中日投資智利銅礦

1、中日投資智利銅礦，結(jié)局為何大相徑庭字號歡迎發(fā)表評論2012年07月17日11:29來源：中國經(jīng)濟導(dǎo)報作者：白益民糾錯|收藏|訂閱將本文轉(zhuǎn)發(fā)至：白益民2012年6月26日中國國務(wù)院總理溫家寶抵達智利，對智利進行友好訪問。中國是世界上最大的銅礦進口國，而智利是世界上最大的銅礦出口國，溫家寶此次訪問，勢必給中國對智利銅礦的投資吹起一陣暖風(fēng)。雖然中國是智利最大的貿(mào)易國，但令人遺憾的是，中國在智利銅礦投資少的可憐。2011年，智利直接吸引外國投資達176億美元，而來自中國的投資僅有980萬美元。然而，同為銅礦進口大國的日本，在三井物產(chǎn)等六大綜合商社的帶領(lǐng)下,在智利銅礦有著大筆的投資，掌握了大量的礦源。五

2、礦入股智利銅礦以失敗而告終我國是一個銅礦十分貧瘠的國度，自給率不及40%，銅礦來源主要依賴于智利、秘魯、蒙古等國的出口。其中，智利一直是中國最大的銅礦供應(yīng)國。2010年7月15日，智利銅委會發(fā)布的1990至2009年銅及其他礦業(yè)統(tǒng)計年鑒顯示，來自中國的需求使智利這一全球主要銅出口國受益匪淺。根據(jù)智利方面統(tǒng)計，中國對銅礦的需求占全球總需求的40%，同時也是智利銅礦的主要出口市場，消化了其銅礦總出口的33%。除大型國有礦業(yè)公司大量向亞洲出口礦產(chǎn)品外，智利私有礦業(yè)企業(yè)60%的出口也面向亞洲，其中30%面向中國市場。誠然，以中國五礦為代表的中國企業(yè),也曾希望參與到智利銅礦的開發(fā)，保證中國銅礦的供應(yīng)。早

3、在2004年，中國最大的銅礦進口商中國五礦集團公司就與全球最大的銅礦公司智利國家銅業(yè)公司（Codelco）開始探討項目合作的可能。緊接在，在當(dāng)年11月，五礦與智利國家銅業(yè)公司簽署了聯(lián)合開發(fā)智利銅資源諒解備忘錄，擬與智銅組建一家合資公司，共同開發(fā)智利的銅資源。經(jīng)過大半年的磋商，五礦與智利國家銅業(yè)公司的談判終于開花結(jié)果。2005年5月31日，中國五礦、中國國家開發(fā)銀行與智利國家銅業(yè)公司正式簽署了聯(lián)合開發(fā)智利銅資源項目協(xié)議，中國五礦與智利國家銅業(yè)公司將要成立合資公司，長期向中國五礦出口銅礦，首期投資5.5億美元。2006年2月22日，中國五礦集團公司、中國國家開發(fā)銀行與智利國家銅業(yè)公司聯(lián)合開發(fā)智利銅

4、資源項目融資及合資協(xié)議簽字儀式在北京人民大會堂隆重舉行。此次協(xié)議的簽署,意味著五礦投資智利銅礦從設(shè)想已變成現(xiàn)實。智利國家銅業(yè)公司將在今后15年內(nèi)通過合資公司向中國五礦集團公司控股的五礦有色金屬股份有限公司提供83.625萬噸金屬銅。顯然，這對中國未來銅礦供應(yīng)保障的重要性不言而喻。令人欣喜的遠不止此，中國五礦還擁有優(yōu)先認購智利國家銅業(yè)公司新開發(fā)的加維（GABY）銅礦25%的股權(quán)，并參加加維銅礦24%股權(quán)的競標(biāo)。加維銅礦為露天銅礦，已探明的礦儲量為5.41億噸，含銅量為0.44%。根據(jù)開采計劃，該銅礦將在2008年建成投產(chǎn)，每年可生產(chǎn)陰極銅15萬噸。如若參股成功，中國五礦的投資額也將陡增至20億美

5、元，這對于中國企業(yè)“走出去”以及保障銅的供應(yīng)穩(wěn)定無疑又是一重大利好?？墒?，正當(dāng)五礦歡欣鼓舞的時候，一場針對五礦入股加維銅礦的“風(fēng)雨”隨即而來。2007年4月，智利國家銅業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)爭議，董事會的兩名勞工代表對合同表示強烈反對。后來在2008年4月11日，一場針對五礦的更大的“暴風(fēng)雨”又來臨了。智利銅業(yè)聯(lián)合會以罷工為威脅,反對中國五礦集團入股該礦。迫于形勢，2008年9月，五礦不得不表示，將無限期擱置優(yōu)先收購智利銅業(yè)公司銅礦股權(quán)，并暫停該協(xié)議下的權(quán)利與義務(wù)。一個月后，10月23日，智利國家銅業(yè)公司首席執(zhí)行官阿雷利亞諾聲稱，該公司決定不出售旗下的加維銅礦，已經(jīng)與中國五礦集團公司一致同意取消并無限期擱

