生物育種業(yè)發(fā)展深度報(bào)告

1、 生物育種業(yè)發(fā)展深度報(bào)告 核心觀點(diǎn):我國(guó)生物育種技術(shù)推廣進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的新階段我國(guó)傳統(tǒng)種業(yè)，受到供給側(cè)改革、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響，市場(chǎng)規(guī)模增 速略有下滑，導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)盈利能力下降。但是，隨著生物育種作物品 種安全證書的發(fā)放增加，抗蟲轉(zhuǎn)基因玉米和轉(zhuǎn)基因大豆為我國(guó)歷史上首次 獲批安全證書。于 2020 年 12 月份召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中重點(diǎn)提出 2021 年要“解決好種子和耕地問題”，回顧黨的十八大以來，還是首次 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議層面提到解決種子問題，我國(guó)種業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性 的新階段。在生物育種政策春風(fēng)的吹動(dòng)下，國(guó)內(nèi)的上市公司有望打開業(yè)績(jī) 天花板，從行業(yè)集中度和利潤(rùn)率兩個(gè)角度提高盈利能力。玉米

2、種子上行周期已經(jīng)開始，相關(guān)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模最高 467 億元玉米是我國(guó)種植規(guī)模最大的農(nóng)作物。在供給端，玉米播種面積下滑的 同時(shí)庫存加速去化，草地貪夜蛾對(duì)玉米減產(chǎn)的威脅仍然存在；從需求端來 看，截止 2020 年 11 月末，全國(guó)生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復(fù)至常 年水平的 90%以上。存欄量的上升會(huì)帶動(dòng)飼料需求增加，從而傳導(dǎo)至對(duì) 上游玉米的需求。玉米種子的上行周期已經(jīng)開始，龍頭種企有望進(jìn)入量?jī)r(jià) 齊升的階段。根據(jù)測(cè)算，轉(zhuǎn)基因玉米種子在我國(guó)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化以后，預(yù)計(jì)可 達(dá)到 150 億元467 億元的市場(chǎng)規(guī)模。行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯，仍有較大估值回歸空間生物育種技術(shù)進(jìn)行商業(yè)化推廣以后，受到研發(fā)開支大、技

3、術(shù)門檻 高等因素，小公司會(huì)逐漸被市場(chǎng)淘汰，“馬太效應(yīng)”下市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn) 一步向龍頭企業(yè)集中。在我國(guó)生物育種政策春風(fēng)下，種子行業(yè)將迎來 質(zhì)的飛躍。截止 2020 年 12 月末，行業(yè) PE-TTM 仍處于歷史低位，在行 業(yè)整體估值提升的預(yù)期下，擁有較大估值回歸空間。相關(guān)受益于生物 育種市場(chǎng)開放的國(guó)內(nèi)外上市公司有：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)， 及奧瑞金種業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)提示：我國(guó)生物育種相關(guān)政策的推進(jìn)不及預(yù)期。1. 我國(guó)傳統(tǒng)種業(yè)發(fā)展穩(wěn)健農(nóng)業(yè)屬于第一產(chǎn)業(yè)，是以土地資源為生產(chǎn)對(duì)象的部門，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。根 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局定義，農(nóng)業(yè)指種植業(yè)，即莊稼種植，包括糧食作物、經(jīng)濟(jì)作物等生產(chǎn)活動(dòng)，而種 業(yè)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)

4、業(yè)的重要組成部分。1.1. 種業(yè)相當(dāng)于產(chǎn)業(yè)鏈中的“芯片”目前，全球種業(yè)已經(jīng)形成育種、制種、銷售三大環(huán)節(jié)為主的較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。其中，育 種是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈中上游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，相當(dāng)于種植業(yè)中的“芯片”。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)流程一般包 括農(nóng)田基本建設(shè)，土壤耕作，播種及栽植，田間管理，收割及農(nóng)田運(yùn)輸。在上游端，種子的培 育成為上游端最重要的一環(huán)。除此之外，肥料、農(nóng)藥，以及現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)中的農(nóng)業(yè)機(jī)械也是上游 的組成部分。上游的這些農(nóng)資原料占去了農(nóng)戶生產(chǎn)農(nóng)作物約 40%的成本。以玉米為例，據(jù)農(nóng)業(yè) 農(nóng)村網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó) 2018 年玉米種植的平均種子費(fèi)用為 55.72 元/畝，占據(jù)玉米種植總成 本的 5.33%。上游端

5、其他的化肥費(fèi)、農(nóng)藥費(fèi)和機(jī)械作業(yè)費(fèi)分別占據(jù)種植總成本的 13.16%、1.64% 和 11.22%。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的中游端涉及了各種農(nóng)作物的種植和生產(chǎn)；下游方面主要是農(nóng) 產(chǎn)品收割完成的后續(xù)應(yīng)用，例如食品，工業(yè)加工，畜禽飼料等用途。1.2. 我國(guó)種業(yè)發(fā)展步入深化改革期我國(guó)種業(yè)發(fā)展歷程經(jīng)歷了 4 個(gè)階段。以 2000 年頒布的種子法為標(biāo)志，我國(guó)種業(yè)逐步由 政府主導(dǎo)型的全封閉發(fā)展模式進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化、市場(chǎng)化階段。1、1949-1977 年：“四自一輔”階段。實(shí)行“依靠農(nóng)業(yè)生產(chǎn)合作社自繁、自選、自留、自 用，輔之以調(diào)劑”的方針，在全國(guó)建立起以縣良種場(chǎng)為核心、公社良種場(chǎng)為橋梁、生產(chǎn)隊(duì)種子 田為基礎(chǔ)的三級(jí)良種

6、繁育推廣體系。2、1978-2000 年：“四化一供”階段。實(shí)行“品種布局區(qū)域化、種子生產(chǎn)專業(yè)化、加工機(jī)械化、以縣為單位統(tǒng)一供種”的方針，以大規(guī)模建設(shè)各類原（良）種場(chǎng)和種子繁育生產(chǎn)基地為 核心。3、2001-2009 年：市場(chǎng)化改革階段。重要里程碑是種子法和植物新品種保護(hù)條例 實(shí)施，我國(guó)種業(yè)生產(chǎn)開始進(jìn)入以新品種培育為核心的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期，民營(yíng)企業(yè)逐步增多成為 市場(chǎng)主體。4、2010 年-現(xiàn)在：深化改革階段。農(nóng)業(yè)部把 2010 年定為種子執(zhí)法年，確立農(nóng)作物種業(yè)是 國(guó)家戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性的核心產(chǎn)業(yè)的地位，明確了深化種業(yè)體制改革的政策措施，提出了推進(jìn)現(xiàn) 代種業(yè)發(fā)展、建設(shè)種業(yè)強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)，各項(xiàng)政策陸續(xù)出臺(tái)，

