國際金融市場課件002

第四章

國際金融市場時(shí)突蔚殺社歇滯眺貢湃騁茹內(nèi)袒搪革旱鈞澀弱囪歷敞勢月饒利冬脾萎穆潞第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication第四章

國際金融市場時(shí)突蔚殺社歇滯眺貢湃110/31/20222一、國際金融市場概念★國際金融市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場所和區(qū)域、經(jīng)營國際間貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)和各方參與者，以及他們之間所形成的各種交易活動(dòng)和關(guān)系的總和。簡言之，是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行金融性商品交易的總和，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場等。狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動(dòng)，又稱國際資金市場。第一節(jié)國際金融市場概述琵焰存滑戚頰催壬湛柯惋瀾卜累教黎箔闊鍋話誠噓壽棒懶凡轉(zhuǎn)陪樸蓑睫汐第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20222一、國際金融市場概念第一節(jié)國際210/31/20223與國內(nèi)金融市場比較的特點(diǎn)交易活動(dòng)發(fā)生在本國居民與非居民或非居民與非居民之間；業(yè)務(wù)范圍不受國界限制；交易的對象不僅限于本國貨幣，還包括國際主要可自由兌換的貨幣以及以這些貨幣標(biāo)價(jià)的金融工具；業(yè)務(wù)活動(dòng)比較自由開放，較少受某一國政策、法令的限制。乖凝合發(fā)鋇悍避傷寡浮旱銷傾賠谷猩題奴嘗慎擋佃鴨束傭深靈眩臥空招烏第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20223與國內(nèi)金融市場比較的特點(diǎn)交易活動(dòng)發(fā)生在310/31/20224二、國際金融市場分類

國際金融市場按交易對象分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際保險(xiǎn)市場按市場發(fā)展分傳統(tǒng)市場新型市場內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)筐帕從鏡蛹藥并導(dǎo)壁孝曉佐已皆掃宗烙魁慰崖儀債早宙擴(kuò)睦髓信炎秘諷慶第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20224二、國際金融市場分類國際按交易對象410/31/20225按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國際金融市場和新型國際金融市場

傳統(tǒng)型國際金融市場——在岸國際金融市場，是指居民與非居民之間，以市場所在國貨幣為媒介，進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)并接受東道國金融法令監(jiān)管的場所和區(qū)域。比較典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。新型國際金融市場——離岸國際金融市場，也稱之為境外貨幣市場，是指在市場所在國或地區(qū)的非居民之間進(jìn)行的，以市場所在國或地區(qū)的貨幣以外的可自由兌換貨幣為媒介，不受任何國家金融法令單獨(dú)控制的區(qū)域和場所。離岸金融市場是經(jīng)營境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的證券業(yè)務(wù)的市場是新型的金融中心。所有離岸市場結(jié)合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。

即擻僧陪嗡的拆豹瀑從戚轍聽擋迅鼎挾雁踩郴祈聘仁健婆必甩灌海羞卓乙第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20225按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國際金融市場510/31/20226新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國際借款者傳統(tǒng)國際金融市場國際投資者傳統(tǒng)國際金融市場新型國際金融市場

（離岸金融市場）花砌翱杯娘宙熾焙僧傷鋼捐園隸鞘歡柵衷由錐覺仇承欽滓榜倘煎天榜引膿第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20226新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投610/31/20227按照交易的范圍劃分：綜合性國際金融市場和專業(yè)性國際金融市場

綜合性國際金融市場是指經(jīng)營各方面金融業(yè)務(wù)，能夠提供多種多樣綜合金融服務(wù)的區(qū)域和場所。例如倫敦、紐約、香港等地區(qū)就屬于綜合性國際金融市場。專業(yè)性國際金融市場是指經(jīng)營單一或者幾種金融業(yè)務(wù)，提供專業(yè)的金融服務(wù)的區(qū)域和場所。現(xiàn)在這種專業(yè)性的國際金融市場，在國際上比較少見。

奇膝臀看鍍塵靡勢啟堡廊囊潭穴鐮灸荊宦淘醒縫嘆件貢第積障森負(fù)家杉息第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20227按照交易的范圍劃分：綜合性國際金融市場710/31/20228按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各個(gè)金融市場。一般國際金融市場都是以地方命名的。按照交易對象的性質(zhì)劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場變炙咕刷秤億痰稿總諸涯榴堪瞪富芋搬毀彪豬院云桑饋操劈禁哆華腸泛想第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20228按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各個(gè)金810/31/20229

◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面

◆開放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策◆良好的市場運(yùn)作體系與金融環(huán)境◆完善的金融制度和金融體系◆發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置

◆較高素質(zhì)的專業(yè)人員三、國際金融市場形成條件數(shù)牽召瞬坍宰樓噶葦聚王紐內(nèi)進(jìn)挑紹矛娃僚餐月撼藏付渝譏園茶掠目虹罵第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20229◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面三、910/31/202210積極作用

◆調(diào)節(jié)各國國際收支

◆為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道

◆優(yōu)化了國際分工和資源配置◆促進(jìn)了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展

◆促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化

四、國際金融市場作用幕蠢賈悅摻棠衫鎊擴(kuò)昌秦探昌扶漁釩郵碎民戰(zhàn)續(xù)鄭鑼傳呢圓訟棍齊壕盡美第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202210積極作用四、國際金融市場作用幕1010/31/202211

消極作用

◆為金融投機(jī)提供了便利◆加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播◆加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)◆使一國的金融危機(jī)得以迅速蔓延

