交通運(yùn)輸行業(yè)三季報(bào)總結(jié)：航空業(yè)績(jī)大幅改善快遞維持高景氣

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 一、三季報(bào)分析：航空業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善4 HYPERLINK l _TOC_250011 營(yíng)收增速環(huán)比持平，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆? HYPERLINK l _TOC_250010 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升5 HYPERLINK l _TOC_250009 細(xì)分子板塊分析：航空業(yè)績(jī)大幅改善，快遞短期價(jià)格戰(zhàn)拖累7 HYPERLINK l _TOC_250008 二、行情回顧11 HYPERLINK l _TOC_250007 三、行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤12 HYPERLINK l _TOC_250006 航運(yùn)港口12 HYPERLINK l

2、 _TOC_250005 航空機(jī)場(chǎng)15 HYPERLINK l _TOC_250004 鐵路公路18 HYPERLINK l _TOC_250003 快遞物流20 HYPERLINK l _TOC_250002 四、重點(diǎn)公告速遞21 HYPERLINK l _TOC_250001 五、行業(yè)重點(diǎn)新聞22 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)提示23圖表目錄圖表 1：本周交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)情況11圖表 2：本周交運(yùn)子板塊漲跌幅11圖表 3：本周交通運(yùn)輸行業(yè)漲跌幅前十個(gè)股12圖表 4：BDI、CDFI 指數(shù)12圖表 5：分船型運(yùn)價(jià)指數(shù)12圖表 6：螺紋鋼、鐵礦石價(jià)格13圖表 7：鐵礦石

3、運(yùn)價(jià)（美元/噸）13圖表 8：CCBFI 指數(shù)13圖表 9：秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格（Q5500）（元/噸）13圖表 10：BDTI、BCTI 指數(shù)13圖表 11：CTFI 指數(shù)13圖表 12：CCFI、SCFI 指數(shù)14圖表 13：SCFI：歐洲航線、地中海航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）14圖表 14：SCFI：東南亞航線、韓國(guó)航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）14圖表 15：SCFI：美東航線、美西航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）14圖表 16：全國(guó)主要港口貨物吞吐量15圖表 17：全國(guó)主要港口外貿(mào)貨物吞吐量15圖表 18：全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量15圖表 19：全國(guó)主要港口旅客吞吐量15圖表 20：布倫特原油（美元/桶）16圖表

4、21：航空煤油出廠價(jià)（含稅）（元/噸）16圖表 22：美元兌人民幣中間價(jià)16圖表 23：民航旅客周轉(zhuǎn)量（億人公里）16圖表 24：民航貨郵周轉(zhuǎn)量（億噸公里）16圖表 25：民航正班客座率（%）17圖表 26：北京首都機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量17圖表 27：上海浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量17圖表 28：白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量17圖表 29：深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量17圖表 30：美蘭機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量18圖表 31：廈門空港旅客吞吐量18圖表 32：全國(guó)鐵路貨運(yùn)量18圖表 33：大秦線貨運(yùn)量18圖表 34：秦皇島港鐵路調(diào)入量（萬(wàn)噸）19圖表 35：秦皇島港吞吐量（萬(wàn)噸）19圖表 36：全國(guó)鐵路貨物周轉(zhuǎn)量19圖表 37：全國(guó)鐵路

5、旅客周轉(zhuǎn)量19圖表 38：全國(guó)公路貨運(yùn)量19圖表 39：全國(guó)公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量19圖表 40：全國(guó)公路客運(yùn)量20圖表 41：全國(guó)公路旅客周轉(zhuǎn)量20圖表 42：快遞業(yè)務(wù)收入20圖表 43：快遞業(yè)務(wù)量20圖表 44：全國(guó)社會(huì)物流總額累計(jì)值21圖表 45：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)值21一、三季報(bào)分析：航空業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善1.1 營(yíng)收增速環(huán)比持平，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴陆到贿\(yùn)板塊營(yíng)收增速同比有所下降，環(huán)比持平。我們以中信交通運(yùn)輸行業(yè)為樣本，梳理交運(yùn)行業(yè) 2019 年三季報(bào)情況，2019Q1-Q3 交運(yùn)上市公司營(yíng)收增速 6.83%，增速相較去年同期下降 7.39pct，主要系物流（不含快遞）、航空、鐵路等板塊增速放緩

6、影響。2019Q1、Q2、Q3 分別增長(zhǎng) 8.44%、6.12%、6.58%，19Q3 營(yíng)收增速環(huán)比增長(zhǎng) 0.46pct，同比下降 9.76pct。交運(yùn)板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊偻扔兴嵘h(huán)比下降。2019Q1-Q3 交運(yùn)上市公司歸母凈利潤(rùn)增速8.94%，增速相較去年同期增長(zhǎng) 18.59pct，主要系港口、公路、航運(yùn)等板塊增長(zhǎng)帶動(dòng)。2019Q1、Q2、Q3 分別增長(zhǎng) 13.03%、11.58%、1.81%，19Q3 歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比下降 9.78pct，同比增長(zhǎng) 22.06pct，環(huán)比增速下降主要系航運(yùn)增速大幅下降，物流、快遞、港口、公路板塊業(yè)績(jī)環(huán)比下降。圖表 1：交運(yùn)板塊前三季度營(yíng)收增速（%）圖表

