國際金融第三版國際收支與宏觀經(jīng)濟均衡課件

1、國際金融第三版國際收支與宏觀經(jīng)濟均衡國際金融第三版國際收支與宏觀經(jīng)濟均衡教學(xué)要點掌握ISLMBP模型熟悉主要國際收支理論2教學(xué)要點掌握ISLMBP模型4開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長價格穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支均衡低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長 適應(yīng)宏觀經(jīng)濟的合理的國際收支結(jié)構(gòu)3開放條件下的宏觀經(jīng)濟均衡經(jīng)濟增長低失業(yè)率下的國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步增長ISLMBP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線ISiYS+T+MI+G+XI+G+X=S+T+MS(Y)+T(Y)+M(Y)I(i)+G+XO454ISLMBP模型產(chǎn)品市場均衡：IS曲線ISiYS+T+M貨幣市場均衡：LM曲線ISLMBP模型iK45K(Y)(i)LMO5

2、貨幣市場均衡：LM曲線ISLMBP模型iK45K(ISLMBP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF(i)pXep*M(Y)X-M45BPO6ISLMBP模型國際收支平衡：BP曲線YiX-M=FFF開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLME7開放經(jīng)濟的一般均衡YOiBPISLME9主要國際收支理論價格現(xiàn)金流動機制彈性分析理論吸收分析理論貨幣分析理論8主要國際收支理論價格現(xiàn)金流動機制10價格現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)休謨提出，在國際金本位制度下受到廣泛推崇和運用制度前提固定匯率制度各國貨幣規(guī)定含金量，保證貨幣的可兌換性黃金是最終清償手段，執(zhí)行國際貨幣職能9價格現(xiàn)金流動機制1752年由大衛(wèi)休謨

3、提出，在國際金本位制國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)物價水平與進出口數(shù)量國際收支與黃金數(shù)量黃金準(zhǔn)備與貨幣供給量貨幣供給量與物價水平作用過程BOP()黃金輸出MsP出口，進口BOP改善黃金輸出放緩，直至國際收支平衡BOP()黃金輸入MsP出口，進口BOP改善黃金輸入放緩，直至國際收支平衡10國際收支自動調(diào)節(jié)機制相互銜接的四個環(huán)節(jié)12主要評價政策意義重大強調(diào)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制，無需貿(mào)易政策或貨幣政策干預(yù)有效消除人們對黃金和外匯無限流失的恐懼存在理論與現(xiàn)實相脫離的局限性多數(shù)國家實行關(guān)稅、貿(mào)易管制等保護主義政策，無法保證國際收支自動調(diào)節(jié)機制的前提各國普遍采取貨幣沖銷政策或直接進入國際資本市場

4、，而不是犧牲內(nèi)部穩(wěn)定等待國際收支自動平衡11主要評價政策意義重大13沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化引起基礎(chǔ)貨幣投放而進行的資金運用的反向操作，從而抵消外部經(jīng)濟失衡對內(nèi)部經(jīng)濟運行的不利影響。外匯市場債券市場 中央銀行貨幣市場$100￥780債券780￥78012沖銷政策也稱中和政策，指一國中央銀行為了防止因外匯儲備變化彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支馬歇爾勒納條件dx+dm1假設(shè)前提：其他條件不變，只考察匯率變動對進出口的影響國內(nèi)外商品具有無限供給彈性初始狀態(tài)為國際收支平衡13彈性分析理論針對匯率戰(zhàn)，提出本幣貶值未必能夠改善國際收支15推導(dǎo)馬歇

5、爾勒納條件本幣貶值對出口額的影響 dx=1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx1 Px Sx(e1) Sx(e2) Dx Qx dx0 Pm Sm(e1), Sm(e2) Dm (e2) Dm(e1) Qm 15推導(dǎo)馬歇爾勒納條件本幣貶值對進口額的影響dm=0 推導(dǎo)馬歇爾勒納條件dx1，國際收支改善dx=1，dm0，改善 dm=0，不變dx0且 |dx+dm|1時，改善本幣貶值改善貿(mào)易逆差的條件：dx+dm116推導(dǎo)馬歇爾勒納條件dx1，國際收支改善本幣貶值改善貿(mào)易逆馬歇爾勒納羅賓遜（MLR）條件 在引入有限供給彈性假設(shè)后，本幣貶值改善國際收支的充分條件就由ML條件發(fā)展為MLR

