投資銀行理論與實(shí)務(wù)課件

1、投資銀行理論與實(shí)務(wù)張 戡2007年 4 月 第一章 投資銀行概論第一節(jié) 投資銀行的含義一、投資銀行的稱謂美國(guó)：投資銀行，華爾街金融公司（Wall Street Firms）英國(guó)、澳大利亞：商人銀行德國(guó)：全能銀行，私人承兌公司法國(guó)：實(shí)業(yè)銀行日本：證券公司泰國(guó)：金融證券公司新加坡：商人銀行，證券銀行中國(guó)：證券公司“投資銀行”一詞的含義機(jī)構(gòu)層次：是指作為金融市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的金融企業(yè)行業(yè)層次：是指投資銀行的整個(gè)行業(yè)業(yè)務(wù)層次：是指投資銀行所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)學(xué)科層次：是指關(guān)于投資銀行的理論和實(shí)務(wù)的學(xué)科投資銀行的定義美國(guó)著名金融專家羅伯特庫(kù)恩在其所著投資銀行學(xué)中將投資銀行的定義按業(yè)務(wù)范圍大小劃分為以下四類(lèi)：最廣泛的

2、定義：投資銀行業(yè)務(wù)包括華爾街大公司的全部業(yè)務(wù)，從國(guó)際承銷(xiāo)業(yè)務(wù)到零售交易業(yè)務(wù)以及其他許多金融服務(wù)業(yè)（如不動(dòng)產(chǎn)和保險(xiǎn)）。第二廣泛的定義：投資銀行業(yè)務(wù)包括所有資本市場(chǎng)的活動(dòng)，從證券承銷(xiāo)、公司理財(cái)?shù)讲①?gòu)及管理基金和風(fēng)險(xiǎn)資本。但是，向散戶出售證券和抵押、保險(xiǎn)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)不包括在內(nèi)。第三廣泛的定義：投資銀行業(yè)務(wù)只限于某些資本市場(chǎng)活動(dòng)，著重證券承銷(xiāo)和兼并與合并，基金管理、風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)管理不包括在內(nèi)，按照公司方針主要用于支持零售業(yè)務(wù)的研究不包括在內(nèi)。最狹義的定義：投資銀行業(yè)務(wù)回到它過(guò)去的原則上，嚴(yán)格限于證券承銷(xiāo)和在一級(jí)市場(chǎng)籌措資金、在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行證券交易。投資銀行是指主營(yíng)業(yè)務(wù)為資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)我國(guó)的投

3、資銀行主要是指從事資本市場(chǎng)中介業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。三、投資銀行的分類(lèi)特大型投資銀行大型投資銀行次大型投資銀行地區(qū)性投資銀行專業(yè)性投資銀行商人銀行我國(guó)對(duì)投資銀行的分類(lèi)證券法第一百二十五條 經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，證券公司可以經(jīng)營(yíng)下列部分或者全部業(yè)務(wù)：（一）證券經(jīng)紀(jì)；（二）證券投資咨詢；（三）與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)；（四）證券承銷(xiāo)與保薦；（五）證券自營(yíng)； （六）證券資產(chǎn)管理；（七）其他證券業(yè)務(wù)。 證券法第一百二十七條： 證券公司經(jīng)營(yíng)本法第一百二十五條第（一）項(xiàng)至第（三）項(xiàng)業(yè)務(wù)的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五千萬(wàn)元經(jīng)營(yíng)第（四）項(xiàng)至第（七）項(xiàng)業(yè)務(wù)之一的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣一億元；

4、經(jīng)營(yíng)第（四）項(xiàng)至第（七）項(xiàng)業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)以上的，注冊(cè)資本最低限額為人民幣五億元；證券公司的注冊(cè)資本應(yīng)當(dāng)是實(shí)繳資本。國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)根據(jù)審慎監(jiān)管原則和各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)程度，可以調(diào)整注冊(cè)資本最低限額，但不得少于前款規(guī)定的限額。目前行業(yè)監(jiān)管中對(duì)證券公司的分類(lèi)管理創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)證券公司：在通過(guò)審批的前提下有資格從事各項(xiàng)創(chuàng)新活動(dòng) 。規(guī)范類(lèi)證券公司：在通過(guò)審批的前提下有資格參與股票發(fā)行詢價(jià)、開(kāi)展資產(chǎn)管理、通過(guò)銀行間市場(chǎng)融資等。 創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)證券公司中信證券公司國(guó)泰君安證券公司海通證券公司國(guó)信證券公司中國(guó)國(guó)際金融公司光大證券公司東方證券公司廣發(fā)證券公司中銀國(guó)際證券公司長(zhǎng)江證券公司招商證券公司東海證券公司華泰證券公

