商貿(mào)零售行業(yè)中期策略報(bào)告：新人群、新品類、新渠道構(gòu)建新格局

1、商貿(mào)零售行業(yè)中期策略報(bào)告：新人群、新品類、新渠道構(gòu)建新格局1. K 型復(fù)蘇下消費(fèi)繼續(xù)分化1.1. 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常增速，消費(fèi)恢復(fù)仍存壓力隨著國(guó)家對(duì)疫情的有效管控，2020 年二季度以來，除個(gè)別地區(qū)零散發(fā)生個(gè)別病例，國(guó)內(nèi)疫情已經(jīng)受到全面有效遏制。隨后國(guó)內(nèi)投資消費(fèi)出口快速回復(fù)，到 2020 年四季度 GDP 同比增速 達(dá)到 6.5%。2021 年一季度，在低基數(shù)的影響下，GDP 同比增速達(dá)到 18.3%。比 2020 年四季度環(huán)比增長(zhǎng) 0.6%。分別從投資、出口、消費(fèi)對(duì)疫情后 GDP 增速的貢獻(xiàn)來看，疫情發(fā)生后消費(fèi)對(duì) GDP 的增速貢獻(xiàn)快速回落，與此同時(shí)出口及投資對(duì) GDP 的增速貢獻(xiàn)不斷提升。出口

2、對(duì) GDP 增速貢獻(xiàn)的增加主要由于國(guó)內(nèi)疫情控制良好，社會(huì)生產(chǎn)快速恢復(fù)，但同期國(guó)外疫情不斷惡化，海外訂單不斷涌入國(guó)內(nèi)帶來出口數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)。2021 年低基數(shù)下消費(fèi)增速高位回落。2020 年終端零售受疫情沖擊影響嚴(yán)重，2020年1-2月份全社會(huì)社零總額同比下跌20.5%。2020 年二季度以來，國(guó)家出臺(tái)一系列促消費(fèi)政策，鼓勵(lì)居民增加消費(fèi)支出，終端消費(fèi)不斷呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。隨著四季度國(guó)慶中秋雙節(jié)、雙十一大促等消費(fèi)旺季的到來， 11 月份社零增速達(dá)到短期高點(diǎn)，12 月份社零增速環(huán)比出現(xiàn)小幅下跌。2021 年一季度在同比低基數(shù)影響下，社零增速實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，但增速也逐漸回落，到 5 月份社零增速回落到 12.

3、4%。從限額以上企業(yè)消費(fèi)品零售總額來看，大型企業(yè)受到疫情沖擊影響更大，但是恢復(fù)的也更快，11 月份同比增速已經(jīng)達(dá)到了 8.3%。疫情后限額以上企業(yè)增速均高于社零增速，顯示出大型零售企業(yè)恢復(fù)速度好于消費(fèi)整體。線上消費(fèi)維持高增長(zhǎng)，表現(xiàn)優(yōu)于實(shí)體零售。受疫情影響，非接觸經(jīng)濟(jì)受到消費(fèi)者歡迎，線上消費(fèi)契合疫情防控要求，滿足消費(fèi)者購(gòu)物需求。疫情發(fā)生以來，在實(shí)體消費(fèi)受限的情況下，線上消費(fèi)維持較高增速，線上消費(fèi)占比持續(xù)提升。尤其是大型互 聯(lián)網(wǎng)電商，在快遞運(yùn)輸、流量獲取、供應(yīng)鏈支持等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，表現(xiàn)要遠(yuǎn)好于實(shí)體零售。疫情中，必選消費(fèi)需求爆發(fā)，可選消費(fèi)需求暫時(shí)壓制。疫情中居民受疫情管控要求外出受到限制，只能選

