中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告

1、中國銀行業(yè)理財業(yè)務發(fā)展報告（2020）目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 第一章總體發(fā)展情況 1 HYPERLINK l _bookmark1 一、2019 年銀行理財市場整體發(fā)展概述 1 HYPERLINK l _bookmark2 （一）配套監(jiān)管細則補充完善 1 HYPERLINK l _bookmark3 （二）市場需求差異化逐漸顯現(xiàn) 2 HYPERLINK l _bookmark4 （三）銀行理財子公司籌建開業(yè) 3 HYPERLINK l _bookmark5 （四）理財體系全面化轉(zhuǎn)型提升 3 HYPERLINK l _bookmark6 二、銀行理財產(chǎn)品發(fā)展情況梳理

2、 4 HYPERLINK l _bookmark7 （一）銀行理財產(chǎn)品存續(xù)情況 4 HYPERLINK l _bookmark8 （二）銀行理財產(chǎn)品募集情況 10 HYPERLINK l _bookmark9 （三）銀行理財產(chǎn)品投資情況 13 HYPERLINK l _bookmark10 （四）銀行理財產(chǎn)品風險情況 15 HYPERLINK l _bookmark11 第二章業(yè)務治理情況 19 HYPERLINK l _bookmark12 一、銀行理財子公司設立 19 HYPERLINK l _bookmark13 （一）國內(nèi)理財子公司的設立情況 20 HYPERLINK l _bookm

3、ark14 （二）國內(nèi)理財子公司設立路徑分析 22 HYPERLINK l _bookmark15 （三）已開業(yè)理財子公司的戰(zhàn)略定位對比分析 25 HYPERLINK l _bookmark17 （四）國內(nèi)已開業(yè)理財子公司產(chǎn)品線對比分析 33 HYPERLINK l _bookmark18 二、銀行資管能力建設 41 HYPERLINK l _bookmark19 （一）營銷渠道建設 41 HYPERLINK l _bookmark20 （二）投研能力建設 46 HYPERLINK l _bookmark21 （三）風險管理體系建設 50 HYPERLINK l _bookmark22 （四）

4、運營能力建設 62 HYPERLINK l _bookmark23 （五）人才團隊建設 69 HYPERLINK l _bookmark24 （六）金融科技建設 72 HYPERLINK l _bookmark25 三、行業(yè)自律 80 HYPERLINK l _bookmark26 （ HYPERLINK l _bookmark26 一）切實發(fā)揮參謀助手作用，助力銀行理財業(yè)務高質(zhì)量發(fā)展 80 HYPERLINK l _bookmark27 （二）聚焦發(fā)展，解決行業(yè)熱點和難點問題 81 HYPERLINK l _bookmark28 （三）搭建業(yè)務交流平臺，全方位服務會員單位 84 HYPERL

5、INK l _bookmark29 （四）豐富會員單位類型，增進資管行業(yè)交流 91 HYPERLINK l _bookmark30 第三章 業(yè)務轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新 92 HYPERLINK l _bookmark31 一、理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型分析 92 HYPERLINK l _bookmark32 （一）理財營銷轉(zhuǎn)型情況 92 HYPERLINK l _bookmark33 （二）理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型情況 95 HYPERLINK l _bookmark34 （三）投資轉(zhuǎn)型情況 100 HYPERLINK l _bookmark35 （四）運營轉(zhuǎn)型情況 102 HYPERLINK l _bookmark36 （五）

6、系統(tǒng)建設情況 103 HYPERLINK l _bookmark37 （六）科技轉(zhuǎn)型情況 107 HYPERLINK l _bookmark38 二、業(yè)務創(chuàng)新分析 110 HYPERLINK l _bookmark39 （一）創(chuàng)新產(chǎn)品 110 HYPERLINK l _bookmark40 （二）負債端的創(chuàng)新 113 HYPERLINK l _bookmark41 （三）投資端的創(chuàng)新 116 HYPERLINK l _bookmark42 （四）運營端的創(chuàng)新 122 HYPERLINK l _bookmark43 三、金融科技的應用 123 HYPERLINK l _bookmark44 （一

7、）金融科技的必要性 124 HYPERLINK l _bookmark46 （二）金融科技應用的場景 125 HYPERLINK l _bookmark47 （三）金融科技運用的案例 128 HYPERLINK l _bookmark48 第四章 履行社會責任 131 HYPERLINK l _bookmark49 一、需求端：居民需求的滿足 131 HYPERLINK l _bookmark50 （一）居民需求的多樣性 131 HYPERLINK l _bookmark51 （二）對服務要求專業(yè)性 134 HYPERLINK l _bookmark52 二、供給端：服務實體經(jīng)濟 137 HY

8、PERLINK l _bookmark53 （一）支持民營經(jīng)濟 137 HYPERLINK l _bookmark54 （二）支持重點產(chǎn)業(yè) 140 HYPERLINK l _bookmark55 （三）支持小微企業(yè) 144 HYPERLINK l _bookmark56 （四）支持三農(nóng) 146 HYPERLINK l _bookmark57 三、落實綠色金融服務 147 HYPERLINK l _bookmark58 （一）綠色金融產(chǎn)品與服務 147 HYPERLINK l _bookmark59 （二）綠色金融的多元合作與創(chuàng)新 150 HYPERLINK l _bookmark60 第五章

9、相關監(jiān)管政策 152 HYPERLINK l _bookmark61 一、資管新規(guī)相關配套政策 152 HYPERLINK l _bookmark62 （ HYPERLINK l _bookmark62 一）商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）. 152 HYPERLINK l _bookmark63 （ HYPERLINK l _bookmark63 二）關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知（征求意見稿） 155 HYPERLINK l _bookmark64 （三）標準化債權類資產(chǎn)認定規(guī)則 164 HYPERLINK l _bookmark65 （ HYPERLINK l _b

10、ookmark65 四）關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金有關事項的通知 167 HYPERLINK l _bookmark66 二、其他金融監(jiān)管政策 170 HYPERLINK l _bookmark67 （ HYPERLINK l _bookmark67 一）中國銀保監(jiān)會關于開展“鞏固治亂象成果，促進合規(guī)建設”工作的通知 170 HYPERLINK l _bookmark68 （ HYPERLINK l _bookmark68 二）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品估值指引（征求意見稿）. 172 HYPERLINK l _bookmark69 （三）九民會議紀要

