現(xiàn)代企業(yè)投資決策PPT講義

1、第六章現(xiàn)代企業(yè)投資決策第一節(jié)企業(yè)投資概述第二節(jié)企業(yè)投資決策的程序和方法第三節(jié)企業(yè)投資的評價(jià)第一節(jié)企業(yè)投資概述一、企業(yè)投資概念企業(yè)投資是指企業(yè)以自有的資產(chǎn)投入，承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，以期合法地取得更多的資產(chǎn)或權(quán)益的一種經(jīng)濟(jì)活動。第一，必須是企業(yè)自有的資產(chǎn)第二，資產(chǎn)包括有形或無形二大類第三，企業(yè)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)投入，必須承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)第四，取得更多的資產(chǎn)或權(quán)益是投資的目的，但合法是前提第五，企業(yè)投資是企業(yè)的一項(xiàng)按市場化運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)活動或企業(yè)經(jīng)營活動。二、企業(yè)投資的分類實(shí)業(yè)類金融資產(chǎn)類及其它企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品投資非企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品投資有價(jià)證券特殊商品擴(kuò)大再生產(chǎn)或技術(shù)改造合資合作新產(chǎn)品的投資（通過自身或與他人合資合作）債

2、券、基金、股票、期貨、期權(quán)和其它黃金、寶石、藝術(shù)收藏品等三、企業(yè)投資原則1、符合企業(yè)戰(zhàn)略原則2、風(fēng)險(xiǎn)及安全原則3、量力而行的原則4、投資決策科學(xué)化、民主化原則盡可能多地召集多方面的專家，從第三者的角度提出獨(dú)立意見決策要民主程序要科學(xué)決策實(shí)行負(fù)責(zé)制第二節(jié)企業(yè)投資決策的程序和方法一、企業(yè)投資決策的程序1、確定投資目標(biāo)2、選擇投資方向3、制定投資方案4、評價(jià)投資方案，預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)及可靠性分析5、投資項(xiàng)目選擇6、反饋調(diào)整決策方案和投資的后評價(jià)1、要有正確的指導(dǎo)思想2、要有全局觀念3、要有科學(xué)的態(tài)度二、企業(yè)投資決策的方法（實(shí)業(yè)類投資）資金時間價(jià)值企業(yè)投資決策的方法企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)評估方法評估投資一般要考慮資金

3、的時間價(jià)值資金的時間價(jià)值是指資金隨著時間的推移而形成的增值，它表現(xiàn)為同一數(shù)量的資金在不同的時點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。利息是資金時間價(jià)值最直觀的表現(xiàn)思考：假設(shè)你為某人服務(wù)，服務(wù)費(fèi)是1000元。他提供了兩種付費(fèi)方式：a.現(xiàn)在付給你1000元；b.一年后付給你1015元。請問你會選擇哪種付費(fèi)方法？ 若眼前能取得$10000，則我們就有一個用這筆錢去投資的機(jī)會，并從投資中獲得 利息.Why TIME?為什么在你的決策中都必須考慮 時間價(jià)值?利息復(fù)利 不僅借（貸）的本金要支付利息，而且前期的利息在下一期也計(jì)息.單利只就借（貸）的原始金額或本金支付利息單利公式公式SI = P0(i)(n)SI:單利利息P0:

4、原始金額 (t=0)i:利率n:期數(shù)SI = P0(i)(n)= $1,000(.07)(2)= $140單利Example假設(shè)投資者按 7% 的單利把$1,000 存入銀行 2年. 在第2年年末的利息額是多少?FV = P0 + SI = $1,000 + $140= $1,140終值F V 現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計(jì)算所得到的在某個未來時間點(diǎn)的價(jià)值.單利 (終值FV)單利 Future Value (FV) 是多少?P V 就是你當(dāng)初存的$1,000 原始金額. 是今天的價(jià)值!現(xiàn)值P V 未來的一筆錢或一系列支付款按給定的利率計(jì)算所得到的在現(xiàn)在的價(jià)值.單利 (PV)前述問題的

5、現(xiàn)值 (PV) 是多少?復(fù)利?Future Value (U.S. Dollars)假設(shè)投資者按7%的復(fù)利把$1,000 存入銀行 2 年，那么它的復(fù)利終值是多少？復(fù)利終值 0 1 2$1,000FV27%FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07)= $1,070復(fù)利在第一年年末你得了$70的利息.這與單利利息相等.復(fù)利公式FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 (1.07) = $1,070FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000(1.07)(1.07)= P0 (1+i)2= $1,000(1.07)2= $1,144

6、.90在第2年你比單利利息多得 $4.90. 復(fù)利公式 FV1 = P0(1+i)1FV2 = P0(1+i)2 F V 公式:FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) - 見表 I一般終值公式etc.FVIFi,n 在書后可以查到.查表計(jì)算 IFV2 = $1,000 (FVIF7%,2)= $1,000 (1.145)= $1,145 四舍五入查表計(jì)算Julie Miller 想知道按 10% 的復(fù)利把$10,000存入銀行， 5年后的終值是多少？Example 0 1 2 3 4 5$10,000FV510%查表 : FV5 = $10,000 (FVI