7、加快行業(yè)整頓整合。1.3. 行業(yè)特點(diǎn)突出1.3.1. 我國(guó)種子的品種審定制度在我國(guó)種業(yè)發(fā)展的同時(shí)，得益于品種審定制度，越來越多安全健康的農(nóng)作物品種出現(xiàn)在市 場(chǎng)上。我國(guó)種子的審定制度起源于 1982 年，當(dāng)時(shí)一個(gè)品種要通過 3 年的區(qū)試和 2 年的生產(chǎn)實(shí)驗(yàn) 才能通過審定。到 1995 年，政府引進(jìn)滾動(dòng)式的審定機(jī)制，每年新品種審定通過的同時(shí)都有品種 被淘汰。2000 年，種子法在我國(guó)頒布實(shí)施后，民營(yíng)種企數(shù)量激增，待審品種數(shù)量快速增長(zhǎng)， 導(dǎo)致審定過程進(jìn)展緩慢。審定制度的拐點(diǎn)發(fā)生在 2016 年，新版主要農(nóng)作物品種審定辦法頒布實(shí)施后，放開了品 種審定渠道的多樣化，一共有統(tǒng)一試驗(yàn)、綠色通道、良種通關(guān)、聯(lián)

8、合體，以及特殊用途品種試 驗(yàn) 5 條渠道。自此以后，我國(guó)每年種子審定數(shù)量呈井噴式增長(zhǎng)。以水稻種子為例，1995 年的品 種審定數(shù)量?jī)H有 49 種；從 2005 年至 2016 年，審定數(shù)量保持在 500 種-650 種；2017 年，審 定品種數(shù)量躍升到 775 種。1.3.2. 種業(yè)具有壁壘高，投產(chǎn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)種子行業(yè)是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈里重要的上游，該行業(yè)擁有較高的進(jìn)入壁壘，屬于產(chǎn)業(yè)鏈中技 術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)。全球范圍來看，種業(yè)都屬于前期科研投入大、投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)，歷史數(shù)據(jù) 顯示新品種從研制、獲取專利、審批、試驗(yàn)到推廣至少需要 5 年以上的時(shí)間。我國(guó)從 1997 年開始實(shí)施植物新品種保護(hù)制度，頒

9、布了植物新品種保護(hù)條例，對(duì)個(gè)人、 企業(yè)育成的新品種進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。條例規(guī)定未經(jīng)品種權(quán)人許可，不得以商業(yè)為目的生產(chǎn)或者銷售授權(quán)品種。為了規(guī)范行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，新進(jìn)入者必須取得行政主管部門頒發(fā)的農(nóng)作物種子 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證，才能從事種子相關(guān)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。整體來看，品種選育周期長(zhǎng)、前期研發(fā) 費(fèi)用投入規(guī)模高，以及行業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)許可證的發(fā)放等原因，形成了種子行業(yè)較高的進(jìn)入壁壘。2. 我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模迎來拐點(diǎn)在 2016 年以前，我國(guó)種子行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模以 3%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)率緩慢增長(zhǎng)。2016 以 后，我國(guó)主糧種子庫存過剩，國(guó)家提出了以“調(diào)面積、減價(jià)格和減庫存”為主的供給側(cè)改革， 種子行業(yè)市場(chǎng)開始承壓。目

10、前，我國(guó)主要農(nóng)作物自主選育品種種植面積（我國(guó)種子自主率）占 比達(dá)到 95%，其中，小麥、水稻都是自主選育品種；蔬菜品種中，進(jìn)口種子的份額已經(jīng)從 5 年 前的 20%下降到現(xiàn)在的 13%。近些年來，我國(guó)種子市場(chǎng)整體規(guī)模停滯在 1200 億元左右。2018 年， 我國(guó)種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為 1174 億元，其中 7 種重要農(nóng)作物種子（玉米、水稻、小麥、大豆、馬鈴 薯、棉花、油菜）市值合計(jì)為 836.85 億元；2019 年行業(yè)整體市場(chǎng)規(guī)模迎來拐點(diǎn)，結(jié)束 2017、 2018 年的下滑，同比略微增長(zhǎng)，達(dá)到 1192 億元。2020 年，我國(guó)種子行業(yè)在玉米種子需求擴(kuò)大 的帶動(dòng)下，市場(chǎng)規(guī)模有望保持緩慢增長(zhǎng)。20

11、18 年，三大主糧種子占據(jù)我國(guó)商品種子市場(chǎng)的半壁江山，其中玉米種子市值規(guī)模最大， 達(dá) 277.77 億元，小麥商品種子市值第二為 170.69億元，第三為雜交稻種子市值為 140.43 億元； 分別占比 23.66%、14.54%和 11.96%。2.1. 玉米是我國(guó)種植規(guī)模最大的主糧作物我國(guó)玉米的主產(chǎn)區(qū)分布在東三省，其次是內(nèi)蒙古和中原地區(qū)（山東、河北、河南?。@些 地區(qū)的種植面積占據(jù)全國(guó)約 67%。其中，黑龍江省是玉米第一生產(chǎn)基地，擁有約 8794 萬畝的 種植面積，吉林省和遼寧省分別擁有 6246 和 4038 萬畝玉米種植面積；內(nèi)蒙古自治區(qū)為 5575 萬畝、中原地區(qū)約 17314 萬

12、畝玉米種植地。我國(guó)玉米進(jìn)口依賴度低。2019 年，我國(guó)的玉米進(jìn) 口量為 510 萬噸，較 2018 年增加 62 萬噸，同比增幅為 13.76%，僅占消費(fèi)量的 1.73%。根據(jù)發(fā) 改委信息，2020 年的玉米進(jìn)口配額為 720 萬噸，維持在近 5 年的水平不變。玉米種子市場(chǎng)是我國(guó)主糧作物中規(guī)模最大的，2018 年達(dá)到了 277.77 億元。受玉米種植面 積調(diào)減影響，自 2016 年開始玉米制種面積持續(xù)下降，同時(shí)我國(guó)玉米的消費(fèi)量每年都在增加， 導(dǎo)致玉米庫存量近年一直在下降。玉米種子費(fèi)下游占比最大的是用于畜禽飼料，占比約 55%，其次是用于工業(yè)加工（35%）和 口糧（3%）。2019 年，我國(guó)玉米

13、總消費(fèi)量為 294.06 百萬噸，同比下降 9.46 百萬噸，降幅為 3%。 其中，飼料、工業(yè)加工、食用的消費(fèi)量分別是 161.78 百萬噸、102.42 百萬噸和 8.88 百萬噸。 2019 年，我國(guó)玉米總消費(fèi)量同比下降 3%主要是受到非洲豬瘟的影響，畜禽飼料需求量下滑導(dǎo)致。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020 年初以來，玉米價(jià)格明顯回升。截至目前，全國(guó)玉米均價(jià)已經(jīng)漲 至近 6 年內(nèi)歷史新高，較年初暴漲 700 元/噸，較 2017 年歷史低點(diǎn)上漲超 1000 元/ 噸，尚未突破 2014 年 9 月份的超高價(jià)水平。過去 10 年里，歷史玉米均價(jià)在 2.3 元/公斤 左右，且玉米價(jià)格具有均值復(fù)歸的特征。

