海外動力電池廠SKI業(yè)務(wù)構(gòu)成及供應(yīng)鏈、產(chǎn)能情況分析課件

1、海外動力電池廠SKI業(yè)務(wù)構(gòu)成及供應(yīng)鏈、產(chǎn)能情況分析課件海外動力電池廠SKI業(yè)務(wù)構(gòu)成及供應(yīng)鏈、產(chǎn)能情況分析課件一、概述：能源石化起家，支撐動力電池持續(xù)高投入2目錄業(yè)務(wù)背景：能源起家進(jìn)軍動力電池，集團(tuán)體量優(yōu)勢明顯經(jīng)營情況：05年開始研發(fā)，20年規(guī)模起量二、優(yōu)勢與遠(yuǎn)景：20-21年出貨突飛猛進(jìn)，供應(yīng)鏈?zhǔn)芤婕夹g(shù)：專注軟包，動力高鎳的先行者客戶與出貨：韓系為主，歐美均有突破，20-21年出貨連續(xù)翻倍供應(yīng)鏈：自產(chǎn)隔膜與銅箔，正負(fù)極分別當(dāng)升、中科受益產(chǎn)能規(guī)劃：20/23年底產(chǎn)能預(yù)計20/80gwh遠(yuǎn)期預(yù)測：預(yù)計25年國內(nèi)份額3-5%，海外份額8-10%三、 投資建議與風(fēng)險提示一、概述：能源石化起家，支撐動力

2、電池持續(xù)高投入4目錄業(yè)務(wù)背景3一、業(yè)務(wù)概述：能源石化起家，支撐動力電池高投入5一、業(yè)務(wù)概述：能源石化起家，支撐動力電池高投入1.1 SK集團(tuán)：韓國第三大跨國企業(yè)，能源通訊巨頭SK集團(tuán)是韓國第三大跨國企業(yè)，僅次于三星、LG，以能源化工、信息通訊為兩大支柱產(chǎn)業(yè)，2020年實現(xiàn)營 業(yè)額為861.63億美元 。集團(tuán)事業(yè)覆蓋能源化工、信息通訊與半導(dǎo)體、營銷與服務(wù)三大領(lǐng)域。2020年財富 世界500強(qiáng)排行榜中位列第97位。圖表1：SK集團(tuán)旗下企業(yè)一覽表41.1 SK集團(tuán)：韓國第三大跨國企業(yè)，能源通訊巨頭SK集團(tuán)是圖表4：SK innovation業(yè)務(wù)一覽表圖表3：SK innovation 旗下子公司圖表

3、2：SK集團(tuán)是SKI第一大股東（截止2019年底）1.1 SKI：能源起家進(jìn)軍動力電池，集團(tuán)體量優(yōu)勢明顯SKI為SK集團(tuán)旗下三大企業(yè)之一，能源起家，石油石化為主要業(yè)務(wù)。SK Innovation成立于1962年，前身為 韓國首家煉油、化工企業(yè)大韓石油， SK集團(tuán)在能源化工領(lǐng)域的第一大企業(yè)，目前廣泛布局能源、化學(xué)、 新材料等領(lǐng)域。第一大股東SK集團(tuán)持有33.4%的股份。2019年，SKI將業(yè)務(wù)核心轉(zhuǎn)變?yōu)殡姵睾筒牧蠘I(yè)務(wù)。2019年3月，SKI剝離其材料業(yè)務(wù)部門，并成立新子公司“SK IE Material”。石油開發(fā)及其他E&PB&IR&D石油項目化學(xué)潤滑油項目進(jìn)出口貿(mào)易勘探礦區(qū)， 開發(fā)原油和 液