6、條件 代表出口商品的供給彈性 代表進口商品的供給彈性。 17馬歇爾勒納羅賓遜（MLR）條件 在引入有限供給彈性假設(shè)后J曲線效應(yīng) 認(rèn)識時滯決策時滯生產(chǎn)時滯取代時滯O時間貿(mào)易差額18J曲線效應(yīng) 認(rèn)識時滯O時間貿(mào)易差額20主要評價積極意義在匯率戰(zhàn)頻繁發(fā)生時期明確指出本幣貶值改善國際收支必須滿足相應(yīng)條件，對于各國的政策選擇和匯率體系穩(wěn)定是及時而有益的主要局限性局部均衡分析受到廣泛質(zhì)疑，無限供給彈性等假設(shè)脫離實際實證分析表明，本幣貶值改善國際收支的效應(yīng)還會受到J曲線效應(yīng)、貿(mào)易條件等其他因素的制約19主要評價積極意義21吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的范疇，是對凱恩斯宏觀經(jīng)濟分析的發(fā)展與完善

7、BYAB是以經(jīng)常項目差額表示的國際收支狀況Y代表國內(nèi)總收入水平ACIG，代表對國內(nèi)資源的吸收，即國內(nèi)總支出認(rèn)為國際收支不平衡的根本原因是國民收入與國民支出的總量失衡B0，Y A，需求不足，失業(yè)B0，Y A，需求過旺，通貨膨脹20吸收分析理論正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟目標(biāo)的范疇，是對凱恩貨幣貶值的收入效應(yīng)與吸收效應(yīng)直接收入效應(yīng)Y本幣貶值出口增加，減少進口Y增加閑置資源效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)資源配置效應(yīng)間接吸收效應(yīng)Y C、 I、 M 現(xiàn)金余額效應(yīng)收入再分配效應(yīng)貨幣幻覺效應(yīng)直接吸收影響D 21貨幣貶值的收入效應(yīng)與吸收效應(yīng)直接收入效應(yīng)Y23外貿(mào)乘數(shù)理論出口具有與國內(nèi)投資同樣的增加國民收入總量的效應(yīng)，并在邊

8、際儲蓄傾向、邊際進口傾向的影響下，經(jīng)過國民經(jīng)濟各環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)，致使由此而產(chǎn)生的國民收入變動金額數(shù)倍于出口的初始變動額。這個倍數(shù)就稱為外貿(mào)乘數(shù)，數(shù)量上大體等于邊際儲蓄傾向與邊際進口傾向之和的倒數(shù)Y=nX ,n=1/(s+m) 例子：c=0.6,m=0.1n=1/0.5=2X =$1000億 Y=2*1000=$2000億22外貿(mào)乘數(shù)理論出口具有與國內(nèi)投資同樣的增加國民收入總量的效應(yīng)，調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策將國內(nèi)外支出最大限度地轉(zhuǎn)移到國內(nèi)產(chǎn)品上，以增加本國收入（Y）一般性政策匯率政策（本幣貶值）選擇性政策貿(mào)易管制（限制進口）23調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出轉(zhuǎn)移政策25調(diào)節(jié)BOP(-

9、)的政策工具支出減少政策：減少吸收（A）減少本國居民投資和消費支出緊縮性貨幣政策緊縮性財政政策收入管制政策24調(diào)節(jié)BOP(-)的政策工具支出減少政策：減少吸收（A）26支出減少政策的限制因素 支出對收入的影響程度 資源平滑轉(zhuǎn)移機制 支出減少中進口品比重 25支出減少政策的限制因素 支出對收入的影響程度 27貨幣分析理論20世紀(jì)70年代，哈里約翰遜(Herry Johnson)和雅各布弗蘭克爾(Jacob Frenkel)將貨幣學(xué)派及一般均衡分析方法運用于國際收支研究，形成國際收支貨幣分析理論。 以國際收支平衡項目作為研究對象，強調(diào)國際收支的整體均衡是對價格現(xiàn)金流動機制的實質(zhì)性突破從局部均衡分析

10、發(fā)展為一般均衡分析從金本位研究框架發(fā)展為既討論固定匯率也討論浮動匯率制國際收支的貨幣數(shù)量調(diào)節(jié)26貨幣分析理論20世紀(jì)70年代，哈里約翰遜(Herry Jo主要觀點國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題國際收支失衡的根本原因是國內(nèi)貨幣需求與貨幣供給失衡，從而在本質(zhì)上也是貨幣問題貨幣供給是國際收支調(diào)節(jié)的最終力量和根本力量27主要觀點國際收支在形式上毫無疑問是貨幣問題29國際收支是貨幣問題 D：國內(nèi)信用R：國際儲備弗里德曼：實際貨幣需求取決于恒久性收入D Md, R0D Md, R 028國際收支是貨幣問題 D：國內(nèi)信用30國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲備：臨時的、小額的固定匯率制度：調(diào)整國內(nèi)價格浮動

