如何看懂看會中報

1、如何看明白看會中報，并獲知關(guān)鍵信息盡管上市公司中報并不需要審計，也不能以此推算出公司下半年度及整個會計年度的經(jīng)營情況和業(yè)績利潤水平，但其中也有許多重要的信息需要掌握。一、獲知上市公司大股東及治理層對股權(quán)分置改革的看法，自身是否有意愿參與股權(quán)分置改革，以及對補償對價的看法等信息,比如在目前治理層積極敦促上市公司進行股權(quán)分置改革試點工作的時候，當試點范圍逐步擴大，部分上市公司可能會迫于整體形式的需要，通過中報來或多或少地披露治理層對“股改”的看法，“補償”的意愿等等。值得注意的是，有融資打算或已獲準再融資的公司，由于“先股改，再融資”的軟約束，勢必會有積極的“股改”的誠意。樂于“尋寶游戲”的激進行

2、投資者也能夠據(jù)此信息進行一番斟酌篩選。二、必要的公司財務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營業(yè)務(wù)信息等閱讀上市公司中報關(guān)于一個投資者來講是特不重要的，假如投資者要想了解上市公司的差不多經(jīng)營情況、企業(yè)進展情況、財務(wù)狀況、是否有投資價值等，閱讀中報對投資者來講，是必不可少的差不多功之一。由于中報披露的信息、內(nèi)容是針對各種性質(zhì)的讀者，因此，我們針對一般投資者，提出了幾條快速、簡單，全面的閱讀要領(lǐng)，供參考。目前中報的內(nèi)容特不簡潔明了，只占三大證券報的一個版面，一般投資者掌握上市公司年報所想要了解和研究的要緊內(nèi)容、信息都差不多集中在那個簡報當中，簡報有幾個重要部分，抓住了這些部分的要點，投資者就可對上市公司差不多情況有一個初步的

3、了解。這些信息要緊集中在會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要、董事會報告、財務(wù)報告三部分。會計數(shù)據(jù)部分閱讀要領(lǐng)會計數(shù)據(jù)要緊包括，上市公司的盈利情況和獲利能力、每股收益、利潤總額、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)收入及利潤，這些差不多上必須詳細了解的。1、常見的評價指標最常見的評價指標是通過市盈率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益這三個指標進行衡量。由于目前整體市場(剔除虧損股)的平均市盈率在14倍左右，因此藍籌股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍；其凈資產(chǎn)收益率每年至少要保持在之間；但每股收益的多少才確實是藍籌股，這需要就個股情況具體分析。因為，每只股票的股本結(jié)構(gòu)大小不一，凈資產(chǎn)高低也不同。2、每股收益的歷史比較看

4、公司的盈利能力凈利潤總額和每股收益。凈利潤總額能夠反映上市公司的相對盈利水平。每股收益的歷史比較能夠看出，公司凈利潤增長與股本擴張之間的關(guān)系，假如每股收益并未隨股本的擴大而受到稀釋，那講明公司的外延式增長是合理的，為投資者所能帶來的回報穩(wěn)定而持久，相反，則講明公司的成長能力有限，假如是由于再融資所導(dǎo)致的股本擴大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集資金所投項目還未產(chǎn)生效益或所產(chǎn)生的效益還不如原有存量資產(chǎn)所制造的利潤。3、研究利潤構(gòu)成看公司的利潤含金量主營業(yè)務(wù)利潤能夠反映公司盈利是否穩(wěn)定，如利潤來源大多數(shù)是依靠主營業(yè)務(wù)，那么其盈利就比較穩(wěn)定；假如在凈利潤中主營業(yè)務(wù)利潤所占比重特很多，則講明公司盈

5、利情況不穩(wěn)定。要觀看上市公司業(yè)績增長是真正來源于主營業(yè)務(wù)收入的增加，依舊來自于偶然性收入，如：投資收益、補貼收入、營業(yè)外收入、債務(wù)重組收益、因會計政策變更或會計差錯更正而調(diào)整的利潤等。還要注意有的上市公司利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)利潤，甚至是直接變賣家產(chǎn)，更有極少部分上市公司通過在財務(wù)上的技術(shù)處理，給業(yè)績注入水分，投資者在讀年報時要認真鑒不。其它業(yè)務(wù)利潤和其他營業(yè)利潤往往是一次性的，但不能持續(xù)。如：復(fù)星集團2003年每股收益0.69元，凈利潤26361萬元，但其中大部分為來自于所認購招商銀行的戰(zhàn)略投資者配售部分上市的投資收益，結(jié)果今年的業(yè)績則大幅下滑。4、如何觀看上市公司的持續(xù)增長潛力？主營業(yè)務(wù)收入和主

6、營業(yè)務(wù)利潤的同比增速，能夠看出上市公司是否有成長性：炒股票是炒以后，只要上市公司有成長性，即使市盈率較高，也常被做為炒做對象，因為市盈率會隨著公司的成長而降低。投資者要想了解上市公司是否有成長性，應(yīng)關(guān)注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐漸提高，主營業(yè)務(wù)是否有進展?jié)摿?，產(chǎn)品是否具有競爭力，是處于壟斷性地位，依舊在激烈的競爭之中主營業(yè)務(wù)的市場份額是逐年穩(wěn)步提高依舊縮小，都能夠從主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤的同比增速指標得到結(jié)論。業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要部分閱讀要領(lǐng)1、上市公司已建成項目或再建項目將在何時能夠產(chǎn)生利潤和盈利能力，這些是以后潛在的利潤增長點。2、有無重大法律糾紛，有無重大擔保涉訟債務(wù)案件。近一兩年的

7、啤酒花和新疆屯河、天山股份等確實是因為大量的擔保涉訟案件，使公司嚴峻虧損。3、大股東的持股情況年報中披露的大股東的信息較詳細,投資者需關(guān)注兩個方面的內(nèi)容:一、是控股股東變動。這種變動通常有兩種情況:一種是一些國有股股東由于股權(quán)的劃轉(zhuǎn)而導(dǎo)致控股股東改變；另一種是由于市場上發(fā)生的兼并行為、資產(chǎn)重組行為而導(dǎo)致的控股股東改變。關(guān)于第一種情況,由于變動比較平穩(wěn),短期可不能對上市公司產(chǎn)生劇烈的沖擊,但由于新舊控股股東進展戰(zhàn)略與理念的差異可能會對公司的長期進展產(chǎn)生阻礙；關(guān)于第二種情況,新的控股股東通常會對公司的經(jīng)營、治理、人員等方面進行重大調(diào)整,這些調(diào)整會改變公司的差不多面,通常會對股票價格產(chǎn)生重大阻礙。二

8、、是大股東的持股變動。在閱讀大股東持股情況變動時,重點注意兩點:1、大股東是否有通過二級市場增持或減持股份的情況,大股東通過二級市場主動增持公司的股票可認為是對公司有信心的表現(xiàn),反之講明大股東可能對前景沒信心而急于套現(xiàn)；2、要了解股本結(jié)構(gòu)，近年來資產(chǎn)重組股方興未艾，“”頻出，股價成倍上漲。投資者如想抓住這些“”，必須了解股本結(jié)構(gòu)，了解國家股、法人股、流通股的多少和與總股本的比例情況；上市公司前幾位大股東的持股比例情況，第一大股東和第二大股東持股相差的股數(shù)是否容易引起股權(quán)之爭；3、十大流通股東是些什么成分,假如講十大流通股東中大多是基金,講明該股為基金重倉股,基金普遍對該股前景看好。4、前十大流