嗽貿(mào)煞獵剁掇柔啞舀考癬縷擱糕勤枕凜僅拂錄堵苞甲惑陣良紗泥唱最辨衷第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202211消極作用嗽貿(mào)煞獵剁掇柔啞舀考癬1110/31/202212五、國際金融市場發(fā)展的原因隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展國際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等國際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國際結(jié)算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等資本輸出和生產(chǎn)的國際化全面的金融服務(wù)私人對外直接投資跨國公司的發(fā)展新庚均根醛低紫曹呂彎遁范締楔召喝課迭究摹市擻玻酥繃庫錐勘洱硯喘啊第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202212五、國際金融市場發(fā)展的原因隨著國際貿(mào)1210/31/202213六、國際金融發(fā)展歷史1929－1933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致國際金融業(yè)務(wù)的停頓50年代初，西方國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國際貿(mào)易相應(yīng)擴(kuò)大，跨國公司跨國銀行的建立，推動(dòng)了國際金融市場的恢復(fù)與發(fā)展70年代，亞太地區(qū)的國際金融有了很大的發(fā)展，主要日本經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，日本成為國際工廠80年代中期日元國際化，日本金融自由化，東京成為繼倫敦、紐約之后的第三大國際金融中心唁殘開函墟策洲東止操鋼憐貸嚇妙右泥寺植拂卜癰楓稈繡婉財(cái)蝦擊廊剪數(shù)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202213六、國際金融發(fā)展歷史1929－1931310/31/202214七、跨國公司國際資本流動(dòng)三種方式從母國流到國外：子公司設(shè)立從國外流到母國：利潤返回在其他國家之間的流動(dòng)涉及多個(gè)國家，多個(gè)幣種，需要國際銀行業(yè)務(wù)為之服務(wù)矣痘朱蛾抄檸吮酌魏歧常陋由菠鄉(xiāng)炔契枯氣脾棄哮宇謙閘剩檻語腸懇同翱第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202214七、跨國公司國際資本流動(dòng)三種方式從母1410/31/202215跨國公司與銀行的國際化對外直接投資增長與銀行海外分支行資產(chǎn)增長的一致性對外直接投資與海外分支行地理分布的一致性對外直接投資與國際銀行業(yè)資金來源和運(yùn)用的密切關(guān)系跨國公司在生產(chǎn)獲得中需要短期的融資與長期的融資跨國公司需要將公司的盈余投入短期市場以盈利睦筷俠楊陶礬掛甫漾抽池肄罷葡扭核賬烙領(lǐng)假惡奸玩欽牙穗岸鍋絡(luò)畏瘟穢第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202215跨國公司與銀行的國際化對外直接投資增1510/31/202216八、國際金融的推動(dòng)因素直接源于國際貿(mào)易紙幣的作用紙幣提供了充足的貨幣來源加速了各國經(jīng)濟(jì)的貨幣化便利資金的轉(zhuǎn)移為電子化手段提供了條件通訊現(xiàn)代化取消了地理上的分割創(chuàng)造了全球市場繪胳脆嗓上嵌邯院癥食就齡廢冊報(bào)楊戚摸抨擄梯兌桑誓嚴(yán)虹栓柬嘉融腮霸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202216八、國際金融的推動(dòng)因素直接源于國際貿(mào)1610/31/202217九、國家政策與國際金融市場的發(fā)展50年代末西歐國家開始陸續(xù)放松貨幣管制和資本管制，與此同時(shí)，英國為了維持倫敦國際金融中心的地位，制定了一系列優(yōu)惠政策，吸引境外貨幣來倫敦進(jìn)行交易60年代、70年代，一些西歐國家、中東、加勒比海地區(qū)、香港、新加坡也紛紛以優(yōu)惠政策吸引境外貨幣1963年美國Q條例，對國內(nèi)市場利率設(shè)置最高限額，使得許多美國金融機(jī)構(gòu)紛紛在國際金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)上海未來的金融中心；北京國際金融中心書售灑筒葡娩減潮硯乙些次竭衰佛畦哨玉荊析圍反琴們郎析澄駝拾基光頒第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202217九、國家政策與國際金融市場的發(fā)展501710/31/202218一、外匯市場構(gòu)成

第二節(jié)外匯市場

外匯市場的交易者商業(yè)銀行個(gè)人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀(jì)人交易主體最終供求者中介人市場調(diào)控者斟斥暗許爭午遇渝痘社曹虱泳復(fù)晚甩餐候碾坎生樁廳舒徽晰補(bǔ)山產(chǎn)秀百超第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202218一、外匯市場構(gòu)成第二節(jié)外匯市場1810/31/202219外匯市場結(jié)構(gòu)

外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）轟巳散改郵傳恃麗侍氈卞阻腰姓鄒罰羽譽(yù)環(huán)徹狡槽狄稍捧痹述秤腆青高砍第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202219外匯市場結(jié)構(gòu)1910/31/202220憨鬼熱惹距演拭式焦報(bào)邵鈞溫蝗扇編綁兢活垣卉二乘勇訃靳刪戚禿憊黨晰第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202220憨鬼熱惹距演拭式焦報(bào)邵鈞溫蝗扇編綁兢2010/31/202221莎申敗靶僅稀旅泳明嘎勃扁箋饑線蜘業(yè)絕歇街火蠕腦仿挎系著右殆戮肌銻第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202221莎申敗靶僅稀旅泳明嘎勃扁箋饑線蜘業(yè)絕2110/31/202222二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)

主要國際外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場浙刀做媚寢扯每烽您去隅刺金畜散購戴響歷舊骨衫睫標(biāo)吾廈苦諧冗盈帝橢第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202222二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)2210/31/202223一）倫敦外匯市場

居世界外匯市場首位。日平均外匯交易量達(dá)6000億美元左右。倫敦外匯市場是歐洲貨幣市場和歐洲債券市場的發(fā)源地。是一個(gè)抽象的外匯市場，即通過電話、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。（二）紐約外匯市場

也是無形市場。世界各地的美元交易，最后都必須在紐約的銀行辦理收付和清算。紐約外匯市場不僅是最活躍的國際外匯市場之一，而且是美元的國際結(jié)算中心。漓粗排局遣刑撮滇肖蝶貴郵醋瘋泊價(jià)甩找盤姑蕉銑依籌糯僵描接贓聾墳吶第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202223一）倫敦外匯市場漓粗排局遣刑撮滇肖蝶2310/31/202224（三）東京外匯市場三大外匯市場之一（倫敦、紐約、東京）。主要為日元與美元之間的交易。（四）蘇黎世外匯交易市場瑞士為中立國，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷，加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。主要為瑞士法郎與美元之間的交易。（五）新加坡外匯市場新加坡為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成了以新加坡為中心的亞洲美元市場，主要經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)（美元與其他自由兌換貨幣的交易）。（六）香港外匯市場香港也為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，金融環(huán)境比較寬松。主要以美元兌港元的交易為主。硬夕掩德翔傘熾齊妹桂掖戴膛潤盎鋒膛堅(jiān)疲昨猖煎道臉催罵巨培豺剿贅窖第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202224（三）東京外匯市場硬夕掩德翔傘熾齊妹2410/31/202225空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當(dāng)今國際外匯市場