5、司國(guó)元證券公司國(guó)都證券公司上海證券公司平安證券公司申銀萬(wàn)國(guó)證券公司西部證券公司規(guī)范類(lèi)證券公司中原證券興業(yè)證券廣發(fā)華福證券南京證券國(guó)海證券信泰證券日信證券華創(chuàng)證券萬(wàn)聯(lián)證券國(guó)聯(lián)證券中信萬(wàn)通宏源證券公司齊魯證券公司財(cái)通證券公司五礦證券經(jīng)紀(jì)公司第一創(chuàng)業(yè)證券公司國(guó)金證券公司金元證券公司首創(chuàng)證券公司河北財(cái)達(dá)證券經(jīng)紀(jì)公司東吳證券公司德邦證券公司長(zhǎng)城證券公司萬(wàn)和證券經(jīng)紀(jì)公司東北證券公司東莞證券公司山西證券公司大同證券經(jīng)紀(jì)公司廣州證券公司恒泰證券公司第二節(jié) 投資銀行的業(yè)務(wù)一、投資銀行的主要業(yè)務(wù)證券承銷(xiāo)證券交易兼并收購(gòu)資產(chǎn)管理基金管理金融工程理財(cái)顧問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)投資資產(chǎn)證券化投資銀行業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)意性業(yè)務(wù)輔助性業(yè)務(wù)一

6、級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)二級(jí)市場(chǎng)融資企業(yè)重組金融工程其他創(chuàng)意性業(yè)務(wù)一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)為企業(yè)融資為政府機(jī)關(guān)融資為財(cái)政部融資二級(jí)市場(chǎng)融資二級(jí)市場(chǎng)融資充當(dāng)經(jīng)紀(jì)商充當(dāng)自營(yíng)商充當(dāng)做市商企業(yè)重組企業(yè)重組控制權(quán)轉(zhuǎn)移企業(yè)擴(kuò)張企業(yè)收縮金融工程金融工程資產(chǎn)證券化衍生工具業(yè)務(wù)其他創(chuàng)意性業(yè)務(wù)其他創(chuàng)意性業(yè)務(wù)理財(cái)顧問(wèn)基金管理風(fēng)險(xiǎn)投資利用自有資金投資信托業(yè)務(wù)輔助性業(yè)務(wù)輔助性業(yè)務(wù)研究分析幫助企業(yè)從內(nèi)部融資信息服務(wù)二、投資銀行的業(yè)務(wù)特點(diǎn)適應(yīng)性強(qiáng)創(chuàng)新性強(qiáng)技術(shù)性強(qiáng)專業(yè)性強(qiáng)從業(yè)人員素質(zhì)高三、投資銀行的行業(yè)特點(diǎn)創(chuàng)新性業(yè)務(wù)創(chuàng)新產(chǎn)品創(chuàng)新專業(yè)性金融理論實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)經(jīng)營(yíng)管理能力市場(chǎng)洞察力溝通與協(xié)調(diào)技巧道德性遵守法律保守秘密正直誠(chéng)實(shí)信息披露四、投資銀行的職

7、能媒介資金供需雙方，拓寬融資渠道構(gòu)造證券市場(chǎng)，提高運(yùn)營(yíng)效率促進(jìn)企業(yè)并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)提升資本效率，優(yōu)化資源配置充當(dāng)信息中介，提供多種信息服務(wù)五、投資銀行在金融市場(chǎng)中的地位投資銀行是資本市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)投資銀行是中長(zhǎng)期資本運(yùn)營(yíng)的樞紐投資銀行推動(dòng)了金融工具的創(chuàng)新投資銀行和各類(lèi)金融市場(chǎng)的關(guān)系 金融市場(chǎng)種類(lèi)與投資銀行的關(guān)系貨幣市場(chǎng)投資銀行設(shè)立貨幣市場(chǎng)基金，投資于貨幣市場(chǎng)投資銀行在貨幣市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)短期票據(jù)，以滿足本身證券投資組合對(duì)流動(dòng)性的需要投資銀行承銷(xiāo)各種票據(jù)債券市場(chǎng)投資銀行進(jìn)行債券承銷(xiāo)，代理客戶買(mǎi)賣(mài)債券，對(duì)客戶的債券投資提供投資咨詢服務(wù)投資銀行設(shè)立債券投資基金投資銀行為自己的投資組合購(gòu)買(mǎi)債券投資銀行通過(guò)發(fā)行垃圾債