7、2：交運(yùn)板塊前三季度歸母凈利潤(rùn)增速（%）53.1114.216.206.8360504030201002016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-35039.558.942016Q1-32017Q1-3-11.462018Q1-3-9.652019Q1-3403020100-10-20資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 3：交運(yùn)板塊單季度營(yíng)收增速（%）圖表 4：交運(yùn)板塊單季度歸母凈利潤(rùn)增速（%）16.3414.9911.3811.588.446.126.581816141210864202018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 201

8、9Q2 2019Q32015.2913.0311.581.812018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3-17.51 -20.26-43.54100-10-20-30-40-50資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升航空板塊帶動(dòng)，交運(yùn)板塊整體毛利率有所改善。交運(yùn)板塊 19Q1-Q3 毛利率為 12.9%， 相較去年同期增長(zhǎng) 0.36pct，Q1、Q2、Q3 分別 13.43%、12.01%、13.31%，交運(yùn)板塊19Q3 毛利率同比增長(zhǎng) 0.06pct，環(huán)比增長(zhǎng) 1.3pct，主要系航空板塊毛利率環(huán)

9、比大幅改善。圖表 5：交運(yùn)板塊前三季度毛利率（%）圖表 6：交運(yùn)板塊單季度毛利率（%）16.3913.4612.5412.901816141210864202016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-31413.51312.51211.51110.51013.2513.4313.3112.9112.0111.4811.322018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 交運(yùn)板塊期間費(fèi)用率環(huán)比有所下降，主要系銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率下降帶動(dòng)。交運(yùn)板塊 19Q1-Q3 期間費(fèi)用率為 7.84

10、%，同比增長(zhǎng) 0.47pct，其中銷售費(fèi)用率為 1.95%，管理費(fèi)用率為 3.17%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 2.72%。19Q3 期間費(fèi)用為 8.15%，同比增長(zhǎng) 0.12pct，其中銷售費(fèi)用率為 1.93%、管理費(fèi)用率為 3.02%、財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 3.19%。從單季度來(lái)看，Q3 板塊環(huán)比下降 0.2pct 交運(yùn)板塊銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率呈下降趨勢(shì)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率呈上漲趨勢(shì)，主要系新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行帶動(dòng)航空板塊財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅增長(zhǎng)。圖表 7：交運(yùn)板塊前三季度三費(fèi)情況（%）圖表 8：交運(yùn)板塊單季度銷售費(fèi)用率（%）43.532.521.510.50銷售費(fèi)用率管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率3.373.022.503.062.0

11、31.423.012.461.903.172.721.952016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-32.0521.951.91.851.81.752.041.991.981.961.901.931.862018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 9：交運(yùn)板塊單季度管理費(fèi)用率（%）圖表 10：交運(yùn)板塊單季度財(cái)務(wù)費(fèi)用率（%）3.93.73.53.33.12.92.72.53.153.013.013.663.273.253.023.532.521.510.500.813.213

12、.152.431.693.14 3.192018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 歸母凈利率環(huán)比改善，ROE 同比提升。交運(yùn)板塊 19Q1-Q3 歸母凈利潤(rùn)率為 5.47%，19Q3為 5.17%，累計(jì)歸母凈利潤(rùn)較去年同期上升 0.12pct，第三季度歸母凈利潤(rùn)率環(huán)比提升0.32pct，歸母凈利率提升主要是毛利率提升帶動(dòng)以及期間費(fèi)用率有所下降。交運(yùn)板塊19Q1-Q3ROE 為 7.06%，較去年同期提升

13、 0.07pct，19Q3ROE 為 2.42%，環(huán)比提升 0.27pct。根據(jù)杜邦分析，ROE 提升主要是銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)提升所致。圖表 11：交運(yùn)板塊前三季度歸母凈利率（%）圖表 12：交運(yùn)板塊單季度歸母凈利率（%）6.976.625.355.478765432102016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-376.206.525.435.174.514.851.9465432102018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 13：交運(yùn)板塊前三季度ROE（%）圖表 14

14、：交運(yùn)板塊單季度 ROE（%）6.997.066.2998.408765432132.521.510.502.512.052.570.952.642.152.4202016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 15：交運(yùn)板塊杜邦分析2016Q1-32017Q1-32018Q1-32019Q1-3ROE6.298.406.997.06銷售凈利率7.787.315.866.18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.360.500.510.48權(quán)益乘數(shù)2.37

