機(jī)器人項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

1、泓域/機(jī)器人項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)器人項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析xxx投資管理公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112184331 一、 公司簡(jiǎn)介 PAGEREF _Toc112184331 h 3 HYPERLINK l _Toc112184332 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112184332 h 4 HYPERLINK l _Toc112184333 公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc112184333 h 4 HYPERLINK l _Toc112184334 二、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc112184334

2、 h 4 HYPERLINK l _Toc112184335 三、 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論 PAGEREF _Toc112184335 h 7 HYPERLINK l _Toc112184336 四、 投資項(xiàng)目盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc112184336 h 14 HYPERLINK l _Toc112184337 五、 敏感性分析的作用和局限性 PAGEREF _Toc112184337 h 18 HYPERLINK l _Toc112184338 六、 敏感性分析的步驟和方法 PAGEREF _Toc112184338 h 19 HYPERLINK l _Toc112184339 七

3、、 建設(shè)進(jìn)度分析 PAGEREF _Toc112184339 h 22 HYPERLINK l _Toc112184340 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc112184340 h 23 HYPERLINK l _Toc112184341 八、 投資方案 PAGEREF _Toc112184341 h 24 HYPERLINK l _Toc112184342 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc112184342 h 26 HYPERLINK l _Toc112184343 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc112184343 h 27 HYPERLINK l _To

4、c112184344 流動(dòng)資金估算表 PAGEREF _Toc112184344 h 28 HYPERLINK l _Toc112184345 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc112184345 h 30 HYPERLINK l _Toc112184346 項(xiàng)目投資計(jì)劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112184346 h 31公司簡(jiǎn)介（一）基本信息1、公司名稱：xxx投資管理公司2、法定代表人：周xx3、注冊(cè)資本：1450萬元4、統(tǒng)一社會(huì)信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān)：xxx市場(chǎng)監(jiān)督管理局6、成立日期：2015-3-47、營(yíng)業(yè)期限：2015-3-4至無

5、固定期限8、注冊(cè)地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡(jiǎn)介公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺(tái)，實(shí)施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務(wù)平臺(tái)，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價(jià)值鏈，促進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢(mèng)想、責(zé)任、忠誠(chéng)、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力把公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺(tái)。（三）公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公司

6、合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額13138.4210510.749853.82負(fù)債總額5423.994339.194067.99股東權(quán)益合計(jì)7714.436171.545785.82公司合并利潤(rùn)表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營(yíng)業(yè)收入43470.0234776.0232602.51營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7360.595888.475520.44利潤(rùn)總額6968.785575.025226.59凈利潤(rùn)5226.594076.743763.14歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5226.594076.743763.14項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目投資人xxx

7、投資管理公司（二）建設(shè)地點(diǎn)本期項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)。（三）項(xiàng)目選址本期項(xiàng)目選址位于xx園區(qū)，占地面積約83.00畝。（四）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃12個(gè)月。（五）投資估算本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資41603.38萬元，其中：建設(shè)投資32511.66萬元，占項(xiàng)目總投資的78.15%；建設(shè)期利息405.24萬元，占項(xiàng)目總投資的0.97%；流動(dòng)資金8686.48萬元，占項(xiàng)目總投資的20.88%。（六）資金籌措項(xiàng)目總投資41603.38萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx投資管理公司計(jì)劃自籌資金（資本金）25062.77萬元。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期

8、工程項(xiàng)目申請(qǐng)銀行借款總額16540.61萬元。（七）經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年預(yù)期營(yíng)業(yè)收入（SP）：94000.00萬元。2、年綜合總成本費(fèi)用（TC）：74055.76萬元。3、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年凈利潤(rùn)（NP）：14590.39萬元。4、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：26.89%。5、全部投資回收期（Pt）：5.06年（含建設(shè)期12個(gè)月）。6、達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP）：33806.65萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積55333.00約83.00畝1.1總建筑面積121675.73容積率2.201.2基底面積34859.79建筑系數(shù)63.00%1.3投資強(qiáng)

9、度萬元/畝380.222總投資萬元41603.382.1建設(shè)投資萬元32511.662.1.1工程費(fèi)用萬元28150.082.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬元3461.792.1.3預(yù)備費(fèi)萬元899.792.2建設(shè)期利息萬元405.242.3流動(dòng)資金萬元8686.483資金籌措萬元41603.383.1自籌資金萬元25062.773.2銀行貸款萬元16540.614營(yíng)業(yè)收入萬元94000.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬元74055.766利潤(rùn)總額萬元19453.857凈利潤(rùn)萬元14590.398所得稅萬元4863.469增值稅萬元4086.5110稅金及附加萬元490.3911納稅總額萬元9440.