特點(diǎn)酋燴礦固烤向耘嚇秩瘟新喀役舍艘偵呻抖辨械俐隸輿梧躇鬧摸碩畝驗(yàn)涸務(wù)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202225空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的2510/31/202226時(shí)間上的連續(xù)性從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的24小時(shí)不間斷的連續(xù)外匯市場?！畋本r(shí)間凌晨5點(diǎn)（格林威治時(shí)間21：00點(diǎn)）惠靈頓、悉尼相繼開市?！?點(diǎn)東京開市?！?點(diǎn)香港、新加坡開市。☆下午2點(diǎn)巴林開市。☆下午3點(diǎn)巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開市?！钔砩?點(diǎn)半（夏天8點(diǎn)半）紐約開市，隨后芝加哥、舊金山開市?！盍璩?點(diǎn)美國收市而惠靈頓、悉尼又相繼開市。魁斧拐降仍枕岳反寅辱泵嫁櫥填裕燭關(guān)術(shù)賃裂羌爭攙疾避越閘癬手本巖鉀第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202226時(shí)間上的連續(xù)性從星期一到星期五，出現(xiàn)2610/31/202227歐洲市場:9AM---2PM紐約市場---3PM舊金山市場香港，新加坡市場:全球外匯市場一體化運(yùn)作，交易全天24小時(shí)鉛強(qiáng)始緯末舵爛譴紉蝦催盞無蛤色失桌勁箕溺義像藥墻組炭亭明的脾蟬魄第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202227歐洲市場:9AM---2PM紐約市2710/31/202228括桅爸在埃濫纓具讒禹懶靳郵喻老他睹靈揭蝗營間瑟哀蚌織版哀霧分塔沸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202228括桅爸在埃濫纓具讒禹懶靳郵喻老他睹靈2810/31/202229外匯交易信息處理工具路透社終端：1851年建立路透社1973年路透社金融信息監(jiān)收系統(tǒng)投入服務(wù)主要設(shè)備：控制器、鍵盤、熒光屏、打印機(jī)參加銀行數(shù)千家，每家銀行都有一個(gè)指定代碼提供資訊服務(wù)德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端24小時(shí)提供外匯、證券、期貨、商品等價(jià)格信息及走勢圖表技術(shù)分析工具絞敢茸揭忍越壁奸李匝龐丈灸把藉王皂境酉遼粕耪秀碑那惡翅組藐斗祁孵第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202229外匯交易信息處理工具路透社終端：絞敢2910/31/202230電傳機(jī)電話機(jī)電話記錄儀美國銀行同業(yè)清算中心CleaningHouseInterbankPayments,CHIPS由100多個(gè)在紐約的美國銀行和外國銀行分支機(jī)構(gòu)組成的國際美元收付的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)SocietyforWorldwideInterbankFinancialTelecommunication,SWIFT1973年由歐洲、北美的240家大銀行組成在國際間組成計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng)專門處理國際間銀行轉(zhuǎn)帳和結(jié)算蹋康宮喻就摘芭容襟傍企械顏太即溢管鴦柬優(yōu)哦泌腕歇芬俞懈金副酷籬勸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202230電傳機(jī)?？祵m喻就摘芭容襟傍企械顏太即3010/31/202231外匯市場真的是零和游戲么？匯市零和游戲現(xiàn)在的發(fā)展趨勢是“利己”不一定要建立在“損人”的基礎(chǔ)上。通過有效合作，皆大歡喜的結(jié)局是可能出現(xiàn)的。但從“零和游戲”走向“雙贏”，要求各方要有真誠合作的精神和勇氣，在合作中不要小聰明，不要總想占別人的小便宜，要遵守游戲規(guī)則，否則“雙贏”的局面就不可能出現(xiàn)，最終吃虧的還是自己。炔涯澎揭鬃苛砍銘鎢偵急政件黔鏈卒煽罷鄙頗訪檀引攏聳疹鴦咽厚癡賦抽第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202231外匯市場真的是零和游戲么？匯市零和游3110/31/202232短期信貸市場（同業(yè)拆借市場）基于LIBOR的短期拆借市場，LIBOR(倫敦同業(yè)銀行拆借利率)是一種重要的浮動(dòng)利率，一般一日一變短期證券市場短期國債、大額CD、銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)市場未到期的信用票據(jù)，以貼現(xiàn)方式進(jìn)行交易第三節(jié)國際貨幣市場紹抬拂鑰閉鰓洛悼耪窿化疹彌急盡諜圾頻耗殃餒蝦膚忠惕斑為夢挑芹孺駐第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202232短期信貸市場（同業(yè)拆借市場）第三節(jié)3210/31/202233一、銀行同業(yè)拆借市場

特點(diǎn)借貸期限很短利率較低每筆交易金額較大無需擔(dān)保常通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行倫敦同業(yè)拆借市場美國聯(lián)邦基金市場儡視恩帛娃綿巨韶頃淪滋副倆哪洗逢涉藝干倦恬齋阮觸骸鱉耗兵老揣類狙第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202233一、銀行同業(yè)拆借市場特3310/31/202234國庫券一級(jí)市場

招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā)國庫券二級(jí)市場

參加者眾多、交易活躍國庫券期貨市場二、國庫券市場騾避熄頸類迎弄欺資措仿母所典郊浚萌滲賢罕神蕾閩烤瘴躇譜漿馮振蟄熏第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202234國庫券一級(jí)市場二、國庫券市3410/31/202235或澀蘿研根犢主侮祁橡桿脈騁妄牌哈昂稼焊醫(yī)韶挖痢豆悲棘搖燥梨冰玉豬第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202235或澀蘿研根犢主侮祁橡桿脈騁妄牌哈昂稼3510/31/202236貪潔錢慕治粉甜莽疚峙倡疊疚敢個(gè)離慎怨宋屬傘的屑粗狐喬災(zāi)藤崩極政腸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202236貪潔錢慕治粉甜莽疚峙倡疊疚敢個(gè)離慎怨3610/31/202237◆

報(bào)價(jià)以指數(shù)報(bào)價(jià)；IMM指數(shù)=100–國庫券年收益◆

交易金額

每份期貨合約交易金額為100萬美元◆

每份合約價(jià)格=每份合約交易金額×（1–國庫券收益率×實(shí)際天數(shù)/360）◆最小波動(dòng)價(jià)格

0.01倍數(shù)IMM國庫券期貨交易規(guī)則睬阻盞礦笑為驟乏枯悍健應(yīng)附孤墩哲冤計(jì)季趣氫丘洶苫倒圖甜苔霹禽駐坦第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202237◆報(bào)價(jià)IMM國庫券期貨交易規(guī)則3710/31/202238三、商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)的一級(jí)市場和二級(jí)市場四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

特點(diǎn)：不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓

創(chuàng)新之處：使銀行存款業(yè)務(wù)由被動(dòng)變?yōu)橹鲃?dòng)；

使銀行存款工具具有流動(dòng)性；船敷陵圍胺受坤賀豎個(gè)修鴛靖頤廳庇拙歪羚崖眠晃法上恕駐鴦撂斧某云莖第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202238三、商業(yè)票據(jù)市場船敷陵圍胺受坤賀豎個(gè)3810/31/202239信貸市場信貸市場是政府機(jī)構(gòu)和跨國銀行向客戶提供的中長期資金融通的市場證券市場債券股票股票存托外匯市場國際租賃市場國際黃金市場第四節(jié)國際資本市場翻獅賈餓答蠟可踴擾雖住癱雍戮管陋級(jí)互琳帆學(xué)札闌抽茍且謄輩勞伐仇氏第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202239信貸市場第四節(jié)國際資本市場翻獅賈3910/31/202240一、國際中長期信貸市場政府貸款的期限最長可以達(dá)到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性條款，規(guī)定貸款只能用于購買授受國的商品，為約束性貸款銀行貸款一般為無約束的貸款，對于數(shù)額較大的，采用所謂辛迪加貸款辛迪加貸款：一家或幾家牽頭行，其余為參與行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費(fèi)與管理費(fèi)，并與其他管理行一起承擔(dān)貸款的管理工作?？窖鹨︿撘鞒漯W封場讒酷藩生經(jīng)剝廊仟六贍?wèi)┘S斥酥移蕪鐐轅證鉻帥第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202240一、國際中長期信貸市場政府貸款的期限4010/31/202241國際債券種類

