貨幣的時(shí)間價(jià)值課件

1、第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值思考： 今天的100元是否與1年后的100元價(jià)值相等？為什么？第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值案例故事： 拿破侖1797年3月在盧森堡第一國立小學(xué)演講時(shí)說了這樣一番話：“為了答謝貴校對(duì)我，尤其是對(duì)我夫人約瑟芬的盛情款待，我不僅今天呈上一束玫瑰花，并且在未來的日子里，只要我們法蘭西存在一天，每年的今天我將親自派人送給貴校一束價(jià)值相等的玫瑰花，作為法蘭西與盧森堡友誼的象征?！睍r(shí)過境遷，拿破侖窮于應(yīng)付連綿的戰(zhàn)爭(zhēng)和此起彼伏的政治事件，最終慘敗而流放到圣赫勒拿島，把盧森堡的諾言忘得一干二凈。 可盧森堡這個(gè)小國對(duì)這位“歐洲巨人與盧森堡孩子親切、和諧相處的一刻”念念不忘，并載入他們的史冊(cè)。198

2、4年底，盧森堡舊事重提，向法國提出違背“贈(zèng)送玫瑰花”諾言的索賠；要么從1797年起，用3路易作為一束玫瑰花的本金，以5厘復(fù)利（即利滾利）計(jì)息全部清償這筆玫瑰花案；要么法國政府在法國政府各大報(bào)刊上公開承認(rèn)拿破侖是個(gè)言而無信的小人。 起初，法國政府準(zhǔn)備不惜重金贖回拿破侖的聲譽(yù)，但卻又被電腦算出的數(shù)字驚呆了：原本3路易的許諾，本息竟高達(dá)1 375 596法郎。 經(jīng)苦思冥想，法國政府斟詞酌句的答復(fù)是：“以后，無論在精神上還是在物質(zhì)上，法國將始終不渝地對(duì)盧森堡大公國的中小學(xué)教育事業(yè)予以支持與贊助，來兌現(xiàn)我們的拿破侖將軍那一諾千金的玫瑰花信譽(yù)?！边@一措辭最終得到了盧森堡人民地諒解。第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值一

3、、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算如何理解貨幣時(shí)間價(jià)值？ 1、貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的，是貨幣所有者讓渡貨幣使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。 2、通常情況下，貨幣的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 3、貨幣時(shí)間價(jià)值以商品經(jīng)濟(jì)的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在為前提條件。 4、貨幣時(shí)間價(jià)值在投資項(xiàng)目決策中具有重要的意義。 二、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算（一）一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值（二）系列收付款的終值和現(xiàn)值（一）一次性收付款項(xiàng)的終值與現(xiàn)值 什么是終值、現(xiàn)值？ 終值與現(xiàn)值由于利息計(jì)算方式不同 設(shè)定如下符號(hào)標(biāo)識(shí)： F： 終值 P： 現(xiàn)值 I： 利息 i

4、： 每一利息期的利率 (折現(xiàn)率) n： 計(jì)算利息的期數(shù)。單利復(fù)利1、單利的終值和現(xiàn)值（1）單利利息的計(jì)算 IPin （2）單利終值的計(jì)算 FPPinP（1in）（3）單利現(xiàn)值的計(jì)算 PF/（1in）2、復(fù)利的終值和現(xiàn)值（1）復(fù)利終值計(jì)算公式的推導(dǎo) 假設(shè)某人將10 000元存入銀行，年存款利率為6，經(jīng)過1年時(shí)間的終值為：F1 10 000（16）10 600（元）若此人不提走現(xiàn)金，將10 600元繼續(xù)存入銀行，則第二年末的終值為：F2 10 000（16）（16） 10 000（16）211 240（元）同理，第三年末的終值為：F3 10 000 （16）2 （16） 10 000（16）311

5、 910（元）依此類推，第 n 年末的終值為：Fn 10 000（16）n【例2】某人將10 000元投資于一項(xiàng)目，年回報(bào)率為10，則經(jīng)過5年后本利和是多少？FP（1i）n 10 000（110）5 10 000（F/P，10，5） 10 0001.611 16 110（元）【例3】某人擬在5年后獲得本利和10 000元，假設(shè)投資報(bào)酬率為10，他現(xiàn)在應(yīng)投入多少元？PF(P/F，i，n)P10 000（P/F，10，5） 10 0000.621 6 210（元）（3）名義利率與實(shí)際利率 復(fù)利的計(jì)息期不一定總是一年，有可能是季度、月或日。當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率叫做名義利率。（3）

6、名義利率與實(shí)際利率實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：1i（1 r / M）M式中：r 名義利率 M 每年復(fù)利次數(shù) I 實(shí)際利率【例4】本金1 000元，投資5年，年利率8，每季度復(fù)利一次，求實(shí)際利率。1i（1 8 /4）4i （18/4）41 1.08241 8.24（二）系列收付款的終值和現(xiàn)值1、普通年金（1）普通年金的終值 FA （1i）n1 /i式中的分式稱作“年金終值系數(shù)”,記為 (F/A，i，n),上式也可寫作： FA(F/A，i，n)（2）普通年金的現(xiàn)值PA1（1i）n /i式中的分式稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”,記為 (P/A，i，n)。上式也可寫作：PA(P/A，i，n)【例8】某企業(yè)租

