極端天氣如何攪動全球能源與糧食危機

1、極端天氣成為全球主要中長期風險之一極端天氣氣候事件是指一定地區(qū)在一定時間內(nèi)出現(xiàn)的歷史上罕見的氣象事件發(fā)生概率通常小于5或10極端天氣氣候事件總體可以分為極端高溫極低溫、極端干旱、極端降水等幾類，一般特點是發(fā)生概率小、社會影響大。但近年來全球極端天氣氣候事件頻發(fā)引發(fā)公眾對罕見事件“罕見的擔憂根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員（ICC第六次評估報告最近0年來，氣候變化不僅帶來了全球平均溫度的升高還導致了極端天氣氣候事件呈現(xiàn)出頻發(fā)廣發(fā)強發(fā)和并發(fā)的趨勢世界氣象組織發(fā)布報告也顯示過去0（1970年至9年間），由于氣候變化的影響，災害數(shù)量增加了5倍。國家氣候中心氣候變化影響適應室主任陸波表示以極端高溫事件為例目前端高溫發(fā)生的頻率是工業(yè)化之前的8倍。2年1月，世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的《2年全球風險報告預測未來兩年極端天氣或將成為全球最大的威脅在0個威脅全球的風險中“極端天氣”、“生存危機”和“氣候應對行動失敗”被認為是最大的3個威脅。圖1：氣候變化與極端天氣事件發(fā)生概率 圖2：未來2年內(nèi)，“極端天氣”位列全球十大威脅中第一位31.1%31.1%30.4%27.5%27.5%26.4%26.1%19.5%19.3%18.2%14.2%生存危機氣候行動失敗社會凝聚力侵蝕心理健康惡化網(wǎng)絡安全故障債務危機數(shù)字不平等資產(chǎn)泡沫破裂資料來源：IPC第六次評估報，光大證券研究所網(wǎng)址鏈接：htp:w.ic.hreorsixh-emen-reor-orkin-rou-3/

0% 5% 1% 1% 2% 2% 3% 3%資料來源：EF《2022年全球風險報告》，光大證券研究網(wǎng)址鏈接：htp:w.eforum.orreor/截至022年9月，202年全球范圍內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了多起極端降水、極端干旱和極端熱浪事件極端高溫在印度和巴基斯坦歐洲美國和東亞部分地區(qū)創(chuàng)下多個歷史記錄巴西中部美國西部與中國長江流域均產(chǎn)生不同尋常的大干旱巴西東北部、歐洲多國還接連遭遇極端降水過程。22年8月極端高溫過程幾乎在全球各地發(fā)生據(jù)NOA全球氣候評估顯示，2022年8月是143年記錄中第六熱的8月，22年-8月，是北半球有記錄以來第二溫暖的夏季，南半球則迎來了有記錄以來第十最溫暖的冬季。2年8月全球地表溫度比0世紀平均水平.6°C高.90°C是143年記錄中第六熱的8月北半球8月的溫度與0年并列是有記錄以來最熱的8月，比平均水平高出1.20°C。分區(qū)域看，北美和歐洲都度過了有記錄以來最熱的8月，亞洲是有記錄以來第四熱的8月，南美洲、非洲和大洋洲地區(qū)的8氣溫高于往年平均水平。6月至8月期間通常被定義為北半球的氣象夏季和南半球的氣象冬季。2年-8月，全球陸地和海洋表面溫度比20世紀平均水平15.°C高出0.8°C，與5年和2017年并列為143年記錄中第五高的夏季，是北半球有記錄以來第二熱的夏季，比平均水平高出1.15°C。分地域看，022年-8月，是歐洲年記錄中最熱的氣象夏季，是亞洲和北美有記錄以來第二熱的夏季。圖3：202年8是13年記錄中全球第六熱的8月 圖4：202年8月，歐洲、國、中國多地持續(xù)高溫資料來源：NOAA，光大證券研究所注：底部色塊表示高溫過程的嚴重程度，從左到右，高溫越嚴重網(wǎng)址鏈接：htp:w.nei.no.ovne/ob-ime-202208

資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所注：底部數(shù)字代表2022年8月氣溫偏離1991-2020年期間平均氣溫的程網(wǎng)址鏈接：ht:/w.nm.nuishtiniyuo氣候變化和極端天氣成為全球最主要的中期和長期風險之一。1年9月，界氣象組織發(fā)布的《天氣、氣候和水極端事件造成的死亡人數(shù)和經(jīng)濟損失圖集（-9）》中顯示，近50年全球天氣、氣候和水相關的災害數(shù)量增加了5倍，帶來的經(jīng)濟損失達3.64萬億美元。根據(jù)《華爾街日報》引用的可持續(xù)性會計標準委員會的數(shù)據(jù)，氣候風險將對其研究的7個行業(yè)中的68個產(chǎn)生重影響。這相當于標準普爾全球0指數(shù)市值的89。全球極端天氣事件頻發(fā)已成為影響糧食與能源安全的重要風險二十大報告出要確保糧食能源資源重要產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全糧食能源資源產(chǎn)業(yè)鏈安全是我國經(jīng)濟發(fā)展的三條底線因此通過分析極端天氣的影響對于我們住糧食與能源安全具有重要意義。圖5：190209，全球極端天氣造成損失達3.64萬億美元 圖6：201年全國氣象災害受災情況100

全球天氣、氣候和水文極端天氣事件造成的經(jīng)濟損失：十億美元

2021年全國主要氣候災害受災面積占總受災面積比例1381942852.32891381942852.3289.3175.44%3%23%41%29%100100806040200170-99 180-99 190-99 200-09 210-09

