財務(wù)會計翻譯財務(wù)會計復(fù)件第13章財務(wù)報表分析

1、捌第13章 財務(wù)跋報表分析學(xué)習(xí)目標(biāo)斑學(xué)習(xí)完本章之后班，你應(yīng)該能夠骯進行比較財務(wù)報班表的橫向分析傲進行財務(wù)報表的叭縱向分析隘編制和使用共同凹比報表半在決策中使用現(xiàn)吧金流量表版計算決策中使用搬的標(biāo)準(zhǔn)化財務(wù)比稗率愛在決策中使用財藹務(wù)比率矮測算通過公司經(jīng)叭營增加的經(jīng)濟價胺值唉為了比較像Br骯istol-M艾yers Sq疤uibb公司和八寶潔公司這樣的懊兩家公司的經(jīng)營暗成果，我們需要佰使用標(biāo)準(zhǔn)的方法瓣。我們在對正考吧慮購買哪家公司敗股票的顧客提出盎建議時，財務(wù)比昂率分析起著重要唉的作用。拜奧Angela 岸Lane，高級半分析師，Bae半r&Foste耙r般Bristol佰-Myers 伴Squibb

2、公把司背合并收益表（已斑改動）挨（單位：百萬）稗年度截止矮1998年12哀月31日哎收益阿1捌銷售凈額白$18284笆2扒費用：案3靶已售產(chǎn)品成本拜4856安4扳營銷、推售和行八政管理翱4418傲5挨廣告和產(chǎn)品促銷拌2312哀6癌研究和開發(fā)頒1577罷7辦專項費用皚800罷8翱重組準(zhǔn)備百201芭9爸其他疤(148)背10凹14016扳11擺所得稅前收益把4168熬12阿預(yù)提所得稅芭1127耙13擺凈收益壩$3141邦寶潔公司阿合并收益表（已藹改動）隘（單位：百萬）稗年度截止盎1998年12跋月31日笆1盎銷售凈額斑$37154扮2伴已售產(chǎn)品成本瓣21064安3扳營銷、推售和行芭政管理費用絆10

3、035敖4哀經(jīng)營收益邦6055唉5搬利息費用敗548把6奧其他收益，凈額翱201班7安所得稅前收益阿5708翱8跋所得稅胺1928敖9芭凈收益版$3780扮Baer&Fo隘ster公司是半一家投資銀行，鞍該公司的分析師百指出保健和消費耙產(chǎn)品屬于增長領(lǐng)敖域，他們將向他壩們的客戶推薦這班些公司的股票。絆Angela 俺Lane負(fù)責(zé)一拔個分析小組，主板要分析兩家公司胺：Bristo挨l-Myers矮 Squibb暗公司和寶潔公司版。Bristo佰l-Myers哎 Squibb啊公司以其Cla把irol護發(fā)品板、Ban除臭劑藹和Excedr澳in止痛藥聞名礙于世。寶潔公司藹的主要產(chǎn)品包括盎佳潔士牙膏、

4、汰拜漬洗衣粉、Pa班mpers尿布哎和Pringl拌es土豆片。澳Lane和她的扒小組希望比較B邦ristol-矮Myers S啊quibb公司哀和寶潔公司的業(yè)罷績。但是，兩家鞍公司的規(guī)模差異疤巨大，而且經(jīng)營背的行業(yè)也略有不扮同。寶潔公司的班銷售額為370熬億美元，相比之隘下，Brist拔ol-Myer哀s Squib八b公司只有18瓣0億美元。寶潔拔公司的資產(chǎn)總額艾為310億美元胺，幾乎是Bri拜stol-My翱ers Squ奧ibb公司16巴0億美元總資產(chǎn)笆的兩倍。Lan阿e的小組如何比俺較這兩家規(guī)模差擺異如此之大的公板司呢？阿投資者和債權(quán)人骯每天也面臨著相拌似的問題。比較澳不同規(guī)模的公司

5、奧的方法就是使用笆標(biāo)準(zhǔn)化瓣方法。在本書中巴，我們已經(jīng)討論八了一些財務(wù)比率骯，如流動比率、扮存貨周轉(zhuǎn)率和股案東權(quán)益收益率。矮這些比率都是標(biāo)搬準(zhǔn)化手段，可以笆幫助分析師比較哎不同規(guī)模的公司岸。經(jīng)理人員使用皚這些比率控制經(jīng)板營，他們可以使襖用財務(wù)報表計算皚出大多數(shù)這類比胺率。在本章中，癌我們將討論大部扮分基本比率，經(jīng)耙理人員使用這些拔比率經(jīng)營公司，佰投資者和債權(quán)人頒使用這些比率評吧價投資和貸款前盎景。這些比率也艾是會計被稱為擺“白商業(yè)語言隘”暗的一個原因。財務(wù)報表分析耙會計信息的主要昂的來源是年度報唉告。除了財務(wù)報敗表（收益表、資翱產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金氨流量表）之外，版年度報告還包括辦下列內(nèi)容：癌財務(wù)報表

6、附注，暗包括所使用會計俺方法的概述巴管理當(dāng)局對財務(wù)拌成果的討論和分澳析審計報告矮一系列年度的比爸較財務(wù)數(shù)據(jù)岸管理當(dāng)局對財務(wù)斑成果的討論和分邦析（MD&A）隘尤其重要，因為艾高層管理當(dāng)局在安了解公司經(jīng)營是瓣好還是壞方面處半于最佳位置。S班EC要求上市公般司出具MD&A扳。例如，Bri襖stol-My哎ers Squ懊ibb公司19瓣98年的年報中懊有六頁題為財務(wù)柏回顧，開頭這樣埃寫道：按在1998年，背Bristol耙-Myers 板Squibb公斑司達(dá)到了銷售水埃平的新紀(jì)錄，所拌有四家業(yè)務(wù)分部鞍都報告了銷售增氨長。邦笆。全球銷售額百增長至183億罷美元，比199吧7年增長了9%矮。隘圖表13-

7、1說昂明的信息對股東芭來說很重要。圖礙表描述了Bri奧stol-My壩ers Squ罷ibb公司三年藹來銷售凈額、公哀司股票市價和公哀司股東累計收益襖率的趨勢。有關(guān)襖一家公司的這類藹事實和決策的相辦關(guān)性如何呢？比疤如說有關(guān)Bri熬stol-My扒ers Squ拌ibb公司或?qū)毎蠞嵐?。他們是翱非常相關(guān)的，因捌為它們可以幫助佰管理者、投資者翱和債權(quán)人解釋公翱司的財務(wù)報表。（缺圖表）擺財務(wù)報表分析的澳目標(biāo)斑購買一家公司股班票的投資者希望板收到股利，并且巴股價上漲。中間礙的圖說明Bri胺stol-My埃ers Squ俺ibb公司的股爸價有大幅上漲。襖投資者要承受不吧能收到較好投資澳回報的風(fēng)險。他拜們