9、通股股東名單及持股數(shù)量變化情況建議投資者重點關(guān)注中報前十大流通股股東名單及持股數(shù)量變化情況，并與其一季度的前十大流通股股東名單相互比對，能夠靜態(tài)分析主力機構(gòu)在第二季度(4月-6月)的進出狀況，再通過戶均持股數(shù)量等反映籌碼動態(tài)集中度的指標，結(jié)合股價走勢的技術(shù)圖形，區(qū)間成交換手率等指標，來揣測主力機構(gòu)對該股的操作行為。5、資產(chǎn)重組情況資產(chǎn)重組是資本市場永恒不變的主題,是資本市場優(yōu)化資源配置的一種形式。通常有兩種情況,一是上市公司為加強主業(yè)或謀求多樣化經(jīng)營而主動收購或出售資產(chǎn)或股權(quán)；二是上市公司由于境況窘迫而被其他公司收購。關(guān)于前種情況,投資者需推斷這種資產(chǎn)重組行為是否符合公司的進展戰(zhàn)略,或者這種行

10、為本身確實是控股股東在出售一筆垃圾資產(chǎn)給上市公司；關(guān)于后一種情況要看新入主的控股股東是否有能力帶上市公司走上光明的道路。董事會報告部分閱讀要領(lǐng)1、兩大“會報”：董事會報告與監(jiān)事會報告中都會對募集資金的使用情況進行講明,投資者需了解公司募集資金是否按打算使用,或者改變用途是否符合公司的長遠進展戰(zhàn)略等。另外上市公司可能在中報中披露公司在下半年的經(jīng)營打算和業(yè)績展望等,投資者可關(guān)注。2、公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心,它分宏觀層面與微觀層面。宏觀層面要緊指股東、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間相互負責(zé)、相互制衡的一種制度安排；微觀層面要緊指公司的內(nèi)部操縱制度。我們在分析中報時要緊分析其宏觀方面,而且

11、重點考慮是否存在大股東侵蝕上市公司利益的行為或大股東操縱上市公司的行為。其方法要緊有兩點:一是關(guān)注上市公司與控股股東的關(guān)聯(lián)交易情況,特不是非經(jīng)常業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易,如轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、受托經(jīng)營等；二是關(guān)注監(jiān)事會與獨立董事對重大事項的獨立意見,如監(jiān)事會對重大關(guān)聯(lián)交易公允性的聲明,獨立董事對上市公司與關(guān)聯(lián)方的資金往來及上市公司對外擔保情況的獨立意見等。從一般情況來看url=/url，獨立董事假如向上市公司慎重發(fā)表獨立報告時，則對該公司保持警惕，如最典型的例子確實是伊利股份的獨立董事事件。財務(wù)報告(資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表)部分簡單要領(lǐng)由于這三大表涉及到較多的專業(yè)知識，我們就常用的幾點予以提示：靜態(tài)關(guān)鍵指

12、標資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)指標資產(chǎn)負債率短期負債和長期負債資產(chǎn)總額，該指標反映公司資產(chǎn)的風(fēng)險狀況。假如資不抵債，負債過多，勢必阻礙公司資產(chǎn)的安全性。公司的負債也不能沒有，假如如此的話，講明企業(yè)沒有充分利用自己的信譽資源，經(jīng)營過于保守，難有長足進展。關(guān)于在分析財務(wù)報表時，我們認為以經(jīng)營進展需要為準，以不超過70為宜。最新的上市公司回購社會公眾股方法也對上市公司資產(chǎn)負債率水平提出了較高要求，我們認為，一般低于50%以下的資產(chǎn)負債率公司才具備回購流通股股份的能力和支付水平。利潤結(jié)構(gòu)及盈利能力主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤主營業(yè)務(wù)收入，那個指標能夠關(guān)心我們推斷企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況是否良好。那個比率超高講明企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈

13、利能力越強，企業(yè)進展狀況健康。特不科目的指標與數(shù)據(jù)這些特不科目是應(yīng)收帳款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付款、其他應(yīng)付款。這些科目屬于往來科目，企業(yè)能夠通過在這些科目的掛帳進行隱瞞利潤、隱瞞較大負債的操作。假如我們發(fā)覺企業(yè)的上述項目出現(xiàn)異常(數(shù)額巨大)，應(yīng)該提高警惕，因為這些異常的后面往往都有一些機巧或隱患。資本公積金和未分配利潤情況。資本公積金能夠轉(zhuǎn)增股本，而未分配利潤的多少決定著該上市公司是否具備有較好分紅方案的能力。經(jīng)營性現(xiàn)金流。反映公司生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金凈流入，最終決定現(xiàn)金派息能力的指標。注意比較分析比較是分析的一個差不多方法，沒有比較，分析就難以開始。比較分析要緊是指要用企業(yè)財務(wù)報表中所披露的每股收

14、益、每股凈資產(chǎn)指標與本企業(yè)歷史比較，同時也要和同類企業(yè)比較，即要進行縱向和橫向比較。如此才能得到一個比較客觀的評價結(jié)果。關(guān)注中報中的重大事項公告中報新準則中規(guī)定，中報要對重大事項進行詳細披露。比如重大的關(guān)聯(lián)交易、對外的擔保事項、公司的重大訴訟事件以及重大的投資意向等，應(yīng)緊密關(guān)注這些披露事項。另外，還有公司募集資金投產(chǎn)項目運行狀況，新產(chǎn)品成品率或合格率等，下半年是否進行生產(chǎn)設(shè)備維修或檢修停產(chǎn)等重要信息，這些都會阻礙上市公司全年度的業(yè)績。因為現(xiàn)在二級市場的炒作往往是依托公司差不多面的一些重大題材，而這些題材往往是能事先在公司公布的年報或中報中查找到一些蛛絲馬跡的。從業(yè)績預(yù)增的股票挖掘中報機會從20

15、05年一季度上市公司整體利潤看，整體利潤的增長速度迅速下降，一季度整理利潤同比增長在10左右，遠遠小于2004年一季度整體利潤同比增長的在40以上，這就免對半年度業(yè)績的擔心。在目前宏觀調(diào)控背景，這種下降也在投資者預(yù)期之中，關(guān)于受宏觀調(diào)控阻礙較大的行業(yè)尤其如此，如房地產(chǎn)和電解鋁行業(yè)更是預(yù)期不行，相關(guān)股票表現(xiàn)也專門差。在如此業(yè)績增速普遍下滑背景下，業(yè)績預(yù)增的股票更令人注意，而且業(yè)績預(yù)增在50以上的股票許多。截止到6月21日，半年度預(yù)增的上市公司有98家，其中預(yù)增在200以上的有9家，差不多上基數(shù)比較低的股票；預(yù)增在100200有6家，也在少數(shù)之列；預(yù)增在50100之間有83家，占絕大多數(shù)。這些股票