11、匯率制度：調(diào)整匯率實行外匯管制29國際收支調(diào)節(jié)方法增加或減少國際儲備：臨時的、小額的31國際收支調(diào)節(jié)機制調(diào)節(jié)順差：Ms出現(xiàn)超額貨幣供給真實貨幣余額意愿持有余額消費品和資本品開支進口出口，資本輸出輸入經(jīng)常項目和資本項目收支都改善調(diào)節(jié)逆差：Ms出現(xiàn)超額貨幣需求真實貨幣余額意愿持有余額消費品和資本品開支進口出口，資本輸出輸入經(jīng)常項目和資本項目收支都改善30國際收支調(diào)節(jié)機制調(diào)節(jié)順差：Ms出現(xiàn)超額貨幣供給真實貨幣主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題貨幣并非國際收支失衡及其調(diào)節(jié)的惟一因素假定貨幣需求具有穩(wěn)定性，從而視貨幣供給為決定國際收支的惟一力量對國際收支長期均衡分析的結(jié)論，很大程度上

12、依賴于一價定律或購買力平價假設(shè)31主要局限只注重國際收支最終結(jié)果，忽略了國際收支結(jié)構(gòu)問題33復(fù)習(xí)要點ISLMBP模型中各曲線的經(jīng)濟含義和政策意義國際金本位下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制吸收分析理論的主要觀點和調(diào)整國際收支的政策建議為什么國際收支是一個貨幣問題？國際收支貨幣分析理論主要受到哪些質(zhì)疑？32復(fù)習(xí)要點ISLMBP模型中各曲線的經(jīng)濟含義和政策意義34第13章開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策Macroeconomic Policy under Open Economy33第13章開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策Macroeconomic 教學(xué)要點熟悉內(nèi)外均衡沖突和政策搭配思想掌握蒙代爾弗萊明模型了解克魯格曼三角形3

13、4教學(xué)要點熟悉內(nèi)外均衡沖突和政策搭配思想36開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策工具總供給調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)政策、科技政策等從根本上改善經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需求管理財政政策和貨幣政策既直接影響市場總需求，也通過邊際進口傾向和利率影響對外貿(mào)易和資本流動匯率政策和貿(mào)易管制政策改變總支出在國內(nèi)外產(chǎn)品的分布格局具有長期性特點支出調(diào)整支出轉(zhuǎn)移35開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策工具總供給調(diào)節(jié)具有長期性特點支出調(diào)整支開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策工具國際信貸政府間信貸、國際金融市場融資和國際金融機構(gòu)貸款等，通過調(diào)節(jié)不同經(jīng)濟體之間的貨幣余缺直接解決國際收支不平衡適合解決暫時性國際收支失衡36開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策工具國際信貸適合解決暫時性國際收支失衡

14、丁伯根法則一國政府要實現(xiàn)一個經(jīng)濟目標(biāo)，至少要使用一種有效的政策工具要實現(xiàn)N個獨立的經(jīng)濟目標(biāo)，至少要使用N種獨立且有效的政策工具在經(jīng)濟目標(biāo)相互依賴，或者制度本身已經(jīng)成為一種自動的政策工具時，較少數(shù)政策工具也可能實現(xiàn)較多的經(jīng)濟目標(biāo)37丁伯根法則一國政府要實現(xiàn)一個經(jīng)濟目標(biāo)，至少要使用一種有效的政米德沖突實行固定匯率制度的國家，需求管理時只能依靠支出調(diào)整政策，政策工具少于政策目標(biāo)數(shù)量，在某些經(jīng)濟狀態(tài)下可能出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的問題38米德沖突實行固定匯率制度的國家，需求管理時只能依靠支出調(diào)整政固定匯率制下內(nèi)外經(jīng)濟狀態(tài)內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部經(jīng)濟狀況1失業(yè)國際收支逆差2失業(yè)國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通

