《外匯交易精編戰(zhàn)法》

1、外匯交易易精編戰(zhàn)法法第一章章：外匯基基礎(chǔ)知識(shí) 2009年年10月119日 116:422 來源： 金融界界網(wǎng)站1.1外匯匯與外匯市市場(chǎng)外匯有有動(dòng)態(tài)和靜靜態(tài)兩種含含義：動(dòng)態(tài)態(tài)意義上的的外匯，是是指人們將將一種貨幣幣兌換成另另一種貨幣幣，清償國(guó)國(guó)際間債權(quán)權(quán)債務(wù)關(guān)系系的行為。這個(gè)意義義上的外匯匯概念等同同于國(guó)際結(jié)結(jié)算。靜態(tài)意意義上的外外匯又有廣廣義和狹義義之分：廣義的的靜態(tài)外匯匯是指一切切用外幣表表示的資產(chǎn)產(chǎn)。根據(jù)11997年年1月200日發(fā)布的的中華人人民共和國(guó)國(guó)外匯管理理?xiàng)l例中中規(guī)定，外外匯是指：(1) 外國(guó)貨貨幣，包括括鈔票、鑄鑄幣等；(2) 外幣支支付憑證，包包括票據(jù)、銀行存款款憑證、郵郵政

2、儲(chǔ)蓄憑憑證等；(3) 外幣有有價(jià)證券，包包括政府債債券、公司司債券、股股票等；(4) 特別提提款權(quán)、歐歐洲貨幣單單位；(5) 其他外外匯資產(chǎn)。從這個(gè)意意義上說外外匯就是外外幣資產(chǎn)。狹義的的外匯是指指以外幣表表示的可用用于國(guó)際之之間結(jié)算的的支付手段段。從這個(gè)個(gè)意義上講講，只有存存放在國(guó)外外銀行的外外幣資金，以以及將對(duì)銀銀行存款的的索取權(quán)具具體化了的的外幣票據(jù)據(jù)才構(gòu)成外外匯，主要要包括：銀銀行匯票、支票、銀銀行存款等等。這就是是通常意義義上的外匯匯概念。匯率匯率又又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)價(jià)或外匯行行市，即外外匯的買賣賣價(jià)格。它它是兩國(guó)貨貨幣的相對(duì)對(duì)比價(jià)，也也就是用一一國(guó)貨幣表表示另一國(guó)國(guó)貨幣的價(jià)價(jià)格。匯

3、率在在不同的貨貨幣制度下下有不同的的制定方法法。在金本本位制度下下，由于不不同國(guó)家的的貨幣的含含金量不同同，兩種貨貨幣含金量量的對(duì)比（又又稱鑄幣平平價(jià)）是外外匯匯率的的基礎(chǔ)。在在不兌現(xiàn)的的信用貨幣幣制度下，匯匯率變動(dòng)受受外匯供求求關(guān)系的制制約，當(dāng)某某種貨幣供供不應(yīng)求時(shí)時(shí)，這種貨貨幣的匯率率就會(huì)上升升，當(dāng)某種種貨幣供過過于求時(shí)，它它的匯率就就會(huì)下降。在外匯匯市場(chǎng)上，匯匯率是以五五位數(shù)字來來顯示的，如如：歐元EEUR 00.97005日元JJPY 1119.995英鎊GGBP 11.52337瑞郎CCHF 11.50003匯率的的最小變化化單位為一一點(diǎn)，即最最后一位數(shù)數(shù)的一個(gè)數(shù)數(shù)字變化，如如：歐元

4、EEUR 00.00001日元JJPY 00.01英鎊GGBP 00.00001瑞郎CCHF 00.00001按國(guó)際際慣例，通通常用三個(gè)個(gè)英文字母母來表示貨貨幣的名稱稱，以上中中文名稱后后的英文即即為該貨幣幣的英文代代碼。匯率的的標(biāo)價(jià)方式式分為兩種種：直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法和間間接標(biāo)價(jià)法法。(1) 直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法，又又叫應(yīng)付標(biāo)標(biāo)價(jià)法，是是以一定單單位（1、100、10000、100000）的的外國(guó)貨幣幣為標(biāo)準(zhǔn)來來計(jì)算應(yīng)付付出多少單單位本國(guó)貨貨幣。就相相當(dāng)于計(jì)算算購(gòu)買一定定單位外幣幣所應(yīng)付多多少本幣，所所以叫應(yīng)付付標(biāo)價(jià)法。包括中國(guó)國(guó)在內(nèi)的世世界上絕大大多數(shù)國(guó)家家目前都采采用直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法。在在國(guó)際

5、外匯匯市場(chǎng)上，日日元、瑞士士法郎、加加元等均為為直接標(biāo)價(jià)價(jià)法，如日日元1199.05即即一美元兌兌119.05日元元。直接標(biāo)標(biāo)價(jià)法下，若若一定單位位的外幣折折合的本幣幣數(shù)額多于于前期，則則說明外幣幣幣值上升升或本幣幣幣值下跌，叫叫做外匯匯匯率上升；反之，如如果要用比比原來較少少的本幣即即能兌換到到同一數(shù)額額的外幣，這這說明外幣幣幣值下跌跌或本幣幣幣值上升，叫叫做外匯匯匯率下跌，即即外幣的價(jià)價(jià)值與匯率率的漲跌成成正比。(2) 間接標(biāo)標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)標(biāo)價(jià)法又稱稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)價(jià)法。它是是以一定單單位（如11個(gè)單位）的的本國(guó)貨幣幣為標(biāo)準(zhǔn)，來來計(jì)算應(yīng)收收若干單位位的外國(guó)貨貨幣。在國(guó)國(guó)際外匯市市場(chǎng)上，歐歐元、英鎊

6、鎊、澳元等等均為間接接標(biāo)價(jià)法。如歐元11.25880即一歐歐元兌1.25800美元。在間接接標(biāo)價(jià)法中中，本國(guó)貨貨幣的數(shù)額額保持不變變，外國(guó)貨貨幣的數(shù)額額隨著本國(guó)國(guó)貨幣幣值值的對(duì)比變變化而變動(dòng)動(dòng)。如果一一定數(shù)額的的本幣能兌兌換的外幣幣數(shù)額比前前期少，這這表明外幣幣幣值上升升，本幣幣幣值下降，即即外匯匯率率上升；反反之，如果果一定數(shù)額額的本幣能能兌換的外外幣數(shù)額比比前期多，則則說明外幣幣幣值下降降、本幣幣幣值上升，即即外匯匯率率下跌，即即外幣的價(jià)價(jià)值和匯率率的升跌成成反比。外匯市市場(chǎng)：外匯市市場(chǎng)廣義和和狹義之分分。廣義外外匯市場(chǎng)是是指所有進(jìn)進(jìn)行外匯交交易的場(chǎng)所所。由于不不同國(guó)家貨貨幣制度不不同，一

7、個(gè)個(gè)國(guó)家的商商人，從另另一個(gè)國(guó)家家購(gòu)進(jìn)商品品，支付本本國(guó)貨幣一一般是不被被接受的，這這個(gè)商人必必須支付賣賣出商品者者國(guó)家所能能接受的貨貨幣。因此此，為了進(jìn)進(jìn)行貿(mào)易結(jié)結(jié)算，這個(gè)個(gè)商人須到到市場(chǎng)上進(jìn)進(jìn)行不同貨貨幣之間的的交換，這這種買賣不不同國(guó)家貨貨幣的場(chǎng)所所，就是廣廣義的外匯匯市場(chǎng)。狹狹義的外匯匯市場(chǎng)指外外匯銀行之之間進(jìn)行外外匯交易的的場(chǎng)所。外外匯銀行買買賣外匯，要要產(chǎn)生差額額，形成外外匯頭寸的的盈缺。由由于市場(chǎng)上上匯率千變變?nèi)f化，銀銀行外匯頭頭寸的多缺缺都會(huì)帶來來?yè)p失，因因此外匯銀銀行要對(duì)多多余的頭寸寸進(jìn)行拋出出，或?qū)Χ潭倘钡念^寸寸進(jìn)行補(bǔ)進(jìn)進(jìn)。各外匯匯銀行都進(jìn)進(jìn)行頭寸的的拋補(bǔ)，就就形成了銀銀行

8、間的外外匯交易市市場(chǎng)。外匯市市場(chǎng)作用在在于：(1) 調(diào)劑外外匯資金的的余缺。(2) 提供避避免外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的手段段。(3) 便于中中央銀行進(jìn)進(jìn)行穩(wěn)定匯匯率的操作作。國(guó)際外外匯市場(chǎng)的的基本構(gòu)成成：市場(chǎng)工工具 市場(chǎng)場(chǎng)參加者 市場(chǎng)組織織形式市場(chǎng)工工具外匯：外匯是指指一國(guó)持有有的外國(guó)貨貨幣和以外外國(guó)貨幣表表示的用以以進(jìn)行國(guó)際際結(jié)算的支支付手段。國(guó)際貨幣幣基金組織織對(duì)外匯的的定義是：外匯是貨貨幣行政當(dāng)當(dāng)局（中央央銀行、貨貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)準(zhǔn)基金組織織及財(cái)政部部）以銀行行存款、財(cái)財(cái)政部庫(kù)存存、長(zhǎng)短期期政府債券券等形式所所保有的在在國(guó)際收支支逆差時(shí)可可以使用的的債權(quán)。從上述述對(duì)外匯的的解釋可以以看出：第第一，