4、擇居家生活辦公，導(dǎo)致居家消費(fèi)需求上升，尤其是與日常生活相關(guān)的必選消費(fèi)品種需求迎來爆發(fā)。但可選消費(fèi)品類需求卻暫時(shí)受到壓制。2021 年在基數(shù)影響下，必選消費(fèi)增速呈現(xiàn)前低后高，而可選消費(fèi)增速呈現(xiàn)前高后低趨勢(shì)。后疫情時(shí)代，必選消費(fèi)增速回落，可選消費(fèi)增速回暖。疫情后，管控逐漸放松，居民日常工作生活逐漸恢復(fù)正常，消費(fèi)者得以外出消費(fèi)，可選消費(fèi)的需求逐漸上升，但受制于經(jīng)濟(jì)暫停導(dǎo)致居民收入的下降，可選消費(fèi)的復(fù)蘇仍然還沒有恢復(fù)到疫情前的正常水平。居家工作生活時(shí)間下降，居家的必選消費(fèi)需求也隨之下降，必選消費(fèi)品類的增速相對(duì)疫情期間有所回落。必選消費(fèi)品之間的增速也有區(qū)別，飲料類消費(fèi)品增速在疫情之后保持較高水平，而糧油

5、食品類增速相對(duì)穩(wěn)定?？蛇x消費(fèi)全年前高后低趨勢(shì)下，內(nèi)部仍然會(huì)有所分化。與百貨相關(guān)的消費(fèi)品增速中， 化妝品受到的沖擊最小，疫情后也恢復(fù)的最快，維持了較高的景氣度；服裝和黃金飾品受到的沖擊較大，但是恢復(fù)的較快，其中黃金珠寶增速 7 月份轉(zhuǎn)正，服裝增速 8 月份轉(zhuǎn)正。進(jìn)入四季度后天氣轉(zhuǎn)冷有利于服裝類產(chǎn)品銷售。2021 年一季度，黃金飾品在低基數(shù)及終端消費(fèi)旺盛下迎來爆發(fā)，實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；化妝品始終保持較高的景氣度，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)以上增長(zhǎng)。2021 年上半年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)觸底回升。2020 年受豬肉價(jià)格下降，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅持續(xù)回落，2021 年初CPI 整體觸底回升，到 5 月份，CPI 指數(shù)上升到 1.3%

6、。PPI 與 CPI 存在剪刀差，下游消費(fèi)品面臨漲價(jià)壓力。受碳中和帶來的鋼鐵、煤炭等上游產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能影響，以及海外需求持續(xù)，上游原材料價(jià)格上漲明顯，2021 年上半年 PPI 上漲明顯，但是由于有效需求不足，價(jià)格并未有效傳導(dǎo)至下游消費(fèi)端，導(dǎo)致 PPI 與 CPI 之間的剪刀差不斷擴(kuò)大。隨著 PPI 的持續(xù)走高，下游消費(fèi)品面臨一定漲 價(jià)壓力。從子行業(yè)的表現(xiàn)來看，超市、百貨、電商及服務(wù)、珠寶首飾 2020 下半年均是下跌趨勢(shì)。1.2. 商貿(mào)零售行業(yè) 2020 年及 2021Q1 業(yè)績(jī)回顧：必選消費(fèi)高位回落，可選消費(fèi)低位回升商貿(mào)零售行業(yè)整體業(yè)績(jī)正低位回升。從行業(yè)逐季營(yíng)收增速及歸母凈利潤(rùn)增速可以看出，商

7、貿(mào)零售行業(yè)業(yè)績(jī)整體受疫情沖擊較大。從營(yíng)收增速來看，行業(yè)整體 2020 年仍然處于觸底回 升，其中二季度營(yíng)收同比下降幅度超過 23%。從歸母凈利潤(rùn)來看，2020 年 Q1-Q3 疫情后行業(yè)歸母凈利潤(rùn)增速開始反彈回升，但 2020Q4 仍然出現(xiàn)較大程度下滑。2021Q1 在低基數(shù)影響下，行業(yè)整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。疫情后超市行業(yè)增速高位回落，2021Q1 增速達(dá)到最低。疫情中超市板塊受益于疫情導(dǎo)致的居家消費(fèi)上升，業(yè)績(jī)?cè)?2020Q1 出現(xiàn)明顯上漲。進(jìn)入二季度后疫情影響減弱，一季度消費(fèi)者的囤貨行為， CPI 的走低，一季度新店拓展暫停，超市行業(yè)的營(yíng)收增速有所下滑，但是超市行業(yè)利潤(rùn)端仍然維