6、置中國五礦集團收購加維銅礦少數(shù)股份的購置權(quán)。這也意味著，五礦收購智利加維銅礦股權(quán)計劃以失敗告吹。為何五礦入股加維銅礦招致“滿城風(fēng)雨”呢？事實上，中國雖為智利銅礦的最大買家，但在智利銅礦投資極少，遠不及日本、巴西、墨西哥等國。而與跨國礦業(yè)公司必和必拓在智利銅業(yè)的投資相比，五礦更是相差甚遠。其實，入股失敗的主要原因應(yīng)歸咎于時機，當(dāng)時智利各界對于智利國家銅業(yè)公司私有化的討論正處于白熱化狀態(tài)，但智利銅工業(yè)聯(lián)合會堅決抵制智利銅礦業(yè)私有化，并擔(dān)心加維銅礦股權(quán)的轉(zhuǎn)讓將導(dǎo)致公司私有化的閘門開啟得更大。三井、三菱兩頭下注2011年10月12日，當(dāng)時智利國家銅業(yè)公司缺乏收購英美資源南方銅業(yè)公司的股權(quán)，三井物產(chǎn)抓住

7、這千載難逢的機會，向智利國家銅業(yè)提供最高67.5億美元的貸款，從而幫助智利國家銅業(yè)公司獲得英美資源南方銅業(yè)公司49%的股權(quán)。作為回報，后者將在今年起10年內(nèi)每年向三井物產(chǎn)出售3萬噸陰極銅。值得注意的是，智利銅業(yè)公司還可通過將所獲得股份的一半轉(zhuǎn)讓給三井物產(chǎn)來償還部分貸款。智利國家銅業(yè)公司收購的對象英美資源南方公司，隸屬于英美資源集團，在智利擁有多座礦山資源以及冶煉廠，其在2002年從?？松梨诠举I下了智利中部地區(qū)的LosBronces銅礦。此外，這家公司還擁有ElSoldado銅礦和Chagres銅冶煉廠，2011年該公司年產(chǎn)銅約為26萬噸，預(yù)計至到2012年公司銅的年產(chǎn)量將增至44萬噸，相當(dāng)

8、于五礦收購加維銅礦的23倍。若此項交易能夠成功，可使智利國家銅業(yè)的年產(chǎn)量提高10%。然而，當(dāng)智利國家銅礦聯(lián)手三井物產(chǎn)出手收購英美資源南方公司時，遭遇到英美資源公司的強力阻擊。2011年11月9日，英美資源集團突然宣布以53.9億美元（約合4200億日元）的價格向三菱財團的三菱商事出售南方公司24.5%的股權(quán)，以阻止智利國家銅公司行使全部期權(quán)。該項交易創(chuàng)造了日本企業(yè)在銅礦山權(quán)益方面的最大投資額。三菱商事發(fā)言人武井秀對此表示：“由于英美資源南方公司營運的銅礦具有價格競爭力，營運也已步上軌道，這對我們來說是項良好投資?！辈涣希⒚蕾Y源集團此舉使得智利國家銅業(yè)公司大為惱火。智利國家銅業(yè)公司在出售的當(dāng)日

9、發(fā)表聲明表示，堅決維護其收購英美資源南方公司的銅礦資產(chǎn)49%股份的選擇權(quán)，將控告英美資源并要求其撤銷與三菱簽署的合同。然而，對于智利銅業(yè)的聲明，英美資源集團發(fā)言人則表示，根據(jù)該公司與智利政府簽署的協(xié)議，智利國家銅業(yè)公司目前只能收購24.5%的英美資源南方公司的銅礦資產(chǎn)。由于雙方互不相讓，最終對簿公堂。2011年1月，智利國家銅業(yè)公司以“該交易為預(yù)防性出售，目的為礙其行使全部期權(quán)購買49%的股權(quán)，屬于違法行為”為由，正式對英美資源集團提起法律訴訟，要求后者根據(jù)雙方期權(quán)合約向其轉(zhuǎn)讓英美資源南方公司49%的股權(quán)。根據(jù)今年5月30日智利金融日報關(guān)于糾紛最新的進展，雙方有可能達成和解，智利國家銅公司可能