暴風洪澇 旱災 風雹 臺風 低溫冷凍害和雪災資料來源：聯(lián)合國氣象組織，光大證券研究所 資料來源：中華人民共和國水利部官網(wǎng)，光大證券研究所2、極端天氣事件頻發(fā)的根源何在？極端天氣是一種周期性現(xiàn)象首先從自然的角度看極端天氣本身是一種周期性的自然現(xiàn)象在歷史長河中自然界的氣候呈周期性變化在變化過程中會出現(xiàn)低溫高溫暴雨等多種極端天氣現(xiàn)象科學家們發(fā)現(xiàn)許多極端天氣現(xiàn)象相互關聯(lián)具有聚類的特點“厄爾尼諾”和“拉尼娜”現(xiàn)象便是其中兩個最具代表性的全球極端天氣聚類現(xiàn)象。海洋是大氣水汽的主要源地，海洋蒸發(fā)量提供了海洋降水量的85和陸地降水量的89。所以，海洋熱量狀況的異常變化必將引起大氣環(huán)流的異常變化，進而引起全球氣溫降水等氣候要素的相應變化熱帶太平洋海表熱力異常便是引起大氣環(huán)流異常的重要原因其中最具代表的現(xiàn)象便是厄爾尼諾-南方濤動現(xiàn)象厄爾尼諾現(xiàn)象是指赤道中東太平洋海表溫度異常增溫而南方濤動是指熱帶東西太平洋海面氣壓的濤動現(xiàn)象。由于這兩種現(xiàn)象密切相關，故又簡稱為ENSO現(xiàn)象研究發(fā)現(xiàn)ENSO現(xiàn)象不僅僅作為一個事件發(fā)生而且還是周而復始的一種循環(huán)現(xiàn)象，通常具有-7年的準周期。拉尼娜與厄爾尼諾是ENSO現(xiàn)象周期波動的兩個邊界ENSO現(xiàn)象存在中性（正冷（負3個相位中性相位的ENSO代表氣候平均態(tài)暖性代厄爾尼諾現(xiàn)象，冷性代表拉尼娜現(xiàn)象。當ENSO處于正相位期時，赤道太平洋信風減弱、暖流減弱、逆流增強、東平洋沿岸冷水上翻活動減弱溫躍層深度增加海面溫度異常升高即發(fā)生厄尼諾。厄爾尼諾是指赤道中東太平洋發(fā)生的表層海水持續(xù)異常偏暖的現(xiàn)象。當ENSO處于負相位期時，各項特征變化相反，發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象。拉尼娜是赤道太平洋東部和中部海面溫度持續(xù)異常偏冷的現(xiàn)象當拉尼娜現(xiàn)象出現(xiàn)時水表層溫度通常低出氣候平均值0.5℃以上，且持續(xù)時間超過6個月以上。圖7：厄爾尼諾象模擬示意圖 圖8：拉尼娜現(xiàn)象模擬示意圖資料來源：NOAA，光大證券研究所 資料來源：NOAA，光大證券研究所厄爾尼諾通常將地區(qū)慣有氣候特征顛倒，而拉尼娜會加劇該地區(qū)原有氣候特征（即夏季更熱冬季更冷發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象時候太平洋東部地區(qū)的寒流變成暖流溫度上升氣壓下降導致太平洋東部降雨過多同樣太平洋西部區(qū)由于正常暖流變成寒流氣溫下降氣壓上升導致干旱少雨而拉尼娜現(xiàn)的發(fā)生與赤道偏東信風加強有關拉尼娜發(fā)生時會讓太平洋東部更干旱而太洋西部降雨驟增，因此拉尼娜又也稱為“反厄爾尼諾現(xiàn)象”。圖9：厄爾尼諾現(xiàn)象使得太平洋東部海面溫度持續(xù)異常偏暖 圖10：拉尼娜現(xiàn)象使得太平洋東部海面溫度持續(xù)異常偏冷資料來源：NOAA，光大證券研究所 資料來源：NOAA，光大證券研究所拉尼娜現(xiàn)象大約每～5年發(fā)生一次，但也有時間間隔達0年以上的。拉尼娜多數(shù)出現(xiàn)在跟在厄爾尼諾之后從近0年的結果來看拉尼娜發(fā)生的頻率低厄爾尼諾，強度也比厄爾尼諾弱，持續(xù)時間則大多數(shù)為偏長。通常用Nin3.4區(qū)的海溫指數(shù)，來反映厄爾尼諾/拉尼娜事件狀態(tài)。Nin3.4指數(shù)為西經(jīng)120°至170°南北緯°之間區(qū)域的平均海溫距（即距離平均值的距離，單位為攝氏度，氣候平均值取198-2010年數(shù)據(jù)）。根據(jù)國標，Nin指數(shù)3個月滑動平均的絕對（保留一位小數(shù)下同達到或超過0.5oC且持續(xù)至少5個月，判定為一次厄爾尼諾/拉尼娜事件（NNO3.4指數(shù)≥0.5oC為厄爾尼諾事件；NNO3.4指數(shù)≤-0.5oC為拉尼娜事件）。根據(jù)Nin3.4指數(shù)的大小可以劃分厄爾尼諾/拉尼娜事件的強度。Nin3.4指數(shù)的峰值強度絕對值達到或超過0.5oC但小于1.3oC定義為弱事件；達到或超1.3oC但小于2.0oC定義為中等事件；達到或超過2.0oC定義為強事件，達到超過2.5oC定義為超強事件。在具體指數(shù)測量上，根據(jù)ENSO事件空間模態(tài)的演變通常會將ENSO監(jiān)測指數(shù)區(qū)分為東部型指數(shù)(NinoEastenacificine,簡寫為NE)和中部型指數(shù)(NinoCenralacificine,簡寫為NC)。圖11：182年以來EI指數(shù)的變化趨勢 圖12：182年以來，CI指數(shù)的變化趨勢NEPI（東部Nin指數(shù),MMA）3 3 2

NCPI（中部Nin指數(shù),3MMA）22 21 11 10 00 01 1 182184186188182184186188190192194196198200202204206208210212214216218220222182184186188190192194196198200202204206208210212214216218220222資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所（數(shù)據(jù)截至2022年8月） 資料來源：國家氣候中心，光大證券研究所（數(shù)據(jù)截至2022年8月）全球變暖劇了極端天氣的可能性全球變暖加速氣候變化為極端天氣事件的頻發(fā)滋“溫床氣候變暖會改全球的海洋和大氣環(huán)流形勢并通過海洋和大氣陸地和大氣的相互作用進一影響局地氣候氣候變暖加劇了氣候系統(tǒng)的內(nèi)在不穩(wěn)定性更易導致極端天氣件的發(fā)生。最典型的例證就是近些年頻繁席卷大陸的高溫熱浪世界氣象組織發(fā)布題《球氣候01-201援引研究報告指出溫室排放等人類活動將極端高溫的發(fā)生概率提高了0倍甚至更多自0世紀0年代以來全球尺度暖晝和暖夜天數(shù)增加冷晝和冷夜天數(shù)減少最暖日和最冷日溫度均呈升高趨勢且陸地區(qū)域平均上升幅度較高。近些年極端降水和洪澇災害也與全球變暖息息相關球變暖使得大氣持水能力增強國家氣候中心首席專家任國玉表示溫度每升高1攝氏度空氣中就能多容納7的水汽在降雨時就更容易帶來極端水量同時氣溫升高也會加劇地表水面蒸發(fā)，影響大氣垂直穩(wěn)定度，使得水循環(huán)加速，更多降水在短時間完成根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（ICC）第六次評估報告，人為影響特別是溫室氣體排放對北美、歐洲、亞洲強降水變強具有高信度貢獻。IPCC第六次評估報告單獨設立了“氣候變化中的極端天氣事件”一章，報告以更高的信度指出全球大部分地區(qū)極端高溫和極端低溫變化的主要驅動力來自于工業(yè)革命以來人類活動排放的溫室氣體同時也首次提出如果沒有人類活動的影響，全球多地遭受的異常極端甚至突破歷史紀錄的高溫事件幾乎不可能發(fā)生在美洲歐洲和亞洲幾乎可以確定人類活動引起了極端降水的增加報告同時指出人類活動可能是導致全球多個區(qū)域遭受更加頻繁和嚴重的農(nóng)業(yè)和生態(tài)干旱的主要原因，人為氣候變暖可能導致全球水文干旱整體加劇。圖13：極端高事件發(fā)生頻率與人類活動的相關性 圖14：極端降水事件發(fā)生頻率與人類活動的相關性 自1950 明年以來的變化 增

