宏觀經(jīng)濟政策分析(42張)課件

1、2022/8/92022/8/9章：宏觀經(jīng)濟政策分析11宏觀經(jīng)濟政策分析節(jié)：宏觀經(jīng)濟政策的目標與工具節(jié)：貨幣政策的工具與貨幣政策的影響、傳導機制及效果節(jié)：財政政策的工具與財政政策的影響、傳導機制及效果節(jié)：財政政策的擠出效應和極端情況節(jié)：宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析2第一節(jié)：宏觀經(jīng)濟政策的目標與工具宏觀經(jīng)濟政策目標宏觀經(jīng)濟政策工具財政政策貨幣政策2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析3宏觀經(jīng)濟政策目標經(jīng)濟政策：涵義、目標與性質(zhì)經(jīng)濟政策是國家或政府為了增進社會經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導原則和措施。它是政府為了達到一定的經(jīng)濟目的在經(jīng)濟事務中有意識的干預。

2、宏觀經(jīng)濟政策目標體系：充分就業(yè)、價格穩(wěn)定、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長和國際收支平衡。宏觀經(jīng)濟政策目標充分就業(yè):首要目標 (失業(yè)是個人、家庭和社會的痛)價格穩(wěn)定:第二個目標經(jīng)濟增長(發(fā)展):我們的硬道理國際收支平衡:開放經(jīng)濟的目標2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析4宏觀經(jīng)濟政策目標政策選擇的難題:目標沖突充分就業(yè)與物價穩(wěn)定通常是兩難問題。充分就業(yè)有時也與經(jīng)濟增長有矛盾：因經(jīng)濟增長一方面會提供更多的就業(yè)機會，但經(jīng)濟增長中的技術進步又會引起資本對勞動的替代，帶來結(jié)構(gòu)性失業(yè)。充分就業(yè)與國際收支平衡之間也有矛盾。因充分就業(yè)引起國民收入增加,進而必然引起進口增加,從而使國際收支狀況惡化。目標之間也有相互協(xié)調(diào)性

3、和關系性。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析5宏觀經(jīng)濟政策的工具財政政策財政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的宏觀調(diào)節(jié)政策。貨幣政策中央銀行改變貨幣供給量以影響國民收入和利率的政策2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析6第二節(jié)：貨幣政策的工具與貨幣政策的影響、傳導機制及效果貨幣政策的工具貨幣政策的影響貨幣政策的傳導機制貨幣政策的效果分析2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析7貨幣政策工具(再)貼現(xiàn)率央行給商業(yè)銀行的貸款利率叫做貼現(xiàn)率。源自于商業(yè)銀行將未到期的商業(yè)票據(jù)賣給央行從而取得所需資金的“再貼現(xiàn)”。央行調(diào)整貼現(xiàn)率對利率和宏觀經(jīng)濟的影響央行提高貼現(xiàn)率,對

4、銀行有兩種結(jié)果:一是減少從中央銀行借款,如其他條件不變就從資金來源方面造成銀行貸款規(guī)模下降。二是銀行為保持原有盈利會以同樣幅度提高其貸款利率,引起廠商對銀行貸款的減少,如其他條件不變就從資金運用方面造成銀行信貸規(guī)模的下降。另外,貼現(xiàn)率及利率上升造成政府債券和股票價格下降。結(jié)果是廠商投資減少,進而GNP減少和失業(yè)增加。央行降低貼現(xiàn)率,則有相反的結(jié)果：利率下降,信貸規(guī)模擴大和政府債券及股票價格上漲,使投資增加、GNP擴大和就業(yè)增加。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析8貨幣政策工具(再)貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率調(diào)節(jié)原則：逆風向行事如經(jīng)濟形勢趨于蕭條時,即總支出不足或失業(yè)增加的情況下,央行應降低貼現(xiàn)率以擴大

5、信貸規(guī)模增加投資,刺激經(jīng)濟發(fā)展；如經(jīng)濟發(fā)展趨于過熱即總支出過大或價格水平過高時,央行應提高貼現(xiàn)率以壓縮信貸規(guī)模,減少投資,抑制經(jīng)濟發(fā)展。貼現(xiàn)率政策缺點比較被動:如經(jīng)濟蕭條,貼現(xiàn)率降得再低,銀行可能增加超額準備,不一定增加信貸規(guī)模等；被動還再于央行只能等銀行上門貸款。只能間斷調(diào)節(jié):不具有連續(xù)性。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析9貨幣政策工具存款準備率變動的作用：影響信貸能力和利率央行若提高存款準備率,則銀行吸收的同量存款中上存央行的存款準備金就增多,銀行貸款趨緊或創(chuàng)造貨幣能力(可從貨幣乘數(shù)公式看出)下降,使貸款利率提高減少投資需求,進而也使債券和股票價格下降,經(jīng)濟轉(zhuǎn)冷,GNP減少和失業(yè)增

