中債收益率曲線與指數(shù)日評

1、中債收益率曲線線和指數(shù)日評2008年6月月23日中央國債登記結(jié)結(jié)算有限責(zé)任任公司債券信息部收益率曲線組：張永民(010-8880881106)趙 凌(0110-8800863444)王超群(0100-880888105)指數(shù)組：管圣義義(010-880877961) 盧遵華(010-880866907）目錄第一部分：發(fā)行行情況1.1今日發(fā)行行第二部分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)分析2.1市場面基基本分析2.2市場重大大消息第三部分：今日日銀行間貨幣幣市場市場走勢3.1 兩日SShiborr利率走勢分分析表3.2今日回購購利率、Shiboor利率、央票和中短期期票據(jù)對比表表3.3今日回購購利率、Shiboor利

2、率、央票和中短期期票據(jù)對比圖圖第四部分：今日日IRS走勢分析 第五部分：中債債收益率曲線線走勢分析圖5.1 銀行行間固定利率率國債收益率率曲線比較圖圖表5.1 銀行行間固定利率率國債收益率率曲線標(biāo)準(zhǔn)期期限收益率漲漲跌表圖5.2 銀行行間固定利率率政策性金融融債收益率曲曲線比較圖表5.2 銀行行間固定利率率政策性金融融債收益率曲曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表圖5.3 銀行行間固定利率率央行票據(jù)收收益率曲線比比較圖表5.3 銀行行間固定利率率央行票據(jù)收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限收益益率漲跌表圖5.4 銀行行間固定利率率中短期票據(jù)據(jù)收益率曲線線比較圖 表5.4 銀行行間固定利率率中短期票據(jù)據(jù)收益率曲線線標(biāo)準(zhǔn)

3、期限收收益率漲跌表表圖5.5 銀行行間浮動利率率政策性金融融債（R07D）比較圖表5.5 銀行行間浮動利率率政策性金融融債（R07D）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表圖5.6 銀行行間浮動利率率政策性金融融債（1Y）比較圖圖表5.6 銀行行間浮動利率率政策性金融融債（1Y）曲線標(biāo)準(zhǔn)期限限收益率漲跌跌表第六部分：中債債銀行間收益益率曲線點差差分析圖6.1 銀行行間固定利率率國債、央票票和金融債收收益率曲線比比較圖表6.1 銀行行間固定利率率國債、央票票和金融債收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點差差比較表圖6.2 銀行行間固定利率率金融債、企企業(yè)債、商業(yè)業(yè)銀行債和資資產(chǎn)支持證券券收益率曲線線比較圖表6.2 銀行

4、行間固定利率率金融債、企企業(yè)債、商業(yè)業(yè)銀行債和AABS收益率率曲線標(biāo)準(zhǔn)期期限點差比較表圖6.3 銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線點點差圖表6.3 銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點差差表圖6.4 銀行行間浮動利率率國債、金融融債、企業(yè)債債和商業(yè)銀行行債收益率曲曲線比較圖表6.4 銀行行間浮動利率率國債、金融融債、企業(yè)債債和商業(yè)銀行債收收益率曲線標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)期限點差差比較表圖6.5 銀行行間固定利率率企業(yè)債和交交易所固定利利率企業(yè)債點點差關(guān)系圖表6.5 銀行行間固定利率率企業(yè)債和交交易所固定利利率企業(yè)債點點差關(guān)系表第七部分：中債債指數(shù)走勢分分析圖 7.1中債債系列指數(shù)-財富 今日

5、跌漲幅幅圖 7.2中債債系列指數(shù)-綜合 今日平均市市值久期法第一部分：發(fā)行行情況1.1 今日發(fā)發(fā)行今日無重大發(fā)行行第二部分：宏觀觀經(jīng)濟(jì)分析2.1 市場基基本面分析今日銀行間債券券市場結(jié)算面面額4314.004億元，較較前一交易日日增加260.844億元。其中中，現(xiàn)券交易易面額1544.111億元，較較前一交易日日減少147.77億元；質(zhì)押式回購購結(jié)算量比前前一交易日增加416.441億元，總總計2724.558億元；遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易發(fā)生生2筆27.9億元元。具體情況見見下圖：市場重大消息國內(nèi)消息1、周小川：央央行可能加大大反通脹力度度。中國人民民銀行行長周周小川在美國國紐約表示，為為了對付上調(diào)調(diào)燃油