15、2.362.392.41資料來(lái)源：wind， 細(xì)分子板塊分析：航空業(yè)績(jī)大幅改善，快遞短期價(jià)格戰(zhàn)拖累快遞、航空營(yíng)收增速提升。交運(yùn)子板塊中 19Q3 營(yíng)收正增長(zhǎng)的有快遞板塊（33.14%）、物流（8.12%）、港口（7.06%）、機(jī)場(chǎng)（7.06%）、航空（4.58%）、航運(yùn)（2.36%），營(yíng)收下降的有公交（-11.74%）、公路 （-3.76%）、鐵路（-1.32%）。從營(yíng)收增速環(huán)比角度，物流、港口、快遞、航空環(huán)比增速分別提升 12.02pct、2.05pct、1.44pct、0.68pct， 公路、公交、航運(yùn)、鐵路、機(jī)場(chǎng)環(huán)比增速分別下降 22.69pct、13.49pct、11.99pct、4.

16、55pct、2.95pct。圖表 16：交運(yùn)子板塊 2018Q3、2019Q2、2019Q3 單季營(yíng)收增速（%）2018Q32019Q22019Q3物流港口快遞航空機(jī)場(chǎng)鐵路航運(yùn)公交公路4035302520151050-5-10-15資料來(lái)源：wind， 注：物流板塊不含快遞航空板塊業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善。交運(yùn)子板塊中 19Q3 歸母凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)的有航運(yùn)板塊（18.21%）、港口（15.2%）、航空（8.82%）、機(jī)場(chǎng)（4.77%）、公路（1.93%），歸母凈利潤(rùn)同比下降的有物流（-58.39%）、公交（-14.44%）、快遞（-14.04%）、鐵路（-4.69%）。從歸母凈利潤(rùn)增速環(huán)比角度，航空

17、、公交、公路環(huán)比增速分別提升 212.74pct、 20.46pct、8.52pct，航運(yùn)、物流、快遞、港口、機(jī)場(chǎng)、鐵路環(huán)比增速分別下降 86.41pct、53.55pct、35.56pct、34.79pct、5.33pct、5pct。圖表 17：交運(yùn)子板塊 2018Q3、2019Q2、2019Q3 單季歸母凈利潤(rùn)增速（%）2018Q32019Q22019Q3航空公交公路鐵路機(jī)場(chǎng)港口快遞物流航運(yùn)150100500-50-100-150-200-250資料來(lái)源：wind， 注：物流板塊不含快遞我們對(duì)交運(yùn)各子板塊進(jìn)行分析，民航發(fā)展基金減半征收影響以及新租賃準(zhǔn)則不利影響減弱板塊業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善，航空

18、板塊估值較低，隨著 737MAX 事件持續(xù)影響后續(xù)供需有望改善；快遞板塊短期受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇板塊業(yè)績(jī)有所下降，但消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣逐漸改變， 以及拼多多等社交電商崛起，快遞維持高景氣；受扣點(diǎn)率提升機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)， 更具消費(fèi)屬性，短期受折舊增加等因素影響板塊業(yè)績(jī)，機(jī)場(chǎng)板塊商業(yè)模式現(xiàn)金流好屬于核心資產(chǎn)，外資偏好，建議長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注。航空板塊：營(yíng)收增速同比下降環(huán)比有所改善，凈利潤(rùn)同比環(huán)比均大幅改善，主要系民航發(fā)展基金減半征收，三季度油價(jià)保持穩(wěn)定等因素，以及前期新租賃準(zhǔn)則實(shí)施帶來(lái)的影響環(huán)比減弱。目前布倫特原油維持在 60 美元/桶左右，去年第四季度平均原油價(jià)格在 68.6美元/桶，預(yù)計(jì)后續(xù)大幅上漲可能性

19、不高，油價(jià)對(duì)航司有利。匯率方面，目前美元兌人民幣在 7.06 左右，隨著中美貿(mào)易摩擦緩和，人民幣繼續(xù)貶值概率不大。航空板塊目前估值處于低位，油價(jià)、匯率保持穩(wěn)定，隨著 737max 事件持續(xù)影響，供需有望改善，我們建議重點(diǎn)關(guān)注三大航、吉祥航空、春秋航空?？爝f板塊：營(yíng)收同比增速環(huán)比增速都提高，我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)者更注重性價(jià)比，以及消費(fèi)習(xí)慣的逐漸改變，更多消費(fèi)者選擇網(wǎng)購(gòu)，以及拼多多等社交電商崛起，2019 年 1-9 月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比 20.5%，占社會(huì)零售額比重 19.5%，快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)同比增速為 26.4%?？爝f板塊盈利增速同比環(huán)比下降主要系各大快遞企業(yè)追求市占率使得市場(chǎng)競(jìng)

