法保密的義務(wù)”，“法律、法規(guī)或者信托文件另有規(guī)定”改為“法律法規(guī)另有規(guī)定或者信托文件另有約定”。第三十六條第二十八條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“至少每年”。第三十六條第二款第二十八條第二款“信托投資公司”改為“信托公司”。第三十五條第二十九條“信托投資公司”改為“信托公司”。第五十二條第三十條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“具體財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度應(yīng)當(dāng)遵守財(cái)政部的有關(guān)規(guī)定”。第五十四條第三十一條“信托投資公司”改為“信托公司”，刪除“在業(yè)務(wù)上”，“具體業(yè)務(wù)信息”改為“業(yè)務(wù)信息”。第二十八條（九）第三十二條（九）“信托投資公司”改為“信托公司”。（十六）（十六）“委托人和受托人”改為“信托當(dāng)事人”。第二十八條十八款第三十二條十八款“法律、行政法規(guī)規(guī)定”改為“法律法規(guī)規(guī)定”。第三十一條第三十四條“信托投資公司經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)”改為“信托公司開展信托業(yè)務(wù)”。（九）（五）“法律、行政法規(guī)和中國(guó)人民銀行”改為“法律法規(guī)和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)”。第三十八條第三十七條/r