復盤全球種業(yè)巨頭成長路徑看種業(yè)未來

1、正文目錄全球前十種業(yè)集團格局：兩超四強、差異發(fā)展 4 HYPERLINK l _TOC_250037 拜耳（孟山都） 6 HYPERLINK l _TOC_250036 科迪華（陶氏杜邦） 6 HYPERLINK l _TOC_250035 先正達 6 HYPERLINK l _TOC_250034 巴斯夫 7 HYPERLINK l _TOC_250033 利馬格蘭 7 HYPERLINK l _TOC_250032 科沃施 7 HYPERLINK l _TOC_250031 丹農(nóng) 7 HYPERLINK l _TOC_250030 坂田種苗株式會社 8 HYPERLINK l _TOC_2

2、50029 隆平高科 8 HYPERLINK l _TOC_250028 瑞克斯旺 8 HYPERLINK l _TOC_250027 全球前五大種業(yè)企業(yè)成長歷程 10 HYPERLINK l _TOC_250026 拜耳（孟山都）種業(yè)航空母艦 10 HYPERLINK l _TOC_250025 孟山都起源 10 HYPERLINK l _TOC_250024 階段一（1962 年之前）：始于糖精，化工、農(nóng)藥并重 11 HYPERLINK l _TOC_250023 2.1.3 階段二（1962-1982 年）：并購種業(yè)公司，布局種業(yè) 11 HYPERLINK l _TOC_250022 2

3、.1.4 階段三（1982 年之后）：邁入轉(zhuǎn)基因種子大時代 12 HYPERLINK l _TOC_250021 科迪華（陶氏杜邦）一把尖刀 12 HYPERLINK l _TOC_250020 陶氏杜邦分拆獨立農(nóng)業(yè)公司科迪華 13 HYPERLINK l _TOC_250019 科迪華的視野 13 HYPERLINK l _TOC_250018 先正達新篇章的破局者 14 HYPERLINK l _TOC_250017 合并重組歷程 14 HYPERLINK l _TOC_250016 架構(gòu)與布局 15 HYPERLINK l _TOC_250015 巴斯夫全球農(nóng)化巨頭 16 HYPERLI

4、NK l _TOC_250014 研發(fā)+并購，布局五大產(chǎn)品線 17 HYPERLINK l _TOC_250013 數(shù)字技術(shù)、產(chǎn)品和作物多元化 18 HYPERLINK l _TOC_250012 利馬格蘭蔬菜種子巨無霸 18 HYPERLINK l _TOC_250011 進擊全球市場的利馬格蘭 19 HYPERLINK l _TOC_250010 利馬格蘭中國發(fā)展動向 21 HYPERLINK l _TOC_250009 全球前五大種業(yè)公司構(gòu)筑研發(fā)技術(shù)壁壘 22 HYPERLINK l _TOC_250008 擁有全球研發(fā)基地的孟山都 22 HYPERLINK l _TOC_250007

5、高科技+大數(shù)據(jù)的精準農(nóng)業(yè)研發(fā)戰(zhàn)略 22 HYPERLINK l _TOC_250006 多點開花的種業(yè)研發(fā)管線創(chuàng)新 23 HYPERLINK l _TOC_250005 孟山都的全球研發(fā)合作與專利保護 24 HYPERLINK l _TOC_250004 擁有全球最齊全種質(zhì)庫的科迪華 25 HYPERLINK l _TOC_250003 擁有全球先進種業(yè)生物育種技術(shù)的先正達 25 HYPERLINK l _TOC_250002 建立針對于本地需求的研發(fā)能力 26 HYPERLINK l _TOC_250001 先正達中國四大業(yè)務(wù)單元 27 HYPERLINK l _TOC_250000 先正達

6、轉(zhuǎn)基因性狀優(yōu)勢全球領(lǐng)先 28為種植者提供解決方案的巴斯夫 29蔬菜種子研發(fā)王者利馬格蘭 31孟山都的種子銷售與收費模式 32風險提示： 33圖表目錄圖表 1 2018 年全球種子市場份額分布（%） 6圖表 2 2018 年全球種子市場品類結(jié)構(gòu) 6圖表 3 全球種子行業(yè)發(fā)展歷程 7圖表 4 TOP 20 種業(yè)集團形成了“兩超，四強，差異化發(fā)展”的新格局 8圖表 5 重組后的先正達架構(gòu) 9圖表 6 隆平高科歷史沿革 10圖表 7 全球種業(yè) 3 次兼并重組浪潮 11圖表 8 TOP20 其他特色種業(yè)集團并購圖匯總 11圖表 9 中國種企企業(yè)規(guī)模占比（2018） 12圖表 10 全球種子企業(yè)競爭格局（

7、2018） 12圖表 11 孟山都的重要并購 13圖表 12 科迪華 4 大區(qū)域年度凈銷售額 16圖表 13 科迪華 4 大區(qū)域 4Q 凈銷售額 16圖表 14 先正達架構(gòu) 17圖表 15 先正達種子業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（2019） 18圖表 16 先正達種子業(yè)務(wù)分地區(qū)收入結(jié)構(gòu)（2019） 18圖表 17 2019 年全球農(nóng)化公司二十強 18圖表 18 巴斯夫農(nóng)業(yè)發(fā)展歷程 19圖表 19 巴斯夫 2019 年業(yè)務(wù)銷售額（單位：億美元） 20圖表 20 巴斯夫研發(fā)支出占總營收比 20圖表 21 利馬格蘭控股集團 21圖表 22 利馬格蘭全球化歷程 22圖表 23 利馬格蘭全球員工分布比例 23圖表 24

8、 利馬格蘭銷售額分布圖 23圖表 25 全球農(nóng)業(yè)集團利馬格蘭 23圖表 26 拜耳 2019 年研發(fā)費用（單位：EUR MILLION） 24圖表 27 孟山都 2008-2017 年研發(fā)支出（單位：百萬美元） 24圖表 28 孟山都創(chuàng)新產(chǎn)品線 26圖表 29 孟山都農(nóng)業(yè)全球研發(fā)合作情況 27圖表 30 先正達整合研發(fā)平臺 28圖表 31 先正達建立針對于本地需求的研發(fā)能力 29圖表 32 先正達中國業(yè)務(wù)單元 30圖表 33 2019 年美國轉(zhuǎn)基因性狀占比先正達占 9% 31圖表 34 先正達在美國獲批的轉(zhuǎn)基因性狀 31圖表 35 2019 巴斯夫集團概況 31圖表 36 巴斯夫亞太區(qū)研發(fā)體系

9、 33圖表 37 利馬格蘭研發(fā)投入（單位：百萬歐元） 33全球 TOP20 種業(yè)集團：兩超四強、差異發(fā)展國際種業(yè)集團正通過并購不斷提升集中度，種業(yè)規(guī)模呈上升趨勢，種業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化態(tài)勢明顯。作為農(nóng)業(yè)大國，種子一直是我國最重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，中國農(nóng)用種子行業(yè)空間次于美國在全球位居第二，中美兩國種子需求總量占全球種業(yè) 60%。2000 年種子法頒布后，我國種業(yè)市場化進程加速，種子科研與商用化結(jié)合，我國種業(yè)與國際市場接軌加速。然而，目前國內(nèi)大多數(shù)種業(yè)公司依然規(guī)模較小，增長穩(wěn)健性、育繁銷一體化、盈利能力、研發(fā)投入等仍與世界種業(yè)集團存在差距，在國際市場競爭力較弱。種業(yè)作為整個農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的起點是糧食根基，糧

