新股新賽道系列之二十一口腔醫(yī)療

1、21口腔醫(yī)療：基本定義與產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院、浙商證券研究所鋼鐵行業(yè)新材料行業(yè)電子行業(yè)營利性口腔醫(yī)院/門診非營利性醫(yī)院口腔醫(yī)療器械盤點(diǎn)新股新賽道系列之二十一，聚焦口腔醫(yī)療。每年上市的新股都不斷涌現(xiàn)出新賽道，我們推出“新股新賽道系 列”。前二十期分別聚焦工業(yè)軟件、智能產(chǎn)線、新零售、線上辦公、小家電、醫(yī)療美容、休閑食品、智能家居、 物聯(lián)網(wǎng)模組、機(jī)器人、智能汽車、新材料、人工智能、機(jī)器視覺、智能控制器、美妝、衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)、一次性衛(wèi) 生用品、軟飲料等。本期為第二十一期，聚焦口腔醫(yī)療?？谇会t(yī)療，以口腔醫(yī)療消費(fèi)為基礎(chǔ)，集合了口腔醫(yī)療服務(wù)、職業(yè)牙醫(yī)教育培訓(xùn)、口腔醫(yī)療器材研究開發(fā)生產(chǎn)、經(jīng) 營、管

2、理等于一體的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)?？谇会t(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈包括：上游的鋼鐵行業(yè)、塑料行業(yè)、新材料行業(yè)和電子行業(yè)等零 組件制造，中游的口腔醫(yī)療器械和口腔醫(yī)療服務(wù)等，以及下游的非盈利性醫(yī)院和營利性口腔醫(yī)院/門診等衛(wèi)生機(jī) 構(gòu)。上游：零組件制造中游：口腔醫(yī)療行業(yè)下游：口腔衛(wèi)生機(jī)構(gòu)塑料行業(yè)口腔醫(yī)療服務(wù)32中國2019年口腔醫(yī)療服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模約2078.1億元。從行業(yè)歷史增速來看，據(jù)中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)，2012-2019 年，我國口腔醫(yī)療市場保持在年同比20 以上的增速。從行業(yè)預(yù)計增速來看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)測算，預(yù)計 2020年至2022年中國口腔醫(yī)療行業(yè)年復(fù)合增長率達(dá)到25.8 ，口腔醫(yī)療行業(yè)增速較高，行業(yè)發(fā)展動

3、力十足。我國牙醫(yī)從業(yè)人數(shù)缺口大，口腔醫(yī)療市場前景廣闊。中國牙醫(yī)從業(yè)人數(shù)的人均配比，與發(fā)達(dá)國家相比，存在較大差 距。2019年，美國每百萬人擁有牙醫(yī)人數(shù)為1600人，居世界第一，而中國每百萬人擁有牙醫(yī)人數(shù)僅為100人，是美國 的6.7 。市場空間：預(yù)計20年至22年復(fù)合增速達(dá)25.8%數(shù)據(jù)來源：中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，浙商證券研究所463.6571.1659.0814.31027.81289.41637.32078.123.2%21.7%17.2%26.2%25.4%27.0%26.9%0%5%10%15%20%25%30%0500100015002000250020122013201

4、62017201820192012-2019年中國口腔醫(yī)療市場快速增長20142015市場規(guī)模（億元）同比增速1600900800800700700600500100020040060080010001200140016001800美國芬蘭德國瑞典法國日本瑞士荷蘭中國2019年每百萬人擁有牙醫(yī)人數(shù)43口腔醫(yī)療患者就診中，種植治療占比最大。從就診患者規(guī)模占比看，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年種植在我國口 腔醫(yī)療患者就診病例中占比最高，達(dá)到40.0 ，其次是正畸治療（29.9 ）。從2019年口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域投資比例來看， 隱形正畸投資占比第一，達(dá)到了4.7 ，其次是CBCT設(shè)備投資（3.4

5、）?？谇会t(yī)療賽道下，2019年來上市新股梳理。口腔醫(yī)療賽道下，2019年來上市新股有時代天使（港股，行業(yè)領(lǐng)先全球性 隱形矯治器品牌）、康拓醫(yī)療（口腔科、頜面外科等醫(yī)療器械）、奧精醫(yī)療（植入類醫(yī)療器械公司）、家鴻口腔（即將 上市，口腔修復(fù)龍頭）。細(xì)分領(lǐng)域：正畸治療表現(xiàn)突出數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，醫(yī)趨勢，浙商證券研究所29.9%40.0%20.1%6.6%3.4%2020年中國口腔醫(yī)療患者就診情況正畸種植口腔外科牙周牙體牙髓0.39%1.09%1.56%1.77%2.80%3.21%3.41%4.70%0%1%2%3%4%5%2019年口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域投資比例54從成長能力來看，以整體法口徑測算