10、3612工業(yè)增加值萬元31597.7113盈虧平衡點(diǎn)萬元33806.65產(chǎn)值14回收期年5.06含建設(shè)期12個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率26.89%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬元28999.78所得稅后項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)理論（一）項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的涵義投資風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下項(xiàng)目投資活動(dòng)十分復(fù)雜，從選擇項(xiàng)目到項(xiàng)目建成投產(chǎn)及項(xiàng)目產(chǎn)品銷售的整個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)始終存在。因此，研究項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)問題，對(duì)于項(xiàng)目評(píng)估有著十分重要的意義。項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)是指為了獲得預(yù)期投資收益時(shí)的不確定性，或者說風(fēng)險(xiǎn)就是一種不確定性。進(jìn)行一項(xiàng)投資活動(dòng)，如果只有一種確定的結(jié)果，那么，投資就沒有風(fēng)險(xiǎn)，如投資購(gòu)買政府債券或參加儲(chǔ)蓄

11、，投資者每年都可以取得固定的利息；如果投資活動(dòng)有幾種可能的結(jié)果，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)發(fā)生。例如，投資項(xiàng)目創(chuàng)辦企業(yè)，有盈利、盈虧平衡、虧本三種結(jié)果，這種結(jié)果是不確定的，說明這項(xiàng)投資有風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的不確定性有造成風(fēng)險(xiǎn)損失和獲得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬兩種可能性，即收益和風(fēng)險(xiǎn)同在，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。投資項(xiàng)目評(píng)估是在預(yù)測(cè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，在選擇決策方案時(shí)，投資行為和過程并未開始，對(duì)于描述投資過程特性的各種參數(shù)，我們只能靠已有的歷史數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行估計(jì)和預(yù)測(cè)。同時(shí)，由于項(xiàng)目本身的特點(diǎn)（如建設(shè)的時(shí)間性等）和影響因素的多重性，評(píng)估人員對(duì)于項(xiàng)目未發(fā)生的各種變化不可能完全了解和控制。因而項(xiàng)目的預(yù)測(cè)評(píng)估值與未來的實(shí)際過程必然會(huì)產(chǎn)生偏差。當(dāng)這種

12、偏差達(dá)到一定程度，就會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)大都可以用數(shù)理知識(shí)進(jìn)行描述和度量。（二）風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因系統(tǒng)地分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)與不確定性的原因有助于強(qiáng)化我們的風(fēng)險(xiǎn)觀念。1、從主觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)（1）信息的不完全性與不充分性。信息在質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面不能完全或充分地滿足預(yù)測(cè)未來的需要，而獲取完全或充分的信息要耗費(fèi)大量金錢與時(shí)間，不利于及時(shí)地做出決策。信息問題在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、決策理論中有詳盡的分析。（2）人的有限理性。人的有限理性決定了人不可能準(zhǔn)確無誤地預(yù)測(cè)未來的一切。人的能力等主觀因素的限制再加上預(yù)測(cè)工具及工作條件的限制，決定了預(yù)測(cè)結(jié)果與實(shí)際情況肯定有或大或小的偏差。2、從客觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有兩個(gè)

13、（1）世界是永恒變化與發(fā)展的，未來絕不是過去和現(xiàn)在的簡(jiǎn)單延伸。任何事物都處于變化之中，影響事物變化的因素紛繁復(fù)雜。社會(huì)、政治、文化、經(jīng)濟(jì)等因素的變化會(huì)帶來不確定性，市場(chǎng)情況的變化會(huì)帶來不確定性，自然條件與資源的變化會(huì)帶來不確定性，工藝技術(shù)的變化同樣也會(huì)帶來不確定性。（2）生活在充滿隨機(jī)性的世界中，隨機(jī)性就不可避免地導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)用先進(jìn)的方法與工具固然可以更好地預(yù)測(cè)未來，但隨機(jī)性、偶然性卻難以被消除，百分之百準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來是不可能的?？傊?，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性是不可被避免的，我們所要做的是更好地分析風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，研究應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的辦法，做出更優(yōu)決策。（三）風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系依據(jù)概率論的觀點(diǎn)，收益是一個(gè)具有