4、化天然氣鋰離子電池、信 息電子材料研發(fā) 生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新研 究院SK 能源SK 仁川石化SK綜合化學(xué)SK潤滑油SK仁川石化原料、產(chǎn)品 進(jìn)出口領(lǐng)域子公司占股SK InnovationSK 能源100%SK 綜合化學(xué)100%SK 潤滑油100%SK 石油化學(xué)68%SK 國際貿(mào)易100%SK IE 材料100%SK控股 33%5國家養(yǎng)老金11%No So-yeong 0%其他56%圖表4：SK innovation業(yè)務(wù)一覽表圖表3：SK i1.1 電池業(yè)務(wù)：05年開始研發(fā)，專注動力電池05年開始研發(fā)動力電池，綁定現(xiàn)代起亞成長。SK集團(tuán)在 消費(fèi)鋰電并無大力布局，2005年開始混動電動車電池開 發(fā)，06年開

5、始量產(chǎn)。2009年，SKI開始開發(fā)純電動車電 池，2010年成為韓國首輛純電動車起亞BlueOn和起亞Ray的指定供應(yīng)商，于2012年起為梅賽德斯-AMG首款純 電動跑車SLS E-Cell提供電池。自產(chǎn)隔膜，滿足自供。SKI是韓國首家、世界第三家成功 自主開發(fā)隔膜的企業(yè)，目前是SDI、索尼、LG、ATL一梯 隊消費(fèi)電池廠主要供貨商之一。同時自主布局銅箔、電池PACK、BMS，嘗試布局正負(fù) 極。圖表6：SKI近年發(fā)展歷程圖表5：SK innovation鋰電產(chǎn)業(yè)鏈布局61.1 電池業(yè)務(wù)：05年開始研發(fā)，專注動力電池05年開始研發(fā)圖表7：SK電池業(yè)務(wù)經(jīng)營情況（單位：億人民幣）1.2 經(jīng)營情況：2

6、0年動力電池收入翻倍增長，隔膜業(yè)務(wù)穩(wěn)定電池收入上量迅速，20年為元年。20年前三季度動力電池收入67億元，同比增加139%，前三季度累計虧損19億，同比擴(kuò)大61%。其中20Q3單季度收入29億元，同比增加156%，環(huán)比增加44%，單季度營業(yè)利潤虧損6億，目前仍處產(chǎn)能投放初期，成本攤薄和費(fèi)用較大，拖累利潤。隔膜業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定。公司20年Q1-3隔膜業(yè)務(wù)營業(yè)利潤為6.10億元，同比增長27%。7.858.8411.5113.6417.5020.50-5.27-4.07-6.81-6.36-6.90-5.99(10)(5)051015202530 35 29.4519Q119Q219Q3-2.6019

7、Q420Q120Q220Q3收入營業(yè)利潤0.000.501.001.502.00圖表8：17-20年公司隔膜業(yè)務(wù)營利表現(xiàn)(單位：億人民幣）3.00 2.507圖表7：SK電池業(yè)務(wù)經(jīng)營情況（單位：億人民幣）1.2 經(jīng)營情8二、出貨量迅速爬升，韓系、美系客戶進(jìn)展較快10二、出貨量迅速爬升，韓系、美系客戶進(jìn)展較快92.1 技術(shù)：軟包電池的特性項目軟包電池方形電池圓柱電池殼體鋁塑膜鋼殼或鋁殼鋼殼或鋁殼制造工藝方形疊片方形卷繞圓柱卷繞能量密度高中中成組效率中高中安全性好差中生產(chǎn)效率低中高標(biāo)準(zhǔn)化程度低低高一致性低低高充放電倍率高中低代表車型日產(chǎn)Leaf寶馬i3特斯拉Model3優(yōu)勢能量密度高、安全性能好、