7、F10%, 5)= $10,000 (1.611)= $16,110 四舍五入解：用一般公式:FVn = P0 (1+i)n FV5 = $10,000 (1+ 0.10)5= $16,105.10我們用 72法則.想使自己的財(cái)富倍增嗎!快捷方法! $5,000 按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000 (近似.)?近似. N = 72 / i% 72 / 12% = 6 年精確計(jì)算是 6.12 年72法則快捷方法! $5,000 按12%復(fù)利，需要多久成為$10,000 (近似.)?假設(shè) 2 年后你需要$1,000. 那么現(xiàn)在按 7%復(fù)利，你要存多少錢？ 0 1 2$1,0007%PV1PV

8、0復(fù)利現(xiàn)值 PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / (1.07)2 = FV2 / (1+i)2 = $873.44現(xiàn)值公式 0 1 2$1,0007%PV0 PV0 = FV1 / (1+i)1PV0 = FV2 / (1+i)2 P V 公式:PV0= FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) - 見表 II一般公式etc.PVIFi,n 在書后的表中可查到.查表 IIPV2 = $1,000 (PVIF7%,2)= $1,000 (.873)= $873 四舍五入查現(xiàn)值表Julie Miller 想知道如果按10% 的復(fù)利，5 年后的 $

9、10,000 的現(xiàn)值是多少？Example 0 1 2 3 4 5$10,000PV010%用公式: PV0 = FVn / (1+i)n PV0 = $10,000 / (1+ 0.10)5= $6,209.21查表: PV0 = $10,000 (PVIF10%, 5)= $10,000 (.621)= $6,210.00 四舍五入解：投資決策方法凈收益法靜態(tài)分析法回收期法投資收益率法凈現(xiàn)值法動態(tài)分析法投資內(nèi)部收益率法凈收益（凈利潤）稅前利潤所得稅所有收入所有成本該指標(biāo)越高越好，一般應(yīng)高于或等于同業(yè)水平，才可考慮凈收益法該方法只適用簡單、短期投資適用范圍缺乏資金、不確定性顯著、風(fēng)險(xiǎn)較大適用

10、范圍回收期法投資收益率法便于與國家或銀行規(guī)定的指標(biāo)進(jìn)行比較適用范圍凈現(xiàn)值法所謂凈現(xiàn)值，是指投資項(xiàng)目按部門或行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或自行設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年凈現(xiàn)金流量（即現(xiàn)金流入扣除現(xiàn)金流出后凈流量）折現(xiàn)到投資起始年（基準(zhǔn)年）的現(xiàn)值總和，也就是項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)金累加值?；鶞?zhǔn)收益率頒定的折現(xiàn)率計(jì)算期是反映投資在整個壽命周期內(nèi)總的獲利能力的動態(tài)指標(biāo)第t年凈現(xiàn)金流量采用凈現(xiàn)值方法注意的問題一、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定二、計(jì)算期（折現(xiàn)期）的確定單一方案：投資的法律壽命周期、產(chǎn)品的壽命周期多種方案比較：找各方案的壽命周期的共同點(diǎn)，如各方案的壽命周期的最小公倍數(shù)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率本行業(yè)同類投資平均報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)費(fèi)用現(xiàn)值法：只

11、考慮費(fèi)用流出的凈現(xiàn)值，以最小值為優(yōu)；年值法：用凈年值反映項(xiàng)目整個壽命期內(nèi)每年的等額收益，即年平均收益，以最大值為優(yōu)。投資內(nèi)部收益率法所謂內(nèi)部收益率，是指投資在整個壽命周期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)之和等于零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率表明項(xiàng)目總投資所能獲得的最大盈利能力，也是項(xiàng)目能夠接受的籌資利率的最高臨界點(diǎn)。所以，只有內(nèi)部收益率大于或等于部門規(guī)定的基準(zhǔn)收益率，對于融資項(xiàng)目，要大于融資利益時，投資才能接受。第三節(jié)企業(yè)投資的評價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)評價(jià)企業(yè)的技術(shù)評價(jià)宏觀的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)宏觀的社會評價(jià)一、企業(yè)投資的國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)（一）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)的內(nèi)容和步驟1、識別和計(jì)算項(xiàng)目的直接效益，對那些為國民經(jīng)濟(jì)提供產(chǎn)出物的項(xiàng)目，首先應(yīng)根據(jù)產(chǎn)出物的性質(zhì)確定是否屬于外貿(mào)貨物，再根據(jù)定價(jià)原則確定產(chǎn)出物的影子價(jià)格。按照項(xiàng)目的產(chǎn)出物種類、數(shù)量及其逐年的增減情況和產(chǎn)出物的影子價(jià)格計(jì)算項(xiàng)目的直接效益。2、用貨物的影子價(jià)格、土地的影子費(fèi)用、影子工資、影子匯率、社會折現(xiàn)率等參數(shù)直接進(jìn)行項(xiàng)目的投資估算。3、估算流動資金。4、根據(jù)生產(chǎn)、服務(wù)的實(shí)際消耗，運(yùn)用影子價(jià)格計(jì)算經(jīng)營費(fèi)用。5、識別項(xiàng)目的間接效益和間接費(fèi)用，并做定量或定性的描述。6、計(jì)算相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)，編制有關(guān)評價(jià)報(bào)表。（二）國民經(jīng)濟(jì)