公司資金證券管理與財(cái)務(wù)知識(shí)分析評(píng)價(jià)

1、第三章 資金時(shí)刻價(jià)值與證券評(píng)價(jià)本章是財(cái)務(wù)治理的計(jì)算基礎(chǔ)，從考試來看近3年的平均分?jǐn)?shù)10分，本章除了能夠單獨(dú)考查計(jì)算題外，更多的是作為后面相關(guān)章節(jié)的計(jì)算基礎(chǔ)。本章的主觀題的出題點(diǎn)要緊集中在時(shí)刻價(jià)值的差不多計(jì)算與股票估價(jià)、股票收益率確定、債券估價(jià)、債券收益率確定上。大綱要求：1.掌握復(fù)利現(xiàn)值和終值的含義與計(jì)算方法；2.掌握年金現(xiàn)值年金終值的含義與計(jì)算方法；3.掌握利率的計(jì)算，名義利率與實(shí)際利率的換算；4.掌握股票收益率的計(jì)算，一般股的評(píng)價(jià)模型；5.掌握債券收益率的計(jì)算，債券的估價(jià)模型；6.熟悉現(xiàn)值系數(shù)、終值系數(shù)在計(jì)算資金時(shí)刻價(jià)值中的運(yùn)用；7.熟悉股票和股票價(jià)格；8.熟悉債券的含義和差不多要素。第一

2、節(jié) 資金時(shí)刻價(jià)值本節(jié)要點(diǎn)：1.資金時(shí)刻價(jià)值的含義（客觀題注意量的規(guī)定性）2.資金時(shí)刻價(jià)值的差不多計(jì)算（相關(guān)章節(jié)計(jì)算基礎(chǔ)，客觀題注意量的規(guī)定性）3.時(shí)刻價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用（客觀題）一、資金時(shí)刻價(jià)值的含義1.含義：資金時(shí)刻價(jià)值，是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。理論上：沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤率。實(shí)際工作中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率【例1推斷題】國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率能夠代表資金時(shí)刻價(jià)值。（ ）（2003年）【答案】【解析】資金時(shí)刻價(jià)值是指沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹的社會(huì)平均資金利潤率。國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，假如通貨膨脹專門低時(shí)，其利率能

3、夠代表資金時(shí)刻價(jià)值。 二、資金時(shí)刻價(jià)值的差不多計(jì)算（終值、現(xiàn)值的計(jì)算）（一）利息的兩種計(jì)算方式單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息注意：財(cái)務(wù)治理中，不特指的情況下，指復(fù)利計(jì)息。（二）一次性收付款項(xiàng)1.單利的終值和現(xiàn)值P45終值FP（1ni）現(xiàn)值PF/（1ni）【教材例-】某人將100元存入銀行，年利率2%，求5年后的終值。解答：F=P（1+ni）=100（1+2%5）=110（元）【教材例3-】某人為了5年后能從銀行取出500元，在年利率2%的情況下，目前應(yīng)存入銀行的金額是多少？解答：P=F/（1+ni）=500/（1+52%）454.55（元）【結(jié)論】

4、（1）單利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）單利的終值系數(shù)（1ni）和單利的現(xiàn)值系數(shù)1/（1ni）互為倒數(shù)。【例2單項(xiàng)選擇題】甲某擬存入一筆資金以備三年后使用。假定銀行三年期存款年利率為5，甲某三年后需用的資金總額為34500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存人的資金為( )元。(2001年) A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500【答案】A【解析】單利計(jì)算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000（元）2.復(fù)利的終值和現(xiàn)值終值FP（1i）nP（F/P，i，n）現(xiàn)值PF（1i）-nF（P/F，i，n）【教材例3-4】某人將100元存入銀行，

5、復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。解答：FP（1i）n=100（1+2%）5=110.4（元）【教材例3-3】某人為了5年后能從銀行取出100元，在復(fù)利年利率2%的情況下，求當(dāng)前應(yīng)存入金額。解答：PF/（1i）n=100/（1+2%）5=90.57（元）【結(jié)論】（1）復(fù)利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。（2）復(fù)利的終值系數(shù)（1i）n和復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)（1i）-n互為倒數(shù)。知識(shí)點(diǎn)測試：【例題】某人存入一筆鈔票，想5年后得到10.2104萬元，若銀行存款利率為5%，則現(xiàn)在應(yīng)存入（ ）萬元。 A.8 B.9 C7 D.6【答案】A【解析】復(fù)利現(xiàn)值P=10.2104（P/F，5%，5）=10.21040.7835

6、=8（萬元）3.系列款項(xiàng)的終值和現(xiàn)值【舉例】第1年支出600萬，第2年支出400萬，第3年支出300萬，第4年支出400萬，第5年支出100萬。P=600(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)（三）年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算1.年金的含義（三個(gè)要點(diǎn)）：是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。等額、固定間隔期、系列的收付款項(xiàng)是年金的三個(gè)要點(diǎn)。提示：那個(gè)地點(diǎn)的年金收付間隔的時(shí)刻不一定是1年，能夠是半年、一個(gè)季度或者一個(gè)月等。 2.年金的種類注意：一般年金和即付年金的共同點(diǎn)與區(qū)不（1）共同點(diǎn)：第一期開始均

7、出現(xiàn)收付款項(xiàng)。（2）區(qū)不：一般年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期末，即付年金的收付款項(xiàng)發(fā)生在每期期初。3.計(jì)算（1）年金年金終值計(jì)算：0 1 2 3 4 終值 A A A A A A（1+i） A（1+i）2 A（1+i）3F=，其中被稱為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n）?！窘滩睦?-5】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自1995年12月底開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。小王向這位失學(xué)兒童每年捐款1 000元，關(guān)心這位失學(xué)兒童從小學(xué)一年級(jí)讀完九年義務(wù)教育。假設(shè)每年定期存款利率差不多上2%，則小王九年捐款在2003年底相當(dāng)于多少鈔票?解答： F=1000（F/A，2%，9）=10009.7546=9

8、754.6（元）【例3計(jì)算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是5年后付120萬元，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)付5年，若目前的銀行存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【答案】方案2的終值=20（F/A，i，n）=205.7507=115.014（萬元）方案1的終值=120萬元方案1的年金終值是120萬元，方案2的年金終值是115.014萬元，應(yīng)該選擇方案2。年金現(xiàn)值計(jì)算 0 1 2 3 4 A（1+i）-1 A A A AA（1+i）-2 A（1+i）-3 A（1+i）-4 P=，其中被稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，代碼（P/A，i，n）?！纠?計(jì)算分析題】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是現(xiàn)

9、在一次性付80萬，另一方案是從現(xiàn)在起每年末付20萬，連續(xù)5年，若目前的存款利率是7%，應(yīng)如何付款？【答案】方案2的現(xiàn)值=20（P/A，7%，5）=204.1002=82（萬元）方案1的現(xiàn)值=80萬元方案1的年金現(xiàn)值是80萬元，方案2的年金現(xiàn)值是82萬元，應(yīng)該選擇方案1。系數(shù)間的關(guān)系注意：年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)彼此并不是互為倒數(shù)的?！窘Y(jié)論】償債基金與一般年金終值互為逆運(yùn)算;償債基金系數(shù)和一般年金終值系數(shù)的互為倒數(shù)。資本回收額與一般年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；資本回收系數(shù)與一般年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。【教材例3-7】某人擬在5年后還清10000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為10，則每年需存入多少元？解答：A=1638(元)?！窘滩睦?-10】某企業(yè)借得1000萬元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？1000萬元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A A