9、外匯匯必須是以以外幣表示示的國(guó)外資資產(chǎn)，而用用本國(guó)貨幣幣表示的信信用工具和和有價(jià)證券券是不能視視為外匯的的；第二，外外匯必須是是在國(guó)外能能得到補(bǔ)償償?shù)膫鶛?quán)，而而空頭支票票和拒付的的匯票是不不能視為外外匯的；第第三，外匯匯必須是能能夠兌換為為其他支付付手段的外外幣資產(chǎn)，亦亦即用可兌兌換貨幣表表示的支付付手段，而而不可兌換換貨幣表示示的支付手手段是不能能視為外匯匯的。市場(chǎng)參參加者從外匯交交易的主體體來看，外外匯市場(chǎng)主主要由下列列參加者構(gòu)構(gòu)成：(1) 外匯銀銀行：外匯匯銀行是指指由各國(guó)中中央銀行或或貨幣當(dāng)局局指定或授授權(quán)經(jīng)營(yíng)外外匯業(yè)務(wù)的的銀行。外外匯銀行通通常是商業(yè)業(yè)銀行，可可以是專門門經(jīng)營(yíng)外匯匯的

10、本國(guó)銀銀行，也可可以是兼營(yíng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)務(wù)的本國(guó)銀銀行或者是是在本國(guó)的的外國(guó)銀行行分行。外外匯銀行是是外匯市場(chǎng)場(chǎng)上最重要要的參加者者，其外匯匯交易構(gòu)成成外匯市場(chǎng)場(chǎng)活動(dòng)的主主要部分。(2) 外匯交交易商：外外匯交易商商指買賣外外國(guó)匯票的的交易公司司或個(gè)人。外匯交易易商利用自自己的資金金買賣外匯匯票據(jù)，從從中取得買買賣價(jià)差。外匯交易易商多數(shù)是是信托公司司、銀行等等兼營(yíng)機(jī)構(gòu)構(gòu)，也有專專門經(jīng)營(yíng)這這種業(yè)務(wù)的的公司和個(gè)個(gè)人。 (3) 外匯經(jīng)經(jīng)紀(jì)人：外外匯經(jīng)紀(jì)人人是指促成成外匯交易易的中介人人。它介于于外匯銀行行之間、外外匯銀行和和外匯市場(chǎng)場(chǎng)其他參加加者之間，代代洽外匯買買賣業(yè)務(wù)。(4) 中央銀銀行：中央央銀行

11、也是是外匯市場(chǎng)場(chǎng)的主要參參加者，但但其參加外外匯市場(chǎng)的的主要目的的是為了維維持匯率穩(wěn)穩(wěn)定和合理理調(diào)節(jié)國(guó)際際儲(chǔ)備量，它它通過直接接參與外匯匯市場(chǎng)買賣賣，調(diào)整外外匯市場(chǎng)資資金的供求求關(guān)系，使使匯率維系系在一定水水平上或限限制在一定定水平上。中央銀行行通常設(shè)立立外匯平準(zhǔn)準(zhǔn)基金，當(dāng)當(dāng)市場(chǎng)外匯匯求過于供供，匯率上上漲時(shí)，拋拋售外幣，收收回本幣；當(dāng)市場(chǎng)上上供過于求求，匯率下下跌，就買買進(jìn)外幣，投投放本幣。因此，從從某種意義義上講，中中央銀行不不僅是外匯匯市場(chǎng)的參參加者，而而且是外匯匯市場(chǎng)的實(shí)實(shí)際操縱者者。 (5) 外匯投投機(jī)者：外外匯投機(jī)者者的外匯買買賣不是出出于國(guó)際收收付的實(shí)際際需要，而而是利用各各種金

12、融工工具，在匯匯率變動(dòng)中中付出一定定的保證金金進(jìn)行預(yù)買買預(yù)賣，賺賺取匯率差差價(jià)。(6) 外匯實(shí)實(shí)際供應(yīng)者者和實(shí)際需需求者：外外匯市場(chǎng)上上外匯的實(shí)實(shí)際供應(yīng)者者和實(shí)際需需求者是那那些利用外外匯市場(chǎng)完完成國(guó)際貿(mào)貿(mào)易或投資資交易的個(gè)個(gè)人或公司司。他們包包括：進(jìn)口口商、出口口商、國(guó)際際投資者、跨國(guó)公司司和旅游者者等。市場(chǎng)組組織形式各國(guó)的的外匯市場(chǎng)場(chǎng)，由于各各自長(zhǎng)期的的金融傳統(tǒng)統(tǒng)和商業(yè)習(xí)習(xí)慣，其外外匯交易方方式不盡相相同。(1) 柜臺(tái)市市場(chǎng)的組織織方式。這這種組織方方式無一定定的開盤收收盤時(shí)間，無無具體交易易場(chǎng)所，交交易雙方不不必面對(duì)面面地交易，只只靠電傳、電報(bào)、電電話等通訊訊設(shè)備相互互接觸和聯(lián)聯(lián)系，協(xié)商

13、商達(dá)成交易易。英國(guó)、美國(guó)、加加拿大、瑞瑞士等國(guó)的的外匯市場(chǎng)場(chǎng)均采取這這種柜臺(tái)市市場(chǎng)的組織織方式。因因此，這種種方式又稱稱為英美體體制。(2) 交易所所方式。這這種方式有有固定的交交易場(chǎng)所，如如德國(guó)、法法國(guó)、荷蘭蘭、意大利利等國(guó)的外外匯交易所所，這些外外匯交易所所有固定的的營(yíng)業(yè)日和和開盤收盤盤時(shí)間，外外匯交易的的參加者于于每個(gè)營(yíng)業(yè)業(yè)日規(guī)定的的營(yíng)業(yè)時(shí)間間集中在交交易所進(jìn)行行交易。由由于歐洲大大陸各國(guó)多多采用這種種方式組織織外匯市場(chǎng)場(chǎng)，故又稱稱這種方式式為大陸體體制。主要國(guó)國(guó)際外匯市市場(chǎng)：世界外外匯市場(chǎng)是是由各國(guó)際際金融中心心的外匯市市場(chǎng)構(gòu)成的的，這是一一個(gè)龐大的的體系。目目前世界上上約有外匯匯市場(chǎng)

14、300多個(gè)，其其中最重要要的有倫敦敦、紐約、巴黎、東東京、瑞士士、新加坡坡、香港等等，它們各各具特色并并分別位于于不同的國(guó)國(guó)家和地區(qū)區(qū)，并相互互聯(lián)系，形形成了全球球的統(tǒng)一外外匯市場(chǎng)。(1) 倫敦外外匯市場(chǎng)的的外匯交易易分為即期期交易和遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易。匯率報(bào)價(jià)價(jià)采用間接接標(biāo)價(jià)法，交交易貨幣種種類眾多，最最多達(dá)800多種，經(jīng)經(jīng)常有三、四十種。交易處理理速度很快快，工作效效率高。倫倫敦外匯市市場(chǎng)上外幣幣套匯業(yè)務(wù)務(wù)十分活躍躍，自從歐歐洲貨幣市市場(chǎng)發(fā)展以以來，倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)上的外匯匯買賣與“歐洲貨幣幣”的存放有有著密切聯(lián)聯(lián)系。歐洲洲投資銀行行積極地在在倫敦市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)行大量量歐元債券券，使倫敦敦外匯市場(chǎng)場(chǎng)的國(guó)

15、際性性更加突出出。(2) 紐約外外匯市場(chǎng)是是重要的國(guó)國(guó)際外匯市市場(chǎng)之一，其其日交易量量?jī)H次于倫倫敦。紐約約外匯市場(chǎng)場(chǎng)也是一個(gè)個(gè)無形市場(chǎng)場(chǎng)。外匯交交易通過現(xiàn)現(xiàn)代化通訊訊網(wǎng)絡(luò)與電電子計(jì)算機(jī)機(jī)進(jìn)行，其其貨幣結(jié)算算都可通過過紐約地區(qū)區(qū)銀行同業(yè)業(yè)清算系統(tǒng)統(tǒng)和聯(lián)邦儲(chǔ)儲(chǔ)備銀行支支付系統(tǒng)進(jìn)進(jìn)行。紐約外外匯市場(chǎng)交交易活躍，但但和進(jìn)出口口貿(mào)易相關(guān)關(guān)的外匯交交易量較小小。相當(dāng)部部分外匯交交易和金融融期貨市場(chǎng)場(chǎng)密切相關(guān)關(guān)。美國(guó)的的企業(yè)除了了進(jìn)行金融融期貨交易易而同外匯匯市場(chǎng)發(fā)生生關(guān)系外，其其它外匯業(yè)業(yè)務(wù)較少。 紐約外外匯市場(chǎng)是是一個(gè)完全全自由的外外匯市場(chǎng)，匯匯率報(bào)價(jià)既既采用直接接標(biāo)價(jià)法（指指對(duì)英鎊）又又采用間接接標(biāo)價(jià)