20、爭(zhēng)加劇，申通 Q3 毛利率環(huán)比下降 6.93pct，另一方面由于去年 Q3 出售豐巢股權(quán)造成高基數(shù)。順豐受益于特惠專配帶動(dòng)件量增長(zhǎng)，成本控制，業(yè)績(jī)持續(xù)改善，Q3 同比增長(zhǎng) 57.47%。我們建議重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)份額領(lǐng)先的中通快遞、韻達(dá)股份，盈利能力改善的綜合物流龍頭的順豐控股，關(guān)注阿里入股的申通快遞、質(zhì)量持續(xù)改善的圓通速遞。機(jī)場(chǎng)板塊：營(yíng)收增速同比環(huán)比均有所下降，凈利潤(rùn)增速同比改善環(huán)比下滑。我們認(rèn)為受制于人民幣貶值出行意愿降低以及香港、臺(tái)灣等事件影響，使得出境游人數(shù)增速趨緩。我們具體分析主要機(jī)場(chǎng)情況，2019 年 9 月份上海機(jī)場(chǎng)衛(wèi)星廳投入使用，折舊有所增長(zhǎng)。2018 年 11 月底，民航發(fā)展基金不

21、再返還計(jì)入白云機(jī)場(chǎng)收入，T2 航站樓投產(chǎn)折舊成本大幅增加持續(xù)影響，近兩月白云機(jī)場(chǎng)與中免集團(tuán)促銷活動(dòng)，免稅業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，持續(xù)看好其免稅增長(zhǎng)潛力。深圳機(jī)場(chǎng)由于室外立柱廣告牌拆除廣告業(yè)務(wù)有所下降，與正宏科技訴訟糾紛計(jì)提損失。我們認(rèn)為機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)仍將持續(xù)發(fā)展，對(duì)機(jī)場(chǎng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)越來(lái)越大，更具有消費(fèi)屬性，機(jī)場(chǎng)板塊商業(yè)模式現(xiàn)金流好屬于核心資產(chǎn)，外資持續(xù)流入，我們建議重點(diǎn)關(guān)注上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)股份、白云機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)。航運(yùn)板塊：營(yíng)收同比環(huán)比增速下降，凈利潤(rùn)增速同比改善環(huán)比下降，主要系去年高基數(shù)原因。航運(yùn)板塊重點(diǎn)關(guān)注油運(yùn)子板塊，我們認(rèn)為美國(guó)原油出口增加刺激需求，2020 年限硫令實(shí)施壓制供給，運(yùn)價(jià)維持高位，我們建

22、議重點(diǎn)關(guān)注招商輪船、中遠(yuǎn)海能。港口板塊：受貿(mào)易需求偏弱，港口板塊營(yíng)收增速同比下滑但環(huán)比有所改善，凈利潤(rùn)增速同比改善環(huán)比下降，主要系上港集團(tuán)、青島港、寧波港等權(quán)重股凈利潤(rùn)環(huán)比增速有所下降。我們建議重點(diǎn)關(guān)注上港集團(tuán)。公路板塊：營(yíng)收增速同比環(huán)比均下滑，凈利潤(rùn)增速同比環(huán)比改善。到 2019 年底，各?。▍^(qū)、市）汽車 ETC 安裝率達(dá)到 80以上，通行高速公路的車輛 ETC 使用率達(dá)到 90%以上，高速公路基本實(shí)現(xiàn)不停車快捷收費(fèi)，ETC 有 95 折優(yōu)惠使得公路上市企業(yè)營(yíng)收有所承壓。公路板塊龍頭企業(yè)寧滬高速油罐改造影響減弱 Q3 業(yè)績(jī)環(huán)比改善。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的情況下，公路上市公司股息率較高具有較高的

23、安全墊，我們建議重點(diǎn)關(guān)注寧滬高速、粵高速A、深高速。鐵路板塊：營(yíng)收增速同比環(huán)比下降，凈利潤(rùn)增速同比環(huán)比下降。鐵路板塊中權(quán)重大秦鐵路 Q3 凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，主要受天氣影響、下游需求偏弱、線路分流影響，大秦鐵路的大秦線運(yùn)量有所減少。隨著京滬高鐵上市，有望提振鐵路板塊，我們建議重點(diǎn)關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流。公交板塊：營(yíng)收增速同比環(huán)比下降，凈利潤(rùn)降幅同比環(huán)比收窄，主要受部分企業(yè)大眾交通、強(qiáng)生控股、申通地鐵等 Q3 業(yè)績(jī)改善。物流（剔除快遞）板塊：營(yíng)收增速同比下降環(huán)比改善，凈利潤(rùn)同比環(huán)比均下滑。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，物流（剔除快遞）板塊凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，但密爾克衛(wèi)、宏川智慧業(yè)績(jī)?nèi)跃S持高速增長(zhǎng)。我們建議重點(diǎn)關(guān)