趨勢 數(shù)不明顯

極端熱事件與類性

中低數(shù)據(jù)不

件1950 年以來的變化 增

勢 不明顯 缺

與類活動相關性

中低數(shù)據(jù)不全資料來源：IPC第六次評估報，光大證券研究所注：圖中字母代表各板塊區(qū)域的簡稱，具體見IPC第六次評估報告

資料來源：IPC第六次評估報告，光大證券研究所注：圖中字母代表各個板塊區(qū)域的簡稱，具體見IPC第六次評估報告3、極端天氣放大了能源系統(tǒng)的不穩(wěn)定性一般情況下極端天氣從供需兩端對能源系統(tǒng)產(chǎn)生影響供給端極端天氣擾動水電和風電供給，從而造成電力緊張；需求端，極端天氣加劇用電和燃氣需求但值得注意的是極端天氣對能源系統(tǒng)的影響近年來明顯放大甚至多次觸發(fā)能源危機預警我們分析這與近年來部分國家新能源激進推進而傳統(tǒng)能源退出過快有關，這使得極端天氣對能源系統(tǒng)的影響彈性變大。供給端，天氣擾動新能電，造成電力張相比于傳統(tǒng)化石能源新能源發(fā)電更“靠天吃飯?zhí)卣髌浒l(fā)電穩(wěn)定性嚴重賴天氣資源風力不足時風力發(fā)電量會急劇降低冬天日照時間短或者長時間陰天會影響光伏發(fā)電同時極度高溫會導致光伏發(fā)電板功率折損也不利于光伏發(fā)電長時間干旱導致的降水減少以及河流干枯也會影響水力發(fā)電的產(chǎn)能干旱也會波及核電，因為核電發(fā)電需要大量的冷卻反應堆用水。1年9月，風力發(fā)電驟減，遼寧電力供應缺口增至嚴重級別，導致廣泛啟動限電措施；2021年夏天，歐洲北海因長時間超高壓異常天氣，海上風速大幅下降導致風力發(fā)電減少觸發(fā)了歐洲多國出現(xiàn)限電搶油氣荒的能源危機風力不足影響，1年歐洲地區(qū)風力發(fā)電量同比下降%1。2022年，全球多地的極端干旱事件再次擾動水力發(fā)電供給。9月1日，據(jù)《彭博社報道美國破記錄的西部大干旱使得加州拉響一級能源緊急警報干旱使得加州水電大幅減少加州出現(xiàn)較大幅度電力缺口不得不重新放寬燃氣發(fā)電廠的環(huán)保規(guī)定。巴西方面，中部大干旱使得能源供應受到挑戰(zhàn)，電力持續(xù)緊張中國方面7月以來的高溫以及南方降水減少使得四川等省份水力發(fā)電明顯少并一度引發(fā)限電限產(chǎn)歐洲方面今夏高溫不退干旱嚴重也對電力生帶來嚴重的影響，根據(jù)挪威一家能源咨詢公司的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2，歐洲今年前7個月的水力發(fā)電量比去年同期減少了兩成，核能發(fā)電量則減少了12%。圖15：221年69月，受高壓異常天氣影響，歐洲風電發(fā)電減少

圖16：222年78月，受溫以及降水減少影響，我國水電供給下降英國風凈電量 發(fā)電量:當月同比 水電:當月同火電:當月同比 核電:當月同10001000

222 221 220 219

40 40十億瓦時%1000 30 30十億瓦時%1000 20 20800600400200

010203040506070809101112

800600400200

100-10-20

100-10-20資料來源：IEA，光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2022年6月） 資料來源：in，光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2022年8月）1資料來源：挪威能源研究和咨詢公司雷斯塔能源公司（RytadEnery）的研究hp:/w.myo.nne/392973.html2hp:/ijiho.biu.om?i=1741155757724039832&fr=sier&for=pc需求端，天氣加劇用電氣需求近年來，受拉尼娜現(xiàn)象影響，極端高溫和極端低溫等極端天氣事件在全球頻發(fā)對各國的用電負荷帶來挑戰(zhàn)。2-2021年歐洲經(jīng)歷冷冬取暖需求上升天然氣庫存快速消耗降至歷史低位能源價格隨之飆升歐洲氣象觀測數(shù)據(jù)顯示2020年2月-2021年5月期間歐洲許多國家各月最高溫度較往年同期平均溫度要低2-5度左右冷冬推動歐洲取暖需求上升。從歐洲天然氣庫存數(shù)據(jù)看，2020年-1年之交的冬季，歐洲天然氣庫存出現(xiàn)明顯消耗。2021年9月底，歐洲天然氣儲存設施的負荷水平僅為74.％，為1年最低水平。天然氣過度消耗下，21年8月以來，歐洲天然氣價格高位運行。根據(jù)歐洲天然氣交易基準荷蘭天然氣交易中心（TTF）的數(shù)據(jù)3，1年1月歐洲天然氣批發(fā)價格約為020年同期的6倍受氣價推動歐洲的電力價格隨之飆升國、法國、英國、西班牙等地電價均處于歷史高位。今年夏季極端高溫導致部分國家或地區(qū)居民用電需求大增電力短缺困境進步加劇歐美方面今年夏季的高溫使得歐洲電網(wǎng)接近崩潰電價瘋狂上漲根據(jù)泛歐洲的電力交易所NrdPl的數(shù)據(jù)48月8日歐洲電力系統(tǒng)均價為兆瓦時322.28歐元，其中立陶宛以每兆瓦時571.88歐元的價格領先全歐，德國、瑞士、法國等國家緊隨其后，價格都在550歐元每兆瓦時以上，即每度電達到5歐元其中德國的基準負荷電力價格為563.76歐元每兆瓦時比去年同期上漲了約500%，比俄烏沖突前200歐元以下的價格也要貴近兩倍。中國方面今年6月以來，高溫影響下，全社會用電量持續(xù)高增今年7月份全社會用電量同比增長6.3其城鄉(xiāng)居民生活用電量同比增長26.8%是全社會用電量高增的主要貢獻季節(jié)性來看7月全社會用電量顯著高于歷史同期表現(xiàn)。圖17：高溫影響下，歐洲主要國家電價瘋狂飆升 圖18：222年68月，極高溫使得我國居民用電明顯增加2000