16、業(yè)績保持強勢，其股價有著業(yè)績的支撐，部分股票有著高成長預(yù)期，這些股票中在半年報披露期間有望有一波半年報行情。一從行業(yè)角度挖掘半年度機會重點關(guān)注批發(fā)和零售貿(mào)易、交通運輸和機械儀表從半年度預(yù)增的股票分布看，依舊具有專門明顯的行業(yè)特征，要緊集中在化工、機械儀表、采掘(煤炭)、批發(fā)和零售貿(mào)易、鋼鐵、交通運輸行業(yè)，而關(guān)于醫(yī)藥、旅游、電子信息、電子元器件、金融、電力、農(nóng)林牧漁、紡織服裝、傳媒、建筑建材、食品飲料的行業(yè)業(yè)績預(yù)增的股票專門少，要是有也只有一到兩家，這也專門明顯反映了目前各行業(yè)上市公司業(yè)績景氣的情況。從預(yù)增重點行業(yè)的家數(shù)看，化工行業(yè)有16家，是預(yù)增最多的行業(yè)；鋼鐵行業(yè)有7家；機械儀表行業(yè)有14家

17、；采掘業(yè)有6家；交通運輸有5家；房地產(chǎn)行業(yè)有10家。關(guān)于預(yù)增家數(shù)較多化工、采掘業(yè)煤炭行業(yè)，屬于周期性行業(yè)，今年專門可能是行業(yè)景氣的高點，加上這些股票大多是基金重倉股，也是基金近期一直減倉的股票，在半年報披露期間對這些股票的炒做時會有所顧慮；關(guān)于鋼鐵行業(yè)，面臨下游需求下降鋼鐵價格持續(xù)下降和上有鐵礦石大幅漲價的雙重壓力，業(yè)績難有持續(xù)性；房地產(chǎn)行業(yè)是國家宏觀調(diào)控的中重點行業(yè)，是政策打壓的重點，目前已成開始有下滑的趨勢；考慮業(yè)績持續(xù)性、防備性以及宏觀調(diào)控政策的阻礙，應(yīng)該更加關(guān)注批發(fā)和零售貿(mào)易和交通運輸以及機械儀表預(yù)增的股票。1批發(fā)和零售貿(mào)易批發(fā)和零售貿(mào)易預(yù)增的股票要緊是超市和連鎖店，如廣州友誼、大連友

18、誼、蘇寧電器等。商業(yè)和零售是防備型比較強的行業(yè)，受國家宏觀調(diào)控比較小，而且從政策上看，國家傾向于刺激消費政策，這對商業(yè)零售行業(yè)特不有利。中國人民銀行行長周小川在北京進行的國際貨幣大會(IMC)上表示：國內(nèi)儲蓄率太高，政府打算推出新的政策，刺激消費支出。而且5月25日，商務(wù)部商業(yè)改革司透露，商務(wù)部將通過國家開發(fā)銀行安排500億元政策性貸款，扶持全國20家大型流通企業(yè)的進展。這都表明政策刺激消費，拉動內(nèi)需的意圖，批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)持續(xù)看好。批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)重點關(guān)注廣州友誼、大連友誼、國際實業(yè)和鄂武商A。批發(fā)和零售貿(mào)易半年度預(yù)增股票預(yù)增情況股票代碼股票名稱預(yù)增類型同期每股收益(元)預(yù)增幅度所屬行業(yè)

19、000987廣州友誼預(yù)增0.11增幅在50100%之間批發(fā)和零售貿(mào)易002024蘇寧電器預(yù)增0.84增長50%以上批發(fā)和零售貿(mào)易000679大連友誼預(yù)增0.03增長200%以上批發(fā)和零售貿(mào)易600056中技貿(mào)易預(yù)增0.01增長100%以上批發(fā)和零售貿(mào)易000411英特集團預(yù)增0.00可能公司2005年半年度每股收益0.02元左右，較去年同期大幅增長批發(fā)和零售貿(mào)易600683銀泰股份預(yù)增0.08大幅上升50批發(fā)和零售貿(mào)易000159國際實業(yè)預(yù)增0.01大幅上升100%以上批發(fā)和零售貿(mào)易000501鄂武商預(yù)增0.03大幅上升100%-200%批發(fā)和零售貿(mào)易2交通運輸交通運輸屬于瓶頸行業(yè)，隨著我國經(jīng)

20、濟進展，車流量和運輸物資必定穩(wěn)步增長，交通運輸也是比較好的防備性行業(yè)。而關(guān)于高速公路，國家更是給予優(yōu)惠稅收政策，高速公路收費原先執(zhí)行5的營業(yè)稅，自2005年6月1日起，所有高速收費都將執(zhí)行3的營業(yè)稅，下調(diào)2。本身高速公路毛利率確實是特不高的，毛利率一般都在50以上，稅收的優(yōu)惠將一步提升其業(yè)績。交通運輸行業(yè)重點關(guān)注捷利股份、中海海盛和粵高速A。交通運輸、倉儲業(yè)半年度預(yù)增股票預(yù)增情況股票代碼股票名稱預(yù)增類型同期每股收益(元)預(yù)增幅度所屬行業(yè)000996捷利股份預(yù)增0.01增長幅度超過300%交通運輸、倉儲業(yè)600896中海海盛預(yù)增0.10增長50%以上交通運輸、倉儲業(yè)600026中海進展預(yù)增0.2

21、7增長50%-100%之間交通運輸、倉儲業(yè)000429粵高速預(yù)增0.08增長50%-100%交通運輸、倉儲業(yè)600428中遠航運預(yù)增0.37增長100以上交通運輸、倉儲業(yè)3機械、設(shè)備、儀表鋼鐵價格的持續(xù)下降對機械、設(shè)備、儀表行業(yè)有利，自4月初國內(nèi)鋼材價格首次大跌以來，國內(nèi)鋼市持續(xù)陰跌，進入6月份更是加速回落。截至6月10日，全國鋼材綜合價格相對年內(nèi)高點下跌7.03，其中螺紋鋼跌幅最大，相對年內(nèi)高點下跌14.39%,相對年初下跌6.82%。而且目前看來汽車行業(yè)有復(fù)蘇的跡象，銷售增長帶動相關(guān)上有行業(yè)股票業(yè)績上升，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計，今年15月，全國汽車產(chǎn)量和銷量分不為231.45萬輛和22

22、7.10萬輛，同比分不增長2.58和4.57，在5月份看汽車銷量同比增長了17.71，轎車銷量更是增長了26.03。與汽車和汽車相關(guān)的機械儀表行業(yè)業(yè)績預(yù)增的有江淮汽車、風(fēng)神股份、晉西車軸、湘火炬業(yè)績預(yù)增，值得關(guān)注。另外電力設(shè)備行業(yè)有東方電機、上電股份、華光股份業(yè)績預(yù)增，由于電力緊缺導(dǎo)致各地政府與各發(fā)電企業(yè)都加大了電力投資的力度，電力設(shè)備上市公司訂單飽滿，從目前掌握的情況看，潛在訂單完全能保證電力設(shè)備上市公司以后一段時刻的高增長，目前預(yù)增的這三家上市公司值得關(guān)注機械、設(shè)備、儀表半年度業(yè)績預(yù)增股票業(yè)績預(yù)增情況股票代碼股票名稱預(yù)增類型同期每股收益預(yù)增幅度所屬行業(yè)600560.SH金自天正預(yù)增0.02