10、食安全不容忽視，作為農(nóng)業(yè)的“芯片”，2020 年 12 月中央經(jīng)濟工作會議把解決種子問題作為 2021 年八大任務(wù)之一，開展種源“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)，立志打一場種業(yè)翻身仗。Phillips McDougall 數(shù)據(jù)顯示，全球轉(zhuǎn)基因種子市場銷售額占比達 54.3%，傳統(tǒng)大田作物種子占比 31.9%，傳統(tǒng)蔬菜種子占比 13.8%。世界種業(yè)市場正發(fā)生深刻的變革，國際大型種業(yè)公司規(guī)模不斷壯大，通過外延并購，種業(yè)集中度不斷提高，種業(yè)企業(yè)正在向多元化、集團化與國際化發(fā)展。本報告著重分析了世界主要種業(yè)公司的基本情況、發(fā)展歷程、商業(yè)模式、研發(fā)優(yōu)勢與研發(fā)投入、收費模式，力求借助他山之石，鏡鑒國內(nèi)種業(yè)行業(yè)未來發(fā)展態(tài)

11、勢。圖表 1 2018 年全球種子市場份額分布（%）圖表 2 2018 年全球種子市場品類結(jié)構(gòu)其他，德國，2日本，3印度，4加拿大，5巴西，6法國，616美國，35中國，23傳統(tǒng)蔬菜種子，13.80傳統(tǒng)大田作物種 子， 31.90轉(zhuǎn)基因種子， 54.30資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，圖表 3 全球種子行業(yè)發(fā)展歷程政府主導時期1900-1930立法過渡時期1930-1970壟斷經(jīng)營時期1971-1990種業(yè)全球化時期1990 至今品種由州立大學和科研機構(gòu)聯(lián)合培育，政府管理下的種子認證系統(tǒng)成為農(nóng)民獲得良種的唯一途徑通過立法實行品種保護，促進種業(yè)市場化，開始從以公立機構(gòu)為主經(jīng)營

12、向以私立機構(gòu)為主經(jīng)營轉(zhuǎn)變通過市場競爭將高新技術(shù)引入種業(yè)，超額利潤吸引大量資本進入，使種企朝著大型化、科研、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)一體化的壟斷方向發(fā)展以高新技術(shù)為核心，通過兼并、重組等方式推動種業(yè)全球化；跨國種業(yè)巨頭市場份額不斷增加，寡頭壟斷格局逐漸形成資料來源：CNKI，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，整體看，世界種業(yè)行業(yè)呈現(xiàn) 6 大種業(yè)集團高度集中化壟斷格局。從種子銷售情況看，世界前 10 大種業(yè)的銷售額占據(jù)全球銷售額的 90%以上，而中國種業(yè)企業(yè)市場銷售額在全球占比約 10%；農(nóng)藥方面，先正達、孟山都、拜耳、巴斯夫等 6 大跨國種業(yè)集團掌握著大部分收入；育種方面，中國三千多家種業(yè)企業(yè)擁有育繁推一體化的不到 10

13、0 家，擁有研發(fā)創(chuàng)新能力的不到 1.5%。全球種業(yè)大致經(jīng)歷了三次不同側(cè)重點的并購浪潮，2019 年是世界種業(yè)歷史上第三次并購浪潮的分割線。第一次并購浪潮（1997-2000）以縱向并購為主，以孟山都為代表的農(nóng)化集團對種業(yè)進行并購整合，實現(xiàn)了種子與農(nóng)藥的結(jié)合，轉(zhuǎn)基因抗除草劑大豆、抗蟲抗除草劑玉米和抗蟲棉等科技進步成果的應用，要求種子與專用農(nóng)藥相結(jié)合是重要驅(qū)動要素；第二次并購浪潮（2004-2008）以橫向并購為主，國際農(nóng)化巨頭混合兼并重組，并購標的由玉米、大豆種子企業(yè)向棉花、蔬菜水果等種子企業(yè)拓展，實現(xiàn)了不同種子作物之間的互補；第三次并購浪潮（2016-2019）是在全球農(nóng)產(chǎn)品價格下跌背景下，跨

14、國資本推動國際農(nóng)化巨頭超大型并購與資源整合。第三次浪潮中，陶氏杜邦合并，分拆出農(nóng)業(yè)事業(yè)部科迪華農(nóng)業(yè)科技，于 2019 年 6 月在紐交所單獨上市。中國化工收購先正達，拜耳收購孟山都，巴斯夫接手拜耳原有種子業(yè)務(wù)，形成以拜耳、科迪華農(nóng)業(yè)、中化+先正達、巴斯夫為首的四大集團。中國化工全球種業(yè)規(guī)模達到 10%，拜耳和孟山都的全球份額達到 40%，杜邦陶氏全球份額達到 30%。全球種業(yè)美國、歐洲、中國三方各形成一家巨頭，但是從各大企業(yè)占據(jù)的市場份額來看，全球種業(yè)行業(yè)則呈現(xiàn)明顯的雙寡頭壟斷格局，種子行業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化，并與農(nóng)化等產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)密切的特點。根據(jù) AgroPages 世界農(nóng)化網(wǎng)，以 2017

15、-2018 年各大種業(yè)企業(yè)財報種子銷售數(shù)據(jù)為指標，進行歸類排序了 2018 年種子銷售額前 20 的企業(yè)。領(lǐng)跑第一梯隊的是拜耳、科迪華農(nóng)業(yè)，兩者占據(jù) TOP20 的 60%，兩大集團在轉(zhuǎn)基因作物與現(xiàn)代生物技術(shù)領(lǐng)域擁有絕對優(yōu)勢，拜耳也是全國最大的蔬菜公司；第二梯隊囊括先正達、巴斯夫、利馬格蘭和科沃施，這四家的銷售總額在 TOP20 里達 26%；剩余 14 家企業(yè)，市場份額較小，僅占 14%，但是這些企業(yè)擁有特色的種子業(yè)務(wù)，如丹農(nóng)和百綠集團的牧草、草坪草種子業(yè)務(wù)，坂田和瑞克斯旺的蔬菜種子業(yè)務(wù)，瀧井的花卉種子業(yè)務(wù)，隆平高科的水稻種子業(yè)務(wù)等，在全球種業(yè)發(fā)展中是不容忽視的力量?？v觀全球種業(yè)企業(yè)市場，呈

16、現(xiàn)中、德、美三足鼎立狀態(tài)，TOP20 種業(yè)集團形成了“兩超、四強、差異化發(fā)展”的新格局。圖表 4 Top 20 種業(yè)集團形成了“兩超、四強、差異化發(fā)展”的新格局排名公司（國家）2019 年銷售額（百萬美元）2018 年銷售額（百萬美元）2017 年銷售額（百萬美元）1拜耳（孟山都）（德國）23,97117,24310,9132科迪華農(nóng)業(yè)（美國）7,5908,0078,1433先正達（中國化工）（中國）3,0843,0042,8264巴斯夫(德國）NA2,0001,8055利馬格蘭（法國）2,2911,8211,9006科沃施（德國）1,5611,5731,5967丹農(nóng)（丹麥）1,2176785

17、428坂田種苗株式會社（日本）NA5745589隆平高科（中國）48352049210瑞克斯旺（荷蘭）NA48348011瀧井種苗株式會社（日本）NA47145912佛洛利蒙-德佩育種公司（法國）NANA35713必久種業(yè)（荷蘭）NA322NA14百綠集團（荷蘭）NA30429115安莎種業(yè)（荷蘭）NANANA16RAGT Semences（法國）NA25723817安地種業(yè)（聯(lián)合磷化）（印度）NA24823118北大荒墾豐種業(yè)（中國）41324022019優(yōu)利斯集團（法國）NA22719220英維沃集團（法國）NA144189資料來源：各大公司 2019、 2018、2017 年財報，Agr