6、加。存款準備率作為貨幣政策工具時的可能選擇：按逆風向行事原則,如經(jīng)濟形勢趨于蕭條則降低存款準備率；若經(jīng)濟形勢趨于擴張則提高存款準備率。缺點：一藥力生猛：由貨幣乘數(shù)原理略做調(diào)整貨幣供給量會成倍變化且對實行貨幣乘數(shù)大小不好把握因而無法準確調(diào)整貨幣供給量。二、也不具備調(diào)整的連續(xù)性。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析10貨幣政策工具公開市場業(yè)務：聰明的選擇是央行在公開市場上購買或售賣政府債券以調(diào)節(jié)貨幣供給量，從而影響經(jīng)濟活動達到既定目標的行為。公開市場業(yè)務的作用：與相同央行買進有價證券,公眾或銀行得到現(xiàn)金或存款,它們成為高能貨幣,通過乘數(shù)機制貨幣供給量成倍增加,進而影響貨幣市場供求和利率,通過傳

7、導機制影響產(chǎn)品市場均衡。賣出有價證券實際上就是回籠貨幣,使高能貨幣減少,從而減少貨幣供給量討論：選擇公開市場業(yè)務作貨幣政策工具，如何逆風向行事？聰明的選擇或優(yōu)點：及時(作用快)、準確(量上易把握)、連續(xù)(可連續(xù)操作)、靈活(變動易,失誤可及時糾正)。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析11貨幣政策工具輔助工具:如道義的勸告，“打招呼”:央行對銀行在放款、投資等方面應取的措施以指導或告誡,以配合央行貨幣控制政策。利率上限控制:控制銀行對定期存款支付的最高利息率,可減少定期存款使存款更多地轉(zhuǎn)向易于控制的債券與短期存款?？刂品制诟犊顥l件:規(guī)定消費者購買耐用消費品分期付款的條件。目的是調(diào)節(jié)借貸在消

8、費和其它用處之間的分配,鼓勵或限制消費?？刂频盅嘿J款條件:主要用于控制住宅建設,如減少購買住宅應立即付出的現(xiàn)款額并延長付清房款的年限,可刺激人們用抵押貸款來買住宅,刺激建筑業(yè)，擴大總需求。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析12貨幣政策的影響LM曲線與IS曲線相交于E，決定了利率水平為i0，國民收入水平為Y0。央行增加貨幣供給量,LM曲線右移為LM，LM與IS相交于E，形成新的均衡,這時利率為i,國民收入為Y。貨幣供給增加的影響是：利率下降,國民收入增加。相應的政策稱為擴張性貨幣政策，用于需求不足的經(jīng)濟蕭條之時。ISLMLMEEii0iY0Y2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析13貨幣

9、政策傳導機制以擴張性貨幣政策為例當增加貨幣供給，LM右移至LM后，E點便不再均衡，即有LM。傳導機制：凱恩斯主義觀點LM并使利率i上升,進而致I下降，國民收入Y隨之下降，IS均衡點E1沿IS移動到兩市場的均衡E點。因此國民收入沒有到Y(jié)1而是在Y 。所以，因擴張財政政策使貨幣市場利率上升，致一部分私人投資被擠占，這就是擠出效應，被擠占的國民收入是YY1。擠出效應影響因素邊際消費傾向b的大小b的大小決定乘數(shù)的大小，乘數(shù)越大，政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少所引起的國民收入減少也越多，即“擠出效應”越大。貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度k k越大,政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平

10、增加所導致的對貨幣的需求(交易需求)的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應”也就越大。貨幣需求對利率變動的敏感程度h投資利率系數(shù)h越小,貨幣需求稍有變動，就會引起利率大幅度變動。因此,政府增支致貨幣需求增加所導致的利率上升就越多,對投資的“擠占”也越多。相反,如果h越大,則“擠出效應”就越小。投資需求對利率變動的敏感程度投資利率系數(shù)越大,則一定利率水平的變動對投資的影響就越大,因而“擠出效應”就越大;反之,則“擠出效應”就越小。最重的是什么四因素中,邊際消費傾向一般被認為是比較穩(wěn)定的,貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度k一般也被認為比較穩(wěn)定。因此“擠出效應”大小的決定性因素是貨幣需求及投

