區(qū)塊鏈行業(yè)DeFi前景展望：DeFi未來(lái)“代碼世界”的主宰

1、 目錄 HYPERLINK l _bookmark0 DeFi的野望4 HYPERLINK l _bookmark1 DeFi：改良革命4 HYPERLINK l _bookmark2 DeFi 熱逐步升4 HYPERLINK l _bookmark6 合作共贏(yíng)賽過(guò)兩強(qiáng)相爭(zhēng)6 HYPERLINK l _bookmark7 金融是代經(jīng)的核心6 HYPERLINK l _bookmark8 DeFi 與融/金融介優(yōu)劣互、弊同存6 HYPERLINK l _bookmark9 DeFi前景：百舸爭(zhēng)流千帆競(jìng)7 HYPERLINK l _bookmark10 DeFi 類(lèi)目數(shù)較多以ETH公鏈主陣地7 H

2、YPERLINK l _bookmark13 “通證行”先行：MakerDAO9 HYPERLINK l _bookmark14 eFi“碼世”的宰 10圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖表1：市前1000 中DeFi 類(lèi)項(xiàng)目比5 HYPERLINK l _bookmark4 圖表2：BTCETH 和MKR 對(duì)比5 HYPERLINK l _bookmark5 圖表3：頭部證值總值比例6 HYPERLINK l _bookmark11 圖表4：DiFi 類(lèi)項(xiàng)目分梳（分）8 HYPERLINK l _bookmark12 圖表5：基于ETH 公的DeFi 項(xiàng)目列表9201

3、8 8 Dharma Labs Brendan Forster 一篇 Announcing De.Fi,A Community for Decentralized Finance Platforms的誕生。DeFi的野望DeFi：從改良到革命DeFi 重塑。Brendan Forster DeFi DeFi 金服 Forster ETH DeFi BrendanForsterDeFi 進(jìn)入 2019 DeFi 利用開(kāi)源軟件和分散式網(wǎng)絡(luò)將傳統(tǒng) ETH （Bitcoin、Stellar DeFi熱度逐步提升Bitcoin 產(chǎn)生不Decentralized Decentralized Educati

4、on（Decentralized Decentralized Communication（）DeFiBICS（Blockchain Industry Classification Standard）38%&圖表1：市值前 1000 名中DeFi 類(lèi)項(xiàng)目占比DeFi底平臺(tái)行服務(wù)基設(shè)施實(shí)協(xié)議實(shí)體協(xié)議43%DeFi 38%基礎(chǔ)設(shè)施1%行業(yè)服務(wù)4%資料來(lái)源：CoinMarketcap， 底層平臺(tái)14%eFi F是目前 ETH 網(wǎng)絡(luò)上市值最高的 DeFi 類(lèi)項(xiàng)目。據(jù)CoinMarketcap，2018 1 月至今，MakerDAO 40 20 2019 2 MakerDAO MKR 圖表2：BTC、ET

5、H 和 MKR 市值對(duì)比BTC（億美元）ETH（億美元）12MKR（右，億美元）1086422018-012018-022018-032018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-04資料來(lái)源：CoinMarketcap， 通證市場(chǎng)格局已基本形成，相較與頭部區(qū)塊鏈項(xiàng)目的直接競(jìng) BTC BTC 20 名&圖表3：頭部通證市值占總市值的比例0總市值（億美元）前20名市值之和（億美元）占比88%86%84%82%2018-012

6、018-022018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-04資料來(lái)源：CoinMarketcap， 合作共贏(yíng)賽過(guò)兩強(qiáng)相爭(zhēng)金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心信托公司等，分別承擔(dān)著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在貨幣發(fā)行、支付、融資、DeFi與金融/金融中介：優(yōu)劣互補(bǔ)、弊端同存DeFi 與金融/DeFi （有對(duì)資產(chǎn)要求的條件深厚的社會(huì)基礎(chǔ)和廣泛的覆蓋人群（基于信用與風(fēng)險(xiǎn)控制。DeFi 無(wú)差別但有條件的準(zhǔn)入有可能進(jìn)一步擴(kuò)大金融的覆蓋范圍。DeFi eFi （