11、175 HYPERLINK l _bookmark70 三、總體影響 179 HYPERLINK l _bookmark71 （一）短期內(nèi)面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn) 179 HYPERLINK l _bookmark72 （二）長期迎來發(fā)展機遇 180 HYPERLINK l _bookmark73 第六章 問題與改進 182 HYPERLINK l _bookmark74 一、理財面臨的問題與挑戰(zhàn) 182 HYPERLINK l _bookmark75 （一）存量老產(chǎn)品整改壓力較大 182 HYPERLINK l _bookmark76 （二）投資壓力顯著上升 184 HYPERLINK l _bookm

12、ark77 （三）客戶教育任重道遠，投研能力有待提升 185 HYPERLINK l _bookmark78 （四）IT 系統(tǒng)需完善，運營能力待加強 187 HYPERLINK l _bookmark79 （五）人才激勵機制有待理順 188 HYPERLINK l _bookmark84 二、下一階段的重點工作 190 HYPERLINK l _bookmark85 （一）進一步完善產(chǎn)品體系 190 HYPERLINK l _bookmark86 （二）進一步加強投資者教育 191 HYPERLINK l _bookmark87 （三）進一步提升投研能力 192 HYPERLINK l _bo

13、okmark88 （四）進一步提高運營能力 195 HYPERLINK l _bookmark89 （五）進一步優(yōu)化考核與績效機制 196 HYPERLINK l _bookmark90 三、2020 年理財市場展望 197 HYPERLINK l _bookmark91 （一）銀行理財發(fā)展展望 197 HYPERLINK l _bookmark92 （二）理財子公司發(fā)展展望 201第一章總體發(fā)展情況一、2019 年銀行理財市場整體發(fā)展概述如果說 2018 年是銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型元年，2019 年可謂是銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型深化之年，銀行理財子公司問世之年。 2019 年，在監(jiān)管政策引導下，各家銀行加

14、速推進理財業(yè)務轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品凈值化程度顯著提升，理財子公司落地開花，銀行理財業(yè)務持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，服務實體經(jīng)濟能力進一步增強。（一）配套監(jiān)管細則補充完善2018 年出臺的關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（以下簡稱資管新規(guī)）關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（以下簡稱理財新規(guī)）商業(yè)銀行理財子公司管理辦法四項監(jiān)管文件作為理財業(yè)務基本性制度，指明了銀行理財轉(zhuǎn)型之路。在統(tǒng)一政策的引導下，各銀行均積極致力于理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，在資產(chǎn)配置方面不斷嘗試豐富各類金融品種，推動凈值型理財產(chǎn)品的多樣化發(fā)展，不過轉(zhuǎn)型推進過程中仍存在部分要求不夠確定的困惑。為進一步

15、針對理財業(yè)務落地操作給出指導，2019 年陸續(xù)出臺商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法（試行）（以下簡稱凈資本管理辦法）關于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品管理有關事項的通知（征求意見稿）標準化債權類資產(chǎn)認定規(guī)則（征求意見稿）等配套監(jiān)管制度細則，配套制度體現(xiàn)了統(tǒng)一監(jiān)管標準，促進公平競爭的原則，同時充分考慮機構承受能力，審慎設置過渡期，有利于穩(wěn)定市場預期。后續(xù)隨著相關細則的最終落地，一方面，引導銀行和理財子公司對照監(jiān)管規(guī)定，大力推進合規(guī)新產(chǎn)品發(fā)行，實現(xiàn)新老產(chǎn)品的有序銜接；另一方面，將進一步督促銀行穩(wěn)妥有序開展整改工作，將不符合規(guī)定的所有老產(chǎn)品納入理財業(yè)務過渡期整改計劃，綜合采取多種方式有序壓降存量資產(chǎn)，實現(xiàn)平

16、穩(wěn)過渡。（二）市場需求差異化逐漸顯現(xiàn)隨著凈值型產(chǎn)品逐步替代傳統(tǒng)預期收益型產(chǎn)品，投資者教育同時逐步加強，客戶不再以簡單的期限和收益判斷產(chǎn)品優(yōu)劣，在凈值型產(chǎn)品無法保證“剛性兌付”的風險提示下，客戶逐步真正根據(jù)自身風險偏好做出選擇，主動了解產(chǎn)品投資運作情況，市場需求差異化逐步顯現(xiàn)。各家銀行產(chǎn)品設計更加注重從客戶需求出發(fā)，以相對穩(wěn)健的固收類產(chǎn)品為基礎，建立股票權益、海外市場、掛鉤期權等多重投資組合策略，形成靈活現(xiàn)金管理、穩(wěn)健定期開放、長期封閉運作的豐富產(chǎn)品體系，出現(xiàn)了養(yǎng)老類、指數(shù)型等特色型產(chǎn)品，滿足客戶多元化、個性化需求，銀行理財業(yè)務呈現(xiàn)差異化競爭格局。（三）銀行理財子公司籌建開業(yè)自 2014 年 7

17、 月 11 日銀保監(jiān)會發(fā)布關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知以來，銀行業(yè)金融機構不斷完善理財業(yè)務的內(nèi)部組織管理體系，按照“單獨核算、風險隔離、行為規(guī)范、歸口管理”四項基本規(guī)范要求持續(xù)推動銀行理財業(yè)務事業(yè)部制改革，基本實現(xiàn)理財業(yè)務專營化管理。2018 年 12 月 2 日隨著商業(yè)銀行理財子公司管理辦法的正式實施，銀行理財業(yè)務體系開始進入真正變革發(fā)展期，各家銀行積極調(diào)整優(yōu)化組織架構，基本均按前、中、后臺設置完善崗位編制，同時為滿足凈值型產(chǎn)品運作要求，持續(xù)招聘補充專業(yè)性人才隊伍，理財規(guī)模相對較大的銀行機構著手改革比照理財子公司標準規(guī)范運營管理。截至 2019 年末，已有 16 家銀行理財

18、子公司獲批籌建，11 家銀行理財子公司成立。首家外資控股理財公司獲批設立。（四）理財體系全面化轉(zhuǎn)型提升2019 年，在資管新規(guī)理財辦法等政策的指引下，各家銀行業(yè)金融機構順應監(jiān)管要求和市場變革，全面推進業(yè)務體系轉(zhuǎn)型提升。一是產(chǎn)品凈值化。截至 2019 年末，全國銀行業(yè)金融機構存續(xù)凈值型產(chǎn)品余額 10.13 萬億元，較 2018年增長 68.61，凈值型產(chǎn)品種類及數(shù)量大幅提升，預期收益型產(chǎn)品持續(xù)壓降，各家銀行逐步建立以固收為主、涵蓋股票、股權、外匯、大宗商品等大類資產(chǎn)配置的新產(chǎn)品體系；二是投研專業(yè)化。各家銀行不斷夯實基于銀行信用管理及客戶資源優(yōu)勢的情況下，逐步搭建完善自身的宏觀研究、行業(yè)策略等投研