23、增長幅度在100%以上機械、設(shè)備、儀表600496.SH長江精工預(yù)增0.03增長700%以上機械、設(shè)備、儀表600875.SH東方電機預(yù)增0.08增長500以上機械、設(shè)備、儀表000768.SZ西飛國際預(yù)增0.03增長50%以上機械、設(shè)備、儀表002021.SZ中捷股份預(yù)增0.28增長50以上機械、設(shè)備、儀表600150.SH滬東重機預(yù)增0.10增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600335.SHST盛工預(yù)增0.00增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600418.SH江淮汽車預(yù)增0.59增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600469.SH風(fēng)神股份預(yù)增0.14增長50以上機械、設(shè)備、儀表600475.SH華

24、光股份預(yù)增0.20增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600495.SH晉西車軸預(yù)增0.06增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600627.SH上電股份預(yù)增0.13增長50以上機械、設(shè)備、儀表000410.SZ沈陽機床預(yù)增0.04上升幅度為50%-100%機械、設(shè)備、儀表000549.SZ湘火炬預(yù)增0.08可能會有100左右的增長機械、設(shè)備、儀表二從個股近期表現(xiàn)挖掘業(yè)績個股半年報機會半年度預(yù)增的股票在6月6日大盤反彈以來的市場表現(xiàn)明顯強于大盤，從6月6日到6月21日12個交易日內(nèi)上證指數(shù)上漲8.67，而預(yù)增股票有超過半數(shù)的股票漲幅都在10以上，其中還有許多股票創(chuàng)下年內(nèi)新高，如長江精工、中捷股份、上電股份

25、、中技貿(mào)易、浙江陽光等都創(chuàng)下了年內(nèi)新高漲幅都在20以上。由此可見半年度預(yù)增的股票近期明顯走強。而漲幅在15以上的股票，換手專門充分，有些是基金重倉股，在基金重倉下跌之后，這些股票再次受到關(guān)注，在基金調(diào)整倉位時專門可能重新增持這些股票。這些股票是基金重倉股分化中好的股票，而新的走勢強勁業(yè)績預(yù)增的股票專門可能時基金新增倉的股票，關(guān)于這些股票尤其值得關(guān)注。從時刻段看，這些股票在中報披露之前還有好的業(yè)績預(yù)期，目前股價呈現(xiàn)強勢，一般按照利好出來時出貨的股市常規(guī)，在中報披露前強勢能夠保持，在一段時刻內(nèi)這些強勢半年報預(yù)增的股票還能夠接著關(guān)注。半年度預(yù)增的強勢個股一覽表代碼名稱06060621漲幅060606

26、21換手率(12交易日)()預(yù)增幅度所屬行業(yè)600496.SH長江精工27.34%58.78增長700%以上機械、設(shè)備、儀表002021.SZ中捷股份25.41%44.46增長50以上機械、設(shè)備、儀表600150.SH滬東重機22.45%18.42增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600627.SH上電股份21.98%62.49增長50以上機械、設(shè)備、儀表600056.SH中技貿(mào)易21.29%19.50增長100%以上批發(fā)和零售貿(mào)易600732.SH上海新梅19.85%33.15增長350%-650%房地產(chǎn)業(yè)002024.SZ蘇寧電器19.23%11.63增長50%以上批發(fā)和零售貿(mào)易600495.

27、SH晉西車軸19.22%45.68增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600576.SH慶豐股份19.21%67.05增長50以上紡織、服裝、皮毛600335.SHST盛工17.91%28.71增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600051.SH寧波聯(lián)合17.77%16.22增長250%以上綜合類600875.SH東方電機17.61%30.98增長500以上機械、設(shè)備、儀表600596.SH新安股份17.58%26.86增長100%以上化工000768.SZ西飛國際17.58%12.33增長50%以上機械、設(shè)備、儀表000792.SZ鹽湖鉀肥17.39%23.71增長50%100化工000996.SZ捷

28、利股份17.17%33.85增長幅度超過300%交通運輸、倉儲業(yè)000630.SZ銅都銅業(yè)17.00%27.73增長50%以上金屬、非金屬000987.SZ廣州友誼16.07%25.63增幅在50100%之間批發(fā)和零售貿(mào)易600475.SH華光股份15.62%20.45增長50%以上機械、設(shè)備、儀表600325.SH華發(fā)股份15.55%14.29增長100以上房地產(chǎn)業(yè)600299.SH星新材料15.27%15.12增長50%以上化工/size如何閱讀上市公告書問：上市公告書該如何研究？答：上市公司公布的上市公告書，是投資者了解上市公司的一個重要信息來源?？瓷鲜袌蟾鏁鴷r應(yīng)要緊了解以下幾個方面：一

29、、公司業(yè)務(wù)范圍目前在我國，一個企業(yè)從事的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，必須得到工商行政治理機構(gòu)的認可，而一個公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍與其在一個特定時期內(nèi)的進展與獲利能力有緊密的關(guān)系。一般來講，公司經(jīng)營范圍越是廣泛，資金投向的選擇余地就越大。精明的公司治理人員往往會選擇恰當?shù)臅r機，投入資金從事屬于其經(jīng)營范圍的業(yè)務(wù)。反之當某一產(chǎn)品或行業(yè)在某一時期競爭較為激烈，獲利水平降低時，公司可抽出資金及時轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品或行業(yè)投資。你可從公司概況中的經(jīng)營范圍和公司前三年經(jīng)營業(yè)績介紹中去了解公司的業(yè)務(wù)范圍。二、股本到位情況按規(guī)定，股份有限公司股票上市，首先必須募足股本金。因此公司在公布上市報告書時，必須公布會計師事務(wù)所在注冊會計師對股本金

30、投入的驗證結(jié)果。了解股本金到位情況另一更要緊的目的是看股東投入股本的時刻。由于許多上市公司是在去年年中由原國營企業(yè)轉(zhuǎn)制而成的，因此，各種股本進入公司的時刻往往有先后。假如社會法人和個人投入股本時刻較晚，而公司仍有較高的稅后利潤，則講明該公司有較強的獲利能力。因為所實現(xiàn)的利潤，在某段時刻內(nèi)僅僅依靠了部分股本。假如股本全部到位且被合理有效地運用，則會產(chǎn)生更高的利潤。對股本到位情況要緊看會計師事務(wù)所和注冊會計師的驗資報告。三、資產(chǎn)構(gòu)成情況應(yīng)從公布的資產(chǎn)負債表上去分析上市公司資產(chǎn)構(gòu)成情況。一家公司，資產(chǎn)通常有貨幣性資產(chǎn)、債權(quán)性資產(chǎn)、實物性資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等。在這些資產(chǎn)中，有些直接就

