投資基金市場課件2

1、第十章 投資基金市場 第1頁，共22頁。第一節(jié) 證券投資基金市場概述一、證券投資基金（一）證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展1、證券投資基金定義 是指通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。第2頁，共22頁。2、證券投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展（1）各國對證券投資基金稱謂比較 美國：共同基金 英國及中國香港：單位信托基金 日本及我國臺灣：證券投資信托基金（2）起源 1868年英國政府出面組建“海外和殖民地政府信托組織”，成為最早的基金機構(gòu)。（3）發(fā)展 目前為止，基金與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險

2、業(yè)成為現(xiàn)代金融體系的四大支柱。 第3頁，共22頁。（二）證券投資基金的特點1、集合投資2、分散風險3、專業(yè)理財（三）證券投資基金的作用1、為中小投資者拓寬了投資渠道2、有利于證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展（1）基金大發(fā)展有利于證券市場的穩(wěn)定。（2）基金作為一種新的投資品種，豐富和活躍 了證券市場。第4頁，共22頁。證券投資基金與股票、債券的區(qū)別1、反映的經(jīng)濟關(guān)系不同。2、所籌集資金的投向不同。3、風險水平不同。第5頁，共22頁。第二節(jié) 證券投資基金的分類（一）按基金的組織形式不同，可分為契約型基金和公司型基金。1、契約型基金又稱為單位信托基金或信托型投資基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關(guān)系

3、的當事人，通過簽定基金契約的形式發(fā)行受益憑證而設(shè)立的一種基金。通常包括單位型和信托型。（基金管理人負責基金的管理操作；基金托管人作為基金資產(chǎn)的名義持有人，負責基金資產(chǎn)的保管和處置，對基金管理人的運作實行監(jiān)督；投資者通過購買基金單位，享有基金投資收益。）第6頁，共22頁。2、公司型基金是依據(jù)基金公司章程設(shè)立，在法律上具有獨立法人地位的股份公司。以發(fā)行股份的方式募集資金。3、兩種基金的區(qū)別（1）法律依據(jù)不同（2）法人資格不同（3）投資者的地位不同（4）融資渠道不同（5）經(jīng)營資產(chǎn)的依據(jù)不同（6）資金運營不同第7頁，共22頁。（二）按基金的運作方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金1、封閉式基金 指經(jīng)

4、核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金?；鹌谙迣脻M，管理人應(yīng)組織清算小組對基金資產(chǎn)進行清產(chǎn)核資，并將清算后的基金凈資產(chǎn)按照投資者的出資比例進行公正合理的分配。2、封閉式基金的期限 是基金從成立起到終止之間的時間。 第8頁，共22頁。3、開放式基金 是基金份額總數(shù)不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金。存在資金不能全部用于投資而會在一定程度上影響投資收益的缺陷。4、封閉式基金和開放式基金的主要區(qū)別：（1）期限不同（2）發(fā)行規(guī)模不同（3）基金份額交易方式不同（4）基金份額的交易價格計算標準

5、不同（5）基金份額資產(chǎn)凈值公布的時間不同（6）交易費用不同（7）投資策略不同第9頁，共22頁。（三）按照投資目標，可分為成長型、收入型和平衡型基金1、成長型基金 追求基金資產(chǎn)的長期增值，基金管理人通常將基金資產(chǎn)投資于信譽程度較高、有長期成長前景或長期盈余的成長型公司的股票。2、收入型基金 主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。有資產(chǎn)成長潛力小、損失本金的風險相對較低的特點。第10頁，共22頁。3、平衡型基金 將資產(chǎn)分別投資于兩種不同特性的證券上，并在取得收入為目的的債券和優(yōu)先股和以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。有風險比較低，成長潛力不大的特點。4、成長型基金與收

6、入型基金的差異（1）投資目標不同（2）投資工具不同（3）資金分布不同（4）派息情況不同第11頁，共22頁。（四）按投資標的劃分，可分為國債基金、股票基金和貨幣市場基金等。1、國債基金 是一種以國債為主要投資對象的證券投資基金。2、股票基金3、貨幣市場基金 以貨幣市場工具為投資對象的一種基金，投資對象期限在1年以內(nèi)，包括銀行短期存款、國庫券、公司短期債券、銀行承兌票據(jù)及商業(yè)票據(jù)等貨幣市場工具。第12頁，共22頁。4、對于貨幣市場基金的進一步說明可投資的金融工具：（1）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單、債券回購、中央銀行票據(jù)（2）剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的債券以及資產(chǎn)支持證券