14、期望值和方差的隨機(jī)變量，方差可以衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果一個(gè)項(xiàng)目收益的方差較大（風(fēng)險(xiǎn)較大），我們當(dāng)然要求其收益的期望值較大。平常所說的風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比就是這個(gè)意思。在具有相同收益期望值和各個(gè)方案中，我們當(dāng)然會(huì)選擇收益方差較小的方案。投資的風(fēng)險(xiǎn)決策就在于各個(gè)不同收益期望值、不同收益方差的方案中，對(duì)期望值與方差的矛盾做一定折中，這當(dāng)然與決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度及經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)格密切相關(guān)，從而就有了各種各樣的決策原則。從風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系角度我們可更好地理解一種稱為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法的經(jīng)驗(yàn)方法。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)享有的額外報(bào)酬率，是根據(jù)這樣的事實(shí)提出來的：對(duì)于任何一個(gè)投資者來說，除非風(fēng)險(xiǎn)投資能比無風(fēng)險(xiǎn)投資獲得更高

15、的盈利率，否則他是不愿去冒險(xiǎn)的。故風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率應(yīng)高于無風(fēng)險(xiǎn)投資的最低期望盈利率。西方企業(yè)一般把購(gòu)買政府發(fā)行的債券視作無風(fēng)險(xiǎn)投資，故政府債券的利率被看作無風(fēng)險(xiǎn)投資最低期望盈利率；而風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是由企業(yè)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和判斷按投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別確定的。具體做法是：按風(fēng)險(xiǎn)程度的差別將投資項(xiàng)目分成若干等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)大的規(guī)定高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，風(fēng)險(xiǎn)小的規(guī)定較低的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。因此，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率既反映了投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)程度的相對(duì)大小，也反映了風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)額外報(bào)酬的要求。此法雖簡(jiǎn)單明了，但投資級(jí)別和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是企業(yè)憑借實(shí)際經(jīng)驗(yàn)與主觀判斷劃分和確定的，是一種比較粗糙的經(jīng)驗(yàn)方法。（四）隨機(jī)現(xiàn)金流量在不確定性條件下，一個(gè)

16、項(xiàng)目的特征，可以通過它的隨機(jī)現(xiàn)金流量進(jìn)行說明。每個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量可看作一個(gè)帶有均值和方差的隨機(jī)變量，我們稱這種現(xiàn)金流量為隨機(jī)現(xiàn)金流量。在項(xiàng)目的不確定性分析中，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量系列在概念上恰好表示為一種隨機(jī)變量的時(shí)間序列，從而根據(jù)現(xiàn)金流計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效果也是一個(gè)具有均值和方差的隨機(jī)變量。要完整地描述一個(gè)隨機(jī)變量，需要確定其概率分布的類型和參數(shù)。我們通常借鑒已發(fā)生過的類似情況的實(shí)際數(shù)據(jù)資料，并結(jié)合對(duì)各種具體條件的判斷，確定一個(gè)隨機(jī)變量的概率分布。在某些情況下，我們也可以根據(jù)典型分布的條件，通過理論分析確定隨機(jī)變量的概率分布類型。我們注意到，影響方案經(jīng)濟(jì)效果的大多數(shù)變量（如投資額、成本、銷售量、產(chǎn)品價(jià)格、

17、項(xiàng)目壽命期等）都是隨機(jī)變量，投資方案的現(xiàn)金流量序列是由這些因素的取值決定的。換句話說，隨機(jī)現(xiàn)金流量要受許多已知或未知的不確定性因素的影響，在許多情況下近似服從正態(tài)分布。有了隨機(jī)現(xiàn)金流量的概念，我們就可以在這些基礎(chǔ)上運(yùn)用概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性進(jìn)行概率分析。當(dāng)然，有時(shí)我們僅需找出影響方案取舍的不確定性因素的臨界值（盈虧平衡分析），或只需了解經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)對(duì)不確定性因素變化的反應(yīng)敏感程度（敏感性分析），而不需要細(xì)致的概率分析。（五）項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的分類1、按生產(chǎn)的原因不同可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、行為風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)是指水、火等自然災(zāi)害所造成的風(fēng)險(xiǎn)，常出現(xiàn)在農(nóng)業(yè)項(xiàng)目中。行為風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)

