創(chuàng)業(yè)投資公司設(shè)立股權(quán)投資基金的策劃方案

1、關(guān)于聯(lián)合上海市創(chuàng)業(yè)投資有限公司共同發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金的方案2008年5月 目 錄 TOC o 1-3 h z u 目 錄1聯(lián)合上海市創(chuàng)業(yè)投資有限公司設(shè)立股權(quán)投資基金的方案2一、合作組建股權(quán)投資基金的宗旨和目標(biāo)21、宗旨22、進(jìn)展目標(biāo)2二、基金設(shè)立及組織形式3三、基金的投資行業(yè)和策略41、基金的投資行業(yè)42、投資策略及限額4四、治理模式41、采取國際通行的托付治理模式42、治理費用53、業(yè)務(wù)流程54、治理架構(gòu)65、基金的投資決策程序76、基金治理團(tuán)隊77、基金投資的退出方式8附件一： 國內(nèi)私募股權(quán)投資基金正在興起和進(jìn)展9一、私募股權(quán)投資概述9二、國內(nèi)私募股權(quán)基金的運作模式10三、國內(nèi)私募股權(quán)基

2、金投資的現(xiàn)狀11附件二：東晟公司介紹14一、東晟公司簡介14二、東晟財務(wù)顧問服務(wù)的理念14三、東晟公司的業(yè)務(wù)類型15四、東晟公司的運作特點及受托基金治理的優(yōu)勢15附件三：上海東晟投資治理有限公司團(tuán)隊介紹17一、公司要緊合伙人17二、核心團(tuán)隊18三、專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊（要緊成員）20四、專家支持團(tuán)隊21附件四：部分項目儲備及相關(guān)投資效益分析23聯(lián)合上海市創(chuàng)業(yè)投資有限公司設(shè)立股權(quán)投資基金的方案一、合作組建股權(quán)投資基金的宗旨和目標(biāo)1、宗旨此次擬發(fā)起組建的創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱基金或公司），要緊投資符合國家產(chǎn)業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略、處于高速增長期、在細(xì)分行業(yè)具有領(lǐng)先地位同時能夠通過上市或股權(quán)轉(zhuǎn)讓等途徑實現(xiàn)資本退出的企業(yè)

3、?；鹬荚谕ㄟ^與國際接軌的規(guī)范化、專業(yè)化的基金運營模式，托付專業(yè)的投資治理機構(gòu)進(jìn)行投資活動，以國內(nèi)資本市場全面進(jìn)展為契機，通過投資參與推動處于高速增長期的企業(yè)的市場化和資本化進(jìn)程，分享企業(yè)快速成長成果，在推動高新企業(yè)成長的同時，為出資人謀取資本的最大增值。2、進(jìn)展目標(biāo)融合各方在不同專業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)驗與資金資源，充分結(jié)合上海的地域輻射優(yōu)勢、項目資源和豐富的投資治理經(jīng)驗，以及國家對創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)政策扶持，結(jié)合專業(yè)投資治理機構(gòu)在細(xì)分行業(yè)研究、財務(wù)顧問、項目開發(fā)、投資治理及資本退出等方面的綜合能力，在全面操縱投資風(fēng)險前提下，把握投資機會,實現(xiàn)投資人的資本長期穩(wěn)定增值。本基金以后的進(jìn)展將體現(xiàn)在三個方面：投資

4、并推動更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項目，樹立創(chuàng)投基金品牌，為合作各方帶來回報和聲譽；吸引更多投資資金參與，進(jìn)入良性投融資循環(huán)；按照國際通行標(biāo)準(zhǔn)運作，成為具有較高專業(yè)水準(zhǔn)和和較強盈利能力的專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金。二、基金設(shè)立及組織形式本基金設(shè)立將依據(jù)中國現(xiàn)行公司法及創(chuàng)業(yè)投資公司治理暫行方法先以有限責(zé)任形式的創(chuàng)業(yè)投資公司方式設(shè)立，以后待條件成熟（國家有關(guān)稅收政策配套后）時再轉(zhuǎn)為有限合伙制企業(yè)。創(chuàng)投公司將依法設(shè)立股東會、董事會和監(jiān)事。1、 基金發(fā)起人-上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司差不多承諾擔(dān)當(dāng)本次基金的發(fā)起人之一，并希望能與擬從事創(chuàng)投事業(yè)的企業(yè)共同擔(dān)當(dāng)本次基金的發(fā)起人，聯(lián)合各方資源共同設(shè)立規(guī)模為1.5億

5、2億元人民幣的創(chuàng)投基金。其中：（1）上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司出資1,500-2,000萬元人民幣；（2）另一發(fā)起人企業(yè)出資1,5002,000萬元人民幣；（3）其他基金投資人出資12,00016,000萬元人民幣。上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司成立于1999年8月9日，負(fù)責(zé)治理上海市政府6億元創(chuàng)業(yè)投資資金，專業(yè)從事創(chuàng)業(yè)投資。上海創(chuàng)投的宗旨是推進(jìn)上海市風(fēng)險投資事業(yè)進(jìn)展，加快高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，進(jìn)展高科技產(chǎn)業(yè)和提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)水平。上海創(chuàng)投按照國際慣例，實行市場化運作，采取基金的基金模式，吸引海內(nèi)外各種社會資金，建立了17個基金，投資規(guī)模達(dá)30億人民幣，形成多元化創(chuàng)業(yè)投資格局；上海創(chuàng)投實行專家理財機制，扶持投資

6、治理人（公司）和資金托管機構(gòu)，集聚了一批職業(yè)治理團(tuán)隊；上海創(chuàng)投支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者以各種形式興辦科技型企業(yè)，并逐步實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)化運作，催生了新興產(chǎn)業(yè)及培育骨干企業(yè)，至今已投資160余家企業(yè)。2、基金募集方式及存續(xù)期限創(chuàng)業(yè)投資公司采取現(xiàn)金投入方式認(rèn)繳基金額；現(xiàn)金投入方式將依照投資項目進(jìn)度采取分期到位方式?；鸫胬m(xù)期限為5年+1年+1年（后兩年要緊用于資金退出安排或/和后續(xù)資金的再募集）。三、基金的投資行業(yè)和策略1、基金的投資行業(yè)1）、符合國家產(chǎn)業(yè)進(jìn)展戰(zhàn)略的，具有高速增長和行業(yè)領(lǐng)先地位特點的企業(yè)；2）、有寬敞的市場進(jìn)展空間，較強贏利能力或潛力和潛在的退出機會較大的未在公開市場上市的成長性企業(yè)。2、

7、投資策略及限額公司的投資策略將秉承“有所為，有所不為”的原則，在風(fēng)險操縱前提下，追求投資項目的高成功率來選定和運作精品項目。公司投資限額上遵循以下標(biāo)準(zhǔn)1）、為保障集中公司資源做出最佳安排，單一投資原則上不低于500萬元人民幣；2）、若基金總額高于1億元人民幣，原則上單一投資不高于基金總額的20%；3）、公司所投資項目所占該項目企業(yè)的股權(quán)比例一般不高于30。四、治理模式1、采取國際通行的托付治理模式1）、創(chuàng)業(yè)投資公司依法設(shè)股東會、董事會和監(jiān)事，并通過公司章程規(guī)定其各自的權(quán)責(zé)；為最大程度節(jié)約資源，提高運營效率，在具體運作上則參照國內(nèi)外創(chuàng)投機構(gòu)和私人股權(quán)投資基金的行業(yè)慣例，公司自身不再設(shè)日常運營治理