8、重量 輕、外形設(shè)計靈活對電芯保護(hù)作用強(qiáng)、成組 效率高生產(chǎn)工藝成熟、電池包成本低、 一致性高劣勢成本高、一致性差、制造工藝要 求高整體重量重、一致性差、 型號多整體重量重、成組效率低、能 量密度相對較低代表電池企業(yè)LG化學(xué)、AESC、孚能、SK、萬 向A123等CATL、三星、比亞迪、國 軒、松下等松下、比克、力神、億緯鋰能 等軟包電池具有以下優(yōu)勢：1）能量密度高：重量輕體積小，比能量高，重量較等容量的鋼殼和鋁殼電池分別輕40%和20%；2）安全性好：金屬殼電池容易因較大內(nèi)壓而爆炸；而軟包電池則在安全性能方面有一定的保障。3）設(shè)計靈活：外形和尺寸靈活，可以根據(jù)客戶需求定制不同型號。劣勢：工藝難度

9、、標(biāo)準(zhǔn)化程度、電池一致性限制軟包電池發(fā)展，其次主要原材料鋁塑膜依賴進(jìn)口導(dǎo)致單位成 本相對較高。圖表9：軟包、方形、圓柱電池性能對比112.1 技術(shù)：軟包電池的特性項目軟包電池方形電池圓柱電池2.1 SK技術(shù)路線圖：海外高鎳路線的先行者284 260294314 319250240260270280290300310320330201820192020E2021E2022E2023E發(fā)展路徑：1）正極材料體系將由NCM622升級為摻雜NCM811的體系， 2020年發(fā)展為100%比例的NCM811體系，2021年以后預(yù)計Ni的含量將達(dá)90%。2）負(fù)極材料在2021-2022年將由石墨升級為硅碳負(fù)

10、極。產(chǎn)品規(guī)格將包括63Ah、70Ah、75Ah、80Ah、86Ah、90Ah等，使用壽命方面將保證10年24萬公里，快充方面將10min可滿足100km的續(xù)航里程需求。3）能量密度: 2018年量產(chǎn)的64Ah規(guī)格的軟包電芯能量密度可達(dá)260Wh/kg，體積能量密度可達(dá)540Wh/L。2021年的能量密度目標(biāo)為294Wh/kg，2022年能量密度有望達(dá)到314Wh/kg，隨著硅碳負(fù)極的使用在2023 年能量密度將達(dá)到319Wh/kg。圖表10：SKI動力電池能量密度計劃（wh/kg）能量密度NCM622為主NCM811混合NCM811Ni含量達(dá)90%102.1 SK技術(shù)路線圖：海外高鎳路線的先行

11、者284 2602.1 技術(shù)路線對比：高鎳仍為遠(yuǎn)期主流方向SKI（軟包622/811）： 軟包NCM622，石墨負(fù)極，2019年發(fā)展為NCM811混合體系，2020年發(fā)展為 純NCM811體系，2021年以后預(yù)計Ni的含量將達(dá)90%。預(yù)計2021年后采用硅碳負(fù)極。LG（軟包+622/7系）：目前主推軟包+NCM622，并由622向712和811推進(jìn)；圓柱811已達(dá)到量產(chǎn)條件。松下（圓柱811+NCA）：最早應(yīng)用高鎳電池，采用NCA+硅碳負(fù)極，目前18650型/21700型并存，單體能量密度可達(dá)300wh/kg，向更大容量4680型號；方形規(guī)模較小，主要產(chǎn)能在中國大連，規(guī)模小、成本控制較差。三星

12、SDI（方形鋁殼+622）：方形鋁殼+NCM532/622。公司聚焦方形鋁殼，能領(lǐng)密度達(dá)到200-220wh/kg，暫無研發(fā)軟包計劃。21年量產(chǎn)Gen5電池，能量密度提升20%，單WH成本降20%。CATL（方形鋁殼+622/811）：主推方形鋁殼+鐵鋰/NCM523，18年下半年NCM622上量，19年下半年開始推811，811滲透全球領(lǐng)先。目前單體能量密度達(dá)到230-250Wh/kg。石墨負(fù)極體系，預(yù)計22年用硅碳負(fù)極。圖11 電池企業(yè)能量密度進(jìn)展對比(單位：Wh/L)90080070060050040030020010002014201520162021E20102011松下（方形）20