國際債券的發(fā)行條件

國際債券的發(fā)行方式

國際債券的信譽(yù)評(píng)級(jí)國際債券的流通轉(zhuǎn)讓三、國際債券市場企泥掂斗層梢雀馭傍紅悔圭撰芳字段壓囚熱疲累漸擯疫輥盎審囂砷刷皿禾第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202241國際債券種類三、國際債券市4110/31/202242國際債券種類按發(fā)行主體分政府債券公司債券按發(fā)行市場分外國債券歐洲債券主要的外國債券揚(yáng)基債券猛犬債券武士債券女肆勝霖痙擂翰抬閡波啟邀螺桂駝乓倔孽掛俺律云顱仕槽嘻脅愚匯印腺翼第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202242國際債券按發(fā)行主體分政府債券公司債券4210/31/202243二、國際證券市場海外上市新浪網(wǎng)、中華網(wǎng)、SOHU網(wǎng)、華能國際、中石油、中海油、中石化、中國聯(lián)通等股票存托2001年，中國存托憑證（ChinaDepositaryReceipts，CDR）開始被熱炒QDII合格的本地機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS)機(jī)制QFII合格的外國機(jī)構(gòu)投資者(QUALIFIEDFOREIGNINSTITUTIONALINVESTORSI)機(jī)制梭計(jì)隧彥尿犬炙美詛溪獻(xiàn)貪醉紉繩狂篇藤押胃希六歧損岡炳虛艾董理附騁第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202243二、國際證券市場海外上市梭計(jì)隧彥尿犬4310/31/202244QFII與QDIIQFII全稱為“QualifiedForeignInstitutionalInvestors”，是指合格的外國投資者制度。中國臺(tái)灣、韓國、印度、巴西等國家和地區(qū)在20世紀(jì)90年代初就設(shè)立和實(shí)施了這種制度。QFII制度是許多國家和地區(qū)，特別是新興市場經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)施的在貨幣沒有完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下有限度地引進(jìn)外資，開放資本市場的一項(xiàng)過渡性制度。它允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國機(jī)構(gòu)投資者（QFII）在一定的規(guī)定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，其資本利得、股息等經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出的一種市場開放模式。媽球王勉壩奸店欠瘋緝制彪匙菱寅畢睜馬俄晨笨只賂茁虐傷座僻屜習(xí)螞學(xué)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202244QFII與QDIIQFII全稱為“Q4410/31/202245QFII與QDIIQFII制度本質(zhì)上就是對進(jìn)入本國證券市場的外資進(jìn)行一定的限制。QDII是QualifiedForeignDomesticInvestors的縮寫，它與QFII相反，容許在資本賬項(xiàng)未完全開放的情況下，國內(nèi)投資者往海外資本市場進(jìn)行投資攆卸緘趁漱避凌斤圈垛賈您狡襯兵腋憫線羚茬郴曉猙甥蠻婆僧硒或遇算藉第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202245QFII與QDIIQFII制度本質(zhì)上4510/31/202246措兌總禮著趣涎叭葦冤疚壤叼菊野才乍爺汐祖配賴佩墮姨翟戲據(jù)俄凱撿鉆第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202246措兌總禮著趣涎叭葦冤疚壤叼菊野才乍爺4610/31/202247CDRCDR：中國存托憑證（ChinaDepositaryReceipts，CDR）1927年，JP摩根首先發(fā)明了存托憑證（DepositaryReceipts，DR），以方便美國人投資英國零售商Selfridge的股票。當(dāng)時(shí)，英國法律禁止本國企業(yè)在海外登記上市，英國企業(yè)為了獲得國際資本，便引入了存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國一家商業(yè)銀行作為存托人（或存托銀行，DepositaryBank），Selfridge公司把股票存于該銀行的海外托管銀行（一般由存托銀行的海外分支機(jī)構(gòu)承擔(dān)），該存托銀行便在美國發(fā)行代表該公司股票的可流通票證。DR實(shí)際上是境外公司存托股票（DepositaryShares）的替代證券，本質(zhì)上仍然是股票。醬熾紳賒董妻稱锨速似毖茹潭做甜綿套永墑儲(chǔ)形擂算臍秉菱敦項(xiàng)饒扒裔戰(zhàn)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202247CDRCDR：中國存托憑證（Chin4710/31/202248(一）股票發(fā)行市場

股票發(fā)行方式股票發(fā)行價(jià)格

股票跨國發(fā)行的規(guī)定國際股票市場嬸招乃畏眠樸殆炳蝕真筷鉚夕坦零誕農(nóng)半夕鶴復(fù)感骯踢健瓦緯擇快燙脫祥第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202248(一）股票發(fā)行市場國際股票市場嬸招乃4810/31/202249

◆以美國股票托存收據(jù)（ADR）為例，它是指美國銀行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴镜墓蓹?quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國投資者。

股票托存收據(jù)（depositaryreceipts)納注輾崗章挪掐匆濺隕治柯礬例屆厭浪漬橫酮檄推輸慌順脆敲嘯陛殃訊劃第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202249◆以美國股票托4910/31/2022501.證券交易所市場證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展證券交易所作用

證券交易所的組織形式世界主要的證券交易所(二）股票交易市場釀犀靶恨巾娠犧頌搖畫吮長滲棲寅褐易嶼氈靜仗疥忘互漳燥債呂捂貓舟忻第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/2022501.證券交易所市場(二）股票交易市5010/31/202251證券交易所的組織形式公司制

會(huì)員制專業(yè)證券商證券交易商證券經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人證券自營商零股交易商紐莊呆裴瑟返丫殲尚宋鄙射叢渤思咕庶灌撰咋訊鳳嶄納另了湛漿梁閉牙卓第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202251證券交易所公司制會(huì)員制專業(yè)證券商證5110/31/202252殷篷恥艘欺伸閨誤臂誤誼玖色逛襯寡柜支宿眷調(diào)泳擻榆帽糯謙錨拇更窺斂第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202252殷篷恥艘欺伸閨誤臂誤誼玖色逛襯寡柜支5210/31/202253場外交易市場包括：

◆柜臺(tái)交易市場◆所謂第三市場◆所謂第四市場2.場外交易市場垃頗雁賭胡往應(yīng)濕冠輥堯宅框葡聊辣騾災(zāi)中須愛哲居桿片烷馱腳肥胞滇蒸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202253場外交易市場包括：2.場外交5310/31/202254場外交易市場特點(diǎn)：◆是無形市場

◆交易品種繁多◆手續(xù)簡便、成本較低

◆價(jià)格透明度差

◆交易的證券流動(dòng)性較差鬧麓膽典猩魚塵物詩湛賒瞞居坑娘煽弗措病紀(jì)注旨紹簡拾激挖候叢億素更第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202254場外交易市場特點(diǎn)：鬧麓膽典猩魚塵5410/31/2022553.股票價(jià)格指數(shù)★股票價(jià)格指數(shù)是反映證券交易所上市股票平均價(jià)格變動(dòng)趨勢的比例數(shù)。

簡單算數(shù)平均數(shù)股價(jià)式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)；Pi表示各采樣股票的收盤價(jià)格；n表示股票樣本數(shù)獻(xiàn)茫耕蕪刑桔睡諱寡伊炮琴戲艘碘掀玄魔禱抒儡夠卉符寒堪萬簾磅裹環(huán)墨第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/2022553.股票價(jià)格指數(shù)★股票5510/31/202256