8、機構(gòu)。直接采取國際通行的托付治理模式，托付專業(yè)的基金治理人進(jìn)行日常運營治理，即：有限合伙人（出資方，Limited Partner）和一般合伙人（治理方,General Partner）制，并托付專業(yè)的基金治理人對基金進(jìn)行有效的治理。2）、作為托付人，基金通過托付治理契約及通過參加投資決策委員會的形式，在既定的投資范疇內(nèi)托付基金治理人進(jìn)行基金日常的運作治理；基金治理人依據(jù)約定的投資理念、投資策略，進(jìn)行項目的篩選、投資、和退出等運作。3）、托付人（基金及基金的出資方）不參與基金具體日常的運作治理；然而通過托付治理契約及參加投資決策委員會，定期在運作成效、投資回報率、風(fēng)險操縱等多個環(huán)節(jié)對受托方（基

9、金治理人）進(jìn)行評估，并依此修改、接著、或終止托付關(guān)系。2、治理費用依據(jù)國際通行方式，公司支付給基金治理人的費用和酬勞由兩部分組成：A、年度基金治理費：按承諾出資基金總額的3%，由基金分季度劃撥給基金治理公司；B、基金業(yè)績獎勵：基金投資業(yè)績回報凈收益的20%。3、業(yè)務(wù)流程基金治理公司受托對基金實行專業(yè)化治理，對約定范圍內(nèi)并符合條件的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，在企業(yè)生命周期的某個時期提供資本、治理等價值增值服務(wù)，并適時預(yù)備資本的增值后退出。具體運作過程可分為查找項目及投資決策、投資治理和退出三大過程：A、與國內(nèi)券商、會計師事務(wù)所、律師和其他金融中介機構(gòu)形成戰(zhàn)略聯(lián)盟B、基于項目進(jìn)展確定項目的退出機制、融資額

10、度、并關(guān)心其安排退出過程的治理C、退出投資項目，收回投資資金并獵取投資收益，實現(xiàn)被投資企業(yè)和投資人價值的共同提升投資治理查找項目及投資決策退 出A、投資項目的查找、篩選、盡職調(diào)查B、確定投資項目和交易設(shè)計，提供戰(zhàn)略規(guī)劃等策略及財務(wù)顧問服務(wù)C、風(fēng)險操縱委員會負(fù)責(zé)項目風(fēng)險的把控和推斷D、投資決策委員會負(fù)責(zé)項目的評審和決策A、通過投資決策委員會，來實現(xiàn)投入資金的使用情況治理，以及項目公司重大的戰(zhàn)略決策（如并購、融資、轉(zhuǎn)型等）B、投資項目的跟蹤治理，為企業(yè)提供財務(wù)、市場等增值服務(wù)，關(guān)心被投資企業(yè)實現(xiàn)價值提升及快速增長4、治理架構(gòu)本基金設(shè)立成功后，基金的發(fā)起人、各投資人以及基金的治理支撐專家團(tuán)隊能夠共同

11、出資（100200萬元）設(shè)立一家專業(yè)的基金治理公司，該基金治理公司將作為基金治理人受基金的全權(quán)托付治理本基金。基金也能夠直接托付治理支撐專家團(tuán)隊所在的公司-上海東晟投資治理有限公司作為基金治理人?；鹜顿Y及治理將形成以下治理架構(gòu)：投資決策委員會基金治理公司項目團(tuán)隊內(nèi)核小組專家委員會風(fēng)控委員會1）、投資決策委員會A、投資決策委員會的構(gòu)成：由基金（創(chuàng)投公司）選派+基金治理公司選派人員組成，任期與托付治理期限一致；B、投資決策委員會的責(zé)任：評審?fù)顿Y項目以及相應(yīng)的投資方案及評審項目的退出方案等；C、投資決策原則：項目投資經(jīng)投資決策委員會簡單多數(shù)表決通過后，由基金治理公司負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)執(zhí)行。2）、風(fēng)險操縱委員

12、會：由基金（創(chuàng)投公司）選派+基金治理公司選派人員組成，負(fù)責(zé)基金的風(fēng)險操縱。3）、專家委員會：針對不同行業(yè)的目標(biāo)公司，組織邀請內(nèi)部和外部的行業(yè)專家或律師、會計師等資深專業(yè)人才進(jìn)行研討。4）、項目團(tuán)隊：由治理公司的項目經(jīng)理牽頭負(fù)責(zé),項目團(tuán)隊對擬投資項目進(jìn)行盡職調(diào)查和評估，形成項目評估報告；項目投資實施后進(jìn)行具體投資治理及退出運作5）、內(nèi)核小組：治理公司在認(rèn)為有投資潛力的情況下, 專門就投資風(fēng)險及防范角度進(jìn)行考察并形成風(fēng)險操縱建議的報告。6)基金可按行業(yè)慣例建立對基金治理人的約束和激勵機制。如建立要求基金治理人強制跟投項目機制、損失補償機制等。5、基金的投資決策程序1）、依照既定的投資政策，治理公司

13、組織查找和選擇項目,并形成初步的項目建議書；2）、項目立項后,治理公司指定項目經(jīng)理負(fù)責(zé),并組成項目團(tuán)隊對擬投資項目進(jìn)行盡職調(diào)查和評估，其中包括廣泛聽取專家委員會和內(nèi)核小組意見,最終形成項目評估報告；3）、在認(rèn)為該項目具有投資潛力的情況下，風(fēng)險操縱委員會專門就投資風(fēng)險及防范角度進(jìn)行考察并形成風(fēng)險操縱建議的報告；4）、經(jīng)綜合評估可行,形成項目投資建議,提交投資決策委員會審議決策；5）、投資決策委員會審議批準(zhǔn)后，項目團(tuán)隊負(fù)責(zé)組織和安排項目資金的到位并開始監(jiān)管項目的實施。6、基金治理團(tuán)隊我們希望并建議托付由上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司聯(lián)合上海東晟投資治理有限公司的團(tuán)隊（以下簡稱：東晟公司）作為本次募集基金的治

14、理支撐團(tuán)隊。選取上海創(chuàng)投與東晟公司作為基金治理支撐團(tuán)隊要緊是基于：1）上海東晟投資治理有限公司與上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司有深厚的合作關(guān)系，出于對上海東晟投資治理有限公司治理團(tuán)隊的支持和信任，上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司情愿出資作為發(fā)起人設(shè)立基金；2）可充分調(diào)動和利用東晟公司的項目儲備資源，以及東晟在細(xì)分行業(yè)研究、財務(wù)顧問、項目開發(fā)、投資治理以及資本退出等方面的綜合能力。3）以后基金對擬投資項目進(jìn)行盡職調(diào)查和評估的工作可全部交東晟公司和中瑞岳華會計師事務(wù)所承擔(dān)和支持，可大大降低基金投資的治理成本；4）充分運用上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司的品牌資源、項目資源和豐富的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗，把握投資機會，實現(xiàn)基金投資人的資本長期

15、穩(wěn)定增值。東晟公司將集中公司的所有資源，在要緊治理人員中選派優(yōu)異合適的人選主管基金的治理運作,并發(fā)揮整個團(tuán)隊力量給予全面支持。7、基金投資的退出方式1）、項目企業(yè)公開上市，創(chuàng)投基金/公司所持企業(yè)股權(quán)在企業(yè)公開上市后在最短的鎖股期到期時轉(zhuǎn)讓退出；2）、項目企業(yè)買殼上市或借殼上市實現(xiàn)間接上市，創(chuàng)投基金/公司再通過市場逐步退出；3）、項目企業(yè)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓。企業(yè)的原股東依照股權(quán)回購協(xié)議進(jìn)行回購，或?qū)㈨椖科髽I(yè)股權(quán)出讓給戰(zhàn)略投資者或策略投資者；4）、其他途徑，如場外交易市場、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股等等。力爭70以上的基金投資項目能通過IPO的方式實現(xiàn)順利退出。附件一： 國內(nèi)私募股權(quán)投資基金正在興起和進(jìn)展一、私