16、法（指指對(duì)歐洲各各國(guó)貨幣和和其他國(guó)家家貨幣），便便于在世界界范圍內(nèi)進(jìn)進(jìn)行美元交交易。交易易貨幣主要要是歐洲大大陸、北美美加拿大、中南美洲洲、遠(yuǎn)東日日本等國(guó)貨貨幣。(3) 巴黎外外匯市場(chǎng)由由有形市場(chǎng)場(chǎng)和無形市市場(chǎng)兩部分分組成。其其有形市場(chǎng)場(chǎng)主要是指指在巴黎交交易所內(nèi)進(jìn)進(jìn)行的外匯匯交易，其其交易方式式和證券市市場(chǎng)買賣一一樣，每天天公布官方方外匯牌價(jià)價(jià)，外匯對(duì)對(duì)法郎匯價(jià)價(jià)采用直接接標(biāo)價(jià)法。但大量的的外匯交易易是在交易易所外進(jìn)行行的。在交交易所外進(jìn)進(jìn)行的外匯匯交易，或或者是交易易雙方通過過電話直接接進(jìn)行買賣賣，或者是是通過經(jīng)紀(jì)紀(jì)人進(jìn)行。(4) 東京外外匯市場(chǎng)是是一個(gè)無形形市場(chǎng)，交交易者通過過現(xiàn)代化通通

17、訊設(shè)施聯(lián)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交交易。東京京外匯市場(chǎng)場(chǎng)的參加者者有五類：一是外匯匯專業(yè)銀行行，即東京京銀行；二二是外匯指指定銀行，指指可以經(jīng)營(yíng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)務(wù)的銀行，共共340多多家，其中中日本國(guó)內(nèi)內(nèi)銀行 2243家，外外國(guó)銀行999家；三三是外匯經(jīng)經(jīng)紀(jì)人 88家；四是是日本銀行行；五是非非銀行客戶戶，主要是是企業(yè)法人人、進(jìn)出口口企業(yè)商社社、人壽財(cái)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公公司、投資資信托公司司、信托銀銀行等。(5) 瑞士蘇蘇黎世外匯匯市場(chǎng)是一一個(gè)有歷史史傳統(tǒng)的外外匯市場(chǎng)，在在國(guó)際外匯匯交易中處處于重要地地位。這一一方面是由由于瑞士法法郎是自由由兌換貨幣幣；另一方方面是由于于二次大戰(zhàn)戰(zhàn)期間瑞士士是中立國(guó)國(guó)，外匯市市場(chǎng)未受戰(zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)

18、影響，一一直堅(jiān)持對(duì)對(duì)外開放。其交易量量原先居世世界第四位位，但近年年來被新加加坡外匯市市場(chǎng)超過。(6) 新加坡坡外匯市場(chǎng)場(chǎng)是在700年代初亞亞洲美元市市場(chǎng)成立后后，才成為為國(guó)際外匯匯市場(chǎng)。新新加坡地處處歐亞非三三洲交通要要道，時(shí)區(qū)區(qū)優(yōu)越，上上午可與香香港、東京京、悉尼進(jìn)進(jìn)行交易，下下午可與倫倫敦、蘇黎黎世、法蘭蘭克福等歐歐洲市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行交易，中中午還可同同中東的巴巴林、晚上上同紐約進(jìn)進(jìn)行交易。根據(jù)交易易需要，一一天24小小時(shí)都同世世界各地區(qū)區(qū)進(jìn)行外匯匯買賣。新新加坡外匯匯市場(chǎng)除了了保持現(xiàn)代代化通訊網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)外，還還直接同紐紐約的CHHIPS系系統(tǒng)和歐洲洲的SWIIFT（環(huán)環(huán)球銀行金金融電信協(xié)協(xié)會(huì)）系

19、統(tǒng)統(tǒng)連接，貨貨幣結(jié)算十十分方便。(7) 香港外外匯市場(chǎng)是是70年代代以后發(fā)展展起來的國(guó)國(guó)際性外匯匯市場(chǎng)。自自19733年香港取取消外匯管管制后，國(guó)國(guó)際資本大大量流入，經(jīng)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)業(yè)務(wù)的金融融機(jī)構(gòu)不斷斷增加，外外匯市場(chǎng)越越來越活躍躍，發(fā)展成成為國(guó)際性性的外匯市市場(chǎng)。香港外外匯市場(chǎng)是是一個(gè)無形形市場(chǎng)，沒沒有固定的的交易場(chǎng)所所，交易者者通過各種種現(xiàn)代化的的通訊設(shè)施施和電腦網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行外外匯交易。香港地理理位置和時(shí)時(shí)區(qū)條件與與新加坡相相似，可以以十分方便便地與其他他國(guó)際外匯匯市場(chǎng)進(jìn)行行交易。外匯市市場(chǎng)作為一一個(gè)國(guó)際性性的資本投投機(jī)市場(chǎng)的的歷史要比比股票、黃黃金、期貨貨、利息市市場(chǎng)短得多多，然而，它它卻以

20、驚人人的速度迅迅速發(fā)展。今天，外外匯市場(chǎng)每每天的交易易額已達(dá)11.9萬億億美元，其其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股股票、期貨貨等其他金金融商品市市場(chǎng)，已成成為當(dāng)今全全球最大的的單一金融融市場(chǎng)和投投機(jī)市場(chǎng)。正因?yàn)闉橥鈪R市場(chǎng)場(chǎng)波動(dòng)頻繁繁且波幅巨巨大，給投投資者創(chuàng)造造了更多的的機(jī)會(huì)，吸吸引了越來來越多的投投資者加入入這一行列列。外匯市市場(chǎng)交易時(shí)時(shí)間表市場(chǎng)時(shí)間（北京京、香港）惠靈頓04:000-13:00悉尼06:000-15:00東京08:000-15:30香港10:000-17:00法蘭克福14:300-23:00倫敦15:300-(次日日)0:330紐約21:000-(次日日)04:001.22影響外匯匯市

21、場(chǎng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)外匯的的價(jià)格反映映出的是貨貨幣供給和和需求的一一種平衡狀狀態(tài)。影響響供給和需需求的兩個(gè)個(gè)最重要的的因素是利利率和經(jīng)濟(jì)濟(jì)的表現(xiàn)，在在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)中，如如國(guó)民生產(chǎn)產(chǎn)毛額、國(guó)國(guó)外資本的的流入或是是國(guó)際間的的貿(mào)易代表表的就是一一個(gè)國(guó)家的的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)現(xiàn)，也決定定的對(duì)這個(gè)個(gè)國(guó)家貨幣幣的供給和和需求。每每天都會(huì)有有不同的經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公公布，投資資人必須要要有能力判判斷哪一個(gè)個(gè)比較重要要，而在這這些林林總總總數(shù)據(jù)中中，利率和和國(guó)際間的的貿(mào)易往來來是最值得得被重視的的。 基本面面分析注重重金融、經(jīng)經(jīng)濟(jì)理論和和政局發(fā)展展，從而判判斷供給和和需求要素素?；久婷娣治雠c技技術(shù)分析最最明顯的一一點(diǎn)區(qū)別就就是

22、，基本本面分析研研究市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)動(dòng)的原因因，而技術(shù)術(shù)分析研究究市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)動(dòng)的效果。當(dāng)以另另一國(guó)貨幣幣估價(jià)一國(guó)國(guó)貨幣時(shí)，基基本面分析析包括對(duì)宏宏觀經(jīng)濟(jì)指指標(biāo)、資產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)以及及政治因素素的研究。宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)指標(biāo)包括括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率等數(shù)字字，由國(guó)內(nèi)內(nèi)生產(chǎn)總值值、利息率率、通貨膨膨脹率、失失業(yè)率、貨貨幣供應(yīng)量量、外匯儲(chǔ)儲(chǔ)備以及生生產(chǎn)率等要要素計(jì)算而而得。利率如果現(xiàn)現(xiàn)在市場(chǎng)利利率的走向向曖昧不明明，則任何何一則和利利率有關(guān)的的消息或新新聞都會(huì)直直接的影響響匯率的走走向。在一一般的狀況況下，一個(gè)個(gè)國(guó)家如果果提高了本本國(guó)的利率率，該國(guó)的的貨幣就會(huì)會(huì)相對(duì)的走走強(qiáng)，因?yàn)闉橥顿Y人會(huì)會(huì)將資產(chǎn)移移轉(zhuǎn)到這個(gè)個(gè)國(guó)家以期期望將來可可