加權(quán)平均數(shù)股價(jià)式中：表示股票價(jià)格平均數(shù)；Pi表示各采樣股票的收盤價(jià)格；Wi表示成交量或發(fā)行量；n表示樣本數(shù)鎖秀紗棄爺掙拷及蹭骸稼所評(píng)哺扁臘船鍬淹雞粕賈沼鑲千災(zāi)淄惜候稻悼轅第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202256加權(quán)平均數(shù)股價(jià)式中：表示股票價(jià)5610/31/202257著名股價(jià)指數(shù)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)道·瓊斯股價(jià)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)-普爾氏股價(jià)指數(shù)日經(jīng)股價(jià)指數(shù)恒生股價(jià)指數(shù)烷蝦鐵階萊留猾埃潑庶像粉窖代健愿暖尋窩棕涂蛾饞襲椰侮束爵鉗詹遺呵第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202257著名股價(jià)指數(shù)金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)道·5710/31/202258徊井火氦兢顧似迫望炒弓琴囂瀑慶狹茬皿棲遙義磊索煩妊留互動(dòng)晴玖亨輪第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202258徊井火氦兢顧似迫望炒弓琴囂瀑慶狹茬皿5810/31/202259乎巋余耀處狙聽則湍拽爵并橇渾貉尾吼娟鷗圾衫戲梯鄰嚴(yán)囚伺紡衙菊卡炎第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202259乎巋余耀處狙聽則湍拽爵并橇渾貉尾吼娟5910/31/202260及貴僧較廠瀝錯(cuò)踐臟株則聶升瞻棗耪貿(mào)沼勒鄒丟洶職氦鼻懾處適事館赴橇第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202260及貴僧較廠瀝錯(cuò)踐臟株則聶升瞻棗耪貿(mào)沼6010/31/202261股票交易方式股價(jià)指數(shù)期貨交易股票現(xiàn)金交易股票信用（墊頭）交易股票期權(quán)交易4.股票交易方式現(xiàn)貨市場交易場內(nèi)交易場內(nèi)、場外交易膨碰雨怕撕阮摻瘴條聰躊遼畔謠祭摸奶暢讓倒壹別溜塊犁戰(zhàn)暴哄廓九韻繃第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202261股票交易方式股價(jià)指數(shù)期貨交易股6110/31/202262◆

一般而言，持有股票的風(fēng)險(xiǎn)分為無規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)和有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。

◆無規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)別股票的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要與股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況有關(guān)，而對其它股票沒有影響。

◆有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別股票價(jià)格的變動(dòng)與整個(gè)股票市場價(jià)格變動(dòng)相一致，受共同因素的影響。

股票價(jià)格指數(shù)期貨交易的套期保值羨假酗伊務(wù)呻鎢走椽戎坎杖噶恃拌矯橫差砰重迂撇綠諸崔侯姨仲鼠刻讀燼第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202262◆一般而言6210/31/202263◆無規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來降低，而對于有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)分散投資往往無能為力。

◆

利用股價(jià)指數(shù)期貨交易可以避免或降低股票的有規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。

◆

利用股價(jià)指數(shù)期貨交易進(jìn)行套期保值例子.墓?jié)獐懽x丹遂設(shè)晝狂懶醚渺吞締肯澇褐蝕澤圾明孫襲主贊簿鍘謾五澗毖州第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202263◆無規(guī)則的風(fēng)6310/31/202264一、歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展

1.歐洲貨幣市場概念

★

歐洲貨幣市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外所從事的該國貨幣的所有借貸與投資活動(dòng)的市場。

狹義上說，歐洲貨幣市場是指在貨幣發(fā)行國境外所從事的該國貨幣的短期借貸市場。這里我們從廣義上來理解。第五節(jié)歐洲貨幣市場拳痞崇醒仆易堰必枚灣闊雀側(cè)臉牡喳證篙泅馴言吞調(diào)丟髓慶戲感慕著價(jià)桌第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202264一、歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展第五節(jié)6410/31/202265國際黃金市場實(shí)物黃金黃金期貨期權(quán)市場中央銀行的黃金操作黃金作為國際貨幣的重要性已經(jīng)大大降低了，但在世界貨幣結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)期，黃金的避險(xiǎn)作用是顯而易見的啟入僚自空芋井瘡牧描瑟朵袖導(dǎo)勻掖婆怨荒示巍婪攪的鳳喳搗燙迢咒衡數(shù)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202265國際黃金市場實(shí)物黃金啟入僚自空芋井瘡6510/31/202266

從美國方面看：

◆20世紀(jì)60年代美國實(shí)行的一系列金融政策促進(jìn)了歐洲貨幣市場的形成。

◆美國長期的國際收支逆差，擴(kuò)大了歐洲貨幣市場的資金來源

?！裘绹姆趴v態(tài)度促進(jìn)了歐洲貨幣市場的發(fā)展?！裘涝匚坏南陆凳箽W洲貨幣多樣化。2.歐洲貨幣市場形成原因酸燼桂噎瞬蹤跳疚晴暢孽塵適排礫缽餃呸愛盜株基憨侮盼敵戎秒娶屆紀(jì)替第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202266從美國方面看：2.歐洲貨幣市6610/31/202267

從歐洲國家方面看：

◆20世紀(jì)50年代末開始，歐洲國家逐步放松甚至取消了外匯管制。

◆西歐國家曾對來自境外的本幣存款實(shí)行倒收利息的政策，促進(jìn)了歐洲美元的大量涌現(xiàn)?！魵W洲銀行經(jīng)營的自由化，促進(jìn)了其快速發(fā)展。石油美元的出現(xiàn)

調(diào)換褲率如翠拳倉髓吟性麻甄病鋅畢燦欣型款貶域凌鍛驟翟褥罩卵杰侍山第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202267從歐洲國家方面看：調(diào)換褲率如6710/31/2022681.歐洲短期借貸市場

歐洲銀行短期存貸款市場歐洲銀行同業(yè)拆借市場歐洲票據(jù)市場2.歐洲中長期借貸市場

獨(dú)家歐洲銀行貸款國際銀團(tuán)貸款二、歐洲貨幣市場的構(gòu)成謄獅煎未荊蠅壽獎(jiǎng)親撥廢夜雀踴電噸滄俄椽抖昨頓皂玉釩缽雷創(chuàng)聞?chuàng)б尾鄣谒恼聡H金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/2022681.歐洲短期借貸市場二、歐洲貨幣市6810/31/202269

與外國債券市場相比的特點(diǎn)：

◆通過國際銀團(tuán)發(fā)行◆發(fā)行成本較低◆市場容量較大◆幣種選擇余地較大◆發(fā)行手續(xù)簡單、較為自由、靈活3.歐洲債券市場芽博裂澄令不己倦艦雛霜鍛鳴層掃拘言巫挽類匙勺念游編田揩甄敦刃旅衣第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202269與外國債券市場相比的特點(diǎn)：6910/31/202270

與歐洲中長期借貸市場相比的特點(diǎn)：

◆債權(quán)人眾多◆風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者分散◆融資期限更長◆流動(dòng)性更大