8、持高速增長(zhǎng)。2021Q1 在高基數(shù)影響下，超市行業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)增速均出現(xiàn)大幅下滑。百貨板塊受疫情沖擊較大，營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)在低位回升中。由于可選消費(fèi)受到疫情沖擊影響較大，與百貨相關(guān)的服裝、化妝品、黃金飾品、餐飲等在疫情中及疫情后均大幅下滑。疫情后，百貨行業(yè)恢復(fù)緩慢。2021Q1 在低基數(shù)下，百貨行業(yè)營(yíng)收整體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 24.36%， 凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)1325.55%。黃金珠寶板塊營(yíng)收及盈利能力持續(xù)回升中。黃金珠寶終端消費(fèi)呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)，但受到疫情沖擊，2020 上半年婚慶基本處于停滯狀態(tài)， 黃金珠寶終端消費(fèi)呈現(xiàn)斷崖式下跌。隨著國(guó)內(nèi)疫情有效控制， 婚慶逐漸恢復(fù)，疊加促消費(fèi)政策，2020QQ3 黃金珠寶行

9、業(yè)整體營(yíng)收增速同比達(dá)到 10.5%。2021Q1 黃金珠寶行業(yè)在低基數(shù)及終端消費(fèi)的復(fù)蘇下實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?；瘖y品板塊疫情后仍然保持高景氣度，營(yíng)收及凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高速增速。化妝品行業(yè)保持較高景氣度，疫情中受到?jīng)_擊較小，而且疫情后迅速恢復(fù)高增速，2020Q2 行業(yè)營(yíng)收增速已經(jīng)開始轉(zhuǎn)正，同時(shí)行業(yè)盈利能力也迅速恢復(fù)，從 2020Q1-2021Q1 行業(yè)盈利增速持續(xù)走高，2021Q1 已經(jīng)達(dá)到 59%。1.3. 商貿(mào)零售板塊市場(chǎng)表現(xiàn)：2020H2 至今單邊下跌趨勢(shì)商貿(mào)零售板塊整體漲幅落后于大勢(shì)，內(nèi)部有所分化。2021 年上半年，市場(chǎng)小幅波動(dòng)，商貿(mào)零售行業(yè)低位波動(dòng)。從子行業(yè)的表現(xiàn)來看，超市、百貨、電商及服務(wù)、珠寶

10、首飾 2020 下半年均是下跌趨勢(shì)。從超市行業(yè)估值水平來看，行業(yè)整體 PE 在 2020 年年中達(dá)到最高之后持續(xù)下滑，截止到 2021 年 6 月 25 日，行業(yè)整體 PE 為 26 倍，當(dāng)前估值水平處于歷史底部，具有比較強(qiáng)的投資價(jià)值。百貨行業(yè)目前整體估值處于高位，利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。珠寶首飾行業(yè)估值有所修復(fù)。2020 年下半年以來，珠寶首飾終端消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)估值有所修復(fù)，電商及其服務(wù)板塊估值持續(xù)提升。在線上銷售占比持續(xù)提升的大背景下，電商行業(yè)維持較高業(yè)績(jī)?cè)鏊?，行業(yè)估值持續(xù)提升。2. 新人群、新品類、新渠道構(gòu)建消費(fèi)新趨勢(shì)2.1. 新人群：人口及家庭結(jié)構(gòu)變化帶來消費(fèi)習(xí)慣改變2.1.1. 人口老

11、齡化趨勢(shì)繼續(xù)深化，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”前景廣闊我國(guó)人口老齡化趨勢(shì)明顯。隨著我國(guó)人口出生率的持續(xù)走低，人均壽命的延長(zhǎng)，老齡化趨勢(shì)將日趨明顯。2050 年我國(guó)人口年齡中位數(shù)將由 2015 年的 37 歲提升到 49.6 歲，65 歲人口比例將達(dá)到 25%。從 2019 年我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)上來看，60 后在 2020 年全面進(jìn)入退休周期。“老年經(jīng)濟(jì)”危機(jī)與機(jī)遇并存。老齡化的日益嚴(yán)重會(huì)帶來嚴(yán)重的社會(huì)問題和經(jīng)濟(jì)問題。從另外一面來看。現(xiàn)在和即將進(jìn)入老年化的老年人大多是 60 后和 70 后，他們經(jīng)歷了我國(guó)完整的改革開放周期，享受了我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的紅利，普遍經(jīng)濟(jì)狀況良好，而且消費(fèi)意愿強(qiáng)烈。未來 20