23、以獲到更更高的投資資報(bào)酬率。但是，如如果利率太太高，對(duì)股股市而言卻卻是個(gè)壞消消息，投資資人會(huì)將資資金移出該該國(guó)的股票票市場(chǎng)而導(dǎo)導(dǎo)致該國(guó)的的貨幣價(jià)格格下降。至至于判斷出出哪一股力力量比較強(qiáng)強(qiáng)大就是一一門學(xué)問了了，這取決決于利率在在變動(dòng)前的的總體經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境狀態(tài)態(tài)。在所有有影響利率率變動(dòng)的經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中中，就屬消消費(fèi)者物價(jià)價(jià)指數(shù)、購(gòu)購(gòu)買者物價(jià)價(jià)指數(shù)及國(guó)國(guó)民生產(chǎn)毛毛額最為重重要，這些些指標(biāo)可以以在各國(guó)央央行（BOOE， FFED，EECB，BBOJ）開開會(huì)決定利利率前，對(duì)對(duì)利率走向向作為判斷斷的參考。國(guó)際貿(mào)貿(mào)易在一國(guó)國(guó)的貿(mào)易收收支帳中，可可以看的出出某一段時(shí)時(shí)期該國(guó)進(jìn)進(jìn)出口之間間的凈差異異，當(dāng)一國(guó)國(guó)的進(jìn)

24、口大大于出口時(shí)時(shí)，就會(huì)產(chǎn)產(chǎn)生貿(mào)易赤赤字，這通通常不是個(gè)個(gè)好消息。以美國(guó)為為例子，為為了要支付付進(jìn)口的債債務(wù)，必須須要在市場(chǎng)場(chǎng)上放空美美元以購(gòu)買買他國(guó)的貨貨幣來支付付出口國(guó)的的債務(wù)，因因?yàn)樨泿诺牡牧鞒鰰?huì)造造成美元的的走軟。同同樣的，如如果收支帳帳上顯示出出口值的增增加，美元元就會(huì)流回回國(guó)內(nèi)而造造成美元的的走強(qiáng)。站站在一國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)的角度度來看，貿(mào)貿(mào)易赤字不不見得是件件壞事，但但是如果赤赤字大于市市場(chǎng)的預(yù)期期，就會(huì)造造成反面的的效果了。從20004年以來來美國(guó)每月月公布的貿(mào)貿(mào)易赤字都都是市場(chǎng)關(guān)關(guān)注的重點(diǎn)點(diǎn)，因?yàn)閿?shù)數(shù)據(jù)在短時(shí)時(shí)間內(nèi)會(huì)給給市場(chǎng)帶來來劇烈波動(dòng)動(dòng)，而美元元指數(shù)中期期走弱也是是因?yàn)槊绹?guó)國(guó)貿(mào)易赤字

25、字長(zhǎng)期擴(kuò)大大。購(gòu)買力力平價(jià) (PPP)購(gòu)買力力平價(jià)理論論規(guī)定，匯匯率由同一一組商品的的相對(duì)價(jià)格格決定。舉舉一個(gè)漢堡堡包的經(jīng)典典案例，如如果漢堡包包在美國(guó)值值2.000美元一個(gè)個(gè)，而在英英國(guó)值 11.00 英鎊一個(gè)個(gè)，那么根根據(jù)購(gòu)買力力平價(jià)理論論，匯率一一定是2美美元每1英英鎊。如果果盛行市場(chǎng)場(chǎng)匯率是11.7美元元每英鎊，那那么英鎊就就被稱為低低估通貨，而而美元?jiǎng)t被被稱為高估估通貨。此此理論假設(shè)設(shè)這兩種貨貨幣將最終終向2:11的關(guān)系變變化。 利率平平價(jià) (IIRP)利率平平價(jià)規(guī)定，一一種貨幣對(duì)對(duì)另一種貨貨幣的升值值（貶值）必必將被利率率差異的變變動(dòng)所抵銷銷。如果美美國(guó)利率高高于日本利利率，那么么

26、美元將對(duì)對(duì)日元貶值值，貶值幅幅度根據(jù)防防止無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)套匯而定定。未來匯匯率會(huì)在當(dāng)當(dāng)日規(guī)定的的遠(yuǎn)期匯率率中被反映映。在我們們的例子中中，美元的的遠(yuǎn)期匯率率被看作貼貼水，因?yàn)闉橐赃h(yuǎn)期匯匯率購(gòu)得的的日元少于于以即期匯匯率購(gòu)得的的日元。日日元?jiǎng)t被視視為升水。 非農(nóng)就就業(yè)人口美國(guó)關(guān)關(guān)于非農(nóng)業(yè)業(yè)人口就業(yè)業(yè)人數(shù)的增增減數(shù)和失失業(yè)率是近近幾年影響響外匯市場(chǎng)場(chǎng)短期波動(dòng)動(dòng)的重要數(shù)數(shù)據(jù)。這組組數(shù)字由美美國(guó)勞工部部在每月的的第一個(gè)星星期五公布布。在外匯匯市場(chǎng)看來來，它是美美國(guó)宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)的晴雨雨表，數(shù)字字本身的好好壞預(yù)示著著美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)前景的好好壞。因此此，在這組組數(shù)字公布布前的一、兩天，只只要市場(chǎng)上上有任何關(guān)關(guān)于這一數(shù)數(shù)

27、字可能不不錯(cuò)的風(fēng)言言風(fēng)語(yǔ)時(shí)，美美元拋售風(fēng)風(fēng)就會(huì)嘎然然而止。其他經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)其他一一些美國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)對(duì)外匯匯市場(chǎng)也有有影響，這這些數(shù)據(jù)包包括工業(yè)生生產(chǎn)、個(gè)人人收入、國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總總值、開工工率、庫(kù)存存率、美國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)綜合合指標(biāo)的先先行指數(shù)、新住房開開工率、汽汽車銷售數(shù)數(shù)等，但它它們與非農(nóng)農(nóng)業(yè)就業(yè)人人口數(shù)相比比，對(duì)外匯匯市場(chǎng)的影影響要小得得多。這些些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)對(duì)外匯市市場(chǎng)的影響響也有其獨(dú)獨(dú)特的規(guī)律律。一般來來說，當(dāng)美美元呈一路路上揚(yáng)的“牛”勢(shì)時(shí)，其其中任何指指標(biāo)在公布布時(shí)只要稍稍好一些，都都會(huì)被外匯匯市場(chǎng)用來來作為拋外外匯買美元元的理由，使使美元進(jìn)一一步上揚(yáng)，而而指標(biāo)為負(fù)負(fù)數(shù)時(shí)，外外匯市場(chǎng)有有時(shí)就

28、對(duì)其其采取視而而不見的態(tài)態(tài)度。同樣樣，當(dāng)美元元呈一路下下瀉的“熊”勢(shì)時(shí)，任任何公布的的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)為負(fù)數(shù)時(shí)時(shí)，都會(huì)成成為外匯市市場(chǎng)進(jìn)一步步拋美元的的理由。除了經(jīng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)之外，其其他關(guān)于經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的的報(bào)道也會(huì)會(huì)對(duì)外匯市市場(chǎng)產(chǎn)生很很大的影響響。外匯價(jià)價(jià)格的變動(dòng)動(dòng)在很大程程度上是外外匯市場(chǎng)上上的人對(duì)外外匯波動(dòng)的的期待的反反映，換言言之，如果果人們期待待外匯有某某一個(gè)長(zhǎng)期期的均衡價(jià)價(jià)格，那么么，現(xiàn)貨價(jià)價(jià)格的波動(dòng)動(dòng)就會(huì)朝這這個(gè)價(jià)格的的方向移動(dòng)動(dòng)。而這種種期待是主主觀性的東東西，它必必然會(huì)受到到客觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)環(huán)境的影影響。因此此，在連續(xù)續(xù)幾天沒有有關(guān)于經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)據(jù)分布的情情況下，有有關(guān)國(guó)家貨貨幣當(dāng)局官

29、官員的講話話、華爾爾街日?qǐng)?bào)關(guān)于外匯匯市場(chǎng)的有有影響力的的一篇文章章、某研究究機(jī)構(gòu)或大大企業(yè)關(guān)于于外匯走勢(shì)勢(shì)的研究報(bào)報(bào)告等，都都可能會(huì)在在某一天造造成外匯市市場(chǎng)的劇烈烈波動(dòng)。這這種現(xiàn)象對(duì)對(duì)那些身處處外匯市場(chǎng)場(chǎng)以外的人人來說，似似乎很難理理解，為什什么一個(gè)官官員的講話話會(huì)使美元元猛跌或猛猛漲2至33美分（即即200至至300點(diǎn)點(diǎn)）？如果果把人們主主觀期待的的因素考慮慮在內(nèi)，這這種現(xiàn)象就就不難解釋釋了。一個(gè)個(gè)官員的講講話中一篇篇關(guān)于外匯匯的重要文文章僅僅是是提供了某某種信號(hào)，給給人們的合合理預(yù)期起起了催化劑劑的作用，最最后導(dǎo)致外外匯市場(chǎng)的的波動(dòng)。而而波動(dòng)幅度度的大小，就就由這些信信號(hào)在合理理預(yù)期中的

30、的催化劑作作用大小來來決定。如果市市場(chǎng)不認(rèn)為為它是信號(hào)號(hào)，則這種種講話再多多，外匯市市場(chǎng)的人也也會(huì)充耳不不聞。較典典型的例子子是英鎊在在19922年年底的的跌勢(shì)。自自19922年9月歐歐洲貨幣體體系危機(jī)以以后，外匯匯市場(chǎng)出現(xiàn)現(xiàn)了猛拋英英鎊風(fēng)，其其原因在于于英國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)前景暗淡淡、英國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策不不明朗、英英國(guó)減息期期待等多種種因素，為為了穩(wěn)定英英鎊的匯率率，英國(guó)財(cái)財(cái)政大臣拉拉蒙特多次次發(fā)表講話話，表示要要穩(wěn)定英鎊鎊匯率，甚甚至可能以以加息來提提高英鎊的的匯價(jià)。但但每次都只只能給英鎊鎊的匯率以以微弱而短短暫的支持持，在英鎊鎊稍有回彈彈后，外匯匯市場(chǎng)就有有更多的人人拋英鎊。1.33影響外匯匯市場(chǎng)的政