北歐電價（EUR/MWh）

2000

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222 221 220 219

億千瓦時100億千瓦時2000100010005000

2000100010005000

1001001001008060

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11

1001001001008060資料來源：Nordoo光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2022年9月） 資料來源：in，光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2022年8月）3ht:bijiho.iu.om?i=1718107998319235641&fr=sier&for=pc4hp:/ijiho.biu.om?i=1741483002484823333&fr=sier&for=pc本質來看端天氣放大了系統(tǒng)的不穩(wěn)定性極端天氣事件存在放大效應，尤其在能源系統(tǒng)穩(wěn)定性下降時這種放大效應會加劇，甚至演變?yōu)槲C。1年9月份，世界經(jīng)歷了一場大規(guī)模的能源危機，歐美天然氣動力煤原油等能源品價格紛紛漲至歷史高位不僅如此能源價的上漲還大幅推升了歐美電力價格進一步加劇能源危機沖擊從能源保障系來看，極端天氣現(xiàn)象暴露了歐洲能源體系本身的缺陷。第一歐洲自身能源稟賦較匱乏傳統(tǒng)能源仍占能源消耗結構較大比重且能源供應對外依賴度較高在歐洲的能源儲量結構中傳統(tǒng)化石能（尤其是石油天然氣儲量在全球占比不足而對比能源消費結構歐洲的傳統(tǒng)化石能源消費與能源生產(chǎn)存在巨大缺口能源嚴重依賴進口因而隨時可能會面臨能源“卡脖子的困境截至1年歐盟天然氣自給率為1原油天然氣自給率為36，原油和天然氣很大程度依賴進口。因此，歐洲能源保障體系的穩(wěn)定性在很大程度上受能源出口國的條件限制。圖19：歐洲天然氣儲量在全球僅占2左右（截至2020年） 圖20：歐洲化石能源自給率較低，嚴重依賴進口北美地區(qū)南美及中美歐洲獨聯(lián)中東非洲亞太地區(qū)

天然氣自給率:歐盟 原油自給率歐盟右)40%7%截至20040%7%截至200年全球天然氣存量（已發(fā)現(xiàn)9%188.18%4%30%2%35 730 625 520 415 310 25 12002200201202203204205206207208209210211212213214215216217218219220221資料來源：p能源統(tǒng)計，光大證券研究所注獨聯(lián)體包括俄羅斯白俄羅斯亞美尼亞等10個國家中東包括阿拉伯半島伊朗以色列、敘利亞等國；亞太地區(qū)包括亞洲地區(qū)和太平洋沿岸地區(qū)，下同。

資料來源：in，光大證券研究所（單位：%，自給率根據(jù)當年產(chǎn)量占消費量計算）第二歐洲能源轉型過快傳統(tǒng)化石能源退出過早存在激進脫碳的現(xiàn)象導能源結構不均衡和能源供給不穩(wěn)定自0年以來歐洲大力推動清潔能源發(fā)展，逐步拋棄煤炭、天然氣以及核能。德國方面，019年德國政府計劃2038年關閉所有的燃煤電廠最終目標是到0年可再生能源要提供65至80%的電力英國方面清退煤電的步伐更快原本計劃在5年關閉所有燃煤電廠在今年早些時候又將這一目標提前到2024年但英國并未放棄核能法國方面則是西歐能源革命中最激進的領頭羊計劃在021年底徹底淘汰煤（能源危機影響，022年3月法國重啟部分煤電廠），但其發(fā)電結構中嚴重依核電，20年法國核電站供應了70.6的電力。從清潔能源發(fā)展來看歐洲也確實走到世界前列清潔能源占比在其發(fā)電結構與日劇增已逐步超過化石燃料發(fā)電占比從發(fā)電能源結構來看歐洲國家發(fā)電所耗用能源中，清潔能源占比明顯高于其他地區(qū)。020年歐洲的清潔能源（再生核能水電）使用量占比高達62.3。然而風能、太陽能等可再生能源的利用率同時受到季節(jié)和極端天氣的雙重約束這使得可再生能源滲透率增加的同時穩(wěn)定性減弱此外傳統(tǒng)化石燃料對外依賴度較高，從而進一步限制了能源供應渠道的多樣性和彈性。圖21：歐洲發(fā)電能源結構中，清潔能源占比達62% 圖22：德國、英國等國清潔能源在發(fā)電結構中占比較高10%8%6%

石油 天然氣 煤炭 核能 水電 可再生能源 其他

10%8%6%

石油 天然氣 煤炭 核能 水電 可再生能源 其他4%2%0%

4%2%0%歐洲

德國 英

西班牙 意大利 波

荷蘭 其他地區(qū)資料來源：p能源，光大證券研究，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2020年 資料來源：p能源，光大證券研究所，數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2020年因此在極端天氣影響之下歐洲能源系統(tǒng)的供給不穩(wěn)定效應被放大頻頻發(fā)能源危機極端天氣事件的出現(xiàn)有一定的周期性并非只在特定年份出現(xiàn)但近年來極端天氣對能源系統(tǒng)的影響來看其影響效應明顯被放大在某種程度了已超出供需兩端所能解釋的范疇。為應對能源危機歐洲短期內(nèi)開始重返化石能源多國選擇重啟煤炭發(fā)電從而推升了煤炭、天然氣等能源的需求，導致相關能源價格飛快上漲。1年9份極端天氣影響之下歐美天然氣動力煤原油等能源品價格紛紛漲至歷史高位電力價格也急劇拉升加劇能源危機沖擊今年以來俄烏沖突下歐洲能源供給進一步受限，能源漲價壓力再次凸顯，能源危機愈演愈烈。圖23：221年9月，原油、天然氣漲價明顯 圖24：俄烏沖突下，全球能源價格漲價壓力再次凸顯20

世界銀行:布倫特原油 世界銀行:天然氣指數(shù)右

50

世界銀行:能源價格指數(shù)