12、 年，老年人的可支配收入將大大增加。老年人的消費(fèi)觀念趨同于年輕人。隨著醫(yī)療水平的不斷提升，人口壽命逐漸延長(zhǎng)。 退休后的老年人依然具有豐富的精力和時(shí)間?，F(xiàn)在物質(zhì)與精神生活的極大豐富給他們向高水平、高層次和多元化的消費(fèi)方向發(fā)展提供了可能。同時(shí)部分老年人心態(tài)也在趨于年輕化和時(shí)尚化，消費(fèi)觀念不斷向年輕人靠攏，他們比以往更加注重化妝、衣著等方面的展示型消費(fèi)。老年網(wǎng)民的群體也在快速增長(zhǎng)，社交媒體與移動(dòng)支付的便利也同時(shí)影響著老年人的消費(fèi)習(xí)慣，智能化和數(shù)字化產(chǎn)品備受老年人歡迎。2.1.2. 人口出生率走低，全面放開三胎政策出臺(tái)全面二孩政策效果不及預(yù)期，我國(guó)從 2014 年開始實(shí)行“單獨(dú)二孩”政策，當(dāng)年出生人口

13、達(dá)到 1687 萬，比上年小幅上升 47 萬，但 2015 年出生人口又開始下滑。隨后開始全面放開二孩生育，當(dāng)年出生人口上升到 1786 萬，但隨后 2017 年 出生人口就開始快速進(jìn)入下滑通道，到 2019 年出生人口已經(jīng)下降到 1465 萬，人口出生率也下滑到 10.48%，創(chuàng)下新中國(guó)以來新低，“單獨(dú)二孩”和“全面 二孩”政策均未能扭轉(zhuǎn)我國(guó)低迷的生育趨勢(shì)。而從生育結(jié)構(gòu)上看，一孩總額生育率持續(xù)下滑明顯，二孩政策的放開只是減緩了人口出生率下降的幅度，隨著后續(xù)二孩放開產(chǎn)生的生育堆積效應(yīng)將持續(xù)減退，人口出生率預(yù)計(jì)將大幅下滑。結(jié)婚率走低，離婚率攀升，晚婚晚育等原因?qū)е挛覈?guó)育齡婦女規(guī)模見頂下滑。到 2

14、030 年我國(guó)育齡婦女規(guī)模將比 2018 年減少 29%，其中 25-30 歲主力育齡婦女將減少 44%。因?yàn)槿找嫔仙墓ぷ鳌⒆》?、醫(yī)療、教育壓力，選擇不婚的女性或者結(jié)婚后丁克的家庭也在日益增多，出生人口可能將大幅下滑。為了積極應(yīng)對(duì)人口老齡化，我國(guó)出臺(tái)全面放開三胎生育政策。進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對(duì)夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施，有利于改善我國(guó)人口結(jié)構(gòu)、落實(shí)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略、保持我國(guó)人力資源稟賦優(yōu)勢(shì)。具體包括：（1）要將婚嫁、生育、養(yǎng)育、 教育一體考慮，加強(qiáng)適婚青年婚戀觀、家庭觀教育引導(dǎo)，對(duì)婚嫁陋習(xí)、天價(jià)彩禮等 不良社會(huì)風(fēng)氣進(jìn)行治理，提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，發(fā)展普惠托育服務(wù)體