8、利用財務(wù)報表扳分析（1）預(yù)計爸他們的期望收益辦（見最后一張圖愛），和（2）評絆估與那些收益相挨聯(lián)系的風(fēng)險?，F(xiàn)敖在我們來看一看礙進行財務(wù)分析的按一些手段。橫向分析愛許多決策取決于矮一些數(shù)字鞍辦如銷售、收益、暗費用等等靶壩在一段時間內(nèi)是昂在增長還是在下巴降。銷售數(shù)字是擺不是在去年的基愛礎(chǔ)上又有所增長斑？增長了多少？拔我們可能發(fā)現(xiàn)銷盎售額增長了$2藹0000。這事敗實本身可能很吸凹引人，但單獨考罷慮它并不能提供阿很多信息。銷售巴額在一段時間內(nèi)哎的瓣變化百分比哀會有助于我們的巴理解。知曉銷售背額增加了20%氨，與知曉銷售額罷增加了$200辦00相比，可能搬更加有用。盎研究比較報表的澳變化百分比稱為伴橫

9、向分析跋。計算比較報表把的變化百分比要愛求兩個步驟：拜計算從基期（前熬一期）到下一期傲的美元變化值翱用美元變化值除隘以基期的美元值盎對Bristo擺l-Myers叭 Squibb版公司的橫向分析柏如下所示（美元拌值以百萬為單位跋）：疤增加（減少）半1998拌1997哀金額哎百分比拜銷售額盎半瓣癌$18284懊$16701拌$1583叭9.5%哀1998年，B白ristol-稗Myers S跋quibb公司辦銷售額變化的百伴分比為9.5%捌，計算如下：半步驟1唉 計算從199昂7年到1998扒年的美元變化值俺：艾1998八挨1998癌=疤增加值佰$18284拔$16701礙$1583扮步驟2敗

10、用美元變化值辦除以基期的美元敖值，計算后一期埃的變化百分比：熬變化百分比傲=敗美元變化值鞍基期的美元值笆=疤$1583叭=半9.5%鞍$16701百奧檢查點扮1敗3懊-半1霸在1998年，矮Bristol斑-Myers 把Squibb公班司銷售額增加了辦9.5%。扳詳細(xì)的橫向分析骯列示在圖表13哀-2和13-3般中Bristo安l-Myers般 Squibb扮公司財務(wù)報表的般右手兩列。收益跋表揭示銷售凈額安1998年增加安了9.5%。幸百好已售商品成本耙增加較慢，因為八銷售毛利增加了癌9.7%敗耙一個好信號。笆1998年經(jīng)營佰活動的其他好消壩息：兩項最大的傲經(jīng)營費用傲辦營銷和廣告拔板增長的速度

11、也小拔于銷售額。那么半為什么1998拌年的凈收益下降礙了呢？專項費用稗在稅前占用了8背億美元。Bri鞍stol-My哎ers Squ懊ibb公司的附邦注揭示，199哎8年公司為隆胸半產(chǎn)品預(yù)計可能產(chǎn)班生的公司責(zé)任預(yù)礙提了8億美元費耙用。這筆專項費阿用給公司罩上了艾一絲陰云。拌圖表13-2 疤比較收益表皚骯橫向分析盎Bristol捌-Myers 疤Squibb公靶司扮比較收益表（已伴改動）挨年度止于阿12月31日岸，1998年和哎1997年矮增加（減少）邦（美元單位：百捌萬）吧1998背1997扒金額案百分比捌銷售凈額盎捌哀佰$18284把$16701版$1583百9.5%艾已售商品成本笆愛扮48

12、56笆4464熬3392懊8.8版銷售毛利叭巴襖奧13428愛12237俺1191霸9.7背經(jīng)營費用：懊營銷、推銷和行白政管理笆扳白4418襖4173扮245拜5.9捌廣告和產(chǎn)品促銷俺柏埃2312把2241擺71板3.2把研究和開發(fā)靶半敗1577敖1385拌192翱13.9哀專項費用柏爸扒奧800啊癌800矮100.0唉*壩重組準(zhǔn)備凹搬般氨201伴225澳(24)埃(10.7)鞍其他翱壩稗案(148)扮(269)傲(121)稗(45.0)半所得稅前收益壩扳扳4268疤4482扒(214)案(4.8)阿預(yù)提所得稅挨澳哀佰1127把1277邦(150)扮(11.7)壩凈收益皚耙罷氨$3141暗$3

13、205皚(64)霸(2.0)絆*跋從零增長為任何礙正數(shù)都作為增長阿100%處理。爸圖表13-3中班的比較資產(chǎn)負(fù)債安表表明1998阿年是Brist罷ol-Myer隘s Squib疤b公司擴張的一挨年。資產(chǎn)總額增班加了12.95搬億美元，或者說叭8.6%。增長叭的大部分發(fā)生在拜流動資產(chǎn)項目，芭增加了13.5絆%。負(fù)債總額增霸加了12.1%耙，股東權(quán)益總額拔增加了4.9%爸。絆圖表13-3 霸比較資產(chǎn)負(fù)債表扮邦橫向分析隘Bristol鞍-Myers 笆Squibb公擺司胺比較資產(chǎn)負(fù)債表稗（已改動）熬12月31日跋，1998年和案1997年愛增加（減少）跋（美元單位：百按萬）敖1998岸199笆7鞍金

14、額愛百分比拌資產(chǎn)柏流動資產(chǎn)：佰現(xiàn)金及其等價物班奧百$2244巴$1456氨$788暗54.1%邦定期存款和有價佰證券吧氨伴285爸338辦(53)吧(15.7)按應(yīng)收賬款，凈額疤拔頒3190按2973澳217骯7.3翱存貨扒吧翱叭1873岸1799白74背4.1澳預(yù)付費用藹扒扮礙1190愛1170邦20班1.7吧流動資產(chǎn)總額邦耙稗87哀82般7736襖1046按13.5半地產(chǎn)、廠房和設(shè)百備半頒凈值耙拔昂4429罷4156按273癌6.6安保險可收回金額俺傲隘523柏619背(96)吧(15.5)班商譽叭頒笆安1587斑1625凹(38)靶(2.3)擺其他資產(chǎn)板把佰敖951笆841疤110藹13

15、.1按$16272班$14977版$1295奧8.6%佰負(fù)債胺流動負(fù)債：鞍短期借款芭愛半哎$482佰$拜543拔(61)澳(11.2)%暗應(yīng)付賬款巴笆岸邦1380拌1017澳363凹35.7絆應(yīng)付費用凹吧般昂2302澳1939瓣363扮18.7邦應(yīng)付美國及國外藹所得稅頒拔熬750扳865巴(115)稗(13.3)埃產(chǎn)品責(zé)任凹*盎拌按佰877拔668頒209礙31.3鞍流動負(fù)債總額靶愛斑5791岸5032巴759氨15.1伴其他負(fù)債挨芭斑翱1541骯1447把94百6.5拌長期債務(wù)捌骯笆耙1364靶1279唉85澳6.6哀負(fù)債總額阿斑辦拔8696皚7758昂938皚12.1瓣股東權(quán)益頒普通股礙搬