18、人或團(tuán)體的行為不當(dāng)、過失及故意行為所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如玩忽職守、責(zé)任事故、操作不當(dāng)、決策失誤等。政治風(fēng)險(xiǎn)是指與政治局勢(shì)政策變化有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，政治局勢(shì)變化如政治危機(jī)、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工等往往造成很大的損失。政策變化引起的風(fēng)險(xiǎn)包括稅收、價(jià)格、外貿(mào)等經(jīng)濟(jì)政策變化及管理體制改變等。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之分，對(duì)于微觀投資者來說，一般是指在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過程中，市場(chǎng)變化或管理不善、市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤而造成的產(chǎn)品滯銷積壓、資金周轉(zhuǎn)等。2、按內(nèi)容不同可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后，由于市場(chǎng)供求、市場(chǎng)價(jià)格、市場(chǎng)行為、營(yíng)銷信息、流通渠道等因素的變化使得產(chǎn)品價(jià)值無法實(shí)現(xiàn)而造成的

19、風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的存在就是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分散轉(zhuǎn)移。生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的根源在于生產(chǎn)技術(shù)體系不能正常發(fā)揮其效益。例如，新的生產(chǎn)工藝或新技術(shù)本身不完善、不穩(wěn)定或生產(chǎn)技術(shù)環(huán)節(jié)錯(cuò)位等導(dǎo)致項(xiàng)目減產(chǎn)或增加開支所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)生產(chǎn)過程。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目所處的外部環(huán)境變化所造成的風(fēng)險(xiǎn)。外部環(huán)境包括國(guó)內(nèi)環(huán)境及國(guó)外環(huán)境，國(guó)內(nèi)環(huán)境有國(guó)家的方針政策、法律法規(guī)、生活水平、科學(xué)技術(shù)、城市基礎(chǔ)設(shè)施、人文生態(tài)等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是項(xiàng)目各種風(fēng)險(xiǎn)的綜合反映，主要表現(xiàn)為在項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)營(yíng)過程中，資金短缺造成的資金風(fēng)險(xiǎn)，銀行貸款利率的上調(diào)造成的高額利息風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理不力造成的財(cái)務(wù)虧損，產(chǎn)品用戶不講信譽(yù)造成的債務(wù)拖欠和呆賬風(fēng)險(xiǎn)等。3、按

20、性質(zhì)或形態(tài)可分為靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)又稱為純粹風(fēng)險(xiǎn)，是指自然災(zāi)害、意外事故等造成的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)只有造成損失的可能，而無獲利的可能。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因較靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)而言相對(duì)復(fù)雜，經(jīng)常和經(jīng)濟(jì)、政治、科學(xué)技術(shù)及社會(huì)變動(dòng)有密切的聯(lián)系。政局變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)政策改變、重大的科學(xué)技術(shù)進(jìn)步及市場(chǎng)等變動(dòng)都是動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)因素。動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)既有造成損失的可能，又有獲利的可能。上述分類，只是相對(duì)而言，對(duì)于某一具體投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，往往是幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素共同作用的結(jié)果。一般來說，在項(xiàng)目投資過程中，各種風(fēng)險(xiǎn)之間存在交互效應(yīng)和延遲效應(yīng)。交互效應(yīng)是同一生產(chǎn)周期中，甲風(fēng)險(xiǎn)對(duì)乙風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的影響。這兩種效應(yīng)能導(dǎo)致項(xiàng)目投資發(fā)生虧損，形成新

21、風(fēng)險(xiǎn)源。無論是交互效應(yīng)還是延遲效應(yīng)，都遵循時(shí)間序列發(fā)揮作用，即以某一風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)生為前提。目前，在投資項(xiàng)目評(píng)估中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分析和處置主要是盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析三種方法，本書將在后邊的內(nèi)容中詳細(xì)講述這三種方法。投資項(xiàng)目盈虧平衡分析（一）盈虧平衡分析的目的盈虧平衡分析是指就某一投資項(xiàng)目達(dá)到一定生產(chǎn)能力時(shí)，對(duì)其產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)三者關(guān)系進(jìn)行定量描述的一種分析方法。其主要目的是通過確定和計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)，以考察分析投資項(xiàng)目在不虧損的情況下所能承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來講，就是分析和評(píng)估項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)量、生產(chǎn)成本、銷售收入及銷售利潤(rùn)之間相互制約的關(guān)系。盈虧平衡分析又稱產(chǎn)量一成本一利潤(rùn)分析，簡(jiǎn)稱量本利分析