24、注化工物流密爾克衛(wèi)、宏川智慧。圖表 18：交運(yùn)子板塊單季營(yíng)收增速（%）2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32018Q1-32019Q1-3公路-3.701.2310.13-6.825.0018.93-3.762.775.07鐵路公交36.939.0429.78-3.3928.864.8824.286.957.81-4.643.231.75-1.32-11.7431.573.223.05-4.95航運(yùn)4.231.4017.6823.8515.1814.352.368.1110.04港口9.238.447.643.354.755.017.068.41

25、5.63機(jī)場(chǎng)14.4514.4214.639.9014.587.884.9314.508.97航空11.0015.8814.0411.599.243.904.5813.655.82物流（剔除快遞）25.5912.9316.211.71-0.58-3.908.1217.291.27快遞32.7727.4929.6525.0630.2331.7033.1429.8231.77資料來(lái)源：wind， 圖表 19：交運(yùn)子板塊單季歸母凈利潤(rùn)增速（%）2018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32018Q1-32019Q1-3公路-0.2035.83-10.3379.

26、3829.94-6.591.937.777.51鐵路32.26-6.907.181.86-4.840.31-4.698.89-3.10公交-11.5024.49-21.9653.58144.42-34.90-14.44-8.2028.44航運(yùn)-55.61-93.10-19.2329.82128.92104.6118.21-60.5671.75港口16.110.5410.44-28.0215.6549.9915.208.3127.42航空25.46-90.18-40.02-133.090.98-203.928.82-32.51-0.86機(jī)場(chǎng)19.033.50-0.88-8.0010.8310.1

27、04.776.708.58物流（剔除快遞）28.0311.40-47.17-196.08-33.91-4.84-58.39-9.91-30.69快遞42.6213.80-1.5844.2316.7921.52-14.0413.196.97資料來(lái)源：wind， 二、行情回顧本周交運(yùn)指數(shù)下跌-0.68%，滬深 300 指數(shù)上漲 1.43%，跑輸 2.11%，排名第 17/29。交運(yùn)子板塊中航空板塊漲幅第一（1.95%），機(jī)場(chǎng)板塊跌幅最大（-2.71%）。圖表 20：本周交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)情況家電食品醫(yī)藥滬深非銀建材餐飲零售銀行電子傳媒通信汽車計(jì)算輕工綜合公用交運(yùn)化工有色電力軍工石化煤炭房地建筑機(jī)械鋼

28、鐵農(nóng)業(yè)紡服300旅游機(jī)事業(yè)設(shè)備產(chǎn)10%8%6%4%2%0%-2%-4%資料來(lái)源：wind， -2.71%-1.38%-1.32%-1.26%-0.68%-0.57%0.17%0.54%1.43%1.95%圖表 21：本周交運(yùn)子板塊漲跌幅-3%-2%-1%0%1%2%3%資料來(lái)源：wind， 交運(yùn)板塊漲幅前五的個(gè)股為飛力達(dá)（25.59%）、怡亞通（11.11%）、暢聯(lián)股份（8.01%）、宏川智慧（7.68%）、吉祥航空（6.99%）；跌幅前五的個(gè)股為白云機(jī)場(chǎng)（-14.01%）、*ST 飛馬（-11.57%）、申通快遞（-8.60%）、德邦股份（-6.10%）、恒基達(dá)鑫（-5.66%）。圖表 22

29、：本周交通運(yùn)輸行業(yè)漲跌幅前十個(gè)股本周漲幅前十本周跌幅前十股票代碼股票名稱漲跌幅股票代碼股票名稱漲跌幅300240.SZ飛力達(dá)25.59%600004.SH白云機(jī)場(chǎng)-14.01%002183.SZ怡亞通11.11%002210.SZ*ST 飛馬-11.57%603648.SH暢聯(lián)股份8.01%002468.SZ申通快遞-8.60%002930.SZ宏川智慧7.68%603056.SH德邦股份-6.10%603885.SH吉祥航空6.99%002492.SZ恒基達(dá)鑫-5.66%600662.SH強(qiáng)生控股6.54%002800.SZ天順股份-5.61%002928.SZ華夏航空6.39%603032

30、.SH德新交運(yùn)-5.37%603066.SH音飛儲(chǔ)存6.10%000900.SZ現(xiàn)代投資-5.12%603128.SH華貿(mào)物流6.08%600026.SH中遠(yuǎn)海能-4.68%603569.SH長(zhǎng)久物流4.78%002682.SZ龍洲股份-4.02%資料來(lái)源：wind， 三、行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤3.1 航運(yùn)港口干散：BDI 指數(shù)為 1697 點(diǎn)，環(huán)比下降 5.77%；CDFI 指數(shù)為 1005.3 點(diǎn)，環(huán)比下降 2.12%。分船型 BPI 為 1513 點(diǎn)，環(huán)比下降 10.74%，BCI 為 2950 點(diǎn)，環(huán)比下降 1.96%，BSI 為1045 點(diǎn)，環(huán)比下降 11.96%，BHSI 為 580 點(diǎn)