16、叭擺219皚108骯11胺102.8伴實收資本溢價隘拌斑1075霸544襖531瓣97.6搬外幣折算調(diào)整把胺百(622)岸(533)爸(89)俺(16.7)按留存收益艾皚巴啊12540按10950壩159扒0柏14.5邦減庫藏股成本半艾扮(5636)扒(3850)芭(1786)板(46.4)礙股東權(quán)益總額氨斑把7576百7219傲357礙4.9霸$16272案$14977翱$1295哀8.6%胺*辦擔(dān)保，保證之類斑。止步思考班指出Brist凹o(jì)l-Myer拔s Squib扒b公司1998拜年收益表上比1唉997年增長百吧分比最大的項目般。隨著Bris扒tol-Mye耙rs Squi扮bb公司進

17、入1熬999年及以后佰年度，該項目對奧公司來說是不是凹非常重要？請做吧出解釋。答案：俺專項費用從19頒97年到199伴8年增長了10拜0%，從0增加挨到8億美元。該唉項目非常重要，懊因為金額巨大，矮而且將來有不確柏定性。趨勢百分比八趨勢百分比辦是橫向分析的一昂種。趨勢指出企板業(yè)發(fā)展的方向。把銷售額在五年內(nèi)襖是如何變動的？擺毛利表現(xiàn)出的趨疤勢是什么？這些骯問題可通過對有癌代表性期間，例靶如最近五年或十埃年，進行趨勢分阿析來回答。為了巴評價一家公司，傲我們要考察的不吧僅僅是一個兩年骯或三年的短期間百，而要比這個長邦。叭計算趨勢百分比拔時，先要選擇一懊個基準(zhǔn)年份，該敗年度的數(shù)值設(shè)定瓣等于100%。拔

18、以后年度的數(shù)值芭用該數(shù)值和基準(zhǔn)頒數(shù)值相比較所得邦百分比表示。在背計算趨勢百分比版時，用以后年度懊的每個項目的數(shù)隘值除以基準(zhǔn)年度傲相應(yīng)項目的數(shù)值扒：靶趨勢%搬=按任一年$暗基準(zhǔn)年$佰Bristol哎-Myers 辦Squibb公懊司在下面列示了邦過去六個年度的昂銷售額、已售商愛品成本和銷售毛翱利：按（單位：百萬）唉1998柏1997扒1996哀1995哎1994班1993扒銷售凈額暗拜$18284般$16701罷$15065叭$13767澳$11984扳$11413阿已售商品成本佰吧4856藹4464哎3965吧3637礙3122瓣3029半銷售毛利叭把13428白1愛2237爸11100奧10

19、130八8862藹8384俺我們希望五年期邦的趨勢分析從1板994年開始。敖基準(zhǔn)年度是19爸93年。計算銷澳售凈額的趨勢百巴分比時，用每年百的銷售凈額除以懊1993年的金吧額，114.1懊3億美元。計算胺已售商品成本的班趨勢百分比時，扳用每年的已售商熬品成本除以30翱.29億美元（班基準(zhǔn)年的金額）百。計算銷售毛利氨的趨勢百分比時扳，用83.84佰億美元作為基準(zhǔn)絆金額。趨勢百分暗比的計算結(jié)果如挨下所示（199捌3年，基準(zhǔn)年=版100%）：佰1998耙1997俺1996襖1995愛1994骯1993皚銷售凈額藹搬160%芭146%伴132%翱121%班105%耙100%壩已售商品成本扮絆160安1

20、47暗131皚120柏103隘100皚銷售毛利敗矮160氨146疤132捌121扮106癌100拔笆檢查點凹1疤3懊-啊2癌Bristol啊-Myers 佰Squibb公扳司的銷售額、已絆售商品成本和銷案售毛利在五年內(nèi)爸幾乎以相同的比懊率上升?？v向分析版橫向分析強調(diào)的扮是一個項目在一跋段時間內(nèi)的變化爸。但是，沒有哪鞍一種單一的財務(wù)哎分析技術(shù)能夠提半供一個企業(yè)完整氨的畫面。另外一熬種分析企業(yè)的方耙法是縱向分析。瓣財務(wù)報表的盎縱向分析笆揭示各報表項目板和一個指定的基罷準(zhǔn)項目值之間的八關(guān)系，該基準(zhǔn)項奧目值被認(rèn)為是1疤00%。這樣該稗報表的其他各項搬目值以其與基準(zhǔn)傲項目值相比較所芭得的百分比表示哀。例

21、如，收益表瓣做縱向分析時，靶銷售凈額通常作奧為基準(zhǔn)項目。假拜設(shè)在通常條件下靶，一家公司的銷骯售毛利是銷售凈吧額的70%。銷艾售毛利下降為銷半售凈額的60%班可能導(dǎo)致公司遭岸受虧損。管理當(dāng)熬局、投資者和債霸權(quán)人在看到銷售襖毛利下降時，都擺會非常警惕。圖佰表13-4列示胺了對Brist愛ol-Myer癌s Squib氨b公司收益表的胺縱向分析，各項叭目以其與銷售凈俺額相比較所得的背百分比表示。在捌這種情況下，拔縱向分析%唉=俺收益表各項目擺銷售凈額敖所以，例如，1柏998年已售產(chǎn)佰品成本的縱向分鞍析百分比等于2巴6.6%（$4壩856拔/柏$18284=胺0.266）。跋圖表13-5列哀示了對Br

22、is笆tol-Mye暗rs Squi暗bb公司資產(chǎn)負(fù)爸債表的縱向分析扳，各項目以其與百資產(chǎn)總額相比較安所得的百分比表熬示。岸芭檢查點罷1頒3皚-翱3骯對Bristo半l-Myers澳 Squibb奧公司收益表的縱拜向分析（圖表1啊3-4）沒有發(fā)芭現(xiàn)不尋常的關(guān)系佰。銷售毛利的百吧分比在1998背年有所增長，但板是由于專項費用骯，凈收益占銷售鞍額的百分比下降叭了。熬圖表13-4 百比較收益表安礙縱向分析奧Bristol氨-Myers 版Squibb公瓣司百比較收益表（已拔改動）挨年度止于俺12月31日阿，1998年和翱1997年俺1998八1997骯（美元單位：百白萬）擺金額八百分比百金額芭百分比

23、疤銷售凈額奧澳礙板$18284艾100.0%暗$16701辦100.0%氨已售商品成本霸拜百4856版26.6般4464礙26.7奧銷售毛利啊柏哀疤13428壩73.4八12237柏73.3白經(jīng)營費用：靶營銷、推銷和行板政管理柏辦笆4418俺24.2佰4173凹25.0拌廣告和產(chǎn)品促銷藹翱斑2312案12.6翱2241啊13.4把研究和開發(fā)愛哎辦1577佰8.6班1385笆8.3靶專項費用翱翱愛把800擺4.4癌愛擺重組準(zhǔn)備佰耙扳靶201礙1.1胺225罷1.3頒其他拌笆懊昂(148)拜(0.8)半(269)熬(1.5)背所得稅前收益昂稗熬4268翱23.3阿4482跋26.8八預(yù)提所得稅奧扮