7、如MaerDeFiDeFi DeFi 用戶(hù)。DeFi DeFi 在防止政權(quán)主體惡意通貨膨脹方面具備一定優(yōu)勢(shì)。區(qū)塊鏈技術(shù)具備源代碼開(kāi)放，交易行為不可逆， 還面臨著技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和落地應(yīng)用存疑的劣勢(shì)。雖然傳統(tǒng)金融產(chǎn)生日久，并已滲透至社會(huì)生活的方方面面， 而 DeFi DeFi DeFi前景：百舸爭(zhēng)流千帆競(jìng)DeFiETH公鏈為主陣地DeFi DeFi 貨幣銀行服務(wù)（如發(fā)行穩(wěn)定通證、非貨幣銀行服務(wù)（如貸款協(xié)議、（/（KYC/AML/身/DeFi 多圖表4：DiFi 類(lèi)項(xiàng)目分類(lèi)梳理（部分）金融業(yè)類(lèi)DeFi分類(lèi)平臺(tái)/議項(xiàng)目稱(chēng)Bitcoin/OmniTetherCENTRE USDC、Gemini Dollar、

8、貨幣銀行服務(wù)其他未包括的金融服務(wù)分類(lèi)交換協(xié)議衍生協(xié)議/預(yù)測(cè)市場(chǎng)捆綁協(xié)議基金協(xié)議標(biāo)記化協(xié)議KYC/AML/身份（認(rèn)證） 應(yīng)用/工具分析其他EthereumStellar Celo Graphene BitcoinEthereumStellarXEthereumStellar EthereumEthereumDeFI Pulse Stablecoin Index Stable ReportEthereumPaxos、TrueUSD、DGX Token from DigixAnchorUSD、Stronghold、White StandardCeloDai Stablecoin from Maker

9、、Synthetix 、 WBTC Ampleforth、Carbon、TerraCompound、Dharma、Ethlend、Lendroid 、 Marble 、 Ripio BitShareBisq0 x、Bancor Protocol、DutchX、Hydro Protocol、Kyber、Loopring、Ren、Swap、UniswapStellarX、Interstellar.exchange、Stellarport、StellartermAugur、bZx、CDx、dYdX、Daxia、Gnosis、Market、UMA、Veil Basket Protocol、BSKT、S

10、etFund Protocol 、 Melonport ERC-1404、Harbor/R-Token、Polymath/ST-20 、 Abacus StellarBloom、Project Hydro、SelfKey、WyreAMP、Bloqboard、Fetch、InstaDApp、Multis、Settle、Zerion 0 xTracker、CuriousGiraffe、DEX Terminal、ETH in DeFi、Loanscan、MakerScan、MKR Tools、Uniswap ETH Liquidity、Predictions.Global DeFI PulseSta

11、blecoin Index Stable Report8x Protocol、AZTEC Protocol、Centrifuge、Groundhog資料來(lái)源：Github，中國(guó)人民銀行， Ethereum DeFi 類(lèi)項(xiàng)目為數(shù)最多。Ethereum DeFi DeFi 概念的Brendan Forster Dharma Labs Ethereum MakerDAO 亦是如此。圖表5：基于ETH 公鏈的DeFi 項(xiàng)目列表資料來(lái)源：TheBlockCrypto， “通證銀行”的先行者：MakerDAO區(qū)塊鏈項(xiàng)目MakerDAO 具備發(fā)行穩(wěn)定通證和抵押融資的職能， 從金融的產(chǎn)生與歷史進(jìn)程看，初步具備了“通證銀行”的雛形。MakerDAO DAI，DAI 由通證超額抵押擔(dān)保1:1 錨定，是目前為止規(guī)模最大的非中心化穩(wěn)定MakerDAO ETH Maker 過(guò)對(duì)持有的 ETH 通證進(jìn)行抵押，創(chuàng)建 CDP（Collateralized Debt PostiosPDAIOTCMaker DAI。MakerDAO DAIETH CDPETH MakerDAO 2019 4 230 ETH Maker DAI 的總供應(yīng)量8307 如美聯(lián)儲(chǔ)而且未來(lái)很可能拓展其功能機(jī)制。MakerDAO 存在波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。MakerDAO 系ETH 10%MakerDAO ETH 2019 Make