31、，環(huán)比下降 8.08%。圖表 23：BDI、CDFI 指數(shù)圖表 24：分船型運(yùn)價(jià)指數(shù)300025002000150010005000波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)CDFI:綜合指數(shù)6000500040003000200010000BPIBCIBSIBHSI2017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-072017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 25：螺紋鋼、鐵礦石價(jià)格圖表 26：鐵礦石運(yùn)

32、價(jià)（美元/噸）45004300410039003700350033003100290027002500螺紋鋼（元/噸）鐵礦石（元/噸）1,000.00900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00巴西圖巴朗-青島(BCI-C3)西澳-青島(BCI-C5)印度-青島/日照(EC)353025201510502017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-08 2019-01 2019-062017-012017-052017-092018-012018-042018-082018-122019-042

33、019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 27：CCBFI 指數(shù)圖表 28：秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格（Q5500）（元/噸）2000180016001400120010008006004002000CCBFI:綜合指數(shù)CCBFI:金屬礦石CCBFI:糧食CCBFI:煤炭6606406206005805605405202017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-085002017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-07資料來(lái)源：w

34、ind， 資料來(lái)源：wind， 油運(yùn)：BDTI 指數(shù)為 1,040.00 點(diǎn)，環(huán)比下降 12.24%，BCTI 指數(shù)為 693.00 點(diǎn)，環(huán)比下降6.60%，CTFI 指數(shù)為 1,482.93 點(diǎn)，環(huán)比下降 5.53%。圖表 29：BDTI、BCTI 指數(shù)圖表 30：CTFI 指數(shù)2500200015001000原油運(yùn)輸指數(shù)(BDTI)成品油運(yùn)輸指數(shù)(BCTI)6000500040003000200050002017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032019-07100002017-012017-052017-092017-

35、122018-042018-082018-122019-042019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 集運(yùn)：CCFI 指數(shù)為 795.1 點(diǎn)，環(huán)比上升 2.28%，SCFI 指數(shù)為 847.11 點(diǎn)，環(huán)比上升 9.41%。歐洲航線為 707.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比上升 19.02%，地中海航線為 735.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比上升 3.52%，東南亞航線（新加坡）為 130.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比上升 6.56%， 韓國(guó)航線（釜山）為 141.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比上升 0.71%。2019 年 9 月，美東航線為2,504.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比下降 5.04%，美

36、西航線為 1,456.00 美元/標(biāo)準(zhǔn)箱，環(huán)比上升0.55%。圖表 31：CCFI、SCFI 指數(shù)圖表 32：SCFI：歐洲航線、地中海航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）CCFI:綜合指數(shù)SCFI:綜合指數(shù)SCFI:歐洲航線(基本港)SCFI:地中海航線(基本港)10009509008508007507006506002017-012017-052017-092017-122018-042018-082018-122019-042019-081200110010009008007006005002017-012017-052017-082017-122018-042018-082018-112019-032

37、019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 33：SCFI：東南亞航線、韓國(guó)航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）圖表 34：SCFI：美東航線、美西航線（美元/標(biāo)準(zhǔn)箱）220200180160140120100SCFI:東南亞航線(新加坡)SCFI:韓國(guó)航線(釜山)600050004000300020001000SCFI:美東航線(基本港)SCFI:美西航線(基本港)802017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-0702014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-0

38、12018-092019-05資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 港口：2019 年 9 月，全國(guó)主要港口貨物吞吐量為 12.05 億噸，同比上升 7.09%，全國(guó)主要港口外貿(mào)貨物吞吐量為 3.70 億噸，同比上升 7.79%，全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量為2,279.00 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，同比上升 4.97%。圖表 35：全國(guó)主要港口貨物吞吐量圖表 36：全國(guó)主要港口外貿(mào)貨物吞吐量全國(guó)主要港口貨物吞吐量（億噸）yoy141210864208%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%43.532.521.510.50全國(guó)主要港口外貿(mào)貨物吞吐量（億噸）yoy10%8%6%4%2%0%-2%-4%2

39、017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-072017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10 2019-03 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 37：全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量圖表 38：全國(guó)主要港口旅客吞吐量25002000150010005000全國(guó)主要港口集裝箱吞吐量（萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱）yoy12%10%8%6%4%2%0%-2%120010008006004002000全國(guó)主要港口旅客吞吐量(萬(wàn)人次）yoy50%40%30%20%10%0%-

40、10%-20%-30%2017-01 2017-06 2017-11 2018-05 2018-10 2019-04 2019-092017-01 2017-05 2017-09 2018-02 2018-06 2018-10資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 3.2 航空機(jī)場(chǎng)航空：布倫特原油 61.69 元/桶，環(huán)比下降 0.53%；2019 年 10 月，航空煤油出廠價(jià)（含稅）為 5,036.00 元/噸，環(huán)比上升 2.94%；美元兌人民幣中間價(jià)為 7.0437，環(huán)比下降0.44%。2019 年 9 月，民航旅客周轉(zhuǎn)量為 970.78 億人公里，環(huán)比下降 10.86%，民航貨郵周轉(zhuǎn)