15、系，推進(jìn)教 育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給，降低家庭教育開支。（2）要完善生育休假與生育保險(xiǎn) 制度，加強(qiáng)稅收、住房等支持政策，保障女性就業(yè)合法權(quán)益。對(duì)全面兩孩政策調(diào)整 前的獨(dú)生子女家庭和農(nóng)村計(jì)劃生育雙女家庭，要繼續(xù)實(shí)行現(xiàn)行各項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)扶助制度和 優(yōu)惠政策。（3）要建立健全計(jì)劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度，完善政府主導(dǎo)、 社會(huì)組織參與的扶助關(guān)懷工作機(jī)制，維護(hù)好計(jì)劃生育家庭合法權(quán)益。2.1.3. 年輕一代崛起，Z 世代引領(lǐng)消費(fèi)趨勢(shì)Z 世代正在成為消費(fèi)主力。以 80/90 后為代表的年輕人出生時(shí)代趕上我國(guó)一波生育高峰，他們?nèi)丝诨鶖?shù)龐大，目前是我國(guó)工作階層以及消費(fèi)階層的中堅(jiān)力量。是我國(guó)本輪消費(fèi)升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力

16、。Z 世代正在以驚人的成長(zhǎng)速度和龐大的人群規(guī)模，接棒成為貢獻(xiàn)消費(fèi)的主力人群。線上與線下同時(shí)覆蓋。一方面， 95 后偏愛線上購(gòu)物，在服裝、消費(fèi)電子產(chǎn)品、雜貨、家居用品以及健康和美容產(chǎn)品等消費(fèi)品類上，依賴網(wǎng)購(gòu)的 95 后比例均高于 80 后和 90 后。而且在進(jìn)行網(wǎng)購(gòu)時(shí)，95 后更青睞的工具是電腦而不是手機(jī)。另一方面， 95 后消費(fèi)者也喜歡在線下實(shí)體門店購(gòu)物，他們?cè)陂T店購(gòu)物時(shí)非?？粗?cái)?shù)字化體驗(yàn)， 會(huì)借助多渠道/多媒體，或使用移動(dòng)設(shè)備比較價(jià)格。?？粗?cái)?shù)字化體驗(yàn)， 會(huì)借助多渠道/多媒體，或使用移動(dòng)設(shè)備比較價(jià)格。圈子文化盛行，社交購(gòu)物備受年輕人青睞。80/90 后主要聚集在存在時(shí)間較長(zhǎng)、較為成熟的 AP

17、P 上，95 后更加青睞豐富的社交平臺(tái)。短視頻和社交網(wǎng)絡(luò)偏碎片化的信息，更適合 95 后碎片化的時(shí)間。極強(qiáng)的分享意愿和在多平臺(tái)的社交渠道，令消費(fèi)與社交捆綁，在與家人、同學(xué)、朋友分享某件商品的時(shí)候，95 后消費(fèi)者更容易受到分享帶來的刺激和影響，從而增加購(gòu)物的沖動(dòng)。而購(gòu)物之后，往往都會(huì)進(jìn)行分享，最后變成了“分享 -購(gòu)買-分享-再購(gòu)買”的裂變模式。意見領(lǐng)袖在年輕人的購(gòu)買決策中起到重要的作用，現(xiàn)在自媒體盛行，年輕人的圈子文化特征更加明顯，他們按照興趣劃分為相應(yīng)的群體，這些群體在生活和消費(fèi)方面具有相似的特征，很容易受意見領(lǐng)袖的影響從而形成一種消費(fèi)文化。95 后偏向個(gè)性化消費(fèi)。95 后出生在我國(guó)改革開放的

18、成果時(shí)期，伴隨著他們成長(zhǎng)的是互聯(lián)網(wǎng)的大范圍普及，他們經(jīng)濟(jì)富足、思想開放、文化多元、需求個(gè)性，他們對(duì)于消費(fèi)品的傾向也更加向有自我主張，創(chuàng)造獨(dú)特的品牌轉(zhuǎn)變。由于 95 后普遍對(duì)于新事物的接受能力較強(qiáng)。對(duì)于奢侈品的需求并不局限于傳統(tǒng)大牌，只要能滿足他們個(gè)性化需求，他們也更加愿意嘗新。95后更加注重消費(fèi)體驗(yàn)。Z 世代消費(fèi)者在消費(fèi)時(shí)更加注重體驗(yàn)，既包含產(chǎn)品的體驗(yàn)， 也包含對(duì)服務(wù)的體驗(yàn)。這體現(xiàn)了 95 后對(duì)于消費(fèi)體驗(yàn)和消費(fèi)過程的重視，他們更加注重自己內(nèi)心的感受，更加樂意與消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)生互動(dòng)。如帶有濃重氣氛的場(chǎng)景下塑造良好的消費(fèi)氛圍能夠滿足年輕人的心理需求，提高他們對(duì)服務(wù)、產(chǎn)品本身的好感度，從而在一定程度上愿