20120101050010

40

101050

302010

10500 0 0資料來源：in，光大證券研究所（時間截至2022年9月，原油單位：美元桶，天氣為價格指數(shù)，以2010年為基數(shù)100）

資料來源：in，光大證券研究所（價格指數(shù)以2010年為基數(shù)100）4、極端天氣并不是糧食危機的直接誘因糧食生產(chǎn)作為借助自然體的一種社會活動，除受各種社會經(jīng)濟環(huán)境和政策因素影響外，還受各種自然因素如氣候變化、極端天氣事件等影響。近年來氣象災害已成為影響全球糧食生產(chǎn)波動的主要因素。今年以來，極度高溫、極端降水、極度干旱事件在全球頻發(fā)，一定程度上對全球糧食生產(chǎn)造成了影響根據(jù)8月3《華爾街日報的報道今年從美國加州到歐洲再到中國，旱情席卷整個北半球，全球糧食被迫減產(chǎn)，糧價或進一步被推升，并加劇全球糧食供應緊張局面。美國方面截至8月6日處于干旱的玉米棉花大豆春小麥和冬小麥產(chǎn)區(qū)占比分別為％、1％、4％、8％和5％，這將導致相關農(nóng)作物產(chǎn)量受損歐洲方面，受干旱影響，德國小麥產(chǎn)量預計將下降％左右法國的軟質小麥和硬粒小麥的產(chǎn)量將分別下降％和％，作為玉米出口大國的羅馬尼亞預計干旱將使玉米減產(chǎn)％左右意大利的干旱已經(jīng)危及水稻種植預計損失％；中國方面，出現(xiàn)旱情的中部和西南部地區(qū)，21年糧食產(chǎn)量占全國糧食總產(chǎn)量的1/4。雖然糧食產(chǎn)量受到極端天氣的影響，但是糧食價格并未產(chǎn)生過大的波動。雖然北半球的干旱可能造成北半球局部區(qū)域糧食的減產(chǎn)甚至絕收，但是整體上影響可控。受年初糧價大幅飆漲的刺激，歐美國家今年紛紛擴大糧食的種植面積，今年干旱所造成的糧食減產(chǎn)將削去擴大耕種所帶來的增產(chǎn)預期，糧食產(chǎn)量大幅減產(chǎn)的可能性不大。從糧價走勢來看6月以來糧農(nóng)組織谷物價格指數(shù)持續(xù)回落該指數(shù)于2022年3月升至70.1點，為0年開始編制指數(shù)以來的最高值，8月回落至2點9月略有回升，但從走勢來看6月的極端高溫與干旱天氣對谷物類價格影響并不大。圖25：近年以來，全球多個糧食產(chǎn)區(qū)經(jīng)歷極度干旱天氣 圖26：3月以來，糧農(nóng)組織谷物價格指數(shù)持續(xù)回落10

聯(lián)合國糧農(nóng)組織谷物格指數(shù)

1010 1010 1010 1010 10210-210-3210-9211-3211-9212-3212-9213-3213-9214-3214-9215-3215-9216-3216-9217-3217-9218-3218-9219-3219-9220-3220-9221-3221-9222-3222-9資料來源：聯(lián)合國2022年5月發(fā)布的《干旱數(shù)字報告》，光大證券研究所 資料來源：in，光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2022年9月）因此，我們認為，極端天氣事件在短期或許會擾動全球糧食產(chǎn)量，但并不是導致全球糧食危機的主要誘因。全球糧食危機往往與地緣政治、石油危機等疊加產(chǎn)生，其背后也離不開美國糧食霸權的影響。極端天氣影響糧食產(chǎn)量不是危機的直因極端天氣發(fā)生往往是局域性的，其短期會影響到局部地區(qū)的糧食供給，但通過農(nóng)業(yè)技術進步與全球糧食貿(mào)易，可大幅減弱極端天氣對全球糧食生產(chǎn)與糧食價格的影響。一方面，二戰(zhàn)之后，各國開始恢復糧食生產(chǎn)，通過先進農(nóng)業(yè)技術不斷提高糧食產(chǎn)量，當前世界糧食產(chǎn)量足以養(yǎng)活全球人口。根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，5年以來全球糧食產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)定在8億噸左右，全球糧食產(chǎn)需基本平衡。今年以來，受俄烏沖突、極端天氣和疫情的疊加影響，022年10月，美國農(nóng)業(yè)部將2022年全球谷物產(chǎn)量的預測從4月的3億噸下調至.7億噸比1年2月預測的產(chǎn)量低16左右，全球糧食產(chǎn)量并未出現(xiàn)大的減產(chǎn)危機。圖27：215年以來，全球食產(chǎn)需基本平衡 圖28：215年以來，全球物產(chǎn)量基本穩(wěn)定在28億噸左右3003002002001001005019701965019701965

產(chǎn)需缺口 全球主要糧食產(chǎn)量

百萬噸百萬噸40 百萬噸百萬噸3030 3020 252010 2010 15500 10-50-10 5203020282026202420222020203020282026202420222020201820162014201220102008200620042002200019981996199419921990

糧農(nóng)組織全球谷物產(chǎn)量（億）3530252015105202020152010200520001995199019851980197502020201520102005200019951990198519801975資料來源E光大證券研究（主要糧食指大麥玉米大米大豆2022年以數(shù)據(jù)為OED預測；產(chǎn)需缺口為右）

資料來源：聯(lián)合國糧農(nóng)組織，光大證券研究所（數(shù)據(jù)更新至2020年）另一方面，從世界糧價和糧食產(chǎn)量間關系來看，二者相關性并不強。雖然極端天氣影響糧食短期產(chǎn)量，但并不足以引發(fā)糧價過度波動。從0年到1年世界糧價和糧食產(chǎn)量之間的相關系數(shù)僅為7并沒有顯著的因果關系。糧食的生長周期一般在一年以內(nèi)，當局部地區(qū)由于天氣問題出現(xiàn)減產(chǎn)時糧價短期上漲便會刺激農(nóng)民的種植積極性增加糧食產(chǎn)量平抑糧食價格。若沒有其他問題催化，極端天氣導致的糧價上漲并不會持續(xù)較長時間也就很難導致糧食危機（見2年5月0日外發(fā)的報告《從美國糧食霸權到全球糧食危機—大國博弈>系列第二十二篇》）圖29：糧價高漲年份，往對應糧食出口回落 圖30：糧價高漲年份，往往對應糧食產(chǎn)量增加50-5-10-15

197019761982198819942000200620122018

160出口量谷物出口量谷物全球同比() 行,210=00)1201000

產(chǎn)量產(chǎn)量谷物全球同比() 世界銀行商品價格指數(shù)谷物右軸,2010年=100)86420-2-4-619701976198219881994200020062012

1601401201000資料來源：in，光大證券研究所 資料來源：in，光大證券研究所糧食供需性矛盾突出，容易受到外部動從深層次看，世界糧食生產(chǎn)和布局很不平衡，糧食生產(chǎn)和出口國高度集中，而消費和進口國呈分散狀態(tài)，糧食供需區(qū)域性矛盾突出，這種供需格局容易受到地區(qū)沖突和國家政策變動等因素影響。從全球糧食貿(mào)易來看四大跨國糧（美國嘉吉美國邦吉美國DM和國路易達孚）壟斷了全球糧食交易，巔峰時曾經(jīng)掌控著全球80的糧食交易量。這些跨國糧商通過布局農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，掌握生產(chǎn)、加工、貿(mào)易環(huán)節(jié)，將業(yè)務范圍擴展到全球。借助這些跨國糧商，美國成功實現(xiàn)了對全球糧食交易的控制，從而可以對外施展糧食霸權。圖31：四類主要糧食作物的全球產(chǎn)量分布 圖32：四類主要糧食作物的全球消費量分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%%%3%