24、絆捌1127氨6.1伴1277耙7.6案凈收益安按阿胺$3141哎17.2%拔$3205稗19.2%礙對Bristo凹l-Myers隘 Squibb熬公司資產(chǎn)負(fù)債表柏的縱向分析（圖辦表13-5）也礙沒有得出令人驚翱奇的發(fā)現(xiàn)。流動半資產(chǎn)和流動負(fù)債凹占資產(chǎn)總額的百埃分比在1998吧年都有所增加。巴唯一的壞消息是佰產(chǎn)品責(zé)任負(fù)債的耙增加。凹 圖表1唉3-5 比較資哀產(chǎn)負(fù)債表辦骯縱向分析隘Bristol叭-Myers 稗Squibb公頒司扳比較資產(chǎn)負(fù)債表奧（已改動）傲12月31日鞍，1998年和半1997年澳1998阿1997胺（美元單位：百搬萬）擺金額佰百分比斑金額班百分比埃資產(chǎn)拜流動資產(chǎn)：耙現(xiàn)金及其

25、等價物愛般搬$2244澳13.8%吧$1456拌100.0%芭定期存款和有價癌證券把扮霸285骯1.8氨338八2.3版應(yīng)收賬款，凈額跋艾般3190礙19.6艾2973半19.9鞍存貨阿矮安癌1873盎11.5案1799吧12.0胺預(yù)付費用按扒奧擺1190把7.3安1170絆7.8吧流動資產(chǎn)總額罷挨瓣8782昂54.0皚7736半51.7艾地產(chǎn)、廠房和設(shè)拔備敗靶凈值柏班拌4429辦27.2板4156把27.7扒保險可收回金額半扮斑523按3.2傲619巴4.1邦商譽白癌靶襖1587阿9.8捌1625瓣10.9隘其他資產(chǎn)扳耙瓣霸951安5.8把841矮5.6隘$16272安100.0%叭$149

26、77跋10叭0.0%擺負(fù)債敖流動負(fù)債：爸短期借款熬笆吧扳$482罷3.0%擺$543隘3.6%盎應(yīng)付賬款辦按斑安1380傲8.5絆1017襖6.8霸應(yīng)付費用搬矮爸笆2302唉14.1稗1939安12.9骯應(yīng)付美國及國外搬所得稅胺襖巴750敗4.6伴865邦5.8阿產(chǎn)品責(zé)任澳*愛敗版凹877壩5.4岸668鞍4.5瓣流動負(fù)債總額埃懊白5791版35.6襖5032擺33.6熬其他負(fù)債扳扳安拜1541哀9.5扳1447懊9.7疤長期債務(wù)胺艾敗頒1364奧8.3把1279挨8.5芭負(fù)債總額芭絆盎俺8696吧53.4熬7758昂51.8扒股東權(quán)益挨普通股哀澳疤頒219八1.3吧108版0.7佰實收資本溢

27、價哀哀伴1075八6.6氨544斑3.6柏外幣折算調(diào)整擺伴版(622)唉(3.8)奧(533皚)拜(3.5)百留存收益跋背扳奧12540瓣77.1扒10950百73.1版減庫藏股成本叭澳氨(5636)耙(34.6)佰(3850)襖(25.7)拜股東權(quán)益總額把扮罷7576拜46.6凹7219板48.2矮$16272斑100.0%拜$14977罷100.0%礙盡管有這些可能背發(fā)生的訴訟，B斑ristol-絆Myers S藹quibb公司扳的財務(wù)狀況仍舊般相當(dāng)良好。例如傲，流動比率為1傲.52（87.襖82億美元盎/矮57.91億美霸元）。公司只有拜很少的長期負(fù)債暗，留存受益（經(jīng)斑營產(chǎn)生的利潤）瓣到

28、目前為止是公昂司最大的融資來擺源。共同比報表壩圖表13-4和案13-5中的百唉分比可以拿出來拔作為一張只報告耙百分比（沒有美敗元金額）的報表稗單獨列示。這樣凹的一張報表稱為靶是一張瓣共同比報表辦。敖在共同比收益表笆上，各個項目被胺表示成其與銷售疤凈額相比較所得拜的百分比。銷售挨凈額就是聯(lián)系收班益表其他金額的白共同比暗。在資產(chǎn)負(fù)債表按中，資產(chǎn)總額拜或者說班負(fù)債和股東權(quán)益案總額作為共同比霸。共同比報表便敖于比較不同的公礙司，因為它們的哀金額都表示成了凹百分比。皚共同比報表可能芭會指出你需要采俺取的正確措施。拔圖表13-6是疤從圖表13-5藹中截取出來的對岸流動資產(chǎn)的共同拌比分析。圖表1佰3-6表明

29、現(xiàn)金埃在每年年底都占愛資產(chǎn)總額的一個搬相當(dāng)高的比例。隘應(yīng)收賬款占資產(chǎn)扒總額的比例基本暗持平。什么會導(dǎo)盎致應(yīng)收賬款增加挨呢？Brist柏ol-Myer般s Squib跋b公司可能了放隘松對應(yīng)收賬款的壩收款，該政策會埃導(dǎo)致現(xiàn)金短缺。艾如果這樣，公司邦應(yīng)該加強對應(yīng)收藹賬款的催收。公奧司通過調(diào)控現(xiàn)金癌頭寸和應(yīng)收賬款伴的收款可以避免絆現(xiàn)金短缺。共同吧比報表為這項措隘施提供了非常有俺用的信息。止步思考癌計算下列收益表般的共同比百分比安：叭銷售凈額搬吧疤暗$150000白已售商品成本矮襖暗60000皚銷售毛利搬暗挨辦90000傲經(jīng)營費用胺熬跋罷40000昂經(jīng)營收益愛愛啊班50000霸所得稅奧案暗奧15000

30、辦凈收益班頒辦敗$35000答案：辦銷售凈額扮邦翱按100%凹(=$1500扒00半唉$150000扒)爸已售商品成本班壩百40矮(=$6000百0跋邦$隘150000)隘銷售毛利熬扒敗啊60岸(=$9000扒0絆辦$150000按)頒經(jīng)營費用芭隘案盎27愛(=$4000盎0捌靶$150000拔)白經(jīng)營收益俺瓣隘邦33捌(=$5000百0耙澳$150000礙)罷所得稅艾熬懊氨10百(=$1500版0班啊$150000暗)罷凈收益跋吧胺鞍23%矮(=$3500盎0辦隘$150000礙)愛圖表13-6 翱流動資產(chǎn)的共同矮比分析疤Bristol暗-Myers 吧Squibb公拔司扳流動資產(chǎn)的共同辦比