22、。盈虧平衡點(diǎn)是指項(xiàng)目在正常生產(chǎn)條件下的盈利和虧損的分界點(diǎn)。在這點(diǎn)上，項(xiàng)目的銷售收入等于項(xiàng)目的總成本，項(xiàng)目既不盈利，也不虧損，且能繼續(xù)維持生產(chǎn)。（二）盈虧分析的基本假設(shè)盈虧分析是基于下列基本假設(shè)進(jìn)行。（1）價(jià)值是統(tǒng)一的。各種產(chǎn)品的銷售單價(jià)在各個(gè)時(shí)期、各種產(chǎn)量水平上都相同，銷售收入是銷售單價(jià)、銷售總量的線性函數(shù)。（2）銷量等于產(chǎn)量。（3）總成本由固定總成本和變動(dòng)總成本構(gòu)成。每批生產(chǎn)量的固定總成本是相等的；可變總成本與生產(chǎn)量成正比，即變動(dòng)總成本是產(chǎn)量和單位變動(dòng)成本的線性函數(shù)。（4）產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。為了便于分析，對(duì)于生產(chǎn)多品種產(chǎn)品的項(xiàng)目，我們應(yīng)把各種產(chǎn)品折合為統(tǒng)一的單位進(jìn)行分析，或用營(yíng)銷額計(jì)算。以上

23、假設(shè)是有條件的。在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)生活中，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格是變量，銷售收入與銷量既有線性關(guān)系，又有非線性關(guān)系，可變成本與產(chǎn)量的關(guān)系也是如此。根據(jù)以上假定，我們將盈虧平衡分析分成線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析分別子以討論。（三）線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析主要是指項(xiàng)目的年總生產(chǎn)成本與產(chǎn)量和年總銷售收入與銷量都是假定的線性函數(shù)。收入線與成本線的交點(diǎn)稱為盈虧平衡點(diǎn)或保本點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)可以用銷量、銷售額、生產(chǎn)能力利用率表示。對(duì)于不同的項(xiàng)目可以用不同的因素表示，下面介紹幾種盈虧平衡點(diǎn)。1、盈虧平衡點(diǎn)銷售量就生產(chǎn)單產(chǎn)品的項(xiàng)目而言，盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算比較簡(jiǎn)單。當(dāng)銷量增加時(shí)，銷售收入和銷售成本均增加，但增

24、加的程度不同，當(dāng)達(dá)到一定銷量時(shí)，扣除稅金的銷售收入正好與總收入與總成本相等，這時(shí)的銷售量就是盈虧平衡點(diǎn)的銷量，又稱為銷量。2、盈虧平衡點(diǎn)銷售額3、盈虧平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率（四）盈虧平衡點(diǎn)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵盈虧平穩(wěn)點(diǎn)的產(chǎn)銷量或銷售額的大?。ㄔ谧鴺?biāo)圖上表現(xiàn)為位置的高低），是由固定成本、單價(jià)、稅率和單位變動(dòng)成本等決定的。固定成本越大，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量就越大，平衡點(diǎn)的位置就越高；單價(jià)扣除單位稅金和單位變動(dòng)成本后的余額（貢獻(xiàn)毛益）越大，盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量就越小，平衡點(diǎn)的位置就越低。從平衡點(diǎn)產(chǎn)銷的大小，即平衡點(diǎn)位置的高低可以判斷項(xiàng)目承受生產(chǎn)或銷售水平變化的能力，即承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。（1）以產(chǎn)銷量表示的盈虧平衡

25、點(diǎn)，其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低限度的產(chǎn)銷總量。如果項(xiàng)目的平衡點(diǎn)產(chǎn)銷量比較小，說明項(xiàng)目只要達(dá)到較低的產(chǎn)銷量就可以保本并盈利，因此，可以承受較大的風(fēng)險(xiǎn)；反之，可以承受的風(fēng)險(xiǎn)就比較小。（2）以銷售額表示的盈虧平衡點(diǎn)，其經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低銷售收入總額，其數(shù)值越小，越能承受較大風(fēng)險(xiǎn)。（3）以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵是指項(xiàng)目不發(fā)生虧損所必須達(dá)到的最低限度的生產(chǎn)能力利用水平。一個(gè)項(xiàng)目的平衡點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率越低，說明這個(gè)項(xiàng)目承受生產(chǎn)能力利用率變化的能力越強(qiáng)。設(shè)計(jì)產(chǎn)銷量、銷售額和生產(chǎn)能力利用率超過保本點(diǎn)的部分，稱為安全幅度。五、非線性盈虧平衡分析在現(xiàn)實(shí)生