31、可為公司產(chǎn)生效益的，如貨幣性資產(chǎn)、實物性資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)；有些則需通過一定的時刻，才能為公司產(chǎn)生效益，如債權(quán)性資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款，其他應(yīng)收款、預(yù)付貨款等，需要在一定時刻以后才能轉(zhuǎn)為貨幣或?qū)嵨?；有些資產(chǎn)則盡管帳面上存在，但對公司并不能產(chǎn)生效益。它們的存在，只是因為公司會計核算必須符合權(quán)責(zé)發(fā)生制原則的要求，如短期遞延資產(chǎn)的待攤費用和長期遞延資產(chǎn)中的長期待攤費用等。假如一家公司總資產(chǎn)中債權(quán)性資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)占得比重較大，那么即使總資產(chǎn)專門大，也不一定能有較好的經(jīng)濟效益。你可自行計算資產(chǎn)負債表上各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的百分比，從而分析其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣。四、對外投資情況按照國際慣例，企業(yè)對外投資是作為一種要緊的財

32、務(wù)信息來加以揭示的。因為對外投資往往能夠反映出一家公司的資金實力、控股能力、社會關(guān)系、多種經(jīng)營方式及收益來源等信息。一般來講，假如在上市報告書上看到某公司對外投資面專門廣，且投資占被投資企業(yè)注冊資本的50%以上，則講明該公司有一定的資金實力和差不多操縱了被投資企業(yè)。因此分析對外投資還需結(jié)合其它一些財務(wù)資料來進行。例如，你可從利潤表上或財務(wù)報表附注講明中去查找有關(guān)投資收益的資料。假如發(fā)覺投資金額較大，投資時刻較長，但投資收益不大時，就應(yīng)認真閱讀重要事項揭示，或者直接去函去電上市公司，要求其進一步解釋被投資企業(yè)的情況。五、負債情況及償債能力舉債經(jīng)營是現(xiàn)代成功企業(yè)一般采納的一種經(jīng)營手段。在本行業(yè)、本

33、企業(yè)產(chǎn)品資金利潤率高于銀行貸款利率時，公司治理者總是希望借入更多的資金來開展自己的業(yè)務(wù)。但舉債額度不可能是無限制的，債權(quán)人在看到債務(wù)人的負債與股東權(quán)益比例達到某一數(shù)值時，就會停止接著出借資金。而作為股東或潛在股東來講，上市公司負債大小同自己也有緊密的關(guān)系。在資產(chǎn)總額已定的情況下，負債越大，股東權(quán)益越小。你在看上市報告書時，有些反映公司負債情況及償債能力的資料直接就可看到，如財務(wù)指標分析中的流淌比率、速動比率、股東權(quán)益比率。按照國際慣例，流淌比率通常應(yīng)保持在2:1水平上，即流淌資產(chǎn)應(yīng)該是流淌負債的2倍。速動比率應(yīng)該維持在1:1水平上，即速動資產(chǎn)（流淌資產(chǎn)減去存貨和待攤費用）應(yīng)該等于流淌負債。但這

34、兩個比率的2:1和1:1水平不是絕對標準。你應(yīng)結(jié)合企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)性質(zhì)和經(jīng)營周期去分析公司的償債能力。股東權(quán)益比率反映股東在總資產(chǎn)中所擁有的權(quán)益，它同債務(wù)比率正好相反。股東權(quán)益比率越大，債務(wù)比率越小。在分析債務(wù)比率時，應(yīng)分析該公司投資酬勞率高低以及該公司以后收益預(yù)測情況。假如投資酬勞率較高，以后有較好的收益，則作為股東的上市報告書讀者，一般樂意同意較高的債務(wù)比率，但作為債權(quán)人的讀者，一般希望較低的債務(wù)比率。六、經(jīng)營能力和治理水平情況反映一家公司經(jīng)營能力和治理水平好壞的信息資料有專門多，在上市報告書中要緊從以下幾方面去分析。首先，分析公司人員素養(yǎng)。要緊看公司高級治理人員的年齡結(jié)構(gòu)、學(xué)歷層次、要緊經(jīng)歷

35、等。此外，還可分析整個公司在冊人員的專業(yè)人員比例。專業(yè)人員中高、中、初級職稱的構(gòu)成。其次，分析應(yīng)收帳款收回能力。應(yīng)收帳款帳齡長短，往往能反映出一家公司在資金治理上的能力。由于應(yīng)收帳款這一資產(chǎn)本身在資金循環(huán)過程中并可不能增值，以及帳齡越長越有可能成為壞帳，因此，善于治理的人會將應(yīng)收帳款帳齡盡可能地縮短。你可從財務(wù)報表附注講明去分析應(yīng)收帳款占總資產(chǎn)的比例；分析應(yīng)收帳款帳齡長短，假如帳齡在半年以上的應(yīng)收帳款金額占應(yīng)收帳款總額的比例較大，則講明該公司在資金治理上較為薄弱，不能將一資本在一年內(nèi)數(shù)次升值。應(yīng)當指出的是，在我國許多企業(yè)的其他應(yīng)收款往往比應(yīng)收帳款還多。因此，對其他應(yīng)收款的分析應(yīng)同應(yīng)收帳款一樣進

36、行。再次，分析存貨周轉(zhuǎn)速度。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度能反映出公司的銷售能力、存貨治理水平等情況。在資金利潤率已定的條件下，一年內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)10次比周轉(zhuǎn)5次，就能增加一倍利潤。你可將利潤表中的營業(yè)成本去除以資產(chǎn)負債表中存貨項目期初和期末數(shù)的平均余額，求出存貨周轉(zhuǎn)率。假如某公司年內(nèi)銷售和存貨余額在各月是不均衡的，則你求存貨平均余額時，就不能簡單地將期初數(shù)加期末數(shù)，然后除以2求得，而應(yīng)將年內(nèi)各月平均余額加總后再以平均來求得。年內(nèi)各月存貨平均余額，股東可直接向上市公司去函，索取其有關(guān)資料。第四，分析固定資產(chǎn)新舊程度，你可依照資產(chǎn)負債表上的固定資產(chǎn)凈值同原值相比。假如發(fā)覺比例較高，講明固定資產(chǎn)還能夠在較長時

37、刻內(nèi)得到應(yīng)用；假如看到比例較低，講明企業(yè)在不久今后，有可能要抽出資金對固定資產(chǎn)進行投資。七、獲利能力大多數(shù)股民最為關(guān)懷的是上市公司的獲利能力。分析獲利能力大小最直接和最簡單的是看公司的稅后利潤。由于目前極大部分預(yù)備上市的股份公司差不多上在去年年內(nèi)由國營或集體企業(yè)轉(zhuǎn)制成立的，因此轉(zhuǎn)制后的股份公司沒有去年全年的稅后利潤數(shù)。假如將轉(zhuǎn)制前后兩段時刻內(nèi)實現(xiàn)的稅后利潤作為上市公司全年的稅后利潤，顯然不利于上市公司，因為，轉(zhuǎn)制前的稅后利潤要緊是由國家股來制造的。但按照目前財政規(guī)定的計算口徑，立即年內(nèi)轉(zhuǎn)制后實現(xiàn)的稅后利潤除以轉(zhuǎn)制后月份數(shù)乘以12個月確定為全年稅后利潤也有一定的缺陷。因為國營或集體企業(yè)在轉(zhuǎn)制為股