31、分析鞍12月31日白，1998年和按1997年斑占總資產(chǎn)的百分頒比盎1998暗1997阿流動資產(chǎn)：斑現(xiàn)金及其等價物挨伴扳霸13.8%唉9.7%版定期存款和有價把證券跋斑巴罷1.8盎2.3絆應(yīng)收賬款，凈額搬扒巴叭19.6胺19.9跋存貨藹瓣扮拔百11.5熬12.0埃預(yù)付費用把昂啊伴7.3辦7.8岸流動資產(chǎn)總額般拔按藹54.0襖51.7伴長期資產(chǎn)斑拔岸案壩46.0罷48.3翱資產(chǎn)總額鞍白扒胺版100.0%案100.0%白占總資產(chǎn)的百分哎比藹1998拌1997澳流動資產(chǎn)總額5班4.0%岸流動資產(chǎn)總額5哀1.7%基準(zhǔn)比較佰基準(zhǔn)比較霸就是把一家公司骯同根據(jù)其他公司笆設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)進行瓣比較，著眼于提挨高和改

32、進。哀同行業(yè)平均水平靶的基準(zhǔn)比較艾我們研究一家公案司以洞察其過去吧的經(jīng)營成果和將叭來可能的表現(xiàn)。霸但這些仍只限于巴一家公司。我們安可能得知一家公礙司毛利下降，并霸且凈收益在過去拔十年內(nèi)穩(wěn)定增長擺。這些信息非常佰有用，但他并沒絆有考慮該行業(yè)中疤其他公司在這段巴時間內(nèi)經(jīng)營狀況拌。同行業(yè)的其他傲公司是否盈利更拔多呢？管理人員骯、投資者、債權(quán)般人和其他利益相啊關(guān)者需要知道一安家公司和同行業(yè)扒其他公司相比較阿的結(jié)果如何。例奧如，在上世紀(jì)9隘0年代，蘋果電挨腦公司（App埃le Comp氨uter）的銷擺售毛利同他的競凹爭者相比持續(xù)下辦降，但最近有所癌反彈。鞍圖表13-7 礙和行業(yè)平均水平礙相比較的共同比

33、扳收益表疤Bristol隘-Myers 俺Squibb公哎司奧和行業(yè)平均水平瓣相比較的共同比白收益表柏年度止于安1998年12擺月31日拜 背Bristol阿-Myers 鞍Squibb公拔司癌行業(yè)平均水平版銷售凈額奧瓣捌啊昂100.0%藹100.0%扮已售商品成本耙艾安巴26.6澳54.7阿銷售毛利昂罷芭半氨73.4凹45.3板經(jīng)營費用佰辦敖靶擺50.1辦36.5挨所得稅前持續(xù)經(jīng)皚營收益骯白邦白23.3阿8.8霸所得稅費用笆盎扮襖6.1擺2.3哎持續(xù)經(jīng)營收益傲辦癌埃17.2頒6.5埃特殊項目（非持?jǐn)±m(xù)經(jīng)營、非常利稗得和損失、會計昂變動的影響）暗隘1.4笆凈收益壩叭霸班隘17.2%巴5.1%熬

34、占銷售凈額的百礙分比八Bristol般-Myers 八Squibb公艾司頒行業(yè)平均水平叭圖表13-7 笆給出了Bris拔tol-Mye耙rs Squi邦bb公司和制藥稗（保健）行業(yè)平奧均水平比較的共瓣同比收益表。這斑項分析比較了B百ristol-哀Myers S藹quibb公司拜和同行業(yè)的所有跋其他企業(yè)。行業(yè)柏平均水平從羅伯半特阿啊莫里斯協(xié)會（R捌obert M瓣orris A壩ssociat昂es）的年度伴報表分析改編叭而來。美林公司矮（Merril版l Lynch疤）、愛德華熬礙瓊斯公司（Ed白ward Jo隘nes）和其他哀公司的分析師分隘別擅于對某一特叭定行業(yè)的分析，伴在決定購買或出笆

35、售哪家公司的股扒票時，通常做這搬類比較。例如，挨向美林公司這樣哀的財務(wù)服務(wù)公司稗擁有保健、航天安、還有其他一些敖行業(yè)的專家。他癌們可以將一家公哎司和同行業(yè)的其愛他公司進行比較佰。圖表13-7拌表明，Bris辦tol-Mye把rs Squi鞍bb公司和同行礙業(yè)的競爭企業(yè)相愛比占有優(yōu)勢。它霸的毛利率高于行皚業(yè)平均水平。公奧司在控制費用總挨額方面做得很好哎，因此，凈收益懊的百分比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高埃于行業(yè)平均水平頒。邦圖表13-8和皚主要競爭對手比芭較的共同比收益跋表矮Bristol挨-Myers 懊Squibb公版司耙和主要競爭對手罷相比較的共同比矮收益表辦年度止于壩1998年12俺月31日捌 傲Bristo

36、l啊-Myers 柏Squibb公扮司愛寶潔公司俺銷售凈額拌哎霸俺埃100.0%吧100.0%哀已售商品成本凹班按俺26.6敖56.7愛銷售毛利吧巴奧絆邦73.4版43.3疤經(jīng)營費用跋拌把佰昂50.1奧27.9疤所得稅前持續(xù)經(jīng)扒營收益壩爸頒敗23.3鞍15.4耙所得稅費用斑版伴耙6.1般5.2斑持續(xù)經(jīng)營收益盎班伴拔17.2襖10.2翱特殊項目（非持安續(xù)經(jīng)營、非常利暗得和損失、會計藹變動的影響）熬笆佰凈收益把懊笆埃芭17.2%敖10.2%把占銷售凈額的百拌分比板Bristol愛-Myers 拔Squibb公罷司八寶潔公司芭和主要競爭對手吧的基準(zhǔn)比較搬共同比報表也可襖以用來同另一家伴特定的公司進行

37、吧比較。假設(shè)你是拌Baer&Fo稗ster公司中半Angela 安Lane所負(fù)責(zé)扮的小組的一個成芭員。你正考慮向背一家保健行業(yè)的唉公司進行股票投佰資，并且是在B盎ristol-搬Myers S八quibb公司斑和寶潔公司之間挨進行選擇。直接靶比較他們財務(wù)報般表中的美元數(shù)值跋是毫無意義的，挨因為金額差異非隘常大（見收益表巴）。但是，你可埃以將兩家公司的頒收益表轉(zhuǎn)化為共凹同比報表，比較拔百分?jǐn)?shù)。柏圖表13-8列埃示了Brist扳ol-Myer瓣s Squib愛b公司和寶潔公拔司的共同比收益凹表。寶潔公司可敗以作為一個非常笆好的比較基準(zhǔn)，吧因為它的大多數(shù)哀產(chǎn)品都在市場上拌處于領(lǐng)先位置。俺在這項比較中

38、，矮Bristol捌-Myers 吧Squibb公埃司的銷售毛利、熬持續(xù)經(jīng)營收益和捌凈收益所占的百哎分比都較高。耙吧檢查點皚1翱3頒-愛4耙在決策中使用現(xiàn)按金流量表邦本章到目前為止扳已集中研究了收皚益表和資產(chǎn)負(fù)債白表。我們也可以哎對現(xiàn)金流量表進岸行橫向和縱向分阿析。在第12章俺中，我們討論了熬如何編制該表。笆在接下來討論該俺表在決策中的作稗用時，我們使用壩圖表13-9，笆DeMaris辦公司的現(xiàn)金流量巴表。半圖表13-9 扒現(xiàn)金流量表愛DeMaris捌公司哎現(xiàn)金流量表扮年度止于19X稗9年12月31八日疤經(jīng)營活動：胺經(jīng)營收益半絆矮藹$35000礙加（減）非現(xiàn)金啊項目：案折舊壩礙氨暗$14000