18、oPages 世界農(nóng)化網(wǎng)，拜耳（孟山都）孟山都是美國農(nóng)化巨頭，1998 年兼并美國嘉吉公司國際種子業(yè)務(wù)，2018 年 6 月被拜耳以 630 億美元收購后成為世界第一大種子公司，主要種子業(yè)務(wù)包括棉花、大豆、玉米種子。根據(jù)摩根士丹利估算，合并后的公司將占據(jù)全球農(nóng)用化學品市場份額的 28%，占據(jù)美國玉米種子和大豆種子市場份額分別達 36%和 28%?？频先A（陶氏杜邦）2019 年，科迪華從陶氏杜邦結(jié)合體中分離成為一家獨立上市專門從事農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的公司。杜邦為美國農(nóng)化巨頭，2019 年在世界 500 強企業(yè)中位居第 100 位，主營業(yè)務(wù)方向為農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)。1999 年，杜邦以 77 億美

19、元并購時任世界第一的種業(yè)公司，美國先鋒種業(yè)公司，至此，杜邦進入種業(yè)領(lǐng)域，成為當時全球第一大種子公司，玉米種子占據(jù)主要份額，約占全球雜交玉米種子市場 43%，其他種子業(yè)務(wù)包括大豆、小麥、高粱、向日葵、苜蓿等。2017 年陶氏與杜邦正式合并，分拆成三家獨立上市公司分別從事農(nóng)業(yè)、特種產(chǎn)品和化學材料業(yè)務(wù)。2019 年 6 月，科迪華農(nóng)業(yè)完成拆分獨立上市，融合原杜邦、陶氏益農(nóng)和先鋒三家農(nóng)業(yè)公司的技術(shù)專長和全球資源。先正達先正達是 1998 年瑞士諾華公司與 Anglo-Swedish AstraZeneca 分別合并他們的圖表 5 重組后的先正達架構(gòu)農(nóng)化業(yè)務(wù)而創(chuàng)建的新公司，總部位于瑞士巴塞爾，在全球 9

20、0 多個國家設(shè)有分支機構(gòu)，員工達 2.8 萬人，是世界第三大種子公司，第二大農(nóng)藥公司。根據(jù) 2018 年數(shù)據(jù)，種子和農(nóng)藥的銷售額分別占據(jù)全球市場份額 5%和 18.1%。中國化工收購先正達對其種子業(yè)務(wù)影響不大，主要剝離了甜菜種子業(yè)務(wù)，但又從中糧收購了 Nidera。先正達擁有行業(yè)內(nèi)最廣泛的產(chǎn)品組合，包括水稻、玉米、大豆、谷物、多種大田作物、特種作物、蔬菜、甘蔗八大核心作物，產(chǎn)品包含植物保護、種衣劑、種子及性狀。先正達植保（總部位于瑞士，2019 年實現(xiàn)營收 104.99 億美元）先正達集團先正達種子（總部位于美國，2019 年實現(xiàn)營收 30.84 億美元）先正達植保（總部位于以色列，2019

21、年實現(xiàn)營收 39.97 億美元）先正達植保（總部位于中國，2019 年實現(xiàn)營收 56.36 億美元）資料來源：界面，巴斯夫巴斯夫于 2018 年通過收購拜耳剝離出來的種子業(yè)務(wù)正式進入全球種子行業(yè)。包括拜耳幾乎全球大豆種子和油菜種子業(yè)務(wù)，除印度、南非外全球的棉花種子業(yè)務(wù)、全部的蔬菜種子業(yè)務(wù)、LibertyLink 性狀技術(shù)，所有上述種子的研發(fā)能力及雜交小麥的研發(fā)平臺。 2018 年巴斯夫整合拜耳的種子業(yè)務(wù)后，銷售額超過 20 億美元，超越利馬格蘭，排在第四位。自 2019 年 1 月 1 日起，巴斯夫集團分設(shè)六大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，下轄 12 個業(yè)務(wù)分部。利馬格蘭利馬格蘭是一家國際性的農(nóng)業(yè)合作社集團、世界

22、第五大種子公司、世界第二大蔬菜種子公司、第三大法式甜點生產(chǎn)商和歐洲功能面粉領(lǐng)導者。利馬格蘭集團起源于法國農(nóng)民合作社，由法國農(nóng)場主于 1942 年在奧弗涅地區(qū)成立?，F(xiàn)在業(yè)務(wù)范圍遍布全球 56 個國家，雇員超過 10,000 人?？莆质┛莆质↘WS）成立于 1856 年，總部位于德國。1969 年，KWS 并購 Betaseed公司 50%股份，打開了糖用甜菜種子在北美的市場；1989 年收購 Betaseed 全部股份，占據(jù)美國甜菜種子市場份額第一；2000 年，通過合資企業(yè) AgReliant 進軍玉米育種市場； 2012 年通過 RIBER - KWS Sementes S.A.和 KWS

23、 Melhoramentoe Sementes Ltda.，打開巴西種子業(yè)務(wù)市場；2015 年，在中國成立玉米合資企業(yè)墾豐科沃施種業(yè)；2019 年 6 月，收購 Pop Vriend Seeds，開拓蔬菜種子業(yè)務(wù)?？莆质┲饕袌龀聡猓W洲、北美、南美以及中國，種子業(yè)務(wù)主要有甜菜、玉米、谷物和蛋白質(zhì)植物等溫帶通作物。丹農(nóng)1999-20002002-20032004-20062007-20152016201720182016 年中信集團成為公司第一大股東圖表 6 隆平高科歷史沿革丹農(nóng)（DLF）是全球最大的草種公司，總部位于丹麥，專門從事草坪草、牧草、三葉草、飼用作物的育種、種子生產(chǎn)、加工和

24、銷售。種子銷售額占歐洲草種市場份額 50%，全球 25%。丹農(nóng)的高品質(zhì)牧草可為生產(chǎn)肉、奶和毛的家畜提供所需營養(yǎng)，丹農(nóng)的優(yōu)質(zhì)草坪草既能用于運動場等專業(yè)草坪，也能用于庭院和景觀綠地，作為全球草種市場的領(lǐng)導者，丹農(nóng)為 80 多個國家和地區(qū)提供草種和三葉草種子。丹農(nóng)的所有者是丹麥草種生產(chǎn)農(nóng)民合作社，在全球擁有約 2,800 處農(nóng)場。1988 年丹農(nóng)收購 DLF-TRIFOLIUM A/S 后開始為丹麥草農(nóng)提供種子服務(wù)，1995-2003 年展開一系列收購活動，在歐洲和中國建立草業(yè)育種市場，2003 年收購兩家荷蘭公司 Cebeco Seeds Group 和 Advanta，完善了在歐洲新生產(chǎn)設(shè)施和新