16、募股權(quán)投資概述所謂私募股權(quán)(Private Equity)廣義是指沒有注冊的和不公開交易的證券(Security)。所謂私募股權(quán)基金(Private Equity Funds)是指由投資人(Limited Partners)注資，一般投資于私人企業(yè)的投資工具，由專業(yè)投資人如風(fēng)險資本家(Venture Capitalists)、并購專家(Buyout Investors)一般稱為一般合伙人(General Partners)或基金經(jīng)理來負(fù)責(zé)治理基金。新修訂的中華人民共和國合伙企業(yè)法已于2007年6月1日正式實施，該法首次確立了“有限合伙”這一企業(yè)組織形式在我國的合法地位。中國本土私募股權(quán)投資從而

17、幸免了在公司制下的雙重征稅，不僅提高了私募股權(quán)投資的運作效率，而且也拓寬了其募資渠道，這將極大促進(jìn)中國本土私募股權(quán)投資的進(jìn)展。首先，它符合資金需求方減輕對銀行高度依靠的需求，獲得融資者的支持。目前許多資金密集型企業(yè)特不是未上市的企業(yè)因為缺乏股權(quán)融資的渠道，因此關(guān)于銀行貸款等債務(wù)形成了相當(dāng)高的依靠性。這種融資結(jié)構(gòu)使得當(dāng)前許多企業(yè)都背上巨額債務(wù)，略微運作不善就有可能陷入資金周轉(zhuǎn)困境。若這些企業(yè)能夠獲得股權(quán)投資基金的支持，能夠大大削弱該企業(yè)對銀行貸款資金的依靠性。其次，它符合投資者增加投資渠道需求，獲得投資者的支持。目前在我國金融市場上，適合企業(yè)和寬敞居民投資理財?shù)墓ぞ吆颓辣容^少，而企業(yè)，特不是銀

18、行和保險公司由于存款和保費的劇增，普遍存在資金流淌性過剩。企業(yè)參與私募股權(quán)投資基金，通過專家治理進(jìn)行股權(quán)投資能夠獲得較高的投資回報，拓寬投資者的投資渠道，進(jìn)而豐富投資理財品種，完善資本市場結(jié)構(gòu)。再次，它符合國家進(jìn)展戰(zhàn)略，獲得政府支持。私募股權(quán)投資基金有助于優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于股權(quán)投資基金追求投資回報的內(nèi)在機制，其治理人必須選擇前景寬敞、效益較高、質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)進(jìn)行投資，這就使資本流入好的企業(yè)，客觀上起到扶優(yōu)限劣、優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化資源配置的作用。在產(chǎn)業(yè)和地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，股權(quán)投資基金同樣能夠起到這種作用。比如在產(chǎn)業(yè)和地區(qū)結(jié)構(gòu)失衡的情況下，急需進(jìn)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)由于供給不足而獲利空間增

19、大，這勢必吸引股權(quán)投資基金流入此類行業(yè)，從而能夠加快此類行業(yè)的進(jìn)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和地區(qū)的均衡進(jìn)展。在經(jīng)歷了多年的緩慢進(jìn)展后，中國的私募投資將迎來屬于自己的黃金時代。在日前進(jìn)行的“2008中國國際私募股權(quán)投資論壇”上，與會專家一致看好中國私募投資的以后進(jìn)展。相關(guān)國際金融機構(gòu)更是預(yù)言：“關(guān)于中國的私募投資來講，今后的3至5年將會是一個黃金時代?！倍?、國內(nèi)私募股權(quán)基金的運作模式1、私募股權(quán)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈私募股權(quán)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈包括：需要資金的企業(yè)、私募融資顧問、基金治理公司和基金、基金募集顧問以及出資者這5個環(huán)節(jié)和市場參與者。首先是需要資金的企業(yè)和為企業(yè)提供融資服務(wù)的私募融資顧問，核心環(huán)節(jié)是基金和基金治理

20、公司，以及為基金治理公司提供服務(wù)的基金募集顧問和為機構(gòu)投資者提供服務(wù)的基金顧問以及基金的基金，最后也是最重要的環(huán)節(jié)即出資者(機構(gòu)投資者)和市場參與者。在私募股權(quán)基金中，機構(gòu)投資者在作為有限合伙人與基金公司或基金治理人作為一般合伙人簽訂一個有限合伙協(xié)議，有限合伙企業(yè)具有幸免雙重課稅的優(yōu)點。有限合伙制的基金壽命一般為7-10年，到期時要全部清盤，因此一個基金只在前35年有較為活躍的投資活動，以后僅作已投項目的續(xù)投。有限合伙人不參與基金的日常運作，但設(shè)有顧問委員會以參與或批準(zhǔn)一些事先約定的狀況。這種基金屬封閉式基金，只做一次性投資，項目退出回收的資金不再循環(huán)使用。一般合伙人的投資記錄和信譽，對其日后

21、募集下一輪基金的能力至關(guān)重要。從PE產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)成以及運行方式可看出，作為核心環(huán)節(jié)的基金和基金治理公司是PE業(yè)的主角，信譽與能力是它的生存之本，投資與治理的能力決定了它的信譽，良好的信譽能引來更多投資者的支持，一個好的基金公司掌控幾十億、幾百億的資金并不稀奇，強者愈強，那個行業(yè)不同意弱者存在，同時機會永久只有一次。2、私募股權(quán)投資業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中財務(wù)顧問的功能目前在中國真正有實力的基金治理公司大多為境外機構(gòu)或具有外資背景的機構(gòu)，他們一方面掌握著雄厚的國際投資資本，一方面看好國內(nèi)潛力巨大的行業(yè)以及行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但他們也有逾越不了的鴻溝，這確實是在國際標(biāo)準(zhǔn)和國內(nèi)特色之間有專門多地點不兼容，什么是決定

22、競爭優(yōu)勢的核心要素，專門多時候要因時、因地、因情勢而設(shè)，不能一概而論。因此，既要突出被投資企業(yè)(項目)的亮點和價值，又要達(dá)到國際化的運作水平，就少不了專業(yè)的顧問公司。財務(wù)顧問的功能、作用正在于將國內(nèi)特色轉(zhuǎn)化為國際標(biāo)準(zhǔn)，再將國際規(guī)范翻譯成本土語言，促成被投資企業(yè)與基金治理公司從“結(jié)合”到“融合”直至共同利益的實現(xiàn)。實際上，PE業(yè)對顧問公司的要求是特不高的，在視野層面，財務(wù)顧問不僅要有國際觀，還要有能從更高的時空層面審視項目的整體運行，并關(guān)心參與者把握住每個關(guān)鍵性環(huán)節(jié)；在實際操作層面，財務(wù)顧問不僅要明白得企業(yè)治理、行業(yè)規(guī)律，還要始終同經(jīng)濟(jì)社會的大背景結(jié)合起來，在市場觀念、技術(shù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略路徑選擇等方

23、面，為身處其中的企業(yè)主體提供高質(zhì)量的咨詢建議以及資源渠道。我國需要投資的企業(yè)數(shù)不勝數(shù)，國際上有實力、有強烈意愿進(jìn)人中國市場的基金機構(gòu)也不在少數(shù)。但目前最薄弱的環(huán)節(jié)卻是高水準(zhǔn)、有戰(zhàn)略眼光、有實操能力的投融資顧問，這既是個“軟肋”，也是一個潛力無限的空白市場，國際鼎鼎有名的黑石基金確實是從顧問公司做起并進(jìn)展的，中國需要更多的種子“黑石”。三、國內(nèi)私募股權(quán)基金投資的現(xiàn)狀據(jù)清科研究中心（Zero2IPO Research Center）統(tǒng)計，2007年，募集的新PE基金數(shù)量較2006年上升了60%，募資金額高出150.7%，私募股權(quán)投資機構(gòu)在中國內(nèi)地共投資了177個案例，同比增長率為37.2%，投資總