6、價格可可能會加劇通通貨膨脹的局局面，央行可可能會制定“更有力”的政策。但但他并沒有透透露將會具體體動用何種政政策工具。從從6月20日起，國內(nèi)內(nèi)汽油和柴油油基準(zhǔn)價格已已經(jīng)上調(diào)了約約16%到17%，因為零售售價格有8%的上浮空間間，所以零售售價格最終上上漲幅度可能能達(dá)到26%。（第一財財經(jīng)日報）2、中沙簽署天天津百萬噸乙乙烯項目。陪陪同習(xí)近平訪訪問沙特的中中石化集團(tuán)總總經(jīng)理兼中國國石油化工股股份有限公司司董事長蘇樹樹林，6月21日在吉達(dá)與與沙特基礎(chǔ)工工業(yè)公司（下下稱“SABIC”）入股中國國石化天津分分公司（下稱稱“天津石化”）100萬噸乙烯項項目一事，簽簽署框架協(xié)議議。天津100萬噸乙烯項項目為

7、天津濱濱海新區(qū)納入入國家總體發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略后獲獲批的首個特特大型項目，也也是天津歷史史上的最大工工業(yè)項目，其其總投資近269億元。去年6月就有消息息傳出，SABIC與中國石化化達(dá)成初步協(xié)協(xié)議，有望10億美元參股股中國石化的的100萬噸乙乙烯項目。（東東方早報）3、越南的中國國企業(yè)：不同同類型冰火兩兩重天。面對對越南金融市市場的突變，兩兩種不同類型型的中國企業(yè)業(yè)在越南可謂謂冰火兩重天天。原料采購購、產(chǎn)品銷售售市場均“兩頭在外”的企業(yè)受越越南金融風(fēng)波波的影響有限限，越南盾貶貶值對它們幾幾乎沒有影響響。而需要在在越南采購原原料并于其國國內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品品銷售的企業(yè)業(yè)則受困于越越南盾貶值。（第一財經(jīng)日報）4、去

8、年我國對對外證券投資資增速回落。國家外匯管理局日前公布的2007年中國國際投資頭寸表顯示，去年末我國證券投資額為2395億美元，僅比2006年末高出107億美元，增幅較2006年明顯回落。2007年末，我國對外金融資產(chǎn)22881億美元，比上年末增長39%；對外金融負(fù)債12661億美元，增長23%；對外金融凈資產(chǎn)10220億美元，增長67%。在對外金融資產(chǎn)中，對外直接投資1076億美元，證券投資2395億美元，其他投資4061億美元，儲備資產(chǎn)15349億美元，分別占對外金融資產(chǎn)的5%、10%、18%和67%；在對外金融負(fù)債中，外國來華直接投資7424億美元，證券投資1426億美元，其他投資381

9、0億美元，分別占對外金融負(fù)債的59%、11%和30%。（證券時報）5、發(fā)改委監(jiān)察察部：嚴(yán)禁借借油價電價調(diào)調(diào)整搭車漲價價。發(fā)改委、監(jiān)監(jiān)察部日前發(fā)發(fā)出通知，要要求各地認(rèn)真真貫徹落實成成品油和電力力價格調(diào)整的的各項措施，嚴(yán)嚴(yán)格控制連鎖鎖反應(yīng)，保持持物價水平基基本穩(wěn)定。（證證券時報）6、油電漲價抬抬高噸鋼成本本80元。國內(nèi)知名名鋼鐵業(yè)資訊訊機構(gòu)Mysteeel研究中心副副主任汪建華華昨日發(fā)表報報告估計，油油電漲價將導(dǎo)導(dǎo)致我國鋼鐵鐵行業(yè)噸鋼運運營成本增加加80元左右。國國家發(fā)改委19日宣布，6月20日起將汽油油、柴油價格格每噸提高1000元，7月1日起將全國國銷售電價平平均每千瓦時時提高2.5分錢。汪建

10、建華估算，因因油價上調(diào)，整整個鋼鐵行業(yè)業(yè)下半年要增增加181億元左右的成成本，平均噸噸鋼成本增加加67元左右；因因電價上調(diào)，鋼鋼鐵行業(yè)下半半年要增加16.9億元左右的的成本，平均均噸鋼成本增增加6.25元左右。兩兩項合計，下下半年平均噸噸鋼成本將增增加80元左右，部部分企業(yè)噸鋼鋼成本增幅可可能達(dá)到100元左右。（中中國證券報）6、今日股市走走低，交易清清淡。上周五股市市短暫的上漲漲未能持續(xù)，今今日上證綜指指報收2760.442點，下跌71.322點，跌幅2.52%；深指下跌134.883點，至9238.86點，跌幅1.44%；兩市成交交量631.34億元，較較昨日減少506.772億元。7、2