15、貨膨脹國際收支順差39固定匯率制下內(nèi)外經(jīng)濟狀態(tài)內(nèi)部經(jīng)濟狀況外部經(jīng)濟狀況1失業(yè)國際收內(nèi)外均衡的一致“失業(yè)順差”擴張性支出政策充分就業(yè)國際收支平衡“通脹逆差”緊縮性支出政策物價穩(wěn)定國際收支平衡40內(nèi)外均衡的一致“失業(yè)順差”42內(nèi)外均衡的沖突“失業(yè)逆差”擴張性支出政策充分就業(yè)逆差擴大緊縮性支出政策國際收支平衡失業(yè)增加“通脹順差”緊縮性支出政策物價穩(wěn)定順差擴大擴張性支出政策國際收支平衡通脹加劇41內(nèi)外均衡的沖突“失業(yè)逆差”43III斯旺圖形GgGYYEEeOAIIVII通貨膨脹順差失業(yè)順差失業(yè)逆差通貨膨脹逆差42III斯旺圖形GYYEEeOAIIVII通貨膨脹順差失政策搭配的斯旺圖形國內(nèi)支出A本幣匯率

16、e支出減少支出增加貶值升值EEYYG通脹/逆差通脹/順差失業(yè)/順差失業(yè)/逆差I(lǐng)O43政策搭配的斯旺圖形國內(nèi)支出A本幣匯率e支出減少支出增加貶值升蒙代爾政策搭配理論財政政策和貨幣政策可以分裂為兩個獨立的政策工具掌握在不同決策者手中調(diào)控對象不同對宏觀經(jīng)濟作用機制不同Robert A. Mundell 44蒙代爾政策搭配理論財政政策和貨幣政策可以分裂為兩個獨立的政策蒙代爾市場分類模型EBiBSIBIIIIIIIVEO45蒙代爾市場分類模型EBiBSIBIIIIIIIVEO47財政政策對外貨幣政策對內(nèi)IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP46財政政策對外貨幣政策對內(nèi)

17、IBFPIVIOMPIIIEB財政政策對內(nèi)貨幣政策對外IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP47財政政策對內(nèi)貨幣政策對外IBFPIVIOMPIIIEB經(jīng)濟失衡下的最佳政策配合區(qū)域經(jīng)濟失衡狀態(tài)最佳政策搭配方式I通貨膨脹國際收支順差緊縮性財政政策擴張性貨幣政策II失業(yè)國際收支順差擴張性財政政策擴張性貨幣政策III失業(yè)國際收支逆差擴張性財政政策緊縮性貨幣政策IV通貨膨脹國際收支逆差緊縮性財政政策緊縮性貨幣政策每種政策工具應(yīng)當(dāng)用于最具影響力的政策目標(biāo)之上，以財政政策實現(xiàn)內(nèi)部均衡、貨幣政策實現(xiàn)外部均衡的搭配，符合有效市場分類原則。48經(jīng)濟失衡下的最佳政策配合區(qū)域經(jīng)濟失

18、衡狀態(tài)最佳政策搭配方式I通蒙代爾弗萊明模型利用ISLMBP模型探討開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟政策效應(yīng)開放小國模型經(jīng)濟學(xué)意義上的小國，指經(jīng)濟體的生產(chǎn)能力相對較小，該國實際收入和名義利率變化對其他國家的影響可以忽略不計對開放小國來說，國外收入和利率水平給定49蒙代爾弗萊明模型利用ISLMBP模型探討開放經(jīng)濟的宏觀開放小國模型分析框架YOiBPLMEISYf50開放小國模型分析框架YOiBPLMEISYf52沖銷政策中央銀行對基礎(chǔ)貨幣投放進行反向操作抵消外部經(jīng)濟狀況對內(nèi)部均衡不利影響固定匯率制度資本不完全流動貨幣政策OLMBPISYiLMY0YfAB51沖銷政策固定匯率制度資本不完全流動貨幣政策OLMBPI

19、SYi固定匯率制度資本不完全流動財政政策YiLMBPISY0Y1AISLMOBYfC52固定匯率制度資本不完全流動財政政策YiLMBPISY0Y1A固定匯率制度資本完全流動貨幣政策(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2ISCY2財政政策53固定匯率制度資本完全流動貨幣政策(b)YiLMBPISY1A浮動匯率制度資本不完全流動貨幣政策i3YiLMBP(e1)IS(e1)ABIS(e2)LMCBP(e2)Y1Y3Y2i1i2O54浮動匯率制度資本不完全流動貨幣政策i3YiLMBP(e1)I浮動匯率制度資本不完全流動財政政策i3YiLMBP(e1)IS(G1, e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O55浮動匯率制度資本不完全流動財政政策i3YiLMBP(e1)IYiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y