小麥大米玉米大豆

80%7080%70%60%50%40%30%20%10%%%%1%

小麥大米玉米大豆

洲 洲 洲 洲 洲 洲 洲 洲 洲 洲 洲 資料來源：in，光大證券研究所注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2021年 資料來源：in，光大證券研究所注：數(shù)據(jù)統(tǒng)計時間為2021年在美國推行糧食霸權過程中，全球糧食貿(mào)易充滿金融屬性，這使得全球糧食供應極易受到外部環(huán)境的影響。例如疫情、地區(qū)沖突、國家政策變動、物流受阻等因素，都會加大糧價的波動，甚至于形成蝴蝶效應。尤其是，在當前“逆全球化”趨勢下，貿(mào)易保護主義抬頭，將打破原有的糧食路徑依賴，加劇全球糧食動蕩格局。0世紀0年代以來，歷次糧食危機的發(fā)生，大都是多種因素疊加的后果但背后都有美國的身影。3年糧食危機中由石油危機引發(fā)全球糧食危機其直接原因與美國謀石油霸權相關；本世紀初，由伊拉克戰(zhàn)爭引發(fā)全球糧食危機，其直接原因與美國轉嫁經(jīng)濟危機以及干涉中東事務相關；8年糧食危機中美國成功地借助生物燃料期貨市場將油價美元資本與糧價深度捆綁，再度享受糧價上漲帶來的政治、經(jīng)濟利益；今年以來俄烏沖突下美國及其盟友還對俄羅斯一再加碼經(jīng)濟金融制裁嚴重阻礙俄烏兩國糧食生產(chǎn)和出口，加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈堵塞，導致國際糧食和能源價格飆升，全球糧食市場遭受巨大沖擊。圖33：過去近10年間，全糧食貿(mào)易占產(chǎn)量比重上升 圖34：糧食價格往往與石油價格深度綁定% 2008-2010 2018-202051972197719821197219771982198719921997200220072012

1801601401201000

160世界銀行世界銀行谷物價格指數(shù)年=100) 世界銀行原油價格(右軸美元/桶)120100201720172022米 米 麥 資料來源：ECD，F(xiàn)A，光大證券研究所 資料來源：世界銀行，光大證券研究所（時間截至2022年9月）全球糧食尚存，糧價或高位震蕩隨著烏克蘭被允許從黑海出口糧食之后，今年三月以來的全球糧食危機擔有所緩解，全球食品價格指數(shù)也持續(xù)回落。盡管如此，全球對糧食供應的憂還沒有完全放下。在俄烏沖突持續(xù)、海外高通脹以及能源危機等多因素加之下，全球糧食危機并沒有結束。在這場危機中，極端天氣顯然不是誘因素，其背后更多是復雜因素的疊加。一方面，當前全球化肥供應緊缺，價格持續(xù)上行，或進一步推升糧食價格。今年俄烏沖突之下，歐洲天然氣供應短缺，持續(xù)沖擊歐洲的高耗能產(chǎn)業(yè)，歐洲許多化肥廠紛紛宣布減產(chǎn)或停產(chǎn)僅在今年7月份歐洲就有10家化肥關閉或減產(chǎn)。近期全球化工龍頭企業(yè)巴斯夫以及兩家波蘭公司也加入削減產(chǎn)量行列，這意味著歐洲約38的關鍵化肥原料的產(chǎn)能正被削減，全球化肥格未來或進一步攀升，這將嚴重打擊巴西等嚴重依賴化肥進口的國家，進而影響糧食產(chǎn)量。聯(lián)合國世界糧食計劃署首席經(jīng)濟學家阿里夫·侯賽因（Arifsain）也指出如果當前化肥緊缺的情況得不到解決，可能會演變成一場糧食供應危機。國際化肥協(xié)（FA指出今明兩年全球化肥供應壓力仍存肥料價格將維持高位全球農(nóng)民或將在下一季將化肥使用量減少約7%刷新8年以來的最高水平，而這可能會減少農(nóng)作物產(chǎn)量，致使全球糧食危機愈演愈烈。另一方面，近期主要糧食出口國的出口管制行為，加劇了糧食供應的不穩(wěn)定性5月印度宣布禁止小麥出口9月8日印度宣布自9月9日起將對除蒸谷米和印度香米外的大米征收20%出口稅，并禁止碎米出口，由于印出口大米占全球的0左右，因此這一政策的宣布無疑會對全球大米供應產(chǎn)生重要影響。此外，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，烏克蘭糧食出口協(xié)議能否延長也為糧食危機埋下伏筆0月5日烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任顧問波多利亞克在接受媒體采訪時稱，烏克蘭、俄羅斯、土耳其、聯(lián)合國于今年6月達成的糧食出口議將于1月到期目前烏方正就延長協(xié)議同土耳其和聯(lián)合國進行談判并與俄方進行直接接觸。他并未表明烏方對談判前景的看法，但表示談判進程很艱難。圖35：9月以來化肥價格已開始持續(xù)回升 圖36：全球大米出口中，印度、泰國、越南位列前三位4003003002002002020042019102019202004201910201904201810