11、008年年6月23日銀行間外匯匯市場美元等等交易貨幣對對人民幣匯率率的中間價為為：1美元對人民民幣6.86676元，人民幣較上周周五大幅升值150個點，一舉擊擊破6.87元大關(guān)，創(chuàng)創(chuàng)下了匯改以以來的歷史新新高。NDF(1年)與人民幣外外匯報價比較較圖數(shù)據(jù)來源：Reeuterss國際消息1、今年上半年年越南吸引外外資億億美元。越南南計劃與投資資部副部長高高越生日日表示，今年年頭個月，越越南外國直接接投資繼續(xù)保保持強勁增長長勢頭，協(xié)議議金額預(yù)計可可達(dá)億億美元，創(chuàng)歷歷史新高。（證證券時報）2、印度通脹率率超創(chuàng)創(chuàng)13年來新高。據(jù)據(jù)印度商業(yè)和和工業(yè)部日公布的統(tǒng)統(tǒng)計數(shù)字，由由于食品和燃燃料價格高漲漲，印度

12、通脹脹情況持續(xù)惡惡化，截至月日一周周，通脹率從從前一周的飆飆升至，創(chuàng)創(chuàng)下年來來新高。這也也是印度通脹脹率連續(xù)第周超過。此前印印度政府將本本財政年度（至至明年月底底）的通脹目目標(biāo)定在。但由于食食用油、糧食食、蔬菜和部部分工業(yè)品價價格大幅上漲漲，印度通脹脹率近幾個月月來持續(xù)上升升。（證券券時報）3、日本證監(jiān)會會開出巨額罰罰單的啟示。日本證券交易監(jiān)視委員會日前向金融廳建議，對日本大型造船企業(yè)IHI（原石川島播磨重工業(yè)公司）偽造財務(wù)報表行為處以15.94億日元（約合1500萬美元）罰款。這一金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年1月日本證監(jiān)會對日興證券開出的5億日元罰單，創(chuàng)下日本歷史最高罰單記錄。日本證監(jiān)會認(rèn)為，虛假

13、財務(wù)報表很可能影響了投資者的投資判斷，IHI應(yīng)為此承擔(dān)重要責(zé)任。日本證監(jiān)會對相關(guān)公司偽造財務(wù)表的行為開出如此的巨額罰單，人們不但可以看出日本證監(jiān)會嚴(yán)刑峻法的市場監(jiān)管，而且其中的保護(hù)投資者利益的理念也由此可見一斑?？梢哉f，這樣的市場監(jiān)管，在某種意義上對國內(nèi)的股市場監(jiān)管有著相當(dāng)重要的啟迪。（證券時報）4、泰國經(jīng)濟(jì)面面臨“滯脹”困局。由于受受到國際油價價和糧食價格格走高、世界界經(jīng)濟(jì)增長速速度放緩和國國內(nèi)政局動蕩蕩等因素影響響，近兩年本本不景氣的泰泰國經(jīng)濟(jì)又面面臨通貨膨脹脹上升等風(fēng)險險，泰國中央央銀行也在“刺激經(jīng)濟(jì)”和“控制物價”之間進(jìn)退兩兩難。（證證券時報）5、明起議息美美息料不變。美國聯(lián)儲局將于明

14、日起議息，外界均關(guān)注聯(lián)儲局會否提早宣布美國進(jìn)入加息期，不過由于當(dāng)?shù)厝源嬖诒姸嚯[憂，包括失業(yè)率高企及次按問題仍未見底等，因此業(yè)界人士均認(rèn)為雖然通脹上升，但美國仍無加息的條件，亦看不見加息會帶來任何好處，料是次議息結(jié)果將維持息率不變。至于港息變化方面，雖然上周本港拆息突然急升，令本港中小型銀行包括星展及建銀亞洲掀起上調(diào)按息行動，但業(yè)界亦指港息料會跟隨美息變化，不會早于美國踏入加息潮。（香港文匯報）6、菲律賓經(jīng)濟(jì)濟(jì)面臨“大考”。由于全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)放緩、國國際油價和糧糧價飆升，今今年以來菲律律賓經(jīng)濟(jì)增長長速度明顯放放緩，通貨膨膨脹率快速升升高，失業(yè)率率也水漲船高高。分析人士士指出，菲律律賓經(jīng)濟(jì)正遭遭受亞洲