19、框架；三是風控全面化。銀行從傳統(tǒng)以信用風險防控為主的思路，逐步向涵蓋市場風險、操作風險、流動性風險并嵌入到業(yè)務流程中的全面風險體系轉(zhuǎn)變；四是運營科技化。系統(tǒng)建設已成為 2019 年影響理財業(yè)務轉(zhuǎn)型的關鍵環(huán)節(jié)，各家銀行紛紛加快老系統(tǒng)功能改造的同時，布局產(chǎn)品分銷、自動交易、估值登記、績效歸因等適應理財業(yè)務凈值化的各類子系統(tǒng)建設。二、銀行理財產(chǎn)品發(fā)展情況梳理（一）銀行理財產(chǎn)品存續(xù)情況 1.理財產(chǎn)品存續(xù)余額穩(wěn)中有升截至 2019 年末，全國共有 377 家銀行業(yè)金融機構有存續(xù)的非保本理財產(chǎn)品，共存續(xù) 4.73 萬只，存續(xù)余額 23.40萬億元（除特別說明，不含理財子公司數(shù)據(jù)，下同）。隨著銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)

20、型不斷的深化推進，非保本理財產(chǎn)品余額在基本保持穩(wěn)定的情況下，呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，存續(xù)余額較年初增長 6.15。圖 1-1：中國銀行業(yè)理財市場非保本理財產(chǎn)品存續(xù)情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行?.大中型機構的非保本理財產(chǎn)品占主導地位截至 2019 年末，國有大型銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額為8.53 萬億元，同比增長 0.20，市場占比 36.46；全國性股份制銀行存續(xù)余額為 9.72 萬億元，同比增長 10.36，市場占比 41.52；城市商業(yè)銀行存續(xù)余額為 4.03 萬億元，同比增長 10.75，市場占比 17.20；農(nóng)村中小銀行存續(xù)余額為 1.02 萬億元，同比增長 7.50，市場占比 4.

21、36。表 1-1：不同類型銀行業(yè)金融機構非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額情況單位：萬億元國有大型銀行全國性股份制銀行城市商業(yè)銀行外資銀行農(nóng)村中小銀行其他機構月末余額合計1 月7.938.833.640.090.950.0421.482 月8.109.063.760.090.990.0422.043 月7.608.913.750.090.970.0421.374 月8.539.413.880.091.000.0422.965 月8.719.473.910.091.000.0423.226 月8.139.083.850.090.990.0422.187 月9.069.653.920.091.020.0423

22、.788 月9.289.763.940.091.030.0324.139 月8.809.703.960.091.010.0323.5910 月9.209.864.010.091.020.0324.2011 月9.139.964.030.091.020.0324.2512 月8.539.724.030.091.020.0223.40數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行淖ⅲ?.國有大型銀行包括：中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行、交通銀行和郵政儲蓄銀行；全國性股份制銀行包括：中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、恒豐銀行、浙商銀行和渤

23、海銀行；其他機構包括：國家開發(fā)銀行等。其中，國有大型銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額同比增幅較小，主要是因為 4 季度國有大型銀行成立理財子公司后，部分符合新規(guī)的產(chǎn)品劃轉(zhuǎn)至理財子公司，理財產(chǎn)品存續(xù)余額有所下降。截至 2019 年末，共有 5 家理財子公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，均為國有大型銀行下設子公司，存續(xù)余額合計 0.80 萬億元，均為凈值型產(chǎn)品。若合并計算，國有大型銀行理財產(chǎn)品存續(xù)余額同比增長 9.58。大部分產(chǎn)品為公募產(chǎn)品資管新規(guī)和理財新規(guī)規(guī)定，應根據(jù)募集形式的不同，將理財產(chǎn)品分為公募理財產(chǎn)品和私募理財產(chǎn)品，其中，公募理財產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行。截至 2019 年末，公募理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 22

24、.33 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 95.43，其主要客群為廣大個人投資者；私募理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 1.07 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 4.57。表 1-2：不同募集形式非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額情況單位：萬億元公募私募月末余額合計1 月20.341.1321.482 月20.901.1422.043 月20.281.0921.374 月21.831.1422.965 月22.101.1123.226 月21.081.0922.187 月22.671.1123.788 月22.981.1424.139 月22.491.0923.5910 月23.151.0424.2011 月23.2

25、31.0324.2512 月22.331.0723.40數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行拈_放式產(chǎn)品占比逐漸上升截至 2019 年末，開放式理財產(chǎn)品存續(xù)余額 16.93 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 72.36，同比上升 4.72 個百分點；封閉式理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 6.47 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 27.64。2019 年下半年，開放式產(chǎn)品占比明顯上升。6 月末，開放式產(chǎn)品占比為 67.52，略高于 1 月末的 67.39；12 月末，上升至 72.36，半年內(nèi)占比上升 4.84 個百分點。表 1-3：不同運作模式非保本理財產(chǎn)品存續(xù)余額情況單位：萬億元開放式封閉式月末余額合計1

26、月14.477.0021.482 月15.007.0322.043 月14.327.0521.374 月15.697.2722.965 月15.947.2723.226 月14.977.2122.187 月16.497.2923.788 月16.877.2524.139 月16.547.0523.5910 月17.336.8724.2011 月17.636.6224.2512 月16.936.4723.40數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行膬糁祷D(zhuǎn)型穩(wěn)步推進資管新規(guī)和理財新規(guī)發(fā)布后，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型力度明顯，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額及占比持續(xù)快速增長，預期收益型產(chǎn)品明顯減少。截至 2019 年末，預

27、期收益型（非凈值型）產(chǎn)品存續(xù)余額 13.27 萬億元，同比減少 2.74 萬億元，降幅 17.13；凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)余額 10.13 萬億元，同比增加 4.12 萬億元，增幅達 68.61。凈值型產(chǎn)品占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 43.27，同比上升 16.01 個百分點。其中，開放式凈值型產(chǎn)品占全部凈值型產(chǎn)品比例為 81.13?，F(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品存續(xù)余額 4.16 萬億元，占凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 41.04，同比上升 1.93 個百分點。圖 1-2：非保本凈值型理財產(chǎn)品存續(xù)余額與占比情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行模ǘ┿y行理財產(chǎn)品募集情況 1.開放式產(chǎn)品募集資金占比較高2019 年，