14、國(guó)內(nèi)飼料用玉米在下游消費(fèi)端占比最高，約 55%。受到豬肉周期性的影響，非洲豬瘟事件 過去后，近兩年我國(guó)生豬出欄量大幅增加。2020 年下半年，國(guó)內(nèi)飼料需求迎來回升，玉米作為 豬飼料的主要原料價(jià)格跟漲，相關(guān)種企玉米種子銷售收入迎來量?jī)r(jià)齊升的局面。據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)報(bào)道，2020 年 12 月份飼料再次迎來漲價(jià)潮。就在日前，來自黑龍江日?qǐng)?bào)的最新報(bào)道顯示， 由于玉米深加工的快速發(fā)展，目前齊齊哈爾玉米收購價(jià)格從 2016 年的每斤 0.6 元攀升到如今的 1.15 元，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)的玉米已經(jīng)不再外運(yùn)，就地加工轉(zhuǎn)化率達(dá) 80%。12 月初，正大、通威、大北農(nóng)、 海大等飼料企業(yè)就已經(jīng)大范圍上調(diào)價(jià)格，漲幅在 50-

15、75 元/噸左右。中國(guó)海關(guān)總署 12 月 23 日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020 年 11 月份中國(guó)玉米進(jìn)口 量為 123 萬噸，同比增 1142.2%;1 至 11 月份的進(jìn)口量為 904 萬噸，同比提高 122.7%。 創(chuàng)歷史新高，離此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的“中國(guó)今年玉米進(jìn)口量將達(dá) 1000 萬噸”僅一步之遙。就玉米行業(yè)內(nèi)種企而言，我國(guó)玉米種子行業(yè)集中度相對(duì)水稻和小麥種子的行業(yè)集中度稍高 一點(diǎn)，2018 年推廣前 5 的品種為鄭單 958（萬向德農(nóng)）、先玉 335（登海種業(yè)、敦煌種業(yè)）、京 科 968、登海 605、德美亞 1 號(hào)（北大荒）、偉科 702（河南金苑種業(yè)），行業(yè) CR5 市場(chǎng)集中度為 2

16、0.2%。從公司角度來看，2018 年，國(guó)內(nèi)玉米商品種子銷售收入前 10 名的企業(yè)分別是：北大荒 墾豐種業(yè)股份有限公司、山東登海種業(yè)股份有限公司、袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司、遼寧 東亞種業(yè)有限公司、吉林省鴻翔種業(yè)有限公司、中國(guó)種子集團(tuán)有限公司、德農(nóng)種業(yè)股份公司、 河南秋樂種業(yè)科技股份有限公司、河南金苑種業(yè)有限公司，和萊州市金海種業(yè)有限公司。2.2. 水稻水稻無論在產(chǎn)量還是播種面積上都是我國(guó)排名第二的糧食作物。其主要產(chǎn)區(qū)分布在我國(guó)秦 嶺、淮河以南地區(qū)，成都平原、長(zhǎng)江中下游平原、珠江流域的河谷平原和三角洲地帶；其中， 湖南省、江西省和黑龍江省的水稻種植面積均超過5,000 萬畝，占據(jù)全國(guó)水稻種植

17、面積的38%。 在城市上看，常德市、哈爾濱市和衡陽市擁有全國(guó)最大的稻谷種植基地面積，分別為 830 萬畝、 813 萬畝和 729 萬畝。同玉米一樣，我國(guó)水稻消費(fèi)量基本上可以實(shí)現(xiàn)自給自足。我國(guó)政府對(duì)稻米的進(jìn)口配額為 532 萬噸，這個(gè)配額自 2004 年以來沒有發(fā)生過變化。2019 年，中國(guó)進(jìn)口稻谷和大米的數(shù)量為 255 萬噸，較上年同期下降 53 萬噸，同比下降 17.21%，僅占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的 1.27%。從下游的消費(fèi)端來看，稻谷的應(yīng)用主要體現(xiàn)在食用口糧、工業(yè)加工、飼料用途和種子用途， 其中食用口糧，即大米，占據(jù) 81%的稻谷需求量。國(guó)內(nèi)的稻谷消費(fèi)量自 2014 年起保持較為穩(wěn) 定的水平。2

18、019 年的稻谷和大米消費(fèi)量為 199.94 百萬噸，較 2018 年增加 44.5 萬噸，同比增速為 0.22%。目前，我國(guó)稻谷庫存處于歷史較高位置，去庫存壓力較大。2011 年，稻谷的庫存處于近 20 年的低位，僅有 30.44 百萬噸。2012 年開始，農(nóng)戶受國(guó)家持續(xù)上調(diào)的最低收購價(jià)格的刺激 下，產(chǎn)量逐年緩慢增長(zhǎng)，而消費(fèi)量在 2012、2013 連續(xù)兩年大幅下滑 11.23 百萬噸，同時(shí)中國(guó) 從稻谷大米的凈出口國(guó)變成凈進(jìn)口國(guó)，導(dǎo)致我國(guó)稻谷庫存自 2014 年起逐年堆積。2019 年的稻 谷期末庫存為 172.83 百 萬噸，是 2011 年的低位的 5.68 倍，庫消比高達(dá) 85.05%

19、。2020 年 1 月份以來，受非洲蝗災(zāi)影響，國(guó)際稻谷價(jià)格逐漸攀升。但國(guó)內(nèi)稻谷供過于求和庫 存高企的基本面不改，所以我國(guó)稻谷價(jià)格上漲空間不大。2020 年上半年，國(guó)內(nèi)稻米價(jià)格跟隨國(guó) 際價(jià)格趨勢(shì)上漲，6 月份價(jià)格開始回落并穩(wěn)定在 4000 元/噸上下。我國(guó)水稻設(shè)有最低收購價(jià)格制度。2004 年，國(guó)務(wù)院發(fā)布的關(guān)于進(jìn)一步深化糧食流通體制 改革的意見中提到在糧食主產(chǎn)區(qū)實(shí)行最低收購價(jià)格，自此水稻開始設(shè)有最低收購價(jià)格。發(fā)改 委在每年春播之前公布最低收購價(jià)，等待收成后，中儲(chǔ)糧等國(guó)有企業(yè)負(fù)責(zé)向農(nóng)民收糧，其價(jià)格 不低于最低收購價(jià)。由于最低收購價(jià)的托市作用，自 2008 年到 2015 年期間，國(guó)內(nèi)稻谷的最低 收

20、購價(jià)格逐年上漲。早秈稻的價(jià)格從 0.7 元/斤上漲到 1.35 元/斤，年均復(fù)合漲幅為 8.56%；中 晚秈稻的價(jià)格從 0.72 元/斤上漲到 1.38 元/斤，年均復(fù)合漲幅為 8.47%；粳稻的價(jià)格從 0.75 元 /斤上漲到 1.55 元/斤，年均復(fù)合漲幅為 9.50%。同時(shí)，農(nóng)戶的利益得到了國(guó)家的保障，種糧積 極性大大提升，從而導(dǎo)致現(xiàn)在水稻庫存高企和國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格倒掛的問題。2015 年開始，國(guó) 家實(shí)施農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，下調(diào)了早秈稻的價(jià)格；2016 年，分別下調(diào)了中晚秈稻和粳稻的最低收 購價(jià)格。2.3. 小麥小麥?zhǔn)俏覈?guó)第三大主糧作物。根據(jù)播種時(shí)間的不同，我國(guó)的小麥可分為春小麥和冬小麥。