8、券幫助客戶從事并購(gòu)業(yè)務(wù)股票市場(chǎng)投資銀行進(jìn)行股票承銷(xiāo)，代理客戶買(mǎi)賣(mài)股票，對(duì)客戶的股票投資提供投資咨詢服務(wù)投資銀行為自己的投資組合購(gòu)買(mǎi)股票期貨市場(chǎng)投資銀行作為經(jīng)紀(jì)人幫助客戶進(jìn)行期貨交易投資銀行對(duì)客戶在期貨市場(chǎng)上的操作提供投資咨詢服務(wù)期權(quán)市場(chǎng)投資銀行作為經(jīng)紀(jì)人幫助客戶進(jìn)行期權(quán)交易投資銀行對(duì)客戶在期權(quán)市場(chǎng)上的操作提供投資咨詢服務(wù)抵押市場(chǎng)投資銀行通過(guò)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，幫助金融機(jī)構(gòu)的抵押資產(chǎn)證券化借貸市場(chǎng)投資銀行承銷(xiāo)由發(fā)行者資產(chǎn)作抵押的證券投資銀行涉足商業(yè)銀行的傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)六、投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系投資銀行與商業(yè)銀行的比較投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系投資銀行與商業(yè)銀行的比較 投資銀行和商業(yè)銀行對(duì)比表

9、項(xiàng)目投資銀行商業(yè)銀行本源業(yè)務(wù)證券承銷(xiāo)存貸款融資功能直接融資，并側(cè)重長(zhǎng)期融資間接融資，并側(cè)重短期融資活動(dòng)領(lǐng)域主要是資本市場(chǎng)主要是貨幣市場(chǎng)利潤(rùn)來(lái)源傭金存貸款利差經(jīng)營(yíng)方針在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下穩(wěn)健與開(kāi)拓并重追求安全性、盈利性和流動(dòng)性的結(jié)合，堅(jiān)持穩(wěn)健原則監(jiān)管部門(mén)主要是證券監(jiān)管當(dāng)局主要是銀監(jiān)會(huì)、中央銀行投資銀行的金融中介作用籌資者（資金短缺者）投資銀行（中介機(jī)構(gòu)）投資者（資金盈余者）資金資金所有權(quán)或債權(quán)商業(yè)銀行的金融中介作用債權(quán)借款人（資金短缺者）商業(yè)銀行（中介機(jī)構(gòu)）存款人（資金盈余者）資金債權(quán)資金投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系金融機(jī)構(gòu)與投資銀行的關(guān)系商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)部分商業(yè)銀行和其他儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)通過(guò)信托

10、業(yè)務(wù)提供經(jīng)紀(jì)服務(wù)，與投資銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)許多商業(yè)銀行為商業(yè)票據(jù)和國(guó)債進(jìn)行承銷(xiāo)，與投資銀行的承銷(xiāo)業(yè)務(wù)存在競(jìng)爭(zhēng)商業(yè)銀行的許多咨詢業(yè)務(wù)，尤其是針對(duì)兼并與收購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，與投資銀行存在競(jìng)爭(zhēng)許多商業(yè)銀行設(shè)立了從事投資銀行業(yè)務(wù)的子公司，而投資銀行則收購(gòu)了一些陷入財(cái)務(wù)困境的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在國(guó)際金融市場(chǎng)上，投資銀行與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)邊界并不清晰在實(shí)行全能制銀行的國(guó)家，商業(yè)銀行和投資銀行合為一體投資基金投資銀行為投資基金提供證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)投資銀行可以組織和管理自己的基金基金是投資銀行承銷(xiāo)的各類(lèi)證券的重要購(gòu)買(mǎi)者投資銀行代客戶管理基金保險(xiǎn)公司投資銀行為保險(xiǎn)公司提供證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)投資銀行為保險(xiǎn)公司提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)投資銀行作為

11、保險(xiǎn)基金管理人的顧問(wèn)保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)由投資銀行承銷(xiāo)的證券投資銀行在發(fā)起組織基金的業(yè)務(wù)中，與保險(xiǎn)公司存在競(jìng)爭(zhēng)投資銀行與保險(xiǎn)公司合并，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍第三節(jié) 投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展一、投資銀行的產(chǎn)生背景條件貿(mào)易活動(dòng)的活躍證券業(yè)的興起與發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的建設(shè)高潮股份公司制度的發(fā)展全球投資銀行發(fā)展概況英國(guó)美國(guó)日本和韓國(guó)東南亞香港和臺(tái)灣地區(qū)五、投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)（全能化）國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)化智能化多元化與專業(yè)化投資銀行與企業(yè)的戰(zhàn)略合作第四節(jié) 中國(guó)的投資銀行一、我國(guó)證券公司產(chǎn)生的背景由國(guó)家級(jí)的專業(yè)銀行或保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立的股份公司或全資子公司全國(guó)性的信托投資公司和地方金融機(jī)構(gòu)所屬的信托投資公司由地方金融機(jī)構(gòu)入股或出資組建的股份公司或全資子公司由地方財(cái)政系統(tǒng)組建的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)二、我國(guó)證券公司的發(fā)展過(guò)程1987年1989年1990年1995年1996年2004年2004年至今三、我國(guó)證券公司的現(xiàn)實(shí)功效促進(jìn)直接融資，拓寬融資渠道推動(dòng)了證券市場(chǎng)的深化發(fā)展參與資本運(yùn)營(yíng)，深化國(guó)有企業(yè)改革提高公司治理水平推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展促進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放四、我國(guó)證