38、份公司時，生產(chǎn)經(jīng)營過程并沒有中斷，某些費用被歸屬于改制前的時刻內(nèi)，而收入被歸屬于改制后的時刻內(nèi)，這種情況完全可能存在。因此，按全年改制前后兩段相加的稅后利潤同按財政計算口徑得出的稅后利潤對有些上市公司來講，存在較大差距。在看上市報告書時，應(yīng)將上述兩種計算方法得出的兩種全年稅后利潤結(jié)合起來自己進行分析。關(guān)于稅后利潤另一需注意的是，將原招股講明書中預(yù)測1996年可實現(xiàn)的稅后利潤同上市報告書中1996年實際實現(xiàn)的稅后利潤相比較，由此作為參考，來推斷上市報告書中以后三年經(jīng)濟效益的預(yù)測是否可靠。在對上市公司去年實現(xiàn)的稅后利潤和今后預(yù)測稅后利潤有了較全面的認識后，你再可去分析每股稅后利潤。每股稅后利潤越高

39、，股東獲得的權(quán)益就越多。分析上市公司獲利能力的其他一些指標有：銷售利潤率（營業(yè)利潤營業(yè)收入）、資產(chǎn)酬勞率（稅后利潤總資產(chǎn)）等。你可依照利潤表和資產(chǎn)負債表去求得這些指標。假如某些上市公司在刊登上市報告書時，差不多對去年實現(xiàn)的稅后利潤分配股利的話，還可將每股股利同每股市價相比，以推斷股東自己的投資酬勞率。八、財務(wù)狀況變動情況新的上市報告書中新增了一張財務(wù)報表財務(wù)狀況變動表。該表最后的結(jié)果反映了上市公司在上年度內(nèi)營運資金（流淌資產(chǎn)減去流淌負債后的余額）增加或減少的情況。該表右方反映了上年度營運資金增減變動的結(jié)果；左方講明了這一結(jié)果的緣故。你首先應(yīng)看右方，營運資金增加了，則應(yīng)從左方去看增加的緣故，如增

40、加緣故要緊是由增加利潤導(dǎo)致，講明企業(yè)財務(wù)狀況較好。要是營運資金是減少的，而左方反映出的緣故要緊是由于公司購置固定資產(chǎn)、進行長期投資所導(dǎo)致，而非虧損所導(dǎo)致，則盡管營運資金在減少，也不能講該公司的財務(wù)狀況在變化。你應(yīng)從財務(wù)狀況變動表左方寫明的營資金增減變化結(jié)果緣故，去分析該公司的財務(wù)狀況優(yōu)劣。九、重要事項在看上市報告書時，不僅應(yīng)對財務(wù)報表及其附注講明中列示的數(shù)據(jù)和財務(wù)指標進行分析研究，而且還應(yīng)對重要事項揭示的內(nèi)容認真閱讀。這一部分中提供的信息，對進一步了解財務(wù)報表和財務(wù)指標有極大的關(guān)心。例如，你可從中了解該上市公司所適用的所得稅稅率；公司往常所用的會計政策是否改變，如有改變，其緣故和導(dǎo)致的結(jié)果是如

41、何樣；公司高層治理人員為何變更等等。你還能夠從重要事項揭示部分中了解到上市公司1992年度預(yù)測稅后利潤同實際稅后利潤之間差異的緣故。從而去分析這家上市公司以后進展趨勢。如何樣做財務(wù)報告的靜態(tài)分析？財務(wù)分析有三種差不多方法：靜態(tài)分析、趨勢分析和同業(yè)比較。其中，靜態(tài)分析是趨勢分析和同業(yè)比較的基礎(chǔ)。靜態(tài)分析是指對一家上市公司一定時期或時點的財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標進行分析。通過靜態(tài)分析，我們查找上市公司會計報表存在的問題和風(fēng)險，或者講，查找調(diào)查分析的重點。一些財務(wù)指標的經(jīng)濟含義作為一般投資者，在買進股票前，我們應(yīng)該明白以下財務(wù)指標的計算方法和經(jīng)濟含義：流淌性資產(chǎn)總額流淌比率=流淌性負債總額流淌資產(chǎn)是指能夠

42、在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)，包括存款、短期投資、應(yīng)收帳款、存貨等。流淌負債是指能夠在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流淌性比率是最常用的財務(wù)指標，它測量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。在正常情況下，流淌比率應(yīng)該大于1。一般來講，流淌比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強。（流淌性資產(chǎn)總額-存貨）速動比率=流淌性負債總額存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲存的各種自從，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及原材料等。速動比率測量企業(yè)不依靠銷售存貨而償還全部短期債務(wù)的能力。速動比率小于1，意味著企業(yè)不賣出存貨就不能償還其短期債務(wù)。凈營運資金=流淌性資產(chǎn)總額-流淌

43、性負債總額凈營運資金測量按照面值將流淌性資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金清償全部流淌性負債后，剩余的貨幣量。凈營運資金越多，意味著企業(yè)償還短期債務(wù)的可能性越大。負債合計債務(wù)資本比率=股東權(quán)益合計負債是企業(yè)所承擔的能夠以貨幣計量、需要以資產(chǎn)或者勞務(wù)償付的債務(wù)。股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括股東對企業(yè)的投入資本以及形成的資本公積、盈余公積金和未分配利潤等。企業(yè)的債務(wù)資本比率不應(yīng)該大于1.5。若債務(wù)資本比率大于1.5，講明企業(yè)的債務(wù)負擔過重，差不多超過資本基礎(chǔ)的承受能力。按照上面的計算公式，我們分不對ST生態(tài)(相關(guān),行情)（原股票簡稱：藍田股份(相關(guān),行情)，股票代碼600709）2000年和2001年的幾

44、項財務(wù)指標進行靜態(tài)分析。ST生態(tài)2000年財務(wù)指標靜態(tài)分析流淌比率=0.77速動比率=0.35凈營運資金=-127,606,680.11元債務(wù)資本比率=0.30藍田股份的流淌比率小于1，意味著其短期可轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的流淌資產(chǎn)不足以償還到期流淌負債，償還短期債務(wù)能力弱。一旦藍田股份不能通過借款或變賣固定資產(chǎn)等取得現(xiàn)金，用于償還到期債務(wù)，藍田股份立即會遭遇一連串的債務(wù)危機。藍田股份的速動比率只有0.35，意味著，扣除存貨后，藍田股份的流淌資產(chǎn)只能償還35%的到期流淌負債。藍田股份2000年凈營運資金是負數(shù)，有1.3億元的凈營運資金缺口。這意味著藍田股份將不能按時償還1.3億元的到期流淌負債。盡管200