26、活中，往往產(chǎn)品成本與產(chǎn)量并不成比例變化，銷售收入與銷售量也會(huì)受市場(chǎng)的影響而不呈線性關(guān)系。這就需要進(jìn)行非線性盈虧平衡分析。當(dāng)產(chǎn)量、成本和盈利呈非線性關(guān)系時(shí)，可能出現(xiàn)兩個(gè)以上的平衡點(diǎn)。在此情況下，這兩個(gè)平衡點(diǎn)統(tǒng)稱為盈利限制點(diǎn)。當(dāng)收入等于變動(dòng)成本時(shí)，就達(dá)到開關(guān)點(diǎn)。這時(shí)銷售收入只夠補(bǔ)償變動(dòng)成本，虧損額正好等于固定成本。開關(guān)點(diǎn)是表明在產(chǎn)量達(dá)到這點(diǎn)后，若繼續(xù)提高產(chǎn)量，那么所造成的虧損就大于停產(chǎn)的虧損。敏感性分析的作用和局限性通過敏感性分析，我們可以確定影響項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素，有利于我們掌握項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)作的風(fēng)險(xiǎn)界限，區(qū)分哪些因素是敏感的，哪些是不敏感的，并計(jì)算出對(duì)效益影響程度的定量數(shù)值和允許變化的極限

27、，從而做到心中有數(shù)。對(duì)于那些敏感因素，我們應(yīng)進(jìn)一步收集資料，做重點(diǎn)分析研究，并且可以預(yù)先采取對(duì)策，防止它們的變化給項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益帶來不利影響。在多方案項(xiàng)目評(píng)估中，敏感性分析也為方案優(yōu)選提供參考依據(jù)。敏感性分析方法易于運(yùn)用，便于分析，但我們必須注意它的局限性。首先，敏感性分析通常是對(duì)單個(gè)因素進(jìn)行分析，不能妥善處理兩個(gè)以上變量同時(shí)發(fā)生的變化。因此分析人員在應(yīng)用敏感性分析時(shí)，應(yīng)充分警惕輸入的數(shù)據(jù)之間可能存在的相互依賴關(guān)系，如果它們之間并無依賴關(guān)系，就必須在輸入數(shù)據(jù)時(shí)把這種關(guān)系反映出來，即采用多因素敏感性分析。其次，敏感性分析在一定程度上帶有主觀性、猜測(cè)性。它無法確定某一不確定因素真正的變化范圍，以及在

28、這一范圍內(nèi)變化的可能性大小。分析人員為了方便計(jì)算，讓每一個(gè)不確定因素改變幾個(gè)確定的幅度，如+5%、+10%、+20%。這些幅度的大小完全是人為的。實(shí)際上可能會(huì)出現(xiàn)這一種情況：找出的某一敏感因素，在未來可能發(fā)生某幅度變動(dòng)的概率很小，以致完全不必考慮其變化結(jié)果；但另一個(gè)不敏感因素，可能發(fā)生某幅度變動(dòng)，以致必須考慮其變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的影響。這些都表明敏感性分析存在一定的局限性。對(duì)大多數(shù)項(xiàng)目來說，敏感性分析能夠合理解決估測(cè)數(shù)據(jù)中所包含的可變因素的影響，我們?nèi)绻麘?yīng)用得當(dāng)，并能充分認(rèn)識(shí)其局限性，敏感性分析仍是一種有用的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)性分析工具。敏感性分析的步驟和方法（一）確定敏感性分析指標(biāo)敏感性分析指標(biāo)是敏感

29、性分析的具體對(duì)象。項(xiàng)目評(píng)估中敏感性分析的對(duì)象應(yīng)該是反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的指標(biāo)。而反映項(xiàng)目方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)估指標(biāo)有很多個(gè)，每一個(gè)評(píng)估指標(biāo)又受多種因素的制約。究竟敏感性分析應(yīng)選擇什么樣的具體對(duì)象，這是進(jìn)行敏感性分析首先要解決的問題。從理論上講，費(fèi)用效益分析中討論的一系列評(píng)估經(jīng)濟(jì)效益的指標(biāo)，都可以作為敏感性分析指標(biāo)，如內(nèi)部收益率、投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、借款償還期、投資收益率以及外凈現(xiàn)值、換匯成本和節(jié)匯成本等指標(biāo)。這些都可作為敏感性分析指標(biāo)，分析其對(duì)產(chǎn)品產(chǎn)量、價(jià)格、成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期等因素的敏感性。不過各個(gè)指標(biāo)都有特殊的含義，因而所反映的問題也各不相同。投資回