31、政治因素與股票票、債券等等市場(chǎng)相比比，外匯市市場(chǎng)受政治治因素的影影響要大得得多。當(dāng)某某一件重大大國(guó)際事件件發(fā)生時(shí)，外外匯市場(chǎng)的的漲落幅度度會(huì)經(jīng)常性性地超過股股市和債券券市場(chǎng)的變變化。其主主要原因是是外匯作為為國(guó)際性流流動(dòng)的資產(chǎn)產(chǎn)，在動(dòng)蕩蕩的政治格格局下所面面臨的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)會(huì)比其他他資產(chǎn)大；而外匯市市場(chǎng)的流動(dòng)動(dòng)速度快，又又進(jìn)一步使使外匯市場(chǎng)場(chǎng)在政治局局面動(dòng)蕩時(shí)時(shí)更加劇烈烈地波動(dòng)。外匯市場(chǎng)場(chǎng)的政治風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)主要有有政局不穩(wěn)穩(wěn)引起經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策變化化、國(guó)有化化措施等。從具體形形式來看，有有大選、戰(zhàn)戰(zhàn)爭(zhēng)、政變變、邊界沖沖突等。任何一一種主要外外匯對(duì)美元元的匯率走走勢(shì)10年年圖中，人人們都可以以發(fā)現(xiàn)這110年國(guó)際際

32、政治、經(jīng)經(jīng)濟(jì)格局的的變化情況況。由于每每次突發(fā)事事件，每項(xiàng)項(xiàng)重要的經(jīng)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)都會(huì)在在每天的外外匯市場(chǎng)上上引起劇烈烈的波動(dòng)，使使匯率漲跌跌史成為國(guó)國(guó)際政治經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史史的縮影這這一結(jié)論更更具有說服服力。在外外匯市場(chǎng)投投資，在把把握住外匯匯走勢(shì)的長(zhǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)時(shí)時(shí)，更要十十分注意它它在短期的的波動(dòng)，只只有認(rèn)清它它的短期波波動(dòng)規(guī)律，才才能在外匯匯市場(chǎng)立于于不敗之地地。圖(11.1)是是20011年9月111日美國(guó)國(guó)發(fā)生“9.111”恐怖襲擊擊前后歐元元/美元的的4小時(shí)圖圖形。圖中中紅色陰影影部分顯示示了美國(guó)遭遭受恐怖襲襲擊后，歐歐元/美元元短線大幅幅上漲的過過程。圖(1.22)是20005年77月

33、7日倫倫敦地鐵發(fā)發(fā)生連環(huán)爆爆炸后美元元/瑞郎短短線跳水的的圖形。倫倫敦遭受恐恐怖襲擊，投投機(jī)商擔(dān)心心會(huì)給英國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來來負(fù)面影響響，短時(shí)間間內(nèi)將英鎊鎊頭寸轉(zhuǎn)移移到瑞郎上上，此段走走勢(shì)完美的的詮釋了瑞瑞士法郎作作為避嫌貨貨幣的作用用。1.4政府府對(duì)外匯市市場(chǎng)的直接接干預(yù)19773年以后后國(guó)際貨幣幣體系中實(shí)實(shí)行的浮動(dòng)動(dòng)匯率制并并不是一種種徹底浮動(dòng)動(dòng)匯率制，而而是一種所所謂骯臟的的浮動(dòng)匯率率制，其原原因是工業(yè)業(yè)國(guó)家中央央銀行對(duì)外外匯市場(chǎng)的的經(jīng)常性干干預(yù)。政府府制定的貨貨幣政策和和財(cái)政政策策每天都影影響著外匯匯市場(chǎng)的價(jià)價(jià)格波動(dòng)。工業(yè)國(guó)家家的中央銀銀行對(duì)外匯匯市場(chǎng)不但但會(huì)透過制制定貨幣政政策和財(cái)政政政策

34、進(jìn)行行間接性的的干預(yù)，還還經(jīng)常在外外匯市場(chǎng)異異常劇烈的的波動(dòng)時(shí)，直直接干預(yù)外外匯市場(chǎng)。這種政府府對(duì)外匯市市場(chǎng)的直接接干預(yù)也是是影響外匯匯市場(chǎng)短期期走勢(shì)的重重要因素。1、中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的目標(biāo)標(biāo)自從浮浮動(dòng)匯率制制推行以來來，工業(yè)國(guó)國(guó)家的中央央銀行從來來沒有對(duì)外外匯市場(chǎng)采采取徹底的的放任自流流的態(tài)度，相相反，這些些中央銀行行始終保留留相當(dāng)一部部分的外匯匯儲(chǔ)備，其其主要目的的就是對(duì)外外匯市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行直接干干預(yù)。一般來來說，中央央銀行在外外匯市場(chǎng)的的價(jià)格出現(xiàn)現(xiàn)異常大的的、或是朝朝同一方向向連續(xù)幾天天劇烈波動(dòng)動(dòng)時(shí)，往往往會(huì)直接介介入市場(chǎng)，通通過商業(yè)銀銀行進(jìn)行外外匯買賣，以以試圖緩解解外匯市場(chǎng)場(chǎng)的

35、劇烈波波動(dòng)。對(duì)于于中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的原原因，理論論上可以有有很多解釋釋，為大多多數(shù)人所接接受的原因因大致有三三個(gè)。第一，匯匯率的異常常波動(dòng)常常常與國(guó)際資資本流動(dòng)有有著必然聯(lián)聯(lián)系，它會(huì)會(huì)導(dǎo)致工業(yè)業(yè)生產(chǎn)和宏宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展出現(xiàn)不不必要的波波動(dòng)，因此此，穩(wěn)定匯匯率有助于于穩(wěn)定國(guó)民民經(jīng)濟(jì)和物物價(jià)。第二，中中央銀行直直接干預(yù)外外匯市場(chǎng)是是為了國(guó)內(nèi)內(nèi)外貿(mào)政策策的需要。一個(gè)國(guó)家家的貨幣在在外匯市場(chǎng)場(chǎng)的價(jià)格較較低，必然然有利于這這個(gè)國(guó)家的的出口。而而出口問題題在許多工工業(yè)國(guó)家已已是一個(gè)政政治問題，它它涉及到許許多出口行行業(yè)的就業(yè)業(yè)水平、貿(mào)貿(mào)易保護(hù)主主義情緒、選民對(duì)政政府態(tài)度等等許多方面面。任何一一個(gè)中央

36、銀銀行都不希希望看到本本國(guó)外貿(mào)順順差是由于于本國(guó)貨幣幣的匯率太太低而被其其他國(guó)家抓抓住把柄。因此，中中央銀行為為這一目的的而干預(yù)外外匯市場(chǎng)，主主要表現(xiàn)在在兩個(gè)方面面。第三，中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)是出于于抑制國(guó)內(nèi)內(nèi)通貨膨脹脹的考慮。宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)模型證明明，在浮動(dòng)動(dòng)匯率制的的情況下，如如果一個(gè)國(guó)國(guó)家的貨幣幣匯價(jià)長(zhǎng)期期性地低于于均衡價(jià)格格，在一定定時(shí)期內(nèi)會(huì)會(huì)刺激出口口，導(dǎo)致外外貿(mào)順差，最最終卻會(huì)造造成本國(guó)物物價(jià)上漲，工工資上漲，形形成通貨膨膨脹的壓力力。在通貨貨膨脹已經(jīng)經(jīng)較高的時(shí)時(shí)候，這種種工資物價(jià)可能能出現(xiàn)的循循環(huán)上漲局局面，又會(huì)會(huì)造成人們們出現(xiàn)未來來的通貨膨膨脹必然也也很高的期期待，使貨貨幣當(dāng)

37、局的的反通貨膨膨脹政策變變得很難執(zhí)執(zhí)行。此外外，在一些些工業(yè)國(guó)家家，選民往往往把本國(guó)國(guó)貨幣貶值值引起的通通貨膨脹壓壓力作為政政府當(dāng)局宏宏觀經(jīng)濟(jì)管管理不當(dāng)?shù)牡南笳?。所所以，在?shí)實(shí)行浮動(dòng)匯匯率制以后后，許多工工業(yè)國(guó)家在在控制通貨貨膨脹時(shí)，都都把本國(guó)貨貨幣的匯率率作為一項(xiàng)項(xiàng)嚴(yán)密監(jiān)視視的內(nèi)容。2、中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的手段段與效益關(guān)于什什么是中央央銀行對(duì)外外匯市場(chǎng)的的干預(yù)，有有一個(gè)較為為正式的定定義。800年代初，美美元對(duì)所有有歐洲國(guó)家家的貨幣匯匯率都呈升升勢(shì)，圍繞繞著工業(yè)國(guó)國(guó)家要不要要對(duì)外匯市市場(chǎng)進(jìn)行干干預(yù)，19982年66月的凡爾爾賽工業(yè)國(guó)國(guó)家高峰會(huì)會(huì)議決定成成立一個(gè)由由官方經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家組成成