11、資需求對利率的敏感程度即h和 。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析32財政政策擠出效應與宏觀經(jīng)濟極端情況凱恩斯極端：流動陷阱前已說明,在IS-LM模型中,若LM越平坦,或IS越陡峭,則財政政策效果越強(相應擠出效應越弱),貨幣政策效果越弱。若出現(xiàn)IS線為垂線而LM為水平線的情況,則財政政策將十分有效,貨幣政策將完全無效。這種情況被稱為凱思斯主義的極端情況。如右圖ISISLMLMiY2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析33財政政策擠出效應與宏觀經(jīng)濟極端情況凱恩斯極端下財政政策十分有效而貨幣政策無效的理由是：水平的LM線說明當利率降到i0水平時,貨幣需求的利率彈性已成為無限大。此時持有貨

12、幣而不買債券的利息損失極小,而若買債券則資本損失的風險極大(由于利率極低時債券價格極高,人們會認為這樣高的債券價格只會下跌不會再漲)。因此,人們不管有多少貨幣都只想保持在手中,若想用增加貨幣供給來降低利率以刺激投資,是不可能有效果的。此外,極端中的IS為垂線,說明投資需求的利率系數(shù)b為零,即不管利率如何變動投資都不會變。在投資需求呆滯時期，利率即使發(fā)生了變化，也不能對投資發(fā)生明顯的影響。這時即令貨幣政策能改變利率,但對收入仍沒有作用。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析34財政政策擠出效應與宏觀經(jīng)濟極端情況宏觀經(jīng)濟極端狀況：古典主義的極端古典主義觀點右圖所示情況之所以稱為古典主義的極端情況

13、，是因為古典學派認為，貨幣需求只同產(chǎn)出水平有關，同利率沒有多大關系。貨幣需求對利率極不敏感，貨幣需求的利率系數(shù)幾乎近于零。因此，LM是一垂直線。所以，貨幣供應量的任何變動都對產(chǎn)出有極大影響，因此貨幣政策是唯一有效的政策。ISISLMLMiY2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析35財政政策擠出效應與宏觀經(jīng)濟極端情況理由是:LM垂直,說明貨幣需求b利率系數(shù)為0,亦即利率已高到如此地步:既使持有貨幣的成本或者說損失極大;又使人看到債券價格低到只會上漲而不再跌程度。此時人們手中沒有閑置貨幣,政府若行增支的擴張性財政政策而向私人部門借錢,只有人們認為把投資支出減少一個等于政府借款數(shù)目是合算的時才能借

14、到這筆款項。為此利率(政府借款利率)要上漲到足以使政府公債產(chǎn)生的收益大于私人投資的預期收益。在這樣情況下，政府支出的任何增加都將伴隨有私人投資的等量減少。顯然,政府支出對私人投資的“擠出”就是完全的,擴張性財政政策并沒有使收入水乎有任何改變。另一面,IS呈水平狀,說明投資需求的利率系數(shù)b達無限大,利率稍有變動,就會使投資大幅度變動。因此,政府因支出增加或稅收減少而需要向私人部門借錢時,利率只要稍有上升,就會使私人投資大大減少,使“擠出效應”達到完全的地步。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析36財政政策擠出效應與宏觀經(jīng)濟極端情況回到常態(tài)現(xiàn)實中宏觀經(jīng)濟常介乎二種極端情況之間的中間區(qū)域。許多西

15、方經(jīng)濟學家都同意,無論是財政政策還是貨幣政策,都可以對經(jīng)濟起一定的穩(wěn)定作用。在衰退時期,要多用些財政政策,而在通貨膨脹嚴重時期,應多用些貨幣政策。 西方經(jīng)濟學家還認為,盡管凱恩斯主義極端和古典主義極端并不常見,但這兩個模型有一定的理論價值:它為分 析財政政策和貨幣政策效果提供了工具。有些經(jīng)濟學家著重財政政策,另一些經(jīng)濟學家著重貨幣政策,就是由于他們對LM和IS可能有的形狀有著不同的看法。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析37第五節(jié)：宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合宏觀經(jīng)濟政策選擇的分析兩種政策配合使用的效果兩種政策的不同搭配2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析38宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合兩種