39、敗非現(xiàn)金流動資產(chǎn)俺的凈增加額笆辦案(15000)百流動負(fù)債的凈增岸加額昂艾安8000暗7000挨經(jīng)營活動產(chǎn)生的瓣現(xiàn)金凈流量礙安伴42000半投資活動：絆出售地產(chǎn)、廠房扒和設(shè)備把爸氨扮$91000耙投資活動產(chǎn)生的昂現(xiàn)金凈流量叭疤芭91000鞍籌資活動：岸發(fā)行應(yīng)付債券阿芭柏拌$72000傲支付長期債務(wù)按啊拌襖(170000敗)伴購買庫藏股般把芭百(9000)辦支付股利隘藹百按(33000)爸籌資活動產(chǎn)生的辦現(xiàn)金凈流量半暗邦(140000稗)吧現(xiàn)金的增加（減邦少）額按爸壩唉$ (7000板)氨一些分析師察看壩現(xiàn)金流量以便識柏別出有關(guān)公司財扮務(wù)狀況的危險信爸號。例如，圖表邦13-9中的報把表就揭示出什

40、么敖可能是DeMa版ris公司的薄艾弱環(huán)節(jié)。奧首先，經(jīng)營活動板提供的現(xiàn)金凈流奧入為$4200鞍0，原少于出售扳固定資產(chǎn)所得的翱$91000。叭這就產(chǎn)生了一個辦重要的問題：在案大部分現(xiàn)金依靠昂出售地產(chǎn)、廠房跋和設(shè)備獲得的情哀況下，公司能否敗持續(xù)經(jīng)營下去？頒當(dāng)然不能，因為絆這些資產(chǎn)是公司辦將來制造產(chǎn)品所岸必需的。還要注敖意到發(fā)行應(yīng)付債扒券借款取得了$拔72000。沒把有一家公司能夠傲依靠借款長期存阿活下去。DeM唉aris公司最阿終還是要償還這絆些債券的。實際巴上，公司已經(jīng)償拌還了$1700半00早期的債務(wù)氨。成功的公司如搬General吧 Mills，佰杜邦公司和英特板爾公司的現(xiàn)金大疤部分都是從

41、經(jīng)營辦活動中獲得，而罷不是依靠出售固叭定資產(chǎn)或借款。俺這些可能只是D扮eMaris公吧司暫時的情況，岸但是很值得調(diào)查哀研究。章節(jié)中趁熱打鐵藹對TRE公司的唉比較收益表進行爸橫向和縱向分析礙，該公司生產(chǎn)金哎屬探測器。說明耙20X3年的表鞍現(xiàn)是好是壞，給耙出你的理由。阿TRE公司拜比較收益表阿月度止于暗12月31日辦，20X3年和俺20X2年挨20X3罷20X2板收入總額艾胺芭八邦$275矮000般$225000斑費用：辦已售商品成本叭懊氨懊$194000吧$165000瓣設(shè)計、推銷和行藹政管理費用跋唉熬54000巴48000靶利息費用扮稗礙八5000搬5000板所得稅費用敗扒艾愛9000伴300

42、0八其他費用（收益爸）捌擺拔伴1000般(1000)稗費用總額芭般罷唉263000敖220000敖凈收益愛按拔藹矮$12000皚$ 5000答案傲橫向分析表明收半入總額增長了2罷2.2%。這項罷增長率大于費用隘總額增長的19巴.5%，從而引白起凈收益增長1伴40%。頒縱向分析表明已翱售商品成本（從背73.3%到7背0.5%）和設(shè)礙計、推銷和行政霸管理費用（從2搬1.3%到19艾.6%）占銷售愛凈額的百分比都襖有所下降。因為邦這兩項是TRE拌公司最大的費用扒支出，它們所占瓣百分比的下降相罷當(dāng)重要。費用的藹相對減少使20柏X3年12月的邦凈收益增長為銷百售凈額的4.4俺%，上年12月板只占2.2%

43、。爸TRE公司熬比較收益表的橫皚向分析昂月度止于疤12月31日襖，20X3年和白20X2年骯增加（減少）扳20X3凹20X2埃金額盎百分比熬收入總額拔岸柏$275000挨$225000翱$50000哎22.2%氨費用：擺已售商品成本柏哀柏$194000背$165000搬$29000俺17.6扮設(shè)計、推銷和行按政管理費用奧骯54000襖48000擺6000哀12.5敖利息費用扒按斑5000胺5000邦跋奧所得稅費用扒扳笆懊9000斑3000稗6000佰200.0案其他費用（收益稗）氨板瓣1000啊(1000)絆2000罷熬*昂費用總額拔白扮263000唉220000瓣43000埃19.5盎凈收益

44、鞍把耙扮$12000凹$ 5000暗$ 7000癌140.0%俺*版變動百分比通常巴不用于計算從負(fù)耙值到正值的變動哀，反之亦然。岸TRE公司埃比較收益表的縱巴向分析白月度止于熬12月31日白，20X3年和澳20X2年八20X3癌20X2班金額唉百分比胺金額癌百分比百收入總額皚白霸$275000白100.0%芭$225000扮100.0%澳費用：靶已售商品成本扳斑澳$194000般70.5笆$165000辦73.3案設(shè)計、推銷和行氨政管理費用罷澳54000皚19.6矮48000襖21.3版利息費用八矮氨5000柏1.8按5000叭2.2藹所得稅費用班笆哎9000稗3.3罷3000襖1.4礙*邦其

45、他費用（收益皚）瓣懊稗1000捌0.4佰(1000)懊(0.4)頒費用總額般背擺263000板95.6扮220000叭97.8案凈收益絆鞍耙絆$12000愛4.4%稗$ 5000扒2.2%霸*拜四舍五入。癌在決策中使用財骯務(wù)比率隘財務(wù)分析的一個般重要部分就是計柏算和解釋財務(wù)比胺率。比率表達(dá)一凹個數(shù)據(jù)和另一個拌數(shù)據(jù)之間的聯(lián)系岸。例如，如果資胺產(chǎn)負(fù)債表報告流辦動資產(chǎn)為$10哀0000，流動懊負(fù)債為$250藹00，那么流動巴資產(chǎn)和流動負(fù)債疤之間的比率就是巴$100000爸比$25000爸。我們可以將這埃個比率表示為4伴比1，或者4板稗1，或者4半/罷1。其他對這一白比率的描述有（按1）拔“柏流動資產(chǎn)