21、其中，春小麥?zhǔn)侵复汗?jié)過后播種的，8、9 月份收獲的。冬小麥?zhǔn)侵冈?9、10 月份播種，次年 4、 5 月份收獲的。我國(guó)境內(nèi)的小麥以冬小麥為主。在我國(guó)小麥有三大主產(chǎn)區(qū)，主要分布在秦嶺、 淮河以北，長(zhǎng)城以南，這里冬小麥產(chǎn)量約占全國(guó)小麥總產(chǎn)量的 56左右。在城市的分布上，河 南省的駐馬店、周口市和南陽市擁有全國(guó)最大的小麥播種面積。就播種面積而言，近 20 年來， 我國(guó)小麥的播種面積保持較為穩(wěn)定，自 2017 年以來，播種面積有略微下降的趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì) 局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi) 2019 年的小麥播種面積為 23,848.65 千公頃，較 2018 年減少 417.35 千公頃， 同比減幅為 1.72%。但

22、是 2019 年的小麥產(chǎn)量為 13,140 萬噸，較 2018 年上漲 0.97 萬噸，同比 漲幅為 8%。另外，我國(guó)小麥進(jìn)口依賴度很低。自 2004 年起，我國(guó)對(duì)進(jìn)口小麥實(shí)施的關(guān)稅配額 為 963.6 萬噸。2019 年，我國(guó)進(jìn)口小麥 348 萬噸，較 2018 年增加 38 萬噸，同比增速 12.26%； 進(jìn)口量占據(jù)配額的 36.11%，僅占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的 3.13%。同水稻一樣，我國(guó)自 2006 年開始設(shè)定小麥的最低收購價(jià)格制度。2006 年，國(guó)家對(duì)白小麥， 紅小麥和混合麥的最低收購價(jià)格分別為 1440 元/噸，1380 元/噸和 1380 元/噸。2014 年前，國(guó) 家持續(xù) 6 年上調(diào)最

23、低收購價(jià)格，平均每年白小麥，紅小麥和混合麥的最低收購價(jià)格分別上漲 180 元/噸，123 元/噸和 123 元/噸。從 2015 年起到 2017 年期間，因國(guó)家進(jìn)行農(nóng)業(yè)供給結(jié)構(gòu)性改革， 最低收購價(jià)格維持在 2014 年的同等水平。但是，隨著玉米和水稻最低收購價(jià)格的下降步伐，國(guó) 家在 2018 年首次下調(diào)小麥的最低收購價(jià)格。小麥在下游的消費(fèi)端主要體現(xiàn)在深加工制粉消費(fèi)、飼料消費(fèi)、工業(yè)消費(fèi)和種植消費(fèi)，分別 占比約 75%、12%、8%和 5%。小麥的深加工的產(chǎn)品主要集中在面粉，每年用于面粉加工的小麥占 小麥產(chǎn)量的 70%-80%。我國(guó)小麥年消費(fèi)量總體緩慢攀升。2019 年國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)總計(jì) 126

24、百萬噸， 同比上升 0.8%。從庫存上來看，自 2013 年起，我國(guó)的小麥庫存逐年增加：從 2012 年 53.96 百萬噸到 2020 年的 161.18 百萬噸，增加了 107.22 百萬噸，年均復(fù)合增速約 14.66%。在庫消 比上看，2019 年小麥的庫消比達(dá)到 91.14%，較 2012 年增長(zhǎng)了 69.52%。過去 5 年來，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格以 2400 元/噸為均值，在 22002600 元/噸之間上下震蕩。由 于我國(guó)小麥庫存到達(dá)歷史高位，預(yù)計(jì)未來價(jià)格繼續(xù)上升空間不大。3. 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局特點(diǎn)3.1. 國(guó)際種業(yè)集中度高，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)21 世紀(jì)以來，受益于生物育種技術(shù)的發(fā)展全球種子市

25、場(chǎng)迅速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球種子市場(chǎng) 規(guī)模從 2005 年的 197.52 億美元增長(zhǎng)到 2018 年的 597.1 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.88%，主 要成長(zhǎng)空間來源于蔬菜種子的快速增長(zhǎng)。其中，美國(guó)長(zhǎng)期占據(jù)全球第一大種子市場(chǎng)的位置，占 比達(dá)到 35%以上；其次，自 2016 年開始中國(guó)成為全球第二大種子市場(chǎng)，占比約 23%。當(dāng)前， 全球種業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)由中、美構(gòu)成的雙寡頭局面。發(fā)達(dá)國(guó)家的種子行業(yè)已發(fā)展成集科研、生產(chǎn)、加工、銷售、技術(shù)服務(wù)于一體的產(chǎn)業(yè)體系， 少數(shù)幾家大型種子集團(tuán)壟斷了世界種子行業(yè)的大部分市場(chǎng)。根據(jù) Phillips McDougall/IHSMarkit 數(shù)據(jù)顯示，從全球范圍來看，

26、種子行業(yè)集中度較高。國(guó)際種企巨頭僅 10 家左右，占據(jù) 了超過 50%的市場(chǎng)份額，年銷售收入大于 5 億美元，利潤(rùn)率基本維持在 10-15%之間。二線種企數(shù)量較多，約 40 家左右，銷售收入在 1-5 億美元之間，利潤(rùn)率基本維持在 10% 左右。位于第三梯隊(duì)的種企數(shù)量最多，年收入小于 1 億美元，利潤(rùn)率約 5%左右。行業(yè)整體呈現(xiàn) “馬太效應(yīng)”，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。3.2. 國(guó)內(nèi)種企發(fā)展迅速國(guó)內(nèi)公司來看，隆平高科 2018 年銷售收入為 5.41 億美元，全球排名第九，成為中國(guó)唯一 一家躋身全球一線的種企。二線企業(yè)中國(guó)較多，收入規(guī)模差距較小，北大荒墾豐、江蘇大華、 荃銀高科、中種集團(tuán)及登海種業(yè)入圍二

27、線，2018 年北大荒墾豐的銷售收入超過 2 億美元，世界 排名前 20。根據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，我國(guó) 2010 年的種業(yè)企業(yè)數(shù)量為 8700 家，2016 年縮減至 4316 家。 不過，種企的數(shù)量從 2017 年開始反彈，截至 2018 年底，我國(guó)持證種企數(shù)量為 5663 家。在農(nóng)作 物種類上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)營(yíng)玉米的種企數(shù)量占比最大，占比 27.87%，數(shù)量為 1578 家；其次是小麥， 種企數(shù)量為 1191 家，占據(jù) 21.03%。經(jīng)營(yíng)水稻的種企包括雜交和常規(guī)水稻，合計(jì) 1041 家，占比 為 18.38%。從上述數(shù)據(jù)可以看出，我國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)集中度始終處于相對(duì)較低水平，行業(yè) CR9 僅為 5.1