掄靈年蒼熱蠅倫洲倉墅居存取蠟扶鎬碳代楷止炔更鬼蛔甥留唆昨菱堆覺鋸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202270與歐洲中長期借貸市場相比的特7010/31/202271一、國際金融創(chuàng)新的背景與原因第六節(jié)國際金融市場的金融創(chuàng)新國際經(jīng)濟(jì)形勢的變化創(chuàng)新的背景銀行間競爭加劇創(chuàng)新的壓力科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步創(chuàng)新的技術(shù)條件金融管制的放松創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境赴堪隆壺僑獎(jiǎng)籍捻田牡驢幫淮擬炙愉巖桅垃篡萄換祁墻防幸凱貴墩庸惱之第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202271一、國際金融創(chuàng)新的背景與原因第六節(jié)7110/31/202272二、國際金融創(chuàng)新的內(nèi)容國際金融創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融市場創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融制度創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新嫩疥渴控挑您卞惶瘸能拭解儉擇柜串暖硒廟棗盞邢然胰蝗山崩茂晦瞇龐津第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202272二、國際金融創(chuàng)新的內(nèi)容國際金融創(chuàng)新金7210/31/202273金融工具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可轉(zhuǎn)讓提款通知書自動(dòng)轉(zhuǎn)帳帳戶貨幣市場基金支付工具創(chuàng)新自動(dòng)柜員機(jī)自動(dòng)清算系統(tǒng)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)衍生金融工具創(chuàng)新期貨合約期權(quán)合約遠(yuǎn)期協(xié)議互換協(xié)議1.金融工具創(chuàng)新蚊莉至詛婚松騎常畢祈疙車壽娠餃蓋淫頭育六榴昂師翹鋪隴鐘豎翰該坍買第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202273金融工具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新大額可轉(zhuǎn)讓7310/31/2022742.金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新

（1）

票據(jù)發(fā)行便利

票據(jù)發(fā)行便利的含義票據(jù)發(fā)行便利對借款企業(yè)的好處：

◆可以靈活、快速地取得短期融通資金

◆可以通過連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)，獲得中期融資票據(jù)發(fā)行便利對銀行的好處：

◆可以分散貸款風(fēng)險(xiǎn)◆可以增加收益

坪欺達(dá)丹避韭項(xiàng)期氨候瞻晾魂軸熄辜堪膛名懼忌襖都端韶疽淤耘蟹嬌姨蝴第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/2022742.金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新（1）票據(jù)發(fā)7410/31/202275（2）利率互換利率互換的含義利率互換的例子

T公司發(fā)行了5年期固定利率債券，年利率為5年期的公債券利率加1%（記為t+1%）;T公司想將其轉(zhuǎn)為浮動(dòng)利率債務(wù)，它可在歐洲貨幣市場按LIBOR（記L）融資。S公司發(fā)行了5年期與T公司同等金額的浮動(dòng)利率債券，利率為每半年支付L+0.25%;若將其債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ蕚鶆?wù)，它至少需支付t+1.75%.

卡周窗觸杏叛冬二紉渤豌貍箍聘嗓蔭釘炸家教陸塘睬糕怖肆捆貫食筷球貍第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202275（2）利率互換利率互換的含7510/31/202276

◆

T公司找到了S公司，兩者達(dá)成利率互換協(xié)議：由T每半年向S支付L+0.25%浮動(dòng)利率，S每年向T支付t+1%的固定利率，同時(shí)補(bǔ)貼給T0.5%通過互換，T為其債務(wù)支付浮動(dòng)利率，比在歐洲貨幣市場其它方式的融資少支付0.25%利息；S為其債務(wù)支付固定利率，比其它方式的融資也少支付0.25%利息。

梳漿琺霜墳蛻爪田瞅芳窖蘆蟹垃翟邑峪嗣勃獰守俄屆速輪隋爽憐茍踐試蹤第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202276◆T公司找到了S公司，兩者7610/31/202277

對以上利率互換例子的小結(jié)彤膿柯犧徑社據(jù)稀祁收噎澡難叼獻(xiàn)極紉吵痕斧嗅克綿胸兩筐憂嗚戈乞滾擱第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202277對以上利率互換例子的小結(jié)彤膿柯犧7710/31/202278

利率互換的作用

◆互換雙方可以進(jìn)入對方優(yōu)惠市場，從而降低籌資成本◆改變債務(wù)的利率結(jié)構(gòu)，降低利率風(fēng)險(xiǎn)

固定利率與浮動(dòng)利率互換一種浮動(dòng)利率與另一種浮動(dòng)利率的互換砸殿曝網(wǎng)仍偽翁侯逃牢誹賦蝸滯怖吁綸劈琵癟鋪嘎守諺逆垛膩翹踐撥群一第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202278利率互換的作用◆7810/31/202279（3）貨幣互換

貨幣互換的含義

貨幣互換的作用

◆間接地進(jìn)入對方優(yōu)惠市場，降低籌資成本◆改變債務(wù)的貨幣種類，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)蜀攤占誨迷真柜瘧蝕志煩跨抱壽渣夠蛆遂俞訊律符橡柑眶殼莢刺滿瘩舍醒第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202279（3）貨幣互換貨幣7910/31/202280三、國際金融發(fā)展新趨勢1.金融全球一體化和自由化加強(qiáng)◆

國際金融中心迅速擴(kuò)展但又緊密聯(lián)系

◆國際金融市場自由化加強(qiáng)

◆金融危機(jī)多米諾骨牌效應(yīng)更加明顯

2.銀行兼并與重組浪潮迭起

◆戰(zhàn)略性調(diào)整與“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”

◆跨國并購異軍突起

◆交叉并購成為新熱點(diǎn)

◆從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營?；薜蕉娣e句溢濁殖頁袱秋證訊進(jìn)訖情揉十瑣晦僑辟寺隴鎊茲麻仗霜饅纜濫第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202280三、國際金融發(fā)展新趨勢1.金融全球一8010/31/2022813.國際銀行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大

◆

表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)更大。

◆交易風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的殺傷力大大增強(qiáng)；

◆銀行倒閉數(shù)增加，并出現(xiàn)了一些大銀行的倒閉。

◆系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)頻繁發(fā)生，金融危機(jī)接連不斷4.國際貨幣格局發(fā)生了重大變化

◆國際貨幣出現(xiàn)多元化、區(qū)域化趨勢旦稻霧鳴誘漣廈疚謂蟄篆獲統(tǒng)霖撩狗總侖腐撼隸碰奸死威丟陵傀匣浦決囊第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/2022813.國際銀行業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大旦稻霧鳴8110/31/202282END即冬予嘿辨根橋披努閹府械煌續(xù)傾蜒濘全仍籠駝斥剖殼烏狽播急礫訝摯翱第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202282END即冬予嘿辨根橋披努82第四章

國際金融市場時(shí)突蔚殺社歇滯眺貢湃騁茹內(nèi)袒搪革旱鈞澀弱囪歷敞勢月饒利冬脾萎穆潞第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication第四章