10、會接受以英美集團在其他國家的礦山作為置換。盡管這一股權(quán)糾紛結(jié)果尚未可知，但躲在此次紛爭背后的三井、三菱無疑是這場紛爭的最大贏家。三井物產(chǎn)與三菱商事通過兩頭下注，無論是智利國家銅業(yè)公司還是英美資源公司贏得這場股權(quán)糾紛，日本都將有機會獲得英美資源南方公司的股權(quán)，從而擴大在智利銅礦的投資。步步為營的丸紅與三菱、三井相比，富士財團的丸紅（綜合商社）在智利的投資方式更值得中國企業(yè)學(xué)習(xí)。丸紅并沒有選擇智利國家銅礦或英美資源等國際礦業(yè)巨頭作為合作的對象，而是與智利民營銅業(yè)公司安托法加斯塔礦業(yè)公司結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴，從而逐步滲透到智利銅礦業(yè)，并通過后者掌握了大量礦源。當(dāng)然，在收購的過程中，離不開日本國有機構(gòu)JO

11、GMEC（石油天然氣資源金屬礦機構(gòu)）以及日本瑞穗實業(yè)銀行（隸屬富士財團）的支持。2008年4月24日，為了引入戰(zhàn)略合作伙伴，丸紅與安托法加斯塔集團達成協(xié)議，將以13.1億美元現(xiàn)金購入后者旗下Esperanza和EITesoro銅礦項目各30%的股份。此外，協(xié)議還包括，丸紅今后還將承擔(dān)Esperanza銅礦項目開采費用共計19億美元中6億美元的資金。這兩座銅礦位于智利北部SierraGorda地區(qū)，為安托法加斯塔礦業(yè)公司重點開發(fā)區(qū)域，銅礦資源估計高達30億噸。Esperanza銅礦項目可開采儲量預(yù)計超過19億噸，其中包括年產(chǎn)量70萬噸的精銅礦以及年產(chǎn)量9萬噸的電解銅。丸紅還擁有30%的認購權(quán)份額

12、，相當(dāng)于日本精銅礦總額的5%左右。該項目計劃的實施，對于保證今后日本銅礦供應(yīng)有著重大意義。為了保證該項目的順利平穩(wěn)進行，丸紅將努力與日本國際協(xié)力銀行、日本JOGMEC保持良好的溝通協(xié)商關(guān)系，以獲得資金支持。眾所周知，銅礦的開采需要大量的資金支持。2009年5月15日，丸紅與安托法加斯塔礦業(yè)公司就正在開發(fā)的Esperanza銅礦山的開發(fā)費用，簽訂了總額達10.5億美元的項目融資合同。該項目融資由日本國家協(xié)力銀行、加拿大出口發(fā)展公司、德國復(fù)興信貸銀行等銀團聯(lián)合組成，其中民間銀團所組成的辛迪加，包括瑞穗實業(yè)銀行、三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行、荷蘭ING銀行、法國Calyon銀行、西班牙Santa

13、nder銀行、法國Natixis銀行。2009年8月31日，在日本國有機構(gòu)JOGMEC的擔(dān)保下，丸紅順利從日本國家協(xié)力銀行以及日本三大商業(yè)銀行（三井住友銀行、三菱UFJ銀行和瑞穗實業(yè)銀行）為該項目融資6.5億美元。其中，同屬富士財團的主辦銀行瑞穗實業(yè)銀行成為丸紅得力的助手，不僅為該項目提供貸款，還擔(dān)任此次融資的財務(wù)顧問。日本金融機構(gòu)的慷慨相助，不僅幫助丸紅減輕了投資風(fēng)險，同時也保證了銅礦項目的順利實施。2011年1月27日，該銅礦第一批5000噸精銅礦由丸紅運到日本煉銅廠，表明此次投資終于換來了豐厚的回報。為了進一步擴大在智利銅礦的開采權(quán)益，2010年8月24日，丸紅與好伙伴安托法加斯塔礦業(yè)公

14、司又一次達成協(xié)議，由雙方合資的EITesoro銅業(yè)公司出資3.5億美元收購安托法加斯塔礦業(yè)公司旗下的美麗都（Mirador）銅礦項目。該項目可開采銅儲量為3300萬噸，并且與EITesoro項目位于同一地區(qū)，這也極大方便了今后的開采。丸紅通過此次合作，又一次為保證日本銅礦供應(yīng)添磚加瓦，同時也增加了在銅礦開采的盈利。日本國有機構(gòu)JOGMEC在丸紅智利銅礦的“征途”中不僅扮演著銀行家的角色，同時還擔(dān)當(dāng)著戰(zhàn)略盟友角色。2011年4月13日，丸紅與該機構(gòu)達成共識，簽署了轉(zhuǎn)讓JOGMEC在智利第州Aisurada礦區(qū)的銅礦資源勘探權(quán)的協(xié)議。事實上，此前日本JOGMEC與英美資源集團一直在該地區(qū)共同勘探，