28、8%?，F(xiàn)在我國(guó)只有水稻種子的 CR10 超過了 30%。截至 2019 年底，我國(guó)種業(yè)上市公司為 55 家，其中 A 股上市企業(yè)為 8 家，海外上市企業(yè)僅有奧瑞金一家，其余有眾多新三板掛牌企業(yè)。 其中，隆平高科、荃銀高科、登海種業(yè)的種子銷售額位居行業(yè)前三位，種子營(yíng)收合計(jì)為 48.20 億元，CR3 僅為 3.65%。相較于發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)種業(yè)仍處于初級(jí)階段。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模增速承壓的前提下主要是存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，看好行業(yè)龍頭公司進(jìn)一步整合資源，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。分品類來看，水稻方面，隆平高科、荃銀高科、大北農(nóng)為行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率分別為 10.57%/3.08%/1.42%，CR3 為 15.07%；玉

29、米方面，登海種業(yè)、隆平高科、萬向德農(nóng)為行業(yè) 龍頭，市場(chǎng)占有率分別為 1.92%/1.71%/0.73%，CR3 為 4.36%；小麥方面，農(nóng)發(fā)種業(yè)、荃銀 高科、萬向德農(nóng)為行業(yè)龍頭，市場(chǎng)占有率分別為 1.66%/0.30%/0.28%，CR3 為 2.24%。3.3. 行業(yè)相關(guān)政策：對(duì)于生物育種技術(shù)謹(jǐn)慎推廣，加強(qiáng)研發(fā)近年來，我國(guó)政府推出多項(xiàng)關(guān)于種子行業(yè)的政策，目的是推動(dòng)種業(yè)生物科技技術(shù)的發(fā)展， 完善種業(yè)市場(chǎng)的監(jiān)管體系，同時(shí)打擊非法轉(zhuǎn)基因等違法行為。從政府陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策可以 看出，政府對(duì)于轉(zhuǎn)基因種子研發(fā)企業(yè)持支持和保護(hù)的態(tài)度，生物育種技術(shù)是我國(guó)種業(yè)未來重要 的發(fā)展趨勢(shì)。于 2020年 12月份

30、召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，適逢“十三五”收官、“十四五”開局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)， 放眼新冠肺炎疫情加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退的特殊背景，其重要性不言而喻。面對(duì)“十四五”開局， 這次會(huì)議圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局，部署了 2021 年的 8 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。其中，“解決好種子和耕地問 題”引人注目?；仡欬h的十八大以來，還是首次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議層面提到解決種子問題。會(huì)議中指出：“解決好種子和耕地問題。保障糧食安全，關(guān)鍵在于落實(shí)藏糧于地、藏糧于技 戰(zhàn)略。要加強(qiáng)種質(zhì)資源保護(hù)和利用，加強(qiáng)種子庫建設(shè)。要尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)管，有序推進(jìn)生物 育種產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。要開展種源卡脖子技術(shù)攻關(guān)，立志打一場(chǎng)種業(yè)翻身仗。要牢牢守住 18 億畝耕地紅線，堅(jiān)決遏

31、制耕地非農(nóng)化、防止非糧化，規(guī)范耕地占補(bǔ)平衡。要建設(shè)國(guó)家糧 食安全產(chǎn)業(yè)帶，加強(qiáng)高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)，加強(qiáng)農(nóng)田水利建設(shè)，實(shí)施國(guó)家黑土地保護(hù)工程。要提高 糧食和重要農(nóng)副產(chǎn)品供給保障能力。要加強(qiáng)農(nóng)業(yè)面源污染治理?！背酥?，2020 年 12 月 17 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在京召開全國(guó)種業(yè)創(chuàng)新工作推進(jìn)會(huì)會(huì)議中強(qiáng)調(diào)， “十四五”時(shí)期，要把種業(yè)作為農(nóng)業(yè)科技攻關(guān)及農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化的重點(diǎn)任務(wù)，統(tǒng)籌當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)、 發(fā)展與安全、國(guó)內(nèi)與國(guó)際，做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)上短板，突破瓶頸，加強(qiáng)種質(zhì)資源保護(hù)利用，強(qiáng)化種 業(yè)科技支撐，支持企業(yè)做大做強(qiáng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部還在2021 年農(nóng)田建設(shè)任務(wù)的通知中提出，為 適應(yīng)確保國(guó)計(jì)民生要求，以保障國(guó)家糧食安全為底線

32、，2021 年，全國(guó)計(jì)劃新建高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田 1 億 畝，加快補(bǔ)齊農(nóng)田基礎(chǔ)設(shè)施短板，提升糧食產(chǎn)能。我國(guó)占全球約 7%的耕地面積，需要養(yǎng)活全球 20%的人口。糧食對(duì)于我國(guó)人民來說是頭等大事，我國(guó)政府多次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)守 18 億畝耕地紅線，耕地面積絕不能減少。疊加疫情的影響，海外環(huán) 境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)際糧食危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大，此時(shí)，我國(guó)更加要重視糧食的生產(chǎn)問題，保 障優(yōu)質(zhì)種源的供應(yīng)。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國(guó)種業(yè)有著巨大的進(jìn)步與改變。目前，在水稻和小麥 的種源方面我國(guó)已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)自給自足，且在全球范圍內(nèi)有一定競(jìng)爭(zhēng)力；玉米和大豆受育種和 栽培等因素限制，國(guó)內(nèi)單產(chǎn)水平與世界水平仍有較大差距，大部分大豆依靠進(jìn)口；國(guó)內(nèi)少數(shù)

33、蔬 菜和水果的種源同樣無法實(shí)現(xiàn)自主化，也需要進(jìn)口。在此環(huán)境背景下，未來我國(guó)繼續(xù)加大種業(yè) 研發(fā)創(chuàng)新和加快生物育種技術(shù)的商業(yè)化推廣是大勢(shì)所趨。4. 生物育種技術(shù)是未來重點(diǎn)發(fā)展趨勢(shì)4.1. 轉(zhuǎn)基因種子簡(jiǎn)介通過基因來改造作物的技術(shù)開始于 20 世紀(jì) 70 年代。1983 年，世界上第一例轉(zhuǎn)基因植物在 美國(guó)培育成功，是一種含有抗生素藥類抗體的煙草。又過了 10 年，世界上第一種市場(chǎng)化的基因 食物一種可以延遲成熟的轉(zhuǎn)基因西紅柿才在美國(guó)出現(xiàn)。學(xué)術(shù)上來講，轉(zhuǎn)基因種子就是利用現(xiàn)代分子生物技術(shù)，把種屬關(guān)系十分遙遠(yuǎn)且有用植物的 基因?qū)胄枰牧嫉姆N子遺傳物質(zhì)中，使其培育出的后代體現(xiàn)出人們所追求的具有穩(wěn)定遺傳性 狀的