30、收期和債款償還期是兩個(gè)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，是反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)上投資回收能力和固定資產(chǎn)投資貸款償還能力的重要指標(biāo)。對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行敏感分析，能夠了解貸款和資金短缺情況下的投資效果。銀行及發(fā)放貸款的單位更關(guān)心這兩個(gè)指標(biāo)的變化情況和貸款的風(fēng)險(xiǎn)性。這兩個(gè)指標(biāo)的缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間因素，也沒有考慮投資償還期以后項(xiàng)目的盈余情況。內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值都是考慮了資金時(shí)間因素的動(dòng)態(tài)評(píng)估指標(biāo)，建議用作敏感性分析，是常用的敏感性分析指標(biāo)。在實(shí)際中我們不需要對(duì)每個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)都做敏感性分析，應(yīng)針對(duì)可行性研究的階段、經(jīng)濟(jì)評(píng)估的深度和實(shí)際需要選擇一種或兩種財(cái)務(wù)評(píng)估或經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)進(jìn)行分析就夠了。但無論選用哪種指標(biāo)，都應(yīng)與最終的財(cái)務(wù)

31、評(píng)估或經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)相一致。（二）敏感性因素的選擇投資項(xiàng)目的整個(gè)經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)，可能發(fā)生變化的因素很多，主要有產(chǎn)品的產(chǎn)量（生產(chǎn)負(fù)荷）、產(chǎn)品價(jià)格、主要原材料和動(dòng)力價(jià)格、可變成本、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期和外匯牌價(jià)等。實(shí)際工作中我們不需要對(duì)全部可變因素逐個(gè)進(jìn)行敏感性分析，通常只選擇對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)估指標(biāo)影響較大的變化因素，即敏感因素，進(jìn)行較深入的敏感性分析。依據(jù)項(xiàng)目的類型、規(guī)模的不同，敏感因素是不同的。例如，在水電站項(xiàng)目中，基建投資變動(dòng)的影響很大；在港口碼頭建設(shè)項(xiàng)目中，不確定因素可以是吞吐量、泊位占用系數(shù)、投資總額變化等。敏感性因素的變化范圍，可根據(jù)所選因素的預(yù)計(jì)變化范圍或項(xiàng)目分析的要求誤差范圍取值，一般

32、項(xiàng)目取值為+10%或t20%。（三）敏感因素的一般性尋找我們可以利用不同類型項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，在開始計(jì)算之前對(duì)敏感因素做一般性尋找，以縮小計(jì)算范圍。進(jìn)行一般性尋找的方法通常有兩種：直觀分析法和靜態(tài)指標(biāo)試算法。直觀分析法是根據(jù)項(xiàng)目的類型分析其主要敏感因素。對(duì)于以進(jìn)口原料為主的化工項(xiàng)目，原材料為主要投入物，化纖產(chǎn)品為主要產(chǎn)出物，主要供給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而國(guó)內(nèi)化纖產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定并有下降趨勢(shì)，進(jìn)口原料受國(guó)際市場(chǎng)供求關(guān)系影響很大，因而原料價(jià)格變化將是影響該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的敏感因素；在中外合資并以進(jìn)口大型設(shè)備為骨干的項(xiàng)目中，固定資產(chǎn)在總投資中占比重較大，這些大型設(shè)備價(jià)格的變化、建設(shè)周期的延長(zhǎng)都是影響總投資變化的敏

33、感因素。當(dāng)然，吞吐量本身也可作為一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo)，受裝卸機(jī)械化程度、運(yùn)輸能力、倉庫儲(chǔ)存能力等因素的影響，如有必要我們還須進(jìn)一步分析。靜態(tài)指標(biāo)試算法是在一時(shí)難于判斷敏感因素的情況下采用，計(jì)算各種可能出現(xiàn)的不確定因素的變化對(duì)少數(shù)一兩個(gè)靜態(tài)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，如對(duì)投資回收期、投資利潤(rùn)率的影響，以初選較敏感的因素。（四）綜合分析后決定方案的取舍對(duì)所找出的敏感因素，即風(fēng)險(xiǎn)因素，做進(jìn)一步研究并尋找其存在不確定性的根源，并弄清哪些是主觀原因，哪些是客觀原因，以便采取相應(yīng)的措施加以控制。如果不能有效地控制其不確定性，則此方案不可取，應(yīng)重新考慮替代方案。我們要保證項(xiàng)目達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)值并注意留有余地。投資項(xiàng)目是各式各