28、非保本理財產(chǎn)品累計募集資金 111.58 萬億元（包含開放式非保本理財產(chǎn)品在 2019 年所有開放周期內(nèi)的累計申購金額，下同）。其中，開放式產(chǎn)品全年累計募集資金 97.65 萬億元，占理財產(chǎn)品募集總金額的 87.51；封閉式產(chǎn)品全年累計募集資金 13.93 萬億元，占理財產(chǎn)品募集總金額的 12.49。凈值型產(chǎn)品募集量持續(xù)上升資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品實行凈值化管理，進而推動銀行理財打破剛兌、回歸資管本源。2019 年以來，各銀行理財產(chǎn)品發(fā)行機構明顯增加了凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度，加強投資者教育、推動產(chǎn)品規(guī)范轉(zhuǎn)型，凈值型產(chǎn)品在市場上的影響力不斷提升。2019 年，凈值型產(chǎn)品累計募集資金 50.96萬億元，

29、同比增加 20.54 萬億元，增幅 67.49；凈值型產(chǎn)品募集資金占全部產(chǎn)品募集資金的 45.67，同比上升 20.03個百分點。圖 1-3：凈值型產(chǎn)品募集資金及占比情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行墓籍a(chǎn)品募集資金占絕大多數(shù)2019 年，公募理財產(chǎn)品累計募集資金 109.73 萬億元，占全部理財產(chǎn)品募集資金的 98.34；私募產(chǎn)品累計募集資金 1.86 萬億元，占全部理財產(chǎn)品募集資金的 1.66。表 1-4：不同募集形式非保本理財產(chǎn)品募集與存續(xù)情況單位：萬億元、%產(chǎn)品類型總募集金額總募集金額占比年末存續(xù)余額年末存續(xù)余額占比公募109.7398.3422.3395.43私募1.861.661

30、.074.57合計111.58100.0023.40100.00數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行姆忾]式理財產(chǎn)品平均期限增加2019 年，新發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品加權平均期限為 186天，同比增加約 25 天。新發(fā)行 3 個月（含）以下封閉式產(chǎn)品累計募集資金 2.43 萬億元，同比減少 2.78 萬億元，降幅53.36；占全部新發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品募集資金的 17.45，同比下降 11.65 個百分點。從長期限產(chǎn)品的募集情況來看，2019 年，期限在 1 年以上的封閉式產(chǎn)品累計募集資金 0.97 萬億元，同比增加萬億元，增幅 93.93；占全部新發(fā)行封閉式理財產(chǎn)品募集資金的 6.96，同比上升 4.1

31、8 個百分點。圖 1-4：新發(fā)非保本理財產(chǎn)品期限情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行拈L期限產(chǎn)品發(fā)行量的增加和短期限產(chǎn)品發(fā)行量的減少，意味著資管新規(guī)以來，在監(jiān)管部門和銀行業(yè)金融機構持續(xù)的投資者教育下，投資者對長期限銀行理財產(chǎn)品接受度越來越高。與此同時，隨著銀行理財產(chǎn)品期限的增加，銀行理財產(chǎn)品的流動性風險進一步下降。（三）銀行理財產(chǎn)品投資情況根據(jù)資管新規(guī)和理財新規(guī)要求，理財產(chǎn)品按照投資性質(zhì)的不同分為固定收益類、權益類、商品及衍生品類和混合類理財產(chǎn)品。截至 2019 年末，固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 18.27 萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的78.06；混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為 5.05 萬億元

32、，占比為21.59；權益類理財產(chǎn)品占比為 0.34，商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品占比較少。因此，非保本理財產(chǎn)品的投資資產(chǎn)以固定收益類資產(chǎn)為主，其中，債券是理財產(chǎn)品重點配置的資產(chǎn)之一，在非保本理財資金投資各類資產(chǎn)中占比最高，達到 59.72。2019 年以來，作為標準化資產(chǎn)的債券投資比例明顯提升，占比較年初提高 6.37 個百分點?？傮w來看，存款、債券及貨幣市場工具的余額占非保本理財產(chǎn)品投資余額的 71.75，同比上升 5.48 個百分點。在投向存款、債券及貨幣市場工具的占比上升的同時，理財資金投資非標準化債權類資產(chǎn)及權益類資產(chǎn)的占比同比分別下降 1.79 和 2.32 個百分點。圖 1-5：非保

33、本理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行睦碡敭a(chǎn)品持有的債券資產(chǎn)中，國債、地方政府債券、政府機構債券和政策性金融債券占非保本理財投資資產(chǎn)余額的 8.05；商業(yè)性金融債券、同業(yè)存單、企業(yè)債券、公司債券、企業(yè)債務融資工具、資產(chǎn)支持證券、QDII 債券和外國債券占理財投資資產(chǎn)余額的 51.67。（四）銀行理財產(chǎn)品風險情況總體以低風險產(chǎn)品為主2019 年，新發(fā)行或新增募集資金的非保本理財產(chǎn)品以低風險產(chǎn)品為主，反映了非保本理財產(chǎn)品客戶以風險承受能力相對較低的投資者為主。具體從非保本理財產(chǎn)品風險等級來看，風險等級為“二級（中低）”及以下的理財產(chǎn)品累計募集資金 94.86 萬億元，占比為 85.

34、02；風險等級為“四級（中高）”和“五級（高）”的理財產(chǎn)品累計募集資金 0.16萬億元，占比為 0.14。表 1-5：不同風險等級非保本理財產(chǎn)品募集資金情況單位：萬億元、%一級二級三級四級五級合計（低）（中低）（中）（中高）（高）2019 年募集金額13.9880.8816.560.130.03111.58占比12.5372.4914.840.110.031002018 年募集金額10.5387.9219.440.170.03118.10占比8.9274.4416.460.140.03100數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行耐瑯I(yè)理財業(yè)務風險明顯降低截至 2019 年末，同業(yè)理財存續(xù)余額 0.84