34、種子，也就是使新的受體生物獲得新的性狀。以轉(zhuǎn)基因玉米為例，從外觀上來看的話，轉(zhuǎn)抗蟲基因的玉米顆粒大，有光澤，大小均勻， 整齊好看，無蟲眼。目前的轉(zhuǎn)基因玉米轉(zhuǎn)入的是 bt 蛋白基因，該基因轉(zhuǎn)入玉米后可使玉米表達(dá) bt 蛋白，產(chǎn)生抗蟲效果。該蛋白基因不會(huì)改變玉米外觀等特征，所以轉(zhuǎn)基因玉米和普通玉米在 外觀上是一樣的，肉眼分辨不出來，只能通過實(shí)驗(yàn)或者分子層面的分解進(jìn)行區(qū)分。根據(jù)調(diào)查顯示，各國(guó)政府規(guī)定含有轉(zhuǎn)基因物質(zhì)的食品在外包裝上會(huì)標(biāo)注轉(zhuǎn)基因字樣，并且 在市場(chǎng)上出售的價(jià)格相對(duì)便宜；但是對(duì)于農(nóng)民來說，轉(zhuǎn)基因作物種子相對(duì)于傳統(tǒng)種子賣的更貴、 利潤(rùn)率更高。轉(zhuǎn)基因種子通過基因改良后普遍具有抗蟲性、耐藥性，成活

35、度更高，可以大規(guī)模 種植，為農(nóng)民節(jié)省大量的農(nóng)藥、人力成本。據(jù) USSEC 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1996-2014 年轉(zhuǎn)基因玉米相關(guān)種植區(qū)域的增產(chǎn)效果為 11.7%，棉花達(dá)到了 17%，大豆為 12.8%，轉(zhuǎn)基因種子給農(nóng)民帶來的收入增加顯著高于成本。據(jù) USSEC 估計(jì)， 2014 年世界轉(zhuǎn)基因種子給農(nóng)民帶來的成本增加為 68.61 億美元，但收入增加了 246.07 億美元， 成本增加占收入增加的幅度僅為 28%左右。因此，伴隨生物育種技術(shù)的不斷發(fā)展、轉(zhuǎn)基因食品 安全性不斷改善、社會(huì)大眾對(duì)轉(zhuǎn)基因食品的接受程度越來越高的情況下，轉(zhuǎn)基因種子帶來的的 增產(chǎn)、收縮成本等優(yōu)勢(shì)有望讓農(nóng)民、種企、以及消費(fèi)者同時(shí)

36、收益。4.2. 全球范圍轉(zhuǎn)基因作物種植規(guī)模持續(xù)攀升，各國(guó)態(tài)度褒貶不一1994 年，孟山都生產(chǎn)的抗草甘膦轉(zhuǎn)基因大豆被美國(guó)食品與藥品管理局(FDA)批準(zhǔn)，較早成 為商業(yè)化大規(guī)模推廣的生產(chǎn)轉(zhuǎn)基因作物之一。1996 年以后，全球生產(chǎn)轉(zhuǎn)基因作物的國(guó)家快速增 長(zhǎng)。2018 年生產(chǎn)轉(zhuǎn)基因作物的國(guó)家為 26 個(gè)，全球轉(zhuǎn)基因作物播種面積達(dá)到 28.76 億畝。其中， 美國(guó)、巴西、阿根廷轉(zhuǎn)基因作物種植面積占據(jù)全球的前三位，其種植面積占全球比例分別達(dá)到 了 39.1%、26.8%、和 12.5%。從農(nóng)作物的品種結(jié)構(gòu)來看，大豆、玉米、棉花、油菜是全球主要的轉(zhuǎn)基因種植品種。2018 年末，轉(zhuǎn)基因大豆、玉米、棉花的種植面

37、積分別達(dá)到 14.39 億畝、8.84 億畝以及 3.74 億畝， 占全球總播種面積的比例分別達(dá)到 80.12%、30.33%和 83.67%。在國(guó)際社會(huì)上，各國(guó)對(duì)轉(zhuǎn)基因食品態(tài)度褒貶不一。其中，北美對(duì)轉(zhuǎn)基因作物的接受程度最 高，美國(guó)是全球種植轉(zhuǎn)基因作物第一大國(guó)。2018 年美國(guó)轉(zhuǎn)基因作物種植達(dá)到 11.25 億畝，占 全球轉(zhuǎn)基因播種面積的比重達(dá)到 39.12%。加拿大和美國(guó)一樣不需對(duì)轉(zhuǎn)基因食品進(jìn)行任何標(biāo)識(shí)。 北美民眾早已通過超市、飯店等途徑消費(fèi)大量轉(zhuǎn)基因食品。其次是巴西、日本、俄羅斯，在日 本食品中轉(zhuǎn)基因含量超過 5%時(shí)就要強(qiáng)制標(biāo)識(shí)，俄羅斯是 9%，巴西只要轉(zhuǎn)基因成分是輔料還可以 不標(biāo)識(shí)。歐洲

38、仍有接近 80%的民眾認(rèn)為轉(zhuǎn)基因食品不安全。截止到目前，轉(zhuǎn)基因大豆和玉米是 世界上種植最廣泛的轉(zhuǎn)基因作物品種，棉花是種植最廣泛的轉(zhuǎn)基因經(jīng)濟(jì)作物，在轉(zhuǎn)基因小麥和 水稻的推廣方面各國(guó)的態(tài)度都比較保守。4.3. 我國(guó)生物育種行業(yè)迎來政策春風(fēng)具體到中國(guó)，“積極研究，謹(jǐn)慎推廣”這八字方針一直是我國(guó)官方定調(diào)的生物育種政策路 線，在推進(jìn)商業(yè)化的進(jìn)程上也是實(shí)施“非糧飼用食用”的線路。目前，在轉(zhuǎn)基因作物方面， 我國(guó)僅批準(zhǔn)了轉(zhuǎn)基因棉花和番木瓜的商業(yè)化種植。其中，棉花用于紡織服裝，在我國(guó)商業(yè)化種 植的滲透率達(dá)到 93%以上；而真正用于直接食用的轉(zhuǎn)基因作物僅有轉(zhuǎn)基因番木瓜。為了保障市場(chǎng)上轉(zhuǎn)基因種子的品質(zhì)與安全性，20

39、01 年，國(guó)務(wù)院頒布了轉(zhuǎn)基因生物安全管 理?xiàng)l例，農(nóng)業(yè)部隨后跟進(jìn)實(shí)施了農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)辦法、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物進(jìn)口安全 管理辦法、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物標(biāo)識(shí)管理辦法和農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物加工審批辦法。依據(jù)農(nóng)業(yè) 轉(zhuǎn)基因生物安全管理?xiàng)l例的規(guī)定，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物的安全評(píng)價(jià)工作由國(guó)家農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安 全委員會(huì)負(fù)責(zé)。2016 年，第五屆農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因安委會(huì)正式成立，由 75 名專家委員組成，其中有 14 名院士。安委會(huì)對(duì)實(shí)驗(yàn)研究、中間實(shí)驗(yàn)、環(huán)境釋放、生產(chǎn)性試驗(yàn)、申報(bào)安全證書五個(gè)環(huán)節(jié)全 面負(fù)責(zé)。我國(guó)擁有世界上約 7%的耕地，要滿足全球 20%的人口口糧；同時(shí)我國(guó)又時(shí)常面對(duì)各 類自然災(zāi)害、瘟疫等事件的發(fā)生，要做到確保谷物自給，