34、樣、千差萬別的，不可能有統(tǒng)一的評(píng)估方法，我們只能根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行具體分析。建設(shè)進(jìn)度分析（一）項(xiàng)目進(jìn)度安排結(jié)合該項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際工作情況，xxx投資管理公司將項(xiàng)目工程的建設(shè)周期確定為12個(gè)月，其工作內(nèi)容包括：項(xiàng)目前期準(zhǔn)備、工程勘察與設(shè)計(jì)、土建工程施工、設(shè)備采購(gòu)、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表單位：月序號(hào)工作內(nèi)容1234567891011121可行性研究及環(huán)評(píng)2項(xiàng)目立項(xiàng)3工程勘察建筑設(shè)計(jì)4施工圖設(shè)計(jì)5項(xiàng)目招標(biāo)及采購(gòu)6土建施工7設(shè)備訂購(gòu)及運(yùn)輸8設(shè)備安裝和調(diào)試9新增職工培訓(xùn)10項(xiàng)目竣工驗(yàn)收11項(xiàng)目試運(yùn)行12正式投入運(yùn)營(yíng)（二）項(xiàng)目實(shí)施保障措施本期項(xiàng)目計(jì)劃在獲得土地使用權(quán)后動(dòng)工建設(shè)。為了

35、確保項(xiàng)目按進(jìn)度計(jì)劃順利進(jìn)行，同時(shí)為了節(jié)約項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間，根據(jù)該項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)單位擬采用以下具體保障措施：1、項(xiàng)目建設(shè)單位要合理安排設(shè)計(jì)、采購(gòu)和設(shè)備安裝的時(shí)間，在工作上交叉進(jìn)行，最大限度縮短建設(shè)周期。將投資密度比較大的部分工程盡量押后施工，諸如其它配套工程等。2、將整個(gè)項(xiàng)目分期、分段建設(shè)，進(jìn)行項(xiàng)目分解、工期目標(biāo)分解，按項(xiàng)目的適應(yīng)性安排施工，各主體工程的施工期叉開實(shí)施。3、在技術(shù)交流談判同時(shí)，提前進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。對(duì)于制造周期長(zhǎng)的設(shè)備，提前設(shè)計(jì)，提前定貨。融資計(jì)劃應(yīng)比資金投入計(jì)劃超前，時(shí)間及資金數(shù)量需有余地。4、項(xiàng)目建設(shè)單位組建一個(gè)投資控制小組，負(fù)責(zé)各期投資目標(biāo)管理跟蹤，各階段實(shí)際投資與

36、計(jì)劃對(duì)比，進(jìn)行投資計(jì)劃調(diào)整，分析原因采取措施，確保該項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)如期完成。投資方案（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。本期項(xiàng)目建

37、設(shè)投資32511.66萬元，包括：工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（三）工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)28150.08萬元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為15403.51萬元。2、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是根據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為12020.07萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為726.50萬

38、元。（四）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為3461.79萬元。（五）預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為899.79萬元。建設(shè)投資估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購(gòu)置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用15403.5112020.07726.5028150.081.1建筑工程費(fèi)15403.5115403.511.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)12020.0712020.071.3安裝工程費(fèi)726.50726.502其他費(fèi)用3461.793461.792.1土地出讓金1358.461358.463預(yù)備費(fèi)899.79899.793.1基本預(yù)備費(fèi)465.57465.573.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)434.22434.224投資合計(jì)32

39、511.66（六）建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為12個(gè)月，其中申請(qǐng)銀行貸款16540.61萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測(cè)算,建設(shè)期利息405.24萬元。建設(shè)期利息估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息405.24405.240.001.1.1期初借款余額16540.611.1.2當(dāng)期借款16540.6116540.610.001.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息405.24405.240.001.1.4期末借款余額16540.6116540.611.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)405.24405.240.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.

40、1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)3合計(jì)405.24405.240.00（七）流動(dòng)資金流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營(yíng)，用于購(gòu)買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金測(cè)算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，該項(xiàng)目流動(dòng)資金測(cè)算參照同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法進(jìn)行測(cè)算。根據(jù)測(cè)算，本期項(xiàng)目流動(dòng)資金為8686.48萬元。流動(dòng)資金估算表單位：萬元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年1流動(dòng)資產(chǎn)40781.7547578.7157774.1467969.581.1應(yīng)收賬款18351.7921410.4