19、意增加消費(fèi)的時(shí)長(zhǎng)和頻次。90 后生活節(jié)奏較快，即時(shí)滿足需求增加。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，受工作強(qiáng)度逐漸加大影響，人們的生活節(jié)奏普遍加快。人們把越來越多的時(shí)間花在了工作、通勤 和社交生活上。自有支配時(shí)間的減少也催生了懶人經(jīng)濟(jì)的逐漸崛起。隨著生活節(jié)奏的加快，他們?cè)絹碓讲辉敢饣〞r(shí)間自己動(dòng)手，再加上互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物以及線下快速即時(shí)配送的出現(xiàn)也培養(yǎng)了年輕人追求簡(jiǎn)單、快捷的生活方式。外賣、快遞、代購(gòu)成為年輕人新型購(gòu)物方 式。2.1.4. 家庭小型化趨勢(shì)帶來消費(fèi)頻率增加，即時(shí)性消費(fèi)增加三口之家變兩口，戶均人口數(shù)量下降趨勢(shì)明顯。我國(guó)人均結(jié)婚年齡不斷推遲，不婚率和離婚率不斷提高，另外由于計(jì)劃生育政 策的影響，人們生育

20、意愿下降，導(dǎo)致我國(guó)戶均人口數(shù)量下降趨勢(shì)明顯。進(jìn)入 21 世紀(jì)以來，我國(guó) 1 人和 2 人家庭數(shù)量占比不斷上升，2000 年至 2020 年，1 人和 2 人的微型家庭占全部家庭戶的比例從 25.34%上升到 38.43%。消費(fèi)頻率增加，即時(shí)性消費(fèi)增加。我國(guó)城市發(fā)展社區(qū)化趨勢(shì)明顯、家庭結(jié)構(gòu)向小型化發(fā)展、社區(qū)生態(tài)的日益完善給消費(fèi)渠道帶來了一些變化。家庭生鮮及日用品的采購(gòu)由過去的“按周補(bǔ)貨，一次性大額采購(gòu)”逐漸轉(zhuǎn)變成“按日補(bǔ)貨，少量采購(gòu)”。大賣場(chǎng)、超市等傳統(tǒng)的購(gòu)物流量受到社區(qū)購(gòu)物生態(tài)的攔截，以滿足消費(fèi)者一日三餐需求為目標(biāo) 的零售生態(tài)發(fā)展逐漸向好。2.2. 新品類：新需求帶動(dòng)新品類高速增長(zhǎng)2.2.1.

21、 愛美需求帶動(dòng)輕醫(yī)美行業(yè)高速增長(zhǎng)隨著年輕群體和中產(chǎn)階級(jí)的不斷擴(kuò)容，網(wǎng)紅文化和社交媒體快速傳播，他們對(duì)于美的需求更強(qiáng)，疊加醫(yī)美產(chǎn)品、技術(shù)、器械、方案的日益成熟，我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)用戶規(guī)模及市場(chǎng)規(guī)模高速增長(zhǎng)。2020 年我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)用戶達(dá)到 1520 萬人，醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 1975 億元，預(yù)計(jì)到 2023 年市場(chǎng)規(guī)模將突破 3000 億元。從滲透率上 看，我國(guó)醫(yī)美行業(yè)距離歐美日韓仍然有較大差距， 2019 年我國(guó)醫(yī)美項(xiàng)目的滲透率僅有 3.6%，而同期韓國(guó)、美國(guó)、日本的滲透率是 20%/16.5%/11%，因此可以預(yù)見我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)前景廣闊，將迎來行業(yè)高速發(fā)展的黃金階段。2.2.2. 養(yǎng)生的“Z 世代”帶