24、額為128.18億美元。而2007年活躍在中國內(nèi)地的中外創(chuàng)投機構(gòu)新募集基金58只，共募集資金54.85億美元，較上一年分不增長48.7%和38.1%；投資總額達(dá)到32.47億美元，較上一年增長82.7%。1、外資私募基金在中國的投資情況中國在2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）之后，正當(dāng)中國的企業(yè)“求資若渴”之際，大批世界領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司攜海量資金紛紛涌入，開始在中國掀起投資熱潮。據(jù)清科研究中心的調(diào)查顯示，專門投向中國的私募/風(fēng)險資本（PE/VC）已由2002年的5億美元激增至2006年的155億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)136%?？偟脕碇v，中國從私募股權(quán)投資業(yè)獲益良多：當(dāng)?shù)仄髽I(yè)得到了擴大經(jīng)

25、營所需資本、治理支持和最佳實踐。然而，近年來，中國的監(jiān)管層對國外金融買家的態(tài)度發(fā)生了轉(zhuǎn)變，由一開始的熱烈歡迎變成現(xiàn)在的小心慎重。中央開始采取各項措施，加大此類交易的難度，其中不乏一些因監(jiān)管力度增加而使得交易失敗的知名案例，例如，中國證券監(jiān)督治理委員會（CSRC）否決了高盛集團(tuán)入股福耀玻璃的投資方案以及中國商務(wù)部（MOFCOM）否決了美國凱雷集團(tuán)（Carlyle）對徐工機械的收購方案。在總結(jié)2006年-2007年的投資情況時，許多投資專家認(rèn)為，外國私募投資公司在中國的投資環(huán)境比較困難。其特點包括競爭激烈、監(jiān)管力度加大、估值過高，以及最新出現(xiàn)的競爭對手：本土私募基金公司。2、本土私募基金的崛起在2

26、007年，本土私募基金公司共有12家，占基金公司總數(shù)的19%。而僅在數(shù)年往常，中國還沒有一家本土基金公司。本土基金公司從日益富有的企業(yè)和個人投資者處募集資金?，F(xiàn)在，在中國政府的支持下，國內(nèi)私募基金公司差不多成為能夠獨立生存的競爭者。相關(guān)于國外基金來講，本土基金公司必要的監(jiān)管審批程序較少、所有權(quán)的限制較小，而這兩點往往是國外基金公司面臨的難題。目前有許多種類型的本土基金公司，然而有一個常見的區(qū)分是基金的貨幣幣種。2007年，國內(nèi)的趨勢是募集人民幣基金。政府希望投資者使用人民幣作為投資貨幣。當(dāng)風(fēng)險投資從企業(yè)退出時，政府鼓舞投資者在大陸股市而非海外證券交易所進(jìn)行首次公開發(fā)行股票（IPO），目前中國公

27、民還未被同意在海外證交所進(jìn)行投資。而問題是，多數(shù)外國投資者的有限合伙人（LP）要求投資收益以美元計（或其它可自由兌換貨幣）。這意味著外國投資者通常要求一家海外股份公司擁有中國公司的資產(chǎn)，然后該海外公司能夠通過在美國市場上的IPO或股權(quán)轉(zhuǎn)讓（兼并收購）的方式退出，從而私募公司能夠向其有限合伙人提供美元收益。然而，中國近期采取的監(jiān)管措施使得創(chuàng)建海外公司的做法極難實施，也為在中國的外國私募基金公司進(jìn)一步設(shè)立了障礙。中國政府還在積極創(chuàng)建“產(chǎn)業(yè)進(jìn)展基金”。于2006年底設(shè)立的渤海產(chǎn)業(yè)投資基金公司確實是國內(nèi)首家產(chǎn)業(yè)進(jìn)展基金公司。由該公司治理的資金規(guī)模約為27億美元，旨在促進(jìn)天津的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。中國銀行有渤海產(chǎn)

28、業(yè)基金50%的股權(quán)。治理資金規(guī)模達(dá)300億美元的中國社?；鹨彩峭顿Y方之一。2007年9月，另外5家產(chǎn)業(yè)基金公司通過監(jiān)管部門的審批，資金規(guī)?？傆?60億元（約78億美元），其中包括四川綿陽高科技基金、廣東核能和新能源基金、山西煤炭基金、上海金融基金以及中國-新加坡高新科技產(chǎn)業(yè)投資基金。此外，還有部分以外幣募集海外資金的本土私募基金。這些基金被稱為“國際型的本土基金”，然而實際上，這些基金仍被視為中國的基金。聯(lián)想弘毅（Legend Hony）確實是其中之一，它是電腦制造商聯(lián)想（Lenovo）旗下的投資機構(gòu)。另一家鼎輝投資（CDH Investments）是從中國國際金融有限公司（China In

29、ternational Capital Corporation）分離出來的投資公司。鼎輝投資公司的資金規(guī)模為20億美元，在投資方面相當(dāng)活躍。中信鵬基是另一只“國際型的本土基金”，該基金要緊合伙人陶禮賢（Brian Doyle）是本土基金的積極推崇者，他表示，“從全然上來講，本土基金公司是在自己的國家、在其運營的市場中做出決策，而國外基金必須向紐約、康涅狄格、倫敦等地匯報工作情況。我們的投資過程更加流暢，而且我們已在18個月內(nèi)完成了六項投資?！敝袊乃侥际袌鰪脑瓉碛赏鈬侥脊就耆倏v，迅速轉(zhuǎn)變成有國內(nèi)的人民幣基金公司積極作為的舞臺，這反映出中國私募投資業(yè)正在走向成熟。本土私募基金公司得益于極少

30、的所有權(quán)限制、強大的政府支持以及較小的監(jiān)管力度，將在以后成為外國基金公司的強勁對手。中國私募行業(yè)新一代精英的大批涌現(xiàn)、豐富的國內(nèi)流淌資金、獲得交易的便捷途徑以及更少的監(jiān)管障礙，構(gòu)成了這些公司的強大競爭優(yōu)勢，有助于他們在以后獲得豐厚的投資收益。附件二：東晟公司介紹一、東晟公司簡介上海東晟投資治理有限公司是以中國內(nèi)資第一大會計師事務(wù)所中瑞岳華會計師事務(wù)所的治理咨詢部門為基礎(chǔ)，聯(lián)合專業(yè)投資銀行、財務(wù)顧問團(tuán)隊共同設(shè)立的專門從事治理咨詢和財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的公司。中瑞岳華會計師事務(wù)所注冊地在北京，是由中瑞華會計師事務(wù)所（原隸屬國家稅務(wù)總局）和岳華會計師事務(wù)所（原隸屬中國航空工業(yè)第一集團(tuán)）兩大會計師事務(wù)所合并設(shè)

31、立。事務(wù)所年審計評估業(yè)務(wù)收入超過5.5億元，各類審計、評估人員3,500名，審計客戶3000余家，其中國資委所屬中央企業(yè)41家，上市公司上百家。擁有廣泛的客戶基礎(chǔ)和項目資源。東晟公司匯合了一批來自于國內(nèi)資深投資銀行專家以及投資和治理咨詢的專家。我們從2003年開始專注于為中國的成長型企業(yè)提供治理咨詢、投融資財務(wù)顧問、上市財務(wù)顧問、投資治理等全方位高品質(zhì)的投資銀行服務(wù)。兼具國際化的金融服務(wù)理念、專業(yè)團(tuán)隊豐富的操作經(jīng)驗和渠道資源。二、東晟財務(wù)顧問服務(wù)的理念1、圍繞企業(yè)生命價值鏈開展財務(wù)綜合服務(wù)企業(yè)猶如一個生命體，從初創(chuàng)到衰退有其內(nèi)在的進(jìn)展規(guī)律，而處于不同進(jìn)展時期的企業(yè)會有不同的定位與內(nèi)在的財務(wù)顧問