6、，2018-2020年的營收復(fù)合增速為9.5 ，2018-2020年的歸母凈利復(fù)合增速為36.6 。就個股而言，奧精醫(yī)療成長性較為突出。從盈利能力看，2020年整體毛利率水74.3，其中，奧精醫(yī)療較突出，為83.8 。就估值來看，截至2021年6月25日，整體估值PE_TTM為269.8倍。盈利估值情況數(shù)據(jù)來源：Wind，浙商證券研究所證券代碼證券簡稱營收復(fù)合增 速(18-20年, )盈利復(fù)合增 速(18-20年, )毛利率（2020年，）市值（億元）PE_TTM預(yù)測PE(2021E)Wind一致盈利 預(yù)測增速（2021E,）Wind一致盈利 預(yù)測增速（2022E,）預(yù)測PEG(2021E)口

7、腔醫(yī)療688314.SH康拓醫(yī)療22.453.882.977.2130.0-口腔醫(yī)療688613.SH奧精醫(yī)療21.964.283.8179.7168.1146.138.334.13.8口腔醫(yī)療6699.HK時代天使29.358.870.4674.8376.9213.468.537.13.2口腔醫(yī)療合計9.536.674.3931.7269.8206.9目錄科技：費(fèi)城半導(dǎo)體上漲上游：原油期貨價上漲 中游：有色期貨價普漲 下游：豬肉價格回調(diào)交運(yùn)：BDI指數(shù)上漲 風(fēng)險提示6科技變化跟蹤7消費(fèi)電子：存儲器價格分化8數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所DRAM：4GB 512Mx8版本價格為3.23

8、美元，上漲0.50% ； 2GB 256Mx8版本價格為3.05美元，上漲0.46%。NAND Flash：64GB 8Gx8版本價格為2.65美元，下跌0.53% ； 32GB 4Gx8版本價格為2.06美元，與往期價格持平。1單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅面板平均價:顯示器面板:27W美元/片92.7089.703.34%3.46%平均價:液晶電視面板:32W美元/片0.000.000.000.00手機(jī)出貨量:智能手機(jī):當(dāng)月值萬臺2,260.402,697.30-16.20%-23.52%單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅存儲器現(xiàn)貨平均價:DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8美元3.2

9、33.220.50%-0.09%現(xiàn)貨平均價:DRAM:DDR3 2Gb 256Mx8美元3.053.030.46%0.43%現(xiàn)貨平均價:NAND Flash:64Gb 8Gx8美元2.652.66-0.53%-1.00%現(xiàn)貨平均價:NAND Flash:32Gb 4Gx8美元2.062.060.00%-0.10%消費(fèi)電子消費(fèi)電子：存儲器價格分化圖：存儲器價格19數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所半導(dǎo)體：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲10半導(dǎo)體指數(shù)：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)為3241，較上期上漲2.81%。圖：費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2單位最新值上期值最新變動上期變動北美半導(dǎo)體設(shè)備北美

10、半導(dǎo)體設(shè)備制造商:出貨額:當(dāng)月值百萬美元3,588.403,428.904.65%4.73%北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商:出貨額:當(dāng)月同比%53.1050.302.802.40半導(dǎo)體器件費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)3,2413,1532.81%-1.78%上游資源變化跟蹤11油氣：原油期貨價上漲1原油：WTI期貨價格收于74.05美元/桶，上漲3.36%；布倫特期貨價格收于76.18美元/桶，上漲3.63%。天然氣：NYMEX天然氣期貨價上漲8.57%，至3.51美元/百萬英熱單位。單位最新值上期值漲跌幅上美元/桶原油WTI原油期貨價格 布倫特原油期貨價格 天然氣NYMEX天然圖：天然氣價格圖：原油價格12數(shù)據(jù)來源

11、：Wind資訊，浙商證券研究所煤炭：焦炭期貨價上漲13價格：焦煤期貨結(jié)算價上漲1.68%，焦炭期貨結(jié)算價上漲2.24%，動力煤期貨結(jié)算價下降0.42%。消耗：6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量下降2.20%，至62.27萬噸。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅消耗日均耗煤量：6大發(fā)電集團(tuán)：合計（周）萬噸62.2763.67-2.20%0.90%價格（周）期貨結(jié)算價(活躍合約):焦煤元/噸2,055.502,021.501.68%7.58%期貨結(jié)算價(活躍合約):焦炭元/噸2,827.502,765.502.24%5.80%期貨結(jié)算價(活躍合約):動力煤元/噸851.8