22、動(dòng)新式茶飲、無糖飲料高速增長(zhǎng)“享受+養(yǎng)生”成為年輕一代新的生活方式。疫情后消費(fèi)者對(duì)于健康有更深的理解和追求，在選擇飲品時(shí)會(huì)更加傾向于健康、營(yíng)養(yǎng)、天然等要求，而“Z 世代消費(fèi)者”對(duì)于飲品的風(fēng)味、內(nèi)容、顏值有更高的訴求。新式茶飲和新式無糖飲料完美契合年輕群體“享受+養(yǎng)生”的需求。新式茶飲行業(yè)持續(xù)高增，市場(chǎng)規(guī)模已逾千億。新式茶飲作為中國(guó)傳統(tǒng)飲品的現(xiàn)代化改造，采取天然原料，口感豐富且不斷推陳出新，同時(shí)能夠與多種配料組合實(shí)現(xiàn)高度定制化，充分滿足了年輕消費(fèi)者的追求健康天然/求新/求異/個(gè)性化的偏好，同時(shí)由于產(chǎn)品具備一定的成癮性，新式茶飲消費(fèi)高頻/粘性強(qiáng)。2015-2020 年新式飲行業(yè)市 場(chǎng)規(guī)模由 422

23、 億元增長(zhǎng)至 1136 億元，CAGR 達(dá)到 21.9%。無糖氣泡水市場(chǎng)高速增長(zhǎng)。隨著新生代消費(fèi)者健康意識(shí)的覺醒，以及市場(chǎng)對(duì)健康概念的教育不斷強(qiáng)化，無糖飲料正在成為飲料行業(yè)大熱的新興品類。2019 年我國(guó)無糖氣泡水市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到 99 億元，五年 CAGR 達(dá)到 40%以上。預(yù)計(jì)到 2027 年， 該市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 278 億元。2.2.3. 悅己型需求帶動(dòng)潮玩、小眾服飾等品類高速增長(zhǎng)95 后年輕一代成長(zhǎng)于我國(guó)改革開放高速發(fā)展階段，他們沒有吃飽穿暖的擔(dān)憂，隨著他們步入社會(huì)，往往進(jìn)行隨心所欲的率性消費(fèi)，樂于嘗新試鮮、追求購(gòu)物體驗(yàn)、樂享消費(fèi)快感，是新一代年輕消費(fèi)者的追求。如今悅己型消費(fèi)在國(guó)內(nèi)年輕

24、消費(fèi)者中日漸 興起，市場(chǎng)規(guī)模正快速放大。2.3. 新渠道：技術(shù)進(jìn)步與疫情推動(dòng)下，新渠道迎來發(fā)展新機(jī)遇新零售業(yè)態(tài)打破傳統(tǒng)零售邊界，重塑線下競(jìng)爭(zhēng)格局。銷售渠道越貼近消費(fèi)者，就越能滿足消費(fèi)者各場(chǎng)景的需求。傳統(tǒng)零售在業(yè)態(tài)上互為補(bǔ)充，各業(yè)態(tài)通過經(jīng)營(yíng)品類與經(jīng)營(yíng)時(shí)間的差異以滿足消費(fèi)者不同的需求，各類業(yè)態(tài)都有其穩(wěn)定的目標(biāo)消費(fèi)者群體和穩(wěn)定的客流，距離對(duì)他們形成了有效的隔離。而零售新業(yè)態(tài)門店的輻射范圍大大拓展。另一方面，消費(fèi)者也越來越重視購(gòu)物體驗(yàn)，主要是簡(jiǎn)單高效。其核心要點(diǎn)是線上線 下的無縫銜接。新型零售業(yè)務(wù)的特點(diǎn)在于線上線下的貫通以及高效的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能 力，能夠有效的對(duì)線下零售客流及需求進(jìn)行攔截與再分配。疫情推