32、需求，構(gòu)成了一條完整的服務(wù)價值鏈。我們更關(guān)注企業(yè)的實際需求和長遠(yuǎn)進(jìn)展，通過與企業(yè)治理層的緊密合作，為企業(yè)提供細(xì)致體貼的個性化、系統(tǒng)化顧問式服務(wù)，并向其提供策略、治理、資本運作等多種資源的有效支持和整合，關(guān)心企業(yè)不斷挖掘和實現(xiàn)公司價值的提升，使其能夠在以后數(shù)年獲得更多的成長和盈利空間。2、以協(xié)助客戶提升價值為宗旨提供財務(wù)顧問綜合服務(wù)以財務(wù)顧問為切入點，通過向客戶提供財務(wù)綜合服務(wù)，關(guān)心客戶提升價值，將客戶和項目打造成為資本市場的投資品，實現(xiàn)投資人和融資項目融資人價值共成長。三、東晟公司的業(yè)務(wù)類型1、治理咨詢服務(wù) 1）、財務(wù)制度設(shè)計；2）、內(nèi)部操縱制度設(shè)計； 3）、業(yè)績考核和評價（財務(wù)方面）；4）、

33、全面預(yù)算治理； 5）、治理結(jié)構(gòu)； 2 、財務(wù)顧問服務(wù) 1）、企業(yè)融資顧問服務(wù)； 2）、企業(yè)重組財務(wù)顧問服務(wù)；3）、上市公司再融資財務(wù)顧問服務(wù)；4）、IPO財務(wù)顧問服務(wù)； 5）、企業(yè)的常年財務(wù)顧問服務(wù)；3、受托投資治理服務(wù)1）、受投資人托付，為其查找合適的投資項目； 2）、項目投資后的受托治理服務(wù)； 3）、受托基金治理服務(wù)；四、東晟公司的運作特點及受托基金治理的優(yōu)勢東晟公司倡導(dǎo)以財務(wù)顧問先行、投資治理跟進(jìn)、資本市場退出的基金治理和運作策略：1）、東晟公司以財務(wù)顧問作為切入點的獵取項目的運作模式與其他PE公司通常通過中介獵取項目的重要區(qū)不是：財務(wù)顧問作為切入點能充分起到發(fā)覺價值、挖掘價值、培育并推

34、動企業(yè)成功走向市場化和資本化進(jìn)程的功能；2）、背靠國內(nèi)第一大會計師事務(wù)所中瑞岳華會計師事務(wù)所，擁有龐大的客戶資源，有天然的項目庫供我們基金篩選，能提高篩選項目的效率；3）、通過中瑞岳華會計師事務(wù)所長期給客戶提供審計、評估、財務(wù)顧問的服務(wù)，我們更貼近、了解客戶，從而降低私募股權(quán)基金在項目投資上的風(fēng)險，提高私募股權(quán)基金的投資成功率。4）、由于我們的服務(wù)性質(zhì)，決定了東晟公司與眾多的投資公司、投資基金以及擁有良好的伙伴關(guān)系，團(tuán)隊成員許多來自金融證券領(lǐng)域，除自身專業(yè)熟悉國內(nèi)資本市場的運作，操作過具體上市項目外，還與國內(nèi)一些知名大券商和投資銀行都有較好的業(yè)務(wù)往來。這對提高項目銜接以及資本市場退出的成功率。

35、在基金運作方面也能為我們自己募集的基金引入緊密的合作伙伴共同投資，從而降低基金的投資風(fēng)險。5）此外中瑞岳華會計師事務(wù)所有36名合伙人，其中有3名合伙人擔(dān)任了中國證監(jiān)會發(fā)審委委員，東晟公司的要緊合伙人又長期在證券公司高層任職，這對我們設(shè)立的基金所投項目今后上市審批溝通上提供了有利的通道。6）跟境外投資機構(gòu)和基金相比，作為本土基金治理人在理解中國企業(yè)的投資觀點，運作模式，法規(guī)制度環(huán)境以及中國資本市場運作等方面有明顯優(yōu)勢。附件三：上海東晟投資治理有限公司團(tuán)隊介紹公司團(tuán)隊中匯聚了金融、財務(wù)顧問、策略咨詢、投資治理、審計評估、企業(yè)治理以及證券上市等方面的專業(yè)人才。如此一支復(fù)合型的團(tuán)隊既有貼近國內(nèi)市場的資

36、源和項目實際操作經(jīng)驗，又融合了國際、國內(nèi)金融、財務(wù)顧問及咨詢行業(yè)的先進(jìn)理念和務(wù)實的工作作風(fēng)，將能為本基金提供專業(yè)的投資治理和財務(wù)顧問服務(wù)。一、公司要緊合伙人顧 旭 中瑞岳華會計師事務(wù)所咨詢和財務(wù)顧問高級合伙人 上海東晟投資治理有限公司 法人代表兼總經(jīng)理上海財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士及香港大學(xué)國際工商治理學(xué)碩士曾任上海財經(jīng)大學(xué)教師，1993年起歷任上海萬國證券有限公司投資銀行總部高級經(jīng)理、資產(chǎn)治理總部副總經(jīng)理（主持工作）、申銀萬國財會治理總部總經(jīng)理、總裁助理。2004年4月起由國務(wù)院國資委任命在一家國資委直屬的醫(yī)藥控股中央集團(tuán)企業(yè)擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)、并兼該集團(tuán)所屬的投資公司董事長。顧旭先生有著十多年的金融證券

37、行業(yè)從業(yè)資歷以及豐富的企業(yè)財務(wù)治理經(jīng)驗。曾主持及參與上海鳳凰自行車股份有限公司、英雄（金筆）股份有限公司、陸家嘴開發(fā)區(qū)股份有限公司（AB股）的改制、發(fā)行和上市，以及成功主持多起企業(yè)的并購、重組等。同時顧先生在公司財會治理、資金治理、投資治理、不良資產(chǎn)處置以及財務(wù)信息系統(tǒng)治理等方面有著極為豐富的理論及實際經(jīng)驗。顧旭先生目前還擔(dān)任了中國金融會計學(xué)會理事、上海財務(wù)學(xué)會副會長。 李延成 中瑞岳華會計師事務(wù)所董事長 1973-1990年，在陜西航空工業(yè)局歷任處長、副局長；1990年,開始創(chuàng)辦岳華會計師事務(wù)所，任所長；1995年，把岳華創(chuàng)辦成為中國第一家集團(tuán)會計師事務(wù)所；2000年，帶領(lǐng)岳華走規(guī)?；M(jìn)展道

38、路，領(lǐng)先在全國要緊經(jīng)濟(jì)中心設(shè)立了分支機構(gòu)，形成了全國性的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)；2005年，帶領(lǐng)岳華走出了國門，在香港和新加坡設(shè)立了分支機構(gòu)；被國家有關(guān)部門譽為引領(lǐng)我國注冊會計師行業(yè)進(jìn)展方向的帶頭人；行業(yè)內(nèi)十分受敬重的專家、領(lǐng)導(dǎo)，曾連續(xù)多年擔(dān)任中國注冊會計師協(xié)會理事。李岳軍 中瑞岳華會計師事務(wù)所常務(wù)副總經(jīng)理、高級合伙人1990年畢業(yè)于東北財經(jīng)大學(xué)會計專業(yè)；1990-1994年在國家司法部工作；1995年-至今,在岳華會計師事務(wù)所歷任部門經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理；行業(yè)內(nèi)知名的評估專家、審計專家、咨詢專家；擔(dān)任多家大型企業(yè)集團(tuán)的審計委員會外聘委員，在評估、審計、咨詢方面有著極為豐富的理論及實際經(jīng)驗；在岳華工作13