35、 萬億元，同比減少 0.38 萬億元，降幅為 31.00，較 2017 年末減少 2.40萬億元，降幅達 74.08；占理財產(chǎn)品存續(xù)余額的 3.59，同比下降 1.67 個百分點，較 2017 年初的高點 23下降逾 19個百分點，“資金空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象明顯減少，相關業(yè)務風險明顯降低，一定程度上降低了銀行同業(yè)間的風險傳遞。圖 1-6：金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額與占比情況數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行你y行理財給投資者帶來穩(wěn)健回報2019 年，理財產(chǎn)品累計兌付客戶收益 9255.8 億元，有效滿足了投資者對資產(chǎn)保值增值的需求。其中，公募產(chǎn)品累計兌付客戶收益 8779.9 億元，占全部理財產(chǎn)品累計兌付客戶收

36、益的 94.86。分機構類型來看，國有大型銀行累計兌付客戶收益 2948.4 億元，占比 31.85；全國性股份制銀行累計兌付客戶收益 4069.1 億元，占比 43.96。2019 年，封閉式非保本產(chǎn)品按募集金額加權平均兌付客戶年化收益率為 4.44，全年兌付收益率基本保持穩(wěn)定。圖 1-7：已終止的封閉式非保本理財產(chǎn)品加權平均兌付收益率走勢單位：%數(shù)據(jù)來源：銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行淖ⅲ杭訖嗥骄找媛拾茨技Y金額加權計算。第二章業(yè)務治理情況一、銀行理財子公司設立商業(yè)銀行通過理財子公司開展業(yè)務是貫徹落實監(jiān)管政策要求、順應資管業(yè)務發(fā)展趨勢的關鍵舉措，也是實現(xiàn)理財業(yè)務風險隔離、優(yōu)化組織管理體系、推進理

37、財業(yè)務長遠健康發(fā)展的戰(zhàn)略方向。2018 年 4 月，資管新規(guī)出臺，要求“主營業(yè)務不包括資產(chǎn)管理業(yè)務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務，強化法人風險隔離”；10 月理財新規(guī)出臺，再次強調(diào)“商業(yè)銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業(yè)務”；12 月商業(yè)銀行理財子公司管理辦法落地，明確商業(yè)銀行成立理財子公司的實施細則與要求，全面推動商業(yè)銀行設立理財子公司。商業(yè)銀行通過理財子公司開展資管業(yè)務，一方面有利于完善銀行表內(nèi)外風險隔離機制，逐步有序打破剛性兌付，推動銀行理財回歸資管業(yè)務本源；另一方面也有利于資管業(yè)務專業(yè)化運營與轉(zhuǎn)型發(fā)展，優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務特

38、點的風控制度和激勵機制，促進理財業(yè)務規(guī)范轉(zhuǎn)型。（一）國內(nèi)理財子公司的設立情況理財子公司推進速度超預期。截至 2019 年末，已有 34家銀行申請設立理財子公司，1 家中外合資機構申請設立理財公司，其中 10 家銀行的理財子公司獲批開業(yè)，6 家銀行的理財子公司和 1 家中外合資的理財公司獲批籌建，17 家待批準。從設立時長來看，已開業(yè)理財子公司從籌備獲批到開業(yè)獲批僅需 3-7 個月。預計到 2020 年底理財子公司的數(shù)量將持續(xù)增加，新成立子公司將以股份行及頭部城商行為主。由于目前理財子公司尚屬新生事物，這將更加考驗理財子公司在不斷變化的市場環(huán)境下長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃與調(diào)整能力?？傮w來看，目前已獲批成立

39、的理財子公司均有自身的比較優(yōu)勢與特色經(jīng)營方向，未來子公司之間的競爭將形成差異化的錯位競爭態(tài)勢。表 2-1：2019 年末理財子公司和理財公司籌建、開業(yè)情況銀行類別銀行名稱公告時間注冊資本/擬定注冊資本持股比例子公司名稱/擬定子公司名稱注冊地/擬注冊地最新進展國有行建設銀行2018.12.26150 億元100建信理財有限責任公司深圳正式開業(yè)中國銀行2018.12.26100 億元100中銀理財有限責任公司北京正式開業(yè)交通銀行2019.1.480 億元100交銀理財有限責任公司上海正式開業(yè)國有行農(nóng)業(yè)銀行2019.1.4120 億元100農(nóng)銀理財有限責任公司北京正式開業(yè)工商銀行2019.2.151

40、60 億元100工銀理財有限責任公司北京正式開業(yè)郵儲銀行2019.5.2880 億元100中郵理財有限責任公司北京正式開業(yè)股份行光大銀行2019.4.1650 億元100光大理財有限責任公司青島正式開業(yè)招商銀行2019.4.1650 億元100招銀理財有限責任公司深圳正式開業(yè)興業(yè)銀行2019.6.650 億元100興銀理財有限責任公司福州正式開業(yè)中信銀行2019.12.4不超過 50 億元100信銀理財有限責任公司上海獲批籌建平安銀行2019.12.3150 億元100平安理財有限責任公司深圳獲批籌建城商行杭州銀行2019.6.2410 億元100杭銀理財有限責任公司杭州獲批開業(yè)寧波銀行201

41、9.6.2615 億元100寧銀理財有限責任公司寧波正式開業(yè)徽商銀行2019.8.23不超過 20 億元100徽銀理財有限責任公司合肥獲批籌建南京銀行2019.12.19不低于 20 億元100南銀理財有限責任公司南京獲批籌建江蘇銀行2019.12.20不低于 20 億元100蘇銀理財有限責任公司南京獲批籌建合資東方匯理2019.12.20初定 10 億元東方匯理55匯華理財上海獲批籌建中銀理財中銀理財45（二）國內(nèi)理財子公司設立路徑分析公司治理及組織架構公司治理是公司股東、董事會、管理層及其他利益相關者之間的一整套關系，通過制定公司目標、確定實現(xiàn)這些目標和監(jiān)督執(zhí)行的手段提供治理構架。良好的公

42、司治理應當使董事會和管理層追求的目標符合公司和股東的利益，同時也需要關注社會效益，促進國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，滿足投資者的金融產(chǎn)品及服務需求。從公司治理的內(nèi)涵來看，包含以下幾個方面：一是公司治理不僅側(cè)重于公司內(nèi)部的治理結(jié)構，還包括內(nèi)部監(jiān)督機制以外的各項市場機制對公司多維度的監(jiān)督與約束；二是公司治理不僅局限于權利的配置與制衡，更應當理順各利益相關方的權責利關系，即權利制衡只是方法，科學決策才是公司治理的核心；三是公司治理不僅包括治理結(jié)構與治理機制，也包含治理能力，公司領導層的能力是良好治理的重要因素。從已有實踐來看，已設立的理財子公司搭建了“股東-董事會-監(jiān)事會-高級管理層”的公司治理體系，致力于建立