38、的“外匯干預(yù)預(yù)工作小組組”，專門研研究外匯市市場(chǎng)干預(yù)問問題。19983年，該該小組發(fā)表表了“工作組報(bào)報(bào)告”（又稱“杰根森報(bào)報(bào)告”），其中中對(duì)干預(yù)外外匯市場(chǎng)的的狹義定義義是：“貨幣當(dāng)局局在外匯市市場(chǎng)上的任任何外匯買買賣，以影影響本國(guó)貨貨幣的匯率率”，其途徑徑可以是用用外匯儲(chǔ)備備、中央銀銀行之間調(diào)調(diào)撥，或官官方借貸等等。其實(shí)，要要真正認(rèn)清清中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的實(shí)實(shí)質(zhì)和效果果，還必須須認(rèn)清這種種干預(yù)對(duì)該該國(guó)貨幣供供應(yīng)及政策策的影響。因此，在在中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的手手段上，可可以分為不不改變現(xiàn)有有貨幣政策策的干預(yù)（又又稱“消毒干預(yù)預(yù)”）和改變變現(xiàn)有貨幣幣政策的干干預(yù)（又稱稱“不消毒干干預(yù)”

39、）。所謂謂不改變政政策的干預(yù)預(yù)是指中央央銀行認(rèn)為為外匯價(jià)格格的劇烈波波動(dòng)或偏離離長(zhǎng)期均衡衡是一種短短期現(xiàn)象，希希望在不改改變現(xiàn)有貨貨幣供應(yīng)量量的條件下下，改變現(xiàn)現(xiàn)有的外匯匯價(jià)格。換換言之，一一般認(rèn)為利利率變化是是匯率變化化的關(guān)鍵，而而中央銀行行試圖不改改變國(guó)內(nèi)的的利率而改改變本國(guó)貨貨幣的匯率率。中央銀銀行在進(jìn)行行這種干預(yù)預(yù)時(shí)可采取取雙管齊下下的手段：(1)中央銀行行在外匯市市場(chǎng)上買進(jìn)進(jìn)或賣出外外匯時(shí)，同同時(shí)在國(guó)內(nèi)內(nèi)債券市場(chǎng)場(chǎng)上賣出或或買進(jìn)債券券，從而使使匯率變而而利率不變變化。(2)中央銀行行在外匯市市場(chǎng)上通過過查詢匯率率變化情況況、發(fā)表聲聲明等，影影響匯率的的變化，達(dá)達(dá)到干預(yù)的的效果，它它被

40、稱為干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的“信號(hào)反應(yīng)應(yīng)”。中央銀銀行這樣做做是希望外外匯市場(chǎng)能能得到這樣樣的信號(hào)：中央銀行行的貨幣政政策將要發(fā)發(fā)生變化，或或者說預(yù)期期中的匯率率將有變化化等等。判斷中中央銀行的的干預(yù)是否否有效，并并不是看中中央銀行干干預(yù)的次數(shù)數(shù)多少和所所用的金額額大小。從從中央銀行行干預(yù)外匯匯的歷史至至少可以得得出以下兩兩個(gè)結(jié)論。第一，如如果外匯市市場(chǎng)異常劇劇烈的波動(dòng)動(dòng)是因?yàn)樾判畔⑿б娌畈睢⑼话l(fā)事事件、人為為投機(jī)等因因素引起的的，而由于于這些因素素對(duì)外匯市市場(chǎng)的扭曲曲經(jīng)常是短短期的，那那么，中央央銀行的干干預(yù)會(huì)十分分有效，或或者說，中中央銀行的的直接干預(yù)預(yù)至少可能能使這種短短期的扭曲曲提前結(jié)束束。

41、第二，如如果一國(guó)貨貨幣的匯率率長(zhǎng)期偏高高偏低是該該國(guó)的宏觀觀經(jīng)濟(jì)水平平、利率和和政府貨幣幣政策決定定的，那么么，中央銀銀行的干預(yù)預(yù)從長(zhǎng)期來來看是無效效的。而中中央銀行之之所以堅(jiān)持持進(jìn)行干預(yù)預(yù)，主要是是可能達(dá)到到以下兩個(gè)個(gè)目的：首首先，中央央銀行的干干預(yù)可緩和和本國(guó)貨幣幣在外匯市市場(chǎng)上的跌跌勢(shì)或升勢(shì)勢(shì)，這樣可可避免外匯匯市場(chǎng)的劇劇烈波動(dòng)對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的過分沖沖擊；其次次，中央銀銀行的干預(yù)預(yù)在短期內(nèi)內(nèi)常會(huì)有明明顯的效果果，其原因因是外匯市市場(chǎng)需要一一定的時(shí)間間來消化這這種突然出出現(xiàn)的政府府干預(yù)。這這給予中央央銀行一定定的時(shí)間來來重新考慮慮其貨幣政政策或外匯匯政策，從從而作出適適當(dāng)?shù)恼{(diào)整整

42、。由于外外匯市場(chǎng)的的短期波動(dòng)動(dòng)非常頻繁繁且幅度較較大，創(chuàng)造造了非常多多的短期獲獲利機(jī)會(huì)。因此，把把握貨幣當(dāng)當(dāng)局與外匯匯市場(chǎng)之間間的關(guān)系，對(duì)對(duì)于提高分分析能力和和盈利能力力是很有幫幫助的。1.4政府府對(duì)外匯市市場(chǎng)的直接接干預(yù)19773年以后后國(guó)際貨幣幣體系中實(shí)實(shí)行的浮動(dòng)動(dòng)匯率制并并不是一種種徹底浮動(dòng)動(dòng)匯率制，而而是一種所所謂骯臟的的浮動(dòng)匯率率制，其原原因是工業(yè)業(yè)國(guó)家中央央銀行對(duì)外外匯市場(chǎng)的的經(jīng)常性干干預(yù)。政府府制定的貨貨幣政策和和財(cái)政政策策每天都影影響著外匯匯市場(chǎng)的價(jià)價(jià)格波動(dòng)。工業(yè)國(guó)家家的中央銀銀行對(duì)外匯匯市場(chǎng)不但但會(huì)透過制制定貨幣政政策和財(cái)政政政策進(jìn)行行間接性的的干預(yù)，還還經(jīng)常在外外匯市場(chǎng)異異

43、常劇烈的的波動(dòng)時(shí)，直直接干預(yù)外外匯市場(chǎng)。這種政府府對(duì)外匯市市場(chǎng)的直接接干預(yù)也是是影響外匯匯市場(chǎng)短期期走勢(shì)的重重要因素。1、中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的目標(biāo)標(biāo)自從浮浮動(dòng)匯率制制推行以來來，工業(yè)國(guó)國(guó)家的中央央銀行從來來沒有對(duì)外外匯市場(chǎng)采采取徹底的的放任自流流的態(tài)度，相相反，這些些中央銀行行始終保留留相當(dāng)一部部分的外匯匯儲(chǔ)備，其其主要目的的就是對(duì)外外匯市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行直接干干預(yù)。一般來來說，中央央銀行在外外匯市場(chǎng)的的價(jià)格出現(xiàn)現(xiàn)異常大的的、或是朝朝同一方向向連續(xù)幾天天劇烈波動(dòng)動(dòng)時(shí)，往往往會(huì)直接介介入市場(chǎng)，通通過商業(yè)銀銀行進(jìn)行外外匯買賣，以以試圖緩解解外匯市場(chǎng)場(chǎng)的劇烈波波動(dòng)。對(duì)于于中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的原

44、原因，理論論上可以有有很多解釋釋，為大多多數(shù)人所接接受的原因因大致有三三個(gè)。第一，匯匯率的異常常波動(dòng)常常常與國(guó)際資資本流動(dòng)有有著必然聯(lián)聯(lián)系，它會(huì)會(huì)導(dǎo)致工業(yè)業(yè)生產(chǎn)和宏宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展出現(xiàn)不不必要的波波動(dòng)，因此此，穩(wěn)定匯匯率有助于于穩(wěn)定國(guó)民民經(jīng)濟(jì)和物物價(jià)。第二，中中央銀行直直接干預(yù)外外匯市場(chǎng)是是為了國(guó)內(nèi)內(nèi)外貿(mào)政策策的需要。一個(gè)國(guó)家家的貨幣在在外匯市場(chǎng)場(chǎng)的價(jià)格較較低，必然然有利于這這個(gè)國(guó)家的的出口。而而出口問題題在許多工工業(yè)國(guó)家已已是一個(gè)政政治問題，它它涉及到許許多出口行行業(yè)的就業(yè)業(yè)水平、貿(mào)貿(mào)易保護(hù)主主義情緒、選民對(duì)政政府態(tài)度等等許多方面面。任何一一個(gè)中央銀銀行都不希希望看到本本國(guó)外貿(mào)順順差是由于于本