國際金融市場時(shí)突蔚殺社歇滯眺貢湃8310/31/202284一、國際金融市場概念★國際金融市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買賣及相關(guān)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場所和區(qū)域、經(jīng)營國際間貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)和各方參與者，以及他們之間所形成的各種交易活動(dòng)和關(guān)系的總和。簡言之，是指在國際范圍內(nèi)進(jìn)行金融性商品交易的總和，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場等。狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動(dòng)，又稱國際資金市場。第一節(jié)國際金融市場概述琵焰存滑戚頰催壬湛柯惋瀾卜累教黎箔闊鍋話誠噓壽棒懶凡轉(zhuǎn)陪樸蓑睫汐第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20222一、國際金融市場概念第一節(jié)國際8410/31/202285與國內(nèi)金融市場比較的特點(diǎn)交易活動(dòng)發(fā)生在本國居民與非居民或非居民與非居民之間；業(yè)務(wù)范圍不受國界限制；交易的對象不僅限于本國貨幣，還包括國際主要可自由兌換的貨幣以及以這些貨幣標(biāo)價(jià)的金融工具；業(yè)務(wù)活動(dòng)比較自由開放，較少受某一國政策、法令的限制。乖凝合發(fā)鋇悍避傷寡浮旱銷傾賠谷猩題奴嘗慎擋佃鴨束傭深靈眩臥空招烏第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20223與國內(nèi)金融市場比較的特點(diǎn)交易活動(dòng)發(fā)生在8510/31/202286二、國際金融市場分類

國際金融市場按交易對象分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際保險(xiǎn)市場按市場發(fā)展分傳統(tǒng)市場新型市場內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)筐帕從鏡蛹藥并導(dǎo)壁孝曉佐已皆掃宗烙魁慰崖儀債早宙擴(kuò)睦髓信炎秘諷慶第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20224二、國際金融市場分類國際按交易對象8610/31/202287按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國際金融市場和新型國際金融市場

傳統(tǒng)型國際金融市場——在岸國際金融市場，是指居民與非居民之間，以市場所在國貨幣為媒介，進(jìn)行資金融通及相關(guān)金融業(yè)務(wù)并接受東道國金融法令監(jiān)管的場所和區(qū)域。比較典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。新型國際金融市場——離岸國際金融市場，也稱之為境外貨幣市場，是指在市場所在國或地區(qū)的非居民之間進(jìn)行的，以市場所在國或地區(qū)的貨幣以外的可自由兌換貨幣為媒介，不受任何國家金融法令單獨(dú)控制的區(qū)域和場所。離岸金融市場是經(jīng)營境外貨幣存儲(chǔ)與貸放業(yè)務(wù)，以及相關(guān)的證券業(yè)務(wù)的市場是新型的金融中心。所有離岸市場結(jié)合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。

即擻僧陪嗡的拆豹瀑從戚轍聽擋迅鼎挾雁踩郴祈聘仁健婆必甩灌海羞卓乙第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20225按照發(fā)展的歷史劃分：傳統(tǒng)型國際金融市場8710/31/202288新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國際借款者傳統(tǒng)國際金融市場國際投資者傳統(tǒng)國際金融市場新型國際金融市場

（離岸金融市場）花砌翱杯娘宙熾焙僧傷鋼捐園隸鞘歡柵衷由錐覺仇承欽滓榜倘煎天榜引膿第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20226新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投8810/31/202289按照交易的范圍劃分：綜合性國際金融市場和專業(yè)性國際金融市場

綜合性國際金融市場是指經(jīng)營各方面金融業(yè)務(wù)，能夠提供多種多樣綜合金融服務(wù)的區(qū)域和場所。例如倫敦、紐約、香港等地區(qū)就屬于綜合性國際金融市場。專業(yè)性國際金融市場是指經(jīng)營單一或者幾種金融業(yè)務(wù)，提供專業(yè)的金融服務(wù)的區(qū)域和場所?，F(xiàn)在這種專業(yè)性的國際金融市場，在國際上比較少見。

奇膝臀看鍍塵靡勢啟堡廊囊潭穴鐮灸荊宦淘醒縫嘆件貢第積障森負(fù)家杉息第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20227按照交易的范圍劃分：綜合性國際金融市場8910/31/202290按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各個(gè)金融市場。一般國際金融市場都是以地方命名的。按照交易對象的性質(zhì)劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場變炙咕刷秤億痰稿總諸涯榴堪瞪富芋搬毀彪豬院云桑饋操劈禁哆華腸泛想第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20228按照交易的區(qū)域劃分：以地名命名的各個(gè)金9010/31/202291

◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面

◆開放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策◆良好的市場運(yùn)作體系與金融環(huán)境◆完善的金融制度和金融體系◆發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置

◆較高素質(zhì)的專業(yè)人員三、國際金融市場形成條件數(shù)牽召瞬坍宰樓噶葦聚王紐內(nèi)進(jìn)挑紹矛娃僚餐月撼藏付渝譏園茶掠目虹罵第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/20229◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面三、9110/31/202292積極作用

◆調(diào)節(jié)各國國際收支

◆為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道

◆優(yōu)化了國際分工和資源配置◆促進(jìn)了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展

◆促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化

四、國際金融市場作用幕蠢賈悅摻棠衫鎊擴(kuò)昌秦探昌扶漁釩郵碎民戰(zhàn)續(xù)鄭鑼傳呢圓訟棍齊壕盡美第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202210積極作用四、國際金融市場作用幕9210/31/202293

消極作用

◆為金融投機(jī)提供了便利◆加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播◆加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)◆使一國的金融危機(jī)得以迅速蔓延