12、0855.40-0.42%4.67%庫存（周）秦皇島港萬噸461.00487.00-5.34%-2.79%煤炭：焦炭期貨價上漲14圖：焦煤、焦炭期貨價格圖：動力煤期貨價格圖：煤炭庫存數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2有色：期貨價普漲15數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所價格：LME 3個月銅期貨價上漲2.49%，鋁期貨價上漲3.78%，鋅期貨價上漲0.35%，鉛期貨價上漲3.68%，鎳期貨價上漲7.04%，錫期貨價上漲2.29%。庫存：鋁、鋅、鉛、鎳庫存減少，銅、錫庫存增加。3單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅有色金屬期貨價（周）期貨收盤價LME3個月銅美元/噸9,460.009,23

13、0.002.49%-8.25%期貨收盤價LME3個月鋁美元/噸2,470.002,380.003.78%-3.94%期貨收盤價LME3個月鋅美元/噸2,896.502,886.500.35%-4.66%期貨收盤價LME3個月鉛美元/噸2,224.002,145.003.68%-2.77%期貨收盤價LME3個月鎳美元/噸18,563.0017,342.007.04%-5.35%期貨收盤價LME3個月錫美元/噸30,825.0030,134.002.29%-4.34%有色金屬庫存（周）總庫存:LME銅噸210,975.00168,675.0025.08%27.35%總庫存:LME鋁噸1,596,4

14、50.001,621,325.00-1.53%-2.51%總庫存:LME鋅噸257,450.00261,325.00-1.48%-2.40%總庫存:LME鉛噸85,175.0087,650.00-2.82%-2.37%總庫存:LME鎳噸234,576.00238,410.00-1.61%-0.96%總庫存:LME錫噸2,190.002,045.007.09%6.51%有色：期貨價普漲圖：銅、鋅、鋁價格圖：銅、鋅、鋁庫存圖：鎳、錫、鉛價格圖：鉛、鎳、錫庫存316數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所其他：美元指數(shù)下跌17美元指數(shù)：美元指數(shù)下跌0.56%。貴金屬：黃金期貨結(jié)算價上漲0.50%，至1

15、777.80美元/盎司，銀期貨結(jié)算價上漲0.45%，至26.09美元/盎司。圖：美元指數(shù)圖：貴金屬價格數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所418中游制造變化跟蹤鋼鐵：螺紋鋼期貨價下跌19產(chǎn)能利用率：唐山鋼廠產(chǎn)能利用率上漲0.16pct、高爐開工率上漲1.59pct。庫存：螺紋鋼庫存增加1.36%，線材庫存下跌1.77%，熱卷（板）庫存增加3.63%。價格：螺紋鋼期貨價下跌1.63%，線材期貨價下跌0.65%，Myspic綜合鋼價指數(shù)下跌2.46%，中國鐵礦石價格指數(shù)上漲0.24%。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所1單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅產(chǎn)能利用率（周）唐山鋼廠:產(chǎn)能利用率61

16、.6361.470.16pct-0.52pct唐山鋼廠:高爐開工率50.0048.411.59pct0.00pct庫存（周）庫存:螺紋鋼(含上海全部倉庫)萬噸763.98753.721.36%2.72%庫存:線材萬噸160.52163.42-1.77%2.02%庫存:熱卷(板)萬噸278.68268.913.63%4.21%價格期貨結(jié)算價(活躍合約):螺紋鋼元/噸5,021.005,104.00-1.63%-0.51%期貨結(jié)算價(活躍合約):線材元/噸5,518.005,554.00-0.65%-1.19%Myspic綜合鋼價指數(shù)-190.95195.77-2.46%-0.76%中國鐵礦石價格

17、指數(shù)(CIOPI)1994年4月=100771.09769.260.24%1.27%鋼鐵：螺紋鋼期貨價下跌圖：鋼廠產(chǎn)能利用率圖：鋼鐵價格指數(shù)圖：鋼鐵庫存圖：鋼材期貨價120數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所建材：玻璃價格上漲水泥：全國水泥價格指數(shù)下跌2.22%，中原水泥價格指數(shù)下跌0.58%，京津冀水泥價格指數(shù)下跌0.32%，珠江-西江水泥價格指數(shù)下跌2.02%。玻璃：中國玻璃價格上漲1.97% ，主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價持平，玻璃期貨結(jié)算價上漲6.30% 。圖：水泥價格指數(shù)圖：玻璃價格指數(shù)2單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌水泥150.147.40139.70-水泥價格指數(shù):全國 水泥價格

18、指數(shù):中原 水泥價格指數(shù):京津冀水泥價格指數(shù):珠江-西江玻璃中國玻璃價格指數(shù) 現(xiàn)貨平均價（噸） 期貨結(jié)21數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所下游需求變化跟蹤22房地產(chǎn)：商品房成交面積上漲23土地成交：100大中城市成交土地占地面積下降6.15%，其中一線城市下降56.48%，二線城市上漲83.01%，三線城市 下降55.69%。一手商品房：4個一線城市成交面積上漲34.17%，10個二線城市成交面積上漲34.77%，6個三線城市商品房成交面積上 漲43.22%，全國20個城市一手商品房成交面積上漲35.24%。二手商品房：2個一線城市成交面積上漲34.42%，6個二線城市成交面積上漲13.