43、組織健全、職責清晰、有效制衡、激勵約束合理的公司治理結(jié)構。內(nèi)設組織架構方面，全面覆蓋前、中、后臺的經(jīng)營和管理職能。以光大理財為例，其董事會下設風險管理、提名與薪酬、審計三個專門委員會，高管層下設投資決策、風險管理、產(chǎn)品及創(chuàng)新、大額支出及招采四個委員會。公司內(nèi)設部門層面分為五個板塊，涵蓋市場板塊、投資板塊、風控板塊、科技運營板塊與綜合板塊，涉及 19 個一級部門。圖 2-1：光大理財組織架構制度體系作為獨立運營的主體，理財子公司需要建立完善的制度體系以確保各項業(yè)務合規(guī)有序開展，主要涉及公司治理、公司財務、人力資源、辦公管理、合規(guī)管理、風險管理、產(chǎn)品管理、銷售管理、投資管理、運營管理、科技體系、合

44、作機構等方面，簡要列示如下：表 2-2：公司主要制度體系制度類型主要內(nèi)容公司治理董監(jiān)事會、黨委、高管層工作規(guī)則及其配套制度等公司財務預算管理、資產(chǎn)采購、會計管理、稅務管理等人力資源員工招錄、考核激勵、培訓等辦公管理印章管理、會議管理、檔案管理、保密管理等合規(guī)管理內(nèi)部控制、關聯(lián)交易、法律事務、反洗錢反恐怖融資等風險管理各類風險管理、資產(chǎn)構建及存續(xù)期管理產(chǎn)品管理產(chǎn)品生命周期管理等銷售管理適銷管理、代銷業(yè)務、直銷業(yè)務、消費者保護等投資管理自營資金投資管理，理財資金投資管理等運營管理產(chǎn)品會計、估值、托管、信息披露等科技體系信息安全、軟件開發(fā)、系統(tǒng)運營、數(shù)據(jù)管理等合作機構合作機構準入、招投標等人員安排根

45、據(jù)業(yè)內(nèi)實踐，目前理財子公司人員主要有三個來源渠道：一是通過母行資產(chǎn)管理部平行轉(zhuǎn)移，保證業(yè)務的延續(xù)性；二是通過開展行內(nèi)招聘的方式進行，主要針對風險控制、運營管理等條線；三是通過市場化的社會招聘，主要針對投資研究、科技體系等領域。老產(chǎn)品管理過渡期內(nèi)老產(chǎn)品的管理模式各具特色，依據(jù)各行的實際運營情況建立了總行與子公司的協(xié)同模式，包括委托協(xié)同、雙軌并行等，不同模式將有助于存量業(yè)務過渡和新的理財體系的構建。第一種是委托協(xié)同模式，這一模式主要由原資管部門作為主要委托人將老產(chǎn)品、資產(chǎn)等委托給理財子公司進行管理，資管部門主要發(fā)揮監(jiān)督、協(xié)同等職能，理財子公司則負責資管業(yè)務的具體運營。交通銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀

46、行等均屬于此類型，如交通銀行資管中心與交銀理財簽署委托管理協(xié)議，負責日常經(jīng)營。第二種是雙軌并行模式，這一模式下老產(chǎn)品仍留在資管部管理，子公司創(chuàng)設符合要求的理財子公司產(chǎn)品，如中國工商銀行、中國建設銀行等。盡管管理模式不同，根據(jù)監(jiān)管要求，母行需承擔老產(chǎn)品管理主體責任。（三）已開業(yè)理財子公司的戰(zhàn)略定位對比分析國有大行領跑，差異化競爭態(tài)勢漸顯大型國有商業(yè)銀行憑借資金、技術等優(yōu)勢在理財子公司的落地行動中占據(jù)領先地位。目前，國有大行理財子公司已全部開業(yè)，并制定了差異化的發(fā)展戰(zhàn)略。表 2-3：五大行理財子公司戰(zhàn)略定位理財子公司戰(zhàn)略定位工銀理財集團的產(chǎn)品中心、輕資本的創(chuàng)收中心、客群經(jīng)營的穩(wěn)定器。建信理財立足粵

47、港澳大灣區(qū)，實現(xiàn)“三個協(xié)同”，把資產(chǎn)管理業(yè)務做大做優(yōu)做強中銀理財以中銀集團發(fā)展戰(zhàn)略為指引，堅持新發(fā)展理念，持續(xù)深化改革、激發(fā)活力，鞏固特色優(yōu)勢、重點突破，把中銀理財打造成集團資管業(yè)務排頭兵。交銀理財秉持交通銀行穩(wěn)健發(fā)展經(jīng)營理念，凸顯財富管理特色，助力集團“建設具有財富管理特色和全球競爭力的世界一流銀行”發(fā)展目標。農(nóng)銀理財充當好四大角色，充分發(fā)揮理財業(yè)務對母行經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略支撐作用，致力于建設最佳客戶體驗的一流資產(chǎn)管理機構。中郵理財建設客戶信賴、特色鮮明、穩(wěn)健安全、創(chuàng)新驅(qū)動、價值卓越的一流大型銀行系資產(chǎn)管理公司。工銀理財：集團的產(chǎn)品中心、輕資本的創(chuàng)收中心、客群經(jīng)營的穩(wěn)定器。工銀理財將在傳承母行穩(wěn)

48、健合規(guī)基因的基礎上加快創(chuàng)新，堅持大資管戰(zhàn)略引領，強化整體聯(lián)動，發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應，努力成為全球資管行業(yè)中的靚麗名片。同時，將依托集團資產(chǎn)管理、托管、養(yǎng)老金等業(yè)務優(yōu)勢，以新理念、新產(chǎn)品、新模式，致力于構建成集團的產(chǎn)品中心、輕資本業(yè)務發(fā)展的創(chuàng)收中心和集團客群經(jīng)營的穩(wěn)定器。建信理財：立足大灣區(qū)，加強“三個協(xié)同”。落戶深圳，深耕大灣，建信理財成為踐行集團大灣區(qū)大資管業(yè)務的重要載體。不同于工行等將理財子公司落戶北京，建信理財從集團總部“撤離”，選擇落戶深圳，這與其發(fā)展戰(zhàn)略與定位密切相關?；浉郯拇鬄硡^(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要剛一出臺，建行就召開會議作出部署，圈定服務大灣區(qū)建設十大重點領域，包括制造業(yè)綠色改造升級、戰(zhàn)略新