25、分銷渠道。此后，丹農(nóng)開始簡化業(yè)務(wù)并逐步提高整個供應鏈效率，2013年收購加拿大種子公司 Pickseed 進軍北美市場。坂田種苗株式會社坂田種苗株式會社于 1896 年成立，是日本最大的蔬菜花卉種子公司。洋桔梗種子占全球 75%份額，西蘭花占全球市場 65%份額。公司起初主要業(yè)務(wù)為報紙生產(chǎn)油墨， 1959 年開始經(jīng)營植物業(yè)務(wù)，并開展海外業(yè)務(wù)，1961 年上市，1987 年在巴塞羅那成立分公司，1988 年收購美國 ACME PRINTING，2002 年開拓中國市場。隆平高科隆平高科是我國種業(yè)龍頭企業(yè)，公司以“雜交水稻之父”袁隆平院士的名字命名，于 1999 年成立，2000 年上市，控股股東

26、為中信集團。公司以雜交水稻、雜交玉米種業(yè)為核心，聚焦種業(yè)。目前，公司雜交水稻種子市場份額全球第一，雜交辣椒種子推廣面積全國第一，雜交玉米種子產(chǎn)業(yè)位居全國前列。公司是首批擁有完整科研、生產(chǎn)、加工、銷售、服務(wù)體系的“育繁推一體化”的種業(yè)企業(yè)之一。1999 年隆平高科創(chuàng)立2002 年安徽隆平高科2004 年新大新成為公司第一大股2007 年收購亞華種業(yè)2013 年參與聯(lián)合注資設(shè)立華智生物技術(shù)公司2015 年收購天津德瑞特種業(yè)公司2017 年收購湖南金稻種業(yè)、湖北惠民農(nóng)業(yè)、河北巡天農(nóng)業(yè)、三瑞農(nóng)參與投資巴西玉米種子業(yè)務(wù)收購聯(lián)創(chuàng)種業(yè)2003 年湖南隆平高科成立2000 年隆平高科深交所上市資料來源：Win

27、d，瑞克斯旺瑞克斯旺總部位于荷蘭，成立于 1924 年，是一家家族式蔬菜育種公司。公司主營業(yè)務(wù)為蔬菜新品種研發(fā)、蔬菜種子生產(chǎn)加工及銷售，年營業(yè)額 4.75 億歐元，位居全球蔬菜行業(yè)第四位，占據(jù)全球大約 9%市場份額。公司產(chǎn)品涉及 25 余種作物，1,500 多個品種。瑞克斯旺在全球不同氣候帶設(shè)有 20 余家研發(fā)育種站，30 多家海外分公司，產(chǎn)品遍布世界上 100 多個國家。公司現(xiàn)有員工約 3,500 人，其中 40%從事科研工作，每年公司會將純營業(yè)額的 30%投入到科研工作中。我們復盤種業(yè)企業(yè)發(fā)展史，全球經(jīng)歷過三次并購大浪潮，目前行業(yè)整合仍在進行中。第一次浪潮出現(xiàn)在 1997-2000 年，大

28、型農(nóng)化集團對種業(yè)進行縱向并購整合，實現(xiàn)農(nóng)藥與種子結(jié)合；第二次浪潮出現(xiàn)在 2004-2008 年，農(nóng)化集團進行混合兼并重組，全面并購種業(yè)公司，尤其是擁有生物技術(shù)能力的種業(yè)公司，農(nóng)化和跨國種子格局形成；第三次浪潮出現(xiàn)在 2016-2019 年，農(nóng)業(yè)集團跨國超級并購，拜耳并購孟山都、中國化工并購先正達、杜邦與陶氏合并，這一系列并購金額高達 2,000 億美金，超級農(nóng)化與種業(yè)巨頭誕生。除了上述幾起大并購外，TOP20 中的其他特色化種業(yè)企業(yè)也在不斷拓展業(yè)務(wù)版圖。超大型的企業(yè)整合已經(jīng)結(jié)束，但行業(yè)仍將在整合與重組中不斷向縱深方向發(fā)展。其中，我國種業(yè)第 1 次兼并重組浪潮開始于 2013 年，仍在持續(xù)但勢頭

29、有所放緩，行業(yè)集中度在不斷提升，我國種企數(shù)量由 2010 年的 8,100 多家集中到 2018 年的 3,421 家，下降幅度超 60%。圖表 7 全球種業(yè) 3 次兼并重組浪潮兼并重組浪潮時間性質(zhì)主要動力代表企業(yè)成果第 1 次1997-2000 年縱向兼并重組轉(zhuǎn)基因技術(shù)應用孟山都農(nóng)化與種子企業(yè)融合第 2 次2004-2008 年混合兼并重組作物之間互補孟山都農(nóng)化和種子跨國格局形成第 3 次2016-2019 年跨國兼并重組跨國金融資本拜耳、中國化工超級農(nóng)化與種子巨頭形成資料來源：中國種業(yè)，圖表 8 TOP20 其他特色種業(yè)集團并購匯總TOP20 其他種業(yè)集團并購年份并購內(nèi)容丹農(nóng)2018.8與

30、 PGG Wrightson 達成并購協(xié)議，擬以 2.84 億美元收購 PGG Wrightson Seeds，2019 年 4月該并購案獲得監(jiān)管部門通過。PGG Wrightson 種子公司是南半球牧草和草坪種子市場的領(lǐng)導者，主要業(yè)務(wù)范圍是新西蘭、澳大利亞、烏拉圭、阿根廷和巴西。該并購使得兩家種業(yè)公司在區(qū)域市場覆蓋與地域分銷上形成優(yōu)勢互補，丹農(nóng)不僅實現(xiàn)了規(guī)模效應，同時還在南半球獲得了完善的供應鏈體系，擴大了市場覆蓋邊界，在全球牧草和草坪草種子領(lǐng)域丹農(nóng)獲得顯著比較優(yōu)勢。佛洛利蒙一德佩育種2018.9為強化土耳其市場份額，佛洛利蒙一德佩育種公司收購土耳其甜菜種子公司 ENDOTAR?？频先A201

31、9.2科迪華計劃收購巴斯夫加拿大和美國地 Clearfield油菜種子業(yè)務(wù)。科沃施2019.6科沃施宣布收購 Pop Vriend Seeds，擬進軍蔬菜種子領(lǐng)域，此次收購是其戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一步。此前，科沃施在 2018 年拜耳剝離其蔬菜種子業(yè)務(wù)時就有意通過并購進軍蔬菜種子領(lǐng)域，但當時被資金實力更雄厚的巴斯夫獲得。優(yōu)利斯2019.7優(yōu)利斯集團宣布其種子業(yè)務(wù)將和 Caussade Semences Group 進行合并，以鞏固兩個品牌在歐洲的市場地位。Caussade Semence 銷售額約為 1.7 億美元，合并后有望超過佛洛利蒙一德佩育種公司到第十二位。資料來源：USDA，歸納全球種業(yè)巨頭

32、的成長路徑，我們認為種業(yè)公司發(fā)展的關(guān)鍵在于不斷擴大其市場份額與提升其研發(fā)能力，短期內(nèi)可以通過資本并購，迅速獲取市占率的提升，長期則在于投入研發(fā)，建立起高技術(shù)壁壘護城河，促進生產(chǎn)效率的提升。圖表 9 中國種企企業(yè)規(guī)模占比（2018）圖表 2 全球種子企業(yè)銷售額競爭格局（2018）500萬元以下29.321億元以上 5.35其他，43孟山都+拜耳22杜邦+陶氏益農(nóng) 18500-3000萬元 42.183000萬-1億元23.15丹農(nóng)，1日本坂田，1科沃施3先正達，6利馬格蘭，3藍多湖，3資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，全球前五大種業(yè)企業(yè)成長歷程拜耳（孟山都）種業(yè)航空母艦2018