45、國(guó)貨幣幣的匯率太太低而被其其他國(guó)家抓抓住把柄。因此，中中央銀行為為這一目的的而干預(yù)外外匯市場(chǎng)，主主要表現(xiàn)在在兩個(gè)方面面。第三，中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)是出于于抑制國(guó)內(nèi)內(nèi)通貨膨脹脹的考慮。宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)模型證明明，在浮動(dòng)動(dòng)匯率制的的情況下，如如果一個(gè)國(guó)國(guó)家的貨幣幣匯價(jià)長(zhǎng)期期性地低于于均衡價(jià)格格，在一定定時(shí)期內(nèi)會(huì)會(huì)刺激出口口，導(dǎo)致外外貿(mào)順差，最最終卻會(huì)造造成本國(guó)物物價(jià)上漲，工工資上漲，形形成通貨膨膨脹的壓力力。在通貨貨膨脹已經(jīng)經(jīng)較高的時(shí)時(shí)候，這種種工資物價(jià)可能能出現(xiàn)的循循環(huán)上漲局局面，又會(huì)會(huì)造成人們們出現(xiàn)未來來的通貨膨膨脹必然也也很高的期期待，使貨貨幣當(dāng)局的的反通貨膨膨脹政策變變得很難執(zhí)執(zhí)行。此外外

46、，在一些些工業(yè)國(guó)家家，選民往往往把本國(guó)國(guó)貨幣貶值值引起的通通貨膨脹壓壓力作為政政府當(dāng)局宏宏觀經(jīng)濟(jì)管管理不當(dāng)?shù)牡南笳鳌Ｋ?，在?shí)實(shí)行浮動(dòng)匯匯率制以后后，許多工工業(yè)國(guó)家在在控制通貨貨膨脹時(shí)，都都把本國(guó)貨貨幣的匯率率作為一項(xiàng)項(xiàng)嚴(yán)密監(jiān)視視的內(nèi)容。2、中中央銀行干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的手段段與效益關(guān)于什什么是中央央銀行對(duì)外外匯市場(chǎng)的的干預(yù)，有有一個(gè)較為為正式的定定義。800年代初，美美元對(duì)所有有歐洲國(guó)家家的貨幣匯匯率都呈升升勢(shì)，圍繞繞著工業(yè)國(guó)國(guó)家要不要要對(duì)外匯市市場(chǎng)進(jìn)行干干預(yù)，19982年66月的凡爾爾賽工業(yè)國(guó)國(guó)家高峰會(huì)會(huì)議決定成成立一個(gè)由由官方經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家組成成的“外匯干預(yù)預(yù)工作小組組”，專門研研究外匯市市

47、場(chǎng)干預(yù)問問題。19983年，該該小組發(fā)表表了“工作組報(bào)報(bào)告”（又稱“杰根森報(bào)報(bào)告”），其中中對(duì)干預(yù)外外匯市場(chǎng)的的狹義定義義是：“貨幣當(dāng)局局在外匯市市場(chǎng)上的任任何外匯買買賣，以影影響本國(guó)貨貨幣的匯率率”，其途徑徑可以是用用外匯儲(chǔ)備備、中央銀銀行之間調(diào)調(diào)撥，或官官方借貸等等。其實(shí)，要要真正認(rèn)清清中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的實(shí)實(shí)質(zhì)和效果果，還必須須認(rèn)清這種種干預(yù)對(duì)該該國(guó)貨幣供供應(yīng)及政策策的影響。因此，在在中央銀行行干預(yù)外匯匯市場(chǎng)的手手段上，可可以分為不不改變現(xiàn)有有貨幣政策策的干預(yù)（又又稱“消毒干預(yù)預(yù)”）和改變變現(xiàn)有貨幣幣政策的干干預(yù)（又稱稱“不消毒干干預(yù)”）。所謂謂不改變政政策的干預(yù)預(yù)是指中央央銀行認(rèn)

48、為為外匯價(jià)格格的劇烈波波動(dòng)或偏離離長(zhǎng)期均衡衡是一種短短期現(xiàn)象，希希望在不改改變現(xiàn)有貨貨幣供應(yīng)量量的條件下下，改變現(xiàn)現(xiàn)有的外匯匯價(jià)格。換換言之，一一般認(rèn)為利利率變化是是匯率變化化的關(guān)鍵，而而中央銀行行試圖不改改變國(guó)內(nèi)的的利率而改改變本國(guó)貨貨幣的匯率率。中央銀銀行在進(jìn)行行這種干預(yù)預(yù)時(shí)可采取取雙管齊下下的手段：(1)中央銀行行在外匯市市場(chǎng)上買進(jìn)進(jìn)或賣出外外匯時(shí)，同同時(shí)在國(guó)內(nèi)內(nèi)債券市場(chǎng)場(chǎng)上賣出或或買進(jìn)債券券，從而使使匯率變而而利率不變變化。(2)中央銀行行在外匯市市場(chǎng)上通過過查詢匯率率變化情況況、發(fā)表聲聲明等，影影響匯率的的變化，達(dá)達(dá)到干預(yù)的的效果，它它被稱為干干預(yù)外匯市市場(chǎng)的“信號(hào)反應(yīng)應(yīng)”。中央銀銀

49、行這樣做做是希望外外匯市場(chǎng)能能得到這樣樣的信號(hào)：中央銀行行的貨幣政政策將要發(fā)發(fā)生變化，或或者說預(yù)期期中的匯率率將有變化化等等。判斷中中央銀行的的干預(yù)是否否有效，并并不是看中中央銀行干干預(yù)的次數(shù)數(shù)多少和所所用的金額額大小。從從中央銀行行干預(yù)外匯匯的歷史至至少可以得得出以下兩兩個(gè)結(jié)論。第一，如如果外匯市市場(chǎng)異常劇劇烈的波動(dòng)動(dòng)是因?yàn)樾判畔⑿б娌畈睢⑼话l(fā)事事件、人為為投機(jī)等因因素引起的的，而由于于這些因素素對(duì)外匯市市場(chǎng)的扭曲曲經(jīng)常是短短期的，那那么，中央央銀行的干干預(yù)會(huì)十分分有效，或或者說，中中央銀行的的直接干預(yù)預(yù)至少可能能使這種短短期的扭曲曲提前結(jié)束束。第二，如如果一國(guó)貨貨幣的匯率率長(zhǎng)期偏高高偏低是

50、該該國(guó)的宏觀觀經(jīng)濟(jì)水平平、利率和和政府貨幣幣政策決定定的，那么么，中央銀銀行的干預(yù)預(yù)從長(zhǎng)期來來看是無效效的。而中中央銀行之之所以堅(jiān)持持進(jìn)行干預(yù)預(yù)，主要是是可能達(dá)到到以下兩個(gè)個(gè)目的：首首先，中央央銀行的干干預(yù)可緩和和本國(guó)貨幣幣在外匯市市場(chǎng)上的跌跌勢(shì)或升勢(shì)勢(shì)，這樣可可避免外匯匯市場(chǎng)的劇劇烈波動(dòng)對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展展的過分沖沖擊；其次次，中央銀銀行的干預(yù)預(yù)在短期內(nèi)內(nèi)常會(huì)有明明顯的效果果，其原因因是外匯市市場(chǎng)需要一一定的時(shí)間間來消化這這種突然出出現(xiàn)的政府府干預(yù)。這這給予中央央銀行一定定的時(shí)間來來重新考慮慮其貨幣政政策或外匯匯政策，從從而作出適適當(dāng)?shù)恼{(diào)整整。由于外外匯市場(chǎng)的的短期波動(dòng)動(dòng)非常頻繁繁且幅度

51、較較大，創(chuàng)造造了非常多多的短期獲獲利機(jī)會(huì)。因此，把把握貨幣當(dāng)當(dāng)局與外匯匯市場(chǎng)之間間的關(guān)系，對(duì)對(duì)于提高分分析能力和和盈利能力力是很有幫幫助的。 HYPERLINK /zhuanlan/mj_261.shtml http:/zzhuannlan/mj_2261.sshtmll最新文章： HYPERLINK /zhuanlan/mj_261-0.shtml http:/zzhuannlan/mj_2261-00.shttml作者簡(jiǎn)介：蔣鈺錕 外匯之聲聲(香港)控股有限限公司董事事局主席兼兼行政總裁裁; FMMFOREEX.COOM外匯網(wǎng)網(wǎng)首席外匯匯分析師; 瑞士DDukasscopyy (Suuis

52、see) SAA首位華裔裔外匯基金金經(jīng)理; CCTVV證券信息息頻道特約約評(píng)論員 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第六章章:技術(shù)指指標(biāo)分析方方法11-04 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第五章章:艾略特特波浪理論論11-002 外外匯交易精精編戰(zhàn)法第四章：持續(xù)形態(tài)態(tài)與反轉(zhuǎn)形形態(tài)10-28 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第三章章：蠟燭線線與趨勢(shì)110-277 外匯匯交易精編編戰(zhàn)法第第二章：蠟蠟燭圖表與與趨勢(shì)100-25 外匯交交易精編戰(zhàn)戰(zhàn)法第一一章：外匯匯基礎(chǔ)知識(shí)識(shí)10-119 蔣鈺錕：看看漲英鎊全全解析055-26 蔣鈺錕：美/加震震蕩打底成成功 中期期漲勢(shì)顯露露 12-17 蔣蔣鈺錕：首首輪下跌告告捷 短線線面臨反彈彈 1