49、興產(chǎn)業(yè)支持、住房租賃業(yè)務、區(qū)內(nèi)大資管業(yè)務等。通過“三個協(xié)同”，建信理財立足于做大做優(yōu)做強資管業(yè)務。一是母子協(xié)同，不斷提升為客戶提供綜合金融服務的能力；二是全行資管板塊內(nèi)部協(xié)同，不斷提高集約化水平，對外實施體系型協(xié)同發(fā)展；三是資管行業(yè)生態(tài)協(xié)同，依托金融科技，搭建共享平臺，構建“資管生態(tài)圈”。中銀理財：鞏固特色優(yōu)勢、實現(xiàn)重點突破，打造集團資管業(yè)務排頭兵。中銀理財將以集團發(fā)展戰(zhàn)略為指引，堅持新發(fā)展理念，持續(xù)深化改革、激發(fā)活力，從客戶需求出發(fā)，提供高質(zhì)量金融服務，搭建凈值型銀行系理財公司產(chǎn)品體系，實現(xiàn)公司受托管理理財業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步增長。積極應對監(jiān)管政策變化、金融市場開放帶來的機遇與挑戰(zhàn)，不斷完善機制、敏

50、捷反應，鞏固特色優(yōu)勢、重點突破，提升中銀理財業(yè)務的整體競爭力，把中銀理財打造成集團資管業(yè)務排頭兵。交銀理財：秉持交通銀行穩(wěn)健發(fā)展經(jīng)營理念，凸顯財富管理特色，助力集團“建設具有財富管理特色和全球競爭力的世界一流銀行”發(fā)展目標。交銀理財是交銀集團理財產(chǎn)品和資產(chǎn)管理服務的主要供應商，自成立以來，交銀理財不斷深入轉(zhuǎn)型發(fā)展，努力實現(xiàn)風險與收益的平衡，讓優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務惠及更多客戶，創(chuàng)造更大價值，努力成為交銀集團財富管理的頭雁。此外，為加強集團財富管理業(yè)務統(tǒng)籌經(jīng)營管理，交通銀行 2019 年上半年成立了財富管理戰(zhàn)略推進委員會，旨在通過統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，在產(chǎn)品研發(fā)、渠道銷售、客戶拓展方面整合資源，一體化推動集團各類資

51、管業(yè)務協(xié)同發(fā)展。交銀理財也將秉持交通銀行穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)營理念，通過凸顯財富管理特色，助力集團“建設具有財富管理特色和全球競爭力的世界一流銀行”發(fā)展目標。農(nóng)銀理財：充當好“四大角色”，打造最佳客戶體驗的一流資產(chǎn)管理機構。按照“風險可控、商業(yè)可持續(xù)、有效服務農(nóng)業(yè)銀行集團”的基本定位，農(nóng)銀理財將充當好“四大角色”：1）做好實體經(jīng)濟的“助推器”。深化對金融本質(zhì)和規(guī)律的認識，強化金融服務功能，找準金融服務重點，疏通實體經(jīng)濟“血脈”，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展加油助力。2）做好合規(guī)發(fā)展的“排頭兵”。嚴格落實資管新規(guī)的各項要求，為理財行業(yè)轉(zhuǎn)型講好農(nóng)行故事、貢獻農(nóng)行方案。3）做好廣大客戶的“理財師”。堅持以客戶為中心，堅

52、持穩(wěn)健的經(jīng)營理念，創(chuàng)造最佳客戶體驗，為客戶提供安心、貼心、放心的產(chǎn)品與服務。4）做好集團發(fā)展的“增長極”。圍繞全行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造數(shù)字化資管，在風險隔離的前提下加強行司協(xié)同發(fā)展，充分發(fā)揮理財業(yè)務對母行經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略支撐作用。中郵理財：致力于打造客戶信賴、價值卓越的專業(yè)資產(chǎn)管理機構。中郵理財將堅持服務“三農(nóng)”、城鄉(xiāng)居民和中小企業(yè)，對母行的“新零售”戰(zhàn)略形成強有力的支撐。中郵理財將充分依托母行渠道和客戶優(yōu)勢，堅持創(chuàng)新發(fā)展，致力于打造客戶信賴、價值卓越的專業(yè)資產(chǎn)管理機構。充分發(fā)揮中國郵政實物流、信息流和資金流“三流合一”的優(yōu)勢，搭建場景化服務平臺，加大與金融同業(yè)、金融科技公司合作力度，構建相互依存、

53、相互促進的大資管生態(tài)圈。股份行與城商行各顯神通，金融科技應用成為關注核心監(jiān)管鼓勵商業(yè)銀行設立理財子公司開展理財業(yè)務，釋放了多重利好，股份行與城商行也積極把握此輪政策機遇，推進理財子公司的設立。理財子公司在產(chǎn)品形式、銷售門檻、資產(chǎn)投向上靈活度更高，將更加精準地匹配投資者的多元化需求，尤其對于經(jīng)營范圍受限的城商行來說，理財子公司的牌照價值進一步凸顯。理財子公司的管理模式也利于銀行機構著力打造主動管理能力，全面激發(fā)理財業(yè)務的發(fā)展活力。截至 2019 年 12 月末，分別有 5 家股份行和 5 家城商行獲批成立理財子公司。從已開業(yè)運營的 3 家股份行理財子公司來看，股份行理財子公司普遍重視科技投入，均

54、將金融科技融入了公司發(fā)展戰(zhàn)略之中。招銀理財：零售為體，科技為用。以零售為主體，協(xié)同和服務于母行戰(zhàn)略。招銀理財定位于承接招行理財客戶群體，立足于為零售客戶提供全方位、差異化的財富管理服務。在招商銀行的定位里，理財子公司首先是嫁接零售端客戶和批發(fā)端客戶的橋梁，其次是服務于自身客戶和外部客戶的橋梁。招銀理財將依托招行體系化優(yōu)勢，既要回歸“受人之托代客理財”的資管業(yè)務本源，又要秉承“一個招行”的思想，服從于全行“一體兩翼 HYPERLINK l _bookmark16 1”戰(zhàn)略定位?？萍紴橛?，金融科技驅(qū)動未來發(fā)展。招商銀行一直重視對金融科技的投入，2019 年招行董事會全力支持銀行在金融科技上的投入和