41、量為 23.10 億噸公里，環(huán)比上升 5.69%。8 月，民航正班客座率為 86.60%。圖表 39：布倫特原油（美元/桶）圖表 40：航空煤油出廠價(jià)（含稅）（元/噸）8065007560007055005000654500604000553500502019-012019-022019-032019-042019-052019-072019-082019-092019-1030002017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 41：美元兌人民幣中間價(jià)7.276.8

42、6.66.46.265.82017-012017-032017-062017-082017-112018-012018-042018-062018-082018-112019-012019-042019-062019-09資料來(lái)源：wind， 圖表 42：民航旅客周轉(zhuǎn)量（億人公里）圖表 43：民航貨郵周轉(zhuǎn)量（億噸公里）1200110010009008007006002017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-062624222018161412102017-02 2017-06 2017-10 2018-02 201

43、8-06 2018-10 2019-02 2019-06資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 44：民航正班客座率（%）8887868584838281807978772017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08資料來(lái)源：wind， 機(jī)場(chǎng)：2019 年 9 月，北京首都機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為 812.50 萬(wàn)人次，同比下降 0.96%；上海浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為 615.28 萬(wàn)人次，同比上升 2.35%；深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為433.85 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 13

44、.37%；廈門空港旅客吞吐量為 217.20 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)2.00%；白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為 601.73 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 8.49%；美蘭機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量為 171.64 萬(wàn)人次，同比下降 0.09%；圖表 45：北京首都機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量圖表 46：上海浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量1000900800700600500400300200100北京首都機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量（萬(wàn)人次）yoy20%15%10%5%0%-5%8007006005004003002001000上海機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量(萬(wàn)人次）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%-2%02017-01 2017-06 2017-112018-04 2

45、018-092019-02 2019-07-10%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 47：白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量圖表 48：深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量7006005004003002001000白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量（萬(wàn)人次）yoy12%10%8%6%4%2%0%500450400350300250200150100500深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量(萬(wàn)人次）yoy16%14%12%10%8%6%4%2%0%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019

46、-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 49：美蘭機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量圖表 50：廈門空港旅客吞吐量300250200150100500美蘭機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量（萬(wàn)人次）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%300250200150100500廈門空港旅客吞吐量（萬(wàn)人次）yoy25%20%15%10%5%0%-5%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-

47、06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 鐵路公路鐵路：2019 年 9 月，全國(guó)鐵路貨運(yùn)量為 3.62 億噸，同比增長(zhǎng) 5.85%。鐵路旅客周轉(zhuǎn)量為 1,172.57 億人公里，同比增長(zhǎng) 0.34%，鐵路貨物周轉(zhuǎn)量為 2,557.67 億噸公里，同比增長(zhǎng) 3.35%；大秦線貨運(yùn)量為 3,383.00 萬(wàn)噸，同比下降 10.69%。2019 年 11 月 1 日， 秦皇島港鐵路調(diào)入量 54.70 萬(wàn)噸，秦皇島港吞吐量 54.10 萬(wàn)噸。圖表 51：全國(guó)鐵路貨運(yùn)量圖表 52：大秦線貨運(yùn)量43.532.521.5

48、10.50鐵路貨運(yùn)量（億噸）yoy16%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%450040003500300025002000150010005000大秦線貨運(yùn)量（萬(wàn)噸）yoy20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-06資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 53：秦皇島港鐵路調(diào)入量（萬(wàn)噸）圖表 54：秦皇島港吞吐量（萬(wàn)噸）8070605040302

49、01002017-012017-052017-092018-012018-062018-102019-022019-0690807060504030201002017-012017-052017-092018-012018-062018-102019-022019-06資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 55：全國(guó)鐵路貨物周轉(zhuǎn)量圖表 56：全國(guó)鐵路旅客周轉(zhuǎn)量300025002000150010005000鐵路貨物周轉(zhuǎn)量（億噸公里）yoy12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%180016001400120010008006004002000鐵路旅客周轉(zhuǎn)量（億人公里）yoy40

50、%30%20%10%0%-10%-20%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 公路：2019 年 9 月，全國(guó)公路貨運(yùn)量為 39.03 億噸，同比增長(zhǎng) 5.18%。公路貨物周轉(zhuǎn)量為 7,080.46 億噸公里，同比增長(zhǎng) 4.76%，公路客運(yùn)量為 10.92 億人次，同比下降 4.81%，公路旅客周轉(zhuǎn)量為 752.78 億人公里，同比下降 3.93%。圖表 57：全國(guó)公路貨