39、年期間，曾主持過涉及醫(yī)藥、電力、冶金、貿(mào)易、施工、電子等多行業(yè)的眾多的大型、特大型企業(yè)改制、審計、評估、咨詢業(yè)務(wù)，有著極為豐富的理論及實際經(jīng)驗。二、核心團(tuán)隊王琚華上海東晟投資治理公司董事副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)北京業(yè)務(wù)歷任哈爾濱市計委企業(yè)處處長、申銀萬國證券有限公司東北治理總部副總經(jīng)理、北京治理總部常務(wù)副總經(jīng)理。在企業(yè)治理、資本市場運作、證券實務(wù)等方面較深的造詣和豐富的實踐經(jīng)驗，是國內(nèi)較資深的投資銀行業(yè)務(wù)專家。陳 虹上海東晟投資治理有限公司執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)對外聯(lián)絡(luò)事務(wù)陳虹女士歷任WATG（美國納斯達(dá)克上市公司）投資總監(jiān)，深圳十大優(yōu)秀創(chuàng)新投資企業(yè)深圳路安特科技公司副總經(jīng)理，上海恒潤投資有限公司副總經(jīng)理。在資

40、本市場耕耘多年，具有豐富的企業(yè)投資治理和資本運作經(jīng)驗，以及與諸多基金和產(chǎn)業(yè)投資人之間均有良好的合作關(guān)系。顧 宏上海東晟投資治理公司董事副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)上海業(yè)務(wù)歷任江蘇省無錫市財政局會計科副科長、無錫市信托投資公司證券部經(jīng)理、申銀萬國證券有限公司蘇州營業(yè)部經(jīng)理、北京中關(guān)村證券有限公司江蘇總部總經(jīng)理助理、上海愛建證券公司經(jīng)紀(jì)總部總經(jīng)理助理。在證券投資分析、上市公司價值發(fā)掘和客戶理財?shù)确矫婢哂胸S富的經(jīng)驗。陳 俊中瑞岳華會計師事務(wù)所咨詢業(yè)務(wù)合伙人 兼任上海東晟公司財務(wù)總監(jiān)高級會計師、經(jīng)濟(jì)師（金融類）在北京岳華會計師事務(wù)所先后擔(dān)任咨詢開發(fā)部經(jīng)理、審計八部經(jīng)理、審計一部經(jīng)理、咨詢業(yè)務(wù)部經(jīng)理，現(xiàn)為合伙人，要緊

41、負(fù)責(zé)咨詢業(yè)務(wù)。曾擔(dān)任過多家企業(yè)的改制方案審計和審計工作，在評估、審計、咨詢方面有著極為豐富的理論及實際經(jīng)驗。曾負(fù)責(zé)過中國電信、中國外運集團(tuán)公司、鞍山鋼鐵公司、安泰科技等審計工作。曾擔(dān)任美羅藥業(yè)上市審計、外運進(jìn)展向母公司收購資產(chǎn)審計、河南森源電氣股份有限公司改制審計、河南金龍周密銅管股份有限公司改制審計、中國通用集團(tuán)儲運有限公司清產(chǎn)核資審計等項目的負(fù)責(zé)人。粱 旭上海東晟投資治理有限公司董事 中國社會科學(xué)院研究生院世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)碩士、同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與治理學(xué)院工商治理碩士歷任蘇州建委河?xùn)|新區(qū)建設(shè)治理辦公室科員、蘇州地點開發(fā)經(jīng)營公司經(jīng)理、蘇州財政局營財投資集團(tuán)投資部經(jīng)理、兼寒山房產(chǎn)有限公司副總經(jīng)理，蘇州和

42、濟(jì)置業(yè)有限公司董事總經(jīng)理。具有深厚的理論功底和多學(xué)科的學(xué)歷背景和專業(yè)技術(shù)職稱和投資運作經(jīng)驗。夏國忠 上海財大經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，復(fù)旦大學(xué)社會學(xué)博士后 高級行政治理師上海財經(jīng)大學(xué)兼職教授 中國科技治理研究院理理事、研究員歷任上海瑞華集團(tuán)常務(wù)副總裁、上海醫(yī)藥集團(tuán)治理總監(jiān)兼集團(tuán)辦公室主任、國家科技部農(nóng)村與社會進(jìn)展司綜合處處長、上海市虹口區(qū)科委主任、知識產(chǎn)權(quán)局長、上海市虹口區(qū)政府四川北路街道辦事處主任具有深厚的理論功底和多學(xué)科的學(xué)歷背景和專業(yè)技術(shù)職稱。經(jīng)歷過大學(xué)教師、政府官員、國企老總、外企高管多崗位的經(jīng)歷，具有豐富的企業(yè)治理和運營經(jīng)營，具有較強的協(xié)調(diào)能力和組織治理能力，尤其是在北京和上海等地，具有豐富社會資

43、源。 三、專業(yè)服務(wù)團(tuán)隊（要緊成員）范志偉 中瑞岳華會計師事務(wù)所咨詢部高級經(jīng)理清華大學(xué)治理學(xué)博士會計師、中國注冊會計師并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格，長期從事企業(yè)的審計及會計咨詢工作，從事公司財務(wù)的研究工作，負(fù)責(zé)執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及程序的制定工作。周 奕上海東晟投資治理有限公司高級經(jīng)理經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。歷任原中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)投資公司投資銀行部項目經(jīng)理、投資咨詢部經(jīng)理，申銀萬國證券有限公司電子商務(wù)總部、投資銀行總部高級項目經(jīng)理，金信證券有限公司財務(wù)顧問總部副總經(jīng)理，主持工作。在私募融資、企業(yè)上市IPO顧問項目的實施有豐富的投資銀行實務(wù)操作經(jīng)驗。王 磊 上海東晟投資治理有限公司高級經(jīng)理曾任職于申銀萬國證券股份有限公司、中國

44、華源集團(tuán)有限公司資金部、財務(wù)部、財務(wù)總監(jiān)助理。先后從事財務(wù)治理、資金治理等工作，在金融證券業(yè)和企業(yè)財務(wù)治理尤其在企業(yè)盡職調(diào)查和財務(wù)分析方面有豐富的實務(wù)和治理經(jīng)驗。曾負(fù)責(zé)“中藝華海”、“中儲股份”等的盡職調(diào)查及財務(wù)顧問項目，在企業(yè)私募融資方面有豐富的投資銀行實務(wù)操作經(jīng)驗。楊軍森中瑞岳華會計師事務(wù)所咨詢部項目經(jīng)理，資深注冊會計師先后從事審計、評估工作多年，負(fù)責(zé)過多家企業(yè)、事業(yè)單位的公司設(shè)立、財務(wù)治理調(diào)查及會計咨詢服務(wù)工作，從業(yè)經(jīng)驗逾8年，長于企業(yè)價值分析。沈 忠中瑞岳華會計師事務(wù)所咨詢部項目經(jīng)理，資深資產(chǎn)評估師先后從事評估、咨詢工作多年，負(fù)責(zé)過多家企業(yè)、事業(yè)單位的公司設(shè)立、財務(wù)治理調(diào)查及投資購并中

45、的財務(wù)咨詢服務(wù)工作，從業(yè)經(jīng)驗逾7年。四、專家支持團(tuán)隊劉貴彬中瑞岳華所高級合伙人、高級會計師、中國注冊會計師并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格，長期從事企業(yè)的審計及會計咨詢工作，在企業(yè)改制重組、財務(wù)治理咨詢、會計咨詢從業(yè)經(jīng)驗近20年。 崔學(xué)剛證監(jiān)會發(fā)審委評審委員。中瑞岳華所高級合伙人。中國人民大學(xué)會計學(xué)博士、北京工商大學(xué)MBA中心主任、會計系教授、碩士研究生導(dǎo)師，專業(yè)從事企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)會計、財務(wù)治理、企業(yè)內(nèi)部會計操縱和企業(yè)全面預(yù)算治理的研究和咨詢服務(wù)，同時在諸如會計研究、財務(wù)與會計、中國財經(jīng)報等雜志上發(fā)表過數(shù)十篇專業(yè)文章，企業(yè)會計、公司財務(wù)方面著述頗豐。 張連起證監(jiān)會發(fā)審委評審委員。中瑞岳華所高級合