批發(fā)價格指數(shù)(CFCI):化肥綜合 批發(fā)價格指數(shù)(CNP):尿

4003003002002002022102022042021202210202204202110202104

10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%

印度 越南 泰國 其他地區(qū)202010202010資料來源：in，光大證券研究（數(shù)據(jù)截至2022年10月3日） 資料來源：in，光大證券研究所（數(shù)據(jù)截至2021年）5、未來，極端天氣事件或不再“極端”5.1未來，極氣事件或不再端”未來極端天氣事件或不“極端世界氣象組織認為受氣候變化影響計未來極端高溫將出現(xiàn)得更頻繁更強烈如果溫室氣體排放繼續(xù)上升全球暖幅度將會更大目前所經(jīng)歷的只“未來的預兆英國氣象局科學家尼科斯克里斯蒂迪強調氣候變化帶來的風險正在迅速增加極端天氣事“正變得越來越普遍，到1世紀末，它們將不再是極端事件”。美國國家海洋和大氣管理局對近100年來夏季極端高溫天氣的頻度和范圍進行了統(tǒng)計分析。從下方圖表可以看到上世紀0年代以后極端高溫發(fā)生次數(shù)越來越密集受極端天氣影響的地區(qū)范圍也越來越廣在過去的0年里，美國南地區(qū)極端高溫的足跡已經(jīng)快速增長按照下圖的趨勢過去百年一遇的高溫旱，以后甚至會隔三差五就要來一次。圖37：美國西南地區(qū)經(jīng)歷的極端熱浪天氣的百分比變化資料來源：NOAA，光大證券研究所（單位：%，數(shù)據(jù)截至2020年）注：紅色條形圖顯示了自1910年以來美國西南部白天氣溫在歷史記錄中處于前10%的地區(qū)占比，基于NEI的氣候極端指數(shù)的數(shù)據(jù)。高溫天氣或將成歐洲夏季的“標配”。2年7月19日，面對席卷歐洲的熱浪世界氣象組織秘書長彼得里塔拉斯表示高溫天氣或將成為歐洲夏季的“配”氣候變化引發(fā)的負面趨勢將至少持續(xù)至0年英國格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所主管鮑勃·沃德也表示，至少在未來0年，將看到熱浪變得更強烈和頻繁。格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所主管鮑勃·沃德表示，自9世紀后期以來，由于二氧化碳和其他溫室氣體的排放全球平均氣溫一直在上升這種累積將繼續(xù)下去直到有效地實現(xiàn)溫室氣體零排放（這種情況最早可能發(fā)生在2050年但這確實意味著在接下來的0年里平均氣溫仍會上升極端天氣還會增加因此至少在未來0年，我們將看到這些熱浪變得更加強烈和頻繁。IPCC第六次評估報告也預測，人類遭受極端天氣事件的概率將隨未來全球氣升高的程度而不斷擴大全球氣溫分別控制在比工業(yè)化之前水平高.℃2℃和℃時，世界每十年遭受極端高溫事件的概率是工業(yè)化前的.1倍、6倍和4倍遭受極端降水事件的概率是工業(yè)化前的5倍7倍和7倍遭受極端干旱事件的概率是工業(yè)化前的0倍、4倍和1倍。圖38：極端高溫事件發(fā)生概率隨全球氣溫上升不斷擴大 圖39：極端降水事件發(fā)生概率隨全球氣溫上升不斷擴大資料來源：IP，光大證券研究所 資料來源：IP，光大證券研究所近十年我國或已進入極端暖濕格局中國氣象局氣候變化中心發(fā)《中國氣候變化藍皮書2)指出1961～1年中國極端強降水事件呈增多趨勢1990年以來極端高溫事件明顯增多登陸中國臺風的平均強度波動增強其中2021年中國平均暖晝?nèi)諗?shù)為1961年以來最多22年中國經(jīng)歷11年最強區(qū)域性高溫過程。-1年，中國氣候風險指數(shù)平均值（8）較196-1990年平均值（3）增加了58。極端熱方面近10年為有記錄以來最暖的0年1年以來我國年均高溫日數(shù)呈增多趨勢尤其近10年偏多現(xiàn)象更多為明顯其中有7年較常年偏多成以上。高溫極端性也在增強，從反映高溫強度和范圍的極端高溫指數(shù)來看，1年來中國平均極端高溫指數(shù)每十年增加0.21℃。極端暖頻發(fā)的同時我國極端冷事件依然存在統(tǒng)計來看中央氣象臺近0年間平均每年發(fā)布的寒潮預警0至0個，寒潮、強冷空氣強度也并未減弱。全球氣候變暖的大背景下全球中低緯度和高緯度的熱量交換加劇氣溫的劇烈震蕩和階段性冷事件層出不窮。圖40：近年來，我國極端高溫事件出現(xiàn)頻次明顯增多 圖41：212221，中央氣臺發(fā)布寒潮預警數(shù)變化趨勢2012-2021年中央氣象臺發(fā)布寒潮預警數(shù)歷年變化99825858998258583734412118 1810806040200212213214215216217218219220221資料來源：《中國氣候變化藍皮書2021》，光大證券研究所 資料來源：中國天氣網(wǎng)，光大證券研究所極端降水方面，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，1951年以來，我國平均降水量呈增加趨勢，尤其2至2021年是近70年來歷史上最濕的十年國家氣候中心氣候服務首席專家周兵表示5，從多年氣候數(shù)據(jù)上來看，我國平均降水日數(shù)顯著減少，但暴站日數(shù)明顯增多累計暴雨強度明顯增加平均每十年增加4我國遭遇的過程性極端降水天氣正越來越頻繁單點局地的極端降水事件也更加極端年長江中下游地區(qū)遭遇“暴力梅”，長江中下游和太湖流域全線超警；0年的“超級暴力梅”刷新1961年來的梅雨量和梅雨天數(shù)紀錄。此外極端濕不僅體現(xiàn)在陸上降水海上臺風也呈現(xiàn)出更多極端特點中央氣局統(tǒng)計顯示，近年來登陸我國的臺風中，臺風及以上強度的臺風變多了，尤其4年以來的強臺風及以上強度共39個，占總數(shù)的近七成（68）。中央氣象臺臺風與海洋氣象預報中心首席預報員高拴柱表示69年以來近海加強臺風并不多見，但近0年來出現(xiàn)的頻次較之前明顯更高。圖42：近年來，我國暴雨站日數(shù)明顯增多 圖43：近年來，登陸我國的近海加強臺風數(shù)量明顯增多1949年以來登錄我國臺風近海加強個數(shù)統(tǒng)計22223445886420149-90161-90171-90181-90191-00201-00211-00資料來源：《中國氣候變化藍皮書2021》，光大證券研究所 資料來源：中國天氣網(wǎng)，光大證券研究所5資料來源：中國天氣網(wǎng)，ht:w.ene.om.n/ne.hm?i=10076966資料來源：中國天氣網(wǎng)，ht:w.ene.om.n/ne.hm?i=10076965.2“三拉娜來襲源與食市場如何演？今年冬季拉尼娜現(xiàn)象或再現(xiàn)8月世界氣象組織預警本世紀首“三峰拉娜現(xiàn)象8月1日世界氣象組織(WO)在其最《厄爾尼諾/拉尼娜通報中稱，始于0年9月的拉尼娜現(xiàn)象很可能至少持續(xù)到2年年底，成為本世紀首個“三峰”拉尼娜現(xiàn)象連續(xù)跨越北半球的三個冬季同時也是南半球的三個夏季具體來說目前的拉尼娜現(xiàn)象將在未來6個月內(nèi)持續(xù)持續(xù)到2022-1月的可能性有70但這一可能性將在2年2月-3年2月逐漸下降至55。WO的最新通報還表示，22年7月中旬至8月中旬，隨著信風增強，熱帶太平洋地區(qū)的拉尼娜條件有所加強影響了氣溫和降水型態(tài)加劇了全球不同區(qū)的干旱和洪水，因此導致了今年夏季全球多地高溫干旱的天氣現(xiàn)象。美國國家環(huán)境預報中心也預測高概率出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象。9月2日，美國國家境預報中心（NCEP）在其更新的報告《厄爾尼諾-南方濤動7，近期演變、現(xiàn)及預測》中稱，2年9月-1月，拉尼娜現(xiàn)象產(chǎn)生的概率將達91，年1月-2023年1月其概率降至8%隨后到023年1月-3月其發(fā)生概率下降至54%。0月1日國家氣候中心稱當前正在持續(xù)的拉尼娜事件將延續(xù)到202—年冬季。同日，日本氣象廳稱，今年拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到北半球初冬的可能性為%，貫穿整個冬季的可能性是60。作為對比，日本氣象廳9月預測拉尼娜持續(xù)到北半球初冬的幾率為%8。圖44：世界氣組織對拉尼娜發(fā)生概率的預測 圖45：美國國家環(huán)境預報中心對拉尼娜發(fā)生概率的預測資料來源：MO，光證券研究所（單位：%，更新時間2022年8月31日）注EN-Neurl指中性現(xiàn)象既不是拉尼娜也不是厄爾尼諾EINi?o代表厄爾尼諾現(xiàn)象；aNi?a代表拉尼娜現(xiàn)象。