7、入一臺(tái)設(shè)備, 每年年末需要支付租金120元，年折現(xiàn)率為10, 則5年內(nèi)應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？P120 1-(1+10)5/ 10% 120 (P/A，10，5) 120 3.7908 455( 元 )【例9】某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬元作為住房基金 , 銀行存款利率為 10， 則該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？F A(F/A，i，n1)1 100 (F/A，10，6)1 100 (7.71561) 672（萬元）（2）預(yù)付年金的現(xiàn)值PA1-（1i）- (n-1)/I +1“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)” 是在通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上, 期數(shù)減 1, 系數(shù)加 1 所得的結(jié)果。通

8、常記為 (P/A，i，n1)1。上述公式也可寫作：PA(P/A，i，nl)13、遞延年金（1）遞延年金的終值計(jì)算與普通年金的計(jì)算一樣，只是要注意期數(shù)。 FA(F/A，i，n) 式中，n 表示的是 A 的個(gè)數(shù)，與遞延期無關(guān)?！纠?1】現(xiàn)有一遞延年金，期限為7年，利率為10。前三期都沒有發(fā)生支付，即遞延期數(shù)為3，第一次支付在第四期期末，連續(xù)支付4次，每次支付100萬元。則該年金的終值是多少？F A(F/A，i，n) 100(F/A，10，4) 1004.641 464.1（萬元）（2）遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法有兩種：第一種方法，假設(shè)遞延期為m（mn），可先求出m期后的（nm）期普通年金的現(xiàn)值，然后再

9、將此現(xiàn)值折算到第一期初的現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：PA(P/A，i，nm) (P/F，i，m)第二種方法，先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并未收付款的m期普通年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：PA(P/A，i，n)(P/A，i，m)4、永續(xù)年金永續(xù)年金沒有終值，只有現(xiàn)值。PA(1/i)【例13】某高校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)10 000元獎(jiǎng)金。若利率為10，則現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少錢？ P10 000(1/10) 100 000（元）2貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算3復(fù)利利的終值和現(xiàn)值4年金的終值和現(xiàn)值5名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系授課內(nèi)容總結(jié)1貨幣時(shí)間價(jià)值的概念課后思考練習(xí)題 1、什么是貨幣的時(shí)間價(jià)值？如何

10、理解貨幣時(shí)間價(jià)值？ 2、假設(shè)利民工廠有一筆123 600元的資金準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆資金的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備。當(dāng)時(shí)的銀行存款利率是10，該設(shè)備的預(yù)計(jì)價(jià)格為240 000元。試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠用這筆資金的本利和購買這套設(shè)備是否夠用。第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分析一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 一般來說，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。二、風(fēng)險(xiǎn)的類別1、從個(gè)別理財(cái)主體的角度看, 風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。2、從企業(yè)本身來看, 風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 在風(fēng)險(xiǎn)反感普遍存在的情況下, 誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的, 是超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外

11、報(bào)酬, 即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 期望投資報(bào)酬率無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率四、風(fēng)險(xiǎn)衡量(一) 概率分布 用 X 表示隨機(jī)事件，Xi 表示隨機(jī)事件的第 i 種結(jié)果，Pi 為出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。概率必須符合下列兩項(xiàng)要求: （1）0 Pi 1 n（2）Pi 1 i=1(二) 期望值 期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果, 以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值, 是加權(quán)平均的中心值。 nE XiPi i=1(三) 離散程度 離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。一般說來,離散程度越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；散程度越小,風(fēng)險(xiǎn)越小。 反映隨機(jī)變量離散程度的常用指標(biāo)主要包括方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等三項(xiàng)指標(biāo)。 1、方差方差是用來

12、表示隨機(jī)變量與期望值之間的離散程度的一個(gè)數(shù)值。其計(jì)算公式為: n2 （Xi E）2Pi i=12、標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差也叫標(biāo)準(zhǔn)離差或均方差, 是方差的平方根, 其計(jì)算公式為: n （Xi E）2Pi i=13、標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差同期望值之比, 其計(jì)算公式為: q E備注 方差和標(biāo)準(zhǔn)差作為絕對(duì)數(shù), 只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。在期望值相同的情況下, 標(biāo)準(zhǔn)差越大,風(fēng)險(xiǎn)越大；反之,標(biāo)準(zhǔn)差越小,則風(fēng)險(xiǎn)越小。 對(duì)于期望值不同的決策方案, 評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下, 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大, 風(fēng)險(xiǎn)越大；反之, 標(biāo)準(zhǔn)離差率越小, 風(fēng)險(xiǎn)越小。2風(fēng)險(xiǎn)的類別3風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬4風(fēng)險(xiǎn)衡量5期望值與離散程度授課內(nèi)容總結(jié)1風(fēng)險(xiǎn)的概念思考題 某公司正在考慮以下三個(gè)投資項(xiàng)目，其中A和B是兩只不同公司的股票，而C項(xiàng)目是投資于一家新成立的高科技公司，預(yù)測(cè)的未來可能的收益率情況如下如下表（見下頁）。 試計(jì)算各項(xiàng)目的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并比較各項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。投資項(xiàng)目未來可能的收益率情況表經(jīng)濟(jì)形勢(shì)概率A收益率B收益率C收益率