40、口糧絕對(duì)安全，我國(guó)必須突破耕地、 水、熱等資源約束，依靠科技創(chuàng)新增加糧食供給。推進(jìn)轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研究與應(yīng)用是未來社會(huì)發(fā) 展的大勢(shì)所趨，既是著眼于未來國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)分工的必然選擇，也是解決我國(guó)糧食安全、生 態(tài)安全、農(nóng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。近年來我國(guó)也不斷加大轉(zhuǎn)基因種子的研發(fā)投入。2019 年 12 月 30 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布關(guān) 于慈 KJH83 等 192 個(gè)轉(zhuǎn)基因植物品種命名的公示，其中包括兩種轉(zhuǎn)基因玉米，一種轉(zhuǎn)基因大豆 和 189 種轉(zhuǎn)基因棉花。兩種擬獲批生物安全證書的轉(zhuǎn)基因玉米分別為北京大北農(nóng)生物技術(shù)有限 公司的轉(zhuǎn)基因抗草甘膦抗蟲玉米 DBN9936（轉(zhuǎn) EPSPS 和 Bt Cry1A

41、b 基因）、杭州瑞豐生物科技有 限公司（隆平高科參股）和浙江大學(xué)（與荃銀高科合作研發(fā)）的轉(zhuǎn)基因抗草甘膦抗蟲玉米雙抗 12-5（轉(zhuǎn) Cry1Ab/Cry2Aj、G10evo(EPSPS)基因）。2020 年 1 月 20 日，以上三個(gè)品種均獲得農(nóng)業(yè) 轉(zhuǎn)基因生物安全證書（生產(chǎn)應(yīng)用）。2020 年 6 月 23 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科教司發(fā)布關(guān)于邯 613 等 71 個(gè)轉(zhuǎn)基因植物品種命名的公 示，公示期為 15 個(gè)工作日。其中，包括大北農(nóng)的轉(zhuǎn)基因玉米品種 DBN9858 以及中國(guó)農(nóng)科院作 物科學(xué)研究所的轉(zhuǎn)基因大豆品種中黃 6106。近兩年，隨著我國(guó)發(fā)放轉(zhuǎn)基因作物品種安全證書的 增加，抗蟲轉(zhuǎn)基因玉米和轉(zhuǎn)基因

42、大豆為歷史上首次獲批安全證書，標(biāo)志著我國(guó)轉(zhuǎn)基因種業(yè)發(fā)展 進(jìn)入實(shí)質(zhì)性新的階段。十四五期間，中國(guó)有希望距離飼用轉(zhuǎn)基因主糧作物的商業(yè)化種植更進(jìn)一 步。4.4. 中國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米種子潛在市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算4.4.1. 我國(guó)玉米種植面積2008 年起，受國(guó)家玉米“臨儲(chǔ)”政策推動(dòng)，我國(guó)的玉米播種面積快速增長(zhǎng)。2008 年-2015 年期間，平均每年增加約 2610 萬畝的玉米種植面積，約 4.77%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。2016 年開 始，行業(yè)受到國(guó)家農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革影響，播種面積呈現(xiàn)輕微下降趨勢(shì)。截止 2019 年，我國(guó)的 玉米的播種面積約為 61,920 萬畝（等于 41,280,000 公頃）,較 2015 年的

43、面積峰值下降 5197 萬畝，每年平均下降 1.60%。自 2015 年起，玉米的年產(chǎn)量保持相對(duì)平穩(wěn)的水平。2019 年，我 國(guó)玉米產(chǎn)量為 26,077 萬噸。4.4.2. 轉(zhuǎn)基因種子滲透率對(duì)比美國(guó)自 1996 年開始轉(zhuǎn)基因商業(yè)化種植，其玉米和大豆 1996 年轉(zhuǎn)基因平均滲透率達(dá)到 了 5.9%，此后兩年分別為 14.3%和 35.7%，七年后的 2003 年達(dá)到了 62%，2019 年達(dá)到了 93%。 預(yù)計(jì)我國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米實(shí)現(xiàn)商業(yè)化種植以后，最終滲透率可達(dá)到約 80%。4.4.3. 單位面積用種費(fèi)用據(jù)美國(guó) USDA 數(shù)據(jù)，2018 年，美國(guó)每公頃玉米種子用量為 18.7 公斤，按照 2018

44、年美元： 人民幣平均匯率計(jì)算，每公頃玉米種子費(fèi)用為 1573 元/公頃。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)上的“一價(jià)定律”原 則，假設(shè)我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化以后的價(jià)格可達(dá)到美國(guó)相同品種轉(zhuǎn)基因種子的價(jià)格，則最終我 國(guó)玉米種子費(fèi)用可達(dá)到約 1573 元/公頃。我國(guó)作為世界上玉米產(chǎn)量及消費(fèi)量第二大國(guó)，根據(jù)測(cè)算，假設(shè)按照工業(yè)玉米占比的 30%播 種面積來計(jì)算，未來國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米種子的市場(chǎng)空間達(dá)可達(dá) 155.84 億元人民幣；若按照工業(yè)用玉米加上飼料用玉米總和占比 90%的比例估算，則未來國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)基因玉米種子的市場(chǎng)空間達(dá)可達(dá) 467.52 億元人民幣。生物育種技術(shù)實(shí)施商業(yè)化以后，隨著種子價(jià)值的抬升以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)優(yōu)化，我國(guó)

45、種企的盈利能力將進(jìn)一步提升。以全球轉(zhuǎn)基因種企龍頭孟山都為例，公司種子業(yè)務(wù)利潤(rùn)率極高， 其轉(zhuǎn)基因玉米種子毛利率長(zhǎng)年維持在 60%以上，轉(zhuǎn)基因大豆種子毛利率約 80%。假設(shè)我國(guó)未來轉(zhuǎn) 基因玉米種子的凈利率能夠達(dá)到 30%的水平（除去三費(fèi)），則我國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米種子的利潤(rùn)空間最 大將達(dá)到 140 億元。若未來頭部企業(yè)在玉米種子領(lǐng)域的行業(yè)市占率能夠達(dá)到 30%，則將會(huì)擁有 每年 42 億元的潛在凈利潤(rùn)。5. 國(guó)際種業(yè)巨頭的成功之路5.1. 頭部企業(yè)不斷占領(lǐng)市場(chǎng)份額，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)從 20 世紀(jì) 90 年代開始，全球種業(yè)由政府主導(dǎo)時(shí)期逐漸過渡到寡頭壟斷、全球化經(jīng)營(yíng)階段。 全球種子產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由傳統(tǒng)的種植業(yè)演變