19、95%，3個三線城市成交面積上漲160.65%，全國11個城市二手商品房成交面積上漲22.11%。庫存：十大城市商品房存銷比（面積）上升6.19%，其中一線城市商品房存銷比下降1.49%，二線城市商品房存銷比上升10.97%。1房地產(chǎn)：商品房成交面積上漲1單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅土地成交（周）萬平方米萬平方米304.033.26323.957.49-6.15%-56.48%-60.24%-83.07%萬平方米211.84115.7583.01%-63.23%100大中城市:成交土地占地面積:當(dāng)周值100大中城市:成交土地占地面積:一線城市:當(dāng)周 值 100大中城市:成交土地占地面積:二

20、線城市:當(dāng)周 值 100大中城市:成交土地占地面積:三線城市:當(dāng)周 值萬平方米88.93200.71-55.69%-55.96%一手商品房成交（周）4個一線城市:商品房成交面積10個二線城市:商品房成交面積6個三線城市:商品房成交面積 全國20個城市:商品房成交面積平方米 平方米 平方米 平方米1,371,727.073,551,394.08422,175.855,345,297.001,022,416.632,635,200.31294,784.443,952,401.3834.17%34.77%43.22%35.24%-11.42%-16.89%-24.97%-16.22%二手房成交（周）

21、2個一線城市:二手房成交面積6個二線城市:二手房成交面積3個三線城市:二手房成交面積 全國11個城市:商品房成交面積平方米 平方米 平方米 平方米453,163.28830,400.1133,744.691,317,308.08337,135.70728,736.9712,946.571,078,819.2434.42%13.95%160.65%22.11%-11.85%-12.62%-47.76%-13.49%庫存（周）-35.1532.4533.1032.946.19%-1.49%0.64%0.37%十大城市:商品房存銷比(面積):當(dāng)周值十大城市:商品房存銷比(面積):一線城市:當(dāng)周 值十

22、大城市:商品房存銷比(面積):二線城市:當(dāng)周 值-36.8233.1810.97%0.76%24數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格回調(diào)25豬肉：仔豬價格下跌11.95%，豬肉價格下跌12.22%，生豬價格下跌9.91%，豬糧比價下跌9.15%。禽類：肉雞苗價格下跌49.79%，蛋雞苗價格下降0.53%，活雞批發(fā)價上漲0.93%，雞蛋批發(fā)價與上期持平。糧油：大豆期貨結(jié)算價上漲0.48%，豆粕下跌0.15%，豆油上漲3.78%，玉米下跌1.33%，小麥上漲0.04 %。蔬果： 菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)下跌0.81%，28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬菜平均批發(fā)價上漲3.19%， 7種重點(diǎn)監(jiān)測

23、水果平均批 發(fā)價下跌5.76%。其他：上海白砂糖現(xiàn)貨價格下跌0.17%，中國棉花價格指數(shù)上漲1.52%。數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2單位最新值上期值漲跌幅上期元/千克豬肉22個省市:平均價:仔豬22個省市:平均價:豬肉22個省市:平均價:生豬22個省市:農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格回調(diào)數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所2單位最新值上期值漲跌幅上期漲跌幅禽類（周）主產(chǎn)區(qū)平均價:肉雞苗元/羽1.192.37-49.79%主產(chǎn)區(qū)平均價:蛋雞苗元/羽3.783.80-批發(fā)平均價：活雞元/公斤29.2729.00批發(fā)平均價：雞蛋元/公斤11.25糧油（周）期貨結(jié)算價(活躍合約):黃大豆1號元/噸5期貨結(jié)算價(活躍合約):豆粕元/噸期貨結(jié)算價(活躍合約):豆油元/噸期貨結(jié)算價(活躍合約):黃玉米期貨結(jié)算價(活躍合約):優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥?zhǔn)吖ㄖ埽┎嘶@子產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)平均批發(fā)價:28種重點(diǎn)監(jiān)測蔬平均批發(fā)價:7種重點(diǎn)監(jiān)其他（周）現(xiàn)貨價：中國26農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格回調(diào)圖：雞苗價格圖：豬肉價格圖：活雞價格圖：雞蛋價格227數(shù)據(jù)來源：Wind資訊，浙商證券研究所農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格回調(diào)圖：大豆、豆粕、豆油價格圖：玉