55、發(fā)展，修改公司章程，將稅前利潤投入金融科技的比例提高到 3.5，重點用于金融基礎設施，大數(shù)據(jù)、云計算、分布式、區(qū)塊鏈等領域；以及提取營收的 1作為金融科技的基金，用于新的技術平臺建設和一些外部非金融場景及內(nèi)部的金融次場景的建設。光大理財：科技為舟，專業(yè)致遠。秉持“打造全球一流的資產(chǎn)管理機構和領先的資管科技平臺”的戰(zhàn)略愿景，光大理財將堅持“以終為始、科技為舟、擔負責任、專業(yè)致遠”的戰(zhàn)略路徑，更好地服務客戶，服務實體經(jīng)濟發(fā)展。光大理財以未來十年中國乃至全球資管行業(yè)的變遷為格局，積極前瞻布局，抓住科技發(fā)展的主航道，圍繞新技術革命布局投資方向，并用多種資管工具的創(chuàng)新去服務企業(yè)創(chuàng)新、發(fā)展、成熟、并購、重

56、組的全生命周期，在獲得良好投資回報的同時支持實體企業(yè)的發(fā)展。1 “一體”是指零售銀行，“兩翼”是指公司金融和同業(yè)金融興銀理財：錨定“1234”戰(zhàn)略，科技賦能未來。興銀理財將在母行“1234”戰(zhàn)略中發(fā)揮紐帶作用。興業(yè)銀行正錨定“1234”戰(zhàn)略體系，加快“商行+投行”戰(zhàn)略布局，提升結(jié)算型、投資型、交易型“三型銀行”建設能力，穩(wěn)步推進理財業(yè)務轉(zhuǎn)型工作。設立興銀理財有利于發(fā)揮資管業(yè)務在興業(yè)銀行“1234”戰(zhàn)略中的紐帶作用，為客戶提供高效的綜合化金融服務，興銀理財將發(fā)力提升核心競爭力，打造“以創(chuàng)新引領市場、以投資創(chuàng)造價值的一流資產(chǎn)管理服務商”。立足母行金融科技積累，搭建數(shù)據(jù)中心，賦能投研強化科技賦能。在

57、立足母行興業(yè)銀行金融科技領域積累的優(yōu)勢和稟賦基礎上，興銀理財未來將通過數(shù)據(jù)倉庫等技術搭建理財子公司自己的數(shù)據(jù)中心，利用傳統(tǒng)數(shù)據(jù)模型、數(shù)據(jù)挖掘等技術賦能投研充分挖掘數(shù)據(jù)價值，探索在宏觀研判、量化交易、智能決策、智能風控等方面的應用。寧銀理財：專業(yè)投資能力為核心。寧波銀行資產(chǎn)管理業(yè)務始終致力于為客戶獲得穩(wěn)定、可靠的投資收益，始終將投資團隊的專業(yè)能力建設放在核心位置。通過“投研聯(lián)動”，在充分了解資產(chǎn)價值的基礎上，做出合理的投資決策。在研究支持方面，通過構建專業(yè)的信用分析體系、立體的信息資源網(wǎng)絡以及定制化的信用評級系統(tǒng)，為大類資產(chǎn)配置提供支持。同時，結(jié)合多樣化的市場風險管理工具，進行全面的風險管理調(diào)整

58、和監(jiān)測。杭銀理財：瞄準新業(yè)態(tài)、吸納新技術。杭銀理財將堅定實施品牌戰(zhàn)略，不斷健全產(chǎn)品體系，推動財富管理的專業(yè)化和精細化，主動瞄準新業(yè)態(tài)、吸納新技術，立足于服務實體經(jīng)濟及滿足客戶資產(chǎn)管理需求，全面提升產(chǎn)品、投研、銷售、風控等方面的統(tǒng)籌管理水平。（四）國內(nèi)已開業(yè)理財子公司產(chǎn)品線對比分析目前我國居民的金融資產(chǎn)配置觀念仍然比較保守，理財客群風險偏好較低。基于這一背景，從理財子公司目前布局情況來看，其產(chǎn)品體系整體表現(xiàn)出三大特點：一是以固收類為主；二是初期主要通過 FOF、MOM 和私募股權等形式探索布局權益類投資；三是產(chǎn)品體系規(guī)劃凸顯差異化戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮各自比較優(yōu)勢。如建信理財指數(shù)產(chǎn)品完全精準對接粵港

59、澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃；中銀理財借助中銀集團全球化布局優(yōu)勢，推出外幣類產(chǎn)品；農(nóng)銀理財產(chǎn)品緊緊圍繞“三農(nóng)”特色；興銀理財打造海峽特色產(chǎn)品。各理財子公司基于各自發(fā)展戰(zhàn)略定位，其產(chǎn)品體系設計也呈現(xiàn)出差異化特征，下面就各家理財子公司產(chǎn)品規(guī)劃特色做具體分析。表 2-4：理財子公司產(chǎn)品體系理財子公司產(chǎn)品體系工銀理財“4+3”產(chǎn)品體系四大基礎產(chǎn)品系列：現(xiàn)金管理、固收+、多資產(chǎn)組合、另類系列三大特色產(chǎn)品系列：權益、量化、跨境系列建信理財“1+5”產(chǎn)品體系1 條主線：以粵港澳大灣區(qū)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)為主線5 條子線：貫穿粵港澳大灣區(qū)價值藍籌、紅利低波、科技創(chuàng)新、先進制造、消費升級 5 條子指數(shù)線中銀理財四大理財系列+特色

60、新品四大系列：“樂享”現(xiàn)金管理系列、“穩(wěn)富”標類固收系列、“睿富”非標系列、“智富”混合系列特色新品：“全球配置”外幣產(chǎn)品、“福、祿、壽、禧”養(yǎng)老產(chǎn)品、“鼎富”股權投資產(chǎn)品、指數(shù)產(chǎn)品交銀理財主打穩(wěn)健固收，布局多策略主題主打穩(wěn)健固收：把固收類產(chǎn)品打造為拳頭產(chǎn)品和旗艦產(chǎn)品多策略主題產(chǎn)品：商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、長三角一體化、要素市場掛鉤等策略農(nóng)銀理財“4+2”產(chǎn)品體系4 大常規(guī)系列: 現(xiàn)金管理+固收+混合+權益2 大特色系列: 惠農(nóng)和綠色金融（ESG）中郵理財“財富管理+資產(chǎn)管理”雙維度架構“財富管理”維度: “養(yǎng)老”“抗通脹”“盛興”等分類品牌和“卓享”“尊享”等分層品牌“資產(chǎn)管理”維度: 純固收類