33、 年，拜耳以 630 美元收購孟山都，是德國公司 20 年以來最大的收購案，誕生了全球最大的種子、農(nóng)藥公司。2019 年，拜耳在中國的銷售額達到 37.24 億歐元。截至 2019 年 12 月，拜耳在中國擁有超過 9,000 名員工。孟山都起源孟山都創(chuàng)建于 1901 年，是全球最大的種業(yè)公司。業(yè)務(wù)從最初的化工領(lǐng)域擴展至農(nóng)業(yè)生物技術(shù)領(lǐng)域，涵蓋農(nóng)用產(chǎn)品、醫(yī)用藥品、食品添加劑、化工產(chǎn)品 4 個方面，其生產(chǎn)的旗艦產(chǎn)品農(nóng)達（Roundup）是全球知名的草甘膦除草劑，也是全球轉(zhuǎn)基因種子的領(lǐng)先生產(chǎn)商。孟山都的發(fā)展階段大致可以分為三部分：階段一（1962 年之前）：始于糖精，化工、農(nóng)藥并行。孟山都以糖精生產(chǎn)

34、和銷售 發(fā)家，之后擴寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域至化工。美國農(nóng)業(yè)新政及化工產(chǎn)品需求銳減，公司日益拓展農(nóng)藥業(yè)務(wù)。階段二（19621982 年）：并購種業(yè)公司，布局種業(yè)。公司收購 Farmers Hybrid，成立孟山都 Hybritech 種子國際公司，開始涉足種業(yè)；與此同時，草甘膦除草劑發(fā)明問世，孟山都的農(nóng)藥業(yè)務(wù)日益壯大。階段三（1982 年至今）：邁入轉(zhuǎn)基因種子時代。孟山都轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研發(fā)能力和轉(zhuǎn)基因種子日益豐富，1996 后美國政府也同步較大規(guī)模開放轉(zhuǎn)基因種植許可。孟山都抓住轉(zhuǎn)基因風口，成功在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域應用生物技術(shù)行業(yè)商業(yè)模式，在玉米、大豆、棉花等轉(zhuǎn)基因種子領(lǐng)域方面孟山都擁有強勢話語權(quán)，成為全球最大的種業(yè)公司

35、，開啟了轉(zhuǎn)基因農(nóng)業(yè)時代。圖表 11 孟山都的重要并購資料來源：USDA，階段一（1962 年之前）：始于糖精，化工、農(nóng)藥并重1901 年，孟山都成立于美國，起初是一家以食品、藥品生產(chǎn)為主業(yè)的化學公司。初期，以糖精生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)為主，是可口可樂的原材料供應商。公司擴張業(yè)務(wù)至咖啡因和香草，銷售額迅速增長。一戰(zhàn)時，歐洲農(nóng)業(yè)因戰(zhàn)爭影響發(fā)展受阻，孟山都開始獨立生產(chǎn)原料，延伸產(chǎn)業(yè)鏈至上游，擺脫了對歐洲進口的依賴。戰(zhàn)爭結(jié)束后，孟山都成為全美最大的阿司匹林生產(chǎn)商。在起初的 60 年，通過外延并購擴張，孟山都在化工領(lǐng)域擁有一定話語權(quán)，并出售農(nóng)用化學品，進軍農(nóng)業(yè)。1960s，美國社會環(huán)保情緒高漲，孟山都重新規(guī)劃其

36、業(yè)務(wù)職能，農(nóng)業(yè)部門成為其獨立重要部門，至此，孟山都的農(nóng)業(yè)進入新紀元。自 1930s 以來，美國政府對農(nóng)業(yè)大力支持，為孟山都的農(nóng)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。隨后，孟山都抓住轉(zhuǎn)基因的風口，成功將生物技術(shù)行業(yè)商業(yè)模式應用于農(nóng)業(yè)，開始在全球范圍內(nèi)研發(fā)與銷售轉(zhuǎn)基因種子，從而開啟了轉(zhuǎn)基因農(nóng)業(yè)時代。階段二（1962-1982 年）：并購種業(yè)公司，布局種業(yè)1962-1982 年，孟山都以農(nóng)藥銷售為依托，涉足農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，并不斷加大研發(fā)投入，進軍生物技術(shù)領(lǐng)域。該階段，為鞏固農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)的地位，孟山都進行種業(yè)資產(chǎn)并購，并成功研發(fā)草甘膦除草劑“農(nóng)達”。然而，外部環(huán)境關(guān)于農(nóng)藥的負面輿論倒逼孟山都在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域開疆拓土，同時轉(zhuǎn)基因

37、作物的推廣也為種業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的契機。鞏固農(nóng)業(yè)部門地位，并購種業(yè)企業(yè)。在單獨設(shè)立農(nóng)業(yè)部門后，孟山都的營業(yè)收入不斷增加。為持續(xù)擴大市場份額，孟山都開展全球并購戰(zhàn)略。1960s，孟山都歐洲總部在布魯塞爾建立，隨著生產(chǎn)設(shè)施業(yè)務(wù)線展開，孟山都也在南美巴西設(shè)立了辦事機構(gòu)，這為 1970s 進一步投資和生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)夯實基礎(chǔ)。得益于全球市場的業(yè)務(wù)開展，孟山都的盈利處于攀升狀態(tài)，同時，孟山都種子生產(chǎn)也在進行雙線作戰(zhàn)，市場份額節(jié)節(jié)攀升。1969年，孟山都收購 Farmers Hybrid 公司，打開種業(yè)市場；1982 年，在收購 DeKalbs 小麥研究計劃的基礎(chǔ)上，成立孟山都 Hybritech 種子國際

38、公司，尋求建立種業(yè)帝國。草甘膦除草劑“農(nóng)達”成為現(xiàn)象級產(chǎn)品。1970s，美國一系列法案加強了對企業(yè)生產(chǎn)環(huán)保問題的監(jiān)管，在此背景下，孟山都尋求積極轉(zhuǎn)型。公司新任領(lǐng)導層制定長期戰(zhàn)略規(guī)劃，公司轉(zhuǎn)移中心業(yè)務(wù)方向至生物技術(shù)領(lǐng)域，加大對高價值專利產(chǎn)品的生產(chǎn)與研發(fā)。公司自身謀求轉(zhuǎn)型與市場對農(nóng)藥需求使得孟山都在 1968 年推出 Lasso 除草劑商品。 1974 年，現(xiàn)象級產(chǎn)品“農(nóng)達”（Roundup）除草劑問世，在 1976 年商品化銷售后，占據(jù)除草劑市場最大份額，成為孟山都轉(zhuǎn)型的一個良好開端。乘轉(zhuǎn)基因作物浪潮，轉(zhuǎn)型種業(yè)。孟山都聚焦種業(yè)，1981 年在研發(fā)領(lǐng)域投入大量資金，成立分子生物學團隊，將生物技術(shù)作

39、為戰(zhàn)略核心，農(nóng)藥業(yè)務(wù)在公司整體資源綜合分配中，處于收縮狀態(tài)。轉(zhuǎn)基因浪潮如火如荼，種業(yè)迅速崛起，占據(jù)了原本農(nóng)藥的市場。綜上所述，孟山都從化工企業(yè)到種業(yè)巨無霸的發(fā)展路徑可以歸結(jié)為橫向并購種業(yè)企業(yè)積累產(chǎn)業(yè)資源，打開新興市場提高市占率，并利用種子絕育技術(shù)與轉(zhuǎn)基因技術(shù)的結(jié)合強化技術(shù)壁壘，維持原有的高市占率。階段三（1982 年之后）：邁入轉(zhuǎn)基因種子大時代1980s，孟山都正式邁入轉(zhuǎn)基因種子時代。其轉(zhuǎn)基因研發(fā)技術(shù)在全球突出，加之政府關(guān)系深厚，在 1996 年美國大規(guī)模放開轉(zhuǎn)基因作物種植的背景下，孟山都迅速在玉米、大豆、棉花等多種重要作物的轉(zhuǎn)基因種子市場上成為領(lǐng)頭羊，成為全球最大的種業(yè)公司。事實上，先發(fā)布局