15、金融融危機以來最最大考驗。今今年第一季度度菲律賓GDP增長率為5.2。鑒鑒于目前的經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢，菲菲政府不得不不把今年GDDP的增長預(yù)預(yù)期由原來的的6.3-7下調(diào)到到5.7-6.5。但但分析人士認(rèn)認(rèn)為，實際增增長率可能只只有5.0左右右。 今年月份份，菲律賓通通貨膨脹率從從月份的8.3升高到9.6，達(dá)達(dá)年來最高高水平。預(yù)計計菲月份通通脹率可能達(dá)達(dá)到兩位數(shù)。此此外，菲律賓賓失業(yè)率也有有上升趨勢。今今年月份，菲菲失業(yè)率達(dá)，創(chuàng)兩年年來最高水平平。（證券券時報）7、IMF預(yù)測測明年美國經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)達(dá)2%。國際貨幣基基金組織（IMF）近日表示示，一年多來來，美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)面臨前所未未有的挑戰(zhàn)，因因此對未來的

16、的預(yù)測非常困困難。IMF稱，盡管美美國經(jīng)濟(jì)有可可能快速復(fù)蘇蘇，但是同時時，更長時間間而且程度更更深的衰退也也可能同樣存存在。IMF預(yù)期今年美美國經(jīng)濟(jì)將不不會有大的起起伏，并預(yù)測測2009年美國經(jīng)濟(jì)濟(jì)將可能出現(xiàn)現(xiàn)2%的增長，同同時預(yù)測美聯(lián)聯(lián)儲停止降息息。（第一財財經(jīng)日報）第三部分：今日日銀行間債券券市場走勢3.1今日Shhibor走勢今日Shiboor短端大跌跌，中長端小小幅上漲，其其中1周、2周和1個月的Shiibor分別大跌15.78bp、29.422bp和26.400bp至3.06688%、3.29244%和3.72001%。隔夜上漲1.78bp至2.68113%。3月上漲0.355bp至

17、4.47886%。具體情況如如下： 第四部分：今日日IRS（R07D）走勢分析今日IRS利率率曲線短端未動，中中端大幅回調(diào)調(diào)，長端出現(xiàn)分分化，6年、8年和9年大幅下跌跌，其他小幅幅上漲。其中中3月、6月和9月期限點分別別上漲43.33bp、48.333bp和45.83bpp；6年、8年和9年期限分別別下跌13.833bp、13.533和16.13bpp。從期限結(jié)構(gòu)看看,10年期和和3個月期IRS（R07D）點差81.66bp，較昨日下降了39.844bp。具體情況如如下： 兩日IIRS（R07D）變變化對比圖IRS(R077D)與中債收益益率曲線（固固定利率國債債、政策性銀銀行債、商業(yè)業(yè)銀行債

18、AAA）對比圖10年期和3個個月期IRS（R07D）點差歷史走走勢圖 在彭博終端，點擊“CDYC” 在彭博終端，點擊“CDYC” 可瀏覽中債收益率曲線第五部分：中債債收益率曲線線走勢分析整體評論 銀行行間固定利率率國債收益率率曲線短端有有所上升，隔隔夜上升1.78bbp,2月期上升2.48bbp，3月期至2年期均略微微下跌，其中中3月期、半年年期和9月期分別下下跌2.72bbp，3bp和2.39bbp，1年期和2年期分別下下跌1.68bbp和0.79bbp。長端均在在上升，其中中7年期、10年期和15年期分別上漲3.999bp、5.03bbp和4.03bpp。具體情況如如下：第六部分：中債債銀行間收益益率曲線點差差分析圖6.1：銀行行間國債、央央票和金融債債收益率曲線線比較圖圖6.2：銀行行間固定金融債、企業(yè)業(yè)債、商業(yè)銀銀行債和ABS收益率率曲線比較圖圖圖6.3：銀行行間央票和中中短期票據(jù)收收益率曲線點點差圖圖6.4：銀行行間浮動國債債、金融債、企業(yè)業(yè)債和商業(yè)銀銀行債收益率