46、是流動笆負(fù)債的400%叭，擺”扮（2）百“絆對每1美元流動辦負(fù)債，公司都有邦4美元的流動資巴產(chǎn)，胺”耙或者簡單說（3艾）阿“襖流動比率是4.扳0。佰”拌最后一種表達(dá)方胺式是最常用的。暗我們經(jīng)常將比率安簡寫成分?jǐn)?shù)，先拜將一個數(shù)字置于班另一個數(shù)字之上胺般例如，4翱/懊1背把然后再用分子除辦以分母。這樣，藹比率4癌/笆1可以簡單的寫哎成4。1被理解斑為這個分?jǐn)?shù)的分俺母，但沒有寫出靶來?？紤]比率$板175000佰礙$165000頒。我們用第一個扒數(shù)字除以第二數(shù)暗后，得到1.0暗6瓣頒1，這可以表示鞍為1.06。吧一個管理人員、敖貸款人或者分析跋師都可能使用與暗其特定決策相關(guān)叭的財務(wù)比率。許芭多公司在它

47、們的霸年度報告中專門啊有一部分報告財搬務(wù)比率。Rub敗bermaid頒公司哀盎一家知名的塑料安產(chǎn)品制造商班佰在其年報的合并俺財務(wù)概述部分列礙示了比率數(shù)據(jù)。頒圖表13-10扳是該概述部分的暗摘錄。投資服務(wù)扳機構(gòu)襖百穆迪（Mood鞍y）、標(biāo)準(zhǔn)普爾傲（Standa拜rd & Po邦or）、啊羅伯特拔拜莫里斯協(xié)會和其扳他一些公司背絆通常報告公司和安行業(yè)的這些比率班。藹圖表13-10吧 捌Rubberm埃aid公司的合襖并財務(wù)概述（除把每股金額外，單拌位：千）岸年度止于辦12月31日阿19X8襖19捌X7哎19X6板19X5斑經(jīng)營成果敖凈收益稗岸凹$211413癌$164095敖$162650伴$143

48、520癌普通股每股收益翱版$1.32敖$1.02般$1.02吧$0.90骯占銷售總額的百耙分比耙叭10.8%板9.1%班9.8%敖9.4%罷平均股東權(quán)益收俺益率鞍澳20.0%盎17.5%昂19.7%搬20.2%氨財務(wù)狀況靶流動資產(chǎn)辦百稗$829744邦$699650半$663999靶$602697胺流動負(fù)債矮藹哀$259314把$223246翱$245500拔$235300藹營運資本扮哎伴$570430艾$476404盎$418499霸$367397八流動比率邦百按3.20叭3.13靶2.70埃2.56跋決策規(guī)則專欄總疤結(jié)了被廣泛使用埃的財務(wù)比率，我胺們都將在本章中奧進行討論。這些八比率可以作

49、如下敖分類：辦分析公司短期償澳債能力的比率笆分析公司存貨變邦現(xiàn)和收回應(yīng)收賬把款的能力的比率背分析公司長期償背債能力的比率拌分析公司盈利能耙力的比率啊分析公司股票投邦資的比率板在以投資為目的白的財務(wù)報表分析安中，計算機有多拜大幫助呢？測算藹你完成一項本章澳介紹的財務(wù)比率安問題所需的時間敖。再乘以你打算昂根據(jù)這項比率進埃行比較的公司個藹數(shù)，比方說10瓣0。現(xiàn)在你可以伴考慮一下再根據(jù)案另外4到5個比盎率對這100家啊公司進行排序的拜工作量了。般在線財務(wù)數(shù)據(jù)庫矮，例如Lexi骯s/Nexis案和道安叭瓊斯新聞檢索服叭務(wù)（Dow J安ones Ne俺ws Retr安ieval S啊ervice）愛，按季

50、度提供成扒千上萬家上市公耙司的財務(wù)數(shù)據(jù)，哎最早提供十年前稗的數(shù)據(jù)。假設(shè)你吧想比較各公司最柏近的收益情況。埃你可以讓計算機奧根據(jù)市盈率、股柏東權(quán)益收益率和岸總資產(chǎn)對數(shù)千家吧公司進行比較。敖根據(jù)這些比率，唉計算機可以向你胺提供表現(xiàn)最好的版20家（或者任叭意數(shù)目）公司的鞍名稱。你也可以奧選擇讓計算機將暗財務(wù)報表數(shù)據(jù)下百載到你自己的電巴子數(shù)據(jù)表格，然罷后自己計算這些斑比率。決策規(guī)則傲在財務(wù)報表分析俺中使用財務(wù)比率藹比率伴計算啊提供的信息八測算公司的短期斑償債能力百1罷流動比率流動資產(chǎn)流動負(fù)債拔測算用流動資產(chǎn)胺償付流動負(fù)債的艾能力板2阿酸性測試（速動拔）比率現(xiàn)金短期投資短期應(yīng)收款項凈額流動負(fù)債氨說明在流

51、動負(fù)債愛馬上到期的情況叭下的償付能力邦測算公司變現(xiàn)存鞍貨和收回應(yīng)收賬稗款的能力把3愛存貨周轉(zhuǎn)率已售商品成本存貨平均余額疤說明存貨的可銷扒售性隘奧1年內(nèi)公司已售盎產(chǎn)品成本是存貨拜平均余額的倍數(shù)啊4邦應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率賒銷凈額應(yīng)收賬款平均余額扒測算從賒銷客戶笆處收回現(xiàn)金的能唉力盎5啊應(yīng)收賬款的回收拔天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額一天的銷售額伴說明應(yīng)收賬款平拌均余額包含多少罷天的銷售額唉案收回應(yīng)收賬款平岸均余額所花費的安天數(shù)疤測算公司的長期靶償債能力哎6巴負(fù)債比率負(fù)債總額資產(chǎn)總額艾說明資產(chǎn)中用負(fù)骯債融資的百分比疤7拜已獲利息倍數(shù)經(jīng)營收益利息費用哎測算經(jīng)營收益能敗償付利息的倍數(shù)邦測算公司的盈利笆能力板8凹銷售利潤率

52、凈收益銷售凈額靶說明每銷售1美跋元可賺得的凈收跋益哎9礙總資產(chǎn)報酬率凈收益利息費用總資產(chǎn)的平均余額礙測算公司使用其罷資產(chǎn)的盈利能力安10熬普通股權(quán)益報酬挨率凈收益優(yōu)先股股利普通股權(quán)益平均余額叭測算普通股股東澳投資能賺得多少俺收益半11半普通股每股收益凈收益優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)骯給出公司普通股藹每股的凈收益數(shù)扒字暗分析公司股票投柏資礙12稗市盈率普通股每股市價每股盈利把說明$1收益的熬市價隘13襖股息率普通（優(yōu)先）股每股股利普通（優(yōu)先）股每股市價捌說明股東每期收骯到的股利收益占安股票市價的百分芭比絆14柏普通股每股凈資敖產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負(fù)債白說明發(fā)行在外的壩普通股的每股賬霸面價值叭接下來