16、政策選擇兩種政策可達到相同目的當實際際國民收入水平小于潛在GDP水平時（這是經(jīng)常遇到的情況），前面的分析表明：無論是擴張性貨幣政策還是財政政策都可以用于擴大總需求，從而增加國民收入。因此，決策者既可以選擇貨幣政策，也可以選擇財政政策。這樣就有一個如何選擇政策，并使之配合的問題。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析39宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合兩種政策選擇政策選擇分析：以蕭條為例如圖,E(i0,y0)為初始均衡點,假定此時失業(yè)較多,收入水平y(tǒng)0潛在y*.此時,可使用擴張性財政政策,右移IS至虛IS線,表明為達到潛在收入水平,需較大政策力度并使利率上升較大。或者,實行膨脹性貨幣政策,右移LM至虛

17、LM線處,同樣需增加相當?shù)呢泿殴┙o量且使利率下降過多。而若僅將IS移至IS,又會由于擠出效應使收入水平僅增長至y達到理想水平y(tǒng)*。因此,若要利率不變，最后是同時采取擴張性財政政策和膨脹性貨幣政策。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析40宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合兩種政策選擇兩種政策配合使用的效果前頁分析表明，在經(jīng)濟疲軟時可同時采用擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策，以使國民收入達到潛在水平。分析中有一目標要求即利率不變，它暗含著現(xiàn)實利率或通貨膨脹率已足夠高。由于IS、LM斜率相關因素不定，兩種政策配合使用的效果有時也不確定。下表表明了政策混合使用的效果，其中有兩種方向不同的政策混合使用時，存

18、在著產(chǎn)出不確定的可能；在兩種方向相同政策混合使用時，存在著利率不確定的可能。總之，我們只能根據(jù)具體情況作具體選擇，同時在不斷實踐中修正我們的政策，以減輕失誤、趨近目標。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析41宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合兩種政策選擇兩種政策的不同搭配松松搭配：擴張性財政政策與擴張性貨幣政策配合使用經(jīng)濟蕭條時,能更有力地刺激經(jīng)濟。擴張性財政政策使總需求增加，但提高利率水平,配合采用擴張性貨幣政策可抑制利率上升,消除或減少擴張性財政政策的擠出效應,使總需求增加。緊緊搭配:緊縮性財政政策與緊縮性貨幣政策配合使用經(jīng)濟過度繁榮,通脹嚴重時可用雙緊配合。緊縮性財政政策以減少總需求來抑制通脹

19、,緊縮性貨幣政策以減少貨幣供給量來控制通脹。同時,緊縮性財政政策在抑制總需求的同時會使利率下降,而緊縮性貨幣政策又會使利率上升,從而不使利率下降起到刺激總需求作用。2022/8/9第六章：宏觀經(jīng)濟政策分析42宏觀經(jīng)濟政策的選擇與配合兩種政策選擇兩種政策的不同搭配松緊搭配:擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策相配合在刺激總需求時又能抑制通脹。擴張性財政政策雖有擠出效應,但對刺激總需求有一定作用,而緊縮性貨幣政策減少貨幣供給量會抑制由于貨幣量過多而引起通脹。這種配合的結(jié)果往往是對增加總需求作用不夠大,卻使利率上升。80年代初美曾用緊縮性貨幣政策制止時為嚴重的通脹,同時用減稅投資補貼等擴張性財政政策刺激總

20、需求,以擺脫當時的滯脹局面。緊松搭配:緊縮性財政政策與擴張性財政政策相配合是為了消除財政赤字，但又通過擴張性貨幣政策來刺激總需求，這時對國民收入增加的影響不一定大。但會便利率下降。1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來得慢，而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時間使自己變得優(yōu)秀，給來的人一個驚喜，也給自己一個好的交代。3、命運給你一個比別人低的起點是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!4、心中沒有過分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過分欲，自然憂就少。大悲是無淚的，同樣大悟無言。緣來盡量要惜

21、，緣盡就放。人生本來就空，對人家笑笑，對自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來的塵埃!5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽光自然就會蔓延開來。陽光那么好，何必自尋煩惱，過好每一個當下，一萬個美麗的未來抵不過一個溫暖的現(xiàn)在。6、無論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過一樣。7、生命的美麗，永遠展現(xiàn)在她的進取之中;就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負勢向上高聳入云的蓬勃生機中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。8、有些事，不可避免地發(fā)生，陰晴圓缺皆有規(guī)律，我們只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改變它的軌跡。9、與其埋怨世界，不如