40、轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)并與政府建立深厚關(guān)系，是孟山都掌握轉(zhuǎn)基因種業(yè)話語權(quán)的制勝法寶。1990s，孟山都大刀闊斧并購其他種業(yè)企業(yè)。被并購的種子和農(nóng)業(yè)公司呈現(xiàn)兩種特征，一種是專注于種子及生物技術(shù)開發(fā)的研發(fā)型企業(yè)，另一種是具有渠道資源優(yōu)勢的生產(chǎn)型或綜合性企業(yè)。1982 年對 Jacob Hartz 大豆種子公司的并購是孟山都挺進種業(yè)生產(chǎn)研發(fā)領(lǐng)域的標志，這次并購不僅使孟山都收獲了該公司豐富的渠道銷售資源，也獲得了大豆、玉米、蔬果等多種農(nóng)產(chǎn)品種子研發(fā)和生產(chǎn)渠道。敏銳切入轉(zhuǎn)基因賽道。在美國轉(zhuǎn)基因種植進一步放開之前，孟山都提前布局轉(zhuǎn)基因育種技術(shù)，具有先發(fā)優(yōu)勢。其獲得美國農(nóng)業(yè)部批準的轉(zhuǎn)基因田間測試品種數(shù)量高達 6,7

41、82個，位居全球第一，擁有全球 90%轉(zhuǎn)基因種子專利權(quán)。與此同時，孟山都也與其他種業(yè)公司橫向建立了戰(zhàn)略合作，整合管理與技術(shù)資源，進一步加強業(yè)內(nèi)話語權(quán)，維持其高額利潤。鞏固政府關(guān)系。轉(zhuǎn)基因生產(chǎn)經(jīng)營需要政府許可，市場需求也需要政策支持，孟山都全力與政府建立良好聯(lián)系，以求尋得政治上的庇護。其花費大量資金用于選舉資助，以此謀求運用政府公權(quán)去為其轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品背書。另外，為獲得更好的政界關(guān)系與資源，孟山都還加強對于離職政治人員的雇傭?？频先A（陶氏杜邦）一把尖刀在種業(yè)領(lǐng)域占據(jù)兩極中一極，與孟山都分庭抗禮的另外一巨頭是陶氏杜邦分離出來的獨立公司科迪華農(nóng)業(yè)。完成獨立的科迪華將原陶氏杜邦農(nóng)業(yè)事業(yè)部的資源進行整合及技

42、術(shù)互補，以發(fā)揮更大的協(xié)同作用。2017 年，陶氏與杜邦合并，陶氏杜邦農(nóng)業(yè)部門拆分獨立上市；2018 年 2 月，陶氏杜邦農(nóng)業(yè)事業(yè)部公布英文商標名稱為 Corteva Agriscience，同年 8 月啟用中文名稱科迪華；2019 年 6 月，科迪華從陶氏杜邦完成分拆獨立在紐交所上市?？频先A繼承并結(jié)合了杜邦先鋒、杜邦植物保護以及陶氏益農(nóng)的技術(shù)和業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)包括種子、植物保護和數(shù)字化服務(wù)，種子、植物保護收入占比分別為 60%和 40%。目前，全球種子和植物保護的市場規(guī)模已達約 1,000 億美元，科迪華約占 14%市場份額?？频先A在全球 140 多個國家和地區(qū)開展業(yè)務(wù)，2019 年凈銷售額達

43、138 億美元。陶氏杜邦分拆獨立農(nóng)業(yè)公司科迪華2019 年 6 月 3 日，科迪華成獨立農(nóng)業(yè)上市公司。2015 年末，杜邦與陶氏化學完成對等合并協(xié)議，陶氏化學出售相關(guān)化工業(yè)務(wù)，杜邦出售部分植保、農(nóng)藥與全球研發(fā)業(yè)務(wù)。 2017 年 8 月 31 日，陶氏杜邦合并。2017 年 9 月 1 日，合并后的陶氏杜邦上市，總市值達 1,500 億美元，成為全球最大化工企業(yè)。之后，陶氏杜邦“一分為三”，拆分成三家獨立上市公司，杜邦專攻特種產(chǎn)品，陶氏主營材料科學，科迪華聚焦農(nóng)業(yè)?？频先A的視野聚焦種子、植保和數(shù)字化農(nóng)業(yè)三大方向?？频先A主要涵蓋杜邦植保、杜邦先鋒和陶氏益農(nóng)三大業(yè)務(wù)，涉及杜邦和陶氏化學的作物種子、

44、植物保護兩大市場領(lǐng)域?？频先A全球雇員達 2.1 萬人，并在全球設(shè)立了 150 多個研發(fā)機構(gòu)，中國上海、北京、臺北也有相應的辦事處，持有 2 家合資企業(yè)、6 處生產(chǎn)基地、19 座研發(fā)設(shè)施，業(yè)務(wù)覆蓋 28 省區(qū)，服務(wù)超 1,000 萬農(nóng)戶，覆蓋 3,000 多家渠道用戶，3 萬多家零售商，擁有 1,000 多名員工?？频先A與其前身公司在中國發(fā)展逾四十年，擁有從研發(fā)、制造、銷售到服務(wù)的一體化業(yè)務(wù)團隊。科迪華戰(zhàn)略發(fā)展方向為種子、植保和數(shù)字化農(nóng)業(yè)?，F(xiàn)階段，作為農(nóng)業(yè)服務(wù)解決方案提供商，科迪華種子和植保是其主要營收來源。種子部門開發(fā)和供應商業(yè)種子，將優(yōu)良種質(zhì)與先進性狀相結(jié)合，為世界各地的農(nóng)民創(chuàng)造高產(chǎn)潛力。農(nóng)

45、作物保護部門保護作物產(chǎn)量不受雜草、昆蟲和疾病的影響，使農(nóng)民獲得最佳結(jié)果?？频先A的種子部門是世界一流的開發(fā)先進種質(zhì)和性狀的供應商?？频先A在玉米、大豆、向日葵等種子市場處于世界領(lǐng)先地位，公司提供特性技術(shù)，能夠提高對天氣、疾病、昆蟲和雜草的抵抗力，增強植物營養(yǎng)特性性狀技術(shù)?？频先A也提供數(shù)字解決方案，是數(shù)字化農(nóng)業(yè)的一個體現(xiàn)，幫助農(nóng)民對產(chǎn)品的優(yōu)化決策，從而提高農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量和盈利能力。在植物保護方面，除草劑、殺蟲劑、地上氮穩(wěn)定劑和牧場管理也處于世界領(lǐng)先地位?？频先A在飛防、衛(wèi)星數(shù)據(jù)服務(wù)和生物科學等領(lǐng)域與中國本地合作伙伴建立了比較廣泛的合作，未來科迪華將在數(shù)字農(nóng)業(yè)領(lǐng)域有更大的投入，尋求構(gòu)建一個滿足中國農(nóng)業(yè)市場