51、運(yùn)量圖表 58：全國(guó)公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量公路貨運(yùn)量（億噸）yoy45403530252015105020%15%10%5%0%-5%-10%800070006000500040003000200010000公路貨物周轉(zhuǎn)量（億噸公里）yoy15%10%5%0%-5%-10%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 59：全國(guó)公路客運(yùn)量圖表 60：全國(guó)公路旅客周轉(zhuǎn)量公路客運(yùn)量(億

52、人次）yoy16141210864200%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%120010008006004002000公路旅客周轉(zhuǎn)量（億人公里）yoy10%5%0%-5%-10%-15%-20%2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-072017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 快遞物流快遞：2019 年 9 月，規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入 649.20 億元，同比增長(zhǎng) 22.24%；快遞業(yè)務(wù)量為 55

53、.97 億件，同比增長(zhǎng) 25.04%；快遞單價(jià)為 11.60 元，同比下降 2.24%；快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù) CR8 為 81.80。圖表 61：快遞業(yè)務(wù)收入圖表 62：快遞業(yè)務(wù)量7006005004003002001000規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入（億元）yoy70%7060%6050%5040%4030%20%3010%200%10-10%0規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量（億件）yoy100%80%60%40%20%0%-20%2017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052017-012017-052017-092018-01201

54、8-052018-092019-012019-05資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 圖表 63：全國(guó)社會(huì)物流總額累計(jì)值圖表 64：實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)值300250200150100500全國(guó)社會(huì)物流總額累計(jì)值(萬(wàn)億元）yoy14%12%10%8%6%4%2%0%80000700006000050000400003000020000100000實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)值（億元）yoy45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%2017-02 2017-06 2017-10 2018-03 2018-07 2018-11 2019-04 2019-082017-02 201

55、7-07 2017-12 2018-06 2018-11 2019-05資料來(lái)源：wind， 資料來(lái)源：wind， 四、重點(diǎn)公告速遞【申通快遞】10 月 30 日，申通快遞發(fā)布 2019 年第三季度報(bào)告。報(bào)告顯示前三季度營(yíng)收156.56 億元，同比增長(zhǎng) 41.01%；凈利潤(rùn)為 11.06 億元，同比下降 31.35%；第三季度營(yíng)收 57.85 億元，同比增長(zhǎng) 29.67%；凈利潤(rùn)為 2.73 億元，同比下降 63.23%?！镜掳罟煞荨?0 月 30 日，德邦股份發(fā)布 2019 年三季報(bào)。報(bào)告顯示，截至 2019 年 9 月30 日，德邦快遞總資產(chǎn)達(dá) 84.11 億元，較年初增長(zhǎng) 1.87%。前

56、三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 184.47億元，同比增長(zhǎng) 14.93 %；快遞業(yè)務(wù)收入達(dá) 103.24 億元，同比增長(zhǎng) 38.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 1.12 億元，同比下降 75.70%?！卷嵾_(dá)股份】10 月 31 日，公司發(fā)布 2019 年第三季度報(bào)告，19 年前三季度收入達(dá)到242.5 億，同比增加 162.26%；歸母凈利潤(rùn)為 19.5 億，同比減少 1.29%，扣非歸母凈利潤(rùn)為 17.8 億，同比增加 26.61%。第三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入 86.99 億，同比增加 160.04%， 歸母凈利潤(rùn)為6.58 億，同比減少32.81%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5.98 億，同比增加24.96%。

57、公司在 18 年第三季度確認(rèn)了出售豐巢科技的投資收益（5.88 億），導(dǎo)致今年三季度歸母凈利潤(rùn)和 EPS 同比下滑?！局羞h(yuǎn)?？亍抗?10 月 30 日公布 2019 年前三季度業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1116.17 億元，同比增長(zhǎng) 35.9%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 21.16 億元， 同比大增 145.3%。中遠(yuǎn)海控前三季度集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入 1068.6 億元，同比增長(zhǎng) 37.4%； 實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn) 52.07 億元，息稅前利潤(rùn)率從去年同期的 3.4%提升至 4.9%；實(shí)現(xiàn)凈利 潤(rùn) 22.06 億元，同比大增 90.7%。碼頭業(yè)務(wù)收入 66.74 億元，同比增長(zhǎng) 29.7%，利潤(rùn)率保持穩(wěn)定。截至三季度末，中遠(yuǎn)?？仄煜伦誀I(yíng)運(yùn)力規(guī)模達(dá)到 502 艘、298 萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，規(guī) 模繼續(xù)位居全球第三?！局羞h(yuǎn)海能】10 月 31 日，中遠(yuǎn)海能發(fā)布 2019 年前三季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 105.31 億元，同比增長(zhǎng) 26.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 5.83 億元，同比增長(zhǎng) 315.18%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn) 5.95 億元，同比增長(zhǎng) 280.09%；基本每股收益 0.144