13、122013三星（方形）LG（軟包）AESC（方形）20172018松下圓柱1865020192020E松下圓柱21700CATL2022E2023ESKI（軟包）112.1 技術(shù)路線對比：高鎳仍為遠(yuǎn)期主流方向SKI（軟包622.2 出貨：SK全球市占率4%，將是海外第二個放量的電池廠市占率較低，20年起量。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，SKI 20年1-8月裝機(jī)2.7gwh，同比增長125%，全球市占率4%，海 外市占率7%。規(guī)模較LG、松下等明顯落后，但是今年增速最高，受益于歐洲客戶的放量和自身產(chǎn)能投建。20年實際出貨預(yù)計10gwh左右，21年保持60%增長。公司預(yù)計20年動力電池業(yè)務(wù)收入約110億元，

14、預(yù)計實際出貨規(guī)模10gwh左右。21年動力電池收入預(yù)計180億元，同比增長60%，對應(yīng)出貨量約17-18gwh。圖表12：電池廠家出貨量比較（單位：Gwh）15.915.512.44.1103.8%-20.5%-24.8%70.8%125.0%-8.3%-14.3%3.7-56.0%2.72.21.2-45.51.2%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0510152025LG寧德時代松下三星BYDSKIAESCPEVEGuoxuan2019 1-82020 1-8YOY全球總裝機(jī)量（同比-9.9%）19 1-8月 71.8GWh20 1-8月

15、64.7GWh122.2 出貨：SK全球市占率4%，將是海外第二個放量的電池廠132.2 客戶：韓系客戶為主，持續(xù)開拓歐美新客戶目前主要客戶戴姆勒、現(xiàn)代、起亞、福特、北汽?，F(xiàn)代起亞：SK的電池是綁定現(xiàn)代-起亞共同成長，起亞最初的BlueOne和Rya車型都由SKI開發(fā)電池。目前SK 基本覆蓋現(xiàn)代、起亞所有車型， 是最主要的客戶。20年1-9月現(xiàn)代起亞電動車銷量12.4萬輛，其中EV銷8.3萬 輛、PHEV銷4.1萬輛，對應(yīng)電池需求約4.5-5gwh，預(yù)計SK配套3gwh左右。戴姆勒：17年將SK納入核心供應(yīng)商，預(yù)計配套份額20-30%。20年1-9月戴姆勒全球銷量8.9萬輛，其中EV銷2.4萬

16、、PHEV銷6.5萬輛，對應(yīng)電池需求約2-2.5gwh，其中SK預(yù)計配套0.5-1gwh。北汽：13年成立合資公司，SK持股40%，曾為最早的北汽 EV200、ES210 供應(yīng)軟包三元。17年停產(chǎn)，19年 底在合資建設(shè)高端產(chǎn)能，計劃配套ARCFOX車型，目前還未投產(chǎn)。福特：SK美國工廠供貨福特，20年1-9月福特電動車銷量2.4萬輛，全為插混，預(yù)計電池需求0.3-0.4gwh。大眾：大眾北美MEB由SK獨(dú)供，預(yù)計25年大眾MEB在美洲銷量30-50萬輛，對應(yīng)電池需求20-30gwh。但是 由于SK和LG化學(xué)的訴訟問題（LG起訴SK挖腳自己MEB項目團(tuán)隊，抄襲產(chǎn)品方案），目前訴訟最終判決第二 次

17、延期至11月底。152.2 客戶：韓系客戶為主，持續(xù)開拓歐美新客戶目前主要客圖表14：2017年SKI隔膜客戶情況（單位：百萬 平）圖表13：2017年全球隔膜供應(yīng)狀況2.3 供應(yīng)鏈：全球隔膜元老，實現(xiàn)100%自供SKI是全球前五大濕法隔膜制造商，05年開始量產(chǎn)。SKI自1998年起研究微孔膜，2004年成為韓國首家、全 球第三個成功自行開發(fā)隔膜的企業(yè)， 2005年11月將#1生產(chǎn)線投入商業(yè)生產(chǎn)，2011年最早完成陶瓷涂覆隔膜 商用化。隔膜滿足自身100%需求，同時50-60%外供。 SKI電池生產(chǎn)需求的隔膜實現(xiàn)100%自供。 2017年，SKI的隔 膜有19%為自用，81%的隔膜銷售給LG、