46、需求的智慧農(nóng)業(yè)模式。圖表 12 科迪華 4 大區(qū)域年度凈銷售額資料來源：公司年報，圖表 13 科迪華 4 大區(qū)域 4Q 凈銷售額資料來源：公司年報，華安證券研究先正達新篇章的破局者1970s 進入種業(yè)領(lǐng)域。公司的源頭可追溯到 1718 世紀成立的 Geigy、Sandoz、 Ciba 和 ICI 等農(nóng)化公司，歷史上推出過 DDT、百草枯等經(jīng)典的農(nóng)化產(chǎn)品。1970s，先正達進入種子市場，和孟山都一樣，通過不斷兼并收購發(fā)展壯大；公司目前在全球 90 多個國家開展業(yè)務(wù)，種業(yè)收入占比 20%左右。2019 年，先正達銷售收入 135.82 億美元，農(nóng)藥、種子的銷售收入分別為 101 億美元、31 億美

47、元，占比分別為 74%、23%。先正達是最早進行生物育種的公司之一，早期推出過全球首個轉(zhuǎn)基因番茄產(chǎn)品，后因戰(zhàn)略調(diào)整在轉(zhuǎn)基因方面落后于孟山都。近幾年先正達又重新開始發(fā)力，并在北京建立了全球第二個生物技術(shù)研發(fā)中心，近年研發(fā)投入占比不斷增大。合并重組歷程2017 年 6 月 27 日，中國化工宣布完成對先正達的收購。2019 年 6 月 27 日，中化工農(nóng)業(yè)科技公司成立，為中國化工集團全資子公司。2020 年年初，“兩化”中國化工和中化化肥宣告雙方的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)合并，并成立新的先正達集團，即中化工農(nóng)業(yè)科技公司更名為先正達集團，“兩化”農(nóng)化板塊業(yè)務(wù)相繼注入該公司。新的先正達集團整合了瑞士先正達股份、安道麥

48、、揚農(nóng)化工及中化化肥等“兩化”旗下核心的農(nóng)化資產(chǎn)，一舉成為全球最大的農(nóng)化公司。圖表 14 先正達架構(gòu)資料來源：界面，架構(gòu)與布局由中國化工和中化集團的農(nóng)化業(yè)務(wù)重組而成的先正達集團是全球第一大植保公司和第三大種子公司，在全球 100 多個國家和地區(qū)擁有 4.8 萬名員工。新成立的先正達集團包括先正達種業(yè)（總部設(shè)立在瑞士巴塞爾）、先正達作物保護（總部在美國芝加 哥）、安道麥（總部設(shè)立在以色列特拉維夫空港城）、先正達集團中國（總部設(shè)立在中國上海）等四大業(yè)務(wù)單元。其中，先正達集團中國這一業(yè)務(wù)板塊為新設(shè)立部分，是中國最大的農(nóng)業(yè)投入品供應商以及領(lǐng)先的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)平臺運營商，包括植保（揚農(nóng)化 工、先正達植

49、物保護中國、安道麥中國）、種業(yè)（三北種業(yè)、先正達植物種業(yè)中國、荃銀高科、中國種子集團）、作物營養(yǎng)（包括中化化肥）、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)平臺（MAP）及數(shù)字農(nóng)業(yè)（中化現(xiàn)代農(nóng)業(yè)）。隨著新的先正達集團的正式成立，全球農(nóng)化行業(yè)的集中度進一步提高。總體來看，全球種業(yè)形成了中國先正達、美國科迪華、德國拜耳作物三足鼎立之勢。作為先正達集團第二大板塊，先正達集團中國在中國擁有員工近1.4 萬名，產(chǎn)品與服務(wù)涵蓋從植保產(chǎn)品、原藥供應到作物育種、作物營養(yǎng)，以及 MAP現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)和智慧農(nóng)業(yè)服務(wù)平臺，在中國市場位居植保行業(yè)第一、化肥行業(yè)第一、種業(yè)第二的地位。此外，先正達集團于 2020 年 6 月底啟動集團成立后的首

50、個重大計劃“綠色增長計劃”。數(shù)字農(nóng)業(yè)是一個備受關(guān)注的新興領(lǐng)域。在中國，數(shù)字化農(nóng)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮螅由现袊叨戎匾曓r(nóng)業(yè)數(shù)字化發(fā)展，目前看，三大種業(yè)巨頭均已在中國布局數(shù)字農(nóng)業(yè)，往數(shù)字化方向深耕發(fā)展。先正達集團中國的 MAP 與數(shù)字農(nóng)業(yè)事業(yè)部與阿里巴巴數(shù)字農(nóng)業(yè)事業(yè)部簽署合作協(xié)議，在全國建設(shè) 15 個數(shù)字農(nóng)業(yè)基地，開展基于數(shù)字農(nóng)業(yè)的戰(zhàn)略合作。全球種業(yè)巨頭除了持續(xù)布局傳統(tǒng)的種子、植保、農(nóng)化等領(lǐng)域，更已聚焦到數(shù)字化農(nóng)業(yè)這一領(lǐng)域中來，通過與中國合作伙伴建立并深化合作關(guān)系，加大對中國數(shù)字化農(nóng)業(yè)的布局。圖表 15 先正達種子業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)（2019）圖表 16 先正達種子業(yè)務(wù)分地區(qū)收入結(jié)構(gòu)（2019）花卉，7其他，

51、0其他大田作物， 20蔬菜，20其他大田作物， 53拉美，26其他，3中國，1亞太（除中國）， 11北美，25歐洲、非洲、中東，34資料來源：公司公告，資料來源：公司公告，巴斯夫全球農(nóng)化巨頭根據(jù)Agrow 數(shù)據(jù)，先正達在全球農(nóng)化公司TOP20 榜單中以99.09 億美元排名第一，拜耳以 96.41 億美元排名第二，巴斯夫以 69.16 億美元排名第三。巴斯夫成立于 1865年，是德國化工企業(yè)，以染料產(chǎn)品起家，業(yè)務(wù)范圍涉及農(nóng)業(yè)解決方案、化學品、材料、工業(yè)解決方案、表面處理技術(shù)、營養(yǎng)與護理六大領(lǐng)域。巴斯夫集團自 1914 年開始涉足農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，不斷通過內(nèi)生式增長與外延式并購鞏固其龍頭地位。巴斯夫在全

52、球擁有約 118,000 名員工，2019 年銷售額 593.16 億歐元。目前，中國是巴斯夫全球第三大市場，僅次于德國和美國，2019 年巴斯夫中國地區(qū)銷售額超 73 億歐元，員工人數(shù)超 9,230 人。圖表 172019 年全球農(nóng)化公司二十強排名企業(yè)名稱總部所在地2018 財年銷售額增長率1先正達瑞士99.09 億美元7.2%2拜耳作物科學德國96.41 億美元26.5%3巴斯夫德國69.16 億美元3.2%4科迪華農(nóng)業(yè)科技美國64.45 億美元4.2%5富美實美國42.85 億美元69.3%6安道麥以色列36.17 億美元11.0%7聯(lián)合磷化物印度27.41 億美元19.4%8住友化學日

53、本25.38 億美元2.0%9紐發(fā)姆澳大利亞23.32 億美元4.4%10北京穎泰嘉和生物科技中國9.37 億美元20.5%11南京紅太陽中國8.90 億美元4.5%12組合化學日本8.81 億美元27.4%13山東濰坊潤豐化工中國8.09 億美元3.6%14江蘇揚農(nóng)化工中國7.87 億美元19.6%15樂山福華集團中國7.21 億美元10.7%16浙江新安化工中國6.65 億美元46.0%17利爾化學中國6.05 億美元30.3%18日產(chǎn)化學日本5.71 億美元10.3%19連云港立本作物科技中國5.61 億美元4.2%20世科姆-奧克松意大利5.44 億美元2.6%資料來源：巴斯夫中國，3