46、伙人、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級會計師、中國注冊會計師并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格、財政部企業(yè)會計準(zhǔn)則委員會委員及中國注冊會計師協(xié)會獨立審計準(zhǔn)則委員會委員、國有資產(chǎn)監(jiān)督治理委員會特不助理，長期從事企業(yè)的審計及財務(wù)會計咨詢工作。在企業(yè)改制重組、財務(wù)治理咨詢、會計咨詢從業(yè)經(jīng)驗近20年。同時，在諸如會計研究、財務(wù)與會計、中國財經(jīng)報等雜志上發(fā)表過數(shù)十篇專業(yè)文章，企業(yè)會計、公司財務(wù)方面著述頗豐。魏先鋒 證監(jiān)會發(fā)審委評審委員。中瑞岳華所高級合伙人、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級會計師、中國注冊會計師并具有證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格，長期從事企業(yè)的審計及會計咨詢工作，負(fù)責(zé)多個大型項目的審計、財務(wù)會計咨詢服務(wù)工作。附件四

47、：部分項目儲備及相關(guān)投資效益分析一、某專業(yè)石油公司（國內(nèi)中型石油領(lǐng)先企業(yè)）1、公司概況該公司是一家由國家核準(zhǔn)經(jīng)營燃料油、成品油、原油的專業(yè)石油公司。注冊資本為1億元人民幣。公司的采購渠道和銷售網(wǎng)絡(luò)能夠提供集采購、國內(nèi)運輸、倉儲為一體的一條龍綜合服務(wù)，業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域遍及珠江三角洲、長江三角洲、山東半島、福建和浙江沿海區(qū)域。目前，公司擁有的國家準(zhǔn)予的業(yè)務(wù)資質(zhì)僅次于四大國有石油企業(yè)（中石油、中石化、中海油、中化），業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力持續(xù)領(lǐng)先于國內(nèi)同類企業(yè)，穩(wěn)居行業(yè)前列，2007年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣795,173.37萬元，凈利潤人民幣4,000.90萬元。公司與韓、日、俄、新等境外供應(yīng)商長期保

48、持著良好的合作關(guān)系，在國內(nèi)乃至國際市場均奠定了一定的市場地位和知名度。公司現(xiàn)打算通過私募融資和上市等形式吸引更多的國際資本和戰(zhàn)略投資，進(jìn)展成為一個較強品牌和核心競爭能力、治理完善、在國內(nèi)具有相對優(yōu)勢地位的中型國際石油企業(yè)。2、財務(wù)及投資效益簡析東晟現(xiàn)擔(dān)任該公司的私募融資策略顧問和常年財務(wù)顧問。目前該公司已完成了私募融資方案的策劃以及商業(yè)打算書的制作工作。該公司差不多與意向戰(zhàn)略投資人三菱商社及高盛開始接洽。該公司打算本次私募股權(quán)融資比例為25%，融資金額為1.5億-2億元人民幣，依照公司2008年盈利預(yù)測，可實現(xiàn)凈利潤約7,400萬元人民幣。公司以后5年的盈利預(yù)測如下:項 目2008年2009年

49、2010年2011年2012年凈利潤7,4047,52217,67722,89525,892每股收益 0.53 0.54 1.26 1.64 1.85 每股凈資產(chǎn) 2.86 3.40 4.66 6.28 8.13 若在此次私募融資中，參股投資3,000萬元人民幣，約占該公司融資后5%股權(quán)比例?？赡芄?011年每股收益將達(dá)到1.64元，依照公司的上市規(guī)劃，公司能在2011年上半年順利完成IPO，按保守15倍的發(fā)行市贏率計，屆時公司的IPO價格區(qū)間為每股18.90元24.60元，投資回報率為296.22%-415.72%。二、上海外高橋保稅區(qū)內(nèi)的一家醫(yī)藥分銷中心公司（現(xiàn)代醫(yī)藥服務(wù)型企業(yè)）1、公司

50、概況該公司是一家由上海外高橋保稅區(qū)管委會和上海食品藥品監(jiān)督治理局批準(zhǔn)成立的醫(yī)藥企業(yè)。公司于2001年9月26日在上海外高橋保稅區(qū)注冊成立，是中國第一家注冊在保稅區(qū)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)；也是迄今為止，中國國內(nèi)唯一的醫(yī)藥專業(yè)市場。公司注冊資本1,000萬元人民幣，主營藥品、醫(yī)療器械、保健食品、獸藥等產(chǎn)品的進(jìn)出口、分銷、保稅倉儲等業(yè)務(wù)。同時為國內(nèi)外進(jìn)出口及轉(zhuǎn)口貿(mào)易提供專業(yè)服務(wù)和經(jīng)營平臺。醫(yī)藥市場現(xiàn)有會員單位140余家，辦公和保稅倉儲總面積15,000 m，經(jīng)營規(guī)模達(dá)到年銷售額10億元人民幣，國際貿(mào)易額2.5億美金，市場交易額20億元人民幣?，F(xiàn)正逐步建成以上海外高橋海港重鎮(zhèn)為依托的多功能、廣渠道、高水準(zhǔn)的現(xiàn)代

51、國際醫(yī)藥貿(mào)易服務(wù)平臺。目前，該公司正在向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型，以進(jìn)展高端的現(xiàn)代醫(yī)藥貿(mào)易服務(wù)為主導(dǎo)，利用保稅區(qū)內(nèi)政策資源及地域優(yōu)勢，拓展綜合服務(wù)功能，提供客戶在高端醫(yī)藥貿(mào)易、倉儲及第三方物流、進(jìn)口藥品加工分裝等方面全過程、多環(huán)節(jié)的綜合服務(wù)。東晟目前擔(dān)任該公司財務(wù)顧問，協(xié)助該公司對業(yè)務(wù)架構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組整合，并打算在2008年實施首輪私募融資引入戰(zhàn)略投資，該公司規(guī)劃2-3年內(nèi)在國內(nèi)立即開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板實施上市。2、財務(wù)及投資效益簡析該公司2007年實現(xiàn)凈利潤1,180萬元人民幣，預(yù)測2008年可實現(xiàn)凈利潤約2,000萬元人民幣。該公司本輪私募融資股權(quán)比例為30%，按照2008年稅后凈利潤2,000萬

52、元人民幣，5倍的市盈率估值，此次融資規(guī)模約為3,000萬元人民幣。 依照該公司的盈利預(yù)測，保守可能公司以后5年的凈利潤年復(fù)合增長率不低于25%，公司初步打算于2010末至2011年上半年實施IPO，可能2010年公司凈利潤可達(dá)到3,125萬元人民幣，2011年可達(dá)到3,900萬元，按保守15倍發(fā)行市盈率、25%的股權(quán)發(fā)行比例計，3,000萬元投資對應(yīng)上市后的股權(quán)價值為10,546.8813,162.5萬元，投資回報率為251.56%-338.75%。三、上海某商用廚房酒店成套設(shè)備制造公司（傳統(tǒng)制造業(yè)升級企業(yè)）1、公司概況該公司創(chuàng)立于1983年，生產(chǎn)制造橫跨商用制冷設(shè)備，賓館、酒店廚房和餐廳用品