25、動(dòng)到家業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)。行業(yè)內(nèi)涌入一大批創(chuàng)投企業(yè)，與此同時(shí)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛入局。但是生鮮行業(yè)毛利低、經(jīng)營(yíng)難度大、消費(fèi)者線上買菜習(xí)慣養(yǎng)成難，經(jīng)過多輪洗牌重組后，大量中小型生鮮電商倒閉破產(chǎn)，行業(yè)內(nèi)只剩下些許龍頭，而且普遍經(jīng)營(yíng)不善。 2019 年，生鮮行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，十幾家生鮮電商企業(yè)由于融資能力不足等原因退出市場(chǎng)。疫情期間，生鮮到家業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。得益于疫情導(dǎo)致的線上買菜用戶增加， 生鮮電商業(yè)務(wù)在疫情嚴(yán)重期間迎來前所未有的爆發(fā)式增長(zhǎng)，很多生鮮平臺(tái)甚至經(jīng)常出現(xiàn)供不應(yīng)求。2.3.1. 疫情推動(dòng)下，社區(qū)團(tuán)購(gòu)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2021 年 GMV 有望破千億美團(tuán)成立“美團(tuán)優(yōu)選”，加碼到家業(yè)務(wù)?！懊缊F(tuán)優(yōu)

26、選”重點(diǎn)針對(duì)下沉市場(chǎng)，采取“預(yù)購(gòu)+自提”的模式，賦能社區(qū)便利店，為社區(qū)家庭用戶精選高性價(jià)比商品。隨著美團(tuán)優(yōu)選的落地，在生鮮零售領(lǐng)域，美團(tuán)已經(jīng)打造三大業(yè)務(wù)板塊：美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選。三者錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，完全覆蓋一二三線市場(chǎng)。拼多多上線“多多買菜”進(jìn)軍社區(qū)團(tuán)購(gòu)。8 月 31 日，拼多多在微信上線“多多買菜” 小程序，多多買菜采用“預(yù)訂+自提”模式來賦能社區(qū)門店，消費(fèi)者可以線上下單， 次日自提。拼多多憑借其巨額補(bǔ)貼具有很強(qiáng)的獲客能力。滴滴開始試水社區(qū)電商模式“橙心優(yōu)選”。滴滴投資超千萬于“橙心優(yōu)選”項(xiàng)目，未來將首先把成都、北京作為重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)。橙心優(yōu)選主打低于市場(chǎng)價(jià)的秒殺產(chǎn)品，吸引大量團(tuán)長(zhǎng)入駐，主

27、要通過微信群來傳播和推廣當(dāng)日的低價(jià)商品。消費(fèi)者當(dāng)日下單，次日需到門店自提，從倉(cāng)庫(kù)到門店的物流由第三方提供。社區(qū)團(tuán)購(gòu)輕量化運(yùn)營(yíng)，獲客、配送成本低。相較于其他模式生鮮電商來說，社區(qū)拼團(tuán)模式有三個(gè)優(yōu)勢(shì)特點(diǎn)：（1）社區(qū)拼團(tuán)模式由團(tuán)長(zhǎng)在微信群里推廣團(tuán)購(gòu)產(chǎn)品，利用 熟人關(guān)系鏈獲客成本得以降低。團(tuán)長(zhǎng)傭金費(fèi)用率僅為 10%左右，但門店到家和前置 倉(cāng)模式僅最后一公里配送成本就約為 12%，如若外加 10%左右的拉新和營(yíng)銷費(fèi)用， 費(fèi)用率高于社區(qū)拼團(tuán)；（2）采用“以銷定采”預(yù)售模式，做到零庫(kù)存的同時(shí)降低生 鮮產(chǎn)品損耗，輕資產(chǎn)模式易于復(fù)制和快速下沉；（3）以小區(qū)為單位，集體發(fā)貨，最 后一公里通常采用用戶自提的方式，節(jié)省物流成本及終端配送成本。同時(shí)，消費(fèi)者 來說，社區(qū)拼團(tuán)商品擁有極致的性價(jià)比，無中間商賺差價(jià)，商品價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯， 同時(shí)為熟人交易，產(chǎn)品質(zhì)量與售后有保障。2.3.2. 前置倉(cāng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，每日優(yōu)鮮、叮咚買菜率先上市2021 年 6 月 9 日，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜先后向美國(guó) SEC 提交 IPO 招股書，標(biāo)志著前置倉(cāng)模式正式登陸資本市場(chǎng)。從誕生至今，前置倉(cāng)模式發(fā)展迅速。相較傳統(tǒng)模式，前置倉(cāng)模式配送效率高、生鮮損耗小。傳統(tǒng)模式通過中心倉(cāng)進(jìn)行配送，將生鮮貨物