7、；（3）現(xiàn)金（4）中國證監(jiān)會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。第13頁，共22頁。貨幣市場基金不可投資的金融工具：（1）股票（2）可轉(zhuǎn)換債券（3）剩余期限超過397天的債券（4）信用等級在AAA以下的企業(yè)債券（5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券（6）流通受限制的證券（7）中國證監(jiān)會、中國人民銀行禁止投資的其他金融工具。第14頁，共22頁。4、指數(shù)基金 投資組合模仿某一股價指數(shù)或債券指數(shù)，收益隨著即期的價格指數(shù)上下波動。5、黃金基金 以黃金或其他貴金屬及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的證券為主要投資對象的基金。6、衍生證券投資基金第15頁，共

8、22頁。（五）交易所交易的開放式基金1、ETF（Exchange Traded Funds) 是一種在交易所上市交易的、基金份額可以改變的基金。結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面可以象封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣；另一方面又可以像開放式基金一樣申購和贖回。但是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票。 （1）2019年12月30日,我國華夏基金管理公司募集設(shè)立了“上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金”。于2019年2月23日在上交所交易。第16頁，共22頁。（2）2019年2月21日，易方達深證100ETF正式發(fā)行，為深交所的第一只ETF。（3）投

9、資ETF在稅收方面的優(yōu)勢1、買賣ETF不需交納印花稅。2、個人投資ETF獲得的基金分紅和差價收入均不需交納所得稅。3、機構(gòu)投資ETF獲得的基金分紅不需交納所得稅。 第17頁，共22頁。ETF的種類根據(jù)投資方法的不同，ETF可分為指數(shù)基金和積極管理型基金，國外絕大多數(shù)ETF是指數(shù)基金，目前國內(nèi)即將推出的ETF也是指數(shù)基金，即上證50ETF。根據(jù)投資對象的不同，ETF可以分為股票基金和債券基金，其中以股票基金為主。根據(jù)投資區(qū)域的不同，ETF可以分為單一國家（或市場）基金和區(qū)域性基金，其中以單一國家基金為主。根據(jù)投資風格的不同，ETF可以分為市場基準指數(shù)基金、行業(yè)指數(shù)基金和風格指數(shù)基金（如成長型、價

10、值型、大盤、中盤、小盤）等，其中以市場基準指數(shù)基金為主。 第18頁，共22頁。ETF的優(yōu)點 1、分散投資，降低投資風險投資者購買一個基金單位的華夏-上證50ETF，等于按權(quán)重購買了上證50指數(shù)的所有股票。2、兼具股票和指數(shù)基金的特色1)對普通投資者而言，ETF也可以像普通股票一樣，在被拆分成更小交易單位后，在交易所二級市場進行買賣。2)賺了指數(shù)就賺錢，投資者再也不用研究股票，擔心踩上地雷股了；但由于我國證券市場目前不存在做空機制，因此目前仍是“指數(shù)跌了就要賠錢。”第19頁，共22頁。3、結(jié)合了封閉式與開放式基金的優(yōu)點ETF與我們所熟悉的封閉式基金一樣，可以小的“基金單位”形式在交易所買賣；與開

11、放式基金類似，ETF允許投資者連續(xù)申購和贖回。但是ETF在贖回的時候，投資者拿到的不是現(xiàn)金，而是一籃子股票；同時要求達到一定規(guī)模后，才允許申購和贖回。與封閉式基金相比：相同點：同樣可以在交易所掛牌交易，就像股票一樣掛牌上市，一天中可隨時交易不同點：ETF透明度更高。由于投資者可以連續(xù)申購/贖回，要求基金管理人公布凈值和投資組合的頻率相應(yīng)加快。由于有連續(xù)申購/贖回機制存在，ETF的凈值與市價從理論上講不會存在太大的折價/溢價.第20頁，共22頁。與開放式基金相比一般開放式基金每天只能開放一次，投資者每天只有一次交易機會(即申購贖回)；而ETFs在交易所上市，一天中可以隨時交易，具有交易的便利性。開放式基金往往需要保留一定的現(xiàn)金應(yīng)付贖回，而ETF贖回時是交付一籃子股票，無需保留現(xiàn)金，方便管理人操作，可提高基金投資的管理效率。當開放式基金的投資者贖回基金份額時，常常迫使基金管理人不停調(diào)整投資組合，