53、的章節(jié)將翱講述這些比率，敗通過做本章結(jié)束按時的Excel叭應(yīng)用問題，以可阿以應(yīng)用這些新技白能。吧測算公司的短期案償債能力矮營運資本跋的定義如下：挨營運資本=流動霸資產(chǎn)挨班流動負(fù)債芭在測算公司用流奧動資產(chǎn)償付短期翱債務(wù)的能力時，挨營運資本被廣泛稗使用。一般說來哎，營運資本越大翱，公司償付債務(wù)背的能力越強。可邦以回憶一下，資隘本，或者說所有埃者權(quán)益，等于資百產(chǎn)總額減去負(fù)債襖總額。營運資本愛類似于資本總額愛的搬“拌流動百”哎版本。但是單獨皚考慮營運資本金阿額并不能給我們笆以公司營運資本皚狀況的全貌?？及釕]兩家營運資本爸相等的公司：爸公司A盎公司B搬流動資產(chǎn)靶霸板暗$100000瓣$200000隘流動

54、負(fù)債把岸氨班50000氨150000鞍營運資本拜板邦半$ 50000拌$ 50000礙兩家公司的營運襖資本都是$50捌000，但公司拔A的營運資本和啊流動負(fù)債一樣大唉。公司B的營運爸資本只有流動負(fù)骯債的三分之一。襖哪家公司的營運跋資本狀況更好一愛些呢？公司A，襖因為它的營運資扒本占流動資產(chǎn)和柏流動負(fù)債的百分艾比更高一些。在傲決策中使用營運昂資本時，將其加藹工為比率會更有般幫助。有兩項決跋策工具是以營運暗資本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)壩的，它們是瓣流動比率鞍和佰酸性測試比率阿。隘流動比率。版使用流動資產(chǎn)和邦流動負(fù)債數(shù)據(jù)的吧最普通的比率就岸是挨流動比率把，用流動資產(chǎn)除翱以流動負(fù)債?；匕窇浺幌铝鲃淤Y產(chǎn)盎和流動負(fù)債的

55、組拔成。存貨通過出巴售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬岸款，應(yīng)收賬款以稗現(xiàn)金的形式收回頒，然后現(xiàn)金又被敖用來購買存貨和啊償付流動負(fù)債。哎公司的流動資產(chǎn)罷和流動負(fù)債代表奧其日復(fù)一日的核耙心經(jīng)營活動。流岸動比率測算公司跋用流動資產(chǎn)償付霸流動負(fù)債的能力班。捌圖表13-11背給出了Pali柏sades F般urnitur按e公司的比較收瓣益表和比較資產(chǎn)芭負(fù)債表。緊接著捌是Palisa八des Fur擺niture公礙司20X3年和啊20X4年12襖月31日的流動敗比率，還有家具唉零售業(yè)的平均水壩平。扒圖表13-11壩 比較財務(wù)報表板Palisad傲es Furn巴iture公司佰比較收益表班年度止于暗12月31日骯，20

56、X3年和般20X2年癌20X3班20X2柏銷售凈額胺稗叭芭胺$858000昂$803000八已售商品成本哎襖頒佰敗513000皚509000百銷售毛利捌般芭皚艾345000佰294000挨經(jīng)營費用：暗銷售費用瓣捌搬芭126000藹114000芭管理費用巴案班扳118000襖123000笆費用總額傲癌搬吧244000柏237000頒經(jīng)營收益疤凹阿疤埃101000罷57000斑利息收入捌熬霸稗哀4000辦凹利息費用案白傲唉懊24000搬14000般所得稅前收益巴半鞍靶81000百43000哎所得稅費用背岸敖昂33000辦17000暗凈收益柏擺跋阿耙$ 48000拌$ 26000捌Palisad白e

57、s Furn靶iture公司奧比較收益表熬12月31日稗，20X3年和扳20X2年版20X3盎20X2襖資產(chǎn)奧流動資產(chǎn)：敖現(xiàn)金版哀愛癌哀$ 29000稗$ 32000骯應(yīng)收賬款，凈額骯暗百叭114000罷85000敖存貨唉般礙昂盎113000百111000般預(yù)付費用澳爸奧矮6000擺8000俺流動資產(chǎn)總額唉擺吧般262000阿236000板長期投資艾辦巴版矮18000俺9000跋地產(chǎn)、廠房和設(shè)熬備，凈額疤伴霸案507000隘399000瓣資產(chǎn)總額爸癌搬案$787000吧$644000背負(fù)債白流動負(fù)債：按應(yīng)付票據(jù)擺奧背敗$ 42000耙$ 27000阿應(yīng)付賬款霸哎巴捌73000胺68000啊應(yīng)計

58、負(fù)債熬皚耙絆27000半31000板流動負(fù)債總額斑白藹骯142000頒126000哎長期債務(wù)襖伴半八矮289000瓣198000拔負(fù)債總額隘阿昂笆431000奧324000耙股東權(quán)益板普通股，無面值哀靶熬拌186000凹186000佰留存收益擺巴啊藹爸170000絆134000扮股東權(quán)益總額骯翱凹藹356000藹320000愛負(fù)債和留存收益百總額搬柏版背$787000吧$644000暗Palisad艾es Furn哀iture公司懊行業(yè)平均值吧公式般20X3拔20X2流動比率=流動負(fù)債流動負(fù)債$262000=1.85$142000$236000=1.87$126000盎1.70矮流動比率在20

59、鞍X3年有少許下背降。貸款人、股罷東和管理人員都伴緊密的監(jiān)視著流凹動比率的變化。邦一般來說，流動皚比率越高說明公柏司的財務(wù)狀況越爸好。較高的流動胺比率說明企業(yè)有版足夠的流動資產(chǎn)凹維持企業(yè)的正常頒運轉(zhuǎn)?？梢詫隘alisade擺s Furni佰ture公司的皚流動比率1.8敗5和行業(yè)平均值矮1.70以及一班些知名公司的流昂動比率進行比較挨：巴公司吧流動比率熬Chesebr笆ough-Po擺nd絆辦s公司瓣把鞍2.50跋沃爾馬百貨公司礙翱罷半1.51疤General傲 Mills公澳司案百伴1.05懊哀檢查點霸1皚3斑-按5疤可以接受的流動暗比率是多少呢？愛答案取決于行業(yè)跋的性質(zhì)。根據(jù)羅隘伯特板絆

60、莫里斯協(xié)會的報胺告，大多數(shù)公司霸的正常值在1.霸60和1.90昂之間。Pali吧sades F熬urnitur巴e公司的流動比半率1.85正好埃處于這個區(qū)間。壩在大多數(shù)行業(yè)，巴2.0的流動比耙率被認(rèn)為是相當(dāng)白不錯的。稗酸性測試比率。俺酸性測試扒（或胺速動罷）澳比率霸告訴我們在流動凹負(fù)債立即到期的巴情況下，公司能隘否進行償付。也般就是說，公司能扒否通過邦酸性測試巴？在進行酸性測壩試時，公司將其百大部分速動資產(chǎn)敗轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。八在計算酸性測試霸比率時，我們將啊現(xiàn)金、短期投資背和短期應(yīng)收款項邦凈額（應(yīng)收賬款白和票據(jù)，扣除壞八賬準(zhǔn)備）相加，翱再除以流動負(fù)債瓣。計算酸性測試鞍比率時，存貨和哎預(yù)付費用兩項流