53、設(shè)備，商用制熱設(shè)備和烘焙設(shè)備等，共有167個系列586種品種。該公司是目前國內(nèi)唯一一家能同時在商用制冷、制熱、食品加工、烘焙和展示領(lǐng)域提供全套集成設(shè)備，并具備技術(shù)研發(fā)實力，能提供酒店、餐飲廚房工程的設(shè)計、配套、施工一體化綜合服務(wù)的公司。公司是上海市最大的商用制冷設(shè)備、廚房設(shè)備和商用烘焙設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，也是目前上海市品種最全、工程設(shè)計和配套能力最強的現(xiàn)代連鎖零售業(yè)、酒店、賓館餐飲業(yè)服務(wù)設(shè)施的生產(chǎn)和服務(wù)企業(yè)。公司不僅在國內(nèi)各大中心都市設(shè)有銷售網(wǎng)點168家，且差不多構(gòu)建遍布全球的營銷網(wǎng)絡(luò)，在境外，該公司的產(chǎn)品市場覆蓋包括美國、加拿大、英國、德國、法國、意大利、日本、新加坡等30多個國家和地區(qū)。公司希望

54、通過私募融資和上市等形式汲取戰(zhàn)略投資，充實資本實力，提升產(chǎn)業(yè)能級，拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，爭取進(jìn)展成為一個以技術(shù)研發(fā)為核心，產(chǎn)品制造為基礎(chǔ)，整體工程設(shè)計、配套、施工一體化服務(wù)為龍頭的中等規(guī)模的現(xiàn)代制造及服務(wù)業(yè)企業(yè)。2、財務(wù)及投資效益簡析東晟現(xiàn)同意其托付，為其提供私募融資的財務(wù)顧問專業(yè)服務(wù)，并協(xié)助企業(yè)在2-3年內(nèi)于國內(nèi)立即開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板上市。該公司2007年實現(xiàn)凈利潤800萬元人民幣，預(yù)測2008年可實現(xiàn)凈利潤約1,500萬元人民幣。該公司本輪私募融資股權(quán)比例約為25%，按6-8倍的市盈率估值，此次融資規(guī)模約為2,2503,000萬元人民幣。保守可能公司以后5年的凈利潤年復(fù)合增長率不低于25%，公司初步打算

55、于2010年上半年實施IPO，可能2011年公司凈利潤可達(dá)到2,600萬元人民幣，按保守15倍發(fā)行市盈率、25%的股權(quán)發(fā)行比例計，上述投資對應(yīng)上市后的股權(quán)價值約為7,312.5萬元，投資回報率為143.75%-225%。四、天津市空港物流加工區(qū)某制氮及石油裝備企業(yè)（高新技術(shù)企業(yè)）1、公司概況早在九十年代初期，該公司領(lǐng)先在我國推廣了中空纖維膜分離氮氣技術(shù)產(chǎn)品，并在石油、煤炭、金屬熱處理、化工、電纜、食品保鮮等領(lǐng)域取得突破性的應(yīng)用，成功的拓展了在油氣田領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的氣體鉆井、欠平衡鉆井，三次采油等技術(shù)中使用的空氣、氮氣、液體霧化等成套設(shè)備系統(tǒng)、車載制氮/注氮設(shè)備、連續(xù)油管車、動力水龍頭等裝備，使公

56、司跨進(jìn)了國際石油裝備設(shè)備制造企業(yè)行列。在過去的14年中，在公司差不多成功研發(fā)制造出5種單元產(chǎn)品和4大類成套系統(tǒng)裝備，已達(dá)到國際同類產(chǎn)品技術(shù)水平，同時在國內(nèi)的同類產(chǎn)品市場中已擁有數(shù)百家客戶，完全替代了國外進(jìn)口設(shè)備，一舉成為擁有國內(nèi)市場占有率達(dá)90%的知名企業(yè)。在此期間，公司的業(yè)績還在國際商報、中國化工報和科技日報以“唯有創(chuàng)新通坦途”為標(biāo)題，中國石油報、中國環(huán)境報等進(jìn)行了專題報道，得到了社會各界的廣泛贊譽。2、財務(wù)及投資效益簡析在近三年時刻里，公司主營業(yè)務(wù)收入每年都以200%以上速度增長，凈利潤每年都以70%以上幅度遞增，企業(yè)規(guī)模不斷壯大，是天津港保稅區(qū)乃至天津市重點支持的企業(yè)之一。天津市政府金融

57、服務(wù)辦公室已將公司列入天津市企業(yè)上市后備資源庫重點企業(yè)。2008年中后期，公司相關(guān)財務(wù)及盈利指標(biāo)將差不多達(dá)到了在國內(nèi)中小板上市的要求，也確實是公司在2009年上半年，在深圳中小企業(yè)板上市是有希望的。截至到2007年末，公司連續(xù)三年實現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，與深圳中小企業(yè)板上市的差不多要求相比較的結(jié)果如下： 單位：萬元指標(biāo)名稱指標(biāo)要求實際完成比較三年累計銷售收入30,00026,208.08-3,791.92三年凈利潤累計3,0003,038.5738.57三年累計凈現(xiàn)金流量5,0001,725.96 -3,274.04發(fā)行前公司股本3,0007,882.134,882.13以后三年盈利預(yù)測 單位：萬元科

58、目2008年2009年2010年主營收入32,000.0066,000.0080,000.00利潤總額6,818.0012,955.0015,909.00凈利潤6,000.0011,400.0014,000.00該公司2007年度已實現(xiàn)凈利潤2,418.38萬元，可能2008年可達(dá)到6,000萬元人民幣，公司打算在2009年上市前于2008年再開展一輪私募融資。作為Pre-IPO項目，公司估值市盈率為8-10倍，20%私募股權(quán)融資比例，融資規(guī)模為9,60012,000萬元人民幣。公司一旦順利實施IPO，按20倍市盈率、25%股權(quán)發(fā)行比例測算，上述20%投資股權(quán)所對應(yīng)價值約為18,000萬元，投

59、資回報率50%-87.5%。五、山東某化工公司（現(xiàn)代農(nóng)業(yè)復(fù)合肥生產(chǎn)企業(yè)）1、公司概況該公司座落在全國蔬菜之鄉(xiāng)山東濰坊壽光市，公司占地面積5萬平方米。以中國農(nóng)科院土肥研究所和上海化肥研究所為依托，差不多完成年產(chǎn)20萬噸尿基高塔造粒裝置和建設(shè)年產(chǎn)20萬噸硝基生產(chǎn)線。 公司的產(chǎn)品有高塔造粒高濃度復(fù)合肥、蔬菜專用肥、控釋肥和沖施肥四大系列共十多個品種，其中要緊有“百利豐盛”、“菜鄉(xiāng)”、“瑞旺”、“圣德源”四大品牌。復(fù)合肥行業(yè)由于化肥復(fù)合化的全球性趨勢，以及國家三農(nóng)政策的支持、國家大力提倡測土配方施肥等因素，以后三到五年仍將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。產(chǎn)品差異化和產(chǎn)量規(guī)?；窃撔袠I(yè)的成功因素。該公司正是采納了國內(nèi)

60、最先進(jìn)的高塔造粒技術(shù)，差不多完成20萬噸尿基生產(chǎn)線和20萬噸硝基生產(chǎn)線，全年可生產(chǎn)復(fù)合肥30萬噸，達(dá)到同類型裝置規(guī)模第一，是中國目前為數(shù)不多的用高塔造粒裝置的復(fù)合肥生產(chǎn)廠家之一，同時，由于其高塔造粒裝置最新改造設(shè)計，其復(fù)合肥的縮二脲含量小于0.5%，大大優(yōu)于其它競爭對手（一般含量為1%，注：縮二脲是一種能夠抑制作物生長的副產(chǎn)品）。通過一年多的市場建設(shè)，該公司差不多建成除海南、西藏外覆蓋其它所有省份和地區(qū)營銷網(wǎng)絡(luò)。自2006年11月25日正式投產(chǎn)以來，產(chǎn)品供不應(yīng)求。2007年完成銷售約2億元，凈利潤3,100萬元，2008年可能完成銷售3億元，實現(xiàn)凈利潤4,500萬元。打算2009年在創(chuàng)業(yè)板上市