53、2-09 蔣鈺錕：看看漲英鎊全全解析055-26 蔣鈺錕：美/加震震蕩打底成成功 中期期漲勢(shì)顯露露 12-17 蔣蔣鈺錕：首首輪下跌告告捷 短線線面臨反彈彈 12-09 蔣蔣鈺錕：非非美轉(zhuǎn)跌已已成定局 中期趨勢(shì)勢(shì)不宜買漲漲12-007 蔣鈺鈺錕：非農(nóng)農(nóng)就業(yè)將助助美元上漲漲一臂之力力 12-04 蔣蔣鈺錕：上上漲55周周 澳/美美欲轉(zhuǎn)跌勢(shì)勢(shì) 11-24 蔣蔣鈺錕：非非美或?qū)⑥D(zhuǎn)轉(zhuǎn)市 趨勢(shì)勢(shì)仍需驗(yàn)證證11-223 外外匯交易精精編戰(zhàn)法第十章:外匯詞匯匯表11-19 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第九章章:外匯保保證金和期期權(quán)11-19 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第八章章:資金管管理和交易易理念111-19 蔣鈺錕：

54、非農(nóng)效應(yīng)應(yīng)擴(kuò)大 美美元繼續(xù)承承壓 111-09 外匯交交易精編戰(zhàn)戰(zhàn)法第七七章:移動(dòng)動(dòng)平均線的的常規(guī)用法法11-009 外匯交易易精編戰(zhàn)法法第十章章:外匯詞詞匯表 2009年年11月119日 115:144 來源： 金融界界網(wǎng)站 HYPERLINK /2009/10/1916426279321.shtml http:/22009/10/11916442627793211.shttmlAAgggregaate RRisk 綜合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)銀行與與其客戶之之間即期和和遠(yuǎn)期合約約所面臨的的風(fēng)險(xiǎn)總量量。 Ameericaan Opptionn 美式期期權(quán)在有效效期內(nèi)，可可以在任意意工作日行行使的期權(quán)權(quán)。 Ap

55、ppreciiatioon 升值當(dāng)物價(jià)價(jià)應(yīng)市場(chǎng)需需求抬升時(shí)時(shí)，一種貨貨幣即被稱稱作增值， 資產(chǎn)價(jià)值值因而增加加。 Arbbitraage 套利利用不不同市場(chǎng)的的對(duì)沖價(jià)格格，通過買買入或賣出出信用工具具，同時(shí)在在相應(yīng)市場(chǎng)場(chǎng)中買入相相同金額但但方向相反反的頭寸，以以便從細(xì)微微價(jià)格差額額中獲利。 Aroound 周轉(zhuǎn)遠(yuǎn)期“升水/貼貼水”報(bào)價(jià)中使使用。 Askk Priice 賣出價(jià)價(jià)在一外外匯交易合合同或交叉叉貨幣交易易合同中一一指定貨幣幣的賣出價(jià)價(jià)格。以此此價(jià)格， 交易者可可以買進(jìn)基基礎(chǔ)貨幣。在報(bào)價(jià)中中，它通常常為報(bào)價(jià)的的右部?jī)r(jià)格格。例: USD/CHF 1.45527/332，賣出出價(jià)為1.45

56、322，意為您您可以1.45322 瑞士法法郎買入11 美元。 Assset 資產(chǎn)在外匯匯交易中，資資產(chǎn)是指從從對(duì)應(yīng)方收收取相應(yīng)于于資產(chǎn)負(fù)債債表債權(quán)（如如貸款）或或相應(yīng)于在在指定期限限未完成的的遠(yuǎn)期或即即期交易的的貨幣金額額的權(quán)利。 At Bestt 最佳價(jià)價(jià)格指示告告訴交易者者最好的買買進(jìn)/ 賣賣出價(jià)格。 At or BBetteer 現(xiàn)價(jià)或或更佳交易以以一特定或或更理想?yún)R匯率執(zhí)行。 At-the-Moneey 平價(jià)一種期期權(quán)，其履履行/執(zhí)行行價(jià)格等于于或接近標(biāo)標(biāo)的金融票票據(jù)的當(dāng)前前市場(chǎng)價(jià)格格。 At Par Forwward Spreead 平價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)期匯率 當(dāng)遠(yuǎn)期期匯率等于于即期匯率率時(shí)。

57、 At the Pricce Sttop-LLoss Ordeer 自設(shè)價(jià)價(jià)格停損單單 不管市市場(chǎng)的情況況，在請(qǐng)求求價(jià)位必須須執(zhí)行的自自設(shè)價(jià)格停停損單。 Aucctionn 拍賣 將一項(xiàng)項(xiàng)物品售給給出價(jià)最高高的競(jìng)價(jià)者者。 (1) 外匯管管理體制中中常用的外外匯分配方方法。(2) 分配政政府債券時(shí)時(shí)使用的方方法，例如如美國(guó)國(guó)庫(kù)庫(kù)券。 小小型投資者者被授予對(duì)對(duì)國(guó)庫(kù)券的的優(yōu)惠準(zhǔn)入入。 然后后，在接受受的競(jìng)爭(zhēng)性性招標(biāo)基礎(chǔ)礎(chǔ)上計(jì)算出出平均發(fā)行行價(jià)格。 在某些情情況下，政政府拍賣采采用加價(jià)而而不是價(jià)格格進(jìn)行叫價(jià)價(jià)。 Aveeragee Ratte Opptionn 均價(jià)期期權(quán) 執(zhí)行價(jià)價(jià)格基于合合約期間履履

58、約價(jià)格和和平均短期期匯率的合合約。 有有時(shí)也被稱稱為“亞洲期權(quán)權(quán)”。B Bacck Offficee 后線清算和和相關(guān)程序序。 Bacck too Bacck 對(duì)開(1) 交易中中，一個(gè)交交易的義務(wù)務(wù)和債務(wù)反反映在第二二個(gè)交易中中。 (2) 交易中中，在一個(gè)個(gè)國(guó)家以一一種貨幣得得到的借款款對(duì)應(yīng)在另另一個(gè)國(guó)家家中以另一一種貨幣得得到的借款款。 Ballancee of Paymmentss 國(guó)際收收支對(duì)一個(gè)個(gè)國(guó)家在指指定期間經(jīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)系系統(tǒng)的記錄錄。 (1) 此術(shù)語(yǔ)語(yǔ)通常有下下列任一種種含義：(i)“經(jīng)常帳戶戶”的收支平平衡；或 (ii) 經(jīng)常帳帳戶加上特特定的長(zhǎng)期期資本流動(dòng)動(dòng)。 (2) 貿(mào)易收

59、收支、經(jīng)常常性收支、資本帳戶戶和帳外收收支的組合合，組成總總收支平衡衡。 長(zhǎng)期的的收支逆差差往往導(dǎo)致致對(duì)資本轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移的限制制，和/或或幣值的下下降。 Ballancee of Tradde 國(guó)際貿(mào)貿(mào)易差額出口貿(mào)貿(mào)易額減去去進(jìn)口貿(mào)易易額。 一一般不包括括帳外收支支，否則被被稱為商品品貿(mào)易或?qū)崒?shí)物貿(mào)易。 數(shù)字可可來源于 FoB/Fas、清關(guān)后或或 Fobb 出口。 Bannd 浮動(dòng)區(qū)區(qū)間一種貨貨幣允許浮浮動(dòng)的范圍圍。 匯率率機(jī)制 (ERM) 中使用用的一種系系統(tǒng)。 Bannk Liine 信用額額度銀行授授予一個(gè)客客戶的信用用額度，也也稱為“信貸額度度”。 Bannk Nootes 紙幣紙幣是是中央

60、銀行行或發(fā)行銀銀行發(fā)行的的紙鈔并且且是法定貨貨幣，但通通常不認(rèn)為為是外匯交交易市場(chǎng)的的一部分。 但是紙紙幣在有些些國(guó)家可以以被轉(zhuǎn)換進(jìn)進(jìn)入外匯市市場(chǎng)。 紙紙幣一般以以權(quán)利金形形式標(biāo)價(jià)為為一種貨幣幣的當(dāng)前即即期匯率。 Bannk Raate 貼現(xiàn)率率中央銀銀行向其國(guó)國(guó)內(nèi)銀行系系統(tǒng)借貸的的利率。 Barrrierr Opttion 界限期期權(quán)途徑依依賴型期權(quán)權(quán)的一種，其其付款模式式和放款期期限不僅依依賴標(biāo)的貨貨幣的最終終價(jià)格，而而且依賴標(biāo)標(biāo)的貨幣是是否會(huì)在期期權(quán)有效期期內(nèi)的打破破預(yù)定的價(jià)價(jià)位（界限限）。 Basse Cuurrenncy 基準(zhǔn)貨貨幣銀行或或機(jī)構(gòu)報(bào)告告運(yùn)營(yíng)結(jié)果果時(shí)使用的的貨幣。 也稱為