18、三星、ATL、索尼等電池廠商，主要是消費(fèi)領(lǐng)域。17年出售的隔膜 中，公司除向索尼供應(yīng)少量涂覆隔膜， 其余售出的均為基膜。SDI, 15, 12%LGC, 30, 23%Sony, 18,14%ATL, 30, 23%Coslight, 12,9%SKI, 24,19%日本旭化成 17%14Celgard（被旭收購）7%日本東麗 10%韓國SKI 9%W-scope 8%星源材質(zhì) 9%中科科技8%其他32%圖表14：2017年SKI隔膜客戶情況（單位：百萬 平）圖表圖表15：SKI隔膜產(chǎn)能規(guī)劃（億平）152.3 隔膜：中、韓、歐均有布局，20年新產(chǎn)能開始投產(chǎn)常州：投資24.4億元新建常州隔膜工廠

19、，預(yù)計2020Q3投產(chǎn)。2018年，公司宣布在中國常州新建電池隔膜與 陶瓷涂覆隔膜工廠?？偼顿Y約24.4億元（4千億韓元），新增擴(kuò)生產(chǎn)線7條，其中4套基膜生產(chǎn)設(shè)備，3套陶瓷 涂層隔膜生產(chǎn)設(shè)備。新工廠預(yù)計產(chǎn)能鋰離子電池隔膜3.4億平，陶瓷涂層隔膜為1.3億平。擴(kuò)產(chǎn)后，SKI 的鋰 離子電池隔膜年產(chǎn)量將增至8.5億平。新工廠于2019年初開工建設(shè)，爭取2020年Q3投產(chǎn)，未來將向電動車和IT 電池制造商供貨。波蘭：擬25.4億元在波蘭建設(shè)隔膜工廠，預(yù)計2021Q3投產(chǎn)。SKI的新材料子公司將在波蘭的西里西亞地區(qū)建 立一家隔膜工廠，占地27萬平方米，生產(chǎn)鋰電池隔膜和陶瓷涂層隔膜。新工廠總投資約25.

20、36億人民幣（3.35 億歐元），預(yù)計2019Q3開工建設(shè)，于2021Q3投產(chǎn)。新工廠預(yù)計年產(chǎn)能鋰離子隔膜3.4億平，陶瓷涂層隔膜1.3億平方米。韓國：11條隔膜生產(chǎn)線，持續(xù)擴(kuò)建中。目前，公司在韓國曾坪郡共有11條生產(chǎn)線，年產(chǎn)量3.6億平。另有#12/13生產(chǎn)線在建，預(yù)計19年實現(xiàn)量產(chǎn)，工廠隔膜總產(chǎn)量將達(dá)5.3億平?；?9年底20年底21年底22年底23年底韓國5.35.35.35.35.3中國03.45.16.86.8波蘭003.43.46.8合計5.38.713.815.518.9圖表15：SKI隔膜產(chǎn)能規(guī)劃（億平）172.3 隔膜：中、韓2.3 隔膜：穩(wěn)步增長，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)增隔膜業(yè)務(wù)增速

21、平穩(wěn)。公司20年Q1-3隔膜業(yè)務(wù)營業(yè)利潤為6.10億元，同比增長27%。公司計劃21年上半年將隔膜業(yè)務(wù)拆分上市，進(jìn)一步融資擴(kuò)大產(chǎn)能計劃。圖表16：17-20年公司隔膜業(yè)務(wù)營業(yè)利潤表現(xiàn)(單位：億人民幣）0.71161.181.420.990.841.211.621.551.621.651.541.421.641.811.001.502.003.00 2.652.500.500.002017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q32.3 隔