45、0年藍田股份的債務(wù)資本比率只有0.30，明顯小于預(yù)警值1.5，然而它的流淌比率、速動比率和凈營運資金差不多明顯超過了預(yù)警值。那個分析結(jié)果應(yīng)該引起投資者的警覺。今年4月30日，ST生態(tài)發(fā)表2001年報，公司對2000年、1999年的財務(wù)報表進行了追溯調(diào)整，糾正了往常年度財務(wù)報告中的虛假成分。依照ST生態(tài)2001年報通過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)，我們重新計算藍田股份的財務(wù)指標。依照ST生態(tài)2000年報計算的財務(wù)指標與依照2001年報通過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)計算的財務(wù)指標，我們進行靜態(tài)分析結(jié)果的比較。我們發(fā)覺，依照2001年報通過追溯調(diào)整的2000年財務(wù)數(shù)據(jù)計算的流淌比率差不多由0.77

46、下降到0.45，凈營運資金由-1億元下降到-5億元。更可怕的是，債務(wù)資本比率由0.3上升到8。實際上，在2000年，藍田股份差不多至少不能按時償還5億元短期債務(wù)，債務(wù)負擔差不多到了崩潰的極限。依照ST生態(tài)2001年報，我們計算它的2001年財務(wù)指標，進行2001年的靜態(tài)分析。盡管ST生態(tài)流淌比率和速動比率上升到1以上，凈營運資金上升到1.3億元，然而，我們看到了一個可怕的結(jié)果，它的負債上升了50%，將近16億元，而股東權(quán)益卻是-4600萬元。ST生態(tài)2001年報稱：“公司瀕臨破產(chǎn)邊緣”。要緊財務(wù)項目之間的關(guān)系除了要緊的財務(wù)比率外，在買進股票前，投資者還應(yīng)該明白要緊財務(wù)項目之間的關(guān)系。例如，現(xiàn)金

47、流量表分為三部分：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量是指現(xiàn)金的流入和流出。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，購買商品、同意勞務(wù)支付的現(xiàn)金，等等。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：收回投資本金和投資收益、分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金、處置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額的現(xiàn)金、購置固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而支付的現(xiàn)金、權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金等?；I資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括：汲取權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金、發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金、借款所收到的現(xiàn)金、償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金、償付利息所支付的現(xiàn)金等。

48、現(xiàn)金流量表的最后一項“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額”等于“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”、“投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”和“籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”之和。分析現(xiàn)金流量表時，我們應(yīng)該關(guān)注現(xiàn)金流量的來源和結(jié)構(gòu)。在企業(yè)正常經(jīng)營的情況下，企業(yè)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)該是正數(shù)。假如經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負數(shù)，這講明公司通過經(jīng)營活動制造現(xiàn)金流量的能力下降，而依靠出售固定資產(chǎn)或外部融資等彌補經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量缺口。例如，依照ST生態(tài)2001年財務(wù)報告，它的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-14,656萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是-16,844萬元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是38,225萬元

49、，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額是6,726萬元。而籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額要緊來自于2001年借款所收到的現(xiàn)金6.93億元。2001年它購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金1.58億元以及投資所支付的現(xiàn)金1000多萬元來自于借款。它的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入是2.28億元，現(xiàn)金流出是3.74億元，經(jīng)營活動支出的現(xiàn)金中有1.4億多元來自于借款。它償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金2.86億元以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金2440萬元也來自于借款。這講明它維持生存的資金來源是借款，同時用拆東墻補西墻的方法支付借款的本金和利息。如何樣看明白財務(wù)報表問1：公司財務(wù)報表應(yīng)如何分析呢?問2：資產(chǎn)負債表

50、有些什么內(nèi)容呢?問3：利潤及利潤分配表又有什么內(nèi)容呢?問4：這兩個表結(jié)合起來該如何分析呢?問5：那又該如何從行業(yè)和國民經(jīng)濟進展狀況來分析呢?問：公司財務(wù)報表應(yīng)如何分析呢？答：公司財務(wù)報表既反映了公司的財務(wù)狀況，同時也是公司經(jīng)營狀況的綜合反映。因此，通過分析公司財務(wù)報表，就能對公司財務(wù)狀況及整個經(jīng)營狀況有個差不多的了解。分析公司財務(wù)報表能夠掌握反映公司經(jīng)營狀況的一系列差不多指標和變化情況，了解公司經(jīng)營實力和業(yè)績，并將它們與其他公司的情況進行比較，從而對公司的內(nèi)在價值作出差不多的推斷。按有關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)將其中期財務(wù)報表(上半年的)和年度財務(wù)報表公開發(fā)表。如此，一般投資者可從有關(guān)報刊上獲得上市公

51、司的中期和年度財務(wù)報表。公司中期報表較為簡單，年度報表則較為詳細，但上市公司的各種財務(wù)報表至少應(yīng)包括兩個差不多報表，即資產(chǎn)負債表和利潤及利潤分配表。問：資產(chǎn)負債表有些什么內(nèi)容呢？答：資產(chǎn)負債表是一張靜態(tài)報表，反映了該報表截止時刻時公司的資金來源及分布狀況。對該表的差不多分析內(nèi)容包括了解分析公司當時的財務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營能力、盈利水平和償債能力。a、流淌資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、壞帳預(yù)備、預(yù)付貨款、其他應(yīng)收款、存貨、待處理流淌資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長期債券和其他流淌資產(chǎn)。b、長期投資，一年期以上的投資。c、固定資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)原值及折舊、凈值、固定資產(chǎn)清理、在建工程、待處理

52、固定資產(chǎn)凈損失。d、無形及遞延資產(chǎn)。e、流淌負債，包括短期借款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、預(yù)收貨款、應(yīng)付福利費、未付股利、未繳稅金、其他未繳及應(yīng)付、預(yù)提費用、一年內(nèi)到期的長期負債、其他。f、長期負債，包括長期借款及其他。g、遞延稅項及其他。h、股東權(quán)益，包括股本、資本公積金、盈余公積金（含公益金）、未分配利潤。問：利潤及利潤分配表又有什么內(nèi)容呢？答：該表是一張動態(tài)表，反映了公司在某一時期的經(jīng)營成果(中期報表反映上半年，年度報表反映全年)。從公司的主營業(yè)務(wù)收入和增長率可看出公司自身業(yè)務(wù)的規(guī)模和進展速度。理想的增長模式應(yīng)呈階梯式增長，如此的公司業(yè)務(wù)進展穩(wěn)定，基礎(chǔ)扎實。大起大落的公司則不夠安全穩(wěn)定。問：這

53、兩個表結(jié)合起來該如何分析呢？答：對財務(wù)狀況的分析不能靜態(tài)地看一個數(shù)據(jù)或一張報表的內(nèi)容，而應(yīng)將各種財務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來綜合分析才能看出問題的實質(zhì)。投資者尤其應(yīng)重視以下指標：反映獲利能力指標包括：資產(chǎn)收益率=凈利潤/總資產(chǎn)平均余額100%平均余額=(期初余額+期末余額)2股本收益率=稅后利潤-優(yōu)先股股息/一般股股本金額100%稅后利潤優(yōu)先股股息每股盈利=-一般股股本總數(shù)凈利率稅后利潤/主營業(yè)務(wù)收入100%注：資產(chǎn)收益率是公司資產(chǎn)獲利能力的綜合反映,它的高低直接反映了公司的競爭實力和進展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。股本收益率和每股盈利的高低,反映了公司分配股利的能力,也是投資者最為關(guān)懷的