46、成了技術(shù)密集型、資本密集型、人才密集型、市場(chǎng)壟斷 型、經(jīng)營(yíng)全球化的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。西方發(fā)達(dá)國(guó)家種子公司的發(fā)展過程，本質(zhì)上就是一場(chǎng)通過資 本經(jīng)營(yíng)、企業(yè)間相互兼并和不斷優(yōu)化重組的過程。世界種業(yè)發(fā)展出現(xiàn)集中化、多元化、國(guó)際化 的趨勢(shì)。越來越多的小型種子公司退出歷史舞臺(tái)，頭部企業(yè)進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)份額、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng) 濟(jì)，行業(yè)集中度不斷提升。當(dāng)前，國(guó)際上許多種子公司都是集研究、開發(fā)、生產(chǎn)、加工、銷售等環(huán)節(jié)于一體的大型企 業(yè)，而且公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與業(yè)務(wù)范圍也更加多元化。為增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，大型種子公司在種子經(jīng) 營(yíng)上都采用以一種或幾種作物種子為主、兼營(yíng)其他多種作物種子的經(jīng)營(yíng)模式。種企通過各種收 購、兼并行為加快了資本、科

47、技、人才等現(xiàn)代生產(chǎn)要素在種子行業(yè)與其他產(chǎn)業(yè)之間流動(dòng)和相互 融合的速度，也提高了種子公司整體的融資能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從全球范圍來看，種子行業(yè)集中度較高，并且在不斷提升。國(guó)際種企巨頭僅 10 家左右，占 據(jù)了超過 50%的市場(chǎng)份額，年銷售收入大于 5 億美元，利潤(rùn)率基本維持在 10%-15%之間。在 2017 年 6 月中國(guó)化工成功收購先正達(dá)、2017 年 8 月陶氏與杜邦合并完成、2018 年 6 月 7 日 拜耳成功實(shí)現(xiàn)對(duì)孟山都的收購后，世界種業(yè)形成了以拜耳、陶氏杜邦、中化+先正達(dá)、利馬格 蘭為首的四大集團(tuán)，行業(yè) CR4 約 49%。5.2. 美國(guó)生物育種巨頭孟山都的快速擴(kuò)張?jiān)醋杂诓粩嗟夭①徶?/p>

48、組孟山都是全球領(lǐng)先的農(nóng)用產(chǎn)品供應(yīng)商,公司從事銷售農(nóng)用化學(xué)藥品起家，曾在美越戰(zhàn)爭(zhēng)期間 同美國(guó)軍方合作，因?yàn)閷⒒瘜W(xué)藥品用于戰(zhàn)爭(zhēng)中而在國(guó)際上落下罵名。后來，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)入轉(zhuǎn)基 因種子領(lǐng)域，專注于主要農(nóng)作物轉(zhuǎn)基因種子的研發(fā)與銷售。公司主要銷售收入由出售玉米、大 豆、棉花等種子，以及農(nóng)用化學(xué)藥品構(gòu)成。1982 年，公司收購以大豆種子業(yè)務(wù)聞名的雅各布哈慈種子公司；之后的 30 多年里，孟山 都收購了 300 多家農(nóng)用公司及種子公司，成為全球最大的轉(zhuǎn)基因種子生產(chǎn)商。1996 年，孟山 都在收購了大豆和玉米的種子龍頭企業(yè) Asgrow 后，開始不斷推出新的種子產(chǎn)品；到 2005 年 收購全球最大的蔬菜瓜果種子公

49、司 Seminis，公司不斷加強(qiáng)自己在種業(yè)的主導(dǎo)地位。2018 年， 孟山都被拜爾收購，不再保留品牌并退市。進(jìn)入生物育種賽道后，孟山都的盈利能力不斷提升，其凈利率從 2005 年的 4.05%增長(zhǎng)至 2017 年的 15.53%；公司凈利潤(rùn)從 2.55 億美元增長(zhǎng)到 22.6 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 19.94%。 其中 2017 年孟山都主營(yíng)業(yè)務(wù)占比較高的是玉米種子，大豆種子，農(nóng)用化學(xué)藥品，其他蔬菜種 子，分別占比 42.8%，25.5%，18.2%，5.6%。在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域，孟山都非常重視研發(fā)，其研發(fā)費(fèi)用從 2003 年的 4.84 億美元增長(zhǎng)到 2017 年的 16.07 億美元，年復(fù)合增

50、長(zhǎng)率達(dá) 8.95%。在此期間，孟山都玉米研發(fā)費(fèi)用占銷售收入的比 重一直維持在 9%以上，從 2003 年的 9.86%增長(zhǎng)到 2017 年的 10.98%。通過國(guó)際轉(zhuǎn)基因巨頭孟山都的發(fā)展案例來看，傳統(tǒng)種企向轉(zhuǎn)基因之路的轉(zhuǎn)型，經(jīng)過了不斷 地收購兼并、向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延申、進(jìn)一步地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)份額，同時(shí)加大研發(fā)力度，才能做大做 強(qiáng)，成為行業(yè)龍頭種企。6. 我國(guó)頭部種企盈利能力仍有較大提升空間6.1. 我國(guó)部分上市種企簡(jiǎn)介大北農(nóng)由邵根伙博士為代表的青年學(xué)農(nóng)知識(shí)分子創(chuàng)辦于 1993 年。公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的預(yù) 混合飼料企業(yè)，公司的產(chǎn)品主要包括畜禽飼料、獸藥疫苗、種豬與作物種子、農(nóng)藥化肥等產(chǎn)品。 其中，豬飼料

51、占公司總營(yíng)收比例約 50%。公司于 2012 年開始布局轉(zhuǎn)基因種子研發(fā)項(xiàng)目，目前， 大北農(nóng)研發(fā)的抗蟲轉(zhuǎn)基因玉米種子已經(jīng)獲得國(guó)內(nèi)的生物安全證書，還有更多轉(zhuǎn)基因種子品種在 申報(bào)過程中。隆平高科是以“雜交水稻之父”袁隆平院士的名字命名的國(guó)際化種業(yè)公司，也是我國(guó)種子 行業(yè)銷售收入規(guī)模最大的企業(yè)。公司業(yè)務(wù)涵蓋“種業(yè)運(yùn)營(yíng)”和“農(nóng)業(yè)服務(wù)”兩大體系，種子業(yè) 務(wù)方面，公司水稻、玉米、蔬菜、食葵、谷子等核心品類全球領(lǐng)先。在轉(zhuǎn)基因方面，隆平高科 參股的杭州瑞豐生物科技的轉(zhuǎn)基因抗草甘膦抗蟲玉米種子和大北農(nóng)的轉(zhuǎn)基因玉米種子在同一時(shí) 間獲得生物安全證書。除此之外，公司是國(guó)內(nèi)行業(yè)里研發(fā)支出占銷售收入比例最高的企業(yè)，可 達(dá)到 13%以上。登海種業(yè)是玉米種子行業(yè)里的龍頭企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為雜交玉米種子，占總營(yíng)收比例達(dá) 88% 左右。預(yù)計(jì)玉米種子在庫存下降和下游需求增加的雙重驅(qū)動(dòng)下已經(jīng)開啟