資料來源：NE，光大證券研究所（單位：%，更新時間2022年9月12日）注Neurl指中性現(xiàn)象既不是拉尼娜也不是厄爾尼諾EINi?o代表厄爾尼諾現(xiàn)象；aNi?a代表拉尼娜現(xiàn)象；橫軸ASON等代表每三個月一組的英文縮寫，AO代表8-10月；N代表9-11月，…，AMJ代表4-6月，依次類推。在當前復雜國際形勢下全球能源系統(tǒng)糧食系統(tǒng)的穩(wěn)定性在下降這將放大端天氣對能源糧食價格的影響持續(xù)推升海外通脹水平從而加劇全球經(jīng)濟7EN（ElNi?o-ouhernsilion）是發(fā)生于赤道東太平洋地區(qū)的風場和海面溫度震蕩。ENO是低緯度的海-氣相互作用現(xiàn)象在海洋方面表現(xiàn)為厄爾尼諾-拉尼娜的轉變在大氣方面表現(xiàn)為南方濤動ouhernOsilaion)南方濤動是熱帶環(huán)流年際變化最突出、最重要的現(xiàn)象之一。8h:w.oyr.n/rie1150308.hml退風險在F于0月11日發(fā)布的報告中9維持了2022年全球經(jīng)濟增速的預測值，但將2023年全球經(jīng)濟增速下調0.2個百分點至7％。對于能源系統(tǒng)來講若今冬拉尼娜再次來襲可能加劇市場對冬季能源短缺的憂。若今年冷冬預期兌現(xiàn)，海外能源需求或進一步上升，從而推升能源價格。一方面，1年的極端寒潮天氣已經(jīng)給許多國家能源系統(tǒng)帶來了壓力，日本方面，2021年冬季取暖需求激增，導致其液化天然氣（LNG）庫存減少；歐洲方面021年的冬季過冷過長導致天然氣消耗過多2年夏季高溫又進一步推升了用電需求，因此儲備不足；另一方面俄烏局勢短時間內(nèi)難以緩和能源供應風險仍存歐盟對俄原油禁將于2月5日生效，這些因素會進一步加劇極端天氣對能源系統(tǒng)的影響。對于農(nóng)業(yè)系統(tǒng)來講拉尼娜現(xiàn)象主要對農(nóng)作物生產(chǎn)種植產(chǎn)生影響尤其表現(xiàn)在小麥與大豆。歷史上看，拉尼娜現(xiàn)象導致的冷冬會影響到大豆、小麥的種植進度進而影響其價格但從今年冬季來看盡管存在拉尼娜風險但是主要糧食產(chǎn)區(qū)受到的影響可能弱于上年。巴西方面，0月9日，路透社調查顯示10，根據(jù)2家機構分析師預測的均值，巴西大豆產(chǎn)量將達到創(chuàng)紀錄的2億噸高于美國農(nóng)業(yè)部9月份預測的億噸同比增長近兩成美國方面10月6日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全國作物進展周報顯示11美國大豆收獲進度超出市場預期大豆優(yōu)良率也意外改善在占到全國大豆播種面積96%的8個州美國大豆落葉率%高于五年均值4%。但我們認為，能源危機演化的化肥緊張以及俄烏沖突的不確定性才是未來一段時間糧食價格波動的主線一方面俄烏沖突之下歐洲天然氣供應短缺持續(xù)沖擊歐洲的高耗能產(chǎn)業(yè)，歐洲許多化肥廠紛紛宣布減產(chǎn)或停產(chǎn)，導致全球化肥供應緊缺，價格持續(xù)上行，或進一步推升糧食價格。另一方面，近期主要糧食出口國的出口管制行為，加劇了糧食供應的不穩(wěn)定性。此外，在俄烏沖突持續(xù)的背景下，烏克蘭糧食出口協(xié)議（將于2022年1月到期）能否延長也為糧食危機埋下伏筆，目前談判并無進展。主要類200.11200主要類200.11200.11201.11201.11201.11202.11202.11拉尼年份-200.2-200.2-201.2-201.2-201.2-202.2-202.2平均跌幅E布油-1.191157321211987.1653115651821T8.4395516306.318428.817151640T4.8531726630.79.9377419302160T-375526610519.76.8334531102003資料來源：in，光大證券研究所（單位：%）

6、風險提示國際政治局勢演化超預期，全球天氣變化影響超預期。9ht:exor.hoberver.ombijihaohm538091.hml0h:w.fer.nfrmNewDetis.htm?nei=53100781h:w.hinarin.n/xfnh2022/1019/4512744374.html7、附錄：21年來全球典型極端天氣事件截至2022年9月，2022年全球范圍內(nèi)已經(jīng)發(fā)生了多起極端降水、極端干旱和極端熱浪事件極端高溫在印度和巴基斯坦歐洲美國和東亞部分地區(qū)創(chuàng)下個歷史記錄巴西中部美國西部與中國長江流域均產(chǎn)生不同尋常的大干旱西東北部、歐洲多國還接連遭遇極端降水過程。美國方面，22年夏天美國各地區(qū)打破了300多項歷史高溫紀錄。根據(jù)CNN對美國國家海洋和大氣管理局數(shù)據(jù)的分析，自2年6月1日至9月2日，從加州到緬因州，至少有356次報告稱當?shù)貧鉁剡_到或超過該地區(qū)歷史高溫錄據(jù)CNN報道目前美國中東部有超過1.25億人生活在高溫警報之中多城市刷新了高溫記錄，孟菲斯和圣路易斯市更是收到最高級別的高溫警報。歐洲方面今年夏季高溫熱浪持續(xù)肆虐歐洲部分國家氣溫歷史性突破0攝度。2年6月以來，歐洲多地發(fā)生了兩次嚴重的熱浪，在此期間歐洲氣溫打破了一系列歷史溫度記錄，法國經(jīng)歷了有史以來最早到來的0攝氏度。中國方面今年極度高溫事件達中國有完整氣象記錄以來最強根據(jù)國家氣候心監(jiān)測評估從