15、在這一地區(qū)發(fā)現(xiàn)銅資源的可能性越來越大。然而就在“瓜熟蒂落”之際，JOGMEC決定通過競標(biāo)將勘探權(quán)轉(zhuǎn)給丸紅，這也標(biāo)志著今后丸紅將與英美資源勘探該地區(qū)，獲得JOGMEC在該地區(qū)的銅礦權(quán)益。由于有JOGMEC以及日本金融機構(gòu)的強力支持，丸紅也越戰(zhàn)越勇。2011年12月15日，丸紅再次與安托法加斯塔礦業(yè)公司簽署合資協(xié)議，以3.5億美元從后者獲得智利北部銅礦安托克雅銅礦30%的權(quán)益，并且承擔(dān)13億美元總投資的30%。這也意味著丸紅將為此次投資共出資7.4億美元（約577億日元）開發(fā)安托克雅銅礦。該礦山的開采儲量約為6.4億噸，雖然規(guī)模中等，但生產(chǎn)成本低廉，可迅速實現(xiàn)高收益。該銅礦將他014年開始投產(chǎn)，年

16、產(chǎn)約8萬噸，丸紅可獲2.4萬噸。丸紅的這批銅礦不僅針對日本市場，更重要的是滿足中國等新興市場的強勁需求。中國未來投資之路早在2005年，中國已經(jīng)取代美國成為世界頭號銅生產(chǎn)消費大國，但中國的銅產(chǎn)量與國內(nèi)市場需求存在較大缺口，對銅的進口依賴性極大。然而，以五礦、中鋁為代表的中國礦業(yè)巨頭卻在海外投資中道路坎坷?，F(xiàn)階段，中國投資者在國外所掌握的礦源遠遠不能夠滿足中國現(xiàn)階段發(fā)展的需要。由于不能夠像日本綜合商社那樣掌握足夠多的礦源，中國銅礦企業(yè)也如鋼鐵企業(yè)一樣陷入被動，在價格上也往往受制于人。中國大型金屬型企業(yè)也嘗試著“走出去”去海外投資銅礦，但意味著將面臨著更多的風(fēng)險。首先，中國大型銅業(yè)往往缺乏具有自主

17、知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)及裝備。據(jù)云銅、江銅銅陵有色（000630，股吧）等國內(nèi)多家大型銅業(yè)企業(yè)負責(zé)人介紹，國內(nèi)許多較先進的銅冶煉技術(shù)多是從國外引進的。其次，大型銅采選冶煉裝備也多是從國外進口。第三，技術(shù)研發(fā)力量薄弱，技術(shù)含量高、附加值高的深加工產(chǎn)品及加工關(guān)鍵技術(shù)裝備也需引進。更為重要的是，銅礦豐富的地區(qū)大都已被發(fā)達國家的國際銅業(yè)巨頭如必和必拓、英美資源等擁有，余下的多是在欠發(fā)達國家的邊遠地區(qū)的銅礦，礦床小、品質(zhì)低，自然環(huán)境惡劣，不通鐵路，缺水、少電，開采條件差，或當(dāng)?shù)卣蝿邮幉话病Ｅc此同時，海外投資（包括兼并、買開采權(quán)、合股等）風(fēng)險很大，這也就需要走出去”的企業(yè)要有風(fēng)險控制能力，但目前國內(nèi)大型銅企

18、業(yè)，還難以駕馭這樣的風(fēng)險。這無疑給中國銅業(yè)走出去”又蒙上了一層陰影。那么中國銅業(yè)接下來怎么辦呢？那就是選擇與日本綜合商社以及企業(yè)合作，通過他們強大的產(chǎn)業(yè)組織力，從而幫助中國企業(yè)獲得礦源。事實上，以三井、三菱為首的綜合商社憑借著多年的經(jīng)驗，已經(jīng)在海外有著大量的銅礦資源。今年3月，三井物產(chǎn)能源部負責(zé)人FuminobuKawashima在接受采訪時表示，鑒于中國的銅需求將擴張，該公司計劃在南美增加12萬噸的年產(chǎn)能。此外，三菱財團的三菱商事、第一勸銀財團的伊藤忠、住友財團的住友商事以及富士財團的丸紅在智利無不擁有著大量的礦源。事實上，日本商社在海外掌握大量礦源，不僅只是為了滿足本國的需求，還有一個重要目的便是瞄準(zhǔn)了中國這個巨大市場。2007年7月2日，三井物產(chǎn)金屬資源本部加藤健太郎、三井物產(chǎn)（中國）貿(mào)易有限公司川西孝一和廖穗茹一行3人訪問中國最大的銅業(yè)集團江西銅業(yè)（6003