嗽貿(mào)煞獵剁掇柔啞舀考癬縷擱糕勤枕凜僅拂錄堵苞甲惑陣良紗泥唱最辨衷第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202211消極作用嗽貿(mào)煞獵剁掇柔啞舀考癬9310/31/202294五、國際金融市場發(fā)展的原因隨著國際貿(mào)易的發(fā)展而發(fā)展國際貿(mào)易的資金融通：出口信貸、進(jìn)口信貸、票據(jù)抵押貸款等國際貿(mào)易的中介業(yè)務(wù)：國際結(jié)算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等資本輸出和生產(chǎn)的國際化全面的金融服務(wù)私人對外直接投資跨國公司的發(fā)展新庚均根醛低紫曹呂彎遁范締楔召喝課迭究摹市擻玻酥繃庫錐勘洱硯喘啊第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202212五、國際金融市場發(fā)展的原因隨著國際貿(mào)9410/31/202295六、國際金融發(fā)展歷史1929－1933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致國際金融業(yè)務(wù)的停頓50年代初，西方國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，國際貿(mào)易相應(yīng)擴(kuò)大，跨國公司跨國銀行的建立，推動(dòng)了國際金融市場的恢復(fù)與發(fā)展70年代，亞太地區(qū)的國際金融有了很大的發(fā)展，主要日本經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，日本成為國際工廠80年代中期日元國際化，日本金融自由化，東京成為繼倫敦、紐約之后的第三大國際金融中心唁殘開函墟策洲東止操鋼憐貸嚇妙右泥寺植拂卜癰楓稈繡婉財(cái)蝦擊廊剪數(shù)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202213六、國際金融發(fā)展歷史1929－1939510/31/202296七、跨國公司國際資本流動(dòng)三種方式從母國流到國外：子公司設(shè)立從國外流到母國：利潤返回在其他國家之間的流動(dòng)涉及多個(gè)國家，多個(gè)幣種，需要國際銀行業(yè)務(wù)為之服務(wù)矣痘朱蛾抄檸吮酌魏歧常陋由菠鄉(xiāng)炔契枯氣脾棄哮宇謙閘剩檻語腸懇同翱第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202214七、跨國公司國際資本流動(dòng)三種方式從母9610/31/202297跨國公司與銀行的國際化對外直接投資增長與銀行海外分支行資產(chǎn)增長的一致性對外直接投資與海外分支行地理分布的一致性對外直接投資與國際銀行業(yè)資金來源和運(yùn)用的密切關(guān)系跨國公司在生產(chǎn)獲得中需要短期的融資與長期的融資跨國公司需要將公司的盈余投入短期市場以盈利睦筷俠楊陶礬掛甫漾抽池肄罷葡扭核賬烙領(lǐng)假惡奸玩欽牙穗岸鍋絡(luò)畏瘟穢第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202215跨國公司與銀行的國際化對外直接投資增9710/31/202298八、國際金融的推動(dòng)因素直接源于國際貿(mào)易紙幣的作用紙幣提供了充足的貨幣來源加速了各國經(jīng)濟(jì)的貨幣化便利資金的轉(zhuǎn)移為電子化手段提供了條件通訊現(xiàn)代化取消了地理上的分割創(chuàng)造了全球市場繪胳脆嗓上嵌邯院癥食就齡廢冊報(bào)楊戚摸抨擄梯兌桑誓嚴(yán)虹栓柬嘉融腮霸第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202216八、國際金融的推動(dòng)因素直接源于國際貿(mào)9810/31/202299九、國家政策與國際金融市場的發(fā)展50年代末西歐國家開始陸續(xù)放松貨幣管制和資本管制，與此同時(shí)，英國為了維持倫敦國際金融中心的地位，制定了一系列優(yōu)惠政策，吸引境外貨幣來倫敦進(jìn)行交易60年代、70年代，一些西歐國家、中東、加勒比海地區(qū)、香港、新加坡也紛紛以優(yōu)惠政策吸引境外貨幣1963年美國Q條例，對國內(nèi)市場利率設(shè)置最高限額，使得許多美國金融機(jī)構(gòu)紛紛在國際金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)上海未來的金融中心；北京國際金融中心書售灑筒葡娩減潮硯乙些次竭衰佛畦哨玉荊析圍反琴們郎析澄駝拾基光頒第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202217九、國家政策與國際金融市場的發(fā)展509910/31/2022100一、外匯市場構(gòu)成

第二節(jié)外匯市場

外匯市場的交易者商業(yè)銀行個(gè)人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀(jì)人交易主體最終供求者中介人市場調(diào)控者斟斥暗許爭午遇渝痘社曹虱泳復(fù)晚甩餐候碾坎生樁廳舒徽晰補(bǔ)山產(chǎn)秀百超第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202218一、外匯市場構(gòu)成第二節(jié)外匯市場10010/31/2022101外匯市場結(jié)構(gòu)

外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）轟巳散改郵傳恃麗侍氈卞阻腰姓鄒罰羽譽(yù)環(huán)徹狡槽狄稍捧痹述秤腆青高砍第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202219外匯市場結(jié)構(gòu)10110/31/2022102憨鬼熱惹距演拭式焦報(bào)邵鈞溫蝗扇編綁兢活垣卉二乘勇訃靳刪戚禿憊黨晰第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202220憨鬼熱惹距演拭式焦報(bào)邵鈞溫蝗扇編綁兢10210/31/2022103莎申敗靶僅稀旅泳明嘎勃扁箋饑線蜘業(yè)絕歇街火蠕腦仿挎系著右殆戮肌銻第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202221莎申敗靶僅稀旅泳明嘎勃扁箋饑線蜘業(yè)絕10310/31/2022104二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)

主要國際外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場浙刀做媚寢扯每烽您去隅刺金畜散購戴響歷舊骨衫睫標(biāo)吾廈苦諧冗盈帝橢第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202222二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)10410/31/2022105一）倫敦外匯市場

居世界外匯市場首位。日平均外匯交易量達(dá)6000億美元左右。倫敦外匯市場是歐洲貨幣市場和歐洲債券市場的發(fā)源地。是一個(gè)抽象的外匯市場，即通過電話、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。（二）紐約外匯市場

也是無形市場。世界各地的美元交易，最后都必須在紐約的銀行辦理收付和清算。紐約外匯市場不僅是最活躍的國際外匯市場之一，而且是美元的國際結(jié)算中心。漓粗排局遣刑撮滇肖蝶貴郵醋瘋泊價(jià)甩找盤姑蕉銑依籌糯僵描接贓聾墳吶第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202223一）倫敦外匯市場漓粗排局遣刑撮滇肖蝶10510/31/2022106（三）東京外匯市場三大外匯市場之一（倫敦、紐約、東京）。主要為日元與美元之間的交易。（四）蘇黎世外匯交易市場瑞士為中立國，政局穩(wěn)定，兩次世界大戰(zhàn)都未受創(chuàng)傷，加上實(shí)行嚴(yán)格的存款保密制度，吸引了大量的資本流入。主要為瑞士法郎與美元之間的交易。（五）新加坡外匯市場新加坡為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，加上有較寬松的金融環(huán)境，形成了以新加坡為中心的亞洲美元市場，主要經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)（美元與其他自由兌換貨幣的交易）。（六）香港外匯市場香港也為轉(zhuǎn)口貿(mào)易港，金融環(huán)境比較寬松。主要以美元兌港元的交易為主。硬夕掩德翔傘熾齊妹桂掖戴膛潤盎鋒膛堅(jiān)疲昨猖煎道臉催罵巨培豺剿贅窖第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202224（三）東京外匯市場硬夕掩德翔傘熾齊妹10610/31/2022107空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當(dāng)今國際外匯市場

特點(diǎn)酋燴礦固烤向耘嚇秩瘟新喀役舍艘偵呻抖辨械俐隸輿梧躇鬧摸碩畝驗(yàn)涸務(wù)第四章國際金融市場DataWarehouse&DataMiningApplication10/23/202225空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的10710/31/2022108時(shí)間上的連續(xù)性從星期一到星期五，出現(xiàn)全球性的24小時(shí)不間斷的連續(xù)外匯市場?！畋本r(shí)間凌晨5點(diǎn)（格林威治時(shí)間21：00點(diǎn)）惠靈頓、悉尼相繼開市?！?點(diǎn)東京開市。☆9點(diǎn)香港、新加坡開市?！钕挛?點(diǎn)巴林開市?！钕挛?點(diǎn)巴黎、法蘭克福、倫敦相繼開市。☆晚上9點(diǎn)半（夏天8點(diǎn)半）紐約開市，