54、5 斗，研發(fā)+并購，布局五大產(chǎn)品線巴斯夫自 1914 年開始涉足農(nóng)業(yè)，公司注重研發(fā)投入，并通過并購整合來擴大農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)。公司共有 6 個一體化基地和 355 個化工生產(chǎn)基地，給農(nóng)業(yè)上游原料供給提供解決方案，公司對農(nóng)業(yè)解決方案板塊的研發(fā)投入逐年增長，從 2003 年 2.39 億歐元上漲至2018 年 6.79 億歐元，占其總研發(fā)投入約 34%。1980-2013 年，全球農(nóng)藥公司共研發(fā)了377 個農(nóng)藥新品種，其中，巴斯夫推出 37 款新產(chǎn)品，與陶氏益農(nóng)并列第三名，僅次于拜耳和先正達。2018 年 8 月，巴斯夫有史以來最大規(guī)模的收購案塵埃落定。這項收購涉及拜耳農(nóng)化板塊的部分核心資產(chǎn)，包括大豆、棉

55、花、蔬菜種子和非選擇性除草劑等在內(nèi)的業(yè)務(wù)，交易金額 76 億歐元。經(jīng)過此次重大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之后，巴斯夫農(nóng)業(yè)解決方案主要包括五大類產(chǎn)品：殺菌劑、除草劑、殺蟲劑、生物作物保護產(chǎn)品，以及種子和種子處理產(chǎn)品。在作物保護類產(chǎn)品方面，為加強種子處理業(yè)務(wù)，2012 年巴斯夫以 10.2 億美元收購 Becker Underwood。通過此次收購,巴斯夫順利成為生物種子處理技術(shù)以及種子處理著色劑和聚合物的全球領(lǐng)先供應商，同時還擴展了動物營養(yǎng)、景觀園藝、生物作物保護等方面的產(chǎn)品組合。在農(nóng)業(yè)解決方案板塊增加了功能性作物保護部門，整合兩家公司原有的種子處理業(yè)務(wù)、生物作物保護、動物營養(yǎng)等業(yè)務(wù)，該部門銷售額從 2013 年

56、 1.98 億歐元攀升至 2018 年 4.63 億歐元，年均復合增長率達 18.5%。圖表 18 巴斯夫農(nóng)業(yè)發(fā)展歷程時間事件1914 年林博格霍夫農(nóng)業(yè)研究站成立，主要開展對肥料和作物生理的調(diào)查研究，為巴斯夫在全球開展農(nóng)藥化學業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)1926 年硝酸磷鉀在德國專利局注冊為商標，其營養(yǎng)成分濃度比現(xiàn)有多組分肥料高出兩到三倍；一年后，硝酸磷鉀正式上市。1961 年推出首款合成有機緩釋肥料 Floranid1964 年推出用于糖用甜菜培育的優(yōu)質(zhì)除草劑 Pyramin1970 年Wintershall 和 Salzdetfurth 聯(lián)合成立隸屬于巴斯夫集團的 Kali und Salz AG(K+S

57、)公司，負責碳酸鉀和巖鹽業(yè)務(wù)，這是巴斯夫肥料生產(chǎn)中的重要原料1975 年推出除草劑新品排草丹，產(chǎn)品在美國和巴西暢銷1987 年開發(fā)生物技術(shù)工藝生產(chǎn)維生素 B2,之后 B2 越來越多地被用于人類和動物營養(yǎng)產(chǎn)品，例如 Lutavit 飼料添加劑1996 年收購 Sandoz AG 公司全球作物除草劑部分業(yè)務(wù)，提高作物保護產(chǎn)品在全球，特別是北美地區(qū)的銷售額；防霜霉病殺菌劑 Brio 正式上市，標志著在殺菌劑技術(shù)上的新突破1999 年與瑞典種子公司 Svalof Weibull 合作成立巴斯夫作物科技有限公司，2008 年收購全部股份2000 年收購美國氰胺公司，二甲戊靈除草劑迅速成為公司的重要產(chǎn)品；

58、收購美國家用產(chǎn)品公司作物保護業(yè)務(wù)，使農(nóng)化部全球銷售額翻番2002 年F500 吡唑醚菌酯投產(chǎn)，該殺菌劑為全球第二大殺菌劑2003 年收購拜耳作物科學公司的 Fipronil 殺蟲劑和部分種子處理殺菌劑業(yè)務(wù)，進一步增強作物防護產(chǎn)品組合2007 年與孟山都合作，投入 15 億美元開發(fā)高抗逆性、高產(chǎn)作物；將預混料業(yè)務(wù)的大部分股權(quán)出售給荷蘭動物營養(yǎng)公司Nutreco2012 年將作物生物科技方面的重點放在北美和南美等主要市場；巴斯夫作物科技業(yè)務(wù)總部從林博格霍夫遷至美國；所有專門針對歐洲市場的產(chǎn)品（包括 Amflora)均停止開發(fā)和商業(yè)化；以 10.2 億美元收購 Becker Underwood 公司

59、，增加功能性作物保護部門2018 年完成對一系列拜耳業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的收購，標志著巴斯夫進入種子、非選擇性除草劑，殺線蟲劑種子處理領(lǐng)域資料來源：巴斯夫中國，35 斗，數(shù)字技術(shù)、產(chǎn)品和作物多元化巴斯夫在 1927 年推廣化肥為亞洲水稻種植帶來革命性變化，布局亞洲農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)。從 2013 到 2018 年，巴斯夫在中國推出了 20 多款新產(chǎn)品。2018 年，巴斯夫農(nóng)業(yè)解決方案部在中國推出“巴斯夫帶你飛”飛防專項項目，它將巴斯夫歐帕、稻清等創(chuàng)新殺菌劑產(chǎn)品與無人機施藥服務(wù)相結(jié)合，為中國水稻、小麥主產(chǎn)區(qū)的種植戶提供飛防施藥服務(wù)，幫助種植戶節(jié)約勞動力成本，最大限度地提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率和作物產(chǎn)量。通過不斷的產(chǎn)品引進和

60、推廣，巴斯夫已經(jīng)覆蓋中國的主要作物領(lǐng)域，尤其是高價值的經(jīng)濟作物和蔬菜領(lǐng)域，公司的數(shù)字平臺已在中國收集了大量一手素材，計劃第一步推出病害識別系統(tǒng)。此外，在與大疆合作后，公司已在飛防推廣方面取得進展。巴斯夫?qū)巨r(nóng)用化學品的配方進行優(yōu)化和調(diào)整，為適應無人機在農(nóng)業(yè)方面的高效應用，巴斯夫?qū)巨r(nóng)用化學品的配方進行優(yōu)化和調(diào)整。公司戰(zhàn)略方向是兩個多元化，作物多元化和產(chǎn)品多元化。巴斯夫的農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)在集團整體業(yè)務(wù)中占比較小，但利潤占比較大。公司通過并購加速多元化進程，也為產(chǎn)品組合增添新業(yè)務(wù)機會。作物多元化，指從高價值的經(jīng)濟作物延展到大田作物，服務(wù)更大的農(nóng)業(yè)事業(yè)；產(chǎn)品多元化意味著公司產(chǎn)品線從殺菌劑延展到殺蟲劑、除