54、指標。凈利率反映了要緊經(jīng)營業(yè)務(wù)獲得凈利的能力。反映經(jīng)營能力的指標包括：銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率=-存貨平均余額銷售收入應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=-應(yīng)收帳款平均余額銷售收入資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=-總資產(chǎn)平均余額以上三個指標分不從不同的角度反映了公司經(jīng)營能力的高低,這些指標及公司上期與同行業(yè)其他公司的平均水平相比越高越好。反映償債能力的指標包括：自有資產(chǎn)比率和資產(chǎn)負債比率可用下面公式表示：自有資產(chǎn)比率資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)總額100%資產(chǎn)負債比率負債額/資產(chǎn)總額100%自有資產(chǎn)比率高，講明公司經(jīng)營資產(chǎn)中舉債的比例低，償債的安全性較高，反之則結(jié)果相反。然而對股東來講，該比率過高并非是好現(xiàn)象，因為借款利率假如低于資產(chǎn)酬勞率，則股東能夠

55、因公司“低息舉債經(jīng)營”而獲得更多的酬勞。因此，自有資產(chǎn)比率過低，公司經(jīng)營擴張過度，今后資金周轉(zhuǎn)有可能出現(xiàn)困難，這對股東來講也并非是好事。流淌比率可用下面公式表示：流淌比率流淌資產(chǎn)/流淌負債流淌比率用來衡量公司清償短期負債的能力。流淌比率高表示公司的短期償債能力強，但過高則可能是流淌資產(chǎn)過剩，形成資金白費。一般認為，流淌比率為2：1較為適當。過低講明償債能力不足，過高則講明資金沒有有效地利用。速動比率可用下面公式表示：速動比率速動資產(chǎn)/流淌負債速動資產(chǎn)只是流淌資產(chǎn)中的一部分，包括現(xiàn)金、存款、短期證券、應(yīng)收帳款等專門快能轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的公司資產(chǎn)。該比率顯示公司即期償債的能力。一般認為1：1的比率是較為

56、合適的。每股凈資產(chǎn)可用下面公式表示：每股凈資產(chǎn)資產(chǎn)凈值/一般股總數(shù)每股凈資產(chǎn)反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價值含量，該指標在對公司進行股本擴張和清算時顯得特不重要。對股東來講該指標自然是越高越好。反映市場價值的指標包括：每股市價市盈率=-每股前一年凈盈利在把握公司經(jīng)營實績中,應(yīng)依據(jù)財務(wù)報表的分析并結(jié)合對公司其他方面的了解,如技術(shù)水平、人員素養(yǎng)和重大項目情況等,做出綜合分析推斷。問：那又該如何從行業(yè)和國民經(jīng)濟進展狀況來分析呢？公司所在行業(yè)和國民經(jīng)濟進展狀況是阻礙股票價格的重要因素,對它們的分析要緊是關(guān)注政策動向和結(jié)論，同時采納定量和定性分析相結(jié)合的方法。對行業(yè)和國民經(jīng)濟進展狀況的全面把握是相當復(fù)雜的

57、,但一般通過了解政府政策及日常報告和分析它們的要緊經(jīng)濟指標,便可差不多認識。其中最有代表性的報告是政府工作報告、指標是行業(yè)總產(chǎn)值或國民生產(chǎn)總值。通過分析政府報告和公告，我們能夠了解國家整體形勢、進展方向，一段時刻內(nèi)政府的進展重點和扶持行業(yè)。通過分析行業(yè)總產(chǎn)值增長率以及與其他行業(yè)增長率的比較或國民生產(chǎn)總值增長速度變化情況,我們對行業(yè)或國民經(jīng)濟進展的狀況就有大致的了解。因此,進一步的認識還需分析其他有關(guān)指標,如行業(yè)的平均利潤率和國家的通貨膨脹率等。一般而論,當行業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)穩(wěn)定增長,且增長速度和行業(yè)平均利潤率高于其他多數(shù)行業(yè)較多時,表明該行業(yè)增長較快,前景也較好;反之,行業(yè)前景就不太妙。當國民生產(chǎn)

58、總值連續(xù)穩(wěn)定地較快增長且通貨膨脹率又較低時,表明國民經(jīng)濟進展狀況及其前景較好;反之,則情況就不妙。以上所提的這些指標情況從國家或行業(yè)公布的統(tǒng)計報告中即可獲得。另外,為了較全面地認識行業(yè)或國民經(jīng)濟進展的狀況,尤其是進展前景的預(yù)測,還應(yīng)結(jié)合對行業(yè)周期和國民經(jīng)濟進展周期,特不是目前行業(yè)和國民經(jīng)濟所處的進展時期進行分析。對國民經(jīng)濟所處進展時期及其前景的分析應(yīng)注意國家重大經(jīng)濟政策的變化和國家經(jīng)濟打算的安排?？傊?公司所在行業(yè)和國民經(jīng)濟進展前景看好,將有利于公司的進展和其股票價格的上升;反之,則不利。通過對公司經(jīng)營實績、所在行業(yè)和國民經(jīng)濟進展狀況的差不多分析,我們對公司股票的實際價值就能有個差不多的推斷。

59、因此,股票的市場價格并非只取決于事實上際價值,它同時還要受其他種種因素,尤其是直同意市場供求關(guān)系的阻礙。然而,從長遠看,股票實際價值的高低終將會在市場價格上體現(xiàn)出來。我所明白的財務(wù)核算不實，阻礙和調(diào)節(jié)利潤的幾個方面企業(yè)特不是上市公司的財務(wù)會計核算能夠講水份比較大，緣故是多方面的在上市和融資時，還會有行政方面的干預(yù)，在企業(yè)獲利較強時，企業(yè)為了少交所得稅，會有意隱瞞部分利潤，也有的公司是為了使后一年的利瀾可不能大起大落，有意將利潤保留一部分，以便于以后要融資時用和以豐補欠的用途，在企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績下滑時，企業(yè)也會做假，采取虛增利潤的做法，同時這些不容易從會計報表中洞察出來。企業(yè)的季報還會受到惡莊的指使

60、，人為的調(diào)節(jié)季報，比如莊家要吸貨和洗盤時，莫過于利用有意降低上市公司利潤的方法，待業(yè)績公告時再順勢一打壓，籌碼便攬入禳中，也有的是莊家為了出貨，先將季報做成業(yè)績大增，散戶看好買進，年報一出，大大出乎投資者的意料，結(jié)果是沒增長和負增長，有的是為了配股而把季報做得特不的完美，比如去年的南寧糖業(yè)確實是一個專門明顯的例子，配股的鈔票一到手，業(yè)績便大變臉，讓投資者防不勝防，這些不是會計工作的靈活，而是公司的財務(wù)核算違反了權(quán)責(zé)發(fā)生制和收入費用配比的原則，注冊會計師事務(wù)所的會計報表審計驗證是通過公司的托付，收費方面有的還采納招投標的方法來選擇會計師事務(wù)所，會計師事務(wù)又是合伙制單位，其盈利性的目的直接阻礙了其