22、膜：穩(wěn)步增長，產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)增隔膜業(yè)務(wù)增速平穩(wěn)。公司2圖表18：20Q1-3年鋰電銅箔市場情況圖表17：2016-2017年靈寶華鑫業(yè)績情況（單位：億元）2.3 銅箔：收購中國高端銅箔公司，保證上游供應(yīng)收購靈寶華鑫銅箔，完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。銅箔在電芯中成本占比約6-9%。18年11月SK以約16.6億元收購靈寶 華鑫，成為靈寶華鑫的第二大股東。靈寶華鑫國內(nèi)市占率20%+。靈寶華鑫20年1-9月產(chǎn)量1.3萬噸左右，國內(nèi)市占率20-25%。20年底靈寶華鑫 鋰電銅箔產(chǎn)能可達(dá)3.2萬噸，能滿足30-35gwh電池產(chǎn)能需求。0.391.092.5611.69 17.278.030%10%20%30%40%50

23、%60%70%80%20.0018.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.0020152016稅后利潤2017銅箔銷售額2018H1稅后利潤增長率28%23%20%13%14%2%諾德股份/青海電子 湖北中一靈寶華鑫安徽銅冠銅箔廣東嘉元贛州逸豪實業(yè)17圖表18：20Q1-3年鋰電銅箔市場情況圖表17：2016-2.3 正負(fù)極：當(dāng)升為正極主供，中科電氣進(jìn)入負(fù)極供應(yīng)鏈18正極：當(dāng)升科技為SK全球正極主供，21年增量彈性大。SKI自2017年開始參雜使用三元811，20年實現(xiàn)811大批量生產(chǎn)。20/21年預(yù)計SK動力電池出貨9/18gwh，對應(yīng)正極總需求約1

24、.5/3萬噸。目前當(dāng)升科技為SK全球正極主供，預(yù)計供貨份額60%以上。當(dāng)前當(dāng)升單月出貨3000噸左右，其中SK出貨1500噸左右；21年預(yù)計給SK出貨1.5-2萬噸，占當(dāng)年當(dāng)升總出貨的40-50%。負(fù)極：中科電氣穩(wěn)定供貨，21年保持高增。SK負(fù)極需求20/21年預(yù)計分別0.9/1.8萬噸，其中主要供應(yīng)商為 三菱化學(xué)（主供）和中科電氣。中科電氣預(yù)計單月供貨200-400噸，占自身出貨量的10%左右。鋰：天齊鋰業(yè)入圍SKI核心供應(yīng)商，供貨氫氧化鋰。2019年3月，天齊鋰業(yè)分別與SKI、Ecopro簽訂長期 供貨協(xié)議。在未來5年將向SKI銷售氫氧化鋰，銷售單價和數(shù)量由雙方協(xié)商確定。兩份協(xié)議約定的氫氧

25、化 鋰年度基礎(chǔ)銷售量合計約占TLK位于澳洲奎納納地區(qū)的氫氧化鋰建設(shè)項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)能的2025。澳 洲奎納納項目兩期全部竣工及營運(yùn)后年產(chǎn)能將達(dá)48,000噸。（20-25%產(chǎn)能即對應(yīng)年供貨約1-1.2萬噸）圖表19：SK供應(yīng)鏈彈性測算20202021E公司收入/出貨量對SK出貨量收入/出貨量對SK出貨量LG新增出貨量 彈性當(dāng)升科技2.2萬噸0.7-0.8萬噸4萬噸1.5-2萬噸50-70%中科電氣2.3萬噸0.2-0.3萬噸3.5-4萬噸0.5-0.6萬噸10-15%2.3 正負(fù)極：當(dāng)升為正極主供，中科電氣進(jìn)入負(fù)極供應(yīng)鏈20正2.4 產(chǎn)能規(guī)劃：20年產(chǎn)能投產(chǎn)，23年目標(biāo)擴(kuò)至80gwh18年底19

26、年底20年底21年底22年底23年底韓國基地4.74.74.74.74.74.7中國-常州基地37.57.57.57.5中國-鹽城基地91827歐洲-匈牙利基地8.58.51717美國基地49.820合計4.77.720.733.75776.219北美基地：投資16.7億美元，獨(dú)供大眾北美MEB。2019年3月， SKI美國佐治亞洲動力電池工廠動工。第一階 段規(guī)劃產(chǎn)能9.8GWh，投資10億美元，計劃在2021年建成。第二階段2025年完成，屆時工廠產(chǎn)能將達(dá)到20GWh。SKI曾表示，對美最高投資可達(dá)50億美元，規(guī)劃產(chǎn)能可以擴(kuò)展到55GWh中國市場：1）常州+鹽城，合計產(chǎn)能35gwh。19年8

27、月SKI宣布在中國江蘇常州建立動力電池廠，投資50億元， 預(yù)計年產(chǎn)能達(dá)75GWh，2020年投產(chǎn)。同時19年底在鹽城啟動建設(shè)，規(guī)劃產(chǎn)能27gwh。2）億緯鋰能合作， 進(jìn)入戴姆勒、現(xiàn)代供應(yīng)鏈。和億緯鋰能共同合作建設(shè)20-25gwh產(chǎn)線，順利進(jìn)入戴姆勒、現(xiàn)代供應(yīng)鏈。歐洲市場：落地匈牙利規(guī)劃產(chǎn)能17GWh。2017年底在歐洲匈牙利投資 7.34 億美元新建動力電池工廠，預(yù)計2020 年投產(chǎn)，規(guī)劃產(chǎn)能8.5GWh。2019年3月，SKI在匈牙利建設(shè)第二座電動車電池工廠，投資約8.6億美元。計劃于2022年初開始投產(chǎn)第三代電動汽車電池，年產(chǎn)能17Wh。韓國市場：瑞山工廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，滿足現(xiàn)有客戶需求。201

28、2年，韓國瑞山工廠竣工并投入使用，主要滿足現(xiàn)代- 起亞、戴姆勒對動力電池的需求。2017年公司擴(kuò)建兩條動力電池生產(chǎn)線，現(xiàn)產(chǎn)能達(dá)4.7GWh。圖表20：SK產(chǎn)能規(guī)劃情況2.4 產(chǎn)能規(guī)劃：20年產(chǎn)能投產(chǎn)，23年目標(biāo)擴(kuò)至80gwh12.5 SK遠(yuǎn)期格局判斷：海外份額10%，國內(nèi)3-5%份額判斷：遠(yuǎn)期海外10%，國內(nèi)3-5%。20-21年產(chǎn)能率先放量，預(yù)計SK維持在海外10%左右的市占率水平。22-25年因?qū)幍?、三星、松下的海外產(chǎn)能投放，SK份額預(yù)計小幅下滑，最終25年穩(wěn)定在海外10%左右，國內(nèi)5%左右的市占率。對應(yīng)25年出貨量80gwh，較20年有8-9倍增長（當(dāng)前基數(shù)較低）。圖表21 SKI動力電

29、池出貨量及四大材料需求預(yù)測20182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E海外：新能源乘用車銷量（萬輛）88.0102.5157.1241.0358.5508.2707.7992.7海外：動力電池需求（GWh）33.846.372.5124.6203.8316.7477.9692.2海外：SKI市占率3%5%10%11%10%9%9%10%海外：SKI電池出貨量（GWh）0.92.37.213.720.428.543.069.2國內(nèi)：新能源電動車銷量（萬輛）122.0119.5120.5171.6231.8305.9414.5584.1動力電池需求（GWh）57.062.566.197.5137.7188.6265.6381.2國內(nèi)：SKI市占率0%0%2%2%2%3%3%3%國內(nèi)：SKI電池出貨量（GWh）0.00.01.31.92.85.78.011.4合計：SKI電池出貨量（GWh